经营分析☆ ◇002600 领益智造 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
为全球客户提供全方位的智能制造服务与解决方案
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
AI硬件(行业) 204.64亿 81.37 35.76亿 85.00 17.47
汽车及低空经济(行业) 35.28亿 14.03 4.97亿 11.81 14.08
其他(行业) 11.57亿 4.60 1.34亿 3.18 11.57
─────────────────────────────────────────────────
AI硬件(产品) 204.64亿 81.37 35.76亿 85.00 17.47
汽车及低空经济(产品) 35.28亿 14.03 4.97亿 11.81 14.08
其他(产品) 11.57亿 4.60 1.34亿 3.18 11.57
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 170.95亿 67.97 31.32亿 74.46 18.32
境内销售(地区) 80.55亿 32.03 10.74亿 25.54 13.34
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(行业) 447.93亿 87.10 77.08亿 94.84 17.21
其他(行业) 36.81亿 7.16 1.35亿 1.66 3.67
汽车及低空经济(行业) 29.54亿 5.74 2.84亿 3.49 9.61
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(产品) 447.93亿 87.10 77.08亿 94.84 17.21
其他(产品) 36.81亿 7.16 1.35亿 1.66 3.67
汽车及低空经济(产品) 29.54亿 5.74 2.84亿 3.49 9.61
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 377.67亿 73.43 67.78亿 83.39 17.95
境内销售(地区) 136.62亿 26.57 13.50亿 16.61 9.88
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 514.28亿 100.00 81.27亿 100.00 15.80
经销(销售模式) 119.82万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(行业) 208.65亿 88.32 35.23亿 98.89 16.89
其他(行业) 15.77亿 6.68 -5317.67万 -1.49 -3.37
汽车及低空经济(行业) 11.83亿 5.01 9258.40万 2.60 7.83
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(产品) 208.65亿 88.32 35.23亿 98.89 16.89
其他(产品) 15.77亿 6.68 -5317.67万 -1.49 -3.37
汽车及低空经济(产品) 11.83亿 5.01 9258.40万 2.60 7.83
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 175.32亿 74.21 29.53亿 82.88 16.84
境内销售(地区) 60.94亿 25.79 6.10亿 17.12 10.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(行业) 407.31亿 92.13 70.91亿 101.68 17.41
汽车及低空经济(行业) 21.17亿 4.79 3621.25万 0.52 1.71
其他(行业) 13.63亿 3.08 -1.54亿 -2.20 -11.26
─────────────────────────────────────────────────
AI终端(产品) 407.31亿 92.13 70.91亿 101.68 17.41
汽车及低空经济(产品) 21.17亿 4.79 3621.25万 0.52 1.71
其他(产品) 13.63亿 3.08 -1.54亿 -2.20 -11.26
─────────────────────────────────────────────────
境外销售(地区) 317.10亿 71.72 56.31亿 80.75 17.76
境内销售(地区) 125.01亿 28.28 13.42亿 19.25 10.74
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 442.08亿 99.99 69.73亿 99.99 15.77
经销(销售模式) 358.60万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售295.55亿元，占营业收入的57.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 984630.65│ 19.15│
│第二名 │ 660559.24│ 12.84│
│第三名 │ 557568.86│ 10.84│
│第四名 │ 443403.06│ 8.62│
│第五名 │ 309364.47│ 6.02│
│合计 │ 2955526.28│ 57.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购94.04亿元，占总采购额的29.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 673939.91│ 21.32│
│第二名 │ 87943.75│ 2.78│
│第三名 │ 68246.90│ 2.16│
│第四名 │ 55201.19│ 1.75│
│第五名 │ 55096.72│ 1.74│
│合计 │ 940428.47│ 29.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
作为全球领先AI硬件智造平台，公司依托先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等全栈式工艺制造
能力，构建了在全球多个国家地区为客户提供从“核心零部件、功能模组到精品组装”的全方位解决方案与
智能制造服务体系，从端侧AI、物理AI及AI算力多个维度赋能AI产业。
公司核心产品广泛应用于多元终端市场，涵盖端侧AI、物理AI、AI算力、汽车及低空经济等前沿领域，
全面覆盖AI手机及折叠屏手机、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI电脑（AIPC）、AI数据中心（AIDC）、机器人、
汽车及低空经济等相关硬件产品。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计算，公司在全球AI终
端高精密功能件行业排名第一，在全球AI终端高精密智能制造平台中排名第三。
（一）各业务板块发展情况
2026年，是公司成立20周年，更是公司全力迈向2030年中长期发展目标的关键年。2026年上半年，公司
直面全球AI+基础设施革命的深刻变革，管理团队围绕“做对的事、把事做对”的战略方针，继续深耕智能
制造核心赛道，从端侧AI、物理AI及AI算力多个维度赋能AI产业。
公司在新业务拓展、产品迭代升级、公司治理优化以及借助AI工具实现降本增效等多方面均取得了阶段
性进展，为2030年中长期发展目标的实现奠定了坚实基础。
端侧AI方面，已向国内客户量产出货超薄高性能均热板（TVC）、中框一体化均热板模组，向北美大客
户供应新一代终端产品相关核心精密件，涵盖铰链精密结构件、屏幕支撑板、超薄均热板及带法兰超薄不锈
钢电池壳模组等。
