经营分析☆ ◇002500 山西证券 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券经纪、证券自营、资产管理、投资银行、财务顾问等证券相关业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 11.82亿 72.03 3.52亿 57.23 29.77
山西省(地区) 3.30亿 20.12 2.31亿 37.62 70.04
北京市(地区) 2130.04万 1.30 1068.71万 1.74 50.17
上海市(地区) 2004.74万 1.22 818.52万 1.33 40.83
浙江省(地区) 1615.50万 0.98 975.21万 1.59 60.37
广东省(地区) 924.35万 0.56 -268.91万 -0.44 -29.09
山东省(地区) 860.00万 0.52 231.08万 0.38 26.87
陕西省(地区) 856.71万 0.52 371.78万 0.60 43.40
河北省(地区) 777.89万 0.47 468.91万 0.76 60.28
河南省(地区) 661.74万 0.40 33.13万 0.05 5.01
福建省(地区) 535.59万 0.33 83.92万 0.14 15.67
重庆市(地区) 458.13万 0.28 -89.78万 -0.15 -19.60
四川省(地区) 414.40万 0.25 34.55万 0.06 8.34
辽宁省(地区) 332.44万 0.20 22.32万 0.04 6.71
江苏省(地区) 318.39万 0.19 -135.50万 -0.22 -42.56
湖南省(地区) 307.14万 0.19 104.48万 0.17 34.02
天津市(地区) 215.89万 0.13 35.66万 0.06 16.52
广西(地区) 160.03万 0.10 -40.39万 -0.07 -25.24
内蒙古(地区) 112.49万 0.07 10.99万 0.02 9.77
湖北省(地区) 50.96万 0.03 -44.46万 -0.07 -87.24
云南省(地区) 32.65万 0.02 -82.04万 -0.13 -251.27
黑龙江省(地区) 24.71万 0.02 -55.16万 -0.09 -223.25
江西省(地区) 22.52万 0.01 -15.58万 -0.03 -69.19
海南省(地区) 19.18万 0.01 -113.09万 -0.18 -589.66
贵州省(地区) 19.15万 0.01 -60.43万 -0.10 -315.54
安徽省(地区) 13.85万 0.01 -53.68万 -0.09 -387.56
宁夏(地区) 6.58万 0.00 -128.56万 -0.21 -1953.81
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自营业务(业务) 9.42亿 57.43 6.82亿 110.98 72.41
财富管理业务(业务) 6.48亿 39.46 3.04亿 49.48 46.98
资产管理业务(业务) 1.31亿 7.98 7522.29万 12.23 57.45
投资银行业务(业务) 9561.41万 5.83 -5508.32万 -8.96 -57.61
期货经纪业务(业务) 8634.37万 5.26 1254.81万 2.04 14.53
大宗商品交易及风险管理业务(业务) 4333.73万 2.64 3007.49万 4.89 69.40
其他(业务) -69.49万 -0.04 -1.32亿 -21.49 19011.46
抵消项目(业务) -3.05亿 -18.56 -3.02亿 -49.18 99.29
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 23.43亿 74.33 4.08亿 49.18 17.39
山西省(地区) 5.76亿 18.27 3.74亿 45.15 64.96
