经营分析☆ ◇002514 *ST宝馨 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
智能制造业务；新能源业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智能制造(行业) 9446.17万 98.08 3267.51万 97.24 34.59
新能源(行业) 185.26万 1.92 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
设备配件(产品) 9267.85万 96.23 3165.68万 94.21 34.16
其他业务(产品) 243.66万 2.53 --- --- ---
光伏电池、组件及配套产品销售(产品) 92.93万 0.96 --- --- ---
灵活性调峰技术服务(产品) 53.10万 0.55 --- --- ---
项目服务收入(产品) -26.11万 -0.27 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 6058.84万 62.91 2874.33万 85.54 47.44
国外(地区) 3572.59万 37.09 486.03万 14.46 13.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智能制造(行业) 2.14亿 95.90 4358.23万 93.65 20.35
新能源(行业) 914.97万 4.10 295.51万 6.35 32.30
─────────────────────────────────────────────────
设备配件(产品) 1.51亿 67.85 3069.54万 65.96 20.26
智能一体机(产品) 4708.62万 21.09 1752.78万 37.66 37.22
充换电桩及配套产品销售(产品) 1269.04万 5.68 -722.84万 -15.53 -56.96
其他业务(产品) 666.26万 2.98 551.74万 11.86 82.81
项目服务收入(产品) 366.93万 1.64 -41.96万 -0.90 -11.43
光伏电池、组件及配套产品销售(产品) 125.64万 0.56 123.08万 2.64 97.97
灵活性调峰技术服务(产品) 42.19万 0.19 -78.61万 -1.69 -186.30
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.47亿 65.76 3925.43万 84.35 26.74
国外(地区) 7644.30万 34.24 728.31万 15.65 9.53
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 2.23亿 99.81 4732.35万 101.69 21.24
运营销售(销售模式) 42.19万 0.19 -78.61万 -1.69 -186.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智能制造(行业) 9377.93万 92.76 2143.42万 88.20 22.86
新能源(行业) 731.78万 7.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
设备配件(产品) 9082.88万 89.84 2080.36万 85.60 22.90
项目服务收入(产品) 362.44万 3.59 --- --- ---
其他业务(产品) 358.96万 3.55 --- --- ---
充换电桩及配套产品销售(产品) 221.52万 2.19 --- --- ---
灵活性调峰技术服务(产品) 69.06万 0.68 --- --- ---
光伏电池、组件及配套产品销售(产品) 14.86万 0.15 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 6160.77万 60.94 2075.05万 85.38 33.68
国外(地区) 3948.94万 39.06 355.18万 14.62 8.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智能制造(行业) 2.53亿 75.42 205.85万 -14.37 0.81
