经营分析☆ ◇003006 百亚股份 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
一次性卫生用品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
卫生用品(行业) 15.32亿 100.00 8.34亿 100.00 54.40
─────────────────────────────────────────────────
卫生巾(产品) 14.07亿 91.83 8.07亿 96.84 57.37
ODM(产品) 6822.82万 4.45 1174.00万 1.41 17.21
纸尿裤(产品) 5691.81万 3.71 1461.89万 1.75 25.68
─────────────────────────────────────────────────
电商渠道(地区) 6.53亿 42.65 3.65亿 43.84 55.93
川渝地区(地区) 3.76亿 24.56 2.20亿 26.41 58.48
云贵陕地区(地区) 2.42亿 15.82 1.42亿 17.04 58.58
其他地区(地区) 1.92亿 12.51 9422.64万 11.30 49.14
ODM(地区) 6822.82万 4.45 1174.00万 1.41 17.21
─────────────────────────────────────────────────
电商渠道(销售模式) 6.53亿 42.65 3.65亿 43.84 55.93
经销渠道(销售模式) 6.29亿 41.02 3.48亿 41.72 55.32
KA渠道(销售模式) 1.82亿 11.87 1.09亿 13.03 59.69
ODM渠道(销售模式) 6822.82万 4.45 1174.00万 1.41 17.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
卫生用品(行业) 21.44亿 100.00 10.79亿 100.00 50.32
─────────────────────────────────────────────────
卫生巾(产品) 19.05亿 88.87 10.37亿 96.14 54.43
ODM(产品) 1.21亿 5.65 2165.31万 2.01 17.87
纸尿裤(产品) 1.18亿 5.48 2000.64万 1.85 17.02
─────────────────────────────────────────────────
电商渠道(地区) 7.48亿 34.89 3.93亿 36.42 52.53
川渝地区(地区) 6.78亿 31.61 3.74亿 34.67 55.19
云贵陕地区(地区) 3.59亿 16.74 1.88亿 17.45 52.44
其他地区(地区) 2.38亿 11.11 1.02亿 9.45 42.83
ODM(地区) 1.21亿 5.65 2165.31万 2.01 17.87
─────────────────────────────────────────────────
经销渠道(销售模式) 9.66亿 45.06 4.94亿 45.80 51.14
电商渠道(销售模式) 7.48亿 34.89 3.93亿 36.42 52.53
KA渠道(销售模式) 3.09亿 14.40 1.70亿 15.77 55.11
ODM渠道(销售模式) 1.21亿 5.65 2165.31万 2.01 17.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
卫生用品(行业) 9.50亿 100.00 4.52亿 100.00 47.57
─────────────────────────────────────────────────
卫生巾(产品) 8.34亿 87.77 4.34亿 96.07 52.07
纸尿裤(产品) 6010.16万 6.33 --- --- ---
ODM(产品) 5611.28万 5.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
川渝地区(地区) 3.39亿 35.67 1.75亿 38.72 51.64
电商渠道(地区) 2.37亿 24.93 1.11亿 24.50 46.77
云贵陕地区(地区) 2.02亿 21.31 1.06亿 23.47 52.41
其他地区(地区) 1.16亿 12.19 4909.99万 10.87 42.40
ODM(地区) 5611.28万 5.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销渠道(销售模式) 4.93亿 51.88 --- --- ---
电商渠道(销售模式) 2.37亿 24.93 1.11亿 24.50 46.77
KA渠道(销售模式) 1.64亿 17.29 --- --- ---
ODM渠道(销售模式) 5611.28万 5.91 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
卫生用品(行业) 16.12亿 100.00 7.27亿 100.00 45.11
