经营分析☆ ◇002600 领益智造 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
为全球客户提供全方位的智能制造服务与解决方案
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(行业) 447.93亿 87.10 77.08亿 94.84 17.21
其他(行业) 36.81亿 7.16 1.35亿 1.66 3.67
汽车及低空经济(行业) 29.54亿 5.74 2.84亿 3.49 9.61
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(产品) 447.93亿 87.10 77.08亿 94.84 17.21
其他(产品) 36.81亿 7.16 1.35亿 1.66 3.67
汽车及低空经济(产品) 29.54亿 5.74 2.84亿 3.49 9.61
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 377.67亿 73.43 67.78亿 83.39 17.95
境内销售(地区) 136.62亿 26.57 13.50亿 16.61 9.88
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 514.28亿 100.00 81.27亿 100.00 15.80
经销(销售模式) 119.82万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(行业) 208.65亿 88.32 35.23亿 98.89 16.89
其他(行业) 15.77亿 6.68 -5317.67万 -1.49 -3.37
汽车及低空经济(行业) 11.83亿 5.01 9258.40万 2.60 7.83
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(产品) 208.65亿 88.32 35.23亿 98.89 16.89
其他(产品) 15.77亿 6.68 -5317.67万 -1.49 -3.37
汽车及低空经济(产品) 11.83亿 5.01 9258.40万 2.60 7.83
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 175.32亿 74.21 29.53亿 82.88 16.84
境内销售(地区) 60.94亿 25.79 6.10亿 17.12 10.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(行业) 407.31亿 92.13 70.91亿 101.68 17.41
汽车及低空经济(行业) 21.17亿 4.79 3621.25万 0.52 1.71
其他(行业) 13.63亿 3.08 -1.54亿 -2.20 -11.26
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(产品) 407.31亿 92.13 70.91亿 101.68 17.41
汽车及低空经济(产品) 21.17亿 4.79 3621.25万 0.52 1.71
其他(产品) 13.63亿 3.08 -1.54亿 -2.20 -11.26
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 317.10亿 71.72 56.31亿 80.75 17.76
境内销售(地区) 125.01亿 28.28 13.42亿 19.25 10.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 442.08亿 99.99 69.73亿 99.99 15.77
经销(销售模式) 358.60万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
消费电子(行业) 176.08亿 92.09 29.03亿 101.21 16.49
汽车(行业) 10.18亿 5.33 -1459.26万 -0.51 -1.43
其他(行业) 4.94亿 2.58 -2024.73万 -0.71 -4.10
─────────────────────────────────────────────────
精密功能件、结构件及模组(产品) 142.17亿 74.35 27.15亿 94.66 19.10
充电器及精品组装(产品) 30.07亿 15.73 1.32亿 4.59 4.38
汽车产品(产品) 10.18亿 5.33 -1459.26万 -0.51 -1.43
其他(产品) 4.94亿 2.58 -2024.73万 -0.71 -4.10
材料(产品) 3.85亿 2.01 5621.85万 1.96 14.61
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 136.63亿 71.46 20.75亿 72.33 15.18
境内销售(地区) 54.57亿 28.54 7.94亿 27.67 14.55
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售295.55亿元，占营业收入的57.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 984630.65│ 19.15│
│第二名 │ 660559.24│ 12.84│
│第三名 │ 557568.86│ 10.84│
│第四名 │ 443403.06│ 8.62│
│第五名 │ 309364.47│ 6.02│
│合计 │ 2955526.28│ 57.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购94.04亿元，占总采购额的29.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 673939.91│ 21.32│
│第二名 │ 87943.75│ 2.78│
│第三名 │ 68246.90│ 2.16│
│第四名 │ 55201.19│ 1.75│
│第五名 │ 55096.72│ 1.74│
│合计 │ 940428.47│ 29.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
作为AI终端硬件制造平台，公司依托先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等全栈式工艺制造能力
，构建了在全球多个国家地区为客户提供从“核心零部件、功能模组到精品组装”的全方位解决方案与智能
制造服务体系。
公司核心产品广泛应用于AI硬件（AI终端、AI服务器、人形机器人）、汽车及低空经济等前沿领域，全
面覆盖AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI服务器、机器人、汽车及低空经
济、热管理（散热）、影像显示、电池电源、传感器及相关模组、材料、精品组装及其他等相关硬件产品。
根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计算，公司在全球AI终端高精密功能件行业排名第一，在
全球AI终端高精密智能制造平台中排名第三。
（一）各业务板块发展情况
2025年公司管理团队围绕“战略定力、固本培元”的战略方针，通过在新业务开拓、产品创新、公司治
理等多方面的积极努力，取得了各类阶段性的成果，为实现2030年中长期发展目标奠定了坚实基础。
公司深耕主业，第N增长曲线加速运转。坚持“内生+外延”双轮驱动，紧扣“人-眼-折-服”战略主线
，人形机器人、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、AI服务器液冷及电源等新业务快速落地转化，构筑高质量
发展的第N增长曲线。
人形机器人：6月举办机器人战略发布会，目标成为全球TOP3的具身智能硬件制造商；8月参加2025首届
世界人形机器人运动会并取得“两金一铜”的优异成绩；机器人业务合作客户覆盖全球头部品牌，与多家客
户达成战略合作，全面提供电机、减速器、灵巧手、四肢及关节模组、散热模组及机器人本体/整机ODM等产
品与服务，在具身智能行业影响力持续提升。
折叠屏终端：凭借技术创新实现多项突破，量产出货超薄钛合金折叠屏支撑件及折叠PC碳纤维支撑件等
折叠屏相关产品。在北美大客户合作的高端VC散热项目取得重要突破。
AI服务器：收购立敏达（Readore）切入北美算力客户核心供应链；AMD高端显卡散热模组批量出货；通
过入股铂科电子及合资成立公司，增强AI算力电源系统在工艺、协同及交付方面的能力。
汽车：完成对浙江向隆、江苏科达的收购，实现从Tier2向Tier1的转型升级。新增新能源汽车饰件及传
动系统轴件等关键零部件产品，大幅提升汽车领域盈利能力与业务协同性。
公司各业务板块发展情况如下：
（1）AI硬件
作为公司业务的核心板块与打造AI硬件智造平台的基石，AI硬件板块聚焦AI终端、机器人及企业级服务
器三大前沿方向。公司为全球行业领先客户提供从核心零部件、功能模组到精品组装的全方位解决方案与智
能制造服务。
1.AI终端
公司AI终端板块聚焦于人工智能技术在终端侧相关硬件的研发、生产、销售及解决方案等，产品矩阵覆
盖AI手机及折叠屏手机、AIPC及平板电脑、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI终端热管理（散热）、影像显示、电
池电源、传感器及相关模组、材料、精品组装及其他等领域。
公司AI终端硬件相关业务的主要产品、服务如下：
1.1折叠屏终端硬件
在折叠屏终端硬件领域，公司专注于为全球头部客户提供一站式硬件制造及解决方案服务。核心产品覆
盖不锈钢/钛合金/碳纤维等多种材质的折叠屏支撑件、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等多种材质的VC均热
板、折叠屏转轴模组、中框、模切功能件/结构件、充电器等关键零部件，广泛应用于双折叠屏手机、阔折
叠屏、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑等终端电子产品。
公司针对不同应用场景，深耕多种先进材料的研发与加工工艺，以满足性能、轻量化、强度等要求。
碳纤维支撑件方案凭借高强度、低密度、高模量及优异的导电散热特性，成为高端屏幕支撑的核心方案
。公司通过先进的热固性碳纤热压工艺，成功实现超薄规格产品的规模化制造及量产出货。
钛合金支撑件方案利用其高强度、轻量化、抗疲劳及耐腐蚀特性，显著提升设备的耐用性与用户体验。
不锈钢支撑件方案在确保高折弯寿命和结构强度的基础上，有效优化成本，适用于对重量敏感度相对较
低的差异化产品。
超薄钛合金支撑件产品厚度突破至0.1Xmm，较上一代产品进一步轻薄化，同时满足折弯区高精度公差加
工要求，完美兼顾轻量化、高强度与高耐久度，已成功向头部客户量产供货。
折叠PC碳纤维支撑件方案已实现量产出货，标志着公司在多形态折叠设备领域的全面落地。
1.2AI终端热管理产品及解决方案
公司面向全球头部科技客户，提供从多种材质均热板（VC）到AI终端一体化热管理解决方案。核心产品
矩阵涵盖不锈钢、复合材料、航空级钛材及3D双热源等多种材质及形态的产品，旨在大幅提升终端散热性能
