经营分析☆ ◇002539 云图控股 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生产和销售多系列、多品种复合肥以及围绕复合肥产业链深度开发。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 72.22亿 63.35 10.82亿 79.11 14.98
贸易(行业) 21.49亿 18.85 5987.64万 4.38 2.79
化工(行业) 14.33亿 12.57 1.72亿 12.57 11.99
其他(行业) 5.96亿 5.23 5400.20万 3.95 9.05
─────────────────────────────────────────────────
新型复合肥及磷肥(产品) 39.81亿 34.92 7.46亿 54.55 18.74
常规复合肥(产品) 32.41亿 28.43 3.36亿 24.56 10.36
贸易(产品) 21.49亿 18.85 5987.64万 4.38 2.79
其他产品(产品) 10.86亿 9.53 6286.29万 4.60 5.79
黄磷(产品) 6.20亿 5.43 1.23亿 9.01 19.87
纯碱(产品) 3.23亿 2.84 3981.21万 2.91 12.32
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 27.66亿 24.27 3.04亿 22.22 10.98
华东地区(地区) 24.08亿 21.12 3.36亿 24.55 13.94
西南地区(地区) 12.61亿 11.06 1.58亿 11.57 12.54
境外地区(地区) 11.70亿 10.26 1.40亿 10.22 11.94
华北地区(地区) 11.68亿 10.25 1.30亿 9.52 11.14
东北地区(地区) 9.98亿 8.76 --- --- ---
西北地区(地区) 9.74亿 8.54 --- --- ---
华南地区(地区) 6.55亿 5.74 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 114.30亿 56.08 16.14亿 73.96 14.12
贸易(行业) 43.13亿 21.16 4528.21万 2.07 1.05
化工(行业) 35.53亿 17.43 4.38亿 20.08 12.34
其他(行业) 10.85亿 5.32 8460.49万 3.88 7.80
─────────────────────────────────────────────────
新型复合肥及磷肥(产品) 66.90亿 32.82 11.67亿 53.46 17.44
常规复合肥(产品) 47.40亿 23.26 4.47亿 20.50 9.44
贸易(产品) 43.13亿 21.16 4528.21万 2.07 1.05
其他产品(产品) 23.91亿 11.73 1.48亿 6.77 6.17
黄磷(产品) 12.78亿 6.27 2.24亿 10.24 17.50
纯碱(产品) 9.69亿 4.76 1.52亿 6.95 15.65
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 50.15亿 24.61 5.81亿 26.62 11.58
华东地区(地区) 45.17亿 22.16 6.01亿 27.56 13.31
西南地区(地区) 25.43亿 12.48 2.56亿 11.71 10.05
华南地区(地区) 24.04亿 11.80 2.38亿 10.89 9.89
华北地区(地区) 19.13亿 9.39 --- --- ---
西北地区(地区) 16.89亿 8.29 --- --- ---
东北地区(地区) 12.22亿 6.00 --- --- ---
