经营分析☆ ◇002555 三七互娱 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
全球网络游戏的研发与发
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏行业(行业) 158.54亿 99.30 120.93亿 99.85 76.28
其他(行业) 1.12亿 0.70 1835.92万 0.15 16.39
─────────────────────────────────────────────────
移动游戏(产品) 155.29亿 97.27 118.65亿 97.96 76.40
网页游戏(产品) 3.25亿 2.03 2.28亿 1.89 70.35
其他(产品) 1.12亿 0.70 1835.92万 0.15 16.39
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 105.85亿 66.30 82.41亿 68.04 77.85
境外(地区) 53.81亿 33.70 38.71亿 31.96 71.93
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 144.01亿 90.20 --- --- ---
联运及其他(销售模式) 15.64亿 9.80 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏行业(行业) 84.15亿 99.17 65.01亿 99.87 77.25
其他(行业) 7065.03万 0.83 864.68万 0.13 12.24
─────────────────────────────────────────────────
移动游戏(产品) 82.39亿 97.09 63.80亿 98.01 77.43
网页游戏(产品) 1.76亿 2.08 1.21亿 1.86 68.74
其他(产品) 7065.03万 0.83 864.68万 0.13 12.24
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 57.62亿 67.90 44.76亿 68.77 77.69
境外(地区) 27.24亿 32.10 20.33亿 31.23 74.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏行业(行业) 172.93亿 99.15 136.79亿 99.74 79.10
其他(行业) 1.48亿 0.85 3580.27万 0.26 24.13
─────────────────────────────────────────────────
移动游戏(产品) 168.82亿 96.80 135.00亿 98.43 79.96
网页游戏(产品) 4.10亿 2.35 1.79亿 1.31 43.61
其他(产品) 1.48亿 0.85 3580.27万 0.26 24.13
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 117.19亿 67.19 94.50亿 68.90 80.63
境外(地区) 57.22亿 32.81 42.65亿 31.10 74.54
─────────────────────────────────────────────────
自营(销售模式) 156.03亿 89.46 --- --- ---
联运及其他(销售模式) 18.38亿 10.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
网络游戏行业(行业) 92.32亿 100.00 73.51亿 100.00 79.63
─────────────────────────────────────────────────
移动游戏(产品) 89.59亿 97.04 72.55亿 98.69 80.98
网页游戏(产品) 2.14亿 2.32 5058.97万 0.69 23.65
其他(产品) 5922.38万 0.64 4570.73万 0.62 77.18
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 63.34亿 68.61 51.45亿 69.99 81.23
境外(地区) 28.98亿 31.39 22.06亿 30.01 76.13
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售59.14亿元，占营业收入的37.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 212148.84│ 13.29│
│第二名 │ 171024.73│ 10.71│
│第三名 │ 123432.02│ 7.73│
│第四名 │ 43174.10│ 2.70│
│第五名 │ 41572.37│ 2.60│
│合计 │ 591352.06│ 37.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购28.87亿元，占总采购额的74.89%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 126653.28│ 32.86│
