经营分析☆ ◇300043 星辉娱乐 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
玩具业务；游戏业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务(行业) 9.11亿 43.56 6.72亿 55.73 73.75
足球俱乐部业务(行业) 6.85亿 32.75 3.05亿 25.33 44.58
玩具业务(行业) 4.51亿 21.56 2.21亿 18.31 48.93
其他业务-租金(行业) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他业务-其他(行业) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
─────────────────────────────────────────────────
游戏(产品) 9.11亿 43.56 6.72亿 55.73 73.75
汽车模型(产品) 4.19亿 20.04 2.09亿 17.31 49.80
电视转播权(产品) 2.82亿 13.47 5560.93万 4.61 19.73
球员转会(产品) 2.24亿 10.72 1.95亿 16.18 87.01
票务、会员(产品) 8334.54万 3.98 2108.23万 1.75 25.30
赞助及广告(产品) 6831.40万 3.26 1487.44万 1.23 21.77
婴童用品(产品) 3190.96万 1.52 1198.34万 0.99 37.55
足球衍生品(产品) 2739.77万 1.31 1874.02万 1.55 68.40
租金(产品) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他(产品) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
─────────────────────────────────────────────────
足球俱乐部业务-境外(地区) 6.85亿 32.75 3.05亿 25.33 44.58
游戏业务-境内(地区) 5.32亿 25.43 3.94亿 32.71 74.13
游戏业务-境外(地区) 3.79亿 18.13 2.78亿 23.03 73.20
玩具业务-境外(地区) 3.63亿 17.34 1.83亿 15.16 50.38
玩具业务-境内(地区) 8833.86万 4.22 3797.61万 3.15 42.99
其他业务-租金(地区) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他业务-其他(地区) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
─────────────────────────────────────────────────
游戏(业务) 9.11亿 43.56 6.72亿 55.73 73.75
车模及婴童用品(业务) 4.51亿 21.56 2.21亿 18.31 48.93
电视转播权(业务) 2.82亿 13.47 5560.93万 4.61 19.73
球员转会(业务) 2.24亿 10.72 1.95亿 16.18 87.01
票务、会员(业务) 8334.54万 3.98 2108.23万 1.75 25.30
赞助及广告(业务) 6831.40万 3.26 1487.44万 1.23 21.77
足球衍生品(业务) 2739.77万 1.31 1874.02万 1.55 68.40
租金(业务) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他(业务) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务-联合运营(销售模式) 5.28亿 25.23 3.76亿 31.15 71.14
游戏业务-独代运营(销售模式) 3.83亿 18.33 2.97亿 24.59 77.33
足球俱乐部业务-电视转播权(销售模式 2.82亿 13.47 5560.93万 4.61 19.73
)
玩具业务-线下分销(销售模式) 2.41亿 11.50 1.22亿 10.15 50.86
足球俱乐部业务-球员转会(销售模式) 2.24亿 10.72 1.95亿 16.18 87.01
玩具业务-商超(销售模式) 1.95亿 9.34 9144.55万 7.58 46.79
足球俱乐部业务-票务、会员(销售模式 8334.54万 3.98 2108.23万 1.75 25.30
)
足球俱乐部业务-赞助及广告(销售模式 6831.40万 3.26 1487.44万 1.23 21.77
)
足球俱乐部业务-足球衍生品(销售模式 2739.77万 1.31 1874.02万 1.55 68.40
)
其他业务-租金(销售模式) 2290.39万 1.09 204.06万 0.17 8.91
其他业务-其他(销售模式) 2175.44万 1.04 553.11万 0.46 25.43
玩具业务-电商(销售模式) 1501.07万 0.72 689.18万 0.57 45.91
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
足球俱乐部业务(行业) 5.02亿 44.26 2.59亿 38.46 51.47
游戏业务(行业) 4.06亿 35.76 3.12亿 46.41 76.85
玩具业务(行业) 2.01亿 17.72 9481.72万 14.11 47.14
其他业务(行业) 2562.24万 2.26 687.52万 1.02 26.83
─────────────────────────────────────────────────
游戏(产品) 4.06亿 35.76 3.12亿 46.41 76.85
球员转会(产品) 2.17亿 19.13 1.93亿 28.75 88.99
车模(产品) 1.85亿 16.30 8846.89万 13.16 47.81
电视转播权(产品) 1.72亿 15.18 3519.05万 5.24 20.43
票务、会员(产品) 5700.26万 5.02 1333.18万 1.98 23.39
