经营分析☆ ◇002673 西部证券 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司五大业务板块高度涵盖并充分融合了传统的经纪业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务、信
用交易业务、固定收益业务、中小企业融资服务业务、研究咨询业务等。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部（含分公司）(地区) 29.00亿 48.46 12.05亿 53.12 41.56
子公司及其他(地区) 18.77亿 31.36 2.54亿 11.19 13.53
陕西省(地区) 10.24亿 17.10 7.33亿 32.33 71.65
上海市(地区) 6895.11万 1.15 4450.89万 1.96 64.55
山东省(地区) 4105.36万 0.69 1599.49万 0.70 38.96
江苏省(地区) 1975.17万 0.33 1123.45万 0.50 56.88
北京市(地区) 1477.30万 0.25 580.21万 0.26 39.27
广东省(地区) 1147.92万 0.19 175.26万 0.08 15.27
湖北省(地区) 686.97万 0.11 191.75万 0.08 27.91
河南省(地区) 392.79万 0.07 -46.09万 -0.02 -11.73
广西壮族自治区(地区) 346.36万 0.06 112.00万 0.05 32.34
四川省(地区) 257.12万 0.04 1.70万 0.00 0.66
新疆维吾尔自治区(地区) 210.74万 0.04 -9.26万 0.00 -4.39
浙江省(地区) 174.89万 0.03 -169.68万 -0.07 -97.02
宁夏回族自治区(地区) 155.03万 0.03 31.86万 0.01 20.55
天津市(地区) 104.68万 0.02 -58.89万 -0.03 -56.25
河北省(地区) 103.36万 0.02 -30.00万 -0.01 -29.02
内蒙古自治区(地区) 81.72万 0.01 -28.95万 -0.01 -35.42
重庆市(地区) 74.82万 0.01 -63.38万 -0.03 -84.71
贵州省(地区) 74.06万 0.01 -16.17万 -0.01 -21.84
山西省(地区) 53.83万 0.01 -90.56万 -0.04 -168.24
福建省(地区) 34.25万 0.01 -69.76万 -0.03 -203.66
青海省(地区) 7.03万 0.00 -59.86万 -0.03 -851.27
─────────────────────────────────────────────────
自营投资板块(业务) 18.82亿 31.44 16.80亿 74.04 89.29
子公司及其他(业务) 18.77亿 31.36 2.54亿 11.19 13.53
财富管理板块(业务) 12.77亿 21.33 5.51亿 24.27 43.13
信用业务板块(业务) 5.69亿 9.50 5.22亿 23.00 91.75
投资银行板块(业务) 3.90亿 6.52 7918.22万 3.49 20.31
资产管理板块(业务) 1.37亿 2.29 478.33万 0.21 3.49
总部及其他(业务) -1.46亿 -2.45 -8.21亿 -36.20 560.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及分公司(地区) 15.08亿 54.06 6.82亿 63.84 45.25
子公司及其他(地区) 7.67亿 27.50 5909.60万 5.53 7.70
陕西省(地区) 4.36亿 15.62 3.01亿 28.16 69.10
上海市(地区) 2968.18万 1.06 1787.75万 1.67 60.23
山东省(地区) 1757.71万 0.63 632.36万 0.59 35.98
江苏省(地区) 895.91万 0.32 486.62万 0.46 54.32
北京市(地区) 672.40万 0.24 217.30万 0.20 32.32
