经营分析☆ ◇002670 国盛金控 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
证券业务、投资业务、金融科技业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券业务(行业) 8.52亿 99.12 1.22亿 -137.65 14.37
其他(补充)(行业) 639.52万 0.74 --- --- ---
其他业务(行业) 93.36万 0.11 --- --- ---
非证券业务(行业) 24.13万 0.03 -5729.09万 64.41 -23738.22
─────────────────────────────────────────────────
证券业务(业务) 8.60亿 100.00 -4227.40万 47.53 -4.92
其他(业务) 870.41万 1.01 -4662.99万 52.42 -535.72
分部间抵销(业务) -870.41万 -1.01 39.19万 -0.44 -4.50
投资业务(业务) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券业务(行业) 17.13亿 91.42 2.01亿 -101.67 11.75
非证券业务(行业) -5028.64万 -2.68 -1.82亿 91.91 361.71
─────────────────────────────────────────────────
证券业务(业务) 18.74亿 100.00 -7009.42万 35.42 -3.74
其他(业务) 396.95万 0.21 -1.24亿 62.71 -3126.72
投资业务(业务) 36.42万 0.02 -454.81万 2.30 -1248.80
分部间抵销(业务) -433.37万 -0.23 84.94万 -0.43 -19.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
证券业务(业务) 8.98亿 100.00 -2606.11万 26.15 -2.90
投资业务(业务) 24.07万 0.03 -375.85万 3.77 -1561.54
分部间抵销(业务) -24.07万 -0.03 42.87万 -0.43 -178.13
其他(业务) --- --- --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
江西省内(地区) 12.38亿 65.36 1.27亿 -51.12 10.24
江西省外(地区) 3.08亿 16.25 -1.00亿 40.37 -32.51
─────────────────────────────────────────────────
证券经纪业务(业务) 10.40亿 54.92 6950.46万 -28.03 6.68
信用交易业务(业务) 2.12亿 11.20 3376.31万 -13.62 15.91
其他业务(业务) 1.03亿 5.44 -780.25万 3.15 -7.57
证券自营业务(业务) 6151.70万 3.25 146.11万 -0.59 2.38
投资银行业务(业务) 5446.96万 2.88 310.88万 -1.25 5.71
资产管理业务(业务) 4319.24万 2.28 -3878.79万 15.65 -89.80
期货业务(业务) 3107.70万 1.64 -3458.36万 13.95 -111.28
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.43亿元，占营业收入的7.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 6214.00│ 3.32│
│第二名 │ 2895.34│ 1.55│
│第三名 │ 1923.64│ 1.03│
│第四名 │ 1631.60│ 0.87│
│第五名 │ 1608.28│ 0.86│
│合计 │ 14272.86│ 7.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.94亿元，占总采购额的22.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 3678.46│ 8.68│
│第二名 │ 1812.77│ 4.28│
│第三名 │ 1762.78│ 4.16│
│第四名 │ 1154.93│ 2.73│
│第五名 │ 1031.88│ 2.44│
│合计 │ 9440.82│ 22.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内公司业务模式没有发生重大变化。公司以证券业务为主，同时开展投资等业务。
（一）证券业务
1、行业情况
我国证券公司的盈利状况与证券市场行情走势相关性较强，证券公司的证券经纪、信用业务、自营投资
和资产管理等主要业务均受市场行情影响。我国证券市场行情又受到国民经济发展状况、宏观经济政策、财
政政策、货币政策、行业发展状况以及国际政治经济局势、国际金融市场行情等诸多因素影响，具有典型的
波动性、周期性特征。
2024年上半年，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏
观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑。上半年我国国内生产总值
61.7万亿元，同比增长5.0%，国民经济延续恢复向好态势。上半年A股市场在1月至2月初大幅下跌后快速反
弹，在5月至6月开始回落，最终上证指数微跌0.25%。A股行情在上半年出现结构性分化，市场资金偏好高股
息，上半年上证50指数上涨2.95%，沪深300指数上涨0.89%，而万得全A指数下跌达8.01%，小盘股显著下跌
。上半年A股总成交金额100.94万亿元，同比下降10.20%。受市场行情影响，IPO进度显著放缓，上半年仅完
成44单IPO发行，募资总额约324.93亿元，首发募资金额同比下降84.50%。2024年上半年，在政府债券供给
同比下滑及信贷疲软背景下，国债收益率曲线整体下移，短端下行明显，债券市场整体走强。
行业总体呈现以下趋势：
（1）强监管趋势持续
从2023年10月中央金融工作会议提出“要全面加强金融监管”到2024年4月发布的新“国九条”，证券
行业的监管继续趋严，未来将“全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管”，对证
券行业各条线尤其是投行业务提出了更严格的要求。2024年上半年，监管机构对证券公司开出的罚单数量进
一步增加，监管“长牙带刺”，要求证券公司必须进一步提升合规管理能力，强化风险管理能力，做好内部
审计监督，严守资本市场“把门人”的职能。
（2）收入结构发生变化
证券行业传统经纪业务佣金率不断下降背景下，近年来其他条线收入前景也产生变化。随着市场IPO、
再融资节奏的大幅放缓，股票投行业务收入普遍下降；在行业降佣降费背景下，投研业务开始回归研究本源
，卖方研究业务收入下降。在其他收入占比下降时，证券自营业务成为证券公司越来越重要的创利条线，优
质的资管业务也将成为证券公司收入的重要来源。
（3）特色化经营是中小券商的重要方向
中央金融工作会议定调，中小金融机构应当立足当地开展特色化经营，中小券商的未来在特色化经营。
当前，证券行业同质化程度仍然较高。对于头部券商而言，因其具备更强的抗周期能力与经营能力，叠加监
管对头部券商风控指标容忍度更高，头部券商的经营优势有望进一步巩固。对于中小券商，其综合化服务能
力有待提升，抗风险能力相对较低，在综合服务、信息科技投入、后台运营能力等方面与头部券商仍然存在
较大差距。为此，特色化、差异化就成了中小券商构建“护城河”的关键。如何基于自身区位、股东背景、
业务结构打造中小券商别具特色的竞争力，将成为未来中小券商的重要课题。
2、业务类型及经营模式
公司证券业务运营实体为全资子公司国盛证券及其下属企业国盛期货、国盛资管、国盛弘远。公司证券
业务类型涉及经纪与财富管理、投资银行、投资与交易、资产管理、资本中介等。
经纪及财富管理业务，为个人和机构客户提供证券经纪和期货经纪服务，推广和销售证券及金融产品，
提供专业化研究和咨询等服务，赚取手续费、佣金及相关收入。
投资银行业务，为机构客户提供包括股票承销保荐、债券承销、并购重组财务顾问、新三板推荐等金融
服务，赚取承销费、保荐费、财务顾问费及相关收入。
投资与交易业务，从事权益类、固定收益类、直接投资类、衍生类产品及其他金融产品的交易和做市业
务，赚取投资收益。
资产管理业务，根据客户需求开发资产管理产品并提供相关服务，包括单一资产管理计划、集合资产管
理计划、资产支持专项计划及基于资产管理业务牌照的延伸为资产管理产品（非公开发行）提供投资顾问业
务等，赚取管理费、业绩报酬及相关收入。
资本中介业务，为客户提供融资融券、股票质押式回购、约定购回、行权融资等资本中介服务，赚取利
息及相关收入。
报告期内，公司证券业务的业务类型和经营模式没有发生重大变化。
（二）投资等业务
公司投资业务指的是公司内除证券业务板块外各主体对外部企业的股权投资及投资管理业务。投资领域
涉及信息技术、智能制造、新能源、医疗健康等，投资区域涵盖境内、境外。开展投资业务的目的，一是取
得股权投资收益或者投资管理收益，二是从被投资单位以及合作投资单位之间寻求协同效应，扩展公司资本
、服务以及创新能力的延伸与覆盖范围。公司全资子公司深圳投资是境内股权投资平台，全资子公司香港投
资、国盛环球是境外投资平台。目前投资业务主要为对存量业务的管理，报告期内未新增投资项目。
公司还紧密围绕公司内各主体特别是证券业务板块的业务需求发展金融科技，支持公司金融科技格局的
规划、搭建与发展，提升公司信息化水平。
二、核心竞争力分析
1、国资股东背景支持助力公司高质量发展
2022年7月，江西交投牵头收购了公司股份并取得了控股权，目前公司是江西省属国资控股的上市企业
，江西国资相关股东在收购后多方支持公司发展。公司控股股东江西交投系江西省大型国有全资企业，是全
国一流的综合交通基础设施国有资本投资运营平台，资本实力雄厚，在江西省内有丰富的产业、业务资源，
与公司有较大业务合作前景，能为公司获取优质的业务资源，形成业务协同效应。自2022年9月起，江西交
投先后为公司提供了26.79亿股东借款、不超过人民币20亿元的融资担保，其所属子公司为国盛证券提供不
超过15亿元次级债务等，支持公司发展。公司其他主要股东方均为江西省内国资企业，深厚股东背景有望为
公司发展尤其是省内业务提供支撑。
2、证券业务全国性布局和服务江西区域比较优势
截至报告期末，国盛证券共设立26家分公司，146家营业网点，在全国27个省级行政区设有分支机构，
分支机构数量在行业中居于较前位次。在北京、上海、深圳等全国重点城市设立业务总部，基本形成“立足