北京市(地区) 4565.99万 1.45 2863.25万 3.46 62.71
上海市(地区) 4040.58万 1.28 1558.33万 1.88 38.57
广东省(地区) 2110.81万 0.67 -115.32万 -0.14 -5.46
浙江省(地区) 2098.04万 0.67 922.33万 1.11 43.96
陕西省(地区) 1564.63万 0.50 636.89万 0.77 40.71
山东省(地区) 1550.01万 0.49 174.75万 0.21 11.27
河北省(地区) 1296.43万 0.41 354.04万 0.43 27.31
河南省(地区) 1037.84万 0.33 86.57万 0.10 8.34
福建省(地区) 914.63万 0.29 -89.18万 -0.11 -9.75
四川省(地区) 712.98万 0.23 8.25万 0.01 1.16
重庆市(地区) 636.34万 0.20 -161.83万 -0.20 -25.43
辽宁省(地区) 606.60万 0.19 104.79万 0.13 17.28
江苏省(地区) 514.31万 0.16 -469.96万 -0.57 -91.38
湖南省(地区) 436.31万 0.14 83.50万 0.10 19.14
天津市(地区) 394.57万 0.13 -24.34万 -0.03 -6.17
广西(地区) 276.40万 0.09 -127.82万 -0.15 -46.25
内蒙古(地区) 185.11万 0.06 6815.00 0.00 0.37
云南省(地区) 85.27万 0.03 -186.52万 -0.23 -218.74
宁夏(地区) 76.53万 0.02 -114.79万 -0.14 -150.00
湖北省(地区) 63.56万 0.02 -98.09万 -0.12 -154.32
黑龙江省(地区) 58.43万 0.02 -63.67万 -0.08 -108.96
海南省(地区) 37.60万 0.01 -305.04万 -0.37 -811.19
江西省(地区) 34.84万 0.01 -39.31万 -0.05 -112.84
贵州省(地区) 21.32万 0.01 -141.36万 -0.17 -662.95
安徽省(地区) 13.73万 0.00 -157.62万 -0.19 -1148.43
─────────────────────────────────────────────────
自营业务(业务) 10.83亿 34.37 6.02亿 72.64 55.56
财富管理业务(业务) 10.41亿 33.03 3.52亿 42.46 33.79
投资银行业务(业务) 2.90亿 9.21 -6115.69万 -7.38 -21.06
资产管理业务(业务) 2.86亿 9.06 1.27亿 15.39 44.64
大宗商品交易及风险管理业务(业务) 2.49亿 7.91 2670.08万 3.22 10.71
期货经纪业务(业务) 1.71亿 5.42 554.29万 0.67 3.24
其他及抵消项目(业务) 3157.99万 1.00 -2.24亿 -27.00 -708.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 10.64亿 76.03 2.37亿 58.68 22.27
山西省(地区) 2.35亿 16.81 1.51亿 37.50 64.38
北京市(地区) 2018.41万 1.44 1162.16万 2.88 57.58
上海市(地区) 1830.46万 1.31 725.82万 1.80 39.65
广东省(地区) 1066.80万 0.76 85.63万 0.21 8.03
河南省(地区) 877.90万 0.63 45.70万 0.11 5.21
浙江省(地区) 707.96万 0.51 199.54万 0.49 28.18
陕西省(地区) 666.83万 0.48 254.43万 0.63 38.16
河北省(地区) 464.62万 0.33 -8.58万 -0.02 -1.85
