经营分析☆ ◇002810 山东赫达 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
水溶性高分子化合物的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自营产品(产品) 18.56亿 94.84 5.07亿 96.11 27.35
贸易产品(产品) 1.01亿 5.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外(地区) 12.32亿 62.96 3.78亿 71.56 30.67
国内(地区) 7.25亿 37.04 1.50亿 28.44 20.72
─────────────────────────────────────────────────
纤维素醚产品(业务) 13.95亿 71.32 2.67亿 50.57 19.13
植物空心胶囊产品(业务) 4.10亿 20.96 2.32亿 43.86 56.45
其他化工产品(业务) 9532.77万 4.87 1842.88万 3.49 19.33
石墨产品(业务) 3051.90万 1.56 830.96万 1.57 27.23
双丙酮产品(业务) 1911.73万 0.98 53.80万 0.10 2.81
其他业务(业务) 559.80万 0.29 208.86万 0.40 37.31
原乙酸三甲酯产品(业务) 34.38万 0.02 5.75万 0.01 16.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 19.57亿 100.00 5.28亿 100.00 26.98
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自营产品(产品) 8.87亿 94.84 2.36亿 96.97 26.58
贸易产品(产品) 4830.15万 5.16 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
出口(地区) 5.82亿 62.24 1.65亿 67.79 28.31
内销(地区) 3.53亿 37.76 7831.13万 32.21 22.18
─────────────────────────────────────────────────
纤维素醚产品(业务) 6.95亿 74.26 1.42亿 58.47 20.46
植物空心胶囊产品(业务) 1.55亿 16.56 8872.41万 36.50 57.31
其他化工产品(业务) 4636.07万 4.96 616.38万 2.54 13.30
双丙酮产品(业务) 1885.33万 2.02 24.02万 0.10 1.27
石墨产品(业务) 1838.41万 1.97 457.34万 1.88 24.88
其他业务(业务) 194.08万 0.21 120.29万 0.49 61.98
原乙酸三甲酯产品(业务) 34.38万 0.04 5.75万 0.02 16.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自营产品(产品) 14.46亿 92.89 4.35亿 95.31 30.06
贸易产品(产品) 1.11亿 7.11 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
海外(地区) 9.04亿 58.12 2.96亿 65.00 32.76
国内(地区) 6.52亿 41.88 1.60亿 35.00 24.48
─────────────────────────────────────────────────
纤维素醚产品(业务) 11.28亿 72.45 2.88亿 63.11 25.52
植物空心胶囊产品(业务) 2.46亿 15.79 1.33亿 29.22 54.19
其他化工产品(业务) 1.08亿 6.93 2060.58万 4.52 19.12
