经营分析☆ ◇300039 上海凯宝 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
现代中药研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
针剂(产品) 4.26亿 92.13 3.53亿 95.04 82.70
胶囊(产品) 2690.97万 5.81 1512.01万 4.07 56.19
其他药品(产品) 802.75万 1.73 322.77万 0.87 40.21
其他收入(产品) 150.05万 0.32 5.80万 0.02 3.86
─────────────────────────────────────────────────
华北区(地区) 1.28亿 27.74 1.04亿 28.14 81.34
华西区(地区) 1.12亿 24.21 9100.04万 24.52 81.18
五区(地区) 9846.19万 21.27 7822.10万 21.08 79.44
华南区(地区) 7490.02万 16.18 5858.32万 15.79 78.21
华东区(地区) 4907.57万 10.60 3887.35万 10.47 79.21
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 11.49亿 99.71 9.27亿 99.66 80.69
其他(行业) 333.12万 0.29 317.61万 0.34 95.34
─────────────────────────────────────────────────
针剂(产品) 10.70亿 92.80 8.84亿 95.04 82.69
胶囊剂(产品) 6259.56万 5.43 3712.87万 3.99 59.32
片剂(产品) 1452.03万 1.26 523.94万 0.56 36.08
其他(产品) 589.22万 0.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北区(地区) 4.24亿 36.75 3.45亿 37.09 81.50
西区(地区) 3.10亿 26.88 2.53亿 27.23 81.77
东区(地区) 2.13亿 18.51 1.72亿 18.43 80.41
南区(地区) 2.06亿 17.87 1.61亿 17.25 77.96
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 11.50亿 99.78 9.28亿 99.76 80.72
直销(销售模式) 252.28万 0.22 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
针剂(产品) 5.62亿 92.86 4.66亿 94.99 82.96
胶囊剂(产品) 3434.51万 5.68 2084.76万 4.25 60.70
片剂(产品) 714.70万 1.18 277.65万 0.57 38.85
其他收入(产品) 94.27万 0.16 85.09万 0.17 90.25
其他产品(产品) 71.78万 0.12 10.38万 0.02 14.46
─────────────────────────────────────────────────
华北区(地区) 1.92亿 31.83 1.58亿 32.14 81.88
华西区(地区) 1.67亿 27.54 1.37亿 27.91 82.19
华东区(地区) 1.29亿 21.29 1.03亿 21.07 80.28
华南区(地区) 1.17亿 19.34 9259.97万 18.88 79.19
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业(行业) 14.71亿 99.87 11.99亿 99.85 81.47
其他(行业) 189.97万 0.13 184.47万 0.15 97.10
─────────────────────────────────────────────────
针剂(产品) 13.53亿 91.82 11.37亿 94.67 84.01
胶囊剂(产品) 1.01亿 6.85 5606.59万 4.67 55.54
片剂(产品) 1533.21万 1.04 565.68万 0.47 36.90
其他(产品) 423.83万 0.29 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
北区(地区) 5.40亿 36.65 4.47亿 37.20 82.72
