经营分析☆ ◇002865 钧达股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光伏电池的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(行业) 63.55亿 99.71 4900.09万 74.85 0.77
其他业务(行业) 1856.15万 0.29 1646.52万 25.15 88.71
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(产品) 63.55亿 99.71 4900.09万 74.85 0.77
其他业务(产品) 1856.15万 0.29 1646.52万 25.15 88.71
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 54.95亿 86.21 5080.31万 77.60 0.92
境外(地区) 8.79亿 13.79 1466.31万 22.40 1.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(行业) 186.31亿 99.86 27.38亿 99.53 14.69
其他业务(行业) 2608.06万 0.14 1302.46万 0.47 49.94
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(产品) 186.31亿 99.86 27.38亿 99.53 14.69
其他业务(产品) 2608.06万 0.14 1302.46万 0.47 49.94
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 177.82亿 95.31 25.71亿 93.47 14.46
境外(地区) 8.75亿 4.69 1.80亿 6.53 20.55
─────────────────────────────────────────────────
以销定产(销售模式) 186.57亿 100.00 27.51亿 100.00 14.74
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(行业) 94.10亿 99.88 15.78亿 99.47 16.77
其他业务(行业) 1127.23万 0.12 843.66万 0.53 74.84
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(产品) 94.10亿 99.88 15.78亿 99.47 16.77
其他业务(产品) 1127.23万 0.12 843.66万 0.53 74.84
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 90.28亿 95.82 14.94亿 94.16 16.55
国外(地区) 3.94亿 4.18 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(行业) 111.02亿 95.74 12.64亿 93.93 11.38
汽车饰件产品(行业) 4.65亿 4.01 --- --- ---
其他业务(行业) 2843.36万 0.25 1402.80万 1.04 49.34
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(产品) 111.02亿 95.74 12.64亿 93.93 11.38
汽车饰件产品(产品) 4.65亿 4.01 --- --- ---
其他业务(产品) 2843.36万 0.25 1402.80万 1.04 49.34
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 115.61亿 99.71 --- --- ---
国外(地区) 3404.89万 0.29 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
以销定产(销售模式) 115.95亿 100.00 13.46亿 100.00 11.60
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售97.86亿元，占营业收入的52.45%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 517298.14│ 27.73│
│客户二 │ 217737.26│ 11.67│
│客户三 │ 114543.78│ 6.14│
│客户四 │ 68927.79│ 3.69│