石墨产品(业务) 4009.12万 2.58 1349.67万 2.96 33.67
双丙酮产品(业务) 2897.28万 1.86 70.92万 0.16 2.45
原乙酸三甲酯产品(业务) 325.22万 0.21 -58.67万 -0.13 -18.04
其他业务(业务) 281.42万 0.18 77.68万 0.17 27.60
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.56亿 100.00 4.56亿 100.00 29.29
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自营产品(产品) 6.96亿 92.76 2.23亿 95.10 32.01
贸易产品(产品) 5433.24万 7.24 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
出口(地区) 4.33亿 57.69 1.50亿 64.23 34.76
内销(地区) 3.18亿 42.31 8379.24万 35.77 26.39
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售5.25亿元，占营业收入的26.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 23474.69│ 12.00│
│客户二 │ 13293.36│ 6.79│
│客户三 │ 8288.51│ 4.24│
│客户四 │ 4211.51│ 2.15│
│客户五 │ 3217.72│ 1.64│
│合计 │ 52485.78│ 26.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购3.44亿元，占总采购额的31.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 11828.44│ 10.99│
│供应商二 │ 8102.44│ 7.53│
│供应商三 │ 5530.92│ 5.14│
│供应商四 │ 4999.58│ 4.64│
│供应商五 │ 3914.55│ 3.64│
│合计 │ 34375.93│ 31.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
纤维素醚行业基本情况
纤维素醚具有“工业味精”之美誉，具有增稠性、水溶性、悬浮或乳胶稳定性、保护胶体、成膜性、保
水性等优良特性，被广泛应用于建材、医药、食品、纺织、日化、石油开采、采矿、造纸、聚合反应、蜂窝
陶瓷、航天航空及新能源电池等诸多领域。纤维素醚具有用途广、单位使用量小、改性效果好、对环境友好
等优点，在其添加领域内可明显改善和优化产品性能，有利于提高资源利用效率和产品附加值，是国民经济
各领域必不可少的环保型添加剂。
一、HPMC概览
（一）HPMC使用场景
根据产品应用领域的不同，HPMC纤维素醚可以分为建材级（市场亦称之为“工业级”）、医药级、食品
级和日化级等。
建材级纤维素醚具有增稠、保水和缓凝的优良特性，被广泛应用于水泥，石膏等为胶凝材料的干粉建筑
砂浆产品体系，包括瓷砖胶、水泥基抹灰、石膏基抹灰、保温等新型特种建筑材料中，也被应用水性涂料产
品等建筑材料中。
医药级纤维素醚是一种优质药用辅料，在药品片剂包衣、缓控释制剂、植物胶囊等药用辅料中具有广泛
应用。
食品级纤维素醚作为一种食品安全添加剂，被应用在烘焙食品、纤维素肠衣、植脂奶油、酱料与肉类等
食品中，发挥增稠、保水和改善口感等作用。
与建材级纤维素醚相比，医药级和食品级纤维素醚的生产技术与附加值更高，价格水平也更高。
此外，根据电离性特征，纤维素醚还可以分为非离子型纤维素醚、离子型纤维素醚。由于非离子型纤维
素醚在高温、不同pH值、不同浓度的金属离子的使用环境中所表现出来的理化特征与离子型纤维素醚相比更
为稳定，因此应用范围更为广泛。
（二）HPMC行业发展趋势
1、建材级纤维素醚
1.1建材级纤维素醚主要用途
