经营分析☆ ◇002851 麦格米特 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
电能的变换、控制和应用
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力电子(行业) 38.30亿 95.48 10.24亿 98.74 26.73
精密连接(行业) 1.81亿 4.52 1307.92万 1.26 7.21
─────────────────────────────────────────────────
智能家电电控产品(产品) 20.06亿 50.02 5.25亿 50.67 26.18
电源产品(产品) 10.97亿 27.36 2.74亿 26.48 25.01
工业自动化(产品) 3.04亿 7.58 9214.68万 8.89 30.33
新能源及轨道交通部件(产品) 2.02亿 5.05 4900.76万 4.73 24.20
智能装备(产品) 1.93亿 4.81 6749.45万 6.51 35.00
精密连接(产品) 1.81亿 4.52 1307.92万 1.26 7.21
其他业务(产品) 2711.90万 0.68 1517.23万 1.46 55.95
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 26.17亿 65.25 6.01亿 58.01 22.98
外销(地区) 13.94亿 34.75 4.35亿 41.99 31.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力电子(行业) 64.39亿 95.33 16.60亿 98.53 25.78
精密连接(行业) 3.16亿 4.67 2474.19万 1.47 7.84
─────────────────────────────────────────────────
智能家电电控产品(产品) 26.19亿 38.78 6.67亿 39.62 25.48
电源产品(产品) 21.22亿 31.42 5.15亿 30.55 24.25
新能源及轨道交通部件(产品) 7.10亿 10.52 1.62亿 9.64 22.87
工业自动化(产品) 5.84亿 8.65 1.92亿 11.42 32.93
智能装备(产品) 3.66亿 5.42 1.02亿 6.05 27.85
精密连接(产品) 3.16亿 4.67 2474.19万 1.47 7.84
其他业务(产品) 3738.99万 0.55 2120.26万 1.26 56.71
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 48.03亿 71.12 11.09亿 65.86 23.10
外销(地区) 19.51亿 28.88 5.75亿 34.14 29.48
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 58.64亿 86.82 --- --- ---
经销(销售模式) 8.90亿 13.18 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力电子(行业) 31.47亿 95.75 8.09亿 98.32 25.70
精密连接(行业) 1.40亿 4.25 1384.60万 1.68 9.92
─────────────────────────────────────────────────
智能家电电控产品(产品) 13.98亿 42.53 3.59亿 43.58 25.65
电源产品(产品) 9.71亿 29.53 2.33亿 28.37 24.05
新能源及轨道交通部件(产品) 3.16亿 9.61 7053.30万 8.57 22.34
工业自动化(产品) 2.83亿 8.60 8984.23万 10.92 31.78
智能装备(产品) 1.69亿 5.13 4903.30万 5.96 29.07
精密连接(产品) 1.39亿 4.24 1404.49万 1.71 10.08
其他业务(产品) 1181.00万 0.36 729.25万 0.89 61.75
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 22.48亿 68.41 5.10亿 62.04 22.70
外销(地区) 10.38亿 31.59 3.12亿 37.96 30.08
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电力电子(行业) 52.05亿 95.02 12.57亿 96.59 24.15
精密连接(行业) 2.73亿 4.98 4436.18万 3.41 16.28
─────────────────────────────────────────────────
