经营分析☆ ◇002487 大金重工 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
风电设备制造，主要产品是风力发电塔架和海上风电单管桩及其相关零部件
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属制品业(行业) 12.38亿 91.30 2.86亿 73.85 23.11
新能源发电(行业) 1.18亿 8.70 1.01亿 26.15 85.87
─────────────────────────────────────────────────
风电装备产品(产品) 12.24亿 90.22 2.77亿 71.51 22.65
新能源发电(产品) 1.18亿 8.70 1.01亿 26.15 85.87
其他(产品) 1470.90万 1.08 907.78万 2.34 61.72
─────────────────────────────────────────────────
出口(地区) 7.58亿 55.92 2.09亿 54.00 27.59
国内(地区) 5.98亿 44.08 1.78亿 46.00 29.81
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 13.56亿 100.00 3.87亿 100.00 28.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属制品业(行业) 41.93亿 96.96 8.96亿 88.36 21.36
新能源发电(行业) 1.32亿 3.04 1.18亿 11.64 89.65
─────────────────────────────────────────────────
风电装备产品(产品) 41.46亿 95.86 8.61亿 84.90 20.76
新能源发电(产品) 1.32亿 3.04 1.18亿 11.64 89.65
其他(产品) 4743.55万 1.10 3501.94万 3.45 73.83
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 26.10亿 60.36 5.47亿 53.99 20.97
出口(地区) 17.15亿 39.64 4.66亿 46.01 27.20
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 43.25亿 100.00 10.14亿 100.00 23.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属制品业(行业) 20.17亿 97.83 4.49亿 90.96 22.28
新能源发电(行业) 4464.63万 2.17 4464.63万 9.04 100.00
─────────────────────────────────────────────────
风电装备产品(产品) 19.95亿 96.76 4.33亿 87.74 21.73
新能源发电(产品) 4464.63万 2.17 4464.63万 9.04 100.00
其他(产品) 2211.06万 1.07 1589.35万 3.22 71.88
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 11.51亿 55.82 2.47亿 49.95 21.44
出口(地区) 9.11亿 44.18 2.47亿 50.05 27.14
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 20.61亿 100.00 4.94亿 100.00 23.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属制品业(行业) 49.92亿 97.77 7.54亿 88.33 15.11
其他(行业) 1.14亿 2.23 9964.28万 11.67 87.64
