经营分析☆ ◇002497 雅化集团 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
民爆业务和锂业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂行业(行业) 17.64亿 51.54 2873.13万 4.96 1.63
民爆行业(行业) 14.65亿 42.81 5.26亿 90.76 35.90
运输行业(行业) 1.94亿 5.66 2482.45万 4.28 12.82
─────────────────────────────────────────────────
锂盐产品(产品) 17.64亿 51.54 2873.13万 4.96 1.63
民爆产品及爆破服务(产品) 14.65亿 42.81 5.26亿 90.76 35.90
运输服务(产品) 1.94亿 5.66 2482.45万 4.28 12.82
─────────────────────────────────────────────────
西南区域(地区) 29.21亿 85.34 4.63亿 79.88 15.85
华北区域(地区) 3.13亿 9.15 --- --- ---
境外区域(地区) 1.18亿 3.45 --- --- ---
东北区域(地区) 5653.48万 1.65 --- --- ---
华东区域(地区) 1389.82万 0.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂业务(行业) 41.16亿 53.35 -306.71万 -0.24 -0.07
民爆业务(行业) 32.63亿 42.29 12.33亿 95.66 37.80
运输业务(行业) 3.37亿 4.37 5896.38万 4.57 17.50
─────────────────────────────────────────────────
锂盐产品(产品) 41.16亿 53.35 -306.71万 -0.24 -0.07
民爆产品(产品) 32.63亿 42.29 12.33亿 95.66 37.80
运输业务(产品) 3.37亿 4.37 5896.38万 4.57 17.50
─────────────────────────────────────────────────
西南区域(地区) 66.54亿 86.24 9.92亿 76.95 14.91
华北区域(地区) 7.08亿 9.17 2.29亿 17.77 32.37
境外区域(地区) 2.57亿 3.34 4202.82万 3.26 16.32
东北区域(地区) 9465.83万 1.23 2563.44万 1.99 27.08
华南区域(地区) 162.09万 0.02 33.29万 0.03 20.54
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 77.16亿 100.00 12.89亿 100.00 16.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂业务(行业) 23.93亿 60.79 3349.34万 5.94 1.40
民爆业务(行业) 14.13亿 35.90 5.03亿 89.18 35.57
运输业务(行业) 1.30亿 3.31 2748.96万 4.88 21.10
─────────────────────────────────────────────────
锂盐产品(产品) 23.93亿 60.79 3349.34万 5.94 1.40
民爆产品(产品) 14.13亿 35.90 5.03亿 89.18 35.57
运输业务(产品) 1.30亿 3.31 2748.96万 4.88 21.10
─────────────────────────────────────────────────
西南区域(地区) 33.29亿 84.57 3.96亿 70.32 11.90
