经营分析☆ ◇002825 纳尔股份 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
数码喷印材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
数码喷印材料行业(行业) 19.00亿 100.00 3.25亿 100.00 17.11
─────────────────────────────────────────────────
数码喷印材料(产品) 12.91亿 67.95 1.82亿 56.15 14.14
汽车功能膜(产品) 4.65亿 24.49 1.18亿 36.17 25.27
光学及电子功能膜(产品) 1.02亿 5.38 1691.94万 5.21 16.55
其他(产品) 4149.10万 2.18 803.50万 2.47 19.37
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 9.52亿 50.11 2.03亿 62.51 21.34
境内(地区) 9.48亿 49.89 1.22亿 37.49 12.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密涂布复合材料行业(行业) 9.34亿 100.00 1.45亿 100.00 15.53
─────────────────────────────────────────────────
车身贴(产品) 5.12亿 54.87 6555.15万 45.19 12.79
汽车功能膜(产品) 2.33亿 24.96 5139.91万 35.43 22.05
其他(产品) 1.17亿 12.56 --- --- ---
单透膜(产品) 7109.92万 7.61 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 5.19亿 55.56 9583.12万 66.06 18.47
国内(地区) 4.15亿 44.44 4632.54万 31.93 11.16
─────────────────────────────────────────────────
数码喷印材料(业务) 5.84亿 62.48 7942.07万 54.75 13.61
汽车功能膜(业务) 2.33亿 24.96 5139.91万 35.43 22.05
其他(业务) 7100.56万 7.60 889.49万 6.13 12.53
光学及电子功能膜(业务) 4626.63万 4.95 534.70万 3.69 11.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
数码喷印材料行业(行业) 14.87亿 100.00 2.58亿 100.00 17.33
─────────────────────────────────────────────────
车身贴(产品) 9.11亿 61.26 1.26亿 48.88 13.83
汽车功能膜(产品) 3.09亿 20.77 7855.63万 30.47 25.43
其他复合材料(产品) 1.69亿 11.34 --- --- ---
单透膜(产品) 9861.70万 6.63 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.99亿 53.72 1.17亿 45.56 14.70
境外(地区) 6.88亿 46.28 1.40亿 54.44 20.39
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
数码喷印材料行业(行业) 6.65亿 100.00 1.31亿 100.00 19.73
─────────────────────────────────────────────────
车身贴(产品) 3.92亿 58.92 6360.20万 48.49 16.24
汽车功能膜(产品) 1.65亿 24.84 4089.62万 31.18 24.77
其他(产品) 6353.14万 9.56 --- --- ---
单透膜(产品) 4442.56万 6.68 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 3.50亿 52.70 --- --- ---
