经营分析☆ ◇002531 天顺风能 更新日期：2025-09-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
风塔及风塔零部件的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电装备(行业) 13.81亿 63.07 -2767.11万 -6.06 -2.00
风力发电(行业) 6.93亿 31.66 4.54亿 99.43 65.53
其他(行业) 1.15亿 5.26 3028.94万 6.63 26.29
─────────────────────────────────────────────────
风电陆上装备(产品) 11.74亿 53.62 -1950.71万 -4.27 -1.66
发电(产品) 6.93亿 31.66 4.54亿 99.43 65.53
风电海工装备(产品) 2.07亿 9.46 -816.40万 -1.79 -3.94
其他(产品) 1.15亿 5.26 3028.94万 6.63 26.29
─────────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 21.15亿 96.60 4.40亿 96.20 20.78
国外贸易(地区) 7448.48万 3.40 1738.17万 3.80 23.34
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 21.89亿 100.00 4.57亿 100.00 20.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 33.40亿 68.71 --- --- ---
风力发电(行业) 12.72亿 26.17 7.95亿 83.73 62.47
其他(行业) 2.48亿 5.11 3106.88万 3.27 12.50
─────────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 16.65亿 34.27 1.19亿 12.55 7.15
发电(产品) 12.72亿 26.17 7.95亿 83.73 62.47
叶片类产品(产品) 12.45亿 25.62 -899.26万 -0.95 -0.72
海工类产品(产品) 4.29亿 8.83 1322.93万 1.39 3.08
其他(产品) 2.48亿 5.11 3106.88万 3.27 12.50
─────────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 46.67亿 96.03 9.19亿 96.80 19.68
国外贸易(地区) 1.93亿 3.97 3037.37万 3.20 15.75
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 48.60亿 100.00 9.49亿 100.00 19.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 14.88亿 65.89 1.39亿 23.00 9.33
风力发电(行业) 6.62亿 29.32 4.41亿 73.04 66.60
其他(行业) 1.08亿 4.79 2386.72万 3.95 22.06
─────────────────────────────────────────────────
叶片类产品(产品) 7.87亿 34.86 7968.51万 13.20 10.12
发电(产品) 6.62亿 29.32 4.41亿 73.04 66.60
风塔及相关产品(产品) 6.09亿 26.95 4995.93万 8.27 8.21
其他(产品) 1.08亿 4.79 2386.72万 3.95 22.06
海工类产品(产品) 9227.11万 4.08 926.67万 1.53 10.04
─────────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 21.42亿 94.84 5.86亿 97.07 27.36
