经营分析☆ ◇002810 山东赫达 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
纤维素醚、植物胶囊
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纤维素醚行业(行业) 14.53亿 76.00 2.61亿 52.56 17.94
植物空心胶囊行业(行业) 4.23亿 22.12 2.23亿 45.01 52.78
石墨产品行业(行业) 3070.56万 1.61 943.43万 1.90 30.73
其他行业(行业) 535.99万 0.28 262.69万 0.53 49.01
─────────────────────────────────────────────────
自产纤维素醚产品(产品) 14.06亿 73.53 2.50亿 50.49 17.81
植物空心胶囊产品(产品) 4.23亿 22.12 2.23亿 45.01 52.78
其他化工产品(产品) 4709.36万 2.46 1028.24万 2.07 21.83
石墨产品(产品) 3070.56万 1.61 943.43万 1.90 30.73
其他业务(产品) 535.99万 0.28 262.69万 0.53 49.01
─────────────────────────────────────────────────
海外(地区) 12.45亿 65.10 3.68亿 74.29 29.60
国内(地区) 6.67亿 34.90 1.27亿 25.71 19.10
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 19.12亿 100.00 4.96亿 100.00 25.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
纤维素醚行业(行业) 7.47亿 76.84 1.45亿 55.56 19.37
植物空心胶囊行业(行业) 2.05亿 21.10 1.10亿 42.12 53.47
石墨产品行业(行业) 1845.35万 1.90 548.22万 2.11 29.71
其他行业(行业) 157.18万 0.16 54.38万 0.21 34.60
─────────────────────────────────────────────────
自产纤维素醚产品(产品) 7.09亿 72.98 1.35亿 52.03 19.10
植物空心胶囊产品(产品) 2.05亿 21.10 1.10亿 42.12 53.47
其他化工产品(产品) 3750.83万 3.86 920.50万 3.54 24.54
石墨产品(产品) 1845.35万 1.90 548.22万 2.11 29.71
其他业务(产品) 157.18万 0.16 54.38万 0.21 34.60
─────────────────────────────────────────────────
出口(地区) 6.33亿 65.11 1.98亿 76.04 31.29
内销(地区) 3.39亿 34.89 6236.04万 23.96 18.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自营产品(产品) 18.56亿 94.84 5.07亿 96.11 27.35
贸易产品(产品) 1.01亿 5.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外(地区) 12.32亿 62.96 3.78亿 71.56 30.67
国内(地区) 7.25亿 37.04 1.50亿 28.44 20.72
─────────────────────────────────────────────────
纤维素醚产品(业务) 13.95亿 71.32 2.67亿 50.57 19.13
植物空心胶囊产品(业务) 4.10亿 20.96 2.32亿 43.86 56.45
