经营分析☆ ◇002922 伊戈尔 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
公司是电力设备及解决方案的全球供应商，长期专注于变压设备、磁性元器件、电源控制器等产品及相关
解决方案的研究，产品聚焦于新能源、数据中心电源、电网配电、工业控制、照明等领域，通过持续的技
术创新及产品迭代，公司产品矩阵及应用领域不断扩大，并为全球客户提供优质产品、解决方案及相关服
务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 52.14亿 99.06 9.32亿 99.52 17.87
其他行业(行业) 4972.16万 0.94 445.01万 0.48 8.95
─────────────────────────────────────────────────
变压设备产品(产品) 38.14亿 72.45 6.76亿 72.19 17.72
照明产品(产品) 9.23亿 17.54 1.72亿 18.36 18.62
其他产品(产品) 5.27亿 10.02 8842.41万 9.45 16.77
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 33.54亿 63.72 4.17亿 44.57 12.44
境外(地区) 19.10亿 36.28 5.19亿 55.43 27.17
─────────────────────────────────────────────────
民营企业(其他) 31.23亿 59.34 3.70亿 39.56 11.86
外资企业(其他) 21.35亿 40.56 5.65亿 60.32 26.45
中外合资(其他) 479.26万 0.09 93.88万 0.10 19.59
国有企业(其他) 53.58万 0.01 13.36万 0.01 24.94
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 49.64亿 94.31 8.85亿 94.56 17.83
经销(销售模式) 3.00亿 5.69 5092.17万 5.44 17.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 24.41亿 98.95 4.28亿 98.83 17.53
其他(行业) 2597.51万 1.05 507.55万 1.17 19.54
─────────────────────────────────────────────────
能源产品(产品) 18.36亿 74.43 3.05亿 70.50 16.63
照明产品(产品) 4.37亿 17.73 9366.58万 21.63 21.42
其他产品(产品) 1.94亿 7.84 3406.35万 7.87 17.60
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 17.37亿 70.42 2.11亿 48.68 12.13
境外(地区) 7.30亿 29.58 2.22亿 51.32 30.46
─────────────────────────────────────────────────
内资企业(其他) 16.37亿 66.37 1.90亿 43.94 11.62
外资企业(其他) 8.25亿 33.46 2.42亿 55.88 29.32
中外合资(其他) 366.68万 0.15 64.18万 0.15 17.50
国有企业分支机构(其他) 53.58万 0.02 13.83万 0.03 25.81
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 23.44亿 95.03 4.09亿 94.49 17.45
经销商(销售模式) 1.23亿 4.97 2384.25万 5.51 19.46
