经营分析☆ ◇002860 星帅尔 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，电机
产品，以及太阳能光伏组件
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 10.94亿 50.76 6910.84万 17.90 6.32
家电行业(行业) 9.68亿 44.94 3.17亿 82.10 32.72
其他行业(行业) 9253.82万 4.29 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
太阳能光伏组件(产品) 10.94亿 50.76 6910.84万 18.16 6.32
家电及新能源汽车等领域配套产品、核 9.68亿 44.94 3.17亿 83.26 32.72
心零部件(产品)
其他业务(产品) 5823.16万 2.70 -406.91万 -1.07 -6.99
光通信、光传感(产品) 3430.66万 1.59 -131.89万 -0.35 -3.84
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 20.85亿 96.78 3.48亿 91.49 16.70
境外(地区) 6936.97万 3.22 3237.57万 8.51 46.67
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 21.55亿 100.00 3.81亿 100.00 17.66
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 5.49亿 48.44 3249.15万 16.53 5.92
白色家电行业(行业) 4.09亿 36.09 1.43亿 72.97 35.10
电机行业(行业) 1.11亿 9.78 1194.31万 6.08 10.78
其他行业(行业) 6441.96万 5.69 869.61万 4.42 13.50
─────────────────────────────────────────────────
太阳能光伏组件(产品) 5.49亿 48.44 3249.15万 16.53 5.92
冰箱、冷柜、空调等压缩机及小家电用 3.92亿 34.62 1.44亿 73.15 36.67
配套产品(产品)
厨余粉碎机、新能源汽车、清洁水泵等 1.11亿 9.78 1194.31万 6.08 10.78
电机(产品)
其他业务(产品) 6441.96万 5.69 869.61万 4.42 13.50
光通信、光传感器组件(产品) 1662.22万 1.47 -34.89万 -0.18 -2.10
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.00亿 97.17 1.79亿 91.22 16.30
境外(地区) 3201.45万 2.83 1725.12万 8.78 53.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 9.74亿 46.91 4877.70万 14.17 5.01
白色家电行业(行业) 8.48亿 40.84 2.89亿 83.96 34.07
电机行业(行业) 2.17亿 10.43 1224.36万 3.56 5.65
其他行业(行业) 3789.85万 1.82 -580.75万 -1.69 -15.32
─────────────────────────────────────────────────
太阳能光伏组件(产品) 9.74亿 46.91 4877.70万 14.17 5.01
冰箱、冷柜、空调等压缩机及小家电用 8.18亿 39.38 2.89亿 83.90 35.31
配套产品(产品)
厨余粉碎机、新能源汽车、清洁水泵等 2.17亿 10.43 1224.36万 3.56 5.65
电机(产品)
其他业务(产品) 3789.85万 1.82 -580.75万 -1.69 -15.32
光通信、光传感器组件(产品) 3037.35万 1.46 21.12万 0.06 0.70
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 20.02亿 96.38 3.10亿 89.97 15.47
国外(地区) 7524.36万 3.62 3451.81万 10.03 45.88
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 20.77亿 100.00 3.44亿 100.00 16.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 4.78亿 45.84 2339.21万 12.71 4.89
白色家电行业(行业) 4.50亿 43.16 1.50亿 81.42 33.30
