经营分析☆ ◇002558 巨人网络 更新日期：2025-09-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
互联网文化娱乐业务：互联网游戏的研发和运营，其它互联网领域业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏相关业务(行业) 16.57亿 99.69 15.07亿 99.89 90.96
其他业务(行业) 521.67万 0.31 164.23万 0.11 31.48
─────────────────────────────────────────────────
移动端网络游戏业务(产品) 12.99亿 78.16 11.94亿 79.14 91.92
电脑端网络游戏业务(产品) 3.18亿 19.11 2.78亿 18.43 87.58
其他游戏相关业务(产品) 4016.29万 2.42 3492.75万 2.31 86.96
其他业务(产品) 521.67万 0.31 164.23万 0.11 31.48
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 16.56亿 99.64 15.06亿 99.80 90.93
境外(地区) 604.57万 0.36 303.64万 0.20 50.22
─────────────────────────────────────────────────
自主运营(销售模式) 9.73亿 58.55 8.82亿 58.47 90.65
联合运营(销售模式) 6.57亿 39.50 6.02亿 39.90 91.68
授权运营(销售模式) 2720.03万 1.64 2308.41万 1.53 84.87
其他业务(销售模式) 521.67万 0.31 164.23万 0.11 31.48
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏相关业务收入(行业) 29.19亿 99.85 25.56亿 100.13 87.58
其他业务(行业) 423.89万 0.15 -323.99万 -0.13 -76.43
─────────────────────────────────────────────────
移动端网络游戏收入(产品) 21.80亿 74.60 19.21亿 75.25 88.10
电脑端网络游戏收入(产品) 6.81亿 23.30 5.85亿 22.93 85.94
其他游戏相关业务收入(产品) 5505.92万 1.88 4828.06万 1.89 87.69
其他业务收入(产品) 423.89万 0.15 -323.99万 -0.13 -76.43
互联网社区工具收入(产品) 213.62万 0.07 160.45万 0.06 75.11
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 29.09亿 99.52 25.40亿 99.51 87.33
境外(地区) 1412.80万 0.48 1259.44万 0.49 89.14
─────────────────────────────────────────────────
自主运营(销售模式) 17.96亿 61.45 15.83亿 62.01 88.13
联合运营(销售模式) 10.51亿 35.95 9.12亿 35.71 86.77
授权运营(销售模式) 7174.95万 2.45 6134.60万 2.40 85.50
其他(销售模式) 423.89万 0.15 -323.99万 -0.13 -76.43
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏相关业务收入(行业) 14.24亿 99.81 12.63亿 100.08 88.66
其他业务收入(行业) 276.46万 0.19 -103.57万 -0.08 -37.46
─────────────────────────────────────────────────
移动端网络游戏收入(产品) 10.69亿 74.89 9.66亿 76.56 90.39
电脑端网络游戏收入(产品) 3.38亿 23.69 2.80亿 22.18 82.79
其他游戏相关业务收入(产品) 1748.09万 1.22 1706.54万 1.35 97.62
