经营分析☆ ◇002683 广东宏大 更新日期：2025-09-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
民爆器材产品（含现场混装）、矿山基建剥离、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
矿山开采(行业) 64.38亿 70.36 10.60亿 58.34 16.47
民爆器材销售(行业) 13.83亿 15.11 5.03亿 27.65 36.35
能化业务(行业) 11.76亿 12.85 1.72亿 9.49 14.67
防务装备(行业) 8045.61万 0.88 --- --- ---
其他(行业) 7311.09万 0.80 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
露天矿山开采(产品) 53.56亿 58.54 8.62亿 47.44 16.10
工业炸药(产品) 11.37亿 12.43 4.28亿 23.57 37.68
地下矿山开采(产品) 10.82亿 11.82 1.98亿 10.91 18.32
化工产品(产品) 9.58亿 10.47 1.76亿 9.70 18.42
起爆器材(产品) 2.45亿 2.68 --- --- ---
液化天然气(产品) 2.18亿 2.39 --- --- ---
防务装备(产品) 8045.61万 0.88 --- --- ---
其他(产品) 7311.09万 0.80 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 39.85亿 43.55 7.15亿 39.35 17.95
东北地区(地区) 13.11亿 14.32 2.08亿 11.43 15.85
华北地区(地区) 9.47亿 10.35 2.07亿 11.37 21.80
华南地区(地区) 8.19亿 8.95 2.40亿 13.21 29.32
境外地区(地区) 7.18亿 7.85 --- --- ---
西南地区(地区) 5.97亿 6.52 --- --- ---
华中地区(地区) 5.08亿 5.55 --- --- ---
华东地区(地区) 2.66亿 2.90 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
矿山开采(行业) 108.11亿 79.19 19.16亿 65.99 17.72
民爆器材销售(行业) 23.09亿 16.91 8.43亿 29.02 36.50
防务装备(行业) 3.50亿 2.57 1.15亿 3.97 32.93
其他(行业) 1.81亿 1.33 2946.97万 1.01 16.25
─────────────────────────────────────────────────
露天矿山开采(产品) 84.05亿 61.57 15.25亿 52.54 18.15
地下矿山开采(产品) 24.07亿 17.63 3.90亿 13.45 16.23
工业炸药(产品) 19.90亿 14.58 7.48亿 25.75 37.56
防务装备(产品) 3.50亿 2.57 1.15亿 3.97 32.93
起爆器材(产品) 3.18亿 2.33 --- --- ---
其他(产品) 1.81亿 1.33 2946.97万 1.01 16.25
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 26.88亿 19.69 6.76亿 23.27 25.14
东北地区(地区) 26.36亿 19.31 4.37亿 15.04 16.57
华北地区(地区) 23.39亿 17.13 4.86亿 16.73 20.77
华南地区(地区) 18.96亿 13.89 5.29亿 18.22 27.89
境外地区(地区) 13.56亿 9.93 2.14亿 7.36 15.75
西南地区(地区) 11.40亿 8.35 2.12亿 7.31 18.64
华中地区(地区) 9.44亿 6.92 2.59亿 8.90 27.38
华东地区(地区) 6.53亿 4.78 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 136.52亿 100.00 29.03亿 100.00 21.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
矿山开采(行业) 43.29亿 78.35 7.93亿 66.14 18.33
