经营分析☆ ◇002867 周大生 更新日期：2025-09-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
”周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
珠宝首饰(行业) 45.97亿 100.00 13.95亿 100.00 30.34
─────────────────────────────────────────────────
素金首饰(产品) 34.15亿 74.30 5.73亿 41.08 16.77
品牌使用费(产品) 3.80亿 8.27 --- --- ---
其他首饰(产品) 3.20亿 6.97 1.69亿 12.15 52.87
镶嵌首饰(产品) 2.86亿 6.23 8707.79万 6.24 30.40
其他业务(产品) 8496.78万 1.85 7584.84万 5.44 89.27
加盟管理服务(产品) 8075.01万 1.76 --- --- ---
供应链服务(产品) 2181.12万 0.47 --- --- ---
小贷金融(产品) 667.77万 0.15 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南大区(地区) 13.14亿 28.59 4.55亿 32.60 34.59
华东大区(地区) 9.41亿 20.47 2.38亿 17.08 25.31
华北大区(地区) 7.75亿 16.86 2.06亿 14.75 26.54
西南大区(地区) 5.33亿 11.60 2.12亿 15.24 39.84
华中大区(地区) 4.75亿 10.33 1.36亿 9.76 28.65
西北大区(地区) 3.11亿 6.77 --- --- ---
东北大区(地区) 2.39亿 5.19 --- --- ---
境外(地区) 853.46万 0.19 320.02万 0.23 37.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
加盟(业务) 15.84亿 59.27 --- --- ---
电商(业务) 5.34亿 19.99 --- --- ---
自营（线下）(业务) 5.27亿 19.73 --- --- ---
供应链服务(业务) 1340.09万 0.50 --- --- ---
其他业务(业务) 987.64万 0.37 --- --- ---
小贷金融(业务) 374.99万 0.14 --- --- ---
其他(补充)(业务) 39.89 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
珠宝首饰(行业) 138.91亿 100.00 28.89亿 100.00 20.80
─────────────────────────────────────────────────
素金首饰(产品) 114.39亿 82.35 13.11亿 45.37 11.46
镶嵌首饰(产品) 7.58亿 5.46 1.82亿 6.31 24.04
品牌使用费(产品) 7.06亿 5.08 --- --- ---
其他首饰(产品) 6.01亿 4.33 3.26亿 11.28 54.24
加盟管理服务(产品) 2.21亿 1.59 --- --- ---
其他业务(产品) 9755.25万 0.70 7674.02万 2.66 78.67
供应链服务(产品) 4872.83万 0.35 --- --- ---
小贷金融(产品) 1821.12万 0.13 --- --- ---
工程管理服务(产品) 167.69万 0.01 -25.70万 -0.01 -15.33
─────────────────────────────────────────────────
华北大区(地区) 28.00亿 20.16 4.64亿 16.06 16.57
华东大区(地区) 27.85亿 20.05 5.13亿 17.76 18.43
