经营分析☆ ◇002945 华林证券 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
财富管理、自营业务、投资银行、资产管理等业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 7.79亿 45.90 -1.12亿 -18.98 -14.42
西藏(地区) 4.25亿 25.03 3.99亿 67.48 93.98
广东(地区) 2.65亿 15.63 1.94亿 32.80 73.18
北京(地区) 4388.22万 2.58 3021.94万 5.11 68.86
湖南(地区) 3590.43万 2.11 2277.81万 3.85 63.44
上海(地区) 3377.21万 1.99 1930.02万 3.26 57.15
安徽(地区) 2113.98万 1.25 1413.47万 2.39 66.86
浙江(地区) 1155.10万 0.68 347.53万 0.59 30.09
山东(地区) 1148.18万 0.68 204.40万 0.35 17.80
福建(地区) 1126.70万 0.66 335.33万 0.57 29.76
湖北(地区) 1097.51万 0.65 647.47万 1.09 58.99
江苏(地区) 921.15万 0.54 124.02万 0.21 13.46
河北(地区) 752.94万 0.44 132.80万 0.22 17.64
辽宁(地区) 499.58万 0.29 208.18万 0.35 41.67
河南(地区) 399.95万 0.24 75.61万 0.13 18.90
四川(地区) 352.15万 0.21 17.70万 0.03 5.03
云南(地区) 346.77万 0.20 145.21万 0.25 41.87
重庆(地区) 314.03万 0.18 76.31万 0.13 24.30
陕西(地区) 227.28万 0.13 126.73万 0.21 55.76
新疆(地区) 211.48万 0.12 87.14万 0.15 41.21
甘肃(地区) 140.73万 0.08 53.12万 0.09 37.75
吉林(地区) 130.82万 0.08 8.45万 0.01 6.46
江西(地区) 96.09万 0.06 -10.62万 -0.02 -11.05
贵州(地区) 87.66万 0.05 -83.52万 -0.14 -95.28
天津(地区) 86.25万 0.05 -3.29万 -0.01 -3.81
广西(地区) 63.79万 0.04 22.42万 0.04 35.15
黑龙江(地区) 54.90万 0.03 -19.68万 -0.03 -35.85
山西(地区) 51.90万 0.03 -19.48万 -0.03 -37.54
海南(地区) 50.27万 0.03 -37.44万 -0.06 -74.46
内蒙古(地区) 34.26万 0.02 -12.65万 -0.02 -36.93
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(业务) 11.50亿 67.75 5.95亿 100.47 51.69
自营业务(业务) 3.48亿 20.48 1.51亿 25.57 43.53
其他(业务) 1.71亿 10.07 -1.18亿 -19.94 -68.99
投资银行业务(业务) 1783.57万 1.05 -921.75万 -1.56 -51.68
资产管理业务(业务) 1094.72万 0.64 -2691.52万 -4.55 -245.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 4.35亿 52.05 1.00亿 25.18 23.07
西藏(地区) 1.88亿 22.56 1.77亿 44.34 93.76
广东(地区) 1.14亿 13.66 8026.82万 20.15 70.40
北京(地区) 1855.98万 2.22 1184.72万 2.97 63.83
湖南(地区) 1470.89万 1.76 838.07万 2.10 56.98
上海(地区) 1435.42万 1.72 741.41万 1.86 51.65
安徽(地区) 871.20万 1.04 548.31万 1.38 62.94
福建(地区) 508.31万 0.61 117.25万 0.29 23.07
湖北(地区) 498.02万 0.60 279.45万 0.70 56.11
山东(地区) 492.38万 0.59 46.53万 0.12 9.45
浙江(地区) 476.09万 0.57 65.03万 0.16 13.66
江苏(地区) 411.12万 0.49 12.98万 0.03 3.16
辽宁(地区) 349.18万 0.42 216.77万 0.54 62.08
河北(地区) 327.71万 0.39 37.89万 0.10 11.56
河南(地区) 155.42万 0.19 7.51万 0.02 4.83
云南(地区) 147.88万 0.18 56.19万 0.14 38.00
四川(地区) 136.93万 0.16 -43.69万 -0.11 -31.91
重庆(地区) 132.75万 0.16 26.46万 0.07 19.93
陕西(地区) 98.51万 0.12 50.16万 0.13 50.92
新疆(地区) 82.41万 0.10 20.96万 0.05 25.43
甘肃(地区) 63.28万 0.08 19.59万 0.05 30.96
吉林(地区) 57.77万 0.07 -7612.64 0.00 -1.32
