经营分析☆ ◇002654 万润科技 更新日期：2025-09-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
中高端LED光源器件封装和LED照明产品的研发、设计、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告传媒行业(行业) 15.54亿 60.99 7644.30万 32.80 4.92
新一代信息技术行业(行业) 8.40亿 32.96 1.07亿 46.10 12.79
其他业务(行业) 8001.11万 3.14 963.66万 4.14 12.04
能源行业(行业) 7396.74万 2.90 3951.35万 16.96 53.42
─────────────────────────────────────────────────
数字营销(产品) 15.54亿 60.99 7644.30万 32.80 4.92
半导体存储器(产品) 4.15亿 16.28 373.64万 1.60 0.90
LED照明及相关(产品) 2.17亿 8.53 --- --- ---
LED光源器件及相关(产品) 2.08亿 8.15 --- --- ---
其他业务(产品) 8001.11万 3.14 963.66万 4.14 12.04
综合能源(产品) 7396.74万 2.90 3951.35万 16.96 53.42
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.65亿 92.84 1.96亿 84.28 8.30
境外(地区) 1.82亿 7.16 3663.91万 15.72 20.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告传媒行业(行业) 28.54亿 58.56 1.50亿 31.38 5.27
新一代信息技术行业(行业) 15.33亿 31.45 2.27亿 47.38 14.80
其他业务(行业) 3.30亿 6.77 1371.01万 2.86 4.16
能源行业(行业) 1.57亿 3.22 8799.31万 18.37 56.08
─────────────────────────────────────────────────
数字营销(产品) 28.54亿 58.56 1.50亿 31.38 5.27
LED照明及相关(产品) 5.87亿 12.04 1.18亿 24.65 20.12
半导体存储器(产品) 5.13亿 10.53 -265.15万 -0.55 -0.52
LED光源器件及相关(产品) 4.33亿 8.88 --- --- ---
其他业务(产品) 3.30亿 6.77 1371.01万 2.86 4.16
综合能源(产品) 1.57亿 3.22 8799.31万 18.37 56.08
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 45.91亿 94.21 4.14亿 86.43 9.01
境外(地区) 2.82亿 5.79 6499.85万 13.57 23.04
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 47.56亿 97.59 4.72亿 98.61 9.93
经销(销售模式) 1.17亿 2.41 665.85万 1.39 5.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告传媒行业(行业) 12.76亿 63.81 7981.97万 34.25 6.26
新一代信息技术行业(行业) 4.91亿 24.57 1.06亿 45.49 21.58
其他业务(行业) 1.56亿 7.82 417.29万 1.79 2.67
能源行业(行业) 7589.64万 3.80 4305.48万 18.47 56.73
─────────────────────────────────────────────────
数字营销(产品) 12.76亿 63.81 7981.97万 33.91 6.26
LED照明及相关(产品) 2.06亿 10.33 5365.52万 22.79 25.99
LED光源器件及相关(产品) 1.99亿 9.94 5468.13万 23.23 27.52
其他业务(产品) 1.56亿 7.82 417.29万 1.77 2.67
半导体存储器(产品) 8597.30万 4.30 --- --- ---
综合能源(产品) 7589.64万 3.80 4305.48万 18.29 56.73
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 18.51亿 92.58 1.96亿 83.95 10.57