物理AI方面，北京、成都、郑州、东莞及海外机器人基地组装产线正式投产，并量产交付人形机器人核
心零部件、关节模组及整机等产品，在具身智能行业影响力持续提升。荣耀机器人“闪电”在2026北京亦庄
人形机器人半程马拉松大赛中夺得冠军，公司为其提供核心结构件和表面处理等相关产品及服务。公司具身
智能工业应用场景实现再升级，于上下料搬运、AOI检测、CNC加工等核心生产环节投入多品种工业具身机器
人，应用深度与广度均显著提升。
AI算力方面，服务器通用冗余电源（CRPS）相关产品实现量产出货。
公司各业务板块发展情况如下：
（1）AI硬件
作为公司业务的核心板块与打造AI硬件智造平台的基石，AI硬件板块聚焦AI终端、机器人及企业级服务
器三大前沿方向。公司为全球行业领先客户提供从核心零部件、功能模组到精品组装的全方位解决方案与智
能制造服务。
1.端侧AI（AI终端）
公司端侧AI板块聚焦于人工智能技术在终端侧相关硬件的研发、生产、销售及解决方案等，产品矩阵覆
盖AI手机及折叠屏手机、AI眼镜及XR可穿戴设备、AI电脑（AIPC）、端侧热管理（散热）、影像显示、电池
电源、传感器及相关模组、材料、精品组装及其他等领域。
公司AI终端硬件相关业务的主要产品、服务如下：
1.1折叠屏终端硬件
在折叠屏终端硬件领域，公司专注于为全球头部客户提供一站式硬件制造及解决方案服务。核心产品覆
盖不锈钢/钛合金/碳纤维等多种材质的折叠屏支撑件、折叠屏转轴模组、铜/不锈钢/钢铜复合/铝合金/钛等
多种材质的均热板、中框、模切功能件/结构件、充电器等关键零部件，广泛应用于双折叠屏手机、阔折叠
屏、三折叠屏、折叠屏笔记本电脑等终端电子产品。
公司针对不同应用场景，深耕多种先进材料的研发与加工工艺，以满足性能、轻量化、强度等要求。
1.2端侧热管理产品及解决方案
公司面向全球头部科技客户，提供从多种材质均热板（VC）到AI终端一体化热管理解决方案。核心产品
矩阵涵盖不锈钢、复合材料、航空级钛材及3D双热源等多种材质及形态的产品，旨在大幅提升终端散热性能
极限。公司的超薄均热板及整体散热方案已成功搭载于多款中高端智能手机，并实现规模化量产出货。其中
，不锈钢VC方案在确保高结构强度与优异散热效率的同时显著减轻重量，广泛适用于高端旗舰机型。
1.3AI眼镜及XR可穿戴设备
公司深耕AI眼镜及XR可穿戴设备领域，全面覆盖AR、VR、MR和AI眼镜等智能穿戴设备软质功能件、注塑
件、散热解决方案、充电器等核心硬件产品，并与终端品牌紧密合作，致力于成为智能穿戴设备核心硬件与
关键技术的领军供应商。
1.4端侧AI其他产品：
公司在其他端侧AI硬件领域持续拓展多元产品布局，涵盖影像显示、电池电源、传感器及材料等关键领
域。在材料方面，公司以创新驱动，提供从研发到量产的一站式高精密解决方案，包括碳纤维复合材料、保
护膜、泡沫材料、胶带及磁性材料，显著提升AI终端的性能、可靠性与小型化水平。在AI终端电源领域，公
司聚焦高可靠、高效率、长续航的电池电源管理体系，通过先进电源管理技术满足AI硬件对高功率、持续稳
定供电的需求，为极致体验提供强劲动力。此外，公司还布局传感器及相关模组、影像与显示等核心部件，
全方位支撑端侧AI设备的感知、交互与呈现能力。
2.物理AI（机器人）
公司机器人战略定位是成为“三位一体”的全球头部具身智能硬件制造商，第一，打造全球化、全工艺
的从核心零部件到整机本体组装的全栈式服务能力；第二，专注核心零部件、总成研发设计；第三，为机器
人提供完备的工业应用场景落地开发。
公司为终端厂商提供全方位具身智能产品解决方案包括提供覆盖全身结构件的CNC加工、3D打印、金属
粉末注射成型技术（MIM）、压铸多种工艺制造服务，专注关节模组、高功率充电、散热模组、灵巧手等核
心零部件及本体组装服务。通过内外部及供应链上下游协同合作，公司积极推动机器人技术的创新与应用，
为行业的发展贡献新的解决方案和产品，以满足市场对高性能机器人产品不断增长的需求。截至目前，公司
已为多家头部具身智能企业完成数千套硬件/整机组装服务，提供了多款机器人的应用落地开发和整机组装
服务。
3.AI算力相关硬件
公司已于2026年1月收购东莞市立敏达电子科技有限公司（Readore），其主营业务包括服务器液冷快拆
连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相液冷散热模组（服务器液冷板LiquidCoolingPlate及光模块
冷板）、相变液冷散热模组、服务器均热板（VC和3DVC）等热管理核心硬件产品，以及母线排（Busbar）等
。作为北美算力龙头客户核心供应商，立敏达（Readore）持续向海外算力行业头部企业及其供应链相关合
作伙伴、相关服务器代工厂、电源解决方案公司等客户批量交付服务器液冷及电源相关产品。
（2）汽车及低空经济
公司通过收购浙江向隆及江苏科达，全面加速在汽车零部件领域的战略布局，构建起覆盖汽车传动系统
、内外饰件及新能源电池核心组件的多元化产品集群，确立了在汽车产业链中的核心地位。公司汽车板块主
要客户覆盖大众、丰田、长城、比亚迪、蔚来、零跑、广汽、一汽、奇瑞、理想、吉利、江淮等新能源及燃
油车整车厂商，以及庞巴迪、北极星等全球地形车头部品牌。
公司在低空经济领域相关产品包括碳纤维飞行器旋转桨叶及高功率充电系统等。
（二）公司核心技术及制造工艺介绍
公司深耕数控CNC与自动化领域多年，构建了“AI+自动化+工业机器人”深度融合的数智化智能制造体
系，将其全面赋能于精密智造全生产流程。凭借自主研发的多品类、多功能数控及自动化设备，公司致力于
打造在设备精密度、运行效率和智能化方面具备国际竞争力的智能现代化智能工厂。
1.核心制造工艺
作为AI硬件制造平台，公司坚信技术创新与精益生产是驱动高效能与可持续发展的核心驱动力。凭借在
模具开发、自动化设备、表面处理、材料科学等领域的深厚积累，公司深度融合精益智造前沿技术，成功构
建了行业领先的智能制造体系。公司内多业务板块实现高效落地与快速复制，推动各事业部之间的多层次深
度协同，形成了规模化竞争优势与生态。
以下为部分核心制造工艺介绍：
1.1机器人赋能自动化产线
公司持续关注机器人相关前沿技术的创新和升级，将人工智能、机器人的研发运用到自动化生产的工业
整体解决方案，结合自主研发的多种类、多功能的数控化、自动化设备，致力于建设技术装备水平国际先进
、国内领先的智能生产车间，打造高效的现代化智慧工厂。
公司利用自研控制系统及机器人产品不断提升产线的自动化程度，自2006年起便开始从事消费电子领域
自动化设备的研发和制造，2009年起自研的自动化技术开始服务于主要客户产线，并持续推进工业机器人技
术的迭代升级。
目前，公司工业机器人技术已全面赋能智能制造自动化产线：在工业控制器领域，自研智能控制器具备
驱控一体高度集成、图形化编程、卓越伺服驱动性能与全闭环精密定位等优势，支持Scara、Delta、六轴工
业机器人及高端数控机床等多种机型，基于开源Linux系统深度优化，集成自主知识产权的PLC与运动控制模
块，电控箱体积缩减至传统方案的十分之一以下；在自动化物流领域，AGV可实现全自动上下料与长距离任
意站点运输，无缝对接OMS/WMS系统，24小时不间断运行，显著提升OEE产出稳定性并有效节约人力成本；在
精密贴装与焊接领域，巧手贴方案采用倒装四轴机械手与CCD视觉配合；机械手焊接方案解决铜片、弹片等
精密零件人工操作难题；自动焊接摆盘机以直线小Q机器人配合转台实现灵活变距，柔性强、换线效率高；
在显示屏精密组装领域，自动显示屏支撑生产线涵盖叠料分片、外观检测、精密贴合、排废、压合等全流程
工序，攻克多项外观检测与精密贴合技术瓶颈，自动折叠屏支撑生产线则采用模组化全自动设计，充分发挥
机械手高柔性、高精度优势，有效应对多种来料形态与复杂工艺要求，显著提升生产效率与产品质量一致性
。
1.2AI智能仓库及物流系统
公司各事业部推进智能物流项目的实施，全面推进仓储与物流环节的自动化与系统集成。公司在厂区通
过打通企业资源计划系统（SAP：Systems,ApplicationsandProductsinDataProcessing）、仓库管理系统（
WMS：WarehouseManagementSystem）、制造执行系统（MES：ManufacturingExecutionSystem）及机器人调