电机行业(行业) 9470.27万 9.08 856.76万 4.65 9.05
其他行业(行业) 2000.22万 1.92 224.17万 1.22 11.21
─────────────────────────────────────────────────
太阳能光伏组件(产品) 4.78亿 45.84 2339.21万 12.71 4.89
冰箱、冷柜、空调等压缩机及小家电用 4.35亿 41.72 1.50亿 81.25 34.38
配套产品(产品)
厨余粉碎机、新能源汽车、清洁水泵等 9470.27万 9.08 856.76万 4.65 9.05
电机(产品)
其他业务(产品) 2000.22万 1.92 224.17万 1.22 11.21
光通信、光传感器组件(产品) 1498.15万 1.44 32.54万 0.18 2.17
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.01亿 95.95 1.64亿 89.29 16.43
境外(地区) 4223.64万 4.05 1971.86万 10.71 46.69
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售14.76亿元，占营业收入的68.50%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 98957.72│ 45.93│
│客户二 │ 16217.49│ 7.53│
│客户三 │ 15942.02│ 7.40│
│客户四 │ 8596.22│ 3.99│
│客户五 │ 7872.91│ 3.65│
│合计 │ 147586.36│ 68.50│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.72亿元，占总采购额的54.75%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 41971.83│ 26.35│
│供应商二 │ 31740.69│ 19.93│
│供应商三 │ 5932.64│ 3.72│
│供应商四 │ 3868.01│ 2.43│
│供应商五 │ 3688.29│ 2.32│
│合计 │ 87201.45│ 54.75│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）主要业务
公司的主营业务为研发、生产和销售各种类型的制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电
用温度控制器，电机产品，以及太阳能光伏组件，致力于打造一体两翼“以家电板块为基础、以新能源板块
为先导”的发展模式。
（二）主要产品及其用途
1、光伏组件
太阳能光伏组件产品广泛应用于户用屋顶、工商业电站、大型地面电站、离网系统、BIPV（光伏建筑一
体化）等，公司子公司富乐新能源和星帅尔光伏是集研发、生产、销售太阳能光伏产品一体的创新性企业，
同时为客户量身定做，提供系统解决方案。承接地面电站和分布式电站设计、安装，是专业太阳能光伏组件
的制造及服务供应商。公司的光伏组件产品技术优势明显，通过采用210N矩形片、无损切割、高密度封装及
多主栅等先进技术与版型设计，有效解决了行业内传统太阳能电池组件故障率高、发电效率偏低、安全性能
不足等痛点。经技术优化，组件电阻损耗降低10%，抗隐裂、抗热斑性能显著提升；具备防PID功能，可有效
抑制电热诱导衰减，使用寿命提升15%。210N矩形片组件低热斑温度特性使故障发生率降低15%；多主栅结构
让隐裂应力分布更均匀，即便出现轻微隐裂或破片，对发电量影响显著降低，发电效率提升10%，产品可靠
性大幅提高。同时，210N电池组件采用双面发电技术，可实现正面与背面同时发电，发电增益最高可达25%
，发电时长较常规组件提升8%。上述高效N型TOPCon组件生产工艺，将为我国光伏行业迈入785W+时代提供有
力支撑，对推动下游企业降低生产成本、提升经济效益具有重要意义。
2、热保护器、起动器、密封接线柱
热保护器用于制冷压缩机中电机的过流、过温保护，起动器用于辅助压缩机完成起动动作，密封接线柱
是一种关键的电气连接组件，主要用于在高压、高温和高湿环境下确保电气连接的可靠性和密封性。母公司
的热保护器、起动器，子公司华锦电子的密封接线柱主要应用于冰箱、冷柜、空调、制冷饮水机等领域的制
冷压缩机以及带烘干功能的洗衣机上，其中华锦电子进一步拓展产品应用领域，其生产的电动汽车空调压缩
机密封接线柱系列产品主要应用于新能源汽车，丰富了产品结构。目前公司热保护器、起动器、密封接线柱
产品已覆盖国内外主要压缩机生产厂家，包括华意系公司、东贝系公司、美的系公司、钱江公司、LG电子、
尼得科电机等，终端客户为海尔、海信、美的、美菱、奥马、惠而浦、西门子、LG电子等国内和国际知名企
业，深得客户信赖，星帅尔获评美的集团“优秀供应商”以及长虹华意、加西贝拉、华意荆州联合颁发的“
质量标杆奖”，子公司华锦电子获得广州万宝集团压缩机有限公司“最佳合作伙伴”以及长虹华意、加西贝