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 46.00亿 99.15 9.41亿 99.67 20.46
其他(行业) 3922.23万 0.85 309.13万 0.33 7.88
─────────────────────────────────────────────────
能源产品(产品) 33.68亿 72.61 6.82亿 72.25 20.25
照明产品(产品) 9.78亿 21.09 1.96亿 20.74 20.02
其他产品(产品) 2.92亿 6.30 6615.23万 7.01 22.63
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 32.82亿 70.74 5.15亿 54.56 15.70
境外(地区) 13.57亿 29.26 4.29亿 45.44 31.61
─────────────────────────────────────────────────
民营企业(其他) 30.84亿 66.48 4.73亿 50.06 15.33
外资企业(其他) 15.48亿 33.37 4.71亿 49.84 30.40
中外合资(其他) 706.83万 0.15 96.45万 0.10 13.65
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 43.61亿 94.01 8.96亿 94.87 20.54
经销(销售模式) 2.78亿 5.99 4840.00万 5.13 17.41
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 20.38亿 99.29 5.01亿 99.42 24.59
其他(行业) 1463.20万 0.71 293.08万 0.58 20.03
─────────────────────────────────────────────────
能源产品(产品) 14.85亿 72.32 3.57亿 70.75 24.03
照明产品(产品) 4.53亿 22.05 1.17亿 23.26 25.90
其他产品(产品) 1.16亿 5.63 3022.33万 5.99 26.15
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.58亿 71.01 3.09亿 61.23 21.18
境外(地区) 5.95亿 28.99 1.95亿 38.77 32.84
─────────────────────────────────────────────────
内资企业(其他) 13.53亿 65.93 2.84亿 56.32 20.98
外资企业(其他) 6.99亿 34.04 2.20亿 43.62 31.48
中外合资(其他) 79.45万 0.04 29.50万 0.06 37.13
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 19.19亿 93.49 4.77亿 94.59 24.85
经销商(销售模式) 1.34亿 6.51 2730.21万 5.41 20.42
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售20.94亿元，占营业收入的39.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 124184.35│ 23.59│
│第二名 │ 35177.50│ 6.68│
│第三名 │ 17566.07│ 3.34│
│第四名 │ 17060.14│ 3.24│
│第五名 │ 15453.18│ 2.94│
│合计 │ 209441.25│ 39.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.77亿元，占总采购额的13.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 21025.95│ 4.21│