境外地区(地区) 10.77亿 5.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 122.86亿 60.28 11.25亿 51.55 9.16
直销(销售模式) 80.95亿 39.72 10.57亿 48.45 13.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 59.41亿 53.99 8.41亿 72.45 14.15
贸易(行业) 28.65亿 26.03 3134.39万 2.70 1.09
化工(行业) 16.16亿 14.69 2.39亿 20.64 14.82
其他(行业) 5.83亿 5.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
新型复合肥及磷肥(产品) 30.04亿 27.30 5.41亿 46.66 18.02
常规复合肥(产品) 29.37亿 26.69 2.99亿 25.79 10.19
贸易(产品) 28.65亿 26.03 3134.39万 2.70 1.09
其他产品(产品) 10.49亿 9.53 --- --- ---
黄磷(产品) 6.29亿 5.72 8520.77万 7.34 13.55
联碱（纯碱及氯化铵）(产品) 5.21亿 4.73 1.22亿 10.50 23.37
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 29.46亿 26.77 3.03亿 26.10 10.28
华东地区(地区) 25.29亿 22.98 3.07亿 26.45 12.13
西南地区(地区) 14.05亿 12.77 1.56亿 13.42 11.08
东北地区(地区) 9.57亿 8.69 --- --- ---
华南地区(地区) 9.48亿 8.61 --- --- ---
华北地区(地区) 9.19亿 8.35 --- --- ---
西北地区(地区) 8.85亿 8.04 --- --- ---
境外地区(地区) 4.17亿 3.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥(行业) 100.94亿 46.37 13.10亿 59.13 12.98
其他(行业) 76.01亿 34.92 1.04亿 4.71 1.37
化工(行业) 37.57亿 17.26 7.42亿 33.50 19.75
品种盐(行业) 3.16亿 1.45 5908.89万 2.67 18.69
─────────────────────────────────────────────────
贸易(产品) 70.66亿 32.46 7168.58万 3.24 1.01
常规复合肥(产品) 46.45亿 21.34 4.54亿 20.47 9.77
新型复合肥(产品) 41.15亿 18.90 7.14亿 32.24 17.36
磷化工产品(产品) 14.43亿 6.63 3.06亿 13.82 21.23
联碱(产品) 14.16亿 6.51 3.71亿 16.73 26.18
磷酸一铵(产品) 13.34亿 6.13 1.42亿 6.42 10.66
其他化工产品(产品) 8.71亿 4.00 6369.41万 2.87 7.32
其他产品(产品) 5.34亿 2.46 3263.96万 1.47 6.11
品种盐(产品) 3.16亿 1.45 5908.89万 2.67 18.69
工业盐(产品) 2736.33万 0.13 -2.26亿 -10.19 -825.20
─────────────────────────────────────────────────
其他地区(地区) 61.76亿 28.37 5.31亿 23.96 8.59
华东地区(地区) 52.65亿 24.19 6.41亿 28.93 12.18
华中地区(地区) 51.22亿 23.53 5.46亿 24.63 10.65
西南地区(地区) 29.16亿 13.40 2.92亿 13.17 10.01