福建省(地区) 377.24万 0.27 -106.33万 -0.26 -28.19
山东省(地区) 280.21万 0.20 26.53万 0.07 9.47
四川省(地区) 270.70万 0.19 -59.56万 -0.15 -22.00
重庆市(地区) 249.40万 0.18 -124.32万 -0.31 -49.85
江苏省(地区) 234.89万 0.17 -232.11万 -0.57 -98.82
湖南省(地区) 231.38万 0.17 66.97万 0.17 28.94
辽宁省(地区) 228.96万 0.16 1.97万 0.00 0.86
天津市(地区) 158.31万 0.11 -26.55万 -0.07 -16.77
广西(地区) 122.36万 0.09 -56.09万 -0.14 -45.84
内蒙古(地区) 70.48万 0.05 -12.69万 -0.03 -18.00
宁夏(地区) 50.64万 0.04 956.00 0.00 0.19
云南省(地区) 30.27万 0.02 -98.21万 -0.24 -324.48
湖北省(地区) 23.37万 0.02 -53.38万 -0.13 -228.38
黑龙江省(地区) 21.65万 0.02 -38.38万 -0.10 -177.29
海南省(地区) 16.32万 0.01 -28.67万 -0.07 -175.71
江西省(地区) 13.42万 0.01 -23.28万 -0.06 -173.49
贵州省(地区) 5.86万 0.00 -70.75万 -0.18 -1207.82
安徽省(地区) 3.87万 0.00 -87.18万 -0.22 -2251.42
─────────────────────────────────────────────────
自营业务(业务) 5.93亿 42.33 3.99亿 98.69 67.28
财富管理业务(业务) 4.15亿 29.65 1.18亿 29.17 28.39
资产管理业务(业务) 1.70亿 12.15 1.16亿 28.70 68.18
大宗商品交易及风险管理业务(业务) 1.18亿 8.42 -244.46万 -0.61 -2.07
期货经纪业务(业务) 7787.29万 5.56 62.01万 0.15 0.80
投资银行业务(业务) 7708.95万 5.51 -7111.77万 -17.61 -92.25
其他(业务) 521.82万 0.37 -1.03亿 -25.53 -1976.67
抵消项目(业务) -5584.67万 -3.99 -5243.27万 -12.98 93.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 27.95亿 80.52 5.00亿 65.07 17.91
山西省(地区) 4.65亿 13.40 2.53亿 32.84 54.30
北京市(地区) 4173.41万 1.20 2088.80万 2.72 50.05
上海市(地区) 3538.87万 1.02 1261.38万 1.64 35.64
广东省(地区) 2769.53万 0.80 63.24万 0.08 2.28
山东省(地区) 1608.54万 0.46 -113.58万 -0.15 -7.06
陕西省(地区) 1357.77万 0.39 398.25万 0.52 29.33
浙江省(地区) 1217.78万 0.35 460.09万 0.60 37.78
重庆市(地区) 903.73万 0.26 49.97万 0.06 5.53
福建省(地区) 836.98万 0.24 -362.47万 -0.47 -43.31
河南省(地区) 781.37万 0.23 -178.71万 -0.23 -22.87
河北省(地区) 713.67万 0.21 -262.35万 -0.34 -36.76
江苏省(地区) 635.72万 0.18 -490.12万 -0.64 -77.10
湖南省(地区) 587.17万 0.17 116.17万 0.15 19.79
四川省(地区) 444.48万 0.13 -189.03万 -0.25 -42.53
