经营分析☆ ◇002446 盛路通信 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
通信设备、汽车电子、军工
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信设备(行业) 3.00亿 53.21 7834.93万 40.84 26.16
微波电子(行业) 2.63亿 46.79 1.14亿 59.16 43.10
─────────────────────────────────────────────────
微波电子(产品) 2.63亿 46.79 1.14亿 59.16 43.10
基站天线(产品) 1.25亿 22.13 3379.52万 17.61 27.13
微波通信天线(产品) 1.07亿 18.98 3436.77万 17.91 32.18
终端天线(产品) 5159.39万 9.17 --- --- ---
射频器件与设备(产品) 1652.88万 2.94 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 5.45亿 96.81 1.84亿 96.05 33.82
国外销售(地区) 1797.76万 3.19 757.09万 3.95 42.11
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信设备(行业) 6.08亿 51.20 1.68亿 37.67 27.65
军工电子(行业) 5.79亿 48.80 2.78亿 62.33 47.99
─────────────────────────────────────────────────
军工电子(产品) 5.79亿 48.80 2.78亿 62.33 47.99
基站天线(产品) 2.71亿 22.82 6855.10万 15.37 25.31
微波通信天线(产品) 1.93亿 16.24 6914.25万 15.50 35.85
终端天线(产品) 8911.55万 7.51 1919.31万 4.30 21.54
射频器件与设备(产品) 5500.15万 4.63 1119.25万 2.51 20.35
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 11.34亿 95.54 4.22亿 94.59 37.21
国外销售(地区) 5298.26万 4.46 2412.08万 5.41 45.53
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.87亿 100.00 4.46亿 100.00 37.58
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信设备(行业) 3.71亿 50.21 1.12亿 38.43 30.28
军工电子(行业) 3.68亿 49.79 1.80亿 61.57 48.93
─────────────────────────────────────────────────
军工电子(产品) 3.68亿 49.79 1.80亿 61.57 48.93
基站天线(产品) 1.58亿 21.42 4968.93万 17.01 31.41
微波通信天线(产品) 1.22亿 16.46 4268.68万 14.61 35.12
终端天线(产品) 5632.33万 7.63 --- --- ---
射频器件与设备(产品) 3469.73万 4.70 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 7.04亿 95.36 2.77亿 94.81 39.34
国外销售(地区) 3424.32万 4.64 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
通信设备(行业) 7.23亿 50.79 1.95亿 35.03 26.99
军工电子(行业) 7.00亿 49.21 3.62亿 64.97 51.68
