经营分析☆ ◇002737 葵花药业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各类中成药、化学药品（包括生物制药）的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 25.23亿 99.80 14.06亿 99.89 55.75
其他(行业) 505.19万 0.20 155.72万 0.11 30.82
─────────────────────────────────────────────────
中成药(产品) 18.96亿 75.02 10.70亿 76.00 56.43
化学药(产品) 5.32亿 21.05 3.14亿 22.31 59.04
营养保健品(产品) 9430.68万 3.73 --- --- ---
其他(产品) 505.19万 0.20 155.72万 0.11 30.82
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 5.92亿 23.41 3.29亿 23.36 55.57
西南(地区) 4.39亿 17.36 2.42亿 17.21 55.22
华中(地区) 4.15亿 16.42 2.28亿 16.21 54.98
东北(地区) 3.96亿 15.67 2.26亿 16.04 57.01
华北(地区) 3.01亿 11.90 1.68亿 11.96 56.01
华南(地区) 2.87亿 11.34 1.60亿 11.36 55.80
西北(地区) 9830.67万 3.89 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药工业(行业) 56.86亿 99.74 32.07亿 99.96 56.41
其他(行业) 1461.54万 0.26 126.89万 0.04 8.68
─────────────────────────────────────────────────
中成药(产品) 41.45亿 72.71 22.30亿 69.51 53.81
化学药(产品) 13.60亿 23.85 8.42亿 26.24 61.91
营养保健品(产品) 1.81亿 3.18 --- --- ---
其他(产品) 1461.54万 0.26 126.89万 0.04 8.68
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 13.10亿 22.98 7.59亿 23.65 57.92
华中(地区) 9.97亿 17.50 5.59亿 17.42 56.06
华南(地区) 8.86亿 15.55 5.02亿 15.65 56.67
西南(地区) 8.82亿 15.48 4.64亿 14.47 52.62
东北(地区) 7.71亿 13.53 4.06亿 12.65 52.62
华北(地区) 6.73亿 11.81 3.68亿 11.45 54.58
西北(地区) 1.80亿 3.15 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
OTC模式(销售模式) 47.33亿 83.04 25.75亿 80.26 54.41
其他模式(销售模式) 9.67亿 16.96 6.33亿 19.74 65.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 30.26亿 99.73 18.01亿 99.85 59.54
其他(行业) 817.60万 0.27 265.79万 0.15 32.51
─────────────────────────────────────────────────
中成药(产品) 21.72亿 71.59 13.01亿 72.53 59.91
化学药(产品) 7.55亿 24.89 4.60亿 25.62 60.87
营养保健品(产品) 9841.76万 3.24 --- --- ---
其他(产品) 817.60万 0.27 265.79万 0.15 32.51
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 6.83亿 22.51 4.11亿 22.90 60.14
西南(地区) 5.04亿 16.60 2.95亿 16.47 58.68
华中(地区) 4.90亿 16.14 2.94亿 16.41 60.15
东北(地区) 4.35亿 14.35 2.54亿 14.15 58.29
