经营分析☆ ◇002432 九安医疗 更新日期：2026-09-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医疗健康经营性主业业务、大类资产配置投资性主业业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
专用设备制造业收入(行业) 4.03亿 75.94 3.30亿 90.74 81.71
互联网医疗产品及服务收入(行业) 9459.12万 17.80 3657.21万 10.07 38.66
新零售业务(行业) 3051.40万 5.74 --- --- ---
其他收入(行业) 274.00万 0.52 -293.84万 -0.81 -107.24
─────────────────────────────────────────────────
iHealth系列产品(产品) 3.38亿 63.67 3.11亿 86.28 91.97
互联网医疗产品及服务(产品) 9459.12万 17.80 3657.21万 10.14 38.66
ODM/OEM产品(产品) 5546.62万 10.44 1350.01万 3.74 24.34
新零售业务(产品) 3051.40万 5.74 --- --- ---
传统硬件产品(产品) 968.75万 1.82 --- --- ---
其他(产品) 274.00万 0.52 -293.84万 -0.81 -107.24
─────────────────────────────────────────────────
国外销售(地区) 4.05亿 76.30 3.27亿 90.81 80.79
国内销售(地区) 1.26亿 23.70 3312.52万 9.19 26.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
专用设备制造业收入(行业) 11.58亿 84.82 8.44亿 96.78 72.83
互联网医疗产品及服务收入(行业) 1.22亿 8.93 2768.29万 3.18 22.69
新零售业务(行业) 7547.32万 5.53 47.89万 0.05 0.63
其他收入(行业) 985.10万 0.72 -7.38万 -0.01 -0.75
─────────────────────────────────────────────────
iHealth系列产品(产品) 10.03亿 73.48 7.94亿 91.05 79.09
ODM/OEM产品(产品) 1.36亿 9.94 3971.29万 4.56 29.25
互联网医疗产品及服务(产品) 1.22亿 8.93 2768.29万 3.18 22.69
新零售业务(产品) 7547.32万 5.53 47.89万 0.05 0.63
传统硬件产品(产品) 1913.21万 1.40 1020.99万 1.17 53.37
其他(产品) 985.10万 0.72 -7.38万 -0.01 -0.75
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 11.40亿 83.46 8.32亿 95.44 72.99
国内(地区) 2.26亿 16.54 3976.59万 4.56 17.60
─────────────────────────────────────────────────
线上(销售模式) 7.28亿 53.35 5.86亿 67.25 80.47
线下(销售模式) 6.37亿 46.65 2.85亿 32.75 44.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
专用设备制造业收入(行业) 6.71亿 87.74 4.91亿 97.03 73.18
互联网医疗产品及服务收入(行业) 5026.28万 6.57 --- --- ---
新零售业务(行业) 3847.45万 5.03 --- --- ---
其他收入(行业) 504.66万 0.66 107.80万 0.21 21.36
─────────────────────────────────────────────────
iHealth系列产品(产品) 6.01亿 78.56 4.69亿 92.66 78.06
ODM/OEM产品(产品) 5909.72万 7.72 --- --- ---
互联网医疗产品及服务(产品) 5026.28万 6.57 --- --- ---
新零售业务(产品) 3847.45万 5.03 --- --- ---
传统硬件产品(产品) 1119.84万 1.46 --- --- ---
其他(产品) 504.66万 0.66 107.80万 0.21 21.36
