经营分析☆ ◇002783 凯龙股份 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，并提供爆破服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民用爆炸物品(行业) 12.33亿 34.78 4.77亿 44.46 38.68
爆破服务(行业) 10.26亿 28.95 3.94亿 36.75 38.40
硝酸铵及复合肥(行业) 9.22亿 26.03 9819.71万 9.16 10.65
纳米碳酸钙、矿石(行业) 1.97亿 5.56 4766.03万 4.44 24.20
其他(行业) 1.36亿 3.83 --- --- ---
合成氨及其副产品(行业) 3039.16万 0.86 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
爆破服务(产品) 10.26亿 28.95 3.94亿 36.75 38.40
复混（合）肥料(产品) 5.50亿 15.51 --- --- ---
管类及索类(含起爆具）(产品) 5.03亿 14.18 --- --- ---
硝酸铵(产品) 3.73亿 10.52 5568.86万 5.19 14.94
乳化炸药(产品) 3.60亿 10.15 --- --- ---
膨化炸药(产品) 2.05亿 5.78 --- --- ---
矿石(产品) 1.31亿 3.68 3435.89万 3.20 26.31
震源药柱(产品) 1.10亿 3.10 --- --- ---
其他(产品) 9317.17万 2.63 --- --- ---
纳米碳酸钙(产品) 6635.93万 1.87 --- --- ---
改性铵油炸药(产品) 4968.27万 1.40 --- --- ---
纸箱及塑料制品(产品) 4242.77万 1.20 --- --- ---
合成氨及副产品(产品) 3039.16万 0.86 --- --- ---
水胶炸药(产品) 590.36万 0.17 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 35.35亿 99.75 10.69亿 99.65 30.23
中国大陆地区以外的国家和地区(地区) 877.06万 0.25 372.78万 0.35 42.50
─────────────────────────────────────────────────
直销和经销(销售模式) 35.44亿 100.00 10.72亿 100.00 30.26
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆器材(行业) 6.08亿 34.92 2.49亿 46.85 40.92
爆破服务(行业) 5.00亿 28.70 1.93亿 36.35 38.63
硝酸铵及复合肥(行业) 4.66亿 26.74 4870.35万 9.17 10.46
其他(行业) 1.02亿 5.83 --- --- ---
石料(含石灰）(行业) 6633.44万 3.81 2702.56万 5.09 40.74
─────────────────────────────────────────────────
爆破服务(产品) 5.00亿 28.70 1.93亿 36.35 38.63
工业炸药(产品) 3.48亿 20.00 1.67亿 31.44 47.93
复混（合）肥料(产品) 2.88亿 16.53 3416.87万 6.44 11.88
管类及索类（含起爆具）(产品) 2.60亿 14.92 8181.36万 15.41 31.51
硝酸铵(产品) 1.78亿 10.22 1453.48万 2.74 8.17
其他(产品) 1.02亿 5.83 --- --- ---
石料（含石灰）(产品) 6633.44万 3.81 2702.56万 5.09 40.74
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 17.40亿 99.96 --- --- ---
国外(地区) 76.40万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民用爆炸物品(行业) 13.37亿 36.27 5.05亿 46.74 37.76
爆破服务(行业) 10.22亿 27.72 3.39亿 31.37 33.16
硝酸铵及复合肥(行业) 10.03亿 27.21 1.67亿 15.46 16.65
纳米碳酸钙、矿石(行业) 1.88亿 5.09 2529.59万 2.34 13.48
其他(行业) 1.16亿 3.16 --- --- ---
合成氨及其副产品(行业) 2008.72万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
爆破服务(产品) 10.22亿 27.72 3.39亿 31.37 33.16
复混（合）肥料(产品) 5.87亿 15.92 --- --- ---
管类及索类(含起爆具）(产品) 5.18亿 14.07 --- --- ---
硝酸铵(产品) 4.16亿 11.29 6375.85万 5.90 15.32
