经营分析☆ ◇002555 三七互娱 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以手机游戏和网页游戏的研发、发行和运营为基础的文化创意业务，同时布局影视、动漫、音乐、教育、
社交、VR等文化细分领域
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏行业(行业) 172.93亿 99.15 136.79亿 99.74 79.10
其他(行业) 1.48亿 0.85 3580.27万 0.26 24.13
─────────────────────────────────────────────────
移动游戏(产品) 168.82亿 96.80 135.00亿 98.43 79.96
网页游戏(产品) 4.10亿 2.35 1.79亿 1.31 43.61
其他(产品) 1.48亿 0.85 3580.27万 0.26 24.13
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 117.19亿 67.19 94.50亿 68.90 80.63
境外(地区) 57.22亿 32.81 42.65亿 31.10 74.54
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 156.03亿 89.46 --- --- ---
联运及其他(销售模式) 18.38亿 10.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏行业(行业) 92.32亿 100.00 73.51亿 100.00 79.63
─────────────────────────────────────────────────
移动游戏(产品) 89.59亿 97.04 72.55亿 98.69 80.98
网页游戏(产品) 2.14亿 2.32 5058.97万 0.69 23.65
其他(产品) 5922.38万 0.64 4570.73万 0.62 77.18
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 63.34亿 68.61 51.45亿 69.99 81.23
境外(地区) 28.98亿 31.39 22.06亿 30.01 76.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏行业(行业) 165.47亿 100.00 131.55亿 100.00 79.50
─────────────────────────────────────────────────
移动游戏(产品) 158.98亿 96.08 126.77亿 96.36 79.74
网页游戏(产品) 4.97亿 3.00 3.48亿 2.65 70.02
其他(产品) 1.51亿 0.91 1.30亿 0.99 86.21
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 107.39亿 64.90 89.50亿 68.04 83.34
境外(地区) 58.07亿 35.10 42.05亿 31.96 72.41
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 146.92亿 88.79 --- --- ---
联运及其他(销售模式) 18.55亿 11.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏行业(行业) 77.61亿 100.00 60.96亿 100.00 78.55
─────────────────────────────────────────────────
移动游戏(产品) 74.77亿 96.34 58.94亿 96.68 78.83
网页游戏(产品) 2.53亿 3.26 1.81亿 2.97 71.54
其他(产品) 3064.85万 0.39 2091.31万 0.34 68.24
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 47.33亿 60.99 38.92亿 63.84 82.22
境外(地区) 30.27亿 39.01 22.04亿 36.16 72.81
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 64.01亿 82.48 --- --- ---
联运及其他(销售模式) 13.60亿 17.52 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售66.19亿元，占营业收入的37.96%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 212017.36│ 12.16│
│第二名 │ 202578.69│ 11.62│
│第三名 │ 189057.44│ 10.84│
│第四名 │ 40501.28│ 2.32│
│第五名 │ 17714.74│ 1.02│
│合计 │ 661869.51│ 37.96│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购27.28亿元，占总采购额的73.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 118957.30│ 31.92│
│第二名 │ 105501.75│ 28.31│
│第三名 │ 18786.81│ 5.04│
│第四名 │ 17089.10│ 4.59│
│第五名 │ 12509.77│ 3.36│
│合计 │ 272844.72│ 73.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
1、海内外市场稳中有增，游戏产业高质量发展
根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2024年中国游戏产业报告》显示，2024年，
国内游戏市场实际销售收入3257.83亿元，同比增长7.53%，再创新高。游戏用户规模6.74亿人，同比增长0.