赞助及广告(产品) 4396.16万 3.87 786.50万 1.17 17.89
其他业务(产品) 2562.24万 2.26 687.52万 1.02 26.83
婴童用品(产品) 1610.85万 1.42 634.83万 0.94 39.41
足球衍生品(产品) 1191.75万 1.05 891.94万 1.33 74.84
─────────────────────────────────────────────────
足球俱乐部业务-境外(地区) 5.02亿 44.26 2.59亿 38.46 51.47
游戏业务-境内(地区) 2.45亿 21.59 1.92亿 28.61 78.46
游戏业务-境外(地区) 1.61亿 14.17 1.20亿 17.80 74.39
玩具业务-境外(地区) 1.59亿 13.97 7750.81万 11.53 48.87
玩具业务-境内(地区) 4256.57万 3.75 1730.91万 2.58 40.66
其他业务(地区) 2562.24万 2.26 687.52万 1.02 26.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务(行业) 4.72亿 34.68 2.34亿 66.88 49.64
玩具业务(行业) 4.65亿 34.21 2.16亿 61.76 46.47
足球俱乐部业务(行业) 3.76亿 27.62 -1.09亿 -31.23 -29.11
其他业务-租金(行业) 2774.76万 2.04 779.65万 2.23 28.10
其他业务-其他(行业) 1964.19万 1.44 131.42万 0.38 6.69
─────────────────────────────────────────────────
游戏(产品) 4.72亿 34.68 2.34亿 66.88 49.64
汽车模型(产品) 4.36亿 32.03 2.07亿 59.03 47.44
电视转播权(产品) 2.10亿 15.43 -7196.72万 -20.55 -34.28
赞助及广告(产品) 5581.90万 4.10 -1661.36万 -4.74 -29.76
票务、会员(产品) 5393.82万 3.96 -1605.38万 -4.58 -29.76
球员转会(产品) 3311.54万 2.43 -2113.18万 -6.03 -63.81
婴童用品(产品) 2969.82万 2.18 954.83万 2.73 32.15
租金(产品) 2774.76万 2.04 779.65万 2.23 28.10
足球衍生品(产品) 2291.47万 1.68 1637.49万 4.68 71.46
其他(产品) 1964.19万 1.44 131.42万 0.38 6.69
─────────────────────────────────────────────────
足球俱乐部业务-境外(地区) 3.76亿 27.62 -1.09亿 -31.23 -29.11
玩具业务-境外(地区) 3.67亿 26.98 1.77亿 50.64 48.31
游戏业务-境内(地区) 2.76亿 20.32 1.10亿 31.35 39.73
游戏业务-境外(地区) 1.95亿 14.37 1.24亿 35.53 63.66
玩具业务-境内(地区) 9835.40万 7.23 3894.00万 11.12 39.59
其他业务-租金(地区) 2774.76万 2.04 779.65万 2.23 28.10
其他业务-其他(地区) 1964.19万 1.44 131.42万 0.38 6.69
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务-联合运营(销售模式) 3.49亿 25.62 1.59亿 45.35 45.57
玩具业务-线下分销(销售模式) 2.46亿 18.12 1.17亿 33.46 47.55
足球俱乐部业务-电视转播权(销售模式 2.10亿 15.43 -7196.72万 -20.55 -34.28
)
玩具业务-商超(销售模式) 2.01亿 14.80 9223.44万 26.34 45.80
游戏业务-独代运营(销售模式) 1.23亿 9.06 7540.42万 21.53 61.16
足球俱乐部业务-赞助及广告(销售模式 5581.90万 4.10 -1661.36万 -4.74 -29.76
)
足球俱乐部业务-票务、会员(销售模式 5393.82万 3.96 -1605.38万 -4.58 -29.76
)
其他业务(销售模式) 4738.95万 3.48 911.07万 2.60 19.23
足球俱乐部业务-球员转会(销售模式) 3311.54万 2.43 -2113.18万 -6.03 -63.81
足球俱乐部业务-足球衍生品(销售模式 2291.47万 1.68 1637.49万 4.68 71.46
)
玩具业务-电商(销售模式) 1760.70万 1.29 684.76万 1.96 38.89
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务(行业) 2.83亿 46.10 1.37亿 118.92 48.42
玩具业务(行业) 1.85亿 30.16 8046.43万 69.71 43.39
足球俱乐部业务(行业) 1.23亿 19.95 -1.06亿 -92.11 -86.67
其他业务(行业) 2329.29万 3.79 401.60万 3.48 17.24
─────────────────────────────────────────────────
游戏(产品) 2.83亿 46.10 1.37亿 118.92 48.42
车模(产品) 1.70亿 27.71 7563.85万 65.53 44.40
电视转播权(产品) 3953.87万 6.43 -5459.85万 -47.30 -138.09
赞助及广告(产品) 2572.00万 4.18 -4028.44万 -34.90 -156.63
其他业务(产品) 2329.29万 3.79 401.60万 3.48 17.24
票务、会员(产品) 2206.01万 3.59 -3097.30万 -26.83 -140.40
球员转会(产品) 2030.56万 3.30 1097.40万 9.51 54.04
