经营分析☆ ◇002463 沪电股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印制电路板的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB业务收入(行业) 51.86亿 95.61 19.76亿 99.91 38.10
其他业务收入 (行业) 2.34亿 4.32 105.19万 0.05 0.45
房屋销售收入(行业) 376.40万 0.07 112.12万 0.06 29.79
物业费收入(行业) 14.68万 0.00 -37.56万 -0.02 -255.93
─────────────────────────────────────────────────
企业通讯市场板(产品) 38.28亿 70.58 15.92亿 80.49 41.59
汽车板(产品) 11.45亿 21.12 2.86亿 14.47 24.99
其他(补充)(产品) 2.38亿 4.39 179.75万 0.09 0.76
办公及工业设备板(产品) 2.06亿 3.79 9545.11万 4.83 46.42
消费电子板及其他(产品) 703.19万 0.13 234.52万 0.12 33.35
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 46.39亿 85.53 18.18亿 91.89 39.18
内销(地区) 5.47亿 10.09 1.59亿 8.02 28.98
其他(补充)(地区) 2.38亿 4.39 179.75万 0.09 0.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 85.72亿 95.90 27.82亿 99.87 32.46
其他业务收入（销售废品、废料、房屋 3.58亿 4.01 315.32万 0.11 0.88
出租等）(行业)
房屋销售收入(行业) 670.14万 0.07 25.96万 0.01 3.87
物业费收入(行业) 123.70万 0.01 20.56万 0.01 16.62
─────────────────────────────────────────────────
企业通讯市场板(产品) 58.70亿 65.67 20.26亿 72.71 34.51
汽车板(产品) 21.58亿 24.14 5.54亿 19.87 25.65
办公及工业设备板(产品) 5.23亿 5.85 1.98亿 7.10 37.80
其他(补充)(产品) 3.66亿 4.10 361.84万 0.13 0.99
消费电子板及其他(产品) 2041.67万 0.23 533.06万 0.19 26.11
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 72.18亿 80.75 25.15亿 90.28 34.85
内销(地区) 13.54亿 15.15 2.67亿 9.59 19.73
其他(补充)(地区) 3.66亿 4.10 361.84万 0.13 0.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB业务收入(行业) 35.82亿 95.17 11.12亿 99.70 31.03
其他业务收入(行业) 1.75亿 4.65 240.28万 0.22 1.37
房屋销售收入(行业) 652.04万 0.17 104.15万 0.09 15.97
物业费收入(行业) 45.82万 0.01 -4.79万 0.00 -10.46
─────────────────────────────────────────────────
企业通讯市场板(产品) 21.81亿 57.96 7.23亿 64.86 33.15
汽车板(产品) 11.02亿 29.28 2.84亿 25.49 25.79
办公及工业设备板(产品) 2.88亿 7.65 1.02亿 9.13 35.38
其他(补充)(产品) 1.82亿 4.83 339.64万 0.30 1.87
消费电子板及其他(产品) 1036.92万 0.28 236.96万 0.21 22.85
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 30.33亿 80.58 9.74亿 87.37 32.12
内销(地区) 5.49亿 14.58 1.37亿 12.33 25.05
其他(补充)(地区) 1.82亿 4.83 339.64万 0.30 1.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 79.31亿 95.14 25.15亿 99.64 31.72
其他业务收入（销售废品、废料、房屋 3.79亿 4.55 397.37万 0.16 1.05
出租等）(行业)
房屋销售收入(行业) 2558.33万 0.31 494.14万 0.20 19.31
物业费收入(行业) 93.85万 0.01 14.15万 0.01 15.08
─────────────────────────────────────────────────
企业通讯市场板(产品) 54.95亿 65.92 18.86亿 74.72 34.33
汽车板(产品) 18.97亿 22.76 4.56亿 18.08 24.05
办公及工业设备板(产品) 5.10亿 6.11 1.66亿 6.57 32.55
其他(补充)(产品) 4.05亿 4.86 905.66万 0.36 2.23
消费电子板及其他(产品) 2818.92万 0.34 682.46万 0.27 24.21
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 62.94亿 75.51 21.11亿 83.63 33.54
