经营分析☆ ◇002837 英维克 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
英维克是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，致力于为数据中心/智算中心、算力设备、电化
学储能系统、通信网络、电力电网、电动汽车充电桩、工业自动化、电源转换等领域提供设备散热解决方
案及精密环境控制解决方案，为地铁、多种电动商用车等领域提供相关车用的空调、冷机等产品及服务，
并为人居健康空气环境推出系列的空气环境机等产品。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密温控节能产品(行业) 60.68亿 100.00 16.91亿 100.00 27.86
─────────────────────────────────────────────────
机房温控节能产品(产品) 34.48亿 56.83 9.78亿 57.84 28.36
机柜温控节能产品(产品) 19.77亿 32.59 5.39亿 31.86 27.24
其他(产品) 5.07亿 8.35 --- --- ---
客车空调(产品) 9026.66万 1.49 --- --- ---
轨道交通列车空调及服务(产品) 4491.26万 0.74 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 52.19亿 86.00 12.44亿 73.56 23.83
境外(地区) 8.49亿 14.00 4.47亿 26.44 52.64
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 59.01亿 97.25 16.21亿 95.87 27.47
分销(销售模式) 1.67亿 2.75 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密温控节能产品(行业) 25.73亿 100.00 6.73亿 100.00 26.15
─────────────────────────────────────────────────
机房温控节能产品(产品) 13.51亿 52.50 3.49亿 51.88 25.83
机柜温控节能产品(产品) 9.26亿 36.00 2.60亿 38.67 28.09
其他(产品) 2.53亿 9.82 --- --- ---
轨道交通列车空调及服务(产品) 2390.12万 0.93 --- --- ---
客车空调(产品) 1936.48万 0.75 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.14亿 89.93 5.32亿 79.03 22.98
境外(地区) 2.59亿 10.07 1.41亿 20.97 54.44
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密温控节能产品(行业) 45.89亿 100.00 13.19亿 100.00 28.75
─────────────────────────────────────────────────
机房温控节能产品(产品) 24.41亿 53.19 6.58亿 49.90 26.97
机柜温控节能产品(产品) 17.15亿 37.37 5.40亿 40.93 31.48
其他(产品) 2.47亿 5.38 6092.47万 4.62 24.67
客车空调(产品) 1.11亿 2.42 4040.76万 3.06 36.32
轨道交通列车空调及服务(产品) 7466.04万 1.63 1968.70万 1.49 26.37
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 39.29亿 85.62 9.93亿 75.26 25.27
境外(地区) 6.60亿 14.38 3.26亿 24.74 49.47
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 43.46亿 94.71 12.43亿 94.26 28.61
分销(销售模式) 2.43亿 5.29 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
精密温控节能产品(行业) 17.13亿 100.00 5.31亿 100.00 30.99
─────────────────────────────────────────────────
机房温控节能产品(产品) 8.56亿 49.96 2.62亿 49.37 30.62
机柜温控节能产品(产品) 7.02亿 40.97 2.15亿 40.60 30.70
其他(产品) 7993.89万 4.67 2459.23万 4.63 30.76
轨道交通列车空调及服务(产品) 4788.85万 2.80 1776.99万 3.35 37.11
客车空调(产品) 2759.08万 1.61 1089.24万 2.05 39.48
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.37亿 83.92 3.92亿 73.88 27.28
境外(地区) 2.75亿 16.08 1.39亿 26.12 50.33