婴童用品(产品) 1509.08万 2.45 482.58万 4.18 31.98
足球衍生品(产品) 1504.18万 2.45 856.38万 7.42 56.93
─────────────────────────────────────────────────
游戏业务-境内(地区) 1.91亿 31.13 7547.93万 65.39 39.43
玩具业务-境外(地区) 1.28亿 20.80 5833.40万 50.54 45.60
足球俱乐部业务-境外(地区) 1.23亿 19.95 -1.06亿 -92.11 -86.67
游戏业务-境外(地区) 9205.77万 14.97 6178.69万 53.53 67.12
玩具业务-境内(地区) 5752.74万 9.36 2213.03万 19.17 38.47
其他业务(地区) 2329.29万 3.79 401.60万 3.48 17.24
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售10.68亿元，占营业收入的51.03%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 38595.83│ 18.45│
│第二名 │ 28187.82│ 13.47│
│第三名 │ 21173.39│ 10.12│
│第四名 │ 10518.67│ 5.03│
│第五名 │ 8290.54│ 3.96│
│合计 │ 106766.25│ 51.03│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.28亿元，占总采购额的42.20%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 17724.81│ 17.48│
│第二名 │ 6600.84│ 6.51│
│第三名 │ 6368.12│ 6.28│
│第四名 │ 6350.77│ 6.26│
│第五名 │ 5747.53│ 5.67│
│合计 │ 42792.07│ 42.20│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司从事的主要业务
（1）玩具业务
公司玩具业务主要专注于遥控车模、合金车模、拼装积木玩具、婴童玩具、智能玩具及户外骑行等产品
的研发、生产及销售。历经二十多年的积淀，公司构建起研发—生产—销售等全环节业务体系，研发综合实
验室达到国际先进水平，能够完成ROHS、Non-Phthalates、EN71检测等国际一流标准的内部自我检测，具有
较强的综合竞争力。
公司玩具业务已建立起完善的境外境内、线下线上全渠道销售体系，合作渠道涵盖山姆、玩具反斗城、
Smyths、TopToy等线下终端，以及亚马逊、天猫、京东、得物等线上平台，总计有超过400款优质玩具产品
远销120多个国家和地区，累计已获得超过35个世界知名车企授权，商标知识产权覆盖110多个国家和地区，
是宝马、法拉利等知名车企的重要合作商，且获得宝马公司遥控车模、儿童自行车系列产品的全球独家授权
超过十年。
（2）游戏业务
公司游戏业务已发展成为研运一体的综合性网络游戏运营商，在细分领域形成了古风策略类及放置类两
个优势产品群，先后研发与发行《三国群英传-霸王之业》《战地无疆》《霸王之野望》《苍之纪元》《枫
之谷R：经典新定义》《三国群英传：策定九州》《仙境传说：破晓》等多款精品游戏，并拥有《三国群英
传》《仙境传说》《斗破苍穹》《冒险岛》《盗墓笔记》《庆余年》等多款IP授权。
公司秉持产品系列化、市场国际化、发行品牌化的战略布局，借助自身在游戏行业的全产业链优势，建
立了完善的游戏发行业务体系，除了中国大陆和中国港澳台，还覆盖至日韩、东南亚、欧美等多个国家和地
区，并连续四届被评为“国家文化出口重点企业”。
（3）业务剥离及未来发展
公司于2025年10月完成足球俱乐部业务剥离，后续将集中优势资源和精力，聚焦玩具与游戏主业，重点
布局玩具品牌化建设、AI技术融合应用，以及游戏研发与全球发行等关键领域。上述业务既是公司积淀深厚
的传统优势板块，更是驱动未来持续增长的核心引擎。本次业务剥离有助于公司主营业务的稳健发展和创新
，深层次夯实核心竞争力。未来，公司将重点投入游戏海外拓展、云游戏、AI游戏、AI玩具等高潜力业态，
全面推动核心业务的创新升级。
（二）公司主要业务经营情况
本报告期，公司实现营业总收入20.92亿元，较上年同期增加53.81%；归属于上市公司股东的净
利润3.02亿元，扣除非经常性损益的净利润2.49亿元，均实现扭亏为盈。报告期内，公司通过持续推进
新品迭代升级与市场纵深拓展，为业绩增长注入强劲动能，玩具业务净利润稳定增长，游戏业务收入同比大
幅增长并实现扭亏为盈；同时，公司完成出售俱乐部事项，俱乐部经营利润及投资收益亦对当期业绩形成正
向贡献。
2025年度，公司全力推进各项业务发展，经营业绩实现持续改善，经营性现金流大幅增长。报告期内，
公司经营活动产生的现金流量净额达5.40亿元，较上年同期增长235.78%。依托稳健高效的财务管控策略，
公司带息债务规模和资产负债率水平均实现稳步下行：带息债务总额由上年末的14.82亿元下降至本报告期
末的7.49亿元，资产负债率由上年末的61.94%回落至本报告期末的37.28%。整体财务状况持续夯实，为公司
可持续发展提供有力支撑。
报告期内，公司各业务板块经营情况如下：
（1）玩具业务
报告期内，公司玩具业务实现主营业务收入4.51亿元，较上年同期减少3.06%，占营业总收入的21.56%
；实现净利润8370.34万元，较上年同期增长1.23%。在玩具行业承压的市场背景下，公司玩具业务积极推动
产品结构升级，深化渠道精细化布局，持续拓展IP授权合作，净利润保持稳定增长。
坚持以研发创新为引擎，推动产品附加值稳步提升。公司始终以创新为发展引擎，通过持续的技术投入
与创新突破，不断提升产品核心竞争力与附加值。2025年玩具板块共申请88项专利，包括发明专利4项、实
用新型专利6项、外观专利78项；截至报告期末，公司玩具板块共取得专利232项，其中发明专利18项、实用
新型专利105项、外观专利109项。公司玩具产品1:10悍马EV遥控积木车凭借出色的设计与商业价值，斩获20
25年广交会设计创新奖（CF奖）铜奖，成为玩具品类中唯一获奖产品。以“树立创新标杆，引领转型升级”
为宗旨的CF奖，是引领市场创新潮流的重要风向标，公司荣膺该奖项，充分彰显市场与国际社会对公司产品
