经营分析☆ ◇002480 新筑股份 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
轨道交通业务；桥梁功能部件；光伏发电
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械制造业(行业) 3.58亿 50.66 6051.09万 27.17 16.89
光伏发电(行业) 3.49亿 49.34 1.62亿 72.83 46.49
─────────────────────────────────────────────────
光伏发电(产品) 3.48亿 49.26 1.63亿 73.09 46.73
桥梁功能部件(产品) 1.60亿 22.63 4310.91万 19.36 26.94
轨道交通业务(产品) 1.55亿 21.99 617.21万 2.77 3.97
其他(产品) 4325.27万 6.12 1064.65万 4.78 24.61
─────────────────────────────────────────────────
西南片区(地区) 5.64亿 79.70 1.90亿 85.20 33.67
东南片区(地区) 8899.21万 12.59 1763.92万 7.92 19.82
东北片区(地区) 2945.54万 4.17 684.98万 3.08 23.26
西北片区(地区) 2161.61万 3.06 787.65万 3.54 36.44
海外片区(地区) 347.75万 0.49 58.39万 0.26 16.79
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.07亿 100.00 2.23亿 100.00 31.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械制造业(行业) 8.21亿 55.06 --- --- ---
光伏发电(行业) 6.70亿 44.94 1.17亿 25.90 17.43
─────────────────────────────────────────────────
光伏发电(产品) 6.69亿 44.85 3.17亿 70.23 47.36
轨道交通业务(产品) 4.14亿 27.79 1642.20万 3.64 3.96
桥梁功能部件(产品) 3.20亿 21.47 9225.08万 20.46 28.82
其他(产品) 8784.45万 5.89 2559.42万 5.68 29.14
─────────────────────────────────────────────────
西南片区(地区) 11.41亿 76.56 3.50亿 77.63 30.67
东南片区(地区) 1.51亿 10.15 2737.32万 6.07 18.09
东北片区(地区) 1.01亿 6.76 3566.48万 7.91 35.39
西北片区(地区) 6897.65万 4.63 3025.11万 6.71 43.86
海外片区(地区) 2834.18万 1.90 756.92万 1.68 26.71
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.91亿 100.00 4.51亿 100.00 30.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏发电(行业) 3.84亿 54.59 2.13亿 74.05 55.48
机械制造业(行业) 3.20亿 45.41 7474.10万 25.95 23.37
─────────────────────────────────────────────────
光伏发电(产品) 3.84亿 54.50 2.14亿 74.25 55.72
桥梁功能部件(产品) 1.97亿 27.97 5819.80万 20.21 29.55
轨道交通业务(产品) 8870.40万 12.60 347.37万 1.21 3.92
其他(产品) 3472.73万 4.93 1249.40万 4.34 35.98
─────────────────────────────────────────────────
西南片区(地区) 4.96亿 70.41 2.32亿 80.72 46.89
东南片区(地区) 8983.78万 12.76 1365.18万 4.74 15.20
东北片区(地区) 6240.88万 8.86 1921.89万 6.67 30.80