其他业务收入(产品) 276.46万 0.19 -103.57万 -0.08 -37.46
互联网社区工具收入(产品) 2.73万 0.00 -9.79万 -0.01 -358.73
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.23亿 99.71 12.58亿 99.72 88.43
境外(地区) 417.16万 0.29 350.24万 0.28 83.96
─────────────────────────────────────────────────
自主运营(销售模式) 9.25亿 64.82 8.20亿 64.98 88.65
联合运营(销售模式) 4.61亿 32.29 4.09亿 32.40 88.73
授权运营(销售模式) 3855.39万 2.70 3403.86万 2.70 88.29
其他业务(销售模式) 276.46万 0.19 -103.57万 -0.08 -37.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏相关业务收入(行业) 29.10亿 99.53 25.94亿 99.76 89.13
其他业务(行业) 1376.11万 0.47 629.51万 0.24 45.75
─────────────────────────────────────────────────
移动端网络游戏收入(产品) 20.73亿 70.89 18.56亿 71.36 89.52
电脑端网络游戏收入(产品) 8.09亿 27.67 7.14亿 27.47 88.29
其他游戏相关业务收入(产品) 2237.82万 0.77 2088.35万 0.80 93.32
其他业务(产品) 1376.11万 0.47 629.51万 0.24 45.75
互联网社区工具收入(产品) 614.70万 0.21 308.52万 0.12 50.19
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 29.07亿 99.43 25.86亿 99.44 88.93
境外(地区) 1667.97万 0.57 1463.21万 0.56 87.72
─────────────────────────────────────────────────
自主运营(销售模式) 19.32亿 66.05 17.26亿 66.36 89.34
联合运营(销售模式) 8.54亿 29.21 7.57亿 29.10 88.60
授权运营(销售模式) 1.25亿 4.27 1.12亿 4.29 89.46
其他业务(销售模式) 1376.11万 0.47 629.51万 0.24 45.75
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售9.68亿元，占营业收入的32.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 47312.26│ 15.91│
│客户2 │ 35305.89│ 11.87│
│客户3 │ 7926.73│ 2.67│
│客户4 │ 3283.44│ 1.10│
│客户5 │ 2931.22│ 0.99│
│合计 │ 96759.55│ 32.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.64亿元，占总采购额的53.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 2393.54│ 20.01│
│供应商2 │ 1180.84│ 9.87│
│供应商3 │ 1131.45│ 9.46│
│供应商4 │ 928.28│ 7.76│
│供应商5 │ 807.93│ 6.75│
│合计 │ 6442.04│ 53.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司实现营业收入16.62亿元，同比增长16.47%；实现归属于上市公司股东的净利润7.77亿
元，同比增长8.27%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.07亿元，同比减少8.79%。公
司各成熟产品线保持稳健运营，同时自研新产品《超自然行动组》上线以来，用户和流水规模迅速增长，但
因收入递延因素，其主要贡献将于后续报告期内逐步释放。公司具体经营情况如下：
