经营分析☆ ◇002878 元隆雅图 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
（1）为客户供应促销品（包含方案创意策划、促销品设计研发、采购和销售），收入体现为产品销售收入
；（2）为客户提供促销服务，包括数字化促销服务（包含数字化促销方案的创意策划、促销品电商平台和
数字化促销活动平台的开发建设及运营维护、数字化促销品的采购及发放、基于数字化平台的仓储运输服
务、平台运营数据的收集和分析等）和仓储运输服务等，收入体现为服务收入。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
营销业务收入(行业) 10.25亿 87.28 1.85亿 95.87 18.09
特许及其他业务收入(行业) 1.49亿 12.72 797.85万 4.13 5.34
───────────────────────────────────────────────
新媒体营销服务(产品) 4.90亿 41.75 9133.78万 47.23 18.63
礼赠品（促销品）(产品) 4.58亿 38.99 7525.64万 38.92 16.44
贵金属工艺品(产品) 1.37亿 11.63 288.34万 1.49 2.11
促销服务(产品) 7673.96万 6.54 --- --- ---
特许纪念品经营(产品) 1222.56万 1.04 --- --- ---
出租收入(产品) 59.70万 0.05 42.00万 0.22 70.36
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.50亿 46.81 1.13亿 58.31 20.52
华北地区(地区) 2.32亿 19.73 3889.69万 20.11 16.79
西南地区(地区) 1.92亿 16.38 1519.72万 7.86 7.90
华南地区(地区) 1.61亿 13.70 1949.22万 10.08 12.12
出口(地区) 3136.42万 2.67 --- --- ---
华中地区(地区) 536.65万 0.46 --- --- ---
西北地区(地区) 195.36万 0.17 --- --- ---
东北地区(地区) 108.24万 0.09 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
营销业务收入(行业) 21.53亿 65.42 3.22亿 49.06 14.96
特许及其他业务收入(行业) 11.38亿 34.58 3.34亿 50.94 29.40
───────────────────────────────────────────────
礼赠品（促销品）(产品) 11.39亿 34.60 1.61亿 24.57 14.17
特许纪念品经营(产品) 11.16亿 33.92 3.32亿 50.62 29.78
新媒体营销服务(产品) 9.11亿 27.69 1.28亿 19.47 14.03
促销服务(产品) 1.03亿 3.14 3297.12万 5.02 31.95
贵金属工艺品(产品) 1911.88万 0.58 38.06万 0.06 1.99
出租收入(产品) 239.08万 0.07 168.30万 0.26 70.39
───────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 14.89亿 45.26 3.36亿 51.23 22.59
华东地区(地区) 10.71亿 32.54 2.05亿 31.27 19.18
华南地区(地区) 5.58亿 16.97 7818.77万 11.91 14.00
西南地区(地区) 8021.19万 2.44 --- --- ---
出口(地区) 5717.30万 1.74 --- --- ---
东北地区(地区) 1847.05万 0.56 --- --- ---
华中地区(地区) 973.07万 0.30 --- --- ---
西北地区(地区) 656.33万 0.20 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 27.24亿 82.79 5.03亿 76.54 18.45
经销模式(销售模式) 5.66亿 17.21 1.54亿 23.46 27.20
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
特许及其他业务收入(行业) 10.67亿 54.83 3.39亿 68.86 31.74
营销业务收入(行业) 8.79亿 45.17 1.53亿 31.14 17.42
───────────────────────────────────────────────
