经营分析☆ ◇002511 中顺洁柔 更新日期：2025-05-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
中高档生活用纸产品的生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 80.42亿 98.66 24.49亿 97.88 30.46
个人护理及其他(行业) 1.09亿 1.34 5313.17万 2.12 48.75
─────────────────────────────────────────────────
成品(产品) 79.50亿 97.54 24.77亿 98.97 31.15
半成品及其他(产品) 2.01亿 2.46 2586.12万 1.03 12.88
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 78.81亿 96.69 24.15亿 96.49 30.64
境外(地区) 2.70亿 3.31 8774.46万 3.51 32.50
─────────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 48.91亿 60.01 16.16亿 64.57 33.03
传统模式(销售模式) 32.59亿 39.99 8.87亿 35.43 27.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 39.57亿 98.40 12.94亿 98.05 32.71
个人护理及其他(行业) 6427.24万 1.60 2569.20万 1.95 39.97
─────────────────────────────────────────────────
成品(产品) 39.30亿 97.73 13.04亿 98.76 33.17
半成品及其他(产品) 9110.88万 2.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 39.06亿 97.15 12.84亿 97.29 32.87
境外(地区) 1.15亿 2.85 3582.53万 2.71 31.25
─────────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 22.46亿 55.84 7.79亿 59.04 34.71
传统模式(销售模式) 17.76亿 44.16 5.41亿 40.96 30.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 96.62亿 98.58 31.85亿 98.04 32.97
个人护理及其他(行业) 1.39亿 1.42 6379.86万 1.96 45.79
─────────────────────────────────────────────────
成品(产品) 96.47亿 98.43 32.22亿 99.16 33.40
半成品及其他(产品) 1.54亿 1.57 2723.38万 0.84 17.67
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 96.14亿 98.10 31.90亿 98.18 33.18
境外(地区) 1.87亿 1.90 5926.80万 1.82 31.77
─────────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 53.92亿 55.02 19.32亿 59.46 35.83
传统模式(销售模式) 44.09亿 44.98 13.17亿 40.54 29.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
生活用纸(行业) 46.24亿 98.69 13.07亿 98.15 28.28
个人护理及其他(行业) 6118.95万 1.31 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
成品(产品) 46.06亿 98.31 13.30亿 99.82 28.87
