经营分析☆ ◇002856 *ST美芝 更新日期：2026-08-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
建筑装饰工程的设计与施工
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑工程施工(产品) 2.11亿 59.77 352.66万 -8.94 1.67
装饰装修(产品) 1.15亿 32.53 -4271.17万 108.27 -37.25
投资性房地产处置(产品) 2309.29万 6.55 -190.76万 4.84 -8.26
工程技术服务(产品) 662.35万 1.88 615.73万 -15.61 92.96
装饰设计(产品) 39.09万 0.11 21.21万 -0.54 54.25
出租(产品) 20.37万 0.06 -99.41万 2.52 -488.07
材料及加工(产品) -315.27万 -0.89 -373.29万 9.46 118.40
─────────────────────────────────────────────────
中南地区(地区) 3.46亿 98.15 -1513.29万 38.36 -4.37
华北地区(地区) 1801.63万 5.11 -469.33万 11.90 -26.05
西北地区(地区) 5.44万 0.02 -1.53万 0.04 -28.14
西南地区(地区) -27.90万 -0.08 -214.44万 5.44 768.71
华东地区(地区) -1128.11万 -3.20 -1746.43万 44.27 154.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装饰装修(产品) 6550.02万 53.35 -3165.75万 78.82 -48.33
建筑工程施工(产品) 5222.25万 42.54 -1262.81万 31.44 -24.18
工程技术服务(产品) 462.26万 3.77 403.13万 -10.04 87.21
装饰设计(产品) 17.44万 0.14 6.52万 -0.16 37.37
材料及加工(产品) 15.34万 0.12 2.68万 -0.07 17.49
出租(产品) 10.18万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中南地区(地区) 1.23亿 100.06 -2005.70万 50.07 -16.33
华北地区(地区) 1743.95万 14.20 40.25万 -1.00 2.31
西南地区(地区) 92.12万 0.75 59.46万 -1.48 64.55
西北地区(地区) 5.44万 0.04 -4135.96 0.01 -7.60
华东地区(地区) -1849.44万 -15.06 -2099.64万 52.41 113.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装饰装修(产品) 5.19亿 73.77 -6103.86万 69.32 -11.76
建筑工程施工(产品) 1.77亿 25.17 -2136.58万 24.26 -12.06
材料及加工(产品) 388.99万 0.55 -432.80万 4.92 -111.26
装饰设计(产品) 301.67万 0.43 -28.64万 0.33 -9.49
其他(产品) 41.25万 0.06 --- --- ---
出租(产品) 18.72万 0.03 -103.67万 1.18 -553.90
─────────────────────────────────────────────────
中南地区(地区) 5.80亿 82.34 -5558.43万 63.42 -9.59
华北地区(地区) 1.00亿 14.23 -958.14万 10.93 -9.57
华东地区(地区) 2238.48万 3.18 -1767.23万 20.16 -78.95
西北地区(地区) 415.80万 0.59 13.64万 -0.16 3.28
西南地区(地区) -242.99万 -0.35 -494.14万 5.64 203.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装饰装修(产品) 2.41亿 65.68 -684.43万 -251.20 -2.85
建筑工程施工(产品) 1.21亿 33.11 1330.47万 488.32 10.97
材料及加工(产品) 351.85万 0.96 -364.30万 -133.71 -103.54
装饰设计(产品) 81.21万 0.22 39.59万 14.53 48.75
出租(产品) 9.36万 0.03 -48.87万 -17.94 -522.24
─────────────────────────────────────────────────
中南地区(地区) 3.12亿 85.31 1480.32万 2564.39 4.74
华北地区(地区) 4382.95万 11.97 63.67万 110.30 1.45
