经营分析☆ ◇002986 宇新股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以LPG为原料的有机化工产品的工艺研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 37.29亿 100.00 7.37亿 99.99 19.77
其他(行业) 8.32万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
化工及新材料(产品) 21.82亿 58.51 2.71亿 36.70 12.40
能源类(产品) 15.47亿 41.48 4.67亿 63.29 30.16
其他(产品) 8.32万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 25.31亿 67.88 5.01亿 67.98 19.80
国外(地区) 11.98亿 32.12 2.36亿 32.02 19.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 66.08亿 99.99 10.97亿 99.92 16.59
其他(行业) 89.37万 0.01 87.59万 0.08 98.02
─────────────────────────────────────────────────
化工及新材料(产品) 40.20亿 60.83 5.81亿 52.90 14.44
能源类(产品) 25.88亿 39.16 5.16亿 47.02 19.94
其他(产品) 89.37万 0.01 87.59万 0.08 98.02
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 47.45亿 71.79 6.88亿 62.71 14.50
国外(地区) 18.64亿 28.21 4.09亿 37.29 21.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 29.55亿 99.98 3.91亿 99.82 13.25
其他(行业) 71.12万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 29.55亿 99.98 3.91亿 99.82 13.25
其他(产品) 71.12万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 23.18亿 78.42 2.61亿 66.64 11.27
国外(地区) 6.38亿 21.58 1.31亿 33.36 20.51
─────────────────────────────────────────────────
异辛烷(业务) 10.03亿 33.93 1.55亿 39.44 15.42
甲基叔丁基醚(业务) 9.08亿 30.71 2.19亿 55.92 24.16
其他(业务) 5.77亿 19.52 3501.45万 8.93 6.07
顺酐类(业务) 4.68亿 15.84 -1680.76万 -4.29 -3.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 62.63亿 99.99 8.04亿 99.93 12.84
其他(行业) 56.41万 0.01 54.64万 0.07 96.86
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 62.63亿 99.99 8.04亿 99.93 12.84
其他(产品) 56.41万 0.01 54.64万 0.07 96.86
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 53.37亿 85.20 5.48亿 68.09 10.26
国外(地区) 9.27亿 14.80 2.57亿 31.91 27.70
