经营分析☆ ◇002842 翔鹭钨业 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金、钨丝等全系列钨产品的生产
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼和压延加工业(行业) 24.09亿 100.00 3.46亿 100.00 14.36
─────────────────────────────────────────────────
粉末制品(产品) 16.12亿 66.95 2.09亿 60.29 12.93
硬质合金(产品) 5.01亿 20.78 7756.57万 22.42 15.50
钨丝系列(产品) 1.97亿 8.16 4718.92万 13.64 24.00
其他(产品) 9895.44万 4.11 1261.63万 3.65 12.75
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 19.07亿 79.17 3.34亿 96.45 17.50
境外(地区) 5.02亿 20.83 1226.95万 3.55 2.45
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 22.83亿 94.80 3.26亿 94.29 14.28
经销(销售模式) 1.25亿 5.20 1975.34万 5.71 15.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼和压延加工业(行业) 9.31亿 100.00 9633.12万 100.00 10.35
─────────────────────────────────────────────────
粉末制品(产品) 5.63亿 60.46 4535.27万 47.08 8.06
硬质合金(产品) 2.06亿 22.14 2270.37万 23.57 11.01
钨丝系列(产品) 1.17亿 12.59 2301.29万 23.89 19.63
其他(产品) 4473.23万 4.80 526.19万 5.46 11.76
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.76亿 83.32 8673.80万 90.04 11.18
境外(地区) 1.55亿 16.68 959.32万 9.96 6.18
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.72亿 93.68 8767.14万 91.01 10.05
经销(销售模式) 5881.68万 6.32 865.98万 8.99 14.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼和压延加工业(行业) 17.49亿 100.00 1.01亿 100.00 5.75
─────────────────────────────────────────────────
粉末制品(产品) 13.92亿 79.58 8137.74万 80.89 5.85
硬质合金(产品) 2.59亿 14.81 1485.11万 14.76 5.73
钨丝系列(产品) 5813.02万 3.32 784.25万 7.80 13.49
其他(产品) 4000.65万 2.29 -346.29万 -3.44 -8.66
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.86亿 79.25 8308.45万 82.58 5.99
境外(地区) 3.63亿 20.75 1752.36万 17.42 4.83
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 16.06亿 91.81 1.03亿 102.85 6.44
经销(销售模式) 1.43亿 8.19 -286.57万 -2.85 -2.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼和压延加工业(行业) 9.02亿 100.00 5424.24万 100.00 6.02
─────────────────────────────────────────────────
粉末制品(产品) 7.22亿 80.05 4138.83万 76.30 5.73
