经营分析☆ ◇002592 ST八菱 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
汽车热管理系统换热器与汽车外饰件的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车行业(行业) 6.79亿 95.47 1.43亿 90.18 20.99
材料销售(行业) 1938.91万 2.72 875.53万 5.54 45.16
租赁业务(行业) 1007.69万 1.42 491.68万 3.11 48.79
其他(行业) 276.14万 0.39 185.32万 1.17 67.11
─────────────────────────────────────────────────
热交换器(产品) 4.98亿 69.99 1.03亿 65.23 20.71
外饰件(产品) 1.81亿 25.49 3945.77万 24.95 21.76
其他(产品) 3222.73万 4.53 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.11亿 99.88 1.58亿 100.14 22.28
境外(地区) 86.61万 0.12 -21.62万 -0.14 -24.96
─────────────────────────────────────────────────
整车配套(销售模式) 6.32亿 88.84 1.26亿 79.78 19.95
社会维修(销售模式) 4719.20万 6.63 --- --- ---
其他(销售模式) 3222.73万 4.53 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车行业(行业) 2.61亿 92.06 3907.67万 76.06 14.98
材料销售(行业) 1675.83万 5.92 915.59万 17.82 54.64
租赁业务(行业) 496.78万 1.75 237.85万 4.63 47.88
其他(行业) 77.12万 0.27 76.41万 1.49 99.08
─────────────────────────────────────────────────
热交换器(产品) 1.97亿 69.54 2670.95万 51.99 13.56
外饰件(产品) 6380.52万 22.52 1236.72万 24.07 19.38
材料销售(产品) 1675.83万 5.92 915.59万 17.82 54.64
租赁业务(产品) 496.78万 1.75 237.85万 4.63 47.88
其他(产品) 77.12万 0.27 76.41万 1.49 99.08
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.83亿 99.79 5151.15万 100.27 18.22
境外(地区) 60.28万 0.21 -13.63万 -0.27 -22.61
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车行业(行业) 6.03亿 91.48 1.21亿 86.08 20.08
材料销售(行业) 4319.42万 6.56 1363.48万 9.70 31.57
租赁业务(行业) 992.85万 1.51 479.78万 3.41 48.32
其他(行业) 301.63万 0.46 113.48万 0.81 37.62
─────────────────────────────────────────────────
热交换器(产品) 4.24亿 64.37 7878.14万 56.04 18.58
外饰件(产品) 1.79亿 27.11 4224.13万 30.05 23.65
其他(产品) 5613.90万 8.52 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.58亿 99.87 1.41亿 100.23 21.41
境外(地区) 83.07万 0.13 -32.11万 -0.23 -38.66
─────────────────────────────────────────────────
整车配套(销售模式) 5.70亿 86.57 9277.25万 65.99 16.27
其他(销售模式) 5624.11万 8.54 --- --- ---
社会维修(销售模式) 3226.08万 4.90 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
汽车行业(行业) 2.51亿 91.75 4935.27万 85.62 19.66
材料销售(行业) 1746.00万 6.38 553.28万 9.60 31.69
租赁业务(行业) 453.86万 1.66 218.12万 3.78 48.06
其他(行业) 57.54万 0.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
热交换器(产品) 1.62亿 59.08 2389.07万 41.45 14.78
外饰件(产品) 8939.44万 32.67 2546.19万 44.17 28.48
材料销售(产品) 1746.00万 6.38 553.28万 9.60 31.69
租赁业务(产品) 453.86万 1.66 218.12万 3.78 48.06
其他(产品) 57.54万 0.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.73亿 99.89 5773.63万 100.16 21.12
