经营分析☆ ◇002575 群兴玩具 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
酒类销售、自有物业租赁、物业管理服务、智能算力租赁业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类销售(行业) 3.84亿 81.62 1045.78万 67.50 2.72
智算业务(行业) 5336.84万 11.34 -1500.68万 -96.87 -28.12
物业租赁及物业管理服务(行业) 3312.65万 7.04 2004.13万 129.36 60.50
─────────────────────────────────────────────────
酒(产品) 3.84亿 81.62 1045.78万 67.50 2.72
智算业务(产品) 5336.84万 11.34 -1500.68万 -96.87 -28.12
物业租赁及物业管理服务(产品) 3312.65万 7.04 2004.13万 129.36 60.50
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 4.70亿 100.00 1549.23万 100.00 3.29
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 4.70亿 100.00 1549.23万 100.00 3.29
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类销售(行业) 1.41亿 80.56 327.80万 -105.03 2.32
智算业务(行业) 1811.41万 10.32 -1606.07万 514.62 -88.66
自有物业租赁及物业管理服务(行业) 1600.41万 9.12 966.18万 -309.58 60.37
─────────────────────────────────────────────────
酒类销售(产品) 1.41亿 80.56 327.80万 -105.03 2.32
智算业务(产品) 1811.41万 10.32 -1606.07万 514.62 -88.66
自有物业租赁及物业管理服务(产品) 1600.41万 9.12 966.18万 -309.58 60.37
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.76亿 100.00 -312.09万 100.00 -1.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类销售(行业) 3.37亿 91.29 410.41万 17.59 1.22
自有物业租赁及物业管理服务(行业) 3217.36万 8.71 1923.41万 82.41 59.78
智能算力租赁(行业) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
酒类销售(产品) 3.37亿 91.29 410.41万 17.59 1.22
自有物业租赁及物业管理服务(产品) 3217.36万 8.71 1923.41万 82.41 59.78
智能算力租赁(产品) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 3.70亿 100.00 1681.35万 100.00 4.55
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 3.70亿 100.00 1681.35万 100.00 4.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
酒类销售(行业) 1.11亿 87.78 138.70万 12.91 1.25
自有物业租赁及园区运营、物业管理服 1550.43万 12.22 935.28万 87.09 60.32
务(行业)
─────────────────────────────────────────────────
酒(产品) 1.11亿 87.78 138.70万 12.91 1.25
自有物业租赁及园区运营、物业管理服 1550.43万 12.22 935.28万 87.09 60.32
务(产品)
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 1.27亿 100.00 1045.07万 100.00 8.24
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.34亿元，占营业收入的71.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 18205.46│ 38.70│
│客户二 │ 6400.59│ 13.60│
│客户三 │ 6288.21│ 13.37│