其他化工产品(业务) 9532.77万 4.87 1842.88万 3.49 19.33
石墨产品(业务) 3051.90万 1.56 830.96万 1.57 27.23
双丙酮产品(业务) 1911.73万 0.98 53.80万 0.10 2.81
其他业务(业务) 559.80万 0.29 208.86万 0.40 37.31
原乙酸三甲酯产品(业务) 34.38万 0.02 5.75万 0.01 16.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 19.57亿 100.00 5.28亿 100.00 26.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自营产品(产品) 8.87亿 94.84 2.36亿 96.97 26.58
贸易产品(产品) 4830.15万 5.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
出口(地区) 5.82亿 62.24 1.65亿 67.79 28.31
内销(地区) 3.53亿 37.76 7831.13万 32.21 22.18
─────────────────────────────────────────────────
纤维素醚产品(业务) 6.95亿 74.26 1.42亿 58.47 20.46
植物空心胶囊产品(业务) 1.55亿 16.56 8872.41万 36.50 57.31
其他化工产品(业务) 4636.07万 4.96 616.38万 2.54 13.30
双丙酮产品(业务) 1885.33万 2.02 24.02万 0.10 1.27
石墨产品(业务) 1838.41万 1.97 457.34万 1.88 24.88
其他业务(业务) 194.08万 0.21 120.29万 0.49 61.98
原乙酸三甲酯产品(业务) 34.38万 0.04 5.75万 0.02 16.72
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售5.52亿元，占营业收入的28.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 20966.94│ 10.97│
│客户二 │ 17819.94│ 9.32│
│客户三 │ 8356.78│ 4.37│
│客户四 │ 4276.19│ 2.24│
│客户五 │ 3760.71│ 1.97│
│合计 │ 55180.56│ 28.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.71亿元，占总采购额的29.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 12049.31│ 13.32│
│供应商二 │ 5258.63│ 5.81│
│供应商三 │ 4008.26│ 4.43│
│供应商四 │ 2881.14│ 3.18│
│供应商五 │ 2868.31│ 3.17│
│合计 │ 27065.66│ 29.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
二、报告期内公司所处行业情况
纤维素醚行业基本情况
纤维素醚具有“工业味精”之美誉，具有增稠性、水溶性、悬浮或乳胶稳定性、保护胶体、成膜性、保
水性等优良特性，被广泛应用于建材、医药、食品、纺织、日化、石油开采、采矿、造纸、聚合反应、蜂窝
陶瓷、航天航空及新能源电池等诸多领域。纤维素醚具有用途广、单位使用量小、改性效果好、对环境友好
等优点，在其添加领域内可明显改善和优化产品性能，有利于提高资源利用效率和产品附加值，是国民经济
各领域必不可少的环保型添加剂。
一、HPMC概览
（一）HPMC使用场景
根据产品应用领域的不同，HPMC纤维素醚可以分为建材级（市场亦称之为“工业级”）、医药级、食品
级和日化级等。
建材级纤维素醚具有增稠、保水和缓凝的优良特性，被广泛应用于水泥、石膏等为胶凝材料的干粉建筑
