经营分析☆ ◇002683 广东宏大 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备以及能化产品生产与销售为主要业务领域，为
客户提供矿山基建剥离、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输以及民用爆破器材产
品（含现场混装）生产及销售等垂直化系列服务；同时开展防务装备产品的研发与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
矿山开采(行业) 144.37亿 70.88 26.33亿 61.91 18.24
民爆器材销售(行业) 29.93亿 14.69 11.46亿 26.95 38.30
能化业务(行业) 23.14亿 11.36 2.56亿 6.02 11.07
防务装备(行业) 4.61亿 2.26 1.92亿 4.51 41.64
其他(行业) 1.64亿 0.80 2588.49万 0.61 15.81
─────────────────────────────────────────────────
露天矿山开采(产品) 117.70亿 57.78 22.81亿 53.62 19.38
地下矿山开采(产品) 26.67亿 13.10 3.52亿 8.28 13.21
工业炸药(产品) 25.98亿 12.75 10.42亿 24.50 40.11
化工产品(产品) 19.31亿 9.48 2.75亿 6.47 14.24
防务装备(产品) 4.61亿 2.26 1.92亿 4.51 41.64
起爆器材(产品) 3.95亿 1.94 --- --- ---
液化天然气(产品) 3.83亿 1.88 --- --- ---
其他(产品) 1.64亿 0.80 2588.49万 0.61 15.81
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 88.75亿 43.57 17.37亿 40.84 19.57
东北地区(地区) 28.12亿 13.81 4.88亿 11.48 17.36
华北地区(地区) 21.30亿 10.46 5.05亿 11.87 23.70
华南地区(地区) 18.77亿 9.22 5.43亿 12.77 28.92
境外地区(地区) 15.24亿 7.48 2.54亿 5.96 16.64
西南地区(地区) 15.22亿 7.47 3.04亿 7.15 19.99
华中地区(地区) 10.59亿 5.20 3.30亿 7.76 31.14
华东地区(地区) 5.68亿 2.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 203.69亿 100.00 42.53亿 100.00 20.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
矿山开采(行业) 64.38亿 70.36 10.60亿 58.34 16.47
民爆器材销售(行业) 13.83亿 15.11 5.03亿 27.65 36.35
能化业务(行业) 11.76亿 12.85 1.72亿 9.49 14.67
防务装备(行业) 8045.61万 0.88 --- --- ---
其他(行业) 7311.09万 0.80 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
露天矿山开采(产品) 53.56亿 58.54 8.62亿 47.44 16.10
工业炸药(产品) 11.37亿 12.43 4.28亿 23.57 37.68
地下矿山开采(产品) 10.82亿 11.82 1.98亿 10.91 18.32
化工产品(产品) 9.58亿 10.47 1.76亿 9.70 18.42
起爆器材(产品) 2.45亿 2.68 --- --- ---
液化天然气(产品) 2.18亿 2.39 --- --- ---
防务装备(产品) 8045.61万 0.88 --- --- ---
其他(产品) 7311.09万 0.80 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 39.85亿 43.55 7.15亿 39.35 17.95
东北地区(地区) 13.11亿 14.32 2.08亿 11.43 15.85
华北地区(地区) 9.47亿 10.35 2.07亿 11.37 21.80
华南地区(地区) 8.19亿 8.95 2.40亿 13.21 29.32
境外地区(地区) 7.18亿 7.85 --- --- ---
西南地区(地区) 5.97亿 6.52 --- --- ---
华中地区(地区) 5.08亿 5.55 --- --- ---
华东地区(地区) 2.66亿 2.90 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
矿山开采(行业) 108.11亿 79.19 19.16亿 65.99 17.72
民爆器材销售(行业) 23.09亿 16.91 8.43亿 29.02 36.50
防务装备(行业) 3.50亿 2.57 1.15亿 3.97 32.93
其他(行业) 1.81亿 1.33 2946.97万 1.01 16.25
─────────────────────────────────────────────────
露天矿山开采(产品) 84.05亿 61.57 15.25亿 52.54 18.15
地下矿山开采(产品) 24.07亿 17.63 3.90亿 13.45 16.23
工业炸药(产品) 19.90亿 14.58 7.48亿 25.75 37.56
防务装备(产品) 3.50亿 2.57 1.15亿 3.97 32.93
起爆器材(产品) 3.18亿 2.33 --- --- ---
其他(产品) 1.81亿 1.33 2946.97万 1.01 16.25
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 26.88亿 19.69 6.76亿 23.27 25.14
东北地区(地区) 26.36亿 19.31 4.37亿 15.04 16.57
华北地区(地区) 23.39亿 17.13 4.86亿 16.73 20.77
华南地区(地区) 18.96亿 13.89 5.29亿 18.22 27.89
境外地区(地区) 13.56亿 9.93 2.14亿 7.36 15.75