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售11.78亿元，占营业收入的19.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 31783.44│ 5.24│
│第二名 │ 24922.14│ 4.11│
│第三名 │ 23844.91│ 3.93│
│第四名 │ 19671.81│ 3.24│
│第五名 │ 17562.64│ 2.89│
│合计 │ 117784.94│ 19.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购5.95亿元，占总采购额的15.18%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 14836.17│ 3.78│
│第二名 │ 14320.69│ 3.65│
│第三名 │ 13630.48│ 3.48│
│第四名 │ 8691.69│ 2.22│
│第五名 │ 8031.30│ 2.05│
│合计 │ 59510.34│ 15.18│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
英维克是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，致力于为数据中心/智算中心、算力设备、
电化学储能系统、通信网络、电力电网、电动汽车充电桩、工业自动化、电源转换等领域提供设备散热解决
方案及精密环境控制解决方案，为地铁、多种电动商用车等领域提供相关车用的空调、冷机等产品及服务，
并为人居健康空气环境推出系列的空气环境机等产品。具体情况如下：
（一）机房温控节能产品
公司的机房温控节能产品主要针对数据中心/智算中心、算力设备、通信机房、高精度实验室等领域的
房间级专用温控节能解决方案，用于对设备机房、制造工艺及测试装备、实验室空间等场景的设备散热以及
精密温湿度和洁净度的控制调节。
数据中心的风冷解决方案包括CyberMate机房专用空调＆实验室专用空调、iFreecooling多联式泵循环
自然冷却机组、XRow列间空调、XFlex模块化间接蒸发冷却机组、XStorm直接蒸发式高效风墙冷却系统、XSp
ace微模块数据中心、3XRack微模块机柜解决方案、XEC高效复合蒸发冷却冷水系统、XMint高效蒸发复合多
联空调系统、XSource蒸发冷集成冷站方案、XFreeCooling气动热管、XRow4.0列间空调、XSpace微模块液冷
、XStorm3.0风墙、XFlex5.0无水运行式间接蒸发冷等产品与解决方案，在2025年公司发布了XStorm薄型风
墙等新产品与解决方案。
在算力设备以及数据中心机房的高热密度趋势和高能效散热要求的双重推动下，液冷技术加速导入。液
冷作为高热密度数据中心散热优化的重要技术，已经开始进入规模应用阶段。随着AI算力时代的到来，高功
率算力芯片对服务器的热设计理念带来的新变化，也带来一系列新的挑战。作为全链条液冷的开创者，英维
克率先推出高可靠Coolinside全链条液冷解决方案。从冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜，到SoluKin
g长效液冷工质、管路、冷源等“端到端”的产品覆盖；英维克还推出了五合一及六合一集成液冷服务器测
试设备、XSpace6S液冷算力仓、全预制化撬块数据中心、泵驱两相冷板式液冷系统等产品，实现了从服务器
制造工厂，到数据中心运行现场的“厂到场”交付场景覆盖；英维克全链条液冷的产品和服务不断延伸，通
过自主研发、自主生产、自主交付、自主服务，全面保障液冷系统的零风险运行。2025年OCP全球峰会期间
，公司展出了为Google定制开发的Deschutes5的CDU产品。“端到端、全链条”的平台化布局以及“系统性
思维、全链条规划、端到端产品、厂到场交付”的系统方法论已成为公司在液冷业务领域的重要核心竞争优
势。
公司的产品直接或通过系统集成商提供给数据中心业主、IDC运营商、大型互联网公司、通信运营商，
历年来公司已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信等用户的
大型数据中心提供了大量高效节能的制冷产品及系统。在一些数据中心建设项目中，公司在向客户提供温控
节能系统的同时，还可能根据项目情况提供模块化数据中心系统、数据中心基础设施等整体方案和集成总包
服务。
报告期内公司的机房温控节能营业收入同比快速增长，下半年的增速较上半年有所放缓。2025年下半年
的机房温控业务的海外收入显著提高，2025年下半年以及报告期内的毛利率与上年度同期相比显著上升。
（二）机柜温控节能产品
公司的机柜温控节能产品主要针对无线通信基站、储能电站、智能电网各级输配电设备柜、电动汽车充
电桩、无人机机场等户外机柜或集装箱的应用场合提供温控解决方案，以及用于智能制造设备的机柜温控产
品。公司的该等产品主要为下游客户提供设备散热功能，根据采用的散热技术和设备散热需求的差异，可选
用的产品包括：交流供电压缩机空调、直流供电压缩机空调、压缩机空调与热管一体机、热管换热器、水冷
机组、激光器直冷系统、FlatCool无人机机场空调等。
公司是最早涉足电化学储能系统温控的厂商，在储能温控行业处于领导地位，也是众多储能系统提供商
重要的温控产品供应商。随着“双碳”目标的展开，储能电站的建设需求已迎来持续高速增长。在原有风冷
系列机柜空调基础上，公司在2020年推出系列的水冷机组并开始批量应用于国内外各种储能应用场景；2022
年11月公司发布的BattCool储能全链条液冷解决方案2.0从整体方案、全链条、全方位、全场景、多维度升