拉、华意荆州联合颁发的“质量标杆奖”。公司不断投入研发和创新，专注“质”与“量”的提升，成为了
多家客户的首选供应商。
3、光通信、光传感器组件
光通信、传感器组件与专用芯片封装，通过光电转换，起到信号放大与滤波作用。该系列产品可以应用
于低、中、高端及军工领域：低端系列产品主要应用于儿童玩具车、照明、开关等，中端系列主要应用于电
极启动、消磁电路、限流元件、过热保护、恒温发热、超高频电视等。公司华锦电子产品主要应用在中、高
端产品上，定位、感知系统、移动及安防光通信、微波通讯、高速（ETC）混合集成、热释电红外传感透视
、人体红外线感应模块、数据中心、光纤到户（FTTH）、5G基站、光模块、及消费类装备类等领域；光通信
器件凭借高可靠、抗干扰、体积小、成本可控、批量稳定等特性，成为军工信息化、光电对抗、航天航空、
无人系统的核心基础硬件。光通信、传感器组件是近年来华锦电子在新兴领域的研发投入与市场布局。子公
司华锦电子与兆驰瑞谷通信、湖北铭普光通、徐州芯思杰半导体、安徽格恩半导体等中上游客户建立了良好
稳固的合作格局，为双方业务稳健发展提供了坚实支撑。2025年度荣获广东兆驰瑞谷通信有限公司“优秀供
应商”，构建起长期稳固、互信共赢的供应合作关系。
4、温度控制器
双金属片突跳式温控器是一种将定温后的双金属片作为热敏感反应组件，起到控制电路的作用。
公司子公司新都安专业从事于温度控制器的研发、生产和销售，主要应用于变压器、微波炉、饮水机、
咖啡机、电热水器、取暖器、吸尘器、蒸汽清洁器（扫地机器人）、智能马桶等小家电领域以及新能源汽车
领域。客户主要有惠而浦、GE、史密斯、SEB、松下、能率、三星、LG、美的、格兰仕、苏泊尔、科勒、怡
和、美菱、创维、芜湖艾尔达等公司。近年，小家电行业在政策支持、宏观经济发展、居民对生活品质高要
求的背景下，国内及国际市场的需求均出现明显增长，特别是微波炉、各类厨房用小家电、具有高温杀毒功
能的蒸汽类家电产品等等。新都安一直致力于中高端客户（包括海外市场）的开发，力争为客户提供差异化
的产品来满足不同应用环境下对温控器的特殊需求。
5、电机
公司全资子公司浙特电机可根据客户的不同要求，设计、开发、定制各类电机产品和电机部件，其生产
的电动机主要包括三相电机：YE3和YE4高效节能电机、YVF系列变频调速电机、SZY系列注塑机专用电机等；
电梯曳引机电机：PMS、PML系列曳引机及门机系列；新能源电机：车用新能源驱动电机、车用空调压缩机电
机、风力发电机等；清洗机电机：清洗机、粉碎机电机等；家用压缩机电机：冰箱和空调制冷压缩机的交流
和无刷直流电机。产品主要应用于工业领域、矿山机械、行车设备、叉车、电梯、空调、冰箱、清洗机、新
能源汽车、电动摩托车、军工等领域。主要客户包括海立电器、海立新能源、比亚迪、江菱机电、绿田机械
、艾纶锐祈清洁设备、嘉兴威能电气、蒂升电梯、宁波富斯乐泵业等，同时还与卧龙电驱、春风动力、神通
科技等上市公司建立了合作关系，相关产品在市场和技术研发方面均有一定的竞争优势。
浙特电机结合客户需求，积极调整产品结构，加快电梯业务（尤其是别墅电梯业务）、商用压缩机业务
和新能源汽车业务、电动摩托车业务等新市场的批量供货。浙特电机已取得装备承制单位资格证书、武器装
备质量管理体系认证证书，标志着浙江特种电机有限公司的科研能力、技术水平等方面符合军用装备采购标
准，具备在承制范围内承揽军品业务的能力，有利于提升公司综合竞争力，对公司拓展军工业务具有重要意
义。浙特电机凭借多年在电机行业的深耕与投资，在行业内赢得了显著的品牌声誉，并在市场及技术研发方
面确立了明显的竞争优势。未来，浙特电机将继续提高技术水平,拓宽产品应用场景、销售渠道,为公司持续
发展注入新活力。
（三）主要经营模式
1、销售模式
公司采取直销的销售模式，向国内外主要的压缩机厂商、小家电生产企业、电梯生产企业、清洗机生产
企业、新能源企业等销售产品。
在新产品的市场开拓初期，研发、技术、生产等部门全力配合商务部，与客户就产品技术、性能、参数
匹配、安全性、质量认证的多方面进行深入沟通，获得客户认可后确立合作关系。程序上，首先在确定潜在
目标客户后，商务部、研发部共同与客户洽谈，了解客户需求和重点关注问题，并给出针对性解决方案和建
议；其次，客户来现场考察，在研发、技术和生产等部门配合下，了解技术研发实力和生产工艺水平；之后
，对于热保护器、起动器、密封接线柱、温度控制器、电机等产品，会根据客户要求设计、送样、试验并初
步报价，在送样、试验都通过的情况下，进行整机VDE、UL、CCC等各种产品认证，通过相应认证并获得客户
最终满意后再签订合同；对于光伏组件产品，会根据客户对性能、材料、应用场景等方面要求制定产品BOM
并初步报价，在产品BOM及价格都得到客户认可后，获得客户最终满意后再签订合同。
公司定期对客户满意度进行调查，向客户发出《顾客满意程度调查表》，由客户对产品质量、交货及时
性、价格及售后服务情况进行评分，商务部根据客户的评分进行统计分析，得出客户满意率结果。公司管理
层针对调查结果专题讨论，总结经验，提出提升客户满意度的措施，力争服务好每个客户。