西南地区(地区) 11.40亿 8.35 2.12亿 7.31 18.64
华中地区(地区) 9.44亿 6.92 2.59亿 8.90 27.38
华东地区(地区) 6.53亿 4.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 136.52亿 100.00 29.03亿 100.00 21.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
矿山开采(行业) 43.29亿 78.35 7.93亿 66.14 18.33
民爆器材销售(行业) 9.85亿 17.84 3.27亿 27.28 33.21
防务装备(行业) 1.33亿 2.41 --- --- ---
其他(行业) 7738.34万 1.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
露天矿山开采(产品) 32.59亿 58.99 5.88亿 49.04 18.05
地下矿山开采(产品) 10.70亿 19.36 2.05亿 17.10 19.18
工业炸药(产品) 8.59亿 15.55 2.88亿 24.03 33.56
防务装备(产品) 1.33亿 2.41 --- --- ---
起爆器材(产品) 1.26亿 2.28 --- --- ---
其他(产品) 7738.34万 1.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 10.10亿 18.28 1.39亿 11.57 13.75
西北地区(地区) 9.23亿 16.70 2.28亿 18.98 24.68
华北地区(地区) 9.06亿 16.40 2.10亿 17.51 23.18
华南地区(地区) 8.69亿 15.73 2.63亿 21.91 30.24
境外地区(地区) 6.04亿 10.94 1.10亿 9.16 18.18
西南地区(地区) 4.30亿 7.78 --- --- ---
华中地区(地区) 4.08亿 7.39 --- --- ---
华东地区(地区) 3.74亿 6.77 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售67.37亿元，占营业收入的33.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 285737.05│ 14.03│
│第二名 │ 124115.07│ 6.09│
│第三名 │ 96226.84│ 4.72│
│第四名 │ 83987.04│ 4.12│
│第五名 │ 83659.35│ 4.11│
│合计 │ 673725.36│ 33.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购18.56亿元，占总采购额的20.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 54143.62│ 6.11│
│第二名 │ 38378.94│ 4.33│
│第三名 │ 31861.85│ 3.60│
│第四名 │ 30897.95│ 3.49│
│第五名 │ 30293.76│ 3.42│
│合计 │ 185576.11│ 20.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备以及能化产品生产与销售为主要业务领域，
为客户提供矿山基建剥离、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输以及民用爆破器材产
品（含现场混装）生产及销售等垂直化系列服务；同时开展防务装备产品的研发与销售，主要产品包括导弹
武器系统、精确制导弹药等；并从事硝酸铵、化肥尿素及三聚氰胺等能化产品的生产与销售。
报告期内，公司于2025年2月完成雪峰科技控股权并购后，主营业务新增了硝酸铵、尿素、三聚氰胺、
硝基复合肥等化工产品的生产及销售，以及为客户提供LNG产品和天然气管输服务。
一、矿服业务
（一）主要业务与经营模式
矿山工程服务作为公司传统业务之一，是公司营业收入的重要组成部分。公司专注于大中型露天矿山、
地下矿山以及混装一体化三大核心业务，围绕国际化、智能化、设计一体化、采选一体化、资源开发五大战
略方向，为全球矿山客户提供矿业一体化方案解决服务。公司矿山工程服务主要采用工程施工总承包模式为
客户提供采矿服务，部分施工领域采用专业分包模式，构建“民爆生产-爆破服务-矿服总包”全链条服务模
式，业务涵盖地质勘探、方案设计与优化、矿山建设、采矿、选矿、环境治理及矿山整体运营管理等服务，
同时提供混装炸药、新能源装备、矿业开发咨询、投融资方案设计与优化等增值服务。近年来，公司专业技
术水平行业领先，深耕露采、地采、混装“三大业务”，并率先打造全产业链智能矿山建设。智能矿山建设
是一项复杂的系统工程，涉及现代信息、自动控制、可视化和虚拟现实技术，是行业发展新质生产力的大趋
势，对确保矿山实现本质安全、资源节约、高效绿色等具有重要的战略意义。报告期内，公司持续深耕国内
市场、稳步拓展海外业务，运营海内外在建矿山逾百座，服务矿山涵盖黑色、有色、建材、新能源、化工等
，施工遍布新疆、西藏、内蒙等国内重点区域，以及海外二十多个国家和地区。
（二）市场地位与竞争优、劣势
公司矿服业务规模位于行业前列。公司全球运营在建矿山逾百家，覆盖黑色、有色、煤炭、建材、新能
源、化工等矿种，年露天采剥总量超40亿吨，年地下开采矿石总量超6000万吨。2025年度，公司矿服板块实
现营收144.37亿元，连续两年规模超百亿，创历史新高，较上年同比增长33.54%。
公司在矿服领域深耕多年，持续构建差异化竞争能力。在特大型露天矿开采、深井施工、混装一体化、
高原采矿、火区治理等方向形成核心技术能力，混装产能提升至40.55万吨，进一步巩固矿服民爆一体化服
务优势。公司秉承“大客户、大项目”战略，重点区域业务规模稳步提升，截至报告期末，在手矿服业务订
单逾380亿元，新签订单稳中有增。公司持续推进技术创新，率先打造全产业链智能矿山，并积极延伸产业
链，提升矿山设计、选矿等业务能力，提供更具竞争力的矿山一体化服务方案。
海外市场方面，公司积极参与“一带一路”建设，以塞尔维亚为海外矿服基地，聚焦南美、非洲等富矿
带区域市场，持续加大海外市场投入。截至报告期末，公司已在坦桑尼亚、阿曼、巴基斯坦、马来西亚、哥
伦比亚、秘鲁、圭亚那、刚果（金）、刚果（布）、塞拉利昂、老挝等国家承接多个矿服项目。随着国际化