─────────────────────────────────────────────────
国外销售(地区) 6.54亿 85.47 4.85亿 95.72 74.12
国内销售(地区) 1.11亿 14.53 2168.81万 4.28 19.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
专用设备制造业收入(行业) 24.39亿 94.10 18.13亿 98.95 74.31
互联网医疗产品及服务收入(行业) 7616.19万 2.94 997.77万 0.54 13.10
新零售业务(行业) 6294.60万 2.43 208.08万 0.11 3.31
其他收入(行业) 1385.05万 0.53 723.35万 0.39 52.23
─────────────────────────────────────────────────
iHealth系列产品(产品) 22.50亿 86.79 17.51亿 95.59 77.83
非自主品牌产品(产品) 1.60亿 6.19 4745.68万 2.59 29.59
互联网医疗产品及服务(产品) 7616.19万 2.94 997.77万 0.54 13.10
新零售业务(产品) 6294.60万 2.43 208.08万 0.11 3.31
传统硬件产品(产品) 2901.77万 1.12 1410.21万 0.77 48.60
其他(产品) 1385.05万 0.53 723.35万 0.39 52.23
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 24.02亿 92.68 17.99亿 98.18 74.87
国内(地区) 1.90亿 7.32 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 16.23亿 62.62 10.59亿 57.80 65.23
线上(销售模式) 9.69亿 37.38 7.73亿 42.20 79.79
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售9.16亿元，占营业收入的67.10%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 58286.27│ 42.68│
│客户二 │ 11375.31│ 8.33│
│客户三 │ 10183.33│ 7.46│
│客户四 │ 6169.53│ 4.52│
│客户五 │ 5611.73│ 4.11│
│合计 │ 91626.17│ 67.10│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.46亿元，占总采购额的49.92%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 5933.58│ 20.23│
│供应商二 │ 3083.35│ 10.51│
│供应商三 │ 2771.99│ 9.45│
│供应商四 │ 1663.64│ 5.67│
│供应商五 │ 1191.30│ 4.06│
│合计 │ 14643.86│ 49.92│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司核心战略
伴随着iHealth试剂盒的广泛使用，iHealth品牌在美国家喻户晓。公司会继续发挥iHealth在美国的品
牌影响力，将更多具有市场竞争力的技术和产品推向美国市场，特别是家用医疗电子产品和IVD产品。爆款
产品能快速聚集大量的目标用户，以其产品力和用户友好性带动品牌效应，进一步加强公司与用户的连接，
以不断提升自身持续创新和市场适应能力。公司率先以糖尿病管理作为切入点来实施“互联网+医疗”的战
略，并积极结合AI硬件，运用大语言模型、物联网与多模态数据分析技术助力糖尿病全病程综合照护，并充
分利用AI赋能慢病管理。该模式建立以医生为核心，由医生、糖尿病教育者、营养师、运动指导师等组成的
照护团队，综合运用移动互联网、AI、物联网、云、多模态数据分析等新技术手段，将对糖尿病患者的管理
和服务从院内延伸至院外，从线下扩展到线上，形成院内院外一体化、线下线上一体化、软件硬件服务一体
化的全病程规范化管理闭环。
公司目前拥有较好的现金储备，通过大类资产配置致力于实现资产的保值增值，这既能够为公司核心战
略相关业务的推进提供强有力的支持，又可提升公司在面临不确定性时的风险抵御能力。同时，公司开展科
创投资，采取“投早、投小、投长期、投硬科技”策略。
（二）报告期业务及产品情况介绍
1、IVD及家用医疗健康电子产品领域
1)行业情况概述
IVD及流感诊断领域：