极限。公司的超薄均热板及整体散热方案已成功搭载于多款中高端智能手机，并实现规模化量产出货。其中
，不锈钢VC方案在确保高结构强度与优异散热效率的同时显著减轻重量，广泛适用于高端旗舰机型。纯钛VC
方案专为折叠屏手机及超高端机型定制，凭借钛材特性实现极致的轻量化与薄型化。
1.3AI眼镜及XR可穿戴设备
公司深耕AI眼镜及XR可穿戴设备领域，全面覆盖AR、VR、MR和AI眼镜等智能穿戴设备软质功能件、注塑
件、散热解决方案、充电器等核心硬件产品，并与终端品牌紧密合作，致力于成为智能穿戴设备核心硬件与
关键技术的领军供应商。
1.6AI终端电源
公司的AI终端电源产品旨在构建高可靠、高效率、长续航的电池电源管理体系。面对AI硬件对高功率和
持续稳定供电的需求，公司通过先进的电源管理技术，提供稳定、高效和持久的充电及供电管理，为AI终端
的极致体验提供强劲动力。
1.7材料
公司将材料创新作为提升AI终端性能、可靠性及小型化的关键驱动力。公司提供从研发设计到大规模量
产的一站式高精密材料解决方案，包括碳纤维复合材料、保护膜、泡沫材料、胶带及磁性材料。
1.8精品组装及其他
公司精品组装业务通过精密工程技术与智能自动化生产流程，将上游零部件转化为高质量终端成品，打
造行业领先的精品组装标杆。凭借在结构设计、先进制造和集成组装方面的全面能力，公司采用OEM、ODM及
JDM等合作模式，可全面满足全球头部品牌的差异化需求。
2.机器人
公司机器人战略定位是成为“三位一体”的全球头部具身智能硬件制造商，第一，打造全球化、全工艺
的从核心零部件到整机本体组装的全栈式服务能力；第二，专注核心零部件、总成研发设计；第三，为机器
人提供完备的工业应用场景落地开发。
公司为终端厂商提供全方位具身智能产品解决方案包括提供覆盖全身结构件的CNC加工、3D打印、粉末
冶金（MIM）、压铸多种工艺制造服务，专注关节模组、高功率充电、散热模组、伺服电机、驱动器、减速
器、灵巧手等核心零部件，并拓展至本体委托开发设计与组装服务。通过内外部及供应链上下游协同合作，
公司积极推动机器人技术的创新与应用，为行业的发展贡献新的解决方案和产品，以满足市场对高性能机器
人产品不断增长的需求。截至目前，公司已为多家头部具身智能企业完成数千套硬件/整机组装服务，提供
了多款机器人的应用落地开发和整机组装服务。
3.AI服务器相关硬件
公司已于2026年1月收购立敏达（Readore），其主营业务包括服务器液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧
管（Manifold）、单相液冷散热模组（服务器液冷板LiquidCoolingPlate及光模块冷板）、相变液冷散热模
组、服务器均热板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排（Busbar）、服务器机架等。作为北美
算力行业头部客户的核心供应商（RVL/AVL)，立敏达（Readore）持续向海外算力行业头部企业及其供应链
相关合作伙伴、相关服务器代工厂、电源解决方案公司等客户批量交付服务器液冷及电源相关产品。
此外，公司凭借自研的“羽毛铜仿生结构”纳米散热技术，让产品兼具轻量化与极致散热效率，精准匹
配AMD“高性能、紧凑体积”的设计需求，目前公司AMD系列显卡散热模组已实现批量出货。
（2）汽车及低空经济
1.汽车
报告期内，公司通过收购浙江向隆及江苏科达，全面加速在汽车零部件领域的战略布局，构建起覆盖汽
车传动系统、内外饰件及新能源电池核心组件的多元化产品集群，确立了在汽车产业链中的核心地位。公司
汽车板块主要客户覆盖大众、丰田、长城、比亚迪、蔚来、零跑、广汽、一汽、奇瑞、理想、吉利、江淮等
新能源及燃油车整车厂商，以及庞巴迪、北极星等全球地形车头部品牌。
1.1汽车传动系统
公司控股子公司浙江向隆始终立足于汽车行业轻量化、电动化与智能化转型的前沿，凭借其焊接与旋锻
空心管等核心技术，在保障产品高强度与绝对可靠性的同时，实现了传动系统的显著减重，精准契合新能源
汽车对提升能效与续航的严苛需求。
2.低空经济
公司在低空经济领域相关产品包括碳纤维飞行器旋转桨叶及高功率充电系统等。其中，碳纤维飞行器桨
叶产品实现关键材料和工艺技术升级，行业内首次采用热固性单向碳纤维材料，并结合轻量化夹心三明治结
构设计，显著减轻了桨叶的重量以及提升了强度与硬度，进一步提升了飞行器在复杂气象条件下的稳定性与
环境适应性，为低空作业提供了更可靠的硬件支撑。
（二）公司核心技术及制造工艺介绍
公司深耕数控CNC与自动化领域多年，构建了“AI+自动化+机器人”深度融合的数智化智能制造体系，
将其全面赋能于精密智造全生产流程。凭借自主研发的多品类、多功能数控及自动化设备，公司致力于打造
在设备精密度、运行效率和智能化方面具备国际竞争力的智能现代化智能工厂。
1.核心制造工艺
作为AI终端硬件制造平台，公司坚信技术创新与精益生产是驱动高效能与可持续发展的核心驱动力。凭
借在模具开发、自动化设备、表面处理、材料科学等领域的深厚积累，公司深度融合精益智造前沿技术，成
功构建了行业领先的智能制造体系。公司内多业务板块实现高效落地与快速复制，推动各BG之间的多层次深
度协同，形成了规模化竞争优势与生态。
以下为部分核心制造工艺介绍：
1.1智能AOI检测系统及全自动产品检测反馈调节系统公司自动调节系统技术成熟，拥有自主硬软件专利
，智能AOI检测系统在AI深度学习基础上导入轮廓线法用于零件边缘检验，通过自有产品数据集训练减少Esc
ape/Overkill比率，实现目标功能缺陷0%漏判，实现NoTouch工艺。同时公司设计研发了独有的检测光源光
照系统，对于不同产品设计定制化的检测光源及光照方案，搭配不同滤镜、暗场显微镜、角度、颜色等打光
方式验证，可满足复杂形状，不同材质及反光情况产品的检测需求。
全自动CCD及AOI产品检测反馈调节系统实现生产实时反馈调节，建立在PID算法上的实时反馈调节机制
，根据CCD及AOI检测结果在生产过程中对生产系统进行实时调整，实现对生产误差的实时控制。该系统目前
已广泛应用在重点功能件产品、结构复杂及套切尺寸要求严格的产品的生产中，保证高精度生产的同时节省
大量后续检查的人力。
1.2模切一线流生产线体
公司模切加工设备可以同时使用多种不同的材料来生产复杂的产品，通过模切生产线体上的技术创新，
大大提升了生产效率。
（1）套切工艺：套切即把原本生产大尺寸产品所产生的废料同步用来生产小尺寸的产品。在线体设计
上，可以实现同一个材料被切割成2个形状，从而最大程度提高材料利用率，在此过程中对质量管控同步提
出了更高要求。
（2）不停机换料模组：传统的模切设备，在每卷材料用完换新材料时都必须停机，从而导致整个模切
行业的稼动率较低。公司开发并已实现了原材料、废料和成品的不停机换料技术。这种突破性的技术使稼动
率可以提高2倍。
常规的模切制造工艺会产生废弃的树脂原材料，但公司应用循环造粒技术之后，能够将原本的废料按照
“塑料薄膜废料-破碎-造粒-拉膜”的过程，实现再利用。
1.3高速精密冲压技术
冲压速度一直是冲压工艺挑战的技术难题，高速精密冲压技术是兼具冲压速度与高精密度、效率极快的
冲压生产工艺，高速精密冲压是设备、模具加工、模具设计、智能控制等技术的结合体，可有效减少模具开
发量，适合精密件的大规模生产，最能充分体现一家现代化制造企业的技术层次和软硬件实力。
公司的高速冲压技术，其速度较普通冲床提高了10倍以上，其稳定性依赖于专业的模具设计、模具加工
以及整套保养系统。为了匹配高速冲压，公司还开发出高速包装机。其整合了尺寸和外观的自动化光学检测
，同步导入了不停机换料技术。高速冲压与高速包装可以将生产效率提升10%以上。公司已在AI硬件、汽车
零部件等方面全面应用高速精密冲压技术，具有一人多机降低成本、提高效率等优点。
1.4冲压连续流生产线体
冲压连续流生产线体是一种自动化程度高和生产场地集中的高效生产方式，广泛应用在小型冲压连续模
零件、需焊接或贴合组装类产品领域，主要结合料带冲压、清洗、焊接、检测、落料等工序连线作业，且AO
I及摆盘包装工序在同一个区域完成，可根据产品工艺增减连线工站。公司利用连续模料带连接所有的制程
，包括冲压、清洗、焊接、检验和包装。
典型的技术创新有：
（1）循环清洗系统：冲压生产过程中需要使用到水和清洗液来清洁产品。公司开发了循环清洗系统来
节约用水，一条红色管道用来收集使用过的废水，并集中输送到中央处理系统，经过过滤后，另一条蓝色管
道会重新将其注回清洗机内。此外，三层垂直清洗机可以将清洗效率提高3倍，并节约了设备占地面积。通
过导入这套循环清洗系统，共可以节省70%的水、60%的清洗液和30%的占地面积。
（2）模块化焊接设备：每一代的冲压产品都会有新的特征，对自动化也有新的要求，因此自动化设备
的通用性至关重要。模块化焊接设备在不同生产工序之间实现了装置的共用。当线体需要从产品A切换到产
品B时，只需替换一部分装置。该设计可以缩短30%以上的线体切换时间，提高线体的稼动率，减少设备投资
。公司已经将模块化设计理念也延伸至检验和包装等其他工序的相关设备上，有利于进一步提升线体的标准
化水平。
冲压一件流自动化程度高，操作人员少，产品一致性程度较高，工艺流程中通过AOI检验包装在线进行
，无中间仓储及物流过程，有效反馈并控制产品质量，工站增减灵活，有效降低产品成本。
1.5无人绿色阳极生产线
公司的CNC车间配备自动导向车（AGV）与机器人，有序管理生产节奏。AGV自动实现CNC的装夹工作，通
过数据信号指引，将已经加工完成的产品从机器中取出，AGV也会进行新刀具更换和旧刀具回收。夹具装卸
和刀具更换都在生产管理系统下精准进行，大大提高设备稼动率。此外，CNC智能车间还配备一键测量实验
室。前期每台检测机都会配备一名操作员进行零件测量，升级后的一键测量技术可以通过AGV来替代操作员
进行自动装夹，提高检测设备的利用率。检测完成后，数据可以自动传输到生产管理系统，并对数据进行自
动分析与加工参数的自动补偿，大大缩短了机台的调试时间并节省技术资源。
公司的全自动阳极氧化生产线可以实现实时监控配方并回收化学品和废水。阳极氧化生产车间有大量自
动引导车(AGV)在同步运行，可以最大限度地减少人工与产品的接触。AGV在生产线之间实现产品的搬运时与
上下料设备自动对接，在机械手的配合下，完成阳极氧化的产品从阳极氧化线体搬运至自动上下料线体。整
个阳极生产过程已实现自动化上下料、自动化周转，在没有人工干预的情况下保证更高的产品质量。
1.6AI智能仓库及物流系统
公司各BG推进智能物流项目的实施，全面推进仓储与物流环节的自动化与系统集成。公司在厂区通过打
通企业资源计划系统（SAP：Systems,ApplicationsandProductsinDataProcessing）、仓库管理系统（WMS
：WarehouseManagementSystem）、制造执行系统（MES：ManufacturingExecutionSystem）及机器人调度系
统（RCS：RobotControlSystem），实现了数据互联与任务自动调度。系统可自动创建并过账领料单，取代
原有人工下单与审批流程。在硬件层面，通过增设拆盘机实现拼板出库后的自动分拣，并部署AGV与自动化
立库无缝对接，完成原料的自动下架与搬运，大幅降低人力成本。此外，通过MES实施水位管控与统一调度
自动叫料，在冲压、清洗、组装等环节实现了物料精准拉动，并导入顶升AGV、滚筒AGV，打通了从组装到包
装的自动配送流程。同时完成了MES与RCS的对接及工业手持终端（PDA：PersonalDigitalAssistant）程序
开发，实现了通过PDA扫码触发AGV进行点对点的原料自动配送。
