经营分析☆ ◇003002 壶化股份 更新日期：2025-05-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
各类民爆物品的研发、生产与销售，并为客户提供特定的工程爆破解决方案及爆破服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
起爆器材(行业) 5.83亿 52.98 2.42亿 53.25 41.43
工业炸药(行业) 3.44亿 31.21 1.32亿 29.02 38.32
爆破服务(行业) 1.45亿 13.13 6340.26万 13.97 43.86
其他(行业) 2951.77万 2.68 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工业雷管(产品) 5.25亿 47.68 2.14亿 47.10 40.71
工业炸药(产品) 3.44亿 31.21 1.32亿 29.02 38.32
爆破服务(产品) 1.45亿 13.13 6340.26万 13.97 43.86
起爆具(产品) 5089.38万 4.62 --- --- ---
其他(产品) 2951.77万 2.68 --- --- ---
导爆索类(产品) 741.89万 0.67 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
省外(地区) 5.47亿 49.65 --- --- ---
省内(地区) 5.45亿 49.51 --- --- ---
国外(地区) 925.61万 0.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.09亿 64.40 --- --- ---
经销(销售模式) 3.92亿 35.60 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
起爆器材(行业) 2.50亿 51.33 --- --- ---
工业炸药(行业) 1.54亿 31.55 6158.97万 30.01 40.10
工程爆破(行业) 7159.74万 14.71 3563.86万 17.37 49.78
其他(行业) 1172.13万 2.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工业雷管(产品) 2.29亿 47.00 9110.96万 44.40 39.82
工业炸药(产品) 1.54亿 31.55 6158.97万 30.01 40.10
工程爆破(产品) 7159.74万 14.71 3563.86万 17.37 49.78
起爆具(产品) 1702.60万 3.50 --- --- ---
其他(产品) 1172.13万 2.41 --- --- ---
导爆索类(产品) 408.17万 0.84 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
省外(地区) 2.49亿 51.07 --- --- ---
省内(地区) 2.37亿 48.71 --- --- ---
国外(地区) 109.32万 0.22 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
起爆器材(行业) 7.27亿 55.30 3.01亿 56.80 41.47
工业炸药(行业) 3.70亿 28.19 1.27亿 24.02 34.40
爆破服务(行业) 1.40亿 10.62 6778.05万 12.78 48.57
其他(行业) 7740.26万 5.89 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工业雷管(产品) 6.76亿 51.49 2.81亿 52.99 41.55
工业炸药(产品) 3.70亿 28.19 1.27亿 24.02 34.40
爆破服务(产品) 1.40亿 10.62 6778.05万 12.78 48.57
其他(产品) 7740.26万 5.89 --- --- ---
中继起爆具(产品) 4274.24万 3.25 --- --- ---
导爆索类(产品) 728.36万 0.55 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
山西(地区) 7.16亿 54.53 --- --- ---
省外(地区) 5.90亿 44.93 --- --- ---
国外(地区) 710.37万 0.54 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.96亿 60.57 --- --- ---
经销(销售模式) 5.18亿 39.43 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
起爆器材(行业) 3.24亿 55.31 --- --- ---
工业炸药(行业) 1.73亿 29.64 5988.31万 23.98 34.53
工程爆破(行业) 6245.45万 10.67 3480.37万 13.94 55.73
其他(行业) 2563.29万 4.38 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
工业雷管(产品) 3.04亿 51.94 1.41亿 56.40 46.35
工业炸药(产品) 1.73亿 29.64 5988.31万 23.98 34.53
工程爆破(产品) 6245.45万 10.67 3480.37万 13.94 55.73
其他(产品) 2563.29万 4.38 --- --- ---
中继起爆具(产品) 1772.34万 3.03 --- --- ---
导爆索类(产品) 199.22万 0.34 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
山西省内(地区) 3.41亿 58.27 --- --- ---
山西省外(地区) 2.39亿 40.92 --- --- ---
国外(地区) 471.95万 0.81 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售2.03亿元，占营业收入的18.45%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 8062.15│ 7.32│
│客户2 │ 3436.46│ 3.12│
│客户3 │ 3199.32│ 2.91│
│客户4 │ 2946.90│ 2.68│
│客户5 │ 2668.82│ 2.42│
│合计 │ 20313.65│ 18.45│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购1.38亿元，占总采购额的37.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 3455.78│ 9.36│
│供应商2 │ 3452.77│ 9.35│
│供应商3 │ 3357.45│ 9.09│
│供应商4 │ 1830.66│ 4.96│
│供应商5 │ 1678.39│ 4.55│
│合计 │ 13775.04│ 37.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所处行业情况
公司所处行业为民用爆破器材行业，包括工业雷管、工业炸药等产品，广泛应用于矿山开采、冶金、交
通、水利、电力和建筑等领域，尤其在基础工业、重要的大型基础设施建设中具有不可替代的作用。
2024年，房地产、基础设施建设等行业下行，煤炭、钢铁、水泥等民爆下游产业受到影响，国内矿产资
源开采对工业炸药和爆破服务需求增长放缓，民爆市场需求疲软，民爆产品产量、产值较上年均有所下降。
但行业利润稳定增长，重组整合持续推进，产业集中度不断提升，西部地区需求旺盛。
1、主要指标有升有降，总体保持平稳健康发展
2024年，民爆行业整体市场需求不足，致使民爆产品产量、产值下降。生产企业累计完成生产总值416.
