经营分析☆ ◇002539 云图控股 更新日期：2025-03-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
生产和销售多系列、多品种复合肥以及围绕复合肥产业链深度开发。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 114.30亿 56.08 16.14亿 73.96 14.12
贸易(行业) 43.13亿 21.16 4528.21万 2.07 1.05
化工(行业) 35.53亿 17.43 4.38亿 20.08 12.34
其他(行业) 10.85亿 5.32 8460.49万 3.88 7.80
─────────────────────────────────────────────────
新型复合肥及磷肥(产品) 66.90亿 32.82 11.67亿 53.46 17.44
常规复合肥(产品) 47.40亿 23.26 4.47亿 20.50 9.44
贸易(产品) 43.13亿 21.16 4528.21万 2.07 1.05
其他产品(产品) 23.91亿 11.73 1.48亿 6.77 6.17
黄磷(产品) 12.78亿 6.27 2.24亿 10.24 17.50
纯碱(产品) 9.69亿 4.76 1.52亿 6.95 15.65
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 50.15亿 24.61 5.81亿 26.62 11.58
华东地区(地区) 45.17亿 22.16 6.01亿 27.56 13.31
西南地区(地区) 25.43亿 12.48 2.56亿 11.71 10.05
华南地区(地区) 24.04亿 11.80 2.38亿 10.89 9.89
华北地区(地区) 19.13亿 9.39 --- --- ---
西北地区(地区) 16.89亿 8.29 --- --- ---
东北地区(地区) 12.22亿 6.00 --- --- ---
境外地区(地区) 10.77亿 5.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 122.86亿 60.28 11.25亿 51.55 9.16
直销(销售模式) 80.95亿 39.72 10.57亿 48.45 13.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷复肥(行业) 59.41亿 53.99 8.41亿 72.45 14.15
贸易(行业) 28.65亿 26.03 3134.39万 2.70 1.09
化工(行业) 16.16亿 14.69 2.39亿 20.64 14.82
其他(行业) 5.83亿 5.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
新型复合肥及磷肥(产品) 30.04亿 27.30 5.41亿 46.66 18.02
常规复合肥(产品) 29.37亿 26.69 2.99亿 25.79 10.19
贸易(产品) 28.65亿 26.03 3134.39万 2.70 1.09
其他产品(产品) 10.49亿 9.53 --- --- ---
黄磷(产品) 6.29亿 5.72 8520.77万 7.34 13.55
联碱（纯碱及氯化铵）(产品) 5.21亿 4.73 1.22亿 10.50 23.37
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 29.46亿 26.77 3.03亿 26.10 10.28
华东地区(地区) 25.29亿 22.98 3.07亿 26.45 12.13
西南地区(地区) 14.05亿 12.77 1.56亿 13.42 11.08
东北地区(地区) 9.57亿 8.69 --- --- ---