民爆器材销售(行业) 9.85亿 17.84 3.27亿 27.28 33.21
防务装备(行业) 1.33亿 2.41 --- --- ---
其他(行业) 7738.34万 1.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
露天矿山开采(产品) 32.59亿 58.99 5.88亿 49.04 18.05
地下矿山开采(产品) 10.70亿 19.36 2.05亿 17.10 19.18
工业炸药(产品) 8.59亿 15.55 2.88亿 24.03 33.56
防务装备(产品) 1.33亿 2.41 --- --- ---
起爆器材(产品) 1.26亿 2.28 --- --- ---
其他(产品) 7738.34万 1.40 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 10.10亿 18.28 1.39亿 11.57 13.75
西北地区(地区) 9.23亿 16.70 2.28亿 18.98 24.68
华北地区(地区) 9.06亿 16.40 2.10亿 17.51 23.18
华南地区(地区) 8.69亿 15.73 2.63亿 21.91 30.24
境外地区(地区) 6.04亿 10.94 1.10亿 9.16 18.18
西南地区(地区) 4.30亿 7.78 --- --- ---
华中地区(地区) 4.08亿 7.39 --- --- ---
华东地区(地区) 3.74亿 6.77 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
矿山开采(行业) 89.35亿 77.41 15.03亿 63.00 16.82
民爆器材销售(行业) 22.82亿 19.77 8.33亿 34.91 36.50
防务装备(行业) 1.72亿 1.49 2599.74万 1.09 15.14
其他(行业) 1.54亿 1.34 2407.50万 1.01 15.58
─────────────────────────────────────────────────
露天矿山开采(产品) 66.78亿 57.86 12.03亿 50.40 18.01
地下矿山开采(产品) 22.56亿 19.55 3.00亿 12.59 13.31
工业炸药(产品) 19.76亿 17.12 7.17亿 30.05 36.28
起爆器材(产品) 3.06亿 2.65 1.16亿 4.86 37.89
防务装备(产品) 1.72亿 1.49 2599.74万 1.09 15.14
其他(产品) 1.54亿 1.34 2407.50万 1.01 15.58
─────────────────────────────────────────────────
东北地区(地区) 23.07亿 19.99 4.19亿 17.57 18.17
华南地区(地区) 20.91亿 18.12 5.04亿 21.12 24.10
西北地区(地区) 18.84亿 16.32 4.42亿 18.51 23.45
华北地区(地区) 17.89亿 15.50 5.61亿 23.50 31.34
华中地区(地区) 10.22亿 8.86 1.37亿 5.73 13.37
境外地区(地区) 9.44亿 8.18 1.83亿 7.65 19.34
西南地区(地区) 8.55亿 7.40 --- --- ---
华东地区(地区) 6.50亿 5.63 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 115.43亿 100.00 23.86亿 100.00 20.67
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售62.38亿元，占营业收入的45.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 302941.86│ 22.19│
│第二名 │ 107928.41│ 7.91│
│第三名 │ 77111.53│ 5.65│
│第四名 │ 76288.26│ 5.59│
│第五名 │ 59486.24│ 4.36│
│合计 │ 623756.31│ 45.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购16.77亿元，占总采购额的20.40%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 48261.25│ 5.87│
