经营分析☆ ◇002654 万润科技 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
LED、半导体存储器新一代信息技术业务、综合能源服务业务和广告传媒业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告传媒行业(行业) 13.30亿 55.18 4491.97万 18.91 3.38
新一代信息技术行业(行业) 9.13亿 37.89 1.42亿 59.84 15.57
其他业务(行业) 9138.27万 3.79 1173.66万 4.94 12.84
能源行业(行业) 7576.93万 3.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
数字营销(产品) 13.30亿 55.18 4491.97万 18.91 3.38
半导体存储器(产品) 4.90亿 20.32 4806.14万 20.23 9.81
LED光源器件及相关(产品) 2.25亿 9.32 --- --- ---
LED照明及相关(产品) 1.99亿 8.25 --- --- ---
其他业务(产品) 9138.27万 3.79 1173.66万 4.94 12.84
综合能源(产品) 7576.93万 3.14 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 22.61亿 93.82 2.02亿 85.07 8.94
境外(地区) 1.49亿 6.18 3549.60万 14.93 23.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告传媒行业(行业) 31.95亿 57.45 1.77亿 32.03 5.53
新一代信息技术行业(行业) 20.33亿 36.56 2.72亿 49.22 13.36
其他业务(行业) 1.83亿 3.30 2320.42万 4.20 12.66
能源行业(行业) 1.50亿 2.69 8029.39万 14.55 53.61
─────────────────────────────────────────────────
数字营销(产品) 31.95亿 57.45 1.77亿 32.03 5.53
半导体存储器(产品) 10.90亿 19.61 5116.31万 9.27 4.69
LED照明及相关(产品) 4.96亿 8.93 --- --- ---
LED光源器件及相关(产品) 4.46亿 8.02 --- --- ---
其他业务(产品) 1.83亿 3.30 2320.42万 4.20 12.66
综合能源(产品) 1.50亿 2.69 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 52.18亿 93.85 4.66亿 84.40 8.93
境外(地区) 3.42亿 6.15 8608.48万 15.60 25.16
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 53.32亿 95.89 5.26亿 95.26 9.86
经销(销售模式) 2.28亿 4.11 2614.40万 4.74 11.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告传媒行业(行业) 15.54亿 60.99 7644.30万 32.80 4.92
新一代信息技术行业(行业) 8.40亿 32.96 1.07亿 46.10 12.79
其他业务(行业) 8001.11万 3.14 963.66万 4.14 12.04
能源行业(行业) 7396.74万 2.90 3951.35万 16.96 53.42
─────────────────────────────────────────────────
数字营销(产品) 15.54亿 60.99 7644.30万 32.80 4.92
半导体存储器(产品) 4.15亿 16.28 373.64万 1.60 0.90
LED照明及相关(产品) 2.17亿 8.53 --- --- ---
LED光源器件及相关(产品) 2.08亿 8.15 --- --- ---
其他业务(产品) 8001.11万 3.14 963.66万 4.14 12.04
综合能源(产品) 7396.74万 2.90 3951.35万 16.96 53.42
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.65亿 92.84 1.96亿 84.28 8.30