全球体外诊断市场规模稳步增长，根据KaloramaInformation的《第18版全球IVD市场报告》，截至2025
年末，全球体外诊断市场规模约1130亿美元，预计到2030年将达到1429亿美元，年复合增长率（CAGR）约为
5%。其中，北美、西欧和日本依然占据主导地位，2025年分别占全球市场的44%、27%和5%，合计达76%的份
额。美国体外诊断市场是全球最大且最具影响力的市场之一。相比之下，新兴市场增速略低（约5%），但增
长结构更稳健。体外诊断试剂是现代医疗中不可或缺的一部分，广泛应用于疾病的检测、诊断和治疗监测。
在流感诊断细分领域方面，根据QYResearch数据显示，2025年全球流感诊断市场规模大约为27.86亿美元，
预计到2031年全球流感诊断市场规模将达到40.2亿美元，复合年增长率为6.3%。流感诊断市场通过实现流感
病毒的快速、准确检测在全球传染病管理中发挥着关键作用，可帮助医疗保健提供者识别流感毒株并指导及
时治疗。随着季节性流感爆发、流行防备计划和医院感染控制政策增加检测量，流感诊断市场规模正在扩大
。医疗保健系统依靠流感诊断来减少传播、改善临床结果并优化抗病毒药物的使用。国内市场方面，中国体
外诊断市场规模持续扩大，技术创新成为推动行业增长的核心动力，尤其是在精准医疗、智慧检验、远程诊
断等领域的应用取得了显著进展，产业规模约1500-1700亿人民币，未来五年中国IVD市场预计年复合增长率
为5-8%。
（上述数据来源：全国卫生产业企业管理协会医学检验产业分会、中国医疗器械行业协会体外诊断分会
、上海市实验医学研究院体外诊断产业发展研究所联合主编的《中国体外诊断行业年度报告》（2024版）；
industryARC《U.S.InVitroDiagnosticsMarket-Forecast(2025-2031)》）
家用医疗健康电子产品领域：
血压计及血糖监测仪系家用医疗器械中较为重要的组成部分。根据QYResearch发布的数据，2025年全球
家用自动血压计市场规模大约为21.19亿美元，预计2032年将达到23.01亿美元，其间年复合增长率（CAGR）
为1.2%（2026-2032）。
全球血压计市场未来规模持续扩大，技术上智能化、便携化、精准化发展，消费需求方面家用市场需求
旺，线上销售占比升高。其中，占比相对较大的市场分别为中国、北美和欧洲，占比分别为25%、20%及20%
左右。世界卫生组织于2025年发布的新版《全球高血压报告》指出，全球约14亿30-79岁成人患高血压（占
该年龄段33%），导致约1100万人死亡，占全球死亡16%，然而全球血压控制率仅23%，防控体系在政策、资
源配置、药物可及性及经济保障等方面均面临挑战。国内方面，《中国高血压防治指南（2024年修订版）》
数据显示，我国高血压患病率持续上升，尤其以中青年增幅更加显著，成为未来我国高血压及心血管病负担
的重要来源。我国成人高血压的知晓率、治疗率及控制率（“三率”）分别为51.6%、45.8%和16.8%，中青
年高血压人群“三率”低下问题尤为突出。《“健康中国2030”规划纲要》提出，到2030年要实现降低重大
慢性病过早死亡率、心脑血管事件发生率的目标。为顺利实现这一健康目标，控制老年人群高血压疾病负担
尤为重要。
在血糖监测仪方面，根据FORTUNE的相关数据，2025年全球血糖监测市场规模约为180.3亿美元，预计到
2034年将增长至325.9亿美元，预测期内复合年增长率为7.0%。糖尿病是全球患病率最高的慢性病之一，且
患病人数仍在逐渐增加。全球血糖仪市场可分为北美、欧洲、亚太地区、拉丁美洲、中东和非洲。北美目前
拥有最大的市场份额，这得益于糖尿病的高患病率和完善的医疗保健基础设施。欧洲也是一个重要的市场，
随着人们的认识不断提高，政府也采取了促进糖尿病管理的举措。亚太地区由于糖尿病人口的增加和医疗保
健基础设施的改善，正在经历快速增长。根据《中国糖尿病（第一部分）：流行病学与危险因素》研究报告
，糖尿病作为一种全球性健康挑战，全球患病人数在2021年已达到5.29亿，预计到2050年将影响13.1亿人。
全球糖尿病患者数量不断增加，包括1型和2型糖尿病，作为一种慢性疾病，目前糖尿病还没有根治的方法，
患者只能借助血糖监测、药物治疗、饮食控制、运动疗法所组成的治疗方案，控制病情发展。据第十版IDF
糖尿病地图显示，中国成人糖尿病患者总数高达1.4亿，居世界各国之首。其中2型糖尿病患者占大多数，然
而中国成人糖尿病患者中血糖控制达标的患者仅占16.5%。人们对糖尿病管理的重视程度也日益提高，自我
血糖监测的需求不断上升，推动了血糖监测仪市场的发展，其中连续血糖监测产品（CGM）因具有无线连接
、智能手机集成和连续血糖监测功能等特点也越来越受欢迎。
（上述数据来源：观研报告网《中国家用医疗器械行业发展深度分析与投资前景研究报告（2025-2032