│第二名 │ 36152.87│ 4.40│
│第三名 │ 36042.52│ 4.38│
│第四名 │ 24471.36│ 2.98│
│第五名 │ 22726.86│ 2.76│
│合计 │ 167654.86│ 20.40│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务、主要产品及用途
公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备，以及能化产品生产与销售为主要业务领域
，为客户提供矿山基建剥离、民用爆破器材产品（含现场混装）、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采
、矿物分装与运输等垂直化系列服务，同时研发并销售导弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品，以及
硝酸铵、化肥尿素及三聚氰胺等能化产品的生产与销售。
报告期内，公司于2025年2月完成雪峰科技并购后，主营业务新增了硝酸铵、尿素、三聚氰胺、硝基复
合肥等化工产品的生产及销售，以及为客户提供LNG产品和天然气管输服务。
1、矿山工程服务
矿山工程服务作为公司传统业务之一，是公司营业收入的重要组成部分。公司专注于大中型露天矿山、
地下矿山以及混装一体化三大核心业务，围绕国际化、智能化、设计一体化、采选一体化、资源开发五大战
略方向，为全球矿山客户提供矿业一体化方案解决服务。公司矿山工程服务主要采用工程施工总承包服务模
式为客户提供采矿服务，部分施工领域采用专业分包模式，业务涵盖地质勘探、方案设计与优化、矿山建设
、采矿、选矿、环境治理及矿山整体运营管理等服务，同时提供包括混装炸药、新能源装备、矿业开发咨询
、投融资方案设计与优化等增值服务，引领矿业绿色高质量发展，共建绿色、智慧矿山。近年来，公司专业
技术行业领先，深耕露采、地采、混装“三大业务”，并率先打造全产业链智能矿山建设。智能矿山建设是
一项复杂的系统工程，涉及现代信息、自动控制、可视化和虚拟现实技术，是行业发展新质生产力的大趋势
，对确保矿山实现本质安全、资源节约、高效绿色等具有重要的战略意义。此外，公司运营海内外在建矿山
逾百座，服务矿山有黑色、有色、建材、新能源、化工等，施工遍布新疆、西藏、内蒙等国内重点区域，以
及海外二十多个国家和地区。
2、民爆器材生产与销售
民爆器材生产与销售是公司稳健发展的重要基石，是公司矿服业务的上游环节，业务现金流好，毛利率
较高。民爆器材产品分为民用炸药及起爆器材两大类，其中炸药产品又分为固定线炸药与混装炸药，起爆器
材主要以电子雷管为主。民爆产品广泛应用于矿山开采、铁路道路、水利水电工程、基础设施建设等多个国
民经济领域。尤其在基础工业、重要大型基础设施建设领域中，民爆器材具有不可替代的作用，因而素有“
基础工业的基础、能源工业的能源”之称，民爆行业也因此被归为国家基础性行业。
公司紧跟国家产业政策，坚持民爆器材研发、生产、销售、爆破服务一体化发展模式，积极推动民爆产
业整合，截至本报告期末，公司拥有工业炸药产能69.95万吨。子公司雪峰科技于2025年7月收购了四川省南
部永生化工有限责任公司51%的股权，新增炸药产能2.6万吨，公司现拥有工业炸药产能72.55万吨，位居全
国前列。公司积极优化产能布局，积极调配产能，发展混装车业务切入终端市场，增加终端客户黏性，发挥
矿山民爆一体化优势和与矿服业务板块协同效应。目前，公司正加快海外布局，进军中亚、非洲、南美等区
域民爆市场，全面开启国际化发展的新征程。
3、防务装备
防务装备业务是公司战略转型的重点板块，也是公司近年大力发展的板块。公司以子公司宏大防务为平
台，布局了国内及国际军贸两大市场，产品包含传统弹药、智能武器装备以及黑索今等产品。其中，黑索今
是军民两用基础含能材料，广泛地应用于战斗部装药、推进剂、混合炸药、雷管、起爆具、射孔弹制造、超
硬材料加工等领域。
4、能化业务
能化业务系公司控股子公司雪峰科技的主营业务之一，其以天然气为主要原材料，通过深加工，产出尿
素、三聚氰胺、硝酸铵、硝基复合肥等化工产品以及为客户提供LNG产品和天然气管输服务。雪峰科技能化
业务形成了天然气化工循环经济产业链，具备年产60万吨尿素、90万吨复合肥、66万吨硝酸铵、21万吨三聚
氰胺产能。
（二）行业发展情况
1、矿服板块
（1）行业监管法律法规及产品政策
矿服行业作为国家安全监管的重点领域，其核心法律法规涵盖《中华人民共和国安全生产法》《中华人
民共和国矿山安全法》《“十四五”矿山安全生产规划》《民用爆炸物品安全管理条例》等。2025年国家相
