经营分析☆ ◇002739 万达电影 更新日期：2025-06-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务、电影和电视剧的投资、制作和发行及网络
游戏发行
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电影行业(行业) 123.62亿 100.00 27.86亿 100.00 22.54
─────────────────────────────────────────────────
观影收入(产品) 66.87亿 54.09 -5.91亿 -21.23 -8.85
商品、餐饮销售收入(产品) 15.45亿 12.50 10.94亿 39.25 70.76
其他(产品) 13.07亿 10.58 10.74亿 38.55 82.15
广告收入(产品) 12.78亿 10.34 7.76亿 27.85 60.70
电影制作发行及相关业务收入(产品) 6.20亿 5.01 1.21亿 4.33 19.44
游戏发行及相关业务收入(产品) 5.83亿 4.72 3.03亿 10.87 51.97
电视剧制作发行及相关业务收入(产品) 3.41亿 2.76 1074.08万 0.39 3.15
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 88.73亿 71.78 15.19亿 54.51 17.11
国外(地区) 34.89亿 28.22 12.67亿 45.49 36.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电影行业(行业) 62.18亿 100.00 16.22亿 100.00 26.08
─────────────────────────────────────────────────
观影收入(产品) 36.39亿 58.53 8943.86万 5.51 2.46
商品、餐饮销售收入(产品) 8.13亿 13.08 4.96亿 30.58 60.96
其他(产品) 6.24亿 10.04 5.06亿 31.19 81.05
广告收入(产品) 5.88亿 9.45 2.61亿 16.08 44.38
游戏发行及相关业务收入(产品) 3.31亿 5.32 1.94亿 11.94 58.51
电影制作发行及相关业务收入(产品) 1.58亿 2.53 7331.17万 4.52 46.53
电视剧制作发行及相关业务收入(产品) 6499.01万 1.05 285.81万 0.18 4.40
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 45.89亿 73.80 10.39亿 64.05 22.64
国外(地区) 16.29亿 26.20 5.83亿 35.95 35.79
─────────────────────────────────────────────────
境内影院业务(业务) 41.69亿 67.05 8.59亿 52.97 20.61
境外影院业务(业务) 14.11亿 22.68 4.33亿 26.70 30.70
游戏发行及相关业务(业务) 3.34亿 5.38 1.97亿 12.14 58.90
电影制作发行及相关业务(业务) 1.67亿 2.69 6450.18万 3.98 38.57
广告代理及影片投资业务(业务) 1.44亿 2.31 3353.88万 2.07 23.34
电视剧制作发行及相关业务(业务) 8803.07万 1.42 633.64万 0.39 7.20
票务代理和衍生品销售业务(业务) 8708.58万 1.40 1427.40万 0.88 16.39
分部间抵销(业务) -1.82亿 -2.92 1416.27万 0.87 -7.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电影行业(行业) 146.20亿 100.00 40.48亿 100.00 27.69
─────────────────────────────────────────────────
