经营分析☆ ◇002986 宇新股份 更新日期：2025-04-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
以LPG为原料的有机化工产品的工艺研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 77.00亿 100.00 14.11亿 99.98 18.32
其他(行业) 26.25万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
化工及新材料(产品) 44.20亿 57.40 4.87亿 34.51 11.02
能源类(产品) 32.80亿 42.60 9.24亿 65.47 28.16
其他(产品) 26.25万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 55.95亿 72.65 10.08亿 71.46 18.02
国外(地区) 21.06亿 27.35 4.03亿 28.54 19.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 37.29亿 100.00 7.37亿 99.99 19.77
其他(行业) 8.32万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
化工及新材料(产品) 21.82亿 58.51 2.71亿 36.70 12.40
能源类(产品) 15.47亿 41.48 4.67亿 63.29 30.16
其他(产品) 8.32万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 25.31亿 67.88 5.01亿 67.98 19.80
国外(地区) 11.98亿 32.12 2.36亿 32.02 19.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 66.08亿 99.99 10.97亿 99.92 16.59
其他(行业) 89.37万 0.01 87.59万 0.08 98.02
─────────────────────────────────────────────────
化工及新材料(产品) 40.20亿 60.83 5.81亿 52.90 14.44
能源类(产品) 25.88亿 39.16 5.16亿 47.02 19.94
其他(产品) 89.37万 0.01 87.59万 0.08 98.02
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 47.45亿 71.79 6.88亿 62.71 14.50
国外(地区) 18.64亿 28.21 4.09亿 37.29 21.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工行业(行业) 29.55亿 99.98 3.91亿 99.82 13.25
其他(行业) 71.12万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
化工产品(产品) 29.55亿 99.98 3.91亿 99.82 13.25
其他(产品) 71.12万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 23.18亿 78.42 2.61亿 66.64 11.27
国外(地区) 6.38亿 21.58 1.31亿 33.36 20.51
─────────────────────────────────────────────────
异辛烷(业务) 10.03亿 33.93 1.55亿 39.44 15.42
甲基叔丁基醚(业务) 9.08亿 30.71 2.19亿 55.92 24.16
其他(业务) 5.77亿 19.52 3501.45万 8.93 6.07
顺酐类(业务) 4.68亿 15.84 -1680.76万 -4.29 -3.59
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售37.41亿元，占营业收入的48.58%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 225651.26│ 29.30│