江西(地区) 40.40万 0.05 -11.16万 -0.03 -27.63
天津(地区) 38.33万 0.05 -3.65万 -0.01 -9.52
贵州(地区) 30.72万 0.04 -47.61万 -0.12 -154.98
广西(地区) 27.93万 0.03 5.68万 0.01 20.32
黑龙江(地区) 24.44万 0.03 -12.92万 -0.03 -52.86
山西(地区) 23.33万 0.03 -12.09万 -0.03 -51.84
海南(地区) 21.31万 0.03 -22.30万 -0.06 -104.64
内蒙古(地区) 15.98万 0.02 -5.78万 -0.01 -36.16
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(业务) 5.03亿 60.28 2.73亿 68.45 54.18
自营业务(业务) 2.20亿 26.39 1.40亿 35.21 63.65
其他业务(业务) 9636.70万 11.54 -259.81万 -0.65 -2.70
投资银行业务(业务) 816.67万 0.98 -402.89万 -1.01 -49.33
资产管理业务(业务) 679.39万 0.81 -794.36万 -1.99 -116.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 7.20亿 50.21 -2566.15万 -5.15 -3.56
西藏(地区) 3.27亿 22.81 3.06亿 61.52 93.63
广东(地区) 2.12亿 14.75 1.48亿 29.66 69.80
北京(地区) 3264.43万 2.28 2050.96万 4.12 62.83
上海(地区) 2789.78万 1.94 1382.72万 2.78 49.56
湖南(地区) 2446.77万 1.71 1354.96万 2.72 55.38
安徽(地区) 1579.90万 1.10 962.78万 1.93 60.94
浙江(地区) 1011.55万 0.71 301.97万 0.61 29.85
湖北(地区) 973.79万 0.68 468.74万 0.94 48.14
福建(地区) 858.80万 0.60 189.93万 0.38 22.12
山东(地区) 856.17万 0.60 61.52万 0.12 7.19
江苏(地区) 722.60万 0.50 -33.11万 -0.07 -4.58
河北(地区) 630.57万 0.44 86.58万 0.17 13.73
辽宁(地区) 424.63万 0.30 198.23万 0.40 46.68
河南(地区) 290.16万 0.20 13.29万 0.03 4.58
四川(地区) 262.67万 0.18 -60.24万 -0.12 -22.93
云南(地区) 253.95万 0.18 91.17万 0.18 35.90
重庆(地区) 236.29万 0.16 40.08万 0.08 16.96
陕西(地区) 178.62万 0.12 88.08万 0.18 49.31
甘肃(地区) 115.58万 0.08 -31.47万 -0.06 -27.23
新疆(地区) 103.45万 0.07 -12.62万 -0.03 -12.20
吉林(地区) 86.62万 0.06 -11.30万 -0.02 -13.04
江西(地区) 80.57万 0.06 -20.28万 -0.04 -25.17
天津(地区) 73.44万 0.05 21.65万 0.04 29.49
黑龙江(地区) 63.85万 0.04 -6.63万 -0.01 -10.38
广西(地区) 61.43万 0.04 4.23万 0.01 6.89
贵州(地区) 57.41万 0.04 -99.83万 -0.20 -173.87
山西(地区) 44.11万 0.03 -17.00万 -0.03 -38.53
海南(地区) 31.46万 0.02 -51.95万 -0.10 -165.11
内蒙古(地区) 31.16万 0.02 -15.24万 -0.03 -48.91
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(业务) 8.99亿 62.63 3.79亿 76.10 42.19
自营业务(业务) 4.85亿 33.81 3.50亿 70.23 72.12
资产管理业务(业务) 2080.87万 1.45 -1483.47万 -2.98 -71.29
投资银行业务(业务) 1681.64万 1.17 -895.73万 -1.80 -53.26
其他(业务) 1352.94万 0.94 -2.07亿 -41.56 -1530.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
总部及子公司(地区) 3.32亿 53.81 5732.69万 22.96 17.24
西藏(地区) 1.28亿 20.65 1.18亿 47.43 92.83
广东(地区) 8560.36万 13.86 5457.69万 21.86 63.76
北京(地区) 1348.40万 2.18 711.72万 2.85 52.78
上海(地区) 1246.86万 2.02 540.88万 2.17 43.38
湖南(地区) 982.67万 1.59 436.75万 1.75 44.44
安徽(地区) 611.13万 0.99 310.23万 1.24 50.76
湖北(地区) 403.96万 0.65 108.28万 0.43 26.81