江西，辐射全国”的业务格局，全国性服务与营销渠道基础良好。在江西省内设有93家分支机构，覆盖全省
所有市级行政区，省内分支机构数排名第一，区域竞争优势明显。国盛证券以服务实体经济为己任，发挥研
究优势，为省内各级政府提供了大量地方发展研究报告，提升省内实体经济发展水平。在江西国资股东的支
持下，国盛证券充分发挥综合金融服务能力，积极支持江西省内经济结构转型和企业高质量发展。
3、证券业务金融科技具备后发优势
当前，行业金融科技产品已经比较成熟，但技术壁垒仍未形成。相比其他较早开始金融科技升级的企业
，国盛证券具有起点高、成本低、速度快的优势。2018年以来，国盛证券不断加大金融科技投入，抓住后发
优势，短时间内完成了多个信息系统和金融科技产品的上线，达到了行业先进水平。2024年7月，中国证券
业协会等组织的金融信息服务领域企业标准“领跑者”评选结果出炉，国盛证券成为十家获“领跑者”称号
的证券公司之一，已连续四年荣获该称号。
4、证券研究业务良好的品牌口碑
证券研究业务是国盛证券现在和未来的重点战略业务，研究所研究范围覆盖总量、科技、消费、中游制
造、大宗商品、基建地产六大类38个研究领域，研究方向健全，国盛研究在市场中已具有较强的影响力。在
同行业评比中多次获得奖项，除获得多个集体奖项外，多名分析师及团队囊括了包括新财富、水晶球、新浪
金麒麟等多类重要奖项，并多次获得第一名。国盛研究所多次举办资本论坛、峰会，报告期内在厦门召开大
型策略会，云集行业权威专家、上市公司代表、机构投资者超千人，不断提升国盛证券的品牌知名度。
三、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司各项业务经营稳定，实现营业总收入8.60亿，较上年同期下降4.24%；实现归属于上市
公司股东的净利润0.45亿元，较上年同期下降55.04%。报告期内公司归属于上市公司股东的净利润下降的主
要原因是证券经纪业务收入减少、远期回购担保物价值下降计提减值、股权投资项目收益减少。报告期，公
司证券业务的经营情况总结如下：
（1）经纪及财富管理业务
2024年上半年，A股总成交金额100.94万亿元，同比下降10.20%；受市场影响，国盛证券经纪业务收入
同比下降2.14%，降幅低于市场平均水平。国盛证券坚持全面增量战略，坚持逆市增加客户数量和资产托管
规模，有效对冲了市场交投趋淡的影响，2024年6月，股基市场份额达到4.05‰，较年初提升0.1个千分点，
达近年较好水平。
2024年上半年，国盛证券持续强化内部协同，进一步扩展并做优线上渠道获客，线上渠道开户占比大幅
提升；基于市场的变化持续推出更符合客户期待的金融产品供给，满足客户多样化需求；推进“投顾+”模
式，持续做好存量客户的服务与潜力挖掘，提升营销服务水平；打造品牌IP，自创财富管理品牌“盛宴”荣
获财联社首届华尊奖“最佳财富管理品牌奖”。
（2）投资银行业务
报告期内，A股市场IPO项目、再融资项目发行数量和募资金额同比大幅下降，股票类投资银行业务全面
收缩。国盛证券坚持服务实体经济主旨，推进存量项目的发行和审核进程，加大对中小企业项目储备和服务
力度，与江西省内企业对接合作显著增加。
2024年上半年，国盛证券债券承销、保荐业务累计实现收入534.53万元，同比增长5.78%，债券承销规
模合计19亿元。国盛证券坚持挖掘服务省内实体经济的项目，报告期内主承销的“江西省交通投资集团有限
责任公司2024年面向专业投资者公开发行科技创新乡村振兴公司债券（第一期）”为行业首单暨江西省首单
科技创新乡村振兴双标识公司债，票面利率创全国省属企业三年期公司债新低。
2024年上半年，国盛证券财务顾问业务净收入777.30万元，同比增长85.79%。
（3）证券自营业务
2024年上半年，国盛证券继续坚守稳健经营、控制风险的战略方向，紧密跟踪宏观经济政策变化，适时
调整投资策略，加强前瞻性预判，以多资产多策略控制风险增厚收益、控制波动，平稳应对报告期内市场震
荡，投资组合风险可控。证券自营业务上半年累计总收益（包括投资收益及公允价值变动损益）同比增长15
.42%。
（4）信用业务
2024年上半年，国盛证券信用业务稳健发展，日均两融余额同比增长7.38%；审慎开展股票质押业务，
开发优质项目，严控项目风险，日均股质余额大幅增长。上半年，国盛证券实现信用业务收入同比增长0.40
%；股质业务收入0.09亿元。在全市场融资余额下降8.23%背景下，国盛证券坚持“稳存量，拓增量”，信用
业务实现逆市增长。
（5）投资研究业务
2024年上半年，国盛证券研究所累计实现席位佣金收入1.80亿元，同比下降15.09%；实现研究咨询服务
0.09亿元，同比下降52.78%。国盛证券研究所不断提高投研水平和服务实体经济能力，以专业优质服务获取
客户认可，上半年投研业务沪深市占率分别达2.70%和2.43%，同比上升0.27和0.1个百分点。
2024年上半年，投研业务响应行业降佣政策，全面梳理签订客户服务协议，以更专业的研究能力和更优
质的服务应对行业佣金费率下行的挑战，并积极践行服务实体经济。报告期内，国盛证券研究所在厦门、佛
山、上海等地举办多场高峰论坛、策略会，并在线上举办300多家上市公司参加的医药行业交流会；加强对
江西省内各单位的决策支持和业务合作，受邀赴省国资委、省金融局、赣州市及下属县等地，分析宏观经济
形势提供当地经济发展建议，为实体经济发展提供助力。
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