建筑材料领域是纤维素醚的主要需求领域，因其增稠、保水、缓凝等优良特性，被广泛用于改善和优化
包括预拌砂浆（含湿拌砂浆和干混砂浆）、PVC树脂制造、乳胶漆、腻子、瓷砖胶、保温砂浆、地坪材料等
在内的建材产品的性能，使之符合节能、环保以及其他功能性要求，提高建筑、装饰的施工效率。建材级纤
维素醚具有使用范围广、市场需求量大、客户分散等特点。
在中高端型号的建材级HPMC中，凝胶温度为75℃的建材级HPMC主要应用于干混砂浆等领域，具有较强的
耐高温性能和很好的应用效果，其应用性能是凝胶温度为60℃的建材级HPMC无法替代的。在一些终端用途中
，能够充分发挥纤维素醚作为保水材料的优异保水性，同时对于砂浆的强度影响较低，能够保持胶凝材料的
强度充分得到发挥。同时，生产凝胶温度为75℃的HPMC有一定技术难度，生产装置的投资规模较大，进入门
槛较高，产品售价要明显高于凝胶温度为60℃的建材级HPMC，应用场景也更为丰富和多样。
1.2建材级纤维素醚行业发展趋势
1.2.1建筑行业稳定发展，持续带动建材级纤维素醚的市场需求
①我国城镇化率水平仍有提升空间，推动建筑行业健康发展
根据国家统计局公布的数据显示，我国城镇化率近十年来保持稳定增长。2024年末，我国常住人口城镇
化率为67.00%，比2023年末提高0.84个百分点，远超2010年末的49.95%，但仍低于发达国家城镇化率近80%
的水平。城镇化已成为我国未来经济发展新的巨大“引擎”，为我国大规模工程建设提供了广阔的市场空间
。尤其是在着力培育发展现代化都市圈、实施新型城镇化、区域协调发展等国家重要战略的背景下，我国城
镇化进程已经迈入新阶段，新增城镇人口也将带来工程建设领域的更多需求，为建筑业企业高质量发展产生
良好的积极效应。
②国家产业政策将继续鼓励和大力支持建筑业的发展
近年来，建筑业总产值增长速度放缓。根据国家统计局公布数据显示，2024年全国建筑业总产值326501
亿元，同比增长3.9%；全国建筑业房屋建筑施工面积136.8亿平方米，同比下降10.6%;2023年全国建筑业总
产值315912亿元，同比增长5.8%；全国建筑业房屋建筑施工面积151亿平方米，下降1.5%。与2023年建筑业
相关数据相较，2024年建筑业总产值增长放缓，建筑业房屋建筑施工面积进一步下降。
“十四五”期间，国内建筑市场将从中速增长期进入中低速发展期，但中国仍将拥有全球最大的建设规
模。根据《全球建筑业2030》报告的预测，中国的建筑业在“十四五”期间将以4.8%左右的速度增长，2025
年国内建筑行业总产值将达到约33万亿元，存在结构性增长空间。建筑业面临的宏观环境及下游需求有望继
续改善。
与此同时，房地产市场在政策组合拳作用下积极变化增多，市场信心在逐步提振。随着存量政策和增量
政策的有效落实，下阶段房地产市场有望继续改善。从中长期来看，我国新型城镇化还没有完成，刚需和改
善性住房需求还有潜力，更多安全舒适、绿色智慧的好房子的需求还会增加，房地产市场发展的新模式也将
逐步的构建，这有助于房地产市场平稳健康发展。
1.2.2产业转型升级，建材级纤维素醚市场发展空间进一步扩大
建筑行业转型升级步伐加快，《“十四五”建筑业发展规划》《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规
划》《城乡建设领域碳达峰实施方案》等发布，智能制造试点示范行动部署开展,绿色化、智能化将成为建
筑业发展的主线，装配式建筑、智能建造、绿色建造等将引领行业发展。国内新建绿色建筑占比已超90%，
建筑业数字化转型稳步推进。根据《“十四五”建筑业发展规划》，到2025年，中国装配式建筑占新建建筑
的比例将达到30%以上。
装配式建筑是指在工厂预制构件和配件等运输到建筑施工现场，通过可靠的连接方式在现场装配安装而
成的建筑。与传统的现浇施工相比，装配式建筑的施工现场不需要大量的人力物力，多数建筑部件、构件在
生产车间完成，减少了建材的损耗和建筑垃圾的产生，降低整个建筑生命周期内的碳排放，是最契合“碳中
和”理念的建造方式，符合国家绿色发展和可持续发展理念，是国家在建筑领域的重要发展方向。
使用预拌砂浆而非现场拌合砂浆已成为建筑工程行业降低PM2.5排放的重要手段之一。建材级纤维素醚
