经营分析☆ ◇002463 沪电股份 更新日期：2025-09-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印制电路板的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB业务收入(行业) 81.52亿 95.98 29.72亿 99.57 36.46
其他业务收入（销售废品、废料、房屋 3.39亿 3.99 1196.20万 0.40 3.53
出租等）(行业)
房屋销售收入(行业) 267.66万 0.03 81.04万 0.03 30.28
物业费收入(行业) 19.25万 0.00 2.72万 0.00 14.11
─────────────────────────────────────────────────
PCB业务收入(产品) 81.52亿 95.98 29.72亿 99.57 36.46
其他业务收入(产品) 3.41亿 4.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
外销收入(地区) 68.93亿 81.16 26.08亿 87.36 37.83
内销收入(地区) 16.01亿 18.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 128.39亿 96.23 46.02亿 99.87 35.85
其他业务收入（销售废品、废料、房屋 4.98亿 3.73 442.65万 0.10 0.89
出租等）(行业)
房屋销售收入(行业) 469.04万 0.04 153.29万 0.03 32.68
物业费收入(行业) 32.23万 0.00 -6.09万 0.00 -18.90
─────────────────────────────────────────────────
企业通讯市场板(产品) 100.93亿 75.65 38.71亿 84.01 38.35
汽车板(产品) 24.08亿 18.05 5.89亿 12.78 24.45
其他业务(产品) 4.98亿 3.73 442.65万 0.10 0.89
办公及工业设备板(产品) 3.23亿 2.42 1.37亿 2.96 42.33
消费电子板及其他(产品) 1461.83万 0.11 556.29万 0.12 38.05
房屋销售收入(产品) 469.04万 0.04 153.29万 0.03 32.68
物业费收入(产品) 32.23万 0.00 -6.09万 0.00 -18.90
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 111.04亿 83.23 41.74亿 90.58 37.59
内销(地区) 17.35亿 13.00 4.28亿 9.29 24.67
其他业务(地区) 4.98亿 3.73 442.65万 0.10 0.89
房屋销售收入(地区) 469.04万 0.04 153.29万 0.03 32.68
物业费收入(地区) 32.23万 0.00 -6.09万 0.00 -18.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
PCB业务收入(行业) 51.86亿 95.61 19.76亿 99.91 38.10
其他业务收入 (行业) 2.34亿 4.32 105.19万 0.05 0.45
房屋销售收入(行业) 376.40万 0.07 112.12万 0.06 29.79
物业费收入(行业) 14.68万 0.00 -37.56万 -0.02 -255.93
─────────────────────────────────────────────────
企业通讯市场板(产品) 38.28亿 70.58 15.92亿 80.49 41.59
汽车板(产品) 11.45亿 21.12 2.86亿 14.47 24.99
其他(补充)(产品) 2.38亿 4.39 179.75万 0.09 0.76
办公及工业设备板(产品) 2.06亿 3.79 9545.11万 4.83 46.42
消费电子板及其他(产品) 703.19万 0.13 234.52万 0.12 33.35
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 46.39亿 85.53 18.18亿 91.89 39.18
内销(地区) 5.47亿 10.09 1.59亿 8.02 28.98
其他(补充)(地区) 2.38亿 4.39 179.75万 0.09 0.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 85.72亿 95.90 27.82亿 99.87 32.46
其他业务收入（销售废品、废料、房屋 3.58亿 4.01 315.32万 0.11 0.88
出租等）(行业)
房屋销售收入(行业) 670.14万 0.07 25.96万 0.01 3.87