境外(地区) 29.28万 0.11 -9.43万 -0.16 -32.19
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.30亿元，占营业收入的88.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上汽通用五菱汽车股份有限公司 │ 34101.80│ 47.92│
│奇瑞汽车股份有限公司 │ 22287.04│ 31.32│
│重庆长安汽车股份有限公司 │ 3964.23│ 5.57│
│芜湖恒信汽车轻量化部件制造有限公司 │ 1601.19│ 2.25│
│东风柳州汽车有限公司 │ 1069.98│ 1.50│
│合计 │ 63024.24│ 88.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.74亿元，占总采购额的39.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海华峰铝业贸易有限公司 │ 6685.26│ 15.15│
│优艾希杰东阳光（韶关）铝材销售有限公司 │ 3253.63│ 7.37│
│深圳市光亚新材料有限公司 │ 2581.77│ 5.85│
│银邦金属复合材料股份有限公司 │ 2541.92│ 5.76│
│盾安汽车热管理科技有限公司 │ 2317.70│ 5.25│
│合计 │ 17380.29│ 39.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务概述
本公司是集科研、生产、贸易于一体的国家级高新技术企业，核心主营业务为汽车热管理系统换热器与
汽车外饰件的研发、生产及销售。公司长期深耕汽车产业配套领域，专注为汽车整车厂商提供专业的热交换
应用整体解决方案，以及汽车外饰件全流程工艺设计与制造服务。
报告期内，公司主营业务未发生重大变更，始终坚守核心产品赛道，持续深耕整车配套市场，同时积极
推进新能源汽车相关产品的技术研发与市场拓展，实现主营业务平稳健康发展。
（二）主要产品及其用途
公司核心产品分为两大品类：
1、汽车热管理系统换热器产品：涵盖高温散热器、低温散热器、中冷器、油冷器、冷凝器、空调总成H
VAC、电池冷却器、电池液冷板、电机电控散热器、电机IGBT水散热器、DHT油冷、热管理模块等，全面覆盖
汽车发动机、电机电控、电池、空调等核心部件的热管理需求。
2、汽车外饰件产品：包括保险杠、尾门装饰板等，主要承担整车外观装饰与防护功能。
（三）公司经营模式
报告期内，公司秉持研发协同化、生产定制化、采购规范化、销售精准化的核心经营理念，推动研发、
生产、采购、销售各环节高效协同，保障供应链稳定、产品质量可控、客户需求快速响应。
1.研发模式
公司采用客户需求驱动+前瞻技术布局双轮驱动研发模式，顺应汽车产业模块化开发趋势，严格遵循IAT
F16949:2016质量管理体系，以及APQP、PPAP、FMEA、MSA等汽车行业核心工具标准，建立覆盖需求管理、方
案设计、仿真验证、试验验证、量产导入、项目管控的全流程研发管理体系，确保研发全流程合规、可控、
可追溯。
客户需求驱动：以整车配套市场（OEM）同步研发为核心，深度参与下游整车厂新车型早期开发，根据
客户技术参数、性能指标、接口标准及成本目标，开展定制化设计、仿真分析、样件试制、试验验证等工作
，完成PPAP文件交付，实现设计同步、接口匹配、性能协同，并提供量产全周期技术支持，保障项目高效交
付，深化长期合作。
前瞻技术布局：以产品战略为导向，推进技术驱动型前瞻研发，重点聚焦新能源汽车热管理核心技术与
适配产品研发，加大技术储备与创新，推动产品迭代升级，适配传统燃油车与新能源汽车市场需求；积极探
索热交换技术在储能、服务器液冷系统等跨领域应用，为公司打造第二增长曲线奠定技术基础；密切跟踪固
态电池、氢燃料电池等新兴技术趋势，提前布局适配技术储备，把握行业发展机遇。
2.生产模式
公司产品多为适配特定车型的非标准化定制件，主要采用以销定产、滚动备货的定制化生产模式，以客
户订单及中长期采购计划为核心，结合库存、产能及市场需求预测，科学制定生产计划、合理安排生产进度
。
公司已在南宁、柳州布局生产基地，同时在安徽芜湖建设新能源汽车配件智能生产基地，持续提升下游
客户本地化供货能力。生产线具备较强柔性制造能力，可实现同工艺系列不同规格产品混合生产，通过灵活
调整工装夹具适配多品种、多规格、多批次订单需求。生产全流程严格执行IATF16949:2016质量管理体系，
实施全程严格管控，确保产品质量可追溯，满足下游整车厂严苛质量要求。
3.采购模式
公司实行计划与订单驱动相结合的采购模式，严格遵循IATF16949:2016质量管理体系要求，构建全流程
、精细化采购管理体系，保障采购环节合规、高效、可控，为生产经营稳定提供支撑。
采购部门与生产、研发、质量等部门建立动态协同机制，依据生产计划、客户订单、原材料安全库存、
到货周期，结合原材料价格波动与供应链供应能力，制定动态调整采购计划，实现采购与生产需求精准匹配
，避免原材料积压或短缺。
供应商管理方面，建立覆盖准入、审核、评价、退出的全生命周期管理体系，按物资对产品质量影响程
度实施差异化管控，开展严格准入审核、定期评审与动态考核；搭建采购风险防控体系与备选供应商池，核
心物料至少储备2家备选供应商，有效应对供应链风险。采购执行环节，严格在合格供应商范围内询价、议
价、比价择优采购；核心原材料与长期供应商签订年度框架合同及质量协议，明确标准、交付与价格机制，
保障原材料供应稳定、及时与性价比。
4.销售模式
公司采用直销为主、OEM整车配套为核心、AM售后市场为辅的销售模式，产品主要直接供应整车厂及一
