经营分析☆ ◇002511 中顺洁柔 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
中高档生活用纸产品的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 46.24亿 98.69 13.07亿 98.15 28.28
个人护理及其他(行业) 6118.95万 1.31 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
成品(产品) 46.06亿 98.31 13.30亿 99.82 28.87
半成品及其他(产品) 7927.65万 1.69 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 45.90亿 97.97 13.08亿 98.22 28.51
境外(地区) 9519.46万 2.03 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 25.36亿 54.14 --- --- ---
传统模式(销售模式) 21.49亿 45.86 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 83.50亿 97.44 27.00亿 98.59 32.33
其他(行业) 1.69亿 1.97 1305.86万 0.48 7.74
个人护理(行业) 5070.33万 0.59 2560.27万 0.93 50.50
───────────────────────────────────────────────
成品(产品) 83.63亿 97.59 27.22亿 99.38 32.54
其他(产品) 1.69亿 1.97 1305.86万 0.48 7.74
半成品(产品) 3815.54万 0.45 398.83万 0.15 10.45
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 83.65亿 97.61 26.76亿 97.71 31.99
境外(地区) 2.05亿 2.39 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 43.23亿 50.44 14.79亿 53.99 34.21
传统模式(销售模式) 40.78亿 47.59 12.47亿 45.53 30.58
其他(销售模式) 1.69亿 1.97 1305.86万 0.48 7.74
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 42.66亿 97.67 14.18亿 98.59 33.24
其他(行业) 7374.59万 1.69 712.77万 0.50 9.67
个人护理(行业) 2792.74万 0.64 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
成品(产品) 42.69亿 97.73 14.28亿 99.27 33.45
其他(产品) 7374.59万 1.69 712.77万 0.50 9.67
半成品(产品) 2522.37万 0.58 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 42.70亿 97.76 14.04亿 97.65 32.89
境外(地区) 9784.08万 2.24 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 86.58亿 94.63 32.03亿 97.44 36.99
其他(行业) 4.15亿 4.53 5266.95万 1.60 12.70
个人护理(行业) 7696.60万 0.84 3136.28万 0.95 40.75
───────────────────────────────────────────────
成品(产品) 87.13亿 95.23 32.32亿 98.32 37.09
其他(产品) 4.15亿 4.53 5266.95万 1.60 12.70
半成品(产品) 2216.41万 0.24 241.22万 0.07 10.88