95亿元，同比下降4.5%；累计完成销售总值411.42亿元，同比下降5.26%。工业雷管累计产、销量分别为6.7
2亿发和6.58亿发，同比分别减少7.18%和9.79%。工业炸药累计产、销量分别为449.37万吨和448.50万吨，
同比分别减少1.90%和1.70%。
2024年，得益于西部大开发需求带动，以及电子雷管的全面推广使用，民爆行业利润实现一定增长，保
障了行业的科技创新和安全投入。民爆生产企业累计实现利润总额96.39亿元，同比增长13.04%。生产企业
利润净增长11.1亿元，其中新疆地区净增长6.6亿元，其他地区净增长4.5亿元。
2024年，民爆生产企业累计实现主营业务收入450.67亿元，同比下降9.33%；累计实现爆破服务收入353
.11亿元，同比增长4.26%。
2、产能布局逐步优化，产品结构持续调整
2024年，按照行业产能规划布局和市场需求，民爆企业纷纷将产能从东南沿海向中西部富矿区转移和调
整，使区域市场供需趋于平衡。
截至2024年底，工业炸药生产许可能力623万吨，产能利用率为72%；其中，现场混装炸药产能278万吨
，占炸药总产能的45%，比2023年增长1个百分点，进一步压减了包装型炸药产能，工业炸药由以包装型为主
向现场混装炸药方向发展。
截至2024年底，工业雷管生产许可能力16.27亿发，产能利用率为40%；其中，电子雷管产能11.35亿发
，占雷管总产能的68%，比2023年增长4个百分点。
从工业炸药品种产量变化情况看，目前含水炸药依然是炸药的主流产品，其中，胶状乳化炸药占总产量
的61.02%，比2023年增加0.2个百分点；多孔粒状铵油炸药占总产量的23.15%，比2023年增加0.6个百分点。
粉状乳化炸药和膨化硝铵炸药两种粉状炸药产量占比均有不同程度下降。
从工业雷管品种产量变化情况看，电子雷管产量占到总产量的95%，比2023年增加2.2个百分点，基本实
现全面替代。
随着民爆产品的结构调整、爆破技术水平的提高、中深孔爆破方式逐年增加以及电子雷管的普及推广，
爆破开采过程中工业炸药和工业雷管的消耗比发生了明显变化，工业雷管的需求量逐年下降。2024年，单位
工业炸药消耗工业雷管量为150发/吨，消耗比近5年间下降了63发/吨，年平均降幅达到7.4%。
3、产业集中度稳步提升，一体化模式持续推进
2024年，民爆行业龙头骨干企业积极实施跨地区、跨所有制重组整合，民爆生产企业集团已整合至59家
，产业集中度得到进一步提升。行业排名前10家生产企业集团合计生产总值达260.48亿元，占行业总产值的
62.47%，超预期2个百分点。
产业集中度的提升推动了行业“一体化”进程，国家大力提倡和鼓励民爆生产、销售、爆破作业企业通
过重组整合，延长产业链，实施一体化发展。民爆生产企业是爆破服务一体化进程的主体，2024年，民爆生
产企业爆破服务收入353亿元，同比增长4.3%，从近五年情况看，呈逐年上升趋势，爆破服务收入已成为民
爆行业重要的经济增长支撑。
4、民爆行业未来展望
2025年，是“十四五”民爆行业安全发展规划的收官之年，在“一带一路”和西部大开发战略的带动下
，民爆市场需求将稳步增加，尤其是以新疆、西藏为代表的西部地区，有关经济指标将持续保持增长，为民
爆行业向西部进行产业转移，并形成产业集群提供重大机遇。2025年，民爆大型企业集团将继续向西部转移
产能，产能利用率将进一步提高。在市场需求方面，2025年国家加力推出一揽子增量政策，推动宏观经济持