2、采购模式
公司生产热保护器和起动器的主要原材料包括PTC芯片、银铜复合触点、锡青铜带、不锈钢带、塑胶件
、双金属片、发热丝等，生产密封接线柱的主要原材料包括膨胀合金、成壳、冷板、玻璃粉等，生产温度控
制器的主要原材料包括胶木制品、陶瓷制品、各类五金冲压制品等，生产电机产品的主要原材料包括硅钢片
、漆包线、铝锭等，生产太阳能光伏组件的主要原材料为电池片等，这些原材料市场供应充分，不存在供应
商独家垄断情况。
公司主要原材料通常都会选择2家及以上合格供应商，通过比质比价采购，确保原材料采购价格、数量
、交货期得到保证。公司部分零部件由金工（冲制）车间自行生产，在降低生产成本的同时，还缩短了产品
的交货周期。
（1）供应商的选择
在确定合格供应商前，除了个别客户针对特定零部件对供应商进行指定外，对供应商进行详细调查，对
其生产规模、生产及检测设备、工艺及技术水平、价格、服务、社会责任等由公司技术、质管、采购等部门
进行综合评价，并对样品和小批量量产进行确认合格后，才能成为合格供应商。公司通常与供应商签订年度
购销合同、有害物资管控协议以及相关的质量协议、环境协议等，进行年度评价，成为确定下年度供应商重
要参考标准；公司不定期对主要供应商进行现场审核，发现问题要求其进行整改；在进货过程中，发现有异
常质量问题，由质管部开具《产品质量异常通知单》，要求供应商分析异常质量问题产生的原因，并提出纠
正和预防措施，避免类似问题重复出现。
（2）采购流程
采购部门根据生产计划、库存材料以及采购周期等因素，编制月度采购计划，经生产副总审核、总经理
批准后实施；再将各种采购材料填写下达到各个合格供应商，供应商根据通知单要求的数量和交货期，将材
料送到仓库，经数量核实后，开具送检单，由质管部等部门根据要求进行检验，检验合格后办理入库手续。
3、生产模式
公司生产是由生产、技术、质管、商务、供应等多个部门协调合作，共同实施的，以确保生产能够保质
、保量完成。其中，商务部作为客户沟通桥梁，负责客户需求的识别、评审、传递，并对接产品交付后的跟
踪交流等；生产部负责依据客户需求，组织、协调生产过程中的人员、设备、场地等相关资源，确保生产计
划有效落地，高质量满足客户订单需求；质管部负责对产品进行全过程的监视和测量，系统开展质量体系的
完善与落地，持续提高产品质量管控水平与产品可靠性；技术部为生产活动提供专业支持，主要负责在生产
全过程中提供必要的技术支持与解决方案；供应部门保障生产物资的及时供应，全面负责生产所需物料的采
购与供应工作。
同时，为更好的满足客户需求，我司针对需求周期差异、季节性波动等客户个性化特点，持续改进生产
模式。一是订单与备货结合模式：鉴于不同客户对产品性能、参数的个性化需求，公司产品型号众多，主要
采取“以销定产”（订单生产）与“以存定产”（备货生产）相结合的模式，具体生产安排将根据订单情况
与备货计划综合确定。二是应对销售季节性的策略：为有效应对客户旺季的需求，我们通常在销售淡季阶段
，在科学预测的基础上，适当增加产成品或关键半成品的备货库存。三是客户协同备货机制：部分重要客户
除下达定期订单外，会与公司签订未来1-2个月的“最低库存备货”协议或给出预测，公司将以此类协议或
预测作为重要依据，进行针对性的备货生产，以提升供货响应速度与客户满意度。
二、报告期内公司所处行业情况
（一）光伏行业
报告期内，国家能源局深入贯彻落实党的二十届四中全会关于建设能源强国、新型能源体系的战略部署
，持续加大政策供给、强化政策联动，推动能源产业向“绿”而兴、投资向“新”而行，为“十四五”圆满
收官、“十五五”良好开局筑牢坚实基础。根据国家能源局2026年2月发布数据显示，报告期内全国光伏新
增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，其中集中式光伏新增1.64亿千瓦，分布式光伏新增1.53亿千瓦；截至报
告期末，全国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，同比增长35%，我国光伏产业保持快速发展势头，能源绿色
低碳转型成效显著。
经过近两年市场化落后产能出清及政策引导，光伏行业供需关系逐步改善，产业链各环节价格稳步回升
。报告期内行业有序发展成效突出，截至期末多晶硅、硅片价格分别达到53.86元/千克、1.329元/片，较年
度最低点分别上涨52%、35.6%。
星帅尔长期关注新能源领域，始终践行节能减排、绿色低碳发展理念，从母公司自主研发的超低功耗PT
C起动器，到子公司华锦电子、浙特电机、常熟新都安产品供货于新能源汽车，再到子公司富乐新能源、星
帅尔光伏进军光伏领域，星帅尔积极主动的承担促进经济社会发展全面绿色转型的社会责任，贯彻落实新发
展理念，推进绿色投资、绿色生产，努力为建立健全绿色低碳循环发展的经济体系贡献力量。
子公司富乐新能源和星帅尔光伏为应对行业挑战，坚持以技术创新与高端制造为核心，持续强化研发设
计、产品开发能力。公司现已成功量产当前市场面积最大的光伏组件产品，单块功率超800瓦，且该产品已