辽宁省(地区) 437.92万 0.13 -76.44万 -0.10 -17.46
天津市(地区) 332.81万 0.10 -63.69万 -0.08 -19.14
广西(地区) 249.55万 0.07 -134.57万 -0.17 -53.93
内蒙古(地区) 153.71万 0.04 -15.42万 -0.02 -10.03
宁夏(地区) 88.74万 0.03 -173.50万 -0.23 -195.52
黑龙江省(地区) 64.27万 0.02 -68.98万 -0.09 -107.34
海南省(地区) 59.20万 0.02 -84.95万 -0.11 -143.49
湖北省(地区) 49.46万 0.01 -71.03万 -0.09 -143.62
云南省(地区) 41.98万 0.01 -170.88万 -0.22 -407.05
江西省(地区) 26.76万 0.01 -59.78万 -0.08 -223.39
安徽省(地区) 4.48万 0.00 -137.20万 -0.18 -3063.83
贵州省(地区) -3.25万 0.00 -172.74万 -0.22 5315.49
─────────────────────────────────────────────────
自营业务(业务) 12.83亿 36.98 8.14亿 105.84 63.44
财富管理业务(业务) 8.57亿 24.70 1.94亿 25.20 22.60
大宗商品交易及风险管理业务(业务) 6.91亿 19.91 5213.64万 6.78 7.54
资产管理业务(业务) 2.70亿 7.79 1.27亿 16.46 46.84
投资银行业务(业务) 2.51亿 7.22 -1.01亿 -13.16 -40.38
期货经纪业务(业务) 2.04亿 5.87 3181.54万 4.14 15.62
其他(业务) 1.42亿 4.10 -1.45亿 -18.80 -101.53
抵消项目(业务) -2.28亿 -6.58 -2.03亿 -26.45 89.16
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业的情况
上半年，美国“对等关税”政策引发全球贸易壁垒，加之地缘政治冲突不断，全球经济及金融市场的不
确定性显著增加。复杂环境下，我国实施了更加积极有为的宏观政策，推动传统产业转型升级，加快布局、
持续推进新兴产业发展。据国家统计局数据，上半年我国国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，经济发展总
体呈现持续向好态势。
我国资本市场以深化投融资改革为引领，纵深推进“1+N”政策体系落地实施，全面维护市场稳定运行
。
“五篇大文章”实施方案从功能作用发挥引导金融机构加强重点领域的金融服务，公募基金高质量发展
行动方案紧密绑定与投资者的利益关联。聚焦新质生产力，不断完善科技创新债券产品体系及配套支撑机制
，大力支持科技型企业做优做强。充分发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用，推动上市公司高质量发展
。报告期内，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，科创综指上涨9.93%，市场交投活跃度及风险偏好
有所提升，A股日均成交额1.39万亿元，同比增长61.14%；两融余额1.85万亿元，同比增长24.95%。一级市
场整体回暖，股权融资规模7610.29亿元，同比增长401.72%。受益于市场环境的持续改善，证券行业经营业
绩同比提升。
公司作为山西省唯一上市证券公司，是全国首批证券公司之一，属国有控股性质。公司持续优化战略规
划，稳固优势，锻造长板，坚定推动基础业务转型升级，大力培育新兴动能，各项业务稳健发展，在区域和
细分领域确立了一定的品牌优势。
（二）报告期内公司从事的主要业务
公司经营范围基本涵盖了所有的证券领域，分布于财富管理、投资管理、资产管理、投资银行、研究、
期货、国际业务等板块，具体包括：证券经纪；证券自营；证券资产管理；证券投资咨询；与证券交易、证