在预拌砂浆中的添加量一般占万分之二左右，添加纤维素醚有助于实现预拌砂浆增稠、保水和改善施工性能
，国内预拌砂浆产量和使用量的增加将同时带动建材级纤维素醚的需求增长。
瓷砖胶替代水泥砂浆也将带来建材级纤维素醚需求提升。2021年12月14日，住建部发布公告禁止“饰面
砖水泥砂浆粘贴工艺”。纤维素醚的下游——瓷砖胶等粘结剂作为水泥砂浆的替代，具有粘结强度高、不易
老化脱落的优点，但由于使用成本较高，普及率较低。水泥拌砂浆工艺被禁止背景下，预计瓷砖胶等粘结剂
使用普及将带来建材级纤维素醚有望需求提升。
建筑行业的发展，是影响国内建材级纤维素醚市场需求的主要因素。随着我国城镇化水平的持续推进，
建筑材料行业迅速发展，施工机械化水平不断提高，消费者对建材的环保要求也越来越高，带动了建材级纤
维素醚在建材领域的需求量。《国民经济和社会发展第十四个五年规划纲要》提出，统筹推进传统基础设施
和新型基础设施建设，打造系统完备、高效实用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。中央全面深
化改革委员会第十二次会议指出“新基建”是未来我国基础建设的方向，“基础设施是经济社会发展的重要
支撑，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济
适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系”。“新基建”的实施有利于我国城市化建设朝智能化、
科技化的方向推进，有利于增加建材级纤维素醚的国内需求量。
1.2.3老旧社区改造，建筑业新趋势带动建材级纤维素醚需求增容扩量
2020年7月，国务院办公厅印发《国务院办公厅关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，要
求按照党中央、国务院决策部署，全面推进城镇老旧小区改造工作，满足人民群众美好生活需要，推动惠民
生扩内需，推进城市更新和开发建设方式转型，促进经济高质量发展。
2024年2月29日，国家统计局发布《中华人民共和国2023年国民经济和社会发展统计公报》，2023年新
开工改造城镇老旧小区5.37万个，涉及居民897万户。2024年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。
2025年2月28日，国家统计局发布《中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报》显示：2024年新
开工改造城镇老旧小区5.8万个。2025年3月5日，《2025年国务院政府工作报告》提出，持续推进城市更新
和城镇老旧小区改造。
2025年3月9日，住房和城乡建设部部长倪虹在十四届全国人大三次会议记者会上明确表示，将全面实施
城市更新行动，将2000年以前建成的老旧小区全部纳入改造范围，并鼓励地方探索居民自主更新模式。这一
政策标志着我国城市发展从“增量扩张”转向“存量优化”，为建筑行业带来深远影响，继而带动建材级纤
维素醚市场需求增容扩量。
2、医药级纤维素醚
2.1医药级纤维素醚主要用途
在医药领域，纤维素醚是重要的药用辅料，被广泛应用于植物胶囊、缓控释制剂、片剂包衣、助悬剂等
领域。其中，用于医药缓控释制剂专用的纤维素醚（尤其是用于控释制剂的纤维素醚），是目前技术难度最
大、附加值最高的纤维素醚产品之一。HPMC、MC、HPC、EC等纤维素醚产品在2020版《中国药典》和《美国
药典35》中均有所收录。
2.2医药级纤维素醚行业发展趋势
2.2.1药用辅料市场快速、高质量发展，产业政策带动医药级纤维素醚需求增长
药用辅料，是指为使药物制成适宜剂型而加入的其他所有物料的总称，是药物制剂的基础材料和重要组
成部分，是保证药物制剂生产和发展的物质基础，在制剂剂型和生产中起着关键的作用。从药物制剂的组成
成分来讲，药用辅料占比通常在50%以上。
一方面，随着人口老龄化的加剧，医疗需求将持续增加，尤其是老年人群体对健康管理、慢性病治疗和
