经营分析☆ ◇002511 中顺洁柔 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生活用纸
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 87.01亿 99.11 29.40亿 98.49 33.79
个人护理及其他(行业) 7854.30万 0.89 4501.54万 1.51 57.31
─────────────────────────────────────────────────
成品(产品) 83.96亿 95.63 29.52亿 98.90 35.16
半成品及其他(产品) 3.84亿 4.37 3277.21万 1.10 8.54
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 84.41亿 96.14 28.82亿 96.55 34.14
境外(地区) 3.39亿 3.86 1.03亿 3.45 30.42
─────────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 53.63亿 61.08 18.97亿 63.56 35.38
传统模式(销售模式) 34.17亿 38.92 10.88亿 36.44 31.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 42.80亿 98.85 13.87亿 98.23 32.42
个人护理及其他(行业) 4965.01万 1.15 2497.26万 1.77 50.30
─────────────────────────────────────────────────
成品(产品) 41.43亿 95.70 13.99亿 99.07 33.77
半成品及其他(产品) 1.86亿 4.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 41.45亿 95.73 13.72亿 97.11 33.09
境外(地区) 1.85亿 4.27 4075.20万 2.89 22.04
─────────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 25.86亿 59.72 9.20亿 65.17 35.60
传统模式(销售模式) 17.44亿 40.28 4.92亿 34.83 28.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 80.42亿 98.66 24.49亿 97.88 30.46
个人护理及其他(行业) 1.09亿 1.34 5313.17万 2.12 48.75
─────────────────────────────────────────────────
成品(产品) 79.50亿 97.54 24.77亿 98.97 31.15
半成品及其他(产品) 2.01亿 2.46 2586.12万 1.03 12.88
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 78.81亿 96.69 24.15亿 96.49 30.64
境外(地区) 2.70亿 3.31 8774.46万 3.51 32.50
─────────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 48.91亿 60.01 16.16亿 64.57 33.03
传统模式(销售模式) 32.59亿 39.99 8.87亿 35.43 27.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 39.57亿 98.40 12.94亿 98.05 32.71
个人护理及其他(行业) 6427.24万 1.60 2569.20万 1.95 39.97
─────────────────────────────────────────────────
成品(产品) 39.30亿 97.73 13.04亿 98.76 33.17
半成品及其他(产品) 9110.88万 2.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 39.06亿 97.15 12.84亿 97.29 32.87