智能家电电控产品(产品) 20.91亿 38.17 5.07亿 38.96 24.25
电源产品(产品) 18.84亿 34.40 4.14亿 31.83 21.98
新能源及轨道交通部件(产品) 5.27亿 9.62 1.11亿 8.56 21.15
工业自动化(产品) 3.80亿 6.94 1.12亿 8.59 29.43
智能装备(产品) 2.97亿 5.42 9621.28万 7.39 32.39
精密连接(产品) 2.73亿 4.98 4436.18万 3.41 16.28
其他业务(产品) 2663.89万 0.49 1641.56万 1.26 61.62
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 37.81亿 69.03 8.53亿 65.53 22.55
外销(地区) 16.97亿 30.97 4.49亿 34.47 26.44
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 47.77亿 87.21 --- --- ---
经销(销售模式) 7.01亿 12.79 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售14.48亿元，占营业收入的21.44%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 50990.79│ 7.55│
│第二名 │ 30366.76│ 4.50│
│第三名 │ 22485.17│ 3.33│
│第四名 │ 21118.33│ 3.13│
│第五名 │ 19861.66│ 2.93│
│合计 │ 144822.71│ 21.44│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购5.81亿元，占总采购额的14.31%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 14659.69│ 3.61│
│第二名 │ 12448.62│ 3.07│
│第三名 │ 11115.49│ 2.74│
│第四名 │ 10890.52│ 2.68│
│第五名 │ 8958.32│ 2.21│
│合计 │ 58072.65│ 14.31│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业情况根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司归属
于制造业中的电气机械和器材制造业（C38），根据公司所处的专业领域，公司归属于电气自动化行业，根
据公司核心技术特点，属于电气自动化行业中的电力电子及相关控制行业。根据应用领域，公司产品主要包
括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类。产品
下游客户所处行业分布较为广泛。各细分领域行业发展状况如下：
（1）智能家电领域全球家用电器消费规模庞大，家电行业在高端化、智能化日益高涨的趋势下,智能制
造和绿色发展成绩突出,为数智化转型奠定了坚实基础，目前北美、欧洲和亚太地区是全球智能家电的主要
市场。智能家居设备已逐步从单品智能设备过渡至全屋智能阶段。
智能家电多次成为推动中国家电市场的重要增长引擎，根据《中国智能家居行业市场前景预测与投资战
略规划分析报告》的数据，我国智能家电市场规模从2017年的2828亿元增长至2023年的7157亿元，是我国家
电行业发展的重要支撑。智能家电行业的发展得益于技术进步、消费者对高品质生活的追求以及国家政策的
支持。随着物联网、人工智能等技术的不断发展，智能家电产品的性能和功能日益丰富，满足了消费者的需
求。
国际市场对智能家电的需求同样呈现上升趋势，据GfK全球战略首席顾问NorbertHerzog在2024年AWE高
峰论坛上发表的演讲，全球智能家电市场销售额份额从2014年几乎为零，到2023年已超过25%，在家电市场
整体略有下降的背景下，预计2024年智能家电市场将保持增长态势，有望实现5%的同比增长。中国智能家相
关电企业在国际市场上的布局也日益加强，除传统欧美市场外，越来越多的中国企业也捕捉到了新兴市场需
求增长的出海机会。2023年中国对东盟10国、拉丁美洲、阿盟22国、非洲的家电出口额分别实现了3.6%、22
.4%、15.7%、23.6%的增长，显示出新兴市场对中国家电出口的驱动力。公司智能家电电控产品融合了功率
变换、逻辑控制以及变频控制技术，是家用电器实现智能化的核心部件。
（2）电源产品领域电源产品在工业设备和家用、商用设备中都至关重要，下游应用领域非常广泛，包
括医疗、工业控制、新能源行业、交通、通信网络、IT及消费电子等。用电的整机设备厂商的普遍做法是将
电源的设计和生产外包，由专业的电源供应商供应，其型号众多，功率差异较大，涉及的行业较为分散，各