广东省(地区) 470.37万 0.17 -88.00万 -0.08 -18.71
湖北省(地区) 232.91万 0.08 28.48万 0.03 12.23
河南省(地区) 158.78万 0.06 -29.24万 -0.03 -18.42
广西壮族自治区(地区) 149.31万 0.05 43.55万 0.04 29.16
四川省(地区) 113.04万 0.04 -32.32万 -0.03 -28.59
新疆维吾尔自治区(地区) 77.75万 0.03 -17.44万 -0.02 -22.43
浙江省(地区) 72.13万 0.03 -113.48万 -0.11 -157.32
宁夏回族自治区(地区) 65.33万 0.02 4.83万 0.00 7.40
天津市(地区) 50.59万 0.02 -23.77万 -0.02 -46.99
重庆市(地区) 37.85万 0.01 -36.15万 -0.03 -95.50
河北省(地区) 37.61万 0.01 -36.50万 -0.03 -97.05
内蒙古自治区(地区) 34.75万 0.01 -21.10万 -0.02 -60.70
贵州省(地区) 34.00万 0.01 -15.18万 -0.01 -44.64
山西省(地区) 18.72万 0.01 -60.59万 -0.06 -323.76
福建省(地区) 12.92万 0.00 -46.91万 -0.04 -363.17
青海省(地区) 3.09万 0.00 -41.00万 -0.04 -1327.80
─────────────────────────────────────────────────
自营投资业务(业务) 10.24亿 36.72 9.13亿 85.41 89.12
子公司及其他(业务) 7.67亿 27.50 5909.60万 5.53 7.70
财富管理业务(业务) 5.42亿 19.42 2.16亿 20.22 39.89
信用业务(业务) 2.70亿 9.69 2.48亿 23.21 91.80
投资银行业务(业务) 1.96亿 7.04 2458.30万 2.30 12.52
资产管理业务(业务) 7109.27万 2.55 571.07万 0.53 8.03
总部及其他(业务) -8154.15万 -2.92 -3.98亿 -37.20 487.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
子公司及其他(地区) 31.92亿 47.55 2.28亿 13.08 7.14
总部（含分公司）(地区) 27.50亿 40.98 11.10亿 63.76 40.37
陕西省(地区) 7.80亿 11.62 5.12亿 29.40 65.63
上海市(地区) 4970.02万 0.74 2586.84万 1.49 52.05
山东省(地区) 3090.60万 0.46 780.13万 0.45 25.24
江苏省(地区) 1557.78万 0.23 741.73万 0.43 47.61
北京市(地区) 1212.69万 0.18 345.87万 0.20 28.52
广东省(地区) 879.42万 0.13 -175.80万 -0.10 -19.99
湖北省(地区) 391.37万 0.06 2.88万 0.00 0.74
河南省(地区) 304.68万 0.05 -52.71万 -0.03 -17.30
广西壮族自治区(地区) 279.93万 0.04 47.70万 0.03 17.04
甘肃省(地区) 230.71万 0.03 23.21万 0.01 10.06
四川省(地区) 167.31万 0.02 -40.21万 -0.02 -24.03
浙江省(地区) 125.27万 0.02 -231.31万 -0.13 -184.65
新疆维吾尔自治区(地区) 114.76万 0.02 -47.10万 -0.03 -41.04
宁夏回族自治区(地区) 112.49万 0.02 -2.39万 0.00 -2.12
天津市(地区) 77.31万 0.01 -55.92万 -0.03 -72.33
河北省(地区) 73.61万 0.01 -47.93万 -0.03 -65.11
重庆市(地区) 62.35万 0.01 -102.35万 -0.06 -164.15
