经营分析☆ ◇002969 嘉美包装 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属包装(行业) 21.78亿 77.37 2.79亿 73.67 12.80
灌装(行业) 3.81亿 13.54 3745.96万 9.90 9.83
其他(行业) 2.56亿 9.09 6218.17万 16.43 24.30
─────────────────────────────────────────────────
三片罐(产品) 18.67亿 66.32 2.97亿 78.54 15.92
灌装(产品) 3.81亿 13.54 3745.96万 9.90 9.83
二片罐(产品) 3.11亿 11.05 -1844.65万 -4.88 -5.93
其他(产品) 2.56亿 9.09 6218.17万 16.43 24.30
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 11.88亿 42.20 1.32亿 34.91 11.12
华中地区(地区) 6.72亿 23.88 1.27亿 33.50 18.86
西南地区(地区) 4.35亿 15.45 8251.86万 21.81 18.98
华南地区(地区) 3.54亿 12.59 1814.88万 4.80 5.12
华北地区(地区) 1.66亿 5.89 1885.83万 4.98 11.38
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属包装(行业) 9.58亿 76.20 9893.30万 68.16 10.33
灌装(行业) 1.68亿 13.38 1403.05万 9.67 8.34
其他(行业) 1.31亿 10.42 3218.38万 22.17 24.59
─────────────────────────────────────────────────
三片罐(产品) 7.07亿 56.24 1.02亿 70.18 14.41
二片罐(产品) 2.51亿 19.96 -293.43万 -2.02 -1.17
灌装(产品) 1.68亿 13.38 1403.05万 9.67 8.34
其他(产品) 1.31亿 10.42 3218.38万 22.17 24.59
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.37亿 42.75 5003.89万 34.47 9.32
华中地区(地区) 2.84亿 22.61 4563.61万 31.44 16.06
西南地区(地区) 2.05亿 16.35 3264.34万 22.49 15.89
华南地区(地区) 1.68亿 13.35 1251.62万 8.62 7.46
华北地区(地区) 6209.93万 4.94 431.27万 2.97 6.94
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属包装(行业) 25.04亿 78.25 3.93亿 77.02 15.69
灌装(行业) 4.04亿 12.63 4383.04万 8.59 10.84
其他(行业) 2.92亿 9.12 7338.17万 14.39 25.15
─────────────────────────────────────────────────
三片罐(产品) 20.02亿 62.56 3.85亿 75.46 19.23
二片罐(产品) 5.02亿 15.68 796.85万 1.56 1.59
灌装(产品) 4.04亿 12.63 4383.04万 8.59 10.84
其他(产品) 2.92亿 9.12 7338.17万 14.39 25.15
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 12.54亿 39.20 2.03亿 39.72 16.15
华中地区(地区) 8.41亿 26.28 1.36亿 26.73 16.21
西南地区(地区) 6.21亿 19.40 1.30亿 25.43 20.89
华南地区(地区) 2.53亿 7.90 1420.91万 2.79 5.62
华北地区(地区) 2.31亿 7.21 2724.10万 5.34 11.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
金属包装(行业) 10.76亿 78.14 1.57亿 80.89 14.56