华东地区(地区) 926.84万 2.53 -1227.42万 -2126.29 -132.43
西北地区(地区) 403.96万 1.10 10.70万 18.54 2.65
西南地区(地区) -333.00万 -0.91 -269.55万 -466.95 80.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.81亿元，占营业收入的51.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│佛山市南海怡兴投资发展有限公司 │ 4857.35│ 13.78│
│广东南控园创投资有限公司 │ 4846.46│ 13.75│
│广东瑞谷建设有限公司 │ 3033.73│ 8.60│
│维沃移动通信有限公司 │ 2916.27│ 8.27│
│华为技术有限公司 │ 2479.74│ 7.03│
│合计 │ 18133.54│ 51.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.01亿元，占总采购额的24.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│深圳市诺德建筑劳务有限公司 │ 4383.03│ 10.60│
│广州南湾建筑劳务有限公司 │ 1772.79│ 4.29│
│广州福靖建筑劳务有限公司 │ 1680.77│ 4.07│
│广东天幕建设有限公司 │ 1290.73│ 3.12│
│广东建珲建筑劳务有限公司 │ 930.26│ 2.25│
│合计 │ 10057.58│ 24.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务情况
公司是一家集建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电、电子与智能化、机电设备安装、消防设施、环保工程等
专业化为一体的建筑装饰设计施工企业，从事的主要业务为建筑装饰工程的设计与施工，主要为交通运输机
构、文化产业、金融地产、政府机构、大型总承包公司、高端星级酒店集团等大型客户，提供跨领域全方位
的综合工程服务，所承接的项目类型主要有公共建筑装饰、住宅精装修和幕墙装饰。
报告期内，公司的主营业务未发生重大变化。
（二）公司经营模式
公司实施工程项目的主要业务模式为通过招投标与商务谈判两种方式承接项目，其中公共类项目多以招
投标方式获取，商业及合作客户类项目以商务谈判方式取得，项目协议签订后由公司自主搭建专业管理团队
，负责从设计构思到施工落地的全流程统筹管理。施工过程中，针对部分专业工程，公司会在合规前提下择
优选择具备相应资质的专业分包商协作实施。该模式下存在的特有风险主要包括招投标市场竞争激烈导致盈
利空间受压、商务谈判项目合同条款及变更结算存在不确定性、项目履约周期长带来资金占用与回款风险、
原材料及人工成本波动影响项目效益、分包商履约能力参差不齐可能引发工程质量及进度风险等。
报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
（三）公司所处行业地位
公司致力于推动城市美化建设，以“筑造精典工程、装饰美化生活”为企业使命。公司已在公共建筑装
饰市场占据了一定优势，凭借着精湛的技术和卓越的服务，为交通运输机构、文化产业、金融地产、政府机
构、高端星级酒店集团等大型客户，提供跨领域全方位的综合工程服务。公司自成立以来始终注重品牌建设
，在全国各地完成了多项不同领域的标志性工程，行业知名度较高。
2017年，美芝股份成功登陆深圳证券交易所，成为建筑装饰行业资本市场的重要一员。在行业地位方面
，美芝股份表现卓越，是中国建筑装饰行业中具备强大市场综合竞争力的企业之一。公司凭借出色的实力，
公司多次入选“中国建筑装饰行业百强企业”，在行业内树立了良好的品牌形象与市场口碑。
公司在项目打造上成绩斐然，承接了众多知名项目，涵盖了多个领域。其中包括中国资本学院、深圳证
券交易所、深圳T3航站楼、深圳市民中心等政府行政与交通枢纽项目；天津至秦皇岛专线唐山站、南京至杭
州客运专线湖州南高铁站、深圳北站、珠海站站房等铁路交通项目；三亚嘉佩乐、三亚洲际、三亚福朋喜来
登、三亚铂尔曼、重庆洲际、重庆丽思卡尔顿等高端星级酒店项目。上述精品工程充分展现了公司的技术工
艺与综合服务能力，持续提升公司品牌知名度与行业影响力。
（四）公司业务资质情况
公司高度重视自主研发和技术创新，已取得多项专利和奖项。报告期内，公司承接项目获评省优奖2项
，获评“中国建筑装饰协会企业信用等级AAA级”。截至本报告期末，公司及控股子公司合计拥有26项国家
专利、20项省级施工工法、7项建筑装饰行业科学技术奖和29项全国建筑科技创新成果奖，是行业百家优秀
科技创新型企业之一。
公司及控股子公司合计拥有各项施工资质22项，所承接的工程项目质量优良，屡次荣获“中国建设工程
鲁班奖”“全国建筑工程装饰奖”“全国建筑装饰行业科技示范工程奖”等重要奖项，具有良好的市场信誉
和品牌知名度。目前公司及控股子公司已具备建筑装修装饰工程专业承包一级、建筑机电安装工程专业承包
一级、电子与智能化工程专业承包一级、建筑幕墙工程专业承包一级、消防设施工程专业承包一级、建筑幕
