经营分析☆ ◇002939 长城证券 更新日期：2026-04-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
财富管理业务、投资银行业务、资产管理业务、证券投资及交易业务、为客户提供基金管理、产业金融及
投资研究、股权投资等业务，赚取手续费及佣金收入和投资收益。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及境内子公司(地区) 41.52亿 79.90 22.27亿 81.42 53.64
广东(地区) 3.88亿 7.46 2.77亿 10.12 71.39
北京(地区) 7705.92万 1.48 3401.53万 1.24 44.14
浙江(地区) 7422.47万 1.43 1745.11万 0.64 23.51
湖北(地区) 5799.35万 1.12 3191.58万 1.17 55.03
江苏(地区) 5563.55万 1.07 1775.80万 0.65 31.92
辽宁(地区) 4395.85万 0.85 2606.64万 0.95 59.30
上海(地区) 3450.99万 0.66 -864.43万 -0.32 -25.05
重庆(地区) 3024.14万 0.58 1032.78万 0.38 34.15
四川(地区) 2856.68万 0.55 912.60万 0.33 31.95
福建(地区) 2660.97万 0.51 215.19万 0.08 8.09
山东(地区) 2595.81万 0.50 835.35万 0.31 32.18
江西(地区) 2402.68万 0.46 231.15万 0.08 9.62
云南(地区) 2228.47万 0.43 1477.82万 0.54 66.32
陕西(地区) 1936.97万 0.37 697.52万 0.26 36.01
境外子公司(地区) 1921.13万 0.37 1390.17万 0.51 72.36
湖南(地区) 1905.14万 0.37 1073.85万 0.39 56.37
广西(地区) 1820.64万 0.35 838.18万 0.31 46.04
安徽(地区) 1697.93万 0.33 663.28万 0.24 39.06
贵州(地区) 1623.54万 0.31 1018.63万 0.37 62.74
河北(地区) 1302.06万 0.25 310.87万 0.11 23.88
海南(地区) 1168.33万 0.22 483.84万 0.18 41.41
河南(地区) 963.57万 0.19 281.54万 0.10 29.22
内蒙古(地区) 363.71万 0.07 78.40万 0.03 21.56
山西(地区) 261.10万 0.05 -207.20万 -0.08 -79.36
吉林(地区) 255.50万 0.05 -10.65万 0.00 -4.17
甘肃(地区) 221.79万 0.04 45.13万 0.02 20.35
天津(地区) 109.23万 0.02 -92.06万 -0.03 -84.29
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(业务) 26.87亿 51.71 13.53亿 38.70 50.36
证券投资及交易业务(业务) 21.68亿 41.72 19.96亿 57.09 92.09
投资银行业务(业务) 3.30亿 6.35 1.30亿 3.72 39.37
资产管理业务(业务) 6754.80万 1.30 1715.95万 0.49 25.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及境内子公司(地区) 24.18亿 84.57 14.80亿 88.96 61.23
广东(地区) 1.66亿 5.80 1.12亿 6.70 67.21
北京(地区) 3289.37万 1.15 1176.34万 0.71 35.76
浙江(地区) 3210.69万 1.12 372.25万 0.22 11.59