级供应商，少量供应汽车售后市场。目前已进入上汽通用五菱、奇瑞、长安等国内主流整车厂合格供应商体
系，成为其一级配套供应商。
OEM整车配套市场为公司核心市场，通过严格审核与认证进入供应商名录后，与整车厂建立同步研发、
定点供货、准时化交付的深度合作模式，构建长期稳定战略合作关系。公司深度参与新车型同步开发、方案
设计、样件验证、定点定价全流程，提供定制化产品与解决方案；产品定点后签订框架协议，按客户滚动生
产计划组织生产与交付，保障配套供应稳定。
订单与交付实行以销定产、滚动交付，按客户日/周/月度需求计划准时配送至指定工位；结算采用汽车
行业通行的滚动结算、定期对账模式，保障资金周转与供应链稳定。公司在核心客户所在地设立中转仓库与
售后服务站，通过数字化供应链管理系统实时监控供需动态，优化交付流程、缩短交货周期、提升服务体验
。
同时，公司搭建完善销售管理体系，组建专业销售与技术支持团队，负责客户对接、订单跟踪、技术服
务与售后保障，快速响应客户需求，巩固核心客户关系，提升市场竞争力；销售体系与研发、生产体系高效
协同，为业务持续稳健发展与经营业绩稳步提升提供有力支撑。
二、报告期内公司所处行业情况
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）、《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司归
类为制造业（C）门类——汽车制造业（C36）——汽车零部件及配件制造（C3670），位于汽车产业链中游
，核心业务为整车制造企业提供关键零部件配套供应。公司经营与整车行业高度关联，行业景气度受宏观经
济、产业政策、下游整车市场需求等多重因素影响，目前正深度参与新能源汽车产业转型带来的行业升级变
革。
（一）行业发展现状
2025年，全球经济温和复苏、国内经济平稳向好，居民消费信心逐步回升，为汽车产业高质量发展提供
坚实支撑，行业整体呈现稳中有进、提质增效的良好态势。
1、汽车行业整体稳健增长，产销量持续领跑全球
据中国汽车工业协会发布数据显示，2025年我国汽车产销量均突破3400万辆，再创历史新高。其中产量
3453.1万辆，同比增长10.4%；销量3440万辆，同比增长9.4%，连续17年位居全球第一。
从细分市场来看：乘用车稳步增长，产销量分别为3027万辆、3010.3万辆，同比增长10.2%、9.2%，中
国品牌乘用车市场占有率达69.5%，同比提升4.3个百分点；商用车触底回升，产销量分别为426.1万辆、429
.6万辆，同比增长12%、10.9%；汽车出口保持高速增长，全年出口709.8万辆以上，同比增长21.1%；其中新
能源汽车出口尤为突出，达261.5万辆，同比实现翻倍增长。
2、新能源汽车高速发展，驱动热管理行业结构性升级
在全球“双碳”目标与国内新能源汽车扶持政策双重推动下，2025年新能源汽车产销量分别达1662.6万
辆、1649万辆，同比增长29%、28.2%，连续11年全球第一，国内新能源汽车新车销量占比正式突破50%，标
志着国内汽车市场正式迈入以新能源为主导的发展新阶段。
汽车电动化、智能化加速推进，带动电池冷却器、电池液冷板、电机电控散热器等核心热管理产品需求
快速增长，为公司相关业务的市场拓展带来了广阔空间。
3、行业竞争加剧，资源向头部企业集中
汽车零部件行业竞争持续加剧，大量企业集中于中低端环节，盈利空间被持续压缩；电动化、智能化转
型倒逼企业加大研发与资本投入，行业资源加速向技术领先、规模优势、融资能力强的头部企业汇聚，中小
企业发展压力显著加大。
4、产业政策持续完善，护航行业规范高质量发展
国家及行业主管部门围绕汽车产业升级、新能源推广、环保提升、贸易优化等方向，陆续发布《新能源
汽车产业发展规划（2021-2035年）》《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》《关于2025年加力扩
围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》等政策，以稳增长、促转型为核心，从技术突破、价
格规范、环境优化等方面为行业发展提供有力保障。
（二）行业发展趋势
1、新能源与智能深度融合，技术迭代不断加快
新能源汽车渗透率持续提升，固态电池、氢燃料电池等新技术逐步落地，对热管理系统的换热效率、轻
量化、集成化提出更高要求；智能网联技术普及，推动零部件向高端化、智能化、集成化、轻量化升级，技
术创新成为核心竞争力。
2、国产化替代提速，本土企业份额稳步扩大
核心零部件国产化替代持续深化，国内企业凭借成本、技术、快速响应等优势，逐步打破外资在高端领
域的垄断，国产替代成为行业重要趋势。
3、全球化布局成为必然，企业综合能力要求提升
国际贸易环境复杂多变，关税与规则调整促使国内零部件企业加快全球化产能与市场布局，通过本地化
生产规避壁垒、增强竞争力，对企业资金、全球资源整合、运营管理能力提出更高要求。
4、产业链协同深化，上下游融通创新成主流
整车与零部件企业协同研发、模块化供货成为主流，零部件企业提前介入车型研发，有效缩短周期、提
升产业链效率；上下游融通创新、资源共享、合作共赢，成为汽车产业高质量发展的重要动力。
（三）行业地位
公司为国家高新技术企业、省级技术创新示范企业，深耕汽车零部件行业二十余年，凭借扎实的技术储
备、优质稳定的客户资源、成熟的生产体系与可靠的产品质量，在行业内形成良好品牌口碑，在本土企业中
品牌影响力与行业地位位居前列。
公司具备较强自主研发与规模化生产能力，产品覆盖传统燃油车与新能源汽车全系列换热器，可满足客
户定制化需求；通过持续研发投入，公司掌握核心技术，产品性能与质量达到行业先进水平，已进入多家主
