经营分析☆ ◇002809 红墙股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
混凝土外加剂的研发、生产、销售和技术服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
混凝土外加剂(行业) 3.00亿 99.60 9106.88万 98.95 30.34
其他(行业) 120.44万 0.40 96.64万 1.05 80.24
─────────────────────────────────────────────────
聚羧酸系外加剂(产品) 2.88亿 95.70 8913.95万 96.85 30.91
萘系外加剂(产品) 870.36万 2.89 129.04万 1.40 14.83
其他外加剂(产品) 304.32万 1.01 63.88万 0.69 20.99
其他(产品) 120.44万 0.40 96.64万 1.05 80.24
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 1.78亿 58.95 7012.60万 76.19 39.48
华东地区(地区) 4520.05万 15.00 563.85万 6.13 12.47
华北地区(地区) 2864.35万 9.51 781.24万 8.49 27.27
西南地区(地区) 2292.58万 7.61 352.28万 3.83 15.37
其他地区(地区) 1827.71万 6.07 317.25万 3.45 17.36
华中地区(地区) 866.45万 2.88 176.30万 1.92 20.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
混凝土外加剂(行业) 7.57亿 99.50 2.48亿 99.05 32.74
其他(行业) 195.21万 0.26 189.15万 0.76 96.89
涂料(行业) 186.58万 0.25 48.04万 0.19 25.75
─────────────────────────────────────────────────
聚羧酸系外加剂(产品) 7.12亿 93.54 2.41亿 96.42 33.90
萘系外加剂(产品) 3784.29万 4.97 465.84万 1.86 12.31
其他外加剂(产品) 746.16万 0.98 191.56万 0.77 25.67
其他(产品) 195.21万 0.26 189.15万 0.76 96.89
涂料(产品) 186.58万 0.25 48.04万 0.19 25.75
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 4.05亿 53.27 1.65亿 66.13 40.83
华东地区(地区) 1.48亿 19.51 3109.00万 12.43 20.95
西南地区(地区) 8424.60万 11.07 1938.18万 7.75 23.01
华北地区(地区) 7008.86万 9.21 2358.65万 9.43 33.65
其他地区(地区) 4077.92万 5.36 814.09万 3.25 19.96
华中地区(地区) 1200.77万 1.58 254.06万 1.02 21.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
混凝土外加剂(行业) 3.73亿 96.61 1.22亿 99.06 32.60
水泥(行业) 1216.39万 3.15 56.32万 0.46 4.63
涂料(行业) 53.92万 0.14 22.49万 0.18 41.72
其他(行业) 38.41万 0.10 37.00万 0.30 96.33
─────────────────────────────────────────────────
聚羧酸系外加剂(产品) 3.47亿 89.77 1.17亿 95.37 33.78
萘系外加剂(产品) 2268.30万 5.87 315.09万 2.57 13.89
水泥(产品) 1216.39万 3.15 56.32万 0.46 4.63
其他外加剂(产品) 372.15万 0.96 137.79万 1.12 37.03