续企稳回升，拉动煤炭消费需求增加，电力消费平稳较快增长，基础建设投资加大，房地产政策托底，民爆
行业也将呈现小幅回升态势。
5、公司行业地位
公司目前集民爆物品研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体，是行业较早实现一体化发展的优质
企业，形成了“民爆、出口、爆破、军工”四大产业版块。是国家高新技术企业、山西省国际科技合作基地
、出入境检验检疫信用管理AA级企业、海关AEO高级认证企业，是民爆行业重要的技术领先型企业。
二、报告期内公司从事的主要业务
报告期内，公司致力于各类民爆物品的研发、生产、销售与进出口，为客户提供特定的工程爆破解决方
案及爆破服务。
公司主要产品为工业雷管、炸药、起爆具，广泛应用于矿山开采、交通建设、水利水电、建筑拆除、石
油勘探、国防工程等领域。报告期内，公司拥有1个雷管生产基地、5个炸药生产基地，产品种类齐全，能够
有效满足市场多样化需求。
公司全资子公司壶化爆破，具有工程爆破和矿山工程施工总承包双一级资质，长期服务于矿产资源开采
，公路、铁路、水利水电等基础设施建设，业务覆盖工程爆破领域“穿、爆、采、运”一体化服务全流程，
具备爆破作业项目的设计、施工、安全评估和安全监理能力。
公司全资子公司壶化进出口，专业从事民爆产品及相关原材料的进出口业务，出口蒙古、缅甸、澳大利
亚、津巴布韦等20余个国家和地区。
军工领域，拥有“军工四证”，开展军用电雷管、军用电子雷管、TNT药块等军用产品的科研、生产和
销售；公司电子雷管、工业电雷管、导爆管雷管、胶状乳化炸药已广泛用于国防工程；参股了成都飞亚航空
、航天科工火箭、重庆新承航锐等国内优秀军工企业，军工产业布局不断深化。
三、核心竞争力分析
1、技术优势
公司目前已建成3条国内领先的数码电子雷管大产能自动化生产线，能实现不同规格型号电子雷管产品
的自动化生产。同时，公司注重新产品研发工作，其中：无线电子雷管研发项目已全国第一批在工信部立项
，第一代产品已成功试爆；并作为特邀代表，在全国矿山爆破理论与技术研讨会上做了技术交流，技术路线
和全方位安全设计得到充分认可和高度评价。油气井用电雷管已通过科技成果鉴定，是国内首个可实现规模
化、自动化批量生产的专用雷管，处于国内领先水平。地震勘探电子雷管已走向市场化批量应用阶段，使用
效果得到了用户的良好反馈。
报告期内，公司被认定为山西省专精特新中小企业；公司全资子公司壶化爆破、控股子公司全盛化工两
家企业顺利通过高新技术企业认定，至此，集团范围内高新技术企业已达4家，企业创新驱动发展能力持续
提升。
2、区域优势
2024年，全国工业炸药产量前5名的省份分别是：内蒙、新疆、山西、四川、辽宁；工业雷管产量前5名
的省份分别是：四川、辽宁、河南、山西、陕西；山西省雷管、炸药产量均居全国前列，公司位于民爆大省
山西，具有天然的地域优势，这为公司民爆产品销售和爆破一体化服务提供了广阔的市场需求和增长空间。
3、产业链优势
公司业务链条完整、产品类型齐全，拥有从民爆上游原材料研发生产，到下游专业爆破服务的完整产业
链条，已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大产业版块。
4、管理、文化优势
公司管理基础扎实，建立了现代企业制度，经营稳健，未发生一起不良担保、投资；员工队伍稳定，本
土化程度高，对企业忠诚度高，有创业精神。
针对民爆行业的安全管理特性，公司引入解放军思想，实行半军事化管理，培育了员工的高效执行力，
形成壶化独特安全文化，以文化治安全，实现了连续40年安全生产无事故。公司被表彰为全国安全文化建设
