经营分析☆ ◇002865 钧达股份 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光伏电池片的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(行业) 31.35亿 98.55 1.60亿 88.62 5.12
其他业务(行业) 4614.30万 1.45 2059.25万 11.38 44.63
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(产品) 31.35亿 98.55 1.60亿 88.62 5.12
其他业务(产品) 4614.30万 1.45 2059.25万 11.38 44.63
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 19.02亿 59.80 8005.00万 44.23 4.21
境外(地区) 12.79亿 40.20 1.01亿 55.77 7.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(行业) 75.98亿 99.62 -1.25亿 124.10 -1.65
其他业务(行业) 2924.16万 0.38 2435.39万 -24.10 83.29
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(产品) 75.98亿 99.62 -1.25亿 124.10 -1.65
其他业务(产品) 2924.16万 0.38 2435.39万 -24.10 83.29
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 38.64亿 50.66 2906.72万 -28.76 0.75
境内(地区) 37.63亿 49.34 -1.30亿 128.76 -3.46
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 76.27亿 100.00 -1.01亿 100.00 -1.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(行业) 36.56亿 99.79 6394.53万 89.06 1.75
其他业务(行业) 787.30万 0.21 785.40万 10.94 99.76
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(产品) 36.56亿 99.79 6394.53万 89.06 1.75
其他业务(产品) 787.30万 0.21 785.40万 10.94 99.76
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 19.00亿 51.87 8552.57万 119.12 4.50
境内(地区) 17.63亿 48.13 -1372.64万 -19.12 -0.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(行业) 99.24亿 99.72 4779.71万 66.07 0.48
其他业务(行业) 2787.32万 0.28 2454.17万 33.93 88.05
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池片(产品) 99.24亿 99.72 4779.71万 66.07 0.48
其他业务(产品) 2787.32万 0.28 2454.17万 33.93 88.05
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 75.79亿 76.15 -7888.25万 -109.05 -1.04
境外(地区) 23.73亿 23.85 1.51亿 209.05 6.37
─────────────────────────────────────────────────
以销定产(销售模式) 99.52亿 100.00 7233.88万 100.00 0.73
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售25.41亿元，占营业收入的33.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 67667.30│ 8.87│
│第二名 │ 55561.43│ 7.28│
│第三名 │ 47858.66│ 6.27│
