经营分析☆ ◇002719 麦趣尔 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
乳制品的生产和销售，烘焙食品的连锁经营。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 6.35亿 100.00 1.03亿 100.00 16.17
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品(产品) 3.02亿 47.49 6816.29万 66.35 22.60
乳制品(产品) 2.11亿 33.23 -430.01万 -4.19 -2.04
其他(产品) 8535.77万 13.44 1771.20万 17.24 20.75
节日食品(产品) 3711.65万 5.84 2116.38万 20.60 57.02
─────────────────────────────────────────────────
疆外(地区) 4.40亿 69.27 8408.99万 81.85 19.11
疆内(地区) 1.95亿 30.73 1864.87万 18.15 9.55
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.15亿 65.35 8397.04万 81.73 20.23
经销(销售模式) 2.20亿 34.65 1876.82万 18.27 8.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 3.08亿 100.00 4491.46万 100.00 14.58
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品(产品) 1.48亿 48.01 3937.94万 87.68 26.62
乳制品(产品) 1.06亿 34.30 -1100.82万 -24.51 -10.41
其他(产品) 3984.55万 12.93 755.51万 16.82 18.96
节日食品(产品) 1465.18万 4.75 898.84万 20.01 61.35
─────────────────────────────────────────────────
疆外(地区) 2.10亿 67.99 3903.50万 86.91 18.63
疆内(地区) 9863.84万 32.01 587.97万 13.09 5.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 7.09亿 100.00 1.26亿 100.00 17.81
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品(产品) 2.96亿 41.68 7306.72万 57.88 24.73
乳制品(产品) 2.72亿 38.36 80.47万 0.64 0.30
其他(产品) 9953.76万 14.04 2548.58万 20.19 25.60
节日食品(产品) 4197.43万 5.92 2687.95万 21.29 64.04
─────────────────────────────────────────────────
疆外(地区) 4.55亿 64.19 8188.77万 64.87 18.00
疆内(地区) 2.54亿 35.81 4434.95万 35.13 17.47
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 4.18亿 58.98 7153.48万 56.67 17.11
经销模式(销售模式) 2.91亿 41.02 1066.98万 8.45 3.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品制造业(行业) 3.44亿 100.00 6739.98万 100.00 19.61
─────────────────────────────────────────────────
烘焙食品(产品) 1.50亿 43.66 3939.90万 58.46 26.25
乳制品(产品) 1.31亿 37.99 647.29万 9.60 4.96
其他(产品) 4573.44万 13.30 984.58万 14.61 21.53
节日食品(产品) 1734.53万 5.05 1168.21万 17.33 67.35
─────────────────────────────────────────────────