设计能力、研发实力的双重肯定。
立足终端市场需求，持续扩充产品矩阵。公司深度研判市场需求趋势，大力推动产品结构升级，持续推
出多样化玩具新品，满足不同客群的消费偏好。报告期内，公司推出了兰博基尼SC63遥控车、宝马V8LMDh遥
控车、奔驰AMGGT2遥控车、路虎揽胜运动SV遥控车、法拉利Purosangue遥控车、奔驰F1W15遥控车、法拉利F
1SF-25遥控车、保时捷GT3合金车、悍马EV积木车、玛莎拉蒂MC20积木车、智能太空恐龙及26寸宝马MINI山
地自行车等多款新品；2026年，公司将陆续推进奔驰AMGG63遥控车（W465）、保时捷963LMDh遥控车、丰田G
AZOORacingGR010HybridWEC遥控车、奥迪etron合金车、奔驰g63合金车、奔驰F1W16EPerformance拼装遥控
车、迷你JCW积木车、1:8宾利欧陆GT3积木车、智能太空变形系列等新品的研发上市工作，产品矩阵将进一
步丰富。
依托精准的市场研判能力，公司前瞻布局国际顶级赛事IP资源，已揽获F1大奖赛多家知名车队及车企的
官方正版IP授权，并基于各车队核心赛事车型，打造了多款车模产品，其中包括红牛车队的RB18、RB19赛车
；法拉利车队的F1-75、SF-25赛车；奔驰车队的W11、W15E赛车；迈凯伦车队的MCL36赛车；以及周冠宇效力
过的索伯车队等赛事同款车模产品。其中，1：12红牛F1RB18遥控车荣获“广东省名优高新技术产品”；法
拉利SF-25遥控车荣获风车杯“2025年优秀升级产品”；法拉利499P遥控车荣获2025中外玩具大奖“年度外
观设计奖”、2025汕头市玩具设计大赛“产品组年度优秀奖”；1:14兰博基尼SC63LMDh遥控车荣获2025汕头
市玩具设计大赛“产品组年度新锐奖”。
丰富IP授权资源储备，打造行业领军品牌。IP赋能与品牌形象已成为企业构筑核心竞争力的关键支柱，
公司持续探索和深化与国际化头部IP的合作，IP资源储备持续丰富。报告期内，公司在深化国际顶级赛事IP
布局的基础上，新增了丰田GAZOORACING赛车品牌授权，并拓展了奔驰AMGGT3赛车、阿斯顿马丁Valhalla跑
车、布加迪Tourbillon跑车、玛莎拉蒂GT2Stradale赛车等车模品类授权。凭借深厚的研发积淀与IP运营优
势，公司“RASTAR”品牌影响力进一步扩大，成为中国玩具品牌在全球市场的亮眼标杆。
（2）游戏业务
报告期内，公司游戏业务实现主营业务收入9.11亿元，较上年同期增长93.16%，占营业总收入的43.57%
；净利润4695.27万元，实现扭亏为盈。报告期内，《冒险岛R：进化》《仙境传说：破晓》《三国群英传：
策定九州》《战地无疆》《山海传说》等多款游戏于境内外陆续上线，收入同比大幅增长，效益持续释放带
动净利润实现扭亏为盈。
依托优势赛道的迭代更新，有效推动游戏生命周期延长。公司以深耕长青游戏为核心发展策略，聚焦策
略类等具有系列化开发经验的优势品类赛道，对现有精品游戏持续进行内容创新，保持长线运营。报告期内
，长周期精品游戏包括《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》等依然保持稳定流水贡献，公司通过怀旧
服版本优化精准触达核心老玩家群体，有效驱动用户回流，同时优化跨服玩法，全面提升玩家沉浸式体验。
此外，公司不断对优势品类进行迭代更新并推进全球化发行：报告期内，公司自研的策略类手游《战地无疆
》在韩国地区发行，上线首日获得韩国iOS免费榜第4，GooglePlay游戏免费榜前10的成绩；《战地无疆》在
日本地区发行，上线首日获得日本iOS免费榜第1，GooglePlay游戏免费榜第13的成绩；公司自研策略类游戏
《三国群英传：策定九州》在中国大陆地区上线，最高位列腾讯应用宝飙升榜第1名、华为新游榜第1名、荣
耀新游榜第2名、小米飙升榜第1名、OPPO畅销榜第2名、BiliBili口碑榜第3名。
聚焦小程序游戏赛道发力，推进境内外多平台协同布局。小程序游戏作为2025年度全品类增速领跑赛道
，增量空间依旧广阔。公司持续在该赛道发力，为游戏业务打造全新增长引擎。报告期内，公司发行的放置
RPG手游《仙境传说：破晓》正式登陆微信小程序，上线仅一周便入围微信小程序游戏畅销榜Top8。同时，
公司深化境内外发行联动布局，构建多版本、多平台协同发展体系：《仙境传说：破晓》于2025年7月在中
国港澳台地区上线，同年10月进一步拓展至东南亚市场。
锚定落实IP战略，聚力打造国际化精品游戏。公司深度践行IP价值赋能产品的发展路径，深度挖掘IP内
核价值并融入游戏研发全流程，积累了《三国群英传》《冒险岛》《斗破苍穹》《仙境传说》《盗墓笔记》
《庆余年》等多款能适配全球多地区的知名IP授权，为全球化产品布局奠定坚实基础。报告期内，公司自研
的冒险岛正版IP授权游戏《冒险岛R：进化》于2025年2月在日本地区正式上线，首日取得iOS免费榜、Googl
ePlay免费榜双平台榜首的成绩，最高位列iOS游戏畅销榜第18名，并入围SensorTower2025年3月中国手游海
外增长排行榜前20名；公司发行的仙境传说IP游戏《仙境传说：破晓》于2025年7月在中国港澳台地区上线
，上线首日取得中国台湾地区iOS免费榜、GooglePlay免费榜双平台榜首，最高位列iOS畅销榜第2名、Googl
ePlay畅销榜第1名，中国香港地区首日取得iOS免费榜第1名、GooglePlay免费榜第6名的成绩；《仙境传说
：破晓》于2025年10月在东南亚地区发行，首日获得iOS泰国免费榜第1名、畅销榜第2名，菲律宾、马来西
亚免费榜第2名的成绩。
推进全维度主渠道矩阵建设，构建覆盖全球主流市场的运营体系。报告期内，公司持续推进全维度主渠
道矩阵布局，维系与主流游戏渠道的良好合作关系，着力构建覆盖全球主流市场的运营体系。公司自研策略
类游戏《三国群英传：策定九州》于2025年10月在华为鸿蒙操作系统6发布会上获多次展示，且作为案例游
戏演示了全新的“一碰多组队”功能，并于2025年12月斩获2025华为年度鸿蒙“创新游戏”奖项；2025年12
月，公司在2025小米“人车家全生态”合作伙伴大会上获得“小米游戏2025年新锐合作伙伴”奖项。目前，
《三国群英传：策定九州》《冒险岛：联盟的意志》《战地无疆》《盗墓笔记》等游戏产品均已完成鸿蒙系
统深度适配，适配过程中积累的技术经验为公司后续跨平台游戏开发筑牢了技术根基。公司与腾讯、苹果、