贵州省(地区) 59.48万 0.01 -48.07万 -0.03 -80.82
内蒙古自治区(地区) 58.72万 0.01 -57.49万 -0.03 -97.90
山西省(地区) 40.65万 0.01 -93.35万 -0.05 -229.64
福建省(地区) 12.57万 0.00 -98.10万 -0.06 -780.31
青海省(地区) 5.20万 0.00 -64.69万 -0.04 -1244.36
抵消(地区) -1.48亿 -2.21 -1.43亿 -8.20 96.13
─────────────────────────────────────────────────
总部及其他(业务) 21.77亿 32.43 -9.07亿 -52.08 -41.66
自营投资业务(业务) 20.48亿 30.51 17.89亿 102.74 87.36
财富管理业务(业务) 11.26亿 16.78 3.42亿 19.61 30.33
资产管理业务(业务) 7.55亿 11.25 2.43亿 13.95 32.18
信用业务(业务) 4.99亿 7.43 4.65亿 26.72 93.30
投资银行业务 (业务) 2.74亿 4.09 -3026.26万 -1.74 -11.03
抵消(业务) -1.67亿 -2.48 -1.60亿 -9.22 96.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
子公司(地区) 15.09亿 45.33 2694.32万 3.04 1.79
总部（含分公司）(地区) 14.62亿 43.92 6.79亿 76.64 46.41
陕西省(地区) 3.01亿 9.04 1.75亿 19.79 58.21
上海市(地区) 1965.99万 0.59 870.92万 0.98 44.30
山东省(地区) 1196.99万 0.36 69.66万 0.08 5.82
江苏省(地区) 653.08万 0.20 253.41万 0.29 38.80
北京市(地区) 531.61万 0.16 89.03万 0.10 16.75
广东省(地区) 363.80万 0.11 -159.74万 -0.18 -43.91
甘肃省(地区) 218.71万 0.07 45.84万 0.05 20.96
河南省(地区) 137.82万 0.04 -33.49万 -0.04 -24.30
广西壮族自治区(地区) 118.35万 0.04 4.21万 0.00 3.56
湖北省(地区) 112.67万 0.03 -55.47万 -0.06 -49.23
四川省(地区) 66.57万 0.02 -70.64万 -0.08 -106.11
浙江省(地区) 53.44万 0.02 -137.59万 -0.16 -257.46
新疆维吾尔自治区(地区) 44.63万 0.01 -39.27万 -0.04 -88.01
宁夏回族自治区(地区) 37.43万 0.01 -21.54万 -0.02 -57.54
天津市(地区) 32.52万 0.01 -24.47万 -0.03 -75.24
河北省(地区) 31.14万 0.01 -30.33万 -0.03 -97.37
重庆市(地区) 25.43万 0.01 -64.07万 -0.07 -251.94
内蒙古自治区(地区) 21.72万 0.01 -39.76万 -0.04 -183.01
贵州省(地区) 17.87万 0.01 -45.72万 -0.05 -255.80
山西省(地区) 11.68万 0.00 -58.51万 -0.07 -500.91
青海省(地区) 2.13万 0.00 -35.68万 -0.04 -1678.26
福建省(地区) 1.93万 0.00 -57.95万 -0.07 -3005.57
─────────────────────────────────────────────────
自营投资业务(业务) 11.59亿 34.83 10.28亿 116.13 88.69
总部及其他(业务) 11.20亿 33.65 -4.41亿 -49.81 -39.37
财富管理业务(业务) 4.53亿 13.60 1.08亿 12.18 23.82
资产管理业务(业务) 2.84亿 8.52 5203.00万 5.88 18.34