券投资活动有关的财务顾问；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；融资融券；代销金融产品
等。同时，公司具备公开募集证券投资基金管理、开展债券质押式报价回购交易、股票质押式回购交易、约
定购回式证券交易、转融通、上市公司股权激励行权融资、直接投资、柜台市场、场外期权、基金投资顾问
、银行间债券市场做市、债券通做市、科技创新非金融企业债务融资工具主承销等业务，能够为广大客户提
供多元化综合金融服务。
公司建立了板块化业务管理体系，将主要业务划分为五大业务板块，分别为财富管理业务板块、企业金
融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板块。其中：
财富管理业务板块主要包括证券经纪、投资顾问、销售本公司及其他金融机构开发的金融产品、融资融
券、股权质押、约定式购回、资产配置、财富规划等服务。
企业金融业务板块包括投资银行业务、资产证券化（ABS）业务、公募REITs业务、新三板业务、四板业
务、企业综合服务业务等。中德证券为公司控股的投资银行子公司，经营范围包括股票（包括人民币普通股
、外资股）和债券（包括政府债券、公司债券）的承销与保荐以及并购重组等财务顾问业务。
资产管理业务板块包括资产管理和公募基金两个领域，由全资子公司山证资管展业，业务涵盖权益及创
新、固定收益及固收+等产品。
FICC业务板块包括固定收益业务、商品及货币业务和期货业务。主要通过公司海南自营分公司、贸易金
融部、商品投资部、格林大华及其子公司展业。格林大华为公司全资期货子公司，经营范围包括商品期货经
纪、金融期货经纪、期货投资咨询以及资产管理业务等。
权益业务板块包括权益自营、衍生品/量化投资、研究及销售交易业务、新三板创新投资、私募股权投
资（山证投资）、另类投资（山证创新）等。子公司山证投资与山证创新主要从事股权投资与资产管理。
此外，公司还设立了国际业务子公司和金融科技子公司。山证国际为公司全资国际子公司，经营范围涵
盖香港及海外证券经纪、期货经纪、证券投资咨询、期货投资咨询、资产管理、投资银行、贸易金融、自营
投资等。山证科技为公司全资金融科技子公司，主要为本公司提供信息技术服务，经营范围为计算机软件、
信息系统软件的开发、销售，信息系统设计、集成、运行维护，信息技术咨询，日常安全管理及数据管理等
。
二、核心竞争力分析
（一）深耕区域市场，建立山西区域品牌优势
公司始终将“五篇大文章”作为深化服务实体经济的总纲领，聚焦重点领域和薄弱环节，创新金融工具
，优化服务体系，完善金融服务生态。作为山西省上市金融机构，始终以“深耕山西，服务山西”为己任，
主动融入国家战略和山西发展大局，立足功能定位，充分发挥专业综合金融服务优势，全身心服务山西转型
综改、国资国企改革、民营经济和中小企业发展，为山西省高质量转型发展提供坚强金融支持。报告期内，
公司持续巩固山西区域投行业务优势地位，债券承销业务实现多单省内“首单”及“利率新低”项目，市场
份额28.96%，位居券商山西省内排名第一。同时，公司聚焦重点战略客户，持续完善“1+N”综合金融服务
体系，完成重点企业FA项目13单。大力支持中小企业发展，强化培育孵化和跟踪服务，助力65家中小企业挂
牌区域股权市场专精特新专板，完成多个新三板定增、咨询顾问等项目。发起设立晋创天使子基金，助力中
小科技企业高质量发展。
（二）集团化管控模式保障业务拓展联动协同
公司控股股东山西金控是集银行、证券、保险、信托、基金、担保、期货、要素市场等金融业态于一体
的省属全牌照大型金融控股集团。公司作为山西金控核心重要子公司，能够与其他子公司在相关领域高效协
同，资源共享，为客户提供一站式金融产品和服务。报告期内，公司全面加强各业务板块、母子公司、境内
外一体化协同体系建设，聚焦零售、企业和机构三大客户群，持续优化组织架构，同时，聚焦“股票和债券
销售能力、研究定价能力、机构客户服务能力、战略客户服务能力”四项能力建设，建立了综合化的业务联
动格局。
（三）科技赋能数字化转型发展
公司高度重视金融科技发展，聚焦数字化客户生态、自动化运营管理、智能化投资研究和平台化业务模