度系统（RCS：RobotControlSystem），实现了数据互联与任务自动调度。系统可自动创建并过账领料单，
取代原有人工下单与审批流程。在硬件层面，通过增设拆盘机实现拼板出库后的自动分拣，并部署AGV与自
动化立库无缝对接，完成原料的自动下架与搬运，大幅降低人力成本。此外，通过MES实施水位管控与统一
调度自动叫料，在冲压、清洗、组装等环节实现了物料精准拉动，并导入顶升AGV、滚筒AGV，打通了从组装
到包装的自动配送流程。同时完成了MES与RCS的对接及工业手持终端（PDA：PersonalDigitalAssistant）
程序开发，实现了通过PDA扫码触发AGV进行点对点的原料自动配送。
公司的智能化仓库系统能够实现库位使用状态的实时监控，并自动检测材料外形规格以智能分配最佳储
位。仓库采用高度弹性化设计的货架，确保各类冲压材料（如模具、卷料、零部件）的存储适应性与空间利
用率最大化。系统通过集成多台AGV，在仓储区与生产线之间执行自动化搬运任务。AGV可与货架、上下料设
备无缝对接，在机械手、堆垛机的辅助下，完成原材料至线边或成品至库位的全自动转运。
整个流程实现了一键式自动入库与出库，在无人干预下完成物料的智能周转与精准存取，从而显著提升
作业精度与效率，可节省大量仓储面积及相关人力投入。
1.3智能AOI外观检测系统及全自动产品检测反馈调节系统
公司自动调节系统技术成熟，拥有自主硬软件专利，智能AOI外观检测系统在AI深度学习基础上导入轮
廓线法用于零件边缘检验，通过自有产品数据集训练减少Escape/Overkill比率，实现目标功能缺陷0%漏判
，实现NoTouch工艺。同时公司设计研发了独有的检测光源光照系统，对于不同产品设计定制化的检测光源
及光照方案，搭配不同滤镜、暗场显微镜、角度、颜色等打光方式验证，可满足复杂形状，不同材质及反光
情况产品的检测需求。
全自动CCD及AOI产品检测反馈调节系统实现生产实时反馈调节，建立在PID算法上的实时反馈调节机制
，根据CCD及AOI检测结果在生产过程中对生产系统进行实时调整，实现对生产误差的实时控制。该系统目前
已广泛应用在重点功能件产品、结构复杂及套切尺寸要求严格的产品的生产中，保证高精度生产的同时节省
大量后续检查的人力。
1.4高精度液冷产品核心制造工艺与全流程检测系统
公司旗下立敏达事业部深度布局液冷散热领域，围绕微米级制造、零泄漏密封、全维度检测及行业认证
壁垒四大核心能力，构建了从原材料到成品的一站式液冷产品批量生产体系。
制造方面，依托高精度数控铲齿设备实现微通道一体切削成型，流道齿高、齿距、壁厚均达到微米级管
控，解决传统拼接冷板的漏液风险与流道不均问题；配合精密平面精加工，确保冷板与CPU、GPU的贴合平整
度，大幅降低接触热阻。
密封方面，集成真空钎焊、扩散焊、激光焊、氩弧焊及高频焊等多种精密焊接工艺，分别对应不同功率
等级与材质需求，实现高压、防漏、耐腐蚀的场景覆盖。
检测方面，建立从半成品到成品的全维度质检体系，除常规气密性与耐压测试外，采用氦质谱检漏并叠
加24小时氮气保压验证，同步引入工业影像（CT及DR）全检制程，对内部流道结构与原材料缺陷进行无损识
别，确保每件产品符合服务器行业严苛标准。
目前，立敏达已获得CNAS实验室认证、及英特尔UQD联盟认证等国际认证，标志着公司在液冷领域的研
发与品控能力获得国际头部客户的认可，为高算力、高密度数据中心的稳定运行提供高性能、高可靠度的热
管理产品。
1.5模切一线流生产线体
公司模切加工设备可以同时使用多种不同的材料来生产复杂的产品，通过模切生产线体上的技术创新，
大大提升了生产效率。
（1）套切工艺：套切即把原本生产大尺寸产品所产生的废料同步用来生产小尺寸的产品。在线体设计
上，可以实现同一个材料被切割成2个形状，从而最大程度提高材料利用率，在此过程中对质量管控同步提
出了更高要求。
（2）不停机换料模组：传统的模切设备，在每卷材料用完换新材料时都必须停机，从而导致整个模切
行业的稼动率较低。公司开发并已实现了原材料、废料和成品的不停机换料技术。这种突破性的技术使稼动
率大幅提高。
常规的模切制造工艺会产生废弃的树脂原材料，但公司应用循环造粒技术之后，能够将原本的废料按照
“塑料薄膜废料-破碎-造粒-拉膜”的过程，实现再利用。
1.6无人绿色阳极生产线
公司的CNC车间配备自动导向车（AGV）与机器人，有序管理生产节奏。AGV自动实现CNC的装夹工作，通
过数据信号指引，将已经加工完成的产品从机器中取出，AGV也会进行新刀具更换和旧刀具回收。夹具装卸
和刀具更换都在生产管理系统下精准进行，大大提高设备稼动率。此外，CNC智能车间还配备一键测量实验
室。前期每台检测机都会配备一名操作员进行零件测量，升级后的一键测量技术可以通过AGV来替代操作员
进行自动装夹，提高检测设备的利用率。检测完成后，数据可以自动传输到生产管理系统，并对数据进行自
动分析与加工参数的自动补偿，大大缩短了机台的调试时间并节省技术资源。
公司的全自动阳极氧化生产线可以实现实时监控配方并回收化学品和废水。阳极氧化生产车间有大量自
动引导车(AGV)在同步运行，可以最大限度地减少人工与产品的接触。AGV在生产线之间实现产品的搬运时与
上下料设备自动对接，在机械手的配合下，完成阳极氧化的产品从阳极氧化线体搬运至自动上下料线体。整
个阳极生产过程已实现自动化上下料、自动化周转，在没有人工干预的情况下保证更高的产品质量。
1.7高速精密冲压技术
冲压速度一直是冲压工艺挑战的技术难题，高速精密冲压技术是兼具冲压速度与高精密度、效率极快的
冲压生产工艺，高速精密冲压是设备、模具加工、模具设计、智能控制等技术的结合体，可有效减少模具开
发量，适合精密件的大规模生产，最能充分体现一家现代化制造企业的技术层次和软硬件实力。
公司的高速冲压技术，其速度较普通冲床提高了10倍以上，其稳定性依赖于专业的模具设计、模具加工
以及整套保养系统。为了匹配高速冲压，公司还开发出高速包装机。其整合了尺寸和外观的自动化光学检测
，同步导入了不停机换料技术。高速冲压与高速包装可以将生产效率提升10%以上。公司已在AI硬件、汽车
零部件等方面全面应用高速精密冲压技术，具有一人多机降低成本、提高效率等优点。
1.8冲压连续流生产线体
冲压连续流生产线体是一种自动化程度高和生产场地集中的高效生产方式，广泛应用在小型冲压连续模
零件、需焊接或贴合组装类产品领域，主要结合料带冲压、清洗、焊接、检测、落料等工序连线作业，且AO
I及摆盘包装工序在同一个区域完成，可根据产品工艺增减连线工站。公司利用连续模料带连接所有的制程
，包括冲压、清洗、焊接、检验和包装。
典型的技术创新有：
（1）循环清洗系统：冲压生产过程中需要使用到水和清洗液来清洁产品。公司开发了循环清洗系统来
节约用水，一条红色管道用来收集使用过的废水，并集中输送到中央处理系统，经过过滤后，另一条蓝色管
道会重新将其注回清洗机内。此外，三层垂直清洗机可以将清洗效率提高3倍，并节约了设备占地面积。通
过导入这套循环清洗系统，共可以节省70%的水、60%的清洗液和30%的占地面积。
（2）模块化焊接设备：每一代的冲压产品都会有新的特征，对自动化也有新的要求，因此自动化设备
的通用性至关重要。模块化焊接设备在不同生产工序之间实现了装置的共用。当线体需要从产品A切换到产
品B时，只需替换一部分装置。该设计可以缩短30%以上的线体切换时间，提高线体的稼动率，减少设备投资
。公司已经将模块化设计理念也延伸至检验和包装等其他工序的相关设备上，有利于进一步提升线体的标准
化水平。
冲压一件流自动化程度高，操作人员少，产品一致性程度较高，工艺流程中通过AOI检验包装在线进行
，无中间仓储及物流过程，有效反馈并控制产品质量，工站增减灵活，有效降低产品成本。
（三）行业地位
公司秉持技术创新为核心引擎，以卓越的产品品质、稳健的经营体系、高效的运营体系及卓越的资本市
场形象，在多个关键领域的长期深耕与沉淀，稳步夯实行业领先地位，以实际行动践行使命，持续驱动行业
向高质量方向发展。
根据研究机构弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计算，公司在全球AI终端高精密功能件行业排名第一