砂浆产品体系，包括瓷砖胶、水泥基抹灰、石膏基抹灰、保温砂浆等新型特种建筑材料中，也被应用于水性
涂料产品等建筑材料中。
医药级纤维素醚是一种优质药用辅料，在药品片剂包衣、缓控释制剂、植物胶囊等药用辅料中具有广泛
应用。
食品级纤维素醚作为一种食品安全添加剂，被应用在烘焙食品、纤维素肠衣、植脂奶油、酱料与肉类等
食品中，发挥增稠、保水和改善口感等作用。
与建材级纤维素醚相比，医药级和食品级纤维素醚的生产技术与附加值更高，价格水平也更高。
此外，根据电离性特征，纤维素醚还可以分为非离子型纤维素醚、离子型纤维素醚。由于非离子型纤维
素醚在高温、不同pH值、不同浓度的金属离子的使用环境中所表现出来的理化特征与离子型纤维素醚相比更
为稳定，因此应用范围更为广泛。
（二）HPMC行业发展趋势
1.建材级纤维素醚
1.1建材级纤维素醚主要用途
建筑材料领域是纤维素醚的主要需求领域，因其增稠、保水、缓凝等优良特性，被广泛用于改善和优化
包括预拌砂浆（含湿拌砂浆和干混砂浆）、PVC树脂制造、乳胶漆、腻子、瓷砖胶、保温砂浆、地坪材料等
在内的建材产品的性能，使之符合节能、环保以及其他功能性要求，提高建筑、装饰的施工效率。建材级纤
维素醚具有使用范围广、市场需求量大、客户分散等特点。
在中高端型号的建材级HPMC中，凝胶温度为75℃的建材级HPMC主要应用于干混砂浆等领域，具有较强的
耐高温性能和很好的应用效果，其应用性能是凝胶温度为60℃的建材级HPMC无法替代的。在一些终端用途中
，能够充分发挥纤维素醚作为保水材料的优异保水性，同时对于砂浆的强度影响较低，能够保持胶凝材料的
强度充分得到发挥。同时，生产凝胶温度为75℃的HPMC有一定技术难度，生产装置的投资规模较大，进入门
槛较高，产品售价要明显高于凝胶温度为60℃的建材级HPMC，应用场景也更为丰富多样。
1.2建材级纤维素醚行业发展趋势
1.2.1建筑行业高质量发展，持续带动建材级纤维素醚的市场需求
①我国城镇化率水平仍有提升空间，推动建筑行业健康发展
根据国家统计局公布的数据，我国城镇化率近十年来保持稳定增长，城镇化率从1978年的17.92%，增长
至2025年末的67.89%，低于发达国家城镇化率近80%的水平。近年来，随着发展阶段和发展环境的变化，中
国城镇化增速已经明显减缓，预计到2050年中国城镇化率将达到甚至超过80%，逐步接近城镇化率的“天花
板”。尽管中国城镇化速度在逐步放慢，但目前仍处于城镇化快速推进阶段，中国的大规模快速城镇化并没
有结束，仍具有较大发展空间，中国城镇化进入新的发展阶段，城市更新是城市转型发展的必由之路。城镇
化发展，为我国大规模工程建设提供了广阔的市场空间，新增城镇人口也将带来工程建设领域的更多需求，
为建筑业企业高质量发展带来良好的积极效应。
②国家产业政策将继续鼓励和大力支持建筑业的发展
近年来，建筑业总产值增长速度放缓。根据国家统计局公布数据，中国建筑业企业总产值自1980年至20
25年呈现波动变化，2025年为30.38万亿元，较2024年的32.13万亿元有所减少，较2023年的31.44万亿元略
有下降，连续4年增速放缓。
当前，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效
为主的阶段。第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十
五个五年规划的建议》（以下简称“十五五”发展规划）指出，“十五五”期间，我国将继续深化建筑业改
革，持续推动建筑业转型升级和高质量发展，努力为全社会提供高品质的建筑产品。同时，立足城市内涵式
发展和城市更新大场景。落实好构建房地产发展新模式的各项任务，系统推进好房子、好小区、好社区、好
城区“四好”建设，落实加强既有建筑改造利用、推进城镇老旧小区整治改造、开展完整社区建设、推进老
旧街区、老旧厂区、城中村等更新改造、完善城市功能、加强城市基础设施建设改造等重点任务。通过推动
“好的标准、好的设计、好的建材、好的建造、好的运维”五项工作，在“十五五”期间，使“好房子”展
现在消费者面前。指导各地全链条提升住房标准、设计、材料、建造、运维水平，首先把保障房建成“好房