湖北(地区) 2359.58万 0.83 1224.88万 0.74 51.91
江苏(地区) 2319.21万 0.81 540.52万 0.32 23.31
上海(地区) 1478.42万 0.52 -621.61万 -0.37 -42.05
境外子公司(地区) 1317.42万 0.46 1140.76万 0.69 86.59
重庆(地区) 1280.28万 0.45 336.56万 0.20 26.29
辽宁(地区) 1231.61万 0.43 339.99万 0.20 27.61
四川(地区) 1224.57万 0.43 312.29万 0.19 25.50
福建(地区) 1120.38万 0.39 -47.45万 -0.03 -4.24
山东(地区) 1085.90万 0.38 237.61万 0.14 21.88
江西(地区) 1014.74万 0.35 1.83万 0.00 0.18
云南(地区) 885.96万 0.31 550.19万 0.33 62.10
湖南(地区) 808.98万 0.28 407.49万 0.24 50.37
陕西(地区) 802.10万 0.28 209.91万 0.13 26.17
广西(地区) 771.24万 0.27 276.39万 0.17 35.84
安徽(地区) 707.90万 0.25 210.54万 0.13 29.74
贵州(地区) 682.44万 0.24 403.24万 0.24 59.09
河北(地区) 531.83万 0.19 71.23万 0.04 13.39
海南(地区) 484.50万 0.17 132.11万 0.08 27.27
河南(地区) 420.49万 0.15 89.25万 0.05 21.22
内蒙古(地区) 153.09万 0.05 12.30万 0.01 8.04
山西(地区) 111.66万 0.04 -84.77万 -0.05 -75.92
吉林(地区) 103.47万 0.04 -26.22万 -0.02 -25.34
甘肃(地区) 89.09万 0.03 2.90万 0.00 3.26
天津(地区) 51.36万 0.02 -47.55万 -0.03 -92.58
─────────────────────────────────────────────────
证券投资及交易业务(业务) 15.73亿 55.03 14.94亿 89.78 94.95
财富管理业务(业务) 12.02亿 42.03 7.19亿 43.19 59.81
投资银行业务(业务) 1.40亿 4.91 3977.30万 2.39 28.31
资产管理业务(业务) 3410.50万 1.19 814.81万 0.49 23.89
其他(业务) -9044.69万 -3.16 -5.96亿 -35.84 659.45
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及境内子公司(地区) 32.77亿 81.51 15.76亿 87.53 48.09
广东(地区) 2.79亿 6.95 1.69亿 9.36 60.34
北京(地区) 6068.92万 1.51 1602.16万 0.89 26.40
浙江(地区) 5312.08万 1.32 -558.51万 -0.31 -10.51
湖北(地区) 4361.10万 1.08 2323.03万 1.29 53.27
江苏(地区) 3923.38万 0.98 351.87万 0.20 8.97
上海(地区) 2546.00万 0.63 -2058.18万 -1.14 -80.84
重庆(地区) 2214.50万 0.55 372.87万 0.21 16.84
辽宁(地区) 1990.58万 0.50 256.09万 0.14 12.86
四川(地区) 1865.09万 0.46 54.77万 0.03 2.94
境外子公司(地区) 1853.20万 0.46 1621.55万 0.90 87.50
福建(地区) 1764.75万 0.44 -479.69万 -0.27 -27.18
山东(地区) 1719.71万 0.43 -4.09万 0.00 -0.24