墙工程设计专项甲级、建筑装饰工程设计专项甲级、公路工程施工总承包一级、公路路基工程专业承包一级
、公路路面工程专业承包一级等多项资质。相关资质有效拓宽了公司工程承揽范围，持续提升市场竞争力，
为公司稳健经营与长远发展提供有力支撑。
（五）公司业绩驱动因素
报告期内，公司经营业绩主要由存量项目实施、核心客户合作、精细化管理及细分市场机遇共同驱动。
公司依托在手公共建筑装饰、商业空间及基础设施配套等优质项目，稳步推进施工履约与竣工结算，保障主
营业务收入的基本盘；持续深化与长期合作客户的粘性，巩固区域市场份额，为业务连续性提供支撑。同时
，公司全面推行项目全周期成本管控，优化施工组织与供应链管理，严控非经营性开支，提升资金使用效率
，压降财务费用与管理费用；加大应收账款清收与存量资产盘活力度，优化现金流状况，缓解经营压力。此
外，在稳增长政策推动下，公共服务设施升级、城市功能更新等领域需求释放，为公司发挥专业资质、一体
化服务及技术经验优势创造了有利条件，上述内外部因素协同发力，构成报告期内公司业绩的核心驱动，支
撑公司在行业调整周期中保持经营韧性。
（六）公司业绩变化符合行业发展状况
报告期内，公司营业收入352,561,949.34元，同比下降49.91%，归属于上市公司股东的净利润为-213,6
32,973.91元，减亏幅度16.89%。公司业绩变动趋势与2025年全国建筑装饰行业官方统计数据所反映的发展
状况总体相符，根据国家统计局数据，2025年全国建筑业增加值86,425亿元，同比下降1.1%，建筑业企业实
现利润6,355亿元，同比下降14.1%，建筑及装潢材料类零售额1,671亿元，同比下降2.7%，行业整体呈现需
求放缓、盈利承压、资金周转偏紧的调整态势；公司营业收入波动、盈利水平阶段性承压、应收账款及现金
流管理面临压力等经营表现，与行业发展态势保持一致，业绩变动幅度差异主要系自身业务规模、客户结构
及项目实施节奏等个体因素所致，整体符合行业发展状况。
（七）公司质量控制情况
公司历来十分重视工程质量管理，于2000年通过并开始贯彻ISO9001质量管理标准，2007年初始通过GB/
T45001职业健康安全管理体系及ISO45001环境管理体系认证，并编著了《质量环境（标志）职业健康安全管
理手册》，2010年初始通过国际质量管理体系认证GB/T19001-2016/ISO9001:2015，并持续保持上述认证的
有效性。同时，严格执行与公司主要业务相关的国家标准和行业标准，如《建筑工程施工质量验收统一标准
》《建筑装饰装修工程质量验收规范》《住宅装饰装修工程施工规范》《建筑地面工程施工质量验收规范》
等。公司在工程施工过程中严格按照投标、设计、采购、施工、保修五个阶段执行程序文件和国家质量标准
，劳务分包公司均具备相应资质，劳务分包合同的内容均严格按照建筑装饰工程主合同的内容制定，工期、
竣工验收标准等与主合同一致。通过实施以上措施，公司对施工质量实现了全面有效的控制，努力以优质服
务回馈客户。
报告期内，公司未出现重大项目质量问题。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）行业主管部门和监管体制
根据中国证券监督管理委员会2024年11月发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024）
，公司所属行业为“建筑装饰、装修和其他建筑业（代码：E50）”；同时，依据国家统计局颁布的《国民
经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“建筑装饰、装修和其他建筑业（代码：E50）”中的“建筑
装饰和装修业（代码：E501）”。
公司所处行业的政府主管部门有中国住房和城乡建设部以及各地建设行政主管部门，政府主管部门对行
业的管理主要集中在宏观调控指导和产业政策制定方面。
公司所处行业的自律性组织为中国建筑装饰协会。该协会成立于1984年，主要职责是协助政府部门对行
业内企业进行监督管理，规范行业行为，维护行业和会员单位的合法权益以及协助制订行业标准等。
（二）公司所属行业的发展阶段、周期性特点
1.行业发展阶段
2025年是“十四五”规划收官之年，是中国式现代化进程中具有重要意义的一年。全年国内生产总值达
1,401,879亿元，同比增长5.0%，国民经济总体保持稳健运行。我国装修装饰行业在历经数十年高速扩张后
，已全面跨越行业导入期与成长期，步入成熟期中后期的关键转型阶段，行业增长核心逻辑由规模扩张驱动
，根本性转向质量提升与效率优化驱动。
报告期内，装修装饰行业整体呈现出深刻的结构性调整特征：一方面，受房地产市场深度调整影响，新
房装修相关需求增速有所放缓。2025年，全国房地产开发投资完成82,788亿元，同比下降17.2%，其中住宅
投资63,514亿元，同比下降16.3%。另一方面，全社会固定资产投资增速有所回落，全年完成491,109亿元，
同比下降3.9%；其中建筑业投资同比下降22.2%，办公楼投资3,203亿元，同比下降22.8%，商业营业用房投
资5,947亿元，同比下降14.0%。与此同时，行业整体集中度仍偏低，市场格局较为分散，但行业出清与洗牌
进程显著提速。未能达到环保合规要求、缺乏核心技术与竞争优势的中小企业加速退出市场，头部企业则依