年）》；《中国高血压防治指南（2024年修订版）》；KaloramaInformation《第18版全球IVD市场报告》；
世界卫生组织《全球高血压报告》；MarkWideResearch《全球血糖仪市场2025-2034》；QYResearch调研《2
025-2031全球与中国血压计市场现状及未来发展趋势》）
2）经营及产品情况介绍
公司基于对人体生理多参数和多维度生命健康信息的不断探索，已经将研发成果应用于血压监测、血糖
监测、IVD试剂盒、体温测量、脉搏血氧监测以及体重体脂测量等多个医疗器械领域。为加强技术研发，公
司专门设立了多个基础技术项目研发室，通过跨学科合作和技术创新，构建了一套较为全面的个人健康管理
产品线。
报告期内，公司的iHealth系列产品以其出色的市场表现和盈利能力，为公司收入和利润做出了重要贡
献。该系列产品的营业收入约3.38亿元人民币，展示了其市场竞争力和盈利能力。公司的试剂盒产品销量情
况良好，特别是在亚马逊平台上，在售价较市场同类产品居前列的同时，销量长期位居该品类的BestSeller
，显示了iHealth产品的市场认可度和品牌价值。2024年，公司的Covid和甲乙流三联检测产品OTC和POC版，
接连获得美国FDA应急使用授权（EUA）。
2025年，公司的甲型流感、乙型流感及COVID-19病毒三联检测家用试剂盒；甲型流感、乙型流感及COVI
D-19病毒三联检测专业用试剂盒收到美国FDA510(K)上市前通知。公司的甲型流感、乙型流感、COVID-19及R
SV呼吸道合胞病毒四联检测家用试剂盒；甲型流感、乙型流感、COVID-19及RSV呼吸道合胞病毒四联检测专
业用试剂盒收到美国FDA510(K)上市前通知。510(k)属于常规上市许可，不因EUA终止而失效，因此该产品可
在EUA终止后持续在美国市场销售。
公司的试剂盒类产品可由个人自行采集前鼻腔拭子样本进行操作，15分钟出结果。需求者购买无需处方
，通过美国的电商、药店、商超等渠道进行销售，目前已广泛覆盖亚马逊、CVS、沃尔玛等销售渠道，其作
为常规的家用上呼吸道病毒筛查医疗产品，具备较强的消费品属性。为更好地满足家用上呼吸道病毒筛查需
要，公司通过单检试剂盒产品形成了较强的品牌知名度，充分打开市场，在推出了三联检、四联检产品的基
础上，后续将持续拓展病毒或细菌检测试剂盒产品序列。公司也将继续积极开展研发工作，持续拓展公司产
品在IVD领域的应用范围，将更加多元化的OTC/POC体外诊断产品推向市场。
在家用医疗健康电子产品方面，公司在医疗器械行业深耕30余年，已经成功打造了“九安”和“iHealt
h”两大品牌，它们在国内外市场上享有较高的知名度和良好的口碑。近年来，随着iHealth额温计和试剂盒
的销售，公司的品牌优势不断提升，iHealth品牌的物联网血压计和额温计等产品受到了消费者的广泛欢迎
，在美国亚马逊电商平台上多次蝉联该品类的BestSeller。公司的iHealth系列产品在报告期内，对血压计
及额温计等传统产品均进行了产品型号迭代。未来，公司将持续发挥iHealth近年来形成的品牌优势，根据
市场需求，不断将具有竞争力的技术和产品推向国际市场。
在连续血糖监测领域，公司已完成多批次试生产，目前已在国内积极开展型检和临床相关工作，同时也
在积极推进国外CGM产品的研发工作。与传统血糖监测方法相比，连续血糖监测产品（CGM）具有提供连续全
面准确的全天候血糖变化、促进正确鉴别和处理“苏木杰现象”（午夜1至3时低血糖，早餐前高血糖）及“
黎明现象”（夜间无低血糖，清晨3至9时高血糖）、帮助医生结合血糖图谱对药物和胰岛素剂量进行更准确
的调整、定制化制定治疗方案等优势，使患者的血糖能够持续得到良好控制，有效地延缓和防止并发症的发
生。该产品未来在市场销售的同时，还将被整合应用于糖尿病诊疗照护“O+O”新模式中，可加速推动公司
该核心战略的实施和发展。
公司在智能助听器领域，拟推出的最新款AI智能助听器已完成样机的开发及定版，并针对产品算法完成
了多版本的迭代。该产品搭建全新的移动听力计算架构，加持AI神经网络助听算法，通过全方位、多层次处
理，确保用户可以在任何环境下都能享受到清晰、自然的听觉体验。目前该项目已在国内积极开展用户测试
，即将在美国开展用户测试。该产品即将开展试产，并将尽快推进产品注册及上市的相关流程。
2、互联网医疗领域
2026年上半年，糖尿病照护业务相关收入达到约9459万元；截至目前，糖尿病诊疗照护“O+O”新模式
已在中国国内50余个城市，中美两地共604家医院（及诊所）加速推广，中美两地接受照护的病人规模合计
约52.07万人。在美国，医保已经明确了“互联网+医疗”服务的付费方式。公司坚信，医疗的核心是医生，
最宝贵的资源是医生的时间。通过“O+O”新模式，公司致力于提高医生的看诊质量和诊疗效果，让医生在
有限的时间内发挥最大的价值。通过与医疗机构的紧密合作，公司将医疗服务延伸到患者所在之处，以医院