个电源厂家的市场定位不尽一致，因此行业竞争较为分散。近年我国工业企业产业升级、新兴行业需求增长
以及国家政策扶持等因素对我国电源市场的发展产生积极的推动作用，根据中国电源协会统计，2023年我国
电源市场规模达3567亿元，预计到2024年、2025年该市场规模将增至3853亿元、5400亿元，2021到2025年CA
GR达11%，展现出强劲的增长潜力。另外，根据前瞻网报告，我国市场集中度相对较低，竞争较为激烈，202
3年电源行业市场规模CR6（前六家企业市场份额之和）仅为4.1%，表明市场集中度分散。在消费电源领域，
产品竞争更加激烈，高性能、高功率密度、高效率是消费属性产品设计的关键，并且随着物联网、人工智能
、移动互联网等技术的高速发展与逐步渗透，新型智能化电子设备的不断变革持续带动相关电源市场的需求
。随着行业内优秀中国企业的持续布局与深耕投入，国内技术水平较高的电源企业也陆续开始拓展海外市场
，并与实力雄厚的国外电源厂商展开正面竞争。“工程师红利”的积累也正推动中国产业的转型与升级，提
升了中国电源的研发技术和制造能力。
公司电源业务主要包括医疗电源、通信及服务器电源等网络能源产品、电力电源、工业导轨电源、光伏
＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设备相关电源、OA及PC电源等产品。
（3）新能源汽车及轨道交通领域2023年12月工业和信息化部、财政部、税务总局发布了关于调整减免
车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告，2024年继续免征新能源车辆购置税等政策，给予新能源汽车支
持，引导新能源汽车行业往标准化、高端化发展，推动新能源汽车在私人及公共服务等各方面的应用，鼓励
新能源汽车行业转型升级、提质增效，为新能源汽车行业的发展提供了良好的环境。中国汽车工业协会数据
显示，2023年是国内新能源汽车产业高速增长的一年，全年新能源汽车产销量分别达到958.7万辆和949.5万
辆，同比分别增长35.8%和37.9%；我国新能源汽车产销量占全球比重超过60%、连续9年位居世界第一位；新
能源汽车出口120.3万辆、同比增长77.2%，均创历史新高。2024年1-6月，国内新能源汽车产销分别完成492
.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。新能源汽车的市场渗透率将进一步提升，预计2024年可达
到40%，销量约为1150万辆。中汽协表明，我国将继续坚持稳中求进总基调，大力提振市场信心，实施扩大
内需战略，积极推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，新能源汽车的持续向好有利于
公司相关业务稳步扩张。
新能源汽车的海外出口业务也迎来了高速增长，各车厂均加大了海外投入。新能源汽车企业在海外市场
布局持续发力，中国新能源汽车产业逐步拓展海外市场，继续向高质量发展迈进。
公司在新能源汽车行业大力布局，包括车载充电机，电机控制器，电动压缩机及控制器，热管理系统设
计及零部件等，不断提升公司产品的单车价值量。
（4）工业自动化领域工业自动化控制行业涵盖变频器、伺服系统、PLC、DCS、运动控制器、CNC、传感
器等产品，属于国家加快培育和发展的七大战略性新兴产业，是实现“中国制造2025”、确保国家技术安全
，由制造大国向制造强国转变的关键环节。国家“十四五”规划中强调了制造业高端化的自主可控，重点布
局分散式控制系统、可编程逻辑控制器、数据采集和视频监控系统等工业控制装备等，并强调加强工业软件
研发应用，培育形成具有国际影响力的工业互联网平台，推进“工业互联网+智能制造”产业生态建设。在
电力电子和相关控制技术不断发展以及工业制造业的需求推动下，工业自动化驱动控制系统将不断向着智能
化、网络化发展，在此过程中，可编程逻辑控制器（PLC）、变频器等控制及驱动核心部件的技术升级具有
决定性意义。
根据中商产业研究院发布的《2022-2027年中国工业自动化产业发展趋势及投资风险研究报告》显示，2
023年中国工业自动化市场规模达3115亿元，预测2024年行业市场规模将增长至3531亿元。全球工业自动化
经历了多个发展阶段，中国工业自动化行业也从外资主导逐渐过渡到国产化加速阶段，未来随着全球工业4.
0时代的持续推进，各应用领域对工业自动化设备的需求将进一步增加，国内市场后续也将随着全球行业稳
步发展，国产品牌的技术迭代和市场优势将推动国产替代率的进一步提升。
（5）智能装备智能装备为集成了先进的信息技术、自动化技术、传感器技术、人工智能技术等多种技
术的现代化生产设备。这些装备能够实现监控感知、分析判断、决策执行和自动优化等功能，从而在生产过
程中展现出高度的智能化和自动化水平。智能化装备不仅能够帮助传统制造业企业在提高生产效率、提升产
品质量、降低成本、促进安全生产方面取得显著成效，还能够推动企业向智能化、绿色化、服务化转型，提