江西(地区) 1624.26万 0.40 -468.98万 -0.26 -28.87
云南(地区) 1533.27万 0.38 946.04万 0.53 61.70
陕西(地区) 1383.85万 0.34 140.41万 0.08 10.15
湖南(地区) 1287.29万 0.32 527.36万 0.29 40.97
安徽(地区) 1249.35万 0.31 352.94万 0.20 28.25
广西(地区) 1240.08万 0.31 318.99万 0.18 25.72
贵州(地区) 990.45万 0.25 445.96万 0.25 45.03
河北(地区) 976.73万 0.24 -3070.64 0.00 -0.03
海南(地区) 880.23万 0.22 156.34万 0.09 17.76
河南(地区) 759.71万 0.19 80.99万 0.04 10.66
内蒙古(地区) 252.89万 0.06 -7.41万 0.00 -2.93
山西(地区) 200.02万 0.05 -150.07万 -0.08 -75.03
吉林(地区) 178.62万 0.04 -75.33万 -0.04 -42.17
甘肃(地区) 158.07万 0.04 -36.65万 -0.02 -23.19
天津(地区) 76.18万 0.02 -125.21万 -0.07 -164.36
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(业务) 22.76亿 56.62 11.60亿 64.45 50.97
证券投资及交易业务(业务) 17.89亿 44.51 16.77亿 93.18 93.73
投资银行业务(业务) 2.64亿 6.56 1.04亿 5.78 39.47
资产管理业务(业务) 5475.71万 1.36 1174.91万 0.65 21.46
其他(业务) -3.64亿 -9.05 -11.53亿 -64.06 316.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及境内子公司(地区) 16.95亿 85.51 --- --- ---
广东(地区) 1.06亿 5.37 --- --- ---
北京(地区) 2438.51万 1.23 --- --- ---
浙江(地区) 2119.92万 1.07 --- --- ---
湖北(地区) 1706.96万 0.86 --- --- ---
江苏(地区) 1552.49万 0.78 --- --- ---
上海(地区) 1089.59万 0.55 --- --- ---
境外子公司(地区) 959.12万 0.48 --- --- ---
重庆(地区) 807.97万 0.41 --- --- ---
辽宁(地区) 738.89万 0.37 --- --- ---
四川(地区) 699.80万 0.35 --- --- ---
福建(地区) 635.39万 0.32 --- --- ---
山东(地区) 607.90万 0.31 --- --- ---
江西(地区) 605.77万 0.31 --- --- ---
云南(地区) 570.33万 0.29 --- --- ---
陕西(地区) 528.62万 0.27 --- --- ---
湖南(地区) 474.75万 0.24 --- --- ---
安徽(地区) 440.43万 0.22 --- --- ---
广西(地区) 427.00万 0.22 --- --- ---
河北(地区) 387.18万 0.20 --- --- ---
贵州(地区) 348.18万 0.18 --- --- ---
河南(地区) 301.25万 0.15 --- --- ---
海南(地区) 300.99万 0.15 --- --- ---
内蒙古(地区) 103.67万 0.05 --- --- ---
山西(地区) 77.94万 0.04 --- --- ---
吉林(地区) 67.83万 0.03 --- --- ---
甘肃(地区) 66.73万 0.03 --- --- ---