华南地区(地区) 22.87亿 10.51 2.06亿 9.30 9.01
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 135.32亿 62.17 11.93亿 53.85 8.82
直销(销售模式) 82.35亿 37.83 10.22亿 46.15 12.41
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售20.86亿元，占营业收入的10.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│湖北万润新能源科技股份有限公司 │ 50190.82│ 2.46│
│新疆农资（集团）有限责任公司 │ 40248.10│ 1.98│
│客户三 │ 39683.70│ 1.95│
│客户四 │ 39533.33│ 1.94│
│中国邮政集团有限公司 │ 38963.16│ 1.91│
│合计 │ 208619.11│ 10.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购29.26亿元，占总采购额的17.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 66541.33│ 4.07│
│湖北兴发化工集团股份有限公司 │ 64056.21│ 3.92│
│中国煤炭销售运输有限责任公司 │ 55403.72│ 3.39│
│供应商四 │ 53344.66│ 3.27│
│马边庆雨凯矿产品有限公司 │ 53253.89│ 3.26│
│合计 │ 292599.80│ 17.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司自成立以来专注于复合肥的研发、生产和销售，并沿着复合肥氮、磷产业链进行深度开发和市场拓
展，通过多年持续的资源整合、产能建设和市场拓展，现已形成从上游盐矿、磷矿资源到下游氮、磷完整产
业链。公司主要产品包括复合肥、磷肥（磷酸一铵）、纯碱（联碱法副产氯化铵）、黄磷、磷酸铁等。其中
，复合肥主要用于农业种植生产，磷酸一铵和氯化铵主要用于复合肥的生产，并在满足公司复合肥生产的基
础上对外销售；纯碱主要用于浮法玻璃和光伏玻璃生产；黄磷主要用于草甘膦和热法磷酸生产；磷酸铁主要
用于新能源动力电池正极材料磷酸铁锂的制备。
1、上游情况
复合肥行业的上游主要为氮肥、磷肥、钾肥等基础化肥，原材料成本占复合肥总成本的80%以上，对复
合肥产品成本及销售价格影响较大。其中，氮肥主要包括尿素、氯化铵和硝酸铵等，价格主要受煤炭等能源
价格波动影响；磷肥主要是磷酸一铵，价格主要受磷矿石、硫磺等大宗产品价格波动影响；钾肥主要包括氯
化钾、硫酸钾等，进口依存度较高，价格受国内外钾肥市场供需波动影响较大；复合肥的价格与尿素、磷酸
一铵和氯化钾的相关性趋强。对此，公司一方面不断向上游原料端延伸，完善氮、磷产业链，保障尿素、氯
化铵、硝酸铵、磷酸一铵等主要原料自给自足和稳定供应；另一方面，积极拓展氮、磷、钾等化肥原料贸易
业务，进一步降低原料价格波动带来的不利影响。
2、下游情况
复合肥行业的下游直接对接农业生产，主要面向经销商、农资流通企业和大型农户等，终端消费群体为
广大种植户，因此农业种植结构的调整、农民施肥习惯的改变以及农产品价格的波动等农业发展状况对复合
肥需求量有直接影响。全球粮食安全形势下，国家不断出台强化耕地保护、粮食稳产增产以及化肥保供稳价
等政策支持，复合肥作为粮食的“粮食”，市场需求持续释放，刚性属性进一步凸显。伴随国家化肥控量增
效、农业农村现代化的推进，以及居民膳食结构升级带动经济作物种植规模扩大，农业生产对肥料的需求正
从“基础保障”向“高效优质”加速转型，绿色、高效复合肥产品的需求增速显著高于传统单质肥。同时，
市场对复合肥的肥效提出更高的要求，增效肥、特肥等新型复合肥需求潜力加速释放。农业作为我国重点扶
持与大力发展的基础性产业，将带动化肥行业长期稳定发展。