子”，同时，不仅将新房子建成“好房子”，还要将老房子改造成“好房子”。
1.2.2产业转型升级，建材级纤维素醚市场发展空间进一步扩大
建筑行业转型升级步伐加快，在“双碳”目标与新型城镇化战略叠加的背景下，“十五五”期间（2026
-2030年）建筑行业将迎来结构性变革。
住建部颁发的《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》中指出，到2025年，建筑领域节能降碳制度体系
更加健全，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，新建超低能耗、近零能耗建筑面积比2023年增长0.2亿平
方米以上，完成既有建筑节能改造面积比2023年增长2亿平方米以上，建筑用能中电力消费占比超过55%，城
镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑领域节能降碳取得积极进展。到2027年，超低能耗建筑实现规模化发
展，既有建筑节能改造进一步推进，建筑用能结构更加优化，建成一批绿色低碳高品质建筑，建筑领域节能
降碳取得显著成效。
国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，要求推进建材行业节能降碳改造，强化绿色设计和施
工管理，研发推广新型建材及先进技术，推进存量建筑改造。
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，要求到2030年，城市更新
行动实施取得重要进展，城市更新体制机制不断完善，城市开发建设方式转型初见成效。
《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》，对优化现代化城市体系、培育壮大城市发展新动
能等方面提出要求，旨在推动城市发展向存量提质增效转型。
装配式建筑是指在工厂预制构件和配件等，运输到建筑施工现场，通过可靠的连接方式在现场装配安装
而成的建筑。与传统的现浇施工相比，装配式建筑的施工现场不需要大量的人力物力，多数建筑部件、构件
在生产车间完成，减少了建材的损耗和建筑垃圾的产生，降低整个建筑生命周期内的碳排放，是最契合“碳
中和”理念的建造方式，符合国家绿色发展和可持续发展理念，是国家在建筑领域的重要发展方向。
使用预拌砂浆而非现场拌合砂浆已成为建筑工程行业降低PM2.5排放的重要手段之一。建材级纤维素醚
在预拌砂浆中的添加量一般占万分之二左右，添加纤维素醚有助于实现预拌砂浆增稠、保水和改善施工性能
，国内预拌砂浆产量和使用量的增加将同时带动建材级纤维素醚的需求增长。
瓷砖胶替代水泥砂浆也将带来建材级纤维素醚需求提升。2021年12月14日，住建部发布公告禁止“饰面
砖水泥砂浆粘贴工艺”。纤维素醚的下游——瓷砖胶等粘结剂作为水泥砂浆的替代，具有粘结强度高、不易
老化脱落的优点，但由于使用成本较高，普及率较低。水泥拌砂浆工艺被禁止背景下，预计瓷砖胶等粘结剂
使用普及将有望带来建材级纤维素醚需求提升。
建筑行业的发展，是影响国内建材级纤维素醚市场需求的主要因素。随着我国城镇化进程的持续推进，
建筑材料行业迅速发展，施工机械化水平不断提高，消费者对建材的环保要求也越来越高，带动了建材级纤
维素醚在建材领域的需求量。
2.医药级纤维素醚
2.1医药级纤维素醚主要用途
在医药领域，纤维素醚是重要的药用辅料，被广泛应用于植物胶囊、缓控释制剂、片剂包衣、助悬剂等
领域。其中，用于医药缓控释制剂专用的纤维素醚（尤其是用于控释制剂的纤维素醚），是目前技术难度最
大、附加值最高的纤维素醚产品之一。HPMC、MC、HPC、EC等纤维素醚产品在2020版《中国药典》和《美国
药典35》中均有所收录。
2.2医药级纤维素醚行业发展趋势
2.2.1药用辅料市场快速、高质量发展，产业政策带动医药级纤维素醚需求增长
药用辅料，是指为使药物制成适宜剂型而加入的其他所有物料的总称，是药物制剂的基础材料和重要组
成部分，是保证药物制剂生产和发展的物质基础，在制剂剂型和生产中起着关键的作用。从药物制剂的组成
成分来讲，药用辅料占比通常在50%以上。