业务不断拓展，公司在人才培养与储备、合规体系建设、属地化管理等方面仍面临一定挑战。
（三）主要的业绩驱动因素
公司矿服业务坚持以技术为核心，提供安全、优质、一体化服务，以市场占有率、营收规模、利润、现
金流为核心考核指标，业绩持续稳步增长。主要驱动因素包括：一是紧跟产业政策，积极发展现场混装业务
，致力于推行矿服民爆一体化服务模式，为客户提供更安全、高效的服务，创造更多的价值。二是深耕“露
采、地采、混装”三大核心业务领域，秉承“大项目、大客户”战略，聚焦新疆、内蒙、西藏等富矿带重点
区域，增强客户黏性，实现营收和资产质量双提升。三是紧跟国家政策，参与“一带一路”建设，加快海外
市场布局，积极拓展海外业务。四是坚持技术导向，加大智能化等核心技术投入，如在项目建设方面，公司
广东肇庆大排、西藏玉龙等多个矿山在智能开采、无人驾驶等领域取得突破；在专业能力建设方面，公司组
建了专业团队，并积极引进培养技术人才。五是产业链纵向整合，实现地下混装、选矿、设计业务的突破，
并向上游矿产资源开发聚焦。六是构建集团项目管控体系，公司矿服项目既追求量的增长，也重视质的提升
，坚持“内控成本，外抓市场”，有效保障公司稳健经营发展。
二、民爆业务
（一）主要业务与经营模式
民爆器材生产与销售是公司传统业务，亦是矿服业务的上游环节，具备良好现金流和较高毛利率。民爆
器材品种包括炸药和起爆器材两大类，其中炸药包括固定线炸药（乳化炸药、膨化炸药、铵油炸药等）和混
装炸药（乳化混装炸药、铵油混装炸药）；起爆器材主要为电子雷管。民爆产品广泛应用于煤炭、冶金等采
矿、建材开采、机械加工、水电工程、农村基础设施及城市建设和国防施工等多个国民经济领域。
公司民爆业务覆盖民爆产品生产、销售、流通及使用环节，推动实现一体化服务模式。公司积极调配产
能，通过混装业务积极切入终端市场，增加终端客户黏性，发挥矿服民爆一体化协同优势。
（二）市场地位与竞争优、劣势
公司一直致力于通过产业链整合提升核心竞争力。报告期内，公司完成对雪峰科技控股权的收购，子公
司雪峰科技于2025年7月收购了四川省南部永生化工（集团）有限责任公司51%的股权。截至报告期末，公司
拥有炸药产能70.15万吨，是新疆地区爆破服务规模和产能规模最大的市场主体，行业地位持续巩固，有助
于更好地把握新疆矿产资源开发机遇。
民爆物品中的工业炸药属于危险化学品，国家对民用爆炸物品的生产、销售、运输、存储、使用等均采
取了严格的管制措施。由于民爆物品的安全管理与运输成本较高，其大范围、远距离经营受到了较大限制。
因此，民爆行业的竞争一般限制在各自所在省份，市场区域化色彩浓厚，且不同市场区域呈现不均衡发展格
局。公司工业炸药产能遍布于广东、内蒙、甘肃、新疆、江苏、西藏等地区，在广东、内蒙、新疆等省份均
拥有较大的市场占有率。近年来，在西北地区民爆市场需求持续攀升的情况下，公司通过将部分炸药包装型
产能置换为混装产能、推进民爆产业整合并购等方式，持续强化产业链协同、优化产能布局，满足不同区域
需求，保障大型矿山项目顺利落地，发挥公司矿服民爆一体化协同优势。与此同时，公司加速民爆国际化进
程。报告期内，公司完成对秘鲁炸药厂并购并实施增资扩产，正式进军秘鲁炸药生产领域，推动海外民爆矿
服一体化协同。赞比亚炸药厂正加快建设，同步开拓中亚、非洲、南美等区域民爆市场。与国际民爆头部企
业相比，公司在销售渠道及技术方面仍存在差距。对此，公司将通过在多个国家和地区设立代表处同时通过
并购以及合资等多种方式加快海外渠道布局，加大民爆核心技术与国际化人才引进力度。
（三）主要的业绩驱动因素
民爆行业具有高危特性和严格行政许可制度，形成“生产—销售—运输—爆破服务”全链条牌照化管理
，存在区域性销售限制，存在较高的天然准入壁垒。另一方面，民爆产品为标准且同质化产品，目前全国总
体产能整体过剩，但局部市场如西部地区存在结构性产能不足。民爆业务的业绩提升需持续技术创新、质量
提升、成本管控，并通过产业整合并购，提升产能规模，同时积极拓展海外市场，创造新的业绩增长点。
在此背景下，公司民爆业务实施双轮驱动战略：一是构建精益化成本管控体系，建立成本控制模型，推
进“工厂智能化、管理数据化、人员专业化、成本最优化、供销集约化”五路的内部管控措施，提升设备可
靠性、生产换型效率和工艺稳定性；二是推进产业并购与产能布局优化，积极寻求优质民爆企业并购标的并
不断优化产能布局。报告期内完成雪峰科技控股权并购，加速民爆板块战略落地；控股秘鲁炸药厂，推动当
地矿服民爆协同；在南非赞比亚建设民爆生产点，辐射周边富矿带区域。
三、防务装备业务
防务装备业务是公司的战略转型重点板块，也是公司近年大力发展的板块。公司以子公司宏大防务科技
为平台，布局了国内外两大市场，产品包含传统弹药、高端武器装备、航空零部件以及黑索今等产品。
公司全资子公司江苏红光主营业务为黑索今系列产品的生产和销售，属于第二代含能材料，广泛地应用
于战斗部装药、推进剂、混合炸药、雷管、起爆具、射孔弹制造、超硬材料加工等领域。
报告期内，公司坚定向军工转型，持续加大对军工板块的投入，并取得了阶段性的成果。其中，年内完
成对子公司宏大防务的增资工作，增资资金将继续用于对智能武器产品的研发，同时进一步满足对外投资并
购的资金需要，提升营收规模，从而提高防务装备板块的盈利能力。
公司于2025年9月完成对大连长之琳科技股份有限公司60%股权的收购工作。长之琳系聚焦航空装备领域
，专业从事航空零部件研发、制造的高新技术企业，其军工配套业务资质齐全。长之琳生产的航空零部件产
品广泛配套服务于中航工业、中国航发、中国商飞等主机厂、研究院所，参与多型批产和在研飞机、航空发
动机供货。该并购有利于公司补强防务装备业务，完善产业链布局，提升公司防务装备板块的行业参与深度
、广度，较大提升公司防务装备板块的资产、收入、利润规模，以及提升公司在防务装备行业的核心竞争力
。
2025年6月，公司合资设立了湖南国科宏惯科技有限公司，国科宏惯主营为激光陀螺的制造和销售，公
司正式切入航空精密制造与核心制导领域；防务装备板块成员企业宏大天力致力于智能装备相关配套研制，
年内已完成生产线初步建设与产品验证。
2025年10月，公司参股宏大卫星应用技术（江苏）有限公司，宏大卫星致力于建设国内首个商业遥感电
磁监测卫星星座，目前拥有在轨卫星10颗，主营业务是利用卫星进行全球范围的电磁信号监测，高水平服务
保障智慧海洋、环境监测、国防安全等重点领域。
公司充分发挥防务装备板块的主体平台作用，积极进行成员企业战略赋能与协同，有效提升了防务装备
产业链的整体影响力与竞争力。未来，公司将持续加大对智能武器装备的研发投入，提升市场开拓能力，按
照产品序列化发展目标拓展产品系列，实现产品多样化。
四、能化业务