流整车厂供应体系，并与客户建立长期稳定战略合作关系。
未来，公司将紧跟政策导向与技术趋势，持续加大研发投入、优化市场布局，不断巩固行业地位，与行
业共同实现高质量发展。
三、核心竞争力分析
（一）技术研发优势
公司是集科研、生产于一体的高新技术企业，始终将技术研发置于战略核心位置，深耕换热器领域二十
余年，已构建从核心工艺研发到终端产品创新的全链条研发技术体系，形成难以复制的技术壁垒。公司拥有
专业化研发团队，具备较强的自主研发与创新能力，研发团队全面覆盖机械设计、热工仿真、工艺工程、质
量工程等关键专业领域，核心成员具备多年行业研发经验，契合汽车行业技术迭代需求。作为国内少数能与
整车企业开展正向同步开发的换热器生产企业，公司凭借深厚技术积淀，已成长为国内热交换器行业骨干企
业、广西汽车散热器行业龙头企业，为技术成果高效转化与产业化落地筑牢坚实基础。
研发运营过程中，公司严格遵循汽车行业研发标准，深度嵌入整车厂同步开发流程，快速响应客户个性
化技术需求，高效完成产品设计、性能验证、量产导入全流程工作，大幅缩短产品上市周期。同时，紧跟新
能源汽车热管理“轻量化、集成化、高效化”行业核心趋势，公司聚焦高效换热、轻量化结构设计、集成化
制造等关键技术攻关，持续推进电池冷却器、电池液冷板等新能源核心产品的研发与工艺迭代，储备多项核
心技术并取得相关专利成果，实现从设计到生产全环节技术突破。
（二）客户资源优势
汽车零部件行业供应商资格认证流程复杂、周期漫长，企业通过整车厂商认证后，通常会建立长期稳定
的合作关系，这一行业特性为公司构筑了天然的客户壁垒，也是公司核心竞争力的重要组成部分。
历经二十余年市场深耕与培育，公司凭借卓越的产品品质、稳定的交付能力与优质的客户服务，成功进
入上汽通用五菱、奇瑞、长安、赛力斯、岚图、吉利、广汽、长安福特、东风汽车、一汽解放等多家主流整
车厂合格供应商体系，成为其一级供应商。公司深度参与整车研发前期阶段，全面融入客户供应链体系，与
核心客户建立紧密战略合作关系。上述核心客户产销规模大、市场影响力强，为公司提供持续稳定的订单支
持，夯实业绩稳健增长的市场根基；同时，公司不断提升核心客户合作粘性与合作深度，积极开拓新市场、
拓展新客户，持续优化客户结构，有效降低单一客户依赖风险，增强企业整体市场抗风险能力，为业务规模
持续扩张提供有力的客户支撑。
（三）生产与质量管控优势
公司布局南宁、柳州两大成熟生产基地，并在安徽芜湖新建新能源汽车配件智能生产基地，形成较强的
本地化供货能力与充足的产能储备，可快速响应不同区域客户的交付需求。公司生产线柔性制造能力优异，
可实现多品种、多规格、多批次产品混合生产，能够快速适配客户差异化订单需求，保障订单高效交付，为
客户合作深化与成本管控提供有力支撑。
质量管控方面，公司严格遵循IATF16949质量体系标准，搭建覆盖生产全流程的标准化质量管控体系，
实现原材料采购、生产加工、成品检验、物流交付各环节全程可追溯，确保产品质量稳定达标，获得下游客
户高度认可，多次斩获客户授予的卓越质量表现奖、优秀响应奖、生态共建奖等荣誉。完善的质量管控体系
，不仅保障产品品质，更降低生产废品率、提升生产效率，为成本精准管控奠定基础，同时进一步深化与核
心客户的合作粘性。
（四）成本控制优势
公司深耕汽车零部件领域二十余年，围绕采购、生产、研发全业务链条，构建了科学完善的精细化成本
控制体系，成为支撑公司核心竞争力的关键支柱。采购端，公司深耕供应链布局，整合行业优质供应商资源
，建立长期稳定的战略协同合作机制，从原材料采购源头把控成本，有效规避采购波动风险，实现成本合理
管控。生产端，依托智能化生产线与精益生产理念，持续推进工序流程优化、生产技术升级及现场管理精细
化，减少生产能耗与物料浪费，提升生产效率、降低运营成本，实现降本增效双向提升。研发端，以市场需
求为导向，通过产品结构优化与生产工艺革新，从设计源头统筹控制研发与制造成本，进一步提升产品性价
比，强化产品市场核心竞争力。全方位、多层次的全链条成本管控，有效增强产品市场竞争力，为公司在行
业激烈竞争中持续稳健发展提供坚实保障。
四、主营业务分析
1、概述
（1）经营业绩整体概况
2025年，公司经营态势稳健向好，全年实现营业收入71162.61万元，同比增长8.01%，经营规模持续扩
大；盈利能力显著提升，归属于上市公司股东的净利润11691.09万元，同比增长67.06%，扣除非经常性损益
后的净利润11255.49万元，同比增长87.56%，盈利质量持续优化。
财务管控层面，公司持续强化精细化管理，资产负债率稳定在30%以内的合理区间，财务费用稳步下降
，成本管控成效突出；经营活动产生的现金流量净额大幅增长，现金流质量持续改善，进一步筑牢财务安全
防线，增强经营抗风险能力与可持续发展能力，推动整体经营质量稳步提升。
综上，2025年公司经营业绩实现稳步提升，核心依托三大支撑：一是国内汽车行业景气度持续上行，产
销量稳步增长，其中新能源汽车产销量增幅尤为显著，有效拉动公司核心产品市场需求，助力市场份额稳步
拓展；二是公司投资收益显著增长，叠加股份支付费用大幅下降，利润结构持续优化，盈利稳定性进一步增
强；三是公司在生产运营、技术研发、质量管控等关键经营环节深化提质增效，提升经营效能、强化核心竞
争力，为业绩增长奠定坚实基础。
（2）主营业务产品经营分析
报告期内，公司汽车零部件主营业务核心地位稳固，全年实现主营业务收入67953.54万元，占营业收入
总额的95.49%，同比增长12.73%。
细分业务板块：汽车热管理系统换热器业务保持稳健增长，全年实现营业收入49803.4万元，占主营业
务收入的73.29%，同比增长17.43%，是主营业务的核心增长驱动力；汽车外饰件业务保持稳定供应，全年实
现营业收入18136.48万元，占主营业务收入的26.69%，同比增长1.54%。