式，为各业务部门及中后台提供技术服务，加快推进业务数字化、管理数字化及中后台支撑智能化。
报告期内，公司聚焦优势业务，强化数字赋能，持续迭代优化山证报价板、TRS系统、量化策略平台、
客户端APP等，推进员工展业赋能，客户服务范围不断扩大，用户触达度持续稳定攀升。公司统筹管控IT资
源，建立IT治理委员会，对IT资源进行组织协调、跟踪督导、预算管理与IT项目后评价。持续加强IT基础设
施建设，提升系统安全稳定性，积极推进大数据及AI能力建设，加强大模型推广应用，报告期内大模型平台
正式落地。同时，聚焦机构客户需求，积极探索科技对外展业。
（四）合规风控审计实施穿透式垂直一体化管理
公司秉持稳健的经营理念，始终把风险管理作为核心竞争力，恪守“风险可测可控可承受”“看不清、
管不住则不展业”的原则，坚守红线意识和底线思维，持续建立完善以合规管理、风险管理、稽核审计为主
体，贯通母子公司，覆盖事前、事中、事后全过程全流程的内控体系。报告期内，公司聚焦重点业务风险管
理，全面强化现场检查和内部整改，优化风险偏好指标体系并下发限额方案，完善市场风险管理制度。积极
推进AI与风险管理的初步融合，同一业务同一客户系统新需求项目上线运行，整合多源风险数据，构建风险
管理统一门户。同时深化信用风险和操作风险管理应用，组织业务交流，加强风险模型管理，全面提升基础
管理能力和风险管理能力，有效评估各基础管理环节风险事项。报告期内，公司各项业务运行平稳，以净资
本和流动性为核心的各项风险控制指标持续符合监管要求，风险整体可控。
（五）党的领导贯穿公司治理全过程，持续构建积极向上的企业文化
公司始终坚持把党的领导贯穿公司治理全过程，建立了党的领导和企业文化、企业发展同频共振、相融
共生的治理体系，确立了全方位推动差异化高质量发展的目标方向。公司深刻领悟和践行中国特色金融文化
，坚守“合规、诚信、专业、稳健”行业文化理念，坚持“以义制利、协作包容、追求卓越”的核心价值观
，积极履行社会责任，投身公益活动，彰显企业担当。公司核心价值观正在全体干部职工中形成高度的思想
共识和行动自觉，为可持续健康发展提供了精神和文化保障。
三、主营业务分析
（一）概述
报告期内，公司制定服务“五篇大文章”三年行动方案，细化58个专项工作，聚焦关键领域、重点项目
，持续推动落地实施。公司聚焦零售、企业和机构三大客群，对标高效服务、精准服务、协同服务、全面服
务的目标要求，持续优化完善管理决策体制机制，全面升级客户综合服务体系。聚焦服务实体经济和财富管
理转型，持续优化不同岗位和部门的员工交流互动机制，培养具备跨部门、跨业务的综合型员工队伍。持续
强化成本管理，优化资产负债结构，压降费用支出。聚焦重点项目、重点环节，优化部署、落实、反馈、提
升全过程闭环管理机制，持续推动差异化高质量发展。
报告期内，公司加快推进业务转型，财富管理业务持续深化买方投顾转型，精细化客户服务，深挖存量
资产潜力。权益投资紧抓市场机遇，加大投资布局和股权投资存量项目退出力度。FICC业务坚持多资产、多
策略、全天候展业方向，及时调整投资结构，积极拓展投资渠道，有效应对债市波动。企业金融业务积极适
应监管形势变化，克服IPO放缓的影响，大力拓展财务顾问、债券融资业务。资产管理业务持续优化管理决
策机制，加快完善产品布局，拓展销售渠道，管理规模有了明显提升。国际业务紧盯政策与市场机遇，发挥
母子公司一体化战略协同合力，全面推进跨境业务。
报告期内，公司持续强化IT基础设施建设，在确保系统安全稳定性基础上，加快财富管理、FICC、资产
管理等重点业务的数字化赋能。精细化风险管理，有序推进AI与风险管理的融合，加强日常监督，以“重点
业务、重点人员”为抓手，强化决策、子公司、新展业业务管理和重点业务风险防控，各项业务运行平稳，
以净资本和流动性为核心的各项风险控制指标持续符合监管要求，风险整体可控。
报告期内，公司实现营业收入16.41亿元，同比增长17.22%；实现归属于上市公司股东的净利润5.24亿
元，同比增长64.47%，每股收益0.15元。截至期末，公司总资产规模781.29亿元，同比下降3.14%，归属于
上市公司股东的净资产182.95亿元，同比增长1.81%。分业务板块情况如下：1、财富管理业务板块