│单位二 │ 49653.51│ 6.45│
│单位三 │ 41118.43│ 5.34│
│单位四 │ 36988.11│ 4.80│
│单位五 │ 20686.70│ 2.69│
│合计 │ 374098.01│ 48.58│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购38.44亿元，占总采购额的69.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│单位一 │ 215978.65│ 39.28│
│单位二 │ 78684.13│ 14.31│
│单位三 │ 41393.75│ 7.53│
│单位四 │ 29535.98│ 5.37│
│单位五 │ 18828.64│ 3.42│
│合计 │ 384421.16│ 69.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
2024年，全球能源供需格局与转型深度调整，世界石化产业的布局与调整也呈加速态势。全球经济发展
面临诸多不稳定因素。虽然内外部环境复杂多变，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好
的支撑条件和基本趋势没有变。2024年，国内石化行业克服了下游市场需求不足、产品价格低位徘徊等不利
因素的影响，经济运行保持基本稳定并取得新的突破。根据中国石油和化学工业联合会相关数据显示，2024
年国内石化行业工业增加值实现较快增长、能源和主要化学品表观消费基本稳定，行业产品价格水平总体回
落，行业整体营业收入保持增长，利润下降。2024年，国内石化行业突出高质量发展、创新驱动、自立自强
和自主可控，旨在实现产业结构高端化、能源消费低碳化、资源利用循环化、生产过程清洁化、产品供给绿
色化、生产方式数字化。伴随国际石化产能的调整和国内“两新”“两重”政策的加力扩围、行业结构优化
和稳增长方案的实施，我国石化产业预计将回升向好。
公司在化工行业已建成具有一定规模化的碳四深加工产业链，在新材料和功能化学品领域的产业布局也
已全面启动。公司将通过持续技术创新，充分利用丁烷法顺酐项目自产大量蒸汽的优势，加快建设并完善顺
酐深加工产业链。通过快速调整产业结构，发展绿色低碳工艺技术，优化节能降耗措施，抓住新材料、新能
源行业发展机遇，进一步将公司做大做强。
二、报告期内公司从事的主要业务
原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因相比上一报告期，原材料丙酮的价格有较大幅度的上涨，
原材料乙酸的价格有一定幅度的下降。其中，丙酮的价格上涨主要原因为：2024年丙酮暂无新装置投产，但
下游双酚A、MMA、异丙醇及MIBK均有不同程度的产能新增，供应端的增速不及需求端增速，现货资源偏紧成
为市场价格上涨的主要驱动力。同时，成本面的变化阶段内对丙酮的价格也形成一定影响。乙酸方面，2023
年底华鲁恒升（荆州）投产80万吨/年、恒力石化投产40万吨/年，2024年索普化工投产20万吨/年，2024年
乙酸供应量明显增加，在国内供需基本平衡的情况下，乙酸价格出现下降。
主要能源类型发生重大变化的原因
惠州宇新化工有限责任公司报告期新增取得《关于惠州宇新化工有限责任公司异辛烷调和项目环境影响
报告表的批复》。报告期内正在申请《惠州宇新化工有限责任公司碳四烯烃异构化装置扩产项目》环评批复
。
惠州宇新新材料有限公司报告期内新增取得《关于宇新新材料年产20万吨顺酐扩产项目环境影响评价报
告书的批复》《关于宇新新材料丁酮装置仲丁酯加氢工艺优化改造项目环境影响报告书的批复》。
惠州博科环保新材料有限公司报告期内新增取得《关于惠州博科环保新材料有限公司1500吨每年铜系催
化剂和300吨每年贵金属催化剂项目环境影响报告书的批复》《关于惠州博科环保新材料有限公司2万吨每年
PBAT改性项目环境影响报告表的批复》《关于惠州博科环保新材料有限公司轻烃综合利用项目（二期）项目
环境影响报告书的批复》《关于惠州博科环保新材料有限公司年产10万吨顺酐造粒项目环境影响报告表的批
复》。
相关批复、许可、资质及有效期的情况
惠州宇新化工有限责任公司现有排污许可证有效期至2029年7月18日，排污许可证号为914413006964228
25X001V。
