经营分析☆ ◇002531 天顺风能 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
风塔及风塔零部件的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 14.88亿 65.89 1.39亿 23.00 9.33
风力发电(行业) 6.62亿 29.32 4.41亿 73.04 66.60
其他(行业) 1.08亿 4.79 2386.72万 3.95 22.06
─────────────────────────────────────────────────
叶片类产品(产品) 7.87亿 34.86 7968.51万 13.20 10.12
发电(产品) 6.62亿 29.32 4.41亿 73.04 66.60
风塔及相关产品(产品) 6.09亿 26.95 4995.93万 8.27 8.21
其他(产品) 1.08亿 4.79 2386.72万 3.95 22.06
海工类产品(产品) 9227.11万 4.08 926.67万 1.53 10.04
─────────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 21.42亿 94.84 5.86亿 97.07 27.36
国外贸易(地区) 1.17亿 5.16 1769.67万 2.93 15.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 62.81亿 81.29 8.48亿 48.10 13.50
风力发电(行业) 12.46亿 16.13 8.08亿 45.82 64.81
其他(行业) 2.00亿 2.59 1.07亿 6.08 53.63
─────────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 32.02亿 41.44 4.13亿 23.43 12.90
叶片类产品(产品) 15.68亿 20.29 1.88亿 10.67 12.00
海工类产品(产品) 15.11亿 19.55 2.47亿 14.00 16.33
发电(产品) 12.46亿 16.13 8.08亿 45.82 64.81
其他(产品) 2.00亿 2.59 1.07亿 6.08 53.63
─────────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 71.46亿 92.48 16.47亿 93.46 23.05
国外贸易(地区) 5.81亿 7.52 1.15亿 6.54 19.84
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 77.27亿 100.00 17.63亿 100.00 22.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 35.23亿 81.77 4.51亿 45.71 12.81
风力发电(行业) 6.88亿 15.96 5.13亿 51.98 74.66
其他(行业) 9780.56万 2.27 2281.44万 2.31 23.33
─────────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 13.45亿 31.22 1.68亿 17.01 12.49
叶片类产品(产品) 12.26亿 28.46 1.55亿 15.65 12.60
海工类产品(产品) 9.52亿 22.09 1.29亿 13.05 13.55
发电(产品) 6.88亿 15.96 5.13亿 51.98 74.66
其他(产品) 9780.56万 2.27 2281.44万 2.31 23.33
─────────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 39.98亿 92.78 9.35亿 94.69 23.39
国外贸易(地区) 3.11亿 7.22 5243.75万 5.31 16.86
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 43.08亿 100.00 9.88亿 100.00 22.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 56.46亿 83.79 6.26亿 48.94 11.09
风力发电(行业) 9.54亿 14.16 6.17亿 48.22 64.62
其他(行业) 1.38亿 2.05 3621.71万 2.83 26.23
─────────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 39.36亿 58.41 4.49亿 35.13 11.42
叶片(产品) 17.10亿 25.38 1.77亿 13.82 10.33