信用业务(业务) 2.43亿 7.31 2.08亿 23.44 85.34
投资银行业务 (业务) 8389.33万 2.52 -5475.98万 -6.18 -65.27
抵消(业务) -1450.52万 -0.44 -1450.52万 -1.64 100.00
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、概述
2025年，国际力量对比发生深刻调整，地缘政治紧张局势不断升级，传统经贸秩序受到严重挑战，部分
经济体关税政策负面影响持续深化，全球债务水平高企，世界经济增长的不确定性依然存在。当前，国际金
融市场高位波动，贵金属等大宗商品交易价格大幅震荡，潜在的跨境、跨市场风险外溢问题不容忽视。
2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚定不
移贯彻新发展理念，统筹国内国际两个大局，坚持政策支持和改革创新并举，央行综合运用数量、价格、结
构等多种工具实施适度宽松的货币政策，降准0.5个百分点，提供长期流动性约1万亿元，积极的财政政策加
大逆周期调节力度，发行超长期特别国债1.3万亿元。国民经济顶压前行、稳中有进，经济增长与宏观政策
调控形成良好共振，国内生产总值同比增长5.0%，新动能稳步成长，现代化产业体系建设持续推进，“十四
五”目标实现圆满收官。
2025年，国内资本市场深入贯彻落实党的二十届四中全会精神和中央经济工作会议部署，紧扣“防风险
、强监管、促高质量发展”工作主线，切实服务实体经济和新质生产力，着力发挥资本市场枢纽功能。一体
推进投融资端综合改革，围绕科技创新、产业创新融合发展，不断提升多层次市场适应性、包容性，推出科
创板“1+6”政策举措，启用创业板第三套标准，修订重大资产重组管理办法，融资端改革动能多维汇聚，
高质量发展成效进一步凸显，全年IPO、再融资合计1.26万亿元。中长期资金入市实现重大突破，发布《促
进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，发挥中央汇金公司对市场行情、社会预期、投资者信心的“
平准作用”，A股总市值突破100万亿元，证券市场满足居民财富管理迫切需求的重要功能不断显现，充分发
挥了有效市场和有为政府的双向作用，叠加全球资产再平衡趋势，A股市场和人民币资产吸引力稳步提升。
此外，中国证监会以落实新《公司法》为有力抓手，出台新修订的《上市公司治理准则》，持续强化现金分
红政策指引，促进上市公司规范运作实现高质量发展。中国证券业协会发布《证券公司并表管理指引（试行
）》，引导证券公司完善“垂直化”管理模式，不断提升行业整体风险管理水平。证券经营机构干事创业外
部环境进一步优化，资本空间和杠杆限制适度松绑，存量并购推动行业结构持续调整，AI+金融赋能行业新
的增量空间，以“功能性”为导向的行业发展趋势更加清晰。
2025年，国内证券市场稳中向好格局进一步巩固，总体延续上年度乐观市场情绪和投资者预期，全年呈
现震荡上升的市场态势。2025年，上证综指较上年末累计上涨18.41%、深证成指累计上涨29.87%、创业板指
累计上涨49.57%，全年沪、深股市累计成交414.2万亿元，历史上首次突破400万亿元，日均成交1.7万亿元
，同比增长61.9%，市场交投活跃度明显改善。
报告期内，公司严格遵守新《公司法》《证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规，以中
国证监会《关于新<公司法>配套制度规则实施相关过渡期安排》文件为指导，积极开展《公司章程》修订工
作，推动法人治理结构优化调整，以加强党建工作为引领提升党委和各治理主体的运作实效，稳妥推动董事
会换届、监事会改革、经营管理层市场化选聘等重点工作。公司董事会勤勉尽责、履职担当，以“专注主业
、完善治理、错位发展”的证券行业转型方向为指引，积极践行金融“五篇大文章”。公司按照“十四五”
规划标定的战略经纬度，紧扣“战略性并购”和“国际化破局”两大中心任务，收购国融证券控股权实现财
务并表，前瞻布局香港子公司谋求海外拓展，一体推进金融企业功能性作用提升，聚焦科技创新、产业创新
融合发展，加大对秦创原创新驱动平台的支持力度，积极参与省级科创母基金设立助力硬科技产业发展，进
一步增强资本要素、智库资源对地方经济和新质生产力的金融服务支撑，在服务实体经济、国家战略和居民