托资源整合、技术创新与合规经营等优势，稳步提升市场占有率。当前行业正处于“再创新、再升级”的关
键窗口期，数字化转型、供应链优化重构以及服务模式创新升级，已成为企业突破发展瓶颈、构筑长期竞争
力的核心路径。
2.行业周期性特点
装修装饰行业属于典型的顺周期行业，其发展与宏观经济周期、房地产行业周期高度相关，同时受消费
周期影响显著，具体呈现以下周期性特点：
(1)与宏观经济周期强关联：行业景气度直接受GDP增速、居民可支配收入、消费信心指数等宏观经济指
标影响，呈现明显的顺周期性。当宏观经济处于扩张期，居民消费信心提升，可支配收入增加，改善型装修
、高端装修需求释放，行业订单量、产值同步增长；当宏观经济增速放缓，居民消费趋于谨慎，装修预算收
紧，装修需求延迟释放，行业整体需求承压。
(2)与房地产行业周期深度绑定：装修装饰行业作为房地产行业的下游配套产业，其发展高度依赖房地
产市场的开发、交付及存量交易情况。新房交付量直接决定前端装修需求规模，而存量房交易活跃度则影响
后端翻新、改造需求。报告期内，房地产市场处于调整阶段，新房交付量波动，直接影响公装、家装前端需
求；但存量房交易逐步成为房地产市场主流，带动存量装修需求持续释放，一定程度上对冲了新房市场调整
带来的压力，形成“增量收缩、存量扩容”的格局。
(3)存在季节性波动特征：受我国气候条件、节假日安排及居民消费习惯影响，行业呈现明显的季节性
。通常每年第一季度受春节假期影响，施工进度放缓、订单签订减少，行业景气度较低；第二、三季度气候
适宜施工，是装修装饰行业的旺季，订单落地、工程施工进度加快，行业活跃度较高；第四季度受冬季气候
（北方严寒、南方多雨）影响，施工效率下降，同时临近年底，企业集中结算、回款，行业整体节奏有所放
缓。
(4)受政策周期引导明显：行业发展受国家宏观调控政策、行业监管政策影响较大，政策导向的变化会
引发行业周期性调整。例如，绿色环保政策、房地产调控政策、消费刺激政策等的出台，会直接影响行业的
市场需求、竞争格局及发展方向，形成政策驱动下的行业周期波动，报告期内，绿色建材、家装焕新等相关
政策的落地，推动行业向绿色、合规方向转型。
（三）外部因素变化
报告期内，国家及地方层面出台多项与装修装饰行业相关的政策，主要围绕绿色环保、行业规范、消费
刺激、城市更新等方向，引导行业高质量发展，具体政策变化如下：
1.绿色环保政策持续趋严：报告期内，绿色环保成为行业发展的核心导向，国家及地方层面密集出台政
策，从材料标准、施工工艺、节能改造等多维度推动行业绿色转型。国家层面，《室内装饰装修材料人造板
及其制品中甲醛释放限量(GB18580-2025)》与《涂料中有害物质限量第1部分:建筑涂料(GB30981.1—2025)
》两项强制性国家标准正式实施，大幅提高环保准入门槛，其中直接用于室内的人造板制品甲醛释放限量需
达E0级（≤0.050毫克/立方米），建筑涂料新增半挥发性有机化合物、总砷等限量指标，推动水性涂料等环
保产品普及。同时，由国务院办公厅转发、国家发展改革委和住房城乡建设部制定的《加快推动建筑领域节
能降碳工作方案》持续落地，明确要求推进城镇既有建筑节能改造，提升新建建筑节能降碳水平，推广超低
能耗建筑和装配式装修，鼓励建筑光伏一体化建设，推动建筑用能向电气化、可再生能源转型，明确到2025
年城镇建筑可再生能源替代率达到8%的目标。地方层面同步跟进，多地由当地工业和信息化、住房城乡建设
、农业农村、商务、市场监管等主管部门牵头开展绿色建材下乡活动，建立绿色建材采信应用数据库，加大
对环保材料生产、使用的扶持力度，同时由当地住房城乡建设、生态环境等部门强化施工环节环保管控，规
范建筑垃圾分类处理和资源化利用，严控施工扬尘与污染物排放。
2.行业规范政策不断完善：聚焦公共建筑装修的标准完善、质量监管、绿色转型等核心要点，进一步规
范公装市场秩序、提升公装工程品质。国家层面，住房城乡建设部发布国家标准《房屋建筑与装饰工程工程
量计算标准》（GB/T50854-2024），自2025年9月1日起实施，该标准重点覆盖办公楼、医院、学校、展览馆
、会展中心、体育馆等公装项目，进一步规范公装工程量计算规则，统一行业计量标准，助力公装工程计价
规范化、精细化发展，从源头规避公装项目计价纠纷。同时，住房城乡建设部牵头强化公装行业自律与监管
力度，明确公装项目严禁变动建筑主体和承重结构等违法违规行为，推动落实公装工程质量终身责任制，聚
焦公装项目中常见的渗漏、开裂、隔音不达标及消防设施不完善等问题，强化施工全过程质量管控，尤其针
对教育、医疗等重点领域公装项目，明确施工工艺、材料选用的专项要求。同时结合政府采购政策要求，规
范政府投资类公装项目的采购流程与实施标准，推动公装项目绿色化、标准化建设。
3.城市更新相关政策推进：随着我国城市发展进入存量提质增效阶段，城市更新相关政策持续发力，为
装修装饰行业带来广阔市场空间。国家层面，《中共中央办公厅国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的
意见》正式实施，明确提出加强既有建筑改造利用、推进城镇老旧小区整治改造、开展完整社区建设等重点
任务，其中明确鼓励居民开展城镇住房室内装修，推进老旧小区燃气等老化管线改造、楼栋环境整治，支持
有条件的楼栋加装电梯，完善小区配套基础设施和公共服务设施。同时，政策鼓励以市场化方式推动老旧厂