华南地区(地区) 9.48亿 8.61 --- --- ---
华北地区(地区) 9.19亿 8.35 --- --- ---
西北地区(地区) 8.85亿 8.04 --- --- ---
境外地区(地区) 4.17亿 3.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥(行业) 100.94亿 46.37 13.10亿 59.13 12.98
其他(行业) 76.01亿 34.92 1.04亿 4.71 1.37
化工(行业) 37.57亿 17.26 7.42亿 33.50 19.75
品种盐(行业) 3.16亿 1.45 5908.89万 2.67 18.69
─────────────────────────────────────────────────
贸易(产品) 70.66亿 32.46 7168.58万 3.24 1.01
常规复合肥(产品) 46.45亿 21.34 4.54亿 20.47 9.77
新型复合肥(产品) 41.15亿 18.90 7.14亿 32.24 17.36
磷化工产品(产品) 14.43亿 6.63 3.06亿 13.82 21.23
联碱(产品) 14.16亿 6.51 3.71亿 16.73 26.18
磷酸一铵(产品) 13.34亿 6.13 1.42亿 6.42 10.66
其他化工产品(产品) 8.71亿 4.00 6369.41万 2.87 7.32
其他产品(产品) 5.34亿 2.46 3263.96万 1.47 6.11
品种盐(产品) 3.16亿 1.45 5908.89万 2.67 18.69
工业盐(产品) 2736.33万 0.13 -2.26亿 -10.19 -825.20
─────────────────────────────────────────────────
其他地区(地区) 61.76亿 28.37 5.31亿 23.96 8.59
华东地区(地区) 52.65亿 24.19 6.41亿 28.93 12.18
华中地区(地区) 51.22亿 23.53 5.46亿 24.63 10.65
西南地区(地区) 29.16亿 13.40 2.92亿 13.17 10.01
华南地区(地区) 22.87亿 10.51 2.06亿 9.30 9.01
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 135.32亿 62.17 11.93亿 53.85 8.82
直销(销售模式) 82.35亿 37.83 10.22亿 46.15 12.41
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化肥(行业) 51.52亿 47.92 7.13亿 59.35 13.83
其他(行业) 36.54亿 33.98 5805.11万 4.84 1.59
化工(行业) 18.15亿 16.88 4.05亿 33.77 22.35
品种盐(行业) 1.32亿 1.23 2447.17万 2.04 18.58
─────────────────────────────────────────────────
贸易(产品) 33.31亿 30.98 4100.31万 3.42 1.23
常规复合肥(产品) 23.02亿 21.41 2.44亿 20.29 10.58
新型复合肥(产品) 19.26亿 17.92 3.69亿 30.73 19.15
磷酸一铵(产品) 9.23亿 8.59 1.00亿 8.33 10.84
联碱(产品) 7.39亿 6.87 1.92亿 16.00 25.99
磷化工产品(产品) 7.30亿 6.79 1.78亿 14.84 24.39
其他化工产品(产品) 3.31亿 3.08 3396.59万 2.83 10.26
其他产品(产品) 3.23亿 3.00 1704.81万 1.42 5.28