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售22.37亿元，占营业收入的33.84%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 72658.19│ 10.99│
│单位二 │ 66294.29│ 10.03│
│单位三 │ 33240.10│ 5.03│
│单位四 │ 27948.82│ 4.23│
│单位五 │ 23514.23│ 3.56│
│合计 │ 223655.63│ 33.84│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购30.51亿元，占总采购额的61.29%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 165326.87│ 33.22│
│单位二 │ 69473.78│ 13.96│
│单位三 │ 32463.30│ 6.52│
│单位四 │ 19062.80│ 3.83│
│单位五 │ 18724.31│ 3.76│
│合计 │ 305051.07│ 61.29│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司主营业务未发生变化，主要从事以液化石油气（LPG）为原料的深加工有机化工产品的
工艺研发、生产和销售。主要产品包括以LPG中的碳四（C4）组分为原料生产的异辛烷、MTBE、乙酸仲丁酯
和顺酐，以丙酮为原料生产异丙醇，顺酐生产时所需的催化剂，并对外销售LPG加工余料、戊烷发泡剂等副
产品。公司有部分MTBE、乙酸仲丁酯、异丙醇、顺酐产品出口，国外市场收入占比有所增加，但公司主营业
务收入仍保持以国内市场为主。
报告期内，公司乙酸仲丁酯装置提质扩能项目顺利投产。宇新新材料丁酮装置仲丁酯加氢工艺优化改造
项目正在加快推进，利用年产10万吨丁酮联产13万吨乙酸乙酯装置和年产12万吨14-丁二醇装置联合改造为
年产10万吨丁酮联产6.5万吨乙醇装置。PBAT项目由于公用工程配套不齐，暂未开工。轻烃综合利用一期项
目和铜系催化剂项目建设如火如荼，轻烃综合利用二期项目有序推进中。随着项目的逐步建成和投产，公司
产业链更加完善，产品结构更加灵活，为公司带来新的效益增长点。
（一）主要产品及行业发展情况
1、化工及新材料类
（1）MTBE
MTBE即甲基叔丁基醚，常温下为无色透明液体，易燃、易爆、易挥发，与醇、醚、脂肪烃、芳烃、卤化
溶剂等完全互溶，微溶于水。MTBE最主要的用途是作为成品汽油生产原料，占MTBE总需求量的90%以上；此
外，MTBE还可应用于精细化工领域和医药领域。目前，公司的MTBE产能在华南地区居于首位，华南的市场占
有率较高。
公司轻烃综合利用二期项目在建设55万吨/年异丁烷脱氢及105万吨/年混合醇醚装置，项目投产后，公
司MTBE总产能将超过100万吨/年。
（2）乙酸仲丁酯
乙酸仲丁酯，又称醋酸仲丁酯，简称SBAC，常温下为无色、易燃、带有水果香味的液体，与其他同分异
构体的性能相似，对多种合成树脂及天然树脂具有优良的溶解能力。工业上常被用于涂料溶剂、香精香料等
。SBAC用途非常广泛，可作为涂料溶剂，用于制造硝基纤维素漆、丙烯酸漆、聚氨酯漆等溶剂。还可用作香
精香料、药物吸收香料香精组分、萃取剂组分、金属洗涤剂组分、汽油添加剂等。公司采用自主研发技术已
建设一套20万吨/年乙酸仲丁酯装置，是全国规模最大的乙酸仲丁酯生产装置。
（3）顺酐
顺酐是重要的有机化工和新材料的原料，主要用于生产不饱和聚酯树脂、γ-丁内酯、14-丁二醇、富马
酸等下游有机中间体和材料产品。顺酐下游新材料产品种类多、应用范围广、市场空间大。其中以顺酐为原
料，生产的14-丁二醇还可用于生产工程塑料、聚酯纤维、可降解塑料、聚四氢呋喃（PTMEG）、N-甲基吡咯
烷酮（NMP）等。公司15万吨/年顺酐装置，采用正丁烷氧化工艺，在产出顺酐的同时还能产出大量蒸汽，供
公司其他装置使用，为企业带来显著效益。
（4）异丙醇
异丙醇即2-丙醇，常温下为无色透明液体，具有易燃、易爆、易挥发等特性，与醇、醚、脂肪烃、芳烃