华南(地区) 4.25亿 13.99 2.54亿 14.15 59.78
华北(地区) 3.89亿 12.83 2.28亿 12.69 58.49
西北(地区) 1.08亿 3.57 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药行业(行业) 50.83亿 99.78 29.40亿 99.95 57.84
其他(行业) 1103.26万 0.22 161.59万 0.05 14.65
─────────────────────────────────────────────────
中成药(产品) 35.94亿 70.54 20.54亿 69.80 57.14
化学药(产品) 13.23亿 25.96 8.07亿 27.43 61.01
营养保健品(产品) 1.67亿 3.28 --- --- ---
其他(产品) 1103.26万 0.22 161.59万 0.05 14.65
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 12.62亿 24.77 7.52亿 25.55 59.57
西南(地区) 8.61亿 16.91 4.88亿 16.60 56.69
华中(地区) 8.26亿 16.22 4.81亿 16.34 58.15
东北(地区) 7.33亿 14.39 4.18亿 14.22 57.08
华北(地区) 6.63亿 13.02 3.85亿 13.07 57.98
华南(地区) 6.04亿 11.87 3.46亿 11.76 57.24
西北(地区) 1.44亿 2.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
OTC模式(销售模式) 42.25亿 82.94 23.86亿 81.08 56.46
处方模式(销售模式) 6.92亿 13.58 5.07亿 17.25 73.35
大健康模式(销售模式) 1.67亿 3.27 --- --- ---
其他(销售模式) 1103.26万 0.22 161.59万 0.05 14.65
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售29.55亿元，占营业收入的51.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 181039.03│ 31.76│
│客户B │ 57335.67│ 10.06│
│客户C │ 27819.01│ 4.88│
│客户D │ 15061.10│ 2.64│
│客户E │ 14276.55│ 2.50│
│合计 │ 295531.35│ 51.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购5.74亿元，占总采购额的23.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 19521.33│ 7.83│
│客户B │ 13117.80│ 5.26│
│客户C │ 10177.70│ 4.08│
│客户D │ 7973.62│ 3.20│
│客户E │ 6641.10│ 2.68│
│合计 │ 57431.53│ 23.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1、行业情况
公司经营业务属医药健康行业，医药健康行业是关乎人民健康，经济发展的重要行业，国家先后出台了
一系列政策措施支持行业发展。党的十八大以来，“保障人民健康”始终处于优先发展的战略位置，国家将
深化医改全面纳入深化改革统筹推进，一系列举措相继落地，给行业带来深远影响。
政策端：2024年上半年，国家持续深化医药卫生体制改革，围绕深化医改重点任务、推进集采提质扩面
、支持创新药发展、强化医保基金监管、优化药品审评审批、推进药品价格治理等方面出台相关政策，形成
政策合力，共同推进“医保、医疗、医药”三医联动、协同发展。
在中医药传承方面，国家相关部门出台《中药标准管理专门规定》（以下简称“规定”），对中药材、
中药饮片、中药配方颗粒、中药提取物、中成药等的国家药品标准、药品注册标准和省级中药标准的管理进
行规范，规定自2025年1月1日起施行。规定的出台将有利于规范中药行业标准，提升行业整体质量管理水平
，促进中成药行业的良性发展。
市场端：2024年上半年，伴随着市场突发性事件引起的极端需求消退，市场需求逐渐恢复常态，受集中