和医生为核心，为患者提供更高质量的医疗服务。公司以糖尿病管理为核心，致力于提供糖尿病的全病程管
理，积极推进“互联网+医疗”领域的战略部署，加速推动糖尿病诊疗照护“O+O”新模式在中国和美国的落
地。该模式旨在提高治疗效果、降低治疗成本，为糖尿病患者提供持续的医疗服务和生活干预，有效解决患
者日常管理难题。在院内，患者将获得全面的医疗诊断、营养咨询和个性化照护方案，包括一对一的患者教
育服务。而在院外，公司通过实时的医疗指导、问题解答、健康干预和知识推送，实现对患者饮食、运动、
药物和心理的全病程闭环式管理，促进患者行为的积极改变。这种门诊规范治疗与院外管理的结合，显著提
升了入组病患的糖化血红蛋白的达标率，从基线的30%左右提升至60%左右，不良率降至5%以下，规范管理率
提高至70%。
国内方面，公司开发的“与糖”和“共同照护”系统，实现了院外数据的实时上传和医生的即时访问。
系统采用三级安全等级保护和先进加密技术，定期进行安全评估，确保健康数据的安全。公司还引入了新技
术和新理念，通过线下、线上相结合的方式，建立了糖友社群，增强了患者的归属感，并利用新媒体提供丰
富的健康教育内容。得益于国内外对互联网医疗政策的支持，公司的糖尿病照护业务已经开始产生了营业收
入，付费患者的依从性显著高于免费管理的患者。公司糖尿病诊疗照护使用自主研发的管理系统，系统包含
患者端App、医护端App、Web端照护系统、CMS后台管理系统、数据分析系统、QuickBI分析平台、运营平台
和科研系统。系统根据照护计划，患者院外自测血糖波动，和血糖监测习惯变化，给照护师推送管理任务，
实现糖尿病教育与支持的闭环管理，提升患者糖尿病自我管理能力，从而提升控糖效果。
此外，公司一直高度关注AI技术的发展，探索结合原有业务优势的发展路径。公司已在2024年设立专门
团队积极开展“AIoT糖尿病家庭医助”项目的研发工作，并试点尝试了多款工具级别的AI应用。截至目前，
公司已经完成30余人规模AI团队的组建。该项目旨在基于通用大模型，构建糖尿病垂直领域AIAgent及应用
系统，打造智能化、个性化的糖尿病慢病管理工具。项目通过整合大语言模型、物联网及多模态数据分析技
术，探索智能随访、照护师Copilot及智能线上交互等应用，为用户提供全天候的糖尿病家庭照护支持，助
力医疗资源优化配置和基层医疗服务能力提升，并赋能“糖尿病诊疗照护O+O新模式”的落地。照护师Copil
ot已于2025年上线，目前主要集成于照护工作台，用于提升内部照护团队的工作效率，并持续进行功能迭代
。截至目前，“AIoT糖尿病家庭医助”核心模块已上线，部分功能仍在持续迭代。公司已在部分医院的患者
及照护团队中开展免费灰度测试，累计覆盖超过上千名患者。目前上线的主要能力包括：患者历史健康档案
与当前健康信息提供连续交互；动态血糖监测设备的实时数据接入，辅助识别血糖异常风险；照护团队转交
；以及通过照护师Copilot为照护人员提供工作辅助；在人工照护团队难以持续在线的凌晨时段，提供及时
响应等。灰度测试过程中，相关功能获得了患者及照护团队的积极反馈。
公司凭借十多年来在慢病管理领域积累的健康管理数据、业务经验和方法体系，持续推进大模型、患者
健康档案、IoT设备监测数据及照护业务流程的融合应用，并围绕数据融合、模型可解释性、多角色协同及
安全性等关键问题开展研究和优化。在依法合规、保障数据安全和个人信息权益的前提下，系统能够结合血
糖仪、血压计及动态血糖监测设备等IoT设备采集的信息，理解用户问题、辅助分析健康信息，并提供健康
信息解读、监测提醒和个性化照护支持。公司计划于2026年第三、第四季度逐步扩大灰度测试范围，并持续
完善主动照护能力。
未来，公司将通过管好一个慢病病种，逐渐拓展到对于多慢病病种的覆盖，包括糖尿病、高血压、呼吸
类疾病（如慢阻肺）等，从糖尿病慢性病管理逐步迈向“多病种家庭医助”，最终升级为“AI家庭医生”，
覆盖全科医疗，让每个家庭拥有专属“保健医生”，助力全民健康水平提升。
3、科创类投资
公司深刻认识到科技创新是推动未来发展的核心动力，并希望在硬科技、医疗大健康、人工智能、生物
制造、新能源和新材料等前沿技术领域进行战略性投资布局，以期获取长期投资回报。近年来，通过参与出
资了国内优质的创投基金和直接投资，对科技创新领域进行前瞻性布局。
公司参与了50亿人民币的天开九安海河海棠科创母基金（天津天开九安海河海棠股权投资基金合伙企业
（有限合伙））的投资（其中公司出资不超过35.6亿元人民币或等值美元）。母基金旨在通过市场化机制，
吸引并筛选全国优质的创投机构，共同打造一个覆盖天使投资、科技创新、成长型企业等不同发展阶段的多
元化创投基金集群，充分发挥母基金在科技创新方面的引导作用及杠杆撬动作用。基金投资于包括但不限于
天津高校教师、校友和学生的科技创新项目，促进这些优质项目和科技成果在天津天开科创园实现转化和落