国内(地区) 3.14亿 47.30 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.11亿元，占营业收入的11.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 6230.29│ 3.28│
│客户二 │ 4592.98│ 2.42│
│客户三 │ 3827.93│ 2.01│
│客户四 │ 3269.66│ 1.72│
│客户五 │ 3131.44│ 1.65│
│合计 │ 21052.29│ 11.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.94亿元，占总采购额的21.46%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 6489.63│ 4.74│
│供应商二 │ 5881.82│ 4.29│
│供应商三 │ 5822.81│ 4.25│
│供应商四 │ 5778.97│ 4.22│
│供应商五 │ 5433.75│ 3.97│
│合计 │ 29407.00│ 21.46│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
（1）数码喷绘材料
全球数码喷绘广告材料行业在变革中前行，随着数字经济的深入，为全球广告市场带来日新月异的变化
，户外广告进入创新生存的时代，技术创新、应用功能开发、产品不断迭代为户外广告材料注入动力，保持
行业增长。随着材料技术的发展，材料类型越发丰富多样，背胶可喷绘的户内、户外材料依然作为主流材料
，应用场景不断扩大，从地铁、高铁、公交等流动媒体、到户外广告大牌、商业展示、家居生活等均有大量
应用，且大量出口海外。广告耗材与家居装饰逐步融合，满足了个性化、差异化的文化创意需求，带来了新
的行业发展机遇。在全球市场中，头部企业凭借规模、技术与品牌优势占据主导，而众多中小企业竞争激烈
，日趋向头部企业集中。同时企业面临技术快速迭代、市场竞争加剧、环保要求提升等挑战，需持续投入研
发，改进材料与技术，以增强竞争力。
（2）汽车保护膜
隐形车衣行业目前呈现出蓬勃发展态势。在全球市场，随着豪华车与新能源车占比提升，消费观念正在
发生改变，隐形车衣需求不断攀升。欧美地区消费者对车辆外观保护重视度高，豪华车装贴率可观。而新兴
市场国家经济发展较快，汽车消费升级，也为隐形车衣市场带来广阔空间。中国汽车市场同样表现亮眼，中
国汽车工业协会发布的数据显示，2024年我国汽车产销量双双超过3100万辆，创历史新高，其中，汽车出口
585.9万辆，同比增长19.3%，进一步巩固第一大汽车出口国地位，2024年我国新能源汽车产销量分别完成12
88.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。新能源新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。2024
年中国市场漆面保护膜装贴率已达10%以上，年复合增速接近两位数，新能源汽车市场占有率的进一步提升
，装贴率远高于平均水平，有力推动行业发展。过去美国企业曾凭先发优势，在中国市场占垄断地位，如今
国货崛起，国内整个产业链发展迅速，终端产品售价下降，推动行业快速发展，市场格局得以重塑。从产品
端看，热塑性聚氨酯弹性体（TPU）材料成为主流，部分企业通过研发力量加强、不断推出新品，提升抗冲
击、耐刮擦、自洁及防污、增亮等性能。但行业也面临挑战，如市场鱼龙混杂，产品质量参差不齐，消费者
选择难度大，因此品牌产品、高性能、品质稳定的产品在行业生态内的需求越来越旺盛，同时高耐候性改色
膜、窗膜市场也快速成长。未来，随着技术进步、标准完善，隐形车衣行业有望迎来更健康、快速的发展。
（3）电子光学膜
随着智能手机、新能源汽车屏幕保护等需求的不断扩大，电子光学功能膜持续稳步发展。手机及新能源
汽车在市场需求及产品技术层面，创新成果显著，如折叠屏手机的崛起、汽车屏幕越来越大，对屏幕保护膜
的柔韧性、耐用性提出了更高要求，促使企业加大研发投入。国内企业积极进取，但行业内产品质量参差不
齐的问题较为突出，因此研发创新能力强、产品品质稳定、性价比高的电子光学膜深受原厂及消费者的渴望