级了系统性能和运维效率，进一步丰富了产品环节，提升了竞争优势；2023年3月公司发布了自主研发的储
能专用SoluKing液冷工质2.0产品；2023年8月公司推出针对工商业储能的抽屉式液冷机组；2023年10月公司
发布了3D-TVC零功耗相变液冷技术，并于2024年1月推出应用于储能PCS的Pack+PCS融合液冷机组，变流器可
实现55℃下不降额且解热能力提升30%；2024年1月公司在行业内率先交付了针对5MWh高密度大容量储能系统
的BattCool储能全链条液冷解决方案，兼容了全变频XFreeCooling高效自然冷却技术，实现全年能效比AEER
高30%以上；2024年4月公司发布超薄（7cm）储能除湿机；报告期内公司还推出了6.X储能系统全链条液冷解
决方案、针对工商业储能的CubeCool-F系列储能超薄门装液冷、CubeCool-S系列储能全链条直冷、6MWh+液
冷解决方案、CubeCool系列储能超薄门装液冷、BattSilent工商储静音无忧舱、中东高温专用储能液冷机组
等产品和解决方案。公司借助在储能行业的品牌优势和客户基础，以及持续的创新与高品质产品，持续地积
极拓展国内外客户。报告期内公司来自储能应用的营业收入约17亿元，较上年度同比增长约14%。
报告期内机柜温控节能的营业收入与上年度同比温和增长，报告期内机柜温控业务由于收入的区域组合
变化的原因导致毛利率下降。
（三）客车空调
公司的客车空调主要是针对中、大型电动客车的电空调产品，包括在公交、通勤、旅运等具体的应用场
合。通过将产品应用于比亚迪、申通、南京金龙、宇通等客车厂，公司的电动客车空调先后使用于上海、深
圳、天津等中心城市，以及广州、重庆、南昌、海口等省会城市的公交集团。公司的“客车空调”业务板块
还包括用于电动冷链运输车的冷机产品，以及用于新能源重型卡车等特种车辆的空调和换电系统热管理产品
。
报告期内客车空调业务（包括大巴空调、冷链车冷机等商用汽车相关的业务收入）的营业收入同比下降
。
（四）轨道交通列车空调及服务
2018年上海科泰成为公司的全资子公司后，公司进入了轨道交通列车空调的领域，增加了地铁列车空调
及架修服务的业务。公司通过将列车空调产品销售给包括中车长客、中车浦镇、申通北车等主机厂，最终使
用于地铁公司用户单位。“科泰”品牌是国内最早专注于轨道交通空调的研发设计及批量应用的品牌，在上
海地铁、苏州地铁的轨交列车空调市场份额居前列，并拓展了郑州地铁、无锡地铁、深圳地铁的新市场。公
司的地铁空调架修业务是国内最大的轨交空调维护平台之一，已形成标准化、规模化，累计维修量和维护时
间亦居国内前列，服务于上海、深圳、广州等地铁公司。由于宏观调控及地方政府投资力度等因素的影响，
地铁轨交行业在过去几年处于建设低谷，已获批的一些项目实施节奏放缓。报告期内，轨道交通列车空调及
服务的营业收入显著下降。
（五）电子散热业务（注：营业收入统计计入“其他”）
随着各种电子设备的性能密度和功率密度的提高，伴随着发热量和发热密度的提高，尽管设备自身的耐
温性也可能因技术水平提高有所提升，但对设备散热的要求提高是一个普遍的趋势。这个趋势对设备散热提
供商提出更高的技术要求和持续的研发创新能力，散热系统更为复杂，用于散热的成本比重也可能增加。公
司基于过去几年构建的端到端液冷技术平台、高效电子散热/导热平台，在无线射频、算力、电力电子、电
动汽车充电桩等领域为客户提供定制的风冷或液冷散热解决方案。
公司的3D-TVC已开始小批量应用于储能PCS和基站AAU射频单元。公司冷板产品于2023年正式被列入Inte
l公司的EagleStream服务器的DesignGuide文件，英维克作为英特尔中国数据中心液冷创新加速计划的首位
合作伙伴，其BHS-AP平台冷板、UQD04快接头、分水器和机架式液冷CDU已通过英特尔测试与验证，成为英特
尔至强6平台首位冷板液冷解决方案集成商。英维克的冷板产品不仅适配了CPU、GPU、计算ASIC芯片、交换A
SIC芯片的散热，还开始匹配服务器或交换机设备内部的内存、SSD、光模块等其他热源，有效支撑相关算力
设备的100%全液冷需求。针对芯片局部超高热流密度等新需求，公司在微通道冷板的基础上，开发了两相冷
板、射流冷板等新技术及相关产品。公司Coolinside全链条液冷解决方案中的快换接头、Manifold、冷板、
长效液冷工质、漏液检测等产品已获一些主流的算力芯片厂商、头部算力和交换设备制造商认可并开始被规
模采购应用。
2024年OCP全球峰会期间，英伟达公司在其官网上公布了有关其BlackwellGB200系统开发成果的相关资
讯新闻，公司的UQD产品被列入英伟达的MGX生态系统合作伙伴。2025年OCP全球峰会期间，公司的UQD产品和
MQD产品被列入英伟达的MGX生态合作伙伴。
二、报告期内公司所处行业情况
英维克的精密温控节能产品和解决方案广泛地应用于数据中心/智算中心、算力设备、电化学储能系统
、通信网络、电力电网、电动汽车充电桩、工业自动化等领域的设备散热和精密环境控制，并为地铁、多种
电动商用车等车辆领域提供相关车用的空调、冷机等产品及服务，同时在人居健康空气环境管理领域积极推
广空气环境机等创新产品。以下是报告期内所处的主要行业情况：
（一）数据中心/智算中心与算力设备行业
数据中心/智算中心是支撑通信、互联网、云计算、人工智能等数字经济的基础设施，由互联网公司、
通信运营商、IDC运营商、企事业单位等主体展开新建和改造的数据中心投资，政府的相关部门在产业规划
政策等方面进行引导和监管。2023年12月由国家发展改革委等部门印发《关于深入实施“东数西算”工程，