配套市场结构：新能源汽车配套业务销量快速增长，全年实现营业收入31422.12万元，占主营业务收入
的46.24%，同比增长20.03%，增速显著高于整体主营业务，成为公司业务增长的核心驱动力；传统燃油车配
套业务保持稳定供应，全年实现营业收入36517.76万元，占主营业务收入的53.74%，同比增长7.11%。
（3）年度重点工作成果
2025年是国内汽车行业电动化、智能化深度转型的关键之年，市场竞争日趋激烈，行业格局持续重构。
上述经营业绩的稳步增长，离不开公司全年重点工作的扎实推进，公司锚定“提质增效、创新驱动、协同发
展”核心目标，统筹推进各项经营工作，持续提升核心竞争力，具体成果如下：①锚定行业发展方向，持续
优化战略布局
公司立足汽车行业转型趋势，结合自身核心优势，明确“聚焦核心业务、拓展新兴赛道”战略主线。一
方面深耕传统燃油车业务，通过技术迭代与服务优化巩固存量市场优势；另一方面紧扣电动化、智能化趋势
，聚焦新能源汽车赛道，在热管理及外饰件业务布局上取得突破。报告期内，多款新能源核心配套产品成功
获取下游车企项目定点，完成试生产并转入批量供货，实现新能源业务快速提升，打造第二增长曲线，为业
绩持续增长注入新动能。
②市场拓展成效显著，客户结构持续优化
公司秉持“以客户为中心”理念，以“巩固存量、攻坚增量”为目标，深化与上汽通用五菱、奇瑞、长
安等核心客户的战略合作，通过优化服务、夯实合作基础，推动销售业绩稳步增长。同时，聚焦新能源赛道
精准发力，成功切入吉利、广汽、长安福特等知名车企供应链体系，优化客户结构，提升市场抗风险能力，
为增量市场拓展奠定基础。
③坚持产品技术双驱动，持续强化核心竞争力
公司坚守“降本增效、创新突破”研发理念，持续加大研发投入，为市场拓展提供坚实支撑。报告期内
，持续推进现有产品工艺优化与性能升级，通过技术革新提升生产效率、降低不良率，实现成本与质量双向
赋能；聚焦新能源汽车热管理及外饰件核心领域，攻坚高效换热、轻量化、集成化等关键技术，加快新产品
量产进度，强化技术储备与成果转化，丰富产品矩阵。
④内部管理提质增效，夯实企业运营根基
公司各职能部门协同发力，以精细化管理激活内生动力。生产部门推行精益生产模式，通过流程优化、
智能设备引入，实现生产效率与产品质量双提升、成本管控见成效；采购部门优化供应商体系、推行集中采
购，从源头控本并保障供应链稳定；质量部门构建全流程闭环管控体系，提升产品合格率与稳定性；人力资
源部门优化人才体系、完善梯队建设，保障核心团队稳定，为高质量发展提供人才与组织保障。
●未来展望:
（一）行业发展趋势
当前，全球汽车产业正经历深刻的结构性变革，电动化、智能化、网联化、共享化“新四化”浪潮加速
演进，新能源汽车市场呈现高速增长态势，渗透率持续攀升，已成为驱动行业高质量发展的核心引擎。传统
燃油车市场虽逐步收缩，但仍维持一定存量规模，行业整体正处于“油电并存”的平稳过渡阶段，市场格局
持续优化。
智能化领域，智能驾驶辅助系统（ADAS）已实现快速普及，高阶自动驾驶技术加速落地应用，推动汽车
电子电气架构向域集中式、中央计算平台迭代升级，对整车热管理系统的精准度、稳定性及集成化技术要求
持续提升。与此同时，汽车轻量化已成为提升新能源汽车续航里程与能源利用效率的关键路径，带动汽车零
部件行业迎来全方位产业升级机遇，但同时也面临技术迭代加快、市场竞争日趋激烈、供应链体系重构等多
重挑战。据中国汽车工业协会统计数据显示，2025年国内新能源汽车新车销量占比已突破50%，正式成为汽
车行业发展的核心主线。
汽车热交换器作为汽车热管理系统的核心零部件，其行业发展与汽车产业转型深度绑定，当前正处于传
统业务稳步迭代与新兴需求快速崛起的交织发展阶段，结合行业发展现状，主要呈现四大趋势：
1、新能源热管理需求持续扩容：新能源汽车热管理系统的复杂度远高于传统燃油车，除保留传统空调
系统外，新增电池热管理、电机电控冷却等核心功能模块，直接推动单车汽车热交换器的用量及单位价值量
显著提升，有效带动汽车热交换器行业市场规模稳步增长。目前，热泵空调已逐步成为新能源汽车热管理的
主流技术路线，进一步拉动相关汽车热交换器产品的市场需求，预计未来数年，新能源热管理市场将持续保
持稳定增长态势。
2、技术升级驱动产品迭代：随着整车性能要求的提升，热管理系统正加速向集成化、模块化方向演进
，对汽车热交换器的换热效率、结构紧凑性、可靠性提出更高要求；轻量化新材料、新技术的应用节奏持续
加快，800V高压快充平台的普及的同时，推动汽车热交换器向高压化、高效化升级，智能化控制功能也逐步
成为行业标配，倒逼企业加快产品技术迭代。
3、行业竞争格局深度调整：传统热管理供应商纷纷加速向新能源领域转型，持续加大研发投入与产能
布局力度；家电、电子等跨领域企业凭借技术、资金优势跨界入局，进一步加剧市场竞争强度。在此背景下
，具备核心技术储备与系统集成能力的头部企业优势愈发凸显，行业集中度将逐步提升。目前，电装、法雷
奥、翰昂等国际巨头凭借深厚的技术积累占据高端市场主导地位，而本土企业依托成本优势与本土化配套响
应能力，加速突破外资垄断格局，国产替代进程持续提速，为国内优质汽车热交换器供应商带来广阔发展机
遇。
4、应用场景持续拓展延伸：汽车热管理技术的应用边界不断拓宽，逐步向储能热管理、数据中心冷却
、工业热回收等新兴领域延伸渗透，为汽车热交换器行业打开全新增长空间。相关企业可依托现有成熟的技
术积累，实现跨领域协同发展，进一步拓宽业务边界，培育新的利润增长点。
未来，随着国家“碳达峰、碳中和”战略目标的深入推进，以及新能源汽车渗透率的持续提升，汽车产
业将持续向绿色化、智能化、全球化方向升级。汽车热交换器行业正处于技术变革与产业升级的关键时期，
能否精准把握新能源发展机遇、加快核心技术创新、深化上下游协同合作，将成为企业实现可持续发展的核