观影收入(产品) 84.45亿 57.76 3.65亿 9.01 4.32
商品、餐饮销售收入(产品) 19.44亿 13.30 12.49亿 30.84 64.22
其他(产品) 14.54亿 9.94 12.83亿 31.70 88.28
广告收入(产品) 13.24亿 9.06 6.38亿 15.77 48.22
电视剧制作发行及相关业务收入(产品) 7.42亿 5.08 1.42亿 3.51 19.15
游戏发行及相关业务收入(产品) 3.77亿 2.58 2.18亿 5.40 57.97
电影制作发行及相关业务收入(产品) 3.34亿 2.29 1.53亿 3.77 45.71
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 114.12亿 78.06 28.85亿 71.26 25.28
国外(地区) 32.07亿 21.94 11.64亿 28.74 36.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电影行业(行业) 68.69亿 100.00 19.41亿 100.00 28.26
─────────────────────────────────────────────────
观影收入(产品) 40.42亿 58.84 2.03亿 10.46 5.02
商品、餐饮销售收入(产品) 9.83亿 14.31 6.19亿 31.87 62.94
其他(产品) 6.74亿 9.82 --- --- ---
广告收入(产品) 6.10亿 8.88 --- --- ---
电影制作发行及相关业务收入(产品) 2.02亿 2.93 6191.24万 3.19 30.72
电视剧制作发行及相关业务收入(产品) 1.93亿 2.81 --- --- ---
游戏发行及相关业务收入(产品) 1.65亿 2.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 54.49亿 79.32 14.58亿 75.12 26.77
国外(地区) 14.21亿 20.68 4.83亿 24.88 34.00
─────────────────────────────────────────────────
境内影院业务(业务) 47.66亿 69.38 11.27亿 58.06 23.65
境外影院业务(业务) 14.18亿 20.64 4.81亿 24.80 33.96
电影制作发行及相关业务(业务) 2.56亿 3.72 8529.66万 4.39 33.37
广告代理及影片投资业务(业务) 2.03亿 2.96 8697.47万 4.48 42.76
电视剧制作发行及相关业务(业务) 1.93亿 2.81 5559.77万 2.86 28.75
游戏发行及相关业务(业务) 1.64亿 2.39 1.01亿 5.18 61.32
票务代理和衍生品销售业务(业务) 7953.71万 1.16 1628.14万 0.84 20.47
影片植入广告业务(业务) 28.92万 0.00 -110.97万 -0.06 -383.79
分部间抵销(业务) -2.10亿 -3.06 -1079.25万 -0.56 5.13
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售51.64亿元，占营业收入的41.77%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 330392.09│ 26.73│
│客户2 │ 94323.23│ 7.63│
│客户3 │ 43109.72│ 3.49│
│客户4 │ 26368.92│ 2.13│
│客户5 │ 22179.61│ 1.79│
│合计 │ 516373.56│ 41.77│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购43.22亿元，占总采购额的41.89%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 227213.47│ 22.02│
