经营分析☆ ◇002444 巨星科技 更新日期：2025-04-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
工具五金、智能装备
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 147.35亿 99.59 47.22亿 99.69 32.04
其他业务收入(行业) 5995.35万 0.41 1470.68万 0.31 24.53
─────────────────────────────────────────────────
手工具(产品) 100.69亿 68.05 32.31亿 68.21 32.09
工业工具(产品) 32.29亿 21.82 11.48亿 24.24 35.57
电动工具(产品) 14.38亿 9.72 3.43亿 7.23 23.83
其他业务收入(产品) 5995.35万 0.41 1470.68万 0.31 24.53
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 93.87亿 63.44 29.09亿 61.42 30.99
欧洲(地区) 36.46亿 24.64 12.82亿 27.07 35.17
其他(地区) 10.02亿 6.77 --- --- ---
国内（中国）(地区) 7.01亿 4.74 --- --- ---
其他业务收入(地区) 5995.35万 0.41 1470.68万 0.31 24.53
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 76.45亿 51.67 21.93亿 46.31 28.69
自有品牌（OBM）(销售模式) 70.90亿 47.92 25.29亿 53.38 35.66
其他业务收入(销售模式) 5995.35万 0.41 1470.68万 0.31 24.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 66.51亿 99.26 21.47亿 99.96 32.27
其他业务收入(行业) 4950.46万 0.74 92.68万 0.04 1.87
─────────────────────────────────────────────────
手工具(产品) 45.46亿 67.84 14.54亿 67.72 32.00
工业工具(产品) 16.30亿 24.33 5.65亿 26.30 34.64
电动工具(产品) 4.75亿 7.10 1.27亿 5.94 26.81
其他业务收入(产品) 4950.46万 0.74 92.68万 0.04 1.87
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 43.81亿 65.38 13.67亿 63.67 31.21
欧洲(地区) 17.21亿 25.68 6.13亿 28.54 35.61
其他(地区) 2.93亿 4.38 --- --- ---
国内（中国）(地区) 2.56亿 3.82 --- --- ---
其他业务收入(地区) 4950.46万 0.74 92.68万 0.04 1.87
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 36.98亿 55.18 11.95亿 55.65 32.32
自有品牌（OBM）(销售模式) 29.54亿 44.08 9.52亿 44.31 32.22
其他业务收入(销售模式) 4950.46万 0.74 92.68万 0.04 1.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 108.65亿 99.41 34.42亿 99.03 31.68
其他业务收入(行业) 6468.34万 0.59 3379.25万 0.97 52.24
─────────────────────────────────────────────────
手工具及存储箱柜（Hand Tools & Sto 80.66亿 73.80 28.47亿 81.92 35.30
rage)(产品)
动力工具及激光测量仪器(Power Tools 27.99亿 25.61 5.95亿 17.11 21.24
＆laser Measurement)(产品)
其他业务收入(产品) 6468.34万 0.59 3379.25万 0.97 52.24
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 69.69亿 63.76 21.28亿 61.22 30.54
欧洲(地区) 27.92亿 25.54 9.72亿 27.96 34.81
国内（中国）(地区) 6.25亿 5.72 --- --- ---
其他(地区) 4.79亿 4.39 --- --- ---
其他业务收入(地区) 6468.34万 0.59 3379.25万 0.97 52.24