境外(地区) 1.15亿 2.85 3582.53万 2.71 31.25
─────────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 22.46亿 55.84 7.79亿 59.04 34.71
传统模式(销售模式) 17.76亿 44.16 5.41亿 40.96 30.45
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售23.62亿元，占营业收入的26.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 121676.91│ 13.86│
│第二名 │ 45314.53│ 5.16│
│第三名 │ 30395.55│ 3.46│
│第四名 │ 19735.96│ 2.25│
│第五名 │ 19090.76│ 2.17│
│合计 │ 236213.71│ 26.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购17.97亿元，占总采购额的41.68%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 76269.51│ 17.69│
│第二名 │ 36924.36│ 8.56│
│第三名 │ 27802.42│ 6.45│
│第四名 │ 25939.29│ 6.02│
│第五名 │ 12757.58│ 2.96│
│合计 │ 179693.15│ 41.68│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所从事的主要业务和产品
中顺洁柔以“国民美好生活陪伴者”为愿景，始终坚守“产品要品牌，企业要品牌，做人更要品牌”的
核心文化理念，践行“只在乎你”的企业初心，持续深耕用户需求，以专业匠心打造产品，以生活用纸为核
心，布局多品牌协同矩阵，全面覆盖居家、办公、出行等全生活场景。公司目前拥有洁柔、朵蕾蜜、太阳、
洁仕嘉、悦己柔等核心品牌，产品涵盖生活用纸、护理用品、家清用品、健康精品、护肤用品、母婴用品、
商旅一次性用品和商用消费品等多个细分领域。
（二）经营模式
报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
1、采购模式
公司采取集中统一和标准化的采购模式，对生产所需主要原材料，严格按照既定质量标准及销售计划开
展自主采购。公司生产核心原材料主要包括木浆、辅料和包装材料等。公司与主要木浆供应商建立长期稳定
的战略合作关系，构建了高效、可靠的木浆供货渠道，保障木浆的稳定供应；辅料、包装材料等主要通过招
标（含邀标）方式筛选优质供应商，依据招标确定的采购价格与各供应商签订年度采购合同，全程严格按照
合同条款规范采购流程和执行结算。
2、生产模式
公司秉持绿色低碳的发展理念，积极践行清洁生产要求，持续推进生产设备升级与技术改造，大力落实
节能减排举措，将环境保护和企业发展融为一体。公司建立了完善的生产管理制度，制定了标准化的作业流
程和科学的考核机制，为生产效率的稳步提升提供了坚实保障。生产管理总部统筹负责各工厂的生产组织工
作和生产计划制定，各工厂严格按照生产计划有序开展生产作业。
生产管理总部每月定期召开工作例会，全面总结各工厂在指标达成情况、技术创新成果、管理业绩成效
、安全质量培训落实、管理手册完善等方面的工作，及时发现问题、优化调整，确保生产环节稳定高效运行
。同时，为推动公司可持续发展，生产管理总部牵头组织各工厂开展精益管理工作，通过推动5S管理、六源
排查、设备复原、TPM（全员生产维护）等专项活动，持续提升工厂精细化管理水平，最终实现企业降本增
效的长期目标。
3、营销模式
公司采用多元化营销模式，依托经销商、直营、电商平台等全渠道，划分为传统销售模式和非传统销售
模式，精准匹配不同市场需求及消费者购物习惯，全方位覆盖目标市场。
传统销售模式以经销商合作与直营卖场入驻为核心。公司借助经销商的本地资源、市场经验及成熟的销
售网络，将产品快速辐射至各类终端销售点，高效扩大产品销售覆盖范围；同时，与大型连锁卖场达成战略
合作，通过卖场线下流量优势，有效提升品牌曝光度与产品终端可见性，增强品牌市场影响力。
非传统销售模式涵盖电商平台、B2B合作、社区团购等新兴渠道。公司在各大主流电商平台布局官方旗
