经营分析☆ ◇300049 福瑞股份 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
专注于肝病领域，提供肝纤维化诊断治疗产品和服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
设备及技术(产品) 4.24亿 65.91 3.81亿 77.76 90.01
自有药品(产品) 1.47亿 22.82 8514.56万 17.37 58.06
流通药品(产品) 5063.88万 7.88 755.33万 1.54 14.92
医疗服务(产品) 1536.53万 2.39 1134.61万 2.31 73.84
其他(产品) 639.96万 1.00 500.82万 1.02 78.26
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 3.99亿 62.10 3.62亿 73.84 90.73
境内(地区) 2.44亿 37.90 1.28亿 26.16 52.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗行业(行业) 11.54亿 100.00 8.62亿 100.00 74.74
─────────────────────────────────────────────────
设备及技术(产品) 8.32亿 72.08 7.47亿 86.63 89.83
药品(产品) 2.85亿 24.69 1.09亿 12.64 38.25
医疗服务及其他(产品) 3722.98万 3.23 633.72万 0.73 17.02
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 7.58亿 65.70 6.81亿 78.94 89.80
境内(地区) 3.96亿 34.30 1.82亿 21.06 45.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
设备及技术(产品) 3.75亿 71.57 3.41亿 83.13 90.82
自有药品(产品) 8606.46万 16.41 4905.00万 11.96 56.99
流通药品(产品) 4344.95万 8.28 737.54万 1.80 16.97
医疗服务及其他(产品) 1958.38万 3.73 1277.17万 3.11 65.22
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 3.51亿 66.84 3.24亿 78.90 92.30
境内(地区) 1.74亿 33.16 8653.63万 21.10 49.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医疗行业(行业) 10.09亿 100.00 7.41亿 100.00 73.47
─────────────────────────────────────────────────
设备及技术(产品) 6.14亿 60.88 5.44亿 73.46 88.64
自有药品(产品) 2.94亿 29.18 1.80亿 24.26 61.08
流通药品(产品) 6536.59万 6.48 1224.60万 1.65 18.73
医疗服务及其他(产品) 3485.62万 3.46 465.51万 0.63 13.36
─────────────────────────────────────────────────
国外(地区) 5.59亿 55.43 4.89亿 66.04 87.52
国内(地区) 4.50亿 44.57 2.52亿 33.96 55.99
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售1.33亿元，占营业收入的11.51%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│KANLIFE INDIA PRIVATE LIMITED │ 4244.82│ 3.68│
