经营分析☆ ◇002532 天山铝业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
原铝配套自发电、铝深加工产品及材料、预焙阳极、高纯铝、铝土矿、氧化铝的生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝行业(行业) 137.85亿 100.00 30.09亿 100.00 21.83
─────────────────────────────────────────────────
销售自产铝锭(产品) 95.30亿 69.14 21.55亿 71.64 22.62
销售氧化铝(产品) 32.67亿 23.70 7.59亿 25.23 23.24
销售外购铝锭(产品) 5.44亿 3.95 --- --- ---
销售高纯铝(产品) 2.20亿 1.60 --- --- ---
其他业务(产品) 1.27亿 0.92 2443.39万 0.81 19.17
销售电池铝箔(产品) 9559.97万 0.69 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 137.75亿 99.93 30.09亿 100.00 21.84
境外(地区) 997.70万 0.07 11.15万 0.00 1.12
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝行业(行业) 289.75亿 100.00 40.85亿 100.00 14.10
─────────────────────────────────────────────────
销售自产铝锭(产品) 185.42亿 64.00 38.53亿 94.30 20.78
销售外购铝锭(产品) 55.75亿 19.24 -6390.90万 -1.56 -1.15
销售氧化铝(产品) 43.01亿 14.85 1.23亿 3.01 2.86
销售高纯铝(产品) 3.95亿 1.36 1.16亿 2.83 29.22
其他业务(产品) 1.43亿 0.49 5741.23万 1.41 40.04
销售电池铝箔(产品) 1572.50万 0.05 121.31万 0.03 7.71
销售自产铝制品(产品) 138.20万 0.00 -38.86万 -0.01 -28.12
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 289.66亿 99.97 40.84亿 99.96 14.10
境外(地区) 861.27万 0.03 167.29万 0.04 19.42
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 289.75亿 100.00 40.85亿 100.00 14.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝行业(行业) 147.95亿 100.00 18.43亿 100.00 12.46
─────────────────────────────────────────────────
销售自产铝锭(产品) 91.02亿 61.52 17.64亿 95.71 19.38
销售外购铝锭(产品) 36.14亿 24.43 -2959.48万 -1.61 -0.82
销售氧化铝(产品) 18.11亿 12.24 2395.21万 1.30 1.32
销售高纯铝(产品) 2.00亿 1.35 --- --- ---
其他业务(产品) 6481.80万 0.44 2561.03万 1.39 39.51
销售电池铝箔(产品) 211.29万 0.01 --- --- ---
销售自产铝制品(产品) 125.47万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 147.87亿 99.94 --- --- ---
中国大陆以外地区(地区) 861.27万 0.06 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝行业(行业) 330.08亿 100.00 50.46亿 100.00 15.29
─────────────────────────────────────────────────
销售自产铝锭(产品) 202.28亿 61.28 46.40亿 91.96 22.94
销售外购铝锭(产品) 85.33亿 25.85 -1.05亿 -2.09 -1.24
销售氧化铝(产品) 26.04亿 7.89 3885.00万 0.77 1.49
销售高纯铝(产品) 10.26亿 3.11 3.49亿 6.92 34.04