带量采购、门诊统筹、“三个钱包”（医保个账、医保统筹、现金支付）的结构性调整、O2O、B2C线上渠道
分流等影响，行业线下渠道端零售市场整体压力增大，实体药店客单量、客单价有所下滑，而随着互联网生
活普及度的持续提升，消费习惯迭代升级，线上零售在未来零售药品市场中的份额将有望进一步扩大。
2、主要业务及经营模式
公司是以生产中成药为主导，以“化学药、生物药”和“健康养生品”为两翼，集药品、健康养生品研
发、制造与营销为一体的大型品牌医药集团企业。公司以“用户第一，指标第一，贡献者第一，加速创新，
必须奋斗”为核心价值观，践行“保障中国儿童用药安全，呵护中国儿童健康成长，做老百姓好药，为亿万
家庭带来健康美好生活”的使命，聚焦主业，持续深耕医药、大健康领域。
在经营模式上，公司采用“品牌、常用药、大健康、新零售”等的组合式经营模式。其中，公司“品牌
打造为引领的经营模式、家庭常用药的渠道深耕模式”在行业内处于领先地位，为众多同业推崇和效仿。未
来，公司会持续将长板做强，多措并举，强化公司在OTC端的领先优势，并持续加大医药、大健康领域的先
进经营模式的培育力度。
3、业绩驱动及产品情况
公司以战略先行、模式取胜，基于“营销和产品双驱动”的发展理念，用文化、人才、机制加速创新实
践的落地实施，布局多品类和打造黄金单品群，内生增长、外延投资、多轮驱动、释放葵花品牌与小葵花品
牌的用户价值、品牌价值、渠道价值、平台价值、投资价值，围绕企业发展的核心战略，实现持续、优质、
稳健发展。
凭借可信赖的产品品质，公司“小葵花”儿童药、“葵花”成人药产品在消费者心中具有较高认可度。
目前，“小葵花”儿童药产品覆盖儿童呼吸系统、儿童消化系统、儿童补益系统、儿童健康领域。其中，主
打产品小儿肺热咳喘口服液/颗粒、小儿柴桂退热颗粒、芪斛楂颗粒、小葵花露、小儿氨酚黄那敏颗粒/片、
小儿氨酚烷胺颗粒等流量产品成为儿童、妈妈群体中的明星产品、信赖产品；“葵花”成人药产品覆盖消化
系统、呼吸感冒系统、风湿骨病系统、心脑血管系统、妇科、补益及健康领域。公司核心主品护肝片、胃康
灵胶囊/颗粒等在市场同类竞品中始终保持较高的市场份额。护肝片延续2023年发货金额突破10亿元的良好
趋势，行业一线黄金大单品地位持续稳固。
二、核心竞争力分析
公司核心竞争优势体现为品种及品类集群优势、双品牌优势、营销网络优势、模式创新优势、生产及品
控优势，上述核心竞争优势在报告期内未发生重大变化，具体详见公司2023年年度报告。
报告期内，专业品牌机构Asiabrand（亚洲品牌集团）对公司“葵花”、“小葵花”两大品牌进行了价
值评估。其中，“葵花”品牌价值达184.32亿元，“小葵花”品牌价值达144.84亿元。
2024年上半年获得主要荣誉如下：
1、品牌荣誉
小葵花荣获-2024年西鼎会(健康商品交易大会)-“2023-2024年度中国药品零售市场畅销品牌”。
2、产品荣誉
小葵花小儿感冒系列入选-2024米思会（中国医药健康产业共生大会）-“2024中国医药·品牌榜”零售
终端获奖品牌；
葵花胃康灵入选-2024米思会（中国医药健康产业共生大会）-“2024中国医药·品牌榜”零售终端获奖
品牌；葵花护肝片荣获-2024年西鼎会(健康商品交易大会)-“2023-2024年度中国药品零售市场潜力品牌”
。
3、企业荣誉
荣获-第十八届中国消费经济高层论坛-“医药产业领跑品牌”奖项；
荣登-2024品牌强国论坛暨中国创新品牌500强发布会-“2024中国创新品牌500强”榜单；葵花药业荣登
-2024米思会（中国医药健康产业共生大会）-“2023年度中国医药工业百强系列榜单”-“中国中药企业TOP
100排行榜”-位列第13位。
三、主营业务分析
2024年上半年，在诸多行业政策性规范及有效治理下，医药行业整体经营局势发生深刻变革，逐步回归
常态、回归本质。悬壶济世、医者仁心、公平正义、社会责任等施政及经营关键词的有效传播，正涤荡行业
机构及人群的认知。合法、合规、合理，成为企业经营底线，品种、品质、品牌，逐步成为企业经营逻辑，
创新驱动、模式引领、渠道覆盖、特色经营，成为企业经营护城河。
2024年上半年，随着前期市场偶发性、突发性变量因素逐步递减与消失，公司业务恢复常态，经营上立
足合规、稳健、长青。在董事会“战略高位推动，品牌传承焕新，前线开疆拓土，质量精益求精，创新引领
发展，协同服务赋能”的六五总体战略部署下，面临行业经营逻辑的深层次变革，公司经营管理团队保持战
略定力，回归经营本质、深度谋划沉淀，依托品牌、品种、品类、模式、网络方面的既有优势，致力于儿药
领军、双品牌驱动、亿元单品集群打造、全渠道多模式运营、研发与并购建设的发展主轴，扎实练好各战线
