经营分析☆ ◇002820 桂发祥 更新日期：2026-08-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品(行业) 2.37亿 98.89 1.07亿 98.21 45.05
其他业务(行业) 265.29万 1.11 194.46万 1.79 73.30
─────────────────────────────────────────────────
麻花产品(产品) 1.57亿 65.59 8240.16万 75.83 52.45
外采食品(产品) 3879.44万 16.20 906.61万 8.34 23.37
糕点及方便食品(产品) 2871.87万 11.99 1036.92万 9.54 36.11
OEM产品(产品) 1225.88万 5.12 488.07万 4.49 39.81
其他业务收入(产品) 265.29万 1.11 194.46万 1.79 73.30
─────────────────────────────────────────────────
天津地区(地区) 2.00亿 83.37 8696.60万 80.03 43.55
电商(地区) 3742.88万 15.63 2072.02万 19.07 55.36
其他地区(地区) 240.97万 1.01 97.61万 0.90 40.51
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.90亿 79.45 8742.81万 80.46 45.94
经销(销售模式) 4658.20万 19.45 1928.96万 17.75 41.41
其他业务(销售模式) 265.29万 1.11 194.46万 1.79 73.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品(行业) 4.66亿 98.89 2.08亿 98.30 44.68
其他业务(行业) 524.42万 1.11 359.38万 1.70 68.53
─────────────────────────────────────────────────
麻花产品(产品) 3.13亿 66.46 1.62亿 76.46 51.71
外采食品(产品) 7184.24万 15.25 1645.15万 7.77 22.90
糕点及方便食品(产品) 5632.48万 11.95 1978.48万 9.34 35.13
OEM产品(产品) 2461.14万 5.22 1003.33万 4.74 40.77
其他业务收入(产品) 524.42万 1.11 359.38万 1.70 68.53
─────────────────────────────────────────────────
天津地区(地区) 4.06亿 86.11 1.78亿 83.89 43.79
电商(地区) 6021.55万 12.78 3204.14万 15.13 53.21
其他地区(地区) 522.81万 1.11 206.81万 0.98 39.56
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.67亿 77.78 1.66亿 78.45 45.33
经销(销售模式) 9943.44万 21.10 4204.24万 19.85 42.28
其他业务收入(销售模式) 524.42万 1.11 359.38万 1.70 68.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品(行业) 2.47亿 98.97 1.08亿 98.37 43.83
其他业务(行业) 257.46万 1.03 179.04万 1.63 69.54
─────────────────────────────────────────────────
麻花产品(产品) 1.62亿 64.96 8227.06万 74.91 50.85
外采食品(产品) 4032.38万 16.19 898.64万 8.18 22.29
糕点及方便食品(产品) 3152.17万 12.65 1180.65万 10.75 37.46
OEM产品(产品) 1286.08万 5.16 497.30万 4.53 38.67
其他业务收入(产品) 257.46万 1.03 179.04万 1.63 69.54
─────────────────────────────────────────────────
天津地区(地区) 2.20亿 88.13 9589.05万 87.31 43.68
电商(地区) 2693.46万 10.81 1289.30万 11.74 47.87
其他地区(地区) 262.52万 1.05 104.34万 0.95 39.75