地，促进技术与产业的深度融合，为天津高质量发展贡献力量。截至目前，已有28家子基金完成过会。同时
，公司通过专项基金的形式认缴出资1亿元，参与了国家创业投资引导基金有限公司在京津冀区域设立的京
津冀区域基金。为京津冀地区的科技创新和产业升级提供长期稳定的资本支持。
截至目前，公司参与投资的核心项目包括月之暗面、深度求索、沐曦股份（688802.SH）等。
（三）经营模式
采购模式：对于原材料采购，供应商和物料单价由公司资源开发确定，物流团队负责确定物料需求计划
，从已列入合格供应商名录的厂家处采购。如需采购新的物料品种，先由资源开发寻找新物料的生产厂家，
进行选择及评价后，将通过验收的厂家加入合格供应商名录，随后将产品的价格审定单及相关的资料转给物
流团队。物流团队依照物料需求计划和价格审定单采购新物料。目前公司一般与主要供应商签订框架协议，
协议约定采购原材料的品种、价格确定、交货期、结算付款期等条款，但不确定采购数量。公司根据实际需
求向供应商下订购单，按付款期、实际采购量结算货款。
生产模式：公司物流团队根据销售部门的订单数量确定物料清单，结合库存情况安排生产计划。公司基
于精益制造理念同时确保对客户的快速响应，采取“以销定产+安全库存”的生产模式。为保障品质和服务
，公司核心生产过程以自主自制生产为主，部分非核心加工工序采用外协加工模式。iHealth试剂盒产品可
以通过公司子公司柯顿电子、美国工厂以及外协工厂生产。
销售模式及服务模式：
1、iHealth、九安等自主品牌销售
iHealth品牌产品是通过直销模式进行销售。子公司iHealthLabsInc.负责美洲地区的产品销售与推广，
iHealthLabsEurope负责欧洲市场以及邻近的非洲、中东市场的销售与推广。子公司iHealth（Singapore）L
absPte.Ltd.负责欧美以外其他海外地区iHealth系列产品销售与推广。九安品牌的国内销售工作由国内业务
事业部负责。目前国内的销售模式主要分为线上销售和线下销售。线上销售的主要销售平台包括小米有品、
小米商城、京东和天猫，线下销售的销售模式有直营和分销两种，线下渠道已经覆盖近百个城市。
2、ODM/OEM代工销售
公司的国际贸易综合部负责对接国外客户，销售ODM/OEM产品。客户多为知名企业如德国Beurer、瑞士B
.WellSwiss。客户下订单后开始生产。
3、“糖尿病诊疗照护“O+O”新模式”推广和运营模式
基于多年对互联网医疗探索的积累，公司将加速推动糖尿病诊疗照护“O+O”新模式的落地。在中国、
美国多个城市地区，与专业医疗机构合作，在让“信息多跑路，患者少跑路”的同时，提升医护团队的管理
效率和照护质量。此外，公司专注推动AI赋能“糖尿病诊疗照护O+O新模式”，助力降本增效并创造智能便
捷的慢性病家庭医助体验。公司将继续在更多城市与多家医疗机构合作设立照护门诊，签约更多医生，不断
提高服务糖尿病患者人数，形成专业的糖尿病照护管理体系，并持续引进优秀专业人才，提高治疗效果、提
升慢病管理效率。
4、新零售业务销售
公司的新零售业务主要涉及小米专卖店、小米人车家融合店及小鹏汽车店。上述店面基本采取代销的模
式，供货模式为小米、小鹏主动配货或公司申请提货，小米、小鹏公司根据约定的结算周期按销售收入给予
公司一定的返利，除店长外的员工由公司确定人选并支付其薪酬。
二、核心竞争力分析
1、全球化业务布局优势
公司“iHealth”品牌的产品已在全球范围内获得了包括美洲、欧盟、亚洲、澳大利亚等众多国家和地
区的注册证书。公司积极通过直接出口；建立美国、欧洲、中国香港、新加坡等海外子公司；与当地经销商
和零售商合作；利用电商平台等多种方式，构建起多元化的销售渠道，商业网络覆盖广泛，产品于美、欧、
亚、非及大洋洲等多个国家和地区的主流市场进行销售，形成了良好的品牌效应。公司在包括中国、美国、
欧洲等全球多个关键市场的布局，为我们提供了一个多元且丰富的信息网络，这一网络使我们能够实时捕捉
国内外市场的变化，并迅速作出响应。公司在国内的柯顿工厂、美国工厂以及外协工厂均有产能布局，为公
司应对地缘因素及市场变化提供了充分的应急保障措施。上述全球化布局亦为公司近年来试剂盒订单生产和
销售提供了有力支撑。在产品适配性方面，公司根据全球多元化目标市场的特点和需求，对产品进行本地化
调整，以满足不同市场的特殊要求。此外，公司的人才体系建设亦为公司的全球化业务布局的重要一环，公
司积极招聘和培养具有不同文化背景和专业技能的人才，组建跨文化团队，充分利用团队的多样性，提升企
业的全球竞争力。
2、品牌渠道优势
公司自2010年在美国硅谷成立子公司iHealthLabsInc.以来，公司以iHealth品牌成功推出第一代物联网
血压计，并持续扩展产品线。近年来，随着试剂盒产品在美国被广泛使用，iHealth品牌在家用医疗健康产