华为、OPPO、vivo、小米、荣耀、TapTap、谷歌等流游戏渠道的合作持续深化，进一步夯实公司研运一体综
合实力，有效提升了“星辉游戏”的品牌市场影响力。
全球化发行产品储备丰富，打造多元游戏内容生态。公司积极构建层级化SLG产品储备，并对创新品类
游戏进行探索与孵化，为不同玩家群体提供多样化的优质内容服务与更深入的文化娱乐体验。
（3）其他
保级西甲联赛，俱乐部业绩修复。报告期内，西班牙人俱乐部在2024/25赛季成功保级，2025/26赛季继
续征战西甲联赛，业绩逐步修复。2025年1-9月，公司足球俱乐部业务实现主营业务收入6.85亿元，其中来
自电视转播权收入2.82亿元，来自球员转会的收入2.24亿元，来自赞助及广告、票务会员、足球衍生品等方
面收入1.79亿元；实现净利润1.16亿元，扭亏为盈。
深化战略调整，剥离足球俱乐部业务。西班牙人俱乐部近年来业绩波动较大，对公司整体盈利水平产生
了一定的影响。基于战略发展规划，优化资源配置，提高盈利能力，公司全资子公司星辉体育（香港）、星
辉游戏（香港）于2025年7月与VELOCITYSPORTSLTD签订股权买卖协议，出售合计持有的西班牙人俱乐部99.6
6%股权。2025年10月，上述交易完成交割，公司剥离旗下足球俱乐部业务，西班牙人俱乐部不再纳入公司合
并报表范围。上述交易增加公司归母净利润人民币4706.94万元。
聚焦高增长潜力的核心业务，深层次夯实核心竞争力。剥离足球俱乐部业务后，公司进一步聚焦玩具与
游戏核心主业，重点布局游戏海外拓展、云游戏、AI游戏及AI玩具等高增长潜力赛道，全面推动核心业务的
创新升级，深层次夯实核心竞争力。
二、报告期内公司所处行业情况
2025年，国家密集出台一系列聚焦消费提振与产业升级的政策，为文化及玩具产业发展筑牢政策基石。
2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》，着力进一步提振消费、全
方位扩大国内需求；2025年4月，国家新闻出版署等十部门联合印发了《网络出版科技创新引领计划》，提
出经过3到5年的努力，培养一批网络出版科技创新高层次人才，引导支持网络出版企业围绕人工智能、大数
据、云计算、区块链等网络出版相关技术，建立研发机构，汇聚创新人才；2025年6月，中国人民银行、国
家发改委等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从六方面推出19项金融支持举措
，强化商品消费和服务消费金融供给，完善扩大消费长效机制。
在多项政策协同赋能下，我国文化市场呈现稳步回升、持续向好的发展态势。国家统计局数据显示，20
25年全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入15.21万亿元，比上年增长7.40%；其中，数字技术赋能
文化产业成效显著，互联网游戏服务和动漫、游戏数字内容服务等16个文化新业态行业实现营业收入6.83万
亿元，比上年增长14.30%。
（1）玩具行业的发展状况
2025年全球玩具市场呈现机遇与挑战并存的发展格局，部分国家地区玩具消费迎来恢复性增长，但地缘
政治风险攀升导致国际贸易环境充满不确定性。据海关总署发布的数据显示，2025年我国实现玩具出口总额
348.09亿美元，同比下滑12.70%。
为应对全球经贸形势变化，政府密集出台系列政策支持企业开拓海外市场，助力外贸高质量发展。2025
年4月，海关总署会同中央网信办等20个部门联合部署开展跨境贸易便利化专项行动，政策举措涵盖货物贸
易、数字贸易、绿色贸易等领域，着力应对外部冲击、激发活力、稳定增长，助力外贸高质量发展，促进高
水平开放；2025年9月，商务部等9部门印发《关于促进服务出口的若干政策措施》的通知，提出包括用好用
足中央和地方现有资金渠道积极支持服务出口、增强服务贸易创新发展引导基金撬动作用等13条政策措施；
2026年3月，政府工作报告提出进一步扩大高水平对外开放的工作任务，包括积极扩大自主开放、推动外贸
稳规模优结构、扩大双向投资合作、高质量共建“一带一路”，为玩具行业海外市场拓展提供持续政策支撑
。
尽管当前国际贸易环境复杂多变，我国玩具出口短期承压，但产业长期积淀的全链条协同生态与产业集
群优势依然突出，成为抵御市场波动、支撑行业稳健发展的核心竞争力。广东省汕头市澄海区素有“中国玩
具礼品之都”之称，凭借多年积累形成独特优势，已构建起覆盖研发设计、模具制造、零部件生产、成品组
装、检测认证的完整生产体系，上下游产业高度集聚、深度协同；同时，澄海依托港区位置优势及跨境电商
配套，构建起多维联动的全球物流网络，叠加规模化生产带来的成本控制能力与产业链高效响应机制，形成
“成本优势+供应链速度”双重核心竞争力，可灵活适配全球市场的多元化需求、应对国际贸易环境变化，
为行业稳健发展提供了坚实支撑。
2025年，人工智能技术的加速迭代与深度渗透，推动AI玩具成为驱动玩具产业高质量发展的新引擎。通
过AI技术赋能，传统玩具突破单一娱乐属性，被赋予教育启蒙、互动陪伴、智能交互等多元功能，升级为兼
具娱乐价值与知识属性的新型消费载体。据《2025中国AI玩具产业发展报告》显示，2025年上半年国内AI玩
具市场销售额突破300亿元，同比增长65%。AI玩具产业的快速崛起离不开政策层面的精准赋能：2025年9月
，《广东省加快推动人工智能赋能玩具产业行动方案（2025-2027年）》正式印发，其中明确提出，到2027
年，全省规上玩具产业营业收入达1000亿元，AI玩具渗透率达30%以上，产业集群竞争力增强，形成汕头、
东莞、深圳等高水平玩具产业集群，培育5家以上具有国际竞争力的AI玩具领军企业；2025年11月，工业和
信息化部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，鼓励开发人工智能
玩具，支持企业孵化本土知识产权（IP），创新设计文创产品、动漫周边商品等。
未来，随着政策赋能与产业链优势形成发展合力，玩具行业朝着品质化、智能化、IP化方向转型，头部
企业与产业集群引领创新，持续巩固全球核心竞争力，玩具行业有望借助技术迭代与政策红利实现高质量跃
升，开启发展新周期。
（2）游戏行业的发展状况
2025年，根据中国音数协游戏工委（GPC）与中国游戏产业研究院发布的《2025年中国游戏产业报告》
，国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，均为历
史新高点。市场收入与用户规模双增长主要得益于移动游戏品质整体提升、头部长青游戏玩法创新与运营优