─────────────────────────────────────────────────
军工电子(产品) 7.00亿 49.21 3.62亿 64.97 51.68
基站天线(产品) 3.80亿 26.73 1.15亿 20.57 30.13
微波通信天线(产品) 1.77亿 12.41 5215.94万 9.37 29.55
终端天线(产品) 1.08亿 7.58 1859.54万 3.34 17.25
射频器件与设备(产品) 5804.30万 4.08 973.12万 1.75 16.77
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 13.78亿 96.87 5.40亿 96.93 39.16
国外销售(地区) 4447.39万 3.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.23亿 100.00 5.57亿 100.00 39.14
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售9.96亿元，占营业收入的83.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 31558.93│ 26.57│
│第二名 │ 26330.60│ 22.18│
│第三名 │ 21177.33│ 17.81│
│第四名 │ 12526.15│ 10.55│
│第五名 │ 7986.30│ 6.73│
│合计 │ 99579.30│ 83.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.16亿元，占总采购额的19.04%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 4369.95│ 7.19│
│第二名 │ 1964.57│ 3.23│
│第三名 │ 1951.16│ 3.21│
│第四名 │ 1650.41│ 2.71│
│第五名 │ 1640.49│ 2.70│
│合计 │ 11576.59│ 19.04│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
在报告期内，公司紧跟具有全球影响力通讯设备商的战略步伐，持续深耕民用通信和微波电子两大主营
业务，充分发挥在微波技术领域长期积累的技术底蕴和资源优势，在超宽带上下变频系统、毫米波雷达、低
轨卫星互联网系统等关键技术上继续保持竞争优势，不断巩固市场地位。同时，公司坚定不移地推动数字化
、信息化及自动化建设进程，紧跟“新质生产力”的发展趋势，全面开展数字化转型的战略规划，持续推进
生产自动化、管理信息化和决策数据化的深度整合，以创新驱动发展，打造智能化制造体系，提升公司整体
发展质量和竞争力。
（一）民用通信业务板块
1、主要产品及应用、经营模式
公司民用通信业务主要围绕移动通信天线、射频器件和有源一体化通信设备、垂直行业整体解决方案等
开展研发、生产、销售和服务，并掌握了微波/毫米波、有源相控阵、卫星通信等关键技术。公司产品主要
包括基站天线、微波天线、GPS/北斗授时天线、汽车天线、高精度定位天线、智能放大器、智能终端天线、
无源器件、有源一体化设备、室内网络分布系统及垂直行业解决方案等产品，客户主要包括国内外电信运营
商、通信设备集成商、方案解决商、垂直行业用户等。
公司的通信产品频段覆盖1000KHz至80GHz，拥有数百项专利，通过了国家工信部无线通信产品质量监督
检验中心的检验，部分产品性能和技术指标均达到国际先进水平，满足欧洲标准，被列入“广东省企业技术
创新项目”。
由于公司产品涉及的频段、种类繁多，多采用定制化的设计，通过投标获得供应合同并与客户签订框架
协议，再根据具体订单与发货通知提供产品，故实行以销定产的经营模式。
2、业务发展情况
报告期内，公司与国内主流通信运营商、通信设备集成商保持了稳固的合作关系，始终围绕客户的需求
，提供适配的解决方案。
基站天线方面，公司技术方案及配套产品具有一致性高、稳定性强的特点，同时具备规模化生产能力，