我国药用辅料行业起步于20世纪80年代，经过几十年的发展，药用辅料品种使用数量逐渐增多，且逐步
形成相对完整的产业体系。在医药行业的不断发展和国家相关政策的实施及推行等因素推动下，我国药用辅
料行业发展良好，市场规模持续扩容。未来，随着仿制药、创新药等需求不断升级，我国药用辅料发展空间
将进一步扩大，市场规模也将实现持续增长。目前，国内药用辅料在整个药品制剂产值中占比3%-5%，而国
外药用辅料占整个药品制剂产值的10%-20%，药用辅料仍具备较大的发展空间；中国药用辅料的市场规模近
年来呈现持续增长的发展态势，市场规模从2019年的673亿元增长至2023年的886亿元，行业发展前景可观。
我国十分重视药用辅料行业的发展，近年来出台一系列政策，利好推动药用辅料行业发展。2021年12月
国家药品监督管理局发布的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提到加强标准的国际协调，
牵头中药国际标准制定，化学药品标准达到国际先进水平，生物制品标准与国际水平保持同步，药用辅料和
药包材标准紧跟国际标准。围绕药品关联审评审批及监管需要，推动建立布局合理、重点突出的药用辅料和
药包材检验检测体系。
根据国务院常务会议审议通过的“重大新药创制”科技重大专项（以下简称新药专项）实施方案，以及
科技部、国家发改委和财政部审议通过的新药专项“十二五”实施计划，新型药用辅料开发的关键技术被列
入研究课题，重点研究建立改善药品的性能、提供特殊功能、保证药品用药安全和药效等新药用辅料研究开
发的新技术和新方法，促进相关创新制剂或释药系统的研究开发，重点开展缓控释材料、快速崩解材料和速
释材料等药用辅料研究。医药级纤维素醚及HPMC植物胶囊作为药品制剂和新辅料，符合国家产业发展方向。
2.2.2医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料，市场需求潜力大
医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料，制成的HPMC植物胶囊具有安全卫生、适用性广、无交联反
应风险、稳定性高等优势。目前，HPMC植物胶囊主要应用于保健品行业，需求集中在经济发展水平高、保健
品市场成熟的美国、欧洲、日本等发达国家。2026年全球保健品行业展现出强劲的增长韧性，市场规模实现
稳步攀升。BusinessResearchInsights数据显示，2026年全球保健食品市场规模将达5531.8亿美元，预计到
2035年将达到11105.1亿美元，2026年至2035年的复合年增长率为8.05%。
GlobalInfoResearch的数据显示，预计全球植物胶囊市场规模将从2020年的11.84亿美元增长至2026年
的15.85亿美元，年复合增长率达7.6%。补充剂用植物软胶囊是一种软胶囊，具有坚固的外壳和内部包裹液
体或半固体（内部填充物）活性成分，这些活性成分可以掺入外壳、内部填充物或两者中。根据QYResearch
最新调研报告显示，预计2031年全球补充剂用植物软胶囊市场规模将达到575.39百万美元，未来几年年复合
增长率CAGR为5.4%。随着行业技术水平不断提升，植物胶囊将成为未来空心胶囊产业升级的重要方向之一，
进而成为国内外市场对医药级HPMC需求的重要增长点。
2.2.3医药级纤维素醚是生产医药缓控释制剂的关键原料之一
缓控释制剂在发达国家广泛应用于药品生产。缓释制剂可实现药效缓慢释放的作用，控释制剂则可实现
控制药效释放时间及剂量的作用。缓控释制剂可保持服用者血药浓度平稳，消除普通制剂吸收特性造成血药
浓度的峰谷现象引致的毒副反应，并延长药物作用时间，减少服药次数和用药量，提高药效，可大幅度提高
药品的附加值。医药级纤维素醚是生产缓控释制剂的关键原料之一，长期以来，控释制剂专用HPMC（CR级）
的核心生产技术掌握在少数国际知名企业手中，价格昂贵，制约了产品的推广应用和我国医药产业升级。发
展缓控释专用的纤维素醚，有利于加快我国医药产业升级，对保护人民生命健康有重要意义。