─────────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 49.92亿 97.77 7.54亿 88.33 15.11
其他(产品) 1.14亿 2.23 9964.28万 11.67 87.64
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 42.68亿 83.59 7.79亿 91.22 18.25
出口(地区) 8.38亿 16.41 7496.91万 8.78 8.95
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 51.06亿 100.00 8.54亿 100.00 16.72
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售21.93亿元，占营业收入的50.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 97537.65│ 22.55│
│客户二 │ 39107.42│ 9.04│
│客户三 │ 30176.42│ 6.98│
│客户四 │ 29828.05│ 6.90│
│客户五 │ 22684.36│ 5.24│
│合计 │ 219333.91│ 50.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购14.14亿元，占总采购额的52.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 55223.53│ 20.33│
│供应商二 │ 29458.97│ 10.84│
│供应商三 │ 22877.24│ 8.42│
│供应商四 │ 17020.01│ 6.26│
│供应商五 │ 16799.64│ 6.18│
│合计 │ 141379.40│ 52.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处的行业情况
作为全球海上风电装备一流供应商，公司聚焦为高技术标准、高质量要求、重安全品质的海外海上风电
市场提供优质的海工产品和配套服务。
（1）2024-2033年，全球预计新增海上风电装机容量410GW，欧洲地区自2025年开始快速起量；海上风
电行业预计在未来十年迎来新一轮的增长浪潮。
全球风能理事会（GWEC）在今年6月发布的《2024全球海上风电报告》中指出：未来十年（2024-2033年
），全球将新增超过410GW的海上风电装机容量，其中：主要贡献来自于欧洲和中国，欧洲年装机容量自202
5年开始快速起量，预计在2028年超过10GW，在2030年超过20GW。亚太地区（除中国）和北美地区贡献了次
要份额。
从增速上看，预计未来十年全球海上风电市场复合增长率为20%，远超陆风（复合增长率6.6%）。
到2033年底，全球海上风电装机总容量将达到486GW。届时，全球海上风电装机规模占风电总规模的比
重将从2023年的9%提升至25%。鉴于海上风能资源丰富、发电效率高等优势，未来海风行业发展指标的达成
将对全球能源转型起到关键作用。
（2）2024年上半年，欧洲各国加大对海上风电支持力度，预计2024年和2025年欧洲将拍卖超过40GW的
海上风电容量。
根据全球风能理事会（GWEC）发布的2024年度全球海风报告和市场公开消息，预计2024年和2025年欧洲
将拍卖超过40GW的海上风电容量。其中：仅德国计划在2024年授予8GW的拍卖容量；荷兰经济事务与气候政
策部和荷兰企业局（RVO）在今年6月公布了4GW的海上风电招标结果；英国政府在2023年11月将第六轮海上
拍卖(AR6)的最高价格提高了66%，在2024年3月宣布将提供8亿英镑用于支持AR6，今年8月宣布将专门用于海
上风电的拍卖总预算提升至11亿英镑，AR6预计在今年内完成并将产生约4~6GW海上风电项目；今年7月，欧
盟批准了法国对海上风能项目108亿欧元的支持计划，用以支持2.4~2.8GW的海上风电项目。