华南大区(地区) 26.62亿 19.16 8.82亿 30.53 33.13
华中大区(地区) 18.96亿 13.65 3.26亿 11.28 17.20
西南大区(地区) 18.90亿 13.60 3.83亿 13.26 20.27
西北大区(地区) 11.14亿 8.02 --- --- ---
东北大区(地区) 7.35亿 5.29 --- --- ---
境外(地区) 953.11万 0.07 166.04万 0.06 17.42
─────────────────────────────────────────────────
加盟(销售模式) 91.87亿 66.13 15.26亿 52.80 16.61
电商（线上）(销售模式) 27.95亿 20.12 6.76亿 23.38 24.17
自营(线下)(销售模式) 17.44亿 12.55 5.45亿 18.86 31.25
其他业务(销售模式) 9755.25万 0.70 7674.02万 2.66 78.67
供应链服务(销售模式) 4872.83万 0.35 --- --- ---
小贷金融(销售模式) 1821.12万 0.13 --- --- ---
工程管理服务(销售模式) 167.69万 0.01 -25.70万 -0.01 -15.33
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
加盟(业务) 76.60亿 70.87 --- --- ---
电商(业务) 16.53亿 15.29 --- --- ---
自营（线下）(业务) 13.54亿 12.52 --- --- ---
其他业务(业务) 8636.87万 0.80 --- --- ---
供应链服务(业务) 3949.30万 0.37 --- --- ---
小贷金融(业务) 1433.33万 0.13 --- --- ---
工程管理服务(业务) 167.69万 0.02 --- --- ---
其他(补充)(业务) 2.64 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售6.95亿元，占营业收入的5.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户第一名 │ 24599.60│ 1.77│
│客户第二名 │ 21518.20│ 1.55│
│客户第三名 │ 8727.35│ 0.63│
│客户第四名 │ 7383.64│ 0.53│
│客户第五名 │ 7226.66│ 0.52│
│合计 │ 69455.44│ 5.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购81.40亿元，占总采购额的92.89%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海黄金交易所 │ 796736.59│ 90.92│
│供应商B │ 5026.62│ 0.57│
│供应商C │ 4823.89│ 0.55│
│供应商D │ 4024.02│ 0.46│
│供应商E │ 3401.78│ 0.39│
│合计 │ 814012.89│ 92.89│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所属行业发展情况
国家统计局数据显示，2025年1-6月，社会消费品零售总额同比增速为5%，其中限额以上单位金银珠宝
类商品零售额同比增长11.3%，其中黄金产品消费在中国黄金珠宝市场仍占据绝对主导地位。根据世界黄金
协会公布的数据，上半年金饰消费总额达1370亿元，与去年同期持平。根据中国黄金协会公布的数据，从消
费量来看，2025年上半年，全国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中：黄金首饰199.826吨，同比
下降26%；金条及金币264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%。从金价表