│第四名 │ 43726.78│ 5.73│
│第五名 │ 39308.22│ 5.15│
│合计 │ 254122.39│ 33.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购47.30亿元，占总采购额的64.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 125505.22│ 17.15│
│第二名 │ 100578.47│ 13.74│
│第三名 │ 87310.08│ 11.93│
│第四名 │ 80559.73│ 11.01│
│第五名 │ 78996.97│ 10.79│
│合计 │ 472950.46│ 64.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司所处行业
光伏产业链涵盖硅料、铸锭（拉棒）、切片、电池片、电池组件、应用系统等核心环节。公司聚焦于光
伏电池的研发、生产与销售业务，通过向上游供应商采购硅片，经加工制成电池片后，销售给下游组件企业
；下游组件企业将电池片拼接、封装制成光伏发电组件，供终端客户使用。
光伏电池是光伏产业链的核心技术环节，其光电转化效率直接决定光伏组件的发电效率，进而影响终端
电站的发电量及投资收益。近年来，得益于光伏技术的持续迭代进步，光伏电池转化效率稳步提升，推动光
伏发电度电成本不断下降。目前，全球范围内光伏发电已成为最低成本的发电形式之一，在全球能源转型的
大背景下，光伏电池的技术升级不仅是光伏产业发展的核心驱动力，也是光伏发电成本持续下降的关键支撑
，光伏电池环节的重要性日益凸显。
公司主营业务为光伏电池片的研发、生产和销售，主打新一代N型太阳能电池，产品性能达到国际先进
水平。作为光伏电池行业龙头企业，公司凭借持续的研发创新能力、规模化产能及成熟的海外市场布局等核
心优势，构建起稳固的市场竞争力。深耕行业十余载，公司始终专注于光伏电池核心技术研发，秉承“聚焦
太阳光能，引领能源革命，创建世界一流光伏科技公司”的企业使命，持续推动太阳能清洁能源在全球的发
展和应用。
（二）行业变化情况
1、光伏发电成本持续下降，需求阶段性承压但长期向好
近年来，光伏发电成本持续下降，已成为全球最具经济性的清洁能源之一，长期以来有力支撑了全球光
伏装机快速增长。2026年上半年，全球需求呈分化态势，海外市场方面，中东、非洲、印度等新兴市场受益
于能源转型提速及光伏发电成本优势，保持较高增速；受国内电价政策调整等因素影响，国内光伏装机需求
出现阶段性回落，但不改长期向好趋势。2026年7月，国家发改委、国家能源局联合发布《可再生能源发展
“十五五”规划》，提出到2030年风电和太阳能发电总装机达到2,800GW以上、装机占全国发电总装机比重
超50%，为光伏行业中长期发展提供有力支撑。总的来说，随着全球AI算力基础设施建设加速、储能产业规
模化崛起、光伏应用场景持续开拓，光伏行业在全球范围仍有广阔市场空间，有望实现持续增长。
2、中国光伏全球领先，技术创新引领高质量发展
作为全球新能源大国，中国光伏新增装机连续13年位居全球第一，累计装机容量稳居世界首位，依托完
善的产业链配套体系和技术人才积累，光伏产业已成为中国最具国际竞争力的优势产业之一。中国光伏产业
已从粗放型规模增长全面迈入以技术创新为核心的高质量发展阶段，在新一轮产业竞争中，中国光伏企业更
加聚焦光伏核心技术研发及产品质量提升，持续引领全球光伏产业技术升级。2026年上半年，核心技术持续
突破，国内多家研究单位多次突破电池效率纪录，N型电池量产渗透率超90%，已成为行业主流技术路线，进
一步巩固了中国光伏产业的全球技术引领地位。
3、海外组件本土化浪潮，海外电池需求旺盛
随着光伏发电在全球能源结构中占比提升，海外光伏需求持续火热，欧美传统市场稳步发展，中东、非
洲、印度等新兴市场逐步崛起。各国出于能源安全考量正加速构建本土光伏产业链、扩张组件产能，但光伏
电池存在较高技术壁垒，海外电池产能普遍短缺，形成显著的产能缺口。2026年上半年，我国光伏产品出口
总额约171.83亿美元，同比增长24.3%；光伏电池出口量同比增长36.8%，增速远超硅片（同比-0.6%）和组
件（同比-2.5%），是产业链中出口增长最为显著的环节。国内电池企业可把握这一机遇，一方面通过出口
电池产品服务全球组件客户，实现海外销售业务持续增长；另一方面通过布局海外先进电池产能，融入海外
本土产业链。
4、行业去产能周期进入后程，政策标准加速落后产能出清
受制于此前全球光伏需求高增长带动的产业链规模扩张，中国光伏行业自2023年下半年进入去产能周期