│供应商2 │ 88334.56│ 8.56│
│供应商3 │ 51000.00│ 4.94│
│供应商4 │ 33538.46│ 3.25│
│供应商5 │ 32159.73│ 3.12│
│合计 │ 432246.23│ 41.89│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
1、票房人次同比下滑，市场表现相对疲软
2024年中国电影市场经历了复苏进程中的一次显著回调，全年总票房425.02亿元1，同比下降22.6%；观
影人次10.1亿，同比下降22.3%，市场表现相对疲软。档期方面，元旦档、春节档、清明档、五一档均获得
不俗市场表现，暑期档和国庆档票房不及2023年同期，全年档期票房约276.4亿元，占总票房的65%。相较之
下，非节假日票房较为平淡，单日票房低于3,000万元的大盘天数共58天。虽然票房和人次同比下滑，但全
年放映场次1.4亿场，同比增长8.4%，反映了电影市场基础设施的不断完善，也体现了行业在逆境中寻求突
破、积极增加供给的努力。
2、影片供给持续恢复，头部内容相对不足
2024年全国各类影片总产量共计873部，其中生产故事影片612部，影片供给数量稳步回升，影片上映节
奏持续恢复。全年上映新片497部，其中国产影片405部，进口影片92部，票房过亿元影片72部，较2023年增
加2部，其中票房1-5亿元的影片56部，较2023年增加15部，票房5亿元以上的影片仅16部，较2023年减少13
部，且全年无票房超过40亿元的影片。爆款和黑马影片的缺失导致市场票房有所下降，随着优质内容供给逐
渐加大，更多观众有望走进影院。
3、国产影片题材丰富，进口片票房贡献回升
2024年上映国产影片共产出票房约334.39亿元，占比78.7%，占据中国电影市场主导地位。国产影片题
材丰富多元，其中喜剧片担当市场主力，《热辣滚烫》《飞驰人生2》《抓娃娃》分列年度票房前三，《周
处除三害》《默杀》《误杀3》等强类型+强话题的悬疑犯罪片票房表现亮眼，《好东西》《出走的决心》等
女性叙事题材影片成为年度口碑佳作。2024年上映进口新片共产出票房约90.6亿元，占比21.3%，连续三年
票房贡献小幅回升，《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》《异形：夺命舰》等满足观众视听需求的影片票房表
现较好，为丰富观众选择、补充市场供给发挥了积极作用。
4、影院数量保持增长，市场仍处于优胜劣汰
2024年全国新建影院数量超过1,000家，在映影院数约1.32万家。头部影投公司影院发展速度有所放缓
，TOP10影投市场份额同比小幅下降，市场竞争依然激烈。新开影院中4到7块银幕占比提升，影厅规模整体
有所缩减。2024年票房500万元以上影院数量占比约20%，较去年下降10个百分点，影院面临较大经营压力，
部分尾部影院关停，市场仍处于优胜劣汰过程中。城市票房表现方面，一线城市较去年小幅下降，但二线城
市和三线城市上升趋势明显，票房主力重回高线城市。
5、持续探索分线发行，政策支持行业发展
2024年中国电影市场持续探索分线发行模式，《哈利·波特》全系列八部影片采取分线发行方式先后在
全国重映，覆盖影院超过3,000家，累计贡献票房约3亿元，其中万达影城票房份额达到25%，《老枪》《蓦
然回首》《这个杀手不太冷》《完美的日子》等影片亦采取分线发行策略。分线发行一方面使不同类型影片
能依据内容、目标观众和市场定位，找到更合适的放映渠道和时间，满足观众多元化的观影需求，另一方面
也让影院从被动接受片源、提供排片服务转变为主动参与影片的选择和推广。2024年，国家电影局和地方政
府陆续推出一系列政策利好，如促进文化娱乐消费、观影优惠补贴、支持影院和影视基地建设、加强人才创
作扶持等，全方位支持电影行业的繁荣发展。
2025年是中国电影诞生120周年。截至3月31日，全国大盘票房累计243.86亿元，同比增长49.12%，《哪
吒之魔童闹海》掀起全民观影热潮，全球票房突破156亿元，位列全球电影票房榜第五，再次证明只要有优
质的内容供给观众就愿意走进电影院，也彰显了中国电影市场的巨大潜力和活力，提振了行业信心，为电影