顺利通过TUV认证，充分彰显了公司在光伏领域的工艺制造实力与核心竞争力。公司通过对生产设备的技术
改造（改线），使得单块功率超800瓦产品的成功研发并上市，打开了新的增长空间。
公司采用全自动生产技术和设备，不断追求产品零缺陷和组织最优化，全面推行过程管理方法，并不断
地促进各个过程的持续改进，以适应并满足客户期望。公司在行业中具有一定的核心竞争力，拥有稳定的客
户资源，潜在新客户接连验厂，始终朝着“中国领先、国际知名的新能源企业”目标迈进。2026年光伏行业
虽仍面临诸多挑战，但公司通过技术创新、产品升级和产能优化，有望在市场中占据更有利的位置。
此外，星帅尔及子公司富乐新能源、浙特电机、华锦电子等厂区厂房屋顶的光伏电站早前已完工并并网
发电,经济效益显著,2025年累计发电量约4.95GWh。公司将以点带面的规划公司在新能源领域的产业布局，
紧跟国家绿色产业导向，更好地实现公司在节能、环保、清洁、绿色道路上的长期发展规划，开拓清洁能源
的阳光大道。
（二）家电行业
2025年，我国家电行业在以旧换新“国补”政策带动下，市场活力持续释放。该政策不仅加速了存量家
电市场换新节奏，更对全产业链从生产、回收到绿色再制造环节进行了系统性梳理提升。2025年，家电类商
品零售额突破万亿元大关，达11,695亿元，创历史新高。据产业在线统计数据显示，2025年冰箱产量为10,9
24.4万台，同比增长1.6%。2025年全国冷柜产量为2,784.8万台，同比增长0.9%，销量为5,517万台，同比增
长1.19%。2025年洗衣机产量为12,516.8万台，同比增长4.8%；销量为4,166万台，同比下降3.2%。2025年空
调产量为26,697.5万台，同比增长0.7%。
公司生产的起动器、热保护器、密封接线柱，作为冰箱、冷柜、空调、制冷饮水机、带烘干功能洗衣机
等家用电器的关键零部件，市场份额稳居行业前列。子公司新都安专注于小家电用温控器细分领域，深耕多
年且持续聚焦技术研发与产品升级，形成显著品牌优势，荣获多家客户优秀供应商称号，在该细分领域具备
较强竞争力，其温度控制器业务将持续受益于小家电市场的稳健发展。
电机作为家电产品的核心动力源，其技术迭代与市场需求始终与家电行业发展同频共振。在政策延续、
消费升级与技术革新的多重驱动下，2025年家电电机市场呈现“稳中有变、分化加剧”的格局，而2026年则
面临着市场调整与结构性机遇并存的发展态势。我国政府为促进电机行业的健康发展，制定了一系列相关的
产业政策和行业规划，政策焦点已转向高效节能电机的推广和应用，旨在驱动电机行业实现绿色转型和升级
。未来，高效节能与绿色低碳将成为家电电机技术升级的核心方向，行业将在政策引导与市场驱动下持续迈
向高质量发展。
三、核心竞争力分析
（一）满足客户“定制化”需求，拥有稳定的客户资源
首先，在产品研发上，由于下游客户所需产品的规格、型号繁多，每个客户又有其特定的技术参数要求
，公司及子公司依托自身强大的研发、技术实力，可以根据客户需求“定制”产品来满足用户不同系列、规
格、型号的个性化需求。例如，公司生产的热保护器就有多达上千种的细分产品；其次，在生产控制上，公
司能够完全满足客户提出的技术参数要求，并在公司的一些核心技术上以高于客户标准的要求来组织生产，
并以此制定企业内控文件。公司还能够进行压缩机电机和热保护器技术匹配的各种关键实验，并通过和客户
共同分析实验数据，得到产品的理想参数；最后，在售后服务方面，公司及子公司不仅注重与直接客户的沟
通，还与终端客户（冰箱、冷柜、空调、电梯、新能源汽车、高压清洗机、厨余粉碎机、电动摩托车、光通
讯产品、太阳能光伏产品等生产厂商）保持密切联系，了解产品性能、质量等情况，搜集终端客户意见并进
一步改善、提高产品品质，打造公司品牌形象。
子公司富乐新能源拥有完善成熟的产品开发流程，擅长依据客户提出的要求开发产品。高效帮助客户完
成新产品从技术资料，从小试、中试，到批量生产、送检全套流程。客户优势来自于优异的服务能力，通过
自身专业性提供全套解决方案，高效响应并满足客户需求。
多年来在产品质量、客户服务、诚信经营方面的出色表现，得到了客户的好评和信赖。为强化合作关系
，公司及子公司不断采取措施以能够参与客户产品开发的前期工作、与客户的产品开发团队密切合作满足客
户的需求，不断加强研发能力以便为客户提供设计、测试、制造和服务等全面解决方案。
（二）严保质量，坚持自主研发、技术创新，力争成为行业标杆
公司是国家高新技术企业，公司及子公司目前共有专利280余项，其中发明专利52项，技术储备力量深
厚，取得多项科研成果，为公司创造价值。
星帅尔多项技术在家电行业内处于领先地位，获得行业及政府的认可。“浙江省星帅尔敏感器件高新技
术企业研究开发中心”被认定为浙江省高新技术企业研究开发中心，技术优势明显，有效的实现了人、机、
料、法、环的良性互动，大大降低了员工的劳动强度和企业生产的综合成本，提高了设备的生产效率、原材
料的利用率、产品的品质和公司的经济效益。公司通过自主研发与持续创新，根据业务流程的需要自制了多
种设备。这些设备大大提高了生产效率和产品质量稳定性，为公司生产提供了可靠保障。公司是国家工信部