│客户五 │ 60059.55│ 3.22│
│合计 │ 978566.52│ 52.45│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购84.42亿元，占总采购额的38.19%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 255594.29│ 11.56│
│供应商二 │ 215686.80│ 9.76│
│供应商三 │ 158287.88│ 7.16│
│供应商四 │ 110611.91│ 5.00│
│供应商五 │ 104017.88│ 4.71│
│合计 │ 844198.75│ 38.19│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业
光伏产业链主要包括硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等环节。公司主营业务
为光伏电池的研发、生产与销售，通过向上游采购硅片加工制成电池片，销售给下游组件企业，由组件企业
对电池片拼接、封装制成光伏发电组件，供终端客户使用。
光伏电池是光伏产业核心技术环节，通过技术迭代升级，不断提升光电转换效率，降低光伏发电成本。
光伏电池的技术迭代升级，是光伏产业发展的核心，也是光伏发电成本持续下降的关键。尤其在当前光伏行
业由P型向N型技术升级迭代周期中，光伏电池核心技术能力的差异成为各企业竞争发展的关键。
（二）光伏行业变化情况
1、全球需求推动产业发展，海外电池短缺出口剧增
随着光伏电池转换效率持续提升，光伏发电度电成本已低于传统煤电发电成本，具备显著经济性，全球
光伏需求持续保持高增长。据中国光伏协会（CPIA）数据统计，2024年上半年，我国新增光伏装机达102.48
GW，同比增长31%，持续保持较高增速。产品出口方面，2024年1-7月我国组件产品累计出口规模达150.71GW
，同比增长33.8%；电池产品累计出口规模达35.73GW，同比增长52.3%。全球需求推动下，中国光伏产业持
续保持长期向好发展前景。
当前光伏发电已成为世界较多国家主要能源生产方式之一，海外各国出于能源安全、促进经济发展、当
地就业等因素考虑，正逐步构建本土光伏产业链。国际光伏贸易呈现分散化趋势，具备独立价值体系的区域
市场将逐步兴起。据中国光伏协会（CPIA）统计及预测，全球GW级市场数量从2021年的17个增至2023年的32
个，预计2024、2025年全球GW级光伏市场将分别达到39、53个（详见图1）。受制于光伏电池高技术壁垒及
对人才、研发要求较高等因素，海外光伏电池产能较为短缺。据中信建投证券数据统计，除去东南亚四国及
中国产能以外，预计到2024年底海外光伏组件产能将达200.8GW，而海外电池产能仅61.6GW缺口明显。有利
于中国电池企业产品出口持续增长，也为中国电池企业海外产能布局提供新的机遇，为企业经营发展提供新
的增长空间。
2、N型技术成为绝对主流，招标排产占比持续提升
随着P型电池效率逼近理论极限且未来降本空间有限，N型电池相较P型电池具备更高的转换效率及双面
率，产品性能优势明显，光伏行业自2023年起开始由P型向N型电池技术迭代升级。
2024年上半年，行业内N型技术成绝对主流，N型电池市场份额显著增长。据集邦咨询数据统计，2024年
上半年国内组件集采招标容量约为108GW，其中N型组件招标量达90.3GW，占比84%，较2023年下半年上涨24%
。据SMM数据统计，2023年度N型电池片排产占比从年初10%迅速跃升至年底49%，进入2024年，随着行业新投
产N型电池产能完成爬坡，P型电池产能加速淘汰出清，N型电池片排产占比进一步提升。2024年7月国内光伏
电池片产量达55.93GW，其中N型电池产量约为45.15GW，占比为80.73%。
3、供给侧短期竞争加剧，落后产能加速淘汰出清
过去几年，光伏行业持续保持高增长，产业链各环节规模持续扩张，到2024年呈现阶段性供给大于需求
局面。在此背景下，产业链供给侧竞争加剧，各环节盈利持续下行，一定程度影响光伏企业经营业绩。
截止2024年8月，光伏产业链各环节价格逐步企稳，行业去产能周期进入后期。随着国家有关部门产业
政策的持续引导（引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目、新建P型/N型光伏电池项目效率不低于2
3.7%/26%、加快经济社会发展全面绿色转型等），以及银行、资本市场融资政策持续收紧，行业内新增产能
扩张速度大幅减缓，落后产能加速淘汰出清，中小规模及竞争力较弱的光伏企业陆续关停倒闭退出市场。未
来，随着行业需求持续增长，光伏产业链供需关系有望持续改善。先进N型电池环节受益于P型向N型技术升
级因素，有望率先迎来盈利恢复。
二、核心竞争力分析
（一）行业老兵积累丰富，深耕技术引领变革