公司的智能化仓库系统能够实现库位使用状态的实时监控，并自动检测材料外形规格以智能分配最佳储
位。仓库采用高度弹性化设计的货架，确保各类冲压材料（如模具、卷料、零部件）的存储适应性与空间利
用率最大化。系统通过集成多台AGV，在仓储区与生产线之间执行自动化搬运任务。AGV可与货架、上下料设
备无缝对接，在机械手、堆垛机的辅助下，完成原材料至线边或成品至库位的全自动转运。
整个流程实现了一键式自动入库与出库，在无人干预下完成物料的智能周转与精准存取，从而显著提升
作业精度与效率，可节省大量仓储面积及相关人力投入。
1.7工业机器人赋能自动化产线
公司持续关注机器人相关前沿技术的创新和升级，将人工智能、机器人的研发运用到自动化生产的工业
整体解决方案，结合自主研发的多种类、多功能的数控化、自动化设备，致力于建设技术装备水平国际先进
、国内领先的智能生产车间，打造高效的现代化智慧工厂。
公司利用自研控制系统及机器人产品不断提升产线的自动化程度，自2006年起，公司便开始从事消费电
子领域自动化设备的研发和制造。2009年，公司自研的自动化技术开始服务于主要客户的产线，并开始研发
升级工业机器人。
1.8人形机器人关键零部件生产加工相关工艺
公司深度融合精密齿轮加工、车铣复合及五轴联动等先进制造技术，全面赋能机器人核心零部件的高精
度生产。
1.9汽车传动系统核心制造工艺
公司汽车传动系统及悬架系统依托系统化的研发能力、创新性的设计理念及精密制造能力，持续推动产
品在轻量化、高强度、高效率及低振动低噪音等方向的技术升级。公司构建了从载荷分解、CAE分析、模态
分析到NVH测试分析的完整研发体系，具备多体动力学分析、路谱采集与寿命分析等仿真验证能力，支撑产
品全生命周期的性能优化与可靠性提升。
公司引进了国际领先的加工与检测设备，构建了高精度、高效率的智能制造体系。公司拥有日本NACHI
滚齿机、德国DMG硬车硬铣复合加工中心、德国KUKA摩擦焊机、日本井上磨床及中频热处理设备等先进装备
，覆盖冷挤、硬加工、焊接、热处理、磨削等关键工序。自动化装配线由国内自主研发，具备高效节拍与稳
定质量，支持大规模定制化生产。通过多轴联动加工、精密磨削与在线检测技术的集成应用，公司实现了从
原材料到成品的全流程精密制造，为高端汽车零部件提供可靠的技术保障。
（三）行业地位
公司秉持技术创新为核心引擎，以卓越的产品品质、稳健的经营体系、高效的运营体系及卓越的资本市
场形象，在多个关键领域的长期深耕与沉淀，稳步夯实行业领先地位，以实际行动践行使命，持续驱动行业
向高质量方向发展。
根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计算，公司在全球AI终端高精密功能件行业排名第一
，在全球AI终端高精密智能制造平台中排名第三。
二、公司经营体系
聚焦组织创新升级，“四个圈”准则协同联动：面对激烈的市场竞争，降低运营成本与提升创新能力是
企业可持续发展的主要驱动因素。公司秉持“做对的事，把事做对”的工作方针，构建了由商务（BD）、研
发（R&D）、运营、职能四大核心板块组成的“四圈”协同机制，四圈协同联动支撑公司的高质量发展。
核心圈（商务BD）：秉持“客户至上”理念，紧扣公司战略，精准选择高价值赛道与优质客户，确立战
略进攻方向。
创新圈（研发R&D）：紧密围绕客户需求与行业趋势，以前瞻性技术布局引领产品迭代，构筑技术护城
河。
执行圈（运营）：承接商务与研发需求，全方位落地执行；聚焦良率提升、效率优化与成本控制，实现
制造价值的最大化。
支持圈（职能）：响应全链路需求，提供策略指引、资源保障及体系建设，为前三大圈层高效运转提供
坚实后盾。
四圈层互为支撑、动态协同，共同推动公司在复杂环境中实现成本与能力的双重突破。
（一）生产体系
公司始终秉持工匠精神，将精细化生产与质量控制置于核心地位，严格把控生产流程的各个环节，并在
质量、工艺、技术等多个领域树立行业标杆。公司高度重视研发投入，引入先进自动化设备及先进工艺，不
断突破精密模具设计、新材料应用及制造工艺的创新能力。
面对国际知名AI终端品牌及其供应链对产品较高的品质要求，公司采用“按单生产”的模式，根据客户
预测需求动态制定生产计划，确保高效响应与精准交付。
公司构建了全方位的数智化运营生产体系，通过自动化生产设备、零部件批次管控系统(Traceability)
、AI光学视觉检测(AOI)、订单物料与ERP的集中监控系统、制造执行系统（MES）和仓库管理系统（WMS），
借助AI大模型多维度分析，实现工厂管理体系标准化、透明化，显著提质增效降本。此外，公司密切关注机
器人相关前沿技术的创新，将人工智能与机器人研发融入自动化生产解决方案，结合自主研发的数控化、自
动化设备，致力于打造国际先进、国内领先的智能生产车间，建设高效现代化的智慧工厂。
（二）研发体系
1、三级联动研发体系
公司研发方向涵盖产品工业设计与性能开发、精密模块设计与制造工艺，以及自动化和智能化应用技术
。公司研发体系由工研院、BG技术中心和BU产品开发中心的三级系统化研发平台组成。
工研院专注于研究行业未来的发展趋势，重点聚焦于创新材料、仿真、散热和节能减排等领域，通过产
学研合作储备前沿技术，为业务单元提供未来产品指引。公司建立全球化研发体系，凭借技术优势深度参与
客户前期设计研发，提供定制化解决方案。针对客户新产品需求，研发部门启动研发流程，样品试制成功后
获得客户认可，并制定SOP（标准作业程序）和SIP（标准检验程序）以推进量产。
2、精益数智化赋能
公司设立精益部与IE中心，推动制造模式从传统精益向精益化、数字化、自动化、绿色化转变升级。精
益部为生产的精益化、数字化应用提供技术支持。为推动集团精益化生产的核心理念，精益部通过实践化教
学和精益化指导，为员工提供最新生产技术和精益理念培训，结合IT数字化实现效益数据可视化，在精益推
行赋能过程中，每年培养精益学员超500人，培训场次超100场，受训人员超2,000人。IE中心组织各BG/BU的
精益活动，推行“精益前移”与“机因工程”体系，优化生产前期流程，挖掘设备效能，降低生产成本。20
25年全年，公司协同推进精益制造，落地全员改善提案22,155件，已落地改善项目8,281件，改善金额占产
值的2.6%，并认证精益人才600人。其中LeanmanufacturingCTQ改善推行，共节省工时约884万小时，材料节
省约8,216万元，综合良率提升约3.2%，综合稼动率提升约8.5%，设备利旧节省约2,310万元，节能减排节省
约为1,767万元，显著提升精益化管理水平。
（三）采购体系
公司自行采购与生产相关的原材料、机器设备、模具、夹治具及其它生产辅料，部分供应商由终端客户
指定或在其建议的范围内选择，其余由公司采购、质量等相关部门严格筛选。采购部负责供应商认证评估、
物料价格及供货时间安排等。
公司采购流程如下：
1、公司根据客户销售预测和生产计划，由PMC部门结合存货库存情况分解原材料需求，生成物料需求计
划并推动至采购部门执行。
2、采购订单下达后，采购部通过ERP系统动态跟踪订单执行状态，并根据生产计划调整采购订单。
3、物料到达后，质检人员对物料进行抽检，决定是否接收，并将抽检结果录入供应商评价体系。合格
的产品交接给仓储部后进入仓库备用。
为践行可持续发展理念，公司与供应商深度合作，共同制定《供方管理程序》《采购控制程序》《绿色
产品管理程序》等一系列内部管理制度，规范供应链管理流程。同时，公司进一步优化供应商管理办法，要
求供应商在生产经营过程中积极履行社会责任与环保责任。公司制定《绿色产品有害物质管控标准》，为公
司及供应商在产品、原材料、零组件、半成品、成品、包装材料及辅材的提供统一的环境管理依据，有效降
低产品对生态系统的影响。
（四）销售体系
公司直接面向客户销售产品，由商务部（包括业务、产品管理和客户服务部门）负责新客户的开发与获
取产品订单。
针对关键项目，公司成立专门的项目组，实时跟踪客户需求，并在研发、采购和生产等多个方面与客户
深度沟通。当客户提出采购需求时，项目组迅速组织研发、生产、采购等部门进行技术及项目整体可行性评
估，并编制报价单。客户接受报价且样品验证合格后，公司综合考虑生产能力、价格、品质和交货期等因素
，确定订单数量。
此外，公司为每个终端客户品牌配备客户焦点团队（CFT）系统。每个CFT由产品管理、工程、质量和运
营团队的关键成员组成，为指定的终端客户品牌及其供应商提供一站式服务，确保高效沟通与精准服务。CF
T在客户启动新项目时成立，项目通常会持续数年，涵盖产品从设计到量产的整个周期。在此期间，CFT集中
协调资源，从产品设计、抽样、量产到质量控制为客户提供全流程服务。
（五）质量管理体系
公司秉持“以客户满意为中心，以质量第一为重心；以技术创新为核心，以持续改善为恒心”的质量管
理方针。为确保独立性与管理效率，公司设立直属于集团总部的质量中心，统筹质量管理工作，为客户提供
可信赖的产品品质与服务质量。
公司持续完善多维度管理体系，覆盖ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949、QC080000、ISO27001
、ISO50001、ISO14064-1、ISO14067等质量管理体系。其中，国内外40余座工厂均已完成ISO9001质量体系
认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全体系认证，其中20余座工厂已通过IATF16949汽
车质量体系认证和QC080000有害物质管理体系认证，10余座生产工厂通过ISO27001信息安全体系认证和ISO5
0001能源管理体系认证，有6座生产工厂通过双碳体系认证，10余座生产工厂通过汽车客户的VDA6.3审核。
公司依据以上管理体系制定《质量、HSPM手册》《EHS管理手册》，并通过内外审核、QCC、六西格玛、质量
精益会议及管理评审等手段，精准识别质量管理体系的改进需求与机遇，确保体系持续适宜、充分且有效。
三、报告期内公司所处行业情况
（一）AI硬件
AI硬件主要指集成人工智能技术，具备智能交互与感知能力的智能硬件，具体包括智能手机（包括折叠
屏设备）、平板计算机、笔记本计算机、智能穿戴、AI眼镜及XR设备等AI终端、企业级商用服务器和创新型
产品（如智能机器人）。通过高性能算力平台、智能操作系统与多模态交互方式，上述这些核心AI硬件推动
人机交互体验的革新，并加速AI技术在日常生活与产业应用中的普及。
AI硬件核心技术具备共性基础，支撑跨品类协同发展。尽管AI硬件涵盖消费、工业、算力等多个领域，
产品形态与应用场景存在差异，但其底层核心AI硬件技术具备显著共性，这些基础共性技术可跨品类复用，
具备核心AI硬件高精密智能制造平台的制造厂商，可借助现有技术适配新产品线，大幅降低研发成本与周期
，通过硬件模块标准化、制造体系平台化，实现资源高效整合与产能优化，进而推动AI硬件生态的跨品类协
同与可持续发展。
AI硬件高精密智能制造平台行业，是指面向AI终端、企业级商用服务器和智能机器人，同时融合先进智
能制造工艺（精密加工技术、快速成型技术、自动控制技术）与数字化技术的一体化制造体系。该行业中的
企业以高精密硬件的研发设计、生产和加工为核心，并通过自动化生产、智能质控和柔性排产，构建高效、
稳定且可规模化的制造体系，能够支撑下游产品在轻量化、耐用性、热管理及多功能一体化等方面的需求。
这些高精密硬件是推动核心AI硬件发展的关键支撑。
1.AI终端相关行业
创新AI驱动设备引领AI终端产业价值重构。近期AI终端市场呈现温和复苏态势，以折叠屏设备、AI眼镜
及XR设备为代表的创新品类正成为行业增长的核心驱动力，也推动了高精密硬件相关技术工艺的持续演进。
制造商的核心价值正在从成本与效率竞争，转向以前瞻性技术储备和协同创新能力为导向的综合竞争力。