。展望未来，随着消费者对屏幕保护的重视程度不断提高，以及技术创新的持续推动，中国电子屏幕保护膜
行业将朝着高品质、差异化方向发展。持续加大研发投入、提升产品质量、优化生产工艺的企业，将会以更
好的产品满足市场需求，在激烈的竞争中脱颖而出。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司主要从事精密涂布业务领域的数码喷印材料、汽车保护膜、光学及电子功能膜材等产品的研发、生
产和销售；公司积极拓展新赛道，布局氢能源项目，如膜电极等相关领域的布局。
公司的销售方式按照品牌划分，包括自主品牌和ODM（贴牌）；按照渠道划分，可以分为直销和经销。
公司采用“以销定产、适度库存”的生产模式。
数码喷印材料属于户内广告、户外广告、家居美饰等领域的承印材料，该类材料具有良好喷绘性能，即
粘即用，施工及更换效率高、成本低等性能。为适应环保发展理念，非塑类基材的数码喷印材料的发展尤其
快，市场形成了多种非背胶类涂层产品（如墙纸、墙布等），逐步拓展到个性化装饰装潢等领域的应用。公
司数码喷印材料产品应用于以下领域：一是户内外广告领域，二是家居装潢领域，其中户外广告领域包括公
共汽车、地铁等流动媒体广告、玻璃幕墙广告、商业看板、标识标牌等，装饰美饰领域包括室内外空间装饰
（商场、会场、装修场所等）、汽车美饰、3C产品美饰；
汽车保护膜产品属于汽车行业相关产品，该市场及行业目前正处于进口替代、消费升级阶段，有较为广
阔的市场前景，加上近年来新能源汽车蓬勃发展，为汽车保护膜产业的快速发展提供新增长点。同时，用户
的创新需求推动越来越多的整车厂将汽车保护膜产品引入到汽车前装上。公司汽车功能膜主要应用于汽车漆
面保护膜、汽车窗膜及改色膜等汽车后市场及前装领域。公司汽车功能膜主要分为隐形车衣、改色膜、窗膜
等，销售渠道主要有品牌代理商、汽车4S店、汽车原厂等，随着公司产品线的丰富、产业链越来越完备，近
年来公司汽车保护膜产品在汽车4S店、汽车原厂的销售呈现出良好的发展势头。
电子光学膜主要应用于手机及汽车显示屏幕的保护功能，随着消费升级及行业不断演变，手机及汽车屏
幕保护膜越来越多的应用在手机及汽车的前装市场。随着汽车及手机保有量的提升及二手产品交易活跃，传
统的后装市场仍然有较大的市场空间。公司的电子光学膜目前主要聚焦于手机等3C产品，目前客户主要为品
牌手机原厂的前装及售后市场；公司正积极研发汽车车载屏幕保护膜的3A类产品，以满足日益增长的汽车屏
保消费需求。报告期内，公司上述业务在市场份额、产品创新力、综合竞争力都有较大幅度提高。
三、核心竞争力分析
（1）数字化精细化运营
公司产品种类多、品类全，产品种类上百种，采用“以销定产、适度库存”的生产模式，对公司采购管
理、生产协调、存货管理、成本控制等各个环节有很高的要求，因此公司在数字化营运、精细化管理持续投
入，效果明显。
为了应对上述挑战，提升整体管理水平，公司在数字化建设的道路上持续发力，打造智能工厂、智慧物
流、优化OA办公平台，实现基础数据标准化、在线化、业务流程及品质在线管控，极大提升产品品质及工作
效率，降低损耗。公司投入智能仓储物流系统，节约空间提高物流效率，管理上能够及时、精确的掌握订单
执行情况及库存实时情况，大大提高了管理的精度，提升资金周转率。
（2）加大绿色发展投入保持可持续发展
公司积极布局ESG可持续发展战略，践行切实可行的降耗、减碳、低碳发展路线，逐步建立ESG治理体系
，并深度融入公司文化与日常运营，在能源利用、设备节能、绿色环保材料研发、员工健康发展等方面持续
投入。
清洁能源方面，公司利用上海、南通、丰城厂房屋顶上马光伏项目，设备全面升级改造，节能节电效果
显著，持续进行动力系统节能改造，节约能源消耗、减少碳排放。绿色材料研发方面，非PVC环保材料开发
、胶粘剂的水代油、环保产品开发成功并形成规模销售，公司各项环境治理达到国家相关要求及标准。员工
健康发展方面，加强职业安全培训、科技知识普及、各项标准体系的引进及推广，保障员工安全健康发展；
同时实施了包括上市公司股权及子公司股权激励等长期激励政策。公司加大人才的引进培养，持续推进员工
成长体系建设，促进员工发展、加强认同感和归属感、全面提升员工精神面貌、职业技能及综合素质。
公司在产业的绿色化、可持续发展等方面持续不断投入，为社会创造良好价值，努力实现公司高质量发
展。
（3）技术研发及质量控制体系优势
公司是高新技术企业和国家火炬计划重点高新技术企业，并被上海市科学技术委员会、上海市知识产权
