经营分析☆ ◇002531 天顺风能 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
风塔及风塔零部件的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 35.23亿 81.77 4.51亿 45.71 12.81
风力发电(行业) 6.88亿 15.96 5.13亿 51.98 74.66
其他(行业) 9780.56万 2.27 2281.44万 2.31 23.33
───────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 13.45亿 31.22 1.68亿 17.01 12.49
叶片类产品(产品) 12.26亿 28.46 1.55亿 15.65 12.60
海工类产品(产品) 9.52亿 22.09 1.29亿 13.05 13.55
发电(产品) 6.88亿 15.96 5.13亿 51.98 74.66
其他(产品) 9780.56万 2.27 2281.44万 2.31 23.33
───────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 39.98亿 92.78 9.35亿 94.69 23.39
国外贸易(地区) 3.11亿 7.22 5243.75万 5.31 16.86
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 43.08亿 100.00 9.88亿 100.00 22.92
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 56.46亿 83.79 6.26亿 48.94 11.09
风力发电(行业) 9.54亿 14.16 6.17亿 48.22 64.62
其他(行业) 1.38亿 2.05 3621.71万 2.83 26.23
───────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 39.36亿 58.41 4.49亿 35.13 11.42
叶片(产品) 17.10亿 25.38 1.77亿 13.82 10.33
发电(产品) 9.54亿 14.16 6.17亿 48.22 64.62
其他(产品) 1.38亿 2.05 3621.71万 2.83 26.23
───────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 64.01亿 95.00 12.61亿 98.56 19.69
国外贸易(地区) 3.37亿 5.00 1834.55万 1.43 5.44
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 67.38亿 100.00 12.79亿 100.00 18.98
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 14.55亿 71.28 1.18亿 24.25 8.12
风力发电(行业) 5.23亿 25.61 3.60亿 73.91 68.92
其他(行业) 6350.28万 3.11 899.01万 1.84 14.16
───────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 9.53亿 46.66 8455.76万 17.34 8.87
发电(产品) 5.23亿 25.61 3.60亿 73.91 68.92
叶片(产品) 5.03亿 24.62 --- --- ---
其他(产品) 6350.28万 3.11 899.01万 1.84 14.16
其他(补充)(产品) 1.22万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 19.43亿 95.17 4.84亿 99.28 24.91
国外贸易(地区) 9865.96万 4.83 350.34万 0.72 3.55
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
风电设备(行业) 69.59亿 85.15 9.28亿 52.48 13.33
风力发电(行业) 10.51亿 12.85 7.35亿 41.60 70.00
其他(行业) 1.57亿 1.92 9842.89万 5.57 62.77
───────────────────────────────────────────────
风塔及相关产品(产品) 51.77亿 63.35 6.25亿 35.37 12.07
叶片(产品) 17.81亿 21.80 3.03亿 17.12 16.98
发电(产品) 10.51亿 12.85 7.35亿 41.60 70.00
其他(产品) 1.57亿 1.92 9842.89万 5.57 62.77
───────────────────────────────────────────────
国内贸易(地区) 69.45亿 84.98 15.90亿 89.94 22.89
国外贸易(地区) 12.21亿 14.95 1.72亿 9.71 14.05
───────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 81.66亿 99.93 17.61亿 99.65 21.57