│第二名 │ 17742.47│ 3.56│
│第三名 │ 10079.65│ 2.02│
│第四名 │ 9514.00│ 1.91│
│第五名 │ 9380.62│ 1.88│
│合计 │ 67742.68│ 13.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主营业务介绍
公司是电力设备及解决方案的全球供应商，长期专注于变压设备、磁性元器件、电源控制器等产品及相
关解决方案的研究，产品聚焦于新能源、数据中心电源、电网配电、工业控制、照明等领域，通过持续的技
术创新及产品迭代，公司产品矩阵及应用领域不断扩大，并为全球客户提供优质产品、解决方案及相关服务
。
（二）主要产品及其用途
公司是全球化的电力设备及解决方案供应商，专注于新能源、数据中心、配电、工业控制及照明等领域
，主要提供变压设备产品及相关集成解决方案。公司的产品组合分为三大主要类别：变压设备产品（包括新
能源产品、数据中心产品、配电产品及工业控制产品）、照明产品以及其它产品。
1、变压设备产品
新能源变压器产品主要包括应用于光伏发电、电化学储能及氢能等新能源电力场景的产品，具备转换率
高、稳定性好、对恶劣运行环境适应性强等特点。凭借在多个应用场景中经过验证的卓著性能表现，公司新
能源变压器已在业内确立领先地位。新能源变压器产品多年来主要面向海外市场，并已实现符合欧标及美标
规格的大批量出口，积累了成熟的技术体系及广泛的全球交付经验。公司的数字化工厂确保变压器产品的高
度一致性，并为技术迭代及性能优化提供坚实基础。
箱式变电站集成变压器、传感器、通信技术及智能控制装置等模块，可实现自我监测、自我诊断、自动
化控制及远程监控等功能，以满足现代电力系统对高效、可靠及安全供电的需求。该产品具备耐高温及低温
、适应高海拔环境、耐腐蚀以及节能环保等特点。公司的箱式变电站旨在尽量降低项目层面的前期投入，同
时实现具有竞争力的每瓦建设成本，提高整体经济效益。在特定运行场景下，公司的箱式变电站的峰值系统
效率能够超过99%。
高频磁性器件是光伏逆变器设备核心元器件，具有低噪音、高稳定性、轻量化设计、结构紧凑及高效率
等特点，其工作频率通常高于约1kHz，以支持高频开关应用。相较于传统设计，公司的高频磁性器件可通过
高频设计有效减少磁芯尺寸并提升功率密度。在高频工作条件下，公司的高频磁性器件具备快速动态响应能
力，并保持良好的稳态精度及抗电磁干扰能力。
数据中心变压器产品主要包括应用于数据中心的移相变压器、油浸式变压器及干式变压器。移相变压器
是专为数据中心配电系统定制的特种变压器，主要用于抑制谐波、提升供电质量，并保障服务器电源等核心
负载的稳定运行，具备高可靠性、低谐波、高效率及精准电压调节等特性。油浸式变压器采用精密制造的铁
芯及绕组，配合真空注油及系统性绝缘处理，实现低损耗、可靠密封及稳定运行，支援并网及其它关键供电
场景。干式变压器具备无油、防潮及低损耗的设计，可实现安全、稳定及低噪音运行，并具备良好表现，以
满足不同应用场景的需求。公司的数据中心变压器产品由内部自主研发及设计，旨在满足高可靠性及长期稳
定运行的需求。公司已于国内外多个项目中部署数据中心变压器，并在此过程中积累了丰富的营运及交付经
验。
数据中心供电系统通过电能转换技术及系统级集成，为数据中心应用提供稳定、高效的供电解决方案，
以支持持续运行、高负载及能效管理等核心需求，并可根据数据中心的实际运营需求提供量身定制的供电系
统。公司数据中心供电系统能够提升整体运行效率、降低能源损耗，并有效减少配电过程中的切换干扰，为
数据中心提供稳定、高效的800V直流供电解决方案。
配电变压器主要包括单相变压器及三相变压器，作为中低压电网的核心设备，其可将高压电能转换为终
端用户适用的低电压，广泛支持家庭、工业及新能源并网场景。其中，单相变压器结构简单、体积小、损耗
低、适用于住宅区、小型商业建筑等低负荷速度的低压配电网。三相变压器主要应用于三相供电系统的升压
或降压场景，如工业厂房、大型商业设施，尤其适配高负荷电动机及大型电气设备的用电需求。公司在中国