区、老旧街区更新改造，在保护历史文化风貌的基础上，推动建筑功能转换和混合利用，植入新业态新功能
，带动装修装饰需求增长。地方层面，各地结合实际制定城市更新专项规划，明确老旧小区改造、城中村改
造、历史建筑修缮等重点项目时序，加大财政投入，通过发行地方政府专项债券、吸引社会资本参与等方式
，保障城市更新项目落地，同时引导装修装饰企业参与项目建设，聚焦适老化装修、公共空间优化等领域，
推动行业深度融入城市更新大局。
（四）市场需求情况
2025年，我国建筑装饰装修市场呈现增量收缩、存量承压、结构加速转型的复杂格局。房地产开发投资
大幅下滑进一步加剧行业挑战，需求端从“新房增量主导”全面转向存量更新、绿色低碳、细分专业化三大
核心赛道，行业深度洗牌与格局优化同步推进。
据国家统计局统计数据显示，截至2025年末，全年房地产开发投资82,788亿元，比上年下降17.2%。其
中住宅投资63,514亿元，下降16.3%；办公楼投资3,203亿元，下降22.8%；商业营业用房投资5,947亿元，下
降14.0%。全年新建商品房销售面积88,101万平方米。二手房交易网签面积73,685万平方米。年末新建商品
房待售面积76,632万平方米，其中商品住宅待售面积40,236万平方米。我国城镇常住人口已达95,380万人，
常住人口城镇化率提升至67.89%，较上年提高0.89个百分点，但人口城镇化红利已无法对冲地产投资收缩影
响，传统新房装修市场规模显著萎缩，成为行业需求端最大压力源。同时，受宏观经济调整、商业地产投资
放缓与公共基建增量收缩叠加影响，公共建筑装饰市场整体呈现需求收窄、竞争加剧态势。传统办公、商业
综合体、酒店等公装项目开工率下滑，政府类公共项目预算收紧、招标更趋严格，行业订单增速放缓、利润
空间被压缩，中小装饰企业生存压力显著加大，行业正加速向存量改造、绿色低碳与细分专业化赛道转型。
（五）对公司的影响
受宏观行业环境深度调整影响，公司当前经营发展面临较为显著的阶段性压力。一方面，房地产开发投
资持续下行，新房交付及装修需求整体萎缩，公司传统住宅装饰业务增速明显放缓，市场订单获取难度加大
，行业竞争日趋激烈，盈利空间持续受到挤压；另一方面，商业地产及公共基建投资有所收缩，公共建筑装
饰项目开工不足、招标标准趋严，公司公装业务市场拓展与项目落地节奏整体承压。叠加行业内低价竞争加
剧、项目毛利率持续收窄，应收账款回款周期拉长、回款难度加大，坏账风险有所上升，多重因素共同拖累
公司经营效益，导致营业收入规模持续下滑，盈利状况未能得到有效改善，延续前期亏损态势。同时，行业
整体信用环境偏紧、项目结算进度放缓，亦使得公司经营性现金流持续承压。
（六）公司的应对措施
1.已采取的应对措施
(1)业务结构优化与质量提升
坚持精准定位、择优聚焦，深耕优质客户群体；顺应市场趋势动态优化业务布局，从源头筑牢风险防线
，稳步收缩低毛利、高风险传统业务，重点发力政策导向明确、市场需求旺盛的新兴赛道。同时依托控股股
东国资背景优势，深化与地方国资平台协同联动，积极拓展粤港澳大湾区建设相关业务，持续提升公司核心
竞争力与可持续发展能力。结合业务结构优化，进一步理顺内部协同机制，健全量化考核与目标管理体系，
全面提升运营效能。公司积极探索绿色建筑、智能建造等创新领域，推动项目设计与施工环节智能化升级，
从源头严控工程建设质量。
(2)盘活低效物业资产
受行业资金链持续紧张影响，公司部分工程款项未能按期回收，形成较多工抵房资产。该类资产流动性
较弱、估值波动较大，且占用大量营运资金，进一步加剧了公司现金流压力。为有效盘活存量资产、加快资
金回笼、缓解资金周转困难，公司积极推进工抵房剥离处置工作。结合实际情况，公司对存量工抵房开展全
面梳理与分类处置，通过公开挂牌方式分步予以剥离。报告期内，公司在广东联合产权交易中心公开挂牌转
让位于建信天宸花园、螺蛳湾中心、那香山雨林度假村、武汉玺院的50项房地产，建筑面积合计3,097.90平
方米，回笼资金3,931.06万元。
(3)剥离有重大潜亏子公司股权
为剥离经营包袱、降低经营风险、聚焦核心主业发展，公司对下属子公司经营状况开展全面排查，稳步
推进存在重大潜亏风险子公司的股权剥离工作。报告期内，公司已通过广东联合产权交易中心公开挂牌方式
，完成所持广东英聚建筑工程有限公司51%股权的转让工作。该标的公司存在大额亏损，已对公司整体经营
形成较重负担。本次剥离潜亏子公司，有效减少了公司未来亏损隐患，防范潜亏持续扩大对公司利润造成进
一步侵蚀。在剥离处置过程中，公司严格遵守相关法律法规及监管要求，采用公开挂牌转让方式实施，程序
规范、公开透明，切实保障了交易的公平、公正与公允。
(4)工程款催收与法律维权
工程款拖欠是行业普遍存在的问题，也是导致公司资金链紧张的重要原因之一，尤其是部分央企欠款长
期未结清，严重影响公司资金周转。为保障公司合法权益、回笼拖欠资金，公司成立专项催收小组，制定针
对性的催收方案，对不同欠款对象采取差异化催收策略，包括协商、调解、法律诉讼等，积极维护公司合法
权益。报告期内，公司部分重大诉讼案件达成和解，并收到和解协议约定相关款项，相关债权债务关系顺利
终结。后续，公司将继续加强事前风险防控，在项目合作初期严格审核客户信用资质，完善合同条款，明确