│第二名 │ 124022.20│ 32.18│
│第三名 │ 13044.05│ 3.38│
│第四名 │ 12766.12│ 3.31│
│第五名 │ 12166.26│ 3.16│
│合计 │ 288651.90│ 74.89│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主要业务及产品情况
公司业务布局涵盖全球网络游戏的研发与发行，旗下拥有游戏研发品牌“三七游戏”及游戏发行品牌“
37手游”“37GAMES”“37网游”。在“精品化、多元化、全球化”战略定位下，公司精准把握产业发展趋
势，持续提升经营质量。报告期内，公司实现营业收入159.66亿元，同比下降8.46%；归属于上市公司股东
的净利润为29.00亿元，同比上升8.50%。
报告期内，公司《Puzzles＆Survival》《斗罗大陆：魂师对决》《叫我大掌柜》《凡人修仙传：人界
篇》《寻道大千》等已发行多年的产品保持长线运营，《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世
界》《生存33天》等新品表现优异，持续助力公司稳健发展。报告期内，公司全球发行的移动游戏最高月流
水约22亿元，全球最高月活跃用户超过1.3亿。
1、聚焦核心战略赛道，多元化产品长线运营
围绕行业发展趋势及公司核心竞争优势，公司一方面持续深化对小游戏及轻量化产品赛道的战略布局，
不断丰富产品类型和玩法创新，巩固核心竞争优势；另一方面，公司重点聚焦SLG、MMORPG、模拟经营等品
类的研发与全球化发行，持续加大在核心玩法创新、长线运营及本地化能力建设等方面的投入，并有序推进
海外休闲类产品的探索。
报告期内，公司放置ARPG游戏《英雄没有闪》APP首发上线后迅速登顶iOS免费榜，冲进iOS游戏畅销榜
前五；而后小程序版也迅速登顶微信小游戏畅销榜，长期稳定在榜单前五，并荣获微信小游戏“2025新锐突
破小游戏”等奖项，该产品在原有核心玩法基础上持续拓展叙事深度，引入更具情绪感染的英雄成长线与世
界观延展，提升用户沉浸感与讨论度，深获广大玩家喜爱。
公司国风趣味养成游戏《寻道大千》通过精细化长线运营与活动节奏优化，产品表现回升，体现出成熟
产品的持续进化能力和“老产品焕新活力”的显著亮点，验证了其成熟的商业化与用户留存能力。该游戏以
联动模式实现多维突破，包括携手国漫顶流《斗破苍穹》IP与美团外卖打造沉浸式消费场景、联动玄幻经典
《神墓》IP、国民级IP《葫芦兄弟》等，并深度参与潍坊国际风筝节展现传统文化魅力，拓展游戏与现实生
活的连接边界。版本与内容更新上，围绕国风养成核心持续深化世界观与玩法体验，并创新性引入“经典IP
+地域文化公益行动”，推动游戏内容与社会价值融合。公司时代进阶模拟经营游戏《时光大爆炸》凭借差
异化题材与轻量化模拟经营体验，在上线后快速完成用户积累，APP端首发即登上免费榜第一；在微信小游
戏平台，位列人气榜前三、畅销榜前四，荣获“2025新锐突破小游戏”奖项，并多次进入细分品类榜单前列
，逐步成长为公司新生代产品中的重要补充。
报告期内，公司现代题材模拟经营手游《时光杂货店》稳健运营，立足市场变化不断创新和突破，打造
更加灵活的市场适应思路，通过营销结合、公益联动、城市巡游等内容构建更完善的用户运营模式，包括与
《大话西游》等经典影视IP联动及引入“古人穿今”的新颖世界观包装等多种方式，打造线上线下一致性内
容运营，有效延长游戏生命周期，进一步巩固公司模拟经营赛道的长线运营优势。
报告期内，公司获《斗罗大陆》小说与动漫双授权的自研游戏《斗罗大陆：猎魂世界》开启公测，该产
品作为斗罗IP首款3D写实大世界MMORPG，深度贯彻公司精品化战略，获得超过千万玩家预约，上线后迅速登
顶iOS免费榜，成为公司深耕MMORPG赛道又一精品力作。
报告期内，公司自研卡牌手游《斗罗大陆：魂师对决》推出“极速服”概念，通过加速前期成长节奏和
丰富福利内容，显著提升用户的游戏体验；并开启广府文化联动，以粤绣、粤剧等优秀非遗为主题，通过游
戏独特的表现力展现其魅力，助力非遗传播，并有效促进老用户回流，稳定日活用户数量，进一步延长了产
品生命周期。
报告期内，公司《凡人修仙传：人界篇》手游于2025年中开启“双道共燃”周年庆典版本，通过与《斗
破苍穹》联动，营造“破界对决”修仙概念，配合流量经营发行策略，在持续拓展有效用户的同时，不断完
善生态建设，丰富玩家的游戏体验，成为公司旗下修仙题材MMORPG标杆产品。
报告期内，公司国风模拟经营手游《叫我大掌柜》，通过稳健的版本节奏与精细化活动设计，在模拟经
营细分赛道中持续占据头部位置，验证了其扎实的用户基础与成熟的商业化模型，体现了公司成熟产品的长
线生命力与持续造血能力。报告期内，《叫我大掌柜》围绕宋韵商道与国风市井主题，持续深化传统文化表
达，通过与全运会、泉州非遗文化等联动，强化“古代市井大掌柜”心智标签，在老用户中形成情感黏性，
同时提升品牌社会认同感。该产品以稳定的产品表现、文化共创与内容进化，成功走出老产品可持续运营的
成熟路径。
报告期内，公司自研生存题材RPG手游《生存33天》一经上线便获得了较高的用户关注度和讨论热度，
在微信小游戏、抖音小游戏及TapTap等平台畅销榜迅速登顶，体现了公司在小游戏及轻量化产品方向上对玩