华北区域(地区) 4.19亿 10.65 1.22亿 21.66 29.12
境外区域(地区) 1.26亿 3.21 2709.95万 4.81 21.44
东北区域(地区) 4549.92万 1.16 1368.72万 2.43 30.08
华东区域(地区) 1602.27万 0.41 441.48万 0.78 27.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂业务(行业) 82.98亿 69.76 4.66亿 29.10 5.62
民爆业务(行业) 33.97亿 28.55 10.82亿 67.54 31.85
运输业务(行业) 2.00亿 1.68 5376.91万 3.36 26.83
─────────────────────────────────────────────────
锂盐产品(产品) 82.98亿 69.76 4.66亿 29.10 5.62
民爆产品(产品) 33.97亿 28.55 10.82亿 67.54 31.85
运输业务(产品) 2.00亿 1.68 5376.91万 3.36 26.83
─────────────────────────────────────────────────
西南区域(地区) 106.86亿 89.84 12.85亿 80.21 12.02
华北区域(地区) 7.64亿 6.43 2.38亿 14.88 31.17
境外区域(地区) 3.07亿 2.58 6273.78万 3.92 20.41
东北区域(地区) 1.37亿 1.15 1589.60万 0.99 11.58
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 118.95亿 100.00 16.02亿 100.00 13.46
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售33.71亿元，占营业收入的43.69%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1a │ 157239.25│ 20.38│
│客户2a │ 105624.65│ 13.69│
│客户3a │ 27640.21│ 3.58│
│客户4a │ 23477.16│ 3.04│
│客户5a │ 23145.92│ 3.00│
│合计 │ 337127.19│ 43.69│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购15.21亿元，占总采购额的31.80%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1a │ 60202.55│ 12.59│
│供应商2a │ 43910.80│ 9.18│
│供应商3a │ 17800.31│ 3.72│
│供应商4a │ 15937.02│ 3.33│
│供应商5a │ 14243.26│ 2.98│
│合计 │ 152093.94│ 31.80│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展情况
1、锂行业
（1）新能源市场迎政策加码
为促进新能源行业高质量发展，今年上半年，我国持续完善新能源产业政策体系，强化行业标准规范建
设，有效激发了新能源汽车市场的消费活力。部分政策如下：
2025年1月17日，商务部等8部门办公厅发布关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知，通知明确：扩大
汽车报废更新补贴范围，将国四排放标准燃油乘用车纳入补贴，报废旧车购买新能源乘用车补贴2万元，购
买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元；完善置换更新补贴，购买新能源乘用车补贴最高1.5万元，燃
油乘用车补贴最高1.3万元；落实资金支持，由国家发展改革委和财政部安排超长期特别国债资金，补贴资
金按央地共担原则分配；加强监督管理，简化流程，及时兑现补贴，严厉打击骗取补贴等违法违规行为，强