其他主要海风国家如丹麦、波兰，以及新兴市场（葡萄牙、芬兰、爱沙尼亚和立陶宛）也在积极布局海
上风电，预计未来两年将产生拍卖结果。
根据《GWEC-2024全球风电报告》，2024年将是全球海上风电拍卖创纪录的一年，预计将有超过60GW的
海上风电容量通过拍卖和租赁流程，这将有助于促进从2025年开始显著增加的海上风电新增容量指标的达成
。
（3）其他海外海上风电市场积极寻求增长。
GWEC认为，全球海上风电行业之所以能在此前基础上实现突破，不仅是中国和欧洲等地区拥有稳定增长
空间，同时有更多新兴海上风电市场在寻求增长。今年以来，全球都在积极推动海上风电加速发展，从产业
到政府部门对海上风电的认可程度也愈加提升。日本的海上风电目标是2030年达到10GW装机容量，2040年达
到30~45GW装机容量，目前日本第一轮和第二轮海上风电开发商已经确认完毕。美国是目前北美唯一拥有海
上风电运营的市场，开发潜力巨大，到2030年预计海风容量达到30GW。其次，亚太、拉美等地拥有海风资源
的国家和地区正在积极为海上风电发展做出规划并陆续启动海上风电项目招标。
（4）浮式海上风电作为新兴技术有望在2030年前后步入成熟应用期。
GWEC预测称，浮式海上风电作为新兴技术有望在2030年前后步入成熟应用期，深远海风电发展有望提速
。目前，挪威、英国、葡萄牙、中国和日本是全球浮式风电的前五大市场，欧洲国家浮式技术迭代相对更快
，中国是全球浮式海上风电供应链产能增长最快的国家。
在区域分布方面，GWEC预计在2024-2033年，欧洲将占总装机容量的60%，其次是APAC（33%）和北美（7
%）。到2033年底，全球预计累计安装31GW的浮式风电，使其对海上风电装机总量的贡献从当前的0.3%提高
到6%。
（二）公司从事的主要业务
公司主要从事风电装备产品的生产和销售，新能源投资开发、建设和运营业务。在风电装备制造板块，
公司主要生产及销售塔筒、管桩、导管架、浮式基础、过渡段等风电产品。公司是目前亚太区唯一实现向欧
洲批量交付海上风电基础结构的供应商。
公司从十年前蓬莱海工基地的建设开始，积极布局除传统陆上风电产品的“第二增长曲线”，即海外海
上风电装备，在近年间得到了良好的成果转化，欧洲订单持续放量。公司在本年持续践行“两海战略”，针
对全球发达国家海上风电市场高技术标准、高质量要求、高附加值的特点，不断进行市场迭代及产品迭代，
力争在未来3~5年，达到全球主要发达经济体海上风电市场份额第一。同时，公司正在积极布局未来的“第
三增长曲线”，与国际头部浮式基础解决方案提供商合作，积极研发下一代浮式基础产品。公司将依托于盘
锦新基地，建设自有的船舶制造基地，打造自有专业运输船队，搭建全球物流体系，成为打通生产、运输的
一站式产品解决方案提供商。
2023年以来，公司坚定实施“新两海”战略，成效显著。海外海工产品成为驱动公司盈利能力提升的核
心动力，尤其在进入壁垒强、附加值高的欧洲海上风电市场，公司业务突飞猛进，2023年在欧洲市场取得订
单份额位居前列，跻身成为全球海风装备一流供应商，与多家全球头部能源开发商签订海工项目订单，收获
了良好的国际品牌信誉。以此为带动，公司在日韩、北美、东南亚等地的业务开拓进展顺利，项目覆盖面日
益扩大。
（三）报告期内主营业务进展情况
报告期内，受到国内下游市场阶段性开工缓慢、价格下行等影响，公司总体业务规模有所下降，公司实
现营业收入13.56亿元，同比下降34.20%；实现净利润1.74亿元，同比下降36.23%。
今年以来，公司持续优化产品和市场结构，重点开展高附加值、回款周期短的“海外海上”业务，主动
降低收益率低、回款条件差的陆上风塔规模。本报告期，公司海外业务收入占风电装备制造板块的比重超过
60%；公司海外和国内业务毛利率相较上年同期实现双升，综合毛利率28.57%，相较上年同期提升了4.61个
百分点；实现经营性现金流净额2.47亿元，相较去年同期增加4.95亿元，盈利结构和回款质量进一步改善。
1、海外业务收入占风电装备板块比重超60%，其中以海工产品贡献为主，推动利润率保持优质水平。
报告期内，公司风电装备制造板块的结构调整成效明显，海上业务持续扩张，陆上业务有序收缩，自20
