经营分析☆ ◇002787 华源控股 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
从事金属包装产品的生产及销售业务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属包装业(行业) 9.21亿 74.77 1.28亿 69.25 13.89
塑料包装业(行业) 2.97亿 24.09 4773.84万 25.83 16.08
其他(行业) 1402.97万 1.14 908.36万 4.92 64.75
─────────────────────────────────────────────────
化工罐(产品) 6.88亿 55.81 9022.31万 48.82 13.12
食品包装(产品) 2.34亿 18.96 3775.06万 20.43 16.16
注塑产品(产品) 1.84亿 14.96 2670.70万 14.45 14.49
吹塑产品(产品) 1.13亿 9.13 2103.13万 11.38 18.69
其他(产品) 1402.97万 1.14 908.36万 4.92 64.75
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.14亿 41.71 8810.63万 47.68 17.14
华南地区(地区) 2.29亿 18.61 2940.63万 15.91 12.82
华北地区(地区) 1.83亿 14.89 2530.97万 13.70 13.79
华中地区(地区) 1.54亿 12.52 2552.41万 13.81 16.55
西南地区(地区) 1.51亿 12.26 1644.92万 8.90 10.89
─────────────────────────────────────────────────
金属包装业务(业务) 15.86亿 128.73 1.37亿 73.93 8.61
塑料包装业务(业务) 3.43亿 27.86 4825.37万 26.11 14.06
分部间抵销(业务) -6.97亿 -56.59 -7.06万 -0.04 0.01
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属包装业(行业) 18.10亿 75.08 2.50亿 72.04 13.78
塑料包装业(行业) 5.70亿 23.64 8264.45万 23.86 14.50
其他(行业) 3074.85万 1.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
化工罐(产品) 12.90亿 53.51 1.70亿 49.06 13.17
食品包装(产品) 5.20亿 21.58 7958.49万 22.98 15.30
注塑产品(产品) 3.59亿 14.91 4991.20万 14.41 13.89
吹塑产品(产品) 2.10亿 8.73 3273.25万 9.45 15.55
其他(产品) 3074.85万 1.28 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 9.73亿 40.38 1.85亿 53.50 19.04
华南地区(地区) 4.27亿 17.72 4735.13万 13.67 11.08
华北地区(地区) 3.43亿 14.24 4486.12万 12.95 13.07
华中地区(地区) 3.38亿 14.03 4545.78万 13.12 13.44
西南地区(地区) 3.29亿 13.63 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
金属包装业务(业务) 32.29亿 133.96 2.68亿 77.46 8.31
塑料包装业务(业务) 6.58亿 27.31 8089.47万 23.36 12.29
分部间抵销(业务) -14.77亿 -61.27 -282.04万 -0.81 0.19
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 24.11亿 100.00 3.46亿 100.00 14.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属包装业(行业) 8.52亿 74.18 1.07亿 71.16 12.58
塑料包装业(行业) 2.85亿 24.83 3409.26万 22.63 11.96
其他(行业) 1139.58万 0.99 934.85万 6.21 82.04
─────────────────────────────────────────────────
化工罐(产品) 6.39亿 55.68 7386.17万 49.04 11.55
食品包装(产品) 2.12亿 18.50 3332.32万 22.12 15.69
注塑产品(产品) 1.78亿 15.51 1967.19万 13.06 11.04
吹塑产品(产品) 1.07亿 9.32 1442.07万 9.57 13.48