发电(产品) 9.54亿 14.16 6.17亿 48.22 64.62
其他(产品) 1.38亿 2.05 3621.71万 2.83 26.23
─────────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 64.01亿 95.00 12.61亿 98.56 19.69
国外贸易(地区) 3.37亿 5.00 1834.55万 1.43 5.44
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 67.38亿 100.00 12.79亿 100.00 18.98
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售51.96亿元，占营业收入的67.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 139409.15│ 18.04│
│客户二 │ 124599.27│ 16.13│
│客户三 │ 101866.60│ 13.18│
│客户四 │ 81316.96│ 10.52│
│客户五 │ 72449.88│ 9.38│
│合计 │ 519641.86│ 67.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购19.15亿元，占总采购额的26.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 85352.83│ 11.64│
│供应商二 │ 32992.40│ 4.50│
│供应商三 │ 27097.55│ 3.70│
│供应商四 │ 27034.71│ 3.69│
│供应商五 │ 19007.97│ 2.59│
│合计 │ 191485.46│ 26.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.行业发展情况
1.1中国风电市场
当前，风电已是我国能源结构的重要组成部分。根据国家能源局数据，2024年上半年，全国风电新增并
网容量25.84GW，同比增长12%，其中陆上风电25.01GW，同比增长14%，海上风电0.83GW。截至2024年6月底
，全国风电累计并网容量达到467GW，同比增长20%，其中陆上风电429GW，海上风电38.17GW。“风光”装机
合计11.8亿千瓦，已超过煤电11.7亿千瓦的装机规模。中国电力企业联合会预测，预计到2024年底，风电并
网装机容量预计为530GW，风光合计并网装机容量年底将达到13亿千瓦左右，占全国总发电装机容量的40%。
（1）海风政策不断加码，海风有望迎来密集催化
在支持政策陆续出台、存量项目开工重启、招标持续回暖的背景下，2024-2025年国内海风装机需求确
定性增强。8月，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，意见提出，大力
发展非化石能源，并提到加快海上风电等清洁能源基地建设。7月，江苏、广东等地重点海上风电项目如龙
源射阳、江苏大丰、国信大丰、帆石一、湛江徐闻二等项目加速推进，存量项目有望于今年下半年开工。另
外，沿海各省、市海上风电规划陆续取得批复，开发确定性明显提升。浙江省“十四五”海上风电规划获批
复，其中省管海风8.5GW，国管海风8GW，并要求2025年前省管和国管海风分别并网2GW；河北省“十四五”
海上风电规划获批，其中省管海风1.8GW，国管海风5.5GW，并分别要求2025年前省管海风并网0.6GW，国管
海风并网1GW；7月，广东省15个省管海域海上风电竞争配置项目全部完成核准，项目规模共计7GW，后续有
望招标推进项目进展。根据每日风电统计，2024上半年，国内海风招标规模达6.6GW，同比改善明显，国内
海风招标持续回暖。
（2）深远海规划陆续出台，十五五海风空间将进一步打开
今年来多个沿海省、市陆续完成省管、国管海域规划，并进一步规划深远海发展方针，海上风电在十五
五期间增量可期。南通政府印发《南通市碳达峰实施方案》，其中指出，有序推进近海风电场建设，全力打
造南通海上风电基地，统筹规划深远海风电发展，利用南通海洋及风力资源优势，加快推动海上风电技术进
步和成本降低，稳妥开展深远海风电示范建设。到2025年，全市风电装机达到705万千瓦以上。7月，上海市
政协召开了“推进能源结构转型，助推上海实施双碳战略”重点提案专题督办办理推进会。会议指出，深远
海风电是本市未来可持续开发的最大绿电资源宝库，市发改委已编制规划并获得国家批复，总规模29.30GW
。深远海发展规划的推进，为十五五海上风电的发展奠定了良好的基础和开端。
1.2全球风电市场
可开发风能在全球范围内分布广泛、储量巨大。同时，随着风电相关技术不断成熟、设备不断升级，全
球风力发电行业高速发展。根据GWEC报告，预计海外市场的海风装机在2025年开始爆发，至2030年全球海风