加快构建全国一体化算力网的实施意见》，目标到2025年底，初步建设成型普惠易用、绿色安全的综合算力
基础设施体系。数据中心的建设中，绿色低碳以及节水等要求不断提高，集约化规模化成为重要趋势。能效
要求的提高与公司长期坚持的研发投入、追求系统高能效等策略高度契合，同时促进行业客户选用创新技术
方案实现更低的运营能耗和运营成本。2024年7月由国家发展改革委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专
项行动计划》，目标到2025年底新建及改扩建大型和超大型数据中心电能利用效率降至1.25以内，国家枢纽
节点数据中心项目电能利用效率不得高于1.2。2025年5月国家数据局印发《数字中国建设2025年行动方案》
，提出到2025年底数字中国建设算力规模超过300百亿亿次/秒（EFLOPS）。温控系统的技术方案选择对数据
中心用电能效和用水效率至关重要，相关政策和监管的要求促进了数据中心行业温控系统需求结构持续变化
，同时数据中心不断追求营运成本的下降，如间接蒸发冷却、全链条液冷等技术作为节电、节水的有效措施
的市场渗透率持续提升。
随着行业数字化转型的加速，基础电信运营商的数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发
展，在电信业务收入中占比继续提升，2025年已达到25.7%，其中云计算、大数据、移动物联网业务收入比
上年分别增长2.9%、7.8%和4.9%。通信运营商持续优化算力基础设施的投资，截至2025年底，三家基础电信
企业对外提供服务的数据中心机架数达93.8万架，本年新增10.8万架；可调度智能算力规模超94.4EFlops（
每秒万亿亿次浮点运算，FP16），同比增长87.6%。2023年6月三家通信运营商联合发布了《电信运营商液冷
技术白皮书》，提出未来三年液冷应用的愿景：2023年技术验证，2024年新建项目10%规模测试，2025年以
后新建项目50%以上规模应用。
AI等新的应用场景出现，对算力设备和承载算力的数据中心均提出更高的要求，并且促进了数据中心的
需求，数据中心的架构从原来的IDC和服务器机房演进成AIDC智算中心。随着算力密度的提高，算力设备、
数据中心机柜的热密度都已显著提高，加快了液冷技术的导入。与风冷系统相比，液冷系统在算力设备环节
与机房系统环节之间的关联耦合增强了，对可靠性和可维护性提出更高要求。在各种液冷技术路线中，冷板
式液冷在液冷工质与系统等方面的成熟度更高，CPU/GPU等算力芯片厂商也通过直接采购并配套散热模组、
发布DesignGuide、推荐EcosystemPartner等方式完善液冷算力的生态匹配，主流的服务器制造商大多已建
成冷板式液冷服务器的标准化规模生产线，通信运营商与头部互联网公司均积极部署冷板式液冷技术应用。
冷板式液冷数据中心已开始规模部署，在产业链成熟度和生态匹配方面均已取得实质性进展。即使如此，由
于算力芯片/算力设备的产业链差异，基础设施产业链能力的差异，在全球不同国家和区域，液冷技术的应
用背景和应用节奏，甚至相关的产品类型和规格均可能有较大差异。
（二）电化学储能行业
自2021年以来电化学储能市场规模持续增长，根据中关村储能产业技术联盟(CNESA)的统计，全球2025
年新增的新型储能（主要为锂电池电化学储能）装机为113.3GW/305.8GWh，同比分别增长52.9%/72.0%。中
国新型储能2025年新增装机规模66.4GW/189.5GWh，同比分别增长51.9%/72.6%。据WoodMackenzie的研究报
告显示：储能已成为全球能源转型的关键要素，但受美国和中国政策调整的影响，预计2026年市场增速将放
缓。由于政府招标推动大规模储能项目部署，以及相关支持措施促进分布式储能市场发展，储能市场的长期
持续增长态势依然强劲；2026-2027年间，中国储能市场由于取消可再生能源强制配储要求，以及缺乏成熟
的收益机制，带来的不确定性。预计在2025-2034年间中国市场新增储能容量将占全球新增总量的50%左右，
继续保持全球领先地位；美国尽管联邦政策发生变化，但在2025年依旧展现出了显著的韧性，装机容量同比
增长53%。调和法案对寻求联邦税收抵免的项目设置了供应链限制给市场带来了不确定性；澳大利亚、德国
和沙特阿拉伯成为主要的新兴增长市场。
（三）通信行业
工信部《2025年通信业统计公报》显示，截至2025年底，全国移动电话基站总数达1287万个，比上年末
净增22.7万个。其中，4G基站为719.2万个，比上年末净增8万个；5G基站为483.8万个，比上年末净增58.8
万个。5G基站占移动电话基站总数达37.6%，占比较上年末提升4个百分点。
（四）地铁轨交及新能源车行业
根据中国城市轨道交通协会的统计，截至2025年底，中国内地累计58个城市的城市轨交线路13071.58公
里，其中当年新增运营里程910.80公里，核减运营线路7.99公里。城市轨交线路长度中76.56%的制式为地铁
，2025年底全国累计地铁线路10007.06公里。2025年新增地铁线路700.97公里，较上年度同比减少5.1%。地
铁的投资建设及实施进度受宏观经济、规划的建设实施调整、所在地政府财政情况等多重因素的影响，过去
连续几年建设进度放缓。其中苏州、郑州、深圳、上海在2025年分别新增地铁线路0公里、0公里、39.36公
里、9.80公里。
2025年2月交通运输部办公厅、国家发展改革委办公厅、财政部办公厅联合印发《2025年新能源城市公
交车及动力电池更新补贴实施细则》，2025年新能源城市公交车每辆车平均补贴8万元，更换动力电池的每