94%，为历史新高点。
2024年，小游戏赛道持续爆发，多款优秀产品脱颖而出，拓展了原有应用场景下未被挖掘到的新用户圈
层，便捷的入口能够更加精准有效地吸引到目标玩家，碎片化的玩法与轻便的体验带来更轻量化的游戏方式
，满足了用户的轻度、碎片娱乐需求，为游戏行业带来新的增量空间。2024年，国内小程序游戏市场收入39
8.36亿元，同比增长99.18%，仍处于快速成长期。
2024年，全球游戏市场增速放缓、竞争日趋激烈，中国游戏企业积极应对，中国自主研发游戏海外市场
实际销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%，其规模已连续五年超千亿元人民币，并再创新高。美、日、
韩仍为我国移动游戏主要海外市场，占比分别为31.06%、17.32%和8.89%。出海收入前100位自研移动游戏中
，策略类占比41.38%，射击类占比10.40%，角色扮演类占比10.37%，这三种产品类型已连续第五年位居前三
。
2、政策引导健康发展，文化科技双轮驱动
2024年，政策引领游戏产业持续精品化、高质量健康发展。2024年7月，中国共产党二十届三中全会审
议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，对健全推动经济高质量发展体制
机制、深化文化体制改革等内容都提出了进一步的要求。
2024年8月，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》（以下简称《意见》），其中，《意
见》发布了包括激发文化娱乐在内多项改善型消费活力的重点任务，提出“提升网络文学、网络表演、网络
游戏、广播电视和网络视听质量”及“鼓励沉浸体验、剧本娱乐、数字艺术、线上演播等新业态发展”等要
求，将进一步促进行业高质量发展。2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动
方案》，提出“强化消费品牌引领。聚焦商贸、物流、文旅等服务领域，分类制定提升服务品质政策，打造
更多中国服务品牌。将中华优秀传统文化融入产品设计，支持开发原创知识产权（IP）品牌，促进动漫、游
戏、电竞及其周边衍生品等消费，开拓国货‘潮品’国内外增量市场”。
一方面中国游戏厂商深耕高质量精品游戏创作，探索文化与游戏的创新融合，助力中华优秀传统文化传
承与弘扬，另一方面，以人工智能技术为代表的新兴科技发展也为中国游戏产业带来新机遇。
公司积极响应政策号召，落实管理要求，在游戏产品研发与运营策略上对传统文化内涵进行深度挖掘，
积极考虑兼顾游戏体验与文化属性的结合及创新技术的应用，以实现文化价值和产业价值的双向赋能。
例如，公司将旗下全球发行的游戏《叫我大掌柜》与广府文化、徽派文化、古代海上丝绸之路、京剧脸
谱等文化内容进行联动，让海外玩家更加深刻地了解中华文化。公司积极探索“科技+文旅”的“游戏+”融
合发展模式，以虚实融合的方式助力广州、黄山、芜湖等城市的文化旅游推广。报告期内，公司旗下《寻道
大千》将黄山奇景融入游戏场景，通过线上线下相结合，让玩家在游戏中感受黄山深厚的历史底蕴，让游戏
助力文化的多元表达。
公司推出“葱妹城市漫步计划·芜湖篇”创新文旅宣传项目和“芜湖智造工业游”工业研学宣传项目，
推动传统文化及文旅消费新场景在新时代的数字化传播与传承。此外，在广州市委网信办指导下，三七互娱
承办的“非遗广州红”网络宣传活动以创新形式展现非遗魅力，融合数字文化体验展、AI共创体验及与《时
光杂货店》游戏联动等方式，连接传统和现代，让非遗融入日常生活，扩大非遗文化影响力。
随着AI技术的逐步成熟，游戏与AI技术同频共振的发展态势更加突出，AI技术创新日益成为全球性产品
竞争力的关键所在。公司坚持技术引领、创新驱动，探索AI及各类行业前沿技术与公司业务深度融合的可能