现有安全生产许可证有效期至2027年7月8日，安全生产许可证编号为粤惠危化生字[2024]0061惠州宇新
新材料有限公司现有排污许可证有效期至2029年10月13日，排污许可证号为91441300MA523RNM4W001P。
现有安全生产许可证有效期至2025年7月19日，安全生产许可证编号为粤惠危化生字[2023]0046惠州博
科环保新材料有限公司现有排污许可证有效期至2029年9月12日，排污许可证号为91441323MA55F9BQXA001P
。现有安全生产许可证有效期至2026年9月6日，安全生产许可证编号为粤惠危化生字[2025]0012
从事石油加工、石油贸易行业
从事氯碱、纯碱行业
三、核心竞争力分析
1、技术研发创新优势
公司历来重视技术研发工作，建立了有效的技术研发体系。截至2024年12月31日，公司已累计取得专利
65项，其中发明专利29项，实用新型专利36项。公司异辛烷、异丙醇、顺酐、PBAT、乙酸仲丁酯、甲基叔丁
基醚等主要产品，均被广东省高新技术企业协会认定为广东省名优高新技术产品。宇新化工被认定为国家高
新技术企业、国家级专精特新“小巨人”和广东省专精特新中小企业，宇新新材被认定为国家高新技术企业
和广东省专精特新中小企业。宇新化工同时拥有广东省企业技术中心、广东省工程技术研究中心等称号，宇
新新材同时拥有广东省资源利用企业、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究中心等称号。公司拥有一
支学历层次高、创新活力强的研发团队，重点对公司现有装置工艺优化提升、未来产业链发展布局开展研究
。
公司通过自主创新以优化提升现有装置工艺技术，使得公司主要生产装置的工艺技术、操作水平、能耗
水平均保持行业领先地位。
2024年公司对异丁烯下游应用、顺酐下游应用和乙酸仲丁酯下游应用等领域开展了前瞻性研究，并在多
个研究项目上取得了突破，多项技术形成了成熟可转化的成果，对公司转型发展具有重要意义。
2、完善的碳四深加工产业链布局
一直以来，公司专业从事LPG深加工，不断深化布局并完善碳四深加工产业链。顺酐装置投产后，公司
已具备碳四全组分的加工生产能力，可将碳四各组分分别生产为MTBE、异辛烷、乙酸仲丁酯和顺酐等产品。
同时，公司还在对碳四产业链进行进一步的延伸布局，2024年投产的年产10万吨丁酮联产6.5万吨乙醇装置
，延伸了乙酸仲丁酯产品线，具有较强的市场竞争力；在惠州新材料产业园建设轻烃综合利用一期项目，生
产顺酐相关产品，解决公司在大亚湾石化区发展土地受限问题；建设轻烃综合利用二期项目，生产醇醚产品
，与轻烃综合利用一期项目为互补关系，提高轻烃综合利用项目完整性、竞争力。未来，公司将不断深入研
发，实现公司碳四产业链高质量发展。公司将通过自身产业链互补优势、成本优势，来增强公司的整体抗风
险能力。
另外，公司为实现顺酐产业链的核心技术进一步加强，投资建设的500吨/年顺酐催化剂项目和1500吨/
年铜系催化剂项目已投产。催化剂装置建设为公司从反应层面进一步节能优化提供支撑。
3、技术先进、产品品质领先的优势
公司的生产技术在行业中处于领先水平。公司乙酸仲丁酯和丁酮均是自有技术。国内大部分乙酸仲丁酯
生产均采用公司自主研发的烯酸加成法，乙酸仲丁酯纯度最高可以做到氨酯级。公司自主研发的丁酮技术比
目前国内80%厂家采用的烯烃水合法，单程烯烃转化率高数倍，生产成本大幅降低，同时还联产附加值较高
的乙醇，且丁酮和乙醇产品质量达到国内领先水平。公司生产的顺酐产品品质享誉国内外，顺酐正丁烷单耗
及生产成本也是国内领先水平。公司异丙醇产品质量同行业领先，可以直接作为电子级异丙醇原料。公司具
备自主生产顺酐催化剂和铜系催化剂的能力，通过不断对催化剂的研发，使得公司各相关装置产品的生产成
本不断降低。
4、原料供给优势
公司生产所需的LPG原料为石油加工副产品，公司主要对LPG的碳四组分进行深加工，生产异辛烷、MTBE
、SBAC、丁酮和顺酐等化工产品。近年来，随着国内LPG深加工行业产能的不断扩大，国内碳四产量已不能
满足下游行业的发展需要，市场上碳四供应呈现紧张局面，是否具有稳定的碳四供应已经成为制约LPG深加
工企业发展的一个关键因素。子公司宇新化工和宇新新材的生产装置位于惠州大亚湾石化区，紧邻中海壳牌
石油化工有限公司和中海油惠州石化有限公司，为公司产品生产提供了充足、便利的LPG原料来源。目前，
宇新化工已与两家上游企业签署了长期合作协议，并建设了与双方生产装置直接相连的LPG输送管道，中海