长期护理等需求的大幅提升。根据国家统计局数据，2023年中国65岁及以上人口已占总人口的14.8%，预计
到2050年，这一比例将达到38.6%。，在药品供应多样化和用药需求不断增长的推动下，中国医药市场发展
带动药用辅料市场呈现稳步上升趋势。
另一方面，国内政策变化驱动药用辅料行业向高质量发展。当前，全球药用辅料市场主要分布在欧洲与
北美洲，国内药用辅料市场起步较晚，相关制度不完善，药企偏向使用价格低廉的药用辅料，导致药用辅料
在中国整个药品制剂产值中占比较低。国内仿制药一致性评价、药品关联审评审批等相关政策的实施，将促
使企业对药用辅料的质量要求提升，促成由追求低成本向高质量、高稳定性的改变。
因此，我国十分重视药用辅料行业的发展，近年来出台一系列政策，利好推动药用辅料行业发展。2021
年12月国家药品监督管理局发布的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提到加强标准的国际
协调，牵头中药国际标准制定，化学药品标准达到国际先进水平，生物制品标准与国际水平保持同步，药用
辅料和药包材标准紧跟国际标准。围绕药品关联审评审批及监管需要，推动建立布局合理、重点突出的药用
辅料和药包材检验检测体系。
根据国务院常务会议审议通过的“重大新药创制”科技重大专项（以下简称新药专项）实施方案，以及
科技部、国家发改委和财政部审议通过的新药专项“十二五”实施计划，新型药用辅料开发的关键技术被列
入研究课题，重点研究建立改善药品的性能、提供特殊功能、保证药品用药安全和药效等新药用辅料研究开
发的新技术和新方法，促进相关创新制剂或释药系统的研究开发，重点开展缓控释材料、快速崩解材料和速
释材料等药用辅料研究。医药级纤维素醚及HPMC植物胶囊作为药品制剂和新辅料，符合国家产业发展方向。
2.2.2医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料，市场需求潜力大
医药级HPMC是生产HPMC植物胶囊的主要原料，制成的HPMC植物胶囊具有安全卫生、适用性广、无交联反
应风险、稳定性高等优势。目前，HPMC植物胶囊主要应用于保健品行业，需求集中在经济发展水平高、保健
品市场成熟的美国、欧洲、日本等发达国家。全球保健品行业目前呈现稳定增长的发展趋势，据Euromonito
r的数据显示，2017-2022年，全球保健品行业市场规模逐年上升，2022年全球保健品行业市场规模超过1万
亿美元，同比上升5.31%。
随着全球经济不断发展，消费者健康关注度提高，据Euromonitor对全球保健品市场发展趋势预测，202
3-2028年，全球保健品市场复合增长率约为5.4%，到2028年，市场规模逼近1.4万亿美元。
根据GlobalInfoResearch数据统计，2024年全球植物胶囊收入约15.35亿美元，预计2031年将达到25.68
亿美元。随着行业技术水平不断提升，植物胶囊将成为未来空心胶囊产业升级的重要方向之一，进而成为国
内外市场对医药级HPMC需求的重要增长点。
2.2.3医药级纤维素醚是生产医药缓控释制剂的关键原料之一
缓控释制剂在发达国家广泛应用于药品生产。缓释制剂可实现药效缓慢释放的作用，控释制剂则可实现
控制药效释放时间及剂量的作用。缓控释制剂可保持服用者血药浓度平稳，消除普通制剂吸收特性造成血药
浓度的峰谷现象引致的毒副反应，并延长药物作用时间，减少服药次数和用药量，提高药效，可大幅度提高
药品的附加值。医药级纤维素醚是生产缓控释制剂的关键原料之一，长期以来，控释制剂专用HPMC（CR级）
的核心生产技术掌握在少数国际知名企业手中，价格昂贵，制约了产品的推广应用和我国医药产业升级。发
展缓控释专用的纤维素醚，有利于加快我国医药产业升级，对保护人民生命健康有重要意义。
根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2019年本）》，“药物新剂型、新辅料、儿童药、短
缺药的开发和生产”被列为鼓励类项目，医药级纤维素醚作为药品制剂和新辅料，符合国家产业政策的支持
发展方向。
3、食品级纤维素醚
3.1食品级纤维素醚主要用途