│FIDELIS SUSTAINABILITY DISTRIBUTION │ 3039.06│ 2.63│
│Boehringer Ingelheim Ltd │ 2964.12│ 2.57│
│内蒙古医科大学附属医院 │ 1716.03│ 1.49│
│MERCK SHARP & DOHME LLC │ 1318.71│ 1.14│
│合计 │ 13282.74│ 11.51│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购1.16亿元，占总采购额的60.93%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│国药集团药业股份有限公司 │ 3071.69│ 16.08│
│四川诚隆药业有限责任公司 │ 3043.24│ 15.93│
│ELPACK │ 2443.51│ 12.79│
│青海百米亿驾电子商务有限公司 │ 1732.28│ 9.07│
│宜昌人福药业有限责任公司 │ 1349.31│ 7.06│
│合计 │ 11640.02│ 60.93│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的主要业务
公司坚守“让每一个家庭远离肝癌”的使命，秉承“打造专业化、国际化的管理式医疗集团”的愿景，
持续推进管理式医疗战略落地。公司主要从事包括肝病领域的药品生产与销售、诊断设备研发与销售以及医
疗服务相关业务。报告期内，公司实现营业收入6.43亿元，较上年同期增长22.53%，实现归属于上市公司股
东的净利润7,536.40万元，较上年同期增长71.99%，本期股权激励成本摊销787.96万元。
1、药品的生产与销售
公司生产的主要药品为复方鳖甲软肝片。复方鳖甲软肝片主要用途为：软坚散结，化瘀解毒，益气养血
，用于慢性肝炎肝纤维化以及早期肝硬化，属瘀血阻络，气血亏虚，兼热毒未尽证，是国家专利产品，同时
还是国家药监局批准的首个抗肝纤维化药物，属于国家医保目录中的处方药。软肝片经过二十年多的市场验
证，已经成为抗肝纤维化第一品牌用药，具有广泛的市场知名度，并入选我国100个基于医学证据评价的中
药优势品种。
报告期内，公司药品业务整体实现营业收入19,728.04万元，较上年同期增长52.32%。公司沿用自身品
牌、产品及渠道优势，在维持原有公立医院推广渠道的基础上，迈向以学术为导向的销售模式，通过启动大
量真实世界课题研究，积累学术及品牌价值；同时，以院外金装产品整合健康管理增值服务提升客户体验，
突出院外产品高端定位，将销售资源向药店、电商平台、互联网医院等药品零售渠道倾斜，扩大药品业务的
收入与利润空间。
2、诊断设备的研发与销售
公司主要诊断产品为FibroScan系列肝纤维化诊断仪器，以及评估慢性肝病的血检分析工具FibroMeter
系列和辅助FibroScan的数据管理软件FibroView。FibroScan系列拥有FibroScan530、FibroScan430、Fibro
Scan502、FibroScan630及FibroScanGo/Box等多款产品。该系列产品是全球首个应用瞬时弹性成像技术量化
肝脏硬度，并经临床验证的无创即时检测设备，获得了欧盟CE、美国FDA和中国NMPA等认证。该设备由基于V
CTE技术的LSM（肝脏硬度测量）和SSM（脾脏硬度测量），CAP（受控衰减参数）前沿专利技术驱动，可用于
评估肝脏纤维化，门静脉高压和肝脏脂肪变性的检查。FibroScan已被世界卫生组织（WHO）、欧洲肝病学会
（EASL）、亚太肝病研究学会（APASL）、美国肝病研究学会（AASLD）等多家权威机构列入肝病检测指南或
作为官方推荐的肝脏弹性检测设备。FibroScanCAP通过美国FDA批准，标志着FibroScan在脂肪肝诊断领域的
重大突破，使FibroScan成为用于脂肪肝患者长期临床管理的重要工具。
公司积极把握非酒精性脂肪肝（MASH）领域的发展机遇，并推动全球肝病及相关领域临床实践指南的更
新。2024年3月，FDA首款批准的治疗MASH的新药Rezdiffra将FibroScan检测写进说明书；2024年世界卫生组