─────────────────────────────────────────────────
卫生巾(产品) 13.58亿 84.26 6.86亿 94.32 50.49
ODM(产品) 1.31亿 8.10 --- --- ---
纸尿裤(产品) 1.23亿 7.64 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
川渝地区(地区) 5.79亿 35.91 2.86亿 39.36 49.44
电商渠道(地区) 3.71亿 23.03 1.63亿 22.40 43.87
云贵陕地区(地区) 3.35亿 20.78 1.72亿 23.71 51.48
其他地区(地区) 1.96亿 12.18 8610.02万 11.84 43.83
ODM(地区) 1.31亿 8.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销渠道(销售模式) 8.27亿 51.31 4.02亿 55.25 48.58
电商渠道(销售模式) 3.71亿 23.03 1.63亿 22.40 43.87
KA渠道(销售模式) 2.83亿 17.56 1.43亿 19.65 50.49
ODM渠道(销售模式) 1.31亿 8.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.75亿元，占营业收入的17.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 18991.18│ 8.86│
│第二名 │ 7255.24│ 3.38│
│第三名 │ 4847.33│ 2.26│
│第四名 │ 3440.30│ 1.60│
│第五名 │ 2954.87│ 1.38│
│合计 │ 37488.91│ 17.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购2.94亿元，占总采购额的30.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 9421.74│ 9.80│
│第二名 │ 6385.62│ 6.64│
│第三名 │ 5975.67│ 6.21│
│第四名 │ 3886.67│ 4.04│
│第五名 │ 3764.21│ 3.91│
│合计 │ 29433.91│ 30.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务和产品
公司主要从事一次性个人卫生用品的研发、生产和销售，产品主要涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁
用品等领域，公司旗下拥有“自由点”、“好之”、“丹宁”等具有较高品牌知名度和市场美誉度的品牌。
其中，“自由点”为卫生巾品牌，“好之”为婴儿纸尿裤品牌，“丹宁”为成人失禁用品品牌，均定位于中
高端产品。
公司产品主要采取自主研发和生产的模式，以经销商、KA和电商为主要销售渠道，坚持多品牌、差异化
的发展战略，实施“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的营销策略，致力为各年龄段消费人群
提供安全、舒适和高品质的个人健康护理产品。
（二）公司经营模式及运作策略
1、采购模式
公司坚持以市场为导向，由供应链管理部的专业人员，根据销售计划、生产计划和物料需求计划及原材
料库存情况等因素，制定合理的采购计划，并通过信息系统进行管理，有效降低资金占用，并坚持与品牌供
应商合作，不断提升采购质量。
2、生产模式
公司采取自主生产为主的生产模式。公司卫生巾和婴儿纸尿裤产品自主生产，公司完成产品的功能研发
、外观和包装设计，按照产品设计及生产工艺要求，采购原辅材料，依靠自有生产技术、生产设备和生产人
员组织生产，按照生产流程完成产品的制造。
3、销售模式
公司主要通过经销、KA及电商渠道进行产品销售。此外，公司还采取ODM的合作模式，为消费品企业设
计、开发和生产卫生巾、纸尿裤等产品。
（1）经销模式：公司与经销客户签订经销合同，以卖断方式向经销商销售产品，经销商在合同约定的
地域内通过其下游零售终端将产品销售给终端消费者。在经销模式下，公司借助经销商的渠道资源开拓市场
，迅速提高品牌知名度、实现快速扩张。
（2）KA模式：公司与KA客户的总部或区域性总部洽谈合作事宜，签订年度框架销售合同，由KA客户主
要采用委托代销的方式直接向终端消费者销售公司产品。目前，公司的KA客户主要包括永辉超市、沃尔玛、
重庆百货、华润万家等国内外知名的大型连锁超市和大卖场。
（3）电商模式：公司通过抖音直播电商和在天猫、拼多多、京东等电商平台上开设官方旗舰店或专营
店向消费者销售商品，并拓展电商平台分销体系。公司亦通过美团、饿了么等O2O即时零售平台，进一步拓
展营销渠道以实现更广的市场覆盖。
（三）公司主要业绩驱动因素
2024年上半年，公司按照既定的发展战略，持续精进“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”
的营销策略，聚焦优势资源推进品牌发展，持续打造公司品牌力和产品力。公司在产品上持续优化产品结构