审批的专精特新“小巨人”企业、国家级高新技术企业、国家知识产权优势企业、浙江省制造业单项冠军企
业，2025年成功获得“杭州市制造业百强企业”等荣誉。星帅尔主导或参与了多项行业相关标准的制定，说
明公司已经站在了所处细分行业的第一梯队，加强了公司引导和培育市场的能力，为公司未来的发展奠定了
坚实的技术基础。星帅尔相继获得UL（UnderwritersLaboratories）授权的目击测试实验室（WitnessTestD
ataProgram,WTDP）资质、ULSolutions授权的目击测试实验室（IECEECTFStage2）资质，公司目击测试实验
室的检测标准达到国际领先水平，具备自动电气控制相关的IEC60730-1、IEC60730-2-10标准检测能力。
富乐新能源是国家高新技术企业、安徽省“专精特新”中小企业，安徽省“专精特新”冠军企业，拥有
多项发明专利，在光伏领域形成持续创新机制，保持技术领先地位。现拥有多名工程师及技术人员组成的研
发设计团队，团队成员拥有多年的光伏行业经验，给企业带来丰富的技术储备和先进的生产管理模式。富乐
新能源采用具有国内领先水平的全自动生产技术和设备，有力地保证了产品质量和竞争优势。公司与设备厂
商保持良好关系，共同探讨、开发设备在运转过程中的不足点，因此设备交付期较短，产能投放迅速。公司
对标头部企业，持续改造生产设备，提升自动化率。
富乐新能源已取得安徽省数字化车间、省级数字化典型示范项目、安徽省企业技术中心、黄山高新技术
产业开发区数字化转型典型示范企业等荣誉；通过ISO9001、ISO14001、ISO45001、ISO50001认证；以及PCC
C产品认证、210R-78片串TUV、CQC等权威认证。公司积极参与行业标准化建设，先后参与了T/CASMES57-202
2《光伏组件封装用(EVA)胶膜》团体标准的起草工作，以及GB/T45939-2025《光伏组件封装用共挤胶膜》国
家标准的制定，持续以高标准引领产品研发与质量控制。通过技术创新与标准引领双轮驱动，富乐新能源的
品牌知名度和行业影响力不断提升。
华锦电子专注于密封接线柱、光通信、光传感器组件产品的技术研发，经过多年的发展与沉淀，技术团
队创新实力强大，生产团队成熟稳定，能够有效的为其产品提供技术支持，取得商标注册证书、包括发明专
利在内的多项专利证书，以及行业标准、质量体系的认定、发布。华锦电子被认定为浙江省“专精特新”中
小企业，其“浙江省华锦金属与玻璃封接高新技术企业研究开发中心”被认定为浙江省高新技术企业研究开
发中心；华锦电子不断优化生产工艺，绿色投资、绿色生产，获得临安区绿色低碳工厂、杭州市级绿色工厂
等荣誉称号，通过浙江省清洁生产审核验收。
新都安持续开发新产品，对生产工艺流程进行优化，在自动组装生产线集成了产品功能检测，提高了产
品质量，降低生产成本。在质量管控方面，公司产品均采用全自动设备生产线，公司拥有奥地利、日本进口
设备及国产半成品自动组装机设备，另外，公司还拥有进口及国产自动测试、检测设备，产品全程实现自动
化生产和检测，顾客满意度达到95%以上，获得利仁20年品质奖、艾尔达服务之星、嘉兴松下优秀合作伙伴
、青岛云路优秀提案奖。新都安被认定为江苏常熟市绿色工厂、科技型中小企业、江苏省“专精特新”中小
企业、苏州市企业设计中心等。
浙特电机技术力量雄厚，建有省级高新技术企业研究开发中心、省级企业技术中心、省级企业研究院、
企业院士专家工作站、博士后工作站、外国专家工作站，拥有两个电机实验室。浙特电机与各大院校的长期
合作，现与浙江大学、天津大学、西安交通大学、西安交通大学西微所、上海电器科学研究所等科研院校长
期建立科技协作关系，来确保产品开发和质量，推动企业发展。浙特电机拥有一大批技术研发人才及外国专
家，以及拥有如日本OTC焊接机器人、AIDA高速冲床等先进的设备。多次获得国家、省、市级荣誉，例如被
评为浙江省单项冠军培育企业、专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业、浙江省博士后工作站
、工业亩均效益领跑者企业、嵊州市高新技术企业创新能力十强企业，嵊州市金梧桐奖企业，YE3系列三相
异步电动机被评为国家级绿色产品，YY-128系列清洗泵电动机、YMZT851系列车用涡旋式压缩机永磁同步电
机被评为浙江省制造精品，新能源汽车用超高效多级冷却电机及系统开发被评为浙江省重点技术创新项目、
TE4变频驱动永磁同步电动机被评为嵊州市科技计划项目，取得“两化”融合贯标、DCMM贯标、标准创新性
企业等荣誉。浙特电机在电机结构设计和制造工艺上进行了技术创新，不但节约了材料，提高了电机效率，
还改善了加工工艺，从而使之适合于机器自动化、规模化生产，大大提高了产品生产效率，目前已获得电机
设计、工艺等方面的相关发明专利，并已开始实现专利技术产业化应用。浙特电机已建成的浙江省省级企业
研究院，成功开发了多款省级工业新产品以及省级重点高新技术产品，产品质量及先进技术受到客户的一致
好评。通过研究院的建设，显著提升了高效节能电机产品生产能力，在取得经济效益的同时，进一步增强示