织（WHO）针对乙肝患者发布的最新指南推荐使用FibroScan作为无创检验及诊断工具；中华医学会肝病学分
会最新发布的2024年MAFLD防治指南推荐将FibroScan的专利评分FAST/Agile用于肝病专科的三级评估；由来
自35个国家和六大洲的65名专家（包括儿科医生、肝病学家和内分泌学家）参与制定的《儿童MAFLD国际多
学科共识》推荐使用FibroScan诊断儿童MAFLD。
报告期内，公司器械业务整体实现营业收入5,490.66万欧元，较上年同期增长9.78%，其中设备销售实
现收入2,950万欧元，占比53.73%，按次收费、租赁及其他收入2,541万欧元，占比46.27%。Echosens公司实
现净利润947.61万欧元。公司积极拓展按次收费产品FibroScanGo/Box在初级保健领域及非肝脏领域的应用
，已覆盖北美、欧洲、亚太多个国家，在全球累计实现安装近500台。公司将持续以MAFLD/MASH的诊断与治
疗为中心，不断拓展应用场景，推动FibroScanGo/Box用于普通人群的常规筛查和诊断、更好适应全球范围
内的Fibroscan临床应用需求及肝脏健康管理需求；积极开展与国际大型药企的合作，推动FibroScan成为全
球MAFLD/MASH诊断领域的金标准。
3、医疗服务业务
（1）肝病管理式医疗服务
公司确定了坚持“肝癌高危人群筛查新路径+二级预防新策略+中医药优势品种按治疗效果价值付费新方
向”为核心的管理式医疗战略，持续整合优势学术、技术、产品资源，成功落地以抗病毒与抗纤维化并重的
“双抗治疗”为核心的“筛-评-管-治”管理式医疗模式。从肝癌高危人群筛查和管理、二级预防和真实世
界研究以及中医药优势品种按效果价值付费研究三方面建立服务于基层医疗机构（初级保健机构）的商业模
式。以中医药优势品种规范双抗治疗为基础，创新按效果价值付费新模式；以FS+aMAP的高危人群筛查标准
研究为基础，建立初级保健机构肝癌高危人群筛查新标准、职业人群健康国家标准；以大量真实世界课题研
究为基础，推行肝癌二级预防新策略。
福瑞股份拥有实体社区医院及诊所，具备互联网医院经营牌照，通过以肝健康为切入点为慢病患者提供
“筛查-评估-管理-治疗”全程管理服务，鼓励医生管理患者、鼓励患者遵医嘱，鼓励疾病早筛查、早诊断
、早治疗，让肝纤维化、肝硬化患者得到及时规范治疗，预防肝癌早发现、少发生，让每个家庭远离肝癌。
（2）儿科医疗健康管理
在儿科业务方面，公司秉持“儿童全生命周期健康管理”这一理念，重点推进两个部分：
1、支持分级诊疗保证可及性和普惠的公益性板块，如赋能基层医疗机构和医生的基本医疗和基本公共
卫生服务。公司和重庆医科大学附属儿童医院、浙江大学医学院附属儿童医院、复旦大学附属儿科医院、四
川大学附属华西第二医院等医疗机构充分合作，积极促进优质儿科医疗资源下沉、提升基层儿科医疗服务能
力。
2、支持儿童健康消费的盈利性板块，如儿童健康管理、特殊时期的康复等。公司已在成都地区开设了
高新儿童卓越门诊部、武侯儿童卓越门诊部两家直营店，为儿童健康保驾护航。
二、核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力没有发生重要变化，没有发生因核心管理团队或关键技术人员离职、设备或
技术升级换代、特许经营权丧失等导致公司核心竞争力受到影响。公司的核心竞争优势体现在以下五个方面
：
1、产品及品牌优势
公司基于在肝病领域多年积累，同时通过不断的学术推广和品牌建设，已经在该领域的医生和患者中树
立了口碑，建立起了良好的品牌形象。
公司产品复方鳖甲软肝片是国家药监局批准的首个抗肝纤维化药品，是国家专利产品,属于国家医保目
录中的处方药。软肝片经过二十多年的市场验证，受到中华医学会肝病学分会、中华医学会感染病学分会、
中华医学会消化病学分会等11家学会及14部指南权威推荐，是临床“软肝”首选用药。
公司拥有的FibroScan是全球首创的肝纤维化无创检测仪器，是第一个经过临床验证用于肝脏硬度定量
测量的设备，FibroScan设备已经在世界范围内配置使用，每年诊断患者上千万人次。FibroScan系列诊断设
备已被世界卫生组织（WHO）、欧洲肝病学会（EASL）、欧洲糖尿病研究协会（EASD）、欧洲肥胖研究协会