性，提升内部工作效率，推动内驱创新能力。此外，报告期内公司深度参与《生成式人工智能数据应用合规
指南》团体标准的编写工作，为企业在生成式AI领域的合规运用提供了参考依据，促进企业数据安全能力提
升。
未成年人保护方面，公司在严格落实主管部门实名认证和防沉迷要求的基础上，加强对未成年人的保护
，不断完善升级未成年人保护体系，始终以主动、积极的态度扎实推进各项未成年人网络保护工作。公司旗
下官方自营平台上线升级版“游戏实名注册和未成年人防沉迷系统”，并对“适龄提示”标识和用语进行优
化。同时，公司已完善升级原有“家长监护平台”，优化完善客服处理流程，协助监护人查询核实，为未成
年人营造清朗健康的网络空间。
公司始终聚焦主业发展，深化“研运一体”策略，持续增强精品游戏产出能力，巩固出海核心优势，并
通过科技领域内外资源联动，不断发掘业务和科技发展相结合的可能性，稳步推动业务高质量可持续发展，
致力于为大众提供更多精品文化内容。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有优秀的游戏研发品牌“三七游戏”，专业游戏
发行品牌“37手游”“37GAMES”“37网游”。在“精品化、多元化、全球化”战略定位下，公司精准把握
产业发展趋势，持续提升经营质量，综合实力在国内游戏行业保持领先地位。报告期内，公司实现营业收入
174.41亿元，同比增长5.40%，归属于上市公司股东的净利润为26.73亿元，同比增长0.54%。
(一)报告期内公司所从事主要业务情况
1、持续增强多元化产品长线运营实力
公司顺应行业发展变化，持续贯彻“多元化”战略，理解多层次用户群需求，持续拓展用户圈层，挖掘
新的市场增量，培育新的业绩增长点，运营游戏品类持续突破，在深耕MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营四大
基石品类的基础上，开拓了含放置RPG、休闲益智在内更加多元化、轻度化的产品类型，为玩家带来了更加
多样化的游戏体验，报告期内，公司全球发行的移动游戏最高月流水超过23亿元。
报告期内，公司国风趣味养成游戏《寻道大千》上线周年庆版本，通过组队社交结合策略搭配玩法，提
升内容深度与趣味，增强用户粘性，并与《斗罗大陆》《凡人修仙传》《哪吒之魔童降世》《熊出没》等知
名IP进行深度联动，通过差异化选材与定制植入方式提供沉浸式体验，增加特色玩法，通过品牌赋能与社交
互助实现产品长线运营，打造出了多样化、可持续的用户运营体系，为公司在小游戏赛道沉淀了行业一流经
验。
2024年8月，公司代理发行现代题材模拟经营手游《时光杂货店》上线，深度还原90年代回忆，带领玩
家体验童年趣味、重温儿时回忆，包括结合影视作品进行跨界联动的方式为玩家带来更好的沉浸式体验，进
一步增强公司对模拟经营品类产品的发行和运营优势。
报告期内，公司自研卡牌手游《斗罗大陆：魂师对决》迎来“三周年庆典”，在此节点以原著“唐三成
神”剧情为主题，推出新魂师、新玩法，激发用户IP情怀感，拉升日活用户数量，延长产品生命周期。
公司《凡人修仙传：人界篇》手游于2024年中开启“周年庆典”版本，通过游戏内全新仙界篇内容，配
合流量经营发行策略，在持续拓展有效用户的同时，不断完善生态建设，丰富玩家的游戏体验，成为公司旗
下修仙题材MMORPG标杆产品。
公司国风模拟经营手游《叫我大掌柜》，通过充满趣味性与复古情怀的营销创意，IP联动激活新增，围
绕用户社交搭建长线生态，使得产品不断破圈。在上线三周年之际，以古代宫廷元素为主题，上线“宫廷版
本”，让玩家扮演宫廷小人物实现升职逆袭，拓展更多用户群体，拉长产品生命周期，进一步展现公司长线
运营能力。报告期内，公司还将徽派非遗文化深度植入《叫我大掌柜》玩法内容与传播之中，打造又一游戏
与传统文化相互赋能的标杆案例。