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 89.50亿 97.82 32.10亿 97.67 35.87
境外(地区) 1.99亿 2.18 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
传统模式(销售模式) 43.91亿 47.99 15.33亿 46.63 34.90
非传统模式(销售模式) 43.44亿 47.48 17.02亿 51.77 39.17
其他(销售模式) 4.15亿 4.53 5266.95万 1.60 12.70
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售26.38亿元，占营业收入的30.79%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 116102.20│ 13.55│
│第二名 │ 65700.36│ 7.67│
│第三名 │ 43397.23│ 5.06│
│第四名 │ 19416.86│ 2.27│
│第五名 │ 19215.51│ 2.24│
│合计 │ 263832.17│ 30.79│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购30.49亿元，占总采购额的53.81%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 142667.10│ 25.18│
│第二名 │ 79804.31│ 14.08│
│第三名 │ 45875.52│ 8.10│
│第四名 │ 21735.89│ 3.84│
│第五名 │ 14779.43│ 2.61│
│合计 │ 304862.25│ 53.81│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要产品
公司创始人邓颖忠先生于1979年开启创业历程，从精耕纸品加工开始，经过四十余年，公司发展成为集
研发、生产及销售为一体的多元化集团企业，是国内首批A股上市的主营生活用纸企业。公司始终围绕着“
产品要品牌，企业要品牌，做人更要品牌”的经营理念，将“只在乎您”的品牌理念践行到实处，持续为消
费者提供健康、安全、环保、舒适、便捷的产品及服务。
公司目前拥有洁柔、太阳、朵蕾蜜三大品牌，产品涵盖卫生纸、纸面巾、纸手帕、餐巾纸、湿巾、厨房
纸巾、个人护理产品（卫生巾）、洁面巾等。主要情况如下：
1、生活用纸
Lotion系列：专为女性消费者及婴童等群体研发的蕴含保湿因子乳霜面纸。精选优质100%原生木浆，添
加优质保湿乳霜，柔软、细腻、润滑，是消费者信赖的专业乳霜面纸。
Face系列：亲肤可湿水面纸，湿水不易破，可做洗脸巾。其中油画系列和锦鲤系列更是集品质生活和家
居艺术于一体，堪称“纸巾中的艺术品”。
棉柔感系列：棉般触感、云般柔软，采用全新气垫棉柔技术，经多次独立压花在纸内形成无数个轻盈小
气枕，让纸巾更厚、更柔、更亲肤。纯物理复合技术，使压花精美的同时给你如同棉柔巾般的体验。
鎏金系列：洁柔品牌高端生活用纸系列，于2023年奢耀上市，内外精修，外观出自知名设计大师之手，
以黑金奢华质感，给消费者带来视觉与品质的感官盛宴。
太阳品牌：优选原材料，极致性价比，主打年轻化和下沉市场，作为主品牌洁柔的有力补充。厨房系列
：厨房干巾选用100%原生木浆，产品更吸油更吸水，符合欧美食品接触纸检测标准，更好的满足家庭多功能
擦拭需求。厨房湿巾，劲速去污不伤手。懒人抹布，超强吸水不留痕、强劲去油不锁油。
溶易抽系列：专为追求品质生活的精致人士研发的如厕抽纸，单手抽取卫生轻松、精选优质100%原生木
浆，速溶不易堵塞、干净卫生不易受潮，满足精致人士如厕场景下的痛点需求。
2、护理用品
朵蕾蜜卫生巾2022年推出全新VI，真吸、零感吸两大全新系列在全渠道推广，实现全域零售，并对梦幻
少女系列进行升级，塑造朵蕾蜜品牌价值。
3、健康精品
柔肤净颜系列洗脸巾：专研肌肤护理，甄选植物源纤维，柔软亲肤，升级工艺，双面纹路设计，一面清
洁，一面护肤，双重呵护，给予肌肤洁净舒适新体验。
超极柔系列洗脸巾：携手全球知名品质纤维生产商，100%严选巴西、印尼进口优质植物纤维，针对Z世
代女性美妆用户打造的超极柔蚕丝感洗脸巾，柔软安心，柔厚瞬吸，柔韧耐洗，产品通过第三方皮肤刺激性