法创新与用户体验平衡的持续探索能力。
2、深度布局SLG等核心品类，全球化增长潜力持续释放
公司依托于多年游戏出海经验的沉淀，持续深耕SLG、MMORPG、模拟经营及休闲等核心品类，基于“因
地制宜”策略扎根全球市场，针对海外区域持续寻求增长机会，持续精细化长线运营策略，海外业务稳健发
展。报告期内，实现境外营业收入53.81亿元，占公司总营业收入比重33.70%。
SLG赛道方面，公司坚持以大题材切入、玩法深度创新为核心研发方向，持续从用户需求和长期运营角
度出发，系统性推进产品储备。目前已储备包括《代号K3》等在内多款重点项目，相关产品在玩法融合、内
容深度及商业模型方面均进行了针对性优化。
例如，2026年上线的《LastAsylum:Plague》产品在核心SLG框架中引入模拟经营等轻量化玩法作为前期
体验入口，有效增强了新用户的代入感和可玩性，结合中世纪与生存题材在全球范围内的成熟用户基础与差
异化美术呈现方式，在获客效率、用户留存及商业化能力等方面展现出较好的潜力。
同时，在成熟产品运营方面，公司通过持续推出新玩法、跨界联动等方式延长产品生命周期，公司旗下
融合“三消+SLG”玩法的出海现象级产品《Puzzles＆Survival》上线多年仍保持相对稳定的流水贡献。自
上线至2025年底，该产品全球累计用户规模超7000万，累计流水已超过150亿元。该游戏连续12个月入选Sen
sorTower出海手游收入月度榜单，并连续四年登上年度榜单，充分体现了公司在长线运营上的成熟能力。
公司魔幻题材三消策略手游《Puzzles＆Chaos》，自正式上线以来持续位居西方魔幻题材SLG出海新品
榜首，并在全年策略类游戏出海榜单中保持前50名。公司通过构建多渠道发行矩阵、推进精细化用户运营，
并持续挖掘西方魔幻题材与SLG玩法的融合潜力，推动产品在海外市场保持稳步增长，新增用户规模持续提
升并多次创下新高。
MMORPG赛道上，公司围绕产品品质持续提升、IP影响力强化及发行策略创新，重点打造新品《RO仙境传
说：世界之旅》。该产品已于2026年1月在中国港澳台地区正式上线，上线后最高登上当地主要应用商店免
费榜及畅销榜第一，随着产品陆续拓展至东南亚及更多海外市场，有望持续释放IP价值，进一步强化公司MM
ORPG赛道业务布局。
在休闲游戏赛道方面，公司聚焦于三消、二合等核心玩法方向，在夯实基础玩法体验的同时，持续推进
题材与叙事层面的差异化探索。通过在美术风格、剧情包装及关卡设计上的多维度验证，公司不断优化产品
匹配度与用户留存表现，为后续规模化发行积累经验。
公司始终秉持传承中华优秀传统文化的理念，积极探索游戏与文化的融合发展路径，在产品研发与运营
过程中，持续将中国传统文化元素与游戏玩法、叙事体系相结合。通过游戏这一具有广泛国际影响力的数字
内容载体，不断推动中华文化以更具互动性和传播力的方式走向海外市场，展现中华文化的独特内涵与时代
价值。
例如，《Puzzles&Survival》在版本内容中融入七夕“七娘盘”等传统符号及乞巧传说嵌入游戏剧情与
活动设计，通过沉浸式的节日互动与爱情主题叙事，引导全球玩家在沉浸式体验中感受东方文化所蕴含的情
感表达与浪漫内涵。《叫我大掌柜》将泉州蟳埔非遗“簪花围”融入古风经营玩法，通过数字化方式还原非
遗技艺与渔民生活场景，向海外用户传递富有地域特色与文化温度的生活图景，生动展现海丝文化的历史底
蕴与人文魅力。
公司持续探索东方美学表达与全球化叙事方式之间的平衡，通过系统化的内容设计与本地化运营实践，
不断提升中国文化内容在海外市场的接受度与影响力，推动游戏产品成为促进中外文化交流的重要载体。报
告期内，公司凭借在文化出海领域的持续投入与实践成果，获评“2025—2026年度国家文化出口重点企业”
。
3、立足全球市场，打造丰富产品矩阵
公司聚焦游戏主业，不断拓展自研能力边界，通过成熟的IP改编方法论，并结合非IP题材“题材包装、
原型玩法、长周期商业模型”三要素的系统融合，形成稳定高效的立项能力，积极布局多元品类，以全球化
视野研发产品，精细打磨产品细节，始终坚守“用匠心精神，做精品游戏”的追求。
公司在自研品牌的基础上，始终以优质内容为战略方向，通过投资赋能、业务支持等方式与易娱网络、
延趣网络等多家优质研发商深度绑定，并持续扩充SLG、休闲等品类研发工作室，在北京、上海等多地建立
研发分部，形成丰富的研发储备，多元化布局产品供给。
目前公司正积极推进储备产品上线，期待为玩家带来更加多元化的游戏体验。
4、把握前沿技术优势与业务应用
（1）AI能力体系持续升级，构建以自研行业大模型为主的全链路AI赋能生态
公司高度重视大数据与人工智能技术的布局与应用，经过多年技术积累与业务实践，已构建以AI能力底
座为核心、涵盖智能化产品层与业务应用层的AI架构，形成游戏研运全链路AI赋能体系，持续提升公司游戏
研运工业化水平。构建企业AI能力底座：公司基于业务场景的深度数据积累与算力投入，对多年积累的优质
数据，持续进行内部训练与推理优化，自主研发游戏领域行业大模型“小七”。公司以自研“小七大模型”
为核心，叠加主流外部大模型集群，打造企业AI能力底座，为公司各类通用及专业系统赋能。报告期内，“
小七大模型”通过国家网信办生成式人工智能服务备案，成为广东省首批通过备案的游戏垂类大模型之一，
意味着“小七大模型”在实际应用、算法安全、数据合规、内容治理等核心能力上达到国家级标准。