涂料(产品) 53.92万 0.14 22.49万 0.18 41.72
其他(产品) 38.41万 0.10 37.00万 0.30 96.33
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 2.02亿 52.34 7959.51万 64.84 39.39
华东地区(地区) 7726.98万 20.01 1617.81万 13.18 20.94
西南地区(地区) 4023.02万 10.42 787.57万 6.42 19.58
华北地区(地区) 3807.10万 9.86 1238.06万 10.09 32.52
其他地区(地区) 2286.75万 5.92 527.01万 4.29 23.05
华中地区(地区) 557.91万 1.45 146.23万 1.19 26.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
混凝土外加剂(行业) 9.08亿 96.76 2.59亿 98.89 28.49
水泥(行业) 2908.81万 3.10 183.51万 0.70 6.31
其他(行业) 86.31万 0.09 86.31万 0.33 100.00
涂料(行业) 44.51万 0.05 20.01万 0.08 44.95
─────────────────────────────────────────────────
聚羧酸系外加剂(产品) 8.20亿 87.42 2.48亿 94.90 30.26
萘系外加剂(产品) 8301.51万 8.85 886.44万 3.39 10.68
水泥(产品) 2908.81万 3.10 183.51万 0.70 6.31
其他外加剂(产品) 459.83万 0.49 158.32万 0.61 34.43
其他(产品) 86.31万 0.09 86.31万 0.33 100.00
涂料(产品) 44.51万 0.05 20.01万 0.08 44.95
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 5.53亿 58.93 1.84亿 70.34 33.27
华东地区(地区) 1.47亿 15.64 2754.07万 10.53 18.77
西南地区(地区) 1.03亿 10.99 1699.71万 6.50 16.48
华北地区(地区) 7681.37万 8.19 2102.72万 8.04 27.37
其他地区(地区) 3904.96万 4.16 781.49万 2.99 20.01
华中地区(地区) 1964.81万 2.09 419.62万 1.60 21.36
─────────────────────────────────────────────────
商品(销售模式) 9.38亿 100.00 2.62亿 100.00 27.87
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.11亿元，占营业收入的14.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 4389.31│ 5.77│
│第二名 │ 2528.05│ 3.32│
│第三名 │ 1638.08│ 2.15│
│第四名 │ 1288.50│ 1.69│
│第五名 │ 1272.54│ 1.67│
│合计 │ 11116.48│ 14.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.98亿元，占总采购额的72.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 23108.63│ 55.96│
│第二名 │ 2464.77│ 5.97│
│第三名 │ 1833.21│ 4.44│
│第四名 │ 1334.91│ 3.23│
│第五名 │ 1093.20│ 2.65│
│合计 │ 29834.73│ 72.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
1、混凝土外加剂行业情况
近年来，我国混凝土外加剂行业合成技术发展迅速，合成工艺逐步实现了自动化、清洁化和绿色化。绿
色环保的聚羧酸系外加剂已逐渐取代萘系外加剂，随着混凝土工程的大型化、结构及环境的复杂化、建筑工