浙江(地区) 345.23万 0.56 -2.65万 -0.01 -0.77
福建(地区) 321.67万 0.52 -2120.24 0.00 -0.07
山东(地区) 320.38万 0.52 -71.80万 -0.29 -22.41
辽宁(地区) 315.89万 0.51 210.04万 0.84 66.49
江苏(地区) 280.10万 0.45 -101.17万 -0.41 -36.12
河北(地区) 246.42万 0.40 -20.29万 -0.08 -8.24
四川(地区) 119.56万 0.19 -42.50万 -0.17 -35.55
河南(地区) 119.38万 0.19 -15.08万 -0.06 -12.63
云南(地区) 93.92万 0.15 15.60万 0.06 16.61
重庆(地区) 91.31万 0.15 -6.62万 -0.03 -7.25
陕西(地区) 72.00万 0.12 27.02万 0.11 37.53
甘肃(地区) 48.37万 0.08 1.40万 0.01 2.90
江西(地区) 39.28万 0.06 -6.99万 -0.03 -17.80
新疆(地区) 34.06万 0.06 -24.04万 -0.10 -70.59
吉林(地区) 32.03万 0.05 -12.95万 -0.05 -40.42
天津(地区) 28.66万 0.05 2.79万 0.01 9.74
黑龙江(地区) 24.26万 0.04 -9.21万 -0.04 -37.97
广西(地区) 23.67万 0.04 -5.53万 -0.02 -23.36
贵州(地区) 20.96万 0.03 -57.98万 -0.23 -276.63
山西(地区) 20.63万 0.03 -10.18万 -0.04 -49.34
内蒙古(地区) 13.75万 0.02 -8.79万 -0.04 -63.92
海南(地区) 11.41万 0.02 -32.37万 -0.13 -283.62
─────────────────────────────────────────────────
财富管理业务(业务) 3.73亿 60.38 1.85亿 73.89 49.47
自营业务(业务) 1.84亿 29.83 1.24亿 49.85 67.55
其他业务(业务) 4313.65万 6.98 -5257.93万 -21.06 -121.89
资产管理业务(业务) 1245.25万 2.02 -132.41万 -0.53 -10.63
投资银行业务(业务) 492.83万 0.80 -538.63万 -2.16 -109.29
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【4.前5名供应商采购表】 暂无数据
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司通过总部及分支机构开展财富管理、自营业务、投资银行、资产管理四大核心业务，并
依托全资子公司华林创新、华林资本开展另类投资、私募股权投资，形成“核心主业+特色子业务”协同发
展格局。
财富管理业务作为核心业务，正加速向买方投顾转型，涵盖证券经纪、信用业务、代销金融产品、股票
期权及证券投资顾问等。证券经纪业务依托广泛客户基础，与信用、资管等业务深度协同；信用业务包括融
资融券、股票质押式回购及约定购回式证券交易，其中融资融券已成为主要收入来源；投资顾问与金融产品
代销则聚焦资产配置转型，利用AI赋能金融垂类大模型，大幅提升客户服务效能，推动业务从“卖产品”向
“资产组合”跨越，实现客户财富的保值增值。
自营业务涵盖权益类、固定收益类及其他金融产品投资与交易。其中，固定收益类自营以自营投资、做
市交易、撮合交易为核心，通过票息积累和买卖价差获取收益；权益及其他金融产品投资类自营兼顾风险收
益比，打造多元化盈利增长极。
投资银行业务以客户为中心，深挖存量客户业务机会，巩固股权融资业务优势，积极拓展再融资、上市
公司并购重组、债券承销、财务顾问等多元业务，完善综合金融服务体系，满足公司客户多样化资本运作需
求。
资产管理业务继续为客户提供集合、单一资产管理等专业化服务，取得管理费及投资业绩报酬，构建覆
盖不同风险偏好的精品产品体系。
此外，公司通过子公司开展私募股权投资、另类投资等业务，延伸服务链条，与核心主业形成协同，探
索新的增长空间。二、报告期内公司所处行业的情况
2025年是中国资本市场深化改革、推动高质量发展的关键之年，资本市场投融资并重格局初步形成，全
面转向服务新质生产力的高质量发展新阶段。宏观经济稳中有进、向新提质，产业结构持续升级。证券行业
作为资本市场的核心中介力量，在政策引导、监管精准化、业务数字化等方面共同作用下，全行业量质齐升
、整合加速、功能深化，呈现“稳中有进、质效提升、差异化发展”的新格局。
从市场运行来看，资本市场活力显著提升、结构不断优化。A股市场走出先抑后扬行情，科技成长与资
源板块成为核心驱动力，主要市场指数实现持续上涨，融资余额稳步提升，市场交易活跃度与投资者信心同
步提升。
行业格局上，头部效应与差异化竞争并存，头部券商凭借资本实力、业务协同、综合服务能力占据主流
市场份额，而中小券商依托赛道聚焦、深耕细分市场、探索特色业务、科技赋能实现差异化发展，在科技金
融、普惠金融、服务专精特新企业等领域构建核心竞争力。同时，监管层坚持“防风险、强监管、促高质量
发展”主线，持续完善基础制度，规范市场秩序、完善投资者保护机制，引导证券公司不断提升合规风险管
理和实体经济服务能力。
2025年，金融科技已成为培育金融新质生产力的核心引擎，推动行业数智化转型从单一场景的“工具赋
能”迈向全业务链、全流程的深度融合。人工智能、大数据等前沿技术深度嵌入投研、交易、风控、客服等