乳化炸药(产品) 4.09亿 11.10 --- --- ---
膨化炸药(产品) 1.98亿 5.37 --- --- ---
矿石(产品) 1.25亿 3.39 2750.05万 2.55 21.99
震源药柱(产品) 1.14亿 3.09 --- --- ---
改性铵油炸药(产品) 9042.28万 2.45 --- --- ---
其他(产品) 6494.18万 1.76 --- --- ---
纳米碳酸钙(产品) 6263.33万 1.70 --- --- ---
纸箱及塑料制品(产品) 5136.30万 1.39 --- --- ---
合成氨及副产品(产品) 2008.72万 0.54 --- --- ---
水胶炸药(产品) 754.42万 0.20 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 36.84亿 99.95 10.80亿 99.97 29.31
中国大陆地区以外的国家和地区(地区) 193.48万 0.05 30.61万 0.03 15.82
─────────────────────────────────────────────────
直销和经销(销售模式) 36.86亿 100.00 10.80亿 100.00 29.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆器材(行业) 6.30亿 38.42 2.58亿 54.41 41.05
硝酸铵及复合肥(行业) 4.98亿 30.40 8913.32万 18.76 17.89
爆破服务(行业) 3.83亿 23.35 1.11亿 23.45 29.11
其他(行业) 7558.30万 4.61 --- --- ---
石料(含石灰）(行业) 5277.84万 3.22 660.20万 1.39 12.51
─────────────────────────────────────────────────
工业炸药(产品) 3.91亿 23.85 1.79亿 37.66 45.77
爆破服务(产品) 3.83亿 23.35 1.11亿 23.45 29.11
复混（合）肥料(产品) 3.09亿 18.83 4755.68万 10.01 15.41
管类及索类（含起爆具）(产品) 2.39亿 14.57 7958.33万 16.75 33.32
硝酸铵(产品) 1.90亿 11.57 4157.64万 8.75 21.93
其他(产品) 7558.30万 4.61 --- --- ---
石料（含石灰）(产品) 5277.84万 3.22 660.20万 1.39 12.51
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆地区(地区) 16.38亿 99.96 --- --- ---
国外(地区) 70.28万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.38亿元，占营业收入的20.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│宏大民爆集团有限公司 │ 27046.59│ 7.63│
│华新水泥（武穴）有限公司 │ 15637.33│ 4.41│
│湖北联兴民爆器材经营股份有限公司 │ 13215.87│ 3.73│
│中国葛洲坝集团股份有限公司 │ 10794.00│ 3.05│
│京云盛丰（湖北）农业科技有限公司 │ 7076.74│ 2.00│
│合计 │ 73770.52│ 20.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.24亿元，占总采购额的34.50%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│陕西陕煤供应链管理有限公司 │ 14933.10│ 9.84│
│湖北一庆化工有限公司 │ 12765.55│ 8.41│
│荆门市新铨商贸有限公司 │ 11254.42│ 7.42│
│新疆雪峰科技（集团）股份有限公司 │ 7154.16│ 4.71│
│浙江爱普恒和贸易有限公司 │ 6250.83│ 4.12│
│合计 │ 52358.07│ 34.50│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司的主营业务为民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，并提供爆破
服务。近年来，公司积极响应行业发展政策，紧抓发展机遇，一方面通过横向兼并收购，提升民用爆破器材
的产能，完善民用爆破器材在生产和销售上的区域分布，增强公司在民爆行业的竞争力；另一方面延长产业
链，完善业务布局，实现纵向一体化发展。
（一）主要产品与服务情况
1.民用爆破器材
民用爆破器材产品广泛应用于石油、煤炭、采矿、冶金、交通、水利、电力、建筑、国防工业等多个领
域，尤其在基础工业、大型基础设施建设领域中具有不可替代的作用。公司生产的民用爆破器材产品主要包
括乳化炸药、膨化硝铵炸药、改性铵油炸药、震源药柱和工业雷管。
2.硝酸铵及复合肥
公司生产的硝酸铵主要作为工业炸药的原材料，还可用于硝基复合肥生产、尿素硝酸铵溶液生产及医药