特许纪念品经营(产品) 10.61亿 54.56 3.37亿 68.59 31.77
礼赠品（促销品）(产品) 4.69亿 24.10 6480.62万 13.18 13.82
新媒体营销服务(产品) 3.71亿 19.08 7260.39万 14.77 19.56
促销服务(产品) 3886.51万 2.00 --- --- ---
贵金属工艺品(产品) 406.26万 0.21 --- --- ---
出租收入(产品) 119.69万 0.06 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 10.59亿 54.42 3.09亿 62.92 29.22
华东地区(地区) 5.73亿 29.48 1.17亿 23.78 20.39
华南地区(地区) 2.19亿 11.27 4015.85万 8.17 18.32
西南地区(地区) 4061.85万 2.09 --- --- ---
东北地区(地区) 2406.66万 1.24 --- --- ---
出口(地区) 1285.41万 0.66 --- --- ---
华中地区(地区) 1101.65万 0.57 --- --- ---
西北地区(地区) 540.75万 0.28 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
营销业务收入(行业) 20.57亿 90.00 4.17亿 83.84 20.28
特许及其他业务收入(行业) 2.29亿 10.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
礼赠品（促销品）(产品) 9.96亿 43.59 1.75亿 35.21 17.59
新媒体营销服务(产品) 7.37亿 32.24 1.72亿 34.46 23.28
促销服务(产品) 3.24亿 14.17 7049.96万 14.16 21.77
特许纪念品经营(产品) 2.07亿 9.04 7618.64万 15.31 36.87
贵金属工艺品(产品) 1953.61万 0.85 259.02万 0.52 13.26
出租收入(产品) 237.34万 0.10 166.56万 0.33 70.18
───────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 9.99亿 43.68 2.48亿 49.81 24.83
华北地区(地区) 7.31亿 31.98 1.35亿 27.14 18.48
华南地区(地区) 3.36亿 14.71 7314.46万 14.69 21.75
出口(地区) 1.32亿 5.76 --- --- ---
西南地区(地区) 5221.92万 2.28 --- --- ---
东北地区(地区) 2451.32万 1.07 --- --- ---
华中地区(地区) 1077.68万 0.47 --- --- ---
西北地区(地区) 73.41万 0.03 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 22.07亿 96.57 4.75亿 95.48 21.53
经销模式(销售模式) 7838.89万 3.43 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售12.78亿元，占营业收入的38.85%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 37969.37│ 11.54│
│第二名 │ 27447.34│ 8.34│
│第三名 │ 25934.43│ 7.88│
│第四名 │ 24178.92│ 7.35│
│第五名 │ 12303.22│ 3.74│
│合计 │ 127833.28│ 38.85│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购6.95亿元，占总采购额的25.64%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│第一名 │ 19129.20│ 7.05│
│第二名 │ 18418.07│ 6.79│
│第三名 │ 11932.20│ 4.40│
│第四名 │ 10030.59│ 3.70│
│第五名 │ 10005.81│ 3.69│
│合计 │ 69515.87│ 25.64│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
本公司以创意设计为核心，以“大IP+科技”为战略驱动力，覆盖“新营销”和“IP运营”两大业务板
块。“新营销”方面，公司面向各行各业的知名企业，提供包括礼赠品、数字化营销、新媒体广告、数字藏