纤维素醚是公认的食品安全添加剂，可用作食品增粘剂、稳定剂和保湿剂，起到增稠、保水、改善口感
等作用，在发达国家得到普遍应用，主要用于烘焙食品、蛋白肠衣、植脂奶油、果汁、酱料、肉类以及其他
蛋白质产品、油炸食品等。
中国、美国、欧盟以及其他很多国家允许非离子型纤维素醚HPMC和离子型纤维素醚CMC作为食品添加剂
使用。美国食品和药物管理局（FDA）颁布的食品添加剂药典和国际食品法典均收录了HPMC；根据2024年02
月08日中华人民共和国国家卫生健康委员会和国家市场监督管理总局发布的自2025年02月08日开始实施的《
GB2760食品安全国家标准食品添加剂使用标准》，HPMC被列入“可在各类食品中（表A.2中编号为1-68的食
品类别除外）按生产需要适量使用的食品添加剂名单”，未被限定最大使用剂量，可由厂家根据实际需要掌
握用量。
3.2食品级纤维素醚的发展趋势
我国的食品级纤维素醚在食品生产中的使用比例较低，主要原因是，国内消费者对纤维素醚作为食品添
加剂功能认识的起步较晚，在国内市场仍处于应用推广阶段，加上食品级纤维素醚的售价较高，纤维素醚在
我国的食品生产中的使用领域较少。随着未来人们对健康食品认识的不断提高，食品级纤维素醚作为健康添
加剂的渗透率将有所提升，国内食品行业对纤维素醚的消费量有望进一步增长。
食品级纤维素醚的应用范围正在不断拓宽，例如植物性人造肉领域。根据人造肉的概念及制造工艺，人
造肉可以分为植物肉与培养肉两类，目前市场上已具备成熟的植物肉制造技术，培养肉制造成本高、温室气
体排放“潜力”大，无法实现大规模商业化生产。相较于天然肉，人造肉可以规避肉类食品饱和脂肪、反式
脂肪和胆固醇含量高的问题，其生产过程可以节约更多资源，减少温室气体排放。近年来，随着原料选择和
加工工艺的改进，新型植物蛋白肉已具有较强纤维感，口感、质地与真实肉类差距极大缩小，有利于提升消
费者对于人造肉的接受程度。
2020年12月，中国食品科学技术学会发布《植物基肉制品》团体标准，规定了植物肉制品的基本要求、
检验规则、判定规则、包装、运输和储存等，这标志着植物肉行业已有国家层面的行业标准，安全保障也相
应提高。行业标准的出台明确了植物肉的定义，有利于该行业健康发展。
据GIR（GlobalInfoResearch）调研，按收入计算，2024年全球植物肉收入约21.95亿美元，预计2031年
达到63.98亿美元，2025年至2031年期间，年复合增长率为16.7%。欧美地区是全球主要的人造肉市场，根据
ResearchandMarkets公布的数据显示，2020年，欧洲、亚太和北美地区的植物肉市场规模占全球市场的份额
分别达到35%、30%与20%。在植物肉制造过程中，纤维素醚可以提升其口感和质地，并且保持水分。未来，
在节能减排、健康饮食潮流等因素影响下，国内外植物肉行业将迎来规模增长的有利机会，这将进一步拓展
食品级纤维素醚的应用，拉动其市场需求。
二、HEC概览
（一）HEC使用场景
羟乙基纤维素醚，是一种重要的非离子型羟烷基纤维素醚，是世界范围内产量较大的一种水溶性纤维素
醚，具有非常重要和丰富的应用场景。HEC作为重要的非离子型纤维素醚，被广泛应用于涂料、日化用品、
玻纤制品、环保材料、油气开采、制药、食品、造纸等领域。
（二）HEC行业发展趋势
HEC是一种重要的羟烷基纤维素，也是世界范围内生产量较大的一种水溶性纤维素醚。采用液体环氧乙
烷作为醚化剂制备HEC，开创了纤维素醚生产的新工艺，相关核心技术工艺、产能主要集中于欧美、日本、
韩国的大型化工厂商，产能主要集中在国外，产能占比超80%。中福赫达目前产能10000MT，是国内最大的HE
C生产厂家之一。
HEC冷热水均可溶，且无凝胶特性，取代度、溶解和粘度范围宽，热稳定性好，在酸性条件下也不产生
沉淀。HEC溶液能够形成透明的薄膜，由于其不与离子作用，具有相容性好的非离子型特性，可以作为包覆
剂，粘结剂，砂浆助剂，增稠剂，悬浮剂，药用辅料，防雾剂，油墨助剂，防腐剂，防垢剂，润滑剂，密封
剂，凝胶剂，防水剂，杀菌剂，细菌培养介质等，广泛应用于涂料，石油，建筑，日用化学品，高分子聚合
，纺织等工业领域，是近年来发展较快的纤维素醚之一。