半成品及其他(产品) 7927.65万 1.69 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 45.90亿 97.97 13.08亿 98.22 28.51
境外(地区) 9519.46万 2.03 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
非传统模式(销售模式) 25.36亿 54.14 --- --- ---
传统模式(销售模式) 21.49亿 45.86 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售22.81亿元，占营业收入的27.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 133314.78│ 16.36│
│第二名 │ 37019.62│ 4.54│
│第三名 │ 22169.84│ 2.72│
│第四名 │ 18175.98│ 2.23│
│第五名 │ 17375.76│ 2.13│
│合计 │ 228055.98│ 27.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购32.09亿元，占总采购额的54.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 124422.99│ 21.28│
│第二名 │ 80771.85│ 13.81│
│第三名 │ 70747.87│ 12.10│
│第四名 │ 24387.07│ 4.17│
│第五名 │ 20524.59│ 3.51│
│合计 │ 320854.37│ 54.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（一）行业发展情况
根据中国造纸协会统计，近年来中国生活用纸行业市场规模持续稳步扩张，消费量亦呈现出逐年稳步上
扬的趋势。在激烈的市场竞争催化下，行业内落后产能逐步被淘汰出局，先进技术与设备得到广泛推广与应
用，推动产品品质的飞跃式提升及功能的多样化发展。然而原材料价格的大幅波动也给生产企业带来了不小
的压力，利润空间受到严重挤压。在这一背景下，各生产企业需不断提升自身竞争力，以应对日益严峻的市
场考验。
1、落后产能加速淘汰，行业进入加速洗牌阶段
随着政府对环保法规的强化实施，生活用纸行业正加速迈向绿色发展之路。各级政府部门通过加强监管
执法，对不合规、高能耗、高排放的企业采取关停或限期整改的措施，淘汰大量落后产能。环保政策的日益
严格，预计小企业将加速退出或转产停产，叠加市场竞争加剧，从而推动行业集中度上升，行业进入加速洗
牌阶段。
2、运营模式革新与产品结构优化并进
生活用纸的传统销售渠道，如经销商和超市，正逐步被新兴的电商渠道所补充。近年来，电商渠道的迅
速扩张带动了其市场份额的持续增长。领先企业积极拥抱变革，通过社交营销、微信公众号、微博宣传、网
络直播等多种线上手段强化电商渠道建设。同时，为响应消费者日益增长的多元化需求，企业不断迭代升级
产品，优化规格与包装设计，并敏锐捕捉消费趋势，推出新品，整个行业呈现出运营模式多样化、产品结构
日益优化的态势。
3、生产企业装备水平持续提高
随着生活质量的提升，生活用纸需求量持续增长，要求行业扩大产能，大型化、自动化的生产设备成为
企业升级的首选。此外，响应国家节能、降耗、减排的政策导向，这些设备还需满足低能耗、低水耗、低浆
耗的标准。多年来，我国生活用纸行业通过进口现代化机器设备，配备国产现代化机器设备以及加速淘汰落
后纸机等措施，使行业现代化产能的比例持续提高。可以预见，大型化、自动化及高效能的生产设备将成为
未来生活用纸行业发展的主流趋势。
4、我国生活用纸企业国际竞争力增强
随着生产技术的不断升级，中国高品质的生活用纸产品不但满足国内日益增长的市场需求，还成功出口
至全球多个国家和地区，展现出一定的国际竞争力，中国生活用纸产品出口已成为消费市场的重要组成部分
。展望未来，随着行业不断发展，中国生活用纸生产企业在国际市场上的竞争力预计将进一步提升。
（二）公司所属行业地位
公司凭借持续的品牌塑造与卓越的品质管控，加之稳健的产能布局与渠道扩张，已成为市场上高端生活
用纸的代表品牌之一，稳居生活用纸行业头部企业地位，赢得广大消费者及市场的广泛赞誉与信赖。公司秉
持“只在乎你”的企业初心，积极拥抱数字时代市场的发展与国民消费生活的新需求，从产品研发、精益生