境外(地区) 1.82亿 7.16 3663.91万 15.72 20.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告传媒行业(行业) 28.54亿 58.56 1.50亿 31.38 5.27
新一代信息技术行业(行业) 15.33亿 31.45 2.27亿 47.38 14.80
其他业务(行业) 3.30亿 6.77 1371.01万 2.86 4.16
能源行业(行业) 1.57亿 3.22 8799.31万 18.37 56.08
─────────────────────────────────────────────────
数字营销(产品) 28.54亿 58.56 1.50亿 31.38 5.27
LED照明及相关(产品) 5.87亿 12.04 1.18亿 24.65 20.12
半导体存储器(产品) 5.13亿 10.53 -265.15万 -0.55 -0.52
LED光源器件及相关(产品) 4.33亿 8.88 --- --- ---
其他业务(产品) 3.30亿 6.77 1371.01万 2.86 4.16
综合能源(产品) 1.57亿 3.22 8799.31万 18.37 56.08
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 45.91亿 94.21 4.14亿 86.43 9.01
境外(地区) 2.82亿 5.79 6499.85万 13.57 23.04
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 47.56亿 97.59 4.72亿 98.61 9.93
经销(销售模式) 1.17亿 2.41 665.85万 1.39 5.67
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.24亿元，占营业收入的18.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 26856.23│ 4.83│
│第二名 │ 21018.83│ 3.78│
│第三名 │ 19319.68│ 3.47│
│第四名 │ 17695.70│ 3.18│
│第五名 │ 17481.51│ 3.14│
│合计 │ 102371.95│ 18.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购28.68亿元，占总采购额的57.26%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 227788.53│ 45.48│
│第二名 │ 22159.24│ 4.42│
│第三名 │ 15591.85│ 3.11│
│第四名 │ 12343.89│ 2.46│
│第五名 │ 8960.90│ 1.79│
│合计 │ 286844.40│ 57.26│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主要从事LED、半导体存储器新一代信息技术业务、综合能源服务业务和广告传媒业务，为客户提
供客制化、一体化解决方案。报告期内，公司主要业务未发生重大变化。
（一）新一代信息技术业务
1、LED业务
公司主要从事LED产业的中游封装、下游应用业务，是集研发、设计、生产、销售、施工为一体的中高
端LED光源器件封装、LED照明应用及LED照明工程综合提供商和服务商，为客户提供客制化、一体化的解决
方案。公司LED光源器件封装主要包括贴片式产品（SMD）、直插式产品（LAMP）、红外发射接收模组（IRM
）、中大尺寸背光产品等，产品广泛应用于消费电子、电视背光、消防安防、汽车电子及智能家居等领域；
LED照明产品主要包括三防灯、路灯、工矿灯、面板灯、灯管及广告标识模组、灯带、直条灯、黑板灯及教
室灯等，可用于轨道交通照明、市政照明、标识照明、商业照明及教育照明等领域。
2、半导体存储器业务
公司主要聚焦半导体存储器的研发设计、生产测试及销售服务，为客户提供一体化的解决方案。公司存
储产品包括闪存、内存两种类型，闪存产品按产品形态主要包括固态硬盘（SSD、PSSD）、嵌入式闪存（eMM
C），内存产品按产品形态主要包括内存条和嵌入式内存（DDR、LPDDR系列），可应用于消费级、工业级或
企业级等存储应用场景。
（二）综合能源业务
公司主要聚焦公共建筑类、工业类等综合能源服务及分布式光伏、风电等新能源业务。通过招投标及主
动开发的方式挖掘客户，根据客户所处的光照特点、屋顶情况、余热余压情况等资源禀赋情况、经营特点和
现有耗能设备的运行情况，结合客户过往的用能数据，为客户开展节能诊断，因地制宜地为客户设计一套科