局等部门认定为创新型企业和科技小巨人企业，建设有上海市认定的企业技术中心，并与国内多所大学共建
产学研合作基地，如与北京化工大学签定共混改性POE复合喷绘车身贴开发项目，与上海交通大学化学学院
建立PEM电解水制氢膜电极研发合作项目，双方利用各自优势资源共同开发氢能产业。公司2013已被认定为
上海市“专精特新”中小企业，公司2022年荣获专精特新国家级“小巨人”企业称号。
公司对技术研发及产品工艺优化持续投入，经过二十多年的技术积累和生产实践，形成了较强的技术研
发能力，拥有一批精细化工、高分子材料、机械设备等领域的专业技术人才，具有较高的技术水平和丰富的
行业经验。公司专注于数码喷印材料、汽车保护膜、及电子功能膜的研发及生产制造，经过多年的技术研发
创新和生产经验的积累，形成了以先进制程工艺、设备升级改造为特征的高效制造水平。经过长期创新积累
，公司在产品研发上形成完善的管理体系，产品迭代创新、产品开发、技术图谱、知识产权、专利等方面取
得突破。公司同国内外合作伙伴形成信息与资源共享合作互动，紧随市场动态不断丰富产品系列，引导材料
相关产业向更实用、更环保方向拓展。公司成立研究院，组织专业科研人员对行业进行基础研发，建设底层
技术、基础知识、科技研发体系，积蓄力量，为公司创新助力、为企业发展提供动力源泉。
2024年度共申请专利54件（其中发明专利14项、实用新型专利40项），截止2024年12月底公司累计(有
效）发明专利授权数18项、累计(有效）实用新型专利授权数92项，其中氢能相关实用新型专利6项。
公司通过了ISO9001:2015、ISO14001:2015、1ATF16949:2016、ISO45001:2018、GB/T29490-2023等国际
质量体系认证，建立了从质量手册、程序文件、作业指导书、标准规范到记录表单等的全套质量管理体系，
且针对客户的不同需求制定了个性化的质量标准，形成较为完善的质量控制体系，进而提升公司产品的综合
竞争力。
（4）品牌及渠道优势
公司的数码喷绘产品拥有广阔的市场，涉及国民经济各行各业，为此公司不断加强营销体系打造，在国
内建立了覆盖全国地级市一级的营销服务网络，目前拥有超过200个地级品牌代理商，为客户提供售前、售
中、售后全方位服务。国际市场上公司产品销往九十多个国家和地区，并且为诸多国际知名公司提供产品及
技术合作。多年来，公司依靠快速反应、及时交付、质量稳定、价值贡献赢得客户信赖。公司拥有国内外众
多经销商合作客户，保障了公司产品的销量与市场占有率。公司以诚信为本，全心服务，拥有较好的市场信
誉，业务规模逐年扩大，且未来具有更大的增长潜力。公司不断强化品牌意识，提升了品牌影响力，增强了
市场粘性，也很好的稳定了市场价格,为合作伙伴提供价值空间。公司在汽车漆面保护膜及电子光学膜业务
方面加大企业形象和产品品牌宣传力度，提升企业和产品的知名度和美誉度，促进产品的市场开拓和产品销
售。在产品策略上，一方面坚持研发创新，为市场和客户不断提供引领潮流的产品，开发客户满意的优质产
品来开拓市场；另一方面严格控制产品质量，从原料生产加工都有严格的体系流程严把质量关，树立质量是
企业的生命线的原则。公司不断推动品牌建设、加大品牌宣传，将公司产品从多维度打造成为国内优质产品
、知名品牌。报告期内，公司在汽车功能膜板块与知名厂商达成战略伙伴合作，公司从行业认知到应用研发
，全方位的推动隐形车衣行业的创新，提高了纳尔品牌的影响力。
（5）规模及产品线优势
公司生产规模优势显著，随着江西一期工厂建成投产，释放了充足的产能，公司生产制造能力及水平可
以快速满足国内外客户需求。公司生产规模已处于行业内前列，市场占有率已连续多年保持领先地位，随着
国家加强对安全生产、环境保护等方面的监管力度，规模企业的综合经营及竞争优势逐步体现。公司在产业
链方面优势明显，所需主要原材料基本满足自用，保证了公司产品的及时交付，并且在品质保证、产品开发
便捷性、成本等优势明显，从而提升了公司的综合竞争力和业绩。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入19.00亿，比上年同期增长27.73%；净利润1.28亿，比上年同比增长31.19
%，基本每股收益为0.38元。
2024年公司坚持“货真价实，成就客户，做小而美的百年企业”的使命；以“立足科技赋能，创造美好