、卤化溶剂等完全互溶，微溶于水。主要用于制药、化妆品、塑料、香料、涂料等。公司拥有5万吨/年的丙
酮加氢制异丙醇生产装置，目前是华南地区产能最大的异丙醇生产企业。
（5）丁酮
丁酮，又称甲乙酮，简称MEK，主要用于油漆和涂料、水泥和黏合剂、印刷油墨、化工中间体、润滑油
脱蜡以及磁带等领域。目前，我国丁酮消费主要集中在涂料和黏合剂方面，除此之外在润滑油脱蜡、油墨、
磁带、合成革、医药、电子和化工中间体方面也有一定的消费量。目前公司年产10万吨丁酮联产13万吨乙酸
乙酯装置和年产12万吨14-丁二醇装置正在联合改造为年产10万吨丁酮联产6.5万吨乙醇装置。
（6）乙醇
乙醇，俗称酒精，用途广泛，在工业领域常用作有机合成原料、有机溶剂、医疗消毒剂。食品级乙醇广
泛应用于酒精饮料。乙醇还是清洁燃料，可以调入汽油或直接燃烧。
（7）14-丁二醇
14-丁二醇，简称BDO，产品可延伸至工程塑料、聚酯纤维、可降解材料、氨纶、锂电池等多个方向，是
化工新材料领域的重要组成部分。可用于生产聚己二酸/对苯二甲酸丁二醇酯（PBAT）、聚丁二酸丁二醇酯
（PBS）等生物可降解塑料；同时可用于生产聚四氢呋喃（PTMEG），并进一步反应生产氨纶（PU）。在化工
及医药领域，亦可衍生出一系列产品：γ-丁内酯（GBL）、N-甲基吡咯烷酮（NMP）、维生素B6、聚对苯二
甲酸丁二醇酯（PBT）等，还可用于锂电池、溶剂油回收、农药、杀菌剂、颜料、清洗剂、绝缘材料、增塑
剂、交联剂等。
（8）丁二酸二甲酯
丁二酸二甲酯（DMS）可用于电子产业溶剂，随着电子产业的发展，需求量也在不断增加。也被广泛应
用于光稳定剂、高档涂料、杀菌剂、医药中间体、有机溶剂中，市场需求和发展空间较大。
（9）PBAT
PBAT是热塑性生物可降解塑料，既有较好的延展性和断裂伸长率，也有较好的耐热性和冲击性能；此外
，还具有优良的生物降解性，是生物降解塑料研究中非常活跃和市场应用较好的降解材料之一。主要应用于
：全降解包装用薄膜；全降解包装袋，包括购物袋，连卷垃圾袋，宠物粪便袋，电子产品包装袋，食品包装
袋，地膜等。
（10）PTMEG
聚四氢呋喃（PTMEG）主要用于生产聚氨酯弹性体、聚氨酯弹性纤维（氨纶）和聚醚共聚弹性体。随着
人们生活水平的提高，大家对生活用品的要求越来越高，高弹性、不易变形且透气性较好的纤维需求量大幅
增加，相应的对聚四氢呋喃（PTMEG）的需求维持快速增长。公司轻烃综合利用一期项目中4.6万吨/年PTMEG
装置主体已完工，准备进入试生产阶段。
（11）催化剂
①顺酐催化剂
顺酐催化剂是一种常用的有机合成催化剂，钒磷氧(VPO)催化剂是正丁烷氧化制顺酐反应最为有效的催
化剂。公司已建成一套500吨/年顺酐催化剂装置，该催化剂具有高活性、高选择性、高空速、高丁烷浓度、
低丁烷单耗、低两酸杂质含量、高强度、低粉化率、长寿命等特点。自产顺酐催化剂对于公司深入研究顺酐
反应、优化反应条件、降低顺酐生产成本，提高顺酐产业链竞争力意义重大。
②铜系催化剂
铜系催化剂是一种用于催化化学反应的材料，可以加快反应速率并提高反应选择性。可用于顺酐法BDO
加氢、BDO脱氢制GBL、仲丁醇脱氢制丁酮、乙酸仲丁酯加氢制仲丁醇与乙醇、乙酸异丙酯加氢制异丙醇与乙
醇、己二酸二甲酯加氢制16-己二醇与甲醇等工艺。公司目前在建设一套1500吨/年铜系催化剂装置。
③贵金属催化剂
贵金属催化剂主要指的是钯/炭催化剂，是把金属钯粉负载到活性碳上制成的，主要作用是对不饱和烃
或CO的催化氢化。具有加氢还原性高、选择性好、性能稳定、使用时投料比小、可反复套用、易于回收等特
点。广泛用于石油化工、医药工业、电子工业、香料工业、染料工业和其他精细化工的加氢还原精制过程。
2、能源类
（1）异辛烷
工业异辛烷又称烷基化油，其辛烷值介于93至97之间，具有不含芳烃和烯烃、硫含量低、辛烷值高、敏
感度好、蒸汽压低等优良特性，是清洁环保汽油的优质组分。随着全球汽油标准的逐渐提高，对汽油中烯烃
及硫含量要求越来越严格，异辛烷的优势日益突出，在世界范围内越来越广泛地应用于高标号、高标准的清
洁汽油中。2023年1月1日起国六B标准车用汽油全国上线，更严格地限制了汽油组分中硫、烯烃、芳烃的含