新能源(行业) 8258.21万 24.58 -1638.61万 114.37 -19.84
─────────────────────────────────────────────────
设备配件(产品) 2.48亿 73.88 503.88万 -35.17 2.03
项目服务收入(产品) 3351.32万 9.98 314.23万 -21.93 9.38
灵活性调峰技术服务(产品) 2699.91万 8.04 -2341.30万 163.41 -86.72
光伏电池、组件及配套产品销售(产品) 1192.62万 3.55 358.11万 -24.99 30.03
充换电桩及配套产品销售(产品) 783.38万 2.33 1.48万 -0.10 0.19
其他业务(产品) 745.94万 2.22 -269.16万 18.79 -36.08
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.95亿 58.16 -3267.96万 228.09 -16.73
国外(地区) 1.41亿 41.84 1835.21万 -128.09 13.06
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 3.09亿 91.96 908.55万 -63.41 2.94
运营销售(销售模式) 2699.91万 8.04 -2341.30万 163.41 -86.72
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.32亿元，占营业收入的59.06%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 4269.79│ 19.12│
│第二名 │ 3831.61│ 17.16│
│第三名 │ 2389.38│ 10.70│
│第四名 │ 1357.25│ 6.08│
│第五名 │ 1340.55│ 6.00│
│合计 │ 13188.58│ 59.06│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.76亿元，占总采购额的45.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 2052.97│ 12.24│
│第二名 │ 1765.03│ 10.52│
│第三名 │ 1751.47│ 10.44│
│第四名 │ 1106.20│ 6.59│
│第五名 │ 878.94│ 5.24│
│合计 │ 7554.61│ 45.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
一、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司秉持“智能制造+新能源”的发展战略，围绕高新技术积极探寻发展路径，优化产业结
构，完善业务布局，在行业周期波动的严峻挑战下，以政策为引领，市场为导向，产品为抓手，客户为中心
，加强内部管理，优化资源配置。
1、中国光伏产业2026年上半年全球需求阶段性波动，静待供给侧出清
2026年上半年光伏行业处于深度调整期，仍然深陷低价内卷泥潭，国内装机同比大幅下滑、产业链价格
持续低位运行，企业普遍亏损、尾部产能加速出清，当前行业处于供需重构的底部区间。从长期视角看，破
解困局的关键在于推动产业竞争逻辑彻底转变，引导行业竞争主线从价格战，切换至前沿技术研发、产品品
质质量升级、差异化解决方案层面。
展望下半年，全行业持续亏损带来的现金流压力，将倒逼高成本低效产能加速市场化出清，市场供给过
剩压力有望边际缓解。与此同时N型高效电池产品的差异化价值持续释放，配套行业质量、出口规范不断完
善，单纯依靠低价抢占市场的竞争模式将逐步退潮。产业竞争重心向技术迭代、一体化成本管控倾斜，行业
盈利水平在触底后，后续的修复窗口有望逐步打开。
当前光伏行业需求已基本触底，2026H2起国内外装机有望逐季改善;供给侧"反内卷”从自律倡议走向硬
性制度约束，能效标准与成本核算通则推动落后产能加速出清，行业竞争重心转向技术及效率比拼。展望20
26年下半年，全球新型储能市场需求将持续高增。主要增长动力源于:一是国内大储得益于前期储备项目的
启动，下半年将迎来大西北等新能源核心区域的密集并网潮，装机高增长确定性强;二是AIDC将从“需求爆
发”转向“规模化部署”，配储需求持续增加;三是部分海外电网的服役周期很长，从电网安全稳定性的角