23年度首次超过陆风占比以来，海外和国内的海上业务合计收入占比进一步提升，超过57%。
同时，公司海外业务收入占比实现大幅提升，占比超过60%，相较去年同期提升了16个百分点，主要为
海外海上业务贡献，以单桩基础为核心产品，是公司保持良好盈利能力和回款的核心驱动力。
2、今年以来，陆续生产发运多个欧洲海工项目，覆盖多品类海风基础产品，建造水准进一步提升。
（1）第一个批量化交付的欧洲海工项目-苏格兰MorayWest项目，全部海工订单交付完毕。
公司自2023年完成苏格兰MorayWest海上风电场单桩和过渡段订单的交付后，今年已完成该项目全部海
塔订单的交付。至此，该项目全部海工产品交付完毕，包括48根超大型单桩、30套过渡段、12套海塔，总交
付量约11万吨。这是公司向欧洲海上风电市场规模化供应的第一个海工项目，交付产品包含海上风电机组支
撑结构需要的所有关键部件。
（2）首个独家供应的欧洲海工项目-法国NOY-llesD'YeuetNoirmoutier项目，发运完成近70%。
2022年10月，公司中标法国NOY-llesD'YeuetNoirmoutier海上风电场项目，公司全资子公司蓬莱大金为
该项目独家建造和交付61根单桩。报告期内，公司已交付三个批次共计41根单桩，近期将完成该项目最后一
个批次产品发运。
（3）首次由公司自主负责运输的海外海工项目-丹麦Thor海上风电项目，完成首船发运。
丹麦Thor海上风电项目总装机容量1GW，是丹麦迄今为止最大的海上风电场。公司负责为该项目建造并
交付TP-less单桩基础，分4个批次交付，这是公司建造的首批无过渡段单桩，是对公司海工产品工艺技术水
平和建造综合能力的又一次高质量检验。日前，该项目第一批次产品已发运，剩余批次产品将陆续执行排产
和发运，这是首次由公司自主负责运输的海外海工项目。
（4）已签署的最大规模独家供应海外海工项目-德国NSC海上风电群项目，成功完成首段试制。
NSC海上风电项目位于德国北海地区，包含A阶段和B阶段两部分，总装机容量1.6GW，是目前德国已规划
建设的最大规模的海上风电场。公司作为独家供应商，将为该项目建造105根单桩及附属结构，合同总金额
约6.26亿欧元（折合人民币近50亿元）。这是公司已签署的体量最大的海外海工订单，该项目已经成功完成
首段试制，准备大批量排产并将于2025年开始分批交付。
海外海工项目参照执行的建造标准和操作规范极高，以上项目的顺利开展和交付是对公司蓬莱海工基地
达到欧洲海洋工程体系要求的最有效检验。经过海外多地区不同类型海工产品的建造发运后，蓬莱基地在工
艺技术、现场管控、装配效率、运输调度等方面进一步向国际化标准比肩。
3、全球物流体系建设取得阶段性进展：欧洲航线自主运输任务完成首发，后续将批量化执行海外运输
业务。
自2023年向欧洲批量交付海工产品以来，公司与海外客户合作内容不断拓展，提供的产品和服务附加值
逐步提高。公司从提供产品制造的FOB模式（在装运港船上完成交货），逐步构建自有运输体系，现已具备
自主航运管理能力，开始提供制造+运输的DAP模式（目的地交货），标志着大金重工实现了从自有风电母港
建造并发运至客户目的港的“一站式服务”，获得了海外客户更高的信任度和更好的满意度，这对公司全球
化业务的进一步拓展将起到积极促进作用。
公司为丹麦Thor项目建造的首批TP-less单桩基础近日从蓬莱大金港发运，这是首次由公司负责的国际
海运任务，根据已签署海外订单需要，后续将批量化执行海外项目的运输业务，这将为公司后续使用自建特
种运输船执行远洋运输业务积累宝贵经验。
4、新能源业务持续扩容，风光项目助力公司实现长期可持续发展
报告期内，公司阜新彰武西六家子250MW风电项目运行情况良好，发电超过3.6亿度，贡献收入1.18亿元
，经济效益和回款情况良好。唐山曹妃甸十里海250MW渔光互补光伏项目正在积极建设中，争取早日并网。
此外，公司密切跟进河北省储备库1GW新能源开发项目。
二、核心竞争力分析
（一）战略先发优势
公司成立二十多年来，始终坚持专注在风电装备制造领域深耕，通过追求更优的市场、更高的品质获得
长远发展。公司多年来通过对不同市场、不同产业链环节进行持续、审慎、充分的调研，不断进行产品迭代