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售37.45亿元，占营业收入的55.58%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户一 │ 137191.43│ 20.36│
│客户二 │ 95638.20│ 14.19│
│客户三 │ 58993.38│ 8.76│
│客户四 │ 42777.15│ 6.35│
│客户五 │ 39866.37│ 5.92│
│合计 │ 374466.53│ 55.58│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购25.05亿元，占总采购额的30.99%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商一 │ 105114.03│ 13.01│
│供应商二 │ 54774.32│ 6.78│
│供应商三 │ 40680.62│ 5.03│
│供应商四 │ 24980.43│ 3.09│
│供应商五 │ 24917.99│ 3.08│
│合计 │ 250467.38│ 30.99│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
天顺风能从2005年成立以来，始终坚持在风电领域深耕发展，一方面不断巩固自身在风塔细分领域的全
球领先地位，另一方面在风电产业链内积极进行相关多元化业务布局，并逐步向新能源储能、氢能加大研究
和投入形成新能源从制造、发电、应用全产业链闭环，并持续为“双碳”减排贡献企业和社会责任。报告期
内，公司主要从事风塔及零部件的生产和销售，风电叶片及模具的生产和销售，风电海工及相关产品的生产
和销售，风电场项目的开发投资、建设和运营业务。国家提出的“30碳达峰·60碳中和”战略目标及构建以
新能源为主体的新型电力系统将为新能源行业带来重大而长期的发展机遇。天顺风能将积极响应国家号召、
顺势而为，依托国内市场及欧洲市场构建国内大循环、国外大循环，及国内国际双循环。公司所处的行业情
况：
1、可再生能源装机历史性超过煤电
根据能源局数据，截至6月底我国可再生能源装机达到13.22亿千瓦，历史性超过煤电，约占我国总装机
的48.8%。其中，风电累计装机达到3.89亿千瓦，同比增长13.7%，其中陆上风电3.58亿千瓦，海上风电3146
万千瓦。上半年，全国风电新增并网容量22.99GW，同比增长78%，其中陆上风电21.89GW，海上风电1.10GW
。从新增装机分布看，“三北”地区占全国新增装机的70.6%。2023年上半年，全国风电发电量4628亿千瓦
时，同比增长20%；全国风电平均利用率96.7%，同比提升0.9个百分点。
2、政策调整仍未明确，近期海风装机大幅放缓，但长期态势仍持续向好
今年上半年，我国海上风电开发建设呈现出放缓态势，滞缓状态仍在持续。根据公开招投标信息，今年
以来，无论是风机装备还是EPC总承包，海上风电的招标规模都在大幅缩减。仅有部分省份零星项目启动风
电机组和施工的招标工作。据中国能源报分析，招标规模下降的主要原因为先前核准的项目基本都已建设完
毕，当前各家企业侧重于项目规划，“十四五”最后两年才是招标建设的高峰期。
海域管理问题日趋凸显，相关政策出台后阻滞将会得到有效缓解。当前，海上风电项目在后续核准和施
工过程中会涉及渔业、交通等多部门管理问题。项目建设中还可能涉及很多地图上没有注明的‘习惯性航道
’，规划时难以发现，施工时受阻明显。当前已有部分项目受航道、军事等原因影响，开发进度陷入停滞，
且因为涉及决策层级较高，解决过程会比较复杂，需要一定时间。海风项目开发过程中，同交通、渔业等部
门的‘交集’也越来越多。然而国管海域的海上风电开发管理办法尚未出台，一定程度上约束了海风项目的
开发进度。此外，“双10”政策或将调整为“双30”，即新增海上风电项目离岸距离需在30公里以外或水深
在30米以上。由于政策调整悬而未决，部分地区的主管部门已经停止海上风电开发的用海审批。缺少审批，
招标也将无法顺利进行，整体进度从源头开始有所放缓。
中国风能专委会秘书长秦海岩表示，海上风电项目往往遵循“五年规划”的时间周期。“项目从开始规
划到具备施工条件，至少要一两年，因此每个‘五年’的前两年，都是侧重于规划，最后两年才是招标建设
的高峰期。”他也指出，未来的海上风电项目将大多建在12海里以外的专属经济区。“但现在专属经济区的
用海管理办法还没有出台，因此地方政府本着谨慎的态度，减少了海上风电项目审批，进而造成近期招标规
模下降。国家有关部门正在研究相关政策，预计不久后会出台相应法规。”预计相关政策落地后，“十四五
”的后面两年海风装机进度将大幅提速。
在全球“碳达峰、碳中和”的共同目标下，风电在时代的发展趋势下在走向越来越重要的能源角色。而
我国已出台的“十四五”规划，也奠定了当前风电在我国能源体系的重要地位。当前陆上风电的发展已经进
入较为平缓的发展阶段，海风则即将进入高速发展的阶段。根据全球风能理事会（GWEC）预测，2023-2027
年全球海上风电预计将增加130GW的装机，年均新增装机26GW，其中，亚太地区海上风电新增装机量合计76.
8GW，预计将进入快速增长期，2022-2025年亚太地区海上风电新增装机量年复合增长率将超过33%。根据彭
博新能源财经（BNEF）数据，预计2023-2035年全球海风新增装机量将超450GW，年均装机35GW，亚太和欧洲