│客户四 │ 1338.05│ 2.84│
│客户五 │ 1210.58│ 2.57│
│合计 │ 33442.90│ 71.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.13亿元，占总采购额的57.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 7646.95│ 20.55│
│供应商二 │ 4433.63│ 11.92│
│供应商三 │ 4125.66│ 11.09│
│供应商四 │ 2571.77│ 6.91│
│供应商五 │ 2489.37│ 6.69│
│合计 │ 21267.39│ 57.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司继续采用内生式与外延式发展相结合的模式，加快公司各项业务发展的步伐，同时加速
推进战略布局。公司从事的主要业务涵盖酒类销售、智算业务、物业管理及物业租赁，构建了兼具稳定性与
成长性的业务体系。
1、酒类销售业务
酒类销售业务主要采用线上和线下融合的运营模式。公司自搭建“线上电商（含直播平台）+线下团购
批发”的渠道营销体系以来，借助电商平台与社交媒体平台开展精准营销，进一步提高了品牌知名度与市场
份额。报告期内，公司聚焦中高端白酒市场，酒类销售业务实现收入38,397.52万元，同比增长了13.82%；
同时公司注重产品品质，严格把控采购、仓储、物流等各个环节，确保消费者能够享受到高品质的酒类产品
。
2、智算业务
2024年，公司完成了智算中心总体建设，正式切入智能算力服务赛道。凭借自建的合规高性能智算资源
以及专业且完整的智算技术团队，专注于为下游行业客户，提供高效且灵活智算业务服务，致力于满足各行
业客户在高性能计算、网络、存储等方面的资源需求，为客户提供GPU算力租赁服务。报告期内，公司积极
拓展智算业务，持续优化智算服务的性能和效率。通过技术创新，能够实现对跨域异构协同设备的管理与调
度，为客户提供7×24小时的技术支持，为算力中心资源管理、数据管理及模型训练提供全流程解决方案，
确保客户能够顺利开展业务。与此同时，公司智算业务团队凭借出色的市场拓展能力以及过硬的技术实力，
持续进行资源整合与优化，积极发掘潜在客户资源，最终获得了互联网行业某头部客户的认可，并达成了战
略合作，为业务增长注入了新的动力。这进一步提升了公司的核心竞争力，为公司的长远发展奠定了坚实基
础。报告期内，公司智算业务实现收入为5,336.84万元。
未来，公司将继续深化智算业务的拓展，不断探索新的应用场景和商业模式，为客户提供更加优质、高
效的智算服务。
3、物业租赁与物业管理
在物业租赁与物业管理服务领域，公司依托自有物业所在的汕头市澄海工业区的区位优势和产业集群优
势，为制造业企业提供物业租赁服务；与此同时，公司专注于为商住类客户提供专业的物业管理服务，深度
拓展经济发达的长三角地区，在杭州地区的多个高端物业管理项目中实现稳健运营。报告期内，公司物业租
赁与物业管理业务实现营业收入3,312.65万元，同比增长2.96%。
未来，在物业租赁领域，公司将持续关注该行业的发展趋势。在契合公司战略规划的前提下，依托市场
需求和政策支持的背景，寻求灵活的租赁形式与规则，以适配不同产业企业的需求，提高企业长期租赁的稳
定性；在物业管理方面，公司持续优化服务品质，提升客户满意度，持续优化先进的管理理念，提高物业管
理效率。
公司将持续优化业务布局、提升运营效率，不断强化核心竞争力，深耕细分领域、打造优质业务板块，
致力于为客户提供高品质产品与全方位服务，实现可持续发展与价值共创，做值得信赖的多元化协同发展的
优质企业。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内，公司从事的主要业务涵盖酒类销售、智算业务、物业管理及物业租赁，相关行业情况如下：
1、白酒行业：中国白酒行业正处于转型升级的关键时期，2025年白酒行业步入了深度调整的关键阶段
，消费分化与存量竞争态势持续加剧，两极分化愈加明显。白酒行业正经历从B端向C端的转型，渠道重心也
正逐步向消费者转移。随着消费者消费习惯的改变以及中国文化在国际影响力的不断增强，下游渠道端呈现
出“线上爆发、线下深耕、国际化发展”的多元化格局。与此同时，即时零售与电商平台的崛起，虽为渠道
变革带来了机遇，也引发了激烈的价格竞争。
2025年10月工信部公布的《关于推动历史经典产业高质量发展的指导意见（2026—2030年）》（征求意
见稿），标志着白酒行业政策环境迎来了30年未有之转变。地方政府的扶持政策以及中央释放的促进消费利
好信号，为行业复苏注入了信心，推动白酒行业在调整中朝着规范化、高质量发展方向转型。
尽管短期承压，中国白酒行业长期增长逻辑未变，基于消费升级，企业创新的持续推进、消费环境的不
断改善，白酒行业将迎来新的发展篇章，在高质量发展的道路上稳健前行。
2、智能算力行业：（1）智算规模持续高增长：人工智能产业的蓬勃发展，推动了算力需求的爆发式增