程技术的进步以及应用领域的不断扩大，新型功能性混凝土外加剂如膨胀剂、减缩剂、引气剂等其他外加剂
等品种不断拓展。
混凝土外加剂行业竞争激烈，对混凝土外加剂的产品种类、应用性能和品质稳定性将提出更高的要求，
仅靠单一的营销能力和单一品种进行销售的复配企业将逐渐失去竞争能力，退出市场，行业集中度将大幅提
高，在技术服务能力、产品研发能力和综合管理能力等方面领先的企业将占据大部分市场份额，行业头部效
应逐渐明显。
报告期内，混凝土外加剂需求量仍然疲软，下游基建行业处于增速回升期，该部分需求量预计增长，但
同为下游的房地产行业面临深度调整，逐步从增量房向存量房时代过渡。施工、新开工面积和投资近年整体
呈下降趋势，2024年上半年施工面积累计同比为-12.0%，房屋累计新开工面积同比增速为-23.7%，开发投资
累计金额同比增速为-10.1%。因“房地产产业链条长、涉及面广，事关人民群众切身利益，事关经济社会发
展大局”，在多重政策支持下，行业有望实现稳步恢复。
2、现行国家政策支持下行业发展
随着我国环保政策不断趋严，化工行业意外事件更加速了环保整治的力度，在此背景下，政府陆续出台
一系列化工行业“退城入园”相关政策，行业准入门槛提高，优化行业竞争格局，推动行业向规模化、集中
化的可持续发展。同时，为推动基础设施建设，促进建筑材料产业高效发展，相关部门先后推出了《中国制
造2025》《关于推广应用高性能混凝土的若干意见》《促进绿色建材生产和应用行动方案》等一系列政策，
明确了先进建筑材料领域的发展方向，促进新材料产业突破发展。
2024年上半年房地产市场仍处于调整阶段，中央经济工作会议强调“我国发展面临的有利条件强于不利
因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，要增强信心和底气”。2023年国务院通过了一项关于
规划建设保障性住房的指导意见文件《关于规划建设保障性住房的指导意见》，明确两大目标：1）加大保
障性住房供给和建设，2）推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房
需求。2024年3月，国务院总理李强召开国常会，会上听取关于优化房地产政策、促进行业平稳健康发展的
汇报，并对行业的定调、已采取的相关政策以及未来的政策方向作出指示。2024年5月国家出台重磅的房地
产支持政策，包括首付比例下调、取消房贷利率政策下限、公积金贷款利率下调等三条需求端信贷优化政策
，以及设立3000亿元保障性住房再贷款的供给端支持政策。预计在从中央到地方多层级政策的支持引导下，
房地产市场在中长期稳步回调。
（二）公司主营业务情况
公司自成立以来专注于混凝土外加剂行业，已成为集研发、生产、销售和技术服务为一体的混凝土外加
剂专业制造商，是全国混凝土外加剂头部企业。
公司采用现代化高分子化学聚合的方法，合成各类聚羧酸系外加剂母液和萘系外加剂母液，技术部门根
据客户的材料，试验确定客户需求，通过各种母液复配并添加其他材料和水复配成不同浓度、具有差异化性
能的外加剂最终产品。
公司注重技术服务，为客户提供定制化产品方案，并建立完备的售前售后服务体系，同时因混凝土外加
剂使用专门车辆运输，并具有经济的运输距离，公司在全国设立二十多个生产基地，可及时有效服务当地客
户。公司与广大商品混凝土生产商、预制混凝土构件生产商建立了长期合作关系。
（三）主要产品及其用途
公司现以聚羧酸系减水剂为主导产品，根据下游客户的实际需要提供定制化混凝土外加剂产品。目前公
司最终产品涵盖聚羧酸系外加剂、萘系外加剂、聚羧酸保坍保塑剂、萘系保坍保塑剂、葡萄糖酸钠外加剂等
多种外加剂产品，以及泵送剂、缓凝剂、早强剂、防冻剂、引气剂、防水剂、速凝剂等其他外加剂产品。
公司产品主要应用于商品混凝土、预制混凝土构件、预拌砂浆等建筑材料中，是制造优质混凝土必不可
少的材料，其作用主要体现在：①可以减少搅拌和用水量，改善新拌混凝土和硬化混凝土的工作性能；②可
以节约水泥用量、提高活性掺合料用量、降低成本、缩短工期、提高建筑物的质量和使用寿命等，有助于节
约资源和环境保护；③满足现代建筑工业对混凝土技术性能的要求，推动混凝土向着流态化和高性能方向发
展，公司混凝土外加剂产品多样而全面，有效解决客户工程建设当中的疑难问题。
（四）经营模式
公司拥有系统化的采购、生产和销售体系，根据行业变化及客户需求变化快速调整供产销的一体化运营
模式。
1、采购模式