品种盐(产品) 1.32亿 1.23 2447.17万 2.04 18.58
工业盐(产品) 1390.34万 0.13 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 30.72亿 28.57 2.88亿 24.00 9.38
其他地区(地区) 30.36亿 28.23 2.91亿 24.23 9.58
华东地区(地区) 23.62亿 21.96 3.38亿 28.11 14.29
西南地区(地区) 13.12亿 12.20 1.69亿 14.08 12.88
华南地区(地区) 9.71亿 9.03 1.15亿 9.58 11.85
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售20.86亿元，占营业收入的10.24%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│湖北万润新能源科技股份有限公司 │ 50190.82│ 2.46│
│新疆农资（集团）有限责任公司 │ 40248.10│ 1.98│
│客户三 │ 39683.70│ 1.95│
│客户四 │ 39533.33│ 1.94│
│中国邮政集团有限公司 │ 38963.16│ 1.91│
│合计 │ 208619.11│ 10.24│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购29.26亿元，占总采购额的17.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 66541.33│ 4.07│
│湖北兴发化工集团股份有限公司 │ 64056.21│ 3.92│
│中国煤炭销售运输有限责任公司 │ 55403.72│ 3.39│
│供应商四 │ 53344.66│ 3.27│
│马边庆雨凯矿产品有限公司 │ 53253.89│ 3.26│
│合计 │ 292599.80│ 17.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
公司自成立以来专注于复合肥的研发、生产和销售，并沿着复合肥氮、磷产业链进行深度开发和市场拓展，
通过多年持续的资源整合、产能建设和市场拓展，现已建成从上游盐矿、磷矿资源到下游除尿素以外的氮肥
完整产业链、磷肥完整产业链，同时向下延伸拓展了新能源动力电池正极材料的前驱体磷酸铁。公司主要产
品包括复合肥、磷肥（磷酸一铵）、纯碱（联碱法副产氯化铵）、黄磷、磷酸铁等。其中，复合肥主要用于
农业种植生产，磷酸一铵和氯化铵主要用于复合肥的生产，并在满足公司复合肥生产的基础上对外销售；纯
碱主要用于浮法玻璃和光伏玻璃生产；黄磷主要用于草甘膦和热法磷酸生产；磷酸铁主要用于新能源动力电
池正极材料磷酸铁锂的制备。
1、上游情况
复合肥行业的上游主要为氮肥、磷肥、钾肥等基础化肥，原材料成本约占复合肥总成本的80%以上，对
复合肥产品成本及销售价格影响较大。其中，上游氮肥主要包括尿素、氯化铵和硝酸铵等，其价格主要受煤
炭、天然气等能源价格波动影响；磷肥主要包括磷酸一铵，其价格受磷矿石、硫磺等大宗产品价格波动影响
；钾肥主要包括氯化钾、硫酸钾等，进口依存度较高，其价格受国内外钾肥市场供需和波动影响较大；复合
肥的价格与尿素、磷酸一铵和氯化钾的相关性趋强。对此，公司一方面不断向上游原料端延伸，完善氮肥、
磷肥产业链，保障氯化铵、硝酸铵、磷酸一铵等主要原料充分自足和稳定供应；另一方面，积极拓展氮、磷
、钾等化肥原料贸易业务，进一步降低原料价格波动带来的不利影响。
2、下游情况
复合肥行业下游对接的是农业生产，直接面向经销商、农资流通企业和大型农户等，终端消费人群为广
大种植户，农业种植结构的调整、农民施肥习惯的改变以及农产品价格的波动等农业发展状况对复合肥需求
量有直接影响。全球粮食安全新形势下，国家不断出台加强粮食安全保障和化肥保供稳价的系列政策，复合