AI能力体系持续升级：依托行业大模型“小七”，公司建设“小七智能体平台”，覆盖市场分析、产品
立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服、通用办公等业务领域，能够实现生成符合公
司产品需求的图片、视频及3D素材，精准支持广告计划投放等功能，并在代码生成与文本创作领域表现卓越
，全面赋能游戏研发与运营。报告期内，公司持续推进AI能力体系升级迭代，推出企业级智能知识库平台“
知七”与多智能体协同平台“智七”。截至目前，“小七智能体平台”已接入各类大模型及AI工具超过150
个，为公司各业务环节的智能化应用提供统一的能力支撑。
（2）AI重塑游戏管线，多维度提质增效
在业务应用层，公司已通过AI技术实现AI-文本类、AI-多模态类、AI-综合应用类等各种内容形态的智
能化生产与应用。
AI-文本类：公司各AI文本类应用场景效果持续提升。例如，AI本地化翻译已覆盖旗下所有海外游戏，
覆盖18个语种，单语种最高准确率可达95%。公司旗下全部游戏均已接入AI智能客服，解决准确率达90%，为
玩家提供更加高效、智能的服务体验。
AI-多模态类：公司在发行环节使用AI技术辅助生成的2D美术资产占比已超过80%，报告期内2D图片每季
度可产出超过50万张。在AI-3D生成方面，公司不断提升AI-3D应用占比，角色、道具模型等美术资产的应用
已较为成熟，AI-3D辅助资产生成占比超过30%。报告期内，公司视频生成应用成效凸显，公司由AI深度参与
生成的游戏广告素材视频占比已超过70%。
AI-综合应用类：公司AI辅助生成代码已覆盖代码审核、活动代码生成、后台系统代码生成以及自动化
测试等环节，AI代码渗透率超过40%。在广告投放方面，“量子”与“宙斯”平台全面接入AI能力，AI辅助
投放广告比例达总投放的50%，投放效率显著提升，AI图片扩散在海外平台消耗占比达20%。同时，公司基于
AI能力开发了用于知识产权保护的素材侵权检测系统，该系统上线后5个月，识别及获取外部侵权核心线索
效率提升约9倍，有效强化知识产权保护能力。此外，在产品研发层面，公司可以通过AI算法实现高精度、
高性能的动作捕捉，并升级加入脸部表情的捕捉功能，解决传统动作捕捉专业设备价格昂贵、整体周期长等
痛点，提升研发效率与质量。在AI平衡性测试方面，公司《斗罗大陆：魂师对决》《霸业》《斗罗大陆：猎
魂世界》《RO仙境传说：世界之旅》等众多自研产品均有效应用了AI数值平衡测试功能，并在训练效率和接
入流程方面持续优化，更好地改善玩家游戏体验，提升游戏生命周期。公司持续深化基于生成对抗网络(GAN
)、SD模型和神经辐射场(NeRF)等美术资源生成算法研究，构建了支持物理渲染工作流的智能美术资产生成
平台，开发游戏动效生成与迁移、3D模型生成等功能，简化游戏开发流程。同时，公司结合AI技术搭建智能
化美术资产管理平台，强化美术资源智能化检索与AI智能标签能力，通过对研发资源的更精细化管理来持续
提高美术资产复用率。
整体来看，公司AI渗透率持续提升，AI应用深入员工日常工作场景，“小七智能体平台”调用规模及调
用活跃度显著增强，全面提升员工工作效率，推动组织效率与运营智能化水平提升。例如，发行与运营环节
，“天机”平台AI舆情报告覆盖30余款游戏，有效提升舆情动态的高频感知与辅助研判能力；职能管理环节
，小七AI会议纪要系统已成为关键沟通场景的常用工具，有效提升信息流转与跨部门协同效率。
在AI人才培养与文化创新方面，公司高度重视AI人才培养，积极营造全员AI学习氛围，设立“AI效率委
员会”，开启自上而下、以AI创新为导向的企业文化战略，推动企业各业务环节AI应用渗透率提升，并高度
重视AI人才培养，开展“21天AI学习挑战赛”“AI主题公开课”以及“AI达人计划”学习认证等创新活动，
全面提升员工AI技能，并持续增加AI岗位序列，为公司AI战略发展提供坚实人才保障，致力于通过AI驱动企
业创新，同时为行业发展注入新动能。在推进AI应用的过程中，AI重塑公司各业务环节工作流，提升自动化
水平，随着AI技术在业务应用中的持续深入，各业务管线持续优化升级，使团队能更专注于创意与情感表达
。伴随着业内技术持续迭代与创新，未来公司也将持续发掘AI推理、决策等高级能力的落地应用，为游戏各
业务环节的高效运转提供更深度的支撑和辅助。
（3）AI驱动游戏创新与多元化价值探索
辅助游戏立项：在游戏立项阶段以及在运营产品新版本更新早期阶段，公司可结合AI技术，辅助完成游
戏角色设计、战斗场景设计、游戏道具设计，优化产品角色、玩法场景、动效、风格测试效果，提升产品立
项及版本运营更新效率。
AI+游戏技术探索：公司围绕“AI+游戏”方向持续开展相关技术研究与内部测试，关注AI在内容生成及
个性化交互方面的应用潜力，深入探索AIGC技术在剧情、美术、程序、音乐等多个内容环节中的辅助支持作
用。与此同时，公司围绕智能NPC系统与AI游戏家园等玩法方向开展相关研究，探索游戏与UGC创作融合路径
，以增强游戏交互的智能化水平和沉浸体验。
AI多元化价值探索：公司持续探索“游戏+AI”与社会价值创造的多元可能。例如，作为首批广州“城
市合伙人”，公司为第十五届全国运动会打造“葱妹智能助手”，基于“小七”大模型提供赛事信息咨询、
场馆导览、个性化文旅推荐等智慧服务；报告期内，公司推出“灵察察”品牌内容洞察与知识产权保护平台
，提供品牌口碑监测、传播分析及侵权风险识别等功能，可为文娱、电商、科技等领域企业提供数字资产保