心关键。
（二）发展战略
面对新能源汽车产业迭代变革的浪潮，以及国家“碳达峰、碳中和”战略目标带来的发展机遇，公司作
为深耕汽车零部件领域的核心企业，将立足现有成熟的配套优势、深厚的技术积累及完善的产能基础，紧密
贴合行业发展趋势，深化践行“技术驱动、客户导向、多元发展、产能优化、管理提质”的核心发展战略，
聚焦主业、深耕细作，持续强化整车配套能力，主动应对行业竞争加剧与产业转型升级带来的双重挑战，实
现稳健发展。
公司以“筑牢汽车热管理产品核心技术壁垒，强化整车全场景配套适配能力，拓展多领域一体化热管理
解决方案”为核心发展方向，立足汽车零部件配套核心本质，构建“热管理+外饰件”双业务协同发力、“
新能源汽车+传统燃油车”双赛道协同驱动、“服务器液冷+储能热管理”新兴领域重点突破的多元业务格局
。在巩固存量市场份额、深化核心客户合作的同时，积极开拓增量市场，致力于打造具备鲜明差异化竞争优
势、深度贴合整车配套需求的专业汽车热管理解决方案供应商，持续强化与上下游产业链的协同联动，全面
提升配套响应效率、产品交付能力与综合市场竞争力。
公司战略落地严格遵循“技术筑基—产能支撑—市场破局—配套赋能”的核心逻辑，通过聚焦核心主业
、加快技术迭代升级、深耕优质核心客户、优化产能布局结构、拓展多元应用场景、推进智能制造升级、强
化精细化成本管控等一系列举措统筹推进、协同发力。重点提升整车同步研发、就近配套服务、快速响应交
付三大核心能力，逐步构建技术领先、产能高效、市场广阔、配套完善的全方位竞争优势，实现企业高质量
可持续发展，切实维护全体股东的合法权益，为股东创造长期稳定的投资价值。
（三）经营发展规划
结合汽车热交换器行业发展趋势与公司当前经营实际，为实现长远可持续发展目标，公司将围绕技术创
新、市场拓展、产能优化、管理提质、成本管控五大核心维度，系统推进各项经营工作，确保战略目标落地
、稳步推进。
1、技术创新战略：聚焦核心赛道，强化研发攻坚，赋能配套升级，筑牢技术壁垒
技术创新是公司筑牢市场优势、实现可持续发展的核心驱动力。2026年，公司将以“巩固存量、突破增
量”为研发导向，持续夯实传统燃油车热交换器市场优势，聚焦新能源汽车热管理与汽车外饰件两大核心业
务板块，加大核心技术研发投入，加速产品迭代升级与技术成果产业化转化，构建差异化核心技术壁垒，为
公司配套业务拓展提供坚实技术支撑。
一是聚焦新能源热管理高端化、集成化、智能化核心方向，重点加大集成式热管理模块、高效液冷技术
、新型换热材料等核心领域研发投入，集中力量突破高效换热、轻量化、集成化等关键核心技术。重点推动
电池液冷板、电机电控散热器、IGBT水散热器、电池冷却器等核心产品迭代升级，推动新能源汽车热管理产
品向高效能、轻量化、智能化升级；同步跟踪固态电池、氢燃料电池等行业前沿技术动态，提前布局适配性
技术研发，抢占行业技术制高点，持续夯实新能源配套市场竞争优势。
二是推进汽车外饰件技术升级，紧扣轻量化、个性化、环保化发展趋势，重点研发新型环保材料外饰件
，持续优化保险杠、尾门装饰板等核心产品的生产工艺，通过工艺改进提升产品外观质感、耐用性与环保性
能，建立产品性能检测标准，满足整车厂个性化、模块化配套需求，提升外饰件产品市场竞争力。
三是完善研发管理体系，以“提升研发效率、贴合市场需求”为核心，加大高端技术人才引育力度，优
化研发团队梯队结构，建立研发激励机制，鼓励技术创新与成果转化；持续提升公司自主研发能力与整体技
术水平，建立研发成果与市场需求的联动机制，确保研发成果紧密贴合整车配套需求，实现研发与市场同频
共振、研发与生产高效衔接。
2、市场拓展战略：深耕存量市场，拓展多元赛道，强化配套服务，降低合作风险，培育增长动能
2026年，公司将紧扣“稳固存量、拓展增量、多元赋能”的市场发展策略，以整车配套业务为核心抓手
，深度依托现有优质客户资源深化协同合作，积极开拓新兴市场与优质客户资源，推进市场多元化、赛道差
异化布局，同步联动技术创新、产能优化战略，保障公司业务稳健有序发展，培育新的增长极。
一是深耕现有整车配套市场，进一步深化与核心整车厂的战略合作黏性，建立“同步研发、协同攻坚、
快速响应”的常态化沟通机制，精准对接客户个性化、定制化需求，提供从研发适配、样品试制到批量交付
的全流程技术支持与配套服务，持续提升客户满意度与合作忠诚度。推动与核心客户的同步研发、模块化配
套深度合作，逐步拓展产品覆盖范围，实现从单一零部件配套向模块化、系统化配套升级，力争提升核心客
户供应链配套份额，进一步巩固现有配套优势，筑牢存量市场根基。
二是牢牢把握新能源汽车产业市场机遇，聚焦新兴新能源车企头部企业及潜力企业，重点开拓合作潜力
大的新能源车企客户，持续优化客户结构，扩大市场覆盖范围。通过技术赋能、服务升级培育新的利润增长
点，有效降低对单一客户、单一赛道的依赖风险，提升市场抗波动能力，夯实新能源配套市场布局。
三是健全完善配套服务体系，以“高效交付、优质服务”为核心，优化订单接收、生产排产、物流配送
全流程交付机制，明确交付周期标准，持续缩短交货周期，提升订单交付效率与服务质量。密切跟踪行业发
展动态、产业政策导向及市场需求变化，建立市场动态监测机制，灵活调整市场策略，主动应对市场竞争加
剧、需求波动等行业挑战，保障配套业务的稳定性与持续性。
四是立足公司汽车热管理核心技术积累，依托技术创新战略成果，推动热管理技术向储能、数据中心等
新兴领域延伸，开展技术适配性研发与市场调研，稳步推进业务拓展，丰富公司业务结构，培育新的业绩增
长点，实现“主业夯实、多元赋能”的发展格局，增强公司整体抗风险能力与市场竞争力。
3、产能优化战略：协同客户布局，升级产能效能，强化交付保障，降低运营成本
围绕整车配套需求，紧扣市场拓展战略布局与技术创新产品迭代方向，2026年公司将紧跟核心客户产能
