经营分析☆ ◇002428 云南锗业 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
锗矿开采、锗系列产品与化合物半导体材料的精深加工及研究开发
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属（压延加工业）(行业) 5.90亿 80.58 1.37亿 67.16 23.22
化合物半导体(行业) 1.42亿 19.42 6698.33万 32.84 47.14
─────────────────────────────────────────────────
材料级锗产品(产品) 3.30亿 45.05 5164.32万 25.32 15.66
化合物半导体材料(产品) 1.42亿 19.42 6698.33万 32.84 47.14
光纤级锗产品(产品) 1.07亿 14.59 2790.40万 13.68 26.14
光伏级锗产品(产品) 9036.93万 12.35 2636.85万 12.93 29.18
红外级锗产品(产品) 3361.44万 4.59 1471.17万 7.21 43.77
其他(产品) 2928.41万 4.00 1632.84万 8.01 55.76
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.21亿 98.55 2.02亿 99.16 28.04
境外(地区) 1062.25万 1.45 170.95万 0.84 16.09
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属（压延加工业）(行业) 9.19亿 86.18 1.90亿 84.23 20.64
化合物半导体(行业) 1.47亿 13.82 3550.37万 15.77 24.10
─────────────────────────────────────────────────
材料级锗产品(产品) 3.64亿 34.11 1570.31万 6.98 4.32
光纤级锗产品(产品) 2.00亿 18.75 3564.63万 15.84 17.84
光伏级锗产品(产品) 1.97亿 18.50 6420.35万 28.52 32.55
化合物半导体材料(产品) 1.38亿 12.93 3216.69万 14.29 23.33
红外级锗产品(产品) 1.21亿 11.36 5052.54万 22.45 41.73
其他(产品) 4624.60万 4.34 2685.66万 11.93 58.07
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.16亿 95.35 1.94亿 86.14 19.08
境外(地区) 4952.41万 4.65 3120.58万 13.86 63.01
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.66亿 100.00 2.25亿 100.00 21.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属（压延加工业）(行业) 4.74亿 89.46 1.19亿 93.83 25.15
化合物半导体(行业) 5581.28万 10.54 783.75万 6.17 14.04
─────────────────────────────────────────────────
材料级锗产品(产品) 1.55亿 29.26 1201.06万 9.46 7.75
光伏级锗产品(产品) 1.24亿 23.34 4404.85万 34.69 35.64
光纤级锗产品(产品) 1.16亿 21.98 2101.14万 16.55 18.05
红外级锗产品(产品) 6591.74万 12.45 3551.73万 27.97 53.88
化合物半导体材料(产品) 5581.28万 10.54 783.75万 6.17 14.04
其他(产品) 1289.33万 2.43 656.25万 5.17 50.90
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.04亿 95.17 1.23亿 97.07 24.46
境外(地区) 2556.33万 4.83 371.94万 2.93 14.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属（压延加工业）(行业) 6.83亿 88.98 2.09亿 95.71 30.64
化合物半导体(行业) 8457.39万 11.02 938.25万 4.29 11.09
─────────────────────────────────────────────────
材料级锗产品(产品) 3.54亿 46.11 1.03亿 46.95 29.00