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.94亿 78.03 8591.76万 78.23 44.20
经销(销售模式) 5214.05万 20.93 2211.89万 20.14 42.42
其他业务(销售模式) 257.46万 1.03 179.04万 1.63 69.54
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
食品(行业) 4.90亿 98.94 2.24亿 98.23 45.71
其他业务(行业) 525.93万 1.06 404.05万 1.77 76.83
─────────────────────────────────────────────────
麻花产品(产品) 3.27亿 65.90 1.70亿 74.68 52.18
外采食品(产品) 7906.47万 15.95 1922.55万 8.42 24.32
糕点及方便食品(产品) 5810.15万 11.72 2365.25万 10.36 40.71
OEM产品(产品) 2654.87万 5.36 1086.06万 4.76 40.91
其他业务收入(产品) 525.93万 1.06 404.05万 1.77 76.83
─────────────────────────────────────────────────
天津地区(地区) 4.44亿 89.61 2.01亿 87.97 45.20
电商(地区) 4544.08万 9.17 2491.46万 10.92 54.83
其他地区(地区) 604.78万 1.22 252.90万 1.11 41.82
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.78亿 76.29 1.74亿 76.16 45.97
经销(销售模式) 1.12亿 22.65 5035.30万 22.07 44.85
其他业务收入(销售模式) 525.93万 1.06 404.05万 1.77 76.83
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2026-06-30
前5大客户共销售0.25亿元，占营业收入的10.50%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 963.40│ 4.07│
│客户二 │ 559.51│ 2.36│
│客户三 │ 397.33│ 1.68│
│客户四 │ 315.39│ 1.33│
│客户五 │ 251.76│ 1.06│
│合计 │ 2487.38│ 10.50│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2026-06-30
前5大供应商共采购0.11亿元，占总采购额的36.22%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│外采供应商一 │ 304.00│ 9.88│
│外采供应商二 │ 251.22│ 8.17│
│外采供应商三 │ 209.32│ 6.80│
│外采供应商四 │ 200.10│ 6.50│
│外采供应商五 │ 149.84│ 4.87│
│合计 │ 1114.48│ 36.22│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
桂发祥是专业从事传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售的中华老字号企业。经多年发展，集合
自身优势特点，形成“品牌+研发+生产+销售”一体化的综合型企业。公司所属行业为食品制造业，同时通
过以直营店为主，经销商、商超及电子商务等相结合的营销体系，开展销售业务。公司产品包括以十八街麻
花为代表的传统特色休闲食品，以及糕点、天津风味方便食品、甘栗及传统小食等其他休闲食品；主打产品
为“桂发祥十八街”系列麻花，其制作技艺被评为国家级非物质文化遗产，是我国传统特色饮食文化的代表
之一，以酥脆香甜、久放不绵等优点享誉国内外。报告期内，公司主营业务情况未发生重大变化。
（一）所属行业发展情况
根据国家统计局数据，上半年国内生产总值同比增长4.7%，天津地区同比增长4.8%；从零售业看，我国
批发和零售业增加值同比增长3.7%。上半年，全国社会消费品零售总额同比增长1.3%，其中5月份当月出现
负增长；社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，商品零售额仅增长1.1%，其中基本生活类和部分升级
类商品销售较快增长；按零售业态分，上半年便利店、超市零售额同比分别增长6.6%、3.8%，专业店、百货
店、品牌专卖店零售额分别下降1.5%、2.1%、8.7%。
国家统计局分析，我国消费结构处于转换升级阶段，数字消费、绿色消费等增长潜力加快释放，下阶段