国外贸易(地区) 1.17亿 5.16 1769.67万 2.93 15.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 62.81亿 81.29 8.48亿 48.10 13.50
风力发电(行业) 12.46亿 16.13 8.08亿 45.82 64.81
其他(行业) 2.00亿 2.59 1.07亿 6.08 53.63
─────────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 32.02亿 41.44 4.13亿 23.43 12.90
叶片类产品(产品) 15.68亿 20.29 1.88亿 10.67 12.00
海工类产品(产品) 15.11亿 19.55 2.47亿 14.00 16.33
发电(产品) 12.46亿 16.13 8.08亿 45.82 64.81
其他(产品) 2.00亿 2.59 1.07亿 6.08 53.63
─────────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 71.46亿 92.48 16.47亿 93.46 23.05
国外贸易(地区) 5.81亿 7.52 1.15亿 6.54 19.84
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 77.27亿 100.00 17.63亿 100.00 22.81
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售30.00亿元，占营业收入的61.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 128428.54│ 26.42│
│客户二 │ 61808.01│ 12.72│
│客户三 │ 42541.90│ 8.75│
│客户四 │ 35263.00│ 7.26│
│客户五 │ 31992.80│ 6.58│
│合计 │ 300034.26│ 61.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购9.36亿元，占总采购额的21.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 31569.11│ 7.19│
│供应商二 │ 21292.49│ 4.85│
│供应商三 │ 13973.94│ 3.18│
│供应商四 │ 13879.19│ 3.16│
│供应商五 │ 12836.58│ 2.92│
│合计 │ 93551.32│ 21.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业情况
1.中国风电市场
2025年作为中国海上风电从“规模化扩张”向“高质量跃迁”的关键节点。风电当前已是我国能源结构
的重要组成部分，且占比仍在不断提升。根据国家能源局数据，2025年上半年，全国风电新增并网容量51.3
9GW，同比增长98.9%，其中陆上风电48.9GW，同比增长98.5%，海上风电2.49GW。截至2025年6月底，全国风
电累计并网容量达到573GW，同比增长22.7%，其中陆上风电528GW，海上风电44.2GW。“风光”装机合计约1
6.7亿千瓦，煤电14.7亿千瓦的装机规模，“风光”装机规模已稳步超过煤电。中国电力企业联合会预测，
预计到2025年底，风电并网装机容量预计为640GW，风光合计并网装机容量年底将达到18.4亿千瓦左右，占
全国总发电装机容量的47.2%。
（1）沿海多省密集发布2025年海上风电计划，建设节奏全面提速
2025年上半年，国内风电中标装机容量和建设进程加速，沿海多省相继发布2025年海上风电重点项目计
划，以推动“十四五”规划装机容量目标的达成。1月，江苏省7.65GW海上风电项目完成竞争性配置；海南
发布2025年省重大项目投资计划，涉及6个风电项目，规模共计4.1GW。2月，福建省公布2025年省重点项目
名单中，涉及16个风电项目，规模共计7.5GW，包含在建项目6个，预备项目10个；山东省发布2025年省重大
项目名单，涉及6个风电项目，规模共计3.75GW。4月，广东省发布2025年重点建设项目计划中，涉及15个风
