经营分析☆ ◇002539 云图控股 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
磷复肥业务、磷化工业务、新能源材料业务、联碱业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 135.35亿 63.25 17.24亿 68.01 12.73
贸易(行业) 36.14亿 16.89 9679.63万 3.82 2.68
化工(行业) 31.63亿 14.78 5.75亿 22.71 18.19
其他(行业) 10.89亿 5.09 1.39亿 5.47 12.73
─────────────────────────────────────────────────
新型复合肥及磷肥(产品) 81.72亿 38.19 12.30亿 48.54 15.05
常规复合肥(产品) 53.63亿 25.06 4.93亿 19.47 9.20
贸易(产品) 36.14亿 16.89 9679.63万 3.82 2.68
其他自产产品(产品) 17.83亿 8.33 2.17亿 8.55 12.16
黄磷(产品) 12.31亿 5.75 3.75亿 14.78 30.44
纯碱(产品) 6.38亿 2.98 7630.13万 3.01 11.95
磷酸铁(产品) 5.99亿 2.80 4626.51万 1.83 7.72
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 52.35亿 24.46 6.61亿 26.09 12.63
华东地区(地区) 38.11亿 17.81 4.73亿 18.65 12.40
西南地区(地区) 27.05亿 12.64 3.99亿 15.76 14.77
华北地区(地区) 24.98亿 11.67 2.74亿 10.80 10.95
境外地区(地区) 23.11亿 10.80 2.20亿 8.68 9.51
西北地区(地区) 21.31亿 9.96 --- --- ---
东北地区(地区) 15.07亿 7.04 --- --- ---
华南地区(地区) 12.03亿 5.62 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 131.39亿 61.40 12.27亿 48.42 9.34
直销(销售模式) 82.61亿 38.60 13.07亿 51.58 15.82
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 72.22亿 63.35 10.82亿 79.11 14.98
贸易(行业) 21.49亿 18.85 5987.64万 4.38 2.79
化工(行业) 14.33亿 12.57 1.72亿 12.57 11.99
其他(行业) 5.96亿 5.23 5400.20万 3.95 9.05
─────────────────────────────────────────────────
新型复合肥及磷肥(产品) 39.81亿 34.92 7.46亿 54.55 18.74
常规复合肥(产品) 32.41亿 28.43 3.36亿 24.56 10.36
贸易(产品) 21.49亿 18.85 5987.64万 4.38 2.79
其他产品(产品) 10.86亿 9.53 6286.29万 4.60 5.79
黄磷(产品) 6.20亿 5.43 1.23亿 9.01 19.87
纯碱(产品) 3.23亿 2.84 3981.21万 2.91 12.32
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 27.66亿 24.27 3.04亿 22.22 10.98
华东地区(地区) 24.08亿 21.12 3.36亿 24.55 13.94
西南地区(地区) 12.61亿 11.06 1.58亿 11.57 12.54
境外地区(地区) 11.70亿 10.26 1.40亿 10.22 11.94
华北地区(地区) 11.68亿 10.25 1.30亿 9.52 11.14
东北地区(地区) 9.98亿 8.76 --- --- ---
西北地区(地区) 9.74亿 8.54 --- --- ---