化、小程序游戏增长势头强劲以及多端互通策略进一步拓展玩家数量。2025年国内小程序游戏市场收入535.
35亿元，同比大幅增长34.39%，增速领跑全品类，且在游戏市场整体收入中所占的比例升至15%。
海外市场收入同样表现稳健，《2025年中国游戏产业报告》显示，自研游戏海外市场实际销售收入204.
55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元人民币。在海外市场收入前100的自研移动游戏中，
策略类（含SLG）占比49.96%，同比显著上升，在近五年的排行中，策略类一直保持着海外营收主力地位。
除了市场规模的稳步增长，技术创新成为驱动行业升级的关键变量，其中人工智能技术的深度渗透与规
模化应用尤为突出。根据中国音数协游戏工委与清华大学联合发布的《游戏企业AI技术应用调研报告》，AI
在游戏研发中的应用率高达86.36%，已成为驱动产业升级的重要工具之一。AI技术加速渗透游戏全产业链，
从研发端的场景自动化生成、智能NPC行为逻辑优化、代码辅助编写，到运营端的用户个性化推荐、智能客
服响应、反作弊系统升级。AI技术正逐步从单纯的降本增效工具，升级为游戏创新的核心引擎，推动行业向
技术驱动型转型。
政策维度的精准护航，为游戏产业高质量发展筑牢了坚实保障。2025年4月，国务院发布《加快推进服
务业扩大开放综合试点工作方案》，明确将“发展游戏出海业务，拓展应用场景，布局从IP打造到游戏制作
、发行、海外运营的产业链条”纳入国家级战略工程。2025年5月，广东省推出全国首个省级游戏产业专项
政策《关于推动广东网络游戏产业高质量发展的若干政策措施》，从支持原创精品和科技创新、优化营商环
境、打造产业集群、完善支撑体系、强化服务保障机制等维度形成政策合力，推动广东网络游戏产业高质量
发展；同时，该政策明确对优质项目最高奖励500万元，重点支持AI、游戏大模型等前沿技术，并推动“游
戏+文旅”跨界融合，成立游戏企业服务中心和游戏出海服务中心。2026年3月，《中华人民共和国国民经济
和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，指出引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展，鼓励
文化企业国际化经营，推动优质网络文学、网络游戏、影视动漫、精品展览等出海。
2026年3月，政府工作报告首次提出“打造智能经济新形态”，包括深化拓展“人工智能+”，推动重点
行业领域人工智能商业化规模化应用等部署。叠加上述系列政策红利，与人工智能、游戏引擎、云游戏等技
术创新形成共振，游戏产业将在政策护航与技术驱动的双重赋能下，迈向更高质量的发展新阶段。
三、核心竞争力分析
1、深厚研发积累与技术储备，构筑持续自主创新能力的核心竞争壁垒
经过多年以来对研发的人力资源、团队架构、技术储备、应用实现等方面进行全面构建，公司已积累了
优秀的研发实力，被认定为“高新技术企业”，并入选广东省专精特新中小企业名单。
在玩具业务领域，历经二十余年深耕积淀，公司已构筑完备的车模研发制造技术体系，形成行业领先的
核心竞争优势。公司研发综合实验室达国际先进水平，率先将计算机辅助技术（CAD）、电子数码技术及汽
车工业级3D打印快速成型技术深度应用于产品研发设计环节，创新开发出普及型遥控车模系列产品。公司累
计拥有专利技术超230项，构建起自主知识产权的创新矩阵；同时在动态玩具品类中储备了VR遥控、语音控
制等智能交互技术，实现蓝牙近场交互技术、支持与主流大模型平台对接的AI语音助手（兼容2.4GHz频段Wi
-Fi通信协议）等新型交互方式的产品研发适配，为玩具智能化升级奠定坚实技术基础。在生产端，公司秉
持精益求精的工艺理念，坚定践行高质量发展战略，通过组建自动化注塑车间、引进ABB自动喷漆线、使用U
V打印新工艺、创新研发全自动通用零件组装线及半自动丝印系统等举措，实现关键工序自动化与全流程标
准化生产。依托精益生产管理体系，公司产品稳定性及生产效率稳步提升，良品率持续稳定在99%以上，以
硬核制造实力夯实高质量发展底色。
在游戏业务领域，公司秉持技术创新驱动发展的核心战略，一方面通过持续的研发投入，斩获游戏账号
数据共享、分布式全球唯一ID生成、网络游戏场景图片加载、用于网络游戏的数据传输方法及系统等多领域
核心发明专利；同时搭建成熟高效的研发团队，头部团队聚焦古风策略类、放置类等优势赛道，积淀了丰富
的内容创作能力与全流程开发经验，同步构建创新品类及小程序游戏专项孵化团队，形成“优势赛道深耕+
新品类孵化”的双轮驱动格局，以稳定的团队协作与清晰的架构布局，筑牢创新与精品输出的核心保障。另
一方面，公司紧跟AI技术行业变革趋势，积极拥抱智能化技术，借助DeepSeek、ChatGPT、豆包、元宝、千
问、Midjourney、StableDiffusion、即梦、可灵等AI大模型与工具提质增效，已将AI相关技术常态化应用
于研运全流程：美术设计环节依托AI生成技术实现高效迭代，大幅缩短开发周期；代码编写环节通过AI辅助
完成调试与问题排查，提升研发效率；运营环节借助Auto-GPT等AI算法分析用户行为数据，精准匹配广告投
放策略，全方位提升用户转化与全链路研运效能。
2、IP资源深度运营，赋能业务高质量发展
IP资源的深度运营与价值挖掘，是公司驱动玩具、游戏业务发展的核心竞争力。公司精准布局高潜力IP
资源，通过差异化产品开发与精细化运营，持续拓宽客户群体、增强盈利能力。
在玩具业务领域，公司已建立起丰富完整的IP资源储备，累计获得宝马、奔驰、奥迪、保时捷、法拉利
、兰博基尼等超过35个知名汽车品牌的超400款车模及衍生品生产的品牌授权，并获得宝马遥控车模、儿童
自行车系列产品的全球独家授权超过十年。借助头部车企IP的全球影响力，公司成功触达全球不同区域消费
群体，实现自身品牌价值与市场竞争力的双重跃升。
在游戏业务领域，公司构建起多元化精品IP矩阵，涵盖三国题材经典IP《三国群英传》、玄幻网文IP《
斗破苍穹》、经典端游IP《冒险岛》《仙境传说》、悬疑标杆IP《盗墓笔记》及现象级网文IP《庆余年》等
。公司以“精品IP+本土化运营”为核心策略，成功打造了《三国群英传-霸王之业》《枫之谷R：经典新定
义》等多款精品游戏，与宇峻奥汀、NEXON、Gravity、上海玄霆娱乐、十年文化等头部IP授权方保持稳定合
作，筑牢IP运营护城河。
3、多维发力塑造品牌优势，全球影响力持续提升