要着力提升居民消费意愿和能力；近日《扩大消费“十五五”规划》出台，利于促进消费发展。对休闲食品
企业来说，线上吃类商品零售额增长16.8%、远超社零整体，说明线上渠道仍有较大市场空间，但流量成本
高企；市场热点集中于功能化、健康、新鲜，消费结构转换升级挑战着企业研发创新能力。
（二）主要业务及经营情况
2026年上半年，公司继续推进产品结构向礼品、休闲双向发展，坚定拓展全国市场、挖掘新增长点，仍
处在转型调整期。公司主力产品特产礼品受市场需求变化的影响销售收入下降，线下销售渠道下滑，电商业
务持续增长、但二季度增速放缓，整体营业收入及毛利下降；业绩承压无法覆盖固定运营成本，同时电商业
务服务费推广费增长，因而报告期亏损。具体经营工作及下一步措施如下：
1.“轻伴手礼”及休闲化新品促进产品结构调整
为顺应消费需求变化，公司以麻花特色核心技艺为基础，开发上市“清风玉食”粗粮轻养系列夹馅麻花
；自主研发创新产品“麻焙焙”“好事发生”系列烘焙小麻花，其配套的“一种焙烤麻花生产用多功能烤炉
”获得国家发明专利；开发“蝴蝶酥”“桃酥”系列休闲糕点、轻伴手礼，增加休闲产品的市场供应。下半
年重点稳固节庆消费、提升日常消费，线下增加民生类、现制现售类产品，外埠市场产品更新，补齐非节庆
消费短板；线上推出休闲新中式产品、扩大销售。
2.销售渠道努力开发新市场
直营渠道根据费效评估、商圈变化等进行优化调整，部分老旧门店迁址焕新，增开新店；直营门店逐步
增开“蒸食坊”，集合本地特色的日常民生蒸食产品，并将继续丰富民生类产品，提升日常消费；继续推进
直营渠道销售督导工作，促进门店效益提升。经销渠道强化景区、车站、商圈运营，优化周边高速服务区网
点，深入河北下沉渠道，开发湖南、山东新网点。海外业务打通链条，完成首单自主出口业务。线上渠道报
告期内保持增长，将继续加强短视频宣传引流、各平台承接流量，运用“爆款引领+新品补充”的产品策略
，加快新品上市。
3.精细管控营销活动
以全国性品牌推广为目标，参与有规模、有影响力的国际国内大型活动或展会，如海南消博会、达沃斯
等；以情感共鸣为核心升级内容营销，精准覆盖年轻消费群，加大新品推送和品牌宣传；以企业文化馆为基
地开展研学活动，传播中华老字号的匠心精神、增加企业文化认同感。下半年将继续紧抓费效管控，动态评
估营销活动的投入产出比，增强利润贡献。
（三）公司零售业务情况
公司的零售业务主要为直营店和线上自营渠道两部分，销售模式为直销。直营店是公司销售的重要组成
部分，主要经营公司自有品牌产品和其他外采特色食品，截至报告期末，公司在天津设有63家直营店,北京
地区设有1家直营店，河北地区设有1家直营店；其营业收入占比约66%；线上自营渠道包括天猫、抖音、拼
多多、京东POP店铺等第三方平台的自营店，收入逐年提升。公司直营店多集中在天津区域，同时主要产品
具备特产礼品属性，受本地零售市场景气度、以及人口流动情况影响较大；在天津区域相比其他食品类零售
业态，公司直营店品牌影响力强，网点覆盖面较广，产品种类丰富。
2.线上平台直销情况
公司在天猫、抖音、拼多多、京东（POP店铺）等第三方平台开设自营店铺。报告期实现营业收入（未
税）为31833339.66元，同比增长41.18%，线上交易额（GMV）为41657143.22元。
3.报告期采购、仓储及物流情况
（1）非自有品牌商品采购情况（外采食品）
公司非自有品牌产品销售，主要为直营店采购的外采食品。直营店通过用友零售管理系统进行科学、精
细管控，店内的商品实行先进先出管理制度，每日营业结束闭店后，根据系统结存数量进行盘点，一方面进
行数量的核对，保证存货的准确完整，另一方面检查产品的生产日期及保质期，杜绝过期产品的存在。外采
食品如若出现滞销或临期，公司及时与供应商协商或自行处理，过期产品一律销毁。
为丰富直营店产品类别，报告期公司向控股股东桂发祥集团采购部分调味品，采购额(未税）29384.08
元，占同类外采食品0.10%。
（2）仓储物流情况
公司在天津区域设有3个仓储库，用于自有品牌产品和外采食品的存储；下属子公司物流公司负责对直
营店以及经销商进行自有品牌产品以及部分统配至公司外采食品库产品的配送，其余部分外采食品由供应商
直接向直营店配送；报告期内向物流公司支付物流运输服务费3277935.37元。
4.自有品牌的类别、营业收入及占比情况
公司自有品牌产品分为麻花产品、糕点及方便食品、OEM产品，占零售业务收入79.83%。
公司以麻花、糕点等传统特色食品的生产、销售为主，属食品制造行业。目前生产模式包括自主生产、
委托他人加工（OEM）两种；自产产品包括麻花、糕点、节令食品、天津风味方便食品等，委托他人加工主
要为甘栗、津京有味传统小食等其他休闲食品。
公司自产产品所需原材料主要为面、油、糖、包装材料等，向多家长期合作的供应商直接采购。公司销
售模式有两种：一是通过直营店、线上自营店铺直接销售给终端消费者的直销模式；二是通过经销商、商超