品发行、虚拟人直播代言、元宇宙空间运营等多种营销方式在内的全案整合营销服务。“IP运营”方面，公
司面向企业和广大消费者，提供包括赛会特许纪念品、贵金属纪念品、IP文创衍生品、IP数字文创品、IP数
字场景等在内的各类文化创意产品。公司不断扩大IP资源储备，广泛应用AI、元宇宙等新技术、新工具和新
场景，为“新营销”和“IP运营”两大业务板块赋能，融合数字和实物产品，打通线上和线下渠道，形成2B
、2C、2B2C多种商业模式循环互通的商业闭环。
“新营销”板块中，礼赠品业务主要面向大企业客户的节日礼赠、银行积分与会员积分兑换、经销商奖
励、员工福利、企业文化建设、产品促销、活动促销、用户拉新等场景，提供包括营销方案策划、产品创意
设计、供应链管理、资金垫付、物流及售后服务等全流程的一体化解决方案，通过产品销售的形式实现收入
。数字化营销是礼赠品业务的延伸，包括为客户定制化开发营销APP、小程序、营销物料集采平台等，并进
行代运营服务。用于解决客户礼赠品采购集中化、电商化、规范化以及营销数字化的需求。新媒体营销业务
是基于抖音、小红书、微信、微博、B站、知乎等新媒体流量平台，为企业客户提供广告营销解决方案。具
体流程包括营销方案策划、内容创意和制作、媒介采买和执行、效果监测等。此外，公司还通过数字藏品发
行、虚拟人直播代言、元宇宙空间运营等元宇宙营销工具，丰富产品、服务形态和场景体验，提升营销效果
。
“IP运营”板块中，公司广泛布局体育、动漫、游戏、文旅文博、国潮、原创艺术等各类IP，形成了从
IP资源、IP内容创意及传播、IP文创衍生品及IP数字文创品的设计开发及生产发行、IP数字场景建设，到B
端+C端渠道销售及运营的完整的一体化产业链。其中，赛会特许纪念品属于体育IP文创产品的一种，公司在
大型赛会特许纪念品的生产开发和销售方面深耕多年，是2022年北京冬奥会及冬残奥会（简称冬奥会）特许
产品生产商及零售商、成都大运会特许产品（包括实物及数字文创类特许产品）生产商及零售商、杭州亚运
会特许产品零售商等。公司基于赛会IP设计、开发、生产和销售实物和数字文创特许产品，并通过内容创意
、制作和传播，进行赛会IP的全方位运营，以扩大赛会IP影响力，提升产品销量。公司已签约NBA、环球影
业、卢浮宫、TEAMCHINA（中国国家队）等多个知名IP，并与海淀文旅合作运营海淀区“三山五园”IP，进
行相关IP的数字及实物文创衍生品设计开发、数字场景开发、内容创意制作及传播、IP电商运营等全方位IP
运营。此外，公司还为企业客户开展品牌IP运营服务，例如为茅台、五粮液等酒企开发文化酒及IP文创产品
，为阿里巴巴开发阿里动物园系列IP产品等。
在精神消费需求提升的大背景下，消费者越来越关注产品的创意设计以及背后的故事，营销趋于内容化
、整合化。顺应这种行业趋势，公司以IP统领，以科技赋能，综合运用多种营销手段和场景，为B端企业客
户提供有创意、有特色、高附加值的整合营销服务，力争成为引领行业变革趋势的“全案营销”领军者。同
时，公司通过IP电商运营夯实2C渠道，完善IP运营体系，打开巨大的C端市场，力争成为“大IP文创”产业
趋势的领导者。此外，由于社交媒体主导的媒介传播发生变化，B端和C端的边界逐渐模糊，B端的礼赠品可
能引爆C端销售，C端销售火爆的产品也容易获得B端企业客户的青睐。公司正在通过IP运营体系打通B端和C
端，形成B端和C端的协同共振，相互增强。“大IP+科技”战略是驱动公司第二成长曲线的引擎。
报告期内，公司从事的主要业务未发生变化。
二、核心竞争力分析
元隆雅图通过多年的业务积累，形成了IP、创意设计、供应链、媒介渠道全产业链一体化的能力。这些
能力相互协同，共同构筑了公司的竞争壁垒，同时也为创新业务的开拓提供了更多可能性。
1、打通线上线下、“广告创意+产品设计”一体化的整合营销全案能力
礼赠品作为实物产品，主要服务于线下场景以及线上+线下混合场景，涉及创意提案、产品设计、委托
加工和采购、品质控制、物流配送、售后等全流程服务，新媒体营销面向线上场景，涉及内容创意和制作、
精准投放策略、媒介资源采购及投放等服务，两者在创意环节上共通性很强，在客户资源和应用场景上互补
性很强。公司的礼赠品和新媒体营销双主业相互协同，以统一的创意设计大中台为支撑，面向客户进行涵盖
礼赠品和新媒体广告的整合营销全案服务，形成打通线上线下、“广告创意+产品设计”一体化的整合营销
全案能力。
2、创意设计能力及IP资源
公司拥有国内顶尖的创意策划和产品设计专业团队。公司是北京市设计创新中心、北京高精尖产业设计
中心，自主创新积累有效知识产权超600项，成果荣获德国红点奖、iF设计奖、中国设计红星奖等国际国内
知名奖项50余项。公司设计生产的2022年北京冬奥会及冬残奥会特许产品获北京冬奥组委主办创意设计奖项
21项。子公司谦玛网络先后获得戛纳、长城、Oneshow、虎啸、数英、DMAA、Topdigital等100多项奖项。
公司持续推进大IP战略，通过原创及多种授权合作方式不断扩大IP资源库，包括体育、动漫、游戏、文