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 56.50亿 51.70 18.22亿 52.42 32.25
自有品牌（OBM）(销售模式) 52.15亿 47.71 16.20亿 46.60 31.06
其他业务收入(销售模式) 6468.34万 0.59 3379.25万 0.97 52.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 52.12亿 99.37 15.72亿 99.95 30.16
其他业务收入(行业) 3313.93万 0.63 73.91万 0.05 2.23
─────────────────────────────────────────────────
手工具及存储箱柜(Hand Tools&Storag 40.36亿 76.94 12.53亿 79.70 31.06
e)(产品)
动力工具及激光测量仪器(Power Tools 11.77亿 22.43 3.18亿 20.25 27.06
&Laser Measurement)(产品)
其他业务收入(产品) 3313.93万 0.63 73.91万 0.05 2.23
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 30.89亿 58.89 9.62亿 61.16 31.14
欧洲(地区) 14.44亿 27.54 4.57亿 29.06 31.64
中国(地区) 3.79亿 7.23 --- --- ---
其他(地区) 3.00亿 5.72 --- --- ---
其他业务收入(地区) 3313.93万 0.63 73.91万 0.05 2.23
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(品牌) 26.46亿 50.44 8.69亿 55.27 32.85
自有品牌（OBM）(品牌) 25.66亿 48.93 7.03亿 44.68 27.38
其他业务收入(品牌) 3313.93万 0.63 73.91万 0.05 2.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售72.09亿元，占营业收入的48.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 329268.28│ 22.25│
│第二名 │ 173501.66│ 11.73│
│第三名 │ 142343.73│ 9.62│
│第四名 │ 47526.54│ 3.21│
│第五名 │ 28275.18│ 1.91│
│合计 │ 720915.39│ 48.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购4.27亿元，占总采购额的5.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 9916.67│ 1.29│
│第二名 │ 9828.35│ 1.28│
│第三名 │ 7745.59│ 1.01│
│第四名 │ 7631.97│ 0.99│
│第五名 │ 7576.08│ 0.99│
│合计 │ 42698.66│ 5.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
公司所处行业为工具（Tools）行业，主要产品包括手工具（HandTools)、电动工具(PowerTools）及工
业工具（Industrialtools）类，主要用于家庭住宅维护、建筑工程、车辆维修养护、地图测量测绘等领域
。其中家庭建筑及其相关维修维护产业是最重要也是占比最高的应用渠道。如果按照终端客户群体划分，可
以分为家用工具（DIYtools）和专业工具（Professionaltools）
在北美洲和欧洲大部分地区，由于居民大量使用独立式建筑，且人均面积较大，造成居民房屋的维修维
护成本高昂且费时。由于劳动力成本相对较高，欧洲和北美洲的居民更乐于自行开展房屋及其附属建筑的维
修维护工作，由此产生了著名的欧美DIY文化。同时欧美家庭保有大量的汽车，汽车日常维修维护包括车辆
部件的检查和更换等也是欧美DIY的重要组成部分。各类工具产品作为维修维护的必需品之一，在北美和欧
洲存在大量的专业级和DIY级的家庭工具需求，因此，北美和欧洲地区成为全球工具行业最主要也是占比最
高的市场。
工具行业作为历史最悠久的行业，可以说随着人类诞生发展而发展，近百年来随着工业化浪潮的到来，
工具作为人类生产制造各类用品和商品的必要助力，规模一直不断稳定上升并且越来越细化，得益于产品刚
需和更换周期稳定等特性，工业工具行业增速规模一直较为稳定，即使遇到2008年的金融危机，在短暂的波
动后行业仍能依据GDP增速维持稳定增长。
2024年，欧美的高利率环境对房屋交易和工业需求仍然产生明显的抑制作用，北美的房屋换手率进入历
史最低区间，依靠房屋维修维护需求的持续增加，行业全年获得了近1%的增长，整体看2021-2024四年行业
规模年化增长低于1%，再次说明了利率对于行业需求的明显抑制。其中北美工具市场在一季度彻底结束了持