华南地区(地区) 6.55亿 5.74 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 114.30亿 56.08 16.14亿 73.96 14.12
贸易(行业) 43.13亿 21.16 4528.21万 2.07 1.05
化工(行业) 35.53亿 17.43 4.38亿 20.08 12.34
其他(行业) 10.85亿 5.32 8460.49万 3.88 7.80
─────────────────────────────────────────────────
新型复合肥及磷肥(产品) 66.90亿 32.82 11.67亿 53.46 17.44
常规复合肥(产品) 47.40亿 23.26 4.47亿 20.50 9.44
贸易(产品) 43.13亿 21.16 4528.21万 2.07 1.05
其他产品(产品) 23.91亿 11.73 1.48亿 6.77 6.17
黄磷(产品) 12.78亿 6.27 2.24亿 10.24 17.50
纯碱(产品) 9.69亿 4.76 1.52亿 6.95 15.65
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 50.15亿 24.61 5.81亿 26.62 11.58
华东地区(地区) 45.17亿 22.16 6.01亿 27.56 13.31
西南地区(地区) 25.43亿 12.48 2.56亿 11.71 10.05
华南地区(地区) 24.04亿 11.80 2.38亿 10.89 9.89
华北地区(地区) 19.13亿 9.39 --- --- ---
西北地区(地区) 16.89亿 8.29 --- --- ---
东北地区(地区) 12.22亿 6.00 --- --- ---
境外地区(地区) 10.77亿 5.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 122.86亿 60.28 11.25亿 51.55 9.16
直销(销售模式) 80.95亿 39.72 10.57亿 48.45 13.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 59.41亿 53.99 8.41亿 72.45 14.15
贸易(行业) 28.65亿 26.03 3134.39万 2.70 1.09
化工(行业) 16.16亿 14.69 2.39亿 20.64 14.82
其他(行业) 5.83亿 5.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
新型复合肥及磷肥(产品) 30.04亿 27.30 5.41亿 46.66 18.02
常规复合肥(产品) 29.37亿 26.69 2.99亿 25.79 10.19
贸易(产品) 28.65亿 26.03 3134.39万 2.70 1.09
其他产品(产品) 10.49亿 9.53 --- --- ---
黄磷(产品) 6.29亿 5.72 8520.77万 7.34 13.55
联碱（纯碱及氯化铵）(产品) 5.21亿 4.73 1.22亿 10.50 23.37
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 29.46亿 26.77 3.03亿 26.10 10.28
华东地区(地区) 25.29亿 22.98 3.07亿 26.45 12.13
西南地区(地区) 14.05亿 12.77 1.56亿 13.42 11.08
东北地区(地区) 9.57亿 8.69 --- --- ---
华南地区(地区) 9.48亿 8.61 --- --- ---
华北地区(地区) 9.19亿 8.35 --- --- ---
西北地区(地区) 8.85亿 8.04 --- --- ---
境外地区(地区) 4.17亿 3.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售26.54亿元，占营业收入的12.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 72225.03│ 3.37│
│客户二 │ 57522.15│ 2.69│
│客户三 │ 56050.94│ 2.62│
│客户四 │ 40892.62│ 1.91│