电项目，规模共计7.15GW；4月，浙江省发布2025年重点建设项目计划中，涉及20个风电项目，规模共计8.1
GW。
（2）深远海风电稳步推进，深海经济首次纳入国家战略
2025年政府工作报告首次将“深海科技”纳入战略性新兴产业重点领域，标志其从科研探索迈向产业化
应用，为产业发展注入动能。随后，中央财经委员会第六次会议进一步明确推动海洋经济高质量发展的方向
，强调要以创新驱动、高效协同、产业更新等为核心，同时将“深海科技”升至国家战略层面。会议明确提
出要做强做优做大海洋产业，推动海上风电规范有序建设，这一部署不仅升级了海洋资源开发战略，更为海
上风电产业提供了清晰的战略指引与政策支撑。在政策红利持续释放下，海上风电加速向深远海布局、推进
智能化运营及综合化开发，“风电+储能+制氢”等融合模式持续创新，正成为支撑深海经济发展的核心引擎
，推动其从概念加速向产业化转型。
2.全球风电市场
受地缘经济波动和金融环境收紧影响，全球风电产业在2025年呈现“增长与调整并存”的局面。一方面
，亚洲等地陆上风电装机迅速回升，企业投资活跃；另一方面，欧洲海上风电由于招标设计问题和融资成本
上行，短期内出现波动，但政策和产业链调整正孕育新一轮增长。GWEC在《全球海上风电报告》中指出，尽
管2024年新增海上风电仅8GW，但全球仍有45GW在建项目和56GW招标项目，随着各国政策改革和风险分担机
制完善，海上风电在2029年前有望以年均28%的复合增速扩张，并在2030年前后跨越30GW的年新增里程碑。
（1）拍卖改革与融资改善成为欧洲海上风电恢复的关键
欧洲海上风电在2024年受到高利率、成本上升和招标规则失衡的压制：丹麦、德国等国的海上风电招标
因负电价设计导致流标，行业预期受到打击。这促使各国开始修订拍卖制度和差价合约，转向更合理的风险
分担和收益保障。英国在第六轮差价合约中增加预算并引入“清洁产业奖金”，法国获得欧盟批准108亿欧
元支持新项目；欧洲央行降息和钢价回落也在降低建设成本。PPA市场虽受资金成本上升拖累，但2025年上
半年已有124笔新能源PPA达成，涉及容量6.08GW，其中陆上风电1.4GW、海上风电134MW；虽然总量比去年同
期下降26%，但意大利、西班牙和芬兰等国签约增长明显。随着差价合约升级和融资环境改善，欧洲海上风
电有望在2025年下半年逐步企稳回升。
（2）导管架与大直径单桩产能瓶颈制约长期装机目标，欧洲市场机遇显现
WindEurope预测欧洲海风装机在2025-2030年间将以37%的年复合增长率递增，增速领先全球。各国为了
实现能源转型在加快项目开发节奏。德国宣布将简化风电审批流程，并计划在2025—2028年间拍卖10个合计
12GW的海上风电场址，以确保2030年达到30GW、2045年达到70GW的装机目标。这将释放长期装机空间，但也
凸显本土基础设施供应不足的问题。欧洲海上风电基础制造环节可供应产品类型均为单管桩，产能有限且以
小桩径为主。目前，欧洲风电海工市场需求中约有70%为单管桩、30%为导管架。导管架以及大型单管桩的产
能明显不足，难以满足风机大型化、风电开发资源向中远海发展的需求。根据SIF测算，到2027年欧洲的大
型单桩将出现显著缺口。短期看，这一需求高峰将为国内外供应商进入欧洲市场提供窗口机会；中期随着欧
盟碳边境调节机制逐步实施，欧洲本地制造商有望通过环保优势进一步巩固市场地位。
综上所述，2025年全球风电市场将呈现区域差异化：亚洲成为装机增长的核心，欧洲则聚焦拍卖改革和
产业链升级。随着政策优化、融资环境改善和全球产业链扩产，海上风电预计在未来几年重拾高增长节奏。
（二）经营情况
2025年上半年，天顺风能坚定推进“新能源装备制造+零碳实业发展”双轮驱动战略，持续深化战略转
型与全球化布局。
面对行业结构性调整与周期性波动，公司保持战略定力与经营韧性，聚焦核心业务板块协同发力，稳步
推动高质量、可持续发展。
在海工装备制造板块，公司进一步优化全球产能布局。广东阳江基地进入投产冲刺阶段，射阳二期扩建
正式启动，德国基地建设稳步推进，为拓展国内外订单提供坚实保障。市场方面，公司面向“国内+海外”
多元市场，依托现有基地优势，聚焦重点区域客户，深度参与中国沿海项目，积极开拓欧洲、日韩、东南亚
等海外市场，形成国内外协同、产销联动的业务体系。同时，公司充分发挥通州湾基地优势，补充拓展特种