测试，给足肌肤安全感；新品上市联名新锐前卫潮流艺术IP打造高颜值波普艺术包装，增加品牌及产品的话
题度及曝光度。
户外商旅系列：为解决商旅、户外人群出行不便、品质生活降低的问题，特开发户外商旅系列产品，如
次抛压缩毛巾、日抛浴巾等，携带方便、干净卫生、体验舒适，给予消费者“离开家门、却如置家中”的新
体验，随时随地守护消费者健康。
基础护理系列湿巾：为满足不同人群、不同用途的使用痛点，推出餐前后、外出、运动后、户外等场景
高级护理，8道工艺过滤净化的等离子纯净水，亲肤无刺激，擦去肌肤的黏着感，保持健康洁净的肌肤。
消毒杀菌系列湿巾：安全杀菌，畅享健康生活，洁柔卫生湿巾亲肤新体验，99.9%杀菌率，为肌肤打造
安全舒心的环境，材质采用面护级布料，不止净肤更亲肤。
母婴系列湿巾：随着季节的变化，公司关注到婴幼儿人群外出的卫生问题已经成为越来越多妈妈们的顾
虑，专为宝宝肌肤研制的手口清洁湿巾、婴儿纯水湿巾，甄选无毒级无刺激无酒精的配方让宝宝用的安心，
妈妈更放心。
湿厕纸：结合用户对如厕舒适的追求，公司在满足干净的基础上，从多维度解决用户的如厕痛点。如增
加了99.9%杀菌的效果，特研女生专用版湿厕纸，跨界与马应龙品牌方共创护菊版湿厕纸等。旨在让消费者
体验清爽如水洗的同时，也能畅享如厕舒适感。
4、商消产品
商消产品随着市场变化，也在不断升级丰富，除了传统面向物业保洁、餐饮酒店、高流量场所的擦手纸
、小盘纸、餐巾纸之外，还增加了卫生间香氛、洗手液、一次性毛巾、浴巾、压缩毛巾等系列产品及配套周
边；同时公司也在研发多功能纸巾系列，以优化客户体验和满足客户需求为导向，持续推出更高质量的清洁
卫生解决方案。面对越来越多的机关及企事业单位的日常福利需求，团购产品也不断推出线上线下渠道区隔
品，全方位满足市场需求。
（二）行业发展情况
公司所属的生活用纸行业规模近年来一直保持增长态势，长期来看仍有继续增长的空间。我国生活用纸
行业使用的主要原材料商品木浆高度依赖进口。受多方面因素影响，2022年进口浆价再创历史新高，加之能
源价格上涨，使生活用纸企业的生产成本大幅提升，企业面临巨大经营压力。随着2023年上半年纸浆价格呈
下降趋势，企业成本端压力将逐步缓解。中国生活用纸行业竞争依然激烈，行业集中度有待进一步提高，消
费者对健康生活理念不断加强，对品牌的关注与选择也在不断提高，行业内产品质量的关注依然突出。
（三）市场地位
公司通过持续的品牌建设和品质保障，步伐稳健的产能布局与渠道扩张，已成为市场上高端生活用纸的
代表品牌之一，稳居生活用纸行业第一梯队，得到广大消费者及市场的认可。此外，公司一直秉持“只在乎
您”的品牌理念，持续深耕消费者需求，利用强大的研发创新能力，持续进行产品升级优化，致力于为广大
消费者提供更优质舒适、更贴合个性化需求的产品，提升消费者对于公司产品的美誉度，持续强化和巩固品
牌力，实现产品全国性的覆盖。
（四）主要业绩驱动因素
公司坚持核心战略和经营目标，上下一心，通过持续优化品类结构、渠道结构调整与精耕细作、加大重
点品推广等有力措施，推动营业收入稳定增长，高端、高毛利产品销售持续提升。报告期内，公司实现营业
收入46.85亿元，同比增长7.27%。受高价浆库存及能源价格上涨影响，公司生产成本对比去年同期大幅上升
，叠加市场竞争激烈等因素，毛利率同比有所下降；因实施《2022年股票期权与限制性股票激励计划》，激
励成本摊销增加，以及公司加大研发投入，报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润8,449.02万元
，同比下降62.88%。
2022年进口纸浆价格再创历史新高，随着2023年上半年纸浆价格呈下降趋势，公司成本端压力已逐步缓
解。未来，公司将继续坚持发展战略和经营计划，驱动高端、高毛利产品销售份额的持续增长，完善信息化
和数字化建设，提升精细化管理水平，开源节流，降本增效，不断夯实公司长期健康发展的基础。
二、核心竞争力分析
1、公司属于国内生活用纸行业的第一梯队成员
公司是国内生活用纸行业内龙头企业之一，属于行业内第一梯队成员，产品销售覆盖全国和全渠道，并
积极拓展东南亚、东北亚、大洋洲、北美等海外市场。根据第三方机构CHNBRAND2022中国顾客生活用纸满意
度排行显示，洁柔连续三年稳居第一。
2、持续优化的产品结构和不断提升的产品力
消费者自身健康防护意识进一步加强，也提升了对生活用纸高端化和差异化的需求，公司把握市场变化
趋势，结合消费者需求，精准开发了多种使用场景下的系列湿巾、湿厕纸和商旅便携系列产品等非传统干巾