│客户五 │ 38747.26│ 1.81│
│合计 │ 265438.00│ 12.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购24.16亿元，占总采购额的13.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 64251.70│ 3.58│
│供应商二 │ 52370.19│ 2.91│
│供应商三 │ 44357.12│ 2.46│
│供应商四 │ 44075.18│ 2.45│
│供应商五 │ 36584.16│ 2.03│
│合计 │ 241638.36│ 13.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司自成立以来专注于复合肥的研发、生产和销售，并沿着复合肥上游原料氮、磷元素进行产业链的深
度开发，通过多年的资源整合、产能建设和市场拓展，现已建成从上游盐矿、磷矿资源到下游氮、磷完整产
业链，形成磷复肥、磷化工、新能源材料和联碱业务协同发展的产业格局。公司主要产品包括复合肥、磷肥
（磷酸一铵）、黄磷、磷酸铁、纯碱（联产氯化铵）等。其中，复合肥主要用于农业种植生产；磷酸一铵主
要为水溶性和工业级磷酸一铵，应用于农业、消防和新能源领域；氯化铵主要用于复合肥的生产，在满足自
用后对外销售；黄磷主要用于热法磷酸和草甘膦的生产；磷酸铁主要用于新能源动力电池正极材料磷酸铁锂
的制备；纯碱主要用于玻璃制品（包括浮法、光伏和日用玻璃）的生产。
（一）公司主要业务情况
1、磷复肥业务
磷复肥业务是公司的核心业务，公司依托自有的矿产资源，不断完善氮、磷产业链一体化布局，并打造
业内领先的产能规模，构筑起“资源+产业链”的竞争壁垒，奠定了公司在磷复肥行业的领先地位。
（1）产能位居行业前列，布局完善。本着“靠近资源，靠近市场”原则，公司在湖北应城、湖北荆州
、湖北宜城、广西贵港（在建）、山东平原、河南宁陵、四川眉山、新疆昌吉和阿克苏、辽宁铁岭、黑龙江
佳木斯和肇东等地建立生产基地，全国产能布局完善，是中国磷复肥行业生产基地最多的供应商之一。同时
，公司以东南亚为起点深度布局海外市场，在马来西亚建设生产基地，在越南、泰国、马来西亚等国家自建
营销网络，本地化自主运营自有品牌，是磷复肥行业较早“走出去”的企业之一。截至报告披露日，公司拥
有磷复肥年产能超940万吨，产品线覆盖水溶肥、液体肥、增效肥、缓释肥、高塔尿基、高塔硝基、喷浆硫
基、喷浆硝硫基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低浓度复合肥、有机-无机复混肥、生物菌肥、水溶性及工
业级磷酸一铵等产品。
（2）综合实力广受认可，优势显著。公司深耕农资市场30余年，凭借全产业链布局，在资源、成本、
研发、环保、渠道、品牌等方面优势显著，稳居磷复肥行业领军地位，连续多年荣获“中国制造企业500强
”“中国制造业民营企业500强”“中国化肥企业100强”“中国石油和化工企业500强”“四川企业100强”
“四川制造业100强”等称号，旗下“云图桂湖”“嘉施利”获评“中国驰名商标”。
2、磷化工业务
磷化工业务是公司磷产业链的拓展和延伸，目前以黄磷生产和销售为主，生产基地位于四川雷波。依托
雷波丰富的磷矿资源、水电资源以及毗邻金沙江的便利水运，公司持续打造集磷矿开采、化工生产和物流运
输于一体的磷化工基地。截至报告披露日，公司拥有黄磷年产能6万吨、活性石灰30万吨、炉渣微粉30万吨
；旗下拥有雷波牛牛寨东段磷矿、西段磷矿及阿居洛呷磷矿，磷矿石资源储量合计约5.49亿吨，磷矿采矿设
计产能共计1090万吨/年（其中牛牛寨东段磷矿和阿居洛呷磷矿在建产能690万吨），砂岩矿（硅矿）资源储
量约1957.7万吨。
公司全资子公司雷波凯瑞公司是国内黄磷行业主要供应商之一，也是全国商品黄磷实际产量最大的单体
企业之一。未来随着雷波磷矿采选项目建成投产，公司磷矿石有望实现自给自足，黄磷成本优势和市场竞争
力有望进一步增强。
3、新能源材料业务
新能源材料业务是公司磷产业链的拓展和延伸，目前以磷酸铁生产和销售为主，生产基地位于湖北荆州
、湖北宜城（在建）。公司凭借在磷化工领域多年的积累和精细化管理，依托磷矿资源和湿法磷酸的分级利
用，为磷酸铁业务提供完善的资源配套及生产、管理保障，确保装置稳定运行和产品质量控制。截至报告披
露日，公司拥有磷酸铁年产能5万吨，在建产能15万吨。