公司是中国较早一批从事光伏电池研发、生产与销售的专业化电池厂商，历经十余年深耕发展，汇聚了
行业内技术、经营、销售、财务、法律等各方面优秀管理人才，公司核心研发团队以国内外知名院校博士、
硕士为主。凭借多年的研发技术积累以及科学的质量管理体系，生产成本行业领先，产品质量稳定，深受客
户信赖。
光伏行业历经多晶、单晶（P型）和N型不同技术发展阶段，在光伏技术不同历史周期中，公司通过持续
研发投入及技术积累，始终走在行业前列。在2017年的多晶电池时代，公司通过生产车间智能化、自动化改
进，优化生产管理、降本增效，实现行业领先的产品效率及生产成本。公司率先行业推出高效黑硅电池，转
换效率达19.1%以上，远高于当时行业18%左右的平均水平，公司因此成为当时全球最大的黑硅电池供应商之
一。在2018年开始的单晶电池时代，公司紧跟行业技术升级步伐，研发的单晶PERC电池转换效率达23.8%以
上，产品性能处于国际先进水平，非硅成本持续领先行业。同时，公司率先行业完成166mm到182mm产线升级
，推动了光伏电池从小尺寸到大尺寸的产业升级。在2022年开始的N型电池时代，公司率先行业完成N型电池
的研发及量产，再一次引领行业技术变革。同时，公司积极与国内外知名院校开展研发合作，就行业前沿的
BC、钙钛矿叠层等技术开展技术预研，不断保持自身行业技术领先优势，持续促进光伏行业技术发展变革。
公司始终坚持专业化、差异化的发展道路，专注于光伏核心技术，通过持续研发投入以及降本增效工作
开展，不断巩固自身技术领先优势，有助于公司穿越不同技术周期持续获得发展。
（二）N型技术率先升级，资产结构优势明显
随着P型电池效率逼近理论极限，行业纷纷瞄准下一代N型电池技术升级迭代。2022年底，公司率先行业
实现新一代N型电池技术研发及大规模量产，推动和引领行业开启N型电池技术升级变革。2023年度，公司凭
借N型技术领先优势不断扩张新产能，成为业内为数不多具备N型电池大规模量产能力的专业化电池厂商，并
于2023年底率先完成对P型电池设备资产减值准备的计提，实现N型技术全面升级。
截止2024年6月，公司产能结构全部为新一代N型高效电池产能（约40GW），产能规模技术双领先，资产
结构优势显著。在新一轮N型技术周期中，公司凭借技术及产能结构领先优势，有望持续享受N型红利，获得
超越市场平均水平盈利。
（三）主流客户稳定合作，全球战略未来可期
作为全球领先的专业光伏电池制造商，公司集中资源专注于光伏电池的研发与生产。多年来，在长期服
务不同市场、不同场景、不同客户过程中，已构建卓越的产品交付与客户服务能力。例如公司的光伏电池产
品销往欧亚，能满足当地市场的产品质量标准，并能应用于不同的场景（海上、建筑、分布式等），在不同
自然环境下良好运作。公司的电池产品亦能通过定制（如调整主栅数量、光伏电池尺寸以及微调其他技术规
格）来迎合不同市场及客户多样化需求。目前，公司与市场主流客户均建立稳定合作关系，全球出货量排名
前十的光伏电池组件企业中，有九名都是公司的客户，其中包括晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、天合光能
以及正泰新能源等。
随着海外各国本土光伏市场逐步兴起，公司秉承全球化发展战略，积极瞄准海外市场，持续完成亚洲、
欧洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场客户的开拓及认证。同时，公司积极出海阿曼，拟投资建设5GW高
效N型电池产能，持续加强光伏电池海外市场供应能力，满足海外光伏市场需求。公司将充分利用阿曼区位
、资源优势以及发挥电池核心技术优势，推动海外先进电池产能有效布局，以灵活应对复杂多变的国际贸易
环境；辐射中东、欧美市场，推动公司在国际化市场的业务发展，从而提升公司国际市场竞争力，不断增强
公司的抗风险能力及持续经营能力。未来，随着国际光伏贸易分散化趋势将进一步增强，面向多元化的国际
市场，公司作为全球领先的专业化光伏电池厂商，凭借领先的电池技术及全球化服务能力，有望持续获得广
阔发展空间。
（四）供应商深度合作，助力技术持续领先
公司与行业主流供应商建立了长期稳定的合作关系，以确保在市场变化过程中，公司能以有利的商业条
款及时获得充足的原材料及关键设备。尤其在行业N型技术升级变革中，公司率先行业提出N型电池技术标准
、原材料使用标准以及设备相关工艺标准。公司通过与原材料供应商以及关键设备厂商的共同研发、探索，
以促进原材料及关键设备等产品的优化改进，促进行业N型产品供应链的升级发展。在此合作过程中，公司
与供应商形成深度合作伙伴关系，有效保障公司原材料及关键设备的稳定供应，而通过对原材料及关键设备
的研发探索、优化改进，公司也进一步提升自身的技术能力，有助于生产技术持续领先行业。
三、主营业务分析
2024年上半年，光伏行业产业链供给侧竞争加剧，各环节盈利持续下行，一定程度影响公司经营业绩。