其他(产品) 1139.58万 0.99 934.85万 6.21 82.04
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 4.68亿 40.71 8155.51万 54.14 17.44
华南地区(地区) 2.15亿 18.71 1945.00万 12.91 9.05
华中地区(地区) 1.63亿 14.24 2108.70万 14.00 12.90
西南地区(地区) 1.57亿 13.65 1121.53万 7.45 7.15
华北地区(地区) 1.46亿 12.69 1731.87万 11.50 11.89
─────────────────────────────────────────────────
金属包装业务(业务) 15.85亿 138.00 1.29亿 85.37 8.11
塑料包装业务(业务) 2.55亿 22.24 2870.79万 19.06 11.24
分部间抵销(业务) -6.92亿 -60.24 -667.17万 -4.43 0.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属包装业(行业) 17.43亿 77.00 2.09亿 71.42 12.00
塑料包装业(行业) 4.96亿 21.91 6458.86万 22.06 13.02
其他(行业) 2468.87万 1.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
化工罐(产品) 12.91亿 57.01 1.44亿 49.26 11.17
食品包装(产品) 4.53亿 19.99 6488.04万 22.16 14.33
注塑产品(产品) 3.07亿 13.57 3609.07万 12.33 11.75
吹塑产品(产品) 1.89亿 8.34 2849.79万 9.73 15.08
其他(产品) 2468.87万 1.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 9.97亿 44.03 1.54亿 52.50 15.42
华南地区(地区) 4.05亿 17.87 3740.27万 12.77 9.25
华中地区(地区) 3.04亿 13.41 4172.83万 14.25 13.74
西南地区(地区) 2.88亿 12.74 2567.39万 8.77 8.90
华北地区(地区) 2.71亿 11.96 3426.87万 11.70 12.66
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 22.64亿 100.00 2.93亿 100.00 12.93
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售13.57亿元，占营业收入的56.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 62893.47│ 26.09│
│第二名 │ 27518.53│ 11.41│
│第三名 │ 19379.10│ 8.04│
│第四名 │ 13466.01│ 5.59│
│第五名 │ 12454.61│ 5.17│
│合计 │ 135711.73│ 56.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购7.78亿元，占总采购额的46.38%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 28237.42│ 16.84│
│第二名 │ 19432.30│ 11.59│
│第三名 │ 12299.50│ 7.33│
│第四名 │ 11257.14│ 6.71│
│第五名 │ 6551.09│ 3.91│
│合计 │ 77777.46│ 46.38│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司的主营业务
公司主营业务为包装产品的研发、生产及销售，金属包装业务具备从产品工艺设计、模具开发、CTP制
版、平整剪切、涂布印刷、产品制造到设备研制等全产业链的生产、技术与服务能力；塑料包装业务同时具
有注塑和吹塑的量化生产能力，是国内包装领域为数不多的拥有完整业务链的技术服务型企业。
在化工罐领域，公司已发展成为国内较具规模和盈利能力的企业之一。公司食品包装主要包括金属盖、
食品罐、食品包装印涂铁等，目前公司已逐步布局食品包装各领域的国际、国内高端一线品牌客户，并针对
客户需求做了大量研发工作，投入大量资源在食品包装的产品研发和市场布局上，已建立起国际一流的食品
安全管控体系，参与并主导多项国际、国内标准。随着目前产能的逐步释放，及新客户的不断开拓，食品包
装将成为公司新的利润增长点，未来公司还将加大在食品领域的研发和产能投入，并在更广阔的市场领域占
据优势地位。食品罐属于金属包装一个重要分支，侧重于产品风味及货架期的延长，随着消费群体对生活条
件的日益升级，对食品安全的重视，对食品便利性和中西饮食融合的需求，以及国内家庭养宠渗透率的提升
