经营分析☆ ◇002444 巨星科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
工具五金、智能装备
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 66.51亿 99.26 21.47亿 99.96 32.27
其他业务收入(行业) 4950.46万 0.74 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
手工具(产品) 45.46亿 67.84 14.54亿 67.72 32.00
工业工具(产品) 16.30亿 24.33 5.65亿 26.30 34.64
电动工具(产品) 4.75亿 7.10 1.27亿 5.94 26.81
其他业务收入(产品) 4950.46万 0.74 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 43.81亿 65.38 13.67亿 63.67 31.21
欧洲(地区) 17.21亿 25.68 6.13亿 28.54 35.61
其他(地区) 3.43亿 5.12 --- --- ---
国内（中国）(地区) 2.56亿 3.82 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 36.98亿 55.18 11.95亿 55.65 32.32
自有品牌（OBM）(销售模式) 29.54亿 44.08 9.52亿 44.31 32.22
其他业务收入(销售模式) 4950.46万 0.74 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 108.65亿 99.41 34.42亿 99.03 31.68
其他业务收入(行业) 6468.34万 0.59 3379.25万 0.97 52.24
─────────────────────────────────────────────────
手工具及存储箱柜（Hand Tools & Sto 80.66亿 73.80 28.47亿 81.92 35.30
rage)(产品)
动力工具及激光测量仪器(Power Tools 27.99亿 25.61 5.95亿 17.11 21.24
＆laser Measurement)(产品)
其他业务收入(产品) 6468.34万 0.59 3379.25万 0.97 52.24
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 69.69亿 63.76 21.28亿 61.22 30.54
欧洲(地区) 27.92亿 25.54 9.72亿 27.96 34.81
国内（中国）(地区) 6.25亿 5.72 --- --- ---
其他(地区) 4.79亿 4.39 --- --- ---
其他业务收入(地区) 6468.34万 0.59 3379.25万 0.97 52.24
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 56.50亿 51.70 18.22亿 52.42 32.25
自有品牌（OBM）(销售模式) 52.15亿 47.71 16.20亿 46.60 31.06
其他业务收入(销售模式) 6468.34万 0.59 3379.25万 0.97 52.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 52.12亿 99.37 15.72亿 99.95 30.16
其他业务收入(行业) 3313.93万 0.63 73.91万 0.05 2.23
─────────────────────────────────────────────────
手工具及存储箱柜(Hand Tools&Storag 40.36亿 76.94 12.53亿 79.70 31.06
e)(产品)
动力工具及激光测量仪器(Power Tools 11.77亿 22.43 3.18亿 20.25 27.06
&Laser Measurement)(产品)
其他业务收入(产品) 3313.93万 0.63 73.91万 0.05 2.23
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 30.89亿 58.89 9.62亿 61.16 31.14
欧洲(地区) 14.44亿 27.54 4.57亿 29.06 31.64
中国(地区) 3.79亿 7.23 --- --- ---
其他(地区) 3.00亿 5.72 --- --- ---
其他业务收入(地区) 3313.93万 0.63 73.91万 0.05 2.23
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(品牌) 26.46亿 50.44 8.69亿 55.27 32.85
自有品牌（OBM）(品牌) 25.66亿 48.93 7.03亿 44.68 27.38
其他业务收入(品牌) 3313.93万 0.63 73.91万 0.05 2.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工具五金(行业) 125.45亿 99.49 33.01亿 98.73 26.31