在市场中拥有充分的竞争优势，获得了行业和客户的高度认可。2024年上半年，公司积极参与运营商集中采
购项目投标，成功中标了基站天线和特殊场景天线的集中采购项目。此外，在国家双碳战略背景下，公司积
极响应行业绿色低碳、可持续发展的号召，开展了5G高增益绿色电调智能天线研发项目，通过优化设计和采
用高效的组件，将基站天线由传统的电缆馈电网络转型升级为高集成度、低成本、高效率、少电缆的馈电网
络技术，在保障信号传输质量的同时，可以有效降低能源消耗和运营商运营成本，为行业绿色及可持续发展
助力。
微波/毫米波天线方面，2024年上半年，公司持续进行大口径双频双极化天线技术的相关产品系列化开
发，以满足日益增长的高性能通信需求。公司通过优化馈源，设计开发出了超宽带微波天线，该款天线能够
通过不同器件的配套实现双频双极化信号传输，有效提高了通信质量和通信链路的稳定性，实现了容量扩展
和设备模块化。公司在2024年上半年完成了4GHz(4.4-5.0GHz)+6UGHz(6.425-7.725GHz)、4GHz+7WGHz(7.125
-8.5GHz）的大口径双频双极化天线产品开发；同时，公司将大口径双频双极化天线技术扩展至多频双极化
的应用，成功开发了13GHz＆15GHz＆18GHz三频双极化1.2m和1.8m口径的天线产品，有利于为客户提供更多
样化的解决方案。
终端天线方面，公司保持了稳定的交付能力。在自动驾驶领域，公司目前拥有的GNSS双频多模有源技术
和GNSS导航定位模块生产能力，拓宽了公司在高精定位技术方面的应用，提升了公司市场竞争力；公司已经
取得了数个自动驾驶领域的项目并部分实现了量产交付。在卫星互联网领域，公司充分利用自身的技术和资
源优势，开展了Ka/Ku频段有源相控阵天线的相关研发，助力未来天地融合一体化高速网络的发展，同时有
助于进一步增强公司的市场竞争力。
公司凭借在传统室分天线领域的深厚积淀，针对数字室分应用场景，成功研发了具有低剖面、多频段覆
盖、全向辐射、高隔离度特点且可支持2T/4T/8T/12T的天线综合平台，该平台可通过与MIMO技术实现室内分
集增益，并应用于分布式基站RRU，可满足室内用户高速网络流量需求，同时提高抗干扰能力和灵活性。此
外，公司面向未来室内数字化网络衍生的行业应用需求，已经成功研发由有源一体化天线、智慧网关、智能
监控平台等构成的灵活扩展、可视可管、可运营的新一代有源解决方案，提高了满足多样化客户需求的能力
，推动了业务模式逐步向“解决方案+运营管理服务”的数字化转型。未来公司将继续立足于核心技术，积
极开展6G领域的研发和技术储备。
（二）微波电子业务
1、主要产品及应用、经营模式
公司微波电子业务是围绕超宽带上下变频系统展开，产品主要应用于雷达、电子对抗、遥感遥测、卫星
通信及航空航天等领域。从应用产业链来看，上游主要为电子元器件等原材料供应商，下游为整机装备生产
商。
公司产品包括微波器件、微波组件、分机子系统及多功能芯片。微波器件是单一功能的器件；微波组件
是集成了芯片、微波器件等其它部件并采用微组装技术进行组合，实现一体化多功能的模块；分机子系统由
多个微波模块组成，能够实现系统性功能。
目前公司在微波电子行业拥有超过20年的技术积累和沉淀，形成了具备充分竞争优势的超宽带上下变频
技术。公司超宽带上下变频技术是微波/毫米波通信、雷达、电子对抗及遥感遥测等现代电子通信系统中的
关键核心技术，对应用系统的性能起着至关重要的作用。除此之外，公司在微波/毫米波芯片、微组装、微
波模块设计、调试、封装和测试等方面具有独特的技术优势。
由于公司涉及到的具体产品种类、规格和技术指标数量多且存在差异，主要为定向非标准化产品，因此
相关业务为定制化、以销定产的生产模式。
2、业务发展情况
报告期内，公司微波电子业务持续聚焦小型化微波模块、小型化微波分系统的迭代研发，不断创新技术
和产品。公司结合直接模拟频率合成和锁相频率合成技术，成功研发了频率覆盖范围广泛（0.5-20GHz）且
具备1MHz步进的高性能低相噪混频锁相频率综合器，为公司在频率合成领域提供了更加可靠和高效的产品与
技术方案；公司在3D微封装技术的基础上，完成了超宽带SIP微波模块的攻关设计，并实现了相关项目的研