（一）公司所属行业发展状况和主要业务情况
1、磷复肥行业
磷复肥作为重要的农业生产资料，直接关系到粮食安全和重要农产品供应，是关系国计民生的基础行业
。公司磷复肥业务涵盖复合肥和磷肥（磷酸一铵）业务，属于国家发展和改革委员会《产业结构调整指导目
录（2024年本）》中的“鼓励类石化化工优质钾肥及新型肥料的生产”。
（1）复合肥行业发展状况及趋势
1）粮食稳产需求与农业现代化趋势，为复合肥行业发展奠定重要基础
①粮食安全战略领航，支撑复合肥刚性需求
党的二十大确立了“全面推进乡村振兴、加快建设农业强国、全方位夯实粮食安全根基”的战略方针，
国家陆续出台系列政策文件，明确守牢粮食安全底线、强化耕地保护和重要农产品稳产保供，推动“藏粮于
地、藏粮于技”战略落地见效。据国家统计局数据，我国粮食总产量连续10年稳定在1.3万亿斤以上，2024
年首次突破1.4万亿斤，同比增产221.78亿斤，创历史新高；2024年我国粮食作物播种面积17.9亿亩，同比
增长525.8万亩，单产水平提升至394.7公斤/亩，同比增产5.1公斤/亩，单产提升对粮食增产的贡献率超过8
0%。
2025年，国家对粮食安全的重视进一步加码，国务院政府工作报告明确“全年粮食产量1.4万亿斤左右
”的目标；中央一号文件再次强调“持续增强粮食等重要农产品供给保障能力”，更将“稳面积、提单产”
列为主攻方向。作为粮食的“粮食”，复合肥相较传统单质肥料，在增产增效、营养均衡、改善土壤等方面
更具优势，对提高粮食单产及总产具有关键作用。综上，随着粮食安全战略的深入推进，复合肥的刚性需求
有望稳定增长，成为支撑粮食产能提升的重要保障。
②农业现代化提速，复合肥发展前景向好
随着国家农业现代化进程加快，科学施肥增效理念深入田间，复合肥获得越来越多种植户的青睐。据国
家统计局数据，2004年—2023年我国复合肥施用折纯量从1204万吨增至2401万吨，化肥复合化率从25.97%提
升至47.81%，过去20年复合肥的施用量翻倍增长，近年增速维持在稳定水平。对比农业发达国家，我国当前
的化肥复合化率和农作物亩均化肥用量仍有显著的提升空间。同时，近年来我国土地流转持续加快，农业生
产向规模化、集约化、现代化发展，种植大户、家庭农场、农民合作社等新型农业经营主体快速崛起，据农
业农村部数据，截至2024年10月，全国有近400万个家庭农场、近220万家农民合作社、超107万个农业社会
化服务组织。而这类群体更加注重科学施肥和种植效益，对高效复合肥的接受度和需求显著高于传统农户，
为复合肥市场注入强劲新动能。长期来看，伴随农业现代化的推进、农业种植结构的调整、科学施肥技术的
创新以及种植规模化发展，复合肥的使用将成为农业绿色发展、提质增效的必然趋势，发展前景广阔向好。
2）低效产能加速出清，产能集中度持续提升
当前，随着国家“双碳”行动、“三磷”专项整治等环保政策推进，叠加传统制造业转型升级、磷资源
高效高值利用、“两重两新”等产业政策落地，复合肥行业的能耗标准、环保排放以及技术创新要求显著提
高，倒逼落后的中小企业产能加速退出市场。同时，随着我国农业经营主体和经营模式发生转变，对农资产
品和农业服务的需求呈现多元化、专业化、高效化趋势，复合肥企业围绕成本控制、产品创新、品牌建设、
渠道拓展、服务质量的全方位角逐已成常态。近年来，头部企业纷纷加快布局，从上游资源掌控到产业链完
善，从技术创新到产品升级，从品牌引领到市场拓展，从渠道精耕到终端服务，全面提升市场竞争力，同时
积极构建农业服务体系，开展测土配方肥服务、建立示范试验田以及农技指导线下+线上服务等，以应对多
元化竞争格局。未来，复合肥行业洗牌和整合仍将持续，头部企业依托完整的产业链布局、领先的环保治理
水平、持续的研发创新能力、完整的渠道服务体系以及强大的品牌影响力，由单纯的产品供应商转变为综合
服务提供者，有望获得更大的市场份额，推动行业集中度持续提升。
3）新型复合肥加速渗透，头部企业占据主导地位
在农产品消费升级、种植结构优化以及规模化经营的趋势下，复合肥产品正加速向绿色化、功能化、定