公司自研三国题材策略手游《霸业》结合优质代言人创新营销方式，在素材创意上不断突破，持续拓展
更多泛用户群体，为公司稳固SLG品类产品结构贡献突出优势。
公司自研斗罗IP游戏《灵魂序章》通过轻量化的玩法重新演绎IP的经典乐趣，不断为IP用户提供全新的
游戏内容体验，打造“研运一体”策略下的轻量化游戏标杆。
公司3D写实蚂蚁题材策略手游《小小蚁国》，通过不断优化产品机制，帮助玩家高效获取资源，提高游
戏体验的便捷性，为玩家减轻日常任务负担，实现更好的长线留存与稳健的运营态势。
公司始终坚持长线运营，为玩家提供细致全面的长线服务，深度结合IP亮点进行回流形式与活动的持续
微创新，不断拉长产品生命周期，激发产品活力，展现了公司强劲的长线运营实力。
2、持续探索全球市场机会，推动游戏与文化双向赋能
报告期内，公司实现境外营业收入57.22亿元。公司依托于多年游戏出海经验的沉淀，基于“因地制宜
”策略扎根全球市场，针对海外区域持续寻求增长机会，实现区域突破，持续精细化长线运营策略，巩固MM
ORPG、SLG、卡牌、模拟经营等赛道优势，并持续探索休闲类游戏市场机会，海外业务稳健发展。
公司旗下融合“三消+SLG”玩法的出海现象级产品《Puzzles＆Survival》在全球市场多点开花，展现
出强劲的竞争力和广泛的用户吸引力。在中国港澳台、欧美、日本、韩国、越南等主要市场表现尤为亮眼，
成功跻身SensorTower2024年出海手游收入榜Top8，彰显其卓越的市场表现与商业价值。《Puzzles＆Surviv
al》自2020年上线后累计流水已超过百亿元，展现了其作为全球化品牌的影响力及增长潜力。
报告期内，公司持续探索SLG品类用户喜好与市场趋势，不断迭代更多题材多样、玩法迥异的优质产品
。例如，作为“三消+SLG”玩法迭代之作的《Puzzles＆Chaos》，在保留了前作《Puzzles＆Survival》核
心体验的同时，大幅提升了美术和特效表现，自上线后在海外市场不断取得突破，流水持续攀升，多次跻身
全球各地区策略品类畅销榜前二十名。
《AntLegion》深耕蚂蚁题材，致力还原真实细致的自然昆虫世界，通过前置调研深入挖掘用户需求、
高效结合研运产能，打造出亲临其境的蚂蚁世界主题版本，玩家通过搭建蚁巢、击退掠食者，带领蚁群征服
恶劣自然环境，赢取蚁族一次次的胜利，产品表现不断迎来新的突破，玩家满意度持续提升。
公司通过将旗下产品的玩法题材及推广素材与中华优秀传统文化深度融合，以贴近不同区域、不同国家
、不同群体受众的传播方式，去推动中国故事的全球化表达。
例如，《叫我大掌柜》持续弘扬文化特色，报告期内与经典古装宫廷剧《甄嬛传》、精品国漫《狐妖小
红娘》等IP进行联动活动，还将火锅这一中国美食文化的重要组成部分植入游戏，并通过四川非遗金钱板艺
术打造版本宣传片，向全球玩家展示了富有特色的玩法内容，让海外用户沉浸式感受中华文化之美。报告期
内，《Puzzles＆Survival》联合国家级非遗项目广州织金彩瓷，推出“广彩文化联动版本”，形象化展现
中国非遗技艺，做中国传统文化的创新表达。休闲放置类手游《小妖问道》通过深度定制的本地化宣发与主
题包装，与《斗罗大陆》《凡人修仙传》等玄幻IP联动，实现不同文化间的交流与碰撞，取得优异的市场表
现，赢得广大海外玩家的好评，为公司开拓海外休闲放置产品市场打下良好基础。
3、立足全球市场，打造丰富产品储备矩阵
公司聚焦游戏主业，一方面不断拓展自研能力边界，积极布局多元品类，以全球化视野研发产品，在玩
法设计、美术品质、音乐效果等细节进行精细打磨，在产品迭代、用户体验等方面持续投入，在MMORPG、SL
G、轻游戏三条赛道形成专业化布局，始终坚守“用匠心精神，做精品游戏”的追求，储备了多款精品化自
研手游。另一方面，公司在自研品牌的基础上，始终以优质内容为战略方向，通过投资赋能、业务支持等方