辆车平均补贴4.2万元，基本延续了2024年的补贴政策。近年全国电动大巴需求维持在低位，在鼓励政策支
持下，一些城市的早期电动公交的更新需求成为主要需求。
2025年3月国家交通运输部、国家发展改革委等多部委办公厅印发2025年老旧营运货车报废更新工作实
施细则。这些鼓励政策的推出加快了冷链运输车相关需求的增长，同时在城配领域促进了新能源车占比的快
速提升。
电动车都在加速向高压化、超充化发展，超快充基础设施建设速度加快。2025年9月国家发展改革委等
部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，到2027年底规划建成28
00万个充电设施，实现充电服务能力的翻倍增长，其中城市新增10万个大功率充电枪、高速公路服务区（含
停车区）新建改建4万个60千瓦以上“超快结合”充电枪，鼓励建设大功率充电设施。液冷技术在大功率高
电压的超快充电桩是一个重要的技术路线。
三、核心竞争力分析
1、技术研发创新优势
“深刻理解客户需求”和“快速交付优质产品”是公司自成立以来打造的核心能力。公司拥有完整的设
备散热与环境控制领域的产品研发体系，坚持以客户需求为导向、结构化的IPD集成产品开发流程，不断快
速推出满足客户需求和行业发展趋势的新产品和解决方案。经过多年的持续投入，公司已基本构建了从热源
到冷源的设备散热全链条以及精密环境控制的技术平台，并逐渐完善健康环境的多维度空气质量管理的技术
平台。
公司系国家级高新技术企业及中国工程建设标准化协会数据中心工作组主任会员单位、中国工程建设标
准化协会数据中心专业委员会副主任委员单位、开放数据中心委员会会员、中国通信标准化协会会员单位、
中国制冷学会会员单位，积极参与相关标准及白皮书的编制和修订。公司参与制定了《汽车用电驱动空调器
》《通信户外机柜嵌入式专用空调》《通信户外机房用温控设备》《通信机房动力和环境能效要求和评测方
法》、中国工程建设协会标准T/CECS487-2017《数据中心制冷与空调设计标准》《通信电源和机房环境节能
技术指南第2部分:应用条件》《通信电源和机房环境节能技术指南第5部分：气流组织》《通信高热密度机
房用温控设备第1部分：列间式温控设备》《通信户外机房用温控设备第3部分:机柜用空调热管一体化设备
》《通信高热密度机房温控设备第2部分：背板式温控设备》《数据中心等级评定标准》《电信互联网数据
中心用冷水机组》《通信基站基础设施技术要求第3部分：温控系统》《通信基站基础设施技术要求第1部分
：总则》《通信电源和机房环境节能技术指南第4部分：空调能效分级》《通信局(站)用智能新风节能系统
》《通信机房用恒温恒湿空调系统》《通信基站基础设施技术要求第5部分：室内微模块》《通信局站用智
能热交换系统》《计算机和数据处理机房用双循环单元式空气调节机》《计算机和数据处理机房用复合式间
接蒸发冷却冷水机组》《绿色设计产品评价技术规范计算机和数据处理机房用空气调节机》《数据中心和通
信机房用空气调节机组》《热管复合式数据中心和通信机房用空气调节机组节能认证技术规范》《储能热管
理电化学储能用制冷（热泵）机组》等多项国家和行业标准。公司作为主要起草人制定的JB/T14641-2022《
计算机和数据处理机房用间接蒸发冷却空调机组》于2022年10月发布，2023年4月1日正式实施。公司参编的
中国电子工业标准化技术协会团体标准《服务器及存储设备用液冷装置技术规范第1部分：冷板》于2023年2
月28日发布，2023年3月15日实施。公司参编的《通信机房与数据中心冷却技术及设备》蓝皮书于2023年12
月发布。公司人员参与了《计算机和数据处理机房用单元式空气调节机》《集装箱式数据中心机房通用规范
》等多项国家标准及行业标准起草工作，公司核心技术人员之一陈川作为审核人参与了国标GB50174-2017《
数据中心设计规范》的审核。此外公司作为主要起草人正在积极参与行业标准《单元式空气调节机能效限定
值及能效等级》《数据中心和通信机房用一体化机柜空调》《通信基站用单元式空气调节机》《数据中心和
通信机房用空气调节机组》《数据中心和通信机房用服务器液体冷却系统》《汽车空调用电压缩机总成》《
储能热管理电化学储能用制冷（热泵）机组》等标准的修订和起草工作。公司参与起草的“《数据中心和通
信机房基础设施能效测评及节能技术指南》等10项国际标准、行业和协会标准”项目2017年荣获中国通信标
准化协会颁发的科学技术奖一等奖。公司的工业空调产品设计2017年荣获国家知识产权局颁发的“中国专利
优秀奖”。公司参编的《通信电源和机房环境节能技术指南》与其他6项国际标准和行业标准共同荣获“202
3科学技术奖”（二等奖）。英维克BattCool储能全链条液冷解决方案和储能液冷机组荣获2024中国储能CEO
峰会暨第八届国际储能创新大赛“卓越产品组储能安全赛道优秀项目”奖；获得储能领跑者联盟颁布的“20
24年度最佳储能温控技术解决方案奖”。
公司持续加大研发投入，分别在深圳、北京设立了英维克新技术研究院，新技术研究院已逐渐成为公司
新产品、新技术的内部孵化及对外合作的平台。公司的“热管理工程技术研究中心”于2018年被广东省科学
技术厅认定为“广东省工程技术研究中心”。苏州研发中心在2020年被授予苏州市级企业工程技术研究中心
。中国工程建设标准化协会将公司的直流变频多联双循环空调技术评选为“2018数据中心科技成果优秀奖”
、高效氟泵双循环列间空调系统评选为“2019数据中心科技成果奖”、蒸发冷却集成冷源技术评选为“2020
年数据中心科技成果奖”、冷板式液冷全链条解决方案和蒸发冷复合多联空调方案分别被评选为“2021年数
据中心科技成果奖”、气动热管列间空调高效节能技术评选为“2023年数据中心科技成果奖”（二等奖）、