肥作为粮食的“粮食”，市场刚需进一步增加。伴随国家化肥控量增效、农业农村现代化的推进，以及居民
膳食结构升级带动经济作物种植面积扩大，各类绿色、高效复合肥产品的需求增长显著高于单质肥，且对复
合肥的肥效提出更高的要求，增效肥、特肥等新型复合肥的市场潜力进一步提升。农业作为我国重点扶持与
大力发展的基础性产业，将带动化肥行业持续发展。
（一）公司主营业务及其所处行业情况
1、磷复肥行业
磷复肥作为重要的农业基本生产资料，直接关系到粮食安全和重要农产品供应，是关系国计民生的基础
行业。公司磷复肥业务涵盖复合肥和磷肥（磷酸一铵）业务，属于国家发展和改革委员会《产业结构调整指
导目录（2024年本）》中的“鼓励类石化化工优质钾肥及新型肥料的生产”。
（1）复合肥行业发展状况及趋势
1）粮食安全奠基，现代农业添翼，共筑复合肥刚性需求
①粮食安全战略领航，复合肥市场需求稳定
党的二十大确立了“全面推进乡村振兴、加快建设农业强国、全方位夯实粮食安全根基”的战略指导，
国家多次强调要抓好粮食和重要农产品稳产保供，尤其是在粮食安全方面，明确了稳面积、增单产的主攻方
向，确定了粮食产量保持在1.4万亿斤左右的任务目标。复合肥作为粮食的“粮食”，相较一般单质肥料具
有增产增效、营养均衡、改善土壤等特点，对提高粮食单产及总产具有更加显著的贡献，未来将成为保障粮
食安全的重要支撑，复合肥的刚性需求有望稳定增长。
②化肥控量增效加码，复合肥市场前景向好
随着国家农业现代化进程推进和科学施肥、控量增效理念的广泛应用，复合肥获得越来越多种植户的认
可。据国家统计局数据，我国复合肥施用折纯量从2004年的1204万吨增长到2023年的2401万吨，增长率99.4
2%，化肥复合化率从2004年的25.97%提升至2023年的47.81%，过去20年复合肥的施用折纯量翻倍增长。目前
，我国化肥的复合化率和农作物亩均化肥用量，与农业发达国家相比尚存在提升空间。长期来看，伴随农业
现代化的推进、农业种植结构的调整、科学施肥技术的创新以及种植规模化发展，复合肥的使用将成为农业
绿色发展、提质增效的必然趋势，市场发展前景向好。
2）行业整合加速，集中度持续提升
当前，国家“双碳”行动、“三磷”专项整治等安全环保政策趋严，随着传统制造业转型升级意见、磷
资源高效高值利用实施方案的深入推进，以及化肥控量增效等趋势推动下，复合肥行业的能耗标准、环保排
放以及技术创新要求不断提高，促使落后的中小企业加速退出市场，行业集中度有望得到持续改善。尤其是
2020年以来，复合肥及其上游原料氮、磷、钾单质肥价格经历了宽幅震荡到回归理性阶段，市场价格波动频
繁，用肥季节或需求推迟现象增加，复合肥市场竞争加剧，围绕成本、产品、品牌和渠道等全方位的角逐已
成常态，有实力的头部企业则纷纷加快布局，从上游资源掌控到产业链完善，从技术创新到产品研发、品牌
建设、市场拓展等全方位提升竞争力，优胜劣汰、强者愈强，复合肥洗牌和整合还将持续进行。在激烈的市
场竞争中，具备产业链优势、规模优势、渠道优势、创新优势、环保优势以及品牌影响力显著的头部企业，
能够更好地应对市场风险，竞争优势愈发突出。
3）新型复合肥加速渗透，成为头部企业制胜关键
随着农业种植结构改变、农产品消费升级，复合肥产品差异化竞争的维度不断细化，向着绿色化、功能
化、定制化方向转变，着眼于全面营养、提质增效、绿色环保、精准解决作物及土壤问题的新型复合肥，成
为复合肥转型升级的重要方向。
从经济作物来看，我国居民对高品质、多元化、绿色健康的农产品需求日益增加，油料、水果、蔬菜、
药材等经济作物的种植面积呈上升趋势，而经济作物对肥料的品质和肥效要求更高，每亩施用量也远超粮食
作物，同时经济作物附加值更高，种植户对肥料价格的承受能力更高，对农化服务配套技术要求也更高，致
力于高效化、精准化、功能化的增效肥、特肥等新型肥料的需求将持续增加。从大田作物来看，我国大力发
展多种形式的规模经营，相比于传统的小农分散经营，种植大户、合作社等农业经营主体生产经营的规模效