继颁布了《2025年矿山安全生产工作要点》《煤矿智能化发展蓝皮书》《关于加强新时代矿山安全文化建设
的指导意见》，修订《中华人民共和国矿产资源法》，明确了2025年矿山安全生产工作的总体要求与重点任
务，推动矿山企业对所有外包队实施统一管理，引导整体托管模式；加强班组建设，强化岗位标准化作业流
程管理，积极推进以大模型为代表的新一代人工智能技术与具体业务场景的深度融合，同时，新增“矿产资
源领域国际合作”条款，支持企业海外布局。
对此，公司积极响应国家和行业政策，加强安全管理，将自身安全管理体系与建设单位安全管理体系相
融合；同时开展班组长能力提升培训，创新编制了《宏大爆破—安全生产标准化建设指导手册》。此外，公
司以信息化、数字化、智能化技术为依托，从理论创新与场景建设出发，涵盖智能矿山管理平台、智能装药
车、智能堵塞车、无线智能起爆器材、爆破安全智能管理、爆破效果智能评价技术，致力于打造全球首座露
天开采全工序智能矿山，助力矿山智能化发展。同时，持续推动智能矿山建设，推出基于人工智能技术、面
向爆破业务的大模型平台——“悟空爆破大模型”这一变革性成果，融合万亿级地质数据库训练“悟空爆破
大模型”与具体业务场景相结合，通过该模型，矿山爆破作业中的布孔设计实现智能化，提升了爆破岩石块
度的准确性，降低人为错误发生概率。公司亦加速国际化业务布局，在塞尔维亚、非洲及南美洲等地成立子
公司，以及设置分公司等，承接多个项目。
（2）行业上下游情况分析
矿服行业正处于由传统服务向技术驱动转型的关键阶段，行业对安全生产、环保及规范管理要求日益提
升，市场集中度逐步提高，国际化进程加速，智能化推进如火如荼。
从产业链看，矿服行业上游主要为民爆产品、燃油原料、工程施工设备等，与公司民爆业务属于上下游
关系，二者具有高度协同性。因民爆产品呈现区域性特点，民爆产能供给与所在区域采矿业务呈强关联。
矿服行业下游主要集中在能源、金属、非金属等矿产资源，属于国民经济的基础性原材料，与国家宏观
经济紧密相关。据国家统计局数据，2025年1-6月全国规模以上原煤产量24.0亿吨，同比增长5.4%，产量创
历史新高。全国煤炭产量增量快速向晋陕蒙和新疆积聚；有色金属方面，十种有色金属累计产量为4032万吨
，累计同比增长2.9%。另，根据行业相关数据显示，2025年上半年全国砂石需求为61.1亿吨，较2024年同期
下滑4.14%，延续下行趋势。在价格方面，煤炭价格持续下行，铜价格在高位震荡，金价则持续攀升。下游
矿产资源产品价格波动将传导至产量。总体而言，报告期内，整体矿服下游细分领域呈现分化，矿服下游金
属增速放缓，煤炭增产，砂石持续下滑。
（3）矿服业务总体情况
2025年矿山服务行业处于从传统向智能化、绿色化转型的关键阶段，市场规模持续扩大，政策驱动和技
术创新成为行业发展的重要力量。国内市场竞争呈现“金字塔”结构，头部企业通过并购整合形成多资质总
承包能力，中小型企业则聚焦区域市场或细分环节。
报告期内，西部市场增长持续，如新疆由国家煤炭战略储备基地逐渐转为战略开发重地，2025年上半年
煤炭产量延续增长态势；在海外市场方面，中字头企业在国内政策和海外需求推动下纷纷出海，国内矿山巨
头加快海外矿权并购，国内矿山和矿服业务竞争态势逐渐向海外传导。
此外，国家相继颁布了《2025年矿山安全生产工作要点》《煤矿智能化发展蓝皮书》《关于加强新时代
矿山安全文化建设的指导意见》等行业政策和规定，对行业安全管理提出了更高的要求，同时也带来了矿山
数字化、智能化发展机遇。
（4）公司矿服发展情况
公司矿服板块秉承国内外市场“双轮驱动”战略，持续夯实发展基础，并积极向海外富矿带地区拓展增
长空间。
在国内市场方面，公司紧跟产业政策，积极发展混装业务，推动矿服民爆一体化服务；纵向延伸产业链
，加强设计及采选一体化服务能力。报告期内，公司持续深耕“大项目、大客户”战略，并将富余混装产能
集中部署至新疆、西藏等矿产资源富集区，市场行动成效显著；持续优化矿种结构，形成以金属矿为核心、
兼顾煤炭与砂石骨料等多元矿种的业务格局，有效增强抗风险与抗周期能力，为长期高质量发展奠定基础。
另一方面，公司深入开展“问计一线，能力提升，基层万里行”活动，系统提升人才团队、安全管理、运营
管理、快速响应及方案解决五大核心能力，驱动内生增长。
在国际市场方面，公司积极践行国际化进军战略，业务已覆盖塞尔维亚、巴基斯坦、老挝、圭亚那、哥
伦比亚、几内亚、刚果（布）、刚果（金）、秘鲁等多个国家，报告期内新开拓了塞拉利昂市场。
公司持续深耕新疆、西藏及海外重点市场，当前在手矿服订单逾350亿元，市场份额稳步提升，其中，
新疆、西藏地区矿服项目营收同比大幅增长121.27%、45.11%（不含雪峰科技并表影响情况下）；海外市场