西区(地区) 3.37亿 22.89 2.77亿 23.09 82.20
南区(地区) 3.31亿 22.47 2.63亿 21.87 79.31
东区(地区) 2.65亿 18.00 2.14亿 17.84 80.78
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 14.72亿 99.90 11.99亿 99.90 81.49
直销(销售模式) 150.79万 0.10 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.69亿元，占营业收入的58.05%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 40557.51│ 35.19│
│客户2 │ 9552.53│ 8.29│
│客户3 │ 8520.26│ 7.39│
│客户4 │ 4443.05│ 3.85│
│客户5 │ 3835.73│ 3.33│
│合计 │ 66909.08│ 58.05│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.01亿元，占总采购额的52.10%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 5686.73│ 29.24│
│供应商2 │ 2194.69│ 11.28│
│供应商3 │ 919.98│ 4.73│
│供应商4 │ 683.25│ 3.51│
│供应商5 │ 649.91│ 3.34│
│合计 │ 10134.55│ 52.10│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务及基本情况
公司是一家主要从事现代中药研发、生产、销售的综合制药企业，属国家现代中药高科技产业化示范项
目基地，是全国首批通过新版GMP认证的中药企业、国家级绿色工厂示范企业、上海市智能工厂。公司及子
公司共有92个药品纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》，其中甲类50个、
乙类42个，独家品种3个（包含公司产品痰热清注射液、痰热清胶囊，子公司产品芪参胶囊），独家剂型1个
（公司产品多索茶碱胶囊）。目前公司及子公司已构建以痰热清注射液/胶囊为代表的呼吸领域、以芪参胶
囊为代表的心脑血管领域以及以硫普罗宁系列产品为代表的消化领域三大产品线。
2.主要产品的优势及适用范围
（1）痰热清注射液
公司主导产品痰热清注射液为独家专利产品，属国家二类新药，是我国第一批采用指纹图谱检测技术进
行全过程质量控制的中药注射剂，疗效确切、安全性突出。痰热清注射液上市二十多年，临床上广泛应用于
内科、外科、儿科、感染科、肿瘤科、ICU、职业病等科室，是中重度呼吸道感染性疾病治疗的主要药物。
痰热清注射液具有清热、化痰、解毒的作用，用于风温肺热病痰热阻肺证所致的发热、咳嗽、咳痰不爽、咽
喉肿痛、口渴、舌红、苔黄等，还可用于肺炎早期、急性支气管炎、慢性支气管炎急性发作及病毒感染性呼
吸道疾病的重症辅助治疗，且临床安全性良好，不良反应发生率低且可控，经过长期临床应用验证，耐受性
优良。药理实验证明，痰热清注射液对肺炎链球菌、金黄色葡萄球菌等多种致病菌有抑制作用，能抑制病毒
复制、减轻肺部炎症反应，还可阻止耐药菌生物膜形成、破坏已形成的生物膜，降低耐药菌耐药性，具有明
确的抗炎、抗病毒、抗菌作用，能有效改善肺部通气功能。
痰热清注射液凭借其先进的工艺技术、优异的产品质量、确切的疗效和安全性获得了医疗终端的高度认
可，产品先后入选国家流感防治储备用药、国家战略储备药品，在多次重大公共卫生事件中，被国家及多省
市卫健委、中医药管理局列为诊疗方案推荐用药；同时被纳入社区获得性肺炎、慢性阻塞性肺疾病急性加重
期等多项国家级临床指南与专家共识，是国内呼吸感染、肺部炎症及危重症领域中西医结合治疗的代表性品
种。
公司正在推进痰热清注射液的二次开发，开展抗耐药菌、老年慢阻肺病治疗等方面的研究，进一步拓展
产品临床价值。
（2）痰热清胶囊
痰热清胶囊是公司独家专利产品、国家中药二类新药，为复方中药口服制剂，与痰热清注射液同源同方
，活性成分一致，可实现与注射液的临床序贯治疗。痰热清胶囊临床上主要用于轻中度呼吸道感染，应用于
呼吸内科、中医科、社区卫生服务中心等场景，适用于风温肺热病、风热袭肺证所致的发热、咳嗽、咳痰不
爽、咽喉肿痛、口渴等症，可用于急性上呼吸道感染、急性支气管炎轻症及病毒感染性呼吸道疾病的恢复期
治疗，痰热清胶囊获批新增新型冠状病毒感染的适应症，扩大了产品的适用范围。痰热清胶囊口服便捷、安