疆外(地区) 2.17亿 63.20 4405.54万 65.36 20.28
疆内(地区) 1.27亿 36.80 2334.44万 34.64 18.45
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售0.50亿元，占营业收入的7.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 2301.55│ 3.62│
│客户二 │ 1272.45│ 2.00│
│客户三 │ 614.90│ 0.97│
│客户四1 │ 440.62│ 0.69│
│客户四2 │ 387.37│ 0.61│
│合计 │ 5016.89│ 7.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.90亿元，占总采购额的26.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 2770.27│ 8.02│
│供应商二 │ 2430.53│ 7.04│
│供应商三 │ 1796.69│ 5.20│
│供应商四 │ 1052.39│ 3.05│
│供应商五 │ 959.22│ 2.78│
│合计 │ 9009.09│ 26.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
一、奶牛养殖行业
（一）行业基本情况
1、产业链情况
上游：主要包括育种、饲料、疫苗、兽药等领域。饲料是行业最大的成本来源，占比达60%以上，其中
精饲料成本占比为43.7%左右，青粗饲料成本占比为18%左右。
中游：为奶牛养殖环节，近年来全球乳制品产业快速发展及奶牛养殖规模化不断推进，推动了奶牛数量
的增长。
下游：主要为乳制品生产加工环节，包括液态奶及干乳制品两大类。
2、政策支持
2025年中央一号文件：明确提出要“扶持畜牧业稳定发展”，特别是推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基
础产能。支持以家庭农场和农民合作社为主体的奶业养殖加工一体化发展，并落实灭菌乳国家标准。
农业农村部实施意见：推动优质基础母牛扩群增量，实施牧区良种补贴和草原生态保护补助奖励政策。
推动落实灭菌乳不允许添加复原乳国家标准，促进国产生鲜乳消费。积极发展优质苜蓿、青贮玉米等饲草产
业，开发新型蛋白饲料。
（二）发展趋势
养殖加工一体化：2025年中央一号文件支持以家庭农场和农民合作社为主体的奶业养殖加工一体化发展
，有助于提升奶制品的附加值，推动奶业从传统养殖模式向现代化、规模化、集约化方向发展。这种模式不
仅助推农业现代化转型，更有助于降低养殖成本，将外部成本内部化，从而大大降低养殖成本。
技术进步与创新：奶牛养殖业在养殖技术方面取得了显著进步，如全混合日粮(TMR)饲养、数字化养殖
等先进技术的应用，提高了奶牛的健康状况和产奶性能，降低了生产成本。未来，基因组选择技术、智能化
设施设备等将进一步推广应用，提升奶牛养殖的机械化、信息化、智能化水平。
环保与可持续发展：随着环保政策的趋严，奶牛养殖行业将更加注重可持续发展，采取更加环保的养殖
方式，减少对环境的污染。
市场与消费：随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，对乳制品的需求将持续增长，特别是对高品
质、安全、营养的乳制品的需求将更加旺盛。这将促使奶牛养殖行业不断提升产品质量，满足市场需求。
政策与市场调控：2025年中央一号文件强调落实灭菌乳国家标准，支持奶业养殖加工一体化发展，将有
助于提升奶制品的质量和市场竞争力，推动乳品市场多元化，降低乳品价格，促进乳品消费进一步普及。同
时，国家将继续加强奶业市场调控，完善奶业生产市场信息体系，开展产销动态监测，及时发布预警信息，
引导生产和消费。
二、乳制品行业
（一）行业基本情况
1、产业链情况
上游：奶源供应，包括牧草种植、饲料加工、奶牛养殖、原奶生产等。
中游：乳制品加工，将上游收购来的原奶加工成白奶、酸奶、奶酪、奶粉等各类乳制品。
下游：品牌门店、商场超市、便利店等各类销售渠道，将乳制品出售给B端消费者用于制作风味咖啡、
奶茶，或者出售给C端消费者满足日常补充蛋白质等需求。
2、政策支持
国家层面：通过《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》，鼓励乳企实现全产业链一体化建设，强调本
土品牌的建设和品质提升。政策还特别强调了奶酪等细分品类的发展，并通过加强消费宣传引导，提出了到
2025年实现全国奶类产量达到4100万吨左右的目标。
地方层面：各省市积极印发有关政策通知推动乳制品行业的发展。