关键环节，不仅实现了全要素生产率与客户服务能力的双重提升，更为投资者提供了更加便捷、高效、安全
的智能化服务体验。这种技业融合的新生态，推动数字金融发展向纵深迈进，进一步夯实了资本市场长期稳
健发展的根基。
2025年，证券行业迈入数智化驱动质效双提升的新阶段，行业韧性与活力因“智”而强。面对生成式AI
落地应用带来的全业务链重构考验、数据要素市场化对专业能力提出的新要求，以及金融科技深度赋能经营
管理的复杂性，行业迎难而上。随着“数字金融”的深入实施、数智化转型的全面落地，从投研、交易到智
能客服，证券行业正加速向“新一代数智化券商”演进，并在资本市场服务实体经济高质量发展的进程中，
以“数智力量”持续夯实核心机构的功能根基。
三、核心竞争力分析
（一）立足西藏特色，把握区域金融专属机遇
近年来，西藏自治区以改革为核心动力，打造高原经济高质量发展先行区，重点培育当地“九大产业”
，同时出台多项举措拓宽中小企业融资渠道，推动企业上市“格桑花行动”落地见效。目前，西藏金融总量
稳步增长、融资结构持续优化，为区域金融机构发展营造了良好的政策与市场环境。
西藏地区发展潜力持续释放，为公司带来了宝贵的区域发展机遇。作为西藏自治区唯一上市券商，公司
持续优化区域业务布局，已在藏设立3家子公司与3家分支机构。公司依托资本市场专业服务优势，紧密对接
地方发展需求，积极储备优质项目，重点聚焦金融基础设施、中小成长企业及特色优势产业，提供全方位投
融资服务。在《西藏自治区推动数字经济高质量发展实施方案（2025—2030年）》等系列政策指引下，西藏
正着力将数字经济打造为高原经济高质量发展“新引擎”，公司凭借区位先发优势，在数字产业投融资、企
业上市储备等领域提前布局，在助力西藏高质量发展的同时，形成了差异化的区域核心竞争优势。
（二）控股股东赋能，筑牢稳健发展坚实后盾
公司控股股东立业集团是一家持续稳健发展的综合产业控股集团，注册资本100亿元，多年来深耕工业
智造与综合金融双核心板块，实业端实现新能源、锂电全产业链布局，金融端深度布局银行、证券、保险、
科创投资等领域。凭借雄厚的资本实力、丰富的金融投资经验和多元的产业资源，集团荣膺中国企业500强
、中国制造业企业500强、《财富》中国500强等殊荣。
华林证券作为立业集团控股的唯一上市金融平台，在集团发展战略中占据重要地位，持续获得股东在资
金支持、资源协同、战略布局等方面的全方位赋能。集团实业板块的产业资源与公司金融服务能力深度联动
，为公司挖掘优质业务机会、实现稳健发展提供了强有力支撑。
（三）坚守稳健经营，夯实全员合规和全面风险防控根基
公司始终秉承“以客户为中心”的服务宗旨，恪守“您财富的成长，是我们的使命；守法合规严谨，是
我们的原则”的经营理念，以长期可持续发展为目标，积极拥抱人工智能和大数据技术，形成较强的经营韧
性。投资端坚持审慎投资策略，债券投资聚焦高安全边际的利率债和高评级信用债，权益投资深耕低估值、
低波动、高股息标的；风控端构建完善的全员合规和全面风险管理体系，全面贯彻执行合规及风险管理各项
要求，有效识别、评估、管控各类潜在风险，始终保持经营稳定。
（四）拥抱AI技术，打造金融科技核心优势
公司坚定不移拥抱AI，推进科技转型升级，以全资子公司海豚科技为核心载体，持续深化金融与科技深
度融合，为证券业务开展和经营管理提供全方位信息技术支撑。海豚科技汇聚科技与金融领域的资深专业人
才，科技人才占比超80%，聚焦AI、大数据等前沿技术创新，倾力打造海豚App，构建“智能体+”服务体系
，实现从传统金融工具向覆盖所有业务场景的智能化、数字化综合服务平台升级，服务场景涵盖证券交易、
理财、普惠金融、社交、生活、工作等多元场景，通过全服务场景交互融合降低金融服务门槛，让专业金融
服务触达更广泛人群。同时，公司持续深化与头部互联网平台及技术服务商的精准合作，通过部署专属金融
大模型引擎，为客户全生命周期提供全链路服务，高效推进投教、投资及其他增值服务的自动化、智能化，
不断优化用户体验、提升服务质量，持续增强金融科技核心竞争力。
（五）构建敏捷型组织和学习型组织，适配科技金融发展需求
公司立足业务升级和科技转型发展需要，优化总部组织管理模式，倡导持续学习、努力提高专业水平，
构建以业务链、数据链、管理链为基础的运营体系，打通内部信息流，提升决策效率与资源配置合理性。通
过深度融合OKR与KPI管理体系，推动上下对齐、跨部门目标对齐与工作效能提升，确保公司战略在战术层面
精准落地、高效实施；以“以能定级、以绩定级”的专业序列升级传统行政管理序列，以能力立足、以业绩
说话，拓宽员工专业化成长通道，充分激发员工积极性。同时，组建跨部门、多职能、自组织的协作团队，
打破各业务线、各部门协作壁垒，实现发现商机快、决策速度快、线上开发快、团队执行快的运营目标，为
科技金融战略落地提供高效的组织支撑。
（六）践行ESG理念，打造特色公益生态体系
公司将ESG可持续发展理念深度融入战略发展全局，持续完善ESG治理体系，以专业金融优势践行企业社
会责任，创新探索“金融+公益”“科技+公益”等多元模式，打造“华林乡村振兴共创行动”特色公益品牌
。依托基金会、慈善信托、乡村振兴发展基金等平台，凝聚社会多方力量，推动公益事业与公司业务协同发
展；同时依托海豚科技的技术能力，将普惠金融服务延伸至乡村场景，面向三农领域提供政策解读、技术指
导与金融支持等综合服务，切实助力国家乡村振兴战略落地。公司通过ESG实践与普惠金融的深度融合，不
仅提升了品牌影响力与社会美誉度，更增强了客户黏性与员工归属感，为公司高质量可持续发展注入持久动
力。
四、主营业务分析
（一）概述
报告期内，公司持续深化科技金融战略，以客户为中心、以科技为驱动，着力构建线上化、数字化、智