，在全球AI终端高精密智能制造平台中排名第三。
二、公司经营体系
聚焦组织创新升级，“四个圈”准则协同联动：面对激烈的市场竞争，降低运营成本与提升创新能力是
企业可持续发展的主要驱动因素。公司秉持“做对的事，把事做对”的工作方针，构建了由商务（BD）、研
发（R&D）、运营、职能四大核心板块组成的“四圈”协同机制，四圈协同联动支撑公司的高质量发展。
核心圈（商务BD）：秉持“客户至上”理念，紧扣公司战略，精准选择高价值赛道与优质客户，确立战
略进攻方向。
创新圈（研发R&D）：紧密围绕客户需求与行业趋势，以前瞻性技术布局引领产品迭代，构筑技术护城
河。
执行圈（运营）：承接商务与研发需求，全方位落地执行；聚焦良率提升、效率优化与成本控制，实现
制造价值的最大化。
支持圈（职能）：响应全链路需求，提供策略指引、资源保障及体系建设，为前三大圈层高效运转提供
坚实后盾。
四圈层互为支撑、动态协同，共同推动公司在复杂环境中实现成本与能力的双重突破。
（一）生产体系
公司始终秉持工匠精神，将精细化生产与质量控制置于核心地位，严格把控生产流程的各个环节，并在
质量、工艺、技术等多个领域树立行业标杆。公司高度重视研发投入，引入先进自动化设备及先进工艺，不
断突破精密模具设计、新材料应用及制造工艺的创新能力。
面对国际知名AI终端品牌及其供应链对产品较高的品质要求，公司采用“按单生产”的模式，根据客户
预测需求动态制定生产计划，确保高效响应与精准交付。
公司构建了全方位的数智化运营生产体系，通过自动化生产设备、零部件批次管控系统(Traceability)
、AI光学视觉检测(AOI)、订单物料与ERP的集中监控系统、制造执行系统（MES）和仓库管理系统（WMS），
借助AI大模型多维度分析，实现工厂管理体系标准化、透明化，显著提质增效降本。此外，公司密切关注机
器人相关前沿技术的创新，将人工智能与机器人研发融入自动化生产解决方案，结合自主研发的数控化、自
动化设备，致力于打造国际先进、国内领先的智能生产车间，建设高效现代化的智慧工厂。
（二）研发体系
1、三级联动研发体系
公司研发方向涵盖产品工业设计与性能开发、精密模块设计与制造工艺，以及自动化和智能化应用技术
。公司研发体系由工研院、BG技术中心和BU产品开发中心的三级系统化研发平台组成。
工研院专注于研究行业未来的发展趋势，重点聚焦于创新材料、仿真、散热和节能减排等领域，通过产
学研合作储备前沿技术，为业务单元提供未来产品指引。公司建立全球化研发体系，凭借技术优势深度参与
客户前期设计研发，提供定制化解决方案。针对客户新产品需求，研发部门启动研发流程，样品试制成功后
获得客户认可，并制定SOP（标准作业程序）和SIP（标准检验程序）以推进量产。
2、精益数智化赋能
公司设立精益部与IE中心，推动制造模式从传统精益向精益化、数字化、自动化、绿色化转变升级。精
益部为生产的精益化、数字化应用提供技术支持。为推动集团精益化生产的核心理念，精益部通过实践化教
学和精益化指导，为员工提供最新生产技术和精益理念培训，结合IT数字化实现效益数据可视化，在精益推
行赋能过程中，每年培养大量精益学员，举办众多培训场次，使大批受训人员受益。IE中心组织各BG/BU的
精益活动，推行“精益前移”与“机因工程”体系，优化生产前期流程，挖掘设备效能，降低生产成本。20
26年上半年公司协同推进精益制造，在全员改善提案落地、已落地改善项目推进以及改善金额占产值比重等
方面均取得了积极成效。其中，LeanmanufacturingCTQ改善推行在工时与材料节省上效果显著，综合良率与
稼动率稳步提升，设备利旧与节能减排贡献突出，整体精益化管理水平得到系统性增强。
（三）采购体系
公司自行采购与生产相关的原材料、机器设备、模具、夹治具及其它生产辅料，部分供应商由终端客户
指定或在其建议的范围内选择，其余由公司采购、质量等相关部门严格筛选。采购部负责供应商认证评估、
物料价格及供货时间安排等。
公司采购流程如下：
1、公司根据客户销售预测和生产计划，由PMC部门结合存货库存情况分解原材料需求，生成物料需求计
划并推动至采购部门执行。
2、采购订单下达后，采购部通过ERP系统动态跟踪订单执行状态，并根据生产计划调整采购订单。
3、物料到达后，质检人员对物料进行抽检，决定是否接收，并将抽检结果录入供应商评价体系。合格
的产品交接给仓储部后进入仓库备用。
为践行可持续发展理念，公司与供应商深度合作，共同制定《供方管理程序》《采购控制程序》《绿色
产品管理程序》等一系列内部管理制度，规范供应链管理流程。同时，公司进一步优化供应商管理办法，要
求供应商在生产经营过程中积极履行社会责任与环保责任。公司制定《绿色产品有害物质管控标准》，为公
司及供应商在产品、原材料、零组件、半成品、成品、包装材料及辅材的提供统一的环境管理依据，有效降
低产品对生态系统的影响。
（四）销售体系
公司直接面向客户销售产品，由商务部（包括业务、产品管理和客户服务部门）负责新客户的开发与获
取产品订单。
针对关键项目，公司成立专门的项目组，实时跟踪客户需求，并在研发、采购和生产等多个方面与客户
深度沟通。当客户提出采购需求时，项目组迅速组织研发、生产、采购等部门进行技术及项目整体可行性评
估，并编制报价单。客户接受报价且样品验证合格后，公司综合考虑生产能力、价格、品质和交货期等因素
，确定订单数量。
此外，公司为每个终端客户品牌配备客户焦点团队（CFT）系统。每个CFT由产品管理、工程、质量和运
营团队的关键成员组成，为指定的终端客户品牌及其供应商提供一站式服务，确保高效沟通与精准服务。CF
T在客户启动新项目时成立，项目通常会持续数年，涵盖产品从设计到量产的整个周期。在此期间，CFT集中
协调资源，从产品设计、抽样、量产到质量控制为客户提供全流程服务。
（五）质量管理体系
公司秉持“以客户满意为中心，以质量第一为重心；以技术创新为核心，以持续改善为恒心”的质量管
理方针。为确保独立性与管理效率，公司设立直属于集团总部的质量中心，统筹质量管理工作，为客户提供
可信赖的产品品质与服务质量。
公司持续健全多维度管理体系，覆盖ISO9001、ISO14001、ISO45001、IATF16949、QC080000、ISO27001
、ISO50001、ISO14064-1、ISO14067等国际标准。质量、环境与职业健康安全管理体系已在各生产基地全面
建立并有效运行；汽车行业质量管理与有害物质管理体系认证亦得到广泛推行；信息安全、能源管理及双碳
相关体系认证在主要工厂中稳步落地；同时，多个生产基地已顺利通过汽车客户VDA6.3审核。公司管理体系
认证的广度与深度不断拓展，标准化治理能力持续增强。公司依据以上管理体系制定《质量、HSPM手册》《
EHS管理手册》，并通过内外审核、QCC、六西格玛、质量精益会议及管理评审等手段，精准识别质量管理体
系的改进需求与机遇，确保体系持续适宜、充分且有效。
三、报告期内公司所处行业情况
（一）AI硬件（端侧AI、物理AI及AI算力相关）
AI硬件主要指集成人工智能技术，具备智能交互与感知能力的智能硬件，具体包括端侧AI（直板/折叠
屏手机及PC、智能穿戴等AI终端设备）、物理AI（机器人）及AI算力（AI服务器）相关产品核心组件。通过
高性能算力平台、智能操作系统与多模态交互方式，上述这些核心AI硬件推动人机交互体验的革新，并加速
AI技术在日常生活与产业应用中的普及。
AI硬件高精密智能制造平台行业，是指面向AI终端、企业级商用服务器和智能机器人，同时融合先进智
能制造工艺（精密加工技术、快速成型技术、自动控制技术）与数字化技术的一体化制造体系。该行业中的
企业以高精密硬件的研发设计、生产和加工为核心，并通过自动化生产、智能质控和柔性排产，构建高效、
稳定且可规模化的制造体系，能够支撑下游产品在轻量化、耐用性、热管理及多功能一体化等方面的需求。
这些高精密硬件是推动核心AI硬件发展的关键支撑。
1.端侧AI相关行业
创新AI驱动设备引领AI终端产业价值重构。近期端侧AI市场呈现温和复苏态势，以折叠屏设备、AI眼镜
及XR设备为代表的创新品类正成为行业增长的核心驱动力，也推动了高精密硬件相关技术工艺的持续演进。
制造商的核心价值正在从成本与效率竞争，转向以前瞻性技术储备和协同创新能力为导向的综合竞争力。
1.1AI手机行业概况及发展趋势