长效免维护服务器专用液冷工质技术评选为“2023年数据中心科技成果奖”（三等奖）。在2025CDCC数据中
心标准大会期间，由英维克自主研发的“液冷算力舱技术”凭借其创新设计与卓越性能，成功入选“2025数
据中心优秀技术成果”。公司“模块化冷却单元及模块化冷却单元组合”专利荣获深圳市人民政府颁发的20
19年度“深圳市专利奖”。2020年度公司荣获“深圳市龙华区企业技术中心”、“深圳市知识产权优势单位
”、“广东省知识产权示范企业”等荣誉。2022年度公司荣获“工业产品绿色设计示范企业(第四批)”、20
24年被认定为“中山市企业技术中心”、2025年度荣获“2024年度深圳企业专利创新实力百强榜”、“深圳
工业大奖”、“江苏省省级企业技术中心”、“苏州市绿色工厂”、公司的数据中心和5G基站用冷却设备质
量提升技术与应用项目荣获“机械工业科学技术奖—科技进步奖”。
截止本报告期末，公司共拥有软件著作权143项、专利权1739项，其中发明专利182项。
2、优秀的企业文化和经营管理团队
公司管理团队坚信企业文化是决定一个公司能否健康发展的最关键要素，多年以来始终坚持“专业、价
值、信赖”的核心价值观，不断塑造“关注需求、成就客户、团结合作、艰苦奋斗、认真负责敢于承担、至
诚守信、关注目标讲求实效”的工作作风，努力建设一个专业的、能为客户及股东、员工创造价值的、能被
客户和社会长期信赖的全球领先企业。
公司核心管理团队年富力强，大部分在华为、艾默生等大型企业有多年的经营管理经历。技术研发、市
场销售、供应链管理、财务及运营管理等全业务链的各环节都有业界优秀专才负责，团队知识结构合理，分
工明确，对本行业市场趋势及技术走向有着独到的理解与判断。在共同价值观的基础上，公司管理团队始终
保持开放分享的心态，不断引进有理想、有激情的专家加入核心管理团队和核心技术团队。通过不断地引进
培养优秀人才使公司的核心管理团队更壮大更完善，为公司的持续发展扩张奠定了基础。2016年英维克获批
建立了博士后创新实践基地，2020年公司荣获“深圳市龙华区人才服务先进单位尚贤奖”。
结合公司战略规划和业务模式的特点，公司已构建一系列的短、中、长期的绩效管理制度与激励机制，
以吸引和留住优秀人才，充分调动了核心管理团队、核心骨干、核心技术（业务）人员的积极性，有效地将
股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。
3、丰富的产品线和应用领域
公司具备针对不同下游细分市场及行业大客户快速提供个性化需求的产品和方案的能力。公司产品系列
全、型号众多，能适应各种行业客户的需求。公司已初步形成了基于统一技术和业务平台基础上的汇集多个
专业细分领域的业务布局，这种布局同时兼有差异化门槛与规模效应的双重优势，并将在未来继续强化与完
善。
公司产品获得业界的高度评价，先后获得《计算机世界》“2012年度优秀解决方案奖”；《通信世界周
刊》“2012年度电信行业节能卫士奖”；中国数据中心工作组2013年度、2014年度“数据中心产品应用奖”
及2015年度、2016年度“数据中心优秀民族品牌奖”；《中国计算机报》2013年度、2014年度、2015年度、
2016年度“中国数据中心高效制冷领域首选品牌奖”、“2017年中国数据中心领军企业”及“2017年数据中
心首选产品”；中国数据中心节能技术委员会及中国数据中心基础设施技术年会组委会“中国高能效数据中
心制冷领域优秀品牌奖”；中国数据中心节能技术委员会“2016年数据中心制冷最佳节能解决方案奖”、“
2016-2017年度数据中心优秀创新企业奖”、“2016年-2017年度数据中心产品创新奖”；第12届全国政府采
购集采年会组委会“2016年度全国政府采购机房空调首选品牌奖”；公司的新能源车用空调产品在2017年荣
获“广东省新能源客车零部件技术创新奖”；公司提供蒸发冷却解决方案的美丽云中卫数据中心项目获得了
中国数据中心工作组颁发的“2017年数据中心科学技术杰出奖（创新）”；公司的XFlex模块化蒸发冷却机
组荣获中国数据中心工作组颁发的“2017年数据中心科学技术杰出奖（产品研发科技进步奖）”；中国储能
大会组委会2020年度中国储能产业最佳储能智能装备供应商奖、2021年度中国储能产业最佳创新系统解决方
案供应商奖；中国（江苏）国际储能大会组委会颁发的“2023中国储能行业十佳品牌”；储能领跑者联盟颁
发的“储能领跑者联盟金藤奖”；公司的等离子杀菌技术、纯电动冷冻冷藏机组荣获“2021亚洲冷链展冷链
科技应用案例奖”；公司的XSource蒸发冷集成冷站荣获中国制冷学会数据中心冷却工作组颁发的“2021年
度数据中心冷却用优秀冷源产品”；公司的纯电动客车空调（D系列）被评选为2024年广东省名优高新技术
产品；公司的XMint系列高效蒸发复合多联空调系统被评选为“2025年广东省名优高新技术产品”。
公司产品iFreecooling多联式泵循环自然冷却机组、XFlex模块化间接蒸发冷却机组、XStorm直接蒸发
式高效风墙冷却系统在2018年同时入选工信部第二批绿色数据中心先进适用技术产品目录，该产品已于2019
年正式编入《绿色数据中心先进适用技术产品目录（2019年版）》并发布；蒸发冷复合多联系统、氟泵多联
循环自然冷却技术及机组、间接蒸发冷却技术及机组、风墙新风冷却技术在2020年入选工业和信息化部绿色
数据中心先进适用技术产品目录；英维克XFreeCooling高效变频气动热管技术入选《国家工业和信息化领域
节能降碳技术装备推荐目录（2025年版）》，被认定为具有推广价值的数据中心节能降碳技术。公司的iFre