化监督管理。
2025年1月20日，商务部等8部门办公厅发布《关于开展汽车流通消费改革试点工作的通知》，加力扩围
实施消费品以旧换新，进一步释放汽车消费潜力。通知中的试点任务包括稳定和扩大汽车消费，探索建立低
碳排放区，引导鼓励节能型汽车和新能源汽车消费。探索基于车、路、网、云、图等高效协同的自动驾驶技
术多场景应用，加快智能网联汽车技术突破和产业化发展，培育壮大智能网联新能源汽车消费。
2025年3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。方案提出，加大消
费品以旧换新支持力度。用好超长期特别国债资金，支持地方加力扩围实施消费品以旧换新，推动汽车、家
电、家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级。
2025年3月28日，工业和信息化部组织制定的强制性国家标准《电动汽车用动力蓄电池安全要求》(GB38
031-
2025)由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会批准发布，将于2026年7月1日起开始实施。新
标准进一步明确了待测电池温度要求、上下电状态、观察时间、整车测试条件。同时，新标准新增底部撞击
测试，考查电池底部受到撞击后的防护能力；新增快充循环后安全测试，300次快充循环后进行外部短路测
试，要求不起火、不爆炸。
2025年4月25日，交通运输部、国家发展改革委、工业和信息化部等十部门联合发布《关于推动交通运
输与能源融合发展的指导意见》，《意见》明确：到2027年，新增汽车中新能源汽车占比逐年提升，交通运
输绿色燃料生产能力显著提升。到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆主流，新能源营运重卡规模化应用，
交通运输绿色燃料供应体系基本建成。
2025年6月25日，商务部办公厅发布关于组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动的通知，统筹
汽车以旧换新、汽车流通消费改革试点等重点工作和“购在中国”系列活动安排，充分发挥地方、行业协会
、企业等作用，坚持“政策+活动”双轮驱动，加强新能源汽车供需对接、新品发布，推动完善县乡地区新
能源汽车购买使用环境，助力新能源汽车下乡。
（2）电池市场需求持续增长
在国家和地方政府鼓励汽车消费、提振经济的多重利好政策加持下，2025年上半年我国新能源汽车产销
量保持稳步增长。根据中国汽车工业协会数据显示，2024年1-6月，我国新能源汽车产销量分别达696.8万辆
和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.3%。乘联会秘书
长崔东树发文表示，2025年1-6月，世界汽车销量达到4632万台，新能源汽车达到992万台，新能源汽车份额
达到21.4%，从能源结构来看，其中纯电动车的占比达到14.2%，插电混动达到7.2%的汽车比例。2022年的中
国新能源乘用车世界份额超过63%；2023年的中国占世界份额63.4%；2024年占世界份额70.4%，2025年1-6月
占新能源乘用车世界份额68.3%，其中6月中国新能源乘用车世界份额继续保持69.7%的较高份额，较同期增
长2.3个百分点。
随着近两年新能源汽车和储能行业高景气发展，对电池的需求急速增长。但由于镍、钴的价格偏高，叠
加铁锂电池技术升级等因素，形成三元锂电池与磷酸铁锂电池的差异化增长。根据中国汽车动力电池产业创
新联盟发布的数据显示，2025年1-6月，累计装车量299.6GWh，同比增长47.3%，三元电池累计装车量55.5GW
h，占总装车量18.5%；磷酸铁锂电池装车量244.0GWh，占总装车量81.4%，比去年同期占比有所提高。由于
磷酸铁锂电池装车量占比的提升，目前，LG新能源、三星SDI、SKOn、ACC等企业已明确要布局磷酸铁锂电池
技术，国际主流车企在经济型车型上也都有意使用磷酸铁锂电池。但对于三元锂电池，其仍以较高的能量密