旅文博、国潮、原创艺术等多种类型的IP，打造能满足不同人群及多种场景需要的IP矩阵。公司是2008年北
京奥运会、2010年上海世博会、2014年南京青奥会、2022年北京冬奥会及冬残奥会、成都第31届大运会等大
型赛会的特许生产商和特许零售商，以及杭州第19届亚运会特许零售商。已签约NBA、环球影业、卢浮宫、T
EAMCHINA（中国国家队）等多个知名IP。公司与北京海淀文旅签订了战略合作协议，开展海淀区“三山五园
”IP数字化及运营合作，已落地数字圆明园建设、圆明园IP数字文创及实物周边开发项目。公司针对不同IP
的特点，进行头部、腰部、尾部IP的分层次开发运营，已形成IP文创衍生品设计开发、数字文创设计与发行
、IP内容创意、制作及传播、IP电商运营等一体化的全方案、可复制的IP运营体系。
3、供应链管理能力
供应链管理能力是公司组织外协生产、及时响应客户需求、获取订单的重要支撑，丰富的产品资源也是
公司积分兑换和奖励业务（银行积分兑换及信用卡商城、企业经销商积分奖励及会员积分兑换、员工福利电
商等）的必备竞争力。经过大量业务的磨炼和长期的经验积累，公司形成了完善的供应商管理体系，积累了
丰富的供应链资源，目前拥有一千多家常用签约供应商，涉及十几个大类、上百个小类、逾两亿件产品。
4、媒介和渠道资源
媒介方面，子公司谦玛网络是国内领先的新媒体营销服务提供商，拥有丰富的新媒体媒介和网红达人资
源，是小红书蒲公英平台旗舰合作代理商，具备小红书整合营销投放资质；同时也是巨量引擎综合代理商，
抖音星图、快手快接单、B站花火的核心服务商。渠道方面，公司拥有“线上+线下”一体化渠道资源。礼赠
品渠道网络既包括线下消费品零售终端、银行网点等，也包括企业集采电商平台等线上渠道。2C电商渠道定
位于IP电商，主要销售IP文创衍生品，覆盖抖音、天猫、京东等主流平台。
5、数字化和平台化的营销服务能力
基于对客户营销链路的理解，公司提供数字化的营销解决方案，包括分别针对经销商和消费者的奖励和
管理、数字化营销活动的策划和执行、数字化营销平台的开发和运营等。数字化营销服务应用于销售链路上
的多种场景，以技术和数据驱动精准营销和流量变现，有效触达销售渠道和消费者，并具有较强的互动性。
6、优质客户资源
公司服务的主要客户为世界500强公司及国内知名企业，主要集中在消费品、母婴、美妆、银行和保险
、互联网等行业。经过十几年的发展与积累，公司已累计服务百余家世界500强企业，并与国内多个行业的
头部客户建立了长期稳定的合作关系。
公司多年来服务于行业头部客户，所形成的包括IP资源、创意设计、供应链管理、媒介渠道、数字化营
销、客户资源在内的一体化综合服务能力，以及细分行业龙头上市公司所具备的企业声誉和规范管理优势，
有助于公司在市场竞争中持续保持优势地位。
三、主营业务分析
2023年上半年，营销业务板块（包括礼赠品、促销服务和新媒体营销）共实现收入102476.15万元，同
比增长16.60%；实现毛利率18.09%，同比增加0.67个百分点。其中礼赠品和促销服务合计实现收入53450.48
万元，同比增长5.29%，毛利率同比有所回升，新媒体营销服务业务收入和毛利润同比快速增长。从单季度
趋势来看，公司第二季度营销业务收入和毛利润较第一季度均大幅增长，毛利率相比第一季度也有所提升，
带动营销业务板块上半年业绩同比改善。随着消费逐步复苏，以及三季度大运会、亚运会的召开和四季度营
销旺季的到来，我们预计下半年公司营销业务经营业绩将会有较大幅度的提升。受益于冬奥会带来的特许纪
念品销售热潮，2022年上半年公司特许产品收入达到10.61亿元，成为当期利润的主要贡献来源。2023年成
都大运会和杭州亚运会特许产品的销售高峰在下半年开始，上半年公司特许产品收入较少。因此，冬奥会开
幕带来2022年上半年较高的业绩基数是2023年上半年公司业绩同比下降的主要原因。同时，由于外部经济环
境原因，2022年底至2023年春节前后，客户活动、生产交货基本停滞，而公司一季度营销业务收入主要来源
于客户上一年度四季度及春节档营销需求订单，故上述外部经济环境原因导致公司2023年第一季度营销业务
业绩下降幅度较大。二季度市场环境虽仍然偏弱，下游客户营销预算依然偏紧，但已有所好转。随着公司加
大客户开拓力度，推进产品和服务升级，业绩改善正逐步明显显现。受上述综合因素影响，报告期内公司实
现营业收入11.74亿元，同比下降39.65%；实现归属于上市公司股东净利润851.59万元，同比下降95.12%；
实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润288.55万元，同比下降98.31%。
为了巩固自身优势，把握市场机遇，开拓未来增长空间，尽管存在业绩下降较大的压力，公司仍然坚持
在IP资源、设计研发、产品创新、IT技术、IP电商运营和元宇宙等方面进行持续的投入，这些投入虽然导致