（二）发展趋势
全产业链一体化建设：鼓励乳企实现全产业链一体化建设，提升奶制品的附加值，推动奶业从传统养殖
模式向现代化、规模化、集约化方向发展。
品质提升与品牌建设：强调本土品牌的建设和品质提升，通过加强消费宣传引导，提升奶制品的质量和
市场竞争力。
细分品类发展：特别强调了奶酪等细分品类的发展，推动乳品市场多元化，满足消费者多样化的需求。
技术创新与升级：不断提升乳制品加工技术水平，推动乳制品行业向高端化、智能化方向发展。政策与
市场调控：国家将继续加强奶业市场调控，完善奶业生产市场信息体系，开展产销动态监测，及时发布预警
信息，引导生产和消费。
三、烘焙食品行业（含烘焙连锁）
（一）行业基本情况
1、产业链情况
上游：主要涉及原材料供应商，包括面粉、油脂、糖类、乳品、鸡蛋等农产品的种植、养殖及初加工品
。此外，还包括烘焙食品专用的添加剂、香精等原料的生产。
中游：烘焙食品生产环节，包括中央工厂和烘焙店两类。中央工厂可批量生产冷冻烘焙半成品、冷冻烘
焙成品或烘焙成品，部分烘焙店为前店后厂的手工作坊，生产与销售均在店内完成。下游：各类销售终端及
消费者，销售终端主要有烘焙店、商超、餐饮、电商等。
2、政策支持
国家层面：国家推动餐饮食品行业模式优化，鼓励发展烘焙食品，推动蛋糕烘焙店成为便民生活圈的一
部分。
地方层面：各省市积极印发有关政策通知推动烘焙食品行业的发展。
（二）发展趋势
连锁化与品牌化：烘焙连锁企业通过品牌化、标准化运营提升市场竞争力，部分品牌通过并购与合作扩
大市场份额。
技术创新与产品升级：冷冻烘焙技术的发展延长了产品保质期，同时企业注重研发低糖、低脂、高纤维
等健康产品。
线上线下融合：线上销售渠道的拓展成为行业发展的重要趋势，电商平台为烘焙食品提供了更广阔的市
场。
消费升级：消费者对烘焙食品的品质、口感和健康属性要求提高，推动行业向高端化、个性化方向发展
。
市场与消费：随着人们生活水平的提高和健康意识的增强，对烘焙食品的需求将持续增长，特别是对高
品质、安全、营养的烘焙食品的需求将更加旺盛。
二、报告期内公司从事的主要业务
本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙
连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。
公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品
工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪
市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营
模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。
公司目前主要销售模式为经销模式、直销模式、车销模式等，主要的销售渠道有KA卖场、经销商渠道、
大客户销售渠道、线上020销售渠道、线下门店销售渠道。
按行业分类：
食品制造业营业收入63520.53万元，营业成本53246.66万元，毛利率16.17%，营业收入比上年同期下降
10.4%，营业成本比上年同期下降8.62%，毛利率比上年同期下降1.63%。
按产品分类：
乳制品营业收入21107.17万元，营业成本21537.18万元，毛利率-2.04%，营业收入比上年同期下降22.3
8%，营业成本比上年同期下降20.56%，毛利率比上年同期下降2.33%。
烘焙食品营业收入30165.93万元，营业成本23349.63万元，毛利率22.6%，营业收入比上年同期增长2.0
8%，营业成本比上年同期增长4.97%，毛利率比上年同期下降2.13%。
节日产品营业收入3711.65万元，营业成本1595.28万元，毛利率57.02%，营业收入比上年同期下降11.5
7%，营业成本比上年同期增长5.68%，毛利率比上年同期下降7.02%。
其他营业收入8535.77万元，营业成本6764.57万元，毛利率20.75%，营业收入比上年同期下降14.25%，
营业成本比上年同期下降8.65%，毛利率比上年同期下降4.85%。
按地区分类：
疆内营业收入19520.94万元，营业成本17656.07万元，毛利率9.55%，营业收入比上年同期下降23.12%
，营业成本比上年同期下降15.74%，毛利率比上年同期下降7.91%。
疆外营业收入43999.59元，营业成本35590.59万元，毛利率19.11%，营业收入比上年同期下降3.31%，
营业成本比上年同期下降4.62%，毛利率比上年同期增长1.12%。
（1）乳制品产品的生产模式