制化方向转变，新型复合肥聚焦全面营养、提质增效、绿色环保、精准解决作物及土壤问题，成为复合肥产
业结构调整升级的重要方向。
近年我国油料、水果、蔬菜等经济作物的种植面积保持增长趋势，这类高附加值作物对肥料品质和服务
要求更高，但对肥料价格的敏感性偏低，带动增效肥、特肥等高效化、精准化、功能化的新型肥料需求增长
。2025年4月，国务院《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》中明确支持油料、糖料、薯类等特色作
物发展，稳定经济作物种植面积的增长预期，为新型肥料提供持续需求支撑。同时，国务院《逐步把永久基
本农田建成高标准农田实施方案》中，进一步明确“2030年建成13.5亿亩高标准农田，2035年覆盖具备条件
的永久基本农田”目标，这将直接带动现代化种植区域扩大，规模化种植比例提升，进一步推动缓释肥料等
新型肥料在大田作物的应用，为新型肥料需求增长提供市场空间。
新型复合肥的加速渗透，将促使复合肥企业加大增效技术和产品的研发投入，而复合肥头部企业在新型
肥料技术研发、营销推广和技术服务配套方面更具实力，有望占据市场主导地位，获得更大的市场份额。
（2）磷酸一铵行业发展状况及趋势
1）供给端结构调整，行业迈向发展新阶段
近年来，在“三磷”专项整治、能耗双控以及供给侧结构性改革等政策推动下，国家严格限制磷铵新增
产能，通过推进产业结构调整、提质增效和绿色发展，加速低效落后产能出清，推动行业向新能源领域、农
业绿色发展相关的新型高效磷肥方向转型，竞争格局显著改善。据中国磷复肥工业协会数据，2024年我国磷
酸一铵实物产量1754.2万吨，同比增长14.6%；其中，肥料级磷酸一铵产量1450.6万吨，同比增长10.8%；工
业级磷酸一铵产量303.6万吨，同比增长37.1%。新能源行业发展带动工业级磷酸一铵产能扩张，2024年部分
磷肥企业新能源配套项目投产，磷酸一铵的市场供应有小幅提升。在政策引导和行业整合作用下，未来磷酸
一铵结构调整持续深化，市场竞争将从规模竞争转向资源保障、技术壁垒和产业链协同的综合较量，拥有磷
矿资源、一体化产业链以及绿色生产优势的头部企业市场份额有望进一步扩大。
2）市场需求稳步增长，尤其是水溶性磷酸一铵和工业磷酸一铵快速增长
磷酸一铵市场需求广阔，主要来自农业和工业领域：
①农业需求刚性稳健。磷酸一铵是复合肥生产的重要原料，在保障国家粮食安全的战略背景下，其需求
具有明显刚性，有望随着复合肥市场稳步增长而增长。其中水溶性磷酸一铵主要用于高端水溶肥的生产或者
作为水溶肥直接施用，在国家大力推进水肥一体化的政策推动下，水溶肥在复合肥市场中的占比快速提升，
尤其是我国新疆等节水灌溉技术应用成熟地区，水溶性磷铵在农业领域的需求有望进一步释放。
②工业需求动能强劲。磷酸一铵可用作磷酸铁锂电池前驱体磷酸铁的重要原料，近几年磷酸铁锂新能源
电池市场份额持续扩大，其在新能源领域的需求增量明显。同时，磷酸一铵可用作干粉灭火剂的关键成分，
受益于全球对安全生产和消防标准的提升，其在消防领域的需求日益增加。
2025年上半年，磷酸一铵在下游多领域需求支撑下，叠加硫磺、硫酸、磷矿石等主要原材料价格高位运
行，价格保持坚挺。
（3）公司磷复肥业务所处行业地位
磷复肥业务是公司的核心业务，公司依托自有的矿产资源和领先的磷酸分级利用技术，形成了完整的氮
、磷产业链，并打造出业内领先的产能规模，释放出强大的规模效应、协同效应和成本优势，构筑起“产业
链+资源”竞争壁垒，奠定了公司在复合肥行业内的领先地位。
1）产能位居行业前列。本着“靠近资源，靠近市场”原则，公司在湖北应城、湖北荆州、湖北宜城、
广西贵港（在建中）、四川眉山、河南宁陵、山东平原、新疆昌吉、新疆阿克苏（在建中）、辽宁铁岭、黑
龙江佳木斯和肇东等地建立生产基地，全国产能布局完善，是中国磷复肥行业生产基地最多的供应商之一，
规模优势显著。同时，公司以东南亚为起点深度布局海外市场，在马来西亚建设生产基地，在越南、泰国、
马来西亚等国家自建营销网络，本地化自主运营自有品牌，并取得了阶段性的进展，是磷复肥行业较早“走