和其他硝酸盐生产。硝基复合肥适用于温室大棚作物、喜硝态氮大田作物及花卉、果树、蔬菜、烟草、棉花
等经济作物，特别适合于旱地作物施用，适用于弱酸性、中性及偏碱性等各类土壤，可用作基肥和追肥。
公司生产的硝酸铵部分为公司的工业炸药和硝基复合肥生产提供配套，部分外销。
3.合成氨
公司生产的合成氨是化工行业的源头，可广泛应用于氨水、双氧水、磷酸一铵、磷酸二铵、尿素、硝酸
铵等产品的生产。
4.工程爆破服务
公司目前在湖北、宁夏、贵州、山东、新疆、辽宁等地拥有从事工程爆破业务的子公司，上述子公司主
要在其省内为公路、铁路、水利工程等基础设施建设及矿山开采等提供工程爆破服务。
5.石料
公司生产的石料产品主要以不同规格型号的碎石组成集料的形式用于水泥、沥青、碎石稳定土等各类混
凝土和稳定材料中；用于道路、桥梁、隧道、堤坝河岸等建筑工程的辅助工程中；同时可以以装饰材料的形
式应用于各类建筑工程和带有美化效果的场合以及用于石灰石等生产。
6.纳米碳酸钙
公司目前生产的纳米碳酸钙主要为硅酮胶、汽车胶和光伏胶专用的活性纳米碳酸钙，具有白度高、比表
面积大、活性好、吸油值稳定等特点，以及良好的触变性、分散性、可控可调的胶体流变性能。
（二）主要经营模式
1.采购模式
报告期内，公司集采中心专门负责大宗物资集中采购工作，并建立统一的电子采购平台。公司对合格供
方资格进行统一管控，每年底统一组织评审，综合考察供方规模、资质、供货能力及过往供货业绩决定是否
将其纳入及保留在供应商网络管理体系内，每种原材料合格供方不得少于三家。
公司执行物资采购计划制度，各需求单位采购部门根据生产计划、物资消耗定额及库存情况，编制月、
周及临时采购计划。
公司工业炸药的主要原材料中，硝酸铵主要由公司控股子公司凯龙楚兴提供；包装材料主要由公司控股
子公司天华新材料提供。硝酸铵主要原材料为合成氨，主要由控股孙公司凯晖化工自产；合成氨的主要原材
料为煤，目前主要与大型煤炭企业建立长期合作关系的方式进行采购。纳米碳酸钙的主要原材料为石灰石和
煤，主要由公司控股子公司东宝矿业自行进行招议标采购，公司集采中心进行监管。
除上述情况外，凡有两家及以上单位使用或能形成较大采购批量的或进行储备采购的大宗物资，由集采
中心按照公司“招（议）标管理办法”招标，根据招标结果确定供货方；其他情况则由需求单位采购部门按
照“比质比价”原则采购，且两种方式下投标/询价单位必须不少于三家。
公司执行严格的采购合同制度，其中大宗材料采购签订年度合同，供应商根据公司阶段性需求，分期、
分批组织供货。
2.生产模式
公司每年制定年度生产计划，并列入公司年度经营计划，下发至各分子公司执行。
公司在备有安全库存的基础上以销定产，并且工业炸药全年产量不能超过行业主管部门核定的安全生产
许可能力。公司生产部门根据销售部门下达的月计划编制月度生产计划、安排生产班次，根据销售部门下达
的周计划和临时生产计划进行分解，形成每日的生产作业令，并下达给各生产班组，由各生产班组安排生产
。生产过程中，公司制定了严格的质量管理、安全管理和成本管理制度。
合成氨和硝酸铵生产线具有连续化生产的特点，无特殊情况不会停车。复合肥生产则是在保证硝酸铵供
应量的前提下以销定产，生产部门根据市场部提供的销售计划编制生产作业计划并组织生产。同时公司的复
合肥存在部分委托第三方贴牌生产的情况，上述委托第三方生产模式均签订正式合同，并委派人员到受托企
业实地考察受托方的生产装置及其他相关质量保证的软硬件措施。
石料生产系按照生产能力并结合矿藏量、市场需求和天气情况等进行排产。氧化钙按照每月市场部门提
供的销售计划及客户需求产品指标安排生产。纳米碳酸钙生产系根据市场需求，在保证一定库存量的基础上
以销定产。
3.销售模式
目前，公司工业炸药、工业雷管产品采用直接向终端用户直销和通过民爆经营公司销售并重的模式，湖
北省内则主要通过湖北联兴销售给终端客户。公司震源药柱产品直销给中石油、中石化等终端用户。
在工业炸药、工业雷管销售流程上，公司与客户签订销售合同后，客户可根据需求节奏向公司提出具体
订单，公司根据订单组织生产和发货。与此同时，客户到当地公安部门办理《民用爆炸物品购买许可证》和
《民用爆炸物品运输许可证》，在“两证”齐备的条件下公司向客户发货；货物运到后，客户向其所在地公
安机关回缴两证。在买卖行为成交后的3日内，公司按照《民爆物品管理条例》将交易的品种和数量向所在
地公安机关进行销售出库备案。
公司硝酸铵产品主要采取直销的方式，以工业炸药生产厂家为主要目标客户。购买硝酸铵的客户需办理
《民用爆炸物品购买许可证》和《民用爆炸物品运输许可证》，流程与上述工业炸药流程基本一致。硝基复
合肥主要采取全国各地农资公司代理销售模式和向大型化肥品牌商直销的模式。合成氨产能与公司硝酸铵生
产装置相匹配，主要自产自用，基本不对外销售。
石料主要直接或通过中间商销售给周边商混站、沥青站、水稳站、砖厂、机制砂生产企业及公路、高铁
项目；氧化钙产品直接销售给荆门周边及河南部分地区的炼钢厂、漂白粉生产企业；纳米碳酸钙产品采取直
接销售模式，销售给建筑密封胶行业、汽车胶粘剂行业、光伏胶行业的相关客户。
公司对客户进行严格的信用管理，销售部门负责客户信用调查，并执行动态管理，每年至少更新两次，
据此确认客户的信用额度、信用期限与折扣期限等。此外，公司执行严格的销售价格管控，针对工业炸药产
品，各单位每年3月底前需将本年度产品销售价格、销售政策报公司民爆子集团总经理、董事长批准后转综