付款节点和违约责任，从源头减少工程款拖欠问题，持续跟踪各类欠款的催收进度，确保资金及时回笼。
(5)精简运营，提升管理效能
面对行业下行压力，公司严格遵循“开源节流、提质增效”工作原则，扎实推进降本增效各项举措。在
运营管理方面，通过精简运营流程、优化管理模式，有效压降运营成本，持续提升管理效能。人员优化上，
紧扣业务结构调整方向，对冗余岗位、非核心岗位进行整合归并，综合采取岗位调整、自然流失、协商解除
劳动合同等合规方式精简人员，全方位降低人力成本与行政开支。资源配置方面，对办公场所进行优化整合
，缩减冗余办公空间，节约使用办公资源，切实减少租金、水电、物业等各项费用支出。通过系列优化措施
，公司运营成本得到有效控制，资源利用效率显著提升。
2.计划采取的应对措施
(1)立足主业精耕细作，开拓业务赋能高质量发展
2026年，公司将持续强化在建项目全周期管控，持续优化项目管理体系，围绕设计、施工、交付及运维
等关键环节精益求精，全面提升项目品质与实施成效。在项目推进过程中，坚持以客户为中心，深化需求调
研、快速响应诉求、持续优化服务体验，稳固并深化与现有客户的长期合作关系。
聚焦资信优良的政府部门、大型国企及行业龙头企业等核心客群，实施精准化经营与定制化服务，积极
拓展长期战略合作，为公司业绩稳健增长提供坚实支撑。依托控股股东资源赋能，持续深耕佛山核心市场，
不断提升区域市场竞争力；同时稳步拓展技术咨询等增值服务业务，优化业务结构、提升整体盈利水平，全
面增强企业综合竞争力与品牌影响力。
(2)优化人力资源配置，强化成本管控
2026年，公司在行政管理领域持续深化精细化治理，坚定不移推进降本增效与人力资源提质增效双轮驱
动。一方面，持续优化人力资源配置体系，通过精准化岗位适配、体系化能力提升培训、刚性化绩效激励约
束，进一步释放内部人才效能；持续完善权责清晰、运转高效的管理架构，着力打造专业骨干引领、青年人
才争先创优的干事氛围，充分激发队伍活力与创新动力。另一方面，纵深推进全流程成本管控，从优化高管
薪酬结构、集约统筹办公资源、深化内部法务效能运用等方面精准发力，从严压缩非必要行政开支，全面提
升行政运营效率与资源使用效益，为公司高质量稳健发展提供坚实行政保障。
(3)盘活低效物业，优化资产结构
围绕持续盘活低效物业资产，紧扣公司资产优化与风险防控核心目标，对工抵房等各类存量资产开展全
面摸排，精准核查产权权属、市场价值等关键信息。严格遵循市场化运作、合规化管理原则，稳步推进低效
物业公开挂牌转让工作；同时积极拓展资产租赁、合作运营等多元化盘活渠道，对具备改造条件的低效物业
科学规划使用功能、优化运营模式，深度挖掘资产增值潜力，全面提升资产利用效能。通过多措并举加快资
产变现与资金回笼，切实降低资产闲置损耗及减值风险，持续优化公司资产结构，盘活存量资源，为公司聚
焦主业发展、有效化解经营风险提供坚实支撑。
(4)全力推进未结算项目清理，严控合同资产减值风险
为切实解决项目结算滞后问题，有效防范因未结算项目大额补提减值准备对公司净利润造成不利影响，
2026年公司将存量未结算项目清理列为年度重点工作统筹推进。全面梳理历史遗留未结算项目，建立专项管
理台账，逐项明确责任主体、推进举措及办结时限，加快推动项目结算全面落地。同时，强化前端过程管控
，严格执行完工验收与结算办理同步推进机制，从严规范合同签订、过程签证、节点验收等关键环节，从源
头严控新增未结算项目，切实降低合同资产减值风险。健全常态化跟踪督办与定期通报机制，层层压实各级
责任，严格考核问责，持续压降未结算项目规模，不断提升公司资产质量，夯实公司可持续经营基础。
(5)锚定新质生产力，抢抓并购机遇
2026年，公司将继续深入贯彻落实中国证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等政策精
神，紧扣新质生产力发展方向，持续跟踪、挖掘、论证战略性新兴产业与未来产业领域的优质并购标的与整
合机会。结合市场形势与产业趋势，积极把握市场化产业整合机遇，通过优化资产布局、提升资产质量，持
续实现国有资产保值增值，助力公司高质量发展与价值提升。
三、核心竞争力分析
（一）跨领域项目实施优势
公司成立于1984年，经过多年发展，构建了极为丰富多元的业务体系，是一家集建筑装饰、建筑幕墙、
建筑机电、电子与智能化、机电设备安装、消防设施、环保工程等专业化为一体的建筑装饰设计施工企业。
公司客户群体广泛，涵盖交通运输机构、文化产业、金融机构、政府机构、星级酒店等，均为建筑装饰行业
的高端客户，上述客户通常要求设计和施工单位具备较强的专业设计和施工能力、承接过标志性工程、具备
类似工程施工经验等。公司已在建筑装饰行业深耕多年，承接过大量的政府类行政机构、文化及医疗类场馆
装饰工程、铁路地铁客站装饰工程、星级酒店装饰工程等，如：中国资本学院、深圳证券交易所、深圳T3航
站楼、深圳市民中心、天津至秦皇岛专线唐山站、南京至杭州客运专线湖州南高铁站、深圳北站、珠海站站
房、三亚嘉佩乐、三亚洲际、三亚福朋喜来登、三亚铂尔曼、重庆洲际、重庆丽兹卡顿等，公司在跨领域项
目实施方面具有丰富经验和较强的竞争优势，能够满足不同客户在各类建筑项目上的多样化需求。
（二）技术研发与创新优势
公司高度重视以技术创新解决技术难题，致力于提高施工质量，积极推动企业科技进步和技术创新，加