布局加速亦显成效，海外矿服营收同比增长18.87%。公司矿服板块设立了矿产资源中心，构建覆盖中亚、非
洲、东南亚、南美的矿权信息采集网络，衔接矿服业务，亦同时寻求优质下游合作机会。
此外，面对智能矿山的行业发展趋势和要求，公司积极响应国家及行业政策，以创新为引擎，全力推进
智能矿山建设，持续强化本质安全水平。广东肇庆大排矿建成全国首座全工序智能矿山；南宁项目无人驾驶
效率提升；准东项目成功应用智能钻机、填塞车，实现无人机布孔及装载机智能化改造；玉龙项目实现高原
智能爆破，应用智能钻机、露天矿智能爆破管控系统、智慧矿山综合管控平台及智能爆破设计软件3DminePl
us。公司承办了中爆协爆破行业高质量发展分享会以及第一届智能爆破研讨会，参编1项国家矿山局行业标
准，推动中爆协2项团体标准立项工作；“悟空爆破大模型”将设计爆破方案耗时缩短至分钟级，预测边坡
塌方风险，精准计算炸药用量，资源利用率显著提升。
2、民爆板块
（1）行业监管法律法规及产品政策
民爆器材行业属于易燃易爆的危险品，其生产及流通环节均受到国家相关部门的监督管理。民爆行业涉
及的相关法律法规主要有《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》《危险化学品安全管理条
例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施
办法》，以及2024年11月发布的《民用爆炸物品生产、销售企业安全管理规程》（GB28263-2024）、《加快
推进民爆行业数字化转型升级实施意见》等相关法律法规，对民爆的生产、销售、购买、运输和爆破作业等
方面，特别是安全管理，进行了细致规定。
行业政策方面，中国工业和信息化部（以下简称“工信部”）出具的《“十四五”民用爆炸物品行业安
全发展规划》（工信部规〔2021〕183号）及2025年2月印发的《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意
见》，提出了民爆行业发展目标：一是行业整合与市场集中度提升，形成3到5家具有国际竞争力的大型民爆
企业（集团）。二是在“十四五”规划要求的2025年混装产能占比达到35%的指标基础上持续优化产业及产
品结构，继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比。三是坚持
创新驱动发展，大力推动技术进步，积极推动科研、生产、销售、爆破服务“一体化”发展模式。
对此，公司积极响应行业发展要求，近年积极推动行业整合并购，报告期内完成了雪峰科技21%股权过
户登记，为民爆行业首次上市公司间的整合并购，侧面反映了民爆行业整合并购已进入白热化阶段。公司亦
积极发展混装炸药，混装炸药产能占比逐步提升，持续推动矿服民爆一体化。公司大力加快海外市场布局，
2025年初完成了秘鲁一家炸药厂并购，正式进军秘鲁炸药生产领域市场，并加速东亚、中南亚及非洲等地区
的市场布局。公司坚持安全第一，率先迈进数字化、智能化、本质安全化民爆新时代，被评为全国民爆行业
智能制造暨少人化、无人化推广示范单位，研发的CZED-1型数码电子雷管及其配套系统，实现电子雷管全生
命周期管控，推动了行业科技进步。
（2）行业上下游情况分析
民爆行业上游主要系硝酸铵、乳化剂及油性材料等原材料供应行业，与公司能化板块业务为上下游关系
，其中硝酸铵为工业炸药的核心原料。报告期内，硝酸铵总体价格继续延续去年下行趋势。根据中国爆破器
材行业协会发布的《2025年上半年民爆行业运行情况》，截至2025年6月末，粉状硝酸铵、多孔粒状硝酸铵
、液态硝酸铵单吨价格分别为2264元、2396元、2109元，分别较去年同期同比下降12.91%、9.81%、13.90%
。硝酸铵虽其上游煤炭价格下行带来成本降低，但全国总体产能供应大于需求，导致价格持续下行。硝酸铵
价格变化对民爆生产企业利润有直接影响。
民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破等工
程领域占主要部分。公司民爆业务和公司矿服业务呈上下游关系，具有业务协同效应，均与国家宏观经济密
切相关。
（3）民爆行业总体情况
根据中国爆破器材行业协会发布的《2025年上半年民爆行业运行情况》，民爆行业市场行情在去年缩量
略微下行后，现呈现平稳态势；炸药产量与去年同期基本持平。因市场竞争加剧，产销总值同比呈下降趋势
。报告期内，民爆生产企业生产总值187.50亿元，较去年同期同比下降2.71%；生产企业工业炸药累计产、
销量分别为208.39万吨和207.75万吨，较去年同期同比分别增加0.20%和0.23%。电子雷管产量2.91亿发，较