现来看，上海黄金交易所Au9999黄金2025年6月末的收盘价为764.43元/克，较年初上涨24.50%，接近2024年
全年的涨幅；上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%。
以上数据表明，高企的金价虽持续影响消费者的购买决策，但得益于消费者购买金饰的预算并未明显减
少及报告期内金价的强势上涨等原因，使得黄金首饰消费量明显下滑的情况下，零售额表现仍具韧性。但金
价急涨所带来的金饰克重购买力下降仍是行业经营者需直面的挑战，零售商补货意愿随之减少，终端渠道持
续处于洗牌和调整。
挑战与机遇往往并存。近几年购买金饰的消费者已取得了丰厚回报，对于大众时尚类的克重金饰品，金
价年涨幅甚至超出其购买时的金饰附加值；同时，中国央行连续增持黄金及中国保险资金入市为市场注入强
心剂，黄金首饰作为具备投资属性的消费品，仍具备较强的吸引力，这为行业需求提供了基本支撑。
自2024年至今，各大品牌针对消费者金饰消费行为的分化趋势，优化产品供给，持续为行业注入活力。
应对金价上涨所带来的克重购买力下降，传统品牌迅速调整产品结构，提高轻量化、个性设计化、凸显性价
比的黄金饰品的供应；与此同时，高端黄金品牌销售势头强劲，取得爆发式增长，对行业的影响力持续深化
，传统黄金珠宝品牌孵化高端子品牌或高端产品系列，新锐高端黄金品牌崛地而起，均争先布局高端黄金消
费赛道。
报告期内，公司品牌矩阵战略全面发力。以“周大生”为基本盘的主品牌，在传统黄金珠宝消费市场已
具备较强的竞争优势，品牌力、产品力、渠道力、市场份额均处于行业前列。“周大生X国家宝藏”全面升
级，定位“国宝文化典藏金品引领者”，构筑以国宝为核心的品牌文化内涵与独特价值，通过“文物活化+
黄金珠宝”的IP合作模式，打造高端黄金差异化竞争壁垒。“周大生经典”定位非遗时尚，传承“非遗造办
”理念，再图发展。“转珠阁”定位国风文创珠串品牌，大胆突破黄金产品边界，强力破局。多品牌矩阵通
过精准的市场细分和差异化定位，助力公司最大化抢占终端市场份额。
（二）报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要
求
1、公司主要业务
公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。
“周大生”是全国中高端主流市场黄金珠宝领先品牌，主要产品包括黄金首饰、钻石镶嵌首饰。
2、公司主要产品
报告期内，公司以市场消费习惯和趋势为导向，继续秉持“黄金为主力产品，钻石为核心产品”的产品
定位，并配套销售银饰、翡翠、珍珠、彩宝等特色产品。
（1）黄金产品
周大生洞察市场需求，探寻时尚潮流，融合风格美学，业界独家研创“情景风格珠宝”，更精准定位消
费人群，更深度解析情感共鸣与场景需求。根据公司情景风格珠宝体系，从黄金产品消费客群特有的购买动
机及应用场景构建了完整的黄金产品矩阵，精准匹配差异化消费市场，高效匹配消费者多样化需求，探索黄
金工艺升级，打造周大生黄金产品的核心竞争力。
随着消费观念转变，消费者对产品价值和文化属性的关注度不断提升,具有独特文化内涵、鲜明美学风
格、工艺精湛的文化产品让消费者充满期待。报告期内，周大生通过消费者洞察，深挖中西方文化以及中国
非遗技艺，加大该类黄金产品的研发力度，分别从中国文化IP、国际艺术IP、非遗文化传承等不同方向进行
创意研发并积极推动产品上市营销。
在中国文化IP方面，周大生自2022年携手中央广播电视总台大型文博探索节目《国家宝藏》，重磅推出
“国宝文化艺术典藏金品”，顺应了国家倡导讲好中国故事，让文物“活”起来、“潮”起来的文化发展战
略，也让大众穿透时光，窥见中华五千年的文化精粹和东方艺术之美。2024年周大生独家冠名《国家宝藏》
第四季节目，持续加大与《国家宝藏》IP的深度合作。2025年，结合市场趋势与公司品牌矩阵战略定位，周
大生X国家宝藏品牌产品进行全面升级，与国家级工艺美术大师合作，陆续研发并推出涵盖装扮、婚恋、收