公司选用铁法工艺，通过铁和精制磷酸反应制备磷酸铁，在工艺技术、安全环保、产品品质等方面具有
竞争优势，产品一致性和稳定性良好，客户认可度高。未来，随着磷酸铁新增产能释放，公司的市场份额和
行业地位有望进一步巩固提升。
4、联碱业务
联碱业务是公司氮产业链的拓展和延伸，目前以纯碱、氯化铵生产和销售为主，生产基地位于湖北应城
。公司采用联碱法生产纯碱，依托自有的井盐资源和先进的合成氨产能保障原料供应，同时联产的氯化铵可
作为复合肥生产的低成本氮肥原料，实现资源的综合利用和高效配置。截至报告披露日，公司拥有合成氨年
产能70万吨，纯碱、氯化铵60万双吨，硝酸钠和亚硝酸钠10万吨，混合熔盐10万吨，同时旗下盐矿资源储量
约2.5亿吨，开采规模250万吨/年。
公司全资子公司应城化工公司是纯碱行业重要参与者，荣获“国家级绿色工厂”认证及郑州商品交易所
纯碱交割厂库资质，在市场上具有较高的知名度，助力公司在激烈的市场竞争中稳健发展。
5、公司主要业务和产业链间的关联情况
公司立足复合肥主业，重点围绕氮、磷产业链上下游进行战略布局，通过掌控上游矿产资源，并向下游
产业纵深发展，现已建成氮、磷一体化产业链，实现磷复肥、磷化工、新能源材料和联碱业务之间相互协同
、相互驱动，产业链优势和规模效应持续释放。
（1）氮产业链
公司依托湖北应城2.5亿吨盐矿和70万吨合成氨项目，完成了复合肥上游氮肥原料布局，形成完整的氮
肥产业链，并延伸了“盐—碱—肥”一体化链条，拓展出纯碱、硝酸钠及亚硝酸钠、工业盐等产品。
1）尿素：以合成氨为原料，采用二氧化碳汽提法生成尿浆溶液，用于尿基复合肥，形成“合成氨—尿
浆溶液—尿基复合肥”的完整产业链。
2）氯化铵：依托自有盐矿，采用联碱法生产氯化铵和纯碱。氯化铵可直接用作复合肥原料，形成“盐+
合成氨—氯化铵—氯基复合肥”产业链，同时以纯碱产品为原料，可生产硝酸钠、亚硝酸钠等高附加值产品
。
3）硝酸铵：以合成氨为原料，经氧化制得硝酸，再与氨中和反应生成硝酸铵料浆，用于硝基复合肥，
构建起“合成氨—硝酸—硝酸铵—硝基复合肥”的完整产业链。
目前，公司70万吨合成氨项目已试生产，并满负荷稳定运行，后续随着剩余配套项目陆续投运，氮肥原
料自给率将进一步提升，生产成本有望进一步降低，产业链一体化优势和规模效应更加凸显，筑牢发展护城
河。
（2）磷产业链
公司依托四川雷波5.49亿吨的磷矿资源，布局湿法磷酸、热法磷酸两条技术路线，并不断完善磷复肥上
游磷矿石、硫酸和磷酸的产能配置，拓展出水溶性及工业级磷酸一铵、黄磷、磷酸铁等精细化、高附加值产
品。
1）磷矿开采：四川雷波基地在建690万吨/年的磷矿采矿工程，晟隆矿业（参股49%）在建二坝磷矿50万
吨/年采矿工程改建项目。待项目投产后，公司磷矿石自给能力逐步提升，生产成本进一步降低。
2）湿法磷酸：公司打造了“磷矿—湿法磷酸—精制磷酸/工业级磷酸一铵—磷酸铁/磷复肥”的磷酸分
级利用产业链。一方面，公司生产的磷酸可直接作为磷复肥原料，形成“磷矿—湿法磷酸—工业级磷酸一铵
—磷复肥”的完整产业链；另一方面经浓缩、萃取净化生产85%精制磷酸，用于生产磷酸铁或直接外售，同
时副产的低浓度磷酸及富含各种微量元素的渣酸用于生产更有利于土壤调节和作物生长的磷复肥，形成“磷
矿—湿法磷酸—精制磷酸—磷酸铁/磷复肥”产业链，实现磷资源综合利用效益最大化。同时，公司为湿法
磷酸配套了硫精砂制酸和硫磺制酸两种路线，保障硫酸原料多样化和生产灵活调配，构建“硫精砂/硫磺—
硫酸—湿法磷酸”产业链。
3）热法磷酸：公司湖北荆州、宜城基地在建热法磷酸产线，投产后将打通“磷矿—黄磷—热法磷酸—
磷酸铁”产业链，增强协同效应。届时，公司既能将雷波基地生产的黄磷运至荆州、宜城等地，又能根据市
场情况外采补充，发挥产业链和产能区位优势，实现资源的高效配置。
综上，公司依托磷矿的开发、建设及湿法和热法磷酸的综合利用，既保障了磷资源高效转化，又赋予公
司磷复肥、磷化工和新能源材料产品更强的市场竞争力和抗风险能力，持续提升磷产业链的附加值。
（三）主要经营模式
1、采购模式
公司设有供应中心作为采购决策机构，主要负责大宗原辅材料、燃料的采购决策工作，负责原辅燃料市
场行情的收集、分析、预测、判断，各基地分别设有供应部/采购部负责供应中心采购业务以外的物资采购
。公司采购模式具有以下特点：（1）集中采购、统一调配；（2）淡季低价大规模储备，错季采购；（3）
采取在有效的物流半径内建立战略合作供应商采购单质肥等原料；（4）与钾肥、煤炭等供应商签署一定规