ecooling氟泵系统被中国制冷学会颁评为“2019年度节能环保产品”。公司荣获北京电子学会颁发的“2017
-2018年度数据中心优秀运维团队奖”。公司的XFlex模块化间接蒸发冷却机组、多联式泵循环自然冷却机组
、空气环境机HK5201三款产品被列入《2020年深圳市创新产品推广应用目录》。公司产品IFB氟泵一体机、
气动热管CY房间/XR列间空调被中国制冷学会数据中心冷却工作组颁评为“2022数据中心冷却用优秀产品”
。2023年公司再次入围“中央国家机关机房空调框架协议采购项目”协议供货清单。公司的冷板式液冷全链
条解决方案、XMint高效蒸发冷复合多联空调系统、高效变频气动热管技术、高精度变频控制顶置客车空调4
项先进技术入选2023年版《广东省节能技术、设备（产品）推荐目录》。英维克全链条液冷、高效变频气动
热管、XMint高效蒸发冷复合多联系统等3项技术入选深圳市绿色低碳技术、设备（产品）推广目录（2023年
版）。
4、优质的客户基础
在数据中心领域，公司已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中
国电信等用户的大型数据中心提供了大量高效节能的制冷系统及产品，很好地服务于中国数据中心领域增长
最快、技术创新要求最高的创新型云计算数据中心市场。
在通信机柜设备温控领域，公司凭借优秀的研发创新能力、可靠的产品质量以及行业内的品牌认可度，
经过多年耕耘，赢得华为、中兴等大规模主流客户的信赖和稳固的合作关系。该等客户规模大，购买力强，
资信佳，对供应商的技术、品牌、规模、管理体系等均有较为严格的考核标准。
在储能温控领域，公司是最早涉足电化学储能系统温控的厂商，常年在储能温控行业处于领导地位，也
是众多国内外储能系统提供商的温控产品主力供应商。
公司自进入新能源客车空调领域后，凭借积累的电空调技术优势，在客车整车厂的配套覆盖不断扩展，
行业影响力逐年提升，赢得了包括比亚迪、南京金龙等电动客车整车厂的信任。
“科泰”是国内最早专注于轨道交通空调的品牌，在巩固上海地铁、苏州地铁的传统优势市场同时，陆
续拓展了郑州地铁、无锡地铁、深圳地铁等新市场。在地铁空调的架修业务上已形成标准化、规模化，累计
维修量和维护时间亦居国内前列。
公司进入电子散热领域后，凭借从热源到冷源全链条的深刻理解和技术储备，尤其是液冷全链条的产品
和系统解决方案能力，赢得了通信、算力、电力电子等设备行业主力客户迅速认可。以液冷算力领域为例，
公司同时与算力芯片、算力设备、机房公司、云厂商这样一个完整的行业全链条主流客户展开深入合作，为
全链条客户和合作伙伴赋能，快速拓展了公司在电子散热新业务。
2018年至今，公司先后被评为“深圳品牌百强企业”、“龙华区总部企业”、“深圳知名品牌”、“湾
区知名品牌”“龙华区工业百强企业”、“龙华区服务百强企业”、“深圳500强企业”、“广东省‘守合
同重信用’企业”、“深圳市民营领军骨干企业”、“深圳市质量强市骨干企业”、“首批《广东省重点商
标保护名录》”、“广东省职业技能等级认定评定规范参与起草单位”、“龙华区绿色通道企业”、“工业
产品绿色设计示范企业（第四批）”、“第一批深圳市制造业单项冠军企业（产品）”、广东省制造业单项
冠军企业（产品）、2023年广东省制造业企业500强、2024-2025年被认定为“深圳市总部企业”、2025年广
东省制造业企业500强。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，数据中心的需求快速增长，液冷技术应用持续推进。储能行业需求恢复增长但行业的竞争持
续。报告期内公司继续加大全链条算力液冷的推广，同时积极开展海外业务拓展和全球供应链平台的建设，
持续进行组织优化和管理改进、坚持技术创新、致力改善运营效率，充分发挥多领域布局与平台协同优势，
总体经营业绩再创历史新高，延续了10余年的收入利润双增长记录。报告期内，公司实现营业收入606775.9
1万元，较上年同期增长32.23%；实现归属于上市公司股东的净利润52191.48万元，较上年同期增长15.30%
。受公司2022年及2024年股权激励计划实施的影响，报告期内公司股份支付费用为1374.28万元，对归属于
上市公司股东的净利润影响为1168.14万元（已考虑相关所得税费用的影响）。
●未来展望:
（一）公司未来发展目标和策略
公司以为客户“管好每一度”为使命，中长期的发展目标是通过点滴积累和持续努力成为精密温控节能
方案和产品的国际一流提供商，包括全链条的设备散热和精密环境控制、多维度的健康空气环境控制等领域
的业务布局。公司将继续坚持发挥“深刻理解客户需求”和“快速交付优质产品”的核心能力，秉承“专业
.价值.信赖”的核心价值观，坚持以客户需求为导向，以创新技术产品为基础，不断快速推出满足客户需求
和各细分行业发展趋势的新产品和解决方案。与此同时，公司将持续巩固已有核心产品的市场地位，扩大市
场份额和收入规模，力争每个细分市场成为客户首选合作伙伴。通过基于全球统一技术和共享业务平台基础
上的支撑多个专业细分领域协同发展的业务布局，构建兼有差异化门槛与规模效应的双重优势。
（二）公司2026年度的主要经营计划
继续加大研发投入和研发平台的建设，优化各产品线的路标规划与产品研发流程，强化英维克新技术研
究院平台，大力发展产学研合作，展开温控新技术、新应用领域的研究和布局。
以中山、苏州、郑州等国内基地，泰国、美国等海外基地为依托，提高自动化、智能化、信息化水平，
完善、升级优化英维克的全球供应链体系，加强海外的工程及服务平台扩容，满足国内外大客户在关键工艺
要求、质量水平、产能规模、交付弹性与效率的更高要求。