藏、祝福礼赠等不同细分场景的产品系列，以中式雅奢生活新风，满足追求更高品质及文化品位的高端黄金
市场客群需求。
在产品研发中，公司强化以“国宝活化”为核心的研创体系，更加深入挖掘国宝文物背后的历史文化内
涵、传承故事、东方美学、传世技艺，与当代审美与工艺进行创新融合，强化品牌产品的国宝文化属性、工
艺独特性与中式雅奢美学。报告期内，公司打造以“中华瓷母”各种釉彩大瓶等国宝文物为主要灵感开发的
国韵国瓷系列，以“青花瓷”“汝窑天青”等釉色金胎珐琅为特色，让黄金展现出瓷器般温润色泽；持续推
出以《千里江山图》卷、《百花图》卷等国宝画作为主要灵感开发的国韵丹青系列，以黄金为画布再现国色
风雅；签约中国工艺美术大师、南京云锦国家级非遗代表传承人金文，重磅推出以明清帝后龙袍、秦良玉蟒
凤袍等织绣类国宝文物为主要灵感开发的“国韵锦绣·云锦系列”采用独家“云锦织金”工艺，将云锦技法
、国宝纹样与古法黄金工艺进行融合，实现金上“织”花、雕金似锦的效果，成为品牌又一极具差异化优势
的独家产品，推出以来备受好评，再次引领行业风潮。
周大生珠宝深谙当代消费者对情感价值与文化共鸣的追求，依托强大的情景风格珠宝体系与卓越的工艺
创新能力，隆重升级四大福佑文化IP系列——「吉祥布达拉」、「如意普陀」、「平安泰山」、「非凡国宝
」。以钻石为笔，黄金为卷，将布达拉宫的圣洁、普陀山的慈悲、泰山的稳重、国宝的华美，凝练成可佩戴
的祥瑞符号。每一件作品都承载着对佩戴者最深沉、最美好的祝愿——吉祥常伴、如意顺遂、平安永驻、非
凡人生。此系列的推出，是周大生深耕文化IP、持续创新工艺、精准匹配消费场景的又一力证，巩固了其在
文化黄金珠宝领域的绝对引领地位，让璀璨国潮，福泽万家。同时腕饰品类“周大生腕美”，从1.0时代的
“好看、好玩、好运”核心主张，华丽升级至2.0时代的“好看更好运”全新定位，着重强化福佑题材与珠
串多宝材质的深度关联。例如，将藏地五色与五行五运相呼应，让和田玉与普陀山紫竹林文化紧密联结，以
石敢当所用材质呼应灵石祈福寓意，在设计中巧妙融入品牌印记与IP特色。通过传统文化元素的现代美学转
化，周大生腕美2.0系列不仅精准满足了消费者对中式个性穿搭的时尚需求，更深度契合了大众对祈福文化
的情感寄托。这一升级策略成功助力品牌打开注重文化符号与社交属性的“国潮”爱好者消费市场，为品牌
注入文化竞争力与市场增长新动能。
周大生在国际艺术IP方面持续深耕艺术珠宝赛道，报告期内公司与意大利安布罗修美术馆签署战略合作
协议，正式获得达芬奇IP独家授权。基于达芬奇的艺术与科学精神，公司正全力筹备“达芬奇密码”系列，
预计于2025年10月震撼上市。该系列将融合黄金与K金、铂金工艺，结合达芬奇手稿、几何结构与符号元素
，打造兼具收藏价值与艺术气质的高端新品，丰富公司的IP产品矩阵，进一步提升品牌差异化竞争力。
梵高及莫奈IP产品与工艺实现双升级。与荷兰梵高美术馆深度合作的炽热梵高系列，以《盛开的杏花》
为灵感，在保留画作独特色彩语言的基础上，全面升级设计风格与工艺细节。新品采用更具时尚感与艺术调
性的点钻设计，融合高智感的造型比例与质感表达，满足新一代消费者对艺术与珠宝兼备的审美需求，上市
后获得市场的积极反响。与法国国家博物馆合作的莫奈花园系列，在油画珐琅、荧光珐琅的基础上，首创“
光影珐琅”工艺，将莫奈画作中的光影层次立体呈现；同时，创新“闪动”工艺，将花园题材的动态之美赋
予珠宝生命感。这两项工艺首次应用于莫奈花园系列的点钻产品，不仅在视觉与佩戴体验上焕然一新，也在
终端市场获得消费者的一致好评，显著提升了系列的市场热度与品牌美誉度。
在非遗文化与技艺传承方面，2025年上半年，周大生经典品牌以“深化非遗基因，激活东方美学”为核
心方向，围绕品牌定位升级与产品体系创新展开迭代，通过三大产品线构建起兼具文化厚度与时代活力的珠
宝矩阵，为中国非遗当代传承注入珠宝艺术的独特表达。品牌首先从文化内核出发，将产品线重新划分为非
遗艺术、非遗技艺、非遗民俗三大维度，铸就非遗文创珠宝：非遗艺术聚焦传统艺术当代转化，非遗技艺深
耕工艺传承，非遗民俗围绕礼仪场景开发符号化产品，让文化记忆融入日常生活。工艺创新层面，品牌以足