随着生成式AI技术的持续发展，手机产业迎来AI技术赋能的新阶段。自2023年大型语言模型取得突破性
进展以来，全球手机厂商纷纷将AI能力作为产品创新的核心驱动力，推动行业进入新的技术变革周期。智能
手机市场已进入存量竞争阶段，AI能力成为差异化核心驱动力，AI手机创新不再局限于算力提升和功能添加
，而是触及操作系统底层，端侧大模型与手机操作系统进行深度整合，实现以AIAgent为核心的、跨应用的
无缝服务流转。AI手机凭借其内置的人工智能功能，借助机器学习、深度学习、自然语言处理和计算机视觉
等前沿技术，能够精准分析用户行为模式，从而提供个性化服务与智能建议，可实现自动性能优化、智能语
音交互以及高效图像识别等功能，极大地提升了设备的智能化与人性化体验。根据研究机构CounterpointRe
search预测，2026年生成式AI手机将占全球智能手机出货量的45%，出货量预计突破5亿台，2027年AI手机渗
透率将进一步提升至52%。
1.2折叠屏手机行业概况及发展趋势
折叠屏手机是智能手机领域的高端创新品类，有效平衡了大屏体验与设备便携性的核心矛盾，以屏幕支
撑层、铰链、柔性显示模组为核心组件，凭借较高的技术门槛及高附加值属性成为目前智能手机市场新的增
长点及重要发展机遇，相关产品在轻薄化、耐用性、性能释放和交互体验上持续突破，产品围绕用户真实使
用场景进行了深度优化。通过整合柔性显示屏、多轴铰链和屏幕支撑层，折叠屏设备实现了屏幕折叠功能，
同时对屏幕支撑件、铰链结构件、旋转模块及轻量化高强度材料等结构部件提出了新的技术要求。折叠屏设
备高精密零组件设计复杂、装配难度大，对制造精度要求极高。因此，折叠屏设备的逐渐普及将持续推动具
备精密铰链加工、CNC、冲压、MIM加工工艺及自动化装配能力的企业增长。
2026年被视为折叠屏“无折痕”的关键年，双面超薄柔性玻璃（UTG）技术有望普及，内外层均采用超
薄玻璃，折痕几乎不可见。轻薄机身与内部不断增加元器件推动机身结构与制造工艺升级，3D打印、MIM、
液态金属等工艺有望进一步渗透到折叠屏手机零部件制造领域。综合来看，折叠屏手机未来竞争将聚焦于系
统适配、生态协同与细节体验的深度优化。根据研究机构CounterpointResearch最新发布的全球折叠屏智能
手机市场预测，2026年全球折叠屏智能手机出货量预计将同比增长21%。得益于消费者对高端阔折叠设备的
持续需求、头部智能手机厂商之间日益激烈的产品竞争，折叠屏市场预计将在2025年的基础上持续扩张。
1.3AI电脑（AIPC）行业概况及发展趋势
随着AI大模型不断发展，电脑（PC）终端将能够提供更主动，更个性、更智能的服务，成为多场景切换
、软硬件协调和多终端连接的核心驱动力。AI技术将从传统辅助工具进化为连接用户、大模型与硬件生态的
虚拟枢纽，构建智能交互桥梁。它能够根据用户需求灵活调配资源，提供定制化服务，拓宽应用边界，使PC
成为多场景智能终端，为用户带来更智能化、个性化的体验。
AI电脑（AIPC）指的是配备专门处理AI工作负载（如NPU）的芯片或模块的台式机和笔记本电脑。AI电
脑并非AI技术与传统电脑的简单叠加，而是通过硬件与软件的深度融合与创新，完成了从底层架构到应用体
验的全方位智能化变革。在硬件配置上，AI电脑通常搭载了具备强大算力的高性能芯片，例如集成神经处理
单元（NPU）的处理器，并搭配强大的图形处理单元（GPU）以及高速、大容量的存储设备，以满足AI算法对
数据高速处理与存储的需求。据高盛相关研报预测，2026年全球AIPC出货量将达到1.5亿台，同比增长39%，
全球市场渗透率将达到59%，并持续加速渗透，到2028年AIPC在全球PC出货量中的占比将提升至82%。
1.4AI眼镜及XR可穿戴设备
随着AI与XR技术深度融合，XR产业已从初生期迈入发展“快车道”，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交
互的核心载体。在这一进程中，设备轻量化、全天候佩戴与功能集成成为产业攻坚核心，直接驱动上游功能
件、注塑件、散热方案及充电器等核心硬件迎来系统性升级机遇。精密功能件与结构件的轻量化工艺、注塑
件的表面处理创新、主动散热方案的突破以及充电方案的便捷化升级，共同构成了这一赛道技术迭代的主线
，掌握核心工艺与系统集成能力的供应商将在产业放量阶段持续受益。
AI的快速发展正在深刻推动XR设备的革新。通过自然语言处理和手势识别等技术，AI极大地提升XR设备
的交互体验，使得用户能够以更自然、直观的方式与虚拟世界互动。同时，AI生成内容技术可根据用户偏好
和行为模式生成个性化虚拟内容，显著增强用户体验的个性化和沉浸感。这些技术的融合不仅促进了XR设备
在游戏、教育、医疗等领域的广泛应用，还为智能家居、旅游、社交等场景提供了广阔的应用前景。根据研
究机构IDC数据，2025年全球XR设备的出货量将增长41.6%，达到1450万台，2025至2029年间其复合增长率预
计为29.3%。
AI智能眼镜行业概况及发展趋势：AI智能眼镜融合了人工智能技术与传统眼镜，具备实时语音交互、图
像识别和导航等功能，提供便捷智能体验。凭借视觉交互优势和与AI大模型的高度契合，它成为AI落地的理
想硬件。随着端侧AI技术的成熟，AI眼镜已摆脱了早期对云端依赖所产生的明显迟滞感，实现了近乎无感的
即时交互效果，应用体验实现了质的飞跃。此外，AI眼镜凭借其全天候穿戴特性与环境感知能力，通过集成
多元传感器实时捕捉场景与需求，可实现信息主动推送，这种从被动响应转向主动服务的场景化能力构成了
其区别于其他终端的独特优势，AI眼镜正逐步演变为新一代人机交互的核心载体。
2.物理AI（机器人）行业概况及发展趋势
在大型AI模型持续进步的推动下，传统机器人正逐步转变为能够在复杂环境中运行并从中学习的自适应
机器，进而在安全性和精准度方面实现突破。智能机器人凭借日益逼真的感知交互能力、人体工学优化的结
构设计以及自然流畅的运动性能，正快速渗透至工业、专业服务和消费场景。特别值得注意的是，人形机器
人在性能、稳定性和安全性方面的提升，叠加全球劳动力成本上升和工业自动化进程加速，共同推动了市场
的强劲增长。
随着技术迭代加速，人形机器人产业将在2026年迎来商业化的关键阶段。在2025年实现从“0到1”并向
“1到10”跨越的基础上，2026年行业有望突破规模化前期瓶颈，向着“10到100”的批量生产与广泛商用加
速前进，行业发展核心主题转向“规模量产与商业化提速”。研究机构IDC发布的《全球人形机器人市场分
析》报告指出，2025年全球人形机器人市场增长显著，全年出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比大
幅增长508%。同期，累计销售订单量预计超过3.5万台，为后续交付和市场持续放量奠定基础。据投资银行
摩根士丹利预测，到2040年全球人形机器人落地量将达1.37亿台，核心零部件市场规模将达7800亿美元；20
50年全球人形机器人落地量或将突破10亿台，年市场营收将达到7.5万亿美元。全球人形机器人产业正从“
广泛参与”阶段向“头部集中、梯队分化”格局加速演进。据MARKETSANDMARKETS数据显示，全球人形机器
人市场规模预计2026年达54.1亿美元，到2035年将增长至502.7亿美元，2026至2035年复合年均增长率（CAG
R）为28.1%。
人形机器人产业链体系持续完善，整体可分成上游核心零部件、中游本体制造、下游场景应用三大板块
。上游包含摄像头、轴承、电池、控制器、丝杠、传感器、电机、减速器等关键硬件，是影响机器人运动表
现、控制精度、感知水平与运行稳定性的核心基础；中游聚焦人形机器人本体生产制造，涉及算法模型、躯
干结构、整机集成业务、灵巧手、运动控制系统、关节模组；下游涵盖运维服务、系统集成、后续软件迭代
升级、产品销售、场景落地部署等相关环节。产业发展正由样机验证阶段转向小批量交付阶段，产业链分工
不断明晰，不过各细分环节的发展前景与竞争态势已经显现出明显差异。
在人形机器人中，旋转关节、线性关节和灵巧手是执行系统的关键组成部分，对高精密零组件和功能模
块的需求极为旺盛。由于人形机器人需要在复杂环境下实现平衡行走、精准操控与人机交互，其对零部件的