物业费收入(行业) 123.70万 0.01 20.56万 0.01 16.62
─────────────────────────────────────────────────
企业通讯市场板(产品) 58.70亿 65.67 20.26亿 72.71 34.51
汽车板(产品) 21.58亿 24.14 5.54亿 19.87 25.65
办公及工业设备板(产品) 5.23亿 5.85 1.98亿 7.10 37.80
其他(补充)(产品) 3.66亿 4.10 361.84万 0.13 0.99
消费电子板及其他(产品) 2041.67万 0.23 533.06万 0.19 26.11
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 72.18亿 80.75 25.15亿 90.28 34.85
内销(地区) 13.54亿 15.15 2.67亿 9.59 19.73
其他(补充)(地区) 3.66亿 4.10 361.84万 0.13 0.99
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售66.40亿元，占营业收入的49.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 187782.68│ 14.08│
│客户二 │ 152320.40│ 11.42│
│客户三 │ 145517.34│ 10.91│
│客户四 │ 91223.47│ 6.84│
│客户五 │ 87119.86│ 6.53│
│合计 │ 663963.74│ 49.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购39.04亿元，占总采购额的54.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 205671.42│ 28.70│
│供应商二 │ 67613.64│ 9.44│
│供应商三 │ 51016.33│ 7.12│
│供应商四 │ 39524.10│ 5.52│
│供应商五 │ 26529.36│ 3.70│
│合计 │ 390354.85│ 54.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、公司业务、产品和行业地位
本公司属于电子元器件行业中的印制电路板制造业。印制电路板（PrintedCircuitBoard，简称“PCB”
）是组装电子零件用的基板，是在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板。PCB的主要功
能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输作用，是电子产品的关键电子互连件，有“电子产
品之母”之称。PCB不仅为电子元器件提供电气连接，也承载着电子设备数字及模拟信号传输、电源供给和
射频微波信号发射与接收等业务功能，绝大多数电子设备及产品均需配备。
公司自1992年成立以来，始终专注执行既定的“聚焦PCB主业、精益求精”的运营战略，经过多年的发
展和长期积累，公司已经在技术、质量、成本、品牌、规模等方面形成相对竞争优势，居行业领先地位，是
PCB行业内的重要品牌之一。公司连续多年入选中国印制电路行业协会（CPCA）、行业研究机构Prismark、N
.T.Information等行业协会及研究机构发布的PCB百强企业。
公司PCB产品以人工智能（AI）和数据中心基础设施、汽车电子、通信通讯设备为核心应用领域，辅以
工业设备、半导体芯片测试等应用领域。公司主要业务以及生产、采购、销售等主要经营模式近年来未发生
重大变化，一直专注于各类印制电路板的生产、销售及相关售后服务。
2、行业情况
据Prismark预测，2025年PCB市场在所有地区和所有细分领域都将实现增长。由于对人工智能和高速网
络基础设施的需求持续强劲，Prismark将其对2025年PCB市场同比增长的预测从年初的6.8%上修至7.6%。
对人工智能服务器和高速网络设施的强劲需求将推动高层数多层电路板（MLB）在2025年实现不同寻常
的强劲增长，按价值计算增长率将达到41.7%；高密度互连（HDI）市场也将受到人工智能市场以及其他向HD
I电路板转型的应用的推动，按价值计算增长率将达到12.9%。预计2025年中国将实现PCB行业最快的增长，
同比增长8.5%，其中18层及以上多层板同比增长69.4%，尤为强劲，这使得中国在该细分市场的份额超过50%
。中国在高密度互连（HDI）版和柔性电路领域的增长率也高于其他任何地区。
Prismark根据目前所掌握的数据，预测PCB市场规模将从2024年的735.65亿美元增长至2029年的946.61
亿美元，五年复合增长率为5.2%。
未来5年，与人工智能、高性能计算和通信基础设施系统相关的高层数多层印制电路板（MLB）、高密度