制配套，有利于公司提高整机配套的能力。
二、核心竞争力分析
公司持续深耕民用通信及微波电子两大领域，坚持以人才为基础，以技术为核心，以市场为导向，以管
理为保障，在技术、管理、人才、客户和品牌方面保持充分的竞争优势，保障了公司的可持续性发展。具体
优势主要如下：
1、技术方面的优势
（1）超宽带上下变频技术
超宽带上下变频技术是微波/毫米波通信、雷达、电子对抗及遥感等现代电子通信系统中的关键核心技
术之一，对应用系统的性能起着至关重要的作用。超宽带是指可识别并处理的信号频率范围广，下变频的主
要作用是将T/R组件接收的不同频率的高频混合信号进行识别、分解、进行无失真地提取和还原目标信号，
然后通过处理变换成计算机能够识别并处理的中低频信号；上变频的过程跟下变频相反，将不同频率的中低
频信号进行混合变换成不同频率的高频混合信号通过T/R组件发射，目前公司在超宽带上下变频技术领域处
于国内领先地位。
（2）微波/毫米波、有源相控阵技术
微波/毫米波、有源相控阵技术是移动通信网络向超高速率、超低时延、超大规模机器连接数发展的核
心技术之一，也是未来6G网络发展的关键技术之一。公司按照“天基组网、地网跨代、天地互联”的思路，
充分发挥自身优势，进一步开展相关技术的深入研究和产业化应用。在民用领域，公司的微波/毫米波技术
早已在2005年与日本NEC开展合作，至今已有数十年技术积累，逐步形成了公司独有的技术优势。公司已成
功自主研发28G毫米波有源相控阵天线、毫米波无线点对点及点对多点系列传送网产品，出口至全球100多个
国家和地区。在军用领域，公司致力于微波/毫米波技术及有源相控阵技术在雷达、电子对抗、遥感遥测、
卫星通信等领域的研究，目前产品已广泛应用于机载、舰载、弹载等各种作战平台。
（3）微波电路的设计技术
微波电路的设计能力是微波电子行业的核心之一，是微波电子相关器件、组件、系统性能指标实现的关
键。公司在微波电路的设计能力方面拥有20余年的积累和沉淀，多次为客户攻克技术难关。公司自主开发了
仿真软件，能够对电路参数进行仿真和优化，进一步优化了微波电路整体设计方案，提高了设计能力和工作
效率，保障了产品的稳定性和一致性。
（4）微组装、微波组件互连、微波电路密封技术
微组装技术是实现电子装备小型化、轻量化、高密度三维互联结构、超宽带、高频次和高可靠性等性能
的关键途径之一。公司微组装技术经历了分立电路、混合微波集成电路、单片微波集成电路、微波多芯片组
件、三维立体封装微波组件和系统级组装的发展迭代；同时公司具有成熟的微带线、带状线、同轴连接器、
共面波导等介质互联技术工艺，以及三维电磁仿真阻抗匹配技术，确保最佳电气互联效率；微波组件的主要
密封方式有钎焊密封、平行缝焊密封、激光焊接密封、环氧胶密封等，公司具有成熟的激光焊接密封工艺，
可对焊接中激光功率、脉冲波形、离焦量等技术参数进行精准调校，从而能有效控制熔深、熔宽，公司的激
光封焊技术焊接速度快、可靠性高、质量稳定，满足相关行业的高标准要求。目前公司所具备的微组装、微
波组件互连、微波电路密封技术，充分满足微波电子多功能、集成化、芯片化、小型化、轻量化的行业发展
趋势。
（5）测试设备及测试技术
公司产品均采取定制化开发模式，具备高集成度、高精密度、高可靠性的特点，需要应对各种复杂的使
用环境，因此对环境、设备、人员、技术要求极高。为了保障产品的品质，公司投资建设了6000多平方米的
独立第三方实验室，该实验室通过了ISO/17025（检测与校准实验室）认证，并获得了CNAS、CMA国家检测机
构资质；公司目前配备的SG128天线球面近场测试系统，采用了业界最先进的测试技术，测试能力对标了国
内外权威测试机构。此外，公司对室内远场测试系统进行了全面升级，不仅显著提高了测试效率，并将测试
范围扩展至5G天线有源测试领域，该系统已成功通过中国计量科学研究院的严格审核，证明其在移动通信天
线增益测量方面具有实验室水平的准确性与可靠性。公司目前具备移动通信、微波电子、消费电子、智能家
居、汽车电子等相关行业的通信产品的电性能检测、各项环境试验、EMC电磁兼容测试等能力，有助于公司
在超宽带上下变频技术、微波/毫米波技术、有源相控阵技术等先进技术领域始终保持充分的竞争优势。