和市场迭代，在行业多个发展转折期到来前，先发做出战略判断，领先于友商开拓新市场和新产品，从中国
市场走向海外市场，从陆风产品转型到海上产品，战略定力和执行力保持极强。
公司自2019年率先成功开拓欧洲海风市场，通过与国际客户的紧密协作，在营销服务优化、技术工艺升
级、品质管控改善、运输方案设计等方面取得长足进步，2022年开始连续斩获多个海外项目订单，目前是亚
太区唯一实现海工产品交付欧洲市场的供应商。在夯实和强化欧洲市场优势的基础上，公司同步着手在深远
海浮式风电基础和全球物流体系建设方面深度布局，与全球头部的科研机构和物流方案设计机构建立战略合
作关系，构建新的业绩增长曲线。
在产业链布局上，公司部署国内蓬莱、唐山、盘锦主要出口海工基地的同时，积极布局欧洲、北美、东
南亚等海外基地，规划设计全球产能300万吨以上。以欧洲为基础构建全球战略营销体系，在欧洲、北美、
日韩等地设置多个常设驻外机构，建立覆盖全球海风主要开发地域的营销服务网络。
（二）设备设施领先优势
随着风机大型化和深远海发展趋势，叠加海外项目的高交付标准需求，对供应商的场地规模、港口条件
、设备能力提出了更高的要求。
海工产品的制造需要生产和存储的区域面积足够大且靠近码头，公司蓬莱海工基地已拥有57万平方米的
海上风电塔架、单桩基础、深远海导管架专业化制造基地，制造车间建筑面积超过20万平方米。
正在建设的盘锦和唐山基地占地规模更大、码头设施条件更优。优良的海港码头是将风电装备产品运往
全球，支撑海上风电未来发展的突破口。蓬莱大金港具备深水良港和对外开放口岸资质这两项稀缺条件，对
于海上风电出口形成强壁垒。公司蓬莱海工基地作为全球单体产能最大的风电海工基地兼风电母港，拥有已
投用对外开放泊位3个，包括2个10万吨级泊位，1个3.5万吨级风电安装专用凹槽泊位，码头区域自然水深10
～16米，是国内优质的深水码头。
先进的设备具备优异的加工精度和运行稳定性，是为客户提供高质量产品的基础保障。公司蓬莱海工基
地经过多期技改升级，做到领先于产品迭代之前进行技术工艺和设备升级。公司仅在蓬莱基地已先后斥巨资
购置包括1000吨龙门吊、进口卷板机和三丝焊机、全自动铣边机在内的全套先进设备，有效满足了欧洲风电
海工项目对产品质量以及生产和发运效率的更高要求。同时，基于风电海工未来十年的发展趋势，公司已启
动在唐山和盘锦基地配备更先进、满足更高交付标准的生产设备和配套设施。
（三）对标国际标准的技术工艺持续创新能力
风电海工装备的技术壁垒正在逐步攀升，工艺质量攻关叠加技术创新能力成为公司国际化发展的最大倚
仗。公司作为业内最早为海外客户提供风电装备的中国企业，为满足国际客户的高质量标准要求和严苛的认
证体系，多年下来积累了对标国际质量标准的管控能力。
公司作为最早为海外提供海风装备的企业，率先突破了众多工艺质量难关，在超难的工艺水准和近乎苛
刻的标准要求下，实现了多个从0到1的突破，积累了独有的技术创新能力，形成了执行欧洲海工项目的批量
化交付体系。
（四）优质的海外客户资源优势
公司自2019年进入欧洲海风市场以来，在海外市场开拓、国际客户质量审核、项目持续交付过程中，积
累了优质的欧洲主流客户资源。凭借着过硬的综合竞争实力，公司已成为全球风电装备制造产业第一梯队企
业，并树立了良好的品牌知名度。公司产品出口全球三十多个国家和地区，包括英国、德国、法国、丹麦、
日本、韩国、越南、意大利、智利、挪威、芬兰、印度、加拿大、澳大利亚等，通过自身过硬的产品质量和
完善的服务体系赢得了优质的信誉和市场口碑。在保持现有欧洲市场竞争实力的同时，公司正在欧洲、北美
、东南亚等地区不断拓展和接受新的海外客户认证，公司在手海外订单全球排名领先。
（五）全球化人才梯队优势
公司通过外引内培建立了一支具备国际化视野的高素质管理团队及技术过硬的产业工人队伍，全球化人
才梯队日趋完善。公司自2018年开始建设欧洲本土销售团队，现已在欧洲当地配备资深销售人员数十名，深
入匹配欧洲主要能源企业业主及大客户需求；同时，公司正在海外其他多个地区搭建更为完善的业务和管理
团队，助力公司全球化战略的有效实施。
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