上半年费用支出仍然较大，但其效果正在逐渐显现。2023年上半年，公司开展了成都大运会和杭州亚运会的
特许产品设计开发、生产和销售工作，并获得了成都大运会数字文创类特许生产及零售资质，以及成都大运
会大运村特许零售店的特许零售运营权。下半年随着成都大运会和杭州亚运会的相继召开，公司特许产品业
务有望贡献更多业绩。此外，公司“大IP+科技”布局也取得了突破性进展：签约了顶级体育IPTEAMCHINA（
中国国家队），完成了TEAMCHINA首批文创产品的开发，并启动了抖音TEAMCHINA旗舰店的销售运营；IP电商
2C运营模型初步跑通，正在抖音、天猫、京东等平台的IP文创旗舰店推广复制；发布了自有元宇宙平台UOVA
META，与手机天猫、北京海淀文旅、聚星动力等合作方签订了战略合作协议。“大IP+科技”布局成效明显
，力争未来为公司带来更大的成长空间。
（1）礼赠品和促销服务业务同比回暖，二季度回升趋势明显
2023年上半年，公司礼赠品和促销服务合计实现收入53450.48万元，同比增长5.29%，毛利率同比有所
回升。其中礼赠品业务实现收入45776.52万元，同比下降2.35%；促销服务业务实现收入7673.96万元，同比
增长97.45%。上半年礼赠品业务毛利率为16.44%，同比增加2.62个百分点。分季度来看，一季度春节档受外
部经济环境影响较大，二季度收入和毛利率同比明显改善，拉动礼赠品和促销服务业务上半年整体业绩回暖
。
（2）二季度新媒体营销业务高速增长，拉动上半年业绩快速增长
2023年上半年，新媒体营销业务实现收入49025.67万元，同比增长32.07%；实现毛利率18.63%，同比下
降0.93个百分点。分季度来看，第一季度公司新媒体营销业务同样受外部经济环境影响较大。第二季度受益
于618新媒体投放复苏，同时元隆+谦玛协同效应不断释放，第二季度新媒体营销业务收入突破3亿元，毛利
率恢复到20%以上，收入和毛利润相比上年同期及第一季度均实现高速增长，拉动新媒体营销业务上半年整
体业绩快速增长。
（3）“大IP+科技”布局成效逐渐释放
公司在IP资源、设计研发、产品创新、IT技术、IP电商运营和元宇宙等方面进行持续的投入。2023年上
半年，公司开展了成都大运会和杭州亚运会的特许产品设计开发、生产和销售工作，并获得了成都大运会数
字文创类特许生产及零售资质，以及成都大运会大运村特许零售店的特许零售运营权，深度参与及运营了成
都大运会特许产品相关的宣传及销售工作。成都大运会开幕前后相关特许产品出现销售热潮，展示出公司在
赛会IP运营方面强大的助推力量。9月份杭州亚运会即将召开，公司特许产品业务有望在下半年贡献更多业
绩。此外，公司“大IP+科技”布局也取得了突破性进展：签约了顶级体育IPTEAMCHINA（中国国家队），完
成了TEAMCHINA首批文创产品的开发，并启动了抖音TEAMCHINA旗舰店的销售运营；IP电商2C运营模型初步跑
通，正在抖音、天猫、京东等平台的IP文创旗舰店推广复制；发布了自有元宇宙平台UOVAMETA，与手机天猫
签订了战略合作协议，通过元宇宙平台的开发运营拓展营销场景；与北京海淀文旅签订了战略合作协议，开
展海淀区“三山五园”IP数字化及运营合作，已落地数字圆明园建设、圆明园IP数字文创及实物周边开发项
目；与拥有多个国际头部足球队独家官方授权的聚星动力签订了战略合作协议，在体育IP资源、产品设计及
生产、营销内容策划与传播、销售渠道、体育赛事运营等方面开展合作。公司正在不断夯实2B+2C全渠道IP
运营能力，力争打造经典案例，打开新的增长空间。
公司2023年上半年销售、管理、研发三项费用合计17386.19万元，同比下降36.67%，主要由于本期冬奥
贵金属收入对应销售手续费减少。相比去年同期扣除特许贵金属业务手续费后的三项费用17378.16万元，同
比下降10.85%。总体来看，公司加大IP资源、设计研发、产品创新、IT技术、IP电商运营和元宇宙等方面的
投入，研发投入占收入的比例由去年同期的3.14%上升到本期的4.80%，这将有利于巩固和加强公司核心竞争
力。
公司2023年半年度业绩较上年同期大幅下降的主要原因：受益于冬奥会带来的特许纪念品销售热潮，20
22年上半年公司特许产品收入达到10.61亿元，成为当期利润的主要贡献来源。2023年成都大运会和杭州亚
运会特许产品的销售高峰在下半年开始，上半年公司特许产品收入较少。因此，冬奥会开幕带来2022年上半
年较高的业绩基数是2023年上半年公司业绩同比下降的主要原因。同时，由于外部经济环境原因，2022年底
至2023年春节前后，客户活动、生产交货基本停滞，而公司一季度营销业务收入主要来源于客户上一年度四
季度及春节档营销需求订单，故上述外部经济环境原因导致公司2023年第一季度营销业务业绩下降幅度较大
。
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