公司供应中心协同技术服务中心、生产中心严格按照ISO9001、GB/T19001质量管理体系，依据供应商产
品的质量、价格、供应能力和运输等情况筛选主要原材料供应商，将符合条件的供应商评定为合格供应商，
每次实际采购时通过询价方式从合格供应商中选取相关厂商并签订供货合同。
2、生产模式
公司目前采用以销定产的生产模式，根据客户需求确定产品定制化配方，并根据客户订购数量组织生产
。公司的混凝土外加剂生产分为合成和复配两个阶段：合成阶段所产生的聚羧酸系外加剂母液及萘系外加剂
母液通常作为中间产品供复配使用；复配阶段则是通过添加其他辅料等制成液态最终产品，并对外销售。
3、销售模式
公司采用以技术为先导的营销策略，根据目标客户所使用的混凝土中各种材料的特性，对照配方数据库
进行调配和多次试验，综合考虑客户现场材料制定出最适合客户混凝土原料的外加剂解决方案。公司最终结
合对客户资信情况的调查结果，确定与客户的合作条件，建立合作关系。公司设立市场营销中心，在公司市
场营销中心总监的直接管理下开展市场营销工作。公司的产品主要采用直销模式进行销售。
二、核心竞争力分析
（一）行业内品牌知名度高
混凝土外加剂属于功能性材料，在混凝土中的掺量较小，但对混凝土的性能影响较大，因此混凝土企业
在选择混凝土外加剂产品时非常注重品牌建设和行业口碑，长期不懈地坚持“品质第一，服务客户”的宗旨
，红墙股份是中国混凝土与水泥制品协会第九届理事会副会长单位，广东省水泥制品工业协会理事单位，于
2023年获得2018-2022年度广东省建材行业绿色制造优秀企业，及2018-2022年度广东省建材行业科技创新优
秀企业。公司2020年荣获中华人民共和国工业和信息化部颁发的第二批次的《专精特新“小巨人”企业》称
号，在2021、2022年连续取得中国绿色建材产品认证证书-高性能减水剂及中国绿色建材产品认证证书-高效
减水剂；在2023年的中国混凝土展“三新推介会”评选活动中荣获客户最喜爱的新产品奖。2023年通过第21
批省级企业技术中心认定，在行业内保持领先优势连续十一年被评为“中国混凝土外加剂企业综合十强”。
公司外加剂产品已在行业内形成良好的品牌效应。持续以稳定的产品质量和高性价比、优质的技术服务和为
客户解决技术难题的能力为公司树立了良好的口碑和知名度。正因如此，红墙股份在全国拥有近千家客户，
主要客户包括华润水泥下属多家混凝土公司、中国建材、中建西部、上海建工、华新水泥、金隅冀东水泥、
四川华西绿舍、三和管桩、宏基管桩、建华建材、鸿业管桩、广州羊城管桩等众多行业内知名企业。
（二）产品多样化及技术服务优势
公司混凝土外加剂产品全面，有效解决客户工程建设中的疑难问题。公司已研发成功并向市场推出混凝
土速凝剂、混凝土脱模剂、混凝土工程纤维、混凝土减缩剂等产品，针对相关的其他工程材料，混凝土表面
增强剂、混凝土防水剂、混凝土防腐阻锈剂、水泥灌浆料等产品，公司高性能减水剂和混凝土减缩剂成功应
用在UHPC桥面工程中控制混凝土开裂变形。在梅陇铁路等重点工程中，大量使用了国标和铁标无碱液体速凝
剂。在特种混凝土领域，我司研发的高性能外加剂产品，成功应用于C100强度等级混凝土中，解决了超高强
混凝土拌合物粘度大、施工效率低的问题；针对干密度≥3800kg/m3的防辐射重混凝土，我司产品成功解决
了重混凝土拌合物均质性差、泵送施工难、混凝土结构密度不均匀等技术难题，产品质量及技术能力获得施
工单位及业主的高度认可。
公司多年来形成了以客户需求为导向的销售模式。因外加剂与混凝土原材料的适应性都是需要解决的技
术难题，同时因我国地域广阔、水泥品种众多、骨料难以标准化等因素影响，凸显了技术服务的重要性。针
对水泥、骨料和外加剂不适应的问题，公司根据客户所使用的混凝土中各种材料的特性，对照配方数据库进
行调配和多次试验，多年来已经形成大量实验数据资料，可快速解决疑难问题，制定出最适合客户混凝土原
料的外加剂解决方案，增强客户满意度，同时，公司29年深耕外加剂市场，通过调研市场信息及深入了解客
户需求，持续开发性价比优势产品，进一步增强客户黏性，保持稳固的客户关系。
（三）具备研发技术优势
公司现有研发队伍对各类外加剂与混凝土原料的适应性进行了多年理论和实践研究，不但具备通过高分
子结构设计手段，采用高新技术合成多功能性外加剂产品，能够不断满足下游市场多样化需求，并且具有单
独设计聚羧酸外加剂原材料聚醚大单体能力，未来聚羧酸技术的竞争必将在大单体技术领域先突破，掌握源