升企业的综合竞争力。2024年，装备制造业在创新驱动和市场需求的共同作用下，展现出稳健的发展态势。
随着工业4.0理念的深入实施，智能制造、数字化转型和自动化技术成为行业发展的核心动力。在相关部门
的政策支持与推动下，多数制造企业持续加大对研发投入，推动高端装备、智能装备和绿色装备的研发与应
用。同时，随着全球供应链的优化和区域经济一体化的推进，装备制造业的国际合作与交流更加频繁，也为
行业带来了新的增长点。
（6）精密连接连接器是在电子系统设备之间起到电流或光信号等传输与交换的功能的电子器件，可以
通过电流或光信号的传输将不同系统连接成一个整体，并保持各系统之间不发生信号失真或能量损失，是构
成整个完整系统所必须的基础元件，在消费电子、汽车电子、通信设备、工业控制等多个领域，精密连接器
都发挥着不可替代的作用。受益于通信、消费电子、新能源汽车、工控安防等下游行业的持续发展，中国连
接器行业市场规模不断增长，已经成为世界上最大的连接器生产基地。随着5G、物联网、人工智能等新兴技
术的快速发展，精密连接器的市场需求还将进一步扩大。中商产业研究院数据显示，2023年中国连接器市场
规模为2057亿元，2019-2023年CAGR为5.50%,预计2024年中国连接器市场规模将达到2183亿元，预计2024年
全球连接器市场规模将达1050亿美元。
由于下游需求逐步多样化，精密连接组件产品也呈现专业化、差异化以及生产自动化的发展趋势。生产
商与客户的关系逐步从产品供应向合作研发发展；同时使用自动化设备有效提升电连接组件的生产效率、降
低生产成本、控制产品质量。公司通过自主开发多功能的自动化生产设备、智能检测装备使电连接组件产品
从传统的劳动密集型向技术密集型转变，在满足连续性生产需求的同时，大幅提升生产效率、产品质量与稳
定性，降低生产成本，提高企业的核心竞争力。
（二）公司主要业务和产品情况麦格米特是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注
于电能的变换、自动化控制和应用。公司致力于成为全球一流的电气控制与节能领域的方案提供者，目前已
成为智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接领域的国内
知名供应商，产品广泛应用于家用及商业显示、变频家电、智能卫浴、医疗、通信、数据中心、可再生能源
应用、新能源汽车、轨道交通、工业自动化、智能生产装备、精密连接组件等消费和工业的众多行业，并不
断在电气自动化领域延伸，外延技术范围，布局产品品类，持续在新领域进行渗透和拓展。经过多年的研发
投入，公司成功构建了功率变换硬件技术平台、数字化电源控制技术平台、自动化控制与通讯软件等技术平
台，并继续向机电一体化和热管理集成方向拓展，通过技术平台的不断交叉应用，完成了在各个领域的多样
化产品布局，建立了跨领域的生产经营模式，也不断丰富了相关新产品快速拓展的技术平台基础。
根据应用领域划分，公司产品主要包括智能家电电控产品、电源产品、新能源及轨道交通部件、工业自
动化、智能装备、精密连接六大类。其中，智能家电电控产品的主要细分产品包括各类变频家电功率控制器
、空气源热泵控制器、智能卫浴整机及部件等；电源产品主要细分产品包括医疗设备电源、通信及服务器电
源等网络能源产品、电力设备电源、工业导轨电源、光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设
备相关电源及OA电源等；新能源及轨道交通部件主要细分产品包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU）、
电机驱动器（MCU）、车载充电机（OBC）、DCDC模块、车载压缩机、轨道交通车辆空调电气部件、热管理系
统核心部件等；工业自动化主要细分产品包括伺服及变频驱动器、可编程逻辑控制器（PLC）、液压伺服泵
、直线电机、编码器等；智能装备主要细分产品包括数字化焊机、工业微波设备、智能采油设备等；精密连
接主要细分产品包括异形电磁线、同轴线、超微细扁线、FFC、FPC等。
报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途未发生重大变化。
（三）报告期内公司总体业务概述公司以电力电子及相关控制技术为基础，持续高强度研发投入，兼顾
内生发展与外延拓展，不断完善平台建设，推进营销平台融合，稳步推进核心技术不断形成产品优势在多领
域的应用。公司强调多极增长、平衡风险，根据行业发展趋势，规划和调整各业务板块的总体规模和发展趋
势，避免任一产品线的周期波动或业务变化可能给公司带来的风险。2024年上半年，公司实现营业收入40.1
1亿元，较上年同期上升22.05%；实现营业利润32,975.85万元，较上年同期下降20.69%；实现归属于上市公
司股东的净利润31,458.48万元，较上年同期下降19.27%；实现归属于上市公司股东的扣非后净利润28,165.