天津(地区) 31.20万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(业务) 10.58亿 53.40 5.90亿 71.36 55.71
证券投资及交易业务(业务) 9.64亿 48.64 9.13亿 110.45 94.66
投资银行业务(业务) 1.20亿 6.05 2837.89万 3.43 23.65
资产管理业务(业务) 2471.19万 1.25 186.25万 0.23 7.54
其他(业务) -1.85亿 -9.34 -7.06亿 -85.48 381.56
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司坚持以客户为中心，洞察客户需求，向个人、机构及企业客户提供多元、全方位的金融产品和服务
，并从事自营投资与交易，主要业务如下：
财富管理业务：接受委托代理客户买卖股票、基金、债券等有价证券，为客户提供投资咨询、投资组合
建议、产品销售、资产配置等增值服务，赚取手续费及佣金收入；为客户提供融资融券、股票质押式回购及
约定购回交易等资本中介服务，赚取利息收入。
投资银行业务：为客户提供发行上市保荐、股票承销、债券承销、非金融企业债务融资工具、资产证券
化、资产重组、收购兼并等股权融资、债务融资和财务顾问服务，赚取承销费、保荐费及财务顾问费收入。
证券投资及交易业务：以自有资金买卖有价证券，包括权益类投资、量化投资与OTC、固定收益类投资
和新三板做市交易业务，赚取投资收益。
此外，公司还开展为客户提供资产管理、产业金融及投资研究、股权投资、基金管理等业务，赚取手续
费及佣金收入和投资收益。
二、报告期内公司所处行业的情况
2025年是极不平凡的一年。党的二十届四中全会胜利召开，擘画了未来五年我国发展的宏伟蓝图。面对
国内外形势深刻复杂的变化，在党中央、国务院坚强领导下，我国全年经济社会发展主要目标任务顺利完成
，“十四五”圆满收官，中国式现代化迈出新的坚实步伐。2025年，资本市场在多重风险挑战交织叠加的严
峻考验下顶压前行，向新向优发展，韧性和活力明显增强：逐步构建中国特色稳市机制，中长期资金入市取
得重要突破，市场呈现回暖向好态势；进一步深化投融资综合改革，推出科创板改革“1+6”政策举措，启
用创业板第三套标准，修订重大资产重组管理办法，启动公募基金改革，高质量发展动能进一步集聚；健全
股债期产品和服务体系，全年IPO、再融资合计1.26万亿元，交易所债券市场发行各类债券16.3万亿元，平
稳上市18个期货期权品种，多层次资本市场功能有力发挥；发布服务保障资本市场高质量发展指导意见，发
布加强中小投资者保护的意见，投资者权益保护“安全网”进一步织密扎牢。
证券行业积极融入经济社会发展全局，主动服务国家重大战略，深入落实以客户为中心的发展理念，市
场格局、业务结构、创新发展和风险管理能力发生了深刻变化，呈现出良好发展态势。行业并购潮从预期走
向落地，在头部公司发挥引领作用的同时，中小机构聚焦细分赛道取得突破，加快从同质化经营向差异化发
展转变。证券行业敏锐捕捉市场环境变化，业务模式加速向资产配置与买方投顾转型，积极拥抱高股息与红
利资产，ETF业务迎来跨越式发展。企业赴港、赴美上市备案速度加快，证券行业跨境合规能力和承销能力
进一步提升，全球销售网络持续扩大，为企业出海提供强劲助力。随着人工智能技术突破与数据要素市场发
展，证券行业在数据治理、数据资产确权、业务与服务创新等方面面临新的机遇，数字化与科技赋能成为行
业核心竞争力。根据中证协发布数据，截至2025年末，证券行业总资产为14.83万亿元，净资产为3.34万亿
元，净资本为2.44万亿元；2025年，全行业150家证券公司实现营业收入5411.71亿元，实现净利润2194.39
亿元，资产质量、资本实力和抗风险能力保持稳健。
根据中证协统计数据，2025年，公司营业收入位列行业第26名，较上年末上升4名；净利润位列行业第2
0名，较上年末上升6名。从具体业务来看，公司投资咨询业务净收入排名实现跃升，位列行业第14名，较上
年末上升8名；债券主承销收入位列行业第22名，股票发行和债券发行主承销总金额均位列行业第26名。202