境外(地区) 1.48亿 7.42 3739.84万 16.05 25.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
广告传媒行业(行业) 29.56亿 69.79 1.38亿 33.69 4.66
新一代信息技术行业(行业) 9.21亿 21.75 2.08亿 50.99 22.61
其他业务(行业) 2.81亿 6.65 1926.17万 4.72 6.84
能源行业(行业) 7675.88万 1.81 4329.75万 10.60 56.41
─────────────────────────────────────────────────
数字营销(产品) 29.56亿 69.79 1.38亿 33.69 4.66
LED照明及相关(产品) 4.34亿 10.25 9400.92万 23.02 21.66
LED光源器件及相关(产品) 3.59亿 8.49 --- --- ---
其他业务(产品) 2.81亿 6.65 1926.17万 4.72 6.84
半导体存储器(产品) 1.28亿 3.01 --- --- ---
综合能源(产品) 7675.88万 1.81 4329.75万 10.60 56.41
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 39.93亿 94.29 3.33亿 81.65 8.35
境外(地区) 2.42亿 5.71 7492.63万 18.35 30.97
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 41.46亿 97.90 3.97亿 97.15 9.57
分销(销售模式) 8914.34万 2.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售10.16亿元，占营业收入的20.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 33303.98│ 6.83│
│第二名 │ 21117.09│ 4.33│
│第三名 │ 19768.63│ 4.06│
│第四名 │ 16197.64│ 3.32│
│第五名 │ 11194.46│ 2.30│
│合计 │ 101581.81│ 20.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购20.42亿元，占总采购额的46.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 146286.43│ 33.29│
│第二名 │ 18772.11│ 4.27│
│第三名 │ 15217.08│ 3.46│
│第四名 │ 13169.52│ 3.00│
│第五名 │ 10803.24│ 2.46│
│合计 │ 204248.38│ 46.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主要从事LED、半导体存储器新一代信息技术业务、综合能源服务业务和广告传媒业务，为客户提
供客制化、一体化解决方案。报告期内，公司主要业务未发生重大变化。
（一）新一代信息技术业务
1、LED业务
公司主要从事LED产业的中游封装、下游应用业务，是集研发、设计、生产、销售、施工为一体的中高
端LED光源器件封装、LED照明应用及LED照明工程综合提供商和服务商，为客户提供客制化、一体化的解决
方案。公司LED光源器件封装主要包括贴片式产品（SMD）、直插式产品（LAMP）、红外发射接收模组（IRM
）、中大尺寸背光产品等，产品广泛应用于消费电子、电视背光、消防安防、汽车电子及智能家居等领域；
LED照明产品主要包括三防灯、路灯、工矿灯、面板灯、灯管及广告标识模组、灯带、直条灯、黑板灯及教
室灯等，可用于轨道交通照明、市政照明、标识照明、商业照明及教育照明等领域。公司从事LED业务的主
要子公司为恒润光电、日上光电及中筑天佑。
2、半导体存储器业务
公司报告期内主要聚焦半导体存储器的设计、研发及销售，实施主体为控股子公司万润半导体。万润半
导体针对不同市场不同客户需求，通过存储介质特性研究、测试、存储应用技术开发等，进行产品设计、研
发及材料选型，从供应商购入晶圆或芯片、主控芯片等主辅料，委托进行封装、测试等环节，再通过直销或
经销方式销售给客户；经销模式下，为买断式销售。报告期内，万润半导体不断加大技术产品投入，主要产
品包括固态硬盘（SSD）、嵌入式存储（eMMC）产品、内存产品，可应用于消费级、工业级或企业级等存储
应用场景。
（二）综合能源业务
公司综合能源业务主要聚焦公共建筑类、工业类等综合能源服务及分布式光伏、风电等新能源业务，实
施主体为子公司万润新能源。通过招投标及主动开发的方式挖掘客户，根据客户所处的光照特点、屋顶情况