去年同期同比下降0.61%。
另一方面，民爆物品因其易燃易爆特性，运输半径有限，属于典型的“短腿产品”，各省份民爆行业存
在不均衡发展格局。受民爆行业下游矿产资源开采向中西部集中影响，民爆市场亦继续向中西部集中，其中
内蒙、新疆、山西为全国工业炸药前三大产销省份，2025年1-6月产量分别为26.52万吨、25.41万吨、20.83
万吨，合计占比全国民爆行业总产量的34.92%。西藏地区2025年1-6月产量2.94万吨，较去年同期增长了6.8
4%。
总体而言，民爆行业现阶段整体呈现平稳态势，但各省份或地区发展不平衡，行业继续趋向中西部集中
。
（4）公司民爆发展情况
2025年2月，公司收购雪峰科技21%股权事项已完成过户，雪峰科技成为公司控股子公司，公司拥有的合
并工业炸药产能提升至69.95万吨。2025年7月，雪峰科技完成对南部永生的控股，公司炸药产能新增2.6万
吨。公司现拥有工业炸药产能72.55万吨，位居国内前列，产能遍布全国各地，包括广东、内蒙、新疆、甘
肃、辽宁、黑龙江、西藏及江苏等地。截至本报告期末，公司混装产能占比62.83%，远超过“十四五”民用
爆破物品行业安全发展规划提出的混装比例35%的目标。报告期内，公司工业炸药产量24.3万吨，产能释放
率36.52%。
报告期内，国内民爆市场呈现结构性分化，在总体工业炸药产能仍大于需求情况下，部分地区竞争加剧
，同时叠加上游主要原材料硝酸铵价格下行、下游煤炭产量减产影响，低价竞争仍在继续，市场环境压力未
减。对此，公司通过集团化集采模式，推动上游硝酸铵至下游爆破服务的产业链协同优势，深化供应链管理
等系列降本增效举措，加强成本管控，提升核心竞争力。另一方面，公司收购了雪峰科技，民爆产能大幅度
提升，新疆市场成了公司民爆的战略市场，针对西北民爆市场的增量需求，公司向其倾斜民爆产能资源。
在海外市场方面，公司年初完成了秘鲁一家炸药厂收购，标志公司正式进军秘鲁炸药生产领域市场。公
司民爆业务针对不同海外区域，如东亚、中南亚、非洲等地区，通过充分的市场调查，采取成立子公司、设
置分公司或代表处等形式，在当地通过加盟合作模式，或是自有品牌营销策略，打开当地市场，并计划择机
布局生产线建设或并购等，加快国际化布局。
3、防务装备板块
防务装备行业不仅关系到国防安全，也是国家科研实力、制造能力和综合国力的体现。防务装备行业主
要包含六大下属领域：武器装备、核、航空、航天、军事电子和船舶。公司防务装备业务所处的细分行业为
武器装备制造业。
防务装备行业因其行业特性，受国内外政治、经济、外交政策等宏观因素影响较大。我国国防装备建设
正面临关键转型期。一方面，国内经济结构调整和产业链现代化需求加速，供给侧改革与"双循环"战略深化
，要求装备建设与高端制造、数字经济等新质生产力深度融合；另一方面，国际形势依旧严峻，新型技术手
段与非对称战术重塑战争体系，国际地缘格局加速重构，全球经济复苏乏力与单边主义叠加，区域冲突外溢
推高战略基础资源安全风险，主要军事强国将开启下一轮军备竞赛，多种外部不稳定因素迫使我国装备转型
须统筹安全与发展，构建全方位、多层次、立体化支撑能力。受该因素影响，国家持续加大国防支持力度，
加快实施国防发展重大工程，优化国防科技工业体系和布局，对武器装备行业提出了新的要求，也存在着巨
大机会。
2025年8月，公司第六届董事会2025年第六次会议审议通过了对子公司宏大防务增资及宏大防务收购大
连长之琳科技股份有限公司（以下简称“长之琳”）60%股权事项，公司坚定向军工转型，长之琳聚焦航空
装备领域，专业从事航空零部件研发、制造的高新技术企业，军工配套业务资质齐全。本次收购有利于公司
补强防务装备业务，完善产业链布局，提升公司防务装备板块的行业参与深度、广度，同时也能较大提升公
司防务装备板块的资产、收入、利润规模，提升公司在防务装备行业的核心竞争力。
4、能化板块
能化板块业务系公司控股子公司雪峰科技主营业务之一，其以天然气为主要原材料，通过深加工，产出
尿素、三聚氰胺、硝酸铵、硝基复合肥等化工产品以及为客户提供LNG产品和天然气管输服务。报告期内，
商品尿素、复合肥、硝酸铵、三聚氰胺等主要产品产量合计51.98万吨，同比增长2.22%，其中：硝酸铵产量
21.03万吨，同比增长12.95%。
2025年上半年，我国LNG市场处于高成本、弱需求的局面。国内方面，LNG价格呈现涨后回落走势，整体
价格波动幅度较小，上半年国内LNG均价4376.95元/吨，同比下跌1.41%；全国LNG进口总量3034.84万吨，同
比减少20.68%
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