内销(地区) 16.36亿 19.63 4.04亿 16.01 24.70
其他(补充)(地区) 4.05亿 4.86 905.66万 0.36 2.23
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售42.78亿元，占营业收入的47.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 118871.29│ 13.30│
│客户二 │ 99716.86│ 11.16│
│客户三 │ 96774.02│ 10.83│
│客户四 │ 72131.74│ 8.07│
│客户五 │ 40337.51│ 4.51│
│合计 │ 427831.41│ 47.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购21.60亿元，占总采购额的48.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 111331.40│ 25.12│
│供应商二 │ 31832.61│ 7.18│
│供应商三 │ 29917.90│ 6.75│
│供应商四 │ 22615.85│ 5.10│
│供应商五 │ 20293.40│ 4.58│
│合计 │ 215991.16│ 48.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司业务、产品和行业地位
本公司属于电子元器件行业中的印制电路板制造业。印制电路板（PrintedCircuitBoard，简称“PCB”
）是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板。PCB的主要功
能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输作用，是电子产品的关键电子互连件，有“电子产
品之母”之称。PCB不仅为电子元器件提供电气连接，也承载着电子设备数字及模拟信号传输、电源供给和
射频微波信号发射与接收等业务功能，绝大多数电子设备及产品均需配备。
公司自1992年成立以来，始终专注执行既定的“聚焦PCB主业、精益求精”的运营战略，经过多年的发
展和长期积累，公司已经在技术、质量、成本、品牌、规模等方面形成相对竞争优势，居行业领先地位，是
PCB行业内的重要品牌之一。公司连续多年入选中国印制电路行业协会（CPCA）、行业研究机构Prismark、N
.T.Information等行业协会及研究机构发布的PCB百强企业。
公司主要业务以及生产、采购、销售等主要经营模式近年来未发生重大变化，一直专注于各类印制电路
板的生产、销售及相关售后服务。公司PCB产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用
领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。
2、行业情况
PCB行业属于电子信息产品制造的基础产业，受宏观经济周期性波动影响较大。目前全球印制电路板制
造企业主要分布在中国大陆、中国台湾地区、日本、韩国、美国、欧洲和东南亚等区域。我国PCB产业已成
为全球生产规模最大的生产基地，国内印制电路板行业受国际政治经济环境变化的影响亦日趋明显。2023年
对全球PCB行业来说是充满挑战的一年，需求疲软、严重积压的库存、供过于求和价格侵蚀的影响贯穿了整
个行业，全球PCB产量在2023年跌至仅695亿美元，同比下降15.0%。
2024年上半年，由于库存改善、需求逐步恢复，PCB行业开始呈现复苏迹象，观察目前的去库存速度和
节奏，预计到年底将持续改善。2024年下半年大多数细分应用领域的库存将完全正常化。2024年是复苏的一
年，据Prismark估算PCB市场整体将实现正增长，产值预计同比增长约5.0%，面积预计同比增长约7.2%。面
积相对于产值的较高增长反映了持续的价格侵蚀的预期影响。
2024年全球PCB产值预测（产品类别）
2024/2023全球PCB产值增长率预测（产品类别）
PCB行业经历从强劲增长到疲弱增长甚至收缩的循环是正常的，从中长期来看，人工智能、HPC、通信基
础设施、汽车电子、具有先进人工智能能力的便携式智能消费电子设备等预期将产生增量需求。在2023年低
基数的基础上，Prismark预测PCB市场将从2023年的695亿美元成长至2028年的904亿美元，五年年均复合增
长率约为5.4%，预计在未来五年内东南亚将实现最高的增长率。中国仍将继续保持行业的主导制造中心地位
，但由于中国PCB行业的产品结构和一些向东南亚的生产转移，Prismark预测2023-2028年中国PCB产值复合
增长率约为4.2%，略低于全球，预计到2028年中国PCB产值将达到约465亿美元。
2023-2028年全球PCB产值复合增长率预测
Prismark预测多层PCB市场的所有细分领域均有增长，预计将从2023年的265亿美元成长至2028年的325
亿美元，五年年均复合增长率约为4.4%，其中服务器/数据存储领域的增长将最强劲，其次是军事、有线基
础设施和汽车。
2023-2028年全球多层PCB产值年均复合增长率预测（应用领域）
3、公司核心业务经营情况
2024年上半年，尽管全球经济呈现出一定的韧性，但前景低迷，裹足不前，经济复苏预计将相对疲弱。
面对复杂动荡的外部环境以及全球制造业分工格局的深刻改变，PCB行业面临着市场需求波动、价格竞争、
地缘政治、技术升级等多方面的压力和挑战，行业的竞争愈演愈烈。在地缘政治冲突依然紧张、贸易紧张局
势升级和政策不确定性上升的背景下，全球PCB市场的供应链正在经历诸多变化，PCB企业需要及时调整战略
布局，不断创新和优化，进行技术升级，以契合供应链和市场需求的变化。2024年上半年，在董事会的带领
之下，公司管理团队恪尽职守，致力于以下工作：
①积极应对外部环境带来的挑战，坚持以技术创新和产品升级为内核。2024年上半年公司研发投入约3.