长，在增长的同时重塑全球算力格局。在算力需求方面，AI快速发展推动算力需求暴涨。根据国务院新闻办
公室2026年1月21日发布的消息及行业分析，截至2025年末，中国智能算力规模达1590EFLOPS，较上一年度
增长达119.22%，中国智能算力增速高于预期。根据中研普华产业研究院对智能算力规模、单位算力价格、
行业渗透率等核心指标的跟踪测算，明确预测2026年国内算力租赁潜在收入市场规模将达到2600亿元。
（2）算力需求结构变化：2025年成为AI需求形态的关键转折点。此前，AI算力负载以模型训练为主，
自DeepSeek等开源模型大幅降低AI应用门槛，推动算力需求从“集中训练”转向“分散推理”，推理算力占
比持续提升。根据中国国际科技交流中心公布的数据，2025年全球AI市场规模达7575.8亿美元，同比增长18
.7%，预计2026年将突破9000亿美元关口。NVIDIAGTC2026的数据更加惊人：推理工作负载首次在数据中心总
算力消耗中占比超70%。IDC预测，到2027年，全球推理算力占整体算力的比例将突破70%。
3、物业租赁行业：我国产业园区租赁市场正处于从规模扩张向质量提升的转型阶段，整体规模稳步增
长，但增长动能呈现显著分化。截至2025年11月，全国产业园区总存量超28亿平方米，其中优质园区占比仅
18%，却贡献了43%的租金总收入，其租金年复合增长率达9.5%，远超普通园区3.2%的增速。这一趋势既反映
出市场对高品质产业空间的需求持续攀升，也预示着行业资源将进一步向优质园区集聚，普通园区需加快转
型升级以规避经营压力。
2025年国家层面对产业园区发展出台了一系列重要政策，为行业转型升级指明了方向。基于市场需求、
政策支持等因素，2026年起产业园区租赁行业将从高速增长阶段全面迈入“存量优化、结构升级、生态重构
”的高质量发展阶段。随着新增土地供应日益稀缺，对现有园区的升级改造成为释放空间潜力的重要途径。
通过智能化改造、功能升级、产业重构等方式，老旧园区在未来将会焕发新的生机。未来，产业园行业将从
“物理空间提供商”向“产业生态构建者”转型。越来越多的产业园区企业将形成“空间+服务+投资”的多
元盈利模式。
4、物业管理行业：随着房地产市场的变化与调整，以及生活日益具象化，到2025年，物业服务行业的
优势已转向“精细化运营能力+科技应用能力”。在整体行业增速放缓的背景下，该行业构筑起新的核心竞
争力。头部企业主动优化结构，聚焦主业，非住宅业态成为增长新引擎。物业管理行业回归服务本源，积极
探索高质量发展之路。
三、核心竞争力分析
1、管理体系优势
公司的核心管理团队拥有丰富的公司治理与企业运营管理经验，对市场具有高度敏感性，发展思路清晰
，确保公司能够精准捕捉市场需求和发展机遇。此外，公司的管理与经营模式在实际运营过程中持续优化完
善，进一步提升了决策效率和执行能力，构建了良好的企业文化，提升了公司的核心竞争力。
2、资源优势
（1）公司经营酒类业务多年，公司在采购和销售两端积累了一定的资源核心优势。采购方面，公司与
国内知名酒类供应商保持长期稳定的合作关系，公司产品主要来源于生产厂商及信誉卓著的知名酒商，从源
头保障产品品质。销售环节，公司不仅拥有稳定的核心客户群体，还具备较强的市场拓展能力，同步发力线
上渠道，构建高效畅通的酒类销售体系。
（2）公司基于自有物业所在的汕头市澄海工业区得天独厚的区位优势和产业集群优势，为制造企业提
供公司自有物业租赁服务。经过多年发展，已形成成熟的产业发展氛围，在当地及周边地区享有较高知名度
。加之优越的地理位置，对企业具有较强的吸引力，使得公司自有物业始终保持稳定的出租率。
公司商业物业管理凭借自身的技术与服务优势，以及多个高端物业项目的运营优势，全力塑造高品质的
商业物业管理服务品牌。
（3）公司在智算业务方面依托自主搭建的合规高性能智算资源，以灵活自主的算力租赁模式为支撑，
全面提升算力供给能力与服务响应效率。
3、技术优势
公司的智算业务技术团队成员具备扎实的专业技术能力，凭借智能化、自动化手段，算力运维技术能力
得以充分发挥，实现了资源高效利用、故障的快速响应、能效的优化、安全的防护、业务敏捷性的提升及数
据的有效治理，为算力基础设施的稳定、高效、绿色运行提供坚实保障，确保了客户端人工智能、大数据分
析等业务的稳定运行和高效发展，且获得了国内互联网行业某头部客户的认可。
4、区域及政策优势
公司智算业务所处的杭州市定位为全国人工智能创新发展第一城，下游客户算力需求旺盛，算力发展支
持政策明确加码。党的二十大报告指出，要构建新一代人工智能等一批新的增长引擎；党的二十届三中全会
提出，要进一步完善新一代人工智能等战略性产业发展政策和治理体系。2026年，浙江省政府工作报告提出
，布局建设未来产业，深化“人工智能+”行动，同时还发布《浙江省人工智能+行动计划（2025-2027年）
》，出台了一系列支持人工智能产业发展的资金、人才、产业等政策措施，为人工智能的发展、人工智能技
术在智慧城市中的应用提供了有力支持。
●未来展望:
（一）公司发展战略
公司始终秉持创新驱动、多元布局的发展战略，立足自身资源优势，通过内生式和外延式发展相结合的