公司凭借精准的品牌定位与差异化的全球化运营策略，持续夯实品牌壁垒，全球化的品牌影响力持续提
升。
在玩具业务方面，公司为中国轻工工艺品进出口商会副会长单位、中国玩具和婴童用品协会副会长单位
，具备深厚的行业影响力与公信力。公司以精良品质、丰富矩阵与优质体验为基石，辅以持续性市场推广，
塑造了兼具高影响力与美誉度的品牌形象，“RASTAR”商标知识产权覆盖全球110多个国家和地区，成为国
际知名玩具品牌与中国精品制造的标杆代表。报告期内，公司多款核心产品斩获行业权威奖项：1:10悍马EV
遥控积木车斩获2025年广交会设计创新奖（CF奖）铜奖，并与1：12红牛F1RB18遥控车、1：16悍马遥控车获
评广东省名优高新技术产品；1:14兰博基尼SC63LMDh遥控车摘得2025汕头市玩具设计大赛“产品组年度新锐
奖”；法拉利499P遥控车包揽2025中外玩具大奖“年度外观设计奖”、2025汕头市玩具设计大赛“产品组年
度优秀奖”两项荣誉；法拉利SF-25遥控车斩获风车杯“2025年优秀升级产品”；1:14保时捷963LMDh荣获风
车杯“2026年首发升级产品”。
在游戏业务方面，公司以高品质精品游戏为抓手，持续提升品牌认知度与行业话语权，多年来连续获得
“金翎奖”“黑石奖”“金陀螺奖”等数十个游戏行业重要奖项。报告期内，星辉游戏荣膺“2025-2026年
度国家文化出口重点企业”，荣登金钻盛典“2025年度广东游戏企业20强”榜单，斩获金翎奖“最具影响力
移动游戏发行商”、荣耀游戏中心“最佳小游戏伙伴”、“小米游戏2025年新锐合作伙伴”等多个奖项；旗
下产品表现同样亮眼，《三国群英传：策定九州》荣获了2025华为年度鸿蒙“创新游戏”、荣耀游戏中心“
最受期待游戏”、OPPO游戏“年度新游奖”、vivo年度“最受期待游戏”、小米“最受欢迎游戏”等荣誉。
4、深耕全链条产业生态，筑牢全球化竞争壁垒
经过多年积淀，公司已构建起完备成熟的全链条产业生态，通过垂直整合与横向协同形成核心竞争壁垒
，支撑全球化业务发展。
公司玩具业务已搭建起研发、生产、销售一体化的全环节业务体系，生产工艺与产品品质均处于行业领
先水平，可独立完成ROHS、EN71、Non-Phthalates等国际一流标准的内部自检，先后获得CE、ROHS、FCC、A
STMF-963等国际安全认证，亦是国内首批获得CCC认证的玩具企业。旗下生产基地已通过ESCP、BSCI、FCCA
、CQC、ISO9001、ISO14001等多项权威资质认证，出口产品符合美国和欧盟标准，超400款优质玩具产品远
销全球120多个国家和地区。
公司游戏业务打造了研发全球化、发行运营区域化的全产业链运营体系，已建立“数据验证-工业化开
发-全球化适配”的智能研发体系；发行运营端配置本地化运营团队，以差异化市场策略和数据驱动实现精
细化发行，并依托人工智能等新技术赋能研运全流程，持续提升研运效率与效果，达成全产业链高效协同发
展。星辉游戏连续四届揽获国家文化出口重点企业，并多次获得高新技术企业、广东省专精特新中小企业等
荣誉称号。
5、全球化渠道体系构建，助推国际化业务发展
在玩具业务领域，公司构建起境外境内相结合、多元化、全维度的渠道体系，实现线下线上渠道协同发
展、相互赋能。线下端，公司产品全面进驻全球各大核心零售终端，涵盖玩具反斗城、SMYTHS等知名玩具连
锁店，伶俐、酷乐潮玩等潮玩连锁店，开市客、山姆等会员仓储式连锁超市及多家儿童游乐厅连锁店；同时
与欧盟、亚洲、北美、拉美、大洋洲等全球多地区的玩具代理商建立长期稳定合作关系，合作方均具备较强
的本地市场推广与渠道覆盖能力。线上端，公司深度布局亚马逊、天猫、京东等主流电商平台，同时大力拓
展得物、小红书、抖音、视频号等新兴内容电商渠道，借助新渠道的流量优势与营销特性，持续提升线上销
售的覆盖率，精准触达更广泛的潜在消费者。
游戏业务领域，公司打造覆盖全球主流市场的运营体系，搭建多维度渠道矩阵，与腾讯、苹果、华为、
OPPO、vivo、小米、荣耀、三星、九游、BiliBili、TapTap、抖音、好游快爆、雷电模拟器、MuMu模拟器、
谷歌等主流游戏渠道维持良好的合作关系；同时与巨量引擎、腾讯、BiliBili、快手、百度、UC、谷歌、Me
ta等头部广告投放平台开展稳定的投放推广业务合作。此外，公司推行智能化渠道管理模式，通过精准识别
高价值渠道组合、对渠道流量进行动态调度，持续提升渠道转化效率，实现渠道运营的精细化与高效化。
6、长青游戏运营与高粘性用户生态构建为公司发展提供保障
公司游戏业务构建起“产品迭代-用户留存-生态反哺”的全周期运营体系，秉持匠心精神以精细化运营
打磨长生命周期游戏精品。核心头部团队自2015年起深耕古风策略类、放置类等细分赛道，在产品内容创作
与研发开发层面积淀了深厚的技术能力与行业经验。公司建立动态化产品迭代机制，依托在上述细分赛道的
多年深耕成果及优势积累，持续对《三国群英传-霸王之业》《霸王之野望》《战地无疆》等长周期游戏精
品开展版本迭代与精细化运营。依托长生命周期游戏的运营积淀，公司已积累海量玩家用户，并针对性搭建
沉睡用户唤醒机制，有效提升用户留存率，形成对游戏业务持续发展的生态反哺。长线产品的持续迭代构建
起稳定的优质内容供给，高粘性用户群体实现深度沉淀，为公司经营发展持续贡献稳定收益。
●未来展望:
（一）公司2026年发展规划
2026年度，公司将坚持以效益为核心导向，有序推动主营业务高质量发展。对内，全面推进降本增效工
作，持续优化资产结构，着力提升公司整体价值与运营管理质效；对外，精准把握市场机遇，紧密追踪行业
动态与前沿技术发展趋势，推动新兴技术落地应用与公司业务发展战略深度融合，保障经营持续稳健推进。
公司将全面强化产品核心竞争力，持续提升业务管理水平，致力于打造中国式的一流骨干文化企业。本公司
计划实施以下策略：
1、洞察市场风向，优化产品布局与拓展全球市场
鉴于行业热点和用户需求迭代提速，公司始终密切跟踪行业发展趋势与市场动态，以用户需求和消费喜
好为核心导向，有序拓展产品矩阵与市场版图，为公司业务持续培育收入增量。公司玩具业务敏锐捕捉潮流
趋势，积极切入积木拼装类玩具赛道，并深度布局F1大奖赛、达喀尔拉力赛、勒芒耐力赛等国际顶级赛事资
源，顺势推出赛事同款车模产品，实现产品与市场需求的精准匹配。未来公司将持续优化产品结构，有序拓
展玩具新品类，在稳固成熟市场份额的基础上，稳步挖掘新兴市场潜力，进一步拓宽国际市场版图。游戏业
务方面，公司将以三国题材为核心构建体系化SLG产品矩阵，全方位挖掘品类价值与增长潜力，聚焦X+SLG融