范带动能力和研发创新能力，为公司实现跨越式发展奠定坚实基础。
（三）区位优势
公司产品对于交货期的要求很高，客户一般采用动态库存管理、零库存管理、即时补货，采购周期较短
，甚至存在部分急单要求在72小时以内交货。目前，下游知名客户多集中于泛长三角地区，公司及子公司位
于江浙皖等交通便利之处，具有较好的区位优势。
（四）协同效应优势
公司上市后收购了新都安100%股权（其中新都安15%股权由星帅尔全资子公司欧博电子收购）、浙特电
机100%股权、富乐新能源100%股权，公司与新都安、浙特电机的产品具有一定的相关性，富乐新能源的光伏
组件产业也符合公司一贯坚持的节能、环保理念，公司与各子公司通过在客户资源、产品、品牌运作、技术
研发、内部管理等多方面的整合，协同效应将进一步显现，有利于推进公司战略布局，实现公司经营业绩的
增长、盈利能力的提升，实现股东利益最大化，实现公司持续、健康、稳定发展。
四、主营业务分析
1、概述
2025年公司聚焦主业提质增效，优化业务结构与资源配置，推动家电核心零部件业务稳固基本盘，新能
源光伏业务灵活适配市场变化，整体经营保持韧性发展。
报告期内，公司实现营业收入21.55亿元，同比增长3.73%；归属母公司净利润2.00亿元，同比增长38.8
6%；营业成本17.74亿元，同比增长2.37%；销售费用1592.75万元，同比下降5.36%；财务费用824.02万元，
同比下降70.96%（主要系上期计提可转债利息）；管理费用6756.26万元，同比下降1.76%；研发投入5847.8
3万元，同比增长10.60%；经营活动产生的现金流量净额8668.08万元，同比增长174.60%。
●未来展望:
（一）公司未来发展战略
1、新能源板块
立足中国供应链，服务世界新能源。当前光伏行业虽面临短期挑战，但行业技术迭代持续加速、长期发
展逻辑清晰，仍是未来具备坚实利润回报的核心赛道。报告期内，光伏行业整体呈现稳步发展态势，虽短期
面临组件实际成交价格波动、上游硅料供应不稳定等问题，但技术迭代持续加速，TOPCon双面发电等高效组
件技术快速普及，叠加储能场景深度嵌入，行业长期发展逻辑清晰，仍是具备坚实利润回报的核心赛道。作
为上市公司，星帅尔将充分发挥资本运作、规范化管理及产业链整合优势，依托国内光伏产业集群红利，在
持续深耕光伏组件主业的基础上，推动业务向技术研发、智能制造、场景应用全链条延伸，构建一体化综合
价值链，全力打造光伏领域核心竞争力。
技术创新是企业发展的核心底气，富乐新能源目前已实现单功率800＋W太阳能光伏板量产，该产品兼顾
高效与稳定，可适配多场景需求。未来，星帅尔将秉持创新驱动理念，紧跟市场行情变化，积极切入光伏新
赛道，把握新市场，在巩固主业优势的同时，挖掘新增长动能，推动光伏技术从地球走向星辰大海。
浙特电机生产的新能源汽车空调压缩机电机铁芯，已进入比亚迪供应链体系；风力发电电机不断改良升
级，应用场景不断拓展。未来，浙特电机将持续加大新能源领域研发投入，聚焦产品性能优化与应用领域拓
展，精准契合市场需求，推动新能源领域电机销售收入稳步增长，助力公司新能源板块提质增效。
华锦电子作为公司布局新能源汽车核心零部件领域的重要支撑，深耕密封接线柱领域多年，凭借成熟技
术、稳定品质及完善供应链服务，已实现产品在新能源汽车空调系统的配套应用；未来，公司将借新能源产
业发展契机，加大研发投入优化产品关键性能、探索新兴应用场景，同时依托现有优势深化客户合作、拓展
市场渠道，以密封接线柱为核心强化技术与品牌建设，力争跻身细分市场前列，为公司新能源板块发展及业
绩增长注入新动能。
2、家电板块
在全球家电产业智能化、绿色化转型浪潮下，核心零部件的技术突破与协同创新已成为产业链竞争的关
键。作为涵盖热保护器、起动器、密封接线柱、电机、温控器等核心品类的零部件供应商，公司将以“技术
精进+生态协同+全球布局”为核心战略，从传统制造向高附加值解决方案升级，构建家电产业链的“核心科
技底座”。公司现有家电业务市场占有率较高，客户粘性强，公司利用现有技术和客户资源，积极开拓新兴
市场，不断丰富公司产品类型，差异化攻占增量市场，增加公司利润增长点。
综上，未来公司将根据战略导向适时扩展业务线，加大研发投入，利用现有平台、现有技术，研发新产
品。着重在高效永磁电机（扁线，高速）、伺服电机、新能源汽车电机业务、光伏业务、传感器组件以及小
家电产业链上下游布局，努力提高公司盈利水平，回馈社会，回馈中小投资者。
（二）公司2026年经营计划
2026年，公司将持续贯彻“一体两翼”发展模式，以家电板块为坚实基础，以新能源板块为发展先导，
聚焦核心业务提质增效。重点推进以下工作：1、持续提升产品质量与产能规模，强化研发投入力度，依托
现有产品、技术等核心优势，向外拓展业务边界，拓宽订单来源、深耕新赛道布局；2、优化生产流程，严
控成本支出，提升运营效率；3、加强国内外市场开拓，深耕现有核心客户，积极拓展海外新兴市场，提升
产品出口占比，进一步扩大市场占有率；4、加强内控，合规经营，完善内部控制管理制度，强化内部监督
检查，坚守合规经营底线，保障公司稳健运营；5、加强党建引领企业发展工作,通过党建工作抓思想、强组