度、快速充电和较长的循环寿命备受青睐，目前许多主流电动汽车制造商，如特斯拉、问界、理想等公司在
其电动汽车中主要采用的是三元锂电池。
固态电池作为下一代电池技术，凭借高能量密度、高安全性等优势，正从实验室走向产业化。5月22日
，中国汽车工程学会正式发布《全固态电池判定方法》（T/CSAE434-2025），首次在全球范围内明确定义“
全固态电池”，并以失重率＜1%的核心指标划清其与混合固液电池的技术界限。这一标准填补了行业空白，
为全固态电池技术研发、产品认证和产业化应用提供了科学标尺。目前，全球范围内已有半固态电池量产装
车，全固态电池逐步进入中试或小批量验证阶段，预计2027-2030年实现规模化应用。全固态电池或成为下
一代动力电池的“终极形态”，采用的正是高镍三元材料为正极，有望带动未来氢氧化锂的需求增长。
（3）锂价持续探底已现企稳态势
从需求端看，2025年上半年，在“两新”政策和汽车价格战等因素刺激下，国内新能源汽车市场稳步增
长，动力电池需求增量保持相对稳健，而海外新能源汽车市场增速不及预期。而从供应端看，锂资源项目产
能集中释放，国内外锂原料供应持续增长，全球锂资源供给宽松。
据中国有色金属工业协会锂业分会统计，上半年，我国碳酸锂累计产量为38.6万吨，同比增长29.0%，
氢氧化锂累计产量为20.3万吨，同比下降8.1%，上半年我国锂盐产量累计折合碳酸锂当量(LCE)56.6万吨，
比2024年同期增加14.5%。上半年碳酸锂市场供给宽松，价格维持底部运行。1-4月，春节过后，锂盐厂逐步
复工复产，下游需求回暖，碳酸锂价格在7万元/吨之上运行；4-6月，锂盐产量逐步增加，澳大利亚锂矿价
格开始下行，美国关税政策导致下游出口预期下降，碳酸锂价格进入快速下行区间；6月下旬，碳酸锂价格
逐步企稳，6月23日电池级碳酸锂最低价为59300元/吨，之后期现货价格均有所上涨。锂价的持续下跌导致
产业链上大多数企业利润空间被压缩，在上半年碳酸锂现货价格最低跌破6万元/吨的价格后，许多矿企选择
放缓或者暂停新项目建设，冶炼端亏损企业增加，锂产业链成本压力显著。（数据来源：中国有色金属工业
协会锂业分会）
下半年，在“以旧换新”政策延续推进，汽车行业合力“反内卷”抵制价格战，去年下半年销量呈高基
数的背景下，预计我国新能源汽车市场整体仍将保持增长态势，但同比增速将承受更大考验；欧美新能源汽
车市场则受到宏观经济复苏动能不足、补贴减少、贸易保护、车企推迟电动化进程等多重因素影响，海外新
能源汽车市场增速预计将继续放缓。自2025年7月开始，受江西部分锂矿山可能因锂矿证整顿问题带来的停
产预期影响，碳酸锂期现货价格出现快速反弹，对碳酸锂市场供给造成阶段性扰动，为碳酸锂价格企稳提供
一定支撑。
2、民爆行业
（1）产业政策不断发力
民爆产业政策不断发力，为行业的安全发展、高质量发展提供了清晰规划，推动行业格局改善。根据《
“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，政策导向
主要聚焦以下核心领域：一是提高技术标准和优化产品结构，全面推广工业数码电子雷管，稳步提升现场混
装炸药许可产能占比，淘汰老旧、低效、高风险设备和生产线，加大产品质量监督抽检力度，致力于提升行
业本质安全水平；二是加快数字赋能和智能化改造，鼓励民爆企业加快建设数字化车间与智能工厂，推进生
产企业工艺及装备向安全环保、少（无）人化及自动化、智能化方向发展；三是鼓励民爆企业跨地区、跨所
有制重组整合，明确2027年形成3-5家国际竞争力龙头企业的新目标，鼓励民爆企业参与“一带一路”建设
，扩大产品出口规模，将有利于行业龙头优势企业的发展。
（2）市场需求持续释放
民用爆破器材对矿山开采、基础设施建设等行业的依赖性较强，这些行业的景气程度与宏观经济状况紧
密相关。因而，民爆物品的需求受国家基础建设和宏观经济形势变化的影响较大，当国家大力推动基础建设
或宏观经济处上行时，对民爆物品的需求也会随之增加，反之亦然。近年来，在国家提倡加大关键矿产自给
能力，以及推动重大水电、道路等重大工程项目背景上，民爆市场需求有望持续释放。
