经营分析☆ ◇002856 *ST美芝 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
建筑装饰工程的设计与施工
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑工程施工(产品) 6365.82万 54.24 281.30万 -22.99 4.42
装饰装修(产品) 5237.70万 44.63 -1468.83万 120.04 -28.04
装饰设计(产品) 103.04万 0.88 3.33万 -0.27 3.23
工程技术服务(产品) 30.19万 0.26 -22.24万 1.82 -73.66
─────────────────────────────────────────────────
中南地区(地区) 1.29亿 109.58 100.70万 -8.23 0.78
华北地区(地区) 17.94万 0.15 -53.71万 4.39 -299.41
西南地区(地区) 1814.86 0.00 -72.34万 5.91 -39859.92
华东地区(地区) -510.03万 -4.35 -558.53万 45.65 109.51
西北地区(地区) -632.05万 -5.39 -639.75万 52.28 101.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
建筑工程施工(产品) 2.11亿 59.77 352.66万 -8.94 1.67
装饰装修(产品) 1.15亿 32.53 -4271.17万 108.27 -37.25
投资性房地产处置(产品) 2309.29万 6.55 -190.76万 4.84 -8.26
工程技术服务(产品) 662.35万 1.88 615.73万 -15.61 92.96
装饰设计(产品) 39.09万 0.11 21.21万 -0.54 54.25
出租(产品) 20.37万 0.06 -99.41万 2.52 -488.07
材料及加工(产品) -315.27万 -0.89 -373.29万 9.46 118.40
─────────────────────────────────────────────────
中南地区(地区) 3.46亿 98.15 -1513.29万 38.36 -4.37
华北地区(地区) 1801.63万 5.11 -469.33万 11.90 -26.05
西北地区(地区) 5.44万 0.02 -1.53万 0.04 -28.14
西南地区(地区) -27.90万 -0.08 -214.44万 5.44 768.71
华东地区(地区) -1128.11万 -3.20 -1746.43万 44.27 154.81
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装饰装修(产品) 6550.02万 53.35 -3165.75万 78.82 -48.33
建筑工程施工(产品) 5222.25万 42.54 -1262.81万 31.44 -24.18
工程技术服务(产品) 462.26万 3.77 403.13万 -10.04 87.21
装饰设计(产品) 17.44万 0.14 6.52万 -0.16 37.37
材料及加工(产品) 15.34万 0.12 2.68万 -0.07 17.49
出租(产品) 10.18万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
中南地区(地区) 1.23亿 100.06 -2005.70万 50.07 -16.33
华北地区(地区) 1743.95万 14.20 40.25万 -1.00 2.31
西南地区(地区) 92.12万 0.75 59.46万 -1.48 64.55
西北地区(地区) 5.44万 0.04 -4135.96 0.01 -7.60
华东地区(地区) -1849.44万 -15.06 -2099.64万 52.41 113.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
装饰装修(产品) 5.19亿 73.77 -6103.86万 69.32 -11.76