度出发，大储市场需求将向"4小时及更长时长"迁移，配储需求迫切;四是用户侧市场需求在政策、能源价格
上涨的催化下加速爆发。光储平价驱动储能行业高景气，为光伏板块带来结构性利好，核心受益细分领域:
一是布局储能PCS的逆变器企业，依托技术协同优势直接承接储能装机需求;二是拓展储能业务的一体化组件
企业，具备系统集成能力、可提供光储整体服务的光伏企业，将充分享受行业增长红利。
2、2026年上半年中国新能源充换电产业在从"规模扩张"向"价值重构"转型的关键节点
2026年上半年，中国新能源充换电产业在"十五五"政策体系全面落地的背景下，延续了高速增长态势。
充电基础设施总量突破2200万个，换电站突破6000座，充换电服务业用电量增速接近60%。然而，产业正在
从"规模扩张"向"价值重构"转型的关键节点。
政策层面，从购置税减半到车船税优惠取消，消费端直接财政激励正在有序退坡，政策重心加速向使用
环节便利化和基础设施建设转移。"三年倍增"行动方案和新能源重卡充换电方案为产业锚定了清晰的量化目
标。
市场层面，充电与换电的分化日益明显。充电市场公桩增量大幅下滑而私桩增量翻倍，公共充电运营的
商业吸引力面临考验。换电市场CR5高达98.5%，蔚来一家独大，但宁德时代巧克力换电的标准化尝试和奥动
新能源的IPO正在为这一封闭市场注入新变量。
需求层面，新能源汽车保有量的持续攀升、补能焦虑的结构性存在、营运车辆电动化加速以及新能源重
卡推广，构成了充换电产业持续增长的多维动力。光储充一体化和V2G等新兴场景，正在从根本上改变充电
运营的商业模式逻辑。
展望未来，超充与换电的技术路线竞争、城乡布局的结构性再平衡、以及从"卖设备"到"做运营商"的海
外拓展，将共同塑造未来五年的产业格局。投资逻辑正从"铺量逻辑"向"价值逻辑"切换——具备核心技术壁
垒、运营效率和多元化收入能力的头部企业，将在这场产业变革中赢得长期竞争优势。
3、公司在智能制造领域切入新细分赛道智能共享充电宝行业展望
2026年国内共享充电宝彻底告别跑马圈地的资本扩张时代，进入存量洗牌、合规强监管、精细化运营、
结构性增长新阶段；一二线饱和，下沉市场、存量设备换代、海外市场成为三大核心增量；行业从单一租赁
收入走向多元变现，同时面临点位内卷、分成走高、合规成本抬升等现实压力。公司敏锐的感知到市场新增
长点，市场规模与基础设施：存量优化，点位稳增。
国内市场规模预计突破250280亿元，年增速维持10%15%；活跃用户接近4.85亿，即时补电刚需已经固化
，5G手机耗电提升持续托举需求。
（1）运营商格局：高度集中，洗牌加速
怪兽、小电、竹芒、美团四大头部合计占据85%以上市场份额；中小杂牌加速出清，仅部分区域代理商
、细分垂直场景玩家可生存，纯靠低价抢点位模式难以为继。不再比拼点位总量，转向单机产出、点位质量
、运维效率、合规资质；头部直营+代理混合模式并存，代理商承担主要铺点与运维压力，商户分成持续侵
蚀毛利，优质点位商户分成普遍50%70%，高流水娱乐场景甚至更高。
（2）技术与模式创新：快充安全并重，生态拓展
硬件迭代加速，10000mAh+、22.5W+快充、液冷/智能温控成为标配，满足用户“充电效率”核心诉求。
新国标安全要求落地，电池一致性与防火性能提升，降低爆炸风险。商业模式从直营烧钱转向代理/合资，
降低设备与人力成本，同时探索广告、IP联名、智能柜机（储物/零售）变现。竹芒科技等向智能终端延伸
（如电动自行车充电桩），怪兽充电试水出海。数据运营与小程序预约优化用户体验，利用率与客单价双升
。公司结合本身主营业务优势，在智能制造赋能产业升级，新增产品主要为共享充电宝，行业第一梯队主要
为美团、怪兽充电、街电等采用全国直营模式的头部运营商。
公司业务的核心差异在于专注于硬件产品的研发创新、生产与交付，不涉及后续的线下运营环节。公司
产品的竞争优势体现在：全系产品通过国家3C认证、快充技术适配场景更广、核心技术自主化、产品化与交
付能力强。
二、报告期内公司情况
报告期内，为应对宏观经济下行、行业竞争加剧、国内外风险挑战明显上升的复杂局面，公司根据国家
政策导向及市场需求变化，秉持“智能制造+新能源”的发展战略，围绕高新技术积极探寻发展路径，优化
产业结构，完善业务布局，在行业周期波动的严峻挑战下，以政策为引领，市场为导向，产品为抓手，客户
为中心，加强内部管理，优化资源配置，以谨慎经营之心，行稳健发展之路。
1、公司主要产品及业务介绍
（1）智能制造业务拓宽与创新，公司在智能制造领域持续发力
智能制造业务为基础型产业，公司紧跟国家发展规划，积极响应国家“以智能制造为主攻方向推动产业