舰店，直接对接终端消费者，为消费者提供便捷、高效的在线购物体验，同时借助电商平台的流量优势及推
广资源，进一步扩大产品曝光、提升品牌知名度；此外，公司积极布局新零售渠道，加强与线下实体店的协
同合作，打造线上线下深度融合的购物场景，为消费者提供更具个性化、全方位的消费服务，持续提升消费
者体验感与品牌忠诚度。
4、研发模式
公司以“用户第一、市场导向”为核心理念，打造“三位一体”研发体系：
开放式创新——通过开放式深度市场洞察构建用户需求模型，聚焦场景化自主研发，确保产品精准匹配
市场需求；
融合式进化——建立跨品类技术转化机制，完成从引进吸收到自主超越的质变跃迁；梯队化布局——构
建“产学研”协同创新生态，设立基础研究、应用开发、迭代优化三级研发梯队，形成“开发一代+储备一
代+预研一代”的可持续发展格局。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业发展情况
根据中国造纸协会生活用纸专业委员会统计，2024年中国生活用纸行业继续保持增长，市场规模约1550
.7亿元，消费量约1318.1万吨，保持全球最大的生活用纸生产国和消费国地位。国内居民生活用纸人均消费
量稳步提升，但与发达国家和地区相比存在一定差距，长期来看，我国生活用纸行业仍有广阔的增长空间和
发展潜力。
（二）公司所处行业发展趋势
1、原纸生产企业集中度进一步提升
随着国家环保政策的日益趋严，叠加市场竞争加剧、原材料成本波动等多因素影响，预计中小规模、环
保不达标的落后产能将加速出清或停产减产，行业集中度有望进一步提升。与此同时，具备“林浆纸一体化
”优势的龙头企业加速扩产布局，聚焦高端原纸产能建设，新的行业竞争格局加速形成，不仅推动原纸生产
环节的规模化、集约化发展，更带动上下游产业链、供应链协同完善，提升行业整体运营效率和抗风险能力
。
2、消费结构向高端化升级
随着居民收入水平提升、消费观念转变，生活用纸消费需求从“基础满足”向“品质体验”升级，产品
呈现高端化、细分化、场景化的发展趋势。企业精准把握消费趋势，持续推进产品迭代升级，不断开发差异
化、个性化产品，满足不同人群、不同场景的细分需求。细分市场的持续发力，推动行业产品结构日益优化
，也为企业带来了更高的产品附加值和市场竞争力。
3、智能化与绿色化并进
目前，中国生活用纸行业绝大多数企业实现了规模化、标准化生产，智能化生产设备普及度大幅提升。
同时，企业聚焦节能降耗与绿色发展，持续突破清洁生产技术，推广绿色制造技术，推动智能化生产与绿色
化发展深度融合，既降低了企业运营成本，也契合国家“双碳”目标与环保发展要求，助力行业实现高质量
发展。
4、积极拓展海外市场
随着国内生产技术的不断升级、产品品质的持续提升，中国生活用纸产品不仅能够充分满足国内日益增
长的高品质消费需求，更成功出口至全球多个国家和地区，展现出较强的国际竞争力。
出口已成为国内生活用纸消费市场的重要组成部分。展望未来，随着行业技术创新持续推进、品牌实力
不断增强，中国生活用纸生产企业在国际市场的竞争力预计将进一步提升，海外市场拓展空间将持续扩大，
有望在全球生活用纸市场中占据更重要的地位。
（三）行业地位
公司长期深耕品牌建设，严守品质标准，依托稳健的产能布局与持续的渠道拓展，已成为国内高端生活
用纸领域的标杆品牌，稳居行业头部地位，获得市场与消费者的广泛认可与信赖。公司始终坚守“产品要品
牌，企业要品牌，做人更要品牌”的核心文化理念，践行“只在乎你”的企业初心，持续深耕用户需求，以
专业匠心打造产品，布局多品牌协同矩阵，全面覆盖居家、办公、出行等全生活场景，赋能品质生活，致力
于成为温暖相伴、值得信赖的“国民美好生活陪伴者”。
三、核心竞争力分析
1、深耕生活用纸核心业务，打造多品牌协同生态
中顺洁柔是集研发、生产及销售为一体的多元化集团企业，公司以生活用纸为核心主业，依托“洁柔”
“朵蕾蜜”“洁仕嘉”“悦己柔”等多品牌矩阵实现协同发展。历经多年战略布局与品类拓展，公司已从单
一生活用纸企业，转型升级为覆盖生活用纸、护理用品、家清用品、健康精品、护肤用品、母婴用品、商旅
一次性用品及商用消费品等多领域的综合生活用品集团，构建起全场景、多元化的产品生态体系，持续为消
费者提供高品质生活用品解决方案，有效提升综合竞争力。
2、坚持企业文化引领，激活企业发展核心动能
中顺洁柔始终高度重视企业文化建设，以文化软实力赋能企业高质量发展。公司坚守“产品要品牌，企
业要品牌，做人更要品牌”核心文化理念，始终践行“只在乎你”企业初心，大力弘扬“感恩、分享、利他