品市场的知名度和影响力显著增强。公司于2022年进入全球医疗器械百强榜全球TOP30。2023年5月，九安医
疗荣获“2023中国品牌价值评价信息”电子电气组TOP16，并以176亿元人民币的品牌价值位列“中国上市公
司品牌价值榜”海外榜TOP29。同年6月，公司荣登福布斯《Global2000》榜单，7月又成功入选《财富》中
国500强排行榜，充分彰显了公司的行业地位和品牌实力。国内外客户对公司品牌的认可度及复购率持续提
升，反映了公司在品牌建设方面的积淀。在国内市场方面，公司积极布局新零售平台和电商渠道，通过小米
商城、天猫、京东旗舰店等线上平台进行产品销售，有效拓宽了市场覆盖面。在国际市场，公司通过境外子
公司采用“新零售”模式，积极拓展B2C端市场。公司与全球医疗器械进口商及经销商均建立了稳固的合作
关系，B2B端的批发、零售、ODM/OEM网络等销售渠道也较为成熟，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。
3、私域大数据的广泛积累及在垂直模型中的应用优势
公司建立并持续实践糖尿病诊疗照护“O+O”新模式，为糖尿病患者提供线下线上一体化、院内院外一
体化、软件硬件服务一体化的全病程规范化管理服务。经过超过十年在慢病管理领域的持续积累，公司已构
建起覆盖电子病历、实时监测、生活方式画像等多维度的医疗大数据，形成了一套患者照护标准化、系统化
的SOAP全病程管理体系（一种以问题为导向的病历记录方法）。公司立项开展的"AIoT糖尿病家庭医助"项目
，将依托这一高质量医疗数据库和管理体系，通过垂直大模型训练和智能体架构设计，持续强化多轮交互、
个性化干预、复杂推理等核心AI能力，构筑起覆盖"数据-算法-服务"的完整技术闭环。这种由真实临床场景
反哺的自主研发能力，已成为公司在慢病管理领域构建核心技术壁垒的关键支点。通过AI能力在垂直场景的
逐步落地，能更有效提升服务有效性、可及性、管理依从性，为每一个用户提供随时可获取的高度个性化的
服务，提升用户体验。同时能有效改善照护师的效率，释放更多精力服务于患者。
4、资产保值增值优势
公司致力于资产的保值增值，近年来保持了稳定且可持续的收益水平，为公司在面对未来不确定性时提
供了充足的风险抵御能力。公司拥有一支专业的资产管理团队，聘请了在资产管理领域拥有丰富从业经验的
专业人员,以全资子公司九安香港公司为主，依托自有资金从事资产管理业务。公司学习美国耶鲁大学基金
会的资产配置模式，以全球化大类资产配置视角，逐步拓宽资产配置的类别，进行多元化分散资产管理，以
分散风险并寻求中长期的良好收益，以期实现资产保值增值的最终目标。（上述内容不构成对未来经营业绩
的承诺或保证，实际盈利水平仍将受到宏观环境、行业周期及市场竞争等多重因素影响。）
公司已在全球范围内与头部的投资管理、资产配置机构建立了系统性、常态化的沟通机制。通过持续的
信息交流，已逐步形成涵盖资产配置理念互通、资产类别深入探讨、管理人同业比对与推荐在内的良性互动
循环。上述机制确保投资团队在宏观经济研判、资产类别分析以及管理人筛选方面，始终能够获取具有前瞻
性和代表性的一手资讯，从而在市场机会的把握及风险识别方面具备领先优势。通过系统性、深入的尽职调
查，全面了解各类策略特征及管理人能力优势，公司不断丰富并更新资产管理知识体系，为在不同资产领域
内实现高质量配置提供有力支持。
5、AI领域产业链全覆盖投资布局优势
公司在人工智能领域通过与专业投资机构共同投资的方式，积极展开布局。公司与领域内最优秀的管理
人并肩同行，通过母基金向子基金出资、子基金覆盖细分赛道的方式，有效实现了对AI这一领域中的算法、
算力、应用、数据等领域的产业链全覆盖。公司通过与上述专业领域顶尖管理人的合作，大大扩展了公司在
AI领域的项目储备及信息渠道，助力公司在科创投资领域行稳致远。公司相信，随着中国工程师红利及全球
AI浪潮的逐步推进，公司在多个科创投资领域的布局成果将陆续显现。
6、认证准入优势
美国食品药品监督管理局（FDA）的认证流程严格、复杂，涵盖了从文件编制、临床试验到审批等环节
。企业需提交一系列技术文档，包括详尽的产品开发报告、临床试验数据、生产工艺和质量控制文件等，以
证实产品的有效性与安全性。FDA对医疗产品的高标准要求企业持续投入大量资源以确保合规性。公司凭借
其长期积累的研发实力和严格的质量控制，已成功获得包括血压计、血糖仪、额温计和血氧仪在内的多项FD
A认证。
在体外诊断（IVD）产品领域，公司美国子公司iHealthLabsInc.在美国本土组织了临床试验、性能评估
和易用性研究，积累了丰富的经验和相关优势。iHealth试剂盒的推出标志着公司在IVD领域的业务拓展。此
外，公司持续聚焦上呼吸道病毒筛查领域，公司的三联检试剂盒、四联检试剂盒产品已获得美国FDA510（K
）认证，进一步扩大了公司在IVD领域的竞争优势。未来，公司将持续发挥认证准入优势，以及在美国市场