59万元，较上年同期上升18.63%；剔除汇兑损益影响后，公司归属于上市公司股东的扣非后净利润为27,612
.09万元，较上年同期上升22.27%；公司基本每股收益为0.6314元，较上年同期下降0.1518元。2024年第二
季度，公司实现营业收入21.80亿元，较上年同期上升26.32%，较2024年第一季度环比上升19.08%；实现归
属于上市公司股东的净利润17,607.10万元，较2024年第一季度环比上升27.11%；实现归属于上市公司股东
的扣非后净利润16,002.38万元，较上年同期上升13.81%，较2024年第一季度环比上升31.56%；剔除汇兑损
益影响后，公司归属于上市公司股东的扣非后净利润为16,097.21万元，较上年同期上升28.42%，较2024年
第一季度环比上升39.79%。
报告期内，国内经济环境仍存在消费疲弱、固定资产投资不足、外贸摩擦增多等不利情形，但公司在面
对此类复杂宏观形势下，整体应对得当，风险管控到位，保持稳健经营，主营业务稳健发展。公司核心战略
、经营策略、核心管理团队和技术团队继续保持稳健从容，资产结构和盈利模式也未发生重要变化，体现了
公司“多级增长平衡风险”战略的有效性。此外，公司近年来坚持内生增长与外延扩张相结合，在新业务领
域的布局卓有成效，在公司平台与资源的协同下，已初步达到预期效果，步入新的发展阶段。
与此同时，公司通过强化研发投入，搭建研发平台，不断推出新产品，2024年上半年公司研发费用44,5
97.37万元，同比增长33.99%，占销售收入的11.12%。在前瞻布局引领下的长期研发投入，提升了公司各项
业务的竞争优势，保证了公司收入的持续增长。公司着力加强内部运营管理，按计划稳步推进各项平台建设
，不断评估产业发展变动方向，专注研究新技术、推出新产品、拓展新业务。2024年上半年，以光伏＆储能
＆充电桩核心部件、家庭能源产品、办公自动化设备电源、PC设备电源、新能源汽车热管理部件为主的新型
业务拓展顺利，并取得了预期成果；公司在数据中心通用及AI服务器电源、智能卫浴、变频家电、智能采油
、新能源汽车等领域的核心客户开拓方面也取得较大突破，这些业务均为公司未来业绩的稳步增长奠定了坚
实的基础。
伴随国内各行各业竞争愈发激烈，内卷加剧，“出海”已经成为当前众多中国企业新的发展目标与战略
走向。公司早在十数年前已经前瞻布局海外市场，在美国、欧洲设立了研发中心，海外代表处已覆盖北美、
欧洲、东亚、南亚、东南亚和中亚地区，并在持续扩展中，5年前公司已在印度和泰国着手制造能力的建设
，目前进展顺利，并为进一步发展持续扩大产能，公司预计泰国自建工厂在年底投入试生产。长期的海外布
局，使得公司目前的海外业务拓展有较大优势，多产品多行业的布局，也为海外市场提供了更宽广的发展空
间。随着公司在全球的“研发+制造+销售”多点布局网络日益完善，近年来公司海外客户需求持续上升，海
外销售收入占比也逐年加大。公司致力于向全球各行业龙头客户提供电气一体化解决方案，目前已在变频家
电、智能卫浴、医疗电源、商显电源、LED电源、OA电源、光储充、网络电源、工程机械、智能焊机、轨道
交通等领域具备相应海外市场认证与资质。2024年上半年，公司业务进一步向海外市场拓展，实现直接海外
收入13.94亿元，同比去年同期增长34.24%。2024年上半年，公司直接海外收入占销售总收入比例为34.75%
，另实现了占销售总收入比例约10%的间接海外收入，海外总收入占比（直接+间接）合计约达45%，国际竞
争力逐步提升。公司已将“加速海外布局、扩展海外市场”当作未来发展的重要战略方向，公司致力于抓住
不同国家地区的行业需求与发展机遇，积极推进公司各项业务在世界各地的发展，积极寻求与各行业国际龙
头客户建立深度合作的机会，推动公司各项业务站上国际舞台，持续扩大全球销售收入规模。
报告期内，各板块业务总体经营情况如下：
（1）智能家电电控产品2024年上半年，公司智能家电电控产品销售收入20.06亿元，同比增长43.55%，