5年，公司各项改革发展工作获得广泛认可，斩获政府、监管部门和权威媒体主办奖项百余项，涉及公司专
业能力、公司治理、科技创新、社会责任、品牌文化等多个领域，受到市场和社会的广泛好评，企业形象和
社会声誉显著提升。
三、核心竞争力分析
（一）公司战略科学完整，高度契合国家发展方向，聚焦电力、能源领域打造特色化、差异化核心竞争
力
公司立足央企血脉、上市券商、市场化机制、稳健理念、深圳精神、长城品牌六大基因，深入挖掘自身
资源禀赋，全面落实国家金融“五篇大文章”指引方向，以“安全、领先、服务”为战略理念和文化主旨，
聚焦“产业券商+一流投行”的战略发展方向，努力践行“四个革命、一个合作”的能源安全战略，坚持转
型和创新双轨驱动，重点培育投研、投行、投资以及获客能力和定价能力等核心竞争力，聚焦科创金融、绿
色金融、产业金融形成差异化、特色化竞争优势，奋力创建精于电力、能源领域的特色化一流证券公司。
（二）公司具有“产融结合”的天然优势，股东深植实体经济、深耕基础产业，有助于积极践行金融的
政治性、人民性
公司控股股东为华能资本，实际控制人为中国华能，主要股东为深圳新江南（央企招商局集团有限公司
旗下投资公司）、深圳能源。中国华能是经国务院批准成立的国有重要骨干企业，是中国电力工业的一面旗
帜；招商局集团有限公司为业务多元的综合央企；深圳能源为国内领先的清洁能源与生态环保综合服务商。
上述股东及公司实际控制人积极贯彻落实国家“双碳”战略，大力推动绿色转型、自主创新，具有深厚的绿
色能源产业基础和丰富的产业链场景，天然为公司践行服务实体经济初心使命、实现高质量发展提供了优质
土壤；同时，华能资本及其下属企业涉足保险、信托、融资租赁等各类金融业务，有利于与公司发挥协同效
应，实现资源共享和优势互补，为公司提供了较大的业务发展空间。公司积极为股东及相关企业提供全生命
周期的综合金融服务，深化产融结合，有利于充分发挥金融的功能性，积极践行政治性与人民性。
（三）公司区位布局合理、重点集中，参控股公司覆盖金融行业多业务领域，积极打造“长城金融生态
体”
公司总部位于深圳，分支机构分布于全国26个省市自治区，覆盖全国重点区域，在北京、上海、广州、
杭州等地设有十余家分公司，在全国主要城市设有一百余家营业部，布局科学合理、重点集中，可为公司带
来巨大增量发展空间。公司全资控股长城长富、长城投资、长城资管、长证国际，控股宝城期货，参股长城
基金和景顺长城基金，形成“5+2”高质量发展格局，覆盖公募基金、期货、私募基金、另类投资、资产管
理、国际金融等领域，与各参控股公司在品牌、客户、渠道、产品、信息等方面形成资源共享，积极打造“
长城金融生态体”。
（四）公司业务牌照齐备，以客户为中心，已形成多功能协调发展的金融业务体系
公司业务牌照齐备，以客户为中心不断推动战略转型，形成了多功能协调发展的金融业务体系。财富管
理业务以融资融券业务为抓手，以网络金融业务拓渠道，构建公司发展的“护城河”；投资银行业务持续深
耕绿色金融，聚焦科创金融，为科创类企业提供全生命周期综合金融服务，展现出“火车头”的带动效应；
资产管理业务加快构建新产品布局，积极推动公募REITs，构建ESG投研体系，成为连接公司资金端与资产端
的腰部力量，为客户提供“金管家”服务；机构业务加强产业金融研究院建设，推动组建专业产研团队，提
升在能源低碳领域的影响力、话语权，“智囊团”专家阵容日趋壮大。
（五）“数智券商”建设高效推进，赋能经营与业务发展，打造安全、领先、智慧、高效的数字化能力
公司顺应市场发展趋势，坚持“科技与业务共创、全面赋能”的金融科技发展理念，以自主可控的“高
科技能力”为依托，持续推进“1+6+N”金融科技战略规划，有力推动公司高质量发展。围绕“科创金融”
特色，持续完善“一个科创金融智慧生态平台”，上线助力科创企业的综合金融服务，使科技创新成果快速
获得金融助力。围绕“平台化”目标，持续夯实“六大支撑体系赋能平台”，迭代优化用户中心、产品中心
等六大中心，推进新一代核心交易系统建设，完善长城方舟大数据平台、智源AI中心平台，构建“大平台+
小前端”科技赋能体系。深化科技赋能，持续丰富“N个业务场景赋能平台”：赋能财富业务，长城炼金术