应更好，种植效益更高，更能调动种植户的积极性，农业规模化种植将进一步推动缓释肥料等新型复合肥在
大田作物上广泛应用。而复合肥头部企业在新型肥料技术研发、营销推广和技术服务配套方面更具实力，未
来新型肥料赛道将成为头部企业市场竞争的制高点。
4）现代农业发展催生农服需求，头部企业迎来新契机
随着我国农业农村现代化进程加快，农业生产向规模化、集约化、现代化发展，农业经营主体及经营模
式也随之发生变化，种植大户、家庭农场、农民合作社、农业社会化服务主体等新型经营主体数量持续增长
，其对肥料品牌、产品质量的辨识度更高，且亟须通过产品、技术与服务来降本增效，与此同时，数字化技
术在农业领域深度渗透，农业数字化转型趋势显著，智慧农业应运而生，进一步催生大量农业综合服务需求
。党的二十届三中全会作出“健全便捷高效的农业社会化服务体系”的决策部署，指明了推动农业社会化服
务高质量发展的改革方向，现代农业综合服务产业迎来高速发展期。在这种形势下，能够打通农业全产业链
，从种植技术、田间管理、飞防植保等多方面提供多元化、专业化、精准化、高效化服务的头部企业，势必
将在激烈的市场竞争中获得更高的市场占有率和行业影响力。
（2）磷肥行业发展状况及趋势
1）产能结构性升级，竞争格局持续改善
近年“三磷”专项整治、能耗双控以及供给侧改革等政策深入推进，磷酸一铵行业落后企业加速退出市
场，加上国家严格控制磷铵新增产能，市场集中度不断提升。根据国家发展改革委《高耗能行业重点领域节
能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，截至2020年度，我国磷铵行业能效优于标杆水平的产能约占20%
，能效低于基准水平的产能约占55%；计划到2025年，本领域能效标杆水平以上产能比例达到30%，能效基准
水平以下产能低于30%，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅增强。在国家相关政策驱动下，我
国磷酸一铵行业低效产能加快出清，竞争格局将持续改善。未来，随着市场优胜劣汰速度加快，磷肥产业发
展升级，磷酸一铵行业将不断朝着新型化、高端化、环保化、高效化方向发展，拥有磷矿资源、实现产业链
一体化、安全环保水平高的头部企业将更具竞争优势。
2）磷酸一铵市场广阔，工铵需求稳定增长
从需求端看，肥料级磷酸一铵主要用于农业种植，在保障国家粮食安全的战略高度下，总体需求较为刚
性。工业级磷酸一铵应用场景较为广泛，一方面作为水肥一体化的关键成分，随着水溶肥市场规模持续增长
，其在农业领域的应用加速渗透，2025年中央一号文件明确要大力推进水肥一体化，将有效拉动工业级磷酸
一铵的市场需求。另一方面，工业级磷酸一铵作为干粉灭火剂的关键成分，在全球安全生产及消防形势推动
下，磷酸一铵在消防领域的需求日益增加。此外，工业级磷酸一铵作为磷酸铁锂前驱体磷酸铁的重要原料，
随着新能源汽车的快速发展，磷酸铁锂新能源电池市场份额持续扩大，近几年在新能源领域的需求增量明显
。从原料端来看，磷矿石作为生产磷酸一铵的核心原材料，其价格持续维持高位，对磷酸一铵的市场景气度
形成了有力支撑。
（3）公司磷复肥业务所处行业地位
磷复肥业务是公司的核心业务，凭借30年的深厚积累，公司已建成除尿素外的氮肥完整产业链、磷肥完
整产业链，筑牢资源优势、磷酸分级利用优势以及产业链的竞争壁垒，规模效应、产业协同效应和成本控制
能力显著，奠定了公司在复合肥行业内的领先地位。
产能布局位居行业前列。本着“靠近资源，靠近市场”原则，公司在湖北应城、湖北荆州、湖北宜城、
四川眉山、河南宁陵、山东平原、新疆昌吉、辽宁铁岭、黑龙江佳木斯和肇东等地建立了生产基地，全国产
能布局完善，是中国磷复肥行业生产基地最多的供应商之一。同时，公司以东南亚为起点深度布局海外市场
，在马来西亚建设生产基地，在越南、泰国等国家自建营销网络，并取得了阶段性的进展和成果，是磷复肥
行业较早“走出去”的企业之一。截至报告披露日，公司拥有复合肥年产能745万吨，产品线覆盖水溶肥、