，渠道上继续深耕核心优势区域、推进线下外围区域拓展并加快电商和新兴渠道建设。报告期内公司线上、
线下渠道收入均取得了较好的增长，中高端产品收入占比进一步提升，营业收入和净利润实现较快增长。同
时，按照公司发展规划并结合市场环境变化，公司进一步优化了营销体系，加大了市场拓展和广宣类资源投
入，以持续扩大消费者人群和产品销售覆盖范围。后续公司将充分发挥自身优势，进一步优化和丰富产品线
、拓展营销网络、提高研发创新能力、优化人才结构等措施，扩大公司的经营规模，增加公司产品的市场份
额，提升公司的市场竞争力和盈利能力。
（四）公司所处行业情况及发展趋势
根据中国造纸协会生活用纸专业委员会的统计，2023年我国吸收性卫生用品市场规模达到1,160.4亿元
，较2022年增长4.1%。其中，女性卫生用品市场规模703.4亿元，较2022年增长8.2%；婴儿卫生用品市场规
模322.6亿元，较2022年有所下降；成人失禁用品市场规模134.4亿元，较2022年增长11.1%。
1、消费需求的变化，推动市场规模提升
伴随着我国消费者个人健康意识的逐步提升，一次性卫生用品从进入居民生活到了适用人群的全面普及
阶段。消费者由对产品品质的单一追求发展到对舒适性、便利性和安全性等多元化一体的需求，行业需求呈
现高端化、多元化、个性化趋势。目前我国卫生用品的市场渗透率较高，产品结构升级是卫生巾行业发展的
主要驱动力之一，充分关注消费者需求变化并推出满足需求的产品，将能够让企业更好地抓住发展机遇、持
续提高市场竞争力。
2、新兴渠道的兴起，引领消费新趋势
随着中国零售业态的多元化发展，一次性卫生用品行业的营销渠道和模式亦渐趋多样。线下销售渠道主
要涵盖大卖场、大型连锁商超、中小型超市、食杂店、即时零售平台等，线上渠道包括传统电商平台、垂直
电商、直播电商、直播短视频平台等。近年来，消费者的消费习惯、消费观念、购物方式和交流方式的改变
带来了零售业态的变革，直播电商、O2O即时零售等多元化新零售模式快速发展，消费品零售线上线下融合
趋势愈加明显。
3、产品创新能力提升，推动行业升级转型
随着行业先进生产设备和工艺技术的投入使用以及产品创新能力的提升，一次性卫生用品产品的安全性
、舒适度和功能多样化等方面快速提升和改善，进而满足了消费者消费升级的需求，推动了一次性卫生用品
行业的升级转型。研发创新能力突出、生产技术领先的厂商将抓住发展机遇、持续提高市场竞争力。
4、国产品牌的创新发展与市场新机遇
近年来，消费者消费行为模式转变，市场竞争格局重塑，加之国产品牌在技术研发、品质管控、品牌塑
造等关键领域持续发力，显著提升了国产产品品质，逐步提高了消费者对国产品牌的接纳度。在“中国质造
”与“新零售业态”的双重驱动下，国产卫生用品备受消费者青睐，国内企业凭借高品质、高附加值的产品
及差异化竞争策略积极应对市场变化，市场占有率逐年稳步攀升。
（五）公司所处行业地位
经过多年发展，公司专注打造中国一次性卫生用品领域的本土领先品牌，在国内一次性卫生用品市场上
建立了良好的品牌形象。公司拥有一流的生产设备，不断优化生产效能，同时配置专业研发团队，不断提高
自主研发能力、推陈出新，满足市场多层次和差异化的产品需求，为广大消费者提供更加优质、多样化的中
高端一次性个人卫生用品。
在品牌形象方面，公司旗下的“自由点”品牌商标荣获“中国驰名商标”、“最佳品牌形象奖”、“20
23年度最具影响力品牌奖”、“2024年度中国卫生用品行业匠心产品”等荣誉；“好之”品牌商标荣获“重
庆市著名商标”、“中国纸尿裤十大品牌”等荣誉。在生产管理方面，公司获评工业与信息化部2022年度“
绿色工厂”荣誉称号。在生产研发技术方面，公司先后被评选或认定为重庆市市级“卫生用品工业设计中心
”、“重庆市企业技术中心”、“重庆市一次性卫生用品工程技术研究中心”、“国家知识产权优势企业”
等。在产品品质方面，公司被认证或评选为“医护级产品标准示范企业”、“全国百佳质量诚信标杆企业”
等。2024年，百亚股份技术质量中心获得由全国总工会颁发的“工人先锋号”荣誉。
根据尼尔森的统计数据，在2024年上半年度全国销售额份额排名中，公司自由点品牌卫生巾产品的市场
份额在本土卫生巾品牌中排名第二，在重庆、四川和云南市场销售份额排名第一，在贵州和陕西市场份额排
名第二，公司已发展成为国内一次性卫生用品行业领先的本土企业代表之一。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力没有发生重要变化，没有发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或
技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响等情形。公司核心竞争力主要体现如下：
1、经营理念及企业文化优势
公司秉承“锐意进取、任人唯贤、分享感恩”的企业文化，坚持“为消费者创造更大价值”的经营理念
，凝聚了一支致力于打造一次性卫生用品领域优秀品牌、产业经验丰富、具有高度责任心和进取心的管理团
队，并不断吸纳、培养优秀人才。公司核心管理层积累了多年的运营经验，对行业和市场保持着敏锐的洞察
力，在复杂、激烈的竞争中能够及时、合理决策并有效实施，市场竞争力因此得以铸就。同时，公司建立了
有竞争力的人才发展体系，不断从内部培养员工、从外部引入人才，激发员工主动性和自我潜能，人才储备