及自研鸿蒙NEXT客户端持续升级迭代，打造公司全方位“A计划”AI助手、大众客群运营中心等平台赋能业
务增收拓客，优化长城智慧财富平台支撑“人员上线、业务上线、管理上线”，助力公司大财富业务高质量
发展；赋能机构业务，持续完善长城长缨APP与夯实各业务系统能力，赋能机构业务一体化高效协同；赋能
精细化管理，打造“业财一体化”的长城智慧平台，支撑智慧经营决策管理。持续推进关键核心技术攻关和
自主创新，累计10项发明专利获得国家知识产权局正式授权，金融科技发明专利位列证券行业前10%。
（六）经营发展持续稳健，风控合规保障有力，具有良好的声誉与知名度
公司贯彻落实“三提两控”（即“提升工作质量、提升工作效率、提升经营效益，控制风险、控制成本
”）经营主题，遵循“正道、创新、协作、拼搏”工作理念，坚持“简单、高效、规范、快乐”团队文化，
筑牢风控之本、稳扎经营之基，着力推动机制优化完善，全面加强精细化管理；高度重视风控合规管理，持
续倡导和推进风控合规文化建设，以全面化、精细化和科技化为发展主线，构建全面风险管理体系和合规管
理体系，实现对公司各业务线、控股子公司的风险管理全覆盖。公司坚持风控合规与业务发展并举，建立与
自身业务发展相匹配的风控合规体系，有效保障公司稳健经营和高质量发展，丰厚的文化底蕴和品牌价值厚
植公司可持续发展根基。
四、主营业务分析
（一）概述
2025年，国际经贸环境急剧变化，单边主义、保护主义陡然升级，市场预期受到频繁扰动，对外贸易明
显承压；国内经济深刻转型，深层次结构性矛盾问题持续显现，消费、投资增长动力不足。在党中央带领下
，我国对外有理有力有效开展经贸斗争，为经贸合作注入更多稳定性；对内打好政策“组合拳”，加强宏观
政策逆周期调节，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，集中力量办好自己的事，稳住了宏观经济大盘，
推动高质量发展取得新成效。
公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，
全面落实公司董事会决策部署，坚持稳中求进工作总基调，全力以赴筑牢经营基本盘，精准发力构建特色发
展优势，各项重点工作取得了扎实成效，实现“十四五”圆满收官，为“十五五”良好开局奠定了坚实基础
。截至报告期末，公司总资产13498991.50万元，比上年末增长9.52%，归属于母公司股东的净资产3187627.
22万元，比上年末增长6.27%。报告期内，公司实现营业总收入519575.17万元，同比增长29.24%；归属于母
公司股东净利润235160.01万元，同比增长48.86%，加权平均净资产收益率7.58%，同比增长2.20个百分点。
同时，公司锚定“产业券商+一流投行”的战略发展方向，持续加强电力能源产业服务专班2.0建设，服
务产业达成预期目标。公司在权益融资服务与战新产业布局中积极打造标杆项目，作为联席主承销商全程参
与华能澜沧江水电股份有限公司定增项目发行，协助华能核电开发有限公司作为重要战略投资者成功参与中
国铀业股份有限公司IPO配售，有效促进国有资本连接与战略协同；在债券服务中顺利实现主体、品种、角
色三重突破，参与发行全国首单“绿色+乡村振兴+科技创新”债券及中国华能首单熊猫债，首次作为牵头主
承销商完成中国华能科创债发行，服务范围显著扩大，业务品种持续创新，实现从参与到主导的角色跨越；
在拓展能源央国企客户中取得显著进展，服务国家电力投资集团有限公司10期科技创新债券发行，参与中国
核工业集团有限公司首单公募REITs战略配售，服务能源央企总部级项目实现突破。
1.财富管理业务
（1）2025年市场环境
2025年，A股市场总体稳健活跃，呈现全面上行格局，主要股指累计涨幅均超10%。根据万得数据，创业
板指领涨，累计涨幅达49.57%；北证50、科创50指数累计涨幅分别为38.80%、35.92%；上证指数与深证成指
分别上涨18.41%与29.87%；沪深两市日均成交额17045.4亿元，同比增加61.9%。截至2025年末，A股市场共
有5470家上市公司，较2024年末增加87家公司，总市值超过100万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提