、诚信、正直、简单、长期主义”核心价值观，坚持以“用户第一，质量为本，让合作伙伴赚到钱，让员工
分到钱”作为永恒不变的经营主题。通过文化铸魂、理念引领、价值聚力，不断凝聚全体员工的思想共识与
行动合力，持续激活企业内生动力与发展活力，为公司行稳致远、实现可持续发展提供坚实的文化支撑与精
神引领。
3、数智化赋能精细管理，落实全成本领先战略
中顺洁柔坚持以数字化与智能化变革赋能管理提质增效，全面推进精细化运营。生产端搭建生产耗用监
控、智能排班等数字化模型，持续提升生产效率与品质稳定性；营销端构建高潜门店挖掘、利润分析、价格
体系监控等数据应用，搭建行业洞察与营销智能体，支撑市场判断与策略制定；供应链端落地比价、费用自
动核算、产销预算联动等系统；同步开展PowerBI数字化人才培养，全面提升集团数据治理与应用能力，实
现经营效率提升、成本精准管控、决策科学高效，驱动全链路数智化转型与高质量发展。
4、坚守质量为本，强化创新驱动
中顺洁柔始终将产品质量视为企业生存发展的生命线，坚持以创新驱动高质量发展，持续打造高品质矩
阵。公司全面推行TQM全面质量管理体系，对研发、生产、品控全流程实施严苛标准，筑牢品质根基；公司
引入高层次研发精英，完善新产品开发体系，引入先进研发理念，激发自主研发体系活力。以市场需求为导
向加速重点品类迭代升级，依托“产学研”协同创新生态加速成果转化，以卓越品质与优质服务构筑行业领
先优势。
5、强化品牌价值建设，赋能企业长期稳健发展
凭借持续深耕品牌价值培育与提升，“洁柔”已成为家喻户晓的国民级高端生活用纸代表，在消费者心
中牢固树立起“柔韧、亲肤、安全”的品牌形象与认知，连续多年入选BrandFinance“中国品牌价值500强
”“中国企业慈善公益500强”；其他子品牌精准布局，与生活用纸主业形成高效协同、优势互补的多品牌
发展格局。公司持续通过内容营销、场景化体验、公益活动等方式，持续强化品牌与消费者的情感链接，全
面提升品牌美誉度与用户忠诚度。通过持续构建并夯实品牌护城河，为长远可持续发展提供坚实有力的品牌
支撑。
6、渠道全域覆盖，产能全国布局
中顺洁柔以战略思维统筹渠道与产能布局，构建GT（传统经销商）、KA（大型连锁卖场）、AFH（商用
消费品）、EC（电商）、RC（新零售）、EX（国贸）六大渠道协同发展的全渠道营销体系，渠道核心竞争力
持续增强。公司科学规划全国生产基地布局，现已建成七大现代化绿色生产基地，形成华东、华南、华西、
华北及华中的全国化产能网络，有效缩短供应链半径，提升终端响应速度，降低物流成本，优化周转效率，
为公司快速响应市场、精准服务消费者、实现高质量可持续发展提供坚实支撑。
四、主营业务分析
1、概述
2025年度，面对复杂多变的国内外形势，国家精准实施一系列宏观调控政策，国民经济运行总体稳中向
好，市场需求持续释放，消费市场稳步回暖。面对复杂多变的经营环境，中顺洁柔始终坚定稳健的经营思路
，持续聚焦提升经营效率，稳步推进产品高端化和品类多元化战略，不断优化渠道结构与布局，实现整体规
模稳步增长，盈利能力、现金流等核心指标进一步改善，充分彰显了公司强劲的经营韧性与高质量长期发展
态势。报告期内，公司销售收入87.80亿元，同比增长7.72%，实现归属于上市公司股东的净利润3.19亿元，
同比增长312.80%。
2025年度主要经营情况回顾：
（1）聚焦用户需求，加速产品升级与创新，落实产品领先战略
中顺洁柔立足于“美好生活陪伴者”企业愿景，坚守“产品要品牌，企业要品牌，做人更要品牌”核心
文化理念，践行“只在乎你”的企业初心，基于用户核心需求和消费趋势变化，结合产品技术与设计创新突
破，通过差异化产品创新推动品类结构升级，为用户提供“生活用纸+家清个护”深度融合的全场景生活解
决方案，实现从传统生活用纸企业向综合性生活用品集团稳步转型。
产品布局上，一方面对核心品类迭代升级，持续打磨产品品质、提升使用体验，报告期内推出艺术系列
国风联名产品；专为鼻部敏感人群设计的护鼻乳霜纸巾；点断式湿厕纸，提升用户使用便捷性；易撕型分享
手帕纸，开创生活用纸情绪价值新场景；免脱更换的猫ning裤，解决便捷性痛点，深受高校女生等年轻群体
欢迎；另一方面积极拓宽品类边界，精准挖掘细分场景需求，推出多款多元场景的特色产品，完善产品矩阵
、填补市场空白，如推出香氛洗衣液/洗衣凝珠、马桶免刷清洁剂、厨房厨电清洁剂、管道疏通剂以及高品
质牙膏等。产品设计方面，融合多元艺术风格，将美学与场景需求深度结合，实现与用户的深度情感共鸣，