1.1AI手机行业概况及发展趋势
随着生成式AI技术的持续发展，手机产业迎来AI技术赋能的新阶段。自2023年大型语言模型取得突破性
进展以来，全球手机厂商纷纷将AI能力作为产品创新的核心驱动力，推动行业进入新的技术变革周期。智能
手机市场已进入存量竞争阶段，AI能力成为差异化核心驱动力，AI手机创新不再局限于算力提升和功能添加
，而是触及操作系统底层，端侧大模型与手机操作系统进行深度整合，实现以AIAgent为核心的、跨应用的
无缝服务流转。AI手机凭借其内置的人工智能功能，借助机器学习、深度学习、自然语言处理和计算机视觉
等前沿技术，能够精准分析用户行为模式，从而提供个性化服务与智能建议，可实现自动性能优化、智能语
音交互以及高效图像识别等功能，极大地提升了设备的智能化与人性化体验。据研究机构Gartner数据，202
5年AI手机出货量将达到3.69亿部；据研究机构Canalys预测，AI手机渗透率将于2028年达到54%，实现市场
中超过一半的智能手机的端侧AI部署。
1.2折叠屏手机行业概况及发展趋势
折叠屏手机是智能手机领域的高端创新品类，有效平衡了大屏体验与设备便携性的核心矛盾，以铰链、
柔性显示模组为核心组件，凭借较高的技术门槛及高附加值属性成为目前智能手机市场新的增长点及重要发
展机遇，相关产品在轻薄化、耐用性、性能释放和交互体验上持续突破，产品围绕用户真实使用场景进行了
深度优化。通过整合柔性显示屏、多轴铰链和屏幕支撑层，折叠屏设备实现了屏幕折叠功能，同时对屏幕支
撑件、铰链结构件、旋转模块及轻量化高强度材料等结构部件提出了新的技术要求。折叠屏设备高精密零组
件设计复杂、装配难度大，对制造精度要求极高。因此，折叠屏设备的逐渐普及将持续推动具备精密铰链加
工、CNC、冲压、MIM加工工艺及自动化装配能力的企业增长。
2026年被视为折叠屏“无折痕”的关键年，双面超薄柔性玻璃（UTG）技术有望普及，内外层均采用超
薄玻璃，折痕几乎不可见。轻薄机身与内部不断增加元器件推动机身结构与制造工艺升级，3D打印、MIM、
液态金属等工艺有望进一步渗透到折叠屏手机零部件制造领域。综合来看，折叠屏手机已完成从“形态探索
”到“体验打磨”的转型，未来竞争将聚焦于系统适配、生态协同与细节体验的深度优化。市场研究机构Co
unterpointResearch预测2027年全球折叠屏手机在高端手机细分市场份额达到39%。
1.3AI电脑及平板电脑行业概况及发展趋势
随着AI大模型不断发展，电脑及平板电脑端将能够提供更主动，更个性、更智能的服务，成为多场景切
换、软硬件协调和多终端连接的核心驱动力。AI技术将从传统辅助工具进化为连接用户、大模型与硬件生态
的虚拟枢纽，构建智能交互桥梁。它能够根据用户需求灵活调配资源，提供定制化服务，拓宽应用边界，使
PC和平板电脑成为多场景智能终端，为用户带来更智能化、个性化的体验。
AI电脑指的是配备专门处理AI工作负载（如NPU）的芯片或模块的台式机和笔记本电脑。AI电脑并非AI
技术与传统电脑的简单叠加，而是通过硬件与软件的深度融合与创新，完成了从底层架构到应用体验的全方
位智能化变革。在硬件配置上，AI电脑通常搭载了具备强大算力的高性能芯片，例如集成神经处理单元（NP
U）的处理器，并搭配强大的图形处理单元（GPU）以及高速、大容量的存储设备，以满足AI算法对数据高速
处理与存储的需求。在软件层面，AI电脑搭载了专门优化过的操作系统与AI驱动程序，能够更有效地调度硬
件资源，保障AI功能高效流畅运行；同时系统也深度融合了多种AI服务与应用，涵盖自然语言交互、计算机
视觉、个性化推荐等功能，从而为用户带来更加智能、高效的操作体验。平板电脑方面，显示技术和集成AI
功能等领域的创新进一步吸引消费者的关注，伴随性能的提升和功能的丰富，平板电脑的使用从传统的娱乐
向学习、办公、创作等场景拓展。在硬件性能、软件生态和场景互联的合力驱动下，平板将逐步脱离替代属
性，向融合终端转型。
随着人工智能技术的持续演进与硬件生态的日趋成熟，AI电脑相关产品矩阵正不断丰富和完善。当前，
主流厂商已推出覆盖轻薄本、高性能游戏本、移动工作站及商用台式机等多个细分品类的AI电脑产品。AI电
脑凭借其在端侧部署大模型、实现低延迟智能响应、强化隐私保护以及支持定制化企业级AI应用等核心优势
，正逐步获得政企、金融、制造、医疗等关键行业的高度认可。根据研究机构Gartner数据，2025年全球AIP
C的出货量将达到7,780万台，全球市场渗透率从2024年的15.6%快速上升至2025年的31%，并于2026年进一步
加速渗透。2025年全球平板市场继续复苏，据市场分析机构Omdia最新统计数据，全年出货量同比增长9.8%
，达到1.62亿台。
1.4AI眼镜及XR可穿戴设备
随着AI与XR技术深度融合，XR产业已从初生期迈入发展“快车道”，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交
互的核心载体。在这一进程中，设备轻量化、全天候佩戴与功能集成成为产业攻坚核心，直接驱动上游功能
件、注塑件、散热方案及充电器等核心硬件迎来系统性升级机遇。精密功能件与结构件的轻量化工艺、注塑
件的表面处理创新、主动散热方案的突破以及充电方案的便捷化升级，共同构成了这一赛道技术迭代的主线
，掌握核心工艺与系统集成能力的供应商将在产业放量阶段持续受益。
XR设备行业概况及发展趋势：XR(ExtendedReality)，扩展现实，是指通过计算机将真实与虚拟相结合
，打造一个人机交互的虚拟环境，是虚拟现实（VR）、混合现实（MR）和增强现实（AR）等沉浸式技术或设
备的总称。
VR头戴式设备MR设备AR眼镜AI的快速发展正在深刻推动XR设备的革新。通过自然语言处理和手势识别等
技术，AI极大地提升XR设备的交互体验，使得用户能够以更自然、直观的方式与虚拟世界互动。同时，AI生
成内容技术可根据用户偏好和行为模式生成个性化虚拟内容，显著增强用户体验的个性化和沉浸感。这些技
术的融合不仅促进了XR设备在游戏、教育、医疗等领域的广泛应用，还为智能家居、旅游、社交等场景提供
了广阔的应用前景。
2024年起，“AI+XR”双技术引擎成为核心特征，国内外政府积极布局虚拟现实产业政策。在工业、应
急、教育、商贸等领域，XR应用逐渐从场景适配过渡到痛点破解，线下虚拟现实大空间文娱实践也从试点迈
向规模复制。根据研究机构IDC数据，2025年全球XR设备的出货量将增长41.6%，达到1,450万台，2025至202
9年间其复合增长率预计为29.3%。
AI智能眼镜行业概况及发展趋势：AI智能眼镜融合了人工智能技术与传统眼镜，具备实时语音交互、图
像识别和导航等功能，提供便捷智能体验。凭借视觉交互优势和与AI大模型的高度契合，它成为AI落地的理
想硬件。随着端侧AI技术的成熟，AI眼镜已摆脱了早期对云端依赖所产生的明显迟滞感，实现了近乎无感的
即时交互效果，应用体验实现了质的飞跃。此外，AI眼镜凭借其全天候穿戴特性与环境感知能力，通过集成
多元传感器实时捕捉场景与需求，可实现信息主动推送，这种从被动响应转向主动服务的场景化能力构成了
其区别于其他终端的独特优势，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交互的核心载体。
目前，AI眼镜正处于快速发展期，全球多品牌新品不断涌现，典型产品初显，市场规模迅速增长。核心
技术加速迭代，多维技术实现协同突破与深度融合，显著改善了用户体验。根据研究机构IDC数据显示，预
计2025年全球智能眼镜市场出货量达1,280万台，2026年将增长至2,368万台，2029年将突破4,000万台。其
中中国市场份额将稳步提升，预计2024至2029年间复合增长率将达到55.6%，增速位居全球首位。
其他智能可穿戴设备概况及发展趋势：其他智能可穿戴设备还包括AI耳机、智能手表等产品。其中，AI
耳机作为智能音频设备的前沿代表，融合了传统耳机功能与前沿人工智能技术。它使耳机成为了用户与AI互
动的高频入口，能够实现语音命令控制、环境音监听等先进特性。在形态上，新兴品类开放式耳机通过提升
佩戴舒适性与安全性，解决了传统入耳式的痛点。据研究机构ResearchandMarkets的数据，预计到2030年全
球智能耳机市场规模将达到302亿美元，2024至2030年间的复合年增长率为20.6%。
智能手表是集信息处理、健康监测、智能通知等功能于一体的可穿戴设备，其功能包含健康管理、运动
监测等。未来，智能手表将深化健康监测功能、拓展应用场景，并与智能家居等设备深度融合。研究机构Fo
rtuneBusinessInsights数据显示，2025年全球智能手表市场规模为385.3亿美元。预计该市场到2034年将增
长至1,420.4亿美元，预测期内年复合增长率为15.68%。
2.机器人行业概况及发展趋势
在大型AI模型持续进步的推动下，传统机器人正逐步转变为能够在复杂环境中运行并从中学习的自适应
机器，进而在安全性和精准度方面实现突破。智能机器人凭借日益逼真的感知交互能力、人体工学优化的结
构设计以及自然流畅的运动性能，正快速渗透至工业、专业服务和消费场景。特别值得注意的是，人形机器
人在性能、稳定性和安全性方面的提升，叠加全球劳动力成本上升和工业自动化进程加速，共同推动了市场
的强劲增长。
随着技术迭代加速，人形机器人产业将在2026年迎来商业化的关键阶段。在2025年实现从“0到1”并向
“1到10”跨越的基础上，2026年行业有望突破规模化前期瓶颈，向着“10到100”的批量生产与广泛商用加
速前进，行业发展核心主题转向“规模量产与商业化提速”。研究机构IDC发布的《全球人形机器人市场分
析》报告指出，2025年全球人形机器人市场增长显著，全年出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比大
幅增长508%。同期，累计销售订单量预计超过3.5万台，为后续交付和市场持续放量奠定基础。据投资银行
摩根士丹利预测，到2040年全球人形机器人落地量将达1.37亿台，核心零部件市场规模将达7,800亿美元；2
050年全球人形机器人落地量或将突破10亿台，年市场营收将达到7.5万亿美元。全球人形机器人产业正从“
广泛参与”阶段向“头部集中、梯队分化”格局加速演进。
在人形机器人中，旋转关节、线性关节和灵巧手是执行系统的关键组成部分，对高精密零组件和功能模
块的需求极为旺盛。由于人形机器人需要在复杂环境下实现平衡行走、精准操控与人机交互，其对零部件的
精度、一致性与响应速度要求极高。高精密零组件能够显著降低传动误差、提升控制精度与动态稳定性，从
而确保动作流畅与安全可靠。随着机器人自由度的不断提升和结构灵活性的增强，系统集成复杂度上升，未
来对高精密零组件与功能模块的依赖将进一步加深，对精度、功率密度与模块化设计的要求也将持续提高。
根据研究机构弗若斯特沙利文数据，旋转关节、线性关节和灵巧手的整体价值占比预计将从2024年的47.4%
提升至2029年的50.0%。
从核心零组件与功能模块来看，人形机器人的高精密硬件主要包括减速器、伺服电机、控制器、驱动器
、行星滚柱丝杠、充电及热管理模块等。这些核心部件在实现机器人运动控制、充电与热管理等关键功能中
发挥着基础性作用：减速器与伺服电机决定了机器人运动的精度与稳定性，控制器与驱动器确保动作的协调
与实时响应，而充电及热管理模块则保障系统能效与运行可靠性。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，这些
主要核心零组件与功能模块的合计市场占比预计将从2024年的36.2%提升至2029年的44.9%。
3.AI服务器行业