学高效的节能环保方案。
（三）广告传媒业务
公司主要从事互联网数字营销广告传媒和电视广告内容营销业务。
二、核心竞争力分析
1、国资控股的混合所有制上市公司优势
公司控股股东为长江产业集团，实际控制人为湖北省国资委。长江产业集团聚焦国家战略和湖北省现代
产业集群建设，履行省级战略性新兴产业投资运营主体和省级产业投资基金投资管理主体功能，重点打造光
电子信息、汽车及高端制造等产业板块。
公司作为湖北省国资委控制、长江产业集团控股的混合所有制上市公司，长江产业集团在产业及基金领
域的资源优势，有利于公司延链补链强链，做强做优做大经营业绩。
2、技术优势、资质优势
公司持续加大创新投入与管理优化，以科技创新为引擎释放发展动能，逐步提升科技创新能力与技术实
力。报告期内，恒润光电取得ESD静电管理体系认证，积极研发LED汽车电子及背光类产品。日上光电通过“
专精特新中小企业”复审，2026年荣获中国照明出口企业细分领域百强榜、第十四届阿拉丁神灯奖全国最佳
照明奖等荣誉，日上光电担任SLDA汽车光源及车灯专业委员会副主任单位，完善汽车照明产品生产体系和标
准，研发适配市场需求的车灯照明产品，培育新增长机遇。万润新能源与中国科学院理化技术研究所成立“
工业低温余热利用联合研发中心”，围绕新能源材料、医药化工等领域开展技术攻关；获得首项发明专利，
创新研发实力增强。
公司电视广告业务是浙江卫视、优酷、爱奇艺的核心代理商和深度合作伙伴，在热门综艺节目中为广告
主提供广告投放服务；移动互联网广告传媒业务已实现部分主流渠道覆盖，是巨量营销综合代理商、巨量千
川服务商、巨量星图代理商，获得趣头条授权代理、优酷代理授权。
3、产业链协同配套优势
公司LED业务已构建涵盖封装、照明和亮化照明设计与施工的完整中下游产业链协同体系。恒润光电、
日上光电生产的LED照明灯具，可应用于中筑天佑照明亮化工程项目中，在成本控制、交付周期、质量保障
及客户服务等多个维度具有较好的协同配套优势。恒润光电联合日上光电，可以为轨道交通照明项目提供从
站厅到检修坑、从广告灯箱到导向标识照明的全系列产品，为客户提供全套解决方案。
万润半导体与万润存储以“研发设计-生产测试-销售服务”链路闭环为抓手，既发挥万润半导体在存储
器研发设计和测试技术的核心优势，又依托万润存储模组制造基地的生产与交付能力，实现双方资源互补、
能力叠加，共同提升服务效率与市场竞争力。
4、品牌及客户优势
历经二十余载的深耕与积淀，公司已构建起具有特色的LED封装及照明应用品牌体系，凭借在技术、质
量、客户服务等维度出色表现，赢得中高端市场的认可与青睐。公司在3C电子显示指示、电视背光、智能家
居、消防安防和轨道交通照明、广告标识照明等领域具有较高的品牌知名度，处于行业第一梯队，服务的客
户主要系上市公司或其子公司、大型企业集团、品牌类企业、专精特新企业等行业头部客户，形成优质合作
伙伴网络。
公司与浙江卫视等国内主流电视媒体建立了长期稳定的合作伙伴关系，为家电及医药保健等消费类行业
的广告主提供专业的电视广告内容营销服务。公司互联网广告营销服务聚焦互联网服务、娱乐影音等领域的
行业头部客户，凭借卓越的品牌影响力和高效的运营能力，公司不仅持续深化与各大媒体平台的合作关系，
更获得媒体的信任与授信支持，有效缓解业务发展的资金压力，为公司的可持续高质量发展奠定坚实基础。
三、主营业务分析
2026年半年度公司重点经营管理工作如下：
（一）LED业务：
报告期内，公司坚持效益与规模并重，聚焦主业发展，深化内部改革，强化创新驱动，推动经营发展质
效稳中向好，市场影响力持续扩大。
1、LED封装和照明领域：
恒润光电坚持差异化竞争策略，通过丰富背光、显示指示及汽车照明等产品品类与升级迭代产品结构，
深化核心客户合作、精准匹配客户需求，持续发力消费电子、汽车电子、消防安防等光源器件封装市场；中
标武汉地铁12号线、成渝地铁2号线、济南地铁9号线和湖北随州随县智慧路灯及武汉东湖路灯等交通照明项
目，加速轨道交通存量项目的交付。积极参加上海国际汽车灯具展览会、越南胡志明照明展览会等展会，实
地拜访多个国家或地区海外客户，积极开拓海外市场。
日上光电举办多场新品发布会，推出涵盖LED灯带、灯箱、标识等品类的新产品。积极拓展境内外市场
；参与法兰克福、哈萨克斯坦展会并新增多家意向客户，持续完善海外渠道体系,加大海外市场开拓力度。
泰国基地LEDCOB灯带照明产线完成设备安装调试、人员培训，通过ISOQE、TISI认证，已交付首批试产订单
。国内市场积极落实“从标识光源向室内整体照明延伸”的发展方向，为客户提供一体化的照明解决方案；
白云机场项目实现"智能控制+照明"一体化方案落地，为智能照明业务的延伸发展奠定坚实基础；同时大力
开拓新零售连锁照明优质赛道，培育新增长点。通过构建“线上扩维+线下宣传”推广体系，提升品牌声量