1、征途IP深化“长青游戏”战略与改革“非绑经济”，构建双向增长引擎
报告期内，征途IP持续推进“长青游戏”建设，将内容更新逻辑升级为“分层体验+商业协同”，为不
同层级用户定制更新计划，从而有效提升了用户粘性与老玩家付费转化。游戏内经济的非绑定化改革成为另
一项重要增长抓手，各项目已完成非绑定交易生态基础搭建，开放道具自由交易通道并完善变现机制，增强
了玩家参与感与留存率，形成了“玩家价值提升与游戏营收增长”的正向循环。
在一系列举措推动下，征途系列产品均保持了良好发展态势。尤其是旗舰手游《原始征途》凭借小游戏
版本正式上线并开启二次推广，成功实现了用户扩圈，首月新增用户达到586万，上半年累计新增用户突破2
,000万。今年以来，该产品月均流水稳定维持在1亿元人民币水平，为业务可持续发展提供了坚实支撑。
2、《超自然行动组》一跃成为现象级爆款，长线运营潜力突出
报告期内，休闲赛道新品《超自然行动组》表现卓越，远超内外预期，成为公司近年创新产品中的标杆
之作。
该产品于2025年1月23日正式上线，凭借“中式微恐+多人合作”的差异化玩法迅速打开市场。作为组队
题材游戏，其核心优势在于两大维度：一是多人协作机制带来的强社交裂变性，二是简单易上手的玩法设计
降低了用户进入门槛。产品深度契合玩家在情感共鸣、社交互动及视觉体验上的核心诉求，上线后迅速积累
用户池。进入二季度，用户规模与流水均呈现指数级增长，屡创新高，7月成功达成“同时在线人数突破100
万”的重要里程碑。该游戏稳居iOS游戏免费榜TOP5，iOS游戏畅销榜最高位列TOP4。在社交媒体传播方面，
产品相关视频于抖音、B站、快手等平台累计播放量已突破30亿次。公司通过“创作激励计划”、“超自然
剧场”大赛等活动吸引优质内容产出，构建活跃创作者生态，推动游戏内容实现长效传播。
《超自然行动组》的成功，根植于公司多年来在大DAU产品方向的研发沉淀和经验积累。依托独特的题
材玩法与高粘性社交属性，该产品已在玩家群体中形成了良好口碑，用户忠诚度持续提升。该产品具备长青
爆款的特质，有望成为驱动公司中远期增长的重要引擎。为巩固优势并挖掘长线潜力，项目组后续将围绕核
心玩法深化内容供给，持续更新符合玩家需求的版本，同步优化游戏性能与升级美术表现；并计划联动更多
知名IP，进一步扩大传播声量与产品热度。
报告期内，另一大DAU产品《球球大作战》在玩法层面不断创新。5月上线“霸屏挑战”玩法，玩家自发
上传多种传播性高的皮肤，多个KOL自制视频点赞量超过10万，玩法日参与率大幅提升。用户体验的改善带
来了留存率和用户口碑的提升。5、6月的新增用户数和日活跃用户数均同比大幅增长。此外，《球球大作战
》通过抖音和微信小游戏平台拓展用户圈层，为APP端带来新进转化。2025年上半年累计新进用户数超1,100
万，且呈逐月攀升的态势，小程序日活跃用户超100万。
报告期内，《太空杀》先后与“名侦探柯南”、“奶龙”等知名IP联动，提升了游戏热度并维持流水稳
定。游戏内AI玩法不断迭代，保持业内领先，与腾讯混元、字节火山、阿里通义千问等AI大模型接入合作，
陆续推出了“侦探剧场”、“内鬼挑战”和“残局对决”等AI玩法，显著提升用户活跃和在线时长。海外方
面，《SuperSus》活跃人数保持稳定，持续深耕东南亚市场，其中印尼地区DAU创两年以来的新高，收入同
比显著增长。
3、AI深度赋能游戏玩法，创新游戏交互体验
报告期内，公司持续将人工智能技术深度融入核心游戏业务，推动产品交互模式与玩法机制创新升级。
《太空杀》积极布局AI原生玩法，于2025年上线全新模式“残局对决”，联合阿里通义千问、腾讯混元
、字节豆包等国内主流大模型，打造行业首个“多用户与AI智能体混合对抗”竞技机制。该模式基于PvPvE
（PlayervsPlayervsEnvironment）架构，实现“真人-智能体-真人”三方对抗，显著拓展了传统人机交互
边界。作为累计用户超2亿的社交推理类产品，《太空杀》是业内最早深耕AI原生玩法的游戏产品，已陆续
推出“AI推理小剧场”、“AI残局挑战”等多个AI玩法，构建从内容生成到智能博弈的演进路径，相关模式
累计参与玩家达数百万，对局量数千万。
《原始征途》于2025年上半年全面接入DeepSeek-R1，核心AINPC“小师妹”完成智能化升级，以“策略
辅助+情感陪伴”双定位提升用户体验。依托多年玩家数据构建“征途百科”专属架构，策略指导准确率超9
9%；通过“本地知识库+动态生成+安全审核”闭环机制保障交互安全；情感系统具备情绪感知与多轮对话记
忆能力，目前已面向全量用户开放，标志着征途IP智能化转型取得关键进展。