公司的乳制品加工厂采用“以销定产”的生产方式，销售部根据年度预算和产品实际销售情况，制定滚
动的季度需求计划。计划运营部根据销售部的需求计划制定月度的采购计划及每周的生产计划，最后根据设
备运转情况制定每日生产计划。
（2）烘焙食品的生产模式
烘焙食品是一种快速消费品，产品保鲜周期短，消费者对产品的新鲜度要求高，因此，公司采用“以销
定产”的生产模式，根据市场需求灵活制定生产计划，确保产成品的低库存与高周转率，保证了产品的新鲜
度。公司采用中央工厂统一生产，食品加工厂统一配送冷冻面团、蛋糕胚等半成品，连锁店现场烘焙和半成
品二次再加工相结合的生产模式。
（3）月饼的生产模式
作为一种节日性的消费品，月饼具有消费时段集中的特点，公司采用阶段性的集中生产模式。月饼每年
的生产周期约为45-60天，主要集中在中秋节前1-2个月。公司根据当年的销售情况，结合销售计划和经销商
的订单，安排下一年度生产计划。在生产周期启动后，根据销售部门的后续订单数量的增加，生产部门会调
整生产计划并完成排产和前期准备工作。
（4）西点和生日蛋糕的生产模式
西点及生日蛋糕保质期短，一般不超过48小时，通常采用“以销定产+随时增产”的生产模式。西点的
原材料由加工中心统一配送，每天早上根据预估的销量提前生产部分产品，由于加工周期短，每天各店铺会
依据各产品当天的销售情况随时增补产品。
三、核心竞争力分析
一、黄金奶源与全产业链闭环优势
麦趣尔股份扎根于新疆天山北坡黄金奶源带，这里拥有得天独厚的自然环境，10万亩天然牧场广袤无垠
，为奶牛提供了丰富的营养和舒适的生长空间。其荷斯坦奶牛种群数量达5万头，这些奶牛在优质的环境中
成长，产出的生鲜乳质量上乘，关键指标远超国家标准，彰显了奶源的高品质。
公司通过“牧场—乳品加工—烘焙生产—终端零售”全产业链布局，实现了从源头到终端的全程掌控。
在牧场环节，公司精心培育优质奶牛，确保奶源的稳定供应和卓越品质；在乳品加工环节，采用先进的生产
工艺和技术，将新鲜的生鲜乳加工成各类乳制品；在烘焙生产环节，利用乳品加工中的经验和优势，开发出
独具特色的烘焙产品；在终端零售环节，通过广泛的销售网络，将产品迅速推向市场，满足消费者需求。这
种全产业链布局使麦趣尔的原料自给率超80%，在乳品与烘焙业务之间形成了良好的协同效应，既提高了产
品的性价比，又增强了公司在市场中的竞争力，形成了“品质可控、效率领先”的产业闭环，为企业的可持
续发展奠定了坚实基础。
二、品牌溢价与多元化产品矩阵
“麦趣尔”品牌在新疆地区具有极高的知名度和影响力，其月饼产品也在新疆中秋市场占据超过60%的
份额，这充分体现了消费者对麦趣尔品牌的认可和信赖。公司凭借卓越的产品质量和优秀的市场表现。
公司构建了“乳品+烘焙”双轮驱动模式，开发出400余款产品，产品种类丰富多样，覆盖了灭菌乳、发
酵乳、节庆礼盒等多个场景，满足了不同消费者的需求。“天山牧场”高端系列作为公司的拳头产品，其优
质的品质和独特的口感深受消费者喜爱，成为公司盈利的重要来源。
三、技术研发与标准化创新能力
公司高度重视技术研发，拥有国家认定企业技术中心，设立健康研究院，为公司开展前沿技术研究和培
养高素质科研人才提供了强大的平台支持。公司主持国家“十一五”奶业重大专项等科研项目，科研实力雄
厚。专利技术广泛应用于奶牛养殖、乳品加工、烘焙生产等关键领域，有力推动了公司的技术进步和产品创
新。
公司不断增加研发投入为公司的技术创新和产品升级提供了坚实保障。此外，还实现了“乳品杀菌技术
反哺烘焙保鲜”“烘焙风味开发驱动乳品创新”的跨界技术协同，通过不同业务板块之间的技术交流与合作
，不断拓展技术创新的边界，为公司的发展注入新的动力，进一步提升了公司的核心竞争力。
四、区位政策与资源整合优势
本公司受益于西部大开发政策，享受税优惠及专项补贴，这在一定程度上减轻了公司的税负，为公司的
发展提供了政策支持和资金保障。新疆地区拥有丰富的特色原料资源，如核桃、巴旦木等，麦趣尔依托这一
优势，实现本地采购，有效降低了生产成本。同时，公司构建了短半径供应链，实现极速配送，大大提高了
产品的配送效率，保证了产品的新鲜度。此外，麦趣尔还构建了“乳品+坚果+小麦”本土化资源网络，进一
步整合了当地的资源优势，在成本控制方面形成了明显的竞争优势。
五、高效直营网络与数字化运营
公司烘焙业务以直营连锁为核心，并不断完善加盟盈利模式，形成了“旗舰店+商圈店+社区便捷店”三
级体系，这种布局方式使得公司能够全方位地服务消费者，提高市场覆盖率。旗舰店通常位于城市的核心商
圈，具有较高的品牌展示度和客流量，能够吸引大量的消费者；标准店则分布在各个主要区域，为消费者提
供便捷的购物体验；社区快取店深入社区，贴近消费者生活，方便消费者购买日常所需的产品。通过这种三
级体系的布局，店铺的运营效率和盈利能力得到了显著提升。