能化业务系公司控股子公司雪峰科技的主营业务之一，其以天然气为核心原料，打造天然气化工循环经
济产业链，主营硝酸铵、尿素、复合肥、三聚氰胺、LNG等产品，为民爆业务提供核心原材料硝酸铵，实现
产业链自给降本，产品广泛应用于农业种植、工业生产等领域。雪峰科技在阿克苏沙雅地区拥有年产40万吨
合成氨、46万吨硝酸铵、60万吨尿素、60万吨硝基复合肥、11万吨三聚氰胺、24万吨LNG的生产装置；在昌
吉州阜康市拥有10万吨三聚氰胺、20万吨硝酸铵、30万吨硝基复合肥的生产装置。能化板块受化工产品价格
低位震荡、天然气成本攀升等因素影响，营收短期承压，雪峰科技将凭借产业链协同优势、产能规模效应及
新疆本地资源优势，持续推进降本增效、优化产品结构，夯实板块盈利韧性，助力公司稳健发展。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业监管法律法规及产品政策
矿服行业作为国家安全监管的重点领域，其监管法律法规主要包括《中华人民共和国安全生产法》《中
华人民共和国矿山安全法》《“十四五”矿山安全生产规划》《民用爆炸物品安全管理条例》等。
2025年，国家密集出台了一系列矿山领域的重要法规政策，包括《2025年矿山安全生产工作要点》《煤
矿智能化发展蓝皮书》《金属非金属矿山智能化建设指南（2025年版）》及《关于加强新时代矿山安全文化
建设的指导意见》等指导性文件，同时修订了《中华人民共和国矿产资源法》《煤矿安全规程》和《矿山安
全生产行政执法办法》等基础性法规。这一系列政策法规的调整，以法治手段规范、促进行业实现高质量发
展——以安全为底线、以智能化为路径、以绿色为方向、以合规为生存基础。尽管短期内行业成本将有所上
升、市场竞争压力进一步加剧，但此举将推动矿服行业朝着安全、高效、集约、智能的方向实现高质量转型
升级，对拥有技术实力、资金储备、管理优势及优质大客户资源的头部企业形成长期利好。
对此，公司积极响应国家和行业政策，持续强化安全管理，通过发布《安全生产标准化建设指导手册》
，全面推进班组标准化建设，将自身安全管理体系与建设单位安全管理体系有机融合，安全生产标准化水平
及协同管理效能显著提升。
在技术赋能方面，公司以信息化、数字化、智能化技术为支撑，围绕智能矿山建设开展系统性理论创新
与场景构建，涵盖智能矿山管理平台、智能装药车、智能堵塞车、无线智能起爆器材、爆破安全智能管理及
爆破效果智能评价等关键技术，成功建成全球首座露天开采全工序智能矿山——广东肇庆大排矿山项目，为
矿山智能化发展提供了标杆示范。公司持续推动智能矿山建设纵深发展，创新推出基于人工智能技术、面向
爆破业务的大模型平台——“悟空爆破大模型”。该模型融合万亿级地质数据进行深度训练，与具体业务场
景紧密结合，实现矿山爆破作业中布孔设计的智能化，显著提升爆破岩石块度的控制精度，有效降低人为操
作误差，大幅提高资源利用效率。
（二）行业及上下游情况分析
矿服行业正处于由传统服务向技术驱动转型的关键阶段，呈现“上游智能化国产化提速、下游新能源矿
产强拉动与传统能源弱分化并存”的发展格局。行业对安全生产、生态环保及规范化管理的要求日益提升，
市场集中度逐步提高，国际化进程加速，智能化建设全面推进。
从产业链来看，矿服行业上游主要包括民爆产品、燃油原料、工程施工设备等。其中，民爆产品具有较
强区域属性，产能供给与所在区域采矿业务高度关联。工程施工设备方面，行业头部企业加快推进“硬件+
服务”一体化模式。2025年，矿用设备核心零部件国产化率稳步提高，智能化系统渗透率快速攀升，国产设
备国际化进程持续加快。
矿服行业下游主要覆盖能源、金属、非金属等矿产资源，属于国民经济的基础性原材料，与国家宏观经
济紧密相关。据国家统计局数据，2025年全国原煤产量48.5亿吨，同比增长1.4%，产量创历史新高，全国煤
炭产量增量快速向晋陕蒙和新疆积聚；十种有色金属产量累计为8175万吨，同比增长3.9%，首次突破8000万
吨大关。根据行业相关数据显示，2025年全国砂石需求约为126.99亿吨，同比下降7.24%，延续下行趋势。
在价格方面，煤炭价格上半年持续下行、下半年回升，铜价在高位震荡且年均价创历史新高，金价持续攀升
，现货年均价创历史新高。总体而言，下游矿产资源产品价格波动向产量端传导，报告期内矿服下游细分领
域呈现分化态势，金属矿产量增速放缓，煤炭小幅增长，砂石需求持续下滑。
（三）矿服行业总体情况
2025年，矿山服务行业处于从传统模式向智能化、绿色化转型的关键阶段，市场规模持续扩大，政策驱
动和技术创新成为行业发展的核心驱动力。国内市场竞争呈现“金字塔”结构，头部企业通过并购整合完善
资质体系，形成多资质、总承包服务能力，中小型企业则聚焦区域市场或细分环节深耕发展。报告期内，西
部市场增长持续，新疆地区由国家煤炭战略储备基地逐渐转为战略开发重地，2025年煤炭产量延续增长态势
，原煤产量48.5亿吨，同比增长1.4%；海外市场方面，在国内政策和海外需求推动下，中字头企业加快国际
化布局，国内矿业龙头企业积极推进海外矿权并购，国内矿山和矿服业务竞争态势逐步向海外延伸。
总体来看，2025年矿服行业在全球能源转型、政策强制要求与资本开支扩张的多重驱动下，行业规模有
望进一步扩大。行业正从单一服务向全产业链生态转型，新能源矿产服务、智能化解决方案、绿色矿山改造
及海外矿山服务成为核心挑战与机会，但仍需关注传统矿产需求下滑、价格波动及环保安全监管趋严等风险
。
（四）公司矿服发展情况
公司矿服板块秉承国内外市场双轮驱动发展战略，持续夯实发展根基，积极向海外富矿带地区拓展增长
空间。
国内市场方面，公司聚焦头部优质矿业客户，重点布局铜、金、铁、锂等优势矿种及新能源矿种，继续
大力推进矿山托管与全生产链智能矿山运营，致力于实现从劳动密集型企业向全球领先的智能化矿业管家转
型。公司紧跟产业政策，积极发展混装业务，混装产能提升至40.55万吨，推动矿服民爆一体化服务；纵向
延伸产业链，加强设计及采选一体化服务能力，并设立了矿产资源中心，寻求优质下游合作机会。区域布局
上，公司持续深耕“大项目、大客户”战略，持续深耕新疆、西藏，并将富余混装产能集中部署至中西部矿
产资源富集区。报告期内，公司在新疆地区自身矿服项目营收同比大幅增长73.38%。在业务结构优化上，公
司构建以金属矿为核心、煤炭与砂石骨料等多元矿种协同发展的业务格局，有效增强抗风险与抗周期能力，
为长期高质量发展筑牢根基。
国际市场方面，公司积极践行向国际化进军战略，业务已覆盖塞尔维亚、巴基斯坦、老挝、圭亚那、哥
伦比亚、几内亚、刚果（布）、刚果（金）、秘鲁等多个国家。报告期内公司新开拓了塞拉利昂市场，海外
矿服营收同比增长12.41%。