同期，公司多项人工智能研究成果入选ACMMM、ICASSP、Interspeech等国际顶级学术会议，覆盖多模态
生成、音视频合成及多智能体等技术方向，相关成果已逐步应用于内部内容生产工具链，构建支撑创作、交
互与研发的AI能力体系。在产业协同方面，公司持续深化与火山云、阿里云、腾讯云等云服务厂商合作，共
同推进AI在游戏领域的生态建设与应用创新。
二、核心竞争力分析
1、研运一体化，坚持精品化战略
公司始终坚持自主研发与精品战略，实行研运一体化模式，在持续运营中迭代产品功能、开发新内容，
积极响应玩家需求，巩固核心用户基础。
在研发体系方面，公司依托赛道制架构，持续深耕国战MMORPG和多人休闲竞技等核心优势品类，不断强
化在该领域的认知积累、技术沉淀和用户洞察能力。通过系统化的赛道布局和资源聚焦，公司能够精准把握
细分市场用户需求，持续推出符合时代潮流的高品质产品，并已多次成功打造具有市场影响力的爆款游戏。
公司具备行业领先的服务器架构、客户端引擎和反外挂等自主研发技术，为产品研发提供坚实支撑。在
高效研发框架下，公司贯彻全面质量管理，实现研发效率与产品品质的统一，并通过数据驱动不断优化策划
与设计流程。此外，公司已构建安全高效的全球化运营平台，有效支持业务的国际拓展。
在新产品开发中，公司始终坚持“尽早见用户”，通过与玩家共研、实时同步和深度互动，精准捕捉需
求变化，持续优化游戏内容，确保产品兼具高质量与高用户契合度，不断提升爆款成功率。
2、较强的IP开发与运营能力
公司具备出色的IP开发与运营实力，围绕“征途”和“球球大作战”两大核心IP制定并推进长期战略。
经典IP“征途”持续进行内容与玩法创新，并通过“征途玩家嘉年华”等年度线下活动强化用户联结。公司
日益注重游戏的社会价值与文化内涵，如《球球大作战》通过联动知名IP推出限定版本，深化用户情感共鸣
与文化认同。
自研新品《超自然行动组》于2025年1月23日上线，凭借“中式微恐+多人合作”差异化玩法迅速赢得市
场认可。该产品依托低门槛操作与强社交机制，有效满足玩家在社交、情感与视觉方面的核心需求。《超自
然行动组》的成功，源于公司在大DAU产品研发与运营方面的深厚积累，其高粘性与独特玩法已形成良好口
碑，具备中长期发展的潜力，有望成为公司新的核心IP。
公司坚持将中华优秀传统文化与社会正能量融入产品设计，持续提升游戏的文化价值与教育功能。此外
，公司依托成熟的IP转化能力，储备多项优质IP资源，并通过整合影视研发、娱乐投资及影游资源，持续推
动IP的多元开发与价值最大化，为未来产品布局奠定坚实基础。
3、数量庞大且高质量的用户基础
在行业竞争加剧、产品迭代迅速的背景下，公司依托自有品牌优势，持续积累并沉淀用户资产，为长期
发展奠定坚实基础。《征途》作为中国网络游戏史上的重要里程碑，开创了免费商业模式先河，历经十余年
发展，已积累庞大用户群体，曾实现最高同时在线210万人的纪录。《球球大作战》为公司自主研发及运营
的休闲竞技手游，开创移动电竞新品类，累计设备安装量已突破6亿。
公司始终坚持以用户需求为导向，持续推出契合时代潮流、具备爆款潜质的新产品，不断推动用户规模
增长与结构多元化，为公司的可持续发展和跨域布局提供坚实动力。《超自然行动组》即为这一战略下的成
功实践，该产品凭借精准定位与差异化设计，不仅吸引了大量年轻用户，显著提升了女性玩家占比，更在20
25年7月实现同时在线人数突破100万，有力拓展了公司用户边界。
未来，公司将继续深化对用户需求的洞察与响应，依托研发优势与IP积淀，持续打造符合市场趋势的精
品游戏，进一步拓宽用户覆盖、促进生态多元，夯实公司在激烈市场竞争中的增长动能与发展韧性。
4、精英化、年轻化的人才结构
专业化、稳定的、具有强凝聚力的管理团队和精英化、年轻化的优秀人才队伍是公司核心竞争力的重要
组成部分。公司核心制作人均有在网络游戏从业多年的经历，且都拥有开发或者运营过精品大作的成功经验
，拥有很强的技术开发能力和丰富的市场运作经验，对游戏行业理解深刻；公司注重精英化、年轻化的人才
储备，大胆启用创新能力较强的年轻人，以保持公司强大的生命力。公司通过营造良好的企业文化氛围、采
取有效的激励机制，培养员工的忠诚度，有效保证了核心人才队伍的稳定，使公司的各项业务能够持续运作
，保障公司的稳定发展。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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