除此之外，公司在生产制造过程中配套先进的测试设备、测试方法和测试人员。目前拥有多个超10万级
标准的净化生产车间，拥有多条微组装生产线，用于微波组件和分机子系统的生产制造；公司拥有超过30条
柔性生产线，并配有机加、旋压、数控、喷涂、SMT、组装等车间，实现了产品从零部件加工到组装、检测
、物流的全链条自主配套生产。
2、数字化管理方面的优势
公司持续坚持推进数字化、信息化和自动化建设，积极开展智能化生产转型升级。近年来，公司在智能
制造装备、数字化管理系统和软件方面持续投入，建立了以SAPS4/HANAERP、WindchillPLM、MES、EKP、SRM
、CRM、HRM、BI等系统为核心的数字化管理平台，从研发、采购、生产、销售到服务，实现了全流程的数据
采集和质量管控，形成了端到端的业务闭环和全流程的数字化管理，成为佛山市首批“三级数字化智能化示
范工厂”，提升了综合生产效率和产品品质、降低了运营成本和综合能耗。同时，公司始终坚持以管理为保
障，借助数字化手段持续优化管理效能，不断完善和构建管理体系，包括企业文化建设体系、科学合理的薪
酬管理制度、长效激励机制、风险防控管理体系等，为公司长远发展提供强有力的制度保障和管理支撑。
2024年上半年，公司致力于推进智能化制造建设，持续加强生产自动化投入，吸纳了相关专业人才并组
建了智能制造项目部，围绕“数字化、自动化、智能化”开展了升级改造工作，并通过引进成熟的自动化加
工设备和技术，对现有产线进行了自动化升级改造。目前，公司已成功引进了全自动生产线，并有多个自动
化项目立项且处于积极开发阶段。
3、人才方面的优势
公司坚持以人才为基础，搭建了完善的人才培养和技术协作体系。截至目前，公司拥有由来自国内外知
名院校且具有专业技术能力、丰富实践经验的人才组成的研发团队，并拥有2个国家级博士后科研工作站、1
个省级博士工作站、2个省级工程技术研究开发中心和3个省级企业技术中心；同时，公司是“国家卓越工程
师创新研究院工程硕博士联合培养示范点”和“广东省研究生联合培养示范点”。
在人才引入和培养方面，公司始终坚守“以客户为中心，以奋斗者为本”的价值理念，大力推动内部人
才培养和外部人才引进工作。公司与Altair中国建立了“Altair-盛路联合实验基地，携手推进了包括整车E
MC领域应用在内的工程仿真业务；公司长期与各大院校开展产学研合作项目，包括与西安电子科技大学、华
南理工大学、武汉理工大学成立了联合实验室，通过校企合作、产教融合等方式搭建了高层次的技术协作平
台，不仅促进了科研成果的转化，更有力地推动了公司内部多层次人才梯队的建设和培养，保障公司在市场
竞争中保持创新能力和发展动力。
同时，公司致力于培养和激发员工的积极性和创造力，建立了以市场效益与知识产权为核心导向的多元
化专项奖励体系，涵盖了通信前沿技术研发、软硬件系统技术研发、科技项目申报、专利发明申请以及降本
增效等方面；以“吸引人才、凝聚人才、留住人才”为目标，通过提供具有竞争力的薪酬福利和实施股权激
励计划，增强员工的获得感和归属感，为公司的持续稳健发展奠定了坚实的人才基石。
4、客户和品牌方面的优势
微波电子业务方面，公司客户主要为军工科研院所和下游整机厂商，其对产品的要求苛刻，特别注重安
全性、稳定性和一致性，对原材料选取、产品方案设计、生产加工、封装测试、装机验证等过程的要求远高
于消费级和工业级产品。同时，军品订单具有“小批量、多品类、急交付”的特点，对公司的响应能力和生
产灵活性提出了更高要求。公司在过去二十多年的发展中，始终随时跟踪客户和积极响应客户需求，凭借稳
定可靠的产品质量、独特的技术攻关和配套能力，受到下游客户的肯定和信赖，与客户建立起稳定、良好的
合作关系。
民用通信业务方面，公司客户主要为主流通信运营商和通信设备集成商。公司凭借自身在研发、管理、
生产、销售和服务等方面形成的品牌优势，与中国移动、中国联通、中国电信、中国铁塔、华为、中兴等客
户建立了稳固的合作关系；除俄罗斯、法国、以色列、意大利、新加坡等国家和地区的业务外，公司将进一
步加大海外市场业务的开拓。
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