财富管理领域持续发挥关键作用。此外，公司坚持以“投资者为本”的理念，明确常态化的中期分红预期，
着力增强公司可投性和投资者获得感，进一步展现国有控股上市券商的责任担当。2025年，公司再次荣获中
国上市公司协会颁发的“董事会优秀实践案例”殊荣。
二、报告期内公司所处行业情况
随着中国式现代化建设不断深入，新质生产力、科技创新和产业创新融合、居民财富管理以及全球资产
再平衡趋势等都对国内资本市场高水平发展提出迫切要求。更好发挥资本市场枢纽功能，调动资源优化配置
，加快构建支持科技创新和产业创新相融合的金融新生态，促进提升国家创新体系整体效能以及增强人民币
资产吸引力是国内资本市场进一步深化改革面临的重大课题。
党的二十届四中全会明确指出要“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市
场功能”，这是党中央从全局高度作出的重大战略部署，是扎实推进中国式现代化、实现资本市场及证券行
业高质量发展的根本要求，为资本市场改革发展稳定指明了前进方向、提供了根本遵循。“十五五”时期是
加快建设金融强国的关键时期，资本市场在价格发现、资源配置、风险定价等领域具有天然的专业优势，加
快推进投融资端综合改革以及提升市场制度的适应性、包容性，对于更好发挥资本市场枢纽功能，更好服务
新质生产力这个关键点具有重要意义。
证券公司作为打造强大金融机构的重要构成力量，深入落实“专注主业、完善治理、错位发展”的部署
要求是提升自身发展质效的有效抓手。新时代、新时期，证券经营机构应锚定金融工作的主攻方向，发挥自
身专长加快转型发展，切实在核心竞争力、市场引领力、风控能力等方面下狠劲、练内功，为建设现代化产
业体系发挥重要的功能性作用。
当前，证券行业同质化竞争依然明显，业务集中度不断提升，数字化管理变革蹄疾步稳，监管体系日臻
完善。头部券商在资产规模、市场份额、品牌效应、技术储备、人才队伍方面的优势更加突出，中小券商弯
道超车的压力和难度不断加大。新时期、新形势和新的发展要求推动证券公司逐渐走向价值竞争之路，功能
性作用的系统性抬升将引领行业未来，证券公司以打造强大金融机构为战略方向的横向整合正在付诸实践，
“大而强”和“小而美”同台共舞将赋予行业一流新内涵，加快AI大模型等智能技术的深度应用已成为行业
高质量发展新的时代探索。
未来，公司将坚定不移的走中国特色金融发展之路，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，进一
步落实中央经济工作会议和新“国九条”部署，奋力谱写金融“五篇大文章”，坚持业务转型、做实并购整
合、布局海外存在，不断提升综合金融服务能力，充分发挥直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社
会财富“管理者”的功能，实现从市场中介和重要参与者到国家战略关键执行者的角色转变，以跨业务协同
和境内外一体化的整体布局促进自身经营业绩量的持续增长和质的稳步提升，推动公司加快实现高质量发展
。
证券行业本身具有资本密集性、人才专业性、风险联动性的特点，受宏观经济形势，产业（行业）政策
和市场行情的影响，证券公司经营业绩体现出较为明显的周期性特征。
公司营业网点布局辐射全国，已成为行业内有一定竞争力和显著区域优势的全国性综合上市券商。
三、报告期内公司从事的主要业务
“十五五”时期是公司践行国家战略，服务中国式现代化建设，提升自身综合竞争力，实现追赶超越的
战略机遇期。在此背景下，公司基于自身优势与禀赋，深刻分析行业竞争格局和发展趋势，坚持一张蓝图绘
到底，将继续沿着“立足西部服务全国，以专业化业务与客户共同成长的一流上市综合型投资银行”的规划
愿景，向“国内一流”的中长期战略目标持续迈进。
“十五五”时期，公司将以服务实体经济和新质生产力为发力方向，坚定全面提升功能性、持续提升市
场地位及盈利水平，按照“专业化、平台化、区域化、数字化”的四个导向，靶向服务企业客户、机构客户
、个人客户，以党建与文化引领、全链路战略闭环、精益型组织人才、精细化资产负债管理、专业型风控合
规、智能化科技赋能等六大支撑体系提升内部治理现代化水平。未来，公司将以“大战略观”的内部治理视
角，完善跨业务协同+境内外一体化的整体布局，切实发挥战略规划对公司各项业务发展的引领作用，不断
加深市场化机制改革，促进公司质量效益及核心竞争力不断提升。