量，由此造成了汽油辛烷值降低的问题。异辛烷作为汽油组分在提高汽油辛烷值的同时，还具有清洁环保的
特性，对环境的污染性较小，是十分理想的汽油调和组分。
公司所在的华南市场近两年没有新建的异辛烷装置投产，且公司异辛烷的生产工艺较为先进，生产成本
相比其他竞争对手有优势。公司30万吨/年异辛烷生产装置是华南地区规模最大的异辛烷生产装置。
（三）主要经营模式
1、采购模式
公司生产经营过程中需要采购的物资主要为LPG、甲醇、乙酸、丙酮、氢气等原材料，公司依据《采购
管理制度》等制度文件，对采购的管理职责、业务流程、审批权限等进行规范。公司的经营部根据生产计划
制定原材料及辅料的采购计划，并向合格供应商进行询价、比价，签订采购合同，进行采购；质检中心进行
到货原材料的化验；储运中心完成原材料的入库。公司已经建立了主要原材料的合格供应商名录，对供应商
经营资质、服务质量等进行跟踪管理。对于新供应商，需要在OA系统中提交《供应商信息调查表》《供应商
申报表》等文件，审批通过后，方可进行交易。供应商管理制度的建立，提高了公司原材料采购的效率和质
量，保证了公司采购业务的科学、高效运行。
2、生产模式
公司属于高技术的LPG深加工企业，主要产品生产均采用连续化、自动化生产技术。公司按照生产计划
组织生产，每月规划发展部、经营部、生产技术部、子公司生产部根据市场销售和装置运行情况，共同制定
下月生产计划，经主管领导审核后下发子公司生产部进行具体生产。生产过程中，结合原料供应、产品销售
等变化情况，生产技术部制定周生产计划，对月生产计划进行调整，以实现经营效益最大化。在生产管理方
面，公司制定了各项生产管理制度，确保生产班组及生产管理各职能部门能够各自履行其责，保证生产计划
任务的完成，包括：《生产考核细则》《生产现场管理制度》《装置开、停工方案管理制度》《工艺管理制
度》《操作室管理办法》《能源管理制度》《巡检挂牌实施细则》等。
3、销售模式
报告期内，公司销售的产品主要为异辛烷、MTBE、异丙醇、乙酸仲丁酯和顺酐，同时对外销售液化石油
气加工余气和顺酐装置副产的蒸汽。公司制定了统一的《销售管理制度》，构建了完善的销售管理与内控体
系。公司主要采用直销方式面向客户开展产品销售。报告期内，公司产品以内销为主出口为辅，大部分产品
销往华南市场，另有部分产品面向华东和华中等地区客户进行销售。报告期内，持续出口MTBE产品、乙酸仲
丁酯产品、异丙醇产品和顺酐产品到东南亚、南亚和欧洲等国家和地区。
二、核心竞争力分析
1、技术研发创新优势
公司历来重视技术研发工作，编制了技术激励性制度文件，鼓励技术研发工作。截至2024年6月30日，
公司已累计取得专利54项，其中发明专利27项，实用新型专利27项。公司异辛烷、异丙醇、顺酐、PBAT等主
要产品，均被广东省高新技术企业协会认定为广东省名优高新技术产品。宇新化工被认定为国家高新技术企
业和广东省专精特新中小企业，宇新新材被认定为国家高新技术企业。宇新化工同时拥有广东省企业技术中
心、广东省工程技术中心等称号，宇新新材拥有广东省资源利用企业称号。公司拥有一支学历层次高、创新
活力强的研发团队，针对公司产业链发展及现有装置问题，开展大量研究。2024年上半年对异丁烯下游应用
、顺酐下游应用和乙酸仲丁酯下游应用等领域开展了研究，并在多个研究项目上取得了突破，多项技术形成
了成熟可转化的成果。公司在各装置的工艺技术中均融入了自主创新成分，并不断优化提升，使得每套生产
装置的工艺技术、操作水平、能耗水平均保持行业领先地位。
2、完善的碳四深加工产业链布局
一直以来，公司专业从事LPG深加工，不断深化布局并完善碳四深加工产业链。顺酐装置投产后，公司
已具备碳四全组分的加工生产能力，可将碳四各组分分别生产为MTBE、异辛烷、乙酸仲丁酯和顺酐等产品。
同时，公司还在对碳四产业链进行进一步的延伸布局，正在改造中的年产10万吨丁酮联产6.5万吨乙醇装置
，具有较强的市场竞争力；6万吨/年PBAT装置以及在建设的轻烃综合利用一期项目，延伸了顺酐产品线，生
产DMS、PTMEG、PBS等新材料产品，丰富产品结构，同时将实现公司向新材料领域的扩展?建设轻烃综合利用
二期项目，生产醇醚产品，与轻烃综合利用一期项目为互补关系，提高轻烃综合利用项目完整性、竞争力。