金镶钻新品类为突破，打破黄金与钻石材质边界：《东方.青花》以元青花葫芦款型为锚，用足金镶钻工艺
诠释“诸事顺遂”的祈愿主题；《明心智慧》以“金刚杵、六字真言”为核心符号，通过哑光质感与星点微
钻工艺，将禅意转化为现代珠宝语言，传递吉祥圆融的精神共鸣；《吉瑞东方》以錾刻、微镶工艺复刻传统
纹样，保留吉庆质感的同时契合现代审美，为传统工艺注入潮流生命力。文化场景挖掘方面，《金妆囍事》
以南宋婚俗为核心，以古法金工艺复刻南宋缠枝牡丹纹玉梳，通过缠枝纹与牡丹纹细节传递“结发为夫妻，
恩爱两不疑”的婚俗寓意，重现“十里红妆”的仪式美学。IP联动领域，品牌持续深化故宫文化内核，《故
宫神兽》《哇！故宫的二十四节气》以非遗古建技艺重构神兽力量，将花木珍宝与二十四节气哲学融合。如
《哇！故宫的二十四节气》以惊蛰春色为灵感，用珠宝凝结“桃之夭夭，灼灼其华”的春日生机。此外，《
东方·丝意》以花丝工艺为核心，手工拉制丝绸光泽丝线，结合几何造型诠释东方女性刚柔并济的精神；《
成长礼记》从“百家衣”非遗技艺中汲取灵感，融入儿童长命锁设计，让千年祝福通过器物代代相传。周大
生经典此次产品升级不仅是一次商业创新，更是一场跨越时空的文化对话——当非遗技艺遇见现代设计，当
千年文脉融入当代生活，品牌正以珠宝为舟，载着东方美学驶向更广阔的世界。
（2）钻石镶嵌产品
钻石镶嵌产品是公司的核心优势产品。报告期内，公司持续聚焦“幸福婚恋+时尚魅力”两大产品研发
方向，通过消费者情景需求洞察和概念挖掘，不断丰富和深化产品的内涵，使产品更具有打动人心的生命力
，同时通过系列周边的开发、多样化的系列营销推广，强化与消费者的情感链接与互动，让系列产品概念与
价值更深入人心。
（3）特色品类产品
周大生从珠宝消费趋势中挖掘消费需求，加强时尚银、珍珠、玉石、彩宝等特色品类产品研发及推动上
市营销，进一步丰富商品结构，为消费者提供更为丰富的珠宝首饰选择。
玉石方面，周大生天山翠手镯「人间烟火」，开辟轻奢玉饰新赛道，构建文化珠宝增长极。以“天山翠
玉”为切口，打破黄金单品依赖，打造继黄金、钻石后的第三大品类支柱。新品《人间烟火》依托“情景风
格珠宝”体系，锚定25-45岁新中产女性“情感消费升级”需求，通过文化稀缺性×场景穿透力×供应链壁
垒三维模型，开辟轻奢玉饰增量市场。“世间繁花三千，唯有你是我的人间烟火”——周大生以天山翠玉为
纸，以东方生活美学为墨，推出承载烟火诗意的绿飘花手镯，用天然玉魄诠释“一器一物皆深情”的现代佩
饰哲学。铂金方面，报告期内创新开发铂金系列产品，推出国潮铂金、时尚铂金、婚恋铂金三大类型新品，
以其纯净、稀有和永恒的特性，为追求品质、注重设计感的消费者提供时尚美搭首饰以及婚恋信物。银饰方
面，更注重于产品组合形式，腕饰组合上，融合多宝，呈现缤纷多彩美学。同时也为终端门店提供促销引流
爆款，为消费者带来多元穿搭体验。
3、公司主要经营模式
（1）采购模式
公司采购的原材料主要为黄金、成品钻石和铂金金料等。公司设立供应链管理中心，负责钻石成品和金
料的采购事宜，具体采购模式因采购品种而异。
（2）生产模式
公司将产品的生产外包予专业的珠宝首饰生产厂商，充分发挥其专业性和规模效应。针对国内珠宝首饰
加工企业的现状和特点，建立了一套有效的供应商管理机制，实现了委外生产厂商的生产体系与公司业务发
展的良性互动。
（3）指定供应商模式
公司加盟渠道的素金首饰产品供货一般通过指定供应商完成，产品仅限于公司指定品类和指定标准。指
定供应商和加盟商自行结算货款，所选购产品均需经过公司内检和国家/地方检测机构检测合格后使用“周
大生”品牌销售，公司根据黄金/铂金、黄金摆件、绒沙金摆件、K金、钯金、黄金镶嵌、银饰、翡翠、和田
玉、珍珠等产品种类的重量、成本或标签价的一定比例收取产品品牌使用费。
（4）销售模式
报告期内，公司采取加盟、自营和电商相结合的销售模式。自营店的经营区域主要为直辖市、部分省会
城市等中大型城市的主城区，其他区域主要由加盟商经营。
自营主要是指公司商场联营/专卖店/电商平台向顾客销售产品。公司对产品和经营拥有控制权和所有权
，享有店面产生的利润，同时承担店面发生的所有费用和开支。