硬质合金(产品) 1.09亿 12.11 687.15万 12.67 6.29
其他(产品) 4382.09万 4.86 124.77万 2.30 2.85
钨丝系列(产品) 2691.46万 2.98 473.49万 8.73 17.59
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.22亿 80.09 4297.87万 79.23 5.95
境外(地区) 1.80亿 19.91 1126.36万 20.77 6.27
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.30亿 91.99 5432.62万 100.15 6.55
经销(销售模式) 7222.89万 8.01 -8.38万 -0.15 -0.12
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售7.92亿元，占营业收入的32.87%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 22200.16│ 9.22│
│第二名 │ 21376.68│ 8.88│
│第三名 │ 13164.55│ 5.47│
│第四名 │ 11273.12│ 4.68│
│第五名 │ 11145.58│ 4.63│
│合计 │ 79160.08│ 32.87│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购12.16亿元，占总采购额的50.53%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 47461.05│ 19.73│
│第二名 │ 23221.87│ 9.65│
│第三名 │ 22820.30│ 9.49│
│第四名 │ 14398.96│ 5.98│
│第五名 │ 13658.62│ 5.68│
│合计 │ 121560.80│ 50.53│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
2025年，国内钨精矿年均价21.37万元/吨，同比上涨57.77%，APT年均价31.57万元/吨，同比上涨55.67
%；钨粉均价486.57元/公斤，同比上涨60.14%；碳化钨粉均价474.20元/公斤，同比上涨58.77%。2025年，
我国钨矿石、钨制品产量虽然均有小幅度的增长，但在国内供给端结构性收紧、下游端需求刚性支撑以及国
际地缘政治风险交织的影响下，钨矿及其制品价格呈现出屡创新高、阶段性回调、高位震荡的复合型运行特
征。总体而言，在核心供给收紧及钨作为战略资源价值凸显的背景下，随着企业库存的持续消耗，未来钨价
仍有探高的空间。
（一）报告期内，公司主要业务未发生重大变化。
实现营业收入240,854.79万元，同比增加37.71%；归属于上市公司股东的净利润14,370.41万元，比上
年同期增加260.56%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润13,484.19万元，同比增加211.90%
。经营业绩变动原因主要系：
报告期内，钨金属原料价格全年持续增涨，钨市场供需情况较往年有所改善。公司作为国内主要钨制品
及钨材制造商，对钨产品的议价能力提升，原材料的价格增涨到下游产品的传导较为顺畅，主要产品毛利率
及毛利显著增长。硬质合金销售订单量同比显著增加，光伏用钨丝产能逐步释放，同时公司加强成本控制，
提高盈利水平，收入及毛利贡献同比提升，为业绩增长提供重要支撑。
（二）报告期内，总体生产情况如下：
1、公司目前主产品为碳化钨粉及硬质合金，产品所需的钨矿资源的开采和供应受到国际局势、国内政
策、开采难度等多种因素的影响，使得矿山产出受限，市场供需关系较为紧张。但得益于国家由2024年底陆
续开展的各项大基建工程，市场对于合金的需求量有显著上升。公司报告期内硬质合金产量和销量均有提升
，同比分别增长84.67%和70.78%；公司将持续加大硬质合金产品的研发，优化烧结工艺，淘汰部分老旧落后
生产设备，提高生产效率。碳化钨粉方面，受国际局势影响，产、销量略有下滑，同比分别减少11.66%和21
.07%；公司将不断的优化和更新设备，采用智能化控制模式，降低人力成本，提升设备自动化运行程度，提
高产品质量，进而提升产销量。新的一年，公司会把握契机、扩大优势，在满足客户需求的同时稳定产品质
量，以优质的产品扩大市场空间。