示范企业，全国模范劳动关系和谐企业。
四、主营业务分析
1、概述
2024年，面对复杂的外部环境和业绩下行压力，集团党委、董事会团结带领广大干部员工，克服困难，
沉着应变，科学施策，集团多项工作稳中有进、成绩喜人，企业高质量发展“稳”的基础更加巩固，“进”
的步伐更加有力。
1、企业经营总体稳健
报告期内，受省内多地矿山停产影响，公司雷管经营指标出现一定程度下滑，其中：销售雷管3,970.16
万发，同比减少21%，销售数码电子雷管3,381.26万发，同比减少15.58%；销售炸药54,044.69万吨，同比增
长2.97%；销售起爆具987.93吨，同比增长14.83%。
报告期内，公司实现收入11.01亿元，同比下降16.19%，实现归属于上市公司股东的净利润14,001.81万
元，同比下降31.59%，每股收益0.70元。在国内经济景气度低迷、民爆行业缩量下行的严峻形势下，全集团
收入、利润均保持在健康合理的空间，经营质量扎实稳健。
2、出口业务逆势发展
2024年，国际形势动荡不安，俄乌冲突、缅甸内战，口岸封锁影响了民爆物品和危化品出口业务，产品
出口受到较大影响。公司主动出击，成功开辟俄罗斯、柬埔寨、老挝三个国家新市场，在蒙古国、津巴布韦
、吉尔吉斯斯坦增加了新客户。
3、爆破产业势头强劲
报告期内，全资子公司壶化爆破审时度势，充分发挥双一级资质优势，向矿山总包和开设分公司拓展延
伸，实现了项目稳步接续，效益连年攀升，成为集团利润的稳定增长点。全年爆破收入继续保持增长，首次
进入行业前二十。
4、军工版块夯实根基
报告期内，公司不断夯实军品版块根基，积极参与各类军品对接活动，将公司产品推介给军队和军工集
团，并入选《军民两用高新技术民营企业及产品推荐目录》。先后完成解放军某部含能组件及激发系统研制
、中北大学某型产品静爆试验和破片散布试验、中国航天科技某部水下自由场传感器爆炸冲击试验及保利科
技起爆/传爆火工品外贸产品等科研生产项目，获得合作方高度认可。
5、重点项目快速落地
报告期内，围绕电子雷管产业链，公司完成多个重点工程建设。
第三条年产3630万发大产能电子雷管自动化生产线通过专家验收，顺利投产；公司5880万发电子雷管产
能全部落地，安全生产水平和市场竞争力进一步增强。
电子引火元件蘸药自动化生产线建设项目顺利进入设备安装调试阶段，将于2025年5月投产。投产后，
将实现数码电子雷管引火元件蘸药工序的全自动化操作。
投资建设的电子雷管脚线、芯片项目，在报告期内一期工程电子雷管脚线自动化生产线运行稳定，为公
司数码电子雷管生产提供了稳定的原材料。
自2023年起，起爆具海外市场销量激增，报告期内，公司加快推进第二条起爆具自动化生产线建设，保
证1500吨产能落地，满足订单需求。春节开假即动土开工，从工房建设、土堤夯筑等土建工程，到设备进厂
、安装调试，再到全线试运行，顺利通过专家安全考核验收，短短8个月就完成了生产线建设。相较于原有
生产线，该条生产线更加自动化和智能化，产能更大，生产效率更高。
6、安全生产扎实可控
报告期内，公司从生产安全、储存安全、运输安全、治安安全四大块着手，将全集团划分为210个安全
责任区，上至董事长，下到基层班组长，层层签订安全责任状，细分压实安全责任；持续加大安全投入，不
断提升本质安全水平。集团所属所有生产、经销、爆破企业全年共开展各类安全检查80余次，排查各类隐患
百余项，针对暴露出的问题和薄弱环节，重点组织开展了设备检维修安全工作专项行动、特殊作业关键岗位