市场的长远发展奠定坚实基础。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司的主要产品或服务为：
1、院线电影放映。公司是国内领先的影院投资及运营商，票房、观影人次、市场份额已连续十六年位
居国内首位。通过各电影发行公司引进影片，根据市场情况向下属影院下达排映指导。公司对影院影片放映
实行科学、规范、标准的管理，全面采用世界水准的放映工艺标准，为观众提供一流的观影体验。
2、销售商品。商品主要分为食品饮料和衍生品两大类。食品饮料包括观众观影时选择食用的爆米花、
饮品、零食等，衍生品包括电影周边、跨界联名IP商品、公司自研商品、潮玩手办等。
3、发布广告。公司所经营的影院广告业务主要包括屏幕广告和阵地广告。屏幕广告指在电影正片前搭
载的商业广告，在电影放映前播出；阵地广告指在实体影院相关媒介上播放、陈列的产品广告，主要包括灯
箱广告（含LED、LCD电子屏）、喷绘广告、立牌等。
4、电影投资、制作及发行。公司主要通过投资、制作和发行电影，取得影片的票房分账收益、发行收
入和衍生收入，并获得利润。公司根据投资发行策略、影片特点、题材和定位等因素对影片剧本进行开发或
选择，并通过独家投资、主投或参投的方式参与影片制作。
5、电视剧投资、制作及发行。公司主要通过投资、制作电视剧，向电视台及新媒体平台销售剧集版权
取得版权销售收入及发行收入，并获得利润。
6、游戏发行。公司主要通过发行、运营网络游戏以获得游戏分成收入及利润，具体游戏类型包括网页
游戏和移动网络游戏。
三、报告期内公司主要经营情况
2024年，公司管理层在董事会的引领下，顺应市场环境变化和行业发展趋势，主动优化经营策略，调整
组织架构，立足内容，以“时光里”为载体，打造“超级娱乐空间”，在变革中迎接挑战、追求突破、勇于
创新。报告期内公司总体经营情况如下：
（一）院线电影放映业务
1、强化管理提升票房，经营效率行业领先
2024年受全国大盘票房下滑较大影响，公司院线经营短期承压，国内直营影院实现票房64.7亿元，较上
年同期下降25.1%，观影人次1.4亿，较上年同期下降23.7%。面对市场挑战，公司积极谋求业务增长点，强
化管理提升经营效率，始终保持较为明显的经营优势。2024年公司以15.2%的市场份额连续十六年排名行业
首位，单银幕产出接近全国平均水平的两倍，全国票房TOP100影院中万达占41席，TOP200影院中万达占81席
。报告期内，公司建立全业务条线垂直管理模式，进一步加强排片业务精细化管理，确保票房最大化；通过
线上线下多元化的市场品牌营销活动拉动人次增长，借势热门档期影片资源和合作平台流量实现会员转化，
新增会员超过1,000万人，累计会员接近7,000万人，自渠票房占比突破36%，其中线上自渠占比同比提升3.9
个百分点；大客户拓展方面，公司聚焦头部企业合作，新增大客户2.2万家，客户结构占比更趋平衡，收入
占票房的比重亦持续提升。
2024年公司澳洲院线Hoyts经营保持稳定，票房收入约2.87亿澳元2，同比下降2.05%，观影人次1,593万
，同比下降1.4%。虽然票房和人次受海外市场恢复不及预期影响小幅下滑，但Hoyts澳洲市场份额稳步提升
至26.9%，同时作为澳大利亚最大数字广告屏公司，其广告业务实现逆势增长。
2、释放影院空间价值，吸引年轻客群重返影院
2024年公司打破传统观影模式，深度挖掘大堂经济，充分释放影院空间价值，通过影院空间改造与场景
化运营，打造集娱乐、消费、社交于一体的“超级娱乐空间”，为影院注入更多社交娱乐属性，既增加了影
迷和会员粘性，又吸引了更多年轻客群走进影院。报告期内，公司联合头部游戏IP《原神》推出的周年庆限
时活动，在周边衍生品及主题套餐、W+会员卡、IMAX主题影厅等多方面开展合作，成功带动了千万级别的票
房转化，广大玩家和影迷反响热烈，有效激活线下消费需求，为电影和游戏行业的跨界合作提供了新的思路
和模式，也为影院拓展了新的盈利增长点，后续公司还将陆续与《第五人格》等多个游戏IP进行联动。2024
年公司孵化全新品牌“时光里”，打造新一代影院延展空间，持续引入策展、主题联名、艺术文创、新零售