合管理部备案；针对硝酸铵及复合肥产品则执行原材料价格与产品销售价格挂钩联动管理；合成氨和石料产
品则根据市场行情制定、调整价格。
4.省内特殊的销售模式
2006年7月，湖北联兴成立，省内除原有的少数大型直供客户外，工业炸药产品均通过湖北联兴中转销
售给各地民爆经营企业。
湖北联兴是由省内民爆生产企业和经营企业在平等自愿的基础上共同出资、并经原国防科工委批准成立
的、负责掌握民用爆炸物品流向的民爆安全管理平台。其职责是加强省内民爆行业安全监督管理。湖北联兴
成立后，生产企业和经营企业原有的购销关系不变，购销意向仍由双方直接达成。实际操作中则通过湖北联
兴进行购销的备案和票面中转。
2014年12月，国家发展改革委、工业和信息化部、公安部发布《关于放开民爆器材出厂价格有关问题的
通知》（发改价格〔2014〕2936号），放开民爆器材出厂价格，具体价格由供需双方协商确定。2015年8月
，湖北省物价局、省国防科工办、省公安厅发布《转发关于放开民爆器材出厂价格有关问题的通知》（鄂价
工服〔2015〕108号），全面放开民爆器材出厂价格、批发价格和零售价格，实行市场调节价；取消民爆器
材流通费率控制和爆破作业服务费管理，由市场竞争形成价格；省物价局印发的《湖北省民用爆炸物品销售
作价办法》（鄂价工农〔2008〕279号）停止执行。
由于民爆行业的特殊性及多年来的销售惯例，公司在湖北省内民用爆炸物品的采购和销售价格由交易双
方协商确定，通过湖北联兴进行中转，湖北联兴收取3%的管理费。
湖北省内民用爆炸物品通过湖北联兴交易的具体执行过程为：生产企业对湖北联兴的销售和湖北联兴对
经营企业的销售同时满足收入确认条件，生产企业按照协商确定的销售价格向湖北联兴开具发票，湖北联兴
按照销售价格的3%加收管理费后向经营公司开具发票，货款支付则由经营企业向湖北联兴支付，湖北联兴扣
除管理费后将货款支付给生产企业。
湖北联兴的设立主要是出于加强安全监督，便于掌握产品购销信息的考虑，湖北联兴作为一个产品购销
、流向信息的统一汇集点，生产企业和经营企业的购销行为从下单、发货、收货到结算，所有流程的信息均
通过湖北联兴，湖北联兴基于该运作方式建立了湖北省民爆安全信息网，全面及时准确地掌握民用爆炸物品
购销及流向信息，因此湖北联兴在保障信息的及时性、全面性和准确性方面具备明显优势，为主管部门提供
了更加有效的监管手段，对行业安全管理信息化水平的提高起到了非常积极的作用。
（三）公司产品市场地位
公司系我国民爆行业优势骨干企业，是我国目前品种门类最齐全的民爆生产企业之一，也是行业内为数
不多具有完整产业链的企业，可以给客户提供综合配套服务，同时公司各类产品性能优异，在行业内享有较
高的知名度。
（四）公司主要销售区域市场份额变化情况
民用爆炸物品属于危险物品，国家对民用爆炸物品的生产、销售、运输、存储、使用采取严格的管制措
施，其安全管理及运输、存储成本高，因此具有明显的区域性。公司产能分布位于我国中部的湖北省（总部
），以及山东、辽宁、宁夏、新疆等区域，良好的地理位置及合理产业布局使公司能够迅速、有效地应对市
场需求。公司民用爆炸物品销售已进入贵州、山东、甘肃、四川、重庆、陕西、福建、江苏、江西、广东、
广西、湖南、河南、河北、宁夏、内蒙古、西藏、青海、云南、新疆、辽宁、浙江、黑龙江、吉林、安徽、
山西等全国绝大部分区域，是国内民用爆炸物品销售覆盖面最广的企业之一。特别是近年来西部区域市场需
求增加，公司紧抓行业结构调整机遇，积极通过行业内兼并重组成功进入新疆市场，公司在新疆的民用爆炸
物品产能从并购时的1.4万吨增加到目前的6.01万吨，市场份额逐步增加。
（五）主要的业绩驱动因素
报告期内，公司主营业务及经营模式未发生变化，民用爆破器材仍是公司经济发展的支柱，其经营成果
是公司整体业绩的主要来源。报告期内公司一方面通过继续优化民用爆破器材产品产能布局，促进公司产能
得到释放，从而促使公司获得更好的经济效益；另一方面前期并购的几家子公司逐步走向正轨，为公司带来
较为稳定的利润来源；同时公司在受宏观经济波动及下游基础工业和基础设施建设的周期性波动影响下，公
司构建起全流程成本管控体系，优化生产工艺，推行集采、直采模式，整合物流资源，严控非生产性开支，
多渠道压降各项费用，有效提升了公司主要产品毛利率。
二、报告期内公司所处行业情况
公司所属的行业为民爆行业，民爆行业是推进现代化基础设施体系建设、保障国民经济建设和社会发展
需要的重要基础性行业。
（一)民爆行业总体经济情况
报告期内，民爆行业除爆破服务收入指标有所增长外，其余指标整体呈下行态势。2025年，生产企业累
计实现主营业务收入430.31亿元，同比下降4.50%；累计实现利税总额122.71亿元，同比下降0.20%；累计实
现利润总额93.13亿元，同比下降3.32%；累计实现爆破服务收入396.91亿元，同比增长12.64%。销售企业累
计实现利润总额12.26亿元，同比下降13.53%；累计实现利税总额19.99亿元，同比下降6.95%；累计实现爆
破服务收入10.99亿元，同比下降4.32%。主要原材料硝酸铵从品种价格变动情况看，总体价格呈下降趋势，
硝酸铵价格的回落，并未扭转民爆行业经济效益下滑的局势。2025年，民爆生产企业工业炸药累计产、销量
分别为436.46万吨和436.26万吨，同比分别减少3.08%和3.11%。工业雷管累计产、销量分别为6.88亿发和6.