人员强化培训和基层一线员工岗位风险应急处置方法再培训。不断查漏补缺，确保全集团安全可控，实现全
年安全生产无事故。
7、员工实惠利好不断
报告期内，公司实施多项利好计划，不断改善员工工作、生活条件，持续为员工幸福“加码”。5月份
，公司实施了第一期员工持股计划，120名核心骨干员工、后备干部等积极认购，将个人成长与企业发展紧
密联系在一起，增强了归属感和责任感。6月份，集团首次举办了生日宴，为员工集体过生日，让广大员工
感受公司“大家庭”的温暖。7月份，公司增设车间班中餐，上门送餐，让员工不出车间就可吃饱、吃好。9
月份，在经营效益下滑的形势下，集团再次为全体员工发放了浮动效益奖，将“逆势红利”发到了每名员工
手上。员工归属感、获得感、幸福感持续提升。
●未来展望:
（一）未来发展战略
公司将围绕“民爆、出口、爆破、军工”四大版块，着力打造国内竞争力强盛、在国际有一定知名度的
现代高新技术企业。
一是实施“西进”战略，做大做强民爆、爆破业务。在国家西部大开发战略和民爆行业产能布局向西部
转移的大背景下，公司积极实施“西进”战略，挺进新疆、西藏，力争在新疆落地混装炸药地面站，在新疆
、西藏承揽矿山一体化工程。
二是数字化转型，布局智能装备领域。充分发挥公司与北京科技大学合作共建的智能爆破实验室作用，
合作研发隧道爆破智能装药机器人和智能爆破系统，加快工程应用和装备量产。
三是做大出口业务。加大产品出口力度，逐渐从产品输出走向技术输出、人才输出、资本输出，推进海
外基地建设，做成在全球具有一定影响力的知名出口公司。
四是加快军工布局。积极参与国防施工和军品配套，实施并购重组和资本运作，参股、控股、收购成长
性好的军工企业，不断提升军工板块实力。
（二）下一年度经营计划
2025年，是“十四五”规划的收官之年，公司将重点实现以下工作目标：
雷管：3条自动化装配生产线达产达效，数码电子雷管产能全部释放；雷管销售力争前三。
炸药：在3个生产点销完产能基础上，持续突破，力争6个生产点全部销完产能；混装产能挺进新疆，落
地见效。
出口：充分发挥蒙古通道和海外基地作用，持续扩大出口份额，提升出口业绩。
爆破：坚定不移当好集团西进战略排头兵，发挥矿山施工总承包一级资质，以智能爆破实验室为支撑，
力争承揽1—2个大型一体化矿山工程，成为集团利润的重要增长点。
军工：提升技术水平，打通军民双向技术交流渠道，承接好军品配套，服务好国防工程；加强与军工高
等院校和科研院所合作，力争实现军工科研项目落地。
（三）可能面对的风险
1、宏观经济及政策风险
当前全球经济形势复杂多变，国内经济不确定、不稳定因素仍然存在，供给侧改革对下游民爆产品市场
存在影响。
民爆行业重组整合加快，给公司发展带来了新的考验。
2、安全生产风险
民爆器材具有易燃易爆的特点，属于高风险行业，公司设立以来，未发生过重大安全事故，不存在因违
反有关安全生产管理方面的法律、行政法规和规范性文件而受到行政处罚的情形，但由于民爆行业固有的高
风险性、爆破现场环境和气候的复杂性等原因，不能完全排除发生安全事故的可能性。
3、原材料价格上涨风险
原材料价格的波动将对生产成本产生一定的影响。硝酸铵是炸药的主要原材料，价格波动对公司的盈利
能力有影响。
公司将通过加强供应商管理，采取集中批量、询价采购和网上采购的模式，降低采购成本。
4、市场竞争激烈风险
民爆企业存在省内竞争、跨省竞争，市场占有率对公司盈利能力有影响。
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