快科技成果向现实生产力转化，从而促进行业整体施工水平。经过多年技术研发与创新，公司在施工工法、
专利和科技成果方面均具有一定优势，目前公司及控股子公司合计拥有26项国家专利、20项省级施工工法、
7项建筑装饰行业科学技术奖和29项全国建筑科技创新成果奖，是行业百家优秀科技创新型企业之一。
（三）品牌优势
公司自成立以来始终注重品牌建设，在全国各地完成了多项不同领域的标志性工程，行业知名度较高。
公司致力于推动城市美化建设，以“筑造精典工程、装饰美化生活”为企业使命，是“中国建筑装饰行业百
强企业”、“中国建筑幕墙行业百强企业”、“全国建筑装饰行业AAA级信用企业”、“中国建筑装饰设计
机构五十强企业”、“中国装饰CBDA设计奖最有影响力机构”、“全国建筑装饰行业地铁类最佳专业化装饰
企业”、“全国建筑装饰行业酒店类最佳专业化装饰企业”、“全国建筑装饰行业百家优秀科技创新型企业
”、“全国建筑工程装饰奖明星企业”、“广东省工商部门认定的连续23年守合同重信用企业”。公司所承
接的工程项目屡获“中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”、“全国建筑工程装饰奖”、“全国建筑装饰
行业科技示范工程科技创新奖”、“全国建筑装饰行业科技创新成果”、“全国建筑装饰行业科技示范工程
奖”等国家级、省级、市级工程奖项。
（四）跨地域业务拓展优势
近年来，公司深耕深圳属地的同时，积极协同发挥控股股东在佛山及周边地区的资源优势，因应市场变
化动态调整策略布局，统筹兼顾两地市场，业务实现双轮驱动。经过多年的发展和壮大，公司业务覆盖区域
不断扩大，所承接的项目已遍布广东、北京、天津、上海、重庆、四川、海南、山东等多个地区，公司不仅
在深圳设计建造了一批有影响力的标志性工程，同时还在全国各地完成了多个不同领域的标志性工程，具有
较强的跨地域业务拓展能力。
（五）管理优势
公司已将以前采用的直线职能式管理模式转变为扁平式管理模式，使公司总部成为决策中心，对采购、
成本控制、财务、法务等事项实行集合管理，减少管理层级，加快信息传递速度，并实现公司人力资源、财
务资金、合约法律、设计、技术、信息等管理资源共享，提升管理效率。目前，公司管理团队和核心人员均
具有多年的业内相关经验，为公司的发展起到了重要作用。在项目管理方面，公司采取“全程一体化设计施
工”垂直管理模式，即由项目经理带领现场施工管理技术人员、材料员、现场设计师等组成管理团队，分工
合作，共同实施项目的施工管理。
（六）国有资本资源整合优势
公司已成为佛山市南海区属国有控股企业，佛山市南海区国有资产监督管理局为公司实际控制人，广东
怡建为公司控股股东，国资背景带来的品牌影响力和优质资源获取优势进一步扩大。作为地方国有企业一员
，公司在发展过程中始终坚定市场化方向，坚持以业务为龙头，充分利用控股股东带来的业务资源，主动抓
住机遇优化装饰装修业务结构，积极利用新技术发展主营业务。
四、主营业务分析
1、概述
2025年，受内外部环境影响，公司经营运行面临不少风险挑战，报告期内，公司实现营业收入352,561,
949.34元，同比下降49.91%，归属于上市公司股东的净利润为-213,632,973.91元，减亏幅度16.89%，受地
产行业深度调整等多重不利因素叠加影响，一方面，为加快项目回款、缓解资金周转压力，公司对部分已完
工项目的结算价争议作出合理让步，直接导致营业收入相应减少；另一方面，公司进一步完善业务承接审核
机制，主动舍弃周期偏长、回款存在潜在风险的项目，同时叠加所处装饰装修行业竞争日趋激烈、市场份额
争夺白热化的行业态势，当期业务量出现一定程度萎缩，共同致使公司营业收入同比下滑。
成本费用方面，公司加大应收账款清收力度，在通过法律途径依法维护自身合法权益的过程中，相关诉
讼费用相应增加；同时，公司推行人员精简政策，聚焦核心业务优化团队结构，但短期内因涉及离职补偿、
岗位调整过渡性支出等，人力成本出现阶段性上升，长期来看该举措有利于提升人均效能与整体成本管控水
平。
资产减值方面，基于会计谨慎性原则，公司结合当前经营状况与未来盈利预期，对递延所得税资产予以
冲减；同时，全面梳理、复核并评估参股子公司经营情况、所处行业环境及未来收益预期，结合应收账款回
收进度、客户信用风险、账期结构，以及长期未结算项目的履约风险、结算进度与可收回金额等关键因素，
对可能发生减值损失的资产足额计提减值准备。
●未来展望:
（一）公司发展战略及经营计划
2026年，公司将以高质量发展为核心主题，坚持稳主业、强管理、优资产、防风险、拓新局五位一体协
同推进，立足建筑装饰主业深耕细作，全面强化内部治理与风险防控，积极抢抓产业整合与新质生产力发展
机遇，通过精准经营、降本增效、资产盘活、项目清欠、并购赋能五大核心举措，全力夯实经营根基、优化
资产结构、提升盈利质量、增强综合竞争力，推动公司实现稳健经营与可持续发展，切实维护股东权益与国
有资产保值增值。
1.立足主业精耕细作，开拓业务赋能高质量发展
2026年，公司将持续强化在建项目全周期管控，持续优化项目管理体系，围绕设计、施工、交付及运维
等关键环节精益求精，全面提升项目品质与实施成效。在项目推进过程中，坚持以客户为中心，深化需求调
研、快速响应诉求、持续优化服务体验，稳固并深化与现有客户的长期合作关系。
聚焦资信优良的政府部门、大型国企及行业龙头企业等核心客群，实施精准化经营与定制化服务，积极