算力相关需求爆发拉动企业级商用服务器规模增长。随着人工智能大模型训练与推理需求的快速增长，
全球算力需求呈指数级上升，全球AI巨头和大型云服务商加速布局超大规模高功率数据中心。根据研究机构
弗若斯特沙利文数据，预计全球数据中心资本投入将从2024年的约4,500亿美元增长至2030年超过3万亿美元
。生成式AI的训练与推理规模推高了对企业级商用服务器的需求，带来对服务器散热、电源等相关高精密硬
件的显著拉动。
随着AI算力的激增，服务器的散热需求大幅上升，推动企业级商用服务器高精密热管理硬件市场呈指数
级增长。AI算力中心对核心部件的精度、热管理与长期可靠性的要求更高，考验制造商在工艺一致性和良率
方面的能力。根据弗若斯特沙利文数据，预计AI服务器散热市场将维持强劲增长势头，至2029年达到330亿
美元，从2025年起的年复合增长率为47.1%。在数据中心高功率密度与能效要求不断提升的背景下，液冷方
案正快速渗透，将进一步带动高精密热管理硬件需求增长，巩固其作为可持续AI基础设施扩张核心支撑的战
略地位。率先布局相关高精密硬件的制造商，有望在企业级商用服务器产业爆发过程中抢占先发优势。
3.1AI服务器液冷行业概况及发展趋势
液冷技术通常依据冷却介质与热源的接触关系划分为两大体系：间接接触式液冷与直接接触式液冷。前
者主要包括单相与两相冷板式液冷，借助中间换热部件实现热量转移，冷却工质不直接触碰热源。后者通过
冷却液与发热元件的直接接触来传递热量，主要涵盖单相浸没式、两相浸没式及喷淋式等方式。在实际应用
中，冷板式液冷因集成了微通道强化换热技术，展现出卓越的散热效能，产业化程度最为成熟；相比之下，
浸没式与喷淋式液冷由于实现了热源的全液体包裹冷却，在散热效率、能效比方面具有更显著的优势。
液冷系统的核心部件包括液冷板、快接头、机架分水器等。液冷板的作用机制是通过内置微通道的密封
金属冷板与CPU、GPU等核心发热部件紧密贴合，使冷却液在板内循环流动，在不直接接触电子元器件的前提
下高效带走芯片产生的热量，其核心技术壁垒主要体现在内部微通道的结构设计与精密焊接工艺的成熟度上
。快接头的作用是支持服务器等IT设备的在线热插拔和快速维护，其核心技术难点在于确保高可靠性。在接
头连接或断开的瞬间，内部阀门需要精准同步地开启或关闭，以避免冷却液发生任何泄漏。机架分水器的功
能是将CDU输送的冷却液均匀、稳定地分配到机柜内的每台服务器或每块冷板，其技术壁垒主要在于必须精
确平衡各支路的流阻，从而防止因流量分配不均而出现局部过热或欠流问题。
液冷产业是一个以液冷技术为核心驱动力，涵盖了散热设备研发制造、系统方案集成以及后期运营维护
的综合性产业生态。其底层逻辑在于利用去离子水、醇基溶液、氟碳类工质、矿物油/硅油等液体介质替代
空气，通过热交换及液体温升或相变作用实现热量转移。得益于液体介质在导热系数与比热容上的显著优势
，该技术能够有效突破传统风冷在高功率密度场景下的散热瓶颈，从而实现能效提升与设备稳定性的双重优
化。随着人工智能算力需求的指数级增长以及数据中心架构的高密度化演进，液冷行业已成为备受瞩目的高
增长赛道。例如，北美算力龙头从Blackwell的部分液冷+风冷的架构（B200/B300）向Rubin全面液冷架构的
跨越，不仅是算力的大幅提升，更是数据中心基础设施向全面液冷转型的分水岭。液冷不再是高配，而是系
统正常运行的必要条件，将全面覆盖GPU/CPU、交换机、光模块、电源等所有发热部件。
3.1.1液冷板（LiquidCoolingPlate）
液冷板通过与发热元件接触实现换热，主要由冷板基板、流道盖板、流体通道构成。冷板基板为冷板的
底层部件，通过界面材料与发热器件直接接触。流道盖板为冷板的顶层部件，与基板密封形成封闭的腔体。
冷板整体预留有配管或连接口，冷却液流过流体通道，并通过与流体通道的接触实现换热。冷板的设计形态
、加工工艺多样，主要分为冲压冷板、CNC加工冷板以及圆管冷板。冷板内部流道可根据发热元件的功率采
用不同方案，小功率元件冷板可直接采用CNC流道、金属管嵌管等方案，大功率元件的冷板多采用铲齿工艺
。当前，冷板产品的散热能力已能够全面覆盖主流芯片TDP（ThermalDesignPower，热量设计功耗），并留
有一定裕度。目前，北美算力龙头的AI服务器正经历功耗的跨越式升级：主流单芯片功耗从700W级别向1kW
以上突破，带动冷板换热需求从3kW跃升至5kW以上。这一量变正在引发液冷部件加工工艺的质变，进而重塑
整个供应链的价值分配格局。
3.1.2液冷快接头（UQD/MQD）
在AI算力驱动下，芯片功耗快速攀升，液冷技术正在逐渐替代传统风冷以满足服务器的散热需求。作为
液冷系统高效散热的核心接口，通用快速断开连接器（UQD）是专为数据中心和高性能计算环境液冷系统设
计的标准化流体连接器，其工艺精度直接影响到算力中心的运营安全与能效表现。
高流量、高精度、抗腐蚀的UQD部件是液冷方案能够在大型数据中心实现规模化落地的关键基础。UQD用
于连接管路与冷板、manifold与机架，从而实现冷却液的快速、安全流通。在服务器液冷散热系统中，UQD
需实现“干式断开”，即断开时流体损失微乎其微，从而避免冷却液污染敏感电子元器件；同时需满足较长
的使用寿命以抵御高压循环带来的疲劳损耗。UQD按应用场景可分为两类：需手动插拔的常规型UQD和盲插型
的UQDB。二者的工艺技术相近，但在对准精度等技术要求上有显著差异。
3.1.3液冷分水器（Manifold）
随着人工智能（AI）、机器学习（ML）及高性能计算（HPC）的爆发式增长，全球数据中心的功率密度
正经历着前所未有的范式转移。传统的空气冷却技术在面对单机柜功率超过30kW，甚至向50kW、100kW乃至1
MW演进的趋势时，已显得力不从心。在这一背景下，直接芯片液冷（Direct-to-ChipLiquidCooling）技术
凭借其超越空气数千倍的热对流效率，成为了支撑新一代高密度计算设施的核心手段。
北美算力龙头引领液冷产业变革，推动高密度算力散热方案全面升级。随着以GB300为代表的高性能AI
算力集群将单芯片功耗推升至千瓦级以上，传统风冷技术已抵达物理极限，液冷技术成为维系系统稳定运行
的重要部分。2026年，液冷方案进入全新阶段，1月的CES展会上，北美算力龙头发布了下一代Rubin平台，
其单机柜功耗首次突破200KW，并采用100%全液冷方案。相较于GB系列，Rubin液冷方案在核心部件上有显著
升级，分水器采用更大管径并集成更多阀门等零部件，价值量相应提升。
在现代数据中心的液冷分层架构中，分水器处于技术冷却系统（TechnologyCoolingSystem,TCS）的核
心位置。其向上通过管路连接冷量分配单元（CDU），向下则通过快速接头（QuickDisconnects,QDs）与服
务器内部的冷板（ColdPlate）回路对接。液冷分级架构通常由一次侧回路（建筑侧）和二次侧回路（设备
侧）组成。作为液冷二次侧流体网络（SecondaryFluidNetwork,SFN）中的关键组件，液冷机柜分水器（Man
ifold）不仅承担着冷却介质分配与回收的基础功能，更是保障系统长期可靠性、流体动力学平衡以及运维
便捷性的精密工程单元。
二次侧回路进一步细化为行级、机柜级和服务器级三个层级，分水器在这些层级中扮演着不同的角色。
分水器通过特定的管道设计和结构，将冷却液通过管道均匀高效的分配至各个需要冷却的服务器或设备
，使其温度降低，保证设备正常稳定运行。分集水器通常根据机柜布局设计为垂直或水平安装，其内部流道
经过精密计算和仿真优化，以实现最低的压力损失和最均匀的流量分配。分水器是连接机房级冷却基础设施
与服务器级冷板的关键接口，是液冷系统“动脉”（供液）与“静脉”（回液）的交汇点。冷却液经CDU泵
送进入供液主管后，通过若干分支节点分流至连接各服务器冷板的管路。待冷却液在冷板完成吸热后，再经
对应节点回流并汇入回液主管，最终返回CDU，由此形成完整的闭式循环。这一结构如同液冷回路的分流-汇
流中心，确保冷却液按需精准分配至各冷板，同时高效汇集吸热后的流体，保障整个回路的有序运行。
3.2AI服务器电源行业概况及发展趋势
随着数据中心设备及AI服务器功耗的持续提升，AI数据中心需更先进的电源硬件以支持高功率计算负载
的稳定运行，电源管理在服务器运营中的重要性愈发凸显，对电源系统在高效转换、紧凑布局、散热优化等
方面提出更高标准。服务器电源作为数据中心供电系统的核心，其重要性随着AI算力的提升而不断升级。AI
服务器电源将朝着更高功率密度、更优能效比、更强动态响应能力的方向发展。随着边缘计算和分布式计算
的兴起，电源模块的小型化和标准化设计将变得尤为重要。此外，电源管理系统将与AI算法深度融合，实现
电源的智能预测、动态调度和故障预警，从而为数据中心的绿色运营和可持续发展提供强大支撑。在AI算力
提升与服务器轻薄化趋势的推动下，先进AI电源需求将持续升级。
服务器母线排（Busbar）行业概况及发展趋势：母线排是电力系统中用于汇集、分配和传输大电流的导
电器件。相比于传统线束，母线排结构更为紧凑，能够在相同截面下承载更大电流，从而显著节省安装空间
、降低能量损耗并改善散热性能。服务器母线排是基于模块化设计的新型配电系统，通过整合电力传输、智
能监测与灵活扩展功能，实现数据中心供配电体系的高效升级。随着人工智能技术的高速发展，尤其是大模
型训练和推理对算力需求的激增，数据中心正经历从传统架构向更高密度、更高功率负载的快速蜕变。相比
于传统通算服务器，AI服务器单机柜功率持续大幅度攀升，常规功耗已从传统的10/20kW级跃升至100/130kW
以上，AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，带动机房配电系统同步进行深度变革。母线排由于具有
电流更大、更节省空间、更安全可靠的优势，正逐步替代数据中心中末端配电电缆加列头柜的应用，成为数
据中心供电系统中的关键选择。
服务器母线排系统的快速发展，为传统通算与AIDC的配电架构升级提供了重要支撑。该系统在全生命周
期内展现出多维优势，从提升经济性到优化运维效率，从缩短部署周期到改善空间能效，从支持灵活扩展到
促进绿色低碳，为数据中心应对功率密度攀升、部署节奏加快等紧迫挑战提供了有效支撑。通过融合智能监
控、精准化调度与可持续设计，母线排系统不仅精准匹配了当前算力爆发下的供电需求，也为数据中心向高
密度、高可靠、低能耗的未来演进奠定了坚实基础。
（二）汽车及低空经济行业
1.汽车零部件行业概况
2025年，全球汽车产业在深刻的结构性变革中稳健前行。中国作为全球最大的汽车生产国和消费市场，
产业规模与质量同步提升，为产业链企业提供了广阔的成长空间。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年
我国汽车产销量再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量连续1
7年稳居全球第一。其中，新能源汽车的引领作用持续增强，全年产销量双双突破1600万辆，新能源汽车产
销量连续11年位居全球第一，标志着电动化转型进入规模化、市场化发展的新阶段。而汽车零部件行业作为
产业基石，其发展轨迹与整车行业紧密联动。根据研究机构BusinessResearchInsights的报告，2026年全球
汽车零部件市场规模将达到18533.4亿美元，预计2035年将增至26607.9亿美元，2026-2035年复合年增长率
为4.1%。
汽车零部件分类及产业链体系：汽车零部件是汽车工业的基础与产业链关键环节，为整车制造提供除车
架以外的几乎所有零件和部件。根据弗若斯特沙利文报告，中国汽车零部件产业按功能可分为三大类：燃油