与此同时，公司顺应智能矿山的行业发展趋势与政策要求，坚持以创新为引擎，全面加速智能矿山建设
，持续提升本质安全水平。项目建设方面，广东肇庆大排矿建成全国首座全工序智能矿山，无人驾驶作业效
率达到人工驾驶的90%以上，实现安全员下车常态化运行；大红柳滩项目建设顺利推进，首编组10台无人驾
驶车辆实现安全员下车运行；西藏玉龙高原智能爆破样板工程圆满完成，相关技术成果已在多个项目推广应
用；衡阳选矿厂智能化改造有序推进。在专业能力建设方面，公司组建了4个智能爆破团队和2个无人驾驶团
队，引进并培养智能化专业技术人员和操作员超20名；建成3个培训基地，常态化开展多层次、多场次智能
化专项培训。此外，公司积极推动行业技术进步与标准建设，承办了中国爆破行业协会爆破行业高质量发展
分享会及第一届智能爆破研讨会，参与编制1项国家矿山安全监察局行业标准，推动2项中国爆破行业协会团
体标准立项。
二、民爆业务
（一）行业监管法律法规及产品政策
民爆器材行业属于易燃易爆的危险品，其生产及流通环节均受到国家相关部门的监督管理。民爆行业涉
及的相关法律法规主要有《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》《危险化学品安全管理条
例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施
办法》等。行业政策方面，行业主管部门鼓励要进一步加大企业重组整合推进力度，压缩民爆物品生产企业
数量，并鼓励以产业链为纽带的上下游企业进行资源整合和业务延伸，推进一体化进程，促进产业集中度提
升。
2025年3月，工业和信息化部发布《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，该文件属于工信
部门在《“十五五”民用爆炸物品行业安全发展规划》发布以前民爆行业主要发展方向的指导文件。文件要
求到2027年底，民爆产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人
员；产业集中度进一步提升，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布
局更加优化；产品质量保障能力和有效供给能力显著增强；深入推进数字化转型；加快智能化改造。同时实
施意见还提出，加快老旧设备更新和生产线升级。
（二）行业及上下游情况分析
2025年是"十四五"规划收官之年，民爆行业在严格监管下，呈现内需稳固、外贸拓展的双轮驱动格局，
行业集中度持续提升。
民爆行业上游主要为硝酸铵、乳化剂和油性材料等原材料供应领域，其中硝酸铵作为工业炸药的核心原
料，其价格波动直接影响民爆生产企业盈利水平。根据中国爆破器材行业协会发布的2025年运行情况，粉状
硝酸铵价格为2200元/吨，同比下降7.73%，环比上涨0.87%；多孔粒状硝酸铵价格为2197元/吨，同比下降10
.89%，环比上涨0.37%；液态硝酸铵价格为1961元/吨，同比下降11.85%，环比上涨0.46%。硝酸铵价格的回
落，有利于助力民用炸药利润空间的提升。
民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破占主
导地位。公司民爆业务和矿服业务呈上下游关系，具有业务协同效应，均与国家宏观经济密切相关。根据中
国爆破器材行业协会发布的2025年运行情况来看，国内民爆生产企业生产和销售总值同比都在下降，该现象
反映出单价或者需求量的减少。矿业方面，国家统计局发布《中华人民共和国2025年国民经济和社会发展统
计公报》及统计数据，新疆等地区煤炭产能持续释放，全国原煤累计产量达48.5亿吨，同比增长1.4%，支撑
民爆产品保持相对稳定的市场需求。海外市场方面，在"一带一路"建设背景下，海外工程投资力度加大，有
助于民爆企业拓展国际市场。
（三）民爆行业总体情况
根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年民爆行业统计年报》及《2025年12月民爆行业运行情况》，
受国内经济背景影响，2025年民爆行业全年市场呈缩量态势，市场需求仍处于较低水平。从总体来看，2025
年生产企业工业炸药产、销量同比分别下降3.08%和3.11%。
产能格局方面，民爆行业仍是不均衡发展，不同地区民爆市场呈现不同趋势。内蒙、新疆、山西、四川
和辽宁5个省份炸药产量合计202.47万吨，占全国民爆炸药产量的46.38%，民爆市场持续向中西部集中。按
照行业产能规划布局和市场需求，报告期内，民爆企业集团持续将产能从东南沿海向中西部富矿区优化转移
。
产业集中度方面，民爆行业龙头骨干企业积极实施跨地区、跨所有制重组整合，产业集中度进一步提升
。从“十四五”规划指标完成情况看，2025年行业排名前10家生产企业集团合计生产总值达249.79亿元，占
行业总产值的63.26%，较上年提升0.79个百分比。
整体而言，2025年民爆行业总体呈现缩量态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区域市场需求增
加的双重带动下，行业总体利润保持稳定增长，企业安全投入亦得以有效保障。
（四）公司民爆发展情况
截至2025年12月31日，公司拥有合并工业炸药产能70.15万吨，位居全国前列，产能遍布全国各地，包
括广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西藏、新疆等地区，其中混装炸药许可产能40.5万吨，占总产能比例
约57.80%，远超过“十四五”民用爆破物品行业安全发展规划提出的混装比例35%的目标。
报告期内，国内民爆行业持续面临严峻挑战，市场需求整体仍呈现结构性分化态势，全国范围内缩量压
力未减，叠加部分地区因竞争加剧、低价倾销现象依然存在，整体市场环境压力持续存在。
面对市场需求分化、缩量压力及低价竞争等外部压力，公司深化执行低成本核心战略，进一步建设集团
“五化”管理，通过“工厂智能化、管理数据化、人员专业化、成本最优化、供销集约化”五路并进，通过
一系列精细化的降本增效举措，有效对冲外部压力。建立成本管控工具包，稳固并提升了主营产品的盈利空
间和市场竞争力。
国内市场方面，公司积极推动民爆产业整合，通过控股雪峰科技，进一步扩大民爆产能规模，并强化与
新疆重要区域市场的业务协同，致力推动民爆生产、销售、爆破服务“一体化”发展模式，并重点聚焦需求
增长最为显著的新疆、内蒙古等区域。同时，公司充分发挥规模优势，优化产能布局，提升炸药产能释放率
。
国外市场方面，公司加快海外民爆市场布局，制定并实施三步战略布局：第一步通过国内民爆产品出口