。罐头食品逐渐成为餐饮、家庭、预制菜和宠物食品等领域的重要组成部分。新的应用场景出现随之而来会
衍生出食品金属包装的增量市场，专注市场，未来可期。
报告期内，公司主营业务及主要经营模式未发生重大变化。根据中国证监会2012年颁布的《上市公司行
业分类指引》，公司所从事的金属包装及相关业务属于C33金属制品业；按照国民经济行业分类，公司主营
业务属于金属包装容器制造业。根据中国包装联合会的划分，公司属于包装行业下的金属包装，细分行业则
为化工品金属包装。公司所从事的塑料包装及相关业务属于C29橡胶和塑料制品业，根据《国民经济行业分
类与代码》，所属行业为C2926塑料包装箱及容器制造。
2023年，基于在金属包装领域的长远发展及发展战略考虑，公司以1500万元购买了株式会社治京制作所
持有的全能精密60%股权。公司业务新增电池精密结构件。电池精密结构件封装壳体也隶属于金属包装，封
装壳体作为电芯内活性物质与外界全生命周期的屏障，是各类电池的重要组成部分。随着电池应用场景不断
拓宽，尤其是近年来电动工具、电动轻型车、电动汽车、新型储能等应用的兴起，封装壳体的市场容量呈现
显著增长。随着电池能量密度的提升，电池精密结构件对电池安全性的保障显得愈发重要，高端电池结构件
市场仍有巨大增长潜力。
公司坚持自主创新，以市场为导向，通过技术开发提升产品性价比，积极响应客户的服务需求，持续改
进包装产品全过程的生产与服务方式，完善业务链各环节的技术工艺，确保为客户提供优质产品。
（三）经营模式
1、采购模式
公司对于马口铁、塑料颗粒等金属包装、塑料包装主要原材料，采用集中采购模式，而对于其他低值易
耗品、零部件等辅助材料则采用需求部门请购方式。
2、生产模式
公司生产模式为“以销定产+计划储备”，灵活应对市场需求。
3、销售模式
公司一般与主要客户签有长期供货框架合同，在此合同框架下根据客户具体下达的订单组织生产和销售
；其余一般客户则根据其即时下达的订单组织生产和销售。
4、研发模式
公司重视研发工作，为研发活动提供了良好的条件，目前公司拥有独立的研发办公场所，根据市场发展
趋势和技术发展趋势两方面制定研发战略。
5、盈利模式
公司凭借自身的技术实力，多年制造经验和良好信誉，通过技术创新，持续改进产品质量，向客户提供
性能稳定，品质可靠的化工罐和其他金属包装、塑料包装产品，并通过提供优质的技术支持为产品的销售提
供保障，从而获得收入并实现盈利。
（四）业绩驱动因素
1、良好的市场前景
随着我国国民经济发展、城市化进程加快及制造业规模的不断扩大和创新体系的日益完善，包装工业在
服务国家战略、适应民生需求、建设制造强国、推动经济发展等方面，发挥着越来越重要的作用和影响。包
装行业未来发展前景良好。
2、稳定的客户资源
公司市场定位较为明确，在金属包装领域坚持走高端路线，形成了长期稳定的高端客户群体，主要客户
阿克苏、立邦、叶氏化工、中涂化工、艾仕得、PPG等均为国际大型化工涂料企业。在与这些高端客户合作
的过程中，相关客户对供应商全面、严格的审核要求促进公司在各方面不断学习、提高，受益于此，公司逐
步在市场上树立起良好的品牌形象，自公司成立以来主营业务一直保持持续稳定增长的态势，报告期内公司
高端客户群体得到进一步稳固。
公司塑料包装业务主要客户有壳牌、美孚、康普顿、大联石油化工、汉高等多家国内外知名企业，并且
公司已建立了成熟的产品运营机制，在品牌和产品营销上积累了丰富的经验。
食品包装方面，公司自2014年以来已经陆续向彩印铁、瓶盖、食用油等客户供货，相关客户主要包括奥
瑞金、海天、味好美、旺旺、娃哈哈等，市场前景良好。
3、良好的新客户开拓能力
公司在技术、质量、设备、管理及高端客户服务等多方面已形成较为明显的核心竞争优势，多年来秉承
“关注伙伴、共同成长”、“成就客户、创业创新、诚信正直、多元共赢”的经营理念，坚持自主创新、积
极进取，坚持为高端客户提供优质产品及服务，目前已发展成为所在行业中高端产品的主要生产企业之一。
在国内化工罐行业和塑料包装行业，公司具有开拓新客户的比较优势。
4、成熟的生产技术
公司一直专注于金属包装产品的研发及生产，积累了丰富经验，关键生产环节技术水平领先国内同行。
并购瑞杰科技之后，公司也拥有了塑料包装产品的研发及生产技术。公司现拥有多项发明专利，专利技术涵
盖了金属包装行业以及塑料包装行业各个生产环节，在行业内拥有明显的技术领先优势。公司在强调自主创
新的同时，积极开展对外交流与合作：与江南大学建立了长期的科研合作关系，同时与日本东洋制罐株式会
社建立了技术交流机制，并且与常州大学签署产学研协议，“校企合作，产学双赢”。
5、良好的上下游合作关系
公司采购规模大、需求稳定、信誉度高，已与供应商形成了良好的合作关系。在金属包装主要原材料马
口铁方面，公司与中国首钢集团等马口铁供应商签订了战略合作协议，获得优惠的采购价格。在塑料包装主
要原材料塑料颗粒方面，供应商均为国内知名的、与瑞杰科技地理位置接近的行业龙头企业，如沙伯基础（
上海）商贸有限公司、中海壳牌石油化工有限公司等。从下游市场看，由于公司产品规格齐全、质量优秀、
供货稳定性高，与客户沟通渠道畅通，具有一定议价和成本转移能力。
二、核心竞争力分析
（一）公司为国内领先的包装生产企业之一，产品种类齐全，满足客户多元化需求的能力较强