新消费等内容生态和消费场景，吸引年轻群体打卡消费。12月，公司首家时光里潮流艺术空间于北京CBD万
达影院启航，3家时光里艺术品商店也分别在北京、上海和晋江万达影院落地。截至目前，全国范围内已开
业30家时光里艺术品商店，商品SKU数超500个，涵盖电影文化、艺术收藏、品质生活等多个领域，为观众提
供了更加多元化的选择。
3、升级非票业务策略，创新推动品牌合作
2024年公司积极升级非票业务策略，统筹管理卖品业务和多经业务，有效提升非票收入占票房收入的比
例和毛利率，进一步增强了影院盈利能力和抗风险能力。卖品业务方面，公司针对消费者的多元化需求统一
销售定价体系，重构商品套餐组合，对影院售卖场景进行升级，首创爆米花专营店并创新推出黑松露、麦芽
可可等多种口味的爆米花，有效提升核心产品销售，同时通过丰富的IP联名合作不断提高衍生品销量。公司
持续加强库存商品清理，制定差异化库存管控标准，有效提升库存周转率和改善现金流。报告期内，公司与
现制椰子水连锁品牌“好运椰”达成战略合作，充分发挥公司超过700家连锁影院优势和品牌的供应链及生
产技术设备优势实现双方合作门店的快速发展。目前“好运椰”门店已先后在北京CBD、天津SM等万达影城
落地，并已上线外卖平台，双方创新的合作模式不仅提升了影城的消费体验，使得顾客拥有更多元化的选择
，同时也为影城未来的发展方向和商业模式的创新提供了更加广阔的空间。
多经业务方面，公司对传统合作项目重新进行评估，与优质品牌延续合作，整合资源提高演出活动、影
厅租赁、冠名厅等多经收入，持续丰富终端消费体验场景。公司积极引入巴黎奥运会开/闭幕式及热门项目
、维也纳新年音乐会、欧洲杯、王者荣耀KPL总决赛等直播内容，创新打造万达影城“第二看台”活动厂牌
，发挥影院独有大屏优势，有效补充淡季和非黄金时间段上座率，为用户提供多元化的娱乐文化内容，增加
影院非票业务内容数量和质量。
4、加速拓展直营影院，巩固技术领先优势
2024年公司全新制定适用公司战略及行业现状的影院发展规划，加速拓展优质直营影院，新签约和开业
的直营项目主要位于一线城市和省会城市内优质的商业广场，同时持续深化与头部商管公司的合作，共享资
源，确保新建影院获得良好的位置、规划、消费氛围以及物业服务。2024年公司新开业影院7家，其中4家进
入年度票房TOP500。报告期内，公司影院建设标准化和模块化工作取得突破，在为影院打造新的设计风格、
提高建设效率的同时提升品牌影响力。公司不断升级影院放映技术，加快推进激光放映设备部署，截至年底
完成激光改造超过2,600台，预计全租期内降低运营成本30%。2024年公司与IMAX公司达成重要战略合作，计
划在未来三年内新增25块IMAX银幕，并对重点城市的61家万达影城的IMAX影厅进行激光系统升级，进一步巩
固公司技术领先优势，有效降低设备放映成本。目前公司IMAX银幕数量和票房国内市场份额均超过50%，全
国6家IMAXGT激光影厅中公司拥有3家。截至2024年12月31日，公司国内拥有已开业影院892家，7,435块银幕
，其中直营影院706家，6,140块银幕，拥有IMAX银幕383块，CINITY银幕51块，杜比影院银幕18块。此外，
公司澳洲院线拥有影院62家，536块银幕。
5、持续调整组织架构，不断提升经营品质
2024年公司持续梳理并调整内部组织架构，取消总部南北区运营中心，将原有30个经营区域精简整合为
10个，提升业务响应速度与决策精准度，同时建立发行、市场、非票、发展建设、放映技术等各业务垂直管
理体系，旨在通过科学的、合理的扁平化管理层级和专业化分工方式提高公司运营效率，强化协同合作，聚
焦核心业务，优化资源配置，为公司的持续发展奠定坚实的基础。报告期内，公司不断完善服务标准手册（
SOP）管理标准，提高员工执行规范和运营意识，加强员工培训，确保员工能够快速响应顾客需求，不断提
升顾客满意度。公司在全国影城开展“春标行动”工作，将影城巡检工作升级为常态化和全员化，通过“神
秘访客”、“云视频监控”、第三方机构检查等创新手段，从影院环境、服务水准、放映质量等多方面持续
提升影院营运及服务品质，进一步增强公司下属影院市场竞争力。
（二）时光网IP运营及平台整合营销业务
1、强化IP价值运营，重点布局衍生品业务