84亿发，同比分别增加2.38%和4.06%。(数据来源于中国爆破器材行业协会工作简报)
（二)民爆行业上下游情况
民爆行业的上游主要为生产所需的硝酸铵、乳化剂和油性材料等原材料供应行业，上述原材料的价格波
动对民爆生产企业的利润会造成直接影响。其中硝酸铵为工业炸药最主要的原材料，其价格的波动对民爆器
材的价格产生重大影响。报告期内，硝酸铵价格呈逐步下降趋势，使得民爆器材在市场竞争中有更多的价格
空间。
民爆行业被称为“基础工业的基础，能源工业的能源”，行业下游主要面向煤炭、金属和非金属矿山的
开采等行业需求，与国民经济发展和全社会固定资产投资紧密关联。在国民经济景气、固定资产投资增长、
各类矿产需求旺盛时期，民爆行业也会处于相对较好的发展阶段。
（三)公司主要销售区域市场份额变化情况
民用爆炸物品属于危险物品，国家对民用爆炸物品的生产、销售、运输、存储、使用采取严格的管制措
施，其安全管理及运输、存储成本高，因此具有明显的区域性。公司产能分布位于我国中部的湖北省（总部
），以及山东、辽宁、宁夏、新疆等区域，良好的地理位置及合理产业布局使公司能够迅速、有效地应对市
场需求。公司民用爆炸物品销售已进入贵州、山东、甘肃、四川、重庆、陕西、福建、江苏、江西、广东、
广西、湖南、河南、河北、宁夏、内蒙古、西藏、青海、云南、新疆、辽宁、浙江、黑龙江、吉林、安徽等
全国绝大部分区域，并通过境内的石油开采公司在海外的石油勘探开采，将产品销往海外，开拓海外市场，
是国内民用爆炸物品销售覆盖面最广的企业之一。
（四)行业监管法律法规和产业政策
2024年11月，国家标准化管理委员会发布了《民用爆炸物品生产、销售企业安全管理规程》，对民爆生
产与销售企业安全管理总体要求、综合安全管理、建设项目安全管理、生产工艺管理、设备与设施管理、作
业场所管理等流程均作出了要求，对民爆生产企业技改方面起着重要的指引作用。
2024年12月，工信部印发了《民用爆炸物品行业重大事故隐患判定标准》，该标准为民爆行业整改重大
安全事故隐患，有效防范遏制重特大生产安全事故提供了有利依据。
2025年3月，工信部发布《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，要求“到2027年底，民爆
产品无人化生产线广泛推广应用，高危险性生产工房、工序现场实现无固定岗位操作人员；产业集中度进一
步提升，形成3到5家具有较强国际竞争力的大型民爆企业（集团）；产品结构和产能布局更加优化；产品质
量保障能力和有效供给能力显著增强；深入推进数字化转型；加快智能化改造”。
2025年4月，公安部更新《GA990-2025爆破作业单位及资质管理要求》《GA991-2025爆破作业项目管理
要求》《GA53-2025爆破作业人员资格条件和管理要求》三项标准，进一步提高了对爆破作业安全管理的要
求，调整了部分爆破资质申请、维护条件。
2025年10月，工信部修订《民用爆炸物品销售许可实施办法》，以解决由民用爆炸物品管理体制、行业
发展和企业经营模式的变化带来的“新问题”。将部分监督管理权责下放至省级，要求企业应当将购买单位
的许可证等复印件保存至少2年。
（五）公司的应对措施
公司在民爆行业中拥有较高行业地位，在规模、技术、安全生产管理能力、销售能力等衡量行业内企业
竞争力的各项指标方面优势明显，在行业整合中占据优势地位；是我国目前品种门类最齐全的民爆器材生产
企业之一，也是行业内为数不多具有完整产业链的企业，可以给客户提供综合配套服务，同时公司产品性能
优异，在行业内享有较高的知名度。结合目前行业的产业政策、发展形势及监管要求，2026年，公司将在“
深化组织建设，激活红色发展引擎；深化改革攻坚，提高运营管控水平；深化创新驱动，提升技术转化效能
；深化市场开拓，构建多元增长格局；深化民主民生，凝聚全员奋进合力”五方面汇智拓土、聚力攻坚，全
力破解难题、补齐短板，确保“十五五”开好局、起好步，奋力开启凯龙股份宏伟新征程。
三、核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力未发生重大改变，公司在民爆行业中拥有较高的行业地位，在规模、技术
、安全生产管理能力、销售能力等衡量行业内企业竞争力的各项指标方面优势明显，在行业整合中占据优势
地位。公司的核心竞争力具体表现如下：
(一)政策扶持优势