灌装(行业) 1.71亿 12.38 766.67万 3.96 4.50
其他(行业) 1.30亿 9.47 2932.72万 15.15 22.48
─────────────────────────────────────────────────
三片罐(产品) 8.74亿 63.45 1.60亿 82.77 18.34
二片罐(产品) 2.02亿 14.69 -363.16万 -1.88 -1.80
灌装(产品) 1.71亿 12.38 766.67万 3.96 4.50
其他(产品) 1.30亿 9.47 2932.72万 15.15 22.48
─────────────────────────────────────────────────
华东地区(地区) 5.28亿 38.36 6315.56万 32.62 11.96
华中地区(地区) 3.72亿 27.00 5746.29万 29.68 15.46
西南地区(地区) 2.87亿 20.81 6142.13万 31.73 21.43
华南地区(地区) 9932.02万 7.21 242.32万 1.25 2.44
华北地区(地区) 9100.54万 6.61 913.44万 4.72 10.04
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售18.45亿元，占营业收入的65.56%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 82972.55│ 29.48│
│客户二 │ 52814.81│ 18.77│
│客户三 │ 25104.77│ 8.92│
│客户四 │ 12863.41│ 4.57│
│客户五 │ 10765.15│ 3.82│
│合计 │ 184520.68│ 65.56│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购9.99亿元，占总采购额的46.28%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 36658.80│ 16.98│
│供应商二 │ 17600.44│ 8.15│
│供应商三 │ 15877.54│ 7.35│
│供应商四 │ 15680.81│ 7.26│
│供应商五 │ 14121.22│ 6.54│
│合计 │ 99938.81│ 46.28│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
1.公司主要业务
公司主营业务是食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及提供饮料灌装服务。公司秉持“打造全
产业链的中国饮料服务平台”的理念，携手知名客户进行全国布局，经过多年发展，已经成为中国领先的金
属包装制造企业，可以为食品、饮料行业客户提供一体化包装容器设计、印刷、生产、配送、灌装及全方位
客户服务的综合包装容器解决方案。公司主要产品包括三片罐、二片罐和无菌纸包装，主要用于含乳饮料和
植物蛋白饮料、即饮茶和其他饮料的包装，同时提供各类饮料的灌装服务。公司的主要客户包括养元饮品、
王老吉、银鹭集团、达利集团、承德露露、喜多多等国内知名食品饮料企业。
2.公司主要的经营模式
公司一直坚持“打造全产业链的中国饮料服务平台”的发展理念，贴近核心客户完善全国生产布局，同
时与马口铁、铝材、易拉盖等主要原材料供应商结成了长期战略合作关系，打造了具有竞争优势的完整的产
、供、销体系，使公司在供应链、生产布局、客户资源等方面建立起了较为明显的竞争优势。在经营过程中
，秉承“精细制造、精致品质”的生产理念，结合公司实际情况制定了《采购制度流程》《采购一级物料增
补规定》《三级物料申购、采购流程》《新产品验证流程》《新客户、新品种生产标准确定流程》《订单管
理流程》及《销售中心发货流程》等一系列用以规范公司生产经营的程序制度，保证了公司生产经营有序、
高效、可控。
公司在经营模式上采取“分级管控、集中采购、分散执行”的采购模式；“贴近客户”的市场布局和“
以销定产”的生产模式；以及主要直接面对终端客户的“直销”模式。公司目前采用的经营模式与公司所处
行业的一般商业惯例相符。影响公司业绩的关键因素包括下游客户需求、上游原料供给、公司产品结构、产
业发展规划和宏观经济环境等因素。报告期内，公司的经营模式及业绩影响因素未发生重大变化，同时，公
司的经营模式在可预见的未来亦不会发生重大变化。
二、报告期内公司所处行业情况
1.公司所属行业的发展阶段及特点
目前我国金属包装行业市场分散，未来集中度有望进一步提高。我国的食品饮料金属包装企业主要分为