壳牌和中海油惠州石化生产过程中产生的LPG原料可直接通过管道输送至公司，在公司利用其中的碳四组分
后，剩余LPG可根据两家企业需求向其进行返售，一方面保证了公司生产原料的低成本、便利、稳定供应，
另一方面大幅提高了公司对原料LPG有效成分的利用率，显著降低了公司原料成本。中海壳牌正在实施三期
计划，埃克森美孚160万吨/年乙烯项目已顺利交工并进入调试阶段，惠州周边乙烯厂富余大量碳四，惠州港
荃湾港区正在加快建设5万吨LPG码头和两个12万立低温罐的库区，这些上游项目及配套设施的落地和投产将
为惠州大亚湾石化区带来更多的LPG原料，公司将充分利用原料优势建设和扩大LPG深加工装置。
5、成本优势
公司始终坚持创新是公司发展的灵魂，通过一系列技术改造和节能优化，降低单位产品物耗和能耗，多
个产品生产成本处于行业领先水平；同时，公司通过全面推行自动化系统操作，人员素质不断提高，岗位定
员达到同行业先进水平，进一步降低了人工成本。公司LPG深加工产品生产装置位于广东省惠州市大亚湾石
化区，LPG原料基本通过管输输送至厂区，减少了运输费用。同时，公司产品主要销售给华南地区客户或出
口东南亚市场，内销产品陆路运输里程很短，出口产品可通过管道输送至大亚湾石化区码头直接装船。原料
进厂和产品出厂的便利增大了公司运输成本优势。
6、地理区位优势
公司生产基地主要位于广东省惠州市的大亚湾石化区，是我国七大石化产业聚集区之一，产业园区毗邻
深圳，处于珠三角以及华南地区核心位置，具有完善的产业链配套并贴近国内化工产品的主要需求市场。同
时，大亚湾石化区拥有非常便利的交通条件，对接惠大高速、广惠高速、沿海高速、沈海高速等多条高速公
路，可通过惠大货运铁路直达惠州港；惠州港属于优越的天然深水港，能靠泊最大30万吨级的油轮和货船，
而大亚湾石化区临海而建，同时配套建设了多个货运码头。鉴于如此便利的交通条件，世界范围内的化工原
料均可便捷地运抵大亚湾石化区，园区企业的产品也能高效送达下游客户同时，惠州大亚湾石化区是国内炼
化一体化规模最大、产业链最完整的石化园区之一，在化工专业人才储备、原辅料供应、产业配套、环境治
理、公用设施配套等方面均具备较强的区位优势，使得公司能够与周边石油炼化及产业链上下游企业保持密
切的技术合作和业务交流，从而有助于提升公司LPG深加工产品及其先进生产工艺的研发效率，缩短产品在
国内石化产业客户的推广周期。
四、主营业务分析
1、概述
（一）总体经营情况公司积极应对宏观政策及外部市场环境的变化，不断加强技术创新，多项技术改造
相继投入使用，持续挖潜降本增效；及时调整销售策略，报告期内产销量、营收规模均实现稳步增长；但新
能源汽车快速发展，油品相关产品利润被压缩，报告期内利润下降；同时新装置投产、旧装置扩产、联合装
置改造带来了新的利润增长点。
（二）公司主营业务及其经营情况报告期内，公司主营业务未发生重大变化，主要从事以液化石油气（
LPG）为原料的深加工有机化工产品的工艺研发、生产和销售。报告期内，公司主要产品包括以LPG中的碳四
（C4）组分为原料生产的异辛烷、MTBE、乙酸仲丁酯和顺酐，用丙酮为原料生产异丙醇，用乙酸仲丁酯为原
料生产丁酮和乙醇，顺酐生产时所需的催化剂，并对外销售LPG加工余料等副产品。2024年，随着乙酸仲丁
酯装置扩产、12万吨/年1,4-丁二醇装置改乙酸仲丁酯加氢装置以及铜系催化剂装置顺利投产，公司产品结
构不断丰富，主营产品甲基叔丁基醚、异辛烷、异丙醇、乙酸仲丁酯、丁酮等装置平稳运行，公司产能充分
释放。
报告期内，主营业务收入保持以国内市场为主，国外市场收入占比较小。营业收入中出口金额相比2023
年有所增长，主要产品市场仍然在国内，有部分MTBE、异丙醇、SBAC、丁酮、顺酐产品出口国外。
（三）生产建设情况
1、安全生产：全年不断强化安全培训教育，加大隐患治理力度。严格落实安全生产责任制，坚持“四
不放过”事故处理原则，加强作业安全风险辨识、隐患排查治理和风险管控力度，从严从重考核安全事故事
件及“三违”行为，为保证生产装置平稳运行、降低人员安全风险提供了有力保障。
2、工程建设：宇新化工乙酸仲丁酯装置扩产投产；宇新新材10万吨/年丁酮联产13万吨/年乙酸乙酯项
目和12万吨/年1,4-丁二醇项目联合改造为10万吨/年丁酮联产6.5万吨/年乙醇项目，改造装置顺利投产，并
生产出合格产品；博科新材铜系催化剂装置顺利投产产出合格品，轻烃综合利用项目一期主体装置基本完工