精度、一致性与响应速度要求极高。高精密零组件能够显著降低传动误差、提升控制精度与动态稳定性，从
而确保动作流畅与安全可靠。随着机器人自由度的不断提升和结构灵活性的增强，系统集成复杂度上升，未
来对高精密零组件与功能模块的依赖将进一步加深，对精度、功率密度与模块化设计的要求也将持续提高。
根据研究机构弗若斯特沙利文数据，旋转关节、线性关节和灵巧手的整体价值占比预计将从2024年的47.4%
提升至2029年的50.0%。
从核心零组件与功能模块来看，人形机器人的高精密硬件主要包括减速器、伺服电机、控制器、驱动器
、行星滚柱丝杠、充电及热管理模块等。这些核心部件在实现机器人运动控制、充电与热管理等关键功能中
发挥着基础性作用：减速器与伺服电机决定了机器人运动的精度与稳定性，控制器与驱动器确保动作的协调
与实时响应，而充电及热管理模块则保障系统能效与运行可靠性。根据研究机构弗若斯特沙利文数据，这些
主要核心零组件与功能模块的合计市场占比预计将从2024年的36.2%提升至2029年的44.9%。
3.AI算力行业
算力相关需求爆发拉动企业级商用服务器规模增长。随着人工智能大模型训练与推理需求的快速增长，
全球算力需求呈指数级上升，全球AI巨头和大型云服务商加速布局超大规模高功率数据中心。根据研究机构
弗若斯特沙利文数据，预计全球数据中心资本投入将从2024年的约4500亿美元增长至2030年超过3万亿美元
。生成式AI的训练与推理规模推高了对企业级商用服务器的需求，带来对服务器散热、电源等相关高精密硬
件的显著拉动。
随着AI算力的激增，服务器的散热需求大幅上升，推动企业级商用服务器高精密热管理硬件市场呈指数
级增长。AI算力中心对核心部件的精度、热管理与长期可靠性的要求更高，考验制造商在工艺一致性和良率
方面的能力。根据弗若斯特沙利文数据，预计AI服务器散热市场将维持强劲增长势头，至2029年达到330亿
美元，从2025年起的年复合增长率为47.1%。在数据中心高功率密度与能效要求不断提升的背景下，液冷方
案正快速渗透，将进一步带动高精密热管理硬件需求增长，巩固其作为可持续AI基础设施扩张核心支撑的战
略地位。率先布局相关高精密硬件的制造商，有望在企业级商用服务器产业爆发过程中抢占先发优势。
3.1AI服务器液冷行业概况及发展趋势
液冷技术通常依据冷却介质与热源的接触关系划分为两大体系：间接接触式液冷与直接接触式液冷。前
者主要包括单相与两相冷板式液冷，借助中间换热部件实现热量转移，冷却工质不直接触碰热源。后者通过
冷却液与发热元件的直接接触来传递热量，主要涵盖单相浸没式、两相浸没式及喷淋式等方式。在实际应用
中，冷板式液冷因集成了微通道强化换热技术，展现出卓越的散热效能，产业化程度最为成熟；相比之下，
浸没式与喷淋式液冷由于实现了热源的全液体包裹冷却，在散热效率、能效比方面具有更显著的优势。
液冷系统的核心部件包括液冷板、快接头、机架分水器等。液冷板的作用机制是通过内置微通道的密封
金属冷板与CPU、GPU等核心发热部件紧密贴合，使冷却液在板内循环流动，在不直接接触电子元器件的前提
下高效带走芯片产生的热量，其核心技术壁垒主要体现在内部微通道的结构设计与精密焊接工艺的成熟度上
。快接头的作用是支持服务器等IT设备的在线热插拔和快速维护，其核心技术难点在于确保高可靠性。在接
头连接或断开的瞬间，内部阀门需要精准同步地开启或关闭，以避免冷却液发生任何泄漏。机架分水器的功
能是将CDU输送的冷却液均匀、稳定地分配到机柜内的每台服务器或每块冷板，其技术壁垒主要在于必须精
确平衡各支路的流阻，从而防止因流量分配不均而出现局部过热或欠流问题。
液冷产业是一个以液冷技术为核心驱动力，涵盖了散热设备研发制造、系统方案集成以及后期运营维护
的综合性产业生态。其底层逻辑在于利用去离子水、醇基溶液、氟碳类工质、矿物油/硅油等液体介质替代
空气，通过热交换及液体温升或相变作用实现热量转移。得益于液体介质在导热系数与比热容上的显著优势
，该技术能够有效突破传统风冷在高功率密度场景下的散热瓶颈，从而实现能效提升与设备稳定性的双重优
化。随着人工智能算力需求的指数级增长以及数据中心架构的高密度化演进，液冷行业已成为备受瞩目的高
增长赛道。例如，北美算力龙头从部分液冷+风冷的架构向全面液冷架构的跨越，不仅是算力的大幅提升，
更是数据中心基础设施向全面液冷转型的分水岭。液冷不再是高配，而是系统正常运行的必要条件，将全面
覆盖GPU/CPU、交换机、光模块、电源等所有发热部件。
3.1.1液冷板（LiquidCoolingPlate）
液冷板通过与发热元件接触实现换热，主要由冷板基板、流道盖板、流体通道构成。冷板基板为冷板的
底层部件，通过界面材料与发热器件直接接触。流道盖板为冷板的顶层部件，与基板密封形成封闭的腔体。
冷板整体预留有配管或连接口，冷却液流过流体通道，并通过与流体通道的接触实现换热。冷板的设计形态
、加工工艺多样，主要分为冲压冷板、CNC加工冷板以及圆管冷板。冷板内部流道可根据发热元件的功率采
用不同方案，小功率元件冷板可直接采用CNC流道、金属管嵌管等方案，大功率元件的冷板多采用铲齿工艺
。当前，冷板产品的散热能力已能够全面覆盖主流芯片TDP（ThermalDesignPower，热量设计功耗），并留
有一定裕度。目前，北美算力龙头的AI服务器正经历功耗的跨越式升级：主流单芯片功耗从700W级别向1kW
以上突破，带动冷板换热需求从3kW跃升至5kW以上。这一量变正在引发液冷部件加工工艺的质变，进而重塑
整个供应链的价值分配格局。
3.1.2液冷快接头（UQD/MQD）
在AI算力驱动下，芯片功耗快速攀升，液冷技术正在逐渐替代传统风冷以满足服务器的散热需求。作为
液冷系统高效散热的核心接口，通用快速断开连接器（UQD）是专为数据中心和高性能计算环境液冷系统设
计的标准化流体连接器，其工艺精度直接影响到算力中心的运营安全与能效表现。
高流量、高精度、抗腐蚀的UQD部件是液冷方案能够在大型数据中心实现规模化落地的关键基础。UQD用
于连接管路与冷板、manifold与机架，从而实现冷却液的快速、安全流通。在服务器液冷散热系统中，UQD
需实现“干式断开”，即断开时流体损失微乎其微，从而避免冷却液污染敏感电子元器件；同时需满足较长
的使用寿命以抵御高压循环带来的疲劳损耗。UQD按应用场景可分为两类：需手动插拔的常规型UQD和盲插型
的UQDB。二者的工艺技术相近，但在对准精度等技术要求上有显著差异。
3.1.3液冷分水器（Manifold）
随着人工智能（AI）、机器学习（ML）及高性能计算（HPC）的爆发式增长，全球数据中心的功率密度
正经历着前所未有的范式转移。传统的空气冷却技术在面对单机柜功率超过30kW，甚至向50kW、100kW乃至1
MW演进的趋势时，已显得力不从心。在这一背景下，直接芯片液冷（Direct-to-ChipLiquidCooling）技术
凭借其超越空气数千倍的热对流效率，成为了支撑新一代高密度计算设施的核心手段。
在现代数据中心的液冷分层架构中，分水器处于技术冷却系统（TechnologyCoolingSystem,TCS）的核
心位置。其向上通过管路连接冷量分配单元（CDU），向下则通过快速接头（QuickDisconnects,QDs）与服
务器内部的冷板（ColdPlate）回路对接。液冷分级架构通常由一次侧回路（建筑侧）和二次侧回路（设备
侧）组成。作为液冷二次侧流体网络（SecondaryFluidNetwork,SFN）中的关键组件，液冷机柜分水器（Man
ifold）不仅承担着冷却介质分配与回收的基础功能，更是保障系统长期可靠性、流体动力学平衡以及运维
便捷性的精密工程单元。
二次侧回路进一步细化为行级、机柜级和服务器级三个层级，分水器在这些层级中扮演着不同的角色。
分水器通过特定的管道设计和结构，将冷却液通过管道均匀高效的分配至各个需要冷却的服务器或设备
，使其温度降低，保证设备正常稳定运行。分集水器通常根据机柜布局设计为垂直或水平安装，其内部流道
经过精密计算和仿真优化，以实现最低的压力损失和最均匀的流量分配。分水器是连接机房级冷却基础设施
与服务器级冷板的关键接口，是液冷系统“动脉”（供液）与“静脉”（回液）的交汇点。冷却液经CDU泵
送进入供液主管后，通过若干分支节点分流至连接各服务器冷板的管路。待冷却液在冷板完成吸热后，再经