根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》，“药物新剂型、新辅料、儿童药、短
缺药的开发和生产”被列为鼓励类项目，医药级纤维素醚作为药品制剂和新辅料，符合国家产业政策的支持
发展方向。
3.食品级纤维素醚
3.1食品级纤维素醚主要用途
纤维素醚是公认的食品安全添加剂，可用作食品增粘剂、稳定剂和保湿剂，起到增稠、保水、改善口感
等作用，在发达国家得到普遍应用，主要用于烘焙食品、蛋白肠衣、植脂奶油、果汁、酱料、肉类以及其他
蛋白质产品、油炸食品等。
中国、美国、欧盟以及其他很多国家允许非离子型纤维素醚HPMC和离子型纤维素醚CMC作为食品添加剂
使用。美国食品和药物管理局（FDA）颁布的食品添加剂药典和国际食品法典均收录了HPMC；根据2024年02
月08日中华人民共和国国家卫生健康委员会和国家市场监督管理总局发布的自2025年02月08日开始实施的《
GB2760食品安全国家标准食品添加剂使用标准》，HPMC被列入“可在各类食品中（表A.2中编号为1-68的食
品类别除外）按生产需要适量使用的食品添加剂名单”，未被限定最大使用剂量，可由厂家根据实际需要掌
握用量。
3.2食品级纤维素醚的发展趋势
我国的食品级纤维素醚在食品生产中的使用比例较低，主要原因是，国内消费者对纤维素醚作为食品添
加剂功能认识的起步较晚，在国内市场仍处于应用推广阶段，加上食品级纤维素醚的售价较高，纤维素醚在
我国的食品生产中的使用领域较少。随着未来人们对健康食品认识的不断提高，食品级纤维素醚作为健康添
加剂的渗透率将有所提升，国内食品行业对纤维素醚的消费量有望进一步增长。
食品级纤维素醚的应用范围正在不断拓宽，例如植物性人造肉领域。根据人造肉的概念及制造工艺，人
造肉可以分为植物肉与培养肉两类，目前市场上已具备成熟的植物肉制造技术，培养肉制造成本高、温室气
体排放“潜力”大，无法实现大规模商业化生产。相较于天然肉，人造肉可以规避肉类食品饱和脂肪、反式
脂肪和胆固醇含量高的问题，其生产过程可以节约更多资源，减少温室气体排放。近年来，随着原料选择和
加工工艺的改进，新型植物蛋白肉已具有较强纤维感，口感、质地与真实肉类差距大幅缩小，有利于提升消
费者对于人造肉的接受程度。
2020年12月，中国食品科学技术学会发布《植物基肉制品》团体标准，规定了植物肉制品的基本要求、
检验规则、判定规则、包装、运输和储存等，这标志着植物肉行业已有国家层面的行业标准，安全保障也相
应提高。行业标准的出台明确了植物肉的定义，有利于该行业健康发展。
据GIR（GlobalInfoResearch）调研，按收入计算，2024年全球植物肉收入约21.95亿美元，预计2031年
达到63.98亿美元，2025年至2031年期间，年复合增长率为16.7%。欧美地区是全球主要的人造肉市场，根据
ResearchandMarkets公布的数据，2020年，欧洲、亚太和北美地区的植物肉市场规模占全球市场的份额分别
达到35%、30%与20%。在植物肉制造过程中，纤维素醚可以提升其口感和质地，并且保持水分。未来，在节
能减排、健康饮食潮流等因素影响下，国内外植物肉行业将迎来规模增长的有利机会，这将进一步拓展食品
级纤维素醚的应用，拉动其市场需求。
二、HEC概览
（一）HEC使用场景
羟乙基纤维素醚，是一种重要的非离子型羟烷基纤维素醚，是世界范围内产量较大的一种水溶性纤维素
醚，具有非常重要和丰富的应用场景。HEC作为重要的非离子型纤维素醚，被广泛应用于涂料、日化用品、
玻纤制品、环保材料、油气开采、制药、食品、造纸等领域。
（二）HEC行业发展趋势
HEC是一种重要的羟烷基纤维素，也是世界范围内生产量较大的一种水溶性纤维素醚。采用液体环氧乙
烷作为醚化剂制备HEC，开创了纤维素醚生产的新工艺，相关核心技术工艺、产能主要集中于欧美、日本、
韩国的大型化工厂商，产能主要集中在国外，产能占比超80%。中福赫达目前产能10000MT，是国内最大的HE
C生产厂家之一。
HEC冷热水均可溶，且无凝胶特性，取代度、溶解和粘度范围宽，热稳定性好，在酸性条件下也不产生
沉淀。HEC溶液能够形成透明的薄膜，由于其不与离子作用，具有相容性好的非离子型特性，可以作为包覆