，轻烃综合利用项目二期进入建设高峰期，轻烃综合利用项目三期（一）规划启动中。
（四）发展规划情况报告期内，公司认真研读各项政策，积极组织研发及技术交流，及时优化调整产业
链发展，多方向发展。轻烃综合利用一期项目以正丁烷为原料生产顺酐及其下游产品，主要通过延伸发展顺
酐产业链，生产附加值高、用途更为广泛、更具市场潜力的多种新材料产品。
轻烃综合利用二期项目以异丁烷为原料生产混合醇醚产品，与轻烃综合利用一期项目互补，项目产品具
有多样性、灵活性，竞争力强。
轻烃综合利用项目三期（一）考虑未来油品消费减弱，综合考虑轻烃综合利用一期项目和轻烃综合利用
二期项目原料来源，是对轻烃综合利用二期项目与轻烃综合利用一期项目进一步的完善和延伸，具有战略性
意义。宇新新材已经实施的BDO装置改造成SBAC加氢装置，以及博科新材计划进行的顺酐酯化加氢装置改造
，是公司实现BDO转型的重大举措。同时，对顺酐下游进行深入研究，并建设了固酐包装线，实现顺酐下游
精细化发展。
●未来展望:
2024年，世界经济进入恢复期，但地缘政治对全球合作的稳定性也带来了极大的不确定性因素、整体的
经济恢复也不及预期。目前世界宏观经济格局复杂多变，全球经济发展前景扑朔迷离。随着全球以大国为首
的国家倡导，碳达峰和碳中和的目标愈发明确，中国化工行业乃至全球化工行业进入危与机同生并存、新旧
动能持续转换的关键阶段。化工企业进行转型升级已经提上日程，公司也开展详尽的规划调研工作，制定了
公司近期、中期和远期的发展战略。
（一）行业格局和趋势目前，全球经济呈现复苏态势，对原油和天然气的需求持续增加，原油和天然气
增产的幅度小于需求增加的幅度，导致油价可能在较长一段时间内处于高位。高油价下，LPG作为燃料的需
求受到压制，但LPG深加工产品需求稳定，能源产品和原料的价差有望维持，但不排除深加工行业开工负荷
的提升导致深加工产品的供应增加而打压市场价格，也存在由于需求不及预期，导致阶段性的供需不平衡带
来的产品原料价差缩窄。面对严峻形势，2025年，公司将通过技改技措盘活已有装置，保证新投产装置达产
，稳步发展。随着公司新建和改扩建装置的投产，产品的规模有望进一步扩大，并将进一步丰富产品结构，
为公司提供新的利润增长点，公司的营业收入有望实现一定幅度的增长。
（二）公司发展战略
1、及时调整产业链
国内目前已有1,4-丁二醇产能480.1万吨/年，未来五年拟在建1,4-丁二醇产能超400万吨/年，行业预测
到2030年，1,4-丁二醇消耗量不会超过500万吨/年。巴斯夫发布消息退出在中国合资的1,4-丁二醇生产工厂
。1,4-丁二醇产能远超市场需求。公司针对目前形势，及时调整顺酐产业链发展，研究如何利用顺酐产出高
附加值产品，已开发出柴油抗磨剂。宇新新材BDO装置已经改造成SBAC加氢装置，博科新材计划将顺酐酯化
加氢装置也进行改造，实现BDO装置转产其他产品。
新能源汽车快速发展，与汽油相关的异辛烷产品消耗减弱，公司目前逐渐在实现油品向化工品的转变，
异辛烷原料可以尽量给乙酸仲丁酯装置使用，减少油品产出。
2、做细产业链
公司将进一步落实于2020年与惠州市环大亚湾新区管理委员会、惠东县人民政府签订的《宇新轻烃综合
利用项目投资协议书》，并重点做大做强碳四产业链。2025年，轻烃综合利用一期项目和二期项目预计整体
投产，公司也将继续启动轻烃综合利用项目三期（一）建设，继续扩大碳四产业链的产业布局。
未来，公司对轻烃综合利用项目还将作出后续战略规划，并将持续重点关注异丁烯、顺酐相关的新材料
、高端化学品等前沿新兴化工领域，加强与国内外高校、科研院所和顶尖企业的研发合作，依托现有产业基
础，进一步做细产业链。
（三）经营计划2025年公司将继续加强项目建设管理、加大研发力度、持续开展生产装置节能降耗、完
善经营管理和企业管理，坚持思维创新、管理创新和技术创新，以更加开阔的视野，更加开放的姿态，全力
以赴做好2025年各项工作。2025年，公司轻烃综合利用项目一期和轻烃综合利用项目二期装置将相继投产，
届时公司产值将会有较大增长；此外，公司将启动轻烃综合利用项目三期（一）建设，不断为公司创造新的
营收及利润增长点。
公司将继续以市场为导向，不断开发新产品、新技术，降低产品生产成本、提高产量，使产品在市场竞
争中具备竞争优势。要完成第二代柴油抗磨剂和ETB、DBE工艺条件确认及生产转化；完成施胶剂、胶粘剂及
高活性聚异丁烯等的调研开发；继续完成IPAC加氢转化催化剂稳定性评价；加快推进多个改扩建的技改技措