拓展长期战略合作，为公司业绩稳健增长提供坚实支撑。依托控股股东资源赋能，持续深耕佛山核心市场，
不断提升区域市场竞争力；同时稳步拓展技术咨询等增值服务业务，优化业务结构、提升整体盈利水平，全
面增强企业综合竞争力与品牌影响力。
2.优化人力资源配置，强化成本管控
2026年，公司在行政管理领域持续深化精细化治理，坚定不移推进降本增效与人力资源提质增效双轮驱
动。一方面，持续优化人力资源配置体系，通过精准化岗位适配、体系化能力提升培训、刚性化绩效激励约
束，进一步释放内部人才效能；持续完善权责清晰、运转高效的管理架构，着力打造专业骨干引领、青年人
才争先创优的干事氛围，充分激发队伍活力与创新动力。另一方面，纵深推进全流程成本管控，从优化高管
薪酬结构、集约统筹办公资源、深化内部法务效能运用等方面精准发力，从严压缩非必要行政开支，全面提
升行政运营效率与资源使用效益，为公司高质量稳健发展提供坚实行政保障。
3.盘活低效物业，优化资产结构
围绕持续盘活低效物业资产，紧扣公司资产优化与风险防控核心目标，对工抵房等各类存量资产开展全
面摸排，精准核查产权权属、市场价值等关键信息。严格遵循市场化运作、合规化管理原则，稳步推进低效
物业公开挂牌转让工作；同时积极拓展资产租赁、合作运营等多元化盘活渠道，对具备改造条件的低效物业
科学规划使用功能、优化运营模式，深度挖掘资产增值潜力，全面提升资产利用效能。通过多措并举加快资
产变现与资金回笼，切实降低资产闲置损耗及减值风险，持续优化公司资产结构，盘活存量资源，为公司聚
焦主业发展、有效化解经营风险提供坚实支撑。
4.全力推进未结算项目清理，严控合同资产减值风险
为切实解决项目结算滞后问题，有效防范因未结算项目大额补提减值准备对公司净利润造成不利影响，
2026年公司将存量未结算项目清理列为年度重点工作统筹推进。全面梳理历史遗留未结算项目，建立专项管
理台账，逐项明确责任主体、推进举措及办结时限，加快推动项目结算全面落地。同时，强化前端过程管控
，严格执行完工验收与结算办理同步推进机制，从严规范合同签订、过程签证、节点验收等关键环节，从源
头严控新增未结算项目，切实降低合同资产减值风险。健全常态化跟踪督办与定期通报机制，层层压实各级
责任，严格考核问责，持续压降未结算项目规模，不断提升公司资产质量，夯实公司可持续经营基础。
5.锚定新质生产力，抢抓并购机遇
2026年，公司将继续深入贯彻落实中国证监会《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》等政策精
神，紧扣新质生产力发展方向，持续跟踪、挖掘、论证战略性新兴产业与未来产业领域的优质并购标的与整
合机会。结合市场形势与产业趋势，积极把握市场化产业整合机遇，通过优化资产布局、提升资产质量，持
续实现国有资产保值增值，助力公司高质量发展与价值提升。
（二）可能面对的风险
1.宏观经济波动及景气度变化风险
建筑装饰业与宏观经济紧密相连。一旦宏观经济出现波动、景气度下滑，企业及政府部门可能削减建筑
装饰项目预算。部分项目会推迟开工甚至停建，公司已承接的在建项目也会因业主资金紧张，导致款项支付
进度滞后，进而影响公司经营业绩。公司将密切关注国内外宏观经济数据、政策走向，提前预测经济波动趋
势。结合行业特点，分析经济变化对公司业务的潜在影响。增加对民生保障类、基础设施配套类建筑装饰项
目的投入，这类项目受宏观经济波动影响相对较小。加大对学校、医院、保障性住房等项目的投标力度，降
低商业地产等敏感性项目在业务中的占比，稳定公司业务规模。
2.市场竞争的风险
国内建筑装饰企业数量众多，市场集中度低。众多企业在施工能力、综合配套服务方面不断提升，竞争
愈发激烈。部分大型企业通过行业内资源整合，形成了全产业链服务能力，在承接大型项目时优势明显。在
项目招投标过程中，竞争对手可能通过低价策略、关系营销等手段争夺项目，压缩公司的市场份额和利润空
间，公司面临的市场竞争环境更加严峻。公司将加大设计创新投入，打造独具特色的设计团队，以个性化、
高品质的设计方案吸引客户。专注于特定细分市场，形成专业领域优势，提升品牌辨识度和竞争力。积极寻
求与上下游企业、同行企业的战略合作机会，实现资源共享、优势互补，共同提升市场竞争力。
3.应收账款回收风险
建筑装饰行业特性决定了公司应收账款比例较高。尽管公司承接项目多为重点工程，工程委托方信誉良
好，但随着业务规模扩大，应收账款总额持续增加。若回款不及时，应收账款净额占总资产比例将居高不下
。宏观经济波动时，委托方资金压力增大，可能进一步加大应收账款回收难度，导致公司资金周转不畅，增
加财务风险。一旦部分应收账款形成坏账，将直接影响公司利润和资产质量。公司逐步建立健全全过程、全
方位的防控体系，加强对项目从承接、施工到结算各环节的资金风险管控，确保资金及时回流。从源头上把
控项目质量，制定更为严格的工程项目承接预期目标，对项目的可行性、盈利能力、风险水平等进行全面评
估。在项目承接过程中，充分考虑业主方的支付能力和信用状况，合理确定合同付款条款。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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