占公司营业收入的50.00%。公司智能家电电控业务主要包括智能家用空调变频驱控系统，商用暖通空调驱控
系统，空气源热泵驱控系统，热泵型洗干一体机驱控系统及各类家电控制器；智能卫浴整机及组件系统等消
费类产品。公司智能家电驱控系统方案是公司为品牌电器制造商提供完整的端到端的系统创新与研发服务，
为传统家用电器制造商赋予绿色、低碳、环保等年轻化的消费元素，报告期内各消费类产品均实现超行业平
均增速的增长趋势。
公司的优势在于将成熟的工业级技术积累，嫁接并应用于传统电器类产品，将数字化、智能化真正植入
传统电器行业，使传统电器产品焕发出新的生命力。近10年以来，公司持续投入系统级的全场景研发平台建
设，进一步为全球家用电器产业的智能化转型助力，也不断拓展在平台技术的应用。公司业务团队多年持续
投入的系统级创新平台进一步发挥力量，在2024年继续延续良好的发展态势，在海内外市场实现多年快速发
展。本报告期内，公司变频家电业务的高速增长受益于以印度为代表的海外市场对变频家电的消费需求突增
，同时，国内市场的政府政策及整机厂的海外需求，也进一步促进了家电部件的需求。公司智能卫浴业务，
作为国内智能卫浴主流解决方案ODM服务厂商，近年来在国内外品牌商和电商方面的客户覆盖越来越广泛，
加之智能坐便器品类在国内市场的渗透率正逐年上升，尽管2024年上半年国内智能马桶消费市场比较平淡，
但公司智能卫浴业务凭借头部客户的不断拓展和产品部件的纵向深度整合，继续实现较快增长，也为公司贡
献了超行业平均增速的业绩增量。经过多年的深耕研发与市场需求，公司不断在产品技术上深度整合核心部
件到整机的各项技术，公司现已具备完善的智能马桶全产业链优势，真正成为了“智能卫浴一站式、全流程
解决方案”的深度服务商。本报告期内，公司新斩获的多家国际龙头厂商的定点及订单，并开始陆续进入批
量交付阶段，未来几年公司将继续发挥大客户群优势，不断扩大在各客户采购体系内的供应份额，智能卫浴
业务有望持续维持较高的增速水平。
（2）电源产品2024年上半年，公司电源产品销售收入10.97亿元，同比增长13.05%，占公司营业收入的
27.36%。公司电源业务主要包括医疗电源、通信及服务器电源等网络能源产品、电力电源、工业导轨电源、
光伏＆储能＆充电桩核心部件、LED显示电源、显示设备相关电源、OA及PC电源等产品。公司电源产品已逐
步覆盖工业、商业、消费等多领域众多一线龙头客户，或将成为公司未来销售收入规模增长主力。
报告期内，公司电源产品事业群下各产品线业务发展呈现差异，其中，公司显示电源业务实现了较好增
长：日本OA市场开拓成果初显，OA电源2024年增势较好，核心客户项目进展顺利，为将来的订单批量增长奠
定了基础；商显电源继续保持行业头部，业务发展持续稳步向前；此外，公司此前在PC电源领域新获准进入
供应链的头部客户在2024年开始陆续有正式订单落地，助力核心客户的国产化需求，为公司低功率电源业务
的后续增长打开新的增长极。
近年来国内光伏与储能产业发展较快，带动公司相关业务发展加速。报告期内，公司光伏逆变器部件与
工商业储能产品实现较好增速，在手订单充足，并且陆续开始在便携储能、家庭储能等领域实现核心部件产
品的批量供应，公司未来将坚持以服务B端客户为定位，继续扩大客户覆盖。快速增长的新能源汽车需求与
相关政策引导推动了充电桩产业的发展，公司在充电桩领域坚持被集成战略，从充电模块到系统整装、从技
术研发到生产制造，公司致力于为客户提供高质量全套解决方案服务，不仅在国内市场实现乘用＆商用多领
域应用，也正瞄准欧美等海外市场进行前期布局，进一步扩大了未来的增长空间。
在全球5G通讯、云计算、人工智能（AI）、物联网等新兴信息技术产业持续增长的背景下，配套数字硬
件设施建设的需求也持续加大。公司经过多年的研发投入与技术布局，贯彻公司“从边缘到主流、从主流到
前沿”的策略，目前已具备业界领先的高功率高效率网络电源的技术水平及产品研发与供应能力，可支持通