项目，降低已运行装置物耗、能耗，提高产品品质，提升公司产品竞争力；拓宽采购渠道和手段，加强原料
采购，确保装置满负荷运行；开拓产品市场，打开新产品销售局面。控制销售节奏，踩准销售节点，达到全
产全销；不断完善组织机构与各项规章制度，并强化制度执行，从合规合法、审计监督、干部管理、财务管
理、党工团管理等各方面规范公司治理。
（四）可能面对的风险公司处于化工行业，安全生产的风险较大。另外由于国际形势变化较快，国际油
价也随之巨幅波动；公司处于试生产的项目、在建项目较多。全球地缘政治、经济恢复不及预期等状况还在
持续对国内外的生产生活产生影响。这些都将会影响公司的生产经营。具体而言，公司可能面对如下风险，
且公司也将采取对应的预案措施。
1、纯电新能源汽车发展迅速，燃油车的未来充满挑战，电动力对汽油消费量替代不断增加。公司目前
主要产品异辛烷主要用于汽油调和，未来可能受电动汽车发展的影响，销售困难。公司目前逐渐在实现油品
向化工品的转变，异辛烷原料可以尽量给乙酸仲丁酯装置使用，减少油品产出。
2、国家税收政策变化的风险。MTBE存在征收消费税的风险，征收消费税将存在导致产品盈利能力下降
、盈利不及预期的风险。公司一直在研究MTBE装置转产其他产品，已取得一定成果，并具备方案将MTBE装置
做成灵活切换装置。同时，公司积极研究异丁烯其他下游，计划做更多高附加值产品。
3、轻烃综合利用项目一期和二期投产不及预期的风险。轻烃综合利用项目一期已基本建成，轻烃综合
利用项目二期进入建设高峰期。但由于惠州新材料产业园建设还不够完善，影响装置投产。公司积极与政府
沟通，保证拆迁在试生产评审前完成，保证装置顺利投产。
4、轻烃综合利用项目（一期）中的顺酐加氢装置（13万吨/年BDO（折BDO当量）和19万吨/年DMS）不能
达产的风险。报告期内顺酐加氢装置（13万吨/年BDO（折BDO当量）和19万吨/年DMS）主体装置已建设完成
。国内1,4-丁二醇产能远超市场需求，装置受产品、原料价格影响，经济效益大幅低于预期，存在装置在短
期内不能达产的风险。目前公司正在积极思考装置如何转产避免装置闲置。
5、公司规划项目面临政策变化、园区配套设施无法落实等方面的风险公司于2020年11月与惠东县人民
政府、惠州环大亚湾新区管委会签订了《宇新轻烃综合利用项目投资协议书》。投资协议书涉及多个规划项
目，目前轻烃综合利用一期项目、二期项目已基本建成，正在启动轻烃综合利用项目三期（一），但惠州新
材料产业园区相关产业配套设施还有待落实；倘若国家政策发生变化，投资协议书所涉及的后期规划项目也
存在无法建设的风险。
6、安全生产和环境保护风险。公司主要从事LPG深加工产品的生产，主要原料和主要产品均属于易燃易
爆危险化学品，且公司生产装置自动化程度较高，采用密闭、连续生产方式，如出现意外事故造成装置停车
，对公司生产经营影响较大。尽管公司一直将安全生产视为重中之重，但仍不能排除因设备故障、物品保管
、生产操作不当及自然灾害等原因造成的意外安全事故，从而使公司生产经营面临安全风险。此外，作为LP
G深加工产品生产企业，公司在生产过程中会产生一定数量的废水、废气、固体废物等，随着我国经济增长
模式的转变和可持续发展战略的全面实施，国家和地方政府可能会颁布更新、更严的环保法规，提高环保标
准，由此公司可能需要进一步加大资金、技术投入，经营压力和成本随之增加，若公司不能及时适应政策变
化，生产和发展将会受到不利影响。
7、经济环境带来的不确定性风险。近年来，国际政治形势导致国内外经济环境复杂多变，国民经济各
行业均受到了不同程度的影响。目前国内外经济正在复苏，但复杂多变的经济环境，可能会给公司采购、生
产和销售等各方面带来不确定性，从而对公司的业绩产生不利影响。
（五）公司实际业绩与2024年财务预算报告存在差异的原因纯电新能源汽车快速发展，汽油消费逐步减
弱，与汽油相关的MTBE和异辛烷产品价格持续走低，利润空间被大幅压缩，盈利不及预期；与化工中下游关
联度较大的产品，如顺酐、异丙醇、乙酸仲丁酯、PBAT和丁酮等产品，受国际环境和世界经济低迷的影响，
产品供需失衡，产品市场价格持续处于低位，利润空间被大幅压缩，盈利也不及预期；2024年计划投产项目
由于公用工程配套不齐、市场原因等，投产后未达预期，产生部分资产减值和停工损失，最终导致公司净利
润不及年初预测。
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