在当地立足；第二步通过与当地爆破公司合作，加强宏大系产品在当地市场占有率；第三步通过爆破项目控
制当地市场后，在该区域建设生产线，辐射周边地区。
三、防务装备业务
防务装备行业关系到国防安全，是国家科研实力、制造能力和综合国力的体现。防务装备行业主要包含
武器装备、核、航空、航天、军事电子和船舶六大下属领域。公司防务装备业务所处的细分行业为武器装备
制造业。
防务装备行业因其行业特性，受国内外政治、经济、外交政策等宏观因素影响较大。我国国防装备建设
正面临关键转型期。一方面，国内经济结构调整和产业链现代化需求加速，供给侧改革与"双循环"战略深化
，要求装备建设与高端制造、数字经济等新质生产力深度融合；另一方面，国际形势依旧严峻，新型技术手
段与非对称战术重塑战争体系，国际地缘格局加速重构，区域冲突外溢推高战略基础资源安全风险，主要军
事强国将开启下一轮军备竞赛，多种外部不稳定因素迫使我国装备转型须统筹安全与发展，构建全方位、多
层次、立体化支撑能力。受该因素影响，国家持续加大国防支持力度，加快实施国防发展重大工程，优化国
防科技工业体系和布局，对武器装备行业提出了新的要求，也存在着巨大机会。
报告期内，公司在防务装备板块重点工作如下：
（一）加强生产能力建设
无人化生产线是公司生产制造实现转型升级的重要手段，是公司补短板、打主动仗、化解安全风险，实
现“宏大智造”的重要举措。报告期内，宏大防务通过努力和奋斗，成功实现了某型传统产品无人化生产，
生产效率与安全水平得到显著提升。
（二）提升科研能力
公司持续深耕在研产品，不断推进产品迭代升级与技术开发，加大基础条件建设，推进各品系无人化、
智能化生产线建设，提升宏大防务自身的研制和生产保障能力。新增研发产品继续扩大宏大防务的产品谱系
，有效提升市场竞争力和公司影响力，通过多重战略规划，实现双引擎发展。
（三）延伸军工产业链
报告期内，公司积极延伸军工产业链，提升发展新动能。报告期内，公司积极延伸军工产业链，培育发
展新动能。收购长之琳切入航空零部件供应链，并以此为依托打造宏大军工制造加工中心；投资宏大卫星，
布局国内首个商业遥感电磁监测卫星星座，推进天地一体化监测数据服务；设立国科宏惯，完善军工产业链
配套，构建“核心主业+战略新兴”发展格局。
（四）积极参加产品展
本年度，公司推动产品参展推介成果显著，深度参与阿布扎比国际防务展及外宾访华接待，以智能装备
、智能打击武器系统等为代表的一批先进装备悉数参展，海内外数十个专业采购供应商现场洽谈交流。
公司持续积极推动国际合作业务及在研产品定型，不断强化产品制造能力，通过战略合作、联合研制、
多平台合作等方式拓宽发展渠道，不断加强组织建设及能力配置，引入高端军工人才及资源，持续加大科研
投入。公司亦积极寻求并购上下游企业以扩大公司的产品种类及市场。
三、核心竞争力分析
（一）体制机制优势
公司创建于1988年，是广东省属国资广东环保集团下属的国有控股公司。公司自创立以来便不断进行机
制体制的探索和实践，已建立“国有控股、管理层参股”的多元化股权结构，具有混合所有制的体制机制优
势，既有国企规范严谨的作风，建立了党建引领与法人治理结构相融合的体制机制，又配套了科学严谨的激
励与约束机制，拥有敏锐的市场洞察力和高效的决策效率。公司特有的持股结构，保证了公司管理层与股东
利益一致，有利于实现公司股东利益和利润目标最大化。
作为国有控股上市公司，公司坚持把党的政治建设摆在首位，把党的领导融入企业治理各个环节，充分
发挥党委把方向、管大局、保落实的领导作用，全面落实“议事规则”“前置清单”“党建进章程”“党建
工作责任制考核”等制度，确保党的领导在制度上有规定、程序上有保证。公司坚持党建“三个引领”，深
耕细作“十大党建实事”，做实做优“工会六大品牌”，全面推动公司各级基层党组织落实管党治党的政治
责任，提升企业改革发展的效率和质量。公司持续推进董事会规范运作，促进公司规范运作、良好发展，切
实维护公司和股东的合法权益。
（二）行业资质优势
在矿服业务板块，公司有6家企业拥有矿山工程施工总承包和爆破作业“双一级”资质，是国内产业链
最广、服务能力最强的矿服企业之一。在民爆业务板块，公司拥有民用爆炸物品生产许可资质、民用爆炸用
品销售许可证、道路运输经营许可证等。近年来随着公司对富矿带地区民爆企业整合并购，公司切入内蒙、
甘肃及新疆民爆生产领域，打开西部民爆市场，并不断优化民爆产能布局，扩大业务版图。公司现拥有合并
工业炸药产能70.15万吨，位居全国前列，产能遍布全国各地，包括广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西
藏、新疆等地区。在能化业务板块，公司拥有尿素、硝酸铵等生产和销售许可，公司现具备年产66万吨硝酸
铵、60万吨尿素、90万吨硝基复合肥、21万吨三聚氰胺产能。
（三）人才优势
公司致力于打造多元、包容、开放的职场环境，融合不同背景的人才，实现员工队伍的多元化；以技术
创新为导向，汇聚优秀的管理团队和高素质的项目管理、专业技术团队，集聚民爆器材与硝酸铵、矿山开采
服务、防务装备等多方面的一流技术专家及国家科技奖项负责人，持续构筑核心人才优势。
公司通过博士后工作站招揽、吸纳行业高新技术人才；开展“雏鹰计划”“飞鹰计划”“精鹰计划”“
雄鹰计划”四大培养项目，针对员工职业生涯发展阶段的特点和需求，提供个性化的培养方案；开展了多样
化专项培训，实现人才培养系统化发展；开展校企合作，充分利用高校的教育资源和公司的科技优势和项目
优势，提升联合培养对象的技术应用能力和可持续发展能力，为公司培养高层次专业人才；建立完善的薪酬
管理体系与多元化激励机制，以物质与精神激励双向驱动，实行正向合理的薪酬激励体制，确保薪酬激励既
有内部公平性又具有市场竞争力，更好地吸引高端人才、留任核心骨干人才，持续激发公司的发展活力。
（四）技术领先优势
依托公司总部融资平台优势和优秀的管理团队、专业技术团队，公司持续加大各业务板块的研发投入，
确保公司保持创新活力与技术领先优势。
在矿服及民爆领域，公司坚持自主创新，充分整合社会科技资源，勇攀爆破技术高峰，先后完成“中国
煤矿第一爆”“世界环保第一爆”“中国第一爆”等多项技术难度高、行业影响力大的标志性工程；荣获全
国行业协会一等奖及以上10余项，获得授权发明专利30余项，多个项目入选中国爆破行业协会典型应用场景
。具体而言，在矿服板块，公司加大精准台阶爆破技术、数字化爆破设计、绿色爆破技术等技术投入力度，
推进全产业链智能矿山建设的研发和应用，不断提升工程安全性、环保水平及作业效率，增强市场竞争力；
参与修订《爆破安全规程》国家标准、参与制定国家矿山安全监察局行业标准1项《金属非金属矿山智能化