式与易娱网络、延趣网络等多家优质研发商深度绑定，形成丰富的外部研发储备，在产品供给侧进行多元化
布局。IP方面，公司已储备《斗破苍穹》《诡秘之主》《斗罗大陆》等多个IP的游戏改编版权，为公司构建
多元化产品矩阵提供更丰富的内容支撑。
公司已在MMORPG、SLG、卡牌、模拟经营等品类储备涵盖西方魔幻、东方玄幻、三国、现代、古风等题
材在内的多款精品，包括东方玄幻MMORPG《斗罗大陆：猎魂世界》、日式Q版MMORPG《代号MLK》、写实三国
SLG《代号正奇SLG》、美式卡通生存SLG《代号XSSLG》、东方玄幻SLG《代号GMSLG》、古风水墨模拟经营《
赘婿》、东方玄幻RPG《代号斗破》、东方玄幻RPG《代号破茧》等。
目前公司正积极推进储备产品上线进度，期待为玩家带来更加多元化的游戏体验。2025年初，公司《时
光大爆炸》《英雄没有闪》等多款产品已陆续上线，其中《时光大爆炸》跻身微信小游戏畅销榜第4名，《
英雄没有闪》上线后迅速冲进iOS畅销榜前五，并登顶微信小游戏畅销榜，表现出强劲的增长潜力。
4、把握前沿技术优势与业务应用
（1）AI能力体系持续升级，构建以自研行业大模型为主的全链路AI赋能生态
作为国内最早系统性布局人工智能技术的游戏企业之一，公司从战略层面高度重视大数据与人工智能技
术的布局与应用。经过多年技术积累与业务实践，公司已构建以AI能力底座为核心、涵盖智能化产品层与业
务应用层的AI架构，形成游戏研运全链路AI赋能体系，全面提升公司游戏研运工业化水平。
构建企业AI能力底座：公司基于业务场景的深度数据积累与算力投入，对多年积累的海量优质数据，持
续进行内部训练与推理优化，自主研发游戏领域行业大模型“小七”。公司基于“小七”及引入行业先进的
外部大模型集群，构建40余种AI能力，打造企业AI能力底座，并为公司各类通用及专业系统全面赋能，以工
具（chatbot/tool）-助手（copilot）-智能体（Agent）-数字员工（DigitalLabor）为技术迭代路径持续
进化。
数智化产品矩阵智能升级：基于行业大模型“小七”，公司将“图灵”“量子”“天机”“易览”“丘
比特”等公司原有数智化产品全面升级为更加自动化、智能化的AI智能体，覆盖市场分析/产品立项/美术设
计/开发辅助/广告投放/运营分析/智能客服/通用办公等各业务领域，能够实现生成符合公司产品需求的图
片、视频及3D素材，精准支持广告计划投放等功能，并在代码生成与文本创作领域表现卓越，全面赋能游戏
研发与运营。
（2）AI重塑游戏管线，多维度提质增效
在业务应用层，公司已通过AI技术实现AI-多模态类、AI-文本类、AI-综合类等各种内容形态的智能化
生产与应用。例如，在发行环节，公司使用AI技术辅助生成的2D美术资产占比已超过80%。在AI-3D生成方面
，公司也较早引入工具与3D模型训练，不断提升AI-3D应用占比，角色、道具模型等美术资产的应用已较为
成熟，AI-3D辅助资产生成占比超过30%。2024年，公司视频生成应用成效凸显，在公司游戏广告素材投放视
频中，由AI深度参与生成的视频占比已超过70%。此外，AI客服、AI翻译、AI代码生成等文本类场景效果持
续提升，AI投放和AI数据分析等综合类应用也逐步落地。
研发层面，公司通过AI算法实现高精度、高性能的动作捕捉，并升级加入脸部表情的捕捉功能，解决传
统动作捕捉专业设备价格昂贵、整体周期长等痛点，提升研发效率与质量。在AI平衡性测试方面，公司《斗
罗大陆：魂师对决》《霸业》《斗罗大陆：猎魂世界》《代号MLK》等众多自研产品均有效应用了AI数值平
衡测试功能，并在训练效率和接入流程方面持续优化，更好地改善玩家游戏体验，提升游戏生命周期。同时
，公司持续研究包括2D特效风格迁移、游戏2D动画资产生成在内2D美术资源相关算法，简化2D游戏开发流程