互连（HDI）电路板以及大尺寸先进基板的需求将持续增长在那个，是PCB市场的主要驱动力。中国仍将以较
大优势保持最大生产地区的地位，占全球印制电路板产量的一半以上。但中国预计3.8%的五年复合年均增长
率远低于行业5.2%的平均增长率。预计增长最为强劲的地区将是亚洲（不包括中国和日本），特别是东南亚
，预计复合年均增长率为7.8&，该地区将受益于PCB供应商为寻找中国以外的替代生产地而进行的投资。
二、核心竞争力分析
1、“成长、长青、共利”的可持续经营模式
公司秉持“成长、长青、共利”的经营理念，积极追求企业发展与履行社会责任的有机统一，实施战略
环境安全管理，在追求经济效益的同时注重环境保护和节能降耗，围绕能源耗用、碳排放、水环境、废弃物
、资源再利用等环境核心主题持续推动改善，把建设资源节约型和环境友好型企业作为可持续发展战略的重
要内容，在节能降耗的同时不断改善周边社区生活环境，公司多个生产基地先后被评为省级和国家级绿色工
厂。
公司保持和各方的密切沟通，及时聆听员工、客户、供应商、政府等利益相关方的需求和诉求以及他们
对公司发展的建议，与众多利益相关方协同资源，并不断识别出企业社会责任的关键领域与改进内容，在激
烈的市场竞争中保持竞争力，进而实现可持续发展，以期持续为经济、环境和社会的长久健康和谐发展做出
更大的贡献。
2、发展战略明确，行业地位领先
公司涉足PCB行业多年，经过多年的市场拓展和品牌经营，已成为PCB行业内的重要品牌之一，在行业内
享有盛誉。公司坚持实施差异化产品竞争战略，即依靠技术、管理和服务的比较竞争优势，依托平衡的产品
布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术，重点生产技术含量高、应用领域相对高端的差异化产品。
3、技术创新优势
公司在多年的发展历程中，一贯注重工艺改进与技术创新，取得了多项国内外先进或领先水平的核心技
术。公司立足于既有的主导产品的技术领先优势，持续加大研发投入，在外部与国内外终端客户及供应链合
作伙伴展开多领域深度合作，持续保持自身研发水平的领先性和研究方向的前瞻性；在内部强化多部门协同
工作，优化高端产品、新产品研发周期，将研发端的技术前瞻性与制造端的量产保障能力深度耦合，持续完
善从客户需求到批量交付的敏捷响应体系。
4、客户资源优势
公司十分注重与客户的长期战略合作关系，积极配合客户进行项目研发或产品设计，努力成为其供应链
中重要一环，从而提升客户忠诚度。此外，公司还致力于在不同地区和不同产品领域持续开发新客户，实现
客户资源的适度多样化。通过以上举措，公司与国内外主要客户在PCB主要产品领域建立了稳固的业务联系
，多次获得上述客户“最佳质量表现奖”、“最佳合作供应商”、“金牌供应商”等奖项。
5、管理及成本优势
PCB生产企业的管理效率直接关系到其盈利水平和竞争能力。公司组建了国际化的经营管理团队，主要
成员均长期从事PCB行业，经验丰富、稳健审慎、具备良好的专业素养，对PCB行业有着深刻认知。此外，公
司还基于战略需求持续完善员工培养体系，加速人才梯队建设，不断强化员工技能，让员工与企业共同成长
。
公司在管理体系上持续深化重点领域和关键环节的改革，并加大对关键限制要素的创新与突破，加大对
生产效率提升，自动化和智能化生产以及新技术新应用导入方面的投入，以保证生产、采购及销售流程的最
佳化管理。与行业内其他企业相比，公司在成本控制方面具备一定优势，以生产技术、生产工艺创新及管理
水平提升带动成本降低的良性循环改善，将改善成果转化为新的管控标准；凭借信息化管理手段，为执行各
项管控标准提供长效而及时的监控，进而有效巩固改善成果。
6、快速满足客户要求的能力
是否能够按期向客户交货，是电路板制造商实力的重要表现。客户订单包括样品订单、快件小批量订单
、加急大批量订单、标准交期订单等多种不同订单。公司在满足客户交货要求方面，具有高度的灵活性和应
变能力，建立了独立的快件生产线，以简化生产周期，并设置了独立应对紧急订单的生产指挥系统，能够及
时响应客户需求。
三、主营业务分析
1、概述
2025年上半年，面对贸易紧张局势升级和政策不确定性上升等复杂动荡的外部环境以及全球制造业分工
格局的深刻改变，全球PCB市场的供应链正在经历诸多变化。面向人工智能服务器和高速网络基础设施等对P
CB的强劲结构性需求，在董事会的带领下，公司始终以技术创新与产品升级为核心引擎，扎实推进战略落地
。一方面，持续加大研发投入，加速资本开支与产能投放，通过资源聚焦、创新驱动与产能升级扩容的协同
联动，不断夯实应对供应链变革与市场需求变化的动态响应能力；另一方面，在业务升级与规模扩充之间保
持精准平衡，以此既实现短期业绩的稳步增长，又完成长期战略的关键卡位，为公司的持续发展注入坚实确
定的动能。
2025年上半年，公司整体实现营业收入约84.94亿元，同比增长约56.59%；实现归属于上市公司股东的
净利润约16.83亿元，同比增长约47.50%。其中PCB业务实现营业收入约81.52亿元，同比增长约57.20%，PCB
业务毛利率受股权激励费用同比大幅增加、泰国厂亏损等因素影响，同比下降约1.49个百分点。2025年上半