根据民爆行业产业政策和规划，行业主管部门大力支持行业内优势企业的发展，促进资源配置向优势企
业集中。加大结构调整力度，大力推动重组整合，大力化解过剩产能，大力推行“一体化”模式。加快企业
重组整合步伐，按照“政府引导，企业自愿”的原则，鼓励企业重组整合；在行业政策上，向排名前十位的
企业倾斜，以支持优势企业并购重组，支持企业间联优并强，提升产业集中度。进一步优化产能布局，除对
重组整合、撤线拆点等给予支持政策外，一律不新增传统民用爆炸物品的许可产能。加强各项支持政策的协
调和落实，指导地方和企业按照市场需求，调整产能布局，使区域市场供需趋于平衡。
公司紧抓行业结构调整机遇，积极通过行业内兼并重组，实现了规模的快速扩张，同时在产品质量、技
术水平、安全管理等方面也取得了长足进步，达到了行业领先的水平。截至本报告期末，公司生产许可能力
达到28.1万吨，是湖北省规模最大、全国排名前列的大型民爆生产企业，同时公司一直在积极寻找兼并标的
，以不断扩充自身的生产能力。公司位列政策扶持的范围，奠定了公司巩固行业优势地位的基础。
(二)技术优势
公司在长期的专注研究和经营实践中，通过自主研发以及与南京理工大学、长沙矿冶研究院、华中科技
大学、北京理工大学、武汉理工大学、深圳市金奥博科技股份有限公司等科研院所及企业合作，始终紧贴技
术发展趋势，取得相关行业关键技术突破并寻求持续创新，技术水平处于行业领先地位。
公司是国家高新技术企业、湖北省博士后创新实践基地，并拥有省级企业技术中心和湖北省民用爆破器
材工程技术研究中心，拥有多项专利，公司各项产品、技术近年来多次荣获湖北省、荆门市科技进步奖、中
国爆破器材行业协会科学技术奖。
同时公司深耕民爆行业多年，对硝酸铵产品有深刻的理解和丰富的经验，有助于对各细分品种硝基复合
肥的研发及生产。公司控股子公司凯龙楚兴拥有目前国内最先进的双加压法—加压中和工艺生产硝酸铵技术
，硝酸铵溶液、高塔造粒硝基复合肥生产技术。
(三)公司一体化发展的优势
为响应民爆行业科技研发、生产、销售、爆破服务一体化的趋势，公司近几年以民用爆破器材生产为产
业基点，推进从合成氨、硝酸铵等原材料，到民用爆破器材产品、工程爆破服务，再到矿山开采的全产业链
发展模式。随着公司一体化发展经营方式的实施，既促进了产品生产、使用环节的统一结合，提高产品质量
、服务水平及行业本质安全，也提升了公司的盈利能力。近年来，公司采取内涵式发展和外延式扩张相结合
的发展战略，业务板块、规模不断扩张，并获得了“2017年度中国上市公司杰出产业链创新奖”。未来，公
司将继续围绕一体化发展的思路，巩固竞争优势，进一步增强盈利能力和抗风险能力，提升公司的行业地位
。
(四)产品优势
公司民用爆炸物品涵盖了包括乳化炸药、膨化硝铵炸药、改性铵油炸药、震源药柱等系列产品，同时通
过并购增加中继起爆具、工业雷管（电子数码雷管）、塑料导爆管等产品品类，是我国品种门类最齐全的民
爆生产企业之一。产品之间能够实现互相搭配、互相带动。公司的民用爆炸物品、硝酸铵及硝基复合肥等产
品均有质量和成本等方面的优势。一方面，公司民用爆炸物品性能优良，深受用户好评，“凯龙”品牌在行
业内具有较高的知名度和美誉度，凯龙商标被评为中国驰名商标、湖北省著名商标。其中震源药柱产品曾获
得多项产品创新成果，产品在石油勘探领域建立了较高的知名度，市场占有率均保持在行业前列。子公司凯
龙楚兴自产液态硝酸铵作为硝基复合肥的原材料，能够很好把控原材料的质量，并且与利用农业用改性硝酸
铵生产硝基复合肥相比，能够做到全水溶，有效提高了产品使用效果；另一方面，公司生产工业炸药的主要
原材料主要从凯龙楚兴采购，在能保证原材料供应、原材料质量的同时，用自产液态硝酸铵作为主要原材料
也降低了公司主导产品工业炸药的生产成本，使得公司在市场竞争中有更多的价格空间，其产销量稳居全国
隐形冠军地位。凯龙楚兴发展了硝酸铵的下游产业链，即硝基复合肥产品，硝酸铵本身的市场加上硝基复合
肥市场的不断扩大，使得凯龙楚兴的硝酸铵生产装置能基本实现满负荷运转，对比产能释放不足的企业有较
大的成本优势。硝基复合肥料产品被评为“全国用户满意产品”。
(五)区位及产业布局优势
对于民爆行业来说，运输距离具有极为重要的意义，短而快捷的运输距离有助于降低企业的运输成本及
提高民用爆炸物品的安全性，从而影响产品销售范围。公司主要生产基地所在地湖北位于我国中部地区，具