对应节点回流并汇入回液主管，最终返回CDU，由此形成完整的闭式循环。这一结构如同液冷回路的分流-汇
流中心，确保冷却液按需精准分配至各冷板，同时高效汇集吸热后的流体，保障整个回路的有序运行。据pr
ecedenceresearch数据显示，全球数据中心液冷分水器（Manifold）市场规模在2025年达到10.5亿美元，预
计将从2026年的13.8亿美元增长到2035年约159.9亿美元，2026年至2035年复合年增长率将达到31.30%。市
场增长归因于直接液冷技术的普及以及对高密度计算基础设施的节能热管理解决方案需求的增长。
3.2AI服务器电源行业概况及发展趋势
随着数据中心设备及AI服务器功耗的持续提升，AI数据中心需更先进的电源硬件以支持高功率计算负载
的稳定运行，电源管理在服务器运营中的重要性愈发凸显，对电源系统在高效转换、紧凑布局、散热优化等
方面提出更高标准。服务器电源作为数据中心供电系统的核心，其重要性随着AI算力的提升而不断升级。AI
服务器电源将朝着更高功率密度、更优能效比、更强动态响应能力的方向发展。随着边缘计算和分布式计算
的兴起，电源模块的小型化和标准化设计将变得尤为重要。此外，电源管理系统将与AI算法深度融合，实现
电源的智能预测、动态调度和故障预警，从而为数据中心的绿色运营和可持续发展提供强大支撑。在AI算力
提升与服务器轻薄化趋势的推动下，先进AI电源需求将持续升级。
通用冗余电源（CRPS）行业概况及发展趋势：通用冗余电源（CRPS，CommonRedundantPowerSupply）是
一种面向服务器、存储设备及高性能计算场景的标准化、模块化、支持热插拔的高可靠电源模组。CRPS采用
统一的1U外形尺寸与电气接口，支持N+1或N+N冗余并联架构，单模块故障时其余模块可无缝接管负载，保障
系统持续运行不间断；同时支持带电热插拔更换，便于数据中心在不停机状态下完成运维，已成为企业级服
务器与存储系统的主流选择之一。
根据市场研究机构Datainsightsmarket数据，随着人工智能技术的高速发展，尤其是大模型训练和推理
对算力需求的激增，数据中心正经历从传统通用计算架构向更高密度、更高功率负载的快速蜕变。相比于传
统通算服务器，AI服务器单机柜功率大幅攀升，常规功耗已从传统的10/20kW级跃升至100kW乃至130kW以上
，单机电源功率亦从1—2kW提升至5—10kW区间。AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，带动机房供
配电系统同步进行深度变革。在此背景下，CRPS电源由"可选组件"加速转变为"标准刚需"——其高功率密度
、冗余容错与热插拔特性，能够精准匹配高密度GPU集群对供电连续性、快速维护与规模化部署的严苛要求
。
当前，CRPS正沿着四大方向加速演进：一是功率密度持续攀升，单模块功率从传统的0.55kW—1.6kW快
速向3.2kW、3.6kW乃至5.5kW以上高功率段延伸，以适配下一代AI加速器对供电能力的诉求；二是能效等级
不断突破，主流产品普遍达到80PLUS铂金/钛金能效等级，转换效率向97.5%—98.5%的高位演进；三是智能
化与模块化深度融合，通过集成PMBus等数字通信协议，实现实时监控、远程管理与预测性维护，模块化CRP
S（M-CRPS）新标准在开放计算项目（OCP）推动下加速落地，支持多模块混插与跨厂商兼容；四是液冷兼容
成为必然，针对超高功率密度场景，CRPS电源正向适配冷板与浸没式液冷环境演进，与液冷散热系统协同设
计，确保在复杂热包络下稳定运行。
服务器母线排（Busbar）行业概况及发展趋势：母线排是电力系统中用于汇集、分配和传输大电流的导
电器件。相比于传统线束，母线排结构更为紧凑，能够在相同截面下承载更大电流，从而显著节省安装空间
、降低能量损耗并改善散热性能。服务器母线排是基于模块化设计的新型配电系统，通过整合电力传输、智
能监测与灵活扩展功能，实现数据中心供配电体系的高效升级。随着人工智能技术的高速发展，尤其是大模
型训练和推理对算力需求的激增，数据中心正经历从传统架构向更高密度、更高功率负载的快速蜕变。相比
于传统通算服务器，AI服务器单机柜功率持续大幅度攀升，常规功耗已从传统的10/20kW级跃升至100/130kW
以上，AI高功耗需求正在改变数据中心的供电模式，带动机房配电系统同步进行深度变革。母线排由于具有
电流更大、更节省空间、更安全可靠的优势，正逐步替代数据中心中末端配电电缆加列头柜的应用，成为数
据中心供电系统中的关键选择。
服务器母线排系统的快速发展，为传统通算与AIDC的配电架构升级提供了重要支撑。该系统在全生命周
期内展现出多维优势，从提升经济性到优化运维效率，从缩短部署周期到改善空间能效，从支持灵活扩展到
促进绿色低碳，为数据中心应对功率密度攀升、部署节奏加快等紧迫挑战提供了有效支撑。通过融合智能监
控、精准化调度与可持续设计，母线排系统不仅精准匹配了当前算力爆发下的供电需求，也为数据中心向高
密度、高可靠、低能耗的未来演进奠定了坚实基础。
（二）汽车零部件行业
2025年，全球汽车产业在深刻的结构性变革中稳健前行。中国作为全球最大的汽车生产国和消费市场，
产业规模与质量同步提升，为产业链企业提供了广阔的成长空间。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年
我国汽车产销量再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量连续1
7年稳居全球第一。其中，新能源汽车的引领作用持续增强，全年产销量双双突破1600万辆，新能源汽车产
销量连续11年位居全球第一，标志着电动化转型进入规模化、市场化发展的新阶段。而汽车零部件行业作为
产业基石，其发展轨迹与整车行业紧密联动。根据研究机构BusinessResearchInsights的报告，2026年全球
汽车零部件市场规模将达到18533.4亿美元，预计2035年将增至26607.9亿美元，2026-2035年复合年增长率
为4.1%。
国内汽车零部件行业已形成较为完整的产业链体系。零部件供应商分为三个层级，其中一级供应商直接
服务于整车厂商，为整车厂商提供各类总成；二级供应商为一级供应商提供配套服务，为一级供应商提供要
求较高的关键零部件或组件；三级供应商为二级供应商加工零部件或者提供部分工序，以代工、外协为主。
1．汽车传动系统
传动系统是汽车动力传递的核心链路，负责将发动机或电动机输出的动力传递至驱动轮。其主要包括驱
动轴、传动轴、轮毂、差速器及离合器等部件，影响动力输出效率与驾驶质感。
汽车传动系统行业概况：驱动轴作为汽车传动系统的关键部件，是汽车零部件行业的重要组成部分，该
行业景气度与汽车零部件产业整体走势高度相关。在市场竞争格局方面，驱动轴行业的主要制造商依托长期
技术积淀与持续研发创新能力，已建立起成熟的产品系列与标准化的生产体系，并实现了全球化的生产网络
与市场覆盖。
汽车传动系统发展趋势：新能源车为等速驱动轴行业带来新的发展契机。随着前驱及四驱车辆占比的提
升，以及电动化与混合动力技术的快速发展，市场对传动系统核心部件，即等速驱动轴的要求也日益提高。
现代等速驱动轴不仅要高效、平稳地传递动力，确保车辆行驶稳定性，还需满足电动汽车对部件强度、轻量
化及NVH（噪声、振动与声振粗糙度）等方面的更高标准。这一需求正推动该领域在材料应用、结构设计和
万向节技术等方面不断创新，进而成为传动系统市场持续增长的重要动力。当前，国内等速驱动轴生产企业
正借助新能源汽车产业变革带来的机遇，针对电动车特点开展专项研发，加速产品升级与转型，以期提升自
身市场竞争力与份额。
2．动力电池结构件行业概况
作为动力电池系统的关键组成部分，锂电池结构件承担着封装保护、电气连接、导电导热及热管理等多
重功能。该产业本质属于技术密集型领域，高度依赖精密的制造工艺与多环节工艺协同，对产品结构精细度
和制程复杂性均有严苛要求。结构件主要分为盖板与壳体两大部分，其中盖板因集成更多功能元件且工艺更
为复杂，其技术含量与附加值通常远高于壳体。壳体多采用铝材冲压成形，需具备高度的一致性、尺寸稳定
性与结构可靠性，直接影响电池的整体安全性、性能一致性与生产良率。