1、涂料行业
HEC70%以上的需求为建筑涂料，具有不可替代的优异的增稠、保水效果，由于商品涂料行业发展迅速、
高度发达，涂料市场流通周期较长，对于HEC产品的防霉稳定性要求非常高，是HEC生产的世界性难点和技术
壁垒。中福赫达涂料用HEC产品具有取代均匀，取代度高，防霉稳定性好的特点，已经获得亚洲涂料、伯爵
涂料、东方雨虹、亚士、立邦等涂料行业巨头的青睐，并且在欧洲取得了高端涂料客户的信任和使用。
2015年-2023年全球涂料销售额呈震荡上涨趋势。由于建筑、汽车及制造业等行业需求推动，2023年全
球涂料市场销售额达1,855亿美元，同比增长3.2%，其中建筑涂料为1,058亿美元，占比超57%。因低挥发性
有机化合物涂料及纳米技术等创新，腐蚀涂料等需求增加以及粉末、高性能涂料工业应用需求增长，工业涂
料也显著增长，达到783.1亿美元。亚太地区、拉丁美洲和非洲是全球涂料市场增长最快地区，亚太是最大
生产地，占2023年产量54.70%，销售份额945亿美元。欧洲、北美、拉丁美洲、中东和非洲依次为第二、三
、四、五大生产地。城市化、建设性活动、中产阶级人口增长及相关行业涂料需求提高推动了这些地区市场
增长。
从国内涂料市场产量来看，近年来国内涂料产量平稳增长，中国成为全球涂料生产大国。2022年中国涂
料行业总产量为3,488万吨，2023年度随着经济的逐步恢复，中国涂料工业总产量达3,577.2万吨，较2022年
同期同比增长4.5%，开始呈现增长态势。2024年一季度，中国涂料行业总产量771.81万吨，同比增7.3%，主
营业务收入859.12亿元，同比增0.8%，利润总额40.80亿元，同比增13.5%，总体运行回升明显。
国家发改委颁布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》将“纤维素生化产品开发与生产”列入鼓励
类，属于国家政策鼓励发展的行业。与此同时，近年来国家对环境保护愈发重视，不断出台各类环保政策法
规，鼓励化工行业绿色发展。国务院相继颁布《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》《“十四五”
节能减排综合工作方案》，对涂料行业“油改水”进行了强有力的政策调控。在国家严格控制溶剂型油性涂
料生产与使用的政策环境下，水性涂料将成为涂料行业的发展趋势，主要应用于水性涂料的HEC产品也将迎
来新一轮发展机遇。
涂料是国民经济重要配套材料，随汽车、船舶等多行业发展还有增长空间。且在环保政策趋严与“碳中
和”背景下，涂料环保化是必然趋势，我国水性涂料市场份额占比约39%，远低于多数国家60%以上占比，其
发展前景广阔。
2、其他行业
中福赫达利用技术优势，不断开发新产品。低粘度HEC产品，2%水溶液粘度在100cp左右，可以很好的用
于油田、乳液悬浮聚合、油墨等领域，具有附加值高和技术难点高的双高特性；个人护理品系列用HEC，能
够广泛兼容各种表面活性剂，使得在日用化学品中具有很好的兼容性、普适性、高透光率等特性；超高粘HE
C产品，突破了HEC粘度仅停留在10万粘度的水平，将HEC的粘度可以提高至15万，甚至20万的水平；目前研
发成功的疏水改性产品，成为国内第一家突破该技术的企业，该产品能在高端涂料，水工业漆等领域使用，
其附加值比普通HEC产品高50-60%。中福赫达不断向HEC技术高地发起冲击和突破，未来在日化、医药等领域
也会取得更大的进展。
一、植物胶囊介绍
胶囊剂是仅次于片剂的第二大口服剂型。内容物可以是粉末、粒子、微丸、甚至是流体或半流体。胶囊
可分为空心胶囊和软胶囊，两者应用范围不同。软胶囊是成膜材料与内容物同时加工而成，一般用于油性物
质；空心胶囊由帽体两部分组成，一般用于水溶性药物。
根据原材料的不同，空心胶囊可以进一步分为明胶胶囊与植物胶囊。明胶胶囊的主要成分是药用明胶，
明胶的来源是动物皮、骨中的胶原。植物胶囊的原材料则是HPMC、淀粉、海藻等植物来源。明胶胶囊是目前
最主要的胶囊剂形式，但由于全世界动物
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