升。
（2）2025年经营举措及业绩
报告期内，公司秉持“以客户为中心”的经营理念，通过多维度的精细运营策略，深度赋能客户的财富
管理需求，构建全方位的大财富管理生态体系。公司财富管理业务推行全渠道获客战略，以信用业务为核心
，金融产品销售为支撑，投资咨询服务为驱动，全面推进财富管理业务的转型升级。
全渠道获客方面，夯基固本，全面推进客群深耕与拓展战略，持续创新渠道矩阵，实现客户规模突破性
增长，新增客户同比增长51%；大众客群运营试点初见成效，构建零售客户分类分层管理体系。信用业务方
面，持续巩固核心竞争优势，深化信用业务风险防控机制创新；秉持“做优增量、激活存量、提升质效”的
经营理念，推动客户结构升级，运用金融科技赋能信用业务创新发展，报告期末两融时点余额同比增长18%
。ETF业务方面，构建公司级ETF生态圈，实现ETF券结、ETF托管等多项业务突破，ETF首发销量同比增长148
%，ETF投顾产品保有规模同比增长11%，以金融产品和投顾业务为抓手的财富管理转型初见成效。金融产品
销售方面，铸造长城产品代销“安全”品牌，构建多层次金融产品矩阵，以固收、券结、定制化机构理财为
抓手，重点打造“财富长城
私募50”系列产品池。投资咨询方面，升级投顾服务战略，构建全方位投顾产品生态，重点布局“投顾
+ETF”，运用超级网格工具抓手，倾力打造多元化投顾产品服务体系，实现投资咨询收入同比翻倍增长；全
面推进线上投顾服务升级，培育“财富长城”投顾旗舰品牌。
（3）2026年展望
2026年，公司财富管理业务将继续坚持以客户为中心，夯实客户基础，构建AI大模型驱动的客户分析体
系，加强数字化建设，构建精细化客户分层经营体系，为不同客群提供不同的财富管理解决方案；以投顾业
务和金融产品为发展引擎，加强产品创新，丰富“安全、稳健”产品体系，继续拓宽ETF生态圈，抢占期权
私募市场份额，满足客户对多元资产配置的需求，打造多层次投顾服务体系和全流程资产配置服务，构建“
财富长城”投顾业务的规模优势和品牌优势；信用业务持续成为财富管理业务的收入稳定器，通过差异化服
务与科技驱动，推动质量与规模双提升。公司财富管理业务将进一步服务居民财富管理，做好金融“五篇大
文章”，持续构建大财富管理业务的共赢生态。
2.投资银行业务
（1）2025年市场环境
2025年，A股股权融资市场在经历筑底蓄势后，迎来了政策暖风与资金活水的双重共振。根据万得数据
，2025年A股募资事件共315起，同比增加38起；合计募集金额10222.68亿元突破万亿大关，同比增长226.10
%。其中，IPO市场量价齐升，共发行112起，融资规模1308.35亿元；定增市场超规模扩张，共发行157起，
融资规模8267.20亿元；可转债项目46起，融资规模647.13亿元。2025年，债券发行增势不减，政府债券净
融资13.8万亿元，较2024年增加2.5万亿元；企业债券净融资2.4万亿元，较2024年增加4823亿元。熊猫债券
累计发行1830.6亿元，新增56家境外机构进入银行间债券市场。
（2）2025年经营举措及业绩
报告期内，公司积极服务实体经济，作为主承销商承销2单再融资项目，承销规模22.85亿元；正式获得
“独立开展非金融企业债务融资工具主承销业务”资格，进一步拓展债券业务规模，银行间产品承销规模34
5.27亿元，同比增长246.69%，位居行业第14名；积极服务科技创新与产业变革，与头部创投机构开展合作
，助力招商局资本投资有限责任公司在银行间市场发行深圳地区创投机构首单科技创新债券。
公司积极响应国家号召，发行多单绿色债券、科技创新债券；持续深化服务主业，打造电力能源品牌，
持续聚焦电力能源等特色化行业，拓展其他电力能源央国企业务；深耕区域化发展，打造重点区域的竞争优
势，围绕核心客户需求开展综合服务。公司连续三年获评证券公司投行业务质量A类评价，成为业内仅有的
三家获此持续认可的证券公司之一。
（3）2026年展望
2026年，公司投资银行业务将继续深化服务主业，夯实业务基本盘，加大力度推动
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