本土龙头企业、国际大型金属包装企业和中小型金属包装企业。国际大型金属包装企业产品在节能环保、安
全性和模具工艺等方面具有优势；中小型金属包装生产企业数量众多，技术水平落后，产品档次较低，普遍
不具有规模经济优势，低端金属包装市场长期供过于求，相当一部分企业面临被淘汰或被整合的局面；本土
龙头企业凭借丰富的本土管理和运作经验，产业布局贴近客户，发挥规模、成本优势，成为主要食品饮料公
司稳定的罐体供应商，同时出于食品安全、供应链稳定可靠且降低运输成本的考虑，大型食品饮料公司一般
都会选择经过严格认证且长期合作的少数几家主要供应商建立稳定的供应链，使得本土龙头企业前五大客户
集中度普遍在50%以上。经过多年的发展，我国饮料类快速消费品行业呈现强者恒强的局面，少数细分领域
已形成寡头垄断格局或垄断格局。金属包装优势企业凭借其在饮料客户供应链中的重要性、领先的技术水平
、先进的管理经验以及雄厚的资金实力，不断做大做强和兼并收购，行业集中度不断提高。
近年来，国民经济的稳步增长、居民可支配收入的不断提高，消费者对高品质食品饮料消费需求日益增
长，对饮料的营养价值愈发重视，从而带动了含乳饮料、植物蛋白饮料、凉茶、功能饮料、八宝粥等软饮料
消费市场的增长。软饮料行业已进入成熟期，近年来产量增速保持在2%-8%之间，保持缓慢增长；而受消费
观念和健康意识提升影响，啤酒行业也已进入成熟期，产量保持稳定，但使用二片罐灌装的比例在稳步提升
。因此近年金属饮料包装行业呈缓慢增长态势。食品饮料金属包装可分为二片罐、三片罐和杂罐，其中二片
罐主要用于啤酒、凉茶和碳酸饮料包装，三片罐主要用于含乳饮料、植物蛋白饮料、功能饮料、八宝粥等软
饮料。除日常消费以外，含乳饮料、植物蛋白饮料等还具有一定的礼品属性，春节、元宵节、中秋节等传统
节日消费量占比较高，使得上游的金属包装行业生产出现明显的淡旺季。
2.公司所处的行业地位
公司的食品饮料金属罐市占率位居市场前列，三片罐市场占有率突出。公司为客户提供一站式食品饮料
包装容器和灌装解决方案，是我国食品饮料包装容器和灌装行业的领先企业。未来公司将突出行业领先的一
体化灌装代工的优势，深化具有“嘉美”特色的一站式的品牌孵化服务，发挥全覆盖的客户策略和稳定的客
户基础优势，强化三片罐业务板块市场份额领先优势，产业链、价值链协同开发信息资源，吸引并导入多品
牌客户进行OEM、ODM、OBM、OCM合作，最终达成全方位的中国饮料服务平台的战略目标。
2017年11月，公司“嘉美”品牌被中国包装联合会认定为“中国包装优秀品牌”，2019年12月被中国包
装联合会第九届一次理事会选举为中国包联第九届理事会副会长单位，公司的品牌建设案例入选《中国包装
行业品牌发展报告
（2019）》优秀案例。2022年3月被中国包装联合会授予中国包装优秀品牌示范荣誉称号。
三、核心竞争力分析
1、领先的灌装服务优势
公司拥有规模化、多区域、多品种的饮料灌装服务能力，优势在于产能大、品牌覆盖面广，区域覆盖完
善，已形成和积累了蛋白饮料、茶饮料、咖啡、碳酸、精酿啤酒、谷物、果汁、水等各啤酒、饮料类产品配
方研发与灌装代加工服务的成熟经验。基于“全产业链的中国饮料服务平台”的理念，提供从饮料配方、新
包装的研发到提供包材、灌装一体化的服务。既能为轻资产的成熟品牌提供策略性的配套代工服务，也能为
新进入饮料市场的新品牌提供一站式的服务和整体解决方案。
2、行业领先的规模
规模是决定金属包装企业市场竞争地位的重要因素。公司经过多年的经营积累，目前已成为国内最大金
属易拉罐生产商之一。公司生产规模及市场占有率位居食品饮料罐行业前列，形成了在全国范围内同时为多
家大型客户及时大规模供货的能力。2019年10月30日，公司的品牌建设案例入选《中国包装行业品牌发展报
告（2019）》优秀案例。
3、稳定的客户基础
公司通过为客户提供高品质的金属包装产品，不断提升自身在下游客户供应链中的重要性。公司凭借完
备的制造服务实力优势和持续优秀的质量控制能力，与下游客户结成了长期的合作关系，在与客户的深入合
作过程中壮大了自身规模。公司与国内多家著名食品及饮料品牌企业如养元饮品、王老吉、银鹭集团、达利
集团、喜多多、承德露露等建立了稳定的合作关系。
4、完善的业务布局
公司具有完善的业务布局，在安徽、河南、四川、福建、河北、湖北、湖南、广西、江西、浙江等地设
立了生产基地，形成了覆盖全国的网络化供应格局。公司主要采用“伴生模式”的生产布局，与其主要客户
在地缘空间上相邻建设，结合主要客户的产品特点和生产需求，配备相应的国际领先水平的生产设备，形成
相互依托的发展模式。这种生产布局有利于降低公司产品的运输成本，保证产品的成本价格竞争力，也有利