体系架构要求》，以及推动2项团体标准编制（《智能爆破建设评价规范》《智能爆破建设通用要求规范》
）在中爆协立项。在民爆板块，公司拥有自主知识产权的膨化硝铵炸药生产线、电子雷管自动化装配包装生
产线均实现自动化、智能化生产，大幅提高生产效率，提高生产本质安全水平。同时，公司通过技术与服务
模式创新，为客户提供更安全、高效的服务，创造更大价值。目前，公司已成为国内整体爆破方案设计能力
最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一，奠定了广东宏大“技术创新领跑者
”的行业地位。
在防务装备板块，公司持续丰富宏大防务产品谱系，不断提升市场竞争力和公司影响力；同时推进各品
系无人化、智能化生产线建设，强化宏大防务自身的研制和生产保障能力。
四、主营业务分析
1、概述
（1）公司总体经营业绩情况2025年度，公司实现营业收入203.69亿元，较上年同比增长49.20%；实现
营业利润20.16亿元，较上年同期增长47.14%；实现归母净利润9.57亿元，较上年同期增长6.62%，公司业绩
较去年稳步增长，主要原因是：
2025年度，公司矿服板块规模进一步增大，整体生产态势良好。矿服业务板块实现营业收入144.37亿元
，较上年同期108.11亿元增幅33.54%，主要原因是公司紧跟产业政策，持续加大重要地区市场投入，重点开
拓富矿带市场及国际化布局叠加并购雪峰科技所带来矿服业务增量贡献。
2025年度，民爆板块实现营业收入29.93亿元，较上年同期23.09亿元增幅29.63%，主要原因是公司并购
雪峰科技所带来的业务增量。
2025年度，公司防务装备板块实现营业收入4.61亿元，较上年同期3.50亿元增加31.64%，主要原因是公
司并表长之琳带来增量收入。
2025年度，公司能化板块实现营业收入23.14亿元，主要原因是公司新增并购雪峰科技带来的能化业务
增量。
●未来展望:
（一）行业格局、趋势及公司发展战略
1、矿服业务
矿服行业属于传统行业，下游主要集中在能源、金属、非金属等矿产资源，属于国民经济的基础性原材
料，与国家宏观经济紧密相关。矿山服务行业处于从传统向智能化、绿色化转型的关键阶段，市场规模持续
扩大，政策驱动和技术创新成为行业发展的重要力量。
公司矿服板块的市场规模位于行业前列。公司全球运营在建矿山逾百家，覆盖黑色、有色、煤炭、建材
、新能源、化工等矿种，年露天采剥总量超40亿吨，年地下开采矿石总量超6000万吨。2025年度，公司矿服
板块实现营收144.37亿元，连续两年规模超百亿，创历史新高，较上年同比增长33.54%。
公司矿服板块秉承国内外市场“双轮驱动”战略，持续夯实发展基础，并积极向海外富矿带地区拓展增
长空间。国内方面，公司聚焦头部优质矿主与铜、金、铁、锂等优势矿种及新能源矿种，继续大力推进矿山
托管与全生产链智能矿山运营，致力于实现从劳动密集型企业向全球领先的智能化矿业管家转型。国际市场
方面，公司积极践行国际化进军战略，加速海外布局。
2、民爆业务
民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破等工
程领域占主要部分。报告期内，民爆行业总体呈现缩量下行态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区
域市场需求增加的带动下，行业总体利润保持稳定增长，企业安全投入亦得以保障。公司民爆业务实施双轮
驱动战略：一是构建精益化成本管控体系，建立成本控制模型，推进“工厂智能化、管理数据化、人员专业
化、成本最优化、供销集约化”五路并进内部管控，提升设备可靠性、生产换型效率和工艺稳定性；二是推
进产业并购与产能布局优化，积极寻求优质民爆企业并购标的，优化产能布局。
3、防务装备业务
防务装备行业因其行业特性，受国内外政治、经济、外交政策等宏观因素影响较大。我国国防装备建设
正面临关键转型期。
防务装备业务是公司的战略转型重点板块，也是公司近年大力发展的板块。公司以子公司宏大防务科技
为平台，布局了国内外两大市场，产品包含传统弹药、智能武器装备、航空零部件以及黑索今等产品。公司
持续积极推动国际合作业务及在研产品定型，不断强化产品制造能力，通过战略合作、联合研制、多平台合
作等方式拓宽发展渠道，不断加强组织建设及能力配置，引入高端军工人才及资源，持续加大科研投入。公
司亦积极寻求并购上下游企业以扩大公司的产品种类及市场。
（二）经营计划
1、经营计划完成情况
2025年公司实现营业收入203.69亿元，归属于上市公司股东的净利润9.57亿元。
2、前期发展战略回顾
（1）矿服业务。公司紧跟产业政策，积极发展混装业务，混装产能提升至40.55万吨，推动矿服民爆一
体化服务；纵向延伸产业链，加强设计及采选一体化服务能力，并设立了矿产资源中心，寻求优质下游合作
机会；持续深耕“大项目、大客户”战略，持续深耕新疆、西藏，并将富余混装产能集中部署至中西部矿产
资源富集区，当前在手矿服订单逾380亿元，市场份额稳步提升，其中，新疆地区矿服项目营收同比大幅增
长73.38%（不含雪峰科技并表影响情况下）；持续优化矿种结构，形成以金属矿为核心、兼顾煤炭与砂石骨
料等多元矿种的业务格局，有效增强抗风险与抗周期能力，为长期高质量发展奠定基础。在国际市场方面，
公司积极践行国际化进军战略，业务已覆盖塞尔维亚、巴基斯坦、老挝、圭亚那、哥伦比亚、几内亚、刚果
（布）、刚果（金）、秘鲁等国家，报告期内新开拓了塞拉利昂市场。海外布局加速亦显成效，业务规模逐
年创新高。2025年海外矿服营收同比增长12.41%。
（2）民爆业务。截至报告期末，公司拥有合并工业炸药产能70.15万吨，位居全国前列，产能遍布全国
各地。公司持续积极通过产业链整合提升核心竞争力。报告期内，公司完成雪峰科技并购，成为新疆地区爆
破服务规模和产能规模最大的主体，进一步巩固民爆行业地位，把握新疆矿产资源开发机遇。公司民爆国际
化进程亦加速推进，完成秘鲁炸药厂并购，正式进军海外民爆生产领域，并在赞比亚建设炸药厂，推动海外
民爆矿服一体化协同。同时，公司深化执行低成本核心战略，通过一系列精细化的降本增效举措，有效对冲
外部压力。
（3）防务装备业务。报告期内，公司在防务装备板块加强生产能力建设，宏大防务及各成员企业多条
无人化、智能化生产线按计划推进建设；提升科研能力，推进各品系无人化、智能化生产线与科研生产线建
设，在多种关键技术领域实现自主突破，提升宏大防务自身的研制和生产保障能力，同时新增研发产品继续
扩大宏大防务的产品谱系；延伸军工产业链，公司围绕智能武器装备核心，向上游高附加值、关键“卡脖子
”环节布局，自主配套能力显著增强。公司并购大连长之琳科技股份有限公司60%股份和参与设立了湖南国