技术变革和优化升级”的战略发展要求，立足制造本质，以客户为导向，产品为核心，数据为基础，提高智
能化、自动化、信息化能力，依托供应链、产业集群等载体，构建动态优化、安全高效的智能制造系统，为
客户提供全方位的智能装备解决方案，从开发、设计、生产、安装、调试、投产、交付提供全线服务。同时
不断增强与集团新能源板块业务协同，持续践行“智能制造+新能源”双轮驱动战略发展方针。目前公司在
苏州、蚌埠、厦门、菲律宾建有智能制造生产基地，主要致力于钣金、新能源充/换电业务及其他新能源高
端装备的研发、生产和制造。报告期内，公司主要通过定制化、规模化、智能化生产，为客户提供快捷、高
质量的全方位服务。公司未来积极开拓国内新能源行业相关业务，持续优化生产工艺、扩充产能，引进专业
技术团队，优化产品结构，公司持续在智能制智能领域发力。
在智能生活深度融合的时代，本公司将智能充电宝产品环充侠3C超级快充其后续产品定位为“移动能源
+智慧生活”的核心产品线，由于两大产品消费场景比较多，下游客户集中在各类运营商，这些运营商具有
多种不同消费场景的投放能力，本身这类客户拥有强大的渠道推广能力，包括但不限于商业地产、高铁航空
站、企事业单位、住宅生活区、医院等随处可见的消费场景，公司未来构建以用户为中心、数据驱动的智能
硬件生态。通过前瞻性技术布局、跨领域协同创新与可持续价值创造，本公司将在两大领域确立差异化核心
竞争力，未来实现从单一硬件供应商向“智能生活解决方案提供商”的战略转型。未来公司将在智能充电宝
领域AI驱动的智能能源管理与生态扩展，智能充电宝不再是简单的“移动电池”，而是融合场景广告推广、
AI能量优化、IoT实时监控、广告宣传推广与多场景适配的“智能能源管家”。
（2）新能源业务
①光伏电池及组件业务
公司围绕“智能制造+新能源”双轮驱动战略，进行光伏技术研发与产能布局。在光伏行业整体供需失
衡、产业链价格持续下行的背景下，公司现阶段以技术储备和产能优化为主要方向，重点探索异质结（HJT
）及异质结/钙钛矿叠层技术路线，并尝试整合产业链资源以适配市场变化。
报告期内，根据行业情况，公司适时调整项目节奏，聚焦提升资产质量、清理应收、有效管理成本和费
用，提升应对风险的能力，做到有取有舍，苦练内功，打造有竞争力团队，对外快速响应客户，以客户满意
为中心，提供差异化产品和“零距离”服务，对内精干队伍，扁平化流程再造，锤炼综合成本竞争能力。
报告期内，受益于光伏上游产业链成本下降、新技术推动转换效率持续提升，光伏度电成本呈下降趋势
，因前期产业链价格过高而压抑的装机需求开始集中释放。公司相信坚守先进技术方向，为客户提供差异化
产品与服务，以及锚定新能源综合服务商的长期战略定力，聚集异质结产品及技术，以及储备钙钛矿/异质
结叠层的战略方向，将为公司创造新的核心竞争力，并在下一个产业良性发展阶段为公司带来竞争优势。
②新能源电站开发业务
公司致力于打造全球领先的一站式清洁能源系统方案提供商，融合研究设计、投资、建设、运维，以新
能源技术研究为先导，设计优化为基础，EPC管理为核心，运维服务为支撑，地面电站、工商业及户用分布
式电站协同发展。
公司积极开拓国内包括山东、江苏、安徽、广东等重点区域的工商业分布式光伏项目，已建成并网的工
商业分布式项目主要分布在长三角经济区。公司响应市场需求，开拓户用分布式光伏项目，联合政府、央企
三方合力，推出宝馨户用异质结光伏品牌—“馨屋顶”，提供定制化户用光伏解决方案，已在安徽蚌埠怀远
县成功实施。
公司下设安徽明硕电力工程有限公司，具有电力工程施工总承包二级、地基基础工程专业承包二级资质
和承装（修、试）电力设施资质，为客户提供光伏发电工程的开发、设计、采购、施工的EPC总承包服务。
具备从资源论证、前期筹划、方案选择、可行性研究、电站设计、项目管理、安装施工与调试到项目并网发
电及后期运营维护的全套解决方案，为公司综合能源投资开发业务夯实建设基础的同时，积极承接外部市场
化电站EPC业务，创造新的盈利增长点。
2、经营模式及主要业绩驱动因素
公司围绕智能制造、新能源进行产业布局，以战略管控为主导，通过战略、运营、财务相结合的管控模
式，确保下属各子公司平稳、有序、安全地运行。公司总部作为战略决策中心，追求总体战略控制和协同效
应的培育。同时按照业务、区域的不同分别设立子公司，由各子公司负责相应业务的运营。公司主要采用“
以销定产”、“以产定购”的经营模式，同时严格按照国家质量监督标准和安全生产标准进行生产公司智能
制造板块充分利用客户粘性，依托已开发项目的渠道优势，积极拓展产品与设备的更新与升级服务，夯实公
司基石业务。