模的长期供货合同；（5）通过线上竞价、原料贸易降低采购价格等。
2、生产模式
各子公司生产计划由公司及各基地统一安排，各基地对管辖的各子公司生产经营活动负责统一监督管理
、培训和服务，各子公司日常的生产经营活动由其自主管理。公司对各子公司的战略定位、人员、工艺、技
术、设备、安全环保实行统一管理，有利于相互调配、调剂，实现资源的优化配置，节约公司管理成本；公
司还统一制订考核办法、操作规程及标准，确保产品质量稳定的同时，实现产能的充分利用和生产成本的合
理管控。
3、销售模式
（1）磷复肥业务
根据国内外农资市场广阔分散、区域差异显著、销售季节性集中的市场特征以及我国农业现代化发展趋
势，公司专设复合肥营销中心统筹国内外复合肥营销工作，按区域、渠道细分销售单元，并设立行销管理中
心和市场管理中心，强化全国市场的营销支持。公司持续深化“四化营销模式”——渠道立体化、品牌聚焦
化、宣传多元化、服务专业化，推动从渠道布局到品牌落地、从推广执行到服务赋能的闭环管理，不断提升
市场覆盖力和终端竞争力。渠道和服务方面，在国内构建以传统经销商、品牌共建渠道、邮政渠道、农业基
地为主体的高效立体分销网络，在马来西亚、泰国、越南等东南亚地区自建海外营销网络，实现本地化自主
运营，并加强对经销商的赋能，提升渠道黏性和终端服务能力；品牌和宣传方面，聚焦“云图桂湖”“嘉施
利”两大核心品牌，打造清晰的品牌梯队和市场定位，强化品牌影响力，并通过“一田三会”高频动销活动
、农技培训、终端亮化、主题营销及线上线下联动推广，推动渠道下沉，提升终端动销能力。
（2）磷化工业务
公司黄磷产品以终端直销为主，减少中间商，形成可持续性的销售布局。公司实施“线上竞价+线下议
价”并行的销售模式，兼顾优价销售和稳定出货。在业务开展过程中，公司持续加强行情趋势研判，制定针
对性的销售策略，应对市场行情异常波动。公司充分发挥铁路运输的成本和效率优势，及时响应下游客户需
求。
（3）新能源材料业务
公司磷酸铁产品以大客户直销为主，经过目标客户小试、中试、批量试验等产品品质认证后，签订正式
销售协议，安排生产供货。公司通过技术合作拉动产品升级，从产品单一销售到技术服务的深度配套，与业
内领先、优质客户建立战略合作关系，持续推进磷酸铁的市场开拓。
（4）联碱业务
公司对纯碱产品采取厂家直销、经销商经销相结合的销售模式。厂家直销方式主要集中在湖北、湖南、
江西、福建，对其余市场实行经销商销售模式，主要采取款到发货的销售政策。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）磷复肥行业
磷复肥作为重要的农业生产资料，直接关系到粮食安全和重要农产品供应，是关系国计民生的基础行业
。公司磷复肥业务涵盖复合肥和磷肥（磷酸一铵）业务，属于国家发展和改革委员会《产业结构调整指导目
录（2024年本）》中的“鼓励类石化化工优质钾肥及新型肥料的生产”。
1、复合肥行业发展状况及趋势
（1）粮食安全筑基，复合肥需求刚性向上
党的二十大确立了“全面推进乡村振兴、加快建设农业强国、全方位夯实粮食安全根基”的战略指引，
近年国家陆续出台系列政策文件，夯实粮食安全根基。据国家统计局数据，2025年我国粮食总产量达1.43万
亿斤，创历史新高，连续2年稳定在1.4万亿斤以上。2025年我国粮食作物播种面积17.91亿亩，同比增长135
万亩，连续6年稳步扩面；单产水平提升至399公斤/亩，同比增产4.4公斤/亩，为复合肥等农资产品的市场
需求筑牢基础。
2026年，国务院政府工作报告强调，“十五五”期间将粮食综合生产能力提升至1.45万亿斤。复合肥作
为粮食的“粮食”，是提高粮食单产及总产的关键，在粮食安全战略的支撑下，复合肥的刚性需求有望稳定
增长。
（2）农业现代化纵深推进，复合肥发展前景向好
随着国家农业现代化进程加快，科学施肥增效理念深入田间，复合肥使用比例持续提升。据国家统计局
数据，2004年—2024年我国复合肥施用折纯量从1204万吨增至2439万吨，化肥复合化率从25.97%提升至48.8
9%，但相较农业发达国家仍有较大的提升空间。同时，近年我国农业生产加速向规模化、集约化转型，新型
农业经营主体持续壮大，据农业农村部数据，截至2024年底，全国已有近400万个家庭农场、超200万家农民
合作社、超110万个农业社会化服务主体。这类群体更加注重科学施肥和种植效益，对高效复合肥的需求显