护等服务。在医疗健康领域，公司与南方医科大学珠江医院共同探索阿尔兹海默症认知训练相关的游戏化应
用研究，利用AI与互动式游戏设计尝试构建针对认知障碍的辅助训练方案，多元化探索AI与游戏社会价值。
公司正积极探索AI在游戏领域的创新应用，目前阶段通过技术验证与能力沉淀，持续积累未来AI游戏产
品技术储备，同时构建未来商业化产品落地的能力基础。在确保技术可行性的前提下，探索AI与游戏内容的
深度融合路径，聚焦AI在提升产品游戏性、增强互动体验的可能性，致力于为用户提供更加沉浸式和个性化
的游戏体验。
（4）技术生态与投资布局着眼长期竞争力
公司坚持“主营业务协同+前沿技术卡位”的投资逻辑，一方面，围绕自身主营业务发展需要，聚焦能
与游戏研运业务形成有效协同的创新主体；另一方面，聚焦政策扶持力度大、潜在增速高、增长空间广的前
沿科技领域，稳步推进技术能力建设与前瞻性布局。近年来，公司围绕文娱科技、人机交互以及人工智能上
下游核心产业链环节，通过直接或间接方式投资包括智谱华章、月之暗面、百川智能、爱诗科技、立景创新
、清微智能、昉擎科技、华翊量子、辉羲智能、强脑科技、星空科技、雷鸟创新等在内多家创新企业，探索
被投企业相关技术在游戏研运管线的适配应用，持续以投资赋能业务创新与技术能力拓展。
（二）公司主营业务及经营模式公司
主营业务包括网络游戏的研发、发行和运营，主要为移动游戏业务与网页游戏业务。公司网络游戏的运
营模式主要包括自主运营和第三方联合运营。
在自主运营模式下，公司通过自主研发或代理的方式获得游戏产品的运营权，利用自有或第三方渠道发
布并运营。公司全面负责游戏的运营、推广与维护，提供游戏上线的推广、在线客服及充值收款的统一管理
服务，并根据用户和游戏的实时反馈信息，协同研发商对产品进行迭代更新。
在第三方联合运营模式下，公司与一个或多个游戏运营公司或游戏应用平台进行合作，共同联合运营。
公司与第三方游戏运营公司或游戏应用平台负责各自渠道的管理，如运营、推广、充值收款以及计费系统，
公司与研发商联合提供技术支持服务。
（三）公司市场地位及主要业绩驱动因素
公司聚焦以网络游戏研发、发行和运营为基础的文化创意业务，是A股上市综合型文娱企业。公司入选
国家文化出口重点企业、国家文化产业示范基地、广东省文明单位、广州文化企业30强、首批广州“城市合
伙人”等多项名单，2025年跃升至中国互联网企业百强榜第17名。公司稳步推进“精品化、多元化、全球化
”发展战略，不断推动公司高质量可持续发展，以“给世界带来快乐”为企业使命，致力于成为一家卓越的
、可持续发展的文娱企业。
二、报告期内公司所处行业情况
1、产业规模与用户双增长，游戏行业潜能持续释放
根据中国音像与数字出版协会游戏出版工作委员会发布的《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年，
国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，均创历史新
高。近年来，小游戏市场优秀产品频出，拓展了原有应用场景下未被挖掘到的新用户圈层，便捷的入口能够
更加精准有效地吸引到目标玩家，碎片化的玩法与轻便的体验带来更轻量化的游戏方式，满足了用户的轻度
、碎片娱乐需求，为游戏行业带来新的增量空间。2025年，国内小程序游戏市场收入535.35亿元，同比大幅
增长34.39%。
2025年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%。美国、日本、韩国
仍是我国手游出海的主要目标市场，占比分别为32.31%、16.35%和9.15%。此外，德国、英国、法国三国市
场合计占比为8.84%。海外市场收入前100的自研移动游戏中，策略类（含SLG）收入占比49.96%，同比显著
上升，仍位居首位。射击和角色扮演类，分别占比9.69%和9.39%。在近五年的排行中，策略类一直保持着海
外营收主力地位。SLG赛道的战略价值与天花板持续突破。
2025年，在政策支持、生态完善与技术创新的多重驱动下，中国游戏行业呈现稳步增长态势。行业聚焦
精品游戏的研发与创新，推动产品质量全面提升，同时加速全球化布局，产业规模不断扩大，经济潜能持续
释放，为高质量发展注入强劲动力。
2、政策指引多元拓展“游戏+”边界，持续推动文化出海
2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出“强化消费品牌引
领。聚焦商贸、物流、文旅等服务领域，分类制定提升服务品质政策，打造更多中国服务品牌。将中华优秀
传统文化融入产品设计，支持开发原创知识产权（IP）品牌，促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品等消费
，开拓国货‘潮品’国内外增量市场”。
2025年4月，商务部印发《关于加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》的通知，提出要发展游戏
出海业务，推动从IP打造到游戏制作、发行以及海外运营的全产业链布局。2025年5月，广东省发布《关于
推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》，围绕支持原创精品和科技创新、优化营商环境、打造
产业集群、完善支撑体系、强化服务保障机制等方面形成政策举措，以推动广东网络游戏产业高质量发展。