获得市场广泛认可，进一步巩固核心竞争力。
（2）全面推进数智化变革，构筑数字时代核心竞争力
中顺洁柔围绕“数智驱动、决策先行”战略，以决策AI为核心引擎，推动全产业链数智化转型升级，实
现全价值链数据运营与平台化运作，赋能经营管理提质增效，全面提升企业核心竞争力。
在营销领域，通过AI和大数据重构“人货场”，精准识别高潜门店和消费者画像，构建利润分析、价格
体系监控等数据应用，搭建行业洞察与营销智能体，支撑市场判断与策略制定，精准驱动零售增长。供应链
端落地比价、费用自动核算、产销预算联动等系统。在制造领域，搭建生产耗用监控、智能排班等数字化模
型，持续提升生产效率与品质稳定性；自主研发码垛机器人与AI视觉检测设备成功投用，智能制造迈出关键
一步。同步开展PowerBI数字化人才培养，全面提升集团数据治理与应用能力，实现经营效率提升、成本精
准管控、决策科学高效，驱动全链路数智化转型与高质量发展。
（3）深耕品牌建设与推广，落实品牌赋能与年轻化战略
2025年，公司积极开展多元化品牌营销与市场推广活动，通过广告精准投放、文娱活动、行业会议及热
门赛事赞助等多维形式，精准触达更多的目标受众，有效提升产品市场曝光度与品牌影响力。同时，公司持
续构建全域营销矩阵，不断沉淀优质用户资产，依托新媒体渠道强化品牌传播效能，坚持品牌文化宣导与核
心价值传递。积极践行社会责任，筑牢品牌信任，将ESG理念深度融入日常经营管理，获得WindESGAA级评级
，连续多年入选“中国企业慈善公益500强”，多维度展现负责任企业形象，以可持续发展举措赋能品牌公
信力提升，夯实品牌长期发展根基。
公司实施品牌年轻化战略，激发品牌活力。线上打造年轻化传播矩阵，通过垂类内容、粉丝互动等方式
，结合算法驱动实现低成本高效传播，深耕小红书平台，打造爆款内容，精准触达年轻用户。线下聚焦校园
市场，紧扣高校学生群体核心需求，打造年轻化产品。通过线上线下联动、公益与营销深度融合、年轻化内
容传播，精准对接消费痛点与偏好，实现了品牌曝光、销量转化与口碑沉淀的三重目标，实现品牌年轻化与
市场业绩的双向赋能。
（4）深化全渠道协同发力，彰显全域布局成效
2025年，公司坚定不移推动渠道建设，以全渠道融合为核心，以数字化转型为引擎，以多元拓展为抓手
，全面实现运营效率迭代与市场竞争力跃升。
线下渠道依托数字化全面赋能，重构零售价值生态，实现从“广度覆盖”向“深度提质”的战略转型。
持续优化渠道结构，聚焦高潜门店布局与核心消费人群画像，推动资源高效精准投放；实施经销商分级管理
策略，重点扶持战略经销商，通过车铺车销活动提升终端覆盖率，利润率稳步提升，巩固线下核心基本盘。
同时积极推进线下渠道多元化拓展，重点布局新兴折扣系统、美妆连锁等增量市场，主动优化调整低效商超
卖场，集中资源深耕高毛利区域，全面提升线下渠道经营质量；同步拓展校园渠道，培育年轻消费群体，丰
富线下消费触点；加快海外市场战略布局，夯实品牌国际化发展根基。
线上渠道持续推动规范化运营与多元化布局，构建线上线下一体化融合发展格局。电商平台聚焦头部资
源，重点布局高毛利产品、新品与趋势品，打造标杆大单品，实现销量与利润双提升，经营业绩显著改善；
深度渗透新零售渠道，抢占即时便捷消费场景，通过产品结构优化、价格体系稳控，持续增厚渠道盈利水平
，全域渠道价值效能充分释放。
●未来展望:
（一）公司未来发展战略及经营计划
中顺洁柔始终坚守“产品要品牌，企业要品牌，做人更要品牌”的核心文化理念，践行“只在乎你”的
企业初心，持续深耕用户需求，以专业匠心打造产品，以生活用纸为核心，拓展个护、家清等生活用品新边
界，全面覆盖居家、办公、出行等全生活场景，致力于成为“国民美好生活陪伴者”，实现营收、利润、品
牌价值的持续高质量增长。
公司以“用户第一、数智驱动、产品领先、全球经营”为核心战略，为高质量发展奠定基础。
坚持用户第一，精准洞察用户需求，以需求驱动产品研发设计，优化全渠道服务体验，完善全流程服务
闭环，持续迭代产品以贴合用户真实诉求；坚持数智驱动，加速生产基地智能化改造与一体化管理系统建设
，构建供应链数智化体系，依托大数据与AI技术实现精准营销与高效运营；坚持产品领先，强化技术创新与
研发投入，聚焦功能升级、品质提升与场景细分，推动产品结构高端化，以极致产品力构筑核心竞争壁垒；
坚持全球经营，立足国内、布局全球，深化本土化运营与全球化协同，拓展海外市场网络，优化海外业务模
式，稳步提升全球市场份额与品牌影响力。
（二）公司面临的重大风险
1、纸浆价格大幅波动的风险