销售自产铝制品(产品) 2.76亿 0.84 1923.38万 0.38 6.97
销售阳极碳块(产品) 2.42亿 0.73 4547.25万 0.90 18.78
其他业务(产品) 9272.07万 0.28 5731.59万 1.14 61.82
销售电池铝箔(产品) 709.49万 0.02 75.16万 0.01 10.59
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 320.81亿 97.19 49.67亿 98.42 15.48
境外(地区) 9.28亿 2.81 7949.23万 1.58 8.57
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 330.08亿 100.00 50.46亿 100.00 15.29
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售114.33亿元，占营业收入的39.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 331276.24│ 11.43│
│客户2 │ 284223.30│ 9.81│
│客户3 │ 220658.52│ 7.62│
│客户4 │ 185652.98│ 6.41│
│客户5 │ 121454.33│ 4.20│
│合计 │ 1143265.37│ 39.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购70.50亿元，占总采购额的29.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 183713.41│ 7.76│
│供应商2 │ 167306.36│ 7.06│
│供应商3 │ 124234.89│ 5.24│
│供应商4 │ 118782.65│ 5.02│
│供应商5 │ 110921.60│ 4.68│
│合计 │ 704958.92│ 29.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务、产品和用途
公司专注铝行业三十年，不断优化产业布局，在资源和能源富集的区域兴建产业基地，形成了从铝土矿
、氧化铝到电解铝、高纯铝、铝箔研发制造的上下游一体化，并配套自备电厂和预焙阳极的完整铝产业链布
局，具备较强的行业竞争力和成本竞争优势。随着广西本地的铝土矿及海外铝土矿项目逐步进入开发和开采
，江阴电池铝箔项目投产并逐步产能爬坡，公司产业链优势进一步得以加强和完善，完全实现从初级原矿资
源到大宗原材料铝锭到各类深加工铝箔产品的完整产业链，成为行业内垂直一体化水平最高的企业之一。公
司成本优势进一步巩固，抵御市场价格波动风险的能力进一步提高。
1、公司在具备资源能源优势的区域布局生产基地，具有稳定的低成本优势和可持续发展的良好前景
（1）电解铝生产基地
位于国家级石河子经济技术开发区，天铝有限建成120万吨电解铝产能，大部分产品对外销售，少部分
产品对内供应给高纯铝及铝箔坯料板块作为其生产原料。
（2）自备电厂
位于国家级石河子经济技术开发区，毗邻电解铝产线，天瑞能源拥有6台350MW自备发电机组，年发电量
能满足自身电解铝生产80%-90%的电力需求。
（3）预焙阳极生产基地
位于国家级石河子经济技术开发区，建成30万吨预焙阳极碳素产线；位于南疆阿拉尔经济技术开发区，
建成30万吨预焙阳极碳素产线，合计建成年产能60万吨，可以满足现有电解铝产能全部阳极碳素的需求。公
司除生产普通阳极碳素外，还具备高纯铝用碳素的生产能力。
（4）高纯铝生产基地
位于国家级石河子经济技术开发区，毗邻电解铝产线，已建成6万吨高纯铝产能，产品主要对外销售给
电子光箔及航空板制造厂商。
（5）氧化铝生产基地
位于广西百色国家生态型铝产业示范基地，建成250万吨氧化铝生产线，产品主要对外销售。同时已获
取铝土矿资源，作为项目的资源保障。
（6）下游铝箔深加工基地
i.铝箔坯料生产线：位于石河子，目前主体设备安装完成已开始生产调试，即将规模生产。
ii.铝箔深加工生产线：位于江阴，毗邻长江三角洲锂电产业聚集区，项目主体设备正在进行安装和调
试，并逐步投入生产，产品主要为动力电池铝箔、储能电池铝箔和食品铝箔等。
（7）海外投资及项目
i.印尼铝土矿：公司已签署PTIntiTambangMakmur100%股份的收购协议，收购三个铝土矿开采权。该等
矿权位于印度尼西亚西加里曼丹省桑高区，矿区总占地面积合计约3万公顷，总勘探面积达25.90万公顷，公
司已聘任专业勘探机构正在对三个矿区进行详细勘探，未来所产铝土矿将全部用于公司印尼氧化铝项目所需