产、品牌塑造、市场拓展直至用户服务全面着手，深度聚焦于用户需求，致力于成为“国民美好生活的陪伴
者”。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司创始人邓颖忠先生于1979年开启创业历程，从精耕纸品加工开始，经过四十余年，公司发展成为集
研发、生产及销售为一体的有限多元化集团企业，是国内首批A股上市的主营生活用纸龙头企业。公司始终
围绕着“产品要品牌，企业要品牌，做人更要品牌”的核心文化理念，践行“只在乎你”的企业初心，打造
以用户为中心的“消费者集团”，致力于成为“国民美好生活的陪伴者”。
（一）产品情况
公司目前拥有洁柔、朵蕾蜜、太阳、洁仕嘉、洁柔面子、悦已柔、新棉初白、柔可适八大核心品牌，产
品涵盖生活用纸、护理用品、家清用品、健康精品、护肤用品、母婴用品、商旅一次性用品和商用消费品。
（二）经营模式
报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
1、采购模式
公司采取集中统一和标准化的采购模式，对生产所需的主要原材料按照质量标准、销售计划要求进行自
主采购。公司生产所需的主要原材料有木浆、辅料和包装材料等。目前，公司与主要木浆供应商建立了长期
良好的合作关系，已形成较为稳定的木浆供货渠道；辅料和包装材料等主要通过招标方式向供应商采购，根
据招（邀）标方式确定的采购价格与各供应商签订年度采购合同，并严格按照采购合同条款进行采购和结算
。
2、生产模式
公司秉持绿色和低碳的发展理念，积极推行清洁生产，持续对设备、技术改造，大力实施节能减排，将
环境保护和企业发展融为一体。公司建立了完善的生产管理制度，制定了标准的作业流程和考核机制，确保
生产效率得到稳步提高。生产总部负责各工厂的生产组织和制定生产计划，各工厂严格按照生产计划组织生
产。生产总部每月召开例会，对指标达成情况、技术创新、管理业绩成效、安全质量培训、管理手册完善等
方面进行总结，确保生产稳定运行。同时，为推动公司可持续发展，坚定长期主义发展思想，生产总部组织
各工厂开展精益管理活动，通过推动5S、六源、复原、TPM等活动，实现工厂管理水平的提升，最终实现持
续的降本增效。
3、营销模式
公司销售模式是以经销商、直营、电商平台等形式，划分为传统销售模式和非传统销售模式的策略，以
满足不同市场和消费者的需求。
传统销售模式主要有经销商、直营卖场等。公司与各地的经销商合作，通过他们的销售网络将产品分布
到各个销售点。这种模式可以利用经销商的本地资源和市场经验，快速扩大销售覆盖范围。同时，与大型连
锁卖场的合作也有助于提升品牌曝光度和产品的可见性。
非传统销售模式主要包括电商、B2B、社区团购等渠道，通过在各大电商平台上建立官方旗舰店，公司
能够直接接触到消费者，提供便捷的在线购物体验，并借助电商平台的流量和推广资源增加产品曝光度。新
零售渠道与线下实体店的合作，打造线上线下融合的购物模式，提供更加个性化和全方位的消费体验。
4、研发模式
公司以“用户第一、市场导向”为核心理念，打造“三位一体”研发体系：
开放式创新——通过开放式深度市场洞察构建用户需求模型，聚焦场景化自主研发，确保产品精准匹配
市场需求；
融合式进化——建立跨品类技术转化机制，完成从引进吸收到自主超越的质变跃迁；
梯队化布局——构建“产学研”协同创新生态，设立基础研究、应用开发、迭代优化三级研发梯队，形
成“开发一代+储备一代+预研一代”的可持续发展格局。
三、核心竞争力分析
1、行业领军地位与全球市场拓展
公司是国内生活用纸行业内龙头企业之一，稳居行业第一梯队，产品销售与服务覆盖全中国并渗透至全
渠道。在此基础上，公司立足中国，放眼全球，积极拓展海外市场版图，已涉足东南亚、东北亚、大洋洲、
北美及中东等多个市场。凭借卓越的企业社会责任表现，中顺洁柔连续四年被评为“中国企业慈善公益500
强”，并连续多年入选BrandFinance“中国品牌价值500强名单”，品牌建设成果显著，影响力持续提升。
2、产品结构优化与产品力飞跃
公司持续优化产品结构，将高端、高毛利的非传统干巾和朵蕾蜜卫生巾等个人护理用品定义为未来重点
发展的战略品类。通过强化产品终端推广，结合精准的品牌营销策略与多元化销售渠道布局，有效提升高端
、高毛利产品的市场渗透力与铺货效率，推动其销售份额持续增长，进而提升产品毛利率与整体盈利能力。
秉持“只在乎你”的品牌理念，公司紧跟数字时代步伐，针对个性化与细分市场需求，不断推陈出新，优化