西北片区(地区) 4137.33万 5.88 1897.09万 6.59 45.85
海外片区(地区) 1472.60万 2.09 368.97万 1.28 25.06
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.04亿 100.00 2.88亿 100.00 40.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
机械制造业(行业) 18.33亿 73.82 --- --- ---
光伏发电(行业) 6.50亿 26.18 1.82亿 28.21 27.95
─────────────────────────────────────────────────
轨道交通业务(产品) 13.18亿 53.07 9266.03万 14.39 7.03
光伏发电(产品) 6.47亿 26.05 3.90亿 60.59 60.34
桥梁功能部件(产品) 4.45亿 17.94 1.30亿 20.15 29.14
其他(产品) 7305.10万 2.94 3139.47万 4.87 42.98
─────────────────────────────────────────────────
西南片区(地区) 19.46亿 78.37 4.91亿 76.19 25.22
东南片区(地区) 1.98亿 7.97 3509.80万 5.45 17.74
东北片区(地区) 1.60亿 6.44 5262.22万 8.17 32.90
西北片区(地区) 9668.57万 3.89 4393.66万 6.82 45.44
海外片区(地区) 8266.81万 3.33 2172.11万 3.37 26.28
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 24.83亿 100.00 6.44亿 100.00 25.94
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.57亿元，占营业收入的70.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中车长春轨道客车股份有限公司 │ 47055.93│ 31.56│
│国网四川省电力公司 │ 43673.83│ 29.29│
│国网湖南省电力有限公司 │ 8918.08│ 5.98│
│国网河北省电力有限公司 │ 3176.35│ 2.13│
│云南电网有限责任公司 │ 2907.75│ 1.95│
│合计 │ 105731.94│ 70.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.44亿元，占总采购额的23.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海奥威科技开发有限公司 │ 4732.42│ 7.76│
│今创集团股份有限公司 │ 4179.78│ 6.86│
│中车青岛四方车辆研究所有限公司 │ 1876.56│ 3.08│
│成都市本盛轨道客车装备有限公司 │ 1816.69│ 2.98│
│成都市新津新锚路桥机械有限公司 │ 1763.28│ 2.89│
│合计 │ 14368.73│ 23.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司正在推进重大资产重组，拟向蜀道轨交集团出售川发磁浮100%股权、对川发磁浮享有的债权以及其
它与轨道交通业务有关的部分资产，拟向四川路桥出售新筑交科100%股权以及其它与桥梁功能部件业务有关
的资产和负债；同时，公司拟向蜀道集团发行股份及支付现金购买蜀道清洁能源集团60%股权并募集配套资
金。公司拟通过本次重组进一步优化产业布局，未来将专注于清洁能源业务。
此外，经公司第八届董事会第四十九次会议和2026年第四次临时股东会审议，通过了《关于认定公司主
业的议案》。为加强和规范公司主业管理，认定公司核心主业为清洁能源开发与综合能源服务，业务经营范
围为水、风、光等清洁能源投资建设与运营；储能电站投资与运营；电力交易与销售、虚拟电厂等综合能源
服务；离网型“源网荷储”一体化项目投资、建设、运营，矿山绿色能源保障服务。
（一）报告期内公司所处的行业与业务
1、轨道交通业务
轨道交通装备行业作为高端装备制造业和国家基础设施建设投资的重点，具有较高的准入门槛，竞争者
数量较少，具有逆周期的特性。近年来，随着城轨审批门槛的提升，城市轨道交通投资明显趋于理性与放缓
。截至2026年6月30日，中国内地累计有58个城市投运城轨交通线路386条，运营里程达13268.30公里，2026