67亿元，同比增长约61.34%，先后取得5项发明专利、8项实用新型专利和1项计算机软件著作权。公司与国
内外终端客户展开多领域深度合作，直接或间接参与多个新产品、新工艺、新项目的研发，成功开发多款新
产品并导入量产。
②进一步深度整合现有生产、管理等内外部资源，甄别并抓牢目标产品市场涌现的新业务机会，紧抓人
工智能、高速网络和智能汽车系统等对高端HDI、高速高层PCB的结构性需求，规划实施面向算力网络的高密
高速互连印制电路板生产线技改项目，对瓶颈及关键制程进行更新升级和针对性扩充，构建多维一体的产品
体系，动态适配公司不同梯次生产基地的制程能力。
③沪士泰国生产基地的各项建设工作有序推进。第一期生产线的设备安装与调试工作正在陆续展开，预
计将于今年第四季度着手安排试生产，并启动新产能的客户认证与产品导入工作。在人员配置上，公司派驻
技术娴熟的资深员工并招募新人，开展全面系统的培训，以保障后续生产的高效运转。公司已与供应链紧密
协作，旨在保障泰国生产基地原料供应、质量稳定以及产品交付流畅。
④继续深入整合原有汽车板业务和胜伟策的生产和管理资源，借助公司在汽车应用领域的优势技术能力
，优化市场布局，集中力量拓展48V轻度混合动力系统p2Pack产品市场，充分利用胜伟策现有产能。同时秉
持开放合作的理念，持续深化与半导体企业以及产业链上下游的合作，共同推动800V高压架构下产品的技术
优化与业务模式探索，针对p2Pack技术在纯电动汽车驱动系统等前沿领域的应用，加速技术成果的商业化转
化进程。2024年上半年，胜伟策的经营状况得到明显改善，同比大幅减亏。
2024年上半年，受益于人工智能、高速运算服务器等新兴计算场景对PCB的结构性需求，公司整体实现
营业收入约54.24亿元，同比增长约44.13%；实现归属于上市公司股东的净利润约11.41亿元，同比增长约13
1.59%。
（1）企业通讯市场板业务2024年上半年，受益于人工智能和网络基础设施的强劲需求，公司企业通讯
市场板实现营业收入约38.28亿元，同比大幅增长约75.49%，其中AI服务器和HPC相关PCB产品占公司企业通
讯市场板营业收入的比重从2023年的约21.13%增长至约31.48%。
2024年上半年，公司在数据通讯、高速网络设备、数据中心等领域持续投入研发，主要涉及高速产品的
信号完整性、电源完整性、高密复杂结构、可靠性等方面。公司基于PCIe6.0的下一代通用服务器产品已开
始技术认证；支持224Gbps速率(102.4T交换容量1.6T交换机)的产品主要技术已完成预研；OAM/UBB2.0产品
已批量出货；GPU类产品已通过6阶HDI的认证，准备量产；在网络交换产品部分，800G交换机已批量出货。
人工智能和网络基础设施的发展需要更复杂、更高性能、更高层和高密度互连（HDI）的PCB产品，以支
持其复杂的计算和数据处理需求，为PCB市场带来新的增长机遇，同时也对PCB企业的技术能力和创新能力提
出了更高的挑战。更多的同行也纷纷将资源向该领域倾斜，试图进入该领域并取得一定的市场份额，未来的
竞争势必会加剧。公司需要准确把握战略节奏，适度加快投资的步伐，通过深入分析市场趋势和自身发展需
求，合理配置资源，将更多的资金投入到具有潜力和创新的领域，不断进行技术升级和创新，开发更高密度
的互连技术、更高速的传输性能等，提高产品的竞争力，并快速响应市场需求，从而抢占市场先机，筑牢并
拓展“根据地”业务，实现可持续发展。
此外，中美地缘政治对人工智能和网络基础设施市场产生复杂深远的影响，可能影响到PCB在某些高端
领域的应用和市场需求，并对供应链产生潜在的塑造作用，PCB企业需要根据自身情况制定相应的战略，以
应对市场的变化和不确定性。公司泰国生产基地的顺利运营是公司海外战略布局的关键，将助力公司在全球
市场竞争中更加灵活有效地应对宏观环境波动、产业政策调整以及国际贸易格局等各种不确定的、潜在的不
利因素的影响。
（2）汽车板业务2024年上半年，车用PCB供应链面临挑战，受铜等大宗商品价格变化影响，材料成本上
升。汽车行业作为2023年增长最强劲的行业之一，开始显示出疲软的迹象。尽管新能源汽车的渗透率仍将提
升，但其在主要市场需求增长放缓，汽车价格竞争激烈，新能源汽车行业的“内卷”现象也日益严重。面对
市场变化，车价可能是影响新能源车渗透率的关键因素之一，新能源汽车需进一步降低成本。此外，因受到
欧盟、美国等政策压力以及销售地域局限等因素的影响，中国新能源汽车出口呈现出渐次回落的态势，这也
反映出该行业所面临的挑战与调整。
在此背景下，2024年上半年公司汽车板整体实现营业收入约11.45亿元，同比微增约3.94%，但受胜伟策