动力系统零部件（主要用于燃油车及混动车，涵盖发动机、传动、燃油供给等核心部件）；通用汽车零部件
（通用于各类车型，包括底盘、车身、电子电气及智能化系统）；以及新能源动力系统零部件（专为电动车
及混动车设计，核心包括电池、电机、电控及能量回收装置）。
国内汽车零部件行业已形成较为完整的产业链体系。上游主要包括钢铁、有色金属、电子元器件、塑料
、橡胶、木材、玻璃、陶瓷、皮革等；中游汽车零部件种类样式丰富，其中传动系统、制动系统等属于汽车
核心零部件；下游包括汽车整车制造厂商、汽车4S店、汽车修理厂、汽车零部件配件商和汽车改装厂等。零
部件供应商分为三个层级，其中一级供应商直接服务于整车厂商，为整车厂商提供各类总成；二级供应商为
一级供应商提供配套服务，为一级供应商提供要求较高的关键零部件或组件；三级供应商为二级供应商加工
零部件或者提供部分工序，以代工、外协为主。
汽车零部件行业发展趋势：在全球汽车产业电动化、智能化转型的浪潮下，汽车零部件行业正呈现出技
术升级、协同深化与价值重构的融合发展趋势。外资企业在汽车电子、精密传动等领域的技术优势依然存在
，但本土企业凭借持续的研发积累、快速的市场响应和成本控制能力，正从传统部件领域向新能源与智能化
相关的高附加值环节突破，加速推进进口替代进程。与此同时，产业链协同关系日益紧密，整车企业通过提
升本地化采购与协同研发，带动本土供应商从单一制造向技术共创转型，共同提升供应链韧性。而在电动化
与智能化的驱动下，行业价值重心向三电系统、智能底盘、域控制器等新兴领域转移，这不仅为本土企业开
辟了差异化竞争的新赛道，也推动传统零部件向轻量化、集成化和线控化方向升级，推动整个行业向更具活
力、更富韧性的新型生态演进。
1.1汽车传动系统
传动系统是汽车动力传递的核心链路，负责将发动机或电动机输出的动力传递至驱动轮。其主要包括驱
动轴、传动轴、轮毂、差速器及离合器等部件，影响动力输出效率与驾驶质感。
汽车传动系统行业概况：驱动轴作为汽车传动系统的关键部件，是汽车零部件行业的重要组成部分，该
行业景气度与汽车零部件产业整体走势高度相关。在市场竞争格局方面，驱动轴行业的主要制造商依托长期
技术积淀与持续研发创新能力，已建立起成熟的产品系列与标准化的生产体系，并实现了全球化的生产网络
与市场覆盖。
汽车传动系统发展趋势：新能源车为等速驱动轴行业带来新的发展契机。随着前驱及四驱车辆占比的提
升，以及电动化与混合动力技术的快速发展，市场对传动系统核心部件，即等速驱动轴的要求也日益提高。
现代等速驱动轴不仅要高效、平稳地传递动力，确保车辆行驶稳定性，还需满足电动汽车对部件强度、轻量
化及NVH（噪声、振动与声振粗糙度）等方面的更高标准。这一需求正推动该领域在材料应用、结构设计和
万向节技术等方面不断创新，进而成为传动系统市场持续增长的重要动力。当前，国内等速驱动轴生产企业
正借助新能源汽车产业变革带来的机遇，针对电动车特点开展专项研发，加速产品升级与转型，以期提升自
身市场竞争力与份额。
1.2动力电池结构件行业概况
作为动力电池系统的关键组成部分，锂电池结构件承担着封装保护、电气连接、导电导热及热管理等多
重功能。该产业本质属于技术密集型领域，高度依赖精密的制造工艺与多环节工艺协同，对产品结构精细度
和制程复杂性均有严苛要求。结构件主要分为盖板与壳体两大部分，其中盖板因集成更多功能元件且工艺更
为复杂，其技术含量与附加值通常远高于壳体。壳体多采用铝材冲压成形，需具备高度的一致性、尺寸稳定
性与结构可靠性，直接影响电池的整体安全性、性能一致性与生产良率。
目前，我国锂电池结构件产业链已经基本形成。锂电池结构件行业产业链涉及多个环节，从原材料供应
、加工制造到最终应用于各个领域，形成了完整的上下游发展体系。电池结构件产业链上游主要包括铝材、
钢材、铜材及特定的功能性材料等；下游则广泛应用于新能源汽车、储能系统及消费电子等应用场景。
动力电池结构件发展趋势：新能源汽车的持续普及为锂电池需求提供了稳固基本盘。全球与中国市场均
保持强劲增长势头，电动汽车渗透率的不断提升，直接拉动了动力电池装车量的攀升。根据研究机构EVTank
数据显示，2025年中国锂离子电池出货量达到1888.6GWh，同比增长55.5%，较2024年增速高18.6个百分点，
在全球锂离子电池总体出货量的占比达到82.8%，出货量占比继续提升。
锂电池结构件行业正紧密跟随新能源汽车发展，迈向技术集成化、制造精密化和市场全球化的未来。在
新能源汽车渗透率持续提升背景下，该行业市场规模预计将保持稳健扩张。同时，技术演进呈现出从单一部
件向高度集成的系统解决方案发展的清晰脉络，以满足电池对高安全、高能量密度和快充性能的更高要求。
在材料与工艺层面，行业持续追求轻量化、高强度与极致降本，推动着新材料的应用和精密制造水平的不断
提升。
1.3汽车内外饰件行业概况
汽车内外饰件属于汽车车身系统的重要组成部分，分为汽车内饰件和汽车外饰件，产品种类繁多。汽车
内饰件是构成汽车驾驶舱和客舱的一系列重要零部件，具有内部装饰、乘员保护及特定功能实现等多重作用
，主要包括：仪表板、方向盘、座椅、门内饰板、门立柱内饰板、门把手、遮阳板、扶手箱、顶棚、地毯等
。汽车外饰件主要装配于车身外部，承担车身装饰美化、安全防护、空气动力学优化及基础功能实现，通常
通过螺栓、卡扣、双面胶条等可拆卸连接方式固定于车身本体，主要包括：保险杠、前格栅、灯具、雨刮器
、外后视镜、空调进气格栅、扰流板、门把手等。
汽车饰件行业是汽车零部件领域规模最大的细分市场，涉及的产品众多，从行业体量上看，内外饰的整
体行业规模巨大，但市场竞争格局较为分散，集中度偏低。这主要源于内外饰产品种类繁多、功能与工艺差
异大，且与整车个性化设计深度绑定，难以实现标准化生产。同时，该领域涉及注塑、包覆、电镀等多种复
杂工艺，技术跨度大，单一企业难以全面覆盖。此外，内外饰作为体现品牌差异的重要部分，供应商通常需
提前介入开发，与整车厂形成长期稳定的合作关系。高昂的模具投入与切换成本进一步固化了供应链格局，
从而为众多中小供应商提供了生存空间，也制约了行业集中度的提升。
汽车内外饰发展趋势：在消费升级、电动化与智能化浪潮的强力驱动下，颠覆这一传统格局的力量正在
积聚，市场面临结构性重构。未来的竞争核心正从单一的制造向“硬件+软件+材料”的系统集成能力跃迁。
电动汽车对轻量化的极致追求，推动了碳纤维复合材料等新材料的应用，而智能座舱的兴起则使得内饰件演
变为融合显示屏、触控、智能表面等功能的交互载体。产品的高度集成化与智能化，显著提升了技术壁垒和
单品价值量，要求供应商必须具备跨领域的协同创新能力，从而有利于综合实力雄厚的头部企业扩大优势。
与此同时，中国本土供应链的快速崛起正成为改变全球力量对比的关键变量。依托于全球最大的汽车市场以
及快速迭代的新能源汽车产业，中国头部企业凭借其出色的成本控制、快速响应能力和贴近服务优势，已深
度绑定本土车企，并通过海外并购等方式进行全球布局，有望在全球产业价值链中占据更核心的位置，进而
引领全球行业集中度的逐步提升。
2.低空经济行业概况
低空经济是指在1000米以下的空域范围内，通过运用低空交通工具和相关技术，促进航空产业、旅游、
物流、应急救援等多个领域经济增长和产业融合的经济形态。其主要特点是高效性、成本低、安全性高和灵
活性强。低空经济的活动包括有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行，涉及多种低空交通工具，能够快速完
成物流运输、地理测绘、环境监测等任务。
从产业链角度来看，低空经济的上游为低空经济基础设施，包括空管系统、飞行基地等软硬件设施，为
低空经济发展提供保障；中游为低空制造，包括eVTOL（电动垂直起降飞行器）、直升机、传统固定翼飞机
等低空飞行器的设计、研发、生产，为低空经济产业规模的重要支撑；下游为低空运营及飞行服务，以低空
飞行器为载体，在众多场景融合应用，是低空经济持续规模发展的关键。从产业应用角度来看，目前主要涵
盖了借助低空飞行器进行人或物的空间运输；以低空飞行器为平台搭载各类工作载荷；开创大众新型生活模
式等方面。
四、核心竞争力分析
（一）全球领先的AI硬件智能制造平台
公司是全球领先的AI硬件智能制造平台型企业，凭借先进的制造工艺与技术积累，形成从核心材料、精
密功能件、模块到精品组装的一体化解决方案平台能力。依托制度化、系统化的管理体系，公司打造了具有
领益特色的全球运营模式，并在各业务板块及单元高效复制，在全球范围内具备为各行业头部客户提供多维
度的AI硬件智能制造与高效产品交付能力。
公司相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先，在质量、工艺、技术等多个方面设定
行业标准。凭借先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等工艺制造技术，公司产品广泛应用于AI终端、
AI服务器、人形机器人、汽车及低空经济等行业，并助力推动行业创新与发展。
（二）行业领先的全栈式技术及智能制造创新能力
凭借前瞻性的战略眼光、全栈式技术及智能制造创新能力，公司实现了多项从0到1的创新技术突破，并
定义了行业标准，全面推进“一核四化”，以技术为核心竞争力，秉持“精益化、自动化、数据化和绿色化
”为制造理念，将AI及机器人融入自动化生产与核心工艺中，全面提升制造精度、运营效率与资源利用水平
，建设高效现代化的智慧工厂。面对AI技术带来的快速迭代与个性化需求，公司通过深度融合材料创新应用
、工艺前沿开发与多元化应用场景，持续推动从核心工艺能力向整体产品能力的延展，再向系统级解决方案
升级，提供可在多场景复制的解决方案能力。
公司构建以AI+机器人为核心的智能制造体系，以实现智造引领世界的目标：
智能制造：公司深圳的标杆生产工厂接入AI调度系统，每日处理海量产品图像，并依托庞大的缺陷数据
库，实现生产线的实时、灵活调整，运用AI准确预测原材料需求变化，使采购成本有效降低的同时保证物料
齐套率。
机器人赋能：公司着力打造具身智能数据资产平台，贯通从真机数据、仿真数据到互联网数据的全流程
采集、沉淀与应用，实现工业场景数据资产从感知到智能的全链路赋能。公司已建成5大真实训练场景并推
动数项应用落地，并计划未来将扩展至100多个工艺训练场，集成高价值、多任务的数据资源。在应用落地
方面，公司积极推进具身智能机器人的应用场景落地开发，并已搭建多个真实工作场景用于数据采集和真机
训练，形成从工业到服务场景的全方位机器人布局，为未来具备泛化能力的智能机器人参与制造工作奠定基
础。
通过领先的全栈式技术及智能制造创新能力，公司在制造、搬运、检测、包装等关键环节具备持续升级
的能力，可有效降低生产成本，提升业务的灵活性、精准度和拓展性，保持高效的运营效率与成本管控能力
。
截至2025年12月31日，公司累计获得各项专利2004项，其中发明专利545项、实用新型专利1401项、外
观专利58项，并依托与顶尖高校的产学研合作，持续强化在先进工艺、创新材料等前沿方向的优势。
（三）深度绑定行业优质客户，共建长期稳定的战略客户生态
公司是精密制造领域的隐形冠军，始终贯彻“以客户为中心”的服务理念，与全球范围内主流AI终端、
人形机器人、服务器、汽车及低空经济相关行业的头部企业建立了长期稳定的合作关系。各大品牌厂商对供
应商认证有严格的标准，仅与通过其认证或具备权威机构认证的供货商合作。认证内容较为复杂，涵盖生产
能力、产品质量、工厂环境及人力资源等多个方面，促使公司持续审视提升自身能力，依托从产品定义、研
发支持到规模化制造、供应链管理与全球交付的全栈式技术，实现与客户从概念到量产的全流程深度战略绑
定。
公司与全球头部客户构建了高黏性、强协同的战略伙伴关系，通过共建联合实验室、共享研发资源等机