船舶、油气模块等高附加值海工业务，提升基地产能利用率的同时，进一步打造标准化、流程化、模块化的
高端装备制造体系。此类高附加值业务在推动产品多元化的同时，加速了公司海工管理体系的建设和专业人
才队伍的形成，助力打造更具全球竞争力的“大海工”管理平台。随着技术能力和交付能力的持续提升，公
司将在海外市场更具竞争力。
在零碳实业板块，公司在风电资源开发、建设、绿电交易方面取得阶段性进展。上半年，华中区域风电
指标获取取得重大进展，事业部集成监控中心完成设计，将于下半年启动建设，其投运将有效提升项目统筹
与运维保障能力。在建项目按计划推进，绿电交易模式持续探索并取得进展，为绿色资产价值释放和长期经
营稳定奠定良好基础。随着自营电站并网容量稳步增长，公司发电业务现金流贡献日益增强，财务韧性不断
提升。公司将进一步挖掘绿色资产价值，进一步提升资产运营效率与资本回报能力。
展望下半年，公司将坚持“制造+服务”的发展路径，在装备板块推动标准化制造与模块化交付能力建
设，加大国内外市场拓展力度；在零碳实业板块加快全国布局与平台能力建设。天顺风能将继续迈向“全球
领先的新能源装备制造商与零碳资产运营服务提供商”的战略目标，持续为股东创造长期、可持续的价值回
报。
1、风电海工装备
公司装备制造板块将逐步实现由“陆向海”的战略转型。风电海工装备作为海工装备的核心业务，已建
立起以单桩基础为基础产品、导管架基础为核心产品、漂浮式风电基础、海上升压站、换流站为高端产品及
利润增长点的业务战略规划。
公司为平衡海上风电装备制造业务周期性波动所带来的影响，结合各基地的设备设施情况，在通州湾基
地引入了市场需求相对比较稳定的海洋油气业务，其核心产品涵盖各类海上油气生产平台及特种船舶，该细
分领域具有利润相对较高、周期型波动小、竞争相对不太充分的特点，与海上风电的周期性政策波动形成互
补，利于公司的业务长期稳定发展。同时，海工油气平台及特种船舶所形成的成熟生产管理体系，将为承接
海外订单提供坚实支撑。
报告期内，公司风电海工业务实现营业收入2.1亿元。
风电海工项目三峡青州五、七，中广核帆石一等项目进入交付期，油气海工项目PTSC（越南油服）FSOL
DV项目进入大合拢节点，国内业务依据地理区位因素，结合各基地设施规划，逐步建立起完整且极具竞争力
的业务战略规划。在运营管理层面，公司注重自身竞争力的提升，建立起以海工交付管理体系为核心、高效
工业工程为驱动力的“双效体系”，践行以战略为纲要、交付为王的项目管理理念，持续提升全流程计划控
制能力、多项目统筹能力和跨区域资源协同能力，不断夯实从接单到交付的体系化支撑，助力海工业务稳健
成长与全球拓展。
2、风电陆上装备
报告期内，公司风电陆上装备业务实现营业收入11.7亿元。
陆上塔架业务作为公司最成熟的业务板块，经过近二十年的发展，已与风电行业主流主机厂和业主构建
了良好的合作基础。陆上塔架业务在巩固以往竞争优势的同时，积极向高质量发展模式转变。叶片及模具业
务，公司紧跟行业技术发展趋势，较早实现了超百米的叶片/模具产品的生产，并积极向产业链上下游拓展
，成功开拓复材拉挤业务，并实现了拉挤板的批量生产。公司积极研发复合材料新产品，以增强市场竞争力
。目前已成功实现大型复合材料新产品的规模化生产，产品涵盖了远洋船舶的转子风帆和无人地效翼船等高
技术含量的应用领域。未来叶片及模具业务将持续拓展玻纤、碳纤复合材料在各新兴领域的开发及应用。
根据公司既定战略，陆上风能装备板块主动控制业务规模，一方面，优化产能布局，积极发挥区域产能
优势，优化低效产能，提升优势区域。另一方面，着力于提升精益管理水平，通过优化生产流程、合理配置
资源等手段，提高整体产品质量与生产交付，打造精品；持续加强运营管理，以客户为中心，从供应链管理
、生产运营到销售服务等各个环节进行精细化管控与改善，增强企业综合竞争力。公司高度重视经营性现金
流的有效管理，优化应收账款回收机制，确保企业资金链的稳定与健康，为公司可持续发展提供坚实保障。
3、零碳实业
报告期内，公司累计在运风电场1583.8MW，实现发电营业收入6.9亿元。
公司积极筹备成立售电公司，形成从“开发-建设-运营-售电”的全产业链布局。在开发方面，目前共
获取1180MW风电项目指标，分布在河南、广西、湖北三省，公司积极拓展，持续稳步、多措并举地扩大风电
开发规模。报告期内同步建设6个风电场和4个储能站，其中河南濮阳200MW风电场项目已经进入建设最后阶