2025年上半年，西部地区民爆市场，尤其西藏和新疆区域表现较为亮眼。西藏区域上半年生产总值3.02
亿元，同比增长20.54%，增速位列所有区域之首。西藏市场铜矿和水利资源丰富，随着多个铜矿项目与重大
水利工程建设的推进，预计西藏区域民爆需求仍将持续保持增长。新疆区域上半年生产总值19.07亿元，排
名区域市场第一。新疆区域煤炭资源丰富，在政策推动下新疆煤化工快速发展，煤化工项目迎来集中建设期
，拉动民爆需求增长。
（3）供求趋势总体稳定
2025年上半年，民爆行业总体运行情况平稳可控，炸药产量与去年同期基本持平。因市场竞争加剧，产
品单价下降，产销总值同比呈下降趋势。
从产销量看，中国爆破器材行业协会数据显示，上半年，生产企业工业炸药累计产、销量分别为208.39
万吨和207.75万吨，同比分别增加0.20%和0.23%。现场混装炸药产量累计完成78.97万吨，同比增加1.50%。
生产企业工业雷管累计产、销量分别为3.09亿发和3.10亿发，同比分别减少0.84%和增加1.87%。
从产值和利润看，上半年生产企业累计完成生产总值187.50亿元，同比下降2.71%；累计完成销售总值1
85.75亿元，同比下降1.56%。生产企业累计实现主营业务收入200.67亿元，同比下降1.49%；累计实现利税
总额57.12亿元，同比下降3.03%；累计实现利润总额44.37亿元，同比下降4.07%。
（4）行业相关监管法规
民爆行业实行严格的生产经营许可管制，民爆物品生产企业的经营活动需获得相关主管部门核发的《民
用爆炸物品生产许可证》，该生产许可到期需要重新申请延续，换证时需要重新核查企业是否符合国家当期
产业政策、技术政策与行业发展规划的要求，因此民爆行业具有较高的产能许可壁垒。很多生产装备和技术
标准不达标、小产能产线将面临生产许可到期无法换证的风险。
民爆行业涉及的相关法律法规主要有：《中华人民共和国安全生产法》《民用爆炸物品安全管理条例》
《民用爆炸物品行业技术进步指导意见》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可
实施办法》《民用爆炸物品产品质量监督检验管理办法》《危险化学品重大危险源监督管理暂行规定》《民
用爆炸物品进出口管理办法》《民用爆炸物品建设项目验收管理办法》《关于加快安全产业发展的指导意见
》《民用爆炸物品生产许可实施办法》《关于推进民爆行业高质量发展的意见》等。
（二）公司主营业务、主要产品及用途
公司的主营业务包括锂业务和民爆业务两大板块，锂业务包括锂矿开采和锂盐加工，民爆业务又分为民
爆生产经营、爆破及矿服业务，同时还涉足危化运输业务。
1、锂业务
雅化锂业是专业从事锂矿采选运营、锂盐产品研发生产、销售与贸易的锂矿企业和锂产品生产企业。目
前拥有四川李家沟锂矿和优质的津巴布韦卡玛蒂维锂矿两个锂矿山；雅安锂业、国理公司、兴晟锂业三个锂
盐产品生产基地。
（1）锂矿采选
公司2014年通过国理公司进入锂行业并实质控制四川阿坝州金川县李家沟锂矿。为加快李家沟锂矿的开
发，2017年公司与四川国企能投集团合作，对股权进行重组，目前持有能投锂业37.25%股权，并享有锂矿资
源优先供应权。李家沟锂辉石矿属于可尔因矿田，已探明矿石资源储量3881.2万吨，平均品位1.3%，氧化锂
资源储量50.22万吨，折合124万吨LCE，并伴生钽、铌、铍、锡矿等稀有金属。李家沟锂矿按年产105万吨采
选规模进行建设，项目建成后将年产锂精矿约18-20万吨，未来有望在该矿区进行增储或扩勘。李家沟锂矿
已于2023年开始试生产。
公司于2022年并购整合了津巴布韦卡玛蒂维锂矿，2023年进行锂矿的勘探、矿建及原矿精选等业务。根
据《津巴布韦北玛塔贝莱兰省Kamativi矿区锂矿勘探报告》最新数据显示：截至2024年5月，卡玛蒂维多金
属矿已勘探区内探获探明+控制+推断矿石量2421.5853万吨，锂矿物（Li2O）资源量30.4026万吨，折合碳酸
锂当量为75.0944万吨，本勘探结果相比2022年公告时的历史勘探矿石资源量增加599.5853万吨。卡玛蒂维
锂矿第一和第二阶段项目已于2024年全线建成，目前该矿山已达到年处理锂矿石230万吨采选规模。