剂、粘结剂、砂浆助剂、增稠剂、悬浮剂、药用辅料、防雾剂、油墨助剂、防腐剂、防垢剂、润滑剂、密封
剂、凝胶剂、防水剂、杀菌剂、细菌培养介质等，广泛应用于涂料、石油、建筑、日用化学品、高分子聚合
、纺织等工业领域，是近年来发展较快的纤维素醚之一。
1.涂料行业
HEC70%以上的需求为建筑涂料，具有不可替代的优异的增稠、保水效果，由于商品涂料行业发展迅速、
高度发达，涂料市场流通周期较长，对于HEC产品的防霉稳定性要求非常高，是HEC生产的世界性难点和技术
壁垒。中福赫达涂料用HEC产品具有取代均匀，取代度高，防霉稳定性好的特点，已经获得亚洲涂料、伯爵
涂料、东方雨虹、亚士、立邦等涂料行业巨头的青睐，并且在欧洲取得了高端涂料客户的信任和使用。
根据Orr＆Boss的预测，全球涂料行业将朝着可持续性、提高生产力、工业4.0、基建和轻量化等方向发
展，需求端的涂料购买力有所下降，而生产端的亚太地区将继续稳定全球涂料市场。由此预计未来全球涂料
市场销售额将保持缓慢增长趋势，到2030年全球涂料销售收入为2281亿美元，2025-2030年全球涂料销售收
入的年复合增长率为3%。
国产涂料行业在2025年展现出稳健的增长态势，中国市场规模达3482亿元，较上年同比增长4.7%，延续
了近五年来年均复合增长率约4.2%的运行轨迹。预计2026年，国产涂料行业市场规模达3645亿元，同比增长
4.6%，略低于2025年增速，主要源于房地产新开工面积同比降幅收窄，但竣工端支撑仍在。
国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》将“纤维素生化产品开发与生产”列入鼓励
类，属于国家政策鼓励发展的行业。与此同时，近年来国家对环境保护愈发重视，不断出台各类环保政策法
规，鼓励化工行业绿色发展。国务院相继颁布《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》《“十四五”
节能减排综合工作方案》，对涂料行业“油改水”进行了强有力的政策调控。在国家严格控制溶剂型油性涂
料生产与使用的政策环境下，水性涂料将成为涂料行业的发展趋势，主要应用于水性涂料的HEC产品也将迎
来新一轮发展机遇。
涂料是国民经济重要配套材料，随汽车、船舶等多行业发展还有增长空间。且在环保政策趋严与“碳中
和”背景下，涂料环保化是必然趋势，我国水性涂料市场份额占比约39%，远低于多数国家60%以上占比，其
发展前景广阔。
2、其他行业
中福赫达利用技术优势，不断开发新产品。低粘度HEC产品，2%水溶液粘度在100cp左右，可以很好的用
于油田、乳液悬浮聚合、油墨等领域，具有附加值高和技术难点高的双高特性；个人护理品系列用HEC，能
够广泛兼容各种表面活性剂，使得在日用化学品中具有很好的兼容性、普适性、高透光率等特性；超高粘HE
C产品，突破了HEC粘度仅停留在10万粘度的水平，可将HEC的粘度提高至15万，甚至20万的水平；目前研发
成功的疏水改性产品，成为国内第一家突破该技术的企业，该产品能在高端涂料、水工业漆等领域使用，其
附加值比普通HEC产品高50-60%。中福赫达不断向HEC技术高地发起冲击和突破，未来在日化、医药等领域也
会取得更大的进展。
植物胶囊行业基本情况
一、植物胶囊介绍
胶囊剂是仅次于片剂的第二大口服剂型。内容物可以是粉末、粒子、微丸、甚至是流体或半流体。胶囊
可分为空心胶囊和软胶囊，两者应用范围不同。软胶囊是成膜材料与内容物同时加工而成，一般用于油性物
质；空心胶囊由帽体两部分组成，一般用于水溶性药物。
根据原材料的不同，空心胶囊可以进一步分为明胶胶囊与植物胶囊。明胶胶囊的主要成分是药用明胶，
明胶的来源是动物皮、骨中的胶原。植物胶囊的原材料则是HPMC、淀粉、海藻等植物来源。明胶胶囊是目前
最主要的胶囊剂形式，但由于全世界动物源传染性疾病的发生，明胶胶囊的安全性遭到一定质疑。与之相比
，植物胶囊在安全性、稳定性、环保性等方面具有一定优势。
二、植物胶囊行业发展趋势
随着社会
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