地区是海风新增装机的主要区域。
3、国际、国内碳减排相关体系逐步完善
2023年8月17日，欧盟委员会对外公布欧盟碳边境调节机制过渡期实施细则。该细则从今年10月1日起生
效，一直持续到2025年底。该细则详细说明了欧盟碳边境调节机制货物进口商涉及的义务，以及计算这些进
口货物生产过程中释放温室气体数量的过渡方法。欧盟碳边境调节机制将于2023年10月开始试运行，过渡期
至2025年底，2026年正式起征，并在2034年之前全面实施。至此，欧盟将成为世界上第一个征收碳关税的经
济体。
同月，北京绿色交易所公告称，全国温室气体自愿减排交易系统即日起开通开户功能，接受市场参与主
体对登记账户和交易账户的开户申请，交易功能开通时间另行通知。北京绿色交易所为全国温室气体自愿减
排交易机构。今年6月底，由该所承建的全国自愿减排交易系统完成初步验收，具备了上线运行的基本条件
。
8月3日，国家发展改革委、财政部、国家能源局联合发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工
作促进可再生能源电力消费的通知》，明确绿证的重要地位、适用范围，以及核发与交易方式。绿证，是对
可再生能源发电项目所发绿色电力颁发的电子证书。该通知的出台奠定了绿证的权威性、唯一性和通用性，
并对可再生能源项目的核发全覆盖提出明确要求。受此影响，此前存在的重复计算的质疑将得到解决，国内
、国际绿证互认的发展空间将进一步提升。过去，只有陆上风电和集中式光伏发电项目可以申请绿证，新规
发布后，已覆盖到全部可再生能源发电项目。绿证卖方主体为可再生能源发电企业，买方主体覆盖用电企业
、政府单位、个人等有主动减排意愿的单位。作为消费绿电的重要凭证，绿证可以理解为“绿电消费小票”
，买方可以用购买绿证抵消外购电力的碳排放，实现减排目标。此次政策的另一大意义在于规范绿电交易，
厘清发电、用电各方在新能源消纳中的责任，从而增强绿证市场活性。
二、核心竞争力分析
1、制造板块实现从陆地到海洋的跨越式发展，海工产品具备码头、港池、用地壁垒和区位优势
公司制造板块的重心已转向发展空间更加广阔的海上风电业务，同时通过多年对海上风电行业的研究，
产品选择不再从事竞争日益激烈的海上塔架，而选择了由于码头、港池、以及相邻用地等资源的稀缺带来的
壁垒和进入门槛相对较高的水下基础和漂浮式平台。由于不管在欧洲及中国适合做海上风电超大型结构件（
包括水下基础及漂浮式平台）的码头、港池、以及相邻用地都非常稀缺，预计在未来几年该制造环节仍将保
持产能紧张的状态。
由于沿海水域地质等条件的差异，各地区适用的海工基础不同。公司的海工产品涉及单管桩、导管架和
升压站等多类别，分别对应当地差异化需求，且产线规划时已考虑适用深远海产品。2023年5月公司完成收
购江苏长风，目前已形成40万吨/年的海工产能。江苏长风下辖三个工厂，分别是江苏盐城射阳20万吨单管
桩产能、江苏通州湾20万吨导管架产能、广东汕尾20万吨导管架配套产能（尚未完全投产）。2023年初，公
司分别与揭阳惠来县和阳江高新区签约重型海工装备的合作意向；8月，公司与漳州开发区签署了重型海工
装备项目战略合作协议，进一步加强海工布局。公司目前在建产能有德国海工、通州湾二期、盐城二期、揭
阳和阳江等海工基地，漳州基地也在前期规划准备中。欧洲海工当前处于供不应求的状态，江苏、浙江、福
建、广东、广西、海南沿海各省省“十四五”以及“十五五”海风规划量空间巨大，产能所在地需求强劲。
经过过去几年的努力，公司目前实现了在欧洲、中国江苏以南的海上风电产能并占据有利位置形成了较
强的产能区位优势。今年公司将加快已确定产能的建设和投产，预计海上风电总产能到2025年底将超250万
吨，将进一步加强公司在国内海上风电水下基础（单管桩、导管架）及漂浮式平台等领域的区位优势和产能
优势竞争地位。
2、零碳业务成为第二增长级，指数型发展可期
零碳业务是公司发展的新引擎，公司将推动电站的建设并提升电站运营业务能力，以风电开发投资来带
动其他业务的发展，拉动销售规模。2023年平均风速高于同期水平，根据国家能源局数据，上半年全国风电
设备平均利用小时为1237小时，同比提高83小时。报告期内，公司在营风电场并网容量1383.8MW，累计实现
上网电量17.2亿千瓦时，同比增加62%。2023年公司将继续聚焦于北方、华中、华东、华南等地区推动新能
源资源开发，目前位于湖北省沙洋县的200MW风电项目正在推进，其他风电项目正在积极筹备开工。未来公
司在做好后市场运营的同时，将集中投入资源进行重点区域的资源开发，为后续的风电项目建设、后市场运
维等业务奠定基础，同时公司将进一步探索轻资产模式，逐步实现风电全生命周期资产服务。在立足风电行
业装备制造细分市场龙头地位的同时，大力发展零碳实业的相关业务，相互支持，互相促进，为公司在新战
略周期的跨越发展提供有力支持。当前，风电行业在制造环节竞争日趋激烈，公司通过产能扩张模式积累了
大量的风电开发资源，开拓了零碳业务板块，从竞争激烈的风电行业中游制造环节逐步切入到利润丰厚的下
游风电站投资开发环节，一方面加强了自身在行业的话语权，另一方面，风电行业制造环节竞争将持续激烈
，只有不断业务进化，进一步打开业务成长空间才有可能在未来竞争中立于不败之地。
同时，零碳业务也给公司带来了大量的绿电、CCER等指标的潜在碳资产积累，未来随着国际、国内的碳
指标体系的进一步完善和政策的落地，零碳板块也可为企业的碳中和、碳净零排放、绿色出口贸易等方面形
成有力支持。
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