、各业务模块、各职能组织基本功，打造上下游共生生态链，筑牢“一老、一妇、一幼”核心领域护城河。
一品一策、修堤筑坝，一类一策、夯基垒台，专注实业、聚焦产业，聚沙成塔、聚溪成流，同心协力落子布
局、穿越周期久久为功。
2024年上半年，公司实现营业收入252760.21万元、归母净利润48633.28万元；分别较2023年同期下降1
6.69%、23.79%，较2022年同期上涨12.38%、21.21%。
虽公司2024年上半年数据指标较去年同期有所下滑，但扣除突发性变量因素，公司数据指标较常规年份
2022年仍保持正向增长。同时，上半年公司各项策略的有效落地，也为公司下半年业绩实现聚集势能，为公
司六五战略规划实施扎根筑基。
现将公司2024年上半年度重点工作推进情况综述如下：
1、持续完善营销体系，品种打造一品一策
公司经营管理团队高效，以善打硬仗、能打胜仗在行业内著称。前期面临突发及偶发变量因素，经营管
理团队高位预判形势变化，调结构、控节奏，动态调整经营策略，抓确定性增长，确保公司在后突发事项时
期业绩稳健与增长。2024年上半年，随着行业常态化、规范化前行，公司经营重心进一步回归：注重于基本
功锤炼、生态链建设、护城河筑牢。围绕“一老、一妇、一幼”特色领域构筑产品群，坚定“品种为王、黄
金大单品为王中王”理念，构筑黄金单品集群。一品一策、一类一策，实现品种、品类、模式、组织、网络
的高度协同；学术引领、循证支撑、专家代言、专业科普的有机结合；终端覆盖、店面陈列、促销联动、样
板推广的齐头并进。
（1）精品儿童用药领域，持续聚焦儿童药品类，部署儿童药新增长，加强小葵花品牌优势。围绕“小
葵花儿童药”核心战略，继续加强呼吸感冒品类的市场优势，促进小葵花品牌力得到进一步巩固及提升。在
国务院三轮印发《中国儿童发展纲要》首个领域是健康，目标服务普及疾病预防，体质增强；设立指标纳入
政府责任考核的背景下；小葵花顺势而为，成立独立的健康成长专线事业单元，聚焦儿童消化补益品类，以
独家产品“芪斛楂颗粒”为黄金单品，在战略层引领，组织及产品上匹配，驱动小葵花儿童药第二品类成长
。完善小葵花儿童药品类能力，提升小葵花品牌力，也将成为小葵花未来新的增长来源。
（2）精品成人用药领域，继续深耕护肝片单品，强力推动胃康灵回归，提升葵花品牌力。在精品成人
药领域，坚持“有质量、可持续”的增长逻辑，优化内部渠道和品种结构，强化费用管控，以用户为中心、
以客户为轴心，提炼新形势下的获客、留客、拓客方法论。
护肝片在2023年较好发展的基础上，2024年上半年保持了增长态势；围绕核心连锁客户，持续开展护肝
大讲堂等患者互动活动，建立护肝片的用户管理营销新模型，保持了在连锁渠道增长的确定性。
胃康灵作为葵花药业一直以来的黄金单品，一直肩负了葵花品牌成长的中药使命。在国内OTC胃药市场
，葵花胃康灵持续保持了中药胃药第一梯队的行业地位；2024年公司将“胃康灵复兴”列为成人药销售及品
牌成长的核心目标。2024年上半年，品牌层开展多元整合传播，销售层一手抓连锁增长，一手抓深度分销，
双轮驱动下取得高速增长。护肝片的持续增长，胃康灵的市场回归，将进一步提升葵花品牌的品牌力，进而
持续拉动常用药公司成人产品线的增长。
（3）家庭常用药领域，重点推动模式重塑，启动焕新工程，深化组织变革，有序推动大区制与事业部
制的条块结合、矩阵联动的经营模式，以赛马模式跑出各事业部的核心主品，探索与时代契合度高的模式策
略，以黄金单品集群、品类竞争优势，持续引领行业合规发展。
（4）RX模式下，2024年上半年着力完善合规体系建设、经营模式升级，强化专家学术带动、院线资源
引流、基层医疗覆盖，突出RX模式对核心主品、品类的“带”力。
（5）大健康模式下，依托品牌、平台优势，搭建品种、赛道、模式、组织整体布局，推广品牌记忆与
情怀，实现品牌张力与重点品种业绩双助力、双提升。重点布局益生菌、矿维儿童健康领域，推动新模式、
新赛道发展，助力业绩增长。
2、跟随用户做场景兴趣沟通，提升沟通效率、强化品牌认同
在AI兴起、数字化发展的时代洪流下，信息海量且极为碎化、多样化，用户的圈层化、自我化趋势下，
产品的沟通是极大的挑战。建立用户认知、认同难度加大。既是对已形成品牌优势的保护，更是对品牌传承
焕新的考验。2024年上半年，公司在数字化品牌传播上，全面启动以“用户场景匹配，用户兴趣匹配，用户
需求匹配”为核心的传播策略。构架以产品为媒、用产品连接用户的多元数字化传播。依据品种需求、目标
人群、季节属性、区域特征，配以梯队式、组合式、广域式多种用户链接方式，形成对终端客户、终端用户
的高效触达，强化品牌认知、品种认可。上半年，公司加大对媒体投放策略的细节管控，快速追踪，动态调