头开发出尖端独特功能化大单体是我们追求的目标之一。公司2022年开发六碳系列高性能减水剂和保坍剂，
性能优越。公司近年来开发出多款功能小单体，设计到聚羧酸分子结构中，显著改善了混凝土性能，突破了
传统减水剂只能高减水或只能高保坍的局限性，成功的开发出系列产品，在高减水和高保坍之间取得平衡，
现在的高效聚羧酸减水剂，既能高减水又能做到有一定的保坍性能。公司研制成功的应用于管桩的免蒸养聚
羧酸外加剂，可以降低管桩生产企业在蒸养环节的能源消耗和废气排放，针对装配式建筑应用的预制混凝土
超早强外加剂及纳米早强剂，针对混凝土搅拌站环保问题的余、废混凝土处理剂、以及应用于生产预拌砂浆
的砂浆聚羧酸外加剂及砂浆缓凝时间调节剂，可以有效解决保水剂与减水剂相容性差的问题。相关产品已在
部分区域及客户中得到应用验证，并已发挥经济效益。
公司建立了专业化的研发平台和专门的研发机构，搭建了具备先进技术水平和研发经验的研发团队，并
组建“广东省混凝土外加剂工程技术研究开发中心”的省级工程技术研究中心。具有诸如100万倍扫描电镜
、全红外光谱仪、质谱仪（GC/MS）、高压液相/凝胶色谱仪等高端仪器。研究条件居全球同行业领先水平，
为公司的技术创新和产品开发提供了平台支撑。公司通过第21批省级企业技术中心认定，并荣获2022年度中
国混凝土外加剂企业综合十强荣誉称号，子公司广西红墙的技术中心被认定为广西壮族自治区企业技术中心
。公司独立开展“新型大单体、表面活性剂研发和聚醚多元醇研发”项目；与同济大学共同开展“混凝土外
加剂产品及应用技术”项目；与重庆大学共同开展“红墙新材料在西部地区的应用与推广合作项目”项目；
公司与日本东邦化学株式会社战略合作，开发先进的差异化的特种大单体；公司通过加强与各大高校的合作
，不断提高自身的研发技术水平。
公司已在技术研发方面取得了一定成果，截至目前，公司及控股子公司已在混凝土外加剂生产工艺、环
保等方面取得授权和已申请专利总共125件（其中发明专利80项）,专利数量位列同行业公司前茅。
（四）独特企业文化下建立高效的管理体系
公司具有独特的企业文化，以“共同奋斗，共同分享”为经营主旨，鼓励员工与公司共同成长，积累了
一批工龄长且有高度责任感的骨干员工，成为了红墙股份发展的基石。混凝土外加剂作为制造商品混凝土的
重要添加剂，主要服务于建筑行业，而建筑行业具有项目工程量大、复杂程度高、建设周期长等特点，行业
内应收款项回款时间普遍相对较长，公司建立严格的应收账款风险控制体系，持续监控客户信用状况，保障
货款及时安全收回；公司具备完善的质量控制体系，混凝土外加剂产品质量的稳定性是赢得客户的重要原因
，公司坚持全面质量管理，建立了完善的质量控制体系，包括：①建立包括原材料进厂检测、生产过程检测
、产品入库检测、出厂检测、售后服务全过程的质量保证管理体系；②坚持对产品质量实行层层把关，在合
成、复配、销售各环节都坚持对产品进行严格取样、检验并复核，有力地保证了公司产品质量的稳定性；③
自建物流配送系统，为运输车辆配备GPS定位系统和报警系统、双取样系统（送货前车辆取样与到货时客户
取样），保证质量的同时又可避免产品质量纠纷。目前，公司已经通过了IS09001:2015质量管理体系、IS01
4001:2015环境管理体系、0HSAS18001:2007职业健康安全管理体系和中铁检验认证中心的认证。
公司上市以来逐步打造信息化管理平台，现已形成高效运营的ERP系统，实现集团化综合资源整合管理
，达到采购、生产、物流、技术服务、销售等各环节协同运营，公司将持续提升ERP及附属系统的反馈机制
，加强信息交互的自动化及智能化，为大亚湾年产32万吨环氧乙烷及环氧丙烷衍生物项目顺利投产及之后的
精细化生产管理做好准备。
三、主营业务分析
1、概述
本报告期内受行业影响，混凝土外加剂市场规模仍处于缩减状态，单个客户需求量明显下降，公司采取
攻守并进的经营策略，积极开拓客户，客户数量有所增加。2024年上半年混凝土外加剂发货量26.97万吨，
对比上年同期下降6.45%，但因材料单价及销售单价下降导致2024年上半年外加剂营业收入下降19.53%。
上半年混凝土外加剂毛利率下降2.26%，受两方面因素影响：1、客户混凝土方量下降导致外加剂发货量
下降，但公司积极开拓客户，客户数量增长；2、因新客户的开拓导致销售毛利率略有下降。
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