出去”的企业之一。截至报告披露日，公司拥有复合肥年产能755万吨，产品线覆盖水溶肥、液体肥、增效
肥、缓释肥、高塔尿基、高塔硝基、喷浆硫基、喷浆硝硫基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、
有机-无机复混肥、生物菌肥等全线产品，满足不同土壤、不同作物以及不同生长期的营养需求。
2）综合实力领跑行业。公司在绿色高效肥料的研发、生产和推广上一直走在行业前端，先后参与起草
了多项团体标准、行业标准和国际标准，旗下“嘉施利”“桂湖”“土博士”获评“中国驰名商标”，品牌
影响力广泛。凭借卓越的综合实力和优良表现，公司阔步成长为磷复肥行业的领军企业之一，在资源、成本
、研发、环保、渠道等方面优势显著，连续多年荣获“中国化肥企业100强”“中国石油和化工企业500强”
“四川制造业民营企业100强”等称号，并位列“2024中国制造企业500强”“2024中国制造业民营企业500
强”，得到了行业肯定和市场认证。
（4）公司采取的应对措施
当下磷复肥行业正处于变革及洗牌的关键时期，机遇与挑战并存，公司重点从以下方面积极应对：
1）产业链布局方面：依托自有磷矿、盐矿资源，不断完善氮、磷产业链，向上提高原料自给能力，向
下有序扩张产能，完善全国基地布局，夯实资源自有、产业协同和规模优势，为磷复肥持续发展筑牢根基。
2）技术和产品方面：紧跟国家政策，深化与国内外科研机构、高校的技术合作，推出更多优质、高效、绿
色产品，满足各类作物减肥增效、提质增产的需求，不断完善产品矩阵，构筑差异化竞争壁垒。
3）营销方面：在品牌建设、渠道精耕、传播推广、销售模式等方面做深做透，进一步扩大市场占有率
，同步推行数智化项目落地，提高营销团队的专业能力和服务水平，进一步增强客户粘性，巩固公司领先地
位。4）国际发展方面：依托马来生产基地产能优势，深度布局东南亚市场，不断完善自有营销网络，加强
自有品牌推广，进一步开拓空白国家市场，扩大国际版图，提高品牌影响力和竞争力。
2、纯碱行业
（1）发展状况及趋势
纯碱（化学式碳酸钠Na2CO3）是重要的基础化工品，犹如工业的“粮食”，广泛应用于国民经济的各个
方面，主要下游行业为平板玻璃、光伏玻璃、日用玻璃、锂电正极材料（碳酸锂）、无机盐、洗涤剂、漂染
、环保、有色金属冶炼等，其中玻璃行业对纯碱需求占比50%以上。按照密度不同纯碱可分为轻质纯碱（简
称轻碱）和重质纯碱（简称重碱），其中日用玻璃是轻碱下游最大的消费领域，平板玻璃、光伏玻璃等则主
要选用重碱。受工业需求影响，纯碱行业具有明显的周期性。
2025年上半年，纯碱市场供应维持在高位，叠加需求增速放缓，价格低位运行，波动幅度收窄。1）供
给端，自2023年下半年起纯碱行业产能不断扩张，市场供应宽松格局未改，据国家统计局数据，2025年1-6
月我国纯碱产量2006.4万吨，同比增长4.78%。虽然上半年上游原盐、煤炭等原料成本下滑，同时部分企业
提前检修对冲压力，但对供应端压力的缓解作用有限。2）需求端，2025年上半年纯碱下游需求分化明显：
重碱方面，受房地产景气度下行和光伏行业需求增速放缓影响，浮法玻璃、光伏玻璃日熔量同比下滑，重碱
消费量显著降低；轻碱方面，受益于新能源汽车及储能市场高速发展，碳酸锂产量扩张，带动轻碱需求增加
，成为轻碱消费主要增量来源，而日用玻璃、小苏打等行业用碱量维持刚性。外需方面，据海关总署数据，
2025年1-6月我国出口纯碱达99.26万吨，同比增长121.38%，国内价格低迷的情况下，出口市场需求有望延
续增长，缓解国内供给压力。2025年7月以来，随着国家“反内卷”政策密集出台，纯碱行业供给侧改革有
望加速推进，落后产能加速出清，行业竞争格局有望改善。
（2）公司联碱业务所处行业地位
联碱业务是公司氮产业链的延伸和拓展，也是公司“盐—碱—肥”产业链的关键环节。公司采用联碱法
生产工艺，以氯化钠、合成氨为原料，生产纯碱和氯化铵产品，生产基地位于湖北应城。公司自有井盐资源
，可为联碱产品生产提供充足的原料，同时，氯化铵产品可为复合肥生产提供低成本的氮肥资源，通过各项