年上半年新增运营线路200.41公里。
公司的城轨车辆造修业务主要集中在成都市场，以满足本土需求为主，受成都轨道交通线路建设进度及
客户提货周期的影响较大；新制式轨道交通业务则重点聚焦旅游轨道交通领域，以及成渝地区双城经济圈的
低运量市场。作为新制式轨道交通的重要倡导者和践行者，公司现已布局现代有轨电车系统、内嵌式中低速
磁浮交通系统等系列产品，形成了多层次、多场景、多种运量水平的产品类别，可有效满足我国城市轨道交
通发展的各种需求。
2、桥梁功能部件业务
桥梁功能部件是桥梁及其他类似建筑设施中用于重要承力、传力部位，并能满足桥梁运动与运营功能的
关键构件，其技术性能受严格的行业及国家标准规范。该行业与铁路、公路建设高度相关，受国家宏观经济
政策及固定资产投资规模影响，存在一定的周期性。相较于铁路市场，公路市场门槛与行业集中度较低，竞
争尤为激烈。2026年1-5月，全国铁路固定资产投资完成2485亿元，同比增长2.6%，建设稳步推进；同时，
交通投资保持高位运行，完成固定资产投资11488亿元。此外，随着国家推动交通基础设施数字化转型升级
，桥梁等关键节点的数字化改造也为行业带来新的发展契机。
经过多年的发展，公司已成为桥梁功能部件行业中拥有CRCC认证产品品种最齐全、产品链最完整的企业
之一，同时也是行业内率先通过欧盟CE国际认证的企业。公司的公路桥梁支座、公路桥梁伸缩装置拥有CCPC
交通产品认证，能够为客户提供从产品研发、设计、生产到现场售后服务的整体解决方案。国内绝大部分的
高速铁路、高速公路和世界级桥梁工程均应用了公司的桥梁功能部件产品，并远销亚洲、欧洲、非洲、美洲
的多个国家和地区，排名行业前列。近年来，公司积极将桥梁功能部件的应用延伸至城轨领域，通过跨领域
的业务拓展，以提升市场份额。
3、光伏发电业务
光伏发电行业正处于政策红利与市场需求双轮驱动的高速发展期。截至2026年6月底，全国太阳能发电
装机容量达12.7亿千瓦，同比增长15.8%。2026年作为“十五五”规划开局之年，国家密集出台多项重磅政
策：《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》划定了四大西南水风光综合基地；多部
门联合印发的《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》推动算电一体化协同运行；《关于有序推动
多用户绿电直连发展有关事项的通知》则为绿电直连全场景落地提供了政策倾斜。
公司旗下晟天新能源作为四川本土光伏企业，坚持以光伏电站投资建设为主，探索出“光伏+牧业/渔业
/农业”等复合发展模式，形成了以大基地项目、整县分布式项目、常规项目为基本格局的业务形态。在经
营布局上，公司立足光伏发电核心主业，稳步拓展新能源综合配套业务；在区域发展层面，一方面深耕四川
本土市场，凭借在资源开发、融资成本层面的突出竞争优势全力挖掘省内项目资源，另一方面同步向外布局
，在具备开发条件的省外区域推进集中式、分布式光伏项目投资建设。
截至2026年6月，晟天新能源已在全国投资建设20余座光伏电站，总装机规模1757.32MW（含在建项目）
，其中运营电站1270.57MW，在建电站486.74MW。电站主要分布在四川、湖南、河北、山西、甘肃、西藏、
云南等地，以集中式为主，西南区域运营电站规模达1446.07MW。报告期内，晟天新能源持续推进乡城正斗4
0万千瓦“1+N”光伏项目建设，并顺利完成小金县地面分布式光伏试点项目的建设与并网工作，持续提升在
光伏发电领域的核心竞争力。
（二）产品介绍
1、轨道交通业务
轨道交通业务产品主要为地铁车辆、现代有轨电车和内嵌式中低速磁悬浮交通系统等。
（1）地铁车辆
地铁是地下铁路的简称，指的是在地下运行城市轨道交通系统。地铁使用方便、占用陆地地面面积较少
、对地面环境造成污染较小，建成后能明显缓解城市交通压力。地铁系统由地铁车辆、隧道、动力系统和操
作系统组成，地铁车辆是地铁系统运营的核心之一。
（2）有轨电车
有轨电车指的是采用电力驱动并在轨道上行驶的轻型轨道交通车辆，公司现代有轨电车产品主要为地板
距轨面距离低于40厘米的低地板有轨电车。按照低地板高度划分，低地板有轨电车可分为70%低地板车辆和1
00%低地板车辆。根据住建部《低地板有轨电车车辆通用技术条件》，70%低地板车辆指的是约70%客室通道
地板面可无台阶通过，100%低地板车辆指的是全部客室通道地板面水平或坡度不大于6度。
（3）内嵌式中低速磁悬浮交通系统
磁悬浮系统的运作原理是运用电磁力将车辆悬浮至一定高度，使车辆与磁悬浮轨道梁间无机械接触，并