（1）市场环境
上半年，资本市场投资端改革政策效果逐步显现，市场活跃度显著提升，A股主要指数全线上涨，日均
成交额大幅度增长。低利率环境下，财富管理需求持续攀升，证券行业财富管理业务转型迎来新机遇。证券
公司聚焦资产配置能力，强化科技赋能，精细化客户服务，加快转型步伐，持续满足客户多元化财富管理需
求。
（2）经营举措及业绩
报告期内，公司财富管理业务把握市场持续活跃时机，聚焦“有质量的新增、有效益的资产”，坚持以
客户为中心的服务理念，加强核心能力建设，全面推进产品化、机构化、数字化业务转型，持续提升资产配
置能力和客户服务水平。
一是多渠道开发客户资源，有效客户数及新开有效户率大幅提升。二是着力资产配置能力与买方投顾服
务能力建设，完善产品组合策略，推出“公募100”产品池，以组合配置为抓手提升投资顾问能力。报告期
内，公司基金投顾规模较上年末增长48.5%，股票投顾实现量化跟踪评价。三是挖掘存量资产潜力，借助智
能化多场景策略实现零售客户、机构客户全覆盖。四是加强平台智能化建设，汇通启富APP建立并完善会员
分级服务体系，企微平台持续赋能员工，探索AI大模型在员工端的效率工具接入，全面提升展业效能。
（3）2025年下半年展望
下半年，公司财富管理业务将立足有质量的增长，进一步优化机制体制，提升核心能力，夯实基础管理
，加快推进业务转型。坚守以客户为中心的服务理念，持续深化买方投顾能力建设，优化客户服务体系，全
面提升客户的精细化运营能力。同时，持续推进数字化赋能，完善智能化客户服务生态，稳步推进财富管理
业务高质量转型发展。
2、企业金融业务板块
（1）市场环境
报告期内，A股股权融资业务呈现回暖态势，债券融资保持平稳。据Wind数据，全市场A股IPO募集资金3
80.02亿元，同比增长25.42%；剔除国有大型银行定增项目，A股股权再融资募集资金1985.84亿元，同比增
长87.03%。信用类债券发行规模合计6.83万亿元，较去年同期下降1.19%；ABS市场新增发行规模9749亿元，
同比增加27%。
（2）经营举措及业绩
报告期内，公司企业金融业务积极应对政策形势变化，大力拓展债券、财务顾问等业务。聚焦做好金融
“五篇大文章”、服务新质生产力，强化功能性作用发挥，持续提升全链条全生命周期一体化综合金融服务
效能。完成A股再融资项目2单、境内债券项目47单（含3单银行间债券）、ABS项目6单、新三板挂牌项目1单
、新三板定增项目3单、财务顾问项目55单。大力拓展科创债业务，承销7只交易所科创债，承销金额排名第
20。加快推进银行间市场科创债业务，并完成首单银行间科创债发行。深耕山西，公司债承销金额排名券商
第1，助力65家中小企业挂牌山西股权交易中心专精特新专板，山西首单基础设施公募REITs项目通过国家发
改委审核。聚焦国资国企，强化市值管理及多样化的财务顾问服务。持续布局长三角、珠三角、西南、河南
、山东等重点区域，项目储备数量及业务收入均有增长。据Wind数据，截至6月末，中德证券的股权承销金
额排名第23，同比上升5个位次；股权承销家数排名第21，同比下降1个位次；全部债券承销金额排名第26，
同比上升3名；公司债券承销金额排名第35，同比上升5名；政府债承销金额排名第12，同比上升1名。
（3）2025年下半年展望
下半年，公司企业金融业务将继续聚焦做好金融“五篇大文章”，全面升级战略客户服务能力。持续推
进债券项目发行，夯实项目储备，拓展交易所及银行间科创债、低碳转型挂钩债、乡村振兴债等债券品种。
加强上市公司服务，推动再融资、资产重组、市值管理等业务。持续推动IPO、新三板挂牌、ABS等项目进度
，增加项目储备。加快推动公募REITs项目申报工作。加强核心能力建设，加大业务协同力度，持续提质增
效。全面推动“投资+投行”业务联动，夯实投行业务区域化、一体化基础，加快投行业务行业化、资本化
进程。
3、资产管理业务板块
（1）市场环境
上半年，监管政策持续推进资产管理业务净值化转型，行业全面开启净值化时代，行业内部竞争加剧，
资产管理行业进入高质量发展的新阶段，主动管理能力成为
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