能化的综合金融服务体系，有效赋能各业务稳健发展。2025年度，公司实现营业收入169782.28万元，同比
增长18.34%；实现归属于上市公司股东的净利润50623.12万元，同比增长43.35%。截至报告期末，公司总资
产2759481.07万元，较年初增长12.80%；归属于上市公司股东的所有者权益725825.41万元，较年初增长8.9
8%。公司各业务板块经营情况如下：
1、财富管理业务
（1）市场环境
2025年，国内证券市场整体呈现震荡上行态势，主要股指全线收涨，市场重心稳步抬升，投资者信心逐
步修复，市场交易活跃度显著提升。报告期内，上证综指上涨18.41%，深证成指上涨29.87%，A股市场全年
走势结构性特征鲜明，市场整体交投氛围持续回暖。全年股票基金日均交易量达2.05万亿元，交易热度较往
年大幅提升，为经纪业务开展奠定了良好的市场基础。
（2）经营分析
报告期内，公司财富管理业务深度践行科技金融战略，依托AI技术与专业服务能力，推动业务规模与结
构实现跨越式提升。公司持续加大投入，搭建涵盖迅投QMT、非凸智能交易算法等工具系统的交易服务体系
，精准满足机构及高净值客户的多元化交易需求。报告期内，机构及算法类交易业务实现爆发式增长，机构
交易量增幅达128%，市场份额大幅提升。
信用业务方面，公司坚守“稳健增长、风险可控”的核心原则，大力开拓高净值客户，转化优质存量客
户，实现业务规模与风控能力协同提升。业务端在做好投资者适当性管理的基础上，聚焦客户核心投资需求
，优化服务体系，搭建线上线下一体化服务场景，持续提升客户体验与运营效率。截至报告期末，融资融券
业务融资余额达57亿元，同比增长10.53%，保持可持续增长态势。风控层面，公司构建“预防为主、动态适
配、全程管控”的风控体系，确保风控精准有效，降低融资业务风险。截至报告期末，两融业务维持担保比
例达277.78%，风险整体可控。公司秉持审慎经营理念，截至报告期末，无自有资金出资的股票质押存量业
务。
金融产品体系方面，公司秉持为投资者负责的原则，优化产品研究评价与准入体系，坚持“精品化”路
线，重点推进优质公募、私募权益产品销售，结合市场趋势变化新增ETF产品供给，同步推广自有优质资管
产品；以加强培训、同业交流等方式加强员工专业赋能，为客户提供全方位陪伴式服务。报告期内，权益基
金销量同比增长105.92%，保有量同比增长27.19%，构建了覆盖不同风险等级、适配各类需求的完整产品矩
阵。
专业投顾体系方面，公司推进财富投顾业务科技化转型，以海豚金融AI大模型为技术支撑落地智能投顾
，打造“华林智投”品牌，构建“投研-配置-交易”一体化服务体系，提供全场景财富管理服务；同时培育
专业投顾团队，借助自研AI工具矩阵提升服务精准度，推动投顾体系向智能化、人性化升级。
（3）2026年经营计划
公司将坚守“以客户为中心、以专业创价值”的服务理念，以专业为基石，持续在科技+金融领域创造
价值，加大人工智能研发投入，推动生成式AI全面赋能财富管理全业务链条；迭代升级AI投顾与华林智投核
心功能，深化人工智能在投研分析、趋势判断、资产配置、账户诊断等场景的应用，持续优化智能盯盘、策
略执行等交易功能，打造更智能、更精准、更具陪伴性的财富管理体系；通过深化专业能力建设、打造智能
服务平台、构建高质量业务增长体系，为投资者提供高效的一站式交易解决方案与专业财富管理服务，推动
业务实现可持续稳健发展。
核心能力建设方面，公司将发挥“华林宝藏计划”“华林财富之约”品牌效应，实现机构与零售业务协
同发展；持续优化金融产品研究与评价体系，深化与优质金融产品管理人合作，丰富公募、私募等多元化产
品供给，构建覆盖不同风险收益特征的完整产品矩阵；并将继续强化自有投研能力，持续推动从单一产品销
售向资产配置服务转型，以专业能力、精准服务为客户创造价值。
客户服务层面，公司将深化分层分类经营策略，为大众客户、高净值客户、机构客户构建多层次、差异
化服务体系。面向大众客户，通过智能化工具扩大服务覆盖面；面向高净值客户，强化“财富经理+AI投顾
”人机协同模式，提供定制化配置与综合解决方案；面向机构客户，整合投研、交易、托管等资源，打造全
业务链赋能平台。
2、自营业务
公司自营业务主要包括固定收益类、权益类、金融衍生品及其他金融产品投资及交易。
（1）市场环境
2025年，国内金融市场呈现股债分化、股强债稳格局，为自营业务带来差异化机遇与挑战。债券市场方
面，摆脱单边行情，呈现短端稳定、长端震荡、利差走扩态势，货币政策精准有效，中长端债券受多重因素
影响先调后升；债券市场主要指数震荡运行，中债新综合财富指数上涨0.65%，债券净价指数多数下跌，固
收投资需强化久期与信用风险把控。
股票市场方面，A股连续两年实现双位数收益，沪深300指数上涨17.66%，中证500指数上涨30.39%，中
小市值股票表现突出；新质生产力发展、人工智能产业突破推动科技成长成为市场主线，相关主题板块活跃
，股票基金日均交易量达2.05万亿元，同时上市公司分化加剧，对权益投资能力提出更高要求。
（2）经营分析
固定收益类投资方面，公司秉持稳健理念，以利率债投资为核心，叠加国债期货、利率互换等产品开展
相对价值交易；坚持“精品投资”路线，借助量化工具，精准把握投资时机与做市机会，将投资策略由“单
边趋势”优化为“波段操作”和“事件驱动”，密切关注关键宏观经济数据发布、央行公开市场操作、超长
期国债发行等财政、金融政策出台的重要时点，适时调整投资策略。在销售交易方面，依托金融科技赋能，
团队积极应对市场波动，提升债券精准撮合与销售能力，形成统一报价信息、研判市场走势、分析客户需求
的完整服务体系，挖掘一、二级市场套利机会，推动收入稳步增长。作为银行间本币市场债券做市商，公司
全年现券交易量突破万亿，投标规模与中标量稳步提升。