模式，加快推进公司各业务板块发展，同时不断尝试在新业务领域的转型发展。通过公司在各项业务市场的
持续发展，把握客户需求变化，致力于为客户提供高品质产品与全方位服务，实现可持续发展与价值共创，
努力成为多元化协同发展的优质企业。
（二）2026年度经营计划
回顾2025年经营工作，公司实现营业收入47,047.01万元，同比增长27.32%；其中酒类业务营业收入实
现了38,397.52万元，同比增加了13.82%；公司物业租赁与物业管理业务实现营业收入3,312.65万元，同比
增长2.96%；此外，本年度智算业务成功落地，为业务增长注入新动能，智算业务实现收入为5,336.84万元
。
公司2026年将围绕稳增长、提效益、拓市场、强管理的总体思路，结合公司各业务行业发展趋势与自身
实际经营情况，细化业务举措，强化风险防控，确保完成既定的营收目标，以进一步提升公司整体经营能力
，实现可持续健康发展。
1、业务开展方面：
(1)酒类业务：一是深耕现有市场与客户，做好老客户维护与服务升级，提高复购率与合作深度；二是
持续丰富酒类产品的品类，完善产品结构；三是“十五五”开局之年，在国家政策推动经济高质量发展、提
振消费的背景下，重点将加大电商、直播等线上销售力度，挖掘“新零售”合作机会，促进线上线下融合发
展。
(2)智算业务：一是夯实基础运维，确保系统稳定可靠，严格执行日常巡检、监控预警、故障处置等制
度，重点保障业务平台持续稳定；二是优化运维流程，提升响应效率；三是主动强化运维与预防管理；四是
不断提升技术人员专业能力，提升服务质量，增强业务支撑能力。同时积极探索布局智算新业务，通过智算
云平台MASS解决方案持续整合算力资源、客户资源、代理资源，构建完善的业务运营体系，实现智算业务从
“卖算力”向“卖模型能力”的延伸、升级。
(3)物业管理与物业租赁：在契合公司战略规划的前提下，依托市场需求和政策支持的背景，寻求灵活
的租赁形式与规则，以适配不同产业企业的需求，提高企业长期租赁的稳定性；在物业管理方面，公司持续
优化服务品质，提升客户满意度，持续优化先进的管理理念，提高物业管理效率。
(4)引入优质资产：公司根据自身战略需求、资源状况和市场环境，在各项条件成熟时，积极寻求商业
模式清晰、发展方向稳定、盈利前景良好的投资与资产收购机会，引入优质资产并进行资源整合，通过科学
规划、严谨执行和有效整合，实现业务转型升级和可持续发展。
2、内控管理方面：持续加强成本管控和财务管理工作，严格做好费用审核与回款管理，确保现金流的
稳定；优化业务流程，削减冗余环节，提升运营效率。
3、风险防控方面：密切关注市场变化、行业政策以及竞争态势，及时对经营策略进行调整，强化客户
信用管理，降低回款风险，规范经营流程，防范运营管理风险，制定应对预案，确保企业经营稳步推进，实
现高质量发展目标。
（三）可能面对的风险
1、业务风险
公司在业务拓展过程中会受到国内外经济形势、市场波动及市场竞争影响：
（1）国内外经济形势变化和市场波动致使消费者习惯以及市场消费需求不断变化。
（2）白酒行业供给过剩与需求放缓并存，头部企业为控量稳价可能调整产品投放节奏，导致流通环节
采购价格波动，市场格局变化显著，行业集中度提升，竞争加剧，酒类产品采购与销售价格均可能出现一定
幅度的波动。
（3）产业园区租赁市场正处于从规模扩张向质量提升转型的关键时期。作为支撑实体经济发展的重要
载体，产业园区租赁市场规模虽持续扩张，但增速明显放缓，整体空置率进一步升高。地区的经济活力、企
业状况以及产业聚集程度等诸多要素，影响着租赁行业的持续发展。此外，公司物业租赁业务客户较为单一
，如果单一客户的经营业绩发生重大不利变化或合作关系发生变化，公司将面临营业收入及利润下降的风险
。
（4）人工智能带动算力需求爆发性增长，但随着政策推动传统产业数字化、智能化升级加速，智算业
务面临市场竞争、技术、政策体制以及算力租赁价格波动等风险。同时，公司智算业务销售较为集中，如果
某一客户的采购政策发生重大变化或经营环境发生重大不利变化，公司将面临无法及时调整客户结构而在短
期内营业收入及利润下降的风险。
公司在现有算力业务基础上拓展新业务，业务的延伸与升级受行业环境、技术迭代、市场需求及运营落
地等多种因素影响，后续发展存在一定的不确定性，整体推进节奏与落地实施面临潜在风险。
2、并购风险
为拓展公司业务、提升盈利能力，公司通过外延并购等方式寻求业务拓展，但可能因资产特性、监管规
定要求等多种内外部因素导致并购受阻。公司将审慎开展业务拓展，依据自身诉求筛选新业务，充分调研新
业务的盈利能力、行业特性及监管要求，确保优质资产顺利、快速、高质量引入，实现新业务拓展。
3、人才引进风险
随着公司智算业务的落地及持续开展，尤其是业务拓展、科技创新及与业务转型升级匹配的专业人才，
对公司未来发展至关重要。虽然公司已建立规范的人力资源管理体系，但激励机制与科技创新环境建设若不
能与时俱进，将影响技术和管理人才的积极性与创造性，可能会面临人才吸引、储备和发展的风险，进而影
响公司业务的推进和战略目标的实现。
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