纸浆作为国际性大宗商品，其价格受全球经济周期、供需关系、地缘政治等多重因素影响，波动具有较
强的不确定性。纸浆是公司生产经营的核心原材料，其耗用成本占公司整体生产成本的40%-60%，是影响公
司成本控制和盈利水平的关键因素，因此，公司面临纸浆价格大幅度波动带来的经营风险。
为应对上述风险，公司配备专业采购团队，通过对全球浆板市场趋势进行精准研判和专业评估，在保障
正常生产库存、满足生产经营需求的前提下，统筹国际浆价走势灵活调节采购节奏，合理控制采购成本。同
时，公司与全球范围内生产规模大、林木资源储备充足、生产技术先进的大型纸浆供应商签订长期稳定供货
合同，构建了覆盖欧洲、北美洲、南美洲等多个地区的全球性采购网络，有效保障原材料采购的稳定性和可
持续性，降低纸浆价格波动带来的不利影响。
2、汇率波动风险
公司原材料采购（纸浆）及海外市场产品销售主要以美元作为结算币种，而汇率波动受国际经济形势、
货币政策、地缘政治等多种复杂因素影响，具有较强的不可预测性，因此公司面临一定程度的汇率波动风险
，汇率变动可能对公司汇兑损益、经营业绩产生影响。
针对汇率波动风险，公司建立了完善的汇率风险管理机制：日常密切关注外汇市场动态，实时跟踪汇率
变动趋势，通过优化外币资产负债结构、降低总体外币负债规模，对冲人民币汇率双向波动及贬值带来的汇
兑损失；自2015年起，公司严格按照外汇管理相关要求，对外币交易业务采用汇卖价记账，并结合市场汇率
走势，在有利时机选择最优汇卖价购汇支付货款，减少汇兑成本；此外，公司根据外汇市场变动情况及自身
经营发展需求，通过外汇资金集中管理、采购支付对冲、套期保值等多种方式，主动对冲和规避汇率风险，
对于存在的汇率风险敞口，合理运用套期保值等金融避险工具，实现汇率风险的科学管控。
3、区域市场竞争风险
我国生活用纸市场地域广阔、消费需求旺盛，市场空间巨大，但由于生活用纸单位价值较低，运输费用
占销售价格的比重较高，受运输半径限制，行业竞争呈现明显的区域性特征。受区域消费能力、消费习惯差
异影响，各区域市场内高中低档产品之间竞争激烈；从行业发展趋势来看，全国性品牌的中高档生活用纸凭
借品牌优势、品质优势，在市场竞争中逐渐占据主导地位，但目前部分区域市场中，少数区域性品牌凭借本
地化优势，仍拥有一定的市场竞争力。从行业格局来看，国内生活用纸行业集中度仍有较大提升空间，行业
整合趋势明显。公司作为以全国性中高档品牌运营为主、生产基地及销售网络覆盖全国的企业，仍面临区域
市场竞争带来的挑战。
为应对区域市场竞争风险，公司经过多年深耕发展，已成长为国内生活用纸行业龙头企业之一，构建了
覆盖全国绝大部分地（县）级城市的营销网络，形成了布局合理的全国性生产基地体系，通过缩短生产基地
与终端客户的距离，有效降低运输成本、提升配送效率，增强区域市场竞争力。
同时，公司持续深耕拓展销售渠道，逐步覆盖尚未开发的空白网点，推进渠道下沉战略，不断提升市场
渗透率；未来公司将进一步扩大经营规模，强化品牌建设和品质提升，持续增强整体市场竞争力和市场占有
率，积极应对区域市场竞争挑战。
4、产业政策风险
近年来，国家及行业主管部门相继出台《造纸产业发展政策》《关于开展火电、造纸行业和京津冀试点
城市高架源排污许可管理工作的通知》《中国造纸协会关于造纸工业“十四五”发展的意见》等一系列行业
规划及配套政策，对造纸行业的生产规模、技术装备水平、环保标准等提出了更为严苛的要求。其中，环保
政策尤为严格，通过优化产业布局、合理配置资源、推进清洁生产、强化节能减排、淘汰落后产能、调整产
品结构、引导绿色消费、推进企业兼并重组等多项措施，推动生活用纸行业实现全面、协调、可持续健康发
展。上述政策有利于提升行业产业集中度、优化资源配置、淘汰落后产能，公司作为生活用纸行业第一梯队
企业，将直接受益于相关政策的实施，但如果未来国家产业政策出现重大调整，可能会对公司的生产经营、
发展战略产生一定影响。
面对日益严格的产业政策，尤其是环保政策，公司作为有社会担当的生活用纸民族企业，始终严格遵守
国家及地方政府相关法律法规及政策要求，各生产基地均配备国际一流的造纸设备、加工设备及环保处理设
施，采用先进的环保技术，持续加大环保资金和技术投入，不断完善生产各环节的污染治理体系，全力推进
绿色生产、清洁生产，减少环境污染，提升生产效能，主动适配国家产业政策导向，有效降低产业政策调整
带来的风险。
5、安全生产风险
公司生产经营过程中，主要
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