红外级锗产品(产品) 1.15亿 15.04 6003.91万 27.47 52.01
光伏级锗产品(产品) 1.06亿 13.76 3020.61万 13.82 28.61
光纤级锗产品(产品) 8774.73万 11.43 970.72万 4.44 11.06
化合物半导体材料(产品) 8457.39万 11.02 938.25万 4.29 11.09
其他(产品) 2021.88万 2.63 660.43万 3.02 32.66
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.32亿 82.38 2.10亿 95.94 33.17
境外(地区) 1.35亿 17.62 886.62万 4.06 6.56
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.67亿 100.00 2.19亿 100.00 28.48
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.93亿元，占营业收入的36.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 12472.07│ 11.70│
│客户二 │ 8908.63│ 8.36│
│客户三 │ 7239.33│ 6.79│
│客户四 │ 5428.97│ 5.09│
│客户五 │ 5216.15│ 4.89│
│合计 │ 39265.16│ 36.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.59亿元，占总采购额的41.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 15556.17│ 14.17│
│供应商二 │ 10411.83│ 9.48│
│供应商三 │ 9373.45│ 8.54│
│供应商四 │ 5995.44│ 5.46│
│供应商五 │ 4526.47│ 4.12│
│合计 │ 45863.36│ 41.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司业务和产品
公司主要业务为锗矿开采、锗系列产品与化合物半导体材料的精深加工及研究开发。目前公司矿山开采
的矿石及粗加工产品不对外销售，仅作为公司及子公司下游加工的原料。公司目前材料级锗产品主要为锗锭
（金属锗）、二氧化锗；深加工方面，光伏级锗产品主要为太阳能电池用锗晶片，红外级锗产品主要为红外
级锗单晶及毛坯（光学元件）、锗镜片、镜头、红外热像仪、光学系统，光纤级锗产品为光纤用四氯化锗，
化合物半导体材料主要为砷化镓晶片、磷化铟晶片。公司产品主要运用包括红外光电、空间太阳能电池、光
纤通讯、发光二极管、垂直腔面发射激光器（VCSEL）、大功率激光器、光通信用激光器和探测器等领域。
2026年上半年，公司及子公司生产情况如下：生产材料级锗产品37.56吨（含内部销售及代加工11.54吨
）；生产红外级锗产品（毛坯及镜片）折合金属量1.25吨，镜头及光学系统5404具（套）；生产光伏级锗产
品37.46万片（4-6寸合计）；生产光纤级锗产品15.90吨；生产化合物半导体材料：砷化镓晶片6.56万片（1
-6寸合计），磷化铟晶片9.18万片（2-4寸合计）。
2、公司所处行业的发展情况
（1）锗行业方面
报告期内，国内锗市场在原料供应偏紧、战略价值重估及资金入场等多重因素推动下，材料级锗产品价
格重心显著上移。原料供应方面，国内部分厂商受矿石供应影响出现减产，再生锗供应亦不及预期，整体原
料市场流动性偏紧。需求方面各领域表现分化，红外领域受锗价上涨及替代材料应用的影响需求持续低迷；
光纤用锗在AI算力基础设施建设、数据中心扩容等拉动下需求有所增长，但价格传导仍存在博弈；光伏用锗
方面，下游客户观望情绪浓烈，采购模式由年度招标调整为月度招标或委托加工，整体以刚需为主。
（2）化合物半导体材料方面
报告期内，受益于AI算力和数据中心的快速发展，化合物半导体材料市场需求整体显著提升，特别是应
用于光通讯领域的磷化铟晶片需求增速尤为突出。同时，受供需关系持续偏紧影响，磷化铟晶片产品价格亦
大幅上行，行业呈现量价齐升的良好态势。
3、经营模式
公司生产部门根据各产品的市场需求情况，结合公司生产实际情况，制定生产计划，进行生产准备，并
组织实施生产。锗系列产品所需原料由自有矿山供应及外购原料共同构成，辅助材料则由外部供应；化合物
半导体材料产品所需原辅料全部从外部采购。下游深加工产品方面，由子公司负责不同系列的产品生产。昆
明云锗高新技术有限公司负责红外级锗产品生产，武汉云晶飞光纤材料有限公司负责光纤级锗产品生产，云
南鑫耀半导体材料有限公司及下属湖北鑫耀半导体有限公司负责化合物半导体材料生产，云南中科鑫圆晶体
材料有限公司负责光伏级锗产品生产。