（EASO）、美国糖尿病学会(ADA)、英国国家卫生与临床优化研究所（NICE）、美国肝病研究学会（AASLD）
、美国内分泌医师学会（AACE）、世界卫生组织（WHO）等多家权威机构列入肝病检测指南或作为官方推荐
的肝脏弹性检测设备，获得了欧盟CE、美国FDA和中国NMPA等认证，超过4200篇同行评审文献和180篇国际指
南中显示了FibroScan在诊断和治疗肝脏疾病方面的成效，在全球肝病领域具有重要学术及市场地位。
2024年7月，FibroscanBOX入选中国医学装备协会公布的《优秀国产医疗设备产品目录》。
2、研发及技术领先优势
公司高度重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提升，一直以来持续进行肝病诊断技术的研发，
根据不同层次市场需求，力求研发出更多元、更智能的肝病诊断系列产品。公司肝纤维化诊断系列产品是全
球首个应用瞬时弹性成像技术量化肝脏硬度、并经临床验证的无创即时检测设备，较传统的肝穿刺检测法有
着分级准确、无创伤痛苦的优势，同时可大幅降低患者的检查费。公司陆续推出了FibroScan国产化系列产
品，在保持一贯的国际品质和技术的基础上，更加贴近中国医生的临床和科研需求，同时融合了中国“智造
”的创新和高水平，更具智能化、人性化、便捷化，满足市场的不同需求。
3、全球战略布局优势
公司总部位于北京，子公司遍布于欧洲、美国、香港以及中国内地重要省会城市，形成了以北京为总部
、巴黎为研发基地、业务遍及全球的战略布局。公司的医疗器械业务以其遍布全球的销售网络为载体，业务
覆盖亚太、欧洲、北美等全球100多个国家地区。在脂肪肝方面，公司与国际大型药品企业紧密合作，Fibro
Scan在MASH药物临床研发过程中用于患者的入组初筛、临床疗效评估等，未来公司将推动FibroScan成为全
球MASH检测领域的金标准；公司将与国内大型医院合作，拓展Fibroscan的临床应用场景，增加在基层医疗
机构和肝病以外科室的应用。
公司总部位于北京，子公司遍布于欧洲、美国、香港以及中国内地重要省会城市，形成了以北京为总部
、巴黎为研发基地、业务遍及全球的战略布局。公司的医疗器械以其遍布全球的销售网络为载体，业务覆盖
亚太、欧洲、北美等全球100多个国家地区。在非酒精脂肪性肝炎筛查方面，公司与国际大型药厂紧密合作
，FibroScan技术已促成了Rezdiffra的第一张处方；未来公司在推动FibroScan成为全球MASH检测领域的金
标准的同时，将积极拓展Fibroscan在肝病科以外的临床应用场景，增加在基层医疗机构和肝病以外科室的
应用。
4、管理式医疗战略优势
作为肝病领域的先行者，公司坚持“肝癌高危人群筛查新路径、二级预防新策略、中医药优势品种按治
疗效果价值付费新方向”为核心的管理式医疗，持续整合优势学术、技术、产品资源，成功落地以抗病毒与
抗纤维化并重的“双抗治疗”为核心的“筛-评-管-治”管理式医疗模式。从肝癌高危人群筛查和管理、二
级预防和真实世界研究以及中医药优势品种按效果价值付费研究三方面建立服务于基层医疗机构（初级保健
机构）的商业模式。公司的发展战略从产品发展为产品+服务，通过“四鼓励”（鼓励医生管理患者、鼓励
患者遵医嘱、鼓励科学规范的双抗治疗方案、鼓励肝癌早发现）、“两降低”（降低肝癌的发生率及肝病死
亡率），建立以肝病患者为核心的诊前、诊中、诊后全流程慢病管理模式，以实现四方获益的结果（医保节
约支出，医院获得收入、患者提高生存质量、企业价值实现）。
5、人才专业优势
公司坚守成为“专业化、国际化的管理式医疗集团”的愿景，坚持在业务发展和人才领域全面拓展专业
化、国际化边界。公司长期以来通过外部引进、内部培养相结合的方式，不断吸纳各类人才，并且重视岗位
培训与绩效考核，组建并完善公司的专业工作和管理团队，吸纳专业化、国际化的公司管理团队核心成员，
不断聚集经营动能，用工匠精神和企业家精神为公司发展保驾护航。公司生产团队、研发团队、销售团队等
都具备良好的知识水平、职业素养，能够为客户提供专业的产品及周到的服务，为公司进一步的发展提供了
有效的支持。
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