生活空间”为愿景，在国内有效需求不足、国际地缘冲突不断升级的大环境下，持续拓展数码喷绘材料、汽
车保护膜及电子功能膜、氢能源各赛道的市场发展空间。为解决公司的产能瓶颈，2024年江西丰城智能工厂
、海外生产基地泰国工厂的产能逐步释放，为市场拓展及业务持续快速增长提供基础保障，为应对海外反倾
销和关税壁垒提供有力保障。得益于公司在精细化管理、研发及营销渠道各方面的持续投入，以及公司近年
来积极布局海外市场拓展及海外制造基地的建设，先人一步走出“出海”战略，未来对抵御经营风险及业绩
大幅增长有较大支撑作用。
●未来展望:
设定中长期发展目标
公司每年定期开展战略研讨会，确定未来发展目标及战略，并进行战略分解。公司目前经营的几个业务
板块提出明确目标，公司收入来源分为三个事业部，分别是数码喷绘材料、汽车保护膜、电子光学功能膜。
数码喷绘材料的目标是持续提升细分市场的市占率，在目前国内领先市场份额的基础上继续扩大领先优势、
拓展产业链优势，向上延伸三大类上游原材料的研发、制造，打造具有行业内独特的全产业链优势，国际上
对标行业内的优秀企业，站在全球市场的视角加强研发创新、提升产品品质、为客户提供来自中国供应链的
优势价值；汽车保护膜的目标是实现目前公司在国内市场上第一梯队阵营中继续扩大规模、研发、营销优势
，利用上市公司综合优势三年内力争做到领先地位；电子光学功能膜在巩固目前少数手机原厂优势的基础上
，扩大对手机原厂的渗透，在三年内实现增加部分手机原厂的主供应商资质，并提升市占率。
主业做精做深，通过创新引领，强化竞争优势
公司目前三个业务板块均紧紧围绕着精密涂布行业的研发积累沉淀、内外部技术专家资源、生产工艺优
势开展主营业务，坚持主业不放松，把精密涂布业务的根深深的扎入企业发展的底层土壤，为纳尔股份未来
发展提供持续的利润和现金流保障，作为公司发展的基石和根据地。公司将持续深化三个业务板块的竞争优
势，在研发创新的体制上突破，利用事业部转化平台，引进项目和人才，整合内外部资源。机制上，不断完
善责权利共享，完善考核让努力付出的人有收获有成就感，让纳尔是大家的纳尔，做到业绩共创成果共享。
产品上创新，打造有增量、有前沿性的产品，向相关领域拓展，向电子、汽车、离型材料等行业进军，开发
有共性产品。
通过资本市场的力量拓展第二增长曲线
公司将充分利用上市公司平台的优势、利用公司的自有资金充裕、每年经营现金流稳定流入、主营业务
稳固的财务优势、利用上市以来对目标行业的多标的的考察、学习、调查、分析、梳理的项目积累优势，通
过收购兼并的方式、利用资本市场的工具，在新质生产方向上，在新材料、新能源、半导体核心原料、核心
零部件、关键设备等领域寻找志同道合的合作伙伴和有良好技术和经营基础、并有广阔发展前景的标的进行
合作，拓展纳尔股份未来不断发展的第二增长曲线，打开公司发展的天花板、在解决卡脖子领域贡献力量、
为股东创造持续长远稳定的回报。
打造人才平台，让组织充满活力，为公司发展提供源泉
通过各项激励机制，鼓励员工创新图强，共同建设事业平台。在总结前期员工股权激励成功经验的基础
上，落实上市公司第四期股权激励，以及子公司的员工股权激励计划。推动团队建设，打造人才发展平台。
明确各部门岗位职责，完善人才引进任用与选拔机制，培养有方法、有追求、有目标的纳尔人才。坚持班组
长培养和师徒带教的推进力度，降低生产员工离职率，提升全员责任心和业务技术水平。管理干部要起到引
领作用，使企业文化深入人心，赢得每一位员工的认同，并成为纳尔人的日常行为准则。
坚持绿色发展、坚持可持续发展
突破小我，把公司发展融入到国家发展、全球发展、人类发展的大环境、大趋势当中去，为员工、为行
业、为国家发展贡献持续正能量。公司在目前ESG已经投入资源并取得阶段成果的基础上，持续投入资源，
牵引公司的发展方向，在日常生产经营、员工行为、公司发展方向上引入越来越多的可持续发展理念和具体
行动，把可持续发展落到实处，保证公司发展能赶上时代洪流，成为行业内的佼佼者，回报股东、回报社会
。公司将继续推动绿色可持续战略举措，全面建立能耗损耗管理制度。把ESG指标纳入重要考核项,以周为单
位降低损耗、能源消耗,注重环境保护和可持续发展，践行绿色制造和低碳发展理念。同时，公司将加强员
工的环保意识培训，提高全员对环境保护的认识和参与度。通过这些措施，公司将能够在保护环境的同时，
实现经济效益和社会效益双赢。
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