继续巩固公司在国内数据中心领域的行业地位，发挥既有的技术创新和品牌优势，发挥公司在液冷技术
的“全链条、全场景、全生命周期”的优势，在液冷智算中心和液冷服务器两个领域加大拓展力度，迎接AI
基础设施的建设热潮。持续拓展海外AI液冷算力市场，积极展开与全产业链主流客户的合作，实现业务规模
落地。
精耕细作全球储能配套热管理市场，深刻理解客户的全周期应用场景和储能系统的新变化，升级迭代储
能系统热管理产品和解决方案，强化储能液冷全链条的推广。坚持长期健康的业务经营理念，持续提升产品
的综合竞争力与客户拓展及服务的有效性，实现储能行业的全球市场份额回升。
抓住液冷的机会窗口，实现电子散热业务的厚积薄发，在服务器、交换机、射频天线、电源转换等行业
应用上取得规模应用，形成技术研发、产能扩张、客户拓展的协同联动、持续发展。
（三）公司可能面临的风险
1、市场竞争加剧的风险
随着市场规模的快速变化，公司面临着竞争加剧的市场环境。如果发生决策失误、市场拓展不力，不能
保持技术、产品的先进性，或者市场供求状况发生了重大不利变化，公司将面临不利的市场竞争局面。公司
将充分利用已形成的“深刻理解客户需求”和“快速交付优质产品”两大核心能力，通过技术创新在市场竞
争中取得先发优势和差异化竞争优势，凭借丰富的产品线，依托优质的客户基础和良好品牌形象，在市场竞
争中取得有利地位。公司将通过统一技术平台基础上的多应用领域业务运营，实现协同效应，从而在竞争中
取得规模化和成本优势。
2、新业务拓展不利的风险
公司贯彻基于统一技术和业务平台上的多领域布局，将持续投入新产品、新业务的研发和市场拓展。如
果新业务的拓展未达预期，或者进度滞后，则公司可能面临投入产出不匹配从而影响公司的经营业绩的风险
。基于统一技术和业务平台上发展新业务，公司的平台资源将帮助新业务团队更容易聚焦于特定的产品设计
和市场营销，加快新业务的导入，有助于降低相关的经营风险。
3、人力资源获得及保持的风险
随着行业竞争格局的不断演化，对行业人才的争夺必将日趋激烈，如果公司未来不能在薪酬、福利、工
作环境、发展前景等方面持续提供具有竞争力的待遇和激励机制，可能造成公司的骨干员工流失且无法吸引
优秀人才加入，将对公司长期发展产生不利影响。同时，随着我国劳动力成本持续上升，若公司未来不能科
学合理地控制人力成本匹配业务增长，则人力成本的快速增长可能会对公司生产经营造成不利影响。稳定、
高素质的管理团队、技术团队及优秀的企业文化是公司保持竞争优势的重要因素之一。公司的核心管理成员
、技术骨干工作配合时间长、默契程度高，并于创业过程中进一步明确了共同的价值观和奋斗方向，保持了
团队稳定性和凝聚力。公司不断优化和调整薪酬待遇以确保在同行业内的竞争力，并通过股权激励计划等方
式实现员工、公司、股东长期利益的一致性。公司始终重视人才梯队的建设和培养，通过梳理公司关键岗位
的“能力素质模型”使人员招聘考察、培养、评价进一步科学化、系统化。公司建立了积极有效的绩效管理
和考评制度，实现业绩结果导向的优胜劣汰。同时，公司加强企业文化建设，重视发掘和培养新的优秀人才
，持续充实公司人才梯队。
4、国家相关产业政策变动以及国际贸易环境变化的风险
公司下游所处的算力、通信、储能、新能源汽车等应用领域当前均是国家产业政策鼓励发展的领域，但
如果相关的产业政策阶段性地发生一些调整，可能会对公司相应的业务造成短期或长期的不利影响。公司产
品线丰富，各产品的应用领域宽泛，这种统一技术平台基础上的多应用领域业务运营结构，整体上降低了公
司对单一产业的依赖，增强了公司的抗风险能力。即使国家相关产业政策出现阶段性的调整，散热、温控均
有一定的需求刚性，结合公司坚持的提高散热和环境控制能效水平的技术创新，可实现公司在需求变化和调
整时保持有效的竞争力。
公司有一定比例的业务收入直接或间接来自国外，全球供应链体系的布局也造成管理复杂度的提高，国
际贸易环境的变化可能会对出口业务的可持续性或者竞争力带来不确定性。公司将继续坚持研发投入保持在
国际市场的技术领先性，强化产品品质和成本控制以保持市场竞争力，实现与海外客户的双赢。公司将积极
建设海外的资源平台，适应海外各国的法律法规要求合规经营，建立更好的本土化服务能力和高效敏捷的供
应链能力。
5、商誉计提减值的风险
根据《企业会计准则》规定，在非同一控制下的企业合并中，购买日购买方对合并成本大于合并中取得
的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。收购上海科泰完成后，在公司合并资产负
债表中将形成相对较大金额的商誉，该次交易形成的商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值
测试。截至2025年末公司根据相关规定对商誉进行了减值测试并已累计计提商誉减值18858.11万元，商誉减
值风险得到了进一步的释放。未来包括但不限于宏观经济形势及市场行情的恶化、客户需求的变化、行业竞
争的加剧、关键技术的更替及国家法律法规及产业政策的变化等均可能对上海科泰的经营业绩造成影响，公
司存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。公司将加强子公司管理，实时跟踪并购子公司
的经营动态及所处行业变化趋势，在各方面进行资源整合，积极发挥各业务板块的优势与协同效应，给予并
购子公司必要的资源共享，保障并购子公司的稳健发展。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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