织、促生产、稳经营，深入学习贯彻落实党的二十大精神；6、公开投诉检举渠道，公司及子公司各部门及
时召开会议学习纪委工作精神，对子公司开展巡查，督促廉洁工作落到实处；7、立足公司发展战略，合理
统筹资金配置，探索投融资、并购重组等多元化模式。基于公司战略规划与业务发展预期，2026年全年预计
实现营业收入23亿元左右。
特别提示：上述预测数字仅为公司制定的销售目标，不代表公司2026年度的盈利预测或者业绩承诺。受
到整体产业环境、市场需求变化、客户采购、人民币汇率、公司经营管理等多种因素的综合影响，能否实现
上述目标，存在一定的不确定性，请投资者特别注意风险。
（三）公司面临的主要风险和应对措施
1、宏观及行业需求波动风险
公司及各子公司的产品主要应用于冰箱、冷柜、空调等家用电器领域及电梯、清洗机、太阳能光伏等领
域，与宏观经济的发展均具有较强的联动性。公司产品及所处行业的最终市场需求受宏观经济波动的影响较
大。
随着我国经济发展进入“新常态”，经济增速有所放缓已成共识。展望2026年，我们也需看到，外部环
境的复杂性、严峻性、不确定性上升。我国经济持续回升向好的基础还不稳固，有效需求不足，社会预期偏
弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰。
应对措施：公司将加强市场研究，关注国家宏观政策、经济形势和市场动向，适时调整发展战略，积极
将风险转化为机会，努力完成经营目标；加大海外市场开拓力度，通过提升市场覆盖的广度、深度来分散局
部风险。
2、市场竞争加剧的风险
自成立以来，公司不断积极进取，成为华意系公司、东贝系公司、美的系公司、钱江公司、四川丹甫、
LG电子、尼得科电机等品牌客户的重要供应商。公司各子公司也在各自专业领域之内与知名客户建立了稳固
的合作关系，例如格兰仕、松下、海立电器、海立新能源等等。但公司及各子公司所处行业竞争较为激烈，
不排除现有竞争对手通过技术创新、经营模式创新等方式渗透到公司的主要业务领域和配套客户，从而加剧
行业内的市场竞争。同时，伴随着技术进步和行业发展，可能会有其他竞争对手通过前后向一体化、技术替
代等措施，进入到该行业中来，加大市场竞争风险。
应对措施：依靠全面解决方案的业务模式，继续提升技术和研发实力，保持良好的产品质量等竞争优势
。
3、原材料价格波动风险
公司的主要原材料为PTC芯片、不锈钢带、塑胶件、硅钢片、漆包线、太阳能电池片、光伏玻璃、胶膜
、边框等，原材料价格受大宗商品价格变化、上下游市场供需情况、全球经济周期波动等多重因素的影响，
如果上述原材料未来价格大幅波动，公司经营业绩存在大幅波动的风险。
应对措施：依托公司采购规模优势，与硅钢片等核心原材料供应商签订长期合作协议，锁定采购价格，
降低价格波动影响；优化原材料库存管理，结合产能与订单情况，提前做好备库规划，避免高价采购或有价
无货现象；拓展多元化原材料供应渠道，尤其是光伏核心原材料，减少对单一供应商的依赖，应对供应链中
断风险。
4、经营规模扩大引致的管理风险
公司自成立以来特别是上市后，持续快速发展，收购新都安、浙特电机、富乐新能源的股权，营业收入
规模与资产规模迅速扩大。在公司的快速发展与兼并收购过程中，公司管理层积累了丰富的经验，并建立健
全了公司的管理体系和治理机构。
但随着公司进一步发展，公司的资产规模和经营规模将进一步扩大，并且收购之后需加强对子公司的整
合，从而充分发挥双方的协同效应，这些都将对公司的管理能力、人才资源、组织架构提出更高的要求，一
定程度上增加了公司的管理与运营难度。如果公司管理层的业务素质及管理水平不能适应公司经营规模迅速
扩张的需要，以及公司组织模式和管理制度未能随着公司经营规模的扩大、合并主体的增加而及时调整与完
善，将给公司带来一定的管理风险。
应对措施：公司将通过不断完善内部控制提升公司的自主经营管理能力，根据发展态势及时对管理架构
进行更新，优化子公司管控模式，使公司管理水平适应公司规模迅速扩张的需要；加强管理层队伍建设，提
升管理层的业务素质与管理能力，强化对子公司的管控与指导，推动各业务板块协同发展，充分发挥并购整
合的协同效应。
5、人力资源风险
企业的发展壮大离不开高素质的管理人才和技术人才。在多年快速发展的过程中，公司管理团队和其他
核心人员保持相对稳定，与公司共同发展并积累了丰富的经验，是公司重要的人力资本。随着行业不断发展
，对该领域高素质人才的争夺日益激烈。
应对措施：公司采取了一系列措施，例如改善工作环境、提供发展机会、对核心人员授予限制性股票等
，来保持管理团队和核心技术骨干的稳定，进一步完善公司法人治理结构，建立、健全公司长效激励机制，
吸引和留住优秀人才，充分调动员工的积极性和创造性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一
起，使各方共同关注公司的长远发展。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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