建筑工程施工(产品) 1.77亿 25.17 -2136.58万 24.26 -12.06
材料及加工(产品) 388.99万 0.55 -432.80万 4.92 -111.26
装饰设计(产品) 301.67万 0.43 -28.64万 0.33 -9.49
其他(产品) 41.25万 0.06 --- --- ---
出租(产品) 18.72万 0.03 -103.67万 1.18 -553.90
─────────────────────────────────────────────────
中南地区(地区) 5.80亿 82.34 -5558.43万 63.42 -9.59
华北地区(地区) 1.00亿 14.23 -958.14万 10.93 -9.57
华东地区(地区) 2238.48万 3.18 -1767.23万 20.16 -78.95
西北地区(地区) 415.80万 0.59 13.64万 -0.16 3.28
西南地区(地区) -242.99万 -0.35 -494.14万 5.64 203.35
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.81亿元，占营业收入的51.43%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│佛山市南海怡兴投资发展有限公司 │ 4857.35│ 13.78│
│广东南控园创投资有限公司 │ 4846.46│ 13.75│
│广东瑞谷建设有限公司 │ 3033.73│ 8.60│
│维沃移动通信有限公司 │ 2916.27│ 8.27│
│华为技术有限公司 │ 2479.74│ 7.03│
│合计 │ 18133.54│ 51.43│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.01亿元，占总采购额的24.33%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│深圳市诺德建筑劳务有限公司 │ 4383.03│ 10.60│
│广州南湾建筑劳务有限公司 │ 1772.79│ 4.29│
│广州福靖建筑劳务有限公司 │ 1680.77│ 4.07│
│广东天幕建设有限公司 │ 1290.73│ 3.12│
│广东建珲建筑劳务有限公司 │ 930.26│ 2.25│
│合计 │ 10057.58│ 24.33│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）行业发展概况
2026年上半年，全国实现国内生产总值695704亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%，其中建筑业增加
值36043亿元，同比下降4.0%，建筑业增加值占GDP比重5.18%，较上年同期回落0.6个百分点，建筑板块整体
增速显著低于国民经济整体增速。
1.企业经营持续承压
从宏观看，2026年上半年全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，其中建筑安装工程投资同比下
降8.0%，下行幅度高于整体固投水平，装饰行业赖以生存的工程需求底盘收缩明显。全国建筑业总产值1193
63.49亿元，同比下降12.71%，建筑业增加值同比下降4.0%，增速大幅低于GDP增速，行业整体进入深度调整
周期；房地产开发投资同比下滑18.0%，房屋竣工面积同比下降23.7%，新房精装修配套市场需求快速萎缩，
传统房建装饰业务成为拖累行业经营的最主要因素。
从微观看，增量市场收缩背景下行业竞争格局持续恶化，同质化低价竞标现象普遍，项目报价下浮幅度
加大，增收不增利是企业经营承压的普遍痛点；企业垫资规模居高不下，劳务、材料款项需要按期支付，但
业主进度款拨付滞后，不少企业依靠自有资金维持项目运转，现金流紧张是企业经营承压的核心表现；城市
更新、洁净厂房、新能源配套装饰等细分板块展现出一定韧性，但有限的体量以致短期还难以对冲传统房建
装饰业务下滑带来的业绩缺口，赛道分化显著是企业经营承压的显著现状。
2.应收账款问题突出
当下，行业应收账款回款滞后和存量规模高企已成为制约装饰行业健康运转最为突出的风险点，背后深