2024年时光网深挖IP运营全链路，升级运营模式，整合产业布局，助推IP的全方位推广与价值最大化。
一方面，时光网不断提高IP洞察力，紧跟市场趋势，与《原神》、泡泡玛特“BabyMolly”、“黄油小熊”
、“线条小狗”“卡皮巴拉”等头部IP开展联名合作，推出的衍生品SKU数量达上百款，通过整合营销扩大I
P影响力，提高公司衍生品收入，其中公司与《原神》携手推出的“银幕绮旅”系列主题套餐和周边产品持
续热销，自研开发的国漫《白蛇：浮生》周边衍生品成为影视IP商业价值开发的优秀案例，而全新推出的“
四喜财神”文创产品也受到广大消费者的喜爱，21万只产品于2025年春节档期间全部售罄，对公司非票业务
毛利率的提升带来积极影响。另一方面，时光网着力于新品类的开发和全球艺术家的广泛合作，建立自持IP
孵化体系，通过“时光家族”形象征集活动打造原创IP形象，进一步提升IP自研、孵化及运营能力。除此之
外，时光网线上运营也按计划起步，公司加速布局抖音、小红书等自渠平台，不断积累用户储备，拓展销售
渠道。
2、深入挖掘用户价值，整合营销宣发平台
2024年时光网逐步整合万达电影APP/小程序、时光网APP、新媒体矩阵和影片宣发资源，基于高质量的
电影用户价值向行业提供平台化服务，构建一个集电影票务交易、媒体信息、宣发推广、数据解决方案于一
体的综合性平台，通过整合用户价值和不断提高平台模块化协作能力，助推公司影片宣发，增值非票业务，
赋能公司全产业链。报告期内，公司以会员运营为核心，深耕会员体系，不断提升现有用户体验和粘性的同
时持续挖掘下沉市场和增量用户，通过深化跨品牌联动权益合作、优化抖音直播运营、转变私域社群定位、
完善典藏票根体系、创新线上营销活动等举措持续拉新，线上平台用户规模和票房贡献不断增长。公司聚焦
电影垂类用户，突出影片优势，完成APP和小程序升级，会员活跃度明显提升，同步升级并主推W+付费会员
产品，丰富会员产品和权益，加强高净值用户维护。同时，公司新媒体矩阵在全平台快速发展，完成400余
个新媒体账号的定位重构，全年新增粉丝超过600万人，累计粉丝数超4,100万人。时光网依托全平台和全区
域账号优势，充分发挥专业电影矩阵的影响力，实现优质内容的即时全网触达，行业认可度和内容传播效率
持续提升。
（三）影视投资制作与发行业务
1、电影投资、制作与发行
2024年子公司万达影视加大影片投资力度，持续提升内容制作发行能力，积极布局重点档期，出品发行
的《维和防暴队》《我才不要和你做朋友呢》《抓娃娃》《白蛇：浮生》《误杀3》《“骗骗”喜欢你》等
影片均实现盈利，并斩获多个档期票房冠军，参与投资的《第二十条》《熊出没：逆转时空》《默杀》《出
走的决心》《志愿军：存亡之战》等影片亦获得较好口碑和票房表现。公司一方面优化存量项目，提升内容
质量，稳步推进影片上映，另一方面充分挖掘优质题材和行业头部资源，提前锁定头部影片，有效规避风险
，其中《抓娃娃》实现票房33.3亿元，排名全年票房榜单第三，取得较好投资收益。公司精准预判市场，洞
察垂类潜力，参与投资的《鸳鸯楼·惊魂》累计票房1.3亿元，成为内地影史国产惊悚片票房季军。公司持
续加强影片宣发体系建设，全面整合万达影视、万达院线、时光网以及五洲发行的宣发资源，拓展线上线下
营销矩阵，提升宣发能力，为影片提供更加精准的曝光和转化。
报告期内，在市场不确定的情况下，万达影视通过搭建中台不断强化项目管控，提升平台协作能力，从
剧本评估、拍摄制作到后期剪辑等环节严格把控影片内容质量和投资风险。公司发起青年电影人扶持计划—
—“时光青春跃幕计划”，聚焦市场缺口题材类型，以“青年导演+头部监制+创新题材”为核心，打破同质
化竞争，通过“短片试水+长片孵化”建立全链路工业化培养体系，将“个体创新”转化为“系统内容能力
”，为电影作品和新生力量进入市场积极探索一个高效、成本可控的新模式。
2、电视剧投资、制作与发行
2024年剧集市场优质内容较为充足，多部爆款剧集推动大盘热度持续提升。内容类型方面，传统叙事与
创新表达并举，优质现实题材口碑突出，古装和悬疑题材依然受到观众喜爱；剧集体量方面，行业保持减量
提质趋势，短篇幅内容更受观众青睐。公司坚持头部战略且在头部项目上主投主控，重点开发、制作、投资
精品版权剧，加强项目各环节协调和管控，丰富内容储备的同时投资决策更加精细谨慎，不断提升剧集品质