当前，公司五大业务板块及母子公司协同紧密衔接，顺应了当前及未来一段时间证券行业的发展趋势，
与时俱进不断迭代“大战略-小单元”业务作战模式，进一步完善了服务客户的综合业务链条，为公司转型
发展打下坚实基础。公司五大业务板块高度涵盖并充分融合了传统的经纪业务、自营业务、投资银行业务、
资产管理业务、信用交易业务、固定收益业务、中小企业融资服务业务、研究咨询业务等。作为公司五大业
务板块的有效补充，公司还拥有西部期货、西部优势资本、西部证券投资、西部利得基金以及国融证券五家
全资、控股子公司。
当前，公司的经营模式正由传统的通道驱动、市场驱动模式向大资本、强专业、数智赋能综合驱动模式
转变，不断减弱对外部环境的依赖，公司抗风险、抗周期性的能力得到加强。近年来，公司积极布局、扎实
推进数字化转型工作，加强与科技企业深度合作，注重自研技术成果落地应用。着力深化数智驱动、数字运
营、数字创新、数据资产开发等新质竞争力的建设，依托技术和业务创新融合提升企业运营效能和服务水平
，在应对数字化转型的数据治理、人才供给、系统安全三大挑战方面进行了有益探索和实践，数字化转型新
生动能正与公司传统业务一道加快形成发展合力。2025年，公司自主研发的“数智驱动”统一风控平台项目
荣获中国人民银行、中国证监会共同举办的“金融科技发展奖”三等奖，这是公司继2021、2022年后再次荣
获该项荣誉。该项目以解决公司风险管理工作“内容繁、看清难”的痛点，结合大数据、人工智能等技术手
段，以“全覆盖、实时看、穿透管”为核心特色，助力公司实现精准、高效的风险管控。
四、核心竞争力分析
（一）公司控股股东、实际控制人良好的综合实力为公司不断开拓进取、发展壮大提供战略支持
公司控股股东、实际控制人陕西投资集团有限公司作为陕西省国资委下属首家国有资本投资运营改革试
点单位，一直以来为公司资本实力稳步提升、业务规模不断扩大、持续稳定发展提供坚强保障；“产融结合
”等业务方针使公司具备明显的发展优势；金融板块作为陕投集团“双轮驱动”战略中的重要一环，为公司
发展提供战略支持。
（二）完善的法人治理结构和高效的内部决策体系，促进公司转型发展
公司坚持以党建为引领，不断完善法人治理结构和市场化的体制机制，公司内部决策体系健全，决策、
执行、监督三大环节之间权责明确，程序规范，运作高效。公司面对复杂多变的市场环境，能够快速、准确
作出决策判断，对业务发展提供有力支持，促进公司转型发展，助推公司实现进入行业一流券商目标。
（三）显著的区域优势为积极落实国家战略提供重要支撑
公司长期以来深耕西部地区，在陕西省内具有重要的市场地位，是陕西金融市场的中坚力量。当前，加
快建设金融强国的战略方向，为公司长远发展指明了前进目标。公司扎实做好直接融资“服务商”、资本市
场“看门人”、社会财富“管理者”，聚焦国家政策和科技创新、产业创新发展方向，充分发挥区域优势和
功能性作用，以多层次资本市场为纽带服务不同类型、不同阶段企业的差异化发展需求和居民财富管理配置
需求。公司立足服务实体经济根本定位，以支持现代化产业体系建设为导向，扎实提供高质量的专业化服务
，塑造了良好的西部证券品牌形象。
（四）综合化金融服务平台，为投资者提供全链条金融服务
公司具备专业化的业务平台和高效的业务协同能力，倾力打造综合化金融服务平台，能够为个人、企业
、机构客户提供“一站式”、全链条跨市场综合金融服务。
（五）明确的战略规划目标和市场化的考核约束机制，助力公司行稳致远
公司立足西部服务全国，以专业化业务与客户共同成长，力争成为一流上市综合型投资银行。公司有效
推进市场化进程，强化考核约束机制，健全问责管理制度，不断提升经营质效，充分带动各项业务稳定快速
发展，助力公司行稳致远。
（六）健全的合规风控体系和稳定的信息系统，为公司业务开展提供坚强保障
公司始终重视合规与风控体系建设，不断加强落实主动合规意识和全面风险管理工作，保障公司合规风
险管控能力与业务发展相适应；公司以数字化转型为契机，有效推进IT战略稳步实施，切实保障信息技术系
统安全平稳运行。健全的合规风控体系和稳定的信息系统，为公司业务开展提供坚强保障。
报告期内，公司人员变动未对公司核心竞争力及正常经营管理工作造成重大影响。
五、主营业务分析
（一）概述
公司报告期内的总体经营情况
2025年，公司经营管理层按照董事会决策部署，坚持“金融向实、做精做深、发展向新、外拓内融”的