于公司与其主要客户保持迅速而良好的沟通，提高响应速度，与客户保持持久、共同发展的战略合作关系。
5、扎实的质量控制能力
公司的质量控制优势体现在两个方面：一是以生产组织和工艺流程为主的过程质量控制；二是以产品质
量检测为主的产品质量控制。
首先，公司的产品主要用于食品、饮料的包装，质量控制点主要在于罐身的焊接质量和翻边缩颈的误差
控制。公司把“精细化管理、精益化生产”贯穿于生产的全过程，在引进国内外先进设备的基础上，依托多
年的金属包装行业经验积累形成的生产工艺流程诀窍，形成了扎实的质量控制能力，公司金属易拉罐产品的
焊接质量和翻边缩颈误差得到了最优的控制，产品质量得到了下游食品、饮料行业内领先企业的认可。
其次，公司始终严格执行食品供应链安全管理原则，在ISO9001质量管理体系基础上建立了规范的质量
管理体系，形成了供方管理、入厂检测、在线检测、第三方检测、产品出厂检测、客户检测的全流程质量监
控体系。
6、强大的综合服务能力
公司自成立以来，一直从事金属包装制品的生产和销售业务，逐步发展成为国内领先的金属易拉罐制造
商之一，完成了合理的生产基地布局，形成了具有“嘉美”特色的综合服务能力：
（1）依托规模采购与原材料供应商建立了稳定的合作关系。公司不仅能够通过大量集中采购的方式降
低成本，而且可根据客户需求向供应商采购特殊规格的马口铁、铝材、特种油墨、涂料来满足客户个性化需
求。
（2）公司战略性地将生产基地分布于邻近客户的地点，有效降低了产品的运输成本，同时能够满足下
游优质客户对其不同地区子公司金属易拉罐采购管理的需求，有效缩短了客户的需供响应时间，为客户生产
的顺利进行提供了保障。
（3）公司拥有完整的制罐产业链，能够为客户提供产业链各环节的不同产品，如涂印铁、底盖、易拉
盖、封底盖空罐、封易拉盖空罐等，能够根据客户需要选配不同厚度、规格的薄钢板等原材料，可以同时提
供马口铁三片罐和铝质二片罐，满足客户个性化需求。
（4）公司为客户提供一站式食品饮料包装容器和灌装解决方案，是我国食品饮料包装容器和灌装行业
的领先企业。公司产品线齐全，是国内少数几家同时拥有三片饮料罐、二片饮料罐、无菌纸包装生产能力和
提供灌装解决方案的企业之一。
四、主营业务分析
1、概述
公司主营业务参见本节“一、报告期内公司从事的主要业务”相关内容。
报告期内，公司业绩变动主要受2025年属于饮料行业的“小年”，即春节旺季落在2025年的天数较少，
同时叠加饮料礼品消费场景需求不及预期影响。
在此背景下，公司练好“内功”，调整结构、控制成本；充分消化股改后历年来使用留存收益和募集资
金持续进行的资本性开支。公司积极推进核心客户的各业务板块交叉销售；拓展三片马口铁啤酒罐和二片铝
罐越南市场出口业务等新市场；完善以OEM业务能力为核心的饮料服务平台；推动OBM业务起步；打造好“全
产业链的饮料服务”平台，应对饮料市场趋势和消费者需求的持续迭代，各项新业务、新市场、新客户增量
收入弥补了部分存量缺口、但利润贡献度仍受制于规模有限。
2025年，公司业绩虽然与去年同期有较大幅度下降、但仍稳定在“小年”的正常平均水准；同时业务和
客户结构调整效果显著，第一大客户占比、单一大客户依赖风险显著降低。
“全产业链饮料服务”平台继续发展，新客户、新市场、新商业模式下的增量订单已形成规模效益、并
具有可持续性。平台战略已覆盖了市场热销饮料品项（含果冻汽水、燕麦奶、厚椰乳、椰奶、椰子水、豆奶
、咖啡、含汽饮料、气泡酒、果汁等细分领域）里的初创品牌、网红品牌、跨界品牌；新零售、连锁茶饮的
自有产品、白牌产品；传统头部饮料品牌的新品项等一批潜力客户。部分头部客户订单数量和订单频率增长
明显，平台代工灌装的商业模式发展态势良好，随着规模的进一步提升、在利润方面也有望成为公司新的增
长点；并发挥增强客户粘性的战略意义，为与潜力客户、潜力品项的深度和全方位持续合作、共同成长提供
新动力。
公司与近年来部分头部的创新品牌的全方位合作的商业模式开始起步，启动PET无菌冷灌装业务板块，
在资本、供应链、市场等方面深度绑定、共同成长。
传统核心优势业务订单数量稳定在“小年”平均水平、奠定公司可持续发展的基础。同时在植物蛋白饮
料、含乳饮料、混合蛋白饮料、凉茶等细分领域的传统核心客户中的各业务板块交叉销售有明显进展、弥补
了传统礼品需求市场下跌的缺口。公司也积极拓展三片马口铁啤酒罐和二片铝罐越南市场出口业务等新市场
并取得成效。
2025年，公司“全产业链的中国饮料服务平台”战略继续推进，传统核心客户增量、新客户、新产品、
新业务发展态势良好，弥补了部分存量缺口；业务结构调整效果显著，第一大客户占比、单一大客户依赖风
险显著降低。公司业务团队将继续努力，推进现有既定的战略目标。