加盟是指公司与加盟商签订《品牌特许经营合同》，授权加盟商在规定的区域，按照统一的业务和管理
制度开设加盟店，加盟商拥有对加盟店的所有权和收益权，实行独立核算、自负盈亏。
在公司加盟业务模式下，公司钻石镶嵌产品主要通过总部展厅向加盟商供货，随着公司黄金产品体系日
益完善，自2021年下半年开始逐步对指定供应商供货的品类进行了适度调整布局，原则上公司品牌标志款、
品牌特色款等由公司总部统一研发设计、调研需求、安排委外生产并直接向加盟客户供货，对于经市场沉淀
已形成明显具备周大生品牌特色的经典畅销产品系列不再通过指定供应商供货模式供货，调整为由公司直接
供货，为保证供货效率，快速响应市场需求，充分利用本地供货优势，采用公司在各省区组织展销的方式向
加盟客户供货，对于其他类别的常规类、地域特色类等市场集成优化产品仍保持原有的指定供应商供货模式
。
（一）报告期主要经营情况
报告期，全球外部宏观环境仍具有较强不确定性，特朗普“关税大战”、地缘冲突频发及避险情绪升级
等因素，推高国际金价并持续高位运行，对黄金珠宝终端消费形成明显干扰，使得消费者在金饰消费中普遍
趋于理性和谨慎，非刚需类消费行为或延迟；金价的急速上涨成为其金饰重量购买力下降的主要因素。行业
下游加盟经销客户在金价高企、消费者金饰重量购买力疲软的叠加影响下，普遍采取观望态度，影响短期补
库存的意愿，导致公司金饰销售重量出现明显下降。
2025年上半年度营业收入以渠道划分：加盟业务营业收入24.25亿元，较上年同期下降59.12%，其中镶
嵌类产品销售收入1.44亿元，同比下降39.30%，黄金类产品销售收入18.24亿元，同比下降65.16%，加盟客
户在高金价环境下普遍降低补货频次，反映渠道信心仍待恢复；自营线下业务营业收入8.9亿元，较上年同
期下降7.56%，其中镶嵌类产品销售收入6528.08万元，同比增长46.71%，黄金类产品销售收入8.01亿元，同
比下降11.39%；电商业务营业收入11.68亿元，较上年同期下降1.94%，其中镶嵌类产品销售收入7676.52万
元，同比下降14.71%，黄金类产品销售收入7.41亿元，同比下降2.56%，时尚银饰等其他类产品销售收入2.9
6亿元，同比增长4.23%；从不同渠道结构变化看，自营、电商业务表现优于整体。
报告期营业收入以产品类别划分：素金类产品营业收入34.15亿元，较上年同期下降50.94%；镶嵌类产
品营业收入2.86亿元，较上年同期下降23.08%；时尚银饰等其他辅品类营业收入3.2亿元，较上年同期增长1
1.11%；品牌使用费收入3.8亿元，较上年同期增长4.38%。
素金类产品受金价上涨冲击最为直接，同比下降幅度明显；镶嵌类产品在特定消费需求场景支撑下降幅
收窄；银饰等辅品类借势“悦己”及“轻珠宝”消费趋势，实现了较好增长，成为结构性亮点。
2025年上半年度公司累计实现营业毛利额为13.95亿元，较上年同期减少1.12亿元，同比下降幅度7.44%
，其中：自营线下业务实现销售毛利额3.12亿元，较上年同期增长24.55%，线上（电商）业务实现销售毛利
额3.54亿元，较上年同期下降0.88%，加盟业务实现毛利额6.24亿元，较上年同期毛利额下降21.82%，宝通
供应链服务、小贷金融及其他业务毛利合计1.04亿元，较上年同期增长3.74%。得益于产品结构优化及金价
上行带来的定价红利，报告期整体毛利率提升至30.34%，较上年同期提升11.96个百分点，一定程度上对冲
了收入规模下滑带来的盈利压力。
报告期，公司累计实现营业收入45.97亿元，同比下降43.92%，综合来看，2025年上半年行业消费需求
整体承压，公司收入规模短期下滑明显，但依托产品结构优化、渠道多元布局及毛利率提升，盈利韧性仍存
，分季度看，第二季度营收、毛利同比下降幅度显著收窄。公司管理层将持续关注金价走势及消费情绪变化
，动态调整产品组合、营销策略与库存结构，积极通过数字化运营、差异化新品及加盟赋能举措，尽力缓解
外部冲击，夯实全年经营基本盘。
报告期期间费用总额为5.55亿元，较上年同期减少5016.62万元，同比下降8.29%，其中销售费用总额4.