及海外市场均设有配电变压器的生产设施，并于美国、拉丁美洲、非洲及东南亚地区建立销售及服务网络，
使公司能够服务不同地区的客户并支持相关项目的交付安排。
工业控制变压器主要包括环形变压器、方形变压器、开关电源等产品，主要应用于节能环保型设备，以
及医疗、安防等应用场景。工业控制变压器产品可依据客户规格要求进行特殊定制，以满足对电压调整率、
阻抗电压及使用环境等方面的特定要求。环形变压器产品专为要求结构紧凑、噪音低且电磁性能优良的电源
应用而设计。方形变压器由迭片铁芯及线轴构成，并根据特定功率要求进行尺寸及额定设计，以集成到客户
设备。开关电源产品设计可在有限空间内实现高效电能转换，同时严格把控输出调节精度与散热效能。公司
的工业控制产品按客户需求具备中国强制性产品认证、中国质量认证中心及欧洲合格认证等相关认证。
2、照明产品
照明电源产品主要配套于商业、家居及户外灯具，具有高效率、高功率因数、结构紧凑及无频闪运行等
特点，广泛应用于室内、室外及智能照明等多种场景。公司的照明电源在能效、可靠性、智能调光系统兼容
性、环保性能及防护等级等方面表现良好，能够满足多样化及严苛运行条件下的应用需求。公司亦为客户提
供产品定制、技术支援及售后服务。凭借在产品质量、研发能力及交付管理方面的不懈投入，公司的照明电
源产品于2024年进入全球领先照明电源行列。灯具产品主要为北美市场的客户开发及供应定制化灯具，涵盖
吊灯、壁灯、枝形吊灯、筒灯及低压景观灯等室内外产品。凭借在北美市场的经验，公司为客户提供产品设
计、工程支援及定制化方案等一站式服务。
3、其它产品
车载电感产品应用于纯电动汽车、混合动力汽车及氢燃料电池汽车。该产品用于车载电力电子系统，支
持车辆运行条件下的滤波及储能等功能。在车载电感产品的开发及制造中，公司采用PPS一体注塑成型技术
，该技术旨在提升绝缘性能、机械强度、结构完整性及散热效果，同时支持轻量化及紧凑的产品设计。
车载电源产品核心包括两大类：DC/DC直流转换器，专为驱动车载电子系统的12V或24V电池充电；车载
充电器（「OBC」），负责将交流输入转换为直流输出，以满足新能源汽车的充电需求。公司的车载电源具
有高效率、高可靠性、体积小及重量轻等特点，能够满足车辆运行环境下对可靠性与能效表现的严苛要求。
通讯电源产品专为通信网络基础设施设计，不仅提供稳定的电能转换与可靠的保护功能，更致力于保障
电信设备在复杂多变的运行环境中不间断稳定工作。
新能源汽车充电桩涵盖超级充电集、交流充电桩、直流一体式充电桩、直流分体式充电机以及共直流母
线式光储充一体化系统等，形成覆盖多种应用场景的全品类产品矩阵，并具备光伏发电、储能及充电等功能
。通过应用电力电子集成技术，公司的新能源汽车充电桩可在多种应用场景下实现高效充电及能源管理，适
用于城市基础设施及工商业配套设施等。
车载电感车载电源通讯电源新能源汽车充电桩
（三）经营模式
研发模式
公司主要基于市场需求及行业趋势开展研发，并持续对现有技术进行迭代更新。公司已建立完整的闭环
研发流程，涵盖基础材料研究、电磁技术开发，以及产品原型测试与验证。研发流程主要分为立项、产品开
发及产品验证三个阶段。在立项阶段，公司根据市场调研结果及已识别的需求提交并审核提案；在产品开发
阶段，根据具体应用环境及技术规格制定产品方案与开发计划，并进行样品制作、测试及相关认证，同时推
进前瞻性技术研发，例如固态变压器及巴拿马电源；在产品验证阶段，则通过小批量试产、意见反馈及方案
完善，完成产品定型及相关技术文件的整理，并为后续量产做好准备。
采购模式
公司已建立完善的供应商管理制度，涵盖供应商的准入、评估及退出管理，以确保供应链在品质、成本
、交付及服务等方面符合公司的营运及战略要求。在供应商准入方面，公司实施供应商资质认证程序，主要
根据其能力、产能、品质控制体系、定价水平及整体服务表现进行评估。对于已准入的供应商，公司定期进
行年度或季度绩效评审，以确保持续符合相关要求。对于未能达到公司标准的供应商（例如发生重大事故或
违反合约义务），公司将启动退出机制，并在必要时采取过渡期管理及风险控制措施，以维持供应连续性并
降低对营运的潜在影响。