权益类投资方面，公司坚守低风险、稳健风格，聚焦低估值、低波动及稳健股息的高股息策略。低利率
环境下，高股息标的仍是险资、社保资金重点配置对象，但受市场风格转向科技成长影响，高股息红利风格
全年略微跑输上证指数。公司精准研判行情，果断调整仓位，有效管理收益回撤，全年取得较好收益。
面对A股市场“结构性牛市”与“宽幅震荡”并存的环境，公司围绕战略部署，坚持价值投资与趋势交
易相结合，深化基本面研究，灵活切换交易标的配置，精准把握波动，推动业绩稳健增长。衍生品业务方面
，通过严格的风险控制和估值波动管理，采取多元化产品结构策略，充分利用工具对冲风险，有效降低交易
组合估值波动，衍生品营收稳定性较去年显著提升。
（3）2026年经营计划
2026年，公司将恪守“稳健追求绝对收益，管理波动性风险，把握趋势性机会”的投资理念，紧密跟踪
和科学研判宏观经济与市场运行趋势，在风险可控、可承受的前提下优化资产配置，创造长期可持续的价值
增长。公司将以“稳健、高效、合规”为投资导向，结合市场环境、业务发展及自身资源禀赋，不断优化完
善交易架构与投资策略，完善风险管理体系，审慎运用衍生品等工具，丰富交易品种与投资模式，构建多元
化、均衡化、低风险的投资组合，提升应对市场波动的能力。
3、资产管理业务
（1）市场环境
截至2025年末，我国大资产管理行业整体规模突破180万亿元，形成银行理财、公募基金、保险资管、
信托、券商资管、私募基金等多种机构竞合发展的行业格局。行业保持稳步扩容、高质量发展态势，持续向
专业化、标准化、数字化、价值化方向演进。
随着居民财富不断积累、理财需求日趋多元，叠加经济转型升级、全球金融市场波动加剧的宏观背景，
资产管理行业着力在低利率环境下实现居民财富稳健增值，提升服务实体经济与资源配置效率。各类资管机
构聚焦投研能力建设、优质投资标的筛选、产品创新、科技赋能及客户服务优化等核心领域，行业竞争呈现
头部集中趋势。
（2）经营分析
2025年是公司资产管理业务夯实基础、积蓄动能的关键一年。公司在严格管控各类风险的前提下，依法
合规、稳健开展资产管理业务，坚持以稳健为产品核心定位与发展方向，不断提升主动投资管理能力与风险
管控水平，坚定践行“固收筑基、权益突围、多资产制胜”的业务思路，恪守“长期稳健、持续收益”的投
资理念，为客户提供稳健、专业的资产管理产品与服务。
为保障业务稳健运营，公司持续强化合规风控与内部管理，优化风险控制指标体系，开展合规有效性评
估与内控专项检查，稳步推进历史遗留的风险项目处置与清算，切实降低存量业务风险，防范新增业务风险
累积。同时，公司持续完善客户服务体系，充实资管投资研究、销售服务、内部控制等核心人才队伍，提升
专业投研能力与精细化服务水平，努力为客户创造长期稳定价值。凭借优秀表现，公司资产管理业务2025年
荣获“年度券商新锐投资管理团队”奖项。
（3）2026年经营计划
2026年，公司资产管理业务将立足行业高质量发展要求，继续坚持精品化、多元化、主动管理发展方向
，着力打造资管产品矩阵，构建持续为客户创造价值的投资管理能力与差异化服务体系，进一步巩固并提升
具备“专业、稳健”特色的资产管理业务品牌。
公司将运用金融科技，持续推动投研决策、客户服务、业务管理及产品运营全流程数字化升级；不断健
全合规风控体系，坚守合规经营底线，提升专业管理与合规运营水平；以科技赋能与风险防控为双轮驱动，
优化客户体验，提升投资管理业绩，提高客户获得感，增强客户满意度，为客户提供稳健型资产管理产品，
努力在实现规范运营、稳健发展与可持续增长的基础上，在资管行业新格局中确立差异化竞争定位。
4、投资银行业务
（1）市场环境
2025年投资银行业务转型提质显著，全面注册制深入推进，监管部门坚持从严监管、分类监管、扶优限
劣的导向，持续强化投行“看门人”责任，行业生态加速重塑。据Wind数据，IPO呈现“少而精”特征，全
年上市企业116家，募资总额同比增长95.64%，硬科技、先进制造等新质生产力企业成为上市和并购重组的
核心赛道。再融资规模创历史新高，占权益类证券承销总额的82%，再融资成为重要增长点。并购重组回归
产业发展逻辑，沿产业上下游推进，聚焦强链补链，交易规模同比增长16.12%。
行业格局方面，头部效应持续凸显，中小券商加快向“区域深耕+赛道聚焦”方向差异化发展。资本市
场双向开放不断深化，内外资机构积极布局，跨境业务成为新的竞争焦点。整体来看，市场为投行业务带来
结构性发展机遇，同时对专业能力、合规风控及服务质量提出更高要求。
（2）经营分析
2025年，公司投资银行业务收入主要来自财务顾问服务，重点围绕企业并购重组、再融资、询价转让、
债券分销等领域开展专业服务。为优化业务结构、提升抗风险能力，公司积极拓展业务布局，丰富业务类型
。一方面加强股权业务储备，重点推进IPO、再融资项目的培育与储备；另一方面持续拓展财务顾问业务，
挖掘存量客户，为企业投融资提供咨询及方案规划，夯实业务资源基础。
年内公司有一单再融资项目处于注册阶段，并成功落地两单询价转让项目，实现了业务创新突破，为公
司积累了实操经验与客户资源，拓宽了上市公司综合服务覆盖面，为后续业务规模化发展奠定了基础。
（3）2026年经营计划
2026年，公司投资银行业务将以高质量发展为目标，聚焦精品投行建设，推动业务、人才、品牌协同升
级。持续深化IPO、并购重组、债券承销、再融资等核心股权业务布局，提升专业服务能力；稳步发展债券
融资及配套服务，丰富融资服务品种；大力拓展财务顾问业务，精准服务中小科创企业全生命周期投融资需
求，为企业不同发展阶段提供综合金融支持。
5、其他业务
（1）华林创新
1）经营分析
2025年，国内资本市场深化改革推进，一级市场投融资活跃度提升，资金向科技创新、高端制造等领域