科宏惯科技有限公司，成功切入航空精密制造与核心制导领域，成员企业宏大天力相关配套研制进展稳定，
已完成生产线初步建设与产品验证。参股企业宏大卫星总部落地无锡，高水平服务保障智慧海洋、环境监测
、国防安全等重点领域。公司充分发挥主体平台作用，积极进行成员企业战略赋能与协同有效提升了防务军
工产业链的整体韧性与竞争力。此外，公司积极参加产品展，提升国际知名度。
3、2026年重点工作安排
（1）经营管理与外延式扩张：2026年，公司将聚焦核心目标，深耕主责主业，强化攻坚突破，以高质
量发展为引领，着力构建“板块联动、多点发力、整体跃升”的发展格局。具体而言：
在矿服板块，公司将紧扣行业智能化、无人化发展趋势，加大智能开采、智能爆破及无人驾驶技术与算
法的研发投入和人才引育力度，持续筑牢技术领先壁垒；以标杆工程建设为抓手，制定标准化托管营销与服
务方案，编制智能矿山建设标准化指导文件，打造可复制、可推广的全工序无人化标杆模式。
在民爆板块，公司将充分发挥大型民爆项目并购中的资金、政策、体制及渠道优势，提升并购竞争层次
，规避单一价格竞争，积极推进大型民爆企业整合。
在防务板块，公司将强化科技创新与产业协同，深化与国内军工院校、科研院所及央企合作，推进产学
研深度融合，加快先进武器装备研制与工程化进程。
在能化板块，公司将依托新疆区域原料成本禀赋优势，以股权合作等方式赋能现有化工业务提质增效，
加快布局新型农肥产品，持续扩大硝酸铵出口规模，提升疆内市场占有率。
此外，公司将加速海外发展进程，聚焦“矿服+民爆”业务，深耕“一带一路”矿产富集区，完善海外
布局，构建具备国际化运营能力的供应链、资金、税务及安全合规体系。
（2）安全管理。公司将继续提升经营生产安全管理，深化安全管理责任，并大力推进各生产作业智能
化与无人化，提升本质生产安全。
（3）加强科研创新驱动能力。公司将完善科研管理体系，制定科研战略规划，继续加大高端军品科研
投入和加强研发管理，推动智能矿山建设，以核心技术带动矿服民爆降本增效。
（4）实施人才强企战略，激发组织活力。公司积极引进专业领军人才，继续开展各类人才培养项目，
持续完善鹰系列培训项目，并适时试点专项激励或中长期激励计划等，全面激发人才活力。
（三）可能面对的风险以及应对措施
1、宏观经济风险
矿服和民爆业务是公司的传统主业，两者与国家宏观经济运行关系较为密切。矿服业务下游矿业受国家
政策、财政资金投入因素影响较大，矿产品的价格呈周期性波动，进而导致矿服行业的淘汰整合加速，面临
较大的市场竞争压力。民爆产品主要用于基础建设、矿山开采、工程爆破、资源勘探及资源深加工等领域，
对采矿、基础设施建设等行业的依赖性较强，行业的景气程度又与宏观经济状况紧密相关。
针对上述风险，公司制定发展规划，明确战略方向，并出台了提升组织管理能力、加强风险体系建设等
多项举措，并保持对宏观经济研究和相关风险控制。在具体业务方面，公司民爆业务继续积极围绕富矿带地
区民爆企业整合，并优化产能布局，加强成本管控；矿服业务和民爆业务具备协同效应，公司致力于推动矿
服民爆一体化，秉承“大客户、大项目”战略，延伸矿服业务环节，并推动智能爆破、智能矿山能力建设。
此外，公司矿服、民爆业务加快海外布局，在赞比亚建立炸药厂，收购秘鲁EXSUR公司加快海外市场布局等
。公司持续关注宏观经济运行情况，密切跟踪矿产资源行业、矿服行业及民爆行业等的发展动态，及时发现
相关潜在风险，做好经营管理应对措施。
2、安全生产风险
公司所在的矿服、民爆、防务装备以及能化行业均属于高危行业，面临安全生产风险。若由于安全风险
控制不当引发意外事故，会给企业带来负面的社会形象，更是对企业的正常生产经营带来非常不利的影响。
对此，公司牢固树立安全发展理念，不断完善企业的安全生产管理体系，层层压实各层级的安全生产责任；
有效运行安全生产风险分级管控和隐患排查治理机制，从源头上管控各类风险；持续开展“机械化换人、自
动化减人”工作，年内多条“无人化、少人化”民爆物品生产线落地、多个智能矿山服务项目开工建设，不
断减少危险作业岗位人员，提高本质安全水平。
3、防务装备板块转型升级风险
高端军品研发因技术难度高、前期投入巨大、周期长等因素影响，公司防务装备板块转型升级将面临较
大不确定性因素，同时也存在一定的国家政策调整等风险。
针对该风险，公司一方面密切关注国家的政策导向，同时制定科学、严格的军工项目计划，包括整体研
制、执行进度安排，以及费用预算等，并不定时召开专题会议讨论项目的实施进度情况，严格把控各个环节
所面临的风险。此外，公司也积极发挥资本市场优势，为公司战略转型升级提供支持。目前各项工作均按计
划稳步推进。
4、财务风险
公司因矿服业务的经营模式及结算特点，应收账款及合同资产余额较大。虽然公司大多数客户是国内知
名的矿山业主，但若客户经营情况出现重大不利变化，公司仍可能面临一定的信用减值损失计提不足的风险
。此外，公司近年来外延式并购规模较大，若被收购的企业未来的经营业绩不达预期，公司因收购行为所形
成的长期股权投资以及商誉，也将面临减值的风险。
针对上述风险，公司采取了以下措施：
一是健全内部控制流程，通过对客户资信调查、评定客户信用等级，把控相关控制节点；同时加强项目
管理，提高项目管理能力和水平；
二是推进“六位一体”全面风险管控，加强对应收账款及合同资产的定期检查，并对子公司日常经营管
理中存在的管理漏洞提出相应的整改意见且督促其整改，落实相关责任人的责任，加速合同资产的确认和应
收账款的回收；
三是严控三项资产风险。公司围绕三项资产的清收、重大项目的风险监控，颁布了相关奖惩措施；同时
定期召开三项资产管理工作会议，以详细梳理工程板块各项目的三项资产情况，并分析可能存在的风险，以
及制定应对措施及部署相关工作安排；
四是对于不能按照合同约定正常执行的履约方，公司及时采取法律诉讼、财产保全等有效措施，避免财
产受到损失。五是公司严格按照相关企业会计准则规定对商誉及长期股权投资进行减值测试，同时也积极持
续关注可获取的内外部信息，并做出合理判断、识别可能的减值迹象。
5、能化板块产品及上游材料价格波动风险
天然气是公司能化业务的主要原材料，其价格上涨将直接影响企业盈利能力。另一方面，公司能化产品
，如LNG、三聚氰胺等产品市场行情受全球经济及供需情况的影响而波动，价格走势难以准确判断，可能对
公司经营业绩带来较大的不确定性。
对此，公司持续关注行业上下游市场动态，密切跟踪相关产品价格走势。公司已形成了以“天然气→合
成氨→硝酸铵→民爆产品”循环经济链为核心的产业矩阵，产业链韧性有效增强，以加强成本控制，提升核
心竞争力。
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