与客户转化，提高品牌影响力和扩大销售规模。
2、LED照明工程领域：
照明工程行业仍处于低谷期，中筑天佑一方面通过组织架构调整、管理机制改革、成本费用压降节流，
一方面努力拓展照明工程业务开源，中标蜂助手未来科技大厦泛光照明工程、珠海兴业快线(南段)机电照明
工程、贵安新区马场产业新城园区内部公共区域照明设施设备更新改造项目等照明工程项目。多维度加强存
量项目的清收回款工作。
（二）半导体存储器业务：
报告期内，公司积极抢抓存储行业发展趋势，推进集研发设计、生产测试和销售服务为一体的产业链协
同发展，通过加强客户开拓、品牌建设、研发投入等工作，扩大销售规模，提升盈利水平。公司以市场和客
户需求为导向，聚焦高可靠、高性能存储产品和解决方案的提供。公司完善销售服务体系，推行重点客户项
目负责制，组建销售、产品、FAE（现场应用工程师）、测试、生产跨部门服务小组，搭建需求对接、方案
评审、AVL（认证供应商名单）认证、样品测试、量产交付的全流程闭环服务体系。公司与战略合作伙伴软
通动力体系的订单在报告期内实现批量落地和交付。同时，公司加大市场开拓力度，加强大客户、品牌客户
和行业头部客户开拓，积累的客户资源进一步丰富，客户结构进一步优化，为存储业务的可持续高质量发展
奠定良好基础。公司持续丰富产品矩阵和优化产品结构，多领域存储方案持续完善，场景服务能力持续增强
。在闪存产品方面，公司构建覆盖存储解决方案研发、存储介质特性分析、固件算法开发及自动化测试等关
键环节的技术能力，丰富涵盖嵌入式存储、PC存储、工规级存储、企业级存储、移动存储在内的多元化产品
矩阵。在内存产品方面，持续开发DDR自研测试技术，优化产品方案，提升产品竞争力。申报多项发明专利
，培育竞争力。公司积极参与相关展会和行业活动，亮相2026闪存峰会、第14届中国电子信息博览会、2026
年世界移动通信大会巴塞罗那展（MWC巴塞罗那2026）、2026世界移动通信大会上海展（MWC上海2026），增
加企业和产品曝光度，助力提升品牌影响力和扩大业务规模。万润存储逐步健全经营管理体系建设，完善IS
O9001和ISO45001管理体系认证及智能化建设方案，积极推进闪存和内存存储模组类产品的贴片和测试及交
付工作。
（三）综合能源业务：
万润新能源聚焦公共建筑类、工业类等综合能源服务及分布式光伏、风电等新能源业务。聚焦工业余热
回收核心业务，落地四川锂源工业余热项目，积极开拓并储备相关项目；万润新能源与中国科学院理化技术
研究所成立“工业低温余热利用联合研发中心”，围绕新能源材料、医药化工等领域开展技术攻关，通过常
态化产学研协同机制，支持技术成果向实际项目落地转化。积极争取补贴，压降运维成本，提高盈利能力。
持续优化郑州地铁空调节能项目和淮安捷泰PCW系统节能改造项目的运营管理，有效提升项目综合节能率，
打造公共建筑节能领域标杆。
（四）广告传媒业务：
公司持续推进广告传媒业务向创意策划和技术运营综合服务商升级，不断优化调整业务结构和客户结构
，提高盈利水平。
亿万无线持续深化与腾讯、百度及唯品会等行业知名企业合作，2026年获得袋鼠妈妈2025年度战略合作
伙伴；持续完善媒体渠道资质，为客户提供一体化解决方案；从严落实授信与应收账款流程管理，强化业务
风险防控，加速存量款项清收，持续提质增效、提高整体经营质量。亿万无线运用豆包、千问、GPT、deeps
eek等大模型技术，实现素材批量快速产出、图文及视频高效制作，显著提升内容生产效率、降低素材费用
，拉动业务消耗；凭借与唯品会的效果营销合作在2026年获得巨量引擎2025年共擎奖-效果突破奖。
信立传媒持续稳固长视频综艺基本盘，积极拓展快消品市场及线下活动。加强与存量头部客户、国内主
流长视频平台爱奇艺、优酷的深度合作，保持与东阳光在《天赐的声音》《跑男》《音你而来》《小娃娃大
世界》等项目上的合作，与客户合作参与《有歌第二季》《奇妙练歌房第四季》《种地吧第四季》等多档综
艺节目，举办《天赐的声音巅峰演唱会徐州站》，持续将IP推动到线下活动，深化与浙江卫视的合作，为客
户品牌对接艺人代言相关合作。加强业务流程管理和债权清收工作，控风险、提质效。
（五）其它重点工作
公司持续推进业务结构优化和成本费用管控，从严抓实节流控本，健全刚性约束机制，深挖内部降本潜
力。对重点亏损子公司实施薪酬与绩效机制改革，推进机构人员精简优化，同时统筹优化资质运维、法务诉
讼、场地运维等固定开支，实现刚性费用压降。
坚持“零事故”目标，安全生产形势持续平稳，上半年无重大安全生产事故。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
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