全性好、不良反应少，适合居家与基层医疗机构使用，患者依从性较高。
（3）芪参胶囊
子公司新谊药业独家品种芪参胶囊，是治疗气虚血瘀型冠心病心绞痛的国家新药，属中药二级保护品种
，2022-2023年度获评中国家庭常备药（心脑血管类）上榜品牌。芪参胶囊上市多年，临床上广泛应用于心
内科、中医科、老年病科、康复科、神经内科等科室，是冠心病慢病管理的常用中成药，其主要功效为益气
活血、化瘀止痛，能通过调节血流动力学及血液流变性，改善心肌缺血和心肌功能，降低心肌耗氧量，从而
保护心肌组织。
（4）硫普罗宁
硫普罗宁系列产品是公司核心化药产品，涵盖注射剂、肠溶片等多种剂型，主要成分为硫普罗宁，化学
名称为N-（2-巯基丙酰基）-甘氨酸，具有明确的药理活性和作用机制。硫普罗宁系列产品上市多年，临床
上广泛应用于消化内科、肝病科、肿瘤科、血液科、眼科等科室，是肝脏保护及解毒治疗的常用药物。该系
列产品具有保护肝脏组织及细胞、解毒、升白的作用，用于改善各类急慢性肝炎、脂肪肝、酒精性肝炎、药
物性肝损伤所致的肝功能异常，还可用于化疗、放疗引起的白细胞减少及重金属中毒解毒，对老年性早期白
内障和玻璃体浑浊也有显著治疗作用，且临床应用成熟，安全性可控。
（二）公司主要经营模式
公司主要从事药品的研发、生产和销售，根据市场需求结合公司经营目标，独立进行生产经营活动。
1．采购模式
公司采购部全面负责公司研发、生产、经营所需物料、物品的对外采购工作。公司建立严格的供应商档
案管理制度，根据研发、生产计划确定所需的原辅材料等，通过招标采购、市场询价、供应商遴选等多种采
购方式，遴选优质优价供应商，合理控制物料采购价格，保证原材料及时供应，降低资金占用。质检部门依
进料检验规定对采购物资进行抽样检验，确保交货符合品质要求，检验合格后方可入库，由仓库办理入库手
续，台账建立，财务部办理结算事宜。
2．研发模式
公司坚持走“以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新”之路，提升企业创新能力和市
场竞争力。公司依托上海市企业技术中心、院士专家工作站等自有平台，不断提升自主研发水平，同时与中
国中医科学院医学实验中心联合组建院士工作站，与上海交通大学共建生物材料联合研发中心，搭建具有学
术先进性、研发结果及生产能力成果快速转化的高科技平台。公司拥有创新药物研究院，构建了完整的在研
项目管理、新产品引进、重大技术攻关、成果转化和研发人才梯队建设等管理机制，进一步完善产学研研发
应用平台，对公司的创新发展具有积极推动作用。
3．生产模式
公司及子公司严格按照GMP组织生产，持续加强人员培训和安全生产管理，严格执行产品工艺规程、岗
位标准操作规程、设备标准操作规程等，以确保最终的产品质量。公司建有中药数字化提取车间、药品生产
在线检测系统及全过程质量追溯系统，实现中药生产过程实时监控，药品质量全程可追溯。生产数字化、自
动化将智能制造和节能环保有机结合，促进绿色环保节能的高质量可持续发展。公司以销定产，每月召开产
、供、销协调会，销售部根据预测提交每月的销售计划，生产、采购部门结合产品库存情况制定各车间的生
产计划，并由生产部门协调和督促每月生产计划的完成，对产品的制造过程、工艺技术、安全环保、成本控
制和技术攻关等完成情况进行监督检查和考核，由各生产车间负责具体产品的生产流程管理。质量部门则对
整个生产过程中原辅料、中间产品、半成品、成品的质量进行监控，对工艺质量控制点和控制参数进行监督
及复核。
4．销售模式
公司的营销模式主要是专业学术推广的模式。公司组建了具有专业知识和推广经验的学术团队，通过学
术推广，阐述产品的临床价值和最新临床研究成果及各类临床治疗指南，提高医疗相关人员对产品相关的临
床治疗指南、临床文献的了解，从而提高公司产品的知名度。同时，药品在临床使用过程中的医学反馈帮助
公司不断完善产品的学术体系，发掘产品临床价值。
公司除采用专业化的学术推广模式外，子公司顺捷医药可为药品、医疗器械相关领域的产品提供专业性
推广平台，推进公司经营模式多样化。顺捷医药拥有一支产品知识扎实、学术推广能力强的专业团队，团队
积极利用产品的学术证据进行市场拓展，提高医院品牌影响力。
公司参与各省、自治区、直辖市药品招标，中标后由医疗机构直接或通过医药商业企业向公司采购产品
。
（三）公司所处行业发展概况
医药制造业不仅是国民经济的重要构成部分，更是构建国家医疗卫生体系的基础，对提升全民健康水平
、推动社会全面发展意义重大，是保障人民生命安全与身体健康的关键力量。中医药作为中华民族的瑰宝，
凭借在预防、治疗、康复及养生保健等领域的独特优势，成为全民健康保障体系中不可或缺的重要板块，产
业价值日益凸显。
2026年上半年，国家“十五五”规划全面实施，随着医药卫生体制改革持续深化及创新驱动发展战略深