、余热余压情况等资源禀赋情况、经营特点和现有耗能设备的运行情况，结合客户过往的用能数据，为客户
开展节能诊断，因地制宜地为客户设计一套科学高效的节能环保方案。
（三）广告传媒业务
公司主要从事电视广告内容营销和互联网数字营销广告传媒业务，实施主体主要为子公司信立传媒、亿
万无线。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力进一步增强。
1、国资控股的混合所有制上市公司优势
公司控股股东为长江产业集团，实际控制人为湖北省国资委。长江产业集团聚焦国家战略和湖北省现代
产业集群建设，履行省级战略性新兴产业投资运营主体和省级产业投资基金投资管理主体功能，重点打造光
电子信息、汽车及高端制造、生命健康、北斗数字等产业板块。
公司作为湖北省国资委控制、长江产业集团控股的混合所有制上市公司，长江产业集团在产业及基金领
域的资源优势，将赋能和助力公司延链补链强链，做大做强做优经营业绩。
2、技术优势、资质优势
公司坚持技术至上、技术为天，不断追求技术创新和技术进步。报告期内，公司加大创新力度和管理提
升，持续推动科技创新释放动能活力，增强科技创新能力和技术实力。报告期内，恒润光电参与编制《道路
和隧道照明用LED灯具能效限定值及能效等级》，推进《汽车氛围灯性能要求》团体标准立项；万润半导体
参与《NAND型闪存存储器寿命试验方法》等行业标准制定；万润半导体完成ISO9001质量体系认证年度复审
，通过IATF16949质量体系认证，获得湖北省“专精特新”中小企业认证，万润半导体实验室获得武汉市研
究开发中心认定；日上光电荣获“广东省高光效COB光源及健康智慧照明工程技术研究中心”认定，蝉联四
届“深圳知名品牌”称号。万润新能源与中国科学院理化所达成核心合作，聚焦工业节能与余热回收技术攻
关，并与上海交通大学、华中科技大学等高校及科研院所建立常态化合作机制。
公司电视广告业务是浙江卫视、湖南卫视的核心代理商和深度合作伙伴，在热门综艺节目中为广告主提
供广告投放服务；移动互联网广告传媒业务已实现主流渠道覆盖，是今日头条AD核心代理商，千川2星服务
商，星图、趣头条和优酷的一级代理商，新增阿里汇川服务商资质。
3、产业链协同配套优势
公司LED业务已成功构建起一条涵盖封装、照明、合同能源管理和亮化照明设计与施工的完整中下游产
业链协同体系。恒润光电、日上光电生产的LED照明灯具，可与万润新能源的综合节能服务相结合，应用于
中筑天佑照明亮化工程项目中，在成本控制、交付周期、质量保障及客户服务等多个维度具有较好的协同配
套优势。恒润光电联合日上光电，可以为轨道交通照明项目提供从站厅到检修坑、从广告灯箱到导向标识照
明的全系列产品，为客户提供全套解决方案。
4、品牌及客户优势
公司经过20多年的发展和积淀，已形成独具特色的LED封装及照明应用品牌，公司产品在技术、质量、
客户服务等方面的出色表现获得中高端市场的欢迎。公司在3C电子显示指示、电视背光、智能家居、消防安
防和轨道交通照明、广告标识照明等领域具有较高的品牌知名度，处于行业第一梯队，服务的客户主要系上
市公司或其子公司、大型企业集团、品牌类企业、专精特新等行业头部客户。
公司多年来始终与浙江卫视、湖南卫视等国内主流电视媒体保持着深度合作伙伴关系，并以此为依托，
为汽车、家电及消费类等行业的广告主提供专业的电视广告内容营销服务。公司互联网广告营销服务聚焦互
联网服务、在线社交等各领域的行业头部客户，凭借卓越的品牌影响力和高效的运营能力，公司不仅进一步
深化与各大媒体的合作关系，更获得媒体的信任与授信，有效缓解业务发展的资金压力，有利于业务的可持
续高质量发展。
三、主营业务分析
2025年半年度，公司经营发展稳健推进，经营规模实现稳步增长，经营质量持续优化，主要开展以下经
营管理工作：
（一）LED业务：
报告期内，公司坚定信心、迎难而上，全力以赴扩大生产、拓展市场、稳固经营，推动整体经营规模实
现新突破，其中：
1、LED光源封装、照明领域：恒润光电坚持差异化竞争策略，通过深化核心客户战略合作、精准匹配客
户需求，持续发力消费电子、汽车电子、消防安防等光源器件市场；中标青岛地铁8号线照明项目、天津市
轨道交通Z4线项目，加速轨道交通存量项目的交付，扩大收入和利润规模；以“万级无尘、静电防护、恒温
恒湿”为核心打造的LED车规生产专线扩产投入使用，并顺利导入行业头部客户，实现批量交货；参加越南
胡志明照明展览会，实地拜访多个国家或地区海外客户，积极开拓海外市场。日上光电中标河南省某十二年
一贯制重点学校教学装备项目，为深圳科学技术馆、东莞山姆会员店及中山海雅缤纷天地提供标识照明、广
告灯箱等产品及解决方案；LED半灌胶开关电源系列产品通过中国质量认证中心（CQC）审核，获得CQC产品
认证证书，灯带、模组、直条灯、教育灯具、开关电源品类产品全面拥有CQC产品认证，产品在安全性、可
靠性和能效水平方面均达到国家权威标准；积极扩展国际业务品牌代理商，成功开拓泰国、马来西亚等地优