；并通过AIAgent辅助游戏策划进行文案与技能设计，提升游戏玩法设计成效。
在通用办公方面，公司内部人工智能助手基于“小七”大模型，深入员工日常工作场景，全面提升员工
工作效率，助力企业运营迈向智能化新高度。
在推进AI应用的过程中，AI重塑公司各业务环节工作流，提升自动化水平，随着AI技术在业务应用中的
持续深入，各业务管线持续优化升级，使团队能更专注于创意与情感表达。伴随着业内技术持续迭代与创新
，未来公司也将持续发掘AI推理、决策等高级能力的落地应用，为游戏各业务环节的高效运转提供更深度的
支撑和辅助。
（3）AI驱动游戏创新
辅助游戏立项：在游戏立项阶段以及在运营产品新版本更新早期阶段，公司可结合AI技术，辅助完成游
戏角色设计、战斗场景设计、游戏道具设计，优化产品角色、玩法场景、动效、风格测试效果，提升产品立
项及版本运营更新效率。
AI全要素生成游戏探索：公司目前结合推理大模型和生成式多模态模型正在创作由AI完成游戏剧情、美
术、程序、音乐等要素的休闲消除游戏的迭代版本。这一全新版本，在原本AI全要素生产的基础上，增加可
根据用户兴趣，向玩家用AI实时生成内容的功能，构建非线性的游戏体验，就如用户在刷短视频时因不同的
个性推荐而看到的视频不同，该模式下每个玩家都能获得个性化剧情体验，实现“千人千面”的非线性进程
。公司目前正持续完善优化这一“AI+游戏”创新探索，旨在将多模态内容生产、数据算法模型与游戏开发
相融合，提升研发效率，同时依托AI生成与个性化推荐，精准把握用户需求，带来全新互动体验，为公司未
来商业化产品的落地构建核心技术储备。
AI游戏家园通用解决方案开发：公司正持续结合大语言模型、AI语音、AI动捕等技术，进行智能NPC系
统与AI游戏家园等创新玩法研发，探索游戏与UGC创作融合路径，以实现游戏NPC在基于复合条件推理的自主
行为的基础上，为玩家提供情感陪伴与个性化互动体验、让玩家在日益丰富的家园系统中体会游戏角色养成
、剧情与场景设计、道具打造等创新社交互动体验，为未来实现更丰富、个性化的游戏体验做好技术储备。
公司正积极探索AI在游戏领域的创新应用，目前阶段通过技术验证与能力沉淀，持续积累未来AI游戏产
品技术储备，同时构建未来商业化产品落地的能力基础。在确保技术可行性的前提下，探索AI与游戏内容的
深度融合路径，聚焦AI在提升产品游戏性、增强互动体验的可能性，致力于为用户提供更加沉浸式和个性化
的游戏体验。
5、投资赋能业务创新可持续发展
公司在先发探索AI应用的领先优势下，始终保持开放的心态应对行业科技、生态变革，稳扎稳打，坚持
渐进式AI应用布局，持续迭代优化更加适应公司业务发展的创新工具，结合各业务环节需求持续探索领先科
技与业务的深度融合。
近年来，全球人工智能技术与产业迎来新一轮发展浪潮，公司紧跟技术变革趋势，在自主探索与内部孵
化的同时，重点围绕基座大模型、AIGC、AI应用、AI算力、XR和交互传感等领域投资布局，抢占领先技术的
创新机遇，推动投资业务与企业业务的协同与打通。
公司以投资介入大模型以及应用层，并持续探索投资标的大模型和AI技术在企业研发管线的适配应用，
包括直接或间接投资了智谱华章、百川智能、月之暗面、硅心科技、深言科技、Yahaha、星河视效以及宸境
科技等优质公司，以基座大模型为支撑，聚焦AIGC赋能多样化垂直场景的可能性。另一方面，公司积极布局
AI+算力产业链，投资了星空科技、此芯科技、庭宇科技、辉羲智能、华翊量子、亿智电子等优质企业，打
通“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的产业链布局。
公司持续保持对硬件和技术发展紧密关注，专注硬科技赛道，关注业务协同，通过投资切入算力、光学
显示、XR整机、文娱内容、半导体及材料、空间计算引擎、人工智能、新型传感和AIGC游戏社交平台等文娱