由电磁吸力和电动斥力产生的导向力以及直线电机产生的牵引力驱动车辆运动，从而克服轮轨列车的粘着限
制。从定义上看，运行时速在120公里至200公里之间的为中速磁悬浮，运行时速低于120公里的称为低速磁
悬浮。相较于传统轮轨系统，磁悬浮系统的爬坡能力强、转弯半径小，修建时受地形影响较小，能够减少工
程量；磁悬浮系统的运行噪音小，可以深入繁华市区，避开重要的建构筑物，减少工程拆迁量和地下建设里
程。
2、桥梁功能部件
桥梁功能部件产品主要为桥梁支座、桥梁伸缩装置、预应力锚具等。
（1）桥梁支座与阻尼器
桥梁支座是连接桥梁上部结构和下部结构的关键部件，架设于桥梁墩台上，其顶面支承桥梁上部结构，
将桥梁上部结构固定于墩台，承受作用在桥梁上部结构的各种力，并将其可靠地传递给桥梁墩台。桥梁支座
能适应因荷载、温度、混凝土收缩和徐变作用下桥梁上部结构产生的转角和位移，使桥梁上部结构可自由变
形而不产生额外的附加内力，是桥梁安全运营至关重要的保障。按照用途，桥梁支座可分为铁路桥梁支座和
公路桥梁支座两大类；按照结构形式，桥梁支座可分为板式橡胶支座、盆式橡胶支座及球型支座等。
桥梁阻尼器是保障桥梁安全的核心减震构件，主要用于消耗车辆通行、强风、地震、温度形变产生的能
量，抑制桥梁主梁大幅位移与共振破坏。桥梁阻尼器是一种高效的被动控制装置，通过内部介质的黏滞流动
、固体摩擦或金属屈服等物理过程，将有害的振动动能转化为热能或其他形式耗散掉，按工作原理主要分为
液体粘滞阻尼器、摩擦阻尼器、金属屈服阻尼器三类。
（2）桥梁伸缩装置
桥梁伸缩装置安装于桥梁上部结构活动端、桥面断缝处，主要起到传力支撑作用和位移控制作用。按照
用途，桥梁伸缩装置分为公路桥梁伸缩装置和铁路桥梁伸缩装置；按照桥梁位移量大小，桥梁伸缩装置分为
单缝、双缝、多缝和聚氨酯无缝装置。
（3）预应力锚具
预应力锚具是桥梁关键部件之一，用于锚固预制桥梁中的预应力钢筋，决定了桥梁的安全性和承载能力
。公司生产的锚具产品主要有预应力锚固体系、预应力低回缩锚固体系及各种规格弗式锚、墩头锚具、冷铸
墩头锚具等。
（4）桥梁检查车
桥梁检查车是用于桥梁日常检查和维修的平台设备，可解决桥梁检修时的人员、设备、机具、材料等运
输问题，为施工人员提供安全可靠的作业平台。按照用途，桥梁检查车可分为梁底检查车、梁内检查车、拱
上检查车、主缆检查车、索塔检查车、智能无人巡检车等。
（5）嵌入式连续支承轨道系统
嵌入式连续支承轨道系统（以下简称“嵌入式轨道”）是采用连续支承、弹性锁固的设计理念将钢轨嵌
入到承轨槽中，通过高分子阻尼材料实现约束，改善了轮轨接触关系，从源头和传播途径上控制轨道及车辆
振动的一种全新结构形式的轨道系统。经线路跟踪检测验证，该系统具备主动减振、兼具降噪，防杂散电流
及日常维养工作量小等特点。嵌入式轨道主要应用于轨道交通线路，如有轨电车、地铁、市域等线路。
3、光伏发电产品介绍
光伏发电业务的主要产品为电力，通过光伏组件等发电装置，利用半导体界面的光生伏特效应将光能直
接转变为电能，经过配电、变电和输电将电力供应到各用户，主要客户为国家电网。
（三）主要经营模式
1、轨道交通业务
（1）采购模式
公司轨道交通业务的主要原材料及辅助材料包括车体钢结构、转向架、耐候钢板材、不锈钢板材、型材
（含铝型材）及焊丝、油漆、胶等，国内市场供应充足，且均有多家合格供应商，公司主要通过招标的方式
进行采购。
（2）生产模式
采取“以销定产”的生产模式，公司主要采取零部件委外加工，然后再由公司进行车辆总装的模式进行
。
（3）销售模式
2014年11月，公司与长客股份共同出资设立成都北车有限公司（后更名为“成都中车长客轨道车辆有限
公司”，简称“成都中车长客”），其中长客股份持股80%，公司持股20%。长客股份及其控股子公司成都中
车长客未在成都地区建立生产基地，而是通过对长客新筑进行技术授权生产。从业务分工上，长客新筑开展
地铁车辆、城市有轨电车的生产、维修业务，长客股份及其控股子公司成都中车长客在成都及周边市场获取
订单交由长客新筑生产。目前公司轨道交通业务主要集中在成都市场，主要通过商务谈判的方式获取业务，
其中整车车辆制造由长客新筑负责。
2、桥梁功能部件
（1）采购模式
公司与供应商签订合同后一般要求在指定时间内集中供货，因此需要提前采购原材料组织生产。对于常
规小批量原材料，公司通过市场调研和询价；对于钢材、橡胶等重要大批量原材料，公司则主要采用招标采
购。
（2）生产模式
公司主要产品采取“以销定产”的生产模式，对主要生产工序实行自主生产，对部分辅助工序和无生产
成本优势工序采用产业链协作委托加工。同时，公司按照产品生产周期、供货计划准备库存，以保证及时供
货。
（3）销售模式
公司主要通过参与客户招标方式获取订单。