有承东启西、连接南北的优越地理位置。公司总部（荆门）、宁夏、辽宁、山东、新疆等多个生产点分布在
省内的中部及省外东北部、东部、西北部等地区，良好的地理位置及合理的产业布局使公司能够迅速、有效
地应对市场需求，有助于公司在巩固并发展湖北市场的同时，进一步开拓提高省外市场份额。近几年，公司
凭借产品、服务、地缘等优势，加速市场开拓步伐，省外份额逐年增长，未来公司将继续大力开拓省外市场
，保持省内、省外市场齐头并进的态势。
四、主营业务分析
1、概述
2025年是公司“十四五”规划圆满收官的决胜之年，也是公司“十五五”规划谋篇布局的关键之年。报
告期内，公司顺利完成控制权变更，实现了公司发展历程中的一次重大战略跃迁。一年来，公司以党业融合
激活内生动力，以提质增效稳固经营大盘，以安全环保筑牢发展底色，以科技创新突破发展瓶颈，以市场开
拓打开增长空间，各项工作扎实推进，较好地完成了年度各项目标任务。
报告期内，公司实现营业收入354406.24万元，较上年同期下降3.85%；归属于上市公司股东的净利润14
241.74万元，较上年同期下降3.87%；经营活动产生的现金流量净额51606.99万元，较上年同期增长28.34%
。2025年末，公司总资产857709.68万元，较上年末增长6.45%；归属于上市公司股东的所有者权益263090.4
8万元，较上年末增长3.87%。
●未来展望:
(一)公司未来发展战略
按照“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，实施“一二三”发展战略。“一”是进一步做粗
做优长产业链条，形成产业集群，促进共生集约发展。“二”是高举两面旗帜，一是坚持不懈地推进传统产
业智能化、数字化、绿色化。二是对外扩张，对内精细，不断扩大公司规模，提升运行质量；“三”是奋力
实现三个百亿元目标。
(二)2026年工作的指导思想及措施
一）指导思想
坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大及二十届四中全会精神，紧扣
长江产业集团和公司“十五五”发展战略，聚焦主责主业，优化产业布局，以“五个深化”汇智拓土、聚力
攻坚，全力破解难题、补齐短板，确保“十五五”开好局、起好步，奋力开启凯龙股份宏伟新征程。
二）工作措施
2026年，公司董事会将严格按照法律、行政法规及规章制度的规定，继续秉持对公司和全体股东负责的
态度，认真、勤勉、忠实地履行职责，积极发挥在公司治理中的核心作用，综合研判宏观经济形势与行业发
展趋势，围绕公司战略目标和年度经营计划，推动经营管理提质增效，保持公司稳健运行，持续提升公司价
值，实现公司与股东的长远共赢。重点开展以下工作：
1.强化战略管理，构建闭环执行机制
坚定贯彻执行股东会决议，将股东利益最大化作为战略制定的根本出发点，确保公司发展方向与股东期
望高度契合。持续强化董事会战略决策与监督职能，不断提高董事会决策的前瞻性与执行的协同性。深度整
合控股股东及其关联方的产业资源，聚焦主业，积极布局新质生产力领域，推动战略性新兴产业业务落地，
培育新的增长引擎。
2.推进组织变革，激发人才队伍活力
推动组织架构向精简、扁平、高效方向持续优化，着力打通跨部门协同机制，提升内部协同效率与市场
响应能力。在人才队伍建设方面，公司将持续完善选人用人机制，强化以德才兼备、注重实绩为导向的晋升
与发展路径，积极推动干部队伍结构优化与专业能力提升，选拔并任用具备创业精神、专业素养与责任担当
的核心骨干，为公司持续发展注入新的动力。同时，公司将建立健全权责清晰、考评科学、激励有效的绩效
考核与激励机制，实现业绩成果与薪酬回报、职业发展的紧密联动，充分激发全体员工的积极性和创造性。
3.聚焦资本运作，强化资金支撑。
积极拓宽多元化融资渠道，合理搭配银行信贷、债券发行、股权融资等融资方式，优化融资结构，严控
融资成本，保障项目建设、并购重组等重点工作的资金供给。充分利用资本市场平台，提升公司整体价值，
有效促进公司不断做优做强。
4.规范信息披露，加强市值管理
公司将严格遵循最新法律法规及相关规范性文件的要求，持续规范信息披露工作，全面提升信息披露质
量，确保信息披露的及时性、真实性、准确性和完整性，保障投资者能够及时、全面地了解公司经营成果、