2、超细钨丝项目的建设情况
光伏硅片大尺寸、薄片化趋势愈演愈烈。通过降低硅片厚度，可以在面积不变的情况下节省用料，从而
降低硅片成本。根据CPIA，行业主流P型单晶硅片厚度从2020年的170μm降至2025年的150μm，用于异质结
的硅片电池厚度由2021年的150μm降至2025年110μm，用于TOPCon的硅片电池厚度由2021年的165μm降至20
25年的130μm。金刚线细线化是硅片薄片化发展的刚性需求。
细线化推动钨丝在金刚线“母线”中的需求加速与扩容，钨丝抗拉强度高，同等破断力下线径可以更细
，细线化潜力更大。未来钨丝线渗透率有望快速提升。随着光伏经济性逐步凸显，全球光伏装机市场持续旺
盛，金刚线线耗会随着线径减小和硅片减薄而增多。
报告期内针对近年来新的钨制品市场应用端变化，在光伏细钨丝方向进行研发拓展。公司研发生产的超
细钨丝线径在22-27μm，抗拉强度达到6700-7500N/mm2，经送样验证，已满足下游客户的需求，截至本报告
期末，潮州凤泉湖厂区已具备月产5亿米的生产能力，公司正在全力推进年产300亿米超细钨丝的建设项目。
2025年公司的钨丝产量和销量较同期分别增长75.06%和217.48%。
报告期内，公司坚守制造主业，通过精益生产、成本管控、产品结构优化与市场渠道拓展，盈利能力与
经营质量显著改善。展望2026年，公司将以盈利持续提升为核心，紧抓行业复苏机遇，深化技术创新与智能
化改造，优化产能布局与供应链协同，持续开拓优质客户与高端市场，严控经营风险、提升资产运营效率，
巩固盈利向好态势，以稳健业绩与长期价值回报全体投资者。
（三）主要产品及其用途
公司通过多年的发展，形成了从钨精矿到钨深加工产品体系。公司的主要产品为氧化钨、钨粉，碳化钨
粉、钨合金粉及钨硬质合金、光伏用超细钨丝等深加工产品。
（四）主要经营模式
1、公司生产模式
公司的粉末系列产品生产模式是以订单式生产为主。根据销售部门接收的订单安排生产计划，组织人员
进行生产。同时，结合销售预测、库存情况及生产周期进行中间产品的备货生产，以提高生产效率及并加快
对客户订单的响应速度。硬质合金棒材生产模式除订单式生产外，会形成部分库存，以提高客户交付的响应
速度。
2、公司销售模式
公司采用了直销为主，经销为辅的销售模式，这两种销售模式都属于买断式销售。直销模式下，公司开
拓客户，销售人员直接联系客户推广。经销模式下，公司产品直接销售给经销商，经销商负责产品销售并自
负盈亏。同时，公司为经销商的下游客户提供技术指导，下游客户的使用反馈也直接提供给公司。在实际经
营中，大部分业务均直接与用户对接，客户向公司提出产品的具体要求，公司再安排生产、销售及售后服务
。
3、公司采购模式
公司根据物料的不同，采取不同的采购模式。对于钨精矿，按照生产计划进行采购，结合钨精矿的库存
确定采购量，并根据供应商报价以及三大网站（亚洲金属网、中华商务网、伦敦金属导报）的报价情况确定
采购价格。综合考虑正常采购流程及突发情况两方面因素，公司钨精矿通常需要1-2个月的安全库存。对于A
PT，公司根据自产APT数量与所需APT的耗用量之间的缺口进行补充采购。同时，针对两种生产原料的采购，
公司会根据市场价格的走势进行库存管控。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）国际钨资源概况
据美国地质调查局（U.S.GeologicalSurvey）数据，2025年全球钨储量大于470万吨（钨金属，下同）
，同比增长2.17%，主要分布在中国、澳大利亚、俄罗斯和越南等国家(见表1)，其中，中国钨储量250万吨
，占比53.21%，是全球钨资源储量最大的国家；澳大利亚57万吨，占比12.13%；俄罗斯钨储量40万吨，占比
8.51%；越南钨储量17万吨，占比3.62%；加拿大、哈萨克斯坦和美国也拥有大量钨资源,并入“其他国家”
项下未单独显示。据中国地质科学院《全球矿产资源评估储量报告》（2024），全球钨储量为543万吨。
（二）2025年行业基本情况
1、行业各产品产量保持增长，后端高于前端
据中国钨业协会初步统计数，2025年全国钨精矿产量13.06万吨（折65%WO3吨，简称标吨），同比增长0
.08%；APT产量13.6万吨，同比增长6.25%；硬质合金产量6.4万吨，同比增长6.67%，主要得益于汽车、工程
机械等主要行业保持良好增长；2025年全国钨丝产量1600亿米，同比增长6.67%，体现切割钨丝渗透率提升
和应用领域拓展。
2、市场价格
2025年，钨精矿价格在13.8～46.1万元/吨区间运行，年度波动幅度234.06%。钨精矿年均价21.37万元/