产品。
公司持续优化产品结构，将高端、高毛利的非传统干巾定义为未来重点发展的战略品类。通过加大油画
、锦鲤、Face、Lotion以及健康精品等高端、高毛利产品终端推广，精准的品牌营销策略结合多渠道销售布
局，提升高端、高毛利产品铺货与渗透力，驱动高端、高毛利产品销售份额持续增长，稳步提升公司毛利率
与盈利能力。
3、专业高效的管理团队优势
2014年起，公司的研发团队、生产团队、采购团队、质管团队、营销团队、市场团队都陆续引进优秀的
专业人才，目前公司汇聚了行业内从研发-生产-品牌-营销最优秀的团队，使公司的新品研发、产品质量、
品牌推广、销售市场等均得到有效强化和提高。营销团队的大部分中高层管理人员都是公司培养多年的核心
骨干，员工忠诚度高，专业能力强，带领销售团队按公司战略目标努力奋斗，推动各项经营指标健康稳定发
展。公司的管理团队能够基于公司的实际情况、行业发展水平和市场需求制定符合公司长远发展的战略规划
，能够对公司的研发、生产、营销和投融资等经营管理问题进行合理决策并有效实施。公司优秀的管理团队
将是未来公司保持竞争优势和可持续发展的根本保证。
4、覆盖全国的营销网络
公司以敏锐的战略眼光和科学的市场布局，不断建立与完善营销网络。从2015年前单一的经销商渠道拓
展为目前GT（传统经销商渠道）、KA（大型连锁卖场渠道）、AFH（商用消费品渠道）、EC（电商渠道）、R
C（新零售渠道）五大渠道齐头并进的发展模式，保证了公司的竞争水平。目前，搭建的营销网络覆盖全国
绝大部分地（县）级城市，采取“直销到县、分销到镇”的渠道下沉和精耕细作策略，不断细分与扁平化市
场经营、扩大经销商的网络布局。
另外，在保障其他渠道平稳运营的同时，公司组建了专业的电商运营团队，加大在电商平台的资源投入
，并搭建与强化配置相应的供应链系统，加强日常运营管理；目前已与市场主流知名平台达成长期战略合作
。同时，积极强化新零售、O2O、内容营销等新兴业务的布局，大力发展直播，加大社区团购份额抢占；公
司亦成立了专业的商消服务团队，以匹配不断成长的商用市场需求。针对现代KA渠道的市场变化，积极调整
策略，注重提高资源投入的效率与效益。
完善的销售网络加上优质而多元化的产品，不断夯实公司产品的市场基础，提升消费者的使用体验，巩
固品牌的美誉度，以便未来持续并稳定的成长。
5、全国性的生产基地布局
公司依托下属子公司江门中顺、云浮中顺、四川中顺、浙江中顺、湖北中顺、唐山中顺和达州中顺（在
建中，尚未投产），全面形成华东、华南、华西、华北和华中的生产布局。通过全国性的生产基地布局，公
司拉近了与客户的距离，降低了运输成本，提高了运输效率。
6、国际水准的产品质量优势
公司自设立以来，始终将产品质量视为企业生存和发展的生命线。一流原料制造一流品质，公司原料在
严格执行进料检验管理程序的同时，从源头把好产品的卫生、质量关。制造公司已经通过ISO9001质量管理
体系认证，对产品质量、品质有着最严格的检测系统；在生产中采用先进的工艺、配方及控制流程，使产品
各项技术性能指标得到可靠保证。
7、良好的研发能力
公司拥有完善的产品开发体系，下属研发部门具备较强的自主研发能力和优秀的产品配方工艺。近年来
，公司不断进行产品升级优化，致力于为广大消费者提供更优质舒适、更贴合个性化需求的产品。公司从生
活用纸出发，产品延展至护理用品、健康精品等跨品类家庭生活用品，推陈出新的速度位于行业前列。
8、先进的生产设备
公司依靠科技进步促进发展，先后引进奥地利、德国、意大利、日本等国家的先进造纸设备及加工设备
，多样化的设备制造出多品类的产品，满足消费者不同的需求。作为第一梯队企业，公司在生产设备的大型
化和自动化方面处于行业领先地位。先进的技术和高度自动化的设备不断提高公司的生产效能，进一步满足
日益增长的市场需求，为企业的建设发展添加了源源不断的动力。
9、优秀的环境保护意识和环保技术
随着工业化进程的不断深入，环境保护意识已经深入人心。公司坚持“追求绿色效益、履行社会责任”
的理念，采用先进的环保技术以达到对环境保护的目标，废水、废气各项排放指标均优于国家标准。公司一
直秉承着强烈的社会责任感，积极响应国家“碳达峰”和“碳中和”战略目标，全力支持与执行政府各项环
保要求，未来公司在节能减排的优势和抗风险能力将进一步突显。
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