生产模式
公司采用订单驱动型生产模式，即根据已接获的订单组织生产。由于客户所需的产品规格及型号各异，
公司依据订单的具体要求确定生产计划，并在APS系统的支持下，结合产能模型及订单需求进行排程，将生
产计划精确安排至各道工序及相关设备，以提升订单评审及交付承诺的准确性与效率。对于部分通用产品，
除采用订单驱动型生产外，公司亦会根据市场需求预测安排适量备货生产，以提高产能利用率并满足客户交
付需求。具体生产活动由各业务分部分别组织，每个业务单位均配备涵盖生产、工程、质量控制、物料控制
及设备管理等职能的完整体系，使公司能够建立独立且完善的制造管理流程，从而支持专业化及高效的生产
运作。
销售模式
公司围绕核心技术能力及市场需求制定业务策略，策略性聚焦于全球具备高增长潜力的行业，专注提供
变压设备、电源及磁性器件等产品，并逐步由核心零部件向一体化系统解决方案延伸。研发工作以市场需求
及行业趋势为导向，并根据不同应用环境及技术规格制定产品方案与开发计划；采购由专门团队统筹，负责
供应商开发与管理，并实施集中采购及成本控制。在生产方面，公司采用订单驱动型模式，根据已获取的客
户订单组织生产；销售方面，采取以直销为主、分销为辅的混合销售模式，专注服务各行业的头部客户。质
量控制贯穿产品研发、生产及交付全过程，通过标准化质量管理体系和数字化系统，对关键原材料、生产过
程及成品质量实施持续监控，确保产品性能的一致性与可靠性。
二、报告期内公司所处行业情况
报告期内公司所处行业主要涉及变压器设备及照明领域
2024年，全球电力设备市场规模已达到约人民币8.5万亿元，预计2030年全球电力设备市场规模将超过
人民币12万亿元，2024年至2030年期间复合年增长率超过7.0%。在全球能源转型加速、电气化水平提升以及
下游应用场景持续扩大的推动下，全球变压设备市场规模从2020年的人民币3,062.8亿元增长至2024年的人
民币4,200.0亿元，复合年增长率为8.2%。随着全球新型电力系统建设加速推进，预计到2030年全球变压设
备市场规模将达到人民币6,850.0亿元，2024至2030年期间复合年增长率约为8.5%。
按电压等级划分，2024年全球变压设备市场低压、中压和高压三个细分市场分别占总市场规模的26.5%
、34.9%和38.6%。其中，全球中压变压设备市场受益于可再生能源电站的集群式电网接入、储能项目驱动的
负荷调节需求释放、充电基础设施的加速建设，以及数据中心对稳定高效配电系统的强劲需求，市场规模从
2020年的人民币918.8亿元增长至2024年的人民币1,465.8亿元，复合年增长率为12.4%。展望未来，随着可
再生能源与数据中心对高可靠性中压变压设备需求的持续增长，全球中压变压设备市场预计将在2024年后以
约9.3%的复合年增长率扩张，到2030年规模将达到人民币2,493.4亿元。
在全球能源结构向清洁化、低碳化转型的背景下，新能源发电装机容量持续增长，对配套的变压设备提
出更高需求。2024年，全球光伏新增装机容量达到504.4GW，预计2030年将增长至1,040.4GW；同期，储能作
为平抑能源波动、提升电网灵活性的核心环节预期将快速放量。2024年全球锂电储能系统新增装机量达187.
2GWh，预计2030年将大幅提升至约1,160.9GWh，2024至2030年复合年增长率约35.5%。光伏与储能的协同发
展，使新能源变压设备不仅服务于并网，更深度参与储能充放电管理与电力调节过程，成为新型电力系统的
重要基础设施。
2020年至2024年，凭借新能源电站建设提速、储能系统配置比例提升，带动配套变压设备需求增长，中
国新能源变压设备市场规模从人民币67.5亿元增长至人民币247.8亿元，期间复合年增长率达38.4%。展望未
来，在“双碳”政策持续推进、储能项目持续推进以及新能源变压设备技术不断迭代的推动下，2030年中国
新能源变压设备行业市场规模预计将达人民币970.9亿元，自2024年起复合年增长率预计达25.6%。
随着数据中心建设与运营规模扩大，数据中心变压设备在高密度算力负载的供电保障中的关键作用日益