吨，同比上涨57.77%，APT年均价31.57万元/吨，同比上涨55.67%，欧洲APT年均价498.6美元/吨度，同比增
长51.73%，鹿特丹钨铁年均价65.51美元/千克钨，同比增长56.12%。供给增长乏力，新兴需求凸显，奠定了
供需紧平衡的市场基本面，产业政策、“战略资源民族主义”与地缘冲突相互叠加，市场放大了对钨市场价
格的预期；国内价格水平于9月份后高于国际，中国消费增长较国际更为强劲。
（三）2025年中国钨工业经济状况分析
1、产业政策保驾护航
新《中华人民共和国矿产资源法》于2025年7月1日起正式实施，建立矿业权物权登记与勘查开采许可相
分离的新模式，加强了对战略性矿产资源的管理，对特殊矿产资源实行保护性开采。自然资源部发布《关于
开展新一批国家级绿色矿山遴选工作的通知》，要求对原有国家级绿色矿山按不低于30%比例开展现场复核
，全面推进绿色矿山建设工作机制完善，确保到2028年底持证在产的90%大型矿山、80%中型矿山达到绿色矿
山标准。
钨矿开采继续实行总量控制，2025年第一批全国钨精矿开采总量控制指标为58000吨，较2024年第一批
减少4000吨，指标不再区分主采和综合利用，对共伴生小型矿山不下达指标而实行报备管理。继续实施《市
场准入负面清单》、钨品出口管制及外商投资准入负面清单管理，2025年2月商务部、海关总署联合发布公
告，对仲钨酸铵、氧化钨、碳化钨及钨合金等物项实施出口许可管制，同步更新两用物项出口管制清单；外
商仍不得从事钨矿勘查、开采及转让探矿权、采矿权审批。
上述政策分别从钨资源开发管理、产业发展导向、出口管制等方面规范钨工业管理，引导钨工业可持续
、高质量发展。
2、产业结构持续优化
工艺装备水平逐步提升到国际水平，高端产品生产和高端装备制造逐步向国产化迈进，高端产品市场占
有率逐步提高，高端装备国产化率逐步提升。企业技改扩能和新项目投资促进产业链重点后移。产品结构得
到持续改善，硬质合金等深加工产品比例增大，深加工产品出口量比例逐步提高。中国钨产业布局逐步优化
，钨产业链和区域协同发展逐步推进，国际竞争新优势持续提升，对外提供产业配套服务能力逐步加强。
3、供需态势持续偏紧
2025年，全球经济在贸易政策高度不确定、地缘政治紧张等多重风险中，实现了超出预期的增长。中国
出口机电与高技术产品（核心增长引擎）、绿色能源与环保产品（新兴增长点）传统制造业产品（基本盘稳
固，结构优化）实现较大幅度增长。出口管制等原因，导致中国原料级钨品出口持续下降；国外原料供应紧
张，带动了对硬质合金等加工制品的出口增长。在半导体、新能源、新基建、新消费的带动下，实现了钨消
费持续增长。
三、核心竞争力分析
1、公司是国内钨行业具备完整产业链的企业之一，业务范围包括钨精矿采选、仲钨酸铵冶炼、氧化钨
、钨粉、碳化钨粉、硬质合金、钨丝等全系列钨产品的生产。
2、公司系国内具备光伏用超细钨丝材研发及生产能力的企业之一。目前公司生产的钨丝线径达到22-27
μm，抗拉强度达到6700-7500N/mm2，且单根长度可以超过50万米不断裂，已经满足光伏领域切割硅片的需
求。
3、公司采用先进的生产工艺和设备技术，确保产品质量稳定可靠，为客户提供高品质的钨制品和专业
的服务。因此，公司的品牌在市场上享有良好的声誉和知名度，得到了广大客户的认可和信赖。
4、公司拥有较为丰富的钨粉末系列产品，通过在超细碳化钨粉和超粗碳化钨粉两个方向持续的技术攻
关，在碳化钨粉的粒度分布、颗粒集中度、减少团聚和夹粗等方面取得了领先的技术水平。硬质合金材料具
有高强度、高硬度、耐磨损、耐高温、抗氧化等特点，广泛应用于航空航天用切削工具、模具制造等领域。
5、公司控股子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿区钨矿采矿权，面积5.96平方千米，开采矿种为钨、锡、铜
矿。钨是我国重要的战略资源，属于贵重稀缺资源。
6、公司系商务部批准的15家“钨品国营贸易出口资格企业”之一。
●未来展望:
（一）行业格局和发展趋势
钨是稀有金属，也是重要的战略物资，被广泛应用于国民经济各个领域。从长期看，由于钨的特殊性能
及应用广泛、产业关联度高等特点，钨资源对全球经济发展来说是不可或缺和难以替代的，加上中国钨资源
具有战略优势地位，所以在中国经济保持中高速增长的同时，世界经济一旦恢复性增长，必将拉动钨需求的
快速增长，钨市场价格逐步走高是必然趋势。钨行业监管力度的加强，尤其对钨冶炼环境保护监管力度的加
强，将有利于规范钨矿开采，促进钨矿开采总量的平稳上升、资源合理开发利用和生态环境的保护、以及产