信、交换机、通用服务器、AI服务器等多项场景应用。近年来公司网络电源业务始终与国际头部客户保持紧
密合作关系，持续获得了爱立信（Ericsson）、思科（Cisco）、瞻博网络（Juniper）、阿里斯塔（Arista
）、智邦科技（Accton）等头部国际客户的多项项目需求与订单，批量交付进度加快，收入规模逐步兑现。
值得一提的是，通过近年来不断加大对网络能源的投入与布局，公司逐步在全球服务器行业中崭露头角，作
为目前少数具备高功率高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商，公司正与某
国际头部公司对接AI服务器电源相关需求，预计未来将会对公司AI服务器电源业务在国内外的发展带来更大
的市场空间及增长潜力。但在本报告期内，服务器电源的多数客户需求及项目进度仍处于量产前的研发与调
试阶段，暂未有足够的进入大批量交付阶段的订单，期待后续客户的项目持续落地交付。
医疗电源因客户疫情后医疗设备采购下滑，以及新产品导入周期，增长不及预期，但订单有逐步恢复的
趋势；工业电源因部分公司产品处于项目生命周期更替阶段内，销售收入增速表现一般。但公司在相关领域
持续积累了较多优质的头部国际大客户资源，且客户合作关系较为紧密，在研项目及对接需求充分，未来供
应份额提升的潜力较大，期待后续项目与订单的逐步落地交付。
此外，公司在电源产品领域经过多年积累，持续为爱立信、诺基亚、GE、飞利浦、魏德米勒、西门子、
ABB、Cisco、Juniper、Arista、Accton、施耐德、EnerSys、特变电工、小米、长虹、创维等国内外知名企
业提供产品和研发及生产服务。为满足客户未来需求，尤其是通信5G、数据中心服务器、光伏、储能、充电
桩等行业的高速发展需求，公司持续增大研发投入，预计未来将取得进一步发展空间。公司电源产品业务目
前已逐步从投入期走向收获期，并在不断加速产品布局、不断巩固和发展与国内外头部大客户的业务合作关
系。报告期内，公司电源产品总订单量稳健增长，为公司未来发展持续注入新动力。
（3）新能源及轨道交通部件2024年上半年，公司新能源及轨道交通部件销售收入2.02亿元，同比下降3
5.86%，占公司营业收入的5.05%。公司新能源及轨道交通业务主要包括新能源汽车电力电子集成模块（PEU
）、电机驱动器（MCU）、车载充电器（OBC）、DCDC电源及轨道交通车辆空调电气部件等产品，并在车载压
缩机、热管理系统核心部件等方向不断探索和突破。本报告期内，国内新能源汽车产销量虽仍实现较好增长
，但行业竞争日益加剧，价格战愈演愈烈，加速的内卷行情使得从下游整车厂到上游原材料及零部件产业链
供应商均面临着更大的发展压力与挑战。本报告期内，公司新能源汽车及轨道交通业务也出现了下滑现象，
下滑原因主要一方面由于存量客户的在售车型受到市场竞争加剧及下游需求扰动因素出现销量下滑现象；另
一方面，公司去年以来新增客户及项目定点，整机客户需求不及预期，或开发与量产前测试周期较长，2024
年上半年暂未形成大批量订单落地。
但公司新能源汽车业务未来长期增长的发展趋势及确定性并未改变，且越来越清晰，这得益于公司在新
能源汽车电力电子零部件业务上的多重产品布局，使得公司可交付的单车价值量不断提升，总市场空间叠加
向上，加之近年来越来越多的国内外头部新客户的引进，目前在手项目及订单充裕，为公司未来的业务增长
奠定了基础。
随着国内新能源汽车市场的不断优化与整合，公司近年来持续拓展新能源汽车领域的新客户，现已与北
汽新能源、零跑、吉利、金康、东风、一汽等整车厂客户建立合作。另外，公司也在不断拓展下游应用场景
，现已有乘用车、商用车、工程车辆及轻型电动车等多领域产品推出，可满足客户各类应用场景的需求，并
已具备相应批量交付能力。公司内部各业务部门，同时与相关上下游通过股权、技术的合作，形成联动，覆
盖电
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