层根源来自地方财政与地产开发两大宏观层面。财政端，上半年地方政府性基金收入同比下降21.6%，国有
土地出让收入同比下降31.5%，土地财政收入下滑直接影响地方政府项目资金拨付能力，叠加项目工程款结
算周期拉长，完工项目审计流程缓慢，导致长期挂账的应收款项持续增加；地产端，房地产企业资金压力尚
未完全出清，房企项目工程款逾期支付现象时有发生，质保金到期后退还延迟现象普遍，这进一步占用装饰
企业流动资金。
行业内普遍高应收账款带来的连锁负面影响，一方面导致企业流动资金被大量占用，缺少资金承接新项
目；另一方面导致融资成本上升，财务费用增加，进一步压缩盈利水平。行业整体风控趋于保守，因此不少
装饰企业主动放弃回款风险较高的地产项目，优先选择现金流稳健的城市更新、学校医院改造类项目，以此
控制应收款项新增规模。
3.新签合同下滑明显
供给端，据中国建筑业协会发布《2026年上半年建筑业发展统计分析》，2026年上半年建筑业新签合同
额11.98万亿元，同比下降14.13%，降幅显著高于合同总额5.59%的下滑幅度；需求端，据国家统计局网站，
2026年上半年房地产开发投资、房屋新开工面积同比下降23.4%，直接带动住宅精装修配套订单大幅缩减，
酒店、大型商业综合体新建装饰项目投放不足，传统公装赛道订单缺口较大。从新签合同结构来看，城市更
新、老旧小区改造、园区升级改造、保障性住房装修等政策性项目占比有所提升，但上半年基建投资同比下
降2.4%，政策性工程整体增量有限，并且这类项目普遍存在单体体量偏小、回款周期偏长的特征，难以完全
弥补传统大型装饰项目减少带来的缺口，预估后续1-2年行业产值增长将持续承压，行业整体下行周期还将
延续。
（二）公司主要业务情况
公司是一家集建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电、电子与智能化、机电设备安装、消防设施、环保工程等
专业化为一体的建筑装饰设计施工企业，从事的主要业务为建筑装饰工程的设计与施工，主要为交通运输机
构、文化产业、金融地产、政府机构、大型总承包公司、高端星级酒店集团等大型客户，提供跨领域全方位
的综合工程服务，所承接的项目类型主要有公共建筑装饰、住宅精装修和幕墙装饰。报告期内，公司的主营
业务未发生重大变化。
（三）公司经营模式
公司实施工程项目的主要业务模式为通过招投标与商务谈判两种方式承接项目，其中公共类项目多以招
投标方式获取，商业及合作客户类项目以商务谈判方式取得，项目协议签订后由公司自主搭建专业管理团队
，负责从设计构思到施工落地的全流程统筹管理。施工过程中，针对部分专业工程，公司会在合规前提下择
优选择具备相应资质的专业分包商协作实施。该模式下存在的特有风险主要包括招投标市场竞争激烈导致盈
利空间受压、商务谈判项目合同条款及变更结算存在不确定性、项目履约周期长带来资金占用与回款风险、
原材料及人工成本波动影响项目效益、分包商履约能力参差不齐可能引发工程质量及进度风险等。
报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
（四）公司所处行业地位
美芝股份成立于1984年，总部位于深圳市福田区，是一家集建筑装饰、建筑幕墙、建筑机电、电子与智
能化、机电设备安装、消防设施、环保工程等专业化为一体的建筑装饰设计施工企业。公司致力于推动城市
美化建设，以“筑造精典工程、装饰美化生活”为企业使命。公司已在公共建筑装饰市场占据了一定优势，
凭借着精湛的技术和卓越的服务，为交通运输机构、文化产业、金融地产、政府机构、高端星级酒店集团等
大型客户，提供跨领域全方位的综合工程服务。公司自成立以来始终注重品牌建设，在全国各地完成了多项
不同领域的标志性工程，行业知名度较高。
2017年，美芝股份成功登陆深圳证券交易所，成为建筑装饰行业资本市场的重要一员。在行业地位方面
，美芝股份表现卓越，是中国建筑装饰行业中具备强大市场综合竞争力的企业之一。公司凭借出色的实力，
多次入选“中国建筑装饰行业百强企业”，在行业内树立了良好的品牌形象与市场口碑。公司在项目打造上
成绩斐然，承接了众多知名项目，涵盖了多个领域。其中包括中国资本学院、深圳证券交易所、深圳T3航站
楼、深圳市民中心等政府行政与交通枢纽项目；天津至秦皇岛专线唐山站、南京至杭州客运专线湖州南高铁
站、深圳北站、珠海站站房等铁路交通项目；三亚嘉佩乐、三亚洲际、三亚福朋喜来登、三亚铂尔曼、重庆