凸显，逐步成为变压设备行业的重要应用方向。随着人工智能计算、云计算、物联网及5G应用持续深化，推
动着数据中心建设规模迅猛增长。全球数据中心资本开支进入快速扩张阶段。预计全球数据中心资本支出将
从2024年的约4,500亿美元增至2030年的约30,190亿美元，2024年至2030年复合年增长率高达37.3%。
数据中心对电力系统的稳定性、能效及可靠性提出日益严苛的要求。传统变压设备在高功率密度和动态
响应速度场景下存在局限性。数据中心变压设备正加速向高效性、集成化与模块化架构发展，并搭配智能化
运维功能，实现系统设计的简化与面向大规模数据中心的可扩展部署。其中，巴拿马电源将变压设备、配电
和不间断电源功能集成于单一高功率模组之中，凭借其高功率密度、高效性、双向功率流控制及灵活并联扩
展等特性，其在实现高效能源转换的同时，显著提升系统抗逆力。
全球及中国数据中心变压设备行业市场规模分析
人工智能计算能力需求的快速增长持续推动着数据中心变压设备市场的扩张。全球数据中心变压设备市
场规模从2020年的人民币26.6亿元增长至2024年的人民币65.4亿元，期间复合年增长率为25.2%。展望未来
，随着人工智能、云计算和超大规模数据中心推动全球对高稳定性供电系统市场需求持续升级，全球数据中
心变压设备市场预计到2030年将达到人民币347.5亿元，自2024年起复合年增长率为31.2%。
2020至2024年间，中国数据中心计算能力快速扩张，设施负载持续向更高功率密度迭代，推动数据中心
变压设备市场规模从人民币4.0亿元增长至人民币11.5亿元，期间复合年增长率为30.2%。展望未来，在“东
数西算”战略持续推进以及超大规模数据中心数量快速增长的支撑下，中国数据中心变压设备市场规模预计
到2030年将达到人民币118.5亿元，自2024年起复合年增长率为47.5%。
在此背景下，巴拿马电源凭借其在支撑高功率密度供电架构及产品可靠性的综合优势，有望推动其适配
变压设备在中国的渗透，渗透率将从2024年的1.8%提升至2030年的33.5%。
照明电源为各类照明负载中提供稳定、高效电能转换与管理的核心功能，是LED照明应用的重要基础设
施。LED的高效性、长寿命和低能源消耗特性推动对配套电源设备市场需求的增长。与此同时，商业、住宅
、公众人士及城市景观照明对高品质照明、调光与色彩控制以及智能管理的需求日益增长，促使照明电源朝
着高效性、智能化和可调节性方向发展。
受智能照明加速普及及全球基础设施持续升级的推动，全球照明电源市场规模从2020年的人民币523.9
亿元增长至2024年的人民币715.4亿元，复合年增长率为8.1%。随着各国政府持续推动能效提升、碳减排、
智能照明及能源结构优化，预计到2030年全球市场规模将达到人民币1,160.5亿元，自2024年起复合年增长
率为8.4%。
中国在全球照明电源市场中扮演着重要角色。其市场规模从2020年的人民币387.9亿元增长至2024年的
人民币551.5亿元，复合年增长率为9.2%。在“双碳”政策驱动下，中国市场正全面推进智慧城市发展与节
能改造，预计到2030年市场规模将达到人民币958.1亿元，自2024年起复合年增长率为9.6%。
全球及中国车载电源行业市场规模
2020至2024年间，受新能源车销售额快速增长驱动，全球车载电源市场高速发展，规模从人民币69.9亿
元增至人民币371.3亿元，复合年增长率为51.8%。随着新能源车渗透率持续提升及车辆智能化程度不断提高
，预计到2030年全球市场规模将达到人民币832.5亿元，自2024年起复合年增长率为14.4%。
中国凭借领先的新能源汽车渗透率和规模化的本土供应链，其车载电源市场从2020年的人民币30.2亿元
增长至2024年的人民币251.8亿元，复合年增长率为69.9%。展望未来，随着新能源车市场持续扩张，车载电
子学向更高能源密度、更宽温度范围、更长使用寿命及更高安全标准方向发展，中国市场预计到2030年将达
到人民币585.5亿元规模，自2024年起复合年增长率为15.1%。
全球及中国车载电源行业市场规模，2020–2030年预测
三、核心竞争力分析