制，在材料、散热、结构件等关键领域实现共同创新。为敏捷响应全球客户需求，公司在亚洲、欧洲及美洲
等多地设立本地化支持中心，实现24小时跨时区协同与实时问题解决机制。依托自主开发的数字化供应链平
台，公司能够全面跟踪客户需求动态，持续优化产能与资源分配，保障全流程高效协同。我们持续丰富产品
组合及提升客户参与度，以提升客户忠诚度并深化战略合作伙伴关系。
（四）全球化战略布局开拓业务新增长
公司坚持多品类、多地区协同发展的国际化发展战略，秉持本土化运营与全球化交付打造内外双循环、
双领先的业务格局。通过海内外战略深度布局，公司实现研发、生产、销售、交付的本地化管理，快速响应
全球范围内的客户需求。公司是AI硬件高精密智能制造平台内全球化布局最广的企业之一。
公司构建了覆盖全球的高效生产与交付网络，在全球10个国家设有80个生产基地与交付中心。在境内，
公司的生产工厂遍布多个省市，从核心材料、精密功能件及模组到精品组装业务。在境外，公司于全球主要
市场建立了本地化产能。为进一步贴近客户与市场，公司在全球主要地区设立专项研发中心、销售分支机构
及交付中心，实现本地化运营与快速交付，为客户提供定制化的整体解决方案。
（五）卓越的绿色智造实践，定义全球行业可持续发展新标准
公司始终将业务增长与可持续发展视为协同共进的双重目标。公司以“减量化、再利用、资源化”(3R)
为核心原则，将绿色理念系统融入生产全流程。2025年，公司绿证/可再生能源凭证采购总量约703062.49兆
瓦时，可再生电力消耗总量392222.10兆瓦时，相当于合计减少58.11万吨二氧化碳当量。通过开发套切工艺
、迂回省料工艺及循环清洗系统等创新技术，公司显著提升资源利用效率，实现节水、清洗液节省，并在关
键工艺中推动材料利用率提升。
在绿色管理外延方面，公司致力于将环保责任延伸至产业链上下游，构建协同共生的可持续发展生态。
通过制定专项管理程序、搭建能源物联网(IoT)平台实时监控能耗。在供应链方面，我们将环保要求纳入供
货商考核体系，推广再生铝、回收聚碳酸酯料等循环材料使用，引领整体产业链向绿色高效的高质量发展。
面向未来，公司将继续秉持长期主义理念，在追求业务卓越的同时，致力于为合作伙伴、环境与社会创造更
广泛的共享价值。
（六）以技术创新为核心的工程师文化
人才是企业发展的核心驱动力，而公司的内核是工程师文化。近年来，公司打通技术人员职级体系与晋
升通道，将奖励、培养和福利资源向技术人才倾斜，确保关键人才在关键技术岗位上发挥关键作用。公司定
期开展技术岗位盘点，绘制分层分级的学习地图，通过建立人才培养标准，将岗位能力、职业路径和学习活
动有机结合，为员工成长提供清晰指引。同时，公司在研发、工程、精益、质量等技术领域开展专项精进计
划，并为优秀青年人才开通快速晋升通道，加速优秀青年人才的成长。
公司鼓励工程师锐意创新、大胆试错，将工程师文化融入组织管理，使其成为应对市场变化、精准预判
需求、推动产品与服务迭代的核心竞争力，致力于以最高标准推进公司可持续高质量发展。
作为具备国际化视野与多元复合背景学习型组织，公司凭借强大的学习与自我迭代能力，持续对管理体
系进行优化变革，复盘过往经验并精准预判市场及客户需求的变化，敏锐把握行业发展方向，以适应不断变
化的商业环境。
五、主营业务分析
1、概述
1、2025年公司经营情况概括如下：公司2025年实现营业收入514.29亿元，同比增长16.20%，归属于上
市公司股东的净利润22.88亿元，同比增长30.34%，经营性现金净流入44.33亿元，同比增长10.40%。主要原
因为：
（1）公司通过持续增加AI终端硬件高附加值产品相关的研发投入、提升市场份额及建立供应商联盟，
进一步提升产线稼动率及降低制造成本，公司整体利润同比有所提升；
（2）公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力持续改善；
（3）凭借在工艺能力及效率提升方面进展较好，公司汽车相关业务市场份额及盈利能力不断提升。
2、2025年度细分业务板块经营情况如下：
（1）AI硬件相关业务实现收入约447.93亿元，同比增长9.84%，毛利率为17.21%。
（2）汽车及低空经济业务实现收入29.54亿元，同比增长39.56%，毛利率同比提升约7.90个百分点。
（3）其他业务实现收入36.81亿元。
●未来展望:
（一）公司发展战略
展望2026年，站在领益智造成立20周年的新起点，也是全力迈向2030年中长期发展目标的关键年。我们
直面全球AI+基础设施革命的深刻变革，战略方向更加坚定。
锚定长期价值，坚持“做对的事”。做对的事，是方向、战略、哲学。坚守智能制造核心赛道，加速AI
终端、人形机器人、AI服务器、汽车及低空经济等新赛道布局，推动新的增长引擎；以全球化视野深化海外
布局，复制中国智造优势，让公司产品与服务惠及更多客户，与时代洪流同频共振，让战略蓝图落地生根。
锤炼执行效能，用心“把事做对”。“把事做对”，是流程、能力、执行。我们将以数智化体系驱动运
营效率提升，深化组织变革；全面开启“全员AI化”进程，让AI融入研发创新、生产制造、厂区管理全链条
，打造全球化一站式智能制造解决方案供应商。
我们将秉持“做对的事，把事做对”的核心信念，依托全链路技术能力与全球服务体系的双重优势，以
持续提升高附加值产品营收占比为目标，在穿越周期的进程中不断增强核心竞争力，提升全球市场地位与可
持续发展能力，以稳健而长远的增长，回报各位股东的信任与支持。
面向未来，公司将从产品矩阵、技术创新、国际化管理、战略并购、人才储备及绿色制造六大维度全面
发力，持续强化行业领先地位，构筑适应未来竞争的核心竞争力，推动企业实现高质量、可持续发展。
1、紧扣“人-眼-折-服”战略主线，人形机器人、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、AI服务器等新业务
快速落地转化
公司借助AI硬件高精密智能制造平台，进一步丰富产品矩阵、增强技术能力及提升市场份额。公司将在
重点新兴领域加大研发投入，全力打通AI服务器液冷及电源解决方案的全链条能力，在机器人新赛道夯实发
展根基，推出更多高端前沿产品，提升现有高附加值产品的市场份额，打造中长期增长引擎，不断提升在全
球市场的行业地位与可持续发展能力。
2、构建面向未来的智能制造新生态，以技术创新驱动产业升级
公司致力于成为AI硬件生态的加速器，打造更加灵活、开放的硬件合作平台，持续拓宽产品与服务边界
。追求制造工艺与智能制造技术水平的提升，致力于在质量、工艺、技术等方面树立行业标杆。公司将积极
推进AI赋能的“精益化、数字化、自动化、绿色化”的智能制造体系建设，打造面向未来的智能制造新生态
，全面拥抱AI。
公司将AI浪潮视为历史性重大机遇，提出全员AI化的明确要求，以技术创新为集团注入新动能。公司将
全方位将AI大模型融入到日常经营生产的各个环节，例如自动仿真测试、优化生产流程、智慧安防、设备智
能管理、节能监控等，通过技术赋能提升全链条效率与优化厂区管理，将AI技术打造成公司核心竞争力，让
企业发展的根基更具科技含量。
3、构建协同高效的全球运营体系，强化本土化响应与全球协同能力
公司通过构建协同高效的全球运营体系，强化本土响应与全球协同能力，推动国内外业务的双循环与双
领先优势。在全价值链全球化布局基础上，持续提升海内外基地的研发与制造能力，深化面向核心客户的本
地化服务与联合开发机制，推出具备国际竞争力的前沿产品。
依托制度化、系统化的管理平台，打造可复制的全球智能制造运营模式，实现多层次协同与业务赋能。
基于AI大模型、云计算和物联网等新技术，通过数字化运营平台实现园区全联接，实现数据融合、状态可视
、业务可管、事件可追、风险可控的智能管理系统，更好地赋能园区空间管理、协同业务运营、改善服务质
量，打造安全高效、绿色舒适的未来园区标杆。
4、以并购为引擎，打造第N增长曲线
公司前瞻布局，以资本并购为引擎，聚焦关键核心技术及高增长潜力的方向。通过深度产业整合与价值
链延伸，积极切入AI服务器、人形机器人等新兴赛道，持续夯实全球高端智造领域的核心竞争力，旨在打造
并强化第N增长曲线，巩固行业领先地位。
5、推进人才强企战略，塑造以技术为核心的工程师文化
公司视人才为核心资产，通过校企合作、人才选拔、激励培养与组织优化等多方面举措，持续推进人才
强企战略。公司将在全球范围内广泛吸纳高端技术与管理人才，强化技术型团队建设，塑造以创新为核心的
工程师文化，为公司把握行业前沿趋势、实现可持续发展提供坚实人才支撑。
6、践行绿色制造理念，构建低碳可持续发展体系
公司坚定贯彻3R（减量化、再利用、资源化）原则，建立贯穿全流程的低碳制造体系，不断优化能源结
构，推进资源循环利用。公司致力通过绿色制造为客户、环境与社会创造更多可持续价值，打造在智能制造
领域的绿色标杆形象。
（二）2026年经营目标和工作思路
2026年，公司立足新起点、应对新挑战，以2030年中长期发展目标为指引，坚持创新引领和国际化发展
的理念，聚焦AI终端、AI服务器、人形机器人、汽车及低空经济四大战略方向，全力打通服务器液冷与电源
解决方案的全链条能力，在新赛道夯实发展根基，推出更多高端前沿产品与提升现有高附加值产品的市场份
额，打造中长期增长引擎，不断提升在全球市场的行业地位与可持续发展能力。
1、坚持聚焦主业，全面提升企业效益
公司持续聚焦主业，精密功能件相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先，在质量、
工艺、技术等多个方面设定了行业标准，并进一步渗透机器人、AI眼镜、折叠屏及服务器等新兴市场。
公司通过标杆车间产线、智慧仓储、良率提升行动、智能平台等一系列技术与管理精进，提升企业运营
效率，全面提升企业效益。作为全球化的制造业企业，公司将充分发挥成本控制、快速响应等优势，夯实基
础，以科学精神精益求精，不断优化各种生产管理流程，持续关注产品良率提升、存货周转提速、经营业绩
改善。
公司通过投入自主研发的自动化设备，全面提升在制造、搬运、检测、包装等多个环节的自动化程度，
有效降低生产成本，增强业务的灵活性、精准度和可拓展性，打造高效的现代化智慧工厂，不断提升生产制
造水平和企业经营效益。
2、加强技术创新，全面提升企业竞争力
公司强大的研发体系是锻造新质生产力的坚实基础，系统化的体系搭建、丰富的人才储备和专利积累共
同构成了公司在新质生产力锻造上的强大支撑。公司构建了系统化三级研发体系平台，包括工研院、工学院
和BG/BU研发中心。其中，工研院专注于行业未来发展趋势，提供前沿技术储备；工学院通过实践化教学和
精益化指导，向员工传授最新生产技术和精益理念，主导集团精益化生产；BG/BU研发中心则聚焦行业前沿
产品和工艺研发。公司还设立六大子平台：散热模组研发中心、机械工程研发中心、先进材料研发中心、OD
M研发中心、电磁研发中心和建模仿真中心。
公司持续加强研发投入，强化核心研发人才梯队的培养，始终坚持以创新驱动发展，持续加大创新研发
和新技术的应用，加强产学研合作，与国内外多所大学及科研机构建立合作，大大提高了企业的技术创新的
能力和效益。
公司秉承诚信务实、客户至上、尊己敬人、责任担当、长期主义和价值共生的核心价值观，坚持以“自
强不息、使命必达”的精神，依靠强大的学习和自我迭代能力，不断自我优化、开拓创新，调整产品及服务
组合，不断审视过往经验并预判未来的市场环境及客户需求变化，构建产品丰富、技术领先的智能制造企业
，全面提升公司市场竞争力。
3、践行绿色发展，打造智能制造平台
公司秉持“智造引领世界，努力成就梦想”的使命，坚持绿色、低碳、可持续的发展理念，把可持续发
展融入核心战略目标，助力国家“碳达峰、碳中和”目标。公司积极利用先进技术深入推进绿色运营，推进