积累的相关经验，加速推进公司产品的认证及准入进度。
7、多年深耕健康物联网形成的综合优势
自公司推出首款与智能手机相连的电子血压计以来，我们已经成功研发并推出了一系列创新的家用医疗
健康电子产品，全面覆盖了血压、血糖、体温、血氧、心电、体脂等多个关键生理参数的监测。这些产品以
其创新设计屡获殊荣，包括著名的德国红点设计奖和iF设计大奖，这不仅证明了公司在产品设计和研发方面
的能力，也展示了我们在医疗健康领域探索的阶段性成果。公司凭借长期积累的行业经验和市场洞察力，迅
速捕捉市场动态，有效降低产品开发的风险和成本。在研发领域，我们不断增加投入，致力于提升自主研发
能力。在用户体验设计、应用程序开发、用户界面设计等方面，我们的技术创新和研发实力也不断得到加强
，提升了产品的长期稳定性、快速响应性，以及持续的技术升级能力。
8、糖尿病诊疗照护“O+O”新模式优势
公司致力于向糖尿病患者提供闭环式的全病程照护服务。这一服务模式以医生为核心，协同糖尿病教育
者、营养师、运动指导师等专业团队成员，共同为患者提供糖尿病诊疗和管理服务。通过这种多学科团队合
作，公司有效减少了患者的无效就诊，显著提升了诊疗效率，同时节约了社会和医疗资源。公司推行的院内
院外一体化服务策略，优化了院内就诊流程，通过营养师和卫教师与医生的协作，为患者提供了更加全面和
高质量的医疗服务。在院外，公司通过持续的病情监测和实时的专业咨询，确保了照护服务的及时性和持续
性。在实现线上线下一体化方面，公司通过线下门诊对患者病情的实时记录，结合线上云平台对个人健康数
据和医院就诊记录的智能整合，实现了个性化健康指导的网络推送，极大提升了患者的营养和教育服务体验
。公司的软硬件服务一体化模式，通过iHealth智能血糖仪的使用，实现了血糖数据的自动同步至云端，使
得患者和医护人员能够便捷地通过移动设备访问详尽的历史记录、数据趋势和饮食运动日志，从而提高了慢
病管理的效率和便捷性。公司与专业医疗机构的紧密合作，对共同照护管理模式的有效性进行了充分验证。
该模式连续两次被纳入由工业和信息化部、民政部、国家卫生健康委员会联合发布的《智慧健康养老产品及
服务推广目录》，并获得中华医学会糖尿病学分会发布的《中国2型糖尿病防治指南（2020年版）》的认可
，被明确列为糖尿病自我管理教育和支持的重要实施内容。
9、信息源多样及高效决策的优势
公司秉承审慎的资产管理理念，专注于在复杂多变的全球市场中洞察并把握投资先机。我们的资产管理
团队由有丰富从业经验的行业专业人员组成，他们专注于对全球主要经济体的深度分析和市场趋势研究，确
保公司能够更好地发现和研判投资机会。公司通过参与国内优质的创投基金和规模50亿人民币的天开九安海
河海棠科创母基金，对硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源和新材料等前沿技术领域进行战
略性投资布局，重点关注基于大模型的新一代人工智能技术，对科技创新领域进行前瞻性布局，表明了公司
在科技创新领域的深度参与和长期关注跟踪。公司在包括中国、美国、欧洲等全球多个关键市场的布局，为
我们提供了一个多元且丰富的信息网络。这一网络使我们能够实时捕捉国内外市场的变化，并迅速作出响应
。公司的目标明确，决策流程高效，不断增强的信息搜集与执行力，使得公司在市场动态的敏感度和前沿信
息处理能力方面不断提升。公司通过精心筛选和利用关键信息源，对核心战略的推进进行充分的研究和有效
的决策。这种基于信息优势的决策模式，不仅加快了公司核心战略的推进速度，也保证了战略执行的质量，
为实现公司的长期战略目标提供了有力的支持。
10、价值观一致的团队凝聚力优势
公司坚定地树立了“让健康更简单、让生活更智慧”的使命，以“做全球互联网医疗及智慧生活的开拓
者”为宏伟愿景，并秉承“自我驱动、深度思考、专注极致、勇往直前”的核心价值观。在组织内部，我们
致力于打破传统职能部门的壁垒，推行小团队核算制度，专注于发掘具有战略眼光、专业实力和自我驱动能
力的人才，逐步塑造了一个目标一致、价值观趋同的高效团队。天下事在局外呐喊议论总是无益，必须躬自
入局，挺膺负责，乃有成事之可冀。我们坚持“稳扎稳打、坚实推进”的工作态度，一旦确定目标，便要拿
出坚定不移的决心和不屈不挠的勇气，全力以赴地达成目标。公司内部文化真正体现了面对挑战时的团结协
作，不去计较个人得失，不推诿责任，勇于担当，共同克服困难，向着既定目标坚定前进。企业价值观的成
功实施和深入人心，极大地增强了公司的凝聚力和战斗力。我们坚信，在未来面对新的挑战时，这支经过严
格训练、协同一致的团队将继续发挥其凝聚力优势。通过在实战中不断磨炼和提升，我们的团队已经为未来
推出更多创新和优质的产品打下了坚实的基础。
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