集中，资本市场韧性凸显。华林创新作为公司旗下专业另类投资平台，坚守价值发现、稳健增值的核心策略
，专注于另类股权直投、注册制战略配售业务，重点挖掘高成长潜力企业。
在此背景下，公司适配市场周期调整投资节奏，遵循审慎投资原则，做好存量资产管理，健全全流程风
险防控体系，保障投资组合平稳运作。截至2025年末，华林创新累计投资覆盖12家行业领先企业及1家产业
基金，总投资规模10.02亿元，所投项目聚焦国家战略重点领域，底层资产稳健、成长确定性强。
2）经营计划
展望2026年，公司将持续贯彻“技术驱动型增长”理念，深耕“硬科技”赛道。在进一步筑牢风险防控
体系的基础上，深化人工智能与另类投资业务的深度融合，运用数字化手段提升另类投资专业化水平，全力
为投资者创造长期、稳健的价值回报。
（2）华林资本
1）经营分析
2025年，中国股权投资市场彰显出稳健发展活力与战略发展韧性，在国家宏观政策引导下持续向硬科技
领域聚焦。根据行业统计，全年新成立基金6127只，同比增加27%，募资规模同比提升26%；投资案例11015
起，同比上涨30.6%，投资规模同比上升23.43%，资金持续向具备自主知识产权、占据产业链关键环节的企
业倾斜，长期资本与产业资本参与度显著提升，投后赋能与多元化退出机制持续优化，硬科技仍是行业投资
主流。
华林资本作为公司旗下私募基金子公司，定位于全行业精品投行，紧密结合2025年股权投资主流趋势，
积极开展私募股权投资业务。全年重点开拓与上市公司合作设立产业基金，围绕上市公司产业生态布局投资
，以“以退定投”理念为指导，积极推进并购基金、产业孵化基金的设立工作，取得阶段性成果。同时，主
动拥抱硬科技领域，全力挖掘优质投资项目，逐步形成具有华林特色的投资模式。
2）经营计划
展望2026年，股权投资行业延续向好态势，公司将以硬科技为核心投资方向，依托集团优势，聚焦硬科
技赛道，围绕上市公司布局相关基金，完善投资生态圈，保障业务稳健发展、实现长期价值回报。
●未来展望:
（一）2026年市场及行业发展展望
展望2026年，作为“十五五”开局之年，中国经济将持续在高质量发展轨道上稳健前行，宏观政策延续
“稳中求进、以进促稳”总基调，为资本市场发展提供持续的基本面支撑。在此背景下，证券行业将紧扣服
务实体经济与新质生产力发展的核心使命，迎来制度持续完善、科技深融、业务创新的新阶段，行业发展质
量与核心竞争力将进一步提升，竞争格局更趋清晰，差异化、特色化、科技化成为券商发展的核心方向。
资本市场制度改革持续深化，直接融资体系建设迈入高质量发展新阶段。IPO市场延续“优中选优”审
核，硬科技、先进制造、战略性新兴产业获得资本市场精准支持，发展动能持续增强。行业不断完善数智化
风控体系，优化流程、提升效率，推动资源配置功能更好发挥。
金融科技作为行业的“核心引擎”，生成式AI与证券业务深度融合，正推动全业务链重构升级。从投研
、交易到智能客服，多元驱动运营效率、个性化服务体验与智慧风控水平同步提升。行业竞争格局加速演变
，头部券商加快向新一代数智化券商演进，中小券商聚焦垂直赛道、依托数智赋能实现差异化突围。
整体来看，2026年证券行业机遇与挑战并存，在实体经济稳步复苏、资本市场深化改革、金融科技赋能
的多重驱动下，行业正全面拥抱“数字金融”。唯有坚守合规底线、强化核心能力、深化科技赋能、聚焦特
色发展的券商，方能在市场竞争中行稳致远，为长期高质量发展奠定坚实基础。
（二）公司发展战略
2026年是公司新一轮三年发展规划的筑基之年，公司锚定“AI券商”核心发展战略并全面启动，以“AI
券商战略启动·夯实增长根基”为核心航向，坚守“真诚、正直、专业”的企业文化内核，筑牢合规、财务
、风险管控防线，着力实现业务高质量增长，夯实公司长远发展根基。
公司将把人工智能作为核心战略资源，全面搭建AI券商核心能力体系，推动AI技术深度赋能各项业务，
凭借技术创新打造差异化竞争优势，为业务发展注入持续动力；同时，坚守“真诚、正直、专业”的文化内
核，打造高素质、强执行力、专业化的核心团队，打破部门协同壁垒，凝聚全员发展合力，推动各核心业务
板块协同稳健发展。此外，公司将紧扣行业发展趋势，立足自身定位优化战略，推动各核心业务板块提质增
效，积极践行社会责任，助力乡村振兴落地，实现企业发展与社会价值的有机统一；始终将合规风控作为发
展生命线，持续完善后台管控体系，严格落实监管要求与公司规章制度，坚持审慎经营理念。同时，高度重
视人才培养与团队建设，搭建清晰的员工晋升通道和丰富的培训平台，完善福利保障与激励机制，实现员工
成长与公司发展同频共振，为公司长远发展提供坚实支撑。
（三）经营计划
（四）公司可能面临的风险及应对措施
公司所处的证券行业具有较强的周期性，经营业绩受证券市场行情波动影响显著，我国证券市场行情又
受到国民经济发展状况、宏观经济政策、财政政策、货币政策、行业发展动态以及国际证券市场等多重因素
综合影响，未来公司经营业绩存在随市场周期性变化而大幅波动的风险。
影响公司业务经营的重大风险因素主要包括市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险及
声誉风险。公司结合市场环境和业务开展实际，构建了覆盖各类风险的全面风险管理体系，通过系列有效措
施防范、管控经营管理活动中面临的各类风险；同时从风险偏好设定、指标限额管理、风险识别与评估、风
险计量与监测、压力测试、风险处置闭环等全流程采取有效措施，管理本公司面临的各类风险。
1、市场风险
市场风险是指公司金融资产持仓因投资品种市场价格波动而产生损失的风险。主要触发因素包括利率波
动、资产价格变动、股指期货价格波动等。核心来源于公司自有资金参与的投资与交易业务。
对于市场风险，本公司的管理措施主要有：（1）制定并严格执行投资决策制度、证券池制度、风险限