液体肥、增效肥、缓释肥、高塔尿基、高塔硝基、喷浆硫基、喷浆硝硫基、高浓度氯基、高浓度硫基、中低
浓度复合肥、有机-无机复混肥、生物菌肥等全线产品，满足不同土壤、不同作物以及不同生长期的营养需
求；公司拥有磷酸一铵年产能43万吨，生产基地分布在湖北荆州和湖北宜城，可生产肥料级磷酸一铵、工业
级磷酸一铵、水溶性磷酸一铵及粉产品，产品充分满足自用后外销。
新型肥料走在行业前端。公司在绿色高效肥料的研发、生产和推广上一直走在行业前端，先后参与起草
了多项团体标准、行业标准和国际标准，旗下“嘉施利”“桂湖”“土博士”获评“中国驰名商标”，品牌
影响力广泛。凭借卓越的综合实力和优良表现，公司阔步成长为磷复肥行业的领军企业之一，在资源、成本
、研发、环保、渠道等方面优势显著，连续多年荣获“中国化肥企业100强”“中国石油和化工企业500强”
“四川制造业民营企业100强”等称号，并位列“2024中国制造企业500强”“2024中国制造业民营企业500
强”，得到了行业肯定和市场认证。
（4）公司采取的应对措施
当下磷复肥行业正处于变革及洗牌的关键时期，机遇与挑战并存，公司重点从以下方面积极应对：1）
产业链布局方面：不断完善氮、磷产业链，依托自有磷矿、盐矿资源向上持续提高原料自给率，向下有序扩
张产能开拓市场，完善全国基地布局，夯实竞争实力，为磷复肥销量倍增筑牢基础。2）技术和产品方面：
紧跟国家发展战略，深化与国内外专业机构、院校的合作，加强先进肥料技术和资源的引进、研发及应用，
推出更多优质、高效、绿色的好产品，满足各类作物减肥增效、提质增产的需求，完善产品矩阵，构筑差异
化优势。3）营销方面：在品牌塑造、产品设计、传播推广、渠道和销售模式等方面不断优化创新，赋予品
牌、市场、渠道源源活力，进一步提升市场占有率，巩固行业领先地位。4）国际发展方面：深度布局东南
亚市场，积极培育海外生产基地，不断完善自有营销网络，加强自有品牌推广，进一步扩大版图，开拓空白
国家，提高国际竞争力和影响力。5）农业综合服务方面：以丰云农服为承载，聚合产业链各环节资源，打
造现代农业产业链创享平台，推进“小农户托管、种植大户服务”模式，做强做大农业社会化服务。
2、纯碱行业
（1）发展状况及趋势
纯碱是重要的基础化工品，犹如工业的“粮食”，其化学式为碳酸钠（Na2CO3）。纯碱广泛应用于国民
经济的各个方面，主要下游行业为平板玻璃、光伏玻璃、日用玻璃、锂电正极材料（碳酸锂）、无机盐、洗
涤剂、漂染、环保、有色金属冶炼等，其中玻璃行业对纯碱需求占比50%以上。按照密度不同纯碱可分为轻
质纯碱（简称轻碱）和重质纯碱（简称重碱），其中日用玻璃行业是轻碱下游最大的消费领域，平板玻璃、
光伏玻璃等则主要选用重碱。受工业需求影响，纯碱行业具有明显的周期性。
供给端，2023年下半年开始，纯碱行业新增产能陆续投放，市场供应充足，据国家统计局和海关总署数
据，2024年国内纯碱产量累计3818.6万吨，同比增长16.3%；进口纯碱累计97.4万吨，同比增长42.5%，2024
年纯碱供给端压力延续。长期来看，纯碱整体开工率或有所改善，低效产能加快出清。需求端，2024年纯碱
下游需求保持增长，其中重碱需求呈现前高后低的走势，上半年浮法玻璃和光伏玻璃日熔量明显增加，带来
较多增量需求，但下半年浮法玻璃和光伏玻璃价格、利润回落情况下日熔量快速下滑，用碱需求明显下降。
轻碱需求方面，2024年整体需求相对稳定，当前碳酸锂仍是推动轻碱需求增长的主要动力，据中国有色金属
工业协会锂业分会统计，2024年我国碳酸锂总产量70.1万吨，同比增长35.4%，有力拉动轻碱用量增长，日
用玻璃、洗涤剂等其他轻碱需求也呈现出较强韧性。出口方面，据海关总署数据，2024年我国出口纯碱累计
122.1万吨，同比减少18.0%，纯碱净出口24.7万吨，同比减少69.4%；受国内外价差影响，2024年出口量虽
有下滑，但9月后纯碱出口逐渐放量，市场仍有增长空间。综上，2024年纯碱呈现供需双增趋势，但供应增
速远高于需求增速，导致价格重心下移，价格波动幅度明显收窄。2025年纯碱行业产能扩张或将放缓，价格