等流通渠道进行销售的经销模式，个别经销商采用代销模式。公司及涉及食品销售业务的各子公司、直营店
均在设立时办理取得相关食品经营许可，并按期更新。
品牌运营情况
桂发祥股份是专业从事传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售的中华老字号企业。主要产品包括
麻花、糕点及方便食品、OEM产品、外采食品四大类。其中前三类为自有品牌产品：麻花包括“桂发祥十八
街”品牌麻花，以及“王记”品牌清真系列麻花，糕点及方便食品、OEM产品的品牌为“桂发祥”。麻花是
公司主打产品，“桂发祥十八街”系列麻花制作技艺被评为国家级非物质文化遗产代表性项目，具有较高的
市场认可度和美誉度。糕点及方便食品主要为传统中式糕点、节令食品，以及嘎巴菜、茶汤等“天津风味”
特色方便食品。OEM产品是委托他人加工产品，目前已经形成津京有味传统小食、甘栗、栗羊羹等系列产品
。外采食品是为丰富直营店品类，从外部采购的其他品牌天津特产以及休闲类零食、民生类粮油副食、烟酒
等产品。报告期内推出“清风玉食”“麻焙焙”“好事发生”系列等休闲类麻花，“和合”臻品糕点、“天
津味道”礼盒、蝴蝶酥等轻伴手礼，以及京东专供礼盒、达沃斯定制款等定制新品。报告期内产品分类标准
与上年度保持一致。
主要销售模式
公司销售模式分为直销、经销两种。直销模式的主要渠道为公司线下直营店、线上平台直销渠道；线下
直营店除销售自有品牌产品外，还包括地方特产、休闲、民生类外采食品，为食品主题零售综合店。
经销主要通过普通经销商、商超等流通渠道进行销售，主要为商业旅游区特产店、食品店，各类商超、
便利店，以及京东自营等线上经销渠道。部分KA经销商依据渠道销售特点，采用代销模式。
4.经销商结算方式
公司的经销商结算方式分为现结、赊销两种。针对赊销客户，按照经销商评级及上年的销售、回款、市
场开发等综合情况核定差异化的信用额度与账期。对于新开发客户，则基于客户背景调查，对其付款方式、
信用账期及额度进行专项审批。所有销售业务均通过签署销售合同及订单开展，业务管理部门对经销商实施
动态监控，规范应收账款回款流程，以有效控制信用减值损失风险。报告期内，公司上述信用政策保持稳定
。
二、核心竞争力分析
1.品牌文化优势
公司作为商务部首批认定的“中华老字号”企业，品牌发展近百年，经几代人传承、创新，具有较高的
品牌美誉度和良好的市场形象；麻花是我国传统特色饮食文化的代表之一，公司主打产品“十八街麻花”是
天津文化的象征和文化交流的代表产品之一，其制作技艺入选国家级非物质文化遗产名录，使公司在参与市
场竞争时具有难以复制和替代的品牌文化优势。“桂发祥十八街”是全国知名、消费者认可度高的品牌之一
，品牌文化优势是公司竞争优势的综合体现。
2.渠道管控优势
经多年发展，公司已经形成以直营店为主，经销商、商超及电子商务等相结合，全方位覆盖市场的营销
网络体系。截至报告期末，公司在津京冀设有65家直营店以及1家食品主题综合商场，在销售业绩保证、品
牌知名度提升、增强市场话语权方面起着相当重要的作用；依托品牌影响力及诚信经营，公司对经销商具有
较强议价能力，与多数经销商结成了长期稳定的业务合作关系，保证了产品在零售终端市场的有序销售；同
时建立了自己的物流系统，使得营销网络体系更加高效紧密地与生产基地对接；此外，公司已拥有一支经验
丰富、勇于开拓、积极进取的营销队伍，具有较强的渠道管控能力，并建立了一整套有效的渠道管理制度予
以推广、复制。
3.食品质量控制优势
公司高度重视食品安全，有专业的品控检测技术队伍，在行业内较早地通过了ISO9001质量管理体系以
及ISO22000食品安全管理体系的认证。同时结合自身特点，在引入食品安全管理体系和风险评估管理的基础
上，制定了一整套系统、严密的质量控制保证措施，并切实地贯彻到产品生产和流通全部环节。
4.生产技术与规模优势
公司创新性地将传承百年的制作工艺与现代科技相结合，持续对工艺及设备进行优化升级，引入了国内
领先的自动化麻花生产线，采用电脑程控系统控制煎炸时间和煎炸温度，通过全自动油脂过滤系统、螺旋冷
却系统、CIP清洗系统、食品在线检测系统等先进设备，优化了生产工艺，在保持十八街麻花独特的酥脆香
甜口感的同时，又显著提高了麻花品质的稳定性和生产效率，保证产品质量、实现产品规模化生产。
5.研发优势
公司自成立以来非常重视新产品、新技术、新工艺的开发，拥有高水平的研发团队，目前在研发和产业
化方面已经形成了“研发一代、储存一代、经营一代”的良性循环，能够将研发的新产品较好地产业化，将
研发优势转化为竞争优势。截至报告期末共取得发明专利14项，通过配方和工艺的改良，将膳食纤维、调节
糖代谢、壳聚糖、高优质蛋白等新食品元素和新型烤制工艺引入传统产品中，并不断优化生产技术，满足现
代消费者的新需求，增强了产品的营养健康属性，为麻花细分行业的首创和先驱。
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