额管理制度、集中度管理机制、逐日盯市制度、止损制度、风险监控报告制度等管理制度；（2）建立以风
险价值(VaR)、基点价值(DV01)等指标在内的市场风险监控和业绩评估体系，结合情景分析、压力测试、敏
感性分析等工具，实现对市场风险的持续识别、评估、计量和管理；（3）加强宏观经济政策与产业政策研
究，强化净资本及核心风险控制指标的监控，通过适时调整自营投资策略和投资规模的方式控制证券自营业
务的风险敞口；（4）运用国债期货、股指期货、个股期权、利率互换等金融衍生产品开展持仓头寸的对冲
，缓释市场价格波动风险；（5）针对新产品新业务，严格按照监管要求及公司管理需要制定专属风险管理
指标，结合现有指标体系完成对新产品新业务的市场风险识别和评估，持续完善市场风险管理指标框架。
2、信用风险
信用风险是指因借款人、发行人或交易对手的信用状况恶化、违约或履约能力下降，导致债权人无法收
回本金、利息或应收款项，进而产生损失的风险。本公司面临的信用风险主要来自信用证券的发行人、交易
对手、信贷业务或类信贷业务融资方等，具体涉及固定收益业务、融资融券业务、股票质押式回购业务、衍
生品业务等核心业务领域。
对于信用风险，本公司的管理措施主要有：（1）建立健全业务部门与内部控制部门的双重信用风险管
理机制，在充分了解交易对手经营状况、历史履约情况等资信信息的基础上，通过对交易对手进行信用评级
、强化合同履约管理等方式，实现对信用风险的识别与评估；（2）建立交易对手库管理制度，依据信用产
品评级实施差异化的投资限制，有效控制信用风险暴露水平；（3）对于债券投资的信用风险采取谨慎应对
策略，主要持有国债、地方政府债等利率债或类利率债品种以及信用等级较高的信用债和银行承兑汇票；对
于融资融券业务、股票质押式回购业务的信用风险，构建多层级的业务授权管理体系，通过客户尽职调查、
投资者适当性管理、授信审批、担保品准入与动态调整、逐日盯市、强制平仓、违约处置等全流程管控措施
，筑牢事前、事中、事后全流程风险管理防线。
3、流动性风险
流动性风险是指本公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足
正常业务开展的资金需求的风险。从资产角度看，本公司的流动性风险主要与资产是否在公开市场上交易及
其交易规模有关，涉及流动性较差的固定收益类证券、未上市股权投资、流通受限的股票等。
对于流动性风险，本公司的管理措施主要有：（1）公司设立投资决策委员会，在股东会的授权额度内
对公司资金进行一级资产配置，根据市场状况、风险敞口等决定权益类投资、非权益类投资等投入的资金，
确保公司流动性充足；（2）公司建立了全面的流动性风险管理及报告机制，实现了对各部门、业务线资产
配置和资金运用情况的实时监控，及时识别和管理公司在经营过程中的流动性风险。
4、操作风险
操作风险指因内部流程不完善、人员履职不当、系统运行故障或者外部的事件等引发的直接或间接损失
风险。包括信息系统故障风险、授权不当产生的风险、财务程序不合规导致未能符合监管标准及法规要求的
风险等。
对于操作风险，本公司的管理措施主要有：（1）通过严格权限管理、推行重要岗位双人双职双责、强
化岗位牵制等方式，从源头防范操作风险；（2）持续推进完善操作风险管理系统优化升级，综合运用风险
自我评估、关键风险指标、损失数据收集等手段，全面对业务全流程操作风险进行识别、评估和防控；（3
）通过风险管理与内部控制工作重心前移，充分发挥风险管理部、合规法律部等内部控制部门的监督职能。
例如，在新产品新业务开发初期即介入制度流程设计，充分识别和全面评估操作风险，通过规范业务运作、
强化合同管理等措施落实内控要求，有效规避因操作不规范、流程不标准、部门协同不畅等引发的操作风险
。
5、合规风险
合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法
追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。
本公司树立全员合规、合规从管理层做起、合规创造价值、合规是公司生存基础的理念，倡导和推进合
规文化建设，培育全体工作人员合规意识。本公司不断完善合规管理体系，深入推进各项合规管理工作，有
效防范各类合规风险。公司按照监管规定及内部制度要求，对各部门、分支机构拟发布实施的重要制度流程
、新业务和新产品方案、重大决策材料、上报监管部门的报告文件及专项材料等进行严格的合规审查。本公
司积极开展各项内部自查及合规检查工作，监督和督促各业务部门及分支机构依法合规开展各项业务，及时
发现业务开展和合规管理中存在的问题，不断整改完善。本公司持续推动合规风险事件的处置，做好风险事
件的跟踪，并及时向监管机构报告。公司严肃合规问责，对在经营管理和执业过程中违反法律、法规和准则
的责任人或责任单位，进行严格的责任追究。
6、声誉风险
声誉风险是指由本公司经营、管理及其他行为或外部事件导致监管部门、公共媒体、重要利益相关方（
如重要客户、合作伙伴）对本公司负面评价的风险。对于声誉风险，本公司的管理措施主要有：（1）强化
投资者教育和风险提示、解决客户问题与收集客户建议、妥善处理客户投诉等，以确保客户合法权益、提升
客户满意度；（2）指定部门负责信息发布和新闻工作的归口管理，及时准确地向公众发布信息，主动接受
舆论监督；（3）建立舆情监控机制，实时关注舆情信息，及时澄清虚假信息或不完整信息；（4）完善突发
事件的分级分类处理机制，明确相应的管理权限、职责和报告路径，完善突发事件声誉风险控制机制。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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