续了7个季度的零售商去库周期，渠道零售商的订单逐步和终端销售匹配，同时高通胀后带来的终端消费者
消费降级叠加带动公司的订单水平同比大幅上涨。
2025年，欧美偏高的利率水平对终端需求的压制仍然存在，而美国政府不计后果的关税壁垒行为给行业
发展带来的了更多的不确定性，行业格局特别是全球供应链体系势必将发生巨大的变化，美国可能发生再次
通胀和市场预期美联储降息救市的矛盾状况将使得问题更加复杂，预计2025年全球工具市场将继续保持稳定
增长，但不会回到4%左右的过去20年行业平均增速区间。
二、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司继续重点发展欧美家庭消费用手工具及电动工具（ConsumerHandTools＆PowerTools）
领域兼顾布局工业工具（Industrialtools），同时大力推进新品类扩张和全球化布局，客户品牌（ODM）业
务快速恢复且取得超预期增长，自有品牌（OBM）业务持续取得市场份额提升，工业工具业务继续保持增长
。
报告期内，公司实现营业收入1479545.33万元，同比增长35.37%。2024年公司归属于上市公司股东的净
利润230362.43万元，同比增长36.18%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润230410.71万元,
同比增长35.74%。
三、核心竞争力分析
1、国际化优势
公司经过近10年的努力，已经建立了行业内最完善的全球化生产和供应链管理体系，与全球数千家供应
商建立了良好的合作关系，确保公司不局限于任何单一国家和自身产能，可以快速响应市场需求并完成各类
大额订单的及时交付。在当下全球贸易环境不断变动的情况下，依托中美欧三地完善的仓储物流配送体系和
以及全球23处生产制造基地公司可以做到全球采购、全球制造、全球分发。同时公司自身完善的全球一体化
分布式制造加工体系，可以极大的降低综合制造采购成本，提升公司产品的终端市场竞争力，并且能够全面
满足各类需求和应对各自复杂的外部环境。报告期内，公司继续新增东南亚制造产能，并积极在全球各地寻
求制造方案，目前正在加快推动包括墨西哥、新加坡和马来西亚全球产能落地。公司正加速成为一家集欧美
本土服务、全球产业链制造和中国管理研发的全球资源配置型公司。
2、创新优势
创新一直是公司发展的灵魂，品类扩张一直是公司发展的核心动力。公司拥有一支资深的专业工具产品
和非工具类消费品研发团队，始终致力于新产品的研发创新，秉持细节决定成败的理念，提升产品的功能性
和附加值，确保公司的长期核心竞争力。报告期内公司研发投入3.66亿元，设计新产品1937项。公司创新研
发了木工系列产品、20V无绳锂电池电动工具系列和相关零配件、智能工具柜在内的多款新产品并取得了良
好的市场反馈。报告期内，公司持续开展动力工具特别是锂电池电动工具的大规模创新，凭借一大批高性价
比的创新产品，取得美国某大型零售业公司的20V无绳锂电池电动工具系列和相关零配件订单。面对全球工
具行业不断发生的变化，公司的创新优势保证了公司能够及时响应并把握市场机遇，持续获取市场份额，维
持长期稳定的发展。
3、品牌优势
公司主营产品是针对家庭的耐用消费品和专业人士的工业级产品，而品牌则是公司向消费者长期提供产
品和服务的最有效保证，所以公司长期致力于自有品牌的打造和发展。报告期内，公司大力发展自有品牌，
提升自有品牌影响力，增厚自有品牌优势，自有品牌特别是电商品牌持续增长，WORKPRO、DURATECH、EverB
rite、Prexiso等品牌的销售收入同比快速增长，自有品牌销售收入同比增长35.97%。品牌优势不仅进一步
提升公司产品的国际竞争力，还有效提高了公司的毛利润率和业务稳定性，为公司长期健康的发展提供了保
证。
4、渠道优势
公司拥有的销售渠道和客户信赖，是巨星得以不断持续发展的保证。公司多样化的产品结构和持续的创
新能力，不但可以最大程度上满足了渠道客户一站式采购的需要，而且不断节约渠道客户的采购成本和管理
成本，持续提高对渠道客户的粘性。公司已成为美国HOMEDEPOT、美国WALMART、美国LOWES、欧洲Kingfishe
r、加拿大CTC等多家大型连锁超市最大的工具和储物柜（ToolsandStorage）供应商之一，并且依托这些客
户不断拓展新的产品品类。目前在全球范围内，有两万家以上的大型五金、建材、汽配等连锁超市同时销售
公司的各类产品，这些渠道有效保证了公司各类创新型产品的高速发展。巨星通过直营跨境电商，收购欧美
分销渠道和建立亚太经销渠道三大措施并行，切实提高DTC(DirectToCustomer)业务的占比，将零售用户需
求放在首位，切实直接触达终端零售客户，既有效提升了单位产品的价值量又获得了一手的客户反馈为研发
创新提供了直接依据。依托上述渠道优势，公司可以不断发展开拓市场前期良好的新产品品类并将之持续发
展，历史上成功实现了包括激光测量仪器、储物柜、电动工具这些大品类的突破。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，全球工具市场需求稳定，维修维护的需求明显回暖，行业回归增长，公司下游客户去库存结