整，强化复盘，打造赛马模式，跑出最佳品牌推广模式组合，持续引领行业品牌建设新高度。
3、围绕核心领域布局，落实既定研发策略
药企的生命力在于品种，做药就是做品种，“品种为王”，得好品种得天下。经市场与消费者验证的好
品种中一定包含了先进的科技水平和生产力，但获得好品种的途径不仅仅是单一的自主研发，鉴于公司各方
面资源禀赋，公司制定了“买、改、联、研、代”的多途径、组合式的葵花特色研发之路。在保证公司自主
研发强度的基础上，重点聚焦于“买、联”两种方式，即通过BD方式从外部获取好品种、大品种；通过和大
专院校、科研单位“联合”开发，获得好品种、大品种。
2024年上半年，在中药方向，充分挖掘现有药品文号内在价值，重点推进经典名方研究，推进经典名方
研发项目7项、中成药产品规格优化项目3项；围绕核心主品、核心品类进行梯队式护城河建设。在化学药方
向，公司开展制药一致性评价工作1项、在研化药项目32项。
公司研发领域持续取得突破，护肝片和小儿肺热咳喘口服液获得香港中成药注册批件，聚乙二醇3350散
和布洛芬混悬液向CDE提交发补资料，布洛芬混悬滴剂收到CDE的补充资料通知，正在进行相应补充研究，磷
酸奥司他韦干混悬剂完成注册检验，盐酸非索非那定口服混悬液和复方聚乙二醇（3350）电解质散2个品种
提交CDE并获得受理通知书，另外，熊去氧胆酸胶囊正在进行BE试验，化药10个产品和中药3个产品进入到中
试批生产阶段；大健康产品获得发明专利授权5项，保健食品获得备案凭证7件。
4、项目制推进精益生产，持续提升产品品质
公司恪守精品药十步法精髓，依托公司战略步骤，以敬畏之心诚信做药，持续践行工匠精神、持续推动
精品药工程，传承中医中药文化。从药材源头入手、货真价实投放，潜心经典药理、优化工艺技艺，持续打
造精品药、优质药产品梯队。
2024年上半年，面临复杂多变的原材料价格变动趋势，公司在保障药品质量可控的前提下，通过分类应
对方式进行战略采购、循环补仓、联合采购等多措并举，保障原料成本稳定在合理区间。
公司持续深化精益生产理念，通过项目制管理及内部标杆打造、外部经验交流，统一共识，强化认知，
有序规划落地品种的工艺水平提升项目，促进产品品质提升；围绕核心品种，从产品服用便利性角度优化产
品规格、剂型、包材、包装、使用工具等产品细节，全面提升用户体验；并建立药物警戒系统，提高流通环
节风险控制水平，通过对产品实施全生命周期的质量控制措施，为消费者提供安全、稳定、质优的药品。
5、强化治理体系建设、加大股东回报力度
公司积极响应上市公司监管体系各项政策措施要求，强化企业内部的落地执行。上半年，公司强化三会
一层治理体系建设，完成董事会、监事会换届改组，并对治理层诸项制度进行系统完善，明晰三会一层职责
边界、强化独立董事以及董事会各专门委员会履职责任，确保“三重一大”事项风控有效落地。同时，公司
践行“产业报国、贡献社会、受益员工、回报股东”之初衷，注重投资人回报，持续与股东分享企业发展红
利，2023年度公司的分红政策为每股派发现金红利1.5元、总计派发现金红利8.76亿，占当年归母净利润的7
8.27%，上述现金分红于报告期内派发完毕。上市10年，公司累计现金分红超37亿元（不含回购），为公司
上市募集资金总额的近3倍，以实际行动积极响应国家提质增效重回报之大政方针。
6、推动合规体系建设，提升组织运营效能
顺承行业政策趋势，2024年上半年公司持续强化集团内的合规管理建设，全面覆盖公司治理体系、经营
体系、监管体系的各业务模块，实现公司合规运行、阳光运作、稳健发展；运营系统进一步加强制度与流程
体系建设，完善内部协同机制，实现各业务条线之间的高效联动，增强核心岗位责任意识，进一步强化实施
追踪问效、落实反馈机制，提升组织效能。让业务跑在流程上、数据跑在流程里，数字阅兵，过程跟踪、结
果控制，将不可控变为可控。
7、强化人才梯队建设与企业文化建设
2024年上半年，公司围绕品牌力、执行力、大单品打造力、产品获得力、与行业共生能力的打造，有序
推进青苗计划、继任者计划、领军人才计划、任职资格体系建设等人才学习与成长项目的工作开展；在销售
一线组织实施讲武堂、沙盘推演、打桩拉练，在实战中识别、发现人才、培养人才，以赛马模式跑出葵花人
才梯队的加速度，捍卫葵花营销铁军荣耀。以理念传播、榜样带动为手段，以多种形式文化活动推动“同心
育葵花、与奋斗者共生，合力创伟业、与贡献者共赢”之共生共赢的阳光文化与员工产生共鸣、共情、共振
，不断加深对员工的人文关怀、不断提升员工获得感、认同感，让员工对公司企业文化的认可入脸、入脑、
入心。
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