在运营方面，麦趣尔通过中央厨房集约化生产，实现了生产过程的标准化和规模化，有效提高了生产效
率和产品质量。动态补货系统能够根据店铺的销售数据和库存情况，及时进行补货，大大提高了库存的周转
效率，降低了库存成本。全程冷链监控则确保了产品的品质和安全。此外，通过会员体系打通了乳品与烘焙
业务，提升用户复购率及线上销售，通过线上渠道的拓展，进一步扩大了市场份额，提升了品牌的影响力和
竞争力。
六、协同效应与可持续发展
公司的乳品与烘焙业务深度协同，取得了显著的成效。双业务客户重叠，公司在客户资源共享方面发挥
了优势，通过乳品和烘焙产品的联合推广，提高了客户的忠诚度和购买频次。联合新品开发周期缩短，大大
提高了公司的新品研发效率，能够更快地将符合市场需求的新产品推向市场，抢占市场先机。中秋“牛奶+
月饼”礼盒贡献营收超35%，这充分体现了乳品与烘焙业务协同的经济效益，通过将牛奶和月饼组合销售，
不仅丰富了产品形式，还满足了消费者在中秋佳节对礼品的需求，提升了产品的附加值和市场竞争力。
在乳制品深加工方面，公司充分利用其优质的奶源和先进的加工技术，生产出高品质的稀奶油和黄油等
深加工产品。这些产品不仅是烘焙食品的核心原材料，也是提升烘焙产品质量和口感的关键因素。稀奶油和
黄油的高品质和独特风味，使得公司的烘焙产品在市场上具有明显的竞争优势，进一步提升了公司的核心竞
争力。
在公司的发展战略中，生态环境与企业运营的有机融合是一项关键策略。公司精心打造的牧场生态循环
体系，不仅有效提升了饲料利用率，降低了养殖成本，还减少了对环境的负担，实现了生态效益与经济效益
的和谐统一。这种生态循环模式不仅使牧场的运营更加环保和高效，还为公司的长期稳定发展提供了有力支
持。
●未来展望:
本公司为一家现代化食品加工企业，立足食品行业中高端领域，以乳制品、烘焙食品制造、分销及烘焙
连锁门店为核心业态，并辅以节日食品、冷冻饮品等产品的研发、加工与销售。
公司目前从事业务由奶牛养殖深入产业链源头，利用新疆独特的地缘优势，布局第一产业；以新疆乳品
工厂、烘焙工厂；宁波烘焙工厂、北京烘焙工厂，形成大三角的第二产业布局，为未来实现京津冀、江浙沪
市场的快速突破夯实基础；以新疆烘焙连锁、宁波烘焙连锁为基础，打造“天山牧场.鲜奶烘焙”全新经营
模式；通过一滴奶打通一二三产，实现产业的相互协同。
要实现上述目标，公司要贯彻实施以下发展战略：
一、行业环境与政策机遇
1、乳制品行业
国家“疆乳振兴”战略持续推进，新疆产区资源禀赋与政策扶持形成双重优势。2025年中央《提振消费
专项行动方案》明确提出加强生育养育保障，地方配套乳制品消费券政策（如呼和浩特育儿补贴绑定牛奶消
费），为高端乳品市场注入长期需求动力。
2、烘焙食品行业
国家“十四五”规划及《城市一刻钟便民生活圈建设指南》明确鼓励烘焙业态作为便民服务核心场景，
支持社区化、品质化发展。公司“鲜奶烘焙”模式依托新疆乳源优势，符合政策导向，2025年新成立的全资
烘焙子公司，进一步强化区域供应链协同能力。
二、核心发展战略与实施路径
（一）烘焙零售连锁：打造“社区+新零售”双引擎
1、业态创新与规模化扩张
以“鲜奶烘焙”为核心卖点，深化“天山牧场·鲜奶烘焙”品牌战略，通过“直营+加盟+合伙人”模式
快速拓店。依托新疆、宁波、北京三大烘焙工厂形成的“大三角”供应链布局，支撑门店目标。结合社交电
商与O2O渠道，构建“线上下单+线下即时配送”的新零售闭环，提升单店盈利效率。
2、供应链与数字化赋能
加速推进烘焙产业链垂直整合，通过与中央厨房实现成本优化。利用数字化运营平台实时监控库存与需
求波动，动态调整生产计划，降低损耗率。
（二）乳制品：抢占“疆乳振兴”战略窗口
随着国内乳品行业进入消费升级和高端化发展的新阶段，公司将抓住“产区竞争”和“疆乳振兴”等战
略机遇，通过产品创新、品牌建设、渠道优化、产业链整合和可持续发展等多维度布局，推动行业高质量发
展。在品牌层面，采用多品牌策略，以“天山牧场”等战略性品牌主攻高端市场，结合数字化营销提升品牌
影响力；在渠道层面，拓展电商平台、社区团购等新兴渠道，实现线上线下融合发展；在产业链层面，加强
奶源保障和加工升级，打造全产业链一体化模式；在可持续发展层面，注重绿色发展，履行社会责任，推动
行业标准提升，为消费者提供安全、健康、优质的乳制品。
本报告涉及的发展战略及未来前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应对
此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。
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