●未来展望:
1、公司发展战略
公司专业从事食品饮料包装容器的研发、设计、生产和销售及饮料灌装业务，为食品、饮料行业客户提
供一体化包装容器设计、印刷、生产、配送、灌装及全方位客户服务的综合包装解决方案。秉持“打造全产
业链的中国饮料服务平台”的理念，携手知名客户进行全国布局，经过多年发展，已经成为中国领先的消费
品包装制造企业和最大的三片罐制造企业之一，中国领先的金属罐供应商。
公司新客户、新市场、新商业模式下的增量订单已形成规模效益、并具有可持续性，“全产业链饮料服
务”平台战略已覆盖了市场热销饮料品项（含果冻汽水、燕麦奶、厚椰乳、椰奶、椰子水、豆奶、咖啡、含
汽饮料、气泡酒、果汁等细分领域）里的初创品牌、网红品牌、跨界品牌；新零售、连锁茶饮的自有产品、
白牌产品；传统头部饮料品牌的新品项等一批潜力客户。部分头部客户订单数量和订单频率增长明显，平台
代工灌装的商业模式发展态势良好，随着规模的进一步提升、在利润方面也有望成为公司新的增长点；并发
挥增强客户粘性的战略意义，为与潜力客户、潜力品项的深度和全方位持续合作、共同成长提供新动力。
2、下一年度的经营计划
未来公司将始终坚持以客户需求为导向、以生产基地为依托、以服务能力为保证的发展模式，充分利用
国家产业政策、充分的市场容量及公司自身的优势，不断探索适合企业成长的发展路径，同时借助资本市场
融资平台，进一步增强公司资本实力、提高公司产能、扩充产品种类、优化生产布局，进一步提升涵盖全产
业链的综合包装解决能力，继续保持公司产品在国内同行业中的优势地位。
在中国饮料市场的迭代周期中，不管是哪个方向出现较大的增量或替换旧份额，在旧格局的变换中、基
于公司饮料服务平台的战略，公司都能够参与其中，在与客户成长的过程中，利用自身优势成为其主要供应
商。
3、公司可能面对的风险
（1）宏观经济波动及下游行业周期性风险
公司的生产经营状况与宏观经济和下游食品饮料行业紧密相关。近年来，国民经济的稳定增长和居民消
费能力的不断提高为食品饮料行业及金属包装行业的发展提供了有利的环境。但如果未来国内宏观经济增速
放缓，导致下游行业对金属包装的需求下降，将对公司的经营业绩造成不利影响。
（2）市场竞争风险
根据中国包装联合会金属容器委员会的统计，我国金属包装企业数量超过2,000家，行业集中度较低，
大多数企业为区域型中小企业，其行业影响力及市场份额较低，缺乏规模化优势，未来行业整合趋势明显。
近年来，行业内具有一定规模和实力的企业均以进一步扩大产销规模、提高市场占有率为主要的发展目标，
加快推进行业资源并购整合，把握优质客户，覆盖中小客户，市场竞争较为激烈。公司作为国内领先的金属
包装生产和灌装企业之一，产销规模、综合实力、产品质量和服务均有一定优势，但市场份额仍有待进一步
提高。随着行业集中整合进程的推进，行业内竞争状况将更加激烈，对核心客户的把握也成为同行业企业的
竞争重点。在这样的行业背景下，公司存在因市场竞争加剧而带来的业绩下滑风险。
（3）客户集中风险
公司客户集中度较高是由公司所处行业特征及公司自身战略所决定，一方面，公司的主要客户为饮料消
费类行业的知名企业，公司秉承“与合作伙伴共同成长”的业务发展理念，通过为客户提供高品质的金属包
装产品，不断提升在客户供应链中的重要性；另一方面，下游品牌客户为维护其品牌竞争力，往往会选择少
数几家食品包装材料公司作为其主要供应商，建立相对稳定的供应链，随着下游客户规模的扩张，其在公司
的收入占比也将相应提高。公司已采取多种措施降低客户集中度较高带来的负面影响，如提升产品及服务质
量，增加客户黏性；扩大客户群体，积极向乳品、啤酒、功能饮料等细分行业其他优质品牌延伸。但若未来
公司主要客户经营情况不利，降低对公司产品的采购，仍将会对公司经营产生不利影响。
（4）毛利率波动的风险
与同行业可比公司比较，公司的毛利率与行业水平相当。影响公司产品毛利率波动的主要因素有产品销
售价格、原材料采购价格等，其中，马口铁、铝材、易拉盖等原材料价格受到供求关系及相关行业周期性的
影响，呈现周期性的波动。尽管公司通过多年的稳健发展，已经成为中国领先的金属包装制造企业，公司亦
与主要客户约定了马口铁、铝材等主要材料价格波动时产品价格调整的机制，但公司产品价格调整仍存在调
整幅度小于原材料价格波动幅度、调整时间滞后等情形，导致公司毛利率存在下降的风险。此外，公司主要
客户均为饮料行业内的知名企业，若下游客户利用其经营规模和竞争地位，或本公司同行业企业采取低价竞
争策略导致行业平均市场价格下降，公司的毛利率面临下降的风险，对公司的盈利能力造成不利影响。
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