财务状况及重大事项等重要信息。同时，公司将加强市值管理，通过提升经营质量、深化与投资者的沟通、
依法合规运用市值管理工具，积极响应政策导向，持续优化投资者回报机制，推动公司实现长期稳定发展，
为股东创造更大价值。
5.持续督促公司经理层坚定落实各项发展目标
持续督促公司经理层全面落实年度经营业绩、工作项目等各项目标，认真贯彻执行董事会和股东会的各
项决议，以进取的姿态实施“扩张”和“精细”并重战略，提升经营效率和效益，推动公司高质量发展再上
新台阶。
（三）公司可能面临的风险
一）安全管理风险
安全是民爆行业企业面临的首要问题，安全管理也是行业主管部门考察行业内企业的最重要指标。一旦
出现重大的安全责任事故，将会面临停产整顿、裁减安全生产许可能力甚至取消生产资质的处罚。虽然公司
采取了一系列措施加强安全管理，但是由于民用爆炸物品及原材料固有的危险属性，不能完全排除出现安全
事故的可能，从而可能对公司生产经营带来不利影响。
应对措施：一方面通过选择先进的工艺技术、生产设备及控制系统，提高系统运行的本质安全度；另一
方面通过制定和不断完善安全管理制度并严格执行，在公司范围内构建了以“安全下意识”为核心的安全价
值取向，从内部管理上提高安全性。
二)宏观经济和下游行业周期性波动带来的需求波动风险
公司主营业务为民用爆破器材、硝酸铵及复合肥、纳米碳酸钙及石材产品的生产和销售，并提供爆破服
务。由于民用爆破器材、爆破服务的需求与煤炭开采、石油勘探开发、金属和非金属矿山开采以及基础设施
建设等固定资产投资密切相关，石材产品需求与基础设施建设等固定资产投资休戚相关，硝酸铵的下游市场
主要是民爆行业，民爆行业对硝酸铵的需求量约占硝酸铵总产量的60%以上，而上述基础工业发展及基础设
施建设投资容易受到宏观经济周期性波动的影响，因此，宏观经济波动及下游基础工业和基础设施建设的周
期性波动会对公司盈利的稳定性带来一定的影响。
应对措施：加强对宏观经济的分析和掌握，增强对不确定不稳定性的认识和应对能力，提升风险防范意
识和水平，科学研判形势、主动作为。并及时调整战略规划，将不利因素带来的负面影响降到最低。
三)毛利率波动的风险
报告期内，公司的主营业务毛利率存在一定波动。公司主营业务毛利率的波动，主要受原材料及能源采
购价格、新收购子公司业务整合效果以及销售定价能力等多种因素的影响。如果未来影响公司毛利率的相关
因素发生不利变化，公司主营业务毛利率有可能会进一步下降，从而对公司盈利能力带来较大不利影响。
应对措施：公司从多个方面采取了积极措施，一是与主要供应商建立了长期合作关系，以固定式、规模
化采购的优势换取更优惠的价格；二是提升公司的品牌影响力，增强与客户的粘性关系，提升议价能力，从
而有效规避毛利率波动的风险；三是制定严格的采购管理程序，对于供应商的选择与采购成本控制建立起了
一套完整的机制。
四)企业规模快速扩张带来的管理风险
近年来，公司内生式发展与外延式扩张同步进行，经营规模进一步扩大，参控股公司数量也逐步增加，
公司日常管理工作难度趋增，现有管理制度和管理体系面临诸多新挑战。同时，监管部门对上市公司的规范
运作要求日益提高，对公司的经营管理能力和内控能力等提出了更高的要求。
近年来，公司先后收购了凌河化工、山东天宝、山东凯乐、凯龙世旺、东神天神等多家民爆生产及爆破
服务企业，民用爆炸物品生产能力及爆破服务业务快速提升。被收购主体基本仍主要由原有经营管理团队负
责，在此背景下，公司还需在机构、人员、财务、业务等方面对上述主体进行整合。尽管公司与被收购主体
均为民爆企业，且公司委派的管理人员均具备丰富的民爆行业管理经验，但公司与上述主体存在较大的地域
差异、企业文化差异，在整合过程中能否实现对被收购主体的有效管控及需要多长时间彻底完成整合存在一
定的不确定性。如公司不能对被收购主体进行有效整合，或不能对下属子公司进行合理管控，充分发挥协同
效应；或者被收购主体历史遗留问题得不到妥善处理；或者管理层对公司现行治理架构、内部管理流程和人
员结构等的调整完善无法适应公司快速发展的需要，则可能会出现子公司管理失控的风险，从而对公司未来
的经营业绩造成一定的不利影响。
应对措施：进一步加强管理，关注新增业务以及新增子公司能否在合规的基础上良好融入公司体系，从
而实现整体健康、有序地发展。
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