3、光伏发电
（1）开发模式
晟天新能源光伏项目开发模式包括自主开发模式、合作开发模式及项目并购模式。自主/合作开发模式
主要流程包括进行前期项目筛选及可行性论证、内部评审、项目公司筹备设立、签署前期开发协议，前期相
关手续办理及投资决策等。项目并购模式主要流程包括项目筛选、并购意向洽谈、项目开发评审、项目尽职
调查、投资决策并取得项目公司控制权等。
（2）采购模式
晟天新能源主要采购为EPC招标和主要发电设备采购，对采购实行统一管理、集中和分散实施相结合的
管控模式，主要采购方式为公开招标。
（3）生产运营维护模式
晟天新能源通过下属电力工程公司或聘请的第三方运维服务机构对光伏电站项目进行运营监控和日常维
护，确保光伏电站的安全、稳定运行。
（4）销售模式
晟天新能源的集中式电站销售模式为下属各电站与电网公司签署购售电合同，并根据相关交易规则，积
极参与市场化交易，将所发电量并入指定的并网点，实现电量交割；分布式电站采用自发自用、全额上网、
余电上网的交易方式。
（四）主要业绩驱动因素
2026年上半年，公司实现营业收入70,704.28万元，较上年同期增加283.95万元，与上年基本持平；实
现归母净利润-10,022.88万元，较上年同期减少3,251.86万元，主要系上年同期向四川发展引领资本管理有
限公司转让所持有的四川发展兴欣钒能源科技有限公司60%股权，公司确认投资收益0.38亿元，本期投资收
益同比减少所致。本期扣除非经常性损益后的净利润同比减亏1,080.33万元，主要系公司财务费用同比减少
所致。
当前，公司正处于重大资产重组的关键阶段。为确保重组战略转型期间的平稳过渡，报告期内公司多措
并举：一方面，积极支持全资子公司新筑交科与四川路桥建立深度产业合作关系，推动其成为优质稳定的供
应商，从而有效拓展市场空间，切实保障业务的连续性与稳健运营；另一方面，针对川发磁浮，公司不仅为
其提供必要的资金支持以保障日常经营，还积极支持其依托蜀道轨交集团的产业资源与平台优势，科学谋划
项目储备，助力其聚焦旅游轨道和中低运量市场，推进商业化落地。同时，公司扎实做好城轨车辆交付工作
，紧密关注成都轨道交通第五期建设规划的招标工作，积极把握市场机遇；在光伏发电业务方面，坚持精细
化运营，持续做精做强。
二、核心竞争力分析
（一）资源禀赋和产业协同优势
围绕清洁能源开发与综合能源服务这一核心主业，公司在资源获取与股东支持方面具有显著优势。在清
洁能源开发端，公司将依托蜀道集团丰富的水风光资源储备，秉持“水电优先、风电优选、光伏审慎”的投
资原则，稳步推进优质新能源项目建设。在产业协同端，公司将充分利用蜀道集团运营管理的超1.2万公里
高速公路、7000公里铁路以及服务区、收费站、物流园区等海量场景资源，加快布局分布式光伏、储能、虚
拟电厂及零碳园区等。在此基础上，公司积极围绕矿山开发、算电协同、绿电直连等具体应用场景，持续拓
展综合能源服务边界。目前，上述资源优势正逐步转化为实际业务成果：子公司西藏蜀道清洁能源有限公司
已成功中标西藏多龙铜矿临时营地“源网荷储”项目，标志着公司首个矿电协同项目正式进入实施阶段；同
时，公司已与北京万界数据科技有限责任公司签署战略合作协议，未来双方将充分发挥各自优势，共同推动
绿色能源与算力产业的融合发展。
（二）桥梁功能部件业务的核心竞争优势
公司秉承“技术领先”方针，建有省级企业技术中心及多个国家级、省级创新平台，联合西南交通大学
等顶尖机构构建了完善的“产、学、研、用”一体化机制。在人才与标准方面，公司依托院士专家工作站及
高技能人才培训基地，打造了一支由行业知名专家与核心骨干组成的高素质研发团队，主导或参与制定了30
余项国家及行业标准，并荣获中国公路学会科学技术特等奖、铁道科技奖等多项重磅荣誉。在质量与认证方
面，公司奉行“质量成本是企业最大的成本”理念，建立了完善的质量控制与PLM信息化系统，顺利通过ISO
9001及ISO10012认证，核心实验室获CNAS认可及CMA资质；桥梁功能部件及无砟轨道系统不仅取得CRCC、CCP
C认证，核心产品还通过了欧盟CE认证，确保了产品的高品质与国际化竞争力。
（三）光伏发电业务的核心竞争优势
晟天新能源系四川本土光伏企业，旗下投建及运营的光伏电站大多布局省内，在资源开发、融资成本层
面具备突出竞争优势。经营布局上，晟天新能源立足光伏发电核心主业，稳步拓展新能源综合配套业务，丰
富产业经营业态；区域发展层面，一方面深耕四川本土市场，全力挖掘省内光伏项目资源，另一方面同步向
外布局，在具备开发条件的省外区域推进集中式、分布式光伏项目投资建设。
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