公司及子公司实行集中采购，对主要材料的采购、招标流程严格控制，通过ERP系统对采购过程进行全
程监督。公司所有产品销售均由销售部门负责，根据产品用途，将产品划分为材料级锗产品、光伏级锗产品
、红外级锗产品、光纤级锗产品、化合物半导体材料等，按照上述产品类别，分别在公司和负责上述产品生
产的子公司设立市场营销部门负责各系列产品的销售。
4、盈利能力
目前，按产品类别来看，公司营业收入来源占比最大的仍为材料级锗产品的销售。近年来，随着公司发
展战略的逐步推进，公司产业结构重心逐步向下游深加工领域转移，材料级锗产品的销售占比总体呈下降趋
势，对公司业绩的影响程度也在不断下降；与此同时，公司通过不断延伸产业链、发展深加工产品，希望通
过下游精深加工产品、化合物半导体材料的销售保证公司赚取产业链中利润率相对较高的部分，因此，锗深
加工产品、化合物半导体材料的市场拓展进度、产能释放情况及销售比重提升幅度，将成为影响公司未来业
绩增长的重要因素。
5、公司行业地位
公司是一家拥有完整产业链的锗行业上市公司，拥有丰富、优质的锗矿资源，锗产品产销量全国第一，
是目前国内最大的锗系列产品生产商和供应商，是国家工信部认定的第六批制造业单项冠军示范企业。公司
子公司昆明云锗高新技术有限公司、孙公司云南中科鑫圆晶体材料有限公司为国家工信部认定的重点专精特
新“小巨人”企业，子公司云南东昌金属加工有限公司为国家工信部认定的专精特新“小巨人”企业。
6、报告期内公司主要业绩驱动因素
报告期内，受益于下游数据中心、光通信等领域需求旺盛，公司化合物半导体材料产品销量同比显著提
升；同时，受供需持续偏紧影响，产品价格亦大幅上行。此外，随着产能利用率的提高，化合物半导体材料
产品单位生产成本有所下降，进一步推动该产品毛利率实现较大幅度提升。综合上述因素的共振，公司盈利
能力得到显著增强。
二、核心竞争力分析
1、产业优势
公司是集锗矿开采、精深加工及研究开发一体化产业链最为完整的锗生产企业。公司通过锗矿开采、火
法富集生产锗精矿，通过湿法提纯、区熔精炼生产高纯二氧化锗、锗锭，可供直接销售，也可供精深加工生
产高附加值的高端产品。
公司拥有完整的一体化锗产业链，在提供充足原料保障、有效降低经营成本的同时，可以通过下游精深
加工产品保证公司赚取产业链中利润率相对较高的部分。在市场竞争中，本公司完整的锗系列产品能够在多
层次满足不同客户的需求，有利于公司建立稳定的客户基础。
随着公司化合物半导体材料的逐步投产，公司在原有的锗系列产品基础上，进一步丰富产品类别、优化
产品结构，化合物半导体材料的生产、销售有利于公司开拓新的盈利增长点、分散经营风险。公司生产的磷
化铟晶片、砷化镓晶片经过十余年的研发投入和经验积累，产品质量及良品率均已处于国内领先、国际同类
产品先进水平，产品已通过国内外知名客户认证并批量应用。
公司产品在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光电、太阳能电池、化学催化剂、生
物医学等领域都有广泛而重要的应用，属于战略性新兴产业，符合国家支持和鼓励的发展方向，市场前景较
好。
2、资源优势
本公司拥有丰富的锗资源保有储量，同时也是国内锗产业链最为完整的锗系列产品生产商和供应商。丰
富的资源储量为公司发展深加工产业、延伸产业链提供了可靠的保障。
3、规模效应
领先的产业规模优势使公司具备了规模经济效益，能有效提高原料的综合回收率和利用率，降低物料消
耗和综合能耗，优化成本结构，为实现经济效益最大化提供保障。
4、技术及研发优势
公司在锗矿开采、锗金属提取提纯、高端锗材料精深加工、化合物半导体材料等技术领域具有领先的技
术优势和强大的研究开发能力，是2008年首批认定的国家级高新技术企业，2018年认定的国家知识产权示范
企业，是国家制造业单项冠军企业（2021年认定）。2015年公司技术中心被国家五部委认定为国家级企业技
术中心，2017年公司分析测试中心通过中国合格评定国家认可委员会检测实验室认定。公司与多所知名大学
和科研院所合作，通过产、学、研、用相结合，促进了公司技术升级和产品设计能力提升。截至目前，公司
先后承担了国家863计划、国家科技支撑计划、省国际科技合作、省重点新产品开发、省重大科技专项、省
重点研发计划等省级以上项目30余项；主持及参与制（修）定国家、行业标准67项，获得授权专利196件（
其中国家发明专利71件，美国发明专利2件）；2025年获得第三届长三角高价值专利大赛智能制造赛道金奖
，获得了2023年、2019年、2017年云南省专利一等奖；发表核心以上科技论文及论著40余篇（部）；获2014
年云南省技术发明一等奖，2018年云南省自然科学一等奖，2020年云南省技术发明二等奖等省部级以上奖励
8项，获得2019年、2015年、2010年云南省标准化创新贡献奖3项；临鑫圆商标获中国驰名商标和云南省著名
商标称号，获云南省名牌及重点新产品各2项。
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