科技领域，以投资赋能业务的创新可持续发展，构筑产业竞争新优势。
（二）公司主营业务及经营模式
公司主营业务包括网络游戏的研发、发行和运营，主要为移动游戏业务与网页游戏业务。公司网络游戏
的运营模式主要包括自主运营和第三方联合运营。
在自主运营模式下，公司通过自主研发或代理的方式获得游戏产品的运营权，利用自有或第三方渠道发
布并运营。公司全面负责游戏的运营、推广与维护，提供游戏上线的推广、在线客服及充值收款的统一管理
服务，并根据用户和游戏的实时反馈信息，协同研发商对产品进行迭代更新。
在第三方联合运营模式下，公司与一个或多个游戏运营公司或游戏应用平台进行合作，共同联合运营。
公司与第三方游戏运营公司或游戏应用平台负责各自渠道的管理，如运营、推广、充值收款以及计费系统，
公司与研发商联合提供技术支持服务。
（三）公司市场地位及主要业绩驱动因素
公司聚焦以网络游戏研发、发行和运营为基础的文化创意业务，是A股优秀的综合型文娱企业。公司入
选全球TOP20上市游戏企业、国家文化出口重点企业、广东省文明单位、广州文化企业30强，MSCIESG评级AA
级企业等多项名单，以“给世界带来快乐”为企业使命，致力于成为一家卓越的、可持续发展的文娱企业。
公司稳步推进“精品化、多元化、全球化”发展战略，不断推动公司高质量可持续发展。
三、核心竞争力分析
1、团队稳定锐意进取，敏锐把握市场机遇
公司在文化创意产业深耕多年，核心管理层深入业务一线，身体力行与员工并肩前行。公司上下始终以
持之以恒的马拉松精神为指引，锐意进取，保持公司稳健经营的前提下不断突破，追求更好的成绩和加速度
发展。多年来，公司始终能以敏锐的眼光捕捉行业新兴增长机会，并以坚实的人才队伍与科学的管理机制迅
速把握市场机遇，从早期抓住“页转手”时代风口，十余年前便开拓海外市场，到如今紧跟小游戏发展趋势
，在多次行业变革中成功推动公司不断发展壮大。在发展中，公司持续注重人才培养与团队建设，打造了高
水平的人才队伍，通过科学的人才晋升机制、薪酬管理体系和绩效激励体系，激发员工的积极性和创造力。
公司以“给世界带来快乐”作为使命，向着“成为一家卓越的、可持续发展的文娱企业”的愿景不断奋进。
2、研运一体优势稳固，产品供给丰富充盈
公司持续推进研运一体战略，深化多元化产品布局，搭建了稳固高效的多维产品供应体系。一是公司不
断拓展自研能力边界，深耕核心品类赛道，以全球化视野，打造了以自研产品为核心的中心供给层；二是公
司通过投资赋能、业务支持等方式多年来与国内外众多优质研发商深度绑定，持续储备深度定制化优质产品
；三是公司通过与具有长期稳定合作关系的研发商合作，进一步补全产品供给；在这种供应体系下，公司构
建了稳固的产品供应链，源源不断地丰富公司优质产品供给，推动公司业务稳健发展。
在研运一体模式下，公司能够充分融合产品研发端及运营端优势，一方面有助于研发团队更加深入理解
市场和用户需求，提高在研产品成功率；另一方面，又能通过研运双方的紧密协作，优化已上线产品的更新
和推广，更加有效地实现长线运营，延长产品生命周期。
3、持续迭代发行能力，全球视野长线运营
面向不断变化的全球游戏市场，公司对具有不同的文化背景、游戏偏好和付费习惯的海外用户坚持“因
地制宜”策略，针对不同国家、地区和游戏类型，“量体裁衣”推广运营，在不同地区重点发行不同类型的
游戏，并在游戏内容和推广素材方面根据各个地区的文化特点做出差异化处理。多年来，公司发行团队面向
全球市场成功发行多款不同品类、题材各异的精品游戏，在此过程中，公司把握市场变化不断创新营销模式
，通过联动知名IP、明星代言与情景化演绎等多种创意营销，围绕用户社交搭建长线生态，打造牢固发行壁
垒，实现多款产品长线运营。
4、技术驱动创新突破，把握行业科技变革
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