2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布。其中明确提到“引
导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展”“鼓励文化企业国际化经营，推动优质网络文学、网络
游戏、影视动漫、精品展览等出海，加强国际传播重点基地、国家文化出口基地建设”，进一步鼓励行业健
康、高质量发展。
公司积极响应政策号召，落实管理要求，积极考虑兼顾游戏体验与文化属性的结合及创新技术的应用，
在游戏产品研发与运营策略上对传统文化内涵进行深度挖掘，通过“游戏+”的方式，实现文化价值和产业
价值的双向赋能。例如，报告期内，公司在广东省农业农村厅的指导下，积极响应“百千万工程”荔枝专项
行动，以数字化手段激活“荔枝”文化生产力的数字势能，将荔枝文化元素创新地融入《叫我大掌柜》《时
光大爆炸》《时光杂货店》《寻道大千》等游戏当中，开发“游荔全球”荔枝联动版本，通过游戏内流量聚
合拓宽荔枝农户销售渠道，让广东荔枝以“游戏+”的数字化方式走向世界舞台。
此外，公司积极探索“科技+文旅”的“游戏+”融合发展模式，以虚实融合的方式助力广州等城市的文
化旅游推广。例如，报告期内，公司打造的《我的非遗宝藏·美食之旅》数字产品，通过数字化转化，把盆
菜、广府饮茶等极具代表性的非遗美食制作工艺以生动有趣的游戏互动、图形化编程互动形式呈现，激发人
们探寻非遗传播及其深厚底蕴的兴趣。在广州市市场监督管理局主办的“食在广州”品牌发布会中，公司虚
拟人“葱妹”成为“食在广州”品牌推荐官，以更加生动的方式，展示广州美食的魅力，让“食在广州”的
品牌故事更加鲜活。
2025年，公司以“超级合伙人”身份成为首批广州“城市合伙人”，与广州市政府不断深化合作，拓展
合作空间，共同绘制广州数字经济发展的新蓝图。公司在《叫我大掌柜》推出“全运广州”特别版本，依托
三七互娱自研游戏行业大模型“小七”，通过AI生成技术，让玩家在数字孪生的广州城中，与南粤醒狮共舞
、体验广府早茶文化，实现五羊雕像、陈家祠等文旅地标的在线复刻，使全球玩家足不出户即可“云游广州
”。
3、人工智能+驱动游戏行业创新探索
2025年8月21日，国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，旨在推动人工智能与经济社
会各行业各领域广泛深度融合，重塑人类生产生活范式，促进生产力革命性跃迁和生产关系深层次变革，加
快形成人机协同、跨界融合、共创分享的智能经济和智能社会新形态。
2025年9月15日，工信部等七部门印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案》，方案以推动科技创
新和产业创新深度融合为引领，增强生产性服务业支撑能力，激发经营主体活力，夯实发展底座，优化产业
生态，打造服务型制造升级版，促进先进制造业与现代服务业深度融合，发展壮大新质生产力，塑造制造业
发展新动能新优势。
AI技术的逐步成熟使得游戏行业与AI技术同频共振的发展态势更加突出，AI技术创新日益成为全球性产
品竞争力的关键所在。公司坚持技术引领、创新驱动，探索AI及各类行业前沿技术与公司业务深度融合的可
能性，推动内驱创新能力。公司自2018年起便开启人工智能领域的相关探索，如今已构建起以自研行业大模
型“小七”为核心的全链路人工智能赋能体系，将AI能力深度嵌入游戏研发、运营、发行等各个环节，实现
效率与质量的双重提升。
公司始终聚焦主业发展，深化“研运一体”策略，持续增强精品游戏产出能力，通过文娱科技领域内外
资源联动，不断发掘业务和科技发展相结合的可能性，稳步推动业务高质量可持续发展，致力于为大众提供
更多精品文化内容。
三、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
1、稳定的团队与高效管理机制，提升公司经营韧性
公司在文化创意产业深耕多年，核心管理层深入业务一线，身体力行与员工并肩前行。公司上下始终以
持之以恒的马拉松精神为指引，在保持现有经营模式稳定运行的基础上，围绕重点产品和核心业务推进相关
经营举措，努力提升经营效率与市场响应能力。在行业环境不断变化的背景下，公司结合自身核心竞争优势
，对新兴市场机会保持持续关注，在审慎评估的前提下推进相关业务布局，以坚实的人才队伍与科学的管理
机制把握市场机遇，在多次行业变革中成功推动公司不断发展壮大。在发展中，公司建立完善高效的内部管
理机制，持续注重人才培养与团队建设，通过完善的人才晋升机制、薪酬管理体系和绩效激励体系，激发员
工的积极性和创造力，持续提升公司经营韧性，稳步推进各项业务发展。
2、研运一体协同发展，形成多元化产品供给体系
公司持续推进研运一体战略，深化多元化产品布局，搭建了多维产品供应体系。一是公司不断拓展自研
能力边界，深耕核心品类赛道，从全球化视角推进重点产品研发，形成以自研产品为重要组成部分的产品供
给结构；二是公司通过投资赋能、业务支持等方式多年来与众多研发商保持长期合作关系，持续储备深度定
制化优质产品；三是公司通过与具有长期稳定合作关系的研发商合作，进一步对产品供给结构进行补充和完
善；在上述模式下，公司产品供给的稳定性和多样性得到持续提升，形成多元、完善的产品供给体系，推动
公司业务持续发展。