发展方向，积极把握政策机遇和市场行情，加快业务转型发展，全面降本增效，经营业绩稳步增长，总资产
规模突破千亿大关。公司深入贯彻落实金融“五篇大文章”，持续发挥金融企业功能性作用，大力提升“智
库研究+耐心资本+产业投行”的功能性输出体系服务效能。财富业务强化“研投顾”能力建设，新开账户数
量大幅上升。投行业务围绕科技创新、产业创新，以并购重组和债券承销为重要抓手，推动资本要素向新质
生产力高效聚集。自营业务扩大OCI策略配置规模，持续向“投资+客需”双轮驱动转型。公司资产负债管理
切实提升综合用表能力，合规风控工作以并表管理拓展管控边界，数智化成果赋能业务融合发展，企业文化
建设首获中国证券业协会A级评价。报告期内，公司实现营业收入（合并口径，下同）59.85亿元，同比减少
10.84%；实现归属于上市公司股东的净利润17.54亿元，同比增长24.97%，公司积极求变、稳中向好的发展
中枢持续向上攀升。
（二）主营业务分业务情况
财富信用模块
2025年，两市累计成交额首次突破400万亿，日均成交1.7万亿元，市场交投继续保持活跃。报告期内，
公司财富信用板块坚持“以投资者为中心”，践行以“研-投-顾”体系为核心的战略路径，积极推进ETF业
务发展，通过买方投顾能力提升、投资者保护工作深入不断扩大品牌影响，同时积极探索业务创新与科技赋
能，不断扩大收入支点，夯实业务基础。全年实现营业收入18.45亿元，同比增长25.12%，充分发挥公司业
绩的稳定器作用。2025年，财富业务依托线上、线下渠道拓展以及广泛布局的业务网点，积极推动普惠金融
服务覆盖客户的扩容，报告期内累计新开账户二十余万户，同比增长72%。公司高度重视客户结构优化升级
，以数智化赋能提升机构客户服务能力，积极推进算法交易与私募生态服务圈等机构业务布局，机构业务客
户数量稳步增长、资产规模突破千亿大关，同比增长26%。公司专注锻造满足居民财富管理需求的买方服务
能力，形成以“智选50”股票投研服务、“优选30”资产配置服务、“E选50”ETF投顾服务为代表的品牌服
务矩阵。以高质量产品及服务，深度培育资产配置客群，引导中长期资金与优质资产有效对接，公司品牌组
合实现稳定超额收益，切实提高投资者获得感和满意度，促进投资者向持有优质资产的耐心资本转化，通过
“投教-投研-投顾-策略”全场景ETF线上服务生态的多元化构建，实现策略输出与客户需求的精准匹配，报
告期内公司公募基金保有规模同比增长6.16%，代销收入同比提升28.26%，权益ETF规模同比增幅24.42%。在
信用业务方面，通过打造高效且专业的综合服务方案，持续强化客户服务能力；借助线上创新工具与金融科
技手段提升服务效能，在精细化运营的同时增强客户粘性及体验，业务规模稳步提升。截至12月末，融资融
券业务余额123.15亿元，同比增长24.39%。股票质押业务期末待购回初始交易金额29.74亿元，其中自有资
金出资16.97亿元、资管产品出资12.77亿元。此外，经中国证监会批准公司取得账户管理功能优化试点业务
资格，投资者教育连续四年获得“一会三所”A类评级，荣获“2025中国证券业投资者教育君鼎奖”、北交
所“投资者服务e站优秀支持单位”等多项荣誉。
自营投资板块
2025年，国内证券市场稳中向好格局进一步巩固，总体延续上年度乐观市场情绪和投资者预期，全年呈
现震荡上升的市场态势。报告期内，公司自营投资板块坚持“投资和客需双轮驱动”转型方向，紧跟市场趋
势主线，积极优化资本配置逻辑，切实提升综合用表效能，增厚金融资产投资规模，强化日常风险监测能力
，自营投资板块实现营业收入18.82亿元持续发挥收入压舱石作用。在权益类业务方面，公司围绕策略逻辑
、市场环境、标的特性开展深度研判与分析，聚焦高股息资产，完善OCI作战策略、标的池构建以及建仓方
案，提升相关标的组合配置占比，实现“分红+资本利得”的双重收益。在固定收益类业务方面，公司稳妥
应对市场利率下行趋势，积极扩充“固收+”的投研策略，加大对可转债、可交债、REITS以及海外债方面的
配置并加强利率债的波段交易，继续保持稳健的投资风格。在衍生品交易与做市业务方面，公司坚持功能性
与盈利性并行，依托做市商牌照、场外交易商牌照，实现对客与自营投资融合的投资理念，严控市场风险。
投资银行模块
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