未来，公司将不断深入研发，实现公司碳四产业链高质量发展。公司将通过自身产业链互补优势、成本优势
，来增强公司的整体抗风险能力。
另外，公司为实现顺酐产业链的核心技术进一步加强，投资建设的500吨/年顺酐催化剂项目已投产，正
在投资建设1500吨/年铜催化剂项目。催化剂装置建设为公司从反应层面进一步节能优化提供支撑。
3、技术先进、产品品质领先的优势
公司的生产技术在行业中处于领先水平。公司乙酸仲丁酯和丁酮均是自有技术。国内所有乙酸仲丁酯生
产均采用公司自主研发的酸烯加成法，乙酸仲丁酯纯度最高可以做到氨酯级。公司自主研发的丁酮技术比目
前国内80%厂家采用的烯烃水合法，单程烯烃转化率高数倍，生产成本大幅降低，同时还联产附加值较高的
乙醇。公司生产的顺酐产品品质享誉国内外，顺酐正丁烷单耗及生产成本也是国内领先水平。公司具备自主
生产顺酐催化剂和铜系催化剂的能力，通过不断对催化剂的研发，使得公司各相关装置产品的生产成本不断
降低。
4、原料供给优势
公司生产所需的LPG原料为石油加工副产品，公司主要对LPG的碳四组分进行深加工，生产异辛烷、MTBE
、SBAC和顺酐等化工产品。近年来，随着国内LPG深加工行业产能的不断扩大，国内碳四产量已不能满足下
游行业的发展需要，市场上碳四供应呈现紧张局面，是否具有稳定的碳四供应已经成为制约LPG深加工企业
发展的一个关键因素。
子公司宇新化工和宇新新材的生产装置位于惠州大亚湾石化区，紧邻中海壳牌石油化工有限公司和中海
油惠州石化有限公司，从而为公司产品生产提供了充足、便利的LPG原料来源。目前，宇新化工已与两家上
游企业签署了长期合作协议，并建设了与双方生产装置直接相连的LPG输送管道，中海壳牌和中海油惠州石
化生产过程中产生的LPG原料可直接通过管道输送至公司，在公司利用其中的碳四组分后，剩余LPG可根据两
家企业需求向其进行返售，一方面保证了公司生产原料的低成本、便利、稳定供应，另一方面大幅提高了公
司对原料LPG有效成分的利用率，显著降低了公司原料成本。
中海壳牌正在实施三期计划，埃克森美孚160万吨/年乙烯项目即将建成投产，惠州港荃湾港区正在加快
建设5万吨LPG码头和两个12万立低温罐的库区，这些上游项目及配套设施的落地和投产将为惠州大亚湾石化
区带来更多的LPG原料，公司将充分利用原料优势建设和扩大LPG深加工装置。
5、成本优势
公司始终坚持创新是公司发展的灵魂，通过一系列技术改造和节能优化，降低单位产品物耗和能耗，多
个产品生产成本处于行业领先水平；同时，公司通过全面推行自动化系统操作，人员素质不断提高，岗位定
员达到同行业先进水平，进一步降低了人工成本。公司LPG深加工产品生产装置位于广东省惠州市大亚湾石
化区，LPG原料基本通过管输输送至厂区，减少了运输费用。同时，公司产品主要销售给华南地区客户或出
口东南亚市场，内销产品陆路运输里程很短，出口产品可通过管道输送至大亚湾石化区码头直接装船。原料
进厂和产品出厂的便利增大了公司运输成本优势。
6、地理区位优势
公司生产基地主要位于广东省惠州市的大亚湾石化区，是我国七大石化产业聚集区之一，产业园区毗邻
深圳，处于珠三角以及华南地区核心位置，具有完善的产业链配套并贴近国内化工产品的主要需求市场。同
时，大亚湾石化区拥有非常便利的交通条件，对接惠大高速、广惠高速、沿海高速、沈海高速等多条高速公
路，可通过惠大货运铁路直达惠州港；惠州港属于优越的天然深水港，能靠泊最大30万吨级的油轮和货船，
而大亚湾石化区临海而建，同时配套建设了多个货运码头。鉴于如此便利的交通条件，世界范围内的化工原
料均可便捷地运抵大亚湾石化区，园区企业的产品也能高效送达下游客户?同时，惠州大亚湾石化区是国内
炼化一体化规模最大、产业链最完整的石化园区之一，在化工专业人才储备、原辅料供应、产业配套、环境
治理、公用设施配套等方面均具备较强的区位优势，使得公司能够与周边石油炼化及产业链上下游企业保持
密切的技术合作和业务交流，从而有助于提升公司LPG深加工产品及其先进生产工艺的研发效率，缩短产品
在国内石化产业客户的推广周期。
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