，经过近三年市场化出清，大批中小企业及落后产能逐步退出，但光伏行业各环节供需格局尚未实现实质性
改善，产业链价格仍处低位，行业整体盈利持续承压。在此背景下，国家多部门持续推进“反内卷”治理，
以市场化、法治化手段遏制低价无序竞争、推动落后产能退出。2026年，光伏行业治理进入攻坚期，工信部
等部门相继发布《光伏组件安全要求》《光伏组件铭牌标识要求》及三项能耗能效强制性国家标准，同时行
业成本核算规范团标《光伏行业成本核算模型通则》也已正式发布。随着上述标准落地实施，产业链供需有
望逐步回归平衡，行业整体盈利水平有望修复。
5、应用场景持续拓展，跨行业融合打开增长空间
工业和信息化部明确提出，“十五五”时期将推进制造业智能化、绿色化、融合化发展，为光伏产业指
明方向。在全球能源转型深化背景下，光伏作为最具经济性的清洁能源发电形态，未来增长动能聚焦于应用
场景拓展与跨行业融合。产业融合化发展具体体现为：发挥“光伏+”协同优势，构建光伏与储能、氢能等
互补的综合能源生态；积极拓展太空光伏、车载光伏、消费电子、电算协同等新型应用场景，联动制氢、氨
醇等绿色产业，丰富非电利用方式。同时，依托“沙戈荒”基地、绿电直连、零碳园区等载体，深化与电力
系统的融合，探索光储一体化模式、参与电力市场交易，激发产业活力，推动光伏产业通过跨行业融合实现
高质量发展。
二、核心竞争力分析
公司作为专业化光伏电池厂商，聚焦光伏电池研发、生产与销售领域，经过多年深耕发展，已成为全球
光伏电池行业龙头企业。具体而言，公司核心竞争优势如下：
（一）行业稀缺专业化电池厂商，聚焦光伏电池核心环节
当前光伏行业已从产能规模驱动的粗放型发展阶段，转向技术创新引领的集约型发展阶段，叠加海外组
件产能本土化进程加快，专业化电池厂商的核心价值愈发凸显。公司作为行业内稀缺的专业化光伏电池厂商
，专注光伏电池研发、生产及销售核心环节，始终坚持专业化发展道路，集中资源攻坚技术创新、持续优化
制造效率，依托专业化发展路径构建独特竞争壁垒。
经过多年专业化深耕，公司在历次关键技术迭代中稳居行业前列，2022年底率先实现N型电池大规模量
产，并完成N型技术全面升级迭代。现阶段公司聚焦现有产能提质增效，秉持理性发展思路，不盲目扩张产
能规模。同时，凭借专业化经营优势，公司具备与海外组件客户开展深度合资合作的基础，有序推进海外产
能布局，填补海外电池产能缺口，抢抓海外市场发展机遇，持续巩固行业竞争地位。
（二）创新引领发展，技术与人才双轮驱动
公司坚持创新驱动发展战略，具备成熟的N型电池产业化技术优势与持续提效降本能力。面对光伏行业
供需波动、价格下行、成本传导受阻等共性行业挑战，公司依托自身技术基础强化经营韧性，弱化行业周期
带来的经营冲击。公司推行“量产一代、储备一代、研发多代”的研发管理策略，搭建起秉持“技术引领-
专业赋能-高效协同”理念的技术管理及核心人才梯队，持续迭代优化N型电池生产工艺，主力电池量产效率
处于行业第一梯队，不断夯实核心技术竞争壁垒。
在量产端，公司持续提升N型电池量产效率、压降单瓦非硅成本，为降本增效、改善盈利水平筑牢现实
基础。同时，公司密切跟踪行业前沿技术演进方向，加大下一代高效电池技术研发储备，深化产学研协同合
作，积极拓展光伏技术多元应用场景，推动前沿技术产业化转化，稳固公司行业竞争领先地位。
（三）产能规模领先，全球布局根基持续夯实
着眼于海外光伏市场快速发展的需求，公司秉承全球化发展战略，充分依托技术与产品优势持续完善全
球销售服务网络，具备较为成熟的全球化客户服务能力，电池产品市场占有率居于行业前列。公司已构建“
国内稳产+海外布局”的全球产能协同格局，更好服务全球市场需求。国内滁州、淮安两大生产基地合计产
能超40GW，可充分保障全球客户快速交付需求；同时，公司正持续通过技术合作、产能建设、投资合作等多
元化模式研究探索，规划布局海外高效电池产能。目前公司参股建设的土耳其电池产能已顺利出片并稳步爬
坡，未来将实现“本地生产、本地交付”，有助于规避国际贸易壁垒、降低跨境物流成本，提升全球供应效
率，推动公司深度融入海外本土光伏产业链，响应海外市场持续增长的需求。
客户合作方面，公司与全球头部光伏组件企业建立了长期稳定的合作关系，并持续拓展海外客户群体。
依托稳定可靠的产品供给、定制化技术解决方案及完善的本地化服务，客户粘性不断增强；同时叠加海外产
能布局逐步落地，公司有望进一步开拓海外高附加值市场，构建“产能-客户-市场”联动的全球协同发展优
势。
（四）双资本平台赋能，全球竞争力持续彰显
公司已成功构建A+H双资本平台，在以资本力量夯实全球发展优势、支撑全球战略落地的同时，依托资
本赋能探索培育第二增长曲线，为企业长期高质量发展拓宽路径、注入动力。作为行业首家实现A+H股上市