随着市场对高端制造产品的需求逐步提升，制造行业不断升级改造，生产工艺和销售渠道不断优化，在
国家“双碳”政策的引导和市场需求的推动下，基于公司夯实的制造基础和资源整合能力，公司将在未来进
一步提高智能制造生产能力。
二、核心竞争力分析
公司专注产品质量，突破技术创新，深耕高品质智能制造及新能源配套产业，基于扎实的生产制造基础
，致力于主动为客户提供完整、专业的产品解决方案，不断提高在人才、技术、品质、客户等方面的核心竞
争优势。
1、战略决策能力和高效的战略执行能力
在产品创新和技术迭代迅速、竞争充分的行业中，管理团队的战略决策、资源整合和财务管理能力直接
影响公司的市场竞争力和可持续发展。报告期内，公司完成高管团队的换届，公司管理团队由具备优秀教育
背景、大型企业经验与行业深度认知的团队组成，具备敏锐的行业洞察力、前瞻性的战略规划与高效执行力
，精准把握行业趋势与市场动态。
在组织变革与适应性方面，管理层高度重视科技创新与稳健经营，根据市场与竞争格局变化，灵活调整
组织架构，打造客户导向的组织体系，确保战略落地与持续发展。
在财务健康与资源配置方面，公司注重组织能力与企业规模的匹配，维持财务稳健，合理分配资源，支
撑战略目标，推动业绩快速增长。
在人才梯队建设方面，公司重视人才引进与培养，构建敢拼创新的人才队伍，内外兼修，吸纳行业领军
人才，强化人力资源配置，为战略实施提供核心动力。
2、技术研发与商业创新优势
自2001年创立以来，公司秉持与时俱进的精神，深耕行业核心科技，紧密贴合市场需求与业务拓展需求
，构建了以企业为主体、市场为导向、客户满意度为核心的技术研发体系。通过江苏宝馨技术研究院有限公
司（简称“宝馨技术研究院”）的设立，深化自主研发能力，融合行业通用技术，推动创新，以满足企业与
市场的创新需求。宝馨技术研究院配备专业研发设备与精英团队，下设多元化研发小组，聚焦新产品与工艺
研发，尤其在异质结电池组件、充/换电设备等关键领域的技术突破与产能优化，结合一线生产经验与外部
先进技术，实现产能潜力的深度挖掘。
公司2025年下半年在智能制造领域新推出了两大新产品，2026年上半年在智能制造领域深耕创新。两大
新品智能充电宝与智能咖啡机并非孤立，而是通过“智能生活统一平台”形成1+1〉2的协同效应：利用数据
与AI闭环：充电宝的能源数据与咖啡机的使用习惯共享至同一云平台，形成用户全生命周期画像，实现跨品
类精准推荐与迭代优化（例如，咖啡机自动建议“低电量模式”节能萃取）。技术与供应链共享：GaN/电池
管理技术直接赋能便携咖啡机供电模块。品牌与用户生态：统一APP构建“能源-饮品”生活闭环，用户粘性
与复购率大幅提升；结合香港区位优势，加速全球出口与本地化布局。知识产权与人才壁垒：组建跨学科研
发团队（AI、材料、传感），并与高校/供应链伙伴共建实验室，形成难以复制的创新护城河。
在光伏设备制造领域，公司积累了深厚的行业经验，汇聚了一批光伏领域的专家、技术与工程人才。针
对异质结电池及组件的工艺优化与生产制造，引进了运营人才及技术开发与工艺优化的专业人士，为研发、
规模化生产、成本控制与市场销售奠定了坚实基础。公司坚守技术创新与成果转化，不断优化工艺，确保高
附加值新产品持续推出，巩固产品竞争优势与企业可持续发展。产品迭代升级，不仅提升了性能与效率，更
有效控制生产成本，增强市场竞争力。政府与客户对我们的研发与制造实力给予了高度评价，公司及其子公
司被认定为江苏省专精特新中小企业、苏州市企业技术中心，彰显了公司在技术创新与行业影响力方面的卓
越表现。跨领域协同竞争力：统一生态平台与战略护城河。未来公司追求的不仅是智能制造产品层面的领先
，更是战略层面的前瞻布局。本公司坚信，在智能时代浪潮中，唯有以用户痛点为导向、以技术创新为驱动
，方能铸就长青竞争力，引领行业迈向更美好的未来。
3、品牌优势
品牌建设作为转型后增强市场竞争力的战略举措，公司始终突出以“BOAMAX宝馨科技”为旗舰品牌，全
面构建企业与产品品牌体系，通过加大宣传力度、创新推广方式，有效提升品牌对业务增长的贡献。
依托二十余年智能制造领域的深耕与优势，公司持续聚焦品牌口碑，通过严控产品质量，优化市场营销
策略，提升客户体验与精益管理水平，多维度增强品牌影响力。同时，公司致力于行业地位的稳固提升，缩
短与国内外领军企业差距，通过技术创新与服务优化，赢得客户满意与品牌美誉，实现品牌与业务的协同发
展。为了更好的转型开源，公司在报告期内推出新业务：共享智能充电宝产品环充侠3C超级快充产品。
〖免责条款〗
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