产品结构，谨慎推进品类结构有限相关多元化，构建高效产品矩阵，塑造更具好感度、美誉度及年轻化的品
牌形象。
3、专业高效的管理团队
公司吸纳了大量专业人才，汇聚了行业内优秀人才，显著增强了新品研发、产品质量控制、品牌推广及
销售市场拓展等方面的能力。营销团队的中层管理人员多为公司长期培养的核心成员，员工忠诚度高，专业
能力强，引领销售团队紧密围绕公司战略目标，推动各项经营指标稳定发展。公司管理团队能够精准把握行
业趋势、市场需求及公司实际，制定并实施符合长远发展的战略规划，确保公司在研发、生产、营销及投融
资等关键领域的高效运作，为公司保持竞争优势与可持续发展奠定坚实基础。
4、全国营销网络的深度布局
公司以战略眼光和科学规划，不断完善营销网络。从早期单一的经销商渠道，到如今涵盖GT通路（传统
经销商）、KA通路（大型连锁卖场）、AFH通路（商用消费品）、EC通路（电商）、RC通路（新零售）、EX
通路（国贸）六大渠道的多元化发展模式，公司的渠道竞争力显著提升。通过“直销到县、分销到镇”的精
细化市场策略，公司进一步细分市场、扁平化管理，扩大经销商网络，实现全国绝大部分地（县）级城市的
深度覆盖，终端网点遍布全国。同时，公司组建专业电商运营团队，构建高效供应链系统，与主流电商平台
建立长期战略合作。此外，公司积极拓展新零售、O2O、内容营销等新兴领域，大力发展直播、社区团购等
新兴模式，抢占市场份额；成立专业商消服务团队，满足商用市场需求；针对KA渠道变化，灵活调整策略，
提升资源投入效率。
5、全国生产基地的战略布局
公司以卓越战略眼光，精心打造全国生产基地布局，目前拥有八大现代化绿色生产基地，遍布广东江门
、云浮，四川成都、达州，浙江嘉兴，湖北孝感，河北唐山，江苏宿迁基地亦在紧锣密鼓建设中。这一布局
实现了华东、华南、华西、华北及华中的全面覆盖，缩短了与消费者的距离，提升了服务效率，降低了运输
成本，提高了物流效率。同时，全国布局彰显了公司远见卓识，建立了强大的市场影响力，能够快速响应市
场需求，精准把握市场脉搏，赢得消费者信赖与喜爱。
6、国际水准的产品质量保障
自成立以来，公司始终将产品质量视为生命之源，深刻认识到稳定提升产品质量对企业发展的重要性。
公司从设计、采购、生产、交付到服务全链条，建立健全先进管理制度与流程规范，实施TQM全面质量管理
模式，确保为消费者提供高品质产品与超预期服务。
7、卓越的研发创新能力
公司引入高层次研发精英，完善新产品开发体系，引入先进研发理念，激发自主研发体系活力。公司以
消费者为中心，致力于满足其未被满足的需求，产品研发涵盖生活用纸、护理用品、健康精品、母婴用品、
家清用品等跨品类生活用品，创新速度领先行业。未来，公司将持续优化产品利润结构，推出更多优质产品
，让公司品牌产品成为消费者美好生活的忠实伴侣。
8、先进的生产设备与技术
公司深知技术创新是企业发展的核心驱动力，致力于引进和采用国际先进的生产设备。公司引进的造纸
及加工设备，不仅技术领先，且具备多样化转产能力，满足消费者多样化需求。作为行业内的第一梯队企业
，公司在生产设备大型化、自动化方面保持领先地位，先进技术与高度自动化设备极大提高了生产效率，降
低了生产成本，确保产品质量的稳定性与一致性，赢得市场广泛认可。未来，公司将持续加大先进生产设备
投入，提升生产能力、技术工艺以及产品品质，确保在市场竞争中保持领先地位。
9、卓越的环保意识与技术
随着工业化进程的加速，环境保护意识日益增强。公司秉持“追求绿色效益、履行社会责任”的理念，
采用先进环保技术，确保废水、废气各项排放指标均优于国家标准。公司积极响应国家“碳达峰”、“碳中
和”战略目标，全力支持并执行政府环保要求，展现出强烈社会责任感。未来，公司在节能减排与抗风险能
力方面将进一步凸显优势，为可持续发展贡献力量。
四、主营业务分析
1、概述
2024年度，公司密切关注市场环境，及时主动调整部分低效业务，采取稳健的销售策略，导致公司营业
收入有所下降。报告期内，公司实现销售收入81.51亿元，同时受到行业市场竞争加剧等因素的影响，整体
毛利率同比下降，盈利空间受到进一步挤压，实现归属于上市公司股东的净利润7,718万元。
2024年主要经营情况回顾：
（1）聚焦品类优化，发力“推高卖新”
2024年度公司对品类结构进行全面深入的梳理与优化。针对“高毛利品、趋势品、新品”等关键产品类
别，精心制定了系统的推广策略，明确各项量化目标要求。在新品上架进程中，公司着重强化推广跟进工作