段，预计在今年全容量并网；在生产运营方面，公司拥有独立的运营公司，计划年内完成集中监控中心建设
，实现远程监控、智能诊断与预测性维护，持续提升设备可用率和发电效率，进一步优化运营管理能力；在
售电方面，公司敏锐捕捉政策动向，成立电力交易团队，快速培育市场化交易能力，稳步提升风电场盈利能
力。公司将通过整合开发、建设、运维、售电四个环节，有效配置资源，加强风险管控，不断提升风电项目
的投资回报率和运营稳定性，为构建低碳未来贡献力量。
二、核心竞争力分析
1、专注、卓越的战略规划与实施能力
公司已建立一套完善的战略管理体系，持续加强战略规划对企业发展的引领作用。通过深入的内外部环
境分析，不断地优化和调整发展战略，确立清晰的发展目标与方向，进而构筑持续发展的战略领先优势。自
2005年成立以来，公司便专注于探索与把握行业发展的重大机遇。2012年开始涉足风电开发领域。2020年，
公司明确提出了“新能源装备制造+零碳实业发展”的双轮驱动战略，随着战略的落地执行，公司在风能行
业的产业地位得到进一步提升。2023年，装备制造板块成功完成了从陆地到海洋的战略转型，标志着公司在
海上战略布局的又一重大进展，充分体现了公司在战略规划与实施方面的专业能力和前瞻性视角。同时，公
司积极研究国际市场变化，提前布局海外产能，推进本地交付能力建设，进一步提升全球资源配置能力与战
略适应力。
2、深化产业链布局，构筑产业护城河
在二十年发展历程中，公司不断建设并巩固产业护城河。一方面积极构建产业护城河，已经初步完成了
在风电行业的中下游产业链布局。从最初的塔筒制造起步，逐步拓展至整个装备制造领域，再进一步涉足风
电场的开发、建设与运营。
公司在风电产业链的每个关键环节都建立了坚实的业务基础。全方位的产业链布局不仅增强了我们在市
场中的竞争力，也形成了独特的风电产业链资源协同优势，构建了坚固的产业“护城河”，使得公司能在风
电市场的每一个转变和机遇中把握主动权。
另一方面，公司深耕产品护城河。在战略布局中，公司专注于海上固定式及漂浮式基础产品的制造，此
类产品具有深厚的护城河，其生产不仅需要码头资源，还需配备紧邻码头的大面积生产及建设用地。在全球
环境保护法规日益严格的背景下，这类资源变得愈发稀缺。这种资源的稀缺性为公司提供了独特的竞争优势
，使得我们能在竞争激烈的市场中持续保持领先地位。
3、通过多元市场、产品多样化与多维服务模式增强抗风险能力
公司通过全球化的多元市场布局，立足于国内市场，积极拓展欧洲、东南亚、日韩、南美等多个市场，
确保收入来源多元化，从而增强了抗风险能力。同时，深化风电与海工装备领域的技术创新与产业链拓展，
产品涵盖塔筒、叶片等陆上风电装备，固定式与漂浮式基础产品、升压站、汇流站等风电海工装备以及油气
平台、特种船舶等传统海工装备，进一步提升了市场竞争力与产能综合利用率。通过装备制造与新能源资产
服务并行的双重收益模式，公司强化了风电全产业链、全生命周期服务能力，并拓展了运营服务、绿电交易
等增值业务，提升了盈利能力。在面对外部不确定性时，公司凭借完善的风险管理体系与灵活的战略调整，
能够确保在复杂环境中的持续稳定增长。
4、持续强化的全球竞争力
从产品出海到制造能力出海，持续强化公司全球竞争力。公司从成立之初就始终坚持国际化发展道路，
形成了以国际化产品认证、国际化产能布局、国际化战略客户、国际化营销网络为核心的综合竞争优势。目
前，公司在德国设立的海工生产基地标志着全球化战略迈出重要一步，实现了从产品出海到装备制造能力出
海的转变。德国工厂拥有优质的基础设施和地理位置优势，这使得我们能够逐步扩大在欧洲和北美的产能覆
盖，从而更有效地服务这些关键市场，深化与国际客户的合作关系，增强公司全球竞争力。
5、构建体系化的管理能力
天顺风能始终以科学化、体系化的运营管理能力驱动企业高质量发展，重点打造了战略到执行和组织运
营管理体系，实现整体战略落地与精细化运营的统一。战略到执行管理体系，是从业务战略规划开始，通过
年度经营计划、执行监控及组织绩效落地，实现战略到执行全流程闭环管理，有力支撑集团战略转型。组织
运营管理体系则是以组织功能为基础设计组织架构及对应岗位，同时建立组织的核心业务流程、组织绩效指
标及目标，通过对每个组织的精细化管理实现组织能力持续提升。
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