波动或有所收敛。
（2）公司联碱业务所处行业地位
联碱业务是公司复合肥上游氮肥产业链的延伸和拓展，也是公司“盐—碱—肥”产业链的关键环节。公
司采用联碱法生产工艺，以氯化钠、合成氨为原料，生产纯碱和氯化铵产品，生产基地位于湖北应城。公司
自有井盐资源，可为联碱产品生产提供充足的原料，同时，氯化铵产品可为复合肥生产提供低成本的氮肥资
源，通过各项资源的综合利用和最优配置，达到成本最优控制的目标。截至报告披露日，公司拥有纯碱、氯
化铵年产能60万双吨，硝酸钠和亚硝酸钠10万吨，旗下盐矿资源储量约2.5亿吨。
公司作为纯碱行业重要参与者，在市场上具有较高的知名度和稳定的客户群体，经过多年的技改提能，
绿色环保优势愈发显著，2024年联碱生产主体应城化工公司获评“国家级绿色工厂”，在激烈的市场竞争中
保持了稳定的发展势头。
（3）公司采取的应对措施
公司依托盐矿资源和产业链优势，可根据市场行情和变化，合理安排联碱产品自用和外售比例，并调节
轻碱和重碱的生产比例，迅速对市场需求变化作出反应，实现生产效益最大化。随着市场竞争的加剧和环保
要求的提高，公司联碱业务不断引入新技术、新工艺和新设备，加码绿色低碳管理和工艺升级，降低能耗、
减少污染、提高产品质量和生产效率。同时，公司加快推进“盐化循环经济产业链绿色转型及产品结构调整
升级项目”，增强公司在业内的技术、规模和成本竞争优势，推动联碱业务持续稳定发展。
3、黄磷行业
（1）发展状况及趋势
黄磷处于磷化工产业链中游，是磷酸（盐）、草甘膦、新能源等行业的重要基础原料，主要用于生产热
法磷酸、草甘膦、三氯化磷、五氧化二磷等，产地集中在云南、四川、贵州和湖北等磷矿资源和水电资源丰
富地区，其中湖北以自用配套为主，市场供应主要靠云南、四川、贵州。近年来“三磷”治理、环保督察、
能耗管控、磷资源高效高值利用以及节能降碳等政策频出，黄磷产能、能耗等方面受到严格限制，市场呈震
荡趋势。
2024年黄磷主产区供电稳定，部分停产企业陆续复产，业内全年保持较高开工率，黄磷供应量增加明显
，但下游市场需求增量有限。2024年上半年农药出口量显著增加，下游草甘膦开工率稳定，但终端库存消化
仍然缓慢，下半年草甘膦库存明显增加，行情出现下滑，草甘膦、三氯化磷开工率逐步降低，但热法磷酸保
持较高开工率，对黄磷需求有所回升。整体来看，2024年黄磷市场供应增加，需求不振，价格波动频繁，重
心小幅下移，逐渐回归历史合理区间。
（2）公司磷化工业务所处行业地位
磷化工业务是公司复合肥上游“磷矿—黄磷—热法磷酸—磷酸盐”产业链的延伸和拓展。公司磷化工生
产基地设在四川雷波，使用磷矿石、硅矿石和焦炭等原料，采用电热法生产黄磷产品。公司依托雷波当地丰
富的磷矿资源、水电资源以及毗邻金沙江的水运便利，打造了以黄磷为主的磷化工产业链，并配套建设磷矿
山、水运码头等，黄磷的成本优势、运输优势明显。截至报告披露日，公司拥有黄磷年产能6万吨、磷酸盐5
万吨、石灰30万吨及炉渣微粉30万吨；旗下磷矿石资源储量合计约5.49亿吨、磷矿采矿设计产能690万吨/年
，砂岩矿资源储量约1957.7万吨。
经过多年发展，公司已成为我国黄磷行业主要供应商之一，也是全国商品黄磷实际产量最大的单体企业
之一，市场竞争力处于全国前列。未来雷波磷矿采选项目陆续建成投产，磷矿石原料自给自足，黄磷成本进
一步降低，市场竞争力将有效提升。
（3）公司采取的应对措施
随着磷化工行业发展、国家安全环保标准升级和供给侧改革的不断深入，公司将积极调整产品结构和经
营策略，在安全环保节能升级、上游矿产资源开发、下游产业链条延伸、副产物综合利用、绿色建材和新能
源产业培育等方面下功夫，形成在全国范围内环保水平高、产业聚集全、带动作用强、经济社会效益好的热
法磷资源开发集中区，推动公司磷化工业务向精细化、高端化、高值化方向发展。
4、磷酸铁行业
（1）发展状况及趋势
磷酸铁
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