汽车板业务尚未扭亏等因素影响，汽车板毛利率同比减少约0.8个百分点。在此期间，公司依托在汽车应用
领域的技术实力和深厚积累，以及稳定可靠的产品品质，进一步加大与诸多国际知名零部件厂商和国内多家
新能源车企的合作研发力度，携手共同开发SIP、域控制器等领域HDI产品；通过和产业链合作伙伴的深度合
作，p2Pack在汽车800V及以上高压架构的应用也取得不错的进展。2024年上半年公司毫米波雷达、采用HDI
的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、p2Pack等新兴汽车板产品市场持续成长，占公司汽
车板营业收入的比重从2023年的约25.96%增长至约33.69%。
从中长期看，消费者希望降低用车成本的强烈期望助推了全球电动汽车渗透率的上涨；消费者对智能技
术的偏好则促使全球汽车行业参与者推出提升出行体验的服务，因此汽车行业电气化、智能化和网联化等多
种颠覆性趋势变化的步伐不会停滞，其技术升级迭代和渗透率提升将为多层、高阶HDI、高频高速、耐高压
、耐高温、高集成等方向的汽车板细分市场提供强劲的长期增长机会。
二、核心竞争力分析
1、“成长、长青、共利”的可持续经营模式
公司秉持“成长、长青、共利”的经营理念，积极追求企业发展与履行社会责任的有机统一，实施战略
环境安全管理，在追求经济效益的同时注重环境保护和节能降耗，围绕能源耗用、碳排放、水环境、废弃物
、资源再利用等环境核心主题持续推动改善，把建设资源节约型和环境友好型企业作为可持续发展战略的重
要内容，在节能降耗的同时不断改善周边社区生活环境，公司在产基地均获评“绿色工厂”。
公司保持和各方的密切沟通，及时聆听员工、客户、供应商、政府等利益相关方的需求和诉求以及他们
对公司发展的建议，与众多利益相关方协同资源，并不断识别出企业社会责任的关键领域与改进内容，在激
烈的市场竞争中保持竞争力，进而实现可持续发展，以期持续为经济、环境和社会的长久健康和谐发展做出
更大的贡献。
2、发展战略明确，行业地位领先
公司涉足PCB行业多年，经过多年的市场拓展和品牌经营，已成为PCB行业内的重要品牌之一，在行业内
享有盛誉。公司坚持实施差异化产品竞争战略，即依靠技术、管理和服务的比较竞争优势，依托平衡的产品
布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术，重点生产技术含量高、应用领域相对高端的差异化产品。
3、技术创新优势
公司在多年的发展历程中，一贯注重工艺改进与技术创新，取得了多项国内外先进或领先水平的核心技
术，使公司产品与同类产品相比具有技术领先、品质高等特点。公司立足于既有的企业通讯市场板、汽车板
等主导产品的技术领先优势，及时把握通信、汽车等领域高端产品需求，持续保持自身研发水平的领先性和
研究方向的前瞻性。
4、客户资源优势
公司十分注重与客户的长期战略合作关系，积极配合客户进行项目研发或产品设计，努力成为其供应链
中重要一环，从而提升客户忠诚度。此外，公司还致力于在不同地区和不同产品领域持续开发新客户，实现
客户资源的适度多样化。通过以上举措，公司与国内外主要客户在PCB主要产品领域建立了稳固的业务联系
，多次获得上述客户“最佳质量表现奖”、“最佳合作供应商”、“金牌供应商”等奖项。
5、管理及成本优势
PCB生产企业的管理效率直接关系到其盈利水平和竞争能力。公司组建了国际化的经营管理团队，主要
成员均长期从事PCB行业，经验丰富、稳健审慎、具备良好的专业素养，对PCB行业有着深刻认知。此外，公
司还基于战略需求持续完善员工培养体系，加速人才梯队建设，不断强化员工技能，让员工与企业共同成长
。公司在管理体系上持续深化重点领域和关键环节的改革，并加大对关键限制要素的创新与突破，加大对生
产效率提升，自动化和智能化生产以及新技术新应用导入方面的投入，以保证生产、采购及销售流程的最佳
化管理。与行业内其他企业相比，公司在成本控制方面具备一定优势，以生产技术、生产工艺创新及管理水
平提升带动成本降低的良性循环改善，将改善成果转化为新的管控标准；凭借信息化管理手段，为执行各项
管控标准提供长效而及时的监控，进而有效巩固改善成果。
6、快速满足客户要求的能力
是否能够按期向客户交货，是电路板制造商实力的重要表现。客户订单包括样品订单、快件小批量订单
、加急大批量订单、标准交期订单等多种不同订单。公司在满足客户交货要求方面，具有高度的灵活性和应
变能力，建立了独立的快件生产线，以简化生产周期，并设置了独立应对紧急订单的生产指挥系统，能够及
时响应客户需求。
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