公司聚焦于光伏电池核心技术环节，持续开展N型电池技术优化升级，加速落后产能淘汰出清；积极加强国
内客户稳定合作，持续开拓海外市场。
2024年上半年，公司实现营业收入63.74亿元，电池产品出货19.21GW，同比增长68.51%；其中N型电池
出货16.43GW，占比达85.5%；海外销售占比从2023年4.69%大幅提升至13.79%。据InfoLink数据统计，2024
年上半年公司电池产品出货量排名全球第二，其中N型电池出货量排名保持全球第一。具体如下：
（一）研发降本保持领先，N型电池持续升级
2023年，公司在N型电池率先量产基础上不断加大研发投入，持续开展电池产品升级迭代。公司推出新
一代N型电池“MoNo1”系列产品，集成多项尖端技术，以高效的LPCVD技术路线为支撑，全面导入LP双插工
艺，同时采用第一代和第二代激光改进技术，使电池开路电压提升12mV，突破732mV。此外，“MoNo1”系列
产品还引入JRpoly、霓虹poly、J-STF超密细栅等多项前沿技术，有效降低光学和电阻损失，进一步将N型电
池量产转换效率从2023年初25%左右提升至2023年底26%。
2024年上半年，公司深耕光伏核心技术，对N型电池工艺技术持续优化升级。通过金属复合降低、钝化
性能提升、光学性能优化、栅线细线化、0BB技术等多项提效降本措施的探索及导入，持续提升电池转换效
率，降低非硅成本。公司发布全新一代N型电池“MoNo2”系列产品。该产品创新性叠加J-HEP半片边缘钝化
及J-WBSF波浪背场技术，实现电池片钝化性能及双面率等多项指标的全方位升级，双面率达到90%，电池产
品转换效率突破26.3%。
技术预研方面，公司持续开展N型电池工艺升级技术储备，同时与澳大利亚新南威尔士大学、新加坡国
立大学、浙江大学、中科院宁波材料研究所等众多国内外知名机构开展研发合作，就下一代钙钛矿叠层、XB
C等行业前沿技术开展技术研发储备，以保持公司在光伏电池行业的核心竞争优势。截止报告期末，公司中
试BC电池转换效率较主流N型电池效率可提升1-1.5个百分点，预研钙钛矿叠层电池实验室效率可达29.03%。
（二）海外市场积极开拓，海外产能率先布局
2024年上半年，公司积极践行全球化发展战略，持续开拓海外市场。公司通过波兰凯尔采可再生能源展
、中国国际清洁能源博览会、土耳其国际太阳能技术博览会、中东阿布扎比世界能源峰会等国际展览会议，
不断深入行业交流，打造全球领先光伏电池企业品牌形象。通过亚洲、欧洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新兴
市场客户的持续开拓及认证，不断构建海外销售网络，强化全球客户服务能力，最终实现海外销售占比从20
23年的4.69%大幅增长至13.79%。
当前公司已与海外主要组件品牌客户形成稳定合作关系，未来随着海外光伏市场快速发展，公司海外销
售占比将持续保持增长。为积极践行全球化发展战略，深化全球客户服务能力，进一步满足海外光伏市场需
求，公司拟于阿曼投资建设年产5GW高效N型电池产能，计划于2025年建成投产。同时，公司持续推动H股发
行准备工作，积极构建海外资本市场平台，整合各类股东资源，为公司全球化发展提供有利保障。
（三）积极践行ESG理念，推动公司高质量发展
2024年上半年，公司积极践行ESG理念发布首份《ESG社会责任报告》，持续提升ESG管理顶层设计。公
司在董事会层面下设ESG管理委员会，并成立ESG专项工作小组，不断推动ESG相关事项执行落地。公司提出
“2030年单GW温室气体排放强度减少40%，2030年提高可再生能源电力使用40%”的可持续发展目标，持续推
动上市公司高质量发展。根据国际评级机构标普ESG评级结果显示，公司收入、运营和CAPEX等指标荣获最高
等级评级，公司治理获良好评级。根据WindESG评级结果显示，公司ESG评级为A，排名行业前10%。
2024年上半年，公司积极开展提质增效行动，持续关注中小股东利益诉求，积极维护广大中小投资者权
益。报告期内，公司持续开展股份回购计划，累计使用自有资金1.01亿元回购公司股份1736176股。通过202
3年度权益分派方案，以每10股派发现金红利7.46元，合计派发现金红利1.7亿元。现金分红规模同比上年度
增长100.22%。
2024年上半年，公司顺利完成2023年第二期股票期权激励计划预留部分的授予工作，进一步将108名核
心管理、技术、业务人才纳入激励对象，共计授予期权83.04万份。截止报告期末，公司累计推出四期期权
激励计划，使得约1000名核心人才成为激励对象，共享企业发展红利。公司通过长效激励机制，与员工利益
深度绑定，充分调动员工积极性，为企业发展持续提供动力。
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