新增装机量达49GW，其中，中国海风新增装机16GW，海外市场新增装机33GW，相比2023年提升六倍。
（1）欧洲是海外海风增长的主要地区，增量空间巨大
欧洲在海外市场海上风电领域的份额占比超60%，是海外海上风电发展的主要地区。欧盟规划到2030年
海上风电装机量达60GW以上，2050年达300GW以上，未来欧洲海风建设有望呈现持续增长。此外，近日，英
国能源大臣宣布，今年英国可再生能源拍卖总预算将增加5.3亿英镑，达到15亿英镑以上，其中约11亿英镑
专门用于海上风电。经济性的提高将大大提升业主开发海上风电场的意愿度和进度，推动英国海上风电的发
展。欧美厂商风电供应链基础较为薄弱，未来海工基础供不应求的趋势将更加明显，该环节将拥有巨大的市
场增量空间。
（2）亚太海风规划进展加速，起量在即
亚太地区除中国外的其他国家也开始提出大力发展海上风电，具备较大海风发展潜力，出海契机可期。
日本自然资源匮乏，当前可再生能源占比较低，其规划2030年海风累计装机容量达10GW，2040年达30至45GW
，目标每年约释出1GW容量。目前日本已完成两轮海风项目合计3.5GW拍卖，第三轮1.1GW预计今年末完成拍
卖，海风开发进展明显。韩国明确2030年海上风电发展目标，提出“可再生能源3020实施计划”，到2030年
新建12GW海上风电场。2023年5月，越南政府批准了国家第八个电力规划（PDP8），其中要求到2030年，海
上风电装机规模达到6GW，到2050年至少达到70GW。亚太地区多国海风进展加速，有望进一步打开海风需求
市场。
2.主要业务
2024年是自天顺风能2005年成立以来最具挑战的一年。天顺风能扎根风电行业将近20年，成立初期专注
海外市场，随着中国陆上风电的崛起，天顺风能加码国内市场，成为国内国外市场陆上塔筒龙头企业。时间
来到2021年，随着陆上风电经过数十年的连续开发，风电主机技术飞速发展，中国乃至全世界都将迎来海上
风电发展的黄金二十年。天顺风能把握市场机遇，告别业务舒适区，坚定的进行战略转型，制造板块的战略
重心转移到发展空间和前景更为广阔的海上风电，产品也从擅长的塔筒叶片升级到海上风电超大型结构件（
涵盖水下固定式基础及漂浮式平台），海上升压站、汇流站、海洋牧场的多种产品。
不可否认，国内外的宏观经济形势以及海上风电开发的周期性特征，给公司制造业务的战略转型带来了
重大挑战。尽管如此，公司仍对全球新能源转型抱有坚定的信心，始终不忘初心，保持战略定力，坚定不移
地朝着既定战略目标奋勇前行。在装备板块，一方面对陆上风塔及叶片板块，着力于精细化管理，提升运营
效率，改善运营资金，有序收缩规模；另一方面在海上装备板块，稳步推动广东阳江基地和德国基地的产能
建设，迎接即将到来的中国及欧洲海上风电的建设高潮，同时进一步改造提升现有基地的优势，打造产能基
地全球联动的集群效应，确保天顺海工在欧洲、东亚、中国、东南亚海风市场牢牢占据优势地位。鉴于海上
风电行业的周期性特征，天顺海工将充分发挥自身在码头、港池及相邻用地资源方面的稀缺性优势，大力拓
展在特种船舶、LNG油气模块等领域产品应用，最大化发挥基地产能优势，穿越行业周期，为投资者带来更
为确定的业绩回报。作为在风电制造业深耕二十年的老兵，公司深知制造业竞争的残酷性，牢牢树立忧患意
识，保持战略领先地位。除了一贯坚持的高质量和成本领先的策略，公司还将进一步加大研发投入，加强与
海外客户的合作，特别是在漂浮式平台、升压站、汇流站等领域，打造产品的自主设计优化能力，更好地满
足客户地需求，提升公司竞争力和市场门槛，打造集设计、优化、制造能力于一体的“大海工”装备龙头企
业。
得益于公司对风电行业的深刻理解和前瞻性战略研究，公司已成为风电行业除主机厂外最大的风电站运
营零部件制造企业。自2015年起，公司着手布局陆上风电场，经过近十年的努力，已成功打造了涵盖投资、
开发、运营的全链条陆上风电场业务，并储备了大量可开发的陆上风电站资源。维护能源安全、应对气候变
化，是全球面对的共同挑战，加快能源绿色低碳转型也是全球发展的共同机遇。以欧盟为代表地发达地区通
过推行“碳关税”，重塑全球贸易竞争格局，以此倒逼全球各方共同应对气候变化的挑战。在这一背景下，
中国不仅持续推进自身的能源转型，更积极成为全球能源转型的推动者和贡献者。站在全球新能源绿色转型
地潮头，我们更有信心朝着既定目标加快零碳实业板块地投资建设及运营，力争在2027年底实现5GW的陆上
风电站在运营目标。
随着公司制造板块战略转型和产品升级与优化，制造板块的资金效率将逐步得到改善和提升；同时，零
碳实业板块并网容量稳步增长，为公司提供了稳定的现金流和持续的收益增长，显著增强了财务稳健性和抗
风险能力。公司也会适时启动电站资产的公募REITs，以进一步提升资产的运营效率。在制造板块和零碳板
块“双轮驱动”的下，天顺有信心在未来为投资者创造更加稳定和可观的分红回报。
2.1风电海工
公司装备制造板块的战略重心将逐步转向更具发展潜力的海上风电业务。鉴于中国及欧洲适宜建造海上
风电超大型结构件（涵盖水下固定式基础及漂浮式平台）的码头、港池及相邻用地资源方面的稀缺性，预计
未来数年内，随着风电海工需求的释放，该制造环节产能将处于相对紧张状态。