（一）销售制造全球化，资源协同能力强
公司积极实施全球化战略布局，在全球范围内拥有九个生产基地，四个位于海外市场（泰国、美国、马
来西亚、墨西哥；五个位于中国内地（江西吉安、安徽淮南、广东佛山、广东深圳、广东中山），涵盖生产
、销售及售后的综合性服务能力。美国德克萨斯州设立的智能变压器制造工厂于2025年10月投产，未来将结
合墨西哥产能，形成服务于北美市场的本地化供应能力，通过将产能前置至目标市场，显著提高交付的确定
性并缩短交付周期。此外，公司马来西亚及泰国的工厂均已投产，这些东南亚基地与公司位于北美洲及中国
境内的生产基地形成产能协同，令公司实现根据客户区位、订单需求及成本效益进行全球产能动态调配的卓
越灵活性，已形成极具韧性的供应链体系。
公司于海外关键市场已构建自主控制的销售网络。公司已于北美洲、欧洲及东南亚等地区设立直属的销
售分支机构，并组建深谙本地市场规则、文化及客户需求的本地化销售团队。以此，使公司能够实时精准地
把握市场需求动向，与客户建立直接的沟通渠道，在产品定价、品牌建设及利润留存方面掌握充分主导权。
公司在推进销售本地化的同时，已同步建立由公司直接管理的本地售后服务体系。以此确保公司的客户
能够受益于本地团队的快速技术支持、定期维护及故障响应服务，实现从售前咨询、产品生产到售后支持的
全周期本地化闭环，提升客户粘性。
（二）技术积累深厚，新品研发能力强
凭借多年来研发投入与积累，公司以全面的专利组合保障核心技术，并贯彻独立的产品研发策略。公司
已建立从基础材料研究、电磁技术研发到产品试制验证的完整闭环研发流程，以此确保对核心技术的掌控与
持续迭代能力，成为应对市场变化，满足客户定制化需求，实现产品高质量与高可靠性的基石。
公司技术优势体现在多个业务领域。在新能源产品板块，公司的高频磁性器件，以其低噪音、高稳定性
成为国内主流光伏逆变器厂商的核心产品。凭借公司新能源变压器的高转换效率与强大的环境适应力，公司
已成功打入美国及欧盟的新能源市场。在照明产品板块，公司作为国内中小功率照明电源的领军企业，其产
品竞争力对标国际一线品牌，并与多家国际知名企业建立长期稳定的战略合作关系。在其它产品板块，公司
的车载电感产品，率先应用PPS一体注塑成型等先进工艺，实现产品的高可靠性、轻量化与低成本化。
公司的技术领先性不仅表现为对现有产品的持续优化，更在于对行业前沿技术方向的积极探索与实质性
突破。公司以市场需求为导向，通过前瞻性研发，不断将技术优势转化为具竞争力的产品优势。例如，为应
对全球数据中心变压设备需求的快速增长，公司集中研发资源，已成功将数据中心变压器产品线从移相变压
器拓展至油浸式变压器、干式变压器等多种品类，并将销售市场从国内延伸至海外地区。
凭借在前沿技术领域的深厚积累，公司正积极布局下一代电力电子技术。固态变压器作为数据中心供配
电体系的重要技术路径，也是未来智能电网及能源互联网领域的关键设备，公司积极投入相关技术的研发，
目前已开展固态变压器相关产品的研发工作。同时，也在积极投入资源开拓巴拿马电源等新型高效供电系统
市场，致力于为数据中心等高端应用场景提供更可靠、节能的系统级解决方案。
公司的技术积累涵盖多个方面，对关键研发技术均已申请知识产权，专利覆盖产品设计、生产工艺及自
动化设备等多个关键领域。截至2025年12月31日，公司在中国设有六个研发中心，研发人员708人，占员工
总数20.84%，中国境内拥专利584项。于2023年、2024年及2025年，公司在研发费用方面的支出占收益比例
分别为5.12%、4.12%及4.54%。
（三）产品矩阵丰富，满足多维度客户需求
公司产品矩阵聚焦于全球具有高增长性的行业，主要覆盖新能源、数据中心、配电、工业控制及照明等
领域，并持续孵化车载电感、车载电源及通讯电源等新业务，并已实现从关键部件到系统解决方案的延伸。
在新能源产品板块，产品从光伏逆变器的高频磁性器件，拓展至新能源变压器及箱式变电站等产品；在数据
中心产品板块，产品从移相变压器拓展至油浸式变压器及干式变压器，从变压器单品拓展到巴拿马电源成套
解决方案。
公司凭借全球化的布局及海外本土化服务优势，与客户保持高频、高效的沟通
|