公司拥有金属包装和塑料包装专业化的生产、检测设备，已形成完整的产品系列和齐全的产品规格。
公司现有金属包装产品主要涉及“圆罐、钢提桶、方桶”3大系列，1,000多个品种，涵盖0.25-48L所有
标准规格，拥有马口铁厚度从0.14mm到0.50mm不同规格、不同要求的化工罐生产能力，能够及时满足不同客
户的多元化需求。
公司现有塑料包装主要产品为注塑类包装容器、吹塑类包装容器等，注塑类包装容器包括“圆桶、直桶
、椭圆桶”，拥有1L-25L的规格，吹塑类包装容器主要用于润滑油行业、食品行业、化工行业等产品包装需
求，能够及时满足客户的需求。
公司食品包装主要包括金属盖、食品罐、食品包装印涂铁等，目前已逐步布局食品包装各领域的国际、
国内高端一线品牌客户，并针对客户需求做了大量研发工作，投入大量资源在食品包装的产品研发和市场布
局上，已建立起国际一流的食品安全管控体系，参与并主导多项国际、国内标准。
（二）公司拥有稳固的高端客户群，品牌优势明显
公司市场定位较为明确，在金属包装领域坚持走高端路线，形成了长期稳定的高端客户群体，主要客户
阿克苏、立邦、叶氏化工、中涂化工、艾仕得、PPG等均为国际大型化工涂料企业。在与这些高端客户合作
的过程中，相关客户对供应商全面、严格的审核要求促进公司在各方面不断学习、提高，受益于此，公司逐
步在市场上树立起良好的品牌形象，自公司成立以来主营业务一直保持持续稳定增长的态势，报告期内公司
高端客户群体得到进一步稳固。
公司塑料包装业务主要客户有壳牌、美孚、康普顿、大联石油化工、汉高等多家国内外知名企业，并且
公司已建立了成熟的产品运营机制，在品牌和产品营销上积累了丰富的经验。
食品包装方面，公司自2014年以来已经陆续向彩印铁、瓶盖、食用油等客户供货，相关客户主要包括奥
瑞金、海天、味好美、旺旺、娃哈哈等，市场前景良好。
（三）公司拥有完整的业务链条，能够及时、快速满足客户的需求，提升公司盈利能力
公司是国内少有的同时具备金属包装、塑料包装产品工艺设计改造、模具开发、生产销售、设备研制改
造等完整业务链条的包装企业，可以及时、快速满足客户的需求，公司与客户之间黏性强，产品竞争力大。
同时，拥有完整业务链条也能降低公司生产成本，提升公司盈利能力。
未来，公司将以现有业务链条为基础，对其进一步完善、延伸，努力为下游客户提供全方位、一体化的
产品及服务，逐步成为行业中的包装方案解决商。
（四）公司生产布局合理，在客户响应、成本控制等方面优势明显
公司实施贴近客户布局的经营模式，在华东地区、华南地区、华北地区、西南地区、华中地区分别设有
生产基地，相应为公司长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区、成渝经济圈及中部核心区域的相关客户提供
服务。这种紧跟客户的布局优势主要体现在以下几个方面：一是提高了对客户的快速反应能力，贴近客户生
产能够为其提供更贴身、更周到、更及时的服务，这是衡量一个公司核心竞争力的重要指标之一；二是物流
成本大大降低，由于罐体占据空间大，运输成本占总成本的比重较高，贴近客户组织生产大大减少了物流成
本；三是满足了大客户扩张的需要，为客户的生产带来便利，增强公司与客户合作的紧密性。
（五）在技术领域，公司以技术革新为导向，关键环节工艺技术处于行业领先水平
公司将技术革新视为推动公司进步的源动力，一直致力于包装领域相关技术的研发和创新工作，并逐步
建立起国内先进的技术研发中心，投入大量资金不断改造公司生产设备及工艺技术，取得大量技术成果，拥
有多项专利技术。公司技术优势表现在：
1、公司拥有较强的工艺路线优化设计能力，能迅速响应客户新产品开发、促销等需求；
2、公司高端优质客户应中国市场环境的需要，非常重视产品的防伪性能，公司的相关技术能很好满足
其需求；
3、化工罐生产具有小批量多批次、品种规格多的特点，产品原材料单耗一般较其他金属包装产品高，
公司在如何降低化工罐产品原材料单耗水平、提高原材料利用率方面有着独到的生产工艺和技术；
4、高端优质客户对产品质量要求苛刻，公司技术能力保证产品检测高于行业标准；
5、公司具有较强的设备技术改造能力，能够使成本较低的设备经过技术改造后，技术性能得到提升，
有效降低固定资产投入规模；
6、公司拥有多项发明专利并在生产经营中得到有效应用，在国内包装行业具有非常明显的技术比较优
势；
7、公司在对外合作方面，与江南大学、常州大学、全球知名包装企业东洋制罐株式会社有着良好的合
作关系，公司的技术理念能紧贴国际先进技术趋势。
（六）优秀的管理团队和人才优势
公司管理团队共同创业多年，经验丰富、能力互补、凝聚力强，具有多年的金属包装行业、塑料包装行
业经营管理和技术研发经验，对行业现状及发展趋势具有敏锐的洞察力和把握能力，在公司发展过程中能够
快速、准确把握市场，并充分发挥高效经营决策的优势，使得公司整体经营能力得到不断提升。同时，公司
根据业务发展需要和规划，不断优化人才结构，引进了部分技术人才及经营管理人才。公司积极与重点科研
院校合作，建立了良好的人才培养机制，目前公司已拥有一支专业配置完备、年龄结构合理、工作经验丰富
、创新意识较强的优秀团队。
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