著高于传统农户，为复合肥市场注入强劲新动能。长期来看，伴随农业现代化的推进、农业种植结构的调整
、科学施肥技术的创新以及种植规模化发展，复合肥的使用将成为农业绿色发展、提质增效的必然趋势，发
展前景广阔。
（3）新型肥料加速渗透，产品结构优化升级
在农产品消费升级、种植结构优化以及规模化经营的趋势下，复合肥产品正加速向绿色化、功能化、高
效化、定制化方向转型，新型复合肥聚焦全面营养、提质增效、绿色环保、精准解决作物及土壤问题，成为
复合肥产业结构调整升级的重要方向。伴随我国油料、水果、蔬菜等经济作物的种植面积稳步增长，新型肥
料渗透率逐步提升。2025年9月，工业和信息化部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-
2026年）》，明确支持“缓/控释肥、水溶肥、液体肥、中微量元素肥等高效化、专用化、环保化、功能化
肥料创新发展”，进一步推动复合肥企业加大增效技术和产品的研发投入，优化产品结构，助力行业实现绿
色转型和高质量发展。
（4）落后产能加速淘汰，头部企业强者恒强
随着国家“双碳”行动、“三磷”专项整治等环保政策深入推进，叠加传统制造业转型升级、磷资源高
效高值利用等产业政策落地，复合肥行业的能耗标准、环保排放要求以及技术创新门槛提高，推动落后的中
小企业产能加速出清。同时，我国农业经营主体和经营模式正在发生转变，对农资产品和服务的需求呈现多
元化、专业化、高效化趋势，复合肥企业围绕成本控制、产品创新、品牌建设、渠道拓展、服务能力的全方
位竞争已成常态。近年来，头部企业纷纷加大产业链布局，一方面向上游延伸，强化原料自给能力，以应对
价格波动；另一方面，向下游构建农业服务体系，开展测土配方、示范试验田建设及农技指导等增值服务，
由单纯的产品供应商转变为综合服务提供者。未来复合肥行业洗牌和整合仍将持续，头部企业依托产业链协
同、技术研发、品牌渠道、环保治理等综合优势，市场份额有望进一步扩大，推动行业集中度持续提升。
2、磷酸一铵行业发展状况及趋势
（1）供给端结构调整，行业迈向绿色发展
“十四五”以来，在“三磷”专项整治、“关改搬转”及供给侧结构性改革等政策推动下，磷酸一铵供
给结构持续调整：产能上严控增量，倒逼低效落后产能出清，市场格局有所改善；产品上伴随新能源行业发
展及水肥一体化的推进，向工业级磷酸一铵等高附加值产品升级。“十五五”期间，行业将继续围绕高效化
、绿色化、生态化、智能化方向纵深发展，聚焦磷资源高效高值利用，并借助数智化技术赋能生产，提升综
合竞争能力。在此背景下，拥有磷矿资源、一体化产业链以及绿色生产优势的头部企业市场份额有望进一步
扩大，行业集中度和绿色发展水平将迈上新台阶。
（2）水溶性及工业级磷铵市场需求稳步增长
水溶性及工业级磷酸一铵主要应用在农业和工业领域。农业端，作为高效水溶肥或者作为复合肥的重要
原料，其需求在国家粮食安全战略支撑下保持刚性。受益于水肥一体化政策推进，水溶性及工业级磷酸一铵
在我国新疆等灌溉技术成熟、设施农业发达的区域，市场需求有望进一步提升。工业端，工业级磷酸一铵作
为磷酸铁锂电池前驱体磷酸铁的重要原料，受益于新能源产业快速发展，需求有望随磷酸铁锂电池市场份额
扩大而持续增长。同时，全球安全生产和消防标准提升，带动其在灭火剂领域的需求日益增加。2025年度，
在下游农业和工业需求支撑下，叠加硫磺、硫酸、磷矿石等主要原材料价格高位运行，水溶性及工业级磷酸
一铵价格较2024年有所增长。
3、公司采取的应对措施
当下磷复肥行业正处于变革及洗牌的关键时期，机遇与挑战并存，公司重点从以下方面积极应对：
（1）产业链方面：依托自有磷矿、盐矿资源，持续完善氮、磷产业链，提高原料自给能力，有序扩张
产能，完善全国基地布局，夯实资源保障、产业协同和规模优势，为磷复肥持续发展筑牢根基。
（2）技术和产品方面：紧跟土壤健康、水肥一体化、增产增效等政策导向，深化与国内外科研机构、
高校的技术合作，推出更多优质、高效、绿色产品，不断完善产品矩阵，构筑差异化竞争壁垒。
（3）营销方面：以“五力营销”为框架，持续优化产品结构、升级品牌形象、精耕渠道网络、深化数
智服务，巩固和提升市场份额。
（4）国际发展方面：依托马来西亚生产基地产能优势，深度布局东南亚市场，不断完善自有营销网络
，推动品牌扎根和服务下沉，进一步提升品牌影响力和国际竞争力。
（二）黄磷行业
1、黄磷行
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