年，公司研发投入约4.82亿元，同比增长约31.36%，先后取得7项发明专利、6项实用新型专利。
（1）企业通讯市场板业务
人工智能的快速发展已成为一种不可逆转的确定性趋势，其应用领域不断扩大。因此，计算基础设施的
大规模增长、升级和迭代正变得不可避免。随着人工智能技术的加速发展和产业应用，训练和推理方面的算
力需求迅速上升。因此，诸如人工智能服务器和交换机等计算基础设施的大规模部署已成为关键必要条件，
主要云服务提供商（CSP）最近几个季度也在加大对数据中心的资本支出，推动了相关PCB产品需求的显著增
长。
2025年上半年，受益于人工智能和高速网络基础设施的强劲需求，公司企业通讯市场板实现营业收入约
65.32亿元，同比大幅增长约70.63%，其中AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长约25.34%，占公司企业通讯
市场板营业收入的比重约23.13%；高速网络的交换机及其配套路由相关PCB产品成为公司增长最快的细分领
域，同比增长约161.46%，占公司企业通讯市场板营业收入的比重约53.00%。
2025年上半年，公司加大投资力度，一方面通过生产线技术改造，升级瓶颈及关键制程、靶向扩充产能
，优化产线效率与灵活性，同步调整产品及产能结构以快速响应短期市场需求；另一方面总投资约43亿人民
币的新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目已于2025年6月下旬开工建设，预期将在2026年下半年
开始试产并逐步提升产能。
此外，沪士泰国生产基地于2025年第二季度进入小规模量产阶段，尚未有大量产出，而人工、折旧、动
力等费用却大幅增加，其在2025年上半年阶段性亏损约0.96亿元，并拉低公司企业通讯市场板整体毛利率。
沪士泰国生产基地在AI服务器和交换机等应用领域，已取得2家客户的正式认可，另有4家客户的认证与产品
导入工作也在持续推进，预计将于2025年下半年陆续取得正式认可。沪士泰国生产基地的顺利运营是公司海
外战略布局的关键支撑，公司正全力提升其生产效率和产品质量，随着客户拓展及产品导入的逐步推进，其
产能将逐步有序释放，并进一步验证其中高端产品的生产能力，为产品梯次结构的优化升级奠定基础，预期
2025年末可接近合理经济规模，为后续经营性盈利目标的实现筑牢根基。
2025年上半年，在数据通信、AI算力网络、数据中心领域，公司聚焦下一代高速高密产品所需的核心技
术的研究与开发，围绕高功率、高布线密度、高速和高频，在信号完整性、电源完整性、高密复杂结构、可
靠性、超低损耗和极低损耗及更高级别材料加工工艺等方面持续投入研发。在算力产品部分，目前已与国内
外多家头部公司合作开发基于224Gbps速率平台产品；在网络交换产品部分，1.6T交换机已进入客户打样及
认证阶段。
（2）汽车板业务
2025年上半年，全球汽车市场呈现“东升西降”的结构性特征，中国市场以约11%的增速领跑全球。主
要受美国关税政策和中国市场竞争加剧影响，跨国车企普遍面临利润下滑压力，新能源汽车主导市场竞争的
态势愈发明显，并从价格竞争向软硬件配置及技术迭代等全维度延伸。汽车PCB市场处在中低端供给过剩、
价格竞争、原材料价格波动、技术研发压力等复杂的环境中，呈现出规模增长、竞争加剧、需求结构变化、
技术创新加速等特征。电气化以及高级驾驶辅助系统（ADAS）仍然是汽车电子的主要增长动力，汽车电子模
块向中央控制架构整合以及电气架构向800V甚至更高压平台迭代将为多层、高阶HDI、高频高速、耐高压、
耐高温、高集成等方向的汽车板细分市场提供强劲的长期增长机会。
2025年上半年，公司汽车板实现营业收入约14.22亿元，同比增长约24.18%，其中公司毫米波雷达、采
用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器、埋陶瓷、厚铜、P2Pack等新兴汽车板产品持续成长，同比增
长约81.86%，其占公司汽车板营业收入的比重从2024年的约37.68%增长至约49.34%。2025年上半年，公司对
胜伟策持续实施的业务拓展和经营改善措施已显成效，其营业收入同比大幅增长约159.63%，其中P2Pack产
品营业收入同比高速成长约400.69%，胜伟策同比实现大幅减亏。公司将继续努力以有效提高胜伟策的产出
，争取在2025年实现扭亏。随着胜伟策经营情况的改善以及公司产品结构的进一步优化，公司汽车板业务毛
利率同比微幅提升0.2个百分点。
2025年上半年，在汽车电子领域，公司继续在自动驾驶辅助和电气化等领域方向深耕，围绕可靠性更高
的材料、精细线路、高纵深比的电镀能力、更高阶层HDI能力、更小镭射孔径加工能力、更高对准度、埋嵌
功率芯片技术等方面持续投入研发。深度参与客户前期设计及验证，紧跟汽车行业的发展趋势，提升技术能
力和适用性，增强与客户在技术上的准确支持以及在业务上的长期合作，逐步调整优化产品和产能结构，以
应对市场挑战。
〖免责条款〗
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