其他业务收入(行业) 6490.30万 0.51 4238.49万 1.27 65.30
─────────────────────────────────────────────────
手工具及存储箱柜（Hand Tools & Sto 100.05亿 79.34 26.73亿 79.94 26.71
rage)(产品)
动力工具、激光测量仪器及储能工具(P 25.41亿 20.15 6.28亿 18.79 24.73
ower Tools＆laser Measurement＆Pow
er Stations)(产品)
其他业务收入(产品) 6490.30万 0.51 4238.49万 1.27 65.30
─────────────────────────────────────────────────
美洲(地区) 78.92亿 62.59 21.48亿 64.23 27.21
欧洲(地区) 32.97亿 26.14 9.34亿 27.95 28.34
国内（中国）(地区) 7.22亿 5.72 --- --- ---
其他(地区) 6.35亿 5.03 --- --- ---
其他业务收入(地区) 6490.30万 0.51 4238.49万 1.27 65.30
─────────────────────────────────────────────────
客户品牌（ODM）(销售模式) 74.57亿 59.14 20.45亿 61.15 27.42
自有品牌（OBM）(销售模式) 50.88亿 40.35 12.56亿 37.58 24.69
其他业务收入(销售模式) 6490.30万 0.51 4238.49万 1.27 65.30
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售50.12亿元，占营业收入的45.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 205979.13│ 18.84│
│第二名 │ 135509.62│ 12.40│
│第三名 │ 111768.88│ 10.23│
│第四名 │ 27214.95│ 2.49│
│第五名 │ 20703.79│ 1.89│
│合计 │ 501176.36│ 45.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.11亿元，占总采购额的5.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 7410.68│ 1.24│
│第二名 │ 7061.35│ 1.18│
│第三名 │ 6432.00│ 1.07│
│第四名 │ 5618.10│ 0.94│
│第五名 │ 4575.24│ 0.76│
│合计 │ 31097.36│ 5.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司所处行业为工具（Tools）行业，主要产品包括手工具（HandTools)、电动工具(PowerTools）及工
业工具（Industrialtools）类，主要用于家庭住宅维护、建筑工程、车辆维修养护、地图测量测绘等领域
。其中家庭建筑及其相关维修维护产业是最重要也是占比最高的应用渠道。如果按照终端客户群体划分，可
以分为家用工具（DIYtools）和专业工具（Professionaltools）
在北美洲和欧洲大部分地区，由于居民大量使用独立式建筑，且人均面积较大，造成居民房屋的维修维
护成本高昂且费时。由于劳动力成本相对较高，欧洲和北美洲的居民更乐于自行开展房屋及其附属建筑的维
修维护工作，由此产生了著名的欧美DIY文化。同时欧美家庭保有大量的汽车，汽车日常维修维护包括车辆
部件的检查和更换等也是欧美DIY的重要组成部分。各类工具产品作为维修维护的必需品之一，在北美和欧
洲存在大量的专业级和DIY级的家庭工具需求，因此，北美和欧洲地区成为全球工具行业最主要也是占比最
高的市场。
工具行业作为历史最悠久的行业，可以说随着人类诞生发展而发展，近百年来随着工业化浪潮的到来，
工具作为人类生产制造各类用品和商品的必要助力，规模一直不断稳定上升并且越来越细化，得益于产品刚
需和更换周期稳定等特性，工业工具行业增速规模一直较为稳定，即使遇到2008年的金融危机，在短暂的波
动后行业仍能依据GDP增速维持稳定增长。
2024年上半年，由于欧美仍然处于近十五年来的最高利率位置，导致欧美居民新购置的房贷利率远高于
现有房贷利率，使得居民搬家频率远低于以往，住房周转率处于自20世纪90年代中期以来的最低水平。这一
情况导致行业终端需求延续此前低位震荡的走势，而欧美大型商超等零售商经过18个月的去库存，当前库存
水平已经下降至历史偏低水平，使得公司客户不再进行主动去库存，公司订单整体回升到与需求对齐。
报告期内，公司实现营业收入670,092.25万元，同比增长27.75%。报告期公司归属于上市公司股东的净
利润119,376.77万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润120,679.19万元,同比实现了33.13
%的增长。
2024年下半年，随着大家等待许久的美联储降息通道的打开，再融资抵押贷款锁定效应会逐步减弱，终
端市场上大量被压抑的需求将随着房贷利息下降到4%或以下而最终得到释放，在下半年或明年初有望迎来新
一轮的需求回升和补库订单。
二、核心竞争力分析
1、创新优势