业转型升级，将推动我国产业结构向中高端发展迈进，加快我国从制造大国转向制造强国的步伐，我国钨业
将迎来新的发展机遇。
从供应看，中国大多数新建矿山项目预期在2-3年后投产，在营矿山受总量控制《矿产资源法》总体产
量保持平稳；哈萨克斯坦巴库塔钨矿二期预计在2027年底投产，越南钨矿产量持续下降；在高价格的刺激下
，中国尾矿回收、国外小规模手工采矿、国内外再生利用等资源量预计逐步释放。
从需求看，中国经济韧性良好，制造业、采掘业、基础设施等传统领域保持平稳增长，半导体、新能源
电池、光致变领域快速增长；增材制造技术日趋成熟，在钨及硬质合金材料领域应用逐步展开，产业化可期
；国际经济复苏预期和战略库存重建拉动钨的需求；中国产业转型升级持续推进，新材料、新能源、新基建
势头良好；同时高价位刺激下，应用端预计将通过材料替代、修复再利用、梯度节约等方式减少钨消耗，预
计2026年钨消费保持小幅增长。
（二）公司发展战略
公司坚持以“厚德载物，诚信致远”为企业的发展基石，以“高品位的企业”和“高品质的产品”作为
企业的经营理念，坚持实施技术领先的差异化战略和强化管理降低成本的成本领先战略，以做精、做专、做
实为原则，致力于打造国内领先，具有较强国际竞争力的钨制品公司。
经营计划：
公司未来会持续推进产业转型升级，集中力量发展硬质合金及钨丝项目，促进公司高质量发展。以科技
创新为驱动力，提高企业盈利能力，改善产品结构，提升国际竞争力。
1、新材料研发及成果产业化。公司将坚持自主技术创新，不断提升产品技术工艺水平，继续加大研发
投入力度，充分利用本公司的人才和技术优势，不断增强公司的自主研发能力，并通过积极承担国家级任务
、课题等研发项目，强化与业内知名院校、科研单位的合作，建立并完善具有竞争力的人员培养和研发制度
，从人、财、物和制度等方面巩固公司的持续创新能力。未来公司将保持并进一步扩大公司在国内外钨行业
的技术领先优势，同时在合金领域以及钨新材料领域将重点开发高技术含量、高附加值、具有自主知识产权
和国际竞争力的新产品。
（1）硬质合金。2025年，公司深耕硬质合金领域，以技术革新与产品升级为核心抓手，持续夯实行业
头部优势。公司逐步聚焦高附加值产品，稳定生产高性能钻针、台阶棒、双螺旋棒等特色产品，以满足新能
源、半导体、精密加工等高端领域不断扩张的需求。产能方面，通过智能化升级、工艺迭代与流程优化，大
幅提升关键工序良品率，产能规模与交付实力实现跨越式增长。
2026年公司将始终秉承以“技术引领、高端突破、精益智造”为战略方向，驱动硬质合金业务高质量发
展。产品端，聚焦半导体、航空航天、医疗器械等高端应用场景持续优化钻针、高温合金等核心材料；制造
端，不断优化生产工艺、更新生产设备，推进生产流程数字化、智能化、绿色化，降低运营成本；市场端，
凭借定制化服务与高效响应体系，持续加快国内外高端市场布局，全面提升全球化竞争实力。
（2）光伏用钨丝。根据中国光伏行业协会（CPIA）《2026年光伏产业链供需平衡预测》及《中国光伏
产业发展路线图（2025-2026年）》权威预测：2026年全球光伏新增装机预计500-667GW，伴随N型硅片全面
普及与薄片化工艺迭代，光伏切割用钨丝替代进程持续加速，行业钨丝渗透率由2024年约20%增长至2025年
约50%，预计2026年将提升至70%以上。公司正全力推进年产300亿米超细钨丝项目建设落地，依托技术研发
赋能，推动钨产业向高端化、智能化、绿色化转型升级，进一步巩固公司在光伏新材料领域的核心竞争力。
（3）钨材料循环利用。2025年钨金属材料国际战略价值凸显，供应逐渐紧缺，价格大幅增长，从废料
中寻找“城市矿山”成为保障供应链安全的关键路径。2026年公司计划拓展此项业务，形成战略上的内循环
，保障原材料供给。
2、打造智能化生产，提升发展质量。以设备智能化、生产过程自动化和管理信息化的深度融合为重点
，加快碳化钨、硬质合金生产线装备的更新改造，促进企业向高端制造升级。力争工艺技术装备、产品质量
和主要技术经济指标达到国际先进水平，进一步强化公司各产品的市场占有率。
3、加大高端制造投入，逐步实现进口替代。在高端硬质合金工具应用领域，国外优秀企业不仅掌握着
全球主要市场，且拥有较大的定价权。
4、降本增效。公司将对各子、孙公司物资进行信息化、数字化分类管理，用数据分析对原材料、辅材
的采购策略进行指导，优化库存结构，减少呆滞加快物料流转。做好各生产中心的运营效率管理、作业周期
管理，依据科学的数据对各业务职能部门制定合理的绩效考核标准，来逐步降低成本。