洲际、重庆丽思卡尔顿等高端星级酒店项目。这些项目不仅展现了美芝股份精湛的工艺，也进一步提升了公
司的品牌知名度和行业影响力。
二、核心竞争力分析
（一）行业沉淀与标杆项目优势
公司成立于1984年，经过多年发展，构建了极为丰富多元的业务体系，是一家集建筑装饰、建筑幕墙、
建筑机电、电子与智能化、机电设备安装、消防设施、环保工程等专业化为一体的建筑装饰设计施工企业。
公司长期聚焦高端公装、交通枢纽、金融政务、高端文旅酒店、大型幕墙等高门槛、高附加值赛道，区别于
普通中小装饰企业主打低端住宅刚需装修的定位，长期深耕精品工程赛道，积累了海量高规格项目操盘经验
。历经数十年发展，公司落地了一大批具有全国示范意义的地标工程，代表性项目涵盖深圳宝安国际机场T3
航站楼、深圳北站综合交通枢纽、深圳证券交易所办公大楼、三亚高端度假酒店集群、各地市级政务文体中
心、大型商业综合体等标杆项目，项目品质、施工精度、交付效果均获得业主与行业主管部门高度认可。
（二）技术研发与施工创新优势
公司高度重视技术创新与工艺迭代，是国内建筑装饰行业百家优秀科技创新型企业，长期以技术赋能工
程施工，摆脱行业传统“劳动密集、工艺粗放”的发展模式，持续推进施工精细化、绿色低碳化、装配智能
化升级。截至目前，公司及控股子公司合计拥有22项国家专利、20项省级施工工法、7项建筑装饰行业科学
技术奖和29项全国建筑科技创新成果奖，是行业百家优秀科技创新型企业之一。
（三）专业资质优势
公司及控股子公司合计拥有各项施工资质22项，所承接的工程项目质量优良，屡次荣获“中国建设工程
鲁班奖”“全国建筑工程装饰奖”“全国建筑装饰行业科技示范工程奖”等重要奖项，具有良好的市场信誉
和品牌知名度。目前公司及控股子公司已具备建筑装修装饰工程专业承包一级、建筑机电安装工程专业承包
一级、电子与智能化工程专业承包一级、建筑幕墙工程专业承包一级、消防设施工程专业承包一级、建筑幕
墙工程设计专项甲级、建筑装饰工程设计专项甲级、公路工程施工总承包一级、公路路基工程专业承包一级
、公路路面工程专业承包一级等多项资质。相关资质可适配各类大型、复杂、跨领域工程项目的承接要求。
（四）品牌打造与发展潜力优势
公司自成立以来始终注重品牌建设，在全国各地完成了多项不同领域的标志性工程，行业知名度较高。
公司致力于推动城市美化建设，以“筑造精典工程、装饰美化生活”为企业使命，是“中国建筑装饰行业百
强企业”、“中国建筑幕墙行业百强企业”、“全国建筑装饰行业AAA级信用企业”、“中国建筑装饰设计
机构五十强企业”、“中国装饰CBDA设计奖最有影响力机构”、“全国建筑装饰行业地铁类最佳专业化装饰
企业”、“全国建筑装饰行业酒店类最佳专业化装饰企业”、“全国建筑装饰行业百家优秀科技创新型企业
”、“全国建筑工程装饰奖明星企业”、“广东省工商部门认定的连续23年守合同重信用企业”。公司所承
接的工程项目屡获“中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”、“全国建筑工程装饰奖”、“全国建筑装饰
行业科技示范工程科技创新奖”、“全国建筑装饰行业科技创新成果”、“全国建筑装饰行业科技示范工程
奖”等国家级、省级、市级工程奖项。
（五）跨地域业务拓展优势
近年来，公司深耕深圳属地的同时，积极协同发挥控股股东在佛山及周边地区的资源优势，因应市场变
化动态调整策略布局，统筹兼顾两地市场，业务实现双轮驱动。经过多年的发展和壮大，公司业务覆盖区域
不断扩大，所承接的项目已遍布广东、北京、天津、上海、重庆、四川、海南、山东等多个地区，公司不仅
在深圳设计建造了一批有影响力的标志性工程，同时还在全国各地完成了多个不同领域的标志性工程，具有
较强的跨地域业务拓展能力。
（六）国资赋能与资源整合优势
公司当前实际控制人为佛山市南海区国有资产监督管理局，公司依托地方国资的区域资源优势、政企渠
道与产业协同能力，公司深度绑定粤港澳大湾区城市更新、市政提质升级、产业园区改造、公共服务设施建
设、交通基建配套、文旅项目升级等重点增量市场，持续通过公开招标等方式获取优质国有项目订单，业务
辐射范围与项目质量大幅提升。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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