（2）锂盐生产
公司锂盐生产业务主要为锂产品的研发、生产与销售，主要产品包括电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂、
磷酸锂等系列产品，广泛应用于消费、动力和储能等领域。公司现有锂盐综合设计产能9.9万吨，雅安锂业
新建3万吨高等级锂盐材料生产线将于9月试产并逐步达产，预计2025年年底公司锂盐综合产能将达到13万吨
。根据海外客户的保供需要，公司已启动海外产线的布局，通过多渠道储备锂资源，为锂盐产能释放提供稳
健的资源保障。
2、民爆业务
公司拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产
能1亿余米，产能规模处于行业前列，品种、规格齐全，产能优势突出。
（1）民爆生产经营
民爆产品的生产与销售是公司传统业务，主要产品包括工业炸药、工业雷管和工业索类产品，广泛应用
于矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造、地质勘探、爆炸加工等领域。
（2）爆破及矿服业务
近年来，公司不断延伸民爆产业链，积极拓展国内四川、新疆、西藏、内蒙、山西、云南、贵州、吉林
，以及海外新西兰、澳大利亚、津巴布韦等区域重点工程和矿山业务，顺应绿色矿山、数字矿山、智慧矿山
发展要求，持续提升综合服务能力，主要包括土石方爆破、爆破服务、定向爆破、特种爆破、爆破加工以及
爆破设计、咨询、监理，现场混装炸药爆破一体化、矿山一体化服务、城市整体拆迁等服务，已成为业内领
先的爆破工程一体化方案解决专家。
3、运输业务
雅化运输是四川省最大的一类危险化学品运输企业，拥有涵盖各专业领域的运输许可资质和较为完善的
营运管控体系，可提供民爆产品、危化品、危废品、放射性物品、普通货物等运输服务业务，以及综合物流
、仓储一体化服务、汽车修理等业务，业务规模、区域和范围不断扩展。
（三）经营模式
1、采购模式
公司设有物资供应中心，负责集团内物资供应体系的建设和管理工作，搭建了物资集采平台，主要物资
均实现集中采购。在物资供应中应用供应商关系管理平台、仓库管理软件、雅化电商平台等统筹物资管理。
在具体实施时，按不同类别物资组建集采执行小组，集团内各公司所用的主要原辅材料、重要设备及备件等
采购由集采执行小组根据采购物资的行业特点及采购环境，制定相应的采购策略，严格执行采购流程并全程
监督。
2、生产模式
公司主要产品生产企业分布于不同地区，且产品也不尽相同，集团通过统筹销售渠道和明确市场划分，
合理配置和调整相关资源要素，各生产企业根据市场需要自主安排生产计划。同时，公司推进高质量发展战
略，顺应新质生产力发展方向，通过技术升级，优化生产设备和生产工艺提升产品品质；通过专项工作，推
进人工智能+实现数字化、智能化转型等精细化管理方式持续降低生产成本。
3、销售模式
公司以“持续满足客户需求”为质量方针，不断提升客户服务水平。公司锂业务和民爆业务分别建立销
售团队，其通过对行业趋势发展的分析及市场调研，寻求和维护符合公司发展的客户群体；通过整合集团产
业、市场等资源发挥公司业务仓储、配送、服务等优势，及时了解客户需求，调整市场策略，提升服务价值
，与客户建立友好合作关系。公司始终坚持以客户为导向，以头部企业和成长性企业占有率为目标，以建立
长期战略关系、签订长期协议订单为主导，培养了一批优质且稳定的国内外客户群体。
（四）所处行业特征及市场地位
1、锂行业
在应用领域方面，锂盐产品广泛应用于新能源汽车、便携式通讯及电子产品、金属冶炼、玻璃陶瓷、化
工、特种工程塑料、医药、橡胶、核工业、航空航天等领域。国内及国际经济周期的变化对这些领域景气度
存在不同程度的影响，从而影响锂行业的周期波动。
在终端需求方面，锂盐产品的主要客户为下游正极材料厂商、电池生产厂商和整车企业，受电动汽车动
力电池、储能用电池市场的影响较大。在动力市场方面，汽车厂商的旺季主要在下半年，新能源汽车的产销
量在第四季度较集中增长。
公司是锂盐产品尤其是电池级氢氧化锂的主要生产商，是全球知名车企、电池厂商、正极材料企业等行