束后公司订单逐步和终端销售情况匹配，同时公司依靠自身竞争力研发了大量新的产品品类，获得了新的客
户订单，随着公司东南亚产能不断释放，产能瓶颈也得以突破；公司跨境电商继续保持高速增长，非美地区
渠道拓展和自有品牌发展取得进展，带动公司盈利能力继续提升。
报告期内，公司实现营业收入1479545.33万元，同比增长35.37%。2024年公司归属于上市公司股东的净
利润230362.43万元，同比增长36.18%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润230410.71万元,
同比增长35.74%。各业务板块完成情况如下：
1、手工具（Tools）
报告期内，公司以品牌和产品驱动业务发展，跨境电商业务保持45%以上的增速，将workpro品牌打造为
线上工具类知名品牌，助推公司品牌知名度和份额提升；继续拓展全球经销商网络，助力非美地区尤其是“
一带一路”地区自有品牌的发展，自有品牌的迅猛发展带动公司盈利能力继续提升。公司针对市场需求开发
全新系列产品，开发了针对非美地区的全新系列产品，完善现有产品系列，取得客户新订单；东南亚产能的
投放提升了公司的产能天花板，帮助公司更好满足客户的订单需求。手工具业务收入同比增长40.46%。
2、电动工具(PowerTools)
报告期内，公司实现了20v锂电池工具的决定性突破，自2021年将电动工具列入公司战略发展的业务以
来，这是首次实现主流市场主流产品的突破。同时在全球多个国家投产电动工具产业，也为公司打好了后续
大规模发展电动工具的基础。电动工具业务收入同比增长36.53%。
3、工业工具(Industrialtools)
报告期内，由于工业工具的开发周期较长，新产品的开发速度远不及消费级工具，同时全球工业投资同
比继续下降，欧洲经济复苏缓慢，导致工业工具的整体增速低于公司平均水平。工业工具业务收入同比增长
22.14%。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司的总体发展战略是：聚焦主业，创新产品，运营品牌，布局全球。
聚焦主业，就是公司将继续利用现有的欧美大型商超和自营渠道，聚焦工具（TOOLS）产品为核心的主
营业务，同时将继续处置非核心业务资产回收现金，并将之用于主营业务的发展。公司也将依靠外延并购，
全力发展包括动力工具和户外用品在内的非手工具类工具产品。
创新产品，就是公司在不断研发升级现有产品，使得人们生活工作更便利的同时，将不断开发适合自身
供应链和销售渠道的全新产品。依靠全球化的供应链网络和中国工程师红利，主导本轮工具行业全球供应链
分工，继续扩大行业龙头优势地位，引领国际工具行业发展，在未来逐步接过欧美本轮以创造客户需求为核
心的创新经济时代的产业转移。
运营品牌，就是公司将继承和发展现有的国际知名工具品牌，同时发展适合新时代的电商工具品牌，继
续加强欧美自有品牌服务体系建设，依托耐用消费品领域增速平缓现金流稳定的特征，长周期规划自有品牌
业务和发展路径，逐步提高品牌价值。
最后，布局全球，就是公司无惧逆全球化的浪潮，继续积极加大全球投资布局，选取国外优质公司进行
产业并购整合，更好的获取国际资源和国际市场，继续将公司成长为全球化的公司。
（二）经营计划
当前随着美国升起全球贸易壁垒，全球供应链和行业格局呈现巨大挑战的同时也出现了一个难得的战略
发展机遇，公司自2016年以来在国际化布局以及全球化的运营能力上的持续投入，将在未来帮助公司更好的
加强行业地位；公司将继续推动全球化布局，争取早日成为一家欧美本土服务、全球生产制造、中国管理研
发为一体的国际化公司。2025年，公司将力争实现主营业务稳中有升。
（三）可能面对的风险
综合分析公司的外部环境和企业实际情况，公司面临的主要经营风险包括：
1、贸易摩擦风险
目前美国是公司的最大单一市场，美国对全球加征“对等关税”后，公司从中国向美国出口的绝大部分
产品被征收高达170%的关税，从东南亚国家向美国出口的产品也将被征收至少10%的关税，关税给行业发展
对和公司长期发展战略带来不利影响和不确定性。对此，公司将密切关注国际局势，继续实施国际化战略，
推进海外制造基地建设，培育海外供应链，建立全球化的产能布局和供应链体系，确保公司业务稳定发展。
2、汇率波动风险
目前公司营业收入基本来自于境外市场，如人民币汇率宽幅波动，将对公司的营业收入产生一定影响。
公司主营业务订单大部分以美元计价，人民币对美元汇率波动直接影响产品的价格竞争力，从而对公司经营
业绩产生影响。对此，公司将继续加强海外布局和结汇调控，对冲和降低汇率波动对公司业绩的影响。
3、原材料价格上升风险
近年来，公司主要原材料价格波动较大，造成公司生产成本也有所波动。尽管公司产能以外协生产为主
，且对上游外协厂商议价能力较强，但若原材料价格持续上升，仍可能对公司盈利能力产生一定影响。对此
，公司将继续加强采购和成本控制，与供应商建立战略合作关系并签订长期协议来消化原材料价格波动风险
；同时持续优化产品结构，加强新产品的研发，依靠创新型产品确定合理价格，维持产品毛利率。
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