动力电池结构件发展趋势：新能源汽车的持续普及为锂电池需求提供了稳固基本盘。全球与中国市场均
保持强劲增长势头，电动汽车渗透率的不断提升，直接拉动了动力电池装车量的攀升。锂电池结构件行业正
紧密跟随新能源汽车发展，迈向技术集成化、制造精密化和市场全球化的未来。在新能源汽车渗透率持续提
升背景下，该行业市场规模预计将保持稳健扩张。同时，技术演进呈现出从单一部件向高度集成的系统解决
方案发展的清晰脉络，以满足电池对高安全、高能量密度和快充性能的更高要求。在材料与工艺层面，行业
持续追求轻量化、高强度与极致降本，推动着新材料的应用和精密制造水平的不断提升。
四、核心竞争力分析
（一）全球领先的AI硬件智能制造平台，多维度赋能AI产业
公司是全球领先的AI硬件智能制造平台型企业，凭借先进的制造工艺与技术积累，形成从核心材料、精
密功能件、模块到精品组装的一体化解决方案平台能力。依托制度化、系统化的管理体系，公司打造了具有
领益特色的全球运营模式，并在各业务板块及单元高效复制，在全球范围内具备为各行业头部客户提供多维
度的AI硬件智能制造与高效产品交付能力。
公司相关产品的市场份额及出货量已连续多年保持全球行业领先，在质量、工艺、技术等多个方面设定
行业标准。凭借先进的模切、冲压、CNC、注塑、MIM、压铸等工艺制造技术，公司产品广泛应用于端侧AI、
物理AI、AI算力、汽车及低空经济等行业，并助力推动行业创新与发展。
（二）行业领先的全栈式技术及智能制造创新能力
凭借前瞻性的战略眼光、全栈式技术及智能制造创新能力，公司实现了多项从0到1的创新技术突破，并
定义了行业标准，全面推进“一核四化”，以技术为核心竞争力，秉持“精益化、自动化、数据化和绿色化
”为制造理念，将AI及机器人融入自动化生产与核心工艺中，全面提升制造精度、运营效率与资源利用水平
，建设高效现代化的智慧工厂。面对AI技术带来的快速迭代与个性化需求，公司通过深度融合材料创新应用
、工艺前沿开发与多元化应用场景，持续推动从核心工艺能力向整体产品能力的延展，再向系统级解决方案
升级，提供可在多场景复制的解决方案能力。截至2026年6月30日，公司累计获得各项专利2096项，其中发
明专利561项、实用新型专利1460项、外观专利75项。
公司构建以AI+机器人为核心的智能制造体系，以实现智造引领世界的目标：
智能制造：公司深圳的标杆生产工厂接入AI调度系统，每日处理海量产品图像，并依托庞大的缺陷数据
库，实现生产线的实时、灵活调整，运用AI准确预测原材料需求变化，使采购成本有效降低的同时保证物料
齐套率，并在制造、搬运、检测、包装等关键环节具备持续升级的能力，可有效降低生产成本，提升业务的
灵活性、精准度和拓展性，保持高效的运营效率与成本管控能力。
机器人赋能：公司着力打造具身智能数据资产平台，贯通从真机数据、仿真数据到互联网数据的全流程
采集、沉淀与应用，实现工业场景数据资产从感知到智能的全链路赋能。在应用落地方面，公司积极推进具
身智能机器人的应用场景落地开发，并已搭建多个真实工作场景用于数据采集和真机训练，形成从工业到服
务场景的全方位机器人布局。目前，公司于上下料搬运、AOI外观检测等核心生产环节投入多品种工业具身
机器人，应用深度与广度均显著提升。为未来具备泛化能力的智能机器人参与制造工作奠定基础。
（三）深度绑定行业优质客户，共建长期稳定的战略客户生态
公司是精密制造领域的隐形冠军，始终贯彻“以客户为中心”的服务理念，与全球范围内主流端侧AI、
物理AI、AI算力、汽车及低空经济相关行业的头部企业建立了长期稳定的合作关系。各大品牌厂商对供应商
认证有严格的标准，仅与通过其认证或具备权威机构认证的供货商合作。认证内容较为复杂，涵盖生产能力
、产品质量、工厂环境及人力资源等多个方面，促使公司持续审视提升自身能力，依托从产品定义、研发支
持到规模化制造、供应链管理与全球交付的全栈式技术，实现与客户从概念到量产的全流程深度战略绑定。
公司与全球头部客户构建了高黏性、强协同的战略伙伴关系，通过共建联合实验室、共享研发资源等机
制，在材料、散热、结构件等关键领域实现共同创新。为敏捷响应全球客户需求，公司在亚洲、欧洲及美洲
等多地设立本地化支持中心，实现24小时跨时区协同与实时问题解决机制。依托自主开发的数字化供应链平
台，公司能够全面跟踪客户需求动态，持续优化产能与资源分配，保障全流程高效协同。我们持续丰富产品
组合及提升客户参与度，以提升客户忠诚度并深化战略合作伙伴关系。
（四）全球化战略布局开拓业务新增长
公司坚持多品类、多地区协同发展的国际化发展战略，秉持本土化运营与全球化交付打造内外双循环、
双领先的业务格局。通过海内外战略深度布局，公司实现研发、生产、销售、交付的本地化管理，快速响应
全球范围内的客户需求。公司是AI硬件高精密智能制造平台内全球化布局最广的企业之一。
公司构建了覆盖全球的高效生产与交付网络，在全球12个国家设有超过80个生产基地与区域中心。在境
内，公司的生产工厂遍布多个省市，从核心材料、精密功能件及模组到精品组装业务。在境外，公司于全球
主要市场建立了本地化产能。为进一步贴近客户与市场，公司在全球主要地区设立专项研发中心、销售分支
机构及交付中心，实现本地化运营与快速交付，为客户提供定制化的整体解决方案。
（五）卓越的绿色智造实践，定义全球行业可持续发展新标准
公司始终将业务增长与可持续发展视为协同共进的双重目标。公司以“减量化、再利用、资源化”(3R)
为核心原则，将绿色理念系统融入生产全流程。通过开发套切工艺、迂回省料工艺及循环清洗系统等创新技
术，公司显著提升资源利用效率，实现节水、清洗液节省，并在关键工艺中推动材料利用率提升。
在绿色管理外延方面，公司致力于将环保责任延伸至产业链上下游，构建协同共生的可持续发展生态。
通过制定专项管理程序、搭建能源物联网(IoT)平台实时监控能耗。在供应链方面，我们将环保要求纳入供
货商考核体系，推广再生铝、回收聚碳酸酯料等循环材料使用，引领整体产业链向绿色高效的高质量发展。
面向未来，公司将继续秉持长期主义理念，在追求业务卓越的同时，致力于为合作伙伴、环境与社会创造更
广泛的共享价值。
（六）以技术创新为核心的工程师文化
人才是企业发展的核心驱动力，而公司的内核是工程师文化。近年来，公司打通技术人员职级体系与晋
升通道，将奖励、培养和福利资源向技术人才倾斜，确保关键人才在关键技术岗位上发挥关键作用。公司定
期开展技术岗位盘点，绘制分层分级的学习地图，通过建立人才培养标准，将岗位能力、职业路径和学习活
动有机结合，为员工成长提供清晰指引。同时，公司在研发、工程、精益、质量等技术领域开展专项精进计
划，并为优秀青年人才开通快速晋升通道，加速优秀青年人才的成长。
公司鼓励工程师锐意创新、大胆试错，将工程师文化融入组织管理，使其成为应对市场变化、精准预判
需求、推动产品与服务迭代的核心竞争力，致力于以最高标准推进公司可持续高质量发展。
作为具备国际化视野与多元复合背景学习型组织，公司凭借强大的学习与自我迭代能力，持续对管理体
系进行优化变革，复盘过往经验并精准预判市场及客户需求的变化，敏锐把握行业发展方向，以适应不断变
化的商业环境。
五、主营业务分析
概述：
1、公司2026年上半年实现营业收入251.49亿元，同比增长6.45%，归属于上市公司股东的净利润7.64亿
元，同比减少17.88%，经营性现金净流入17.10亿元，同比增长2.20%。主要原因为：
（1）公司持续加大新产品的研发投入力度，依托技术创新优势优化产品结构，推动整体毛利额同比增
长18.07%，毛利率同比提升1.65个百分点。
（2）受汇率波动等因素影响，公司净利润同比有所下降。
2、2026年上半年细分业务板块经营情况如下：
（1）AI硬件相关业务实现收入约204.64亿元，同比下降1.92%，毛利率同比提升0.58个百分点，其中电
池电源（含端侧及AI算力服务器电源）相关业务收入39.28亿元，同比增长12.73%；热管理（含端侧及AI算
力服务器散热）相关业务收入29.2亿元，同比增长43.46%。
（2）汽车及低空经济业务实现收入35.28亿元，同比增长198.26%，毛利率同比提升约6.25个百分点。
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