业头部企业的核心供应商，与TESLA、SKON、LGES、LGC、松下、宁德时代、振华、厦钨、容百、长远锂科等
头部企业建立了长期合作关系，在产品品质、产能规模、产业链完整性等方面已发展成为行业的优势企业。
2、民爆行业
民爆行业被称为“能源工业的能源，基础工业的基础”，产品广泛应用于矿山开采、冶金、交通、水利
、电力、建筑和石油等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用，是一个重
要和特殊的行业门类。民爆产品的生产和销售实行许可证管理制度，具有行业进入壁垒，竞争相对温和；同
时具有向爆破服务矿山业务和新兴产业延伸的发展空间。民爆行业有一定的季节性，每年一季度为民爆行业
的淡季，主要受气候天气、春节期间安全运输管制和部分项目因春节放假停工影响。
民爆产品下游主要客户包括矿山开采企业、基础设施建设施工单位、能源开发企业、城市建设与改造施
工单位等，公司是我国西部矿山和基础建设项目所需民爆器材和爆破服务的重要供应商和服务商，与中铁建
、中电建、中建材、神华集团等大型央企签订了战略合作协议。
民用爆炸物品的生产、销售、购买、运输、爆破作业均受到国家的严格管控，远距离销售物流成本高、
安全风险大，不具有经济性，因此民爆产品特别是炸药的销售具有较强的区域特性。由于自然资源和经济发
展水平差异的原因，水利和矿产资源较丰富的地区以及经济欠发达、基础设施建设不足的地区，对民爆产品
的潜在需求通常较为旺盛，这也构成了我国民爆行业区域化特征的另一个方面，即中西部地区的民爆产品市
场需求明显高于东部沿海地区。
公司是中国民爆行业领先企业之一，通过前瞻布局，在国内民爆需求较旺盛的四川、内蒙、山西、西藏
、新疆等区域均提前进行了布局。公司顺应民爆行业重组整合的产业政策要求，利用自身较强的并购整合能
力，参与行业并购整合、扩大产业规模。2024年，公司产值在行业排名第四，公司数码电子雷管产销量已连
续多年位列行业第一。
（五）公司业绩驱动因素分析
报告期内，公司实现营业收入34.23亿元，同比下降13.04%；归属于上市公司股东的净利润13577.33万
元，同比增长32.87%；期末总资产138.56亿元，归属于上市公司股东的净资产106.46亿元。其中民爆业务实
现营业收入14.65亿元，同比增长3.7%，归母净利润2.53亿，同比增长2.4%，好于行业总体水平；锂业务实
现营业收入17.64亿元；归母净利润-1.27亿元。
2025年上半年，公司锂盐长协客户订单需求稳定，同时公司积极拓展国内外新客户，持续优化客户结构
，公司津巴布韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿已用于产品生产，公司锂矿自给率的提升为锂盐产品成本端带
来积极影响，但2025年上半年，锂行业受整体供大于求以及关税事件扰动等影响，锂价自二季度开始持续下
跌，导致公司锂业务盈利受到较大影响；民爆行业上半年总体运行情况平稳可控，炸药产量与去年同期基本
持平，因市场竞争加剧，产销总值同比呈下降趋势，公司民爆各公司直面竞争，积极拓展销售渠道，及时跟
进爆破及矿山服务项目需求，特别是民爆产品出口有较大增长，公司民爆业务整体盈利稳定，为公司提供了
良好的业绩支撑，公司上半年整体净利润实现同比增长。
展望下半年，公司将持续做好增收节支，积极拓展销售渠道，大力推动集团生产、财务、人资、采购及
信息化各大环节降本工作，提升集团精细化运营效率。锂业务方面，公司将持续通过提升锂收率，提升公司
自有矿锂精矿品位，持续优化生产工艺，通过采用矿山绿电等手段多维度推动生产降本，保持公司竞争优势
。民爆业务方面，公司将积极追踪拓展四川、西藏、新疆、内蒙、山西等重点区域民爆产品销售、大型矿山
及工程项目，同时公司将践行国际化发展战略，积极拓展新西兰、澳大利亚、津巴布韦及其他“一带一路”
国家的海外民爆产品销售及爆破矿服业务，推动公司海外民爆业务快速发展，为公司民爆业绩注入新动能。
二、核心竞争力分析
公司在多年的稳定发展中，形成了具有雅化特色的竞争优势。
（一）锂
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