得到夯实，为公司健康、持续、快速发展提供有力的支撑。
2、持续提升的品牌知名度
公司专注于卫生巾和纸尿裤产品的研发、生产和销售，在市场上建立了良好的品牌形象。凭借较强的研
发创新能力、先进的生产设备技术和严格的质量控制体系，公司的产品获得了消费者的青睐，旗下拥有“自
由点”、“好之”、“丹宁”等具有较高品牌知名度和市场美誉度的品牌，并且先后被评选或认定为重庆市
企业技术中心、重庆市一次性卫生用品工程技术研究中心、重庆市市级卫生用品工业设计中心等。同时，公
司通过品牌建设及宣传推广、创意营销活动等方式，加强与线上线下消费者的互动和沟通，品牌知名度和市
场美誉度不断提升，公司已成为中国一次性卫生用品领域的领先品牌之一。
3、持续迭代的产品研发和创新能力
公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，不断加大研发投入力度，形成了自身较为明显的研发技
术优势。公司依托持续研发及多年的行业经验，通过对消费者需求的敏锐了解、研发结构和功能创新的产品
。近年来，公司主动对产品结构进行优化调整，加大中高端产品的研发和营销拓展力度，以更好地满足消费
者需求。针对定位于中高端品牌的自由点卫生巾，除公司旗下无感七日、无感无忧和舒睡等核心产品系列外
，公司亦重点推广了平衡私处微生态的益生菌系列、方便贴身的裤型结构产品安睡裤系列、天然健康有机的
有机纯棉系列、天然蚕丝敏感肌系列产品，进一步丰富了公司的中高端产品品类，带动自主品牌卫生巾产品
销售的不断增长，同时提升了公司的盈利水平。
4、多渠道协同的销售优势
公司实施“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的营销策略，建立了有序拓展、层次分明的
销售渠道，主要包括经销渠道、KA渠道、电商渠道及其他新兴渠道。根据不同区域市场的开发程度和特点，
公司采取差异化因地制宜、协调发展，带动公司销售收入的持续增长。公司积极建设电商渠道，入驻天猫、
京东、拼多多等大型电商平台，同时积极参与直播电商、O2O等新兴渠道，形成了线上线下多渠道协同发展
的良好态势，进一步提高公司产品的销售规模。在市场拓展的基础上，公司还通过精细化运营，不断优化销
售终端管理。
5、高水准的产品品质
公司始终将产品质量视为企业生存和发展的生命线。公司已通过ISO国际质量管理体系认证，建立了覆
盖采购、生产、仓储、运输等环节在内的全面质量控制体系，在采购、生产及仓储活动中严格按照相关标准
进行质量检测和生产管理。公司先后被认证或评选为医护级产品标准示范企业、全国百佳质量诚信标杆企业
等。
6、专业化的生产能力
公司拥有国内一流和具有国际竞争力的新型生产基地，在专业化生产卫生巾和纸尿裤方面具备先进的生
产设备和工艺技术，并在生产效率、成本控制、供货时效等方面形成了自身优势。公司产品生产线丰富，自
动化程度较高，面对市场变化，公司能够针对不同的消费需求提供差异化的产品选择，不断推陈出新，进一
步满足日益增长的市场需求。
7、精细化的供应链管理优势
公司以信息系统为依托，通过对供应链进行精细化管理，将产品设计、研发、原辅材料采购、生产、仓
储、物流、销售等各个环节有效组织并融合，实施协同运作，形成了一套行之有效的供应链管理体系。公司
高效的供应链管理体系，推动了产业链上下游资源的有效整合，提升了整个供应链的快速反应能力，较大程
度地满足市场需求，同时有效降低了运营成本。
三、主营业务分析
报告期内，公司坚持既定发展战略，聚焦优势资源，持续打造品牌力和产品力，渠道上深耕核心优势地
区，加快电商和新兴渠道建设，有序拓展全国市场。2024年上半年，公司实现营业收入15.32亿元，较去年
同期增长61.3%；归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，较去年同期增长36.4%。
1、公司持续聚焦卫生巾系列产品，优化产品结构，提升盈利水平。报告期内，公司自由点产品实现营
业收入14.0亿元，较去年同期增长69.7%；以益生菌系列为代表的大健康系列产品收入增速更快，大健康系
列产品收入占卫生巾比重达42.3%，较去年同期增长255.2%。公司卫生巾产品结构不断优化，产品片单价持
续提升，2024年上半年公司综合毛利率水平达54.4%，较去年同期增长了6.8个百分点，其中自由点产品毛利
率水平为57.6%。
2、公司坚持线上线下渠道融合，多渠道协同发展，通过市场推广和品牌宣传持续提升公司品牌影响力
。2024年上半年线上线下渠道都取得了较好的增长，线下渠道实现营业收入8.11亿元，较上年同期增长23.4
%，其中核心区域以外省份的营业收入较上年同期增长65.6%；线上渠道实现营业收入6.53亿元，较上年同期
增长176.0%。
3、公司持续强化品牌建设，根据公司发展规划和市场竞争环境加大了市场推广和品牌宣传力度，以持
续扩大消费者人群和产品销售覆盖范围，持续提升品牌影响力、扩大消费者人群。2024年上半年公司销售费
用投入5.41亿元，其中营销类推广费用投入3.68亿元，同比增长283.1%。后续公司仍将保持一定力度的品牌
资源投入，进一步提高产品知名度和美誉度，以扩大公司经营规模、增加公司产品的市场份额，提升公司的
市场竞争力。
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