布局节奏，结合市场拓展进度与需求增长趋势，持续优化产能整体布局，提升就近配套能力与生产运营效率
，缩短交付周期，保障订单及时交付，降低生产成本，强化市场核心竞争力，为配套业务拓展提供坚实产能
支撑。
一是加快安徽芜湖新能源汽车配件智能生产基地建设进度，建立建设节点管控机制，严把建设质量关，
确保项目按期投产运营，提升本土化供货能力，降低物流成本，提升配套响应速度，适配新能源客户就近配
套需求。
二是推进现有生产基地智能化、自动化升级改造，聚焦生产瓶颈环节，引入先进生产设备与工艺技术，
提升生产效率与产品质量稳定性，降低生产能耗与单位制造成本，实现生产环节的精准管控与高效运营，满
足整车配套规模化、标准化的生产需求。
三是优化生产管理体系，全面推行精益生产模式，进一步完善领料定额标准，严格实行精细化领料管理
，建立生产全流程精准核算机制，强化各环节数据化监控力度，细化生产各节点管控标准，着力提升产能利
用率，有效减少生产过程中的物料、能耗、工时等各类浪费，实现生产环节高效、可控、绿色发展，推动公
司生产管理水平迈上新台阶。
四是结合市场需求与区域产业优势，建立子公司产能动态调配机制，合理调配各子公司产能资源，明确
各子公司产品定位与产能分工，优化内部资源配置效率；依据核心客户订单预期，科学规划产能扩张节奏，
建立产能供需预警机制，精准匹配市场供需，有效规避产能过剩或供给不足的风险，保障配套交付的稳定性
与及时性。
4、管理提质战略：完善治理体系，强化风险防控，赋能人才成长，提升运营效能
立足汽车零部件企业合规经营、高效运营的核心需求，紧扣上市公司治理规范要求，2026年公司将严守
质量、安全、合规三大经营底线，持续强化公司治理与风险防控能力，联动技术创新、产能优化、市场拓展
三大战略，全面提升运营效能，为公司战略落地提供坚实的管理保障与人才支撑。
一是完善公司治理结构，严格遵循上市公司治理规则，健全股东会、董事会运行机制，加强内部控制与
风险管理体系建设，规范决策流程与议事规则，建立常态化合规监督与审计机制，提升公司规范化运营水平
，确保各项经营活动合法合规、有序开展，切实保障股东权益。
二是优化内部管理流程，健全跨部门协同工作机制，明确各部门权责边界，打破部门壁垒，梳理研发、
生产、采购、交付等全流程管理节点，建立流程管控标准，提升全流程运营效率；强化全面风险防控，对采
购、生产、销售、合规等核心业务环节实行分类管控，建立风险识别、预警、处置全流程机制，重点应对原
材料价格波动、市场竞争加剧、合规风险等行业常见问题，提升风险应对能力；严守安全与合规底线，强化
安全生产常态化管理，建立安全隐患排查与整改机制、安全事故应急处置预案，杜绝重大安全及合规事故发
生，保障生产经营持续稳定。
三是加强财务管理，强化全流程成本管控，建立成本管控标准与考核机制，优化资金配置结构，合理管
控资金流向，保障公司现金流稳定，提升公司抗风险能力与资金使用效率；完善人力资源全流程管理体系，
构建“引、育、用、留”一体化人才培养与激励机制，重点培育配套研发、生产管理、市场对接、合规管理
等领域的专业人才，打造一支高素质、专业化的核心团队，为配套业务高效开展提供坚实人才支撑。
5、成本管控战略：构建三重体系，聚焦降本增效，强化效能提升，巩固盈利优势
结合汽车零部件行业薄利化、规模化的发展特点，公司将深度联动产能优化、采购管理战略，构建“供
应链+工艺+运营”三重降本增效体系，从全流程、多维度实施降本增效，持续巩固盈利优势，提升配套市场
竞争力，实现“降本不降质、增效提盈利”的核心目标。
采购端，持续优化供应链体系建设，建立原材料价格监测与预警机制，优化采购计划，控制原材料采购
成本；同时扩大备选供应商池，完善供应链备份机制，建立供应商考核与准入机制，保障供应链稳定畅通，
进一步提升公司议价能力。
工艺端，依托技术创新战略成果，推进产品集成化、轻量化设计，减少原材料消耗，加快自动化生产工
艺迭代升级，优化生产工序，持续提升生产工艺水平，降低单位产品制造成本，满足汽车零部件规模化生产
的成本控制需求，实现工艺降本与产品升级双向赋能。
运营端，结合产能优化战略，优化生产排班计划，精细化管控生产能耗与原材料消耗，建立能耗与消耗
考核标准，降低制造费用率，持续提升生产效率，实现全流程降本增效，进一步巩固公司在配套市场的成本
优势，增强市场竞争力。
（四）公司可能面对的风险及应对策略
公司经营面临行业竞争加剧、市场环境波动、原材料价格起伏等多重风险，将直接导致业绩下滑、资产
减值等不利影响。公司高度重视风险识别与管控，持续健全风险防控体系，针对各类风险制定并落实针对性
应对措施，降低风险传导影响，保障经营持续稳定。具体风险如下：
1、行业竞争风险
汽车零部件行业竞争日趋激烈，呈现多维竞争格局：国内企业依托成本与产能优势挤压盈利空间；外资
企业凭借技术与品牌优势占据高端市场，对公司高端汽车热交换器业务形成竞争压力；新能源产业红利吸引
家电、电子等领域跨界企业入局，进一步加剧市场竞争格局。若公司无法持续提升核心技术、优化产品差异
化优势、严控成本，将直接导致市场份额下滑、毛利率承压，进而影响经营业绩。
应对措施：持续加大核心技术研发投入，聚焦新能源热交换器高端领域突破，打造差异化产品，规避低
端同质化竞争；深化与核心客户协同合作，提升模块化配套能力，增强客户粘性；精细化成本管控，优化产
品结构，重点突破高端汽车热交换器技术，打破外资垄断，提升核心竞争力与高端市场渗透率；规范市场行
为，强化品牌建设。
2、市场波动风险
公司主业与汽车行业景气度高度关联，汽车行业受宏观经济、消费信心、产业政策等因素影响显著。若
宏观经济下行、消费意愿降低，整车企业降价促销，价格压力将通过产业链逐级传导至零部件供应商，导致
行业“增收不增利”现象普遍。同时，新能源汽车与传统燃油车切换过程中，需求呈现阶段性波动，若新能