，确保新品能精准且高效地切入市场。同时，大力推进校园渠道的分销布局，不断提升产品在校园场景中的
覆盖广度与深度，积极培育年轻消费群体，拓展品牌在年轻市场中的版图，为品牌的持续发展注入年轻活力
。
（2）调整优化渠道建设，深耕细作提效能
长期以来公司始终坚定不移地推动渠道建设工作。GT通路是公司业务根基，通过聚焦经销商的开发，推
动规模化发展，以此达成深度分销；客户管理实施分级管理策略，重点扶持与培育战略经销商，积极开展常
态化车铺车销活动，紧抓开学季、春节压仓等关键节点，开展业务精耕行动，全力开拓空白网点，进一步拓
展市场版图，提升品牌市场占有率。KA通路重点改善经营质量，注重提高资源投入的效率与效益，同时加快
对新兴折扣系统、美妆连锁的拓展。公司重组EC通路运营系统，重点强化规范性经营，通过精简优化人员、
梳理线上产品线、规范线上产品价格等一系列举措，电商业绩实现逐步改善。AFH通路取得突破性进展，涌
现出众多优秀开发案例，标杆客户开发极大提升了公司在AFH通路的市场影响力与竞争力。2024年公司成立
海外通路部，积极开拓新客户，开发并推广国贸专供英文版产品，加速对海外业务的拓展，并取得关键进展
。
（3）品牌推广铸形象，客户服务暖人心
公司策划并执行了一系列精彩纷呈的品牌宣传与营销活动。巧妙结合各类主题、节日以及热点事件，采
用广大消费者喜爱的形式，开展多元化的营销推广活动，力求提升消费者对公司品牌与产品的认知、好感与
忠诚。新媒体营销方面，公司始终以用户为中心，践行“只在乎你”的品牌理念，全域矩阵构建庞大的用户
资产，深入铁粉运营实现用户共创。同时，公司建立全链路智能客服体系，人工效率大幅提升，为用户提供
优质高效的服务体验。
（4）降本提效强管理，产能安全双提升
2024年公司全面落实降本提效计划，各工厂积极推行系统性精益管理活动，通过工艺优化与资源集约管
理，进一步优化生产成本，提升整体运营效率。报告期内，公司达州工厂一期造纸项目顺利投产，有效释放
生活用纸产能；新增挂抽软抽机生产线，满足不断增长的市场需求。同时，各工厂全面落实本质安全体系建
设，改善机械安全防护缺陷，持续推动LOTO有效执行；针对重点领域开展专项改善工作，竭力提升产品质量
。
●未来展望:
（一）公司未来发展战略及经营计划
中顺洁柔一直以来秉持“产品要品牌，企业要品牌，做人更要品牌”的理念与“做人有道、做事要赢”
的价值观，以用户需求为核心，重视合作伙伴利益，以员工为发展核心，致力于提升股东回报，增强消费者
对产品的好感度与美誉度，构建“消费者-员工-合作伙伴-股东”四维共赢生态。
公司推行打造一流体制、环境、原料、设备、人才的管理要求，以“多渠并进、量利齐扬、转换思维、
守正出新”为营销指导思想，打造共生共赢的营销团队。提升产品力，优化产品设计、品质与功能；拓展渠
道力，加强与经销商、零售商合作，夯实业务基本功与营销标准化建设，提升专业素养与市场开拓能力；利
用大数据、AI等提升数据驱动经营能力，为营销决策提供科学依据，抢占渠道网络与终端资源，提升市场份
额。
销售方面，公司借助大数据与市场调研分析消费者画像，在稳固提升线下渠道效率的同时，加大拓展兴
趣电商、社交媒体营销等新兴渠道，加强销售团队培训，提升销售技巧、客户服务意识与市场应变能力。
市场方面，加大市场调研投入，定期收集分析市场信息，及时调整市场策略。有针对性地制定品牌推广
计划提升品牌知名度与美誉度。实施品牌年轻化战略，将产品打造为作品。
财务方面，建立健全全面预算管理体系，精细编制并严格监控经营活动预算。通过流程再造与技术革新
，深挖成本优化空间。强化资金管理，完善财务风险预警机制，保障财务状况稳定。
生产方面，引入先进生产技术与设备，推进生产流程自动化与智能化。加强生产过程管理，制定严格生
产标准与质量控制流程，提升人员操作水平与质量意识，保障产品品质。
采购方面，构建开放、公平、高效的管理体系。一方面，建立规范的供应商准入机制，通过集中采购、
战略采购等方式加强合作，提升议价能力，降低采购成本。同时，搭建采购管理平台，提高采购效率与透明
度，强化采购过程监督。
供应链方面，加强信息共享与协同合作，优化供应链流程，提升响应速度与灵活性。建立安全库存管理
机制，依据市场需求与生产计划合理确定库存水平。此外，与头部物流企业合作，优化配送路线，降低物流
成本，全方位提升公司整体运营效率与市场竞争力。
产能方面，合理规划产能扩张计划，确保产能与市场需求匹配，实现产销动态平衡。
公司以生活用纸为核心业务，持续深耕、加大生活用巾产品研发投入，推出多样化、个性化产品。持续