资源的综合利用和最优配置，达到成本最优控制的目标。截至报告披露日，公司拥有纯碱、氯化铵年产能60
万双吨，硝酸钠和亚硝酸钠10万吨，旗下盐矿资源储量约2.5亿吨。
公司作为纯碱行业重要参与者，在市场上具有较高的知名度和稳定的客户群体，联碱生产主体应城化工
公司先后获评“国家级绿色工厂”“郑州商品交易所指定纯碱交割厂库”，绿色环保优势显著，助力公司在
激烈的市场竞争中保持稳定发展。
（3）公司采取的应对措施
公司依托盐矿资源和产业链优势，可根据市场行情和变化，合理安排联碱产品自用和外售比例，并调节
轻碱和重碱的生产比例，迅速对市场需求变化作出反应，实现生产效益最大化。随着市场竞争的加剧和环保
要求的提高，公司联碱业务不断引入新技术、新工艺和新设备，加码绿色低碳管理和工艺升级，降低能耗、
减少污染、提高产品质量和生产效率。同时，公司加快推进“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整
升级项目”，采用业内先进工艺技术，扩大“盐—碱—肥”产业链规模，进一步降低各项能耗和综合成本，
增强公司在业内的技术、规模和成本竞争优势，推动联碱业务持续稳定发展。
3、黄磷行业
（1）发展状况及趋势
黄磷处于磷化工产业链中游，是磷酸（盐）、农药、新能源等行业的重要基础原料，主要用于生产热法
磷酸、草甘膦、三氯化磷、新能源材料等高附加值产品，产地集中在云南、四川、贵州和湖北等磷矿资源和
水电资源丰富地区，其中湖北以自用配套为主，市场供应主要靠云南、四川、贵州。近年来“三磷”整治、
能耗管控、磷资源高效高值利用等政策频出，黄磷产能、能耗等方面受到严格限制，市场呈震荡趋势。
2025年上半年，部分黄磷产能检修、水电供应波动及下游需求分化，推动黄磷市场价格频繁波动，整体
呈现先涨后跌趋势。供给端，1-3月受春节假期、枯水期限电等影响，部分黄磷装置检修或减产，短期内黄
磷市场供需紧平衡，5月西南地区逐步进入丰水期电价下调，检修装置复产提速，行业开工率提升，黄磷供
应量呈递增趋势。下游市场需求则呈结构性分化，草甘膦下游需求好转，行业开工率稳定，对黄磷需求形成
有力支撑；湿法磷酸成本高企背景下，热法磷酸保持较高开工率，尤其是进入平水期后对黄磷需求进一步释
放；三氯化磷行业随液氯价格波动，对黄磷消耗量起伏明显，成为黄磷供需关系频繁调整的主要扰动因素之
一。
（2）公司磷化工业务所处行业地位
磷化工业务是公司复合肥上游“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”产业链的延伸和拓展。公司磷化工生
产基地设在四川雷波，以磷矿石、硅矿石和焦炭为原料，采用电热法生产黄磷产品。公司依托雷波当地丰富
的磷矿资源、水电资源以及毗邻金沙江的水运便利，打造了以黄磷为主的磷化工产业链，并配套建设矿山、
化工和水运码头等，黄磷的成本优势、运输优势明显。截至报告披露日，公司拥有黄磷年产能6万吨、磷酸
盐年产能5万吨、活性石灰年产能30万吨及炉渣微粉年产能30万吨；旗下磷矿石资源储量合计约5.49亿吨、
磷矿采矿设计（在建）产能690万吨/年，砂岩矿资源储量约1957.7万吨。
经过多年发展，公司已成为我国黄磷行业主要供应商之一，也是全国商品黄磷实际产量最大的单体企业
之一，市场竞争力处于全国前列。未来雷波磷矿采选项目陆续建成投产，公司磷矿石原料自给自足，黄磷成
本进一步降低，市场竞争力将有效提升。
（3）公司采取的应对措施
随着磷化工行业发展、国家安全环保标准升级和供给侧改革的不断深入，公司将积极调整产品结构和经
营策略，在安全环保节能升级、上游矿产资源开发、下游产业链条延伸、副产物综合利用、绿色建材和新能
源产业培育等方面下功夫，形成在全国范围内环保水平高、产业聚集全、带动作用强、经济社会效益好的热
法磷资源开发集中区，推动公司磷化工业务向精细化、高端化、高值化方向发展。
4、磷酸铁行业
（1）发展状况及趋势
磷酸铁处
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