原料，确保其拥有稳定且低成本铝土矿供应，使该氧化铝项目更具成本优势。
ii.印尼氧化铝：依托良好的铝土矿资源优势，公司境外子公司PTTIANSHANALUMINAINDONESIA计划投资1
5.56亿美元在印尼规划建设200万吨氧化铝生产线，分两期建设，其中一期100万吨，该项目已被列入印尼国
家战略项目清单，目前正在进行环评、征地等工作。
iii.几内亚铝土矿：公司在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收购并获得其铝土矿产品的独家购买
权，该项目具备生产及运输铝土矿产能约为600万吨/年，矿区面积约200平方公里，同时，该项目可利用现
有物流通道运输并装载至远洋大货轮，运至中国。目前项目已进入生产开采阶段，即将向国内发运，可满足
公司对铝土矿的原料需求，大大降低铝土矿原料成本。
2、公司对外销售的主要产品及用途
（1）电解铝产品：主要生产A00标准铝锭，产品广泛应用于建筑、交通、电力、包装、家电等传统领域
。同时随着绿色能源、环保减排的要求日益提高，在轨道交通、新能源汽车、光伏电站、风电设备等新兴产
业领域也正越来越多地运用。
（2）高纯铝产品：主要生产含铝量为99.99%至99.996%的高纯铝，产品主要作为原料用于制造电子光箔
、航空板材、高低压电解电容器、高性能导线、蓝宝石、半导体靶材等。
（3）铝箔产品：主要生产单零箔及双零箔，制作锂离子电池正极集流体和钠离子正负极集流体，以及
食品包装箔材，广泛应用于新能源汽车、储能电站、户用及工商业储能、电子产品、食品加工等领域。
（二）公司主要经营模式
1、采购模式
公司已制定《物资采购管理制度》、《采购合同管理制度》，生产原材料、贸易铝锭等由采购管理中心
负责集中采购。电解铝生产的原材料主要是氧化铝、预焙阳极、电力；预焙阳极生产原材料主要是石油焦、
煤沥青；电力生产原材料主要是煤炭，氧化铝生产的主要原材料是铝土矿、碱、石灰。上述原材料根据生产
需要提前采购，采购为先款后货，价格根据合同签订时点的市场价格确定。
2、生产模式
公司根据产能和效益兼顾的原则，制定主要产品年度生产计划，并下达至生产部门。同时，公司根据年
度生产计划、库存情况和生产周期，合理安排发电业务、预焙阳极的配套生产工作，提高生产效率。
3、销售模式
公司已制定《销售管理制度》、《销售合同管理制度》，电解铝产品和氧化铝产品由销售中心负责产品
的对外销售。公司销售主要采用签订长单合约以及现货合约的方式进行销售。公司与客户根据实际需求确定
交货地点后，电解铝以上海长江有色现货均价、南储仓华南现货均价或铝期货价格做为结算基准价，结合市
场实际的供需情况，按照市场化原则确定销售价格。铝锭销售主要采用“先款后货”的方式进行结算。氧化
铝销售以“三网”（即中营网、百川咨讯网和安泰科上公布的国产现货氧化铝价格）均价中的南方地区月均
价为结算基础。高纯铝和铝箔产品由生产企业对接市场客户进行销售。铝箔根据客户需求进行订单加工销售
的方式。
（三）报告期内公司经营业绩情况分析
公司上半年电解铝产量58.54万吨，氧化铝产量109.3万吨，发电量66亿度，预焙阳极产量26.9万吨，高
纯铝产量1.6万吨，铝箔产量0.6万吨。报告期内，公司实现收入137.85亿元，实现归属上市公司母公司净利
润为20.74亿元，同比增加103.45%，实现扣非后归属上市公司母公司净利润为19.61亿元，同比增加168.42%
。报告期内公司净利润同比大幅提升的主要原因有：
1、报告期内，天铝有限经营业绩（不考虑当期子公司分红）同比提升81.2%；自产电解铝平均销售价格
同比上升约6.7%，电解铝完全成本与去年同期基本持平，其中预焙阳极、运输费用等同比下降，氧化铝采购
成本同比上升。
2、报告期内，公司氧化铝板块经营业绩同比提升108073.6%；主要系氧化铝对外销售均价同比上升约26
.1%、氧化铝产量同比增加6.8%、销量同比增加4%等因素综合所致。
3、2023年底，公司全资子公司天铝有限获评“国家高新技术企业”，按15%的税率缴纳企业所得税，另
外可享受先进制造业企业增值税加计抵减政策，对公司报告期内业绩有积极贡献。
4、报告期内，公司高纯铝销量同比增长10.9%，铝箔销量今年以来逐月增长。目前，公司石河子铝箔坯
料生产基地及江阴铝箔生产基地正在进行产能爬坡，电池铝箔产品已完成超过50家客户的试单和近20家客户
的认证。
（四）公司所处的行业地位
2023年9月，新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司再次荣登《中国民营企业500强榜单》，同时连
续八年荣登《中国制造业民营企业500强榜单》，位列第318位。
2023年9月，天山铝业下属企业靖西天桂铝业荣登《广西民营企业100强榜单》和《广西制造业民营企业
100强榜单》。