质国际经销商；推进泰国LED模组生产基地量产、LEDCOB产线投资，助力开拓东南亚及全球市场；积极参加
德国、广州、香港、重庆等地的国内外专业展会，通过构建低成本、高传播效率的新媒体矩阵，加大产品业
务境内外宣传推广力度，提高品牌影响力。
2、LED照明工程领域：照明工程行业仍处于低谷期，中筑天佑努力拓展国内照明工程业务，成功中标广
西北海广投生态铝园区项目、鄂黄第二过江通道(燕矶长江大桥）YJJD-1标段景观照明项目、武汉长投保利
汉口印项目二期项目等照明工程项目；积极“出海”，挖掘境外项目，培育新增长点；积极开拓新兴市场，
中标美的高低压电柜智能监控整改项目；加快推进存量项目的交付结算回款工作。
（二）半导体存储器业务：
报告期内，万润半导体实现营业收入4.73亿元，同比增长444.58%，主要开展工作如下：
1、优化产品结构，拓展产品系列：以提供高品质的闪存和内存存储解决方案为重点，以市场需求为引
领，不断优化产品结构，拓展产品系列。报告期，万润半导体新增多款消费级、工业级和企业级存储产品，
包括固态硬盘（SSD）、嵌入式存储（eMMC）等闪存产品和DDR4内存条、DDR5内存条等内存产品，可广泛应
用于电脑、手机、智能汽车、数据中心、服务器、安防设备、工控设备、移动存储等领域。
2、加强市场开拓、品牌及渠道建设：在巩固拓展原有行业头部客户合作的同时，积极开发消费电子类
、企业存储、工业控制、轨道交通等客户；加强海外市场布局和开拓；完成品牌形象升级，强化“品质可靠
”的核心定位，优化官网及产品宣传手册，上线英文官网；积极参与各类行业活动以扩大品牌影响力，参加
2025亚马逊全球开店跨境峰会、2025闪存峰会、2025年第13届中国电子信息博览会、2025九峰山论坛、MWC
上海2025、2025计算产业合作伙伴大会等行业展会，增加万润半导体和产品曝光度，提升品牌影响力。
3、强化研发实力，锻造核心优势：加快推进测试技术和系统研发、硬件开发、认证软件开发及车规级
产品研发；申报或取得多项发明及实用新型等专利；布局企业级存储解决方案研发、存储介质分析、存储自
动化测试等产业链关键环节，在存储介质特性分析、存储固件算法技术、存储器先进制造及存储芯片测试等
核心技术领域持续创新。企业级PCIe5.0SSDME14000研发项目已完成立项，助力抢占下一代存储技术高地；U
FS产品进入新产品导入阶段；DDR54800内存条产品研发成功并实现量产；LPDDR5X6/8GB产品通过研发验证测
试，进入小批量试产阶段，加强在高端内存技术研发的投入。
此外，为扩大公司半导体存储器业务规模，提高经营效率和效益，公司在深圳筹划新设全资子公司。该
子公司深圳万润存储科技有限公司已于2025年8月8日设立，注册资本1亿元，将负责建设先进存储制造项目
，构建自主存储模组生产和测试能力，助力公司加快开拓中高端存储应用市场，增强市场竞争能力，扩大存
储业务规模，提升盈利水平。
（三）综合能源业务：
坚持做优能源服务副产业原则，通过优化调度、技改升级、市场营销等方式，进一步提升存量项目运营
效率效益；积极挖掘并投资优质能源项目，进一步提升经营效益。为打造差异化市场竞争力，确定“科技+
资本”双轮驱动的战略定位，以资源整合、科技创新为核心，以方案定制、市场转化为抓手，大力发展以工
业低温余热为主，暖通系统节能和冷热供应等区域能源为辅的“1+2”产业体系，聚焦差异化竞争与合作策
略，构建“一主多翼”的合作生态，打造“一专多能”的开发能力，报告期内已落地衡阳市中心医院供冷供
热能源站BOT项目。
（四）广告传媒业务：
坚持稳存量、控风险原则，通过渠道深化、科技赋能，持续提升盈利能力。信立传媒在稳固长视频综艺
基本盘情况下，大力开拓小红书、抖音等新媒体渠道，全面提升对客户的一体化服务能力。亿万无线加快客
户结构转型升级，引入加强与头部企业科大讯飞、阿里、唯品会等客户的深度合作；不断完善媒体渠道资质
，提高客户粘性；在AI研发方面发力，加快新质生产力发展步伐，从素材痛点出发，通过工具加持与培训赋
能，在AIGC技术引入素材产出的过程中，实现产出效率相较以往大幅提升，且用更少的素材费用促使消耗与
产能得到大幅提升。持续做好前置授信管理和应收账款管理工作，加强业务风险把控、加快存量款项清收，
提升经营质量。
（五）其他
围绕国企改革深化提升行动要求，公司在开拓业务的同时，自我革新、深化改革，持续推动治理体系优
化，管理质效提升，全力激活发展新动能。进一步优化总部及子公司组织机构，增设海外事业部，引进专业
人才，全面开拓海外市场、落实“走出去”战略。闲置资产盘活工作取得实效，出租、出售部分闲置房产。
持续推进授信等降本增效工作，赋能子公司发展。严格落实安全生产全员责任制，做深做实安全生产管理。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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