源汽车发展不及预期、传统燃油车存量萎缩速度超出预期，或产业政策出现重大调整，将直接导致整车厂采
购需求收缩、压价意愿增强，影响公司订单量与盈利水平。
应对措施：密切跟踪行业与政策动态，优化产品结构，加大新能源汽车热交换器产品布局，丰富客户与
市场结构，降低单一依赖；精细化库存与订单管控，提升抗周期波动能力；强化成本管控，对冲整车厂压价
压力，缓解“增收不增利”困境。
3、原材料价格波动风险
公司主要原材料为铝材、塑料、装配件等，成本占比高，价格受宏观经济、供求关系、大宗商品波动影
响较大。尽管公司已建立价格动态调整机制，但零部件行业“成本传导能力弱”的普遍问题，导致原材料价
格大幅上涨时，成本压力难以快速、足额传导至下游整车厂，直接压缩公司盈利空间，部分情况下还可能出
现“原材料涨价、产品降价”的双重挤压困境。
应对措施：建立原材料价格监测与预警机制，优化采购计划、扩大备选供应商池，规避大宗商品价格波
动带来的风险；推进工艺创新、轻量化设计与自动化升级，提升原材料利用率，降低单位产品原材料消耗；
与客户建立价格联动机制，合理转移成本压力；优化库存管理，规避原材料价格大幅波动带来的库存减值风
险。
4、客户集中度较高风险
汽车零部件行业普遍存在“依赖核心整车厂”的行业痛点，公司尤为突出，截至报告期末前五大客户销
售额占营业收入比例达88.56%，客户集中度较高。当前整车行业竞争加剧，核心客户经营波动、产能调整或
战略转型，均可能导致其采购需求下降、终止合作，直接大幅减少公司订单；同时，下游整车厂议价能力极
强，受行业降价潮影响，频繁向零部件供应商提出降价、延长账期等要求，进一步压缩公司盈利空间。
应对措施：加大市场开拓力度，重点开发新兴新能源车企、优质商用车车企等新客户，优化客户结构、
降低单一客户依赖；深化与核心客户协同研发，提升产品适配性与服务质量，增强客户粘性，提升核心客户
配套份额；优化定价机制，提升产品与服务附加值，增强产业链议价能力。
5、技术迭代风险
当前汽车行业处于电动化、智能化转型关键期，技术迭代速度加快，新兴技术快速商业化。若公司未能
精准研判技术趋势、研发投入不足、研发进度滞后，无法推出适配市场需求的新产品，将直接导致产品落后
于市场需求，竞争力下降；同时，研发失败、技术无法产业化、核心技术人才流失等固有风险，也将影响公
司持续发展，难以应对行业技术洗牌压力。
应对措施：持续加大研发投入，完善多层次研发体系，建立市场快速响应机制，精准跟踪热管理领域前
沿技术趋势；加强与整车厂、高校、科研机构的产学研协同，加快前沿技术产业化落地，提升技术转化效率
；引进高端技术人才、完善激励机制，提升自主研发与创新能力，保障技术与市场同步。
6、政策风险
汽车行业受国家及地方产业、环保、税收、进出口等政策影响较大，政策重大调整将对公司经营产生不
利影响。如环保政策趋严将增加公司环保投入与运营成本；行业稳增长、促转型政策变化，将直接影响下游
市场需求与产品结构。
应对措施：密切关注政策动态，及时调整经营策略；严格遵守法律法规，加大环保投入与技术改造，保
障合规经营。
7、诉讼风险
因2022年北京冬奥会场馆改造，恐龙项目于2019年4月暂停演出并迁出国家体育馆。2019年4月19日，公
司控股子公司印象恐龙与北京大风文化艺术投资有限公司（以下简称“大风公司”）、贺立德、覃晓梅签署
《合作协议书》，约定对方出资设立剧场运营公司，建设专用剧场后出租给印象恐龙用于项目运营。
2022年9月，贺立德等人及相关公司就该协议纠纷对公司及印象恐龙提起诉讼；2022年11月，因对方未
按约定建设剧场，印象恐龙提起反诉，请求解除协议并要求支付违约金、赔偿损失。2025年5月，广西高院
二审判决解除《合作协议书》，撤销一审判决，将违约责任认定、损失赔偿等核心事项发回一审法院重审。
重审后，双方变更诉讼请求，印象恐龙诉请金额变更为22870.61万元，对方诉请金额变更为10341万元。截
至报告披露日，案件重审处于一审阶段，判决结果存在不确定性。
8、历史并购标的业绩补偿承诺无法兑现风险
2019年5月，公司收购北京弘润天源基因生物技术有限公司（以下简称“北京弘天”）51%股权，交易
对手方王安祥承诺北京弘天2019-2021年度累计经营性净利润不低于6亿元。
经审计，该期间北京弘天累计经营性净利润为-64882.22万元，业绩完成率-108.14%，未达成承诺，王
安祥需履行业绩补偿义务。截至报告披露日，王安祥尚未履行补偿义务，且自身债务规模较大，补偿兑现存
在重大不确定性。
9、公司股票其他风险警示暂时无法撤销风险
2019年10月至2020年1月，公司原二级控股子公司海南弘润天源基因生物技术有限公司（以下简称“海
南弘天”）时任负责人王安祥，未经公司内部审议与授权，擅自以海南弘天名义将3张合计4.66亿元定期存
单违规对外质押担保，导致存单资金被全部划转。公司股票自2020年7月2日起被实施其他风险警示（ST）。
针对违规担保损失，海南弘天已启动诉讼维权，具体进展如下：（1）海南弘天诉广发银行重庆分行1.7
亿元质押合同纠纷案，已终审结案，2025年12月24日执行终结，累计收回执行款1.03亿元；（2）海南弘天
诉广州银行珠江支行1.46亿元存单质押合同纠纷案，最高人民法院终审判决维持二审结果，认定案涉质押合
同无效，判令该行返还7300.00万元及资金占用费，截至报告披露日款项尚未收回，回款存在不确定性；（3
）海南弘天诉广州银行珠江支行1.5亿元存单质押合同纠纷案，尚在审理中，判决结果、执行进度与回款可
能性均存在不确定性。鉴于原二级控股子公司的违规担保问题尚未彻底解决，公司股票暂不满足撤销其他风
险警示条件，敬请投资者审慎判断、理性投资，注意投资风险。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|