各子公司设立能源目标，开展绿色工厂建设及节能设备改造，着重于环境保护、社会责任和公司治理的全面
提升，并始终坚持以实际行动推动可持续发展战略的实施，不断深化绿色智造、节能降耗、碳排放减少等环
保举措。
公司积极贯彻响应国内外应对气候变化的政策和国家“碳中和”目标的号召，持续加大清洁能源使用，
加快能源结构转型。公司连续3年获得全球领先ESG评级机构的A级评级认证，这充分体现了国际社会对公司
长期致力于可持续发展实践所取得成效的高度肯定。
体现出国际社会对公司在可持续发展方面所做努力的高度认可。公司配有专门的ESG团队，着重于环境
保护、社会责任和公司治理的全面提升，自2020年起连续披露社会责任报告，提供投资者关注的公司治理、
可持续供应链、环境管理体系建设、质量管理、推进绿色低碳等方面信息，提升信息披露透明度。
4、规范公司治理，加强信息披露工作
公司不断夯实公司治理基础，建立并健全了股东会、董事会等法人治理机构，各组织机构依法按照法律
、法规和《公司章程》等有关规定独立行使职权。公司重视廉洁建设、诚信经营，在追求经济价值的同时，
积极履行对市场其他利益相关方的社会责任，促进共同发展。
公司将不断完善法人治理结构、健全内部控制体系建设、强化风险管理，提升决策水平，实现公司发展
的良性循环，为公司股东合法权益提供有力保障。公司管理层将进一步提升经营管理水平，不断提高公司核
心竞争力、盈利能力和全面风险管理能力，以期实现长足发展，回馈广大投资者。
公司严格遵循“真实、准确、完整、及时、公平”的原则，从信息披露广度和深度两方面入手，进一步
完善“以投资者需求为导向”的信息披露要求，帮助投资者公平、准确地把握公司的经营现状和主要风险，
不断提高信息披露的有效性和透明度。
5、重视股东回报，加强投资者关系管理
（1）持续现金分红，回报投资者
公司坚持以投资者为本，高度重视对投资者的合理投资回报，明确制定了《未来三年（2025年-2027年
）股东回报规划》。公司严格执行股东回报规划及利润分配政策。
公司将继续保持稳健的分红政策，统筹好企业可持续发展与股东回报的动态平衡，继续分享企业的成长
与发展成果，提升广大投资者的获得感。
（2）实施回购，提振市场信心
为推动公司长期可持续发展，提升团队凝聚力和核心竞争力，有效结合股东利益、公司利益和员工利益
，公司积极开展可用于员工持股计划的股份回购，以实际行动维护广大投资者的利益。
（3）重视投资者关系管理，多渠道加强沟通
公司高度重视投资者关系管理，积极通过投资者互动易平台、网上业绩说明会、投资者电话专线、线下
投资者活动等多种渠道加强与投资者的沟通联系，传递公司经营管理情况和对公司产生重大影响的事项，保
护投资者的利益。
（三）公司可能面对的风险
1、行业波动的风险
下游行业市场受到多种因素的影响持续波动，行业的波动可能导致公司产品的市场需求发生显著变化，
对公司经营业绩造成不利影响。技术变革或颠覆性创新产品的出现也可能使下游行业格局产生重大变化；消
费者对于新型可穿戴设备的接受程度，及其他终端消费习惯及偏好的改变也会较大程度影响终端产品的销量
与价格。面对可能的行业波动风险，公司将以创新为驱动力，不断提升产品核心竞争力，积极发展新品类新
业务，培育新的利润增长点。
2、汇率波动的风险
公司目前汇率风险主要来自海外销售、采购等经营活动产生的外币敞口及其汇率波动，汇率可能受到国
内外政治、经济环境等因素的影响，进而对公司以本币计价的经营业绩造成一定影响。为减少汇率波动给公
司经营业绩带来的不确定性，公司将根据自身业务发展需要，紧密关注国际外汇行情变动，通过开展外汇衍
生品交易的方式，降低汇率波动对公司的影响。
公司原材料采购和产品出口大部分以美元和欧元进行计价，海外子公司日常运营货币主要为欧元、美元
，因此汇率波动可能对公司产生不利影响。未来可能会出现因汇率大幅波动导致公司产生较大汇兑损失的风
险。公司在确保安全性和流动性的前提下，将通过各种方式来对冲和降低汇率风险。
3、国际化管理的风险
随着公司近年来经营规模的扩大，公司需面对不同国家的语言环境、法律环境、商业环境。应对不同文
化带来的差异，公司将在运营管理、技术研发、市场开拓、人才引进、内部控制等方面采取具体应对措施，
加强集团化管控，并在财务、人力等管理关键点加强跟踪机制，确保公司战略一致性，降低公司国际化管理
的风险。
4、行业竞争加剧的风险
AI终端行业是公司主要的下游应用市场之一，市场竞争日渐激烈。未来如竞争程度进一步提升，产品价
格下降压力较大，公司后续发展将面临更大的市场竞争风险。公司始终追求卓越，持续提高加工技术、加工
精度及组装能力，以精密功能件为核心业务不断向上游材料领域和下游模组及充电器领域继续延伸，集中资
源不断优化公司产品结构。公司时刻关注行业动态，积极布局新领域相关业务，不断垂直整合产业链，进一
步优化资本配置及战略布局。
5、国际贸易政策不确定性带来的风险
近年来，国际贸易摩擦有所加剧，政策不确定性风险影响加大，全球市场都不可避免地受此系统性风险
的影响。由于使用公司产品的部分终端产品最终会出口或销售到国内外品牌客户，上述风险可能会影响市场
对消费电子产品的需求或价格，进而影响公司产品价格及整体收入，也可能导致AI终端硬件产业链供应商地
域分布发生变化，终端品牌客户可能加大对境外采购份额，对公司生产经营将产生一定影响。
6、投资并购的相关风险
（1）相关交易可能被暂停、中止或者取消的风险
由于相关交易可能涉及向深交所、中国证监会等相关监管机构申请审核注册工作，上述工作能否如期顺
利完成可能对交易的时间进度产生重大影响。除此之外，如可能涉嫌的内幕交易、商务谈判中产生重大分歧
、标的资产出现无法预见的风险事件等事项也可能导致相关交易暂停、中止或取消。
（2）收购整合的风险
相关投资并购交易完成后，标的公司将纳入公司管理及合并报表范围，公司将派驻管理人员在组织结构
、管理制度、业务体系、企业文化等方面对标的公司进行整合。如公司与标的公司在具体产品、生产经营和
管理制度等方面存在差异，则交易完成后公司能否通过整合保持标的资产原有竞争优势并充分发挥并购整合
的协同效应具有不确定性。
7、战略规划风险
战略规划风险是偏离主业、主业不清晰、不聚焦、策略不适当而导致的风险。鉴于行业发展形势、公司
经营情况等因素会不断变化，公司的战略规划可能存在无法完全实现的风险，也存在根据市场形势以及实际
经营和发展需要对规划做出相应调整的可能。
公司将继续密切关注上述风险因素的变化情况，全面评估和积极应对其对本公司财务状况、经营成果等
方面的影响，不断优化资源配置，提升运营效率和应对突发事件的能力，积极开拓新领域、新市场，确保对
日常业务风险的有效管理。敬请广大投资者注意投资风险。
8、商誉及资产减值风险
基于战略发展需要，公司通过并购等方式获得技术、资源和新市场，收购中产生的商誉也将面临计提减
值的风险。同时，随着公司业务规模的不断扩大，公司固定资产、存货以及应收款项等资产均有所增长。未
来如公司所处行业发生重大变化，公司面临着商誉及资产减值风险，将会对公司的财务状况及经营成果带来
不利影响。公司将通过持续的技术创新实现工艺改进，进一步细化和完善子公司的经营管理体系，加强集团
化财务管控，提升综合应对能力，强化对子公司的经营管理，提升企业经营业绩，降低公司各类资产减值风
险。
9、应收账款回收风险
未来随着公司业务规模的扩大，应收账款可能随之增加。如公司未来不能有效加强应收账款管理、提高
资金周转效率，或客户经营状况发生不利变化，公司将面临应收账款难以回收而发生坏账的风险。公司将保
障合理的应收账款结构，不断强化期限内应收账款管理，建立应收账款跟踪机制，提升应收账款动态管理能
力及综合管理水平。
10、原材料价格波动的风险
公司采购的原材料主要包括不锈钢、铜、铝、铜箔及其他金属材料以及各种型号的胶带、塑胶、泡棉、
包材、保护膜及电子元器件等。如果未来因经济周期的波动、市场供需不平衡、客户指定的供应商产能不足
、地缘政治局势紧张等导致原材料价格大幅波动，将对公司的原材料采购产生较大影响，从而对公司的盈利
能力产生一定不利影响。
11、人才流失风险
公司的长期发展离不开技术及人才的助力，保持核心人员稳定是公司生存和发展的关键。随着竞争的加
剧，公司之间对人才的争夺将更加激烈，公司需要持续打造高质量专业化人才队伍，特别是核心技术人才储
备。如果未来无法吸引、培养及留住充足的经营管理和技术人才，公司将面临人才流失的风险，生产经营可
能会受到不利影响。公司将不断调动管理团队和核心骨干的积极性，探寻并建立健全公司的长效激励约束机
制，向内培养、由外引进，留住高水准的技术和管理人才，确保公司核心人才团队的稳定性和工作积极性，
为公司的长期发展提供持续的推动力。
12、大客户依赖风险
全球多数终端产品厂商有着一套严格的供应商认证体系，认证内容复杂、认证流程严苛且耗时，并需要
定期进行检查以确保持续符合标准，因此公司部分产品存在客户集中度较高的风险。如果部分大客户的经营
状况发生重大变化或对产品的需求发生较大变化，可能对公司的销售收入产生不利影响。公司将在继续深化
与现有客户合作的基础上，时刻关注行业动态，积极布局新领域行业，持续进行技术与研发投入，积极开拓
优质客户，不断优化客户结构。
13、知识产权风险
公司高度重视技术创新，通过长期的研发投入，形成一大批拥有自主知识产权的核心技术。随着公司全
球化战略的推进，公司将面临更为严峻的知识产权风险，包括知识产权纠纷及专利侵权等。公司法律合规部
负责对公司创新成果、知识产权进行规划和管理，通过建立知识产权合规风控体系，不断完善关键技术和产
品专利布局，降低遭遇知识产权恶意诉讼的风险，对关键研发人员或主要涉密人员通过签订保密协议或禁止
同业竞争等劳动合同条款，规避知识产权泄露风险。
14、募集资金投资项目的相关风险
（1）募投项目实施的风险
公司已经具备相应的技术、人才、专利、材料及设备等储备，相关募投项目的预期收益是基于谨慎、合
理的角度出发选取参照指标和经济变量进行的估计，但随着公司业务的不断发展，技术更新和产品开发的要
求逐渐提高，相应地对技术、人才、专利、产品生产所需材料及设备的要求也有所提高。若公司相应储备的
升级不能满足相关募投项目拟生产新产品的生产需要，相关新产品存在研发失败、研发进程受阻、新产品不
能满足客户需求、新产品不能顺利量产等新产品开发风险。
此外，由于在项目实施过程中，建设进度、市场开拓能否顺利进行存在一定的不确定性，若项目建设进
度、市场开拓情况、下游市场环境等因素发生重大不利变化，可能存在导致相关募投项目短期内面临项目终
止、无法如期完成或实施效果无法达到预期效益的风险。公司存在根据市场形势以及自身实际经营和发展需
要对募投项目做出相应调整的可能。公司将及时跟进募集资金投资项目建设计划，持续关注募投相关的技术
应用、产业政策、建设施工周期以及市场环境变化和公司经营发展情况，降低募投项目风险。
（2）募投项目效益不及预期的风险
公司对募集资金投资项目的市场环境、可行性及预计收益论证主要基于当前市场环境。在募投项目实施
过程中，若相关情况发生较大变化或受到其他不确定因素影响，或公司市场开拓未达预期，以及其他预计事
项进展不顺利，募投项目的效益可能与预期存在差异，进而可能对公司整体经营状况产生不利影响。
（3）募投项目建设延期、募集资金变更用途的风险
前期公司对募集资金投资项目进行慎重、充分的可行性研究论证，但在实施过程中，仍可能存在实施进
度慢于计划、因行业和市场发展情况需要延期募投项目建设或调整募集资金用途等情形。若出现上述情形，
公司将严格依照相关规定履行决策程序，并及时履行信息披露义务。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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