2023年12月，新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司获认定为“国家高新技术企业”。
2024年7月，天山铝业再次入选《财富》中国500强榜单，位列第468名。
二、核心竞争力分析
1、不断完善的产业链一体化优势，使供应链和各生产要素具备较强的抗风险能力，确保业绩的持续稳
定性
公司拥有铝土矿、氧化铝、预焙阳极、发电、电解铝、高纯铝、铝深加工的全产业链生产环节，具有完
整铝产业链一体化综合优势。公司已实现主要原材料氧化铝和预焙阳极的全部自给自足，公司的6台自发电
机组可满足公司铝锭生产80%-90%左右的用电需求。具有区位资源优势的一体化布局可为公司带来稳定可靠
且低成本的电力和原材料的供应，本年度新增海外铝土矿资源的开采和供应能力，供应链的自主能力进一步
增强。公司在下游布局的高纯铝和铝箔业务在产品竞争力上拥有较强的成本竞争优势和原料供应保障。公司
在产业链一体化建设上更为完善，具备从上游资源到下游深加工的完整产业链，能够更好的抵御市场风险。
在市场环境发生激烈变动情况下，这样的产业链一体化优势更加凸显，能有效规避生产要素市场变化而产生
的巨大波动，确保公司业绩的持续和稳定。报告期内，氧化铝市场价格波动较大，公司氧化铝板块业绩同比
大幅增长，有效抵御了原材料价格波动的风险，保障了公司一体化成本的稳定性。
2、良好的区位优势和资源保障，使公司产品成本稳定且更具竞争优势
公司在资源和能源富集的区域兴建产能，享受低成本竞争优势。公司电解铝产品的电力成本长期稳定且
低于行业平均水平，新疆丰富的煤炭储备和风光资源保证了公司电力的稳定和低成本。其次，新疆石油焦产
能较为充足，天然气价格相对内地有优势，使得公司阳极碳素的生产成本具备优势。第三，公司在广西建成
的氧化铝项目拥有较完善的上游铝土矿资源保障，已分别签署了印尼铝土矿项目以及几内亚铝土矿项目的战
略协议，锁定了海外优质、低成本的铝土矿资源，同时公司在广西配套拥有本地铝土矿资源。完善的资源保
障使公司氧化铝产品的成本稳定性更强，市场竞争优势更为明显。第四，公司在石河子布局的铝箔坯料利用
自身铝液，拥有较强的成本优势。
3、立足高端制造及新能源行业向下游延伸铝深加工产业，拥有核心技术和市场竞争力
公司引进国际领先的高纯铝偏析法生产技术及工艺，在石河子建设高纯铝生产线。下游客户涵盖中国及
日本主要的电子光箔厂商、航空板厂商等。由于产业链的上下游高度融合，下游产品利用上游原材料铝液直
接提纯，大大降低了深加工产品的能耗和生产成本，核心技术先进，公司在高纯铝领域具备领先的技术和成
本竞争优势。
在铝箔深加工领域，公司同样具有一体化和专业化的生产优势。除却原料成本优势外，公司打造高端铝
箔生产线，设备配置具备行业先进水平，已实现部分产品的批量生产。截至目前，公司已与下游13家行业重
点客户签订战略合作协议，涵盖锂离子电池、消费电子、食品软包等领域。今年将实现产能的逐渐爬坡，出
货量将会明显提升。公司在上游产业链的竞争优势将支持下游加工业不断拓宽市场和客户。
4、具备先进生产工艺环保科技领先的综合性铝业集团
公司在上游生产环节，积极投入技术研发和改进，采用先进的工艺技术，降低能耗和排放，目前已采用
的大型预焙电解槽工艺、大型管道化溶出拜耳法生产氧化铝技术、大气态污染源处理设施、废水处理系统、
赤泥干法堆存技术等均属于国内较为先进的生产及环保技术。2023年2月，天铝有限入选国家工信部2022年
度绿色工厂名单。公司技术中心被列为自治区认定企业技术中心、自治区级技术创新示范企业。公司电解铝
工厂是石河子当地新能源电力消纳大户。2024年初，公司天足铁路专用线正式建成通车，该铁路年货物运输
量将达1000万吨左右，可大幅减少汽车运输产生的污染物排放，降低物资调运能耗，更加绿色环保。截至20
24年6月30日，公司拥有232项专利和24项软件著作权。
公司下属子公司天铝有限、天展新材、盈达碳素、南疆碳素、靖西天桂均为高新技术企业。
5、管理团队具有丰富的行业建设和运营经验，决策机制高效，激励机制到位，相关经验具备海外复制
基础
公司管理团队专注铝行业超过30年，在铝全产业链的建设运营、生产、技术以及管理方面拥有丰富经验
，对市场变化具有敏锐的判断，拥有经时间检验的优秀往绩，决策灵活有效，在开发项目、引进技术和人才
，优化经营管理等方面能立足长远，深谋远虑。在积极开拓进取的同时，公司也注重风险防范，运营稳健。
自成立以来，公司持续保持较强的盈利能力，产业链不断得以延伸和发展，核心竞争力不断增强。
公司的管理团队在铝行业的建设和运营经验，将助力公司布局海外，在印尼投资铝土矿开采和建设氧化
铝项目。目前公司印尼项目团队已在印尼积极开展项目前期准备工作，为项目开工提供条件。
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