报告期内，公司海工业务实现营业收入0.9亿元。今年下半年，海上风电项目进展有望进入加速期，公
司在手项目青洲六、华能临高、华润连江、瑞安1号等项目预计将陆续实现完工交付，同时，公司也在积极
与客户沟通龙源射阳和青洲五、七项目的交付时点，新签订的海洋牧场和升压站项目也将在今年下半年进入
制作周期。公司的海工产品线丰富多样，涵盖单管桩、导管架和升压站等多个类别，并在产线规划时，充分
考虑深远海产品的适用性。目前，公司已基本完成全球生产基地的战略布局，不仅在国内七大沿海区域设立
生产基地，还积极布局欧洲，建立德国基地，以加速出海进程。公司在国内已有四大基地陆续投产，其中包
括江苏盐城射阳基地、江苏南通通州湾基地、广东揭阳惠来基地、广东汕尾陆丰基地。其他基地正在紧锣密
鼓地建设和规划准备中。各基地均配备一流的大型龙门吊、深水港池、靠泊码头等先进设备和基础设施。
2.2风电塔筒
报告期内，公司风塔业务实现营业收入6.1亿元。陆上风塔业务作为公司最成熟的业务板块，经过近二
十年的发展，已与风电行业主流主机厂和业主构建了良好的合作基础。公司陆塔规模已达到较高水平，塔筒
基地产能遍布华北、东北、华中、华东和华南等区域。根据公司发展战略，陆上塔架板块将在保持以往竞争
优势的基础上，转向高质量发展，不再以规模扩展为主要目标，着力提升精细化运营管理水平，同时加强经
营性现金流的有效管理。
2.3零碳复材
报告期内，公司叶片及模具板块实现营业收入7.9亿元。公司的叶片及模具业务已成功跻身众多主流主
机厂供应商之列，在叶片大型化进程中，公司紧跟行业技术发展趋势，较早实现了超百米的叶片/模具产品
的生产，并积极向产业链上下游拓展以及研发复合材料新产品，以期增强市场竞争力。公司零碳复合材料板
块已成功实现大型复合材料新产品的规模化生产，产品涵盖了远洋船舶的转子风帆和无人地效翼船等高技术
含量的应用领域。此外，公司在去年成功开拓复材拉挤业务，并实现了拉挤板的批量生产，未来将持续拓展
玻纤、碳纤复合材料在各新兴领域的开发及应用。
2.4零碳实业
报告期内，公司湖北沙洋一期200MW风电场实现并网，公司累计在营风电场并网容量1583.8MW，实现营
业收入6.6亿元。另有960MW风电项目已取得建设指标，其中，600MW风电项目已取得核准，正在积极筹备开
工。未来公司在做好后市场运营的同时，将集中投入资源进行重点区域的资源开发，为后续的风电项目建设
、后市场运维等业务奠定基础，同时公司也将进一步探索轻资产模式，逐步实现风电全生命周期资产服务。
在立足风电行业装备制造细分市场龙头地位的同时，大力发展零碳实业的相关业务，相互支持，互相促进，
为公司在新战略周期的跨越发展提供有力支持。
二、核心竞争力分析
1、专注、卓越的战略规划与实施能力
公司已建立一套完善的战略管理体系，持续加强战略规划对企业发展的引领作用。通过深入的内外部环
境分析，不断地优化和调整发展战略，确立清晰的发展目标与方向，进而构筑持续发展的战略领先优势。自
2005年成立以来，公司便专注于探索与把握行业发展的重大机遇。2012年开始涉足风电开发领域。2020年，
公司明确提出了“新能源装备制造+零碳实业发展”的双轮驱动战略，随着战略的落地执行，公司在风能行
业的产业地位得到进一步提升。2023年，装备制造板块成功完成了从陆地到海洋的战略转型，标志着公司在
海上战略布局的又一重大进展，充分体现了公司在战略规划与实施方面的专业能力和前瞻性视角。
2、深化产业链布局，构筑产业护城河
在二十年发展历程中，公司不断建设并巩固产业护城河。一方面积极构建产业护城河，已经初步完成了
在风电行业的中下游产业链布局。从最初的塔筒制造起步，逐步拓展至整个装备制造领域，再进一步涉足风
电场的开发、建设与运营。公司在风电产业链的每个关键环节都建立了坚实的业务基础。全方位的产业链布
局不仅增强了我们在市场中的竞争力，也形成了独特的风电产业链资源协同优势，构建了坚固的产业“护城
河”，使得公司能在风电市场的每一个转变和机遇中把握主动权。
另一方面，公司深耕产品护城河。在战略布局中，公司专注于海上固定式及漂浮式基础产品的制造，此
类产品具有深厚的护城河，其生产不仅需要码头资源，还需配备紧邻码头的大面积生产及建设用地。在全球
环境保护法规日益严格的背景下，这类资源变得愈发稀缺。这种资源的稀缺性为公司提供了独特的竞争优势
，使得我们能在竞争激烈的市场中持续保持领先地位。
3、持续强化的全球竞争力
从产品出海到制造能力出海，持续强化公司全球竞争力。公司从成立之初就始终坚持国际化发展道路，
形成了以国际化产品认证、国际化产能布局、国际化战略客户、国际化营销网络为核心的综合竞争优势。目
前，公司在德国设立的海工生产基地标志着全球化战略迈出重要一步，实现了从产品出海到装备制造能力出
海的转变。德国工厂拥有优质的基础设施和地理位置优势，这使得我们能够逐步扩大在欧洲和北美的产能覆
盖，从而更有效地服务这些关键市场，深化与国际客户的合作关系，增强公司全球竞争力。
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