5、营销网络建设。氧化钨、碳化钨粉及硬质合金产品公司会加大与现有客户的合作，利用现有的品牌
及高端市场较高的市场占有率优势，进一步深化品牌战略，完善营销网络，巩固和提高产品的市场份额。
6、强化安全生产意识，推进节能减排、防治污染。公司会不定期组织各级管理人员对法律法规的培训
，同时不定期对各生产现场进行安环检查、整改，落实责任主体，提升安环意识。
7、人力资源发展。公司始终将人才引进和培养放在企业管理的核心位置，加大招聘院校毕业生，以及
聘请有经验的管理技术人才来增强公司的软实力。同时逐步优化人力资源管理体系，建立良性竞争机制和激
励机制，助力公司未来发展。
8、未来资金需求与使用计划.公司将继续保持与金融机构的良好合作，保证融资渠道畅通，积极利用各
种融资工具，优化融资结构，拓宽新融资渠道，控制融资成本；强化财务管理，防控资金风险。
（三）可能遇到的风险及应对措施
1、宏观经济波动对公司经营业绩的影响
钨产品广泛应用于装备制造、机械加工、冶金矿山、军工和电子通讯行业等各个行业，但如果公司主要
客户所在国家经济出现周期性大幅波动，将对钨产品市场需求以及公司应收账款的回收产生较大影响，进而
使得公司经营业绩受到影响。
应对措施：公司将密切关注宏观经济与市场环境变化，积极拓宽销售渠道，不定期关注公司客户的经营
和信用情况，加大销售回款力度。同时积极开发技术领先、质量稳定的优势产品，加快高附加值硬质合金产
品的研发、生产与销售，降低市场需求减少对公司业绩的影响。
2、行业政策调整风险
公司专注于钨系列产品的生产，而钨的全球资源量有限，为我国战略性稀有资源，国家为严控战略资源
无序开采、消耗，引导钨产业高质量发展，出台了一系列钨行业相关政策，预计未来对钨行业也将保持调控
状态，因此如未来政策收紧，或指标取得不及预期，可能对公司业务开展产生一定影响。
应对措施：公司会密切留意行业政策，合规经营。同时，加强与上游供应商的关系维护，加大采购长单
的签订，确保原材料稳定。
3、原材料供应及价格风险
公司主营业务为钨制品的开发、生产与销售，主要原料为钨精矿。公司生产所需的钨精矿通过外购获得
，公司产品的销售价格根据钨精矿价格变动情况相应调整，从而降低了原材料价格波动对公司经营业绩的影
响，但如果未来钨精矿价格发生剧烈变化而钨制品价格未能同步变动，将会对公司主要产品的毛利率水平及
经营业绩产生影响。此外，公司向多家供应商外购钨精矿，不存在依赖某一或少数供应商的情形，但由于该
等原料采购合同多为按批采购，合同采购期限一般不超过1年，如果未来市场对钨精矿的需求发生爆发式增
长，或国家突然压缩钨精矿开采配额，公司存在不能在合理价格范围内确保外购原材料稳定供应的风险。
应对措施：公司定期对钨精矿、APT等原材料市场价格、供给进行分析，结合销售对后端需求的趋势判
断，紧密关注原材料价格波动，充分利用行业经验，积极调整原材料库存，保证正常生产需要，降低价格波
动对公司经营业绩的影响。
4、高碳钢丝反渗透风险
钨丝目前在光伏金刚线母线领域与高碳钢丝互为替代品，由于高碳钢丝材料物理特性，加工到一定规格
后，更细的加工难度和更高的强度要求使得高碳钢丝生产遇到了一定的瓶颈。而钨丝在超细丝领域还有足够
的潜力可供挖掘开发。但是不能排除今后高碳钢丝技术进步带来的反渗透的可能，从而导致公司钨丝项目发
展不及预期。
应对措施：公司将加大研发力度和资金投入，使得钨丝项目尽快投产并不断提升其性能，争取尽快满足
客户需求。
5、出口贸易资格风险
我国属钨资源大国和钨消费大国，目前我国钨制品的产量、出口量和消费量均位居世界第一位。但由于
钨是一种不可再生资源，国家对钨行业的各个环节（开采、冶炼、经营、出口等）均采取了较为严格的管理
。商务部对钨品直接出口企业资格制定非常严格的标准。公司是15家获得钨品直接出口资格的企业之一。目
前公司部分产品销往国外，如果国家对出口企业资格标准进行大幅调整，则可能使公司出口业务受到影响，
从而影响公司的经营业绩。
应对措施：积极关注政策面变化，做好公司日常经营工作中的各项合规性管控；经营层面加大国内优质
客户的维护工作，拓宽销售渠道。
6、汇率波动风险
由于公司出口量占一定比例，汇率变动将对公司的经营业绩产生一定的影响。
应对措施：密切关注央行的货币政策，积极关注国际市场汇率变化及走势；加强与金融机构的合作，通
过锁定汇率等方式，减少汇率波动的影响。
2026年，公司将坚持稳健经营，深化精益管理，加快产品升级与市场拓展，保障盈利持续性与成长性，
不断提升公司价值与股东回报。
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