在研运一体模式下，公司能够加强研发与运营环节的协同，通过运营端对市场及用户需求的反馈，支持
研发团队优化产品设计；同时，通过研运双方的紧密协作，对已上线产品的内容更新和运营策略进行调整，
提升产品的持续运营能力，更加有效地实现长线运营。
3、持续迭代发行能力，全球视野长线运营
面向不断变化的全球游戏市场，公司对具有不同文化背景、游戏偏好和付费习惯的海外用户坚持“因地
制宜”策略，针对不同国家、地区和游戏类型，“量体裁衣”推广运营，在不同地区重点发行不同类型的游
戏，并在游戏内容和推广素材方面根据各个地区的文化特点做出差异化处理。多年来，公司发行团队面向全
球市场发行并运营多款不同品类、题材各异的游戏产品。在此过程中，公司结合市场变化，对营销方式和推
广路径进行探索，通过联动知名IP、明星代言与情景化演绎等多种创意营销方式，并围绕用户社交搭建长线
生态，持续迭代发行能力。
4、技术驱动创新突破，把握行业科技变革
公司以创新为先，打造开放包容的创新交流环境，持续关注新技术在游戏研发与运营中的应用，围绕业
务实际需求，将大数据及人工智能等技术应用于公司产品立项、内容生产、发行运营及数据资产管理等环节
，多年来通过不断迭代优化研发运营全链路数智化产品，升级公司游戏工业化管线，提升研发与运营效率。
此外，公司紧密关注文娱科技、人机交互以及人工智能上下游核心产业链环节等科技领域发展动态，通过投
资方式探索技术变革与业务协同的可能性，支持新技术应用场景的持续拓展，推动资源共享与优势互补，逐
步构建共赢生态体系。
●未来展望:
（一）行业格局和趋势
经过多年发展，当前游戏行业处在从高速增长向高质量发展转型的历史变革期。一方面，我国自主原创
游戏产品创新能力普遍增强，游戏产品类型将面向多元拓展，精品力作着眼于长线开发，游戏行业的精品化
发展趋势进一步加强。与此同时，伴随着人工智能等关键技术的不断突破，行业迎来了新的发展机遇，不仅
是游戏技术上的突破，还能通过“游戏+”跨界赋能，让社会效益与企业责任得到新体现。
另一方面，我国游戏产业出海步伐加快，游戏企业持续推进全球化发行策略，以精细化运营和本地化营
销，开辟着多元化的发展路径，出海的国家和地区数量直线攀升，国际竞争力日渐增强，游戏出海已成为文
化“走出去”的重要载体之一，通过数字内容的方式促进中华文化元素在全球范围内的传播与交流。
（二）公司发展战略及经营计划
基于当前行业格局与发展趋势，公司将继续稳步推进“精品化、多元化、全球化”发展战略，聚焦核心
业务赛道，围绕国内小游戏及海外发行等重点市场，进一步夯实产品供给能力与发行运营体系，持续巩固小
游戏领域的竞争优势，在海外市场不断提升产品影响力，力争在主要市场保持行业领先水平。公司将秉承“
给世界带来快乐”的使命，持续为大众提供优质健康的文娱产品。
1、持续夯实研发能力，完善多元化产品布局
公司将持续加大研发投入，重视研发体系建设与研发人才培养，巩固“精品化”发展路径。通过推进“
研运一体”策略，持续优化可复用、可迭代的研发流程与工具体系，提升研发工业化水平和整体效率。通过
丰富的自研及外部研发储备，在产品供给侧进行多元化布局，为玩家带来更多优质的精品游戏。
2、深化全球化布局，强化出海业务推进
公司自2012年开始布局海外市场，随着多年出海经验的积累与沉淀，公司业务全球化发展取得显著成果
。公司将持续推进全球化发展战略，在巩固重点市场的同时，稳步拓展新兴市场，通过精细化运营和本地化
内容策略，提升海外业务的长期运营能力。同时，公司将探索在合适的题材与内容表达中融入中华优秀传统
文化元素，通过游戏这一数字载体，增强海外用户对中国文化的理解与认知。
3、聚焦行业领先业态，深化AI技术落地与应用
公司持续关注人工智能等前沿技术的发展，坚持以实际业务价值为导向，稳步推进AI技术在研发、运营
及管理等环节的落地应用，将AI应用从过去帮助“个体”提高生产效率提升到“组织”层面，通过AI改变工
作流，深化AI在提升效率、优化质量和辅助决策等方面的实际效果，以真实业务场景中的应用成效作为评估
标准，推动成熟经验的沉淀与复用。在此基础上，公司将结合主营业务发展和技术积累情况，审慎探索已验
证AI能力的延展应用路径，在合规前提下推动成熟能力向更广泛场景转化，培育新的长期价值增长空间。未
来，公司将继续基于现有主营业务、核心研发能力及产业生态布局，立足新兴技术与产业融合，把主业做深
，把AI做宽，成为一家以技术驱动的科技企业。
4、坚持人才为根基，构建深远人才护城河
人才是企业发展的核心驱动力，公司聚焦人才活力和组织机会的挖掘，构建具有企业特色的人才发展公
式，持续打造企业人才护城河。公司通过员工权益保障、福利健康关怀、多元平等包容、员工激励发展等多
维度方式支持创新人才留任和可持续发展，通过核心序列和关键岗位识别、能力培养、晋升激励、人才成长
挑战项目等多元举措积极推动人才结构重心向核心、高潜力人才转移，为人才提供更广阔的发展空间和更丰
富的组织机会，持续推动人才与骨干年轻化趋势，构建健康合理的人才梯队。未来，公司将持续优化人才培
养体系与人才发展模式，以更好地应对市场挑战与公司业务发展，实现公司发展和员工个人发展的双赢。
5、切实担起自身责任，长效健康持续发展
公司始终坚持经济效益和社会效益相统一。公司恪守合规底线，建立全方位内容审核机制，积极响应、
严格落实行业相关政策要求及规章制度，不断从未成年人保护、信息安全管理、用户个人隐私保护、网络信
息内容生态治理、文化传承传播等方向出发，积极开展行动；同时公司不断对科技创新、乡村振兴、乡村帮