入推进，我国医药工业总体保持平稳态势，创新药迎来新的发展机遇。国家统计局数据显示，2026年1-6月
规模以上医药工业企业实现营业收入11,717.8亿元，同比持平；实现利润总额1,773.2亿元，同比增长4.2%
，行业效益水平稳步提升。在医保和商保双支付体系落地、创新药审评审批加速、AI技术赋能研发生产等多
重因素驱动下，医药工业经营质量不断改善，产业结构分化进一步加剧，创新药、高端制造板块增长动能强
劲，传统仿制药赛道仍处于洗牌出清周期；叠加人口老龄化进程加快、医疗养老扶持政策持续加码，行业整
体呈现规模企稳、效益提质的转型特征，中长期具备稳健增长基础。同时，随着中医药文化普及深化，民众
健康素养与自我疗愈意识持续提升，市场需求进一步向理疗康养、药食同源等大健康领域延伸，为中医药企
业带来新的发展机遇。
（四）公司所处行业的政策情况
在国家大力推动中医药振兴发展的背景下，行业支持政策不断落地见效，政策重点从单纯的规模扩张转
向高质量发展和源头创新，创新药、高端医疗器械、中药现代化等领域持续获得政策支持。
2026年1月，工业和信息化部等八部门联合发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，
明确未来五年中药工业向高端化、智能化、绿色化转型的目标，围绕中药资源保障、科技创新、智能制造、
产业集群建设、质量提升等方面提出重点任务，进一步推动中药产业现代化和高质量发展。
2026年3月，国家药监局发布的《中药生产监督管理专门规定》正式施行，突出强调从中药材基原管控
、规范生产、药品出厂放行、上市后监测评价和风险控制等全链条、全环节和全过程质量控制，填补了中药
生产监管细化规则短板，压实企业主体责任，以“最严”标准守护中药质量。
2026年4月，国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，建立新上市药品企业自评
制度，对创新程度高、临床价值显著的药品，支持制定与高投入、高风险相匹配的价格，同时引导关键领域
药品价格回归合理区间。
2026年5月，新修订的《中华人民共和国药品管理法实施条例》正式施行，进一步强化了药品上市许可
持有人全链条主体责任，完善了短缺药品供应保障机制，并对网络售药、药物警戒、检查执法等关键环节作
出细化规定，为医药产业规范有序运行提供了坚实的法治保障。
2026年上半年，医药行业政策环境持续优化，新修订《药品管理法实施条例》施行，政策红利从顶层设
计到基层落地全面释放。与此同时，药品追溯体系建设持续推进，全生命周期监管不断完善，行业规范化、
集中化发展趋势进一步增强。总体来看，我国医药行业正处于结构优化和新旧动能转换的重要阶段，创新研
发投入持续增加，产业集中度不断提升，具备核心研发能力、产品竞争优势及规范经营能力的企业有望持续
受益于行业高质量发展趋势，行业机遇与挑战并存，规范化、创新化、数智化、国际化成为必然发展方向。
（五）公司所处的行业地位
公司是上海市高新技术企业，深耕中药现代化研发生产二十余年，位居中国中药企业百强前列，是呼吸
系统中药及中药注射剂赛道的核心参与者。公司为国家现代中药高科技产业化示范基地、全国首批通过新版
GMP认证的中药企业、国家级绿色工厂与上海市智能工厂，在中药标准化、质量控制与智能制造层面处于行
业先进水平。公司坚持以科技创新和品牌建设推动高质量发展，报告期内公司荣获“2025年度创新奖”；20
26年6月，公司凭借中药研发实力入围《2026中药研发实力TOP50》榜单，位列第25位。
（六）经营概述
2026年是“十五五”开局之年，外部政策环境与市场竞争依然严峻。公司管理层紧密围绕董事会制定的
战略方向，持续深化内部改革与管理提质增效，强化合规经营，稳步推进各项工作，公司总体经营情况保持
稳健。报告期内，受行业政策调整、市场竞争加剧等因素综合影响，公司营业收入、归属于上市公司股东的
净利润较上年同期有所下滑：报告期内，公司实现营业收入46,292.53万元，比去年同期下降23.44%；归属
于上市公司股东的净利润10,193.41万元，比去年同期下降16.42%。尽管报告期内公司经营业绩受到多重因
素的阶段性影响有所下滑，但凭借多年深耕积累的产品优势、研发基础、渠道资源和稳健的经营策略，公司
具备较强的抗风险能力与可持续发展韧性：核心产品痰热清注射液循证证据充分、临床地位稳固，同时通过
培育新品、降本增效、原料自主配套及外延并购等多维举措积极应对。公司现金流状况良好，资产负债率较
低，核心产品市场地位稳定。具备抗政策波动和行业周期风险的能力，中长期发展基础扎实。
产品研发方面：研发是企业发展的未来，创新是企业发展的灵魂。公司以创新药物研究院、院士专家工