合创新赛道，探索策略类产品的跨界创新与玩法破圈；并基于小程序游戏的前期战略布局，全面深化研运体
系建设与推进多版本、多地区发行，挖掘海外市场增量；同时，持续推进创新品类游戏的探索与孵化，为不
同玩家群体打造差异化、多样化的游戏体验。
2、聚焦IP资源运营，提升长青游戏精细化运营水平
优质IP资源具备强大的用户吸引力，可有效拓宽用户触达渠道、降低市场获客成本，是公司业务发展的
重要核心资产。公司将持续深化IP资源运营，聚焦优质IP储备与价值挖掘，将IP内核深度融入游戏研发全流
程，打造贴合IP世界观、精准匹配受众期待的精品游戏，放大IP商业与文化价值。其中，重点深耕《冒险岛
》等经典IP，通过精细化研发与内容挖掘，持续提升用户粘性，沉淀核心IP用户，为多代次产品迭代与长线
发展筑牢用户基础。同时，公司将持续强化长青游戏精细化运营能力，针对《三国群英传-霸王之业》《霸
王之野望》《枫之谷R：经典新定义》等长线产品，密切响应玩家反馈，持续推进内容迭代更新，构建全球
化多版本运营体系，进一步延长游戏生命周期，实现研运全流程价值最大化。玩具业务亦将积极拓展与国际
化头部IP的合作空间，深化IP赋能应用，持续提升公司整体盈利能力与核心竞争力。
3、积极拥抱AI技术变革，全面赋能主业创新发展
公司将积极拥抱人工智能技术变革，以AI技术为核心驱动力，全面赋能游戏与玩具两大主业协同发展。
在游戏业务领域，持续深化AI技术在研发、运营全流程的应用，通过AI辅助美术设计、代码调试、智能投放
与用户分析等，提升研运效率，同时探索AI驱动的剧情生成、玩法创新与个性化内容推荐，助力长青游戏运
营与新品类孵化，推动产品体验与商业价值双提升。在玩具业务领域，公司目前已掌握VR空间定位遥控、智
能语音交互控制等基础技术，实现蓝牙近场交互技术、支持与主流大模型平台对接的AI语音助手（兼容2.4G
Hz频段Wi-Fi通信协议）等新型交互方式的产品研发适配。未来将深化AI智能交互玩具布局，积极探索具备
语音互动、情感识别、智能启蒙等功能的创新产品，推动传统玩具向智能化、互动化升级，以技术创新驱动
公司高质量发展。
4、深化全球渠道布局与合作伙伴关系
公司将持续深化全球化渠道布局，不断巩固并拓展核心合作伙伴关系，推动玩具与游戏两大主业实现渠
道升级与全球覆盖。玩具业务将继续深耕全球线下零售终端、线上跨境电商及区域代理网络，稳固与国际知
名玩具连锁、商超及各地优质代理商的长期合作，持续挖掘新兴市场渠道潜力，稳步提升全球市场渗透率与
品牌辐射力。游戏业务将着力构建全域多元渠道体系，维系与全球核心渠道及头部流量广告投放平台良好的
合作伙伴关系，同时在稳固微信、华为、抖音等小程序核心平台合作的基础上，继续拓展支付宝、美团等超
级APP流量渠道，拓宽用户触达场景，并推进旗下产品对鸿蒙系统的深度适配开发，实现多平台、多渠道资
源协同，以完善的渠道布局与紧密的伙伴合作，为业务长期稳健发展筑牢根基。
（二）对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素分析
1、消费增长动力不足的风险
国际环境日趋复杂严峻，地缘政治紧张因素仍旧存在，世界经济增长动能不足，而国内经济趋势虽长期
向好，但正处于深刻转型阶段，可能出现消费增长动力不足的情况，对公司业绩造成影响。
针对上述风险，公司将依托品牌优势，实施稳健的经营策略，深入了解市场需求变化趋势，推出更具有
吸引力和竞争力的产品；同时积极关注经济发展及宏观政策最新动态，及时对公司经营规划作出调整，抵御
消费增长动能不足可能带来的风险。
2、国际贸易环境及政策变动风险
当前，国际经贸环境急剧变化，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制面临严峻挑战，全球贸易壁垒
呈现政治化和安全化的趋势。加征关税、技术性贸易壁垒等贸易限制措施增多，叠加部分发达国家推动产业
链回迁，加速了全球产业链供应链重构，市场预期受到频繁扰动，全球市场需求波动加剧。若未来贸易壁垒
升级，或其他国家和地区贸易政策发生重大不利变化，可能对公司市场拓展、生产经营造成不利影响。
针对上述风险，公司将加快技术进步与产业升级，稳固与提升自有核心技术水平，提升产品附加值；同
时，密切关注国际贸易形势变化，积极优化全球渠道布局，加强市场多元化拓展，规避单一地区贸易壁垒带
来的市场拓展风险。
3、玩具原材料价格波动的风险
在玩具业务方面，虽然公司研发、生产和销售的产品均为技术含量较高的产品，具有较强的自主定价权
，能维持较高的毛利率。但公司塑胶原料、包装材料等主要原材料以石油为基础上游原料，若未来受国际地
缘政治冲突、国际油价波动等因素影响，导致原材料价格出现一定波动，可能对上游厂商的生产备货节奏产
生间接影响，从而造成原材料供给不足或者供货不及时等风险，也将会给公司业绩造成一定的影响。
针对塑胶原料、包装材料等物料价格波动的情况，公司通过进一步加强计划管理、优化产品结构、严格
执行产品消耗定额管理等方式进行成本控制。同时，公司通过建立主要原材料价格跟踪体系，对原材料价格
的变化进行实时监控，合理把控原材料库存量，降低原材料价格波动对生产成本造成的影响。
4、游戏行业风险
一方面，游戏产品研发具有周期长、投入大、技术复杂等特点，而市场需求和玩家喜好变化迅速，若公
司不能精准把握市场趋势，对市场需求的理解出现偏差，将导致公司失去竞争优势，对业绩造成不利影响。
另一方面，全球各个国家和地区在游戏行业政策、税收调整等方面的规定存在差异和实时变化的可能，公司
若在经营过程中未能及时适应地域性政策调整，将对公司发展产生阻碍。
针对上述风险，公司将及时关注市场变化及新兴技术的发展，了解市场需求，优化项目管理流程，并通
过强化技术储备与创新，提升产品品质和用户体验，确保公司的持续盈利能力和经营业绩。同时，公司将进
一步完善合规运营管理体系，及时研究并切实遵守各个国家和地区的行业政策和要求，充分降低及避免因行
业政策变化引起的经营风险。
5、外汇汇率变动风险
公司玩具业务以出口为主，游戏业务全球化布局不断深化，境外业务占比较大。人民币汇率的波动会对
公司以外币结算的海外业务利润带来不确定性，还可能影响公司的海外订单量和市场份额，从而对公司业绩
带来一定的影响。
为避免因汇率变动可能给公司带来无法预见的损失，公司将通过及时结汇并利用安全有效的避险工具和
产品，相对锁定汇率，以降低汇率波动所造成的风险。
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