扶、产学研培养、功能游戏开发、员工发展计划等方向加大投入，扛稳扛牢社会责任。未来，公司将持续坚
守内容底线，并进一步发挥企业优势，以专业的能力服务社会，践行企业社会责任，最大程度地与社会共享
发展成果。
（三）公司面临的风险和应对措施
1、行业政策变化、违规风险及应对措施
近年来，主管部门高度重视游戏产业发展工作，做出了一系列重大决策，部署并出台了一系列政策法规
，引导行业规范健康发展。例如，对未成年人保护工作和网络游戏防沉迷工作提出明确的新标准、新要求，
进一步严格管理措施，推动游戏产业的规范化管理，同时信息安全和用户隐私保护的情况备受社会关注。长
期来看，网络游戏行业监管日趋规范，有利于行业健康发展，规范经营的企业将从中受益。但未来若公司在
经营中未能及时根据行业政策的变化进行相应调整或对管理规定理解存在偏差，则可能存在被有关部门处罚
或作品无法按计划上线的风险，对公司业务发展及品牌形象等造成较大的负面影响。对此，公司将严格遵守
各项行业政策及规章制度，积极落实行业发展相关要求，建立内部完善的质量管理和控制机制，加强行业政
策风险管理能力，充分降低及避免因行业政策变化引起的经营风险。
2、市场竞争风险及应对措施
随着网络游戏行业逐渐进入成熟期，行业竞争日趋激烈，外部竞争加剧。同时，网络游戏用户不断成熟
，对产品的品质要求日趋提高。网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期有限、用户偏好转换快等特点
。若公司产品在玩法创新、内容品质、发行推广及运营效果方面未能保持较强的竞争优势，可能对公司的经
营业绩和持续发展带来一定影响。应对措施上，公司会继续贯彻“精品化、多元化、全球化”战略，持续提
升自身核心竞争力。一方面，公司将保持对自研的持续投入，紧跟行业技术发展趋势，在产品创意、玩法、
题材、美术、技术等多个层面坚持创新探索；同时，通过与优秀研发厂商开展合作，丰富优质产品供给，通
过自研和代理相结合的方式不断拓展游戏品类，巩固“研运一体”竞争优势。另一方面，公司将稳步推进海
外市场布局，依托既有出海经验，围绕海外重点市场开展多元化布局，深耕重点品类，拓宽用户圈层；同时
，公司将持续加强运营数据分析能力，动态优化产品运营策略和研发方向，完善精细化运营和长线服务机制
，持续提升数字化营销与运营管理水平，以增强公司整体市场竞争能力。面对当下的产业竞争格局，头部企
业在技术研发能力、渠道运营能力、产品推广能力、用户规模和市场份额等方面都具有较为明显的优势。公
司将持续巩固和夯实竞争优势，积极主动应对行业变化，降低市场竞争风险，把握市场机遇。
3、核心人员流失的风险及应对措施
稳定、高素质的人才队伍是公司保持核心竞争优势的重要保障。如果公司不能有效建设核心人才队伍，
对核心人员进行合理的激励和管理，保持团队的创造力与活力，则会对公司经营带来不利影响。
作为应对，公司对于专业人才的培养和挖掘工作极其重视，创新式地搭建了平台化的人才管理机制，通
过项目奖励、研发空间和立项概念空间等方式激励优秀的游戏制作人。为吸引和保留优秀管理人才和业务骨
干，公司改革立项机制，缩短评审周期，建立多样化目标，激发员工的创新活力。在员工绩效管理方面，公
司从员工贡献和能力出发，设立多维度KPI，合理设置团队目标，结合创新激励活动，鼓励员工大胆发挥创
意，增加对核心人员、研发人员的吸引力。除此之外，为关怀员工长期发展，公司创立了“三七互娱学习发
展中心”，为员工提供充分的培训和学习机会，助力员工快速成长。公司积极开展“马拉松领导力训练营”
“黄埔新军”“X+计划”“37TALK”等新人和专业能力培训，促进人才升级符合业务升级需求，注重内部分
享，建立员工内部专业讲师团队，传播分享文化，建设人才梯队，升级人才发展体系。
围绕“健康、快乐、可持续”的文化理念，公司升级七彩福利体系，加强人文关怀，促进人才留任，包
括住房免息借款、爱心基金、商业保险、员工健康管理等。公司推出“新生代计划”，为司龄满2年的正式
在职员工发放每胎2万元的生育基金，持续升级人才关怀激励。此外，公司定期开展节假日时令活动、年度
体检、单身联谊、“家庭日”“Boss面对面”“三七Battle说”“嘉年华”“健康三七人”等主题活动等，
联动部门团建增进员工与亲友同事的连接，打造超跑团、电竞、桌游、舞蹈、羽毛球、足球、瑜伽等兴趣活
动员工俱乐部，营造契合年轻一代特色的文化氛围，加强员工的归属感，使员工平衡工作与生活节奏，多种
形式全方位关怀员工的身心健康。
4、技术更迭创新的风险及应对措施
游戏行业技术更迭迅速，行业前沿技术变革速度加快，围绕年轻一代用户不断涌现出新型态产品需求。
在此背景下，如果公司未能前瞻把握行业发展趋势，及时进行技术产品创新，导致关键技术研发应用开发落
伍，将会引起产品落后于市场的风险。作为应对，公司持续关注行业前沿科技变化，一方面紧跟行业变革通
过投资布局等方式触探前沿科技技术，保持对领先科技的敏锐度；另一方面持续加强内部技术孵化，高度重
视自研投入，持续完善自研体系，搭建了行之有效的研发体系框架，通过多元化激励措施鼓励员工探索行业
新技术，针对行业发展趋势做好技术与产品的储备工作。
〖免责条款〗
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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