作站等平台为依托，不断引进专业研发人员，强化平台人才梯队建设，提升研发效能和创新动力，加快成果
转化。
报告期内，公司获得发明专利2件，实用新型专利1件。公司各类研发项目推进节奏平稳，1.1类中药新
药KBZ24020顺利启动Ⅱ期临床试验，针对急性缺血性脑卒中开展临床探索，丰富心脑血管领域创新产品储备
；丁桂油软胶囊、疏风止痛胶囊、花丹安神合剂等稳步推进Ⅲ期临床研究，桃红四物颗粒等经典名方品种持
续申报推进。同时，体外培育熊胆粉等重点专项项目持续攻关推进，为核心原料迭代升级夯实技术基础。
生产质量方面：公司始终将产品质量与安全作为企业发展的第一要务，坚持“质量、创新、品牌”三核
驱动现代中药高质量发展管理模式，持续完善质量管理体系，实现“源头把关，过程控制，参数放行”全过
程质量管理。
报告期内，公司强化“大生产”理论，整合公司和子公司新谊药业两大基地资源，资源优化，提升整体
运营效能。坚持做安全月活动，开展全面质量自检工作，对自查发现的缺陷逐项闭环整改，通过持续的整改
和优化，明确管理责任主体；完善可视化监管体系，把控关键过程，实现质量控制的标准化和一致性；持续
深化工艺技术研究与优化升级，有效提升产品合格率与生产效能。根据生产需求和工艺要求，优化工作流程
，对生产设备进行合理调整和升级改造，节能降耗，提高生产效率；启动现代中药智能制造产业化项目基地
建设一期地上工程的施工，以精细化管控贯穿整个建设过程。
内部管理方面：报告期内，公司持续深化合规管理、完善制度体系、优化管理及业务流程，提升运营管
理规范化水平。针对监管检查发现的问题，成立专项整改工作组，逐项完成问题闭环，修订财务、人力等相
关管理制度，规范薪酬发放、劳务费结算、资金审批流程，强化审计常态化监督检查，夯实上市公司内控治
理基础。优化岗位资源配置，完善人才选用与考核机制，提升执行效能；落实党建引领，开展党建系列活动
、技能竞赛活动，以党建赋能企业经营发展。
二、核心竞争力分析
1．独家产品疗效显著
公司主导产品痰热清注射液是独家专利产品、国家中药二类新药，凭借其先进的工艺技术、优异的质量
、确切的疗效和极高的安全性，在内科、外科、儿科、感染科、肿瘤科、ICU、职业病等诸多疾病的治疗中
发挥了良好的作用，尤其在历次重大传染性疾病的防控中更是发挥了现代中药独特的临床优势。历次外部检
查和抽检均未发现重大缺陷，做到了成品出厂合格率100%、市场抽检合格率100%，确保了产品质量的安全性
和有效性。
痰热清胶囊系痰热清系列产品之一，采用全成分提取工艺，吸收好，见效快，疗效确切，2020年进入国
家医保目录。目前公司痰热清系列产品已形成了强大的核心竞争力，为公司树立了良好的品牌形象，有利于
产品的市场推广及销售，为公司长期稳健发展提供有力保障。
2．领先的工艺技术设备
公司拥有中药注射剂、冻干粉针制剂、无菌水针制剂及口服制剂系列产品的生产技术及生产线。注射剂
生产难度大、进入门槛高、质量要求严格，在生产工艺、人才、资金及技术壁垒等方面要求很高。痰热清注
射液生产过程中采用了一系列新技术、新工艺、新理念及新设备，进一步提高了中药注射剂的安全性和质量
可控性。公司不断完善智能制造软硬件体系，被上海市经济和信息化委员会评为首批“上海市智能工厂”，
有利于企业进一步推进智能制造的深入发展，助推企业转型升级。建立中药生产全过程质量控制和追溯系统
，保证产品质量的稳定性和均一性。
3．专业的学术营销策略
公司持续完善营销体系建设，提升团队的专业性。依靠安全有效的产品和专业的学术营销，提高品牌竞
争力。公司坚持学术引领，联手各级医、药学会和协会等权威机构举办呼吸、消化、心血管领域的学术会议
；持续开展上市后临床循证医学研究，为产品的有效性提供更多的依据，为增加适应症提供高质量的循证医
学证据；创造差异化的竞争优势；从而提高产品的市场占有率。
4．科研创新促发展
公司作为国家现代中药高科技产业化示范基地，多年来不断加强研发平台建设。公司目前拥有上海市企
业技术中心和院士专家工作站药物研发平台，并先后与上海中医药大学、中国药科大学、中国中医科学院等
院校、科研机构联合，搭建了具有较强研发、生产能力成果转化的高科技平台；与上海交通大学共建生物材
料联合研发中心，进一步推动在技术创新、产品研发、生产质量等方面深度合作，以迅速适应市场需求的变
化；成立创新药物研究院，搭建研发人才梯队，完善项目考核机制，加快推进在研项目进度，进一步完善产
学研研发应用平台。公司被列为上海市第二批产教融合试点企业，并纳入产教融合型企业建设培育库，公司
将在此基础上更广泛地参与育人过程，承担更多职业教育与培训的社会责任，将人才链、创新链和产业链深
度融合，进一步提升产学研合作平台的建设能力。
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