和投资收益。同时公司积极寻求商业创新，增加平台合作多样化，进一步提高主动权和话语权。报告期内，
公司参与投资制作的《仙剑奇侠传4》《南来北往》《追风者》《我的阿勒泰》《海天雄鹰》《错位》《四
方馆》等剧集先后播出并取得较好的收视成绩，其中《追风者》CCTV8收视率破2.5%，获得白玉兰奖、金鹰
奖的多项提名；《我的阿勒泰》成为首部入围戛纳电视剧节（Canneseries）主竞赛的长篇华语剧集，获得
国家广电总局优秀网络视听作品，并以8.9分登顶豆瓣年度剧集口碑榜；《错位》在爱奇艺迷雾剧场播放热
度排名靠前并荣获多个年度奖项。
（四）网络游戏发行与运营业务
2024年游戏行业在市场规模、用户增长、自主研发等方面都取得了不同程度的发展，游戏版号发放数量
同比增长超过30%，现象级产品《黑神话：悟空》的上线极大地激发了市场活力。报告期内，子公司互爱互
动经营稳健，收入同比实现较大增长。公司秉持“重塑经典IP，进军全球市场”的出海战略，深化海外市场
布局，按计划推进产品开发上线，营业收入同比增长超过50%，其中海外发行收入占比提升至62%。在保障在
线产品长线稳定运营的基础上，互爱互动成功发行了《圣斗士星矢：正义传说》和《暗影格斗3》两款游戏
，新增《JOJO的奇幻冒险》等经典IP储备。其中《暗影格斗3》于2024年8月进行国内公测，游戏团队不断挖
掘产品特色，及时调整发行策略，加大线上营销推广，上线后表现超出预期，带动公司游戏发行和运营业务
实现营收和利润稳步增长。同时，互爱互动在小程序游戏和下沉市场均实现了从0到1的突破，也为公司创造
了新的利润增长点。2025年互爱互动将顺应行业发展趋势，将更多经典的IP游戏推向海外发行，《全职法师
：猎人大师》《我为歌狂之旋律重启》《变形金刚》等游戏预计将在年内上线。
四、核心竞争力分析
自2005年成立以来，历经二十年的发展和积淀，万达电影已经成为以影院经营为核心的电影行业领军品
牌。公司一直秉承可持续发展的科学经营理念，凭借公司全产业链业务协同优势、强大的连锁经营能力和跨
区域发展能力、高品质的电影放映技术、领先的内容制作和发行能力和持续的创新经营和资源整合能力，构
筑起公司的核心竞争力。
1、电影全产业链业务协同优势
公司主营业务全面覆盖电影投资、制作、发行、放映、衍生品销售全产业链，形成“内容+渠道”闭环
，依托既有庞大院线终端和自有会员体系的显著优势，加强影视投资制作业务和发行，拓展IP运营和衍生品
业务，充分发挥电影行业上下游的协同效应，优化各方资源配置，实现优势互补。一方面，公司通过电影放
映和衍生品销售洞察观众需求，为内容端提供决策支持，生产的优质影片配合高效的宣传发行，又将促进终
端电影放映；另一方面，在某一板块作品获得良好市场反应时，公司可围绕该作品和IP进行多类型的开发，
全方位挖掘IP价值。多元化的业务模式也降低了单一环节波动对公司整体的影响，进一步提升了公司综合竞
争实力和盈利能力。
2、强大的影院连锁经营能力和跨区域发展能力
公司旗下影院采取直营连锁方式经营，截至报告期末公司拥有直营影院706家，已覆盖全国348个城市，
票房市场份额连续16年位列全国第一。经过多年的发展，公司已经具备了现代一流连锁服务企业的特质，拥
有完善的运营标准体系，统一的经营策略，领先的数字化、智能化、科技化、一体化的连锁影院管理能力和
高效的执行能力，能保证影院在各方面的统一，经营效率和服务品质显著高于行业平均水平。公司与国内知
名商业地产开发商、运营商建立了良好的合作关系，为公司的跨区域拓展提供了强有力的支持。公司已建立
标准化、可复制的投资建设模式，能严格保证公司旗下影院建设品质的一致性。公司在业务规模不断扩张的
同时，品牌形象和盈利能力也得到同步提升，从而实现公司的可持续发展。
3、高品质的电影放映工艺技术
公司始终坚持以持续引进和推广优质放映技术、引领高端观影理念变革为己任。公司全面采用世界一流
的放映工艺标准，采用世界先进的进口数字放映设备、音响系统和银幕，从工艺上确保了观影品质，创造极
致银幕视听体验。公司与世界放映技术领先的IMAX公司、中国电影集团、杜比公司
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