的企业，双资本平台彻底打通了国内外融资渠道，有效降低融资成本，为海外产能建设、研发投入、产业链
整合、新业务开拓提供了坚实的资金支持，成为公司核心竞争优势之一。
与此同时，A+H双资本平台显著提升了公司的品牌国际影响力，便于汇聚全球行业优质资源，助力海外
市场拓展与国际产业合作。借助资本赋能，公司可加快海外产能落地和前沿技术研发，进一步发挥公司的专
业化、全球化发展优势，持续增强综合竞争实力。
三、主营业务分析
受制于此前全球光伏需求高增长带动的产业链规模扩张，中国光伏行业阶段性出现产能过剩，自2023年
下半年进入去产能周期，光伏产业链价格整体下行。2026年上半年，光伏行业整体受电价政策调整、国内装
机下滑、海外贸易限制等多重因素影响，光伏行业各环节供需格局尚未实现实质性改善，产业链价格未见显
著提升，公司经营业绩受到影响。面对行业形势，公司始终坚持专业化电池厂商道路，围绕全球组件客户需
求，持续开拓国内外市场，推出高性价比光伏电池，强化精细化管理，多措并举落实降本增效，全力改善主
业盈利水平，并积极探索光伏技术新应用场景。报告期内，公司实现营业收入31.81亿元，同比下降13.18%
；归属于母公司的净利润亏损2.53亿元，亏损同比收窄4.03%。具体如下：
（一）研发降本保持领先，N型技术持续升级
2026年上半年，公司持续深耕光伏电池核心技术，重点推进N型电池工艺迭代升级，围绕效率提升与降
本优化多方向开展技术创新，布局了多分片边缘钝化、光刻胶poly-finger、银包铜金属化等技术，量产转
化效率稳中有升、单瓦非硅成本持续下降，进一步巩固技术壁垒。技术储备方面，公司前瞻性布局下一代高
效电池技术，钙钛矿叠层电池关键技术验证进展良好，处于行业领先水平。同时，公司与多家国内外知名科
研机构保持深度合作，构建多层次研发体系，持续强化技术创新与成果转化能力，保障公司在光伏电池技术
领域始终走在行业前列。
（二）海外销售业务稳步拓展，全球服务能力持续提升
2026年上半年，公司在印度、土耳其、欧洲等重点区域市场份额位居行业前列，通过参与国际展会交流
、完善全球产品认证体系等持续提升海外市场竞争力。除电池出口外，公司通过技术合作、产能建设等多元
化模式有序布局海外高效电池产能，参股建设的土耳其电池生产基地已顺利出片、产能稳步爬坡。受国际贸
易形势及关税政策复杂多变、中东地缘政治不确定性上升等因素影响，公司原计划的阿曼年产5GW电池生产
基地项目推进受到影响。公司正积极寻找其他投资方与合作伙伴，探讨共同推进项目的可行方案，结合实际
情况动态优化项目规划，审慎推进项目实施。
（三）完成H股配售融资，双资本平台助力全球化发展
2026年上半年，公司充分发挥A+H双资本平台优势，于2026年2月完成H股配售，募集资金净额约3.98亿
港元，进一步充实公司资本实力，为公司新业务拓展与全球化战略落地提供资金支持。作为光伏行业首家实
现A+H双平台上市的企业，公司将持续凭借双资本运作平台的独特优势，有效整合境内外各类股东资源，充
分对接国际资本市场的优质资源，进一步提升品牌国际影响力与全球市场认可度，为全球化布局与长远发展
提供全方位、多层次的重要保障。
（四）投资并购布局新业务，不断推进业务进展
2026年1月，公司参股星翼芯能，以加强钙钛矿-晶硅叠层电池及CPI（无色聚酰亚胺）膜材料研发能力
；同月，公司与星翼芯能合资设立控股子公司捷泰航天，开展太空光伏解决方案的商业化探索。2026年2月
，公司取得复遥星河控股权，间接控股卫星整星研发及制造企业巡天千河，开拓商业航天新领域。相关新业
务当前整体处于商业化培育初期，面临技术持续迭代、市场开拓、项目量产落地等多重挑战，发展存在较大
不确定性，短期内尚不具备大规模量产条件，现阶段对公司整体营业收入、经营利润贡献较小。
（五）践行ESG治理理念，打造品牌影响力
2026年上半年，公司发布《2025年度可持续发展报告》，积极践行ESG发展理念，持续完善ESG信息披露
体系；公司WindESG评级维持为A、秩鼎ESG评级维持为AA，位居行业前列；旗下捷泰科技滁州、淮安基地已
全面通过ISO50001:2018能源管理体系与SA8000:2014社会责任管理体系国际认证，绿色运营与社会责任管理
水平达到国际先进标准。
报告期内，公司品牌影响力与综合实力持续提升，再度蝉联“光能领域领跑者——卓越光伏电池/组件
企业”称号，并荣获“PVBL2026全球光储行业最具影响力材料技术创新企业”及“PVBL2026全球光储品牌10
0强”双项殊荣，斩获第十七届“天马奖”投资者关系管理优秀团队奖及港股投资者关系管理天马奖，公司
在光伏行业的品牌地位与资本市场认可度持续提升。
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