96亿元，同比下降6.19%，主要由于报告期广告宣传费用及电商渠道费用同比下降所致；报告期管理费用503
5.13万元，同比下降3.59%，主要由于报告期咨询费用、办公场地装修费用同比下降所致；报告期财务费用2
52.9万元，同比下降85.81%，主要由于报告期短期借款利息同比减少所致。
报告期公司累计营业利润7.28亿元，较上年同期下降5.83%，实现归属上市公司股东的净利润5.94亿元
，较上年同期下降1.27%，实现归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.81亿元，较上年同期下降0
.66%。
（二）报告期门店情况
（1）门店变动情况
报告期末周大生品牌终端门店数量4718家，其中加盟门店4311家，自营门店407家，较报告期年初净减
少290家。
（2）新增及关闭门店情况
报告期公司新开自营门店86家，新开自营终端门店营业面积5027.11㎡，新开门店报告期实现营业收入7
104.25万元，销售毛利2243.14万元。
报告期公司新开加盟门店118家，新开加盟门店营业面积1.01万㎡，新开加盟门店在报告期内形成的公
司营业收入1.22亿元，毛利2626.90万元。
（3）关闭门店对报告期的影响
2025年上半年度公司撤减终端门店494家，占报告期末门店总数的10.47%，其中自营门店撤减32家、加
盟门店撤减462家，加盟撤店中因加盟客户选址重开或变更经营主体的撤店为67家，剔除该因素影响报告期
加盟撤店数量为395家，加盟门店撤店率为9.16%。关闭门店在本报告期营业收入4554.20万元，关闭门店在
上年同期对应的营业收入33375.55万元，以此计算关闭门店对报告期营业收入相对影响额为28821.35万元，
占报告期营业收入的6.27%，其中关闭自营门店对报告期收入影响额4210.39万元，占报告期营业收入的0.92
%，关闭加盟门店对报告期收入影响额为24610.96万元，占报告期营业收入的5.35%。
（4）报告期店效分析
报告期公司自营平均单店营业收入224.28万元，较上年同期下降21.30%，平均单店毛利为78.67万元，
较上年同期增长6.04%，其中自营单店平均镶嵌销售收入16.44万元，同比增长24.91%，平均单店镶嵌销售毛
利7.75万元，同比下降2.17%，单店平均黄金产品销售收入201.79万元，同比下降24.56%，单店平均黄金产
品销售毛利67.30万元，同比增长5.65%。
报告期公司加盟业务单店平均主营业务收入53.93万元，较上年同期下降56.33%，平均单店毛利13.88万
元，较上年同期下降16.48%，镶嵌首饰产品市场仍处于调整之中，镶嵌产品销售收入下降较为明显，报告期
单店平均镶嵌首饰批发收入3.21万元，较上年同期下降35.16%，单店镶嵌产品批发毛利0.64万元，较上年同
期下降16.31%，报告期加盟客户补货意愿较低，观望情绪浓厚，加盟单店平均黄金产品批发销售收入40.55
万元，同比下降62.78%，黄金产品批发销售单店毛利平均3.17万元，同比下降49.66%。受公司积极调整货品
结构影响，报告期平均加盟单店品牌使用费收入8.2万元，较上年同期增长9.62%。
（三）报告期电商渠道销售情况
报告期公司线上（电商销售）营业收入11.68亿元，较上年同期下降1.94%，电商渠道收入占报告期营业
收入的25.41%，2025年上半年度累计线上销售数量为288.37万件，同比下降0.41%，其中镶嵌类首饰销量13.
86万件，同比增长5.01%，镶嵌产品销售收入7676.52万元，同比下降14.71%；报告期电商渠道素金类（黄金
、K金、PT类非镶钻产品）首饰销售72.13万件，同比增长6.66%，素金类产品销售收入7.83亿元，同比下降3
.5%；报告期线上时尚银饰品等其他辅品类产品销售202.37万件，较上年同期下降3.04%，时尚银饰等其他辅
品类销售收入2.96亿元，较上年同期增长4.23%。
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