创新一直是公司发展的灵魂，品类扩张一直是公司发展的核心动力。公司拥有一支资深的专业工具产品
和非工具类消费品研发团队，始终致力于新产品的研发创新，秉持细节决定成败的理念，提升产品的功能性
和附加值，确保公司的长期核心竞争力。报告期内公司研发投入1.58亿元，设计新产品923项，创新研发了
多款工具和工业工具新产品，多款新产品取得了良好的市场反馈。报告期内，公司凭借锂电池电动工具的大
规模创新，取得美国某大型零售业公司的20V无绳锂电池电动工具系列和相关零配件订单。面对全球工具行
业不断发生的变化，公司的创新优势保证了公司能够及时响应并把握市场机遇，持续获取市场份额，维持长
期稳定的发展。
2、品牌优势
公司主营产品是针对家庭的耐用消费品和专业人士的工业级产品，而品牌则是公司向消费者长期提供产
品和服务的最有效保证，所以公司长期致力于自有品牌的打造和发展。报告期内，公司大力发展自有品牌，
提升自有品牌影响力，增厚自有品牌优势，自有品牌特别是电商品牌持续增长，WORKPRO、DURATECH、EverB
rite、Prexiso等品牌的销售收入同比快速增长，自有品牌销售收入同比增长15.10%，虽然由于商超客户的
摆锤效应(Overreaction)导致占比有所下降，但公司依然会坚持加大自有品牌投入。品牌优势不仅进一步提
升公司产品的国际竞争力，还有效提高了公司的毛利润率和业务稳定性，为公司长期健康的发展提供了保证
。
3、渠道优势
公司拥有的销售渠道和客户信赖，是巨星得以不断持续发展的保证。公司多样化的产品结构和持续的创
新能力，不但可以最大程度上满足了渠道客户一站式采购的需要，而且不断节约渠道客户的采购成本和管理
成本，持续提高对渠道客户的粘性。公司已成为美国HOMEDEPOT、美国WALMART、美国LOWES、欧洲Kingfishe
r、加拿大CTC等多家大型连锁超市最大的工具和储物柜（ToolsandStorage）供应商之一，并且依托这些客
户不断拓展新的产品品类。目前在全球范围内，有两万家以上的大型五金、建材、汽配等连锁超市同时销售
公司的各类产品，这些渠道有效保证了公司各类创新型产品的高速发展。巨星通过直营跨境电商，收购欧美
分销渠道和建立亚太经销渠道三大措施并行，切实提高DTC(DirectToCustomer)业务的占比，将零售用户需
求放在首位，切实直接触达终端零售客户，既有效提升了单位产品的价值量又获得了一手的客户反馈为研发
创新提供了直接依据。依托上述渠道优势，公司可以不断发展开拓市场前期良好的新产品品类并将之持续发
展，历史上成功实现了包括激光测量仪器、储物柜、电动工具这些大品类的突破。
4、国际化优势
公司经过多年的发展，初步建立和完善了全球化的供应链管理体系，与全球数千家供应商建立了良好的
合作关系，确保公司不局限于自身产能情况，可以快速响应市场需求并完成各类大额订单的及时交付。依托
中美欧三地完善的仓储物流配送体系和以及全球23处生产制造基地公司可以做到全球采购、全球制造、全球
分发。同时公司自身完善的分布式制造加工体系，可以极大的降低综合制造采购成本，提升公司产品的终端
市场竞争力，并且能够全面满足各类需求和应对各自复杂的外部环境。报告期内，公司计划继续新增东南亚
制造产能，目前正在加快推动产能落地。公司正加速成为一家集欧美本土服务、亚洲产业链制造和中国管理
研发的全球资源配置型公司。
三、主营业务分析
报告期内，全球工具市场整体需求有所复苏，受益于下游客户基本结束主动去库存，整体订单恢复匹配
终端市场需求。公司产品端和渠道端均取得突破，主动推出了大量新品，取得了客户的重要订单，线上渠道
快速增长，线下经销商拓展有所进展，市场份额明显提升；同时，收入规模的增加带来的规模效应，以及东
南亚制造基地的投产，提升了公司的盈利能力，公司主要财务指标回到合理水平，后续仍有提升空间。目前
，美国通胀情况有所缓解，部分发达国家开始降息，未来美联储一旦开始降息，将是工具行业的一个积极信
号，有望带动行业需求的回暖。报告期内，公司实现营业收入670,092.25万元，同比增长27.75%。报告期公
司归属于上市公司股东的净利润119,376.77万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润120,67
9.19万元,同比实现了33.13%的增长。
各业务板块完成情况如下：
1、手工具（Tools）
报告期内，公司继续扩大在手工具板块的领先优势，市场份额不断提升。同时完善手工具自有品牌布局
，形成从中端到高端产品线的全面发展。跨境电商这一自营品牌渠道继续维持快速增长，助推自有品牌知名
度和份额提升。同时继续增加全球经销商布局，挖掘一带一路国家潜力，助力自有品牌在这些区域的发展。
手工具业务收入同比增长29.95%。
2、电动工具(PowerTools)
报告期内，公司实现了20v锂电池工具的决定性突破，自2021年将电动工具列入公司战略发展的业务以
来，这是首次实现主流市场主流产品的突破。同时在全球多个国家投产电动工具产业，也为公司打好了后续
大规模发展电动工具的基础。电动工具业务收入同比增长35.13%。
3、工业工具(Industrialtools)
报告期内，由于工业工具的开发周期较长，新产品的开发速度远不及消费级工具，同时全球工业投资同
比继续下降，欧洲经济复苏缓慢，导致工业工具的整体增速低于公司平均水平。但一路一带地区上半年的增
速较高，未来有望成为公司工业工具新的增长亮点。工业工具业务收入同比增长19.67%。
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