优化产品结构，推动高端、高毛利产品销售份额增长，提升公司整体毛利率与盈利能力。同时尝试有限相关
多元化品类，拓展家居清洁领域业务，分散单一业务风险。
公司坚持横向一体化经营导向，积极与关键客户、头部优秀企业建立战略联盟，实现资源共享、优势互
补。与大型零售商合作开展市场推广、优化供应链管理；与原材料供应商建立战略伙伴关系，确保原材料稳
定供应与价格优势；与同行业优秀企业开展技术交流合作，推动行业技术进步与发展。
（二）公司面临的重大风险
1、纸浆价格大幅波动的风险
纸浆是国际性大宗原材料，其价格受世界经济周期的影响明显。公司生产用主要原材料为纸浆，公司生
产耗用的纸浆成本占公司生产成本的比重为40%-60%。因此，公司面临纸浆价格大幅度波动的风险。
公司配备专业的采购团队，通过对浆板的未来趋势做出专业评估，在保证正常生产库存量的情况下，统
筹国际浆价的市场行情进行采购节奏的调节。公司通过与生产规模大、林木资源储备丰富和生产技术先进的
大型纸浆供应商签订长期供货合同以保证原材料采购稳定，现已建立全球性采购网络，在欧洲、北美洲、南
美洲等多个地区均有采购。
2、汇率波动风险
公司采购纸浆及向海外市场销售产品主要采用美元作为结算币种。汇率的波动受国际经济形势影响，因
此，公司面临一定程度的汇率波动风险。
公司日常密切关注外汇市场的变动情况，通过调整外币资产负债结构，降低总体外币负债，来对冲人民
币贬值或双向波动带来的汇兑损失。并且根据公司的实际需求及符合外汇要求，从2015年开始外币交易业务
实行汇卖价记账，在合适的时间选择有利公司的汇卖价购汇支付货款。此外，公司根据外汇市场的变动以及
公司实际发展情况，通过外汇资金集中管理、采购支付对冲及套期保值等方式来对冲和规避汇率风险。对于
汇率风险敞口，公司也会选择套期保值等金融避险工具，合理进行风险管理。
3、区域市场竞争风险
我国生活用纸市场是一个地域广阔且市场空间巨大的市场。由于生活用纸单位价值较低，运输费用占销
售价格的比重较大，受运输半径因素的制约，生活用纸行业的竞争以区域性市场竞争为主。受消费能力和消
费习惯的影响，区域市场内高中低档产品相互之间存在市场竞争。从生活用纸行业发展趋势看，全国性品牌
的中高档生活用纸将在市场竞争中占据优势。但目前，在部分区域市场中，少数区域性品牌的竞争力占有一
定优势。从国外同行业发展趋势来看，国内目前整个行业集中度仍有进一步整合的空间。公司是一个生产基
地布局及销售网络覆盖全国市场、以经营全国性品牌的中高档产品为主的公司，但仍面临区域市场竞争的风
险。
公司经过多年的发展，目前已成为国内生活用纸行业内龙头企业之一，搭建的营销网络覆盖全国绝大部
分地（县）级城市，形成全国性的生产基地布局，通过拉近与客户的距离，有效降低运输成本，提高运输效
率。并且随着公司销售渠道的不断深耕拓展，公司将逐渐覆盖尚未开发的空白网点，未来也会加强渠道下沉
，提升市场渗透率，将公司规模持续做大，进一步提升公司整体市场竞争力和市场占有率以应对市场竞争。
4、产业政策风险
随着《造纸产业发展政策》《关于开展火电、造纸行业和京津冀试点城市高架源排污许可管理工作的通
知》《中国造纸协会关于造纸工业“十四五”发展的意见》等多项行业规划以及相关部门相继出台的一系列
相关配套政策发布，对造纸行业在规模、技术装备、环保方面有了更为严苛的要求。尤其是环保政策，通过
优化产业布局合理配备资源、推进清洁生产保护生态环境、推进节能减排淘汰落后产能、调整产品结构提升
产品质量、建立节约模式引导绿色消费、优化企业结构推进兼并重组等一系列措施，以促进生活用纸行业的
全面、协调和可持续健康发展。上述政策有利于提高我国生活用纸行业的产业集中度，淘汰落后产能，优化
资源配置。公司作为生活用纸行业内的第一梯队企业，也将受惠于国家关于生活用纸行业可持续发展相关政
策的实施，但如果国家产业政策出现调整，公司的生产经营可能受到一定影响。
面对日益严格的环保政策，作为有担当的生活用纸民族企业，公司及各子公司均严格遵守国家及地方政
府的环保相关法律法规，各生产基地均配套先进一流的造纸设备、加工设备和环保处理设备设施，并且采用
先进的环保技术，不断加大资金和技术投